专利市场（精选十篇）
专利市场 篇1
2014年11月的APEC会议上, 国家主席习近平首次系统地阐述了中国经济的新常态, 并进一步指出“新常态将给中国带来新的发展机遇”, 并将推动新常态的动力描述为“从要素推动、投资驱动转向创新驱动”。其中的“创新驱动”更是2012年底召开的“十八大”明确提出的“……我们党放眼世界、立足全局、面向未来做出的重大决策。”在这样的宏观背景下, 2014年底, 国务院正式下发了《深入实施国家知识产权战略行动计划 (2014-2020年) 》, 明确提出并细化阐述了“市场主体运用知识产权参与市场竞争的能力明显提升, 知识产权投融资额明显增加, 知识产权市场价值充分显现”的具体要求, 将准确评估知识产权价值, 促进创新企业高效融资, 进而推动企业高速、健康发展提到了国家层面。
对于企业而言, 专利是企业知识产权的核心, 是企业自主创新能力的重要体现, 也是企业无形资产的重要组成部分。观察我国专利申请情况, 统计数据显示, 2013年, 我国国家知识产权局受理发明专利申请、实用新型专利申请和外观设计专利申请共计237.7万件, 同比增长15.9%。其中, 受理发明专利申请82.5万件, 同比增长26.3%, 增速高于实用新型专利申请和外观设计专利申请, 占全部申请量的34.71%, 五年来首次超过1/3。特别是国内发明专利申请量达到70.5万件, 同比增长31.8%。发明专利, 特别是国内发明专利占比的明显提升显示出我国专利申请结构进一步优化, 专利申请质量逐步提升。
再观察国内资本市场。从上市企业规模看, 以创新价值为主的信息技术行业展现了强劲的发展态势, 2014年底, 国内上市的信息技术企业总市值达到3.18万亿, 是2011年底1.16万亿总市值的2.74倍, 增速明显高于同时段国内上市全部企业平均价值增幅水平 (1.72倍) 。从不同类型的融资活跃度看, 2014年, 共有221家中国企业上市 (包括赴香港及海外上市) , 累计融资达到623.46亿美元;共达成风险投资交易1917笔, 其中披露相关信息的1712笔, 涉及金额168.83亿美元;共达成私募股权投资交易943笔, 其中披露相关信息的847笔, 涉及金额537.57亿美元。
综合上述信息, 笔者认为, “新常态”下宏观经济发展的内生动力将来自于持续高质量的创新, 这在政府与市场间已经达成共识。在这种情况下, 政府将不断通过政策引导、环境优化来鼓励和扶持技术创新, 市场将通过建立规则体系、拓宽投融资渠道来不断提高创新成果转化为生产力的质量和效率。作为创新重要载体的专利相关工作, 一方面迎来了巨大的服务宏观经济发展的历史机遇, 另一方面又面临着很多现实的问题, 其中之一就是如何准确、高效的评估自身价值, 并得到市场的认可, 进而得到市场资源的支持。
1 既有专利资本化工作的不足及解决思路
笔者分别在百度输入“专利资本化”和“知识产权资本化”两个关键词, 分别显示有447万和135万条信息, 数量不可谓不多, 关注度不可谓不大。笔者从部分资深企业资本运作中介机构处了解到, 国内企业兼并重组、公开发行股票、股权融资、风险投资等过程中, 均会涉及到企业无形资产的定价问题, 包括品牌、商誉、企业拥有的专利等等。但在实际操作过程中, 大部分企业虽然能够积极主张专利溢价, 但是当投资人不能认可企业评估方式时, 企业则大都采取较被动的处理方式, 接受低价、吃哑巴亏, 这种情况充分暴露了企业在专利资本化方面能力的不足, 短期看, 融资不足, 长期看, 将严重影响创新的投入与产出。笔者认为, 目前, 投融资双方均能认可专利要资本化, 核心问题在于资本化的方法确实。
1.1 传统方法中存在的问题
目前常用的专利价值评估方法主要是成本法、市场法、收益法三种。其中:成本法以形成该项专利的实际成本为参照来估算专利未来的价值, 这种方法忽略了专利技术成本和收益的弱对应性;市场法以目前市场上相似的专利交易作为参照物估算专利未来的价值, 这种方法忽略了无法找到类似专利以及专利间差异性造成的巨大影响;收益法以专利资产的存续年限和预期收益率为基础, 经过简单的数学运算, 获得未来的专利价值, 但其预期收益率的估计难度基本与专利本身的估值难度一致。
1.2 定量方法中存在的问题
由于数量经济学的兴起, 欧美发达国家也将有关方法引入专利价值评估, 尤其是得益于信息技术的飞跃式发展, 使得数据建模、计算难度大幅下降, 专利价值评估效率与公认度有了较明显的提升。上述方法需要建立一系列的科学评价专利质量的指标, 例如专利引证指数、科学关联度、技术覆盖程度、技术生命周期、技术创新度等。然而, 从我国目前的专利管理体系现状看, 还不具备成熟条件, 暂时无法获取定量分析所需要的专利信息。另外, 定量方法还缺少对市场因素的考量, 这在一定程度上往往造成高价值专利的低估。
笔者认为, 目前无论是传统的还是定量的方法, 都仅应用于单一专利价值评估, 如果是涉及到拥有大量专利且价值较高的企业需要整体估值时, 误差可能就会被叠加放大, 严重影响到企业整体估值的准确性, 进而影响其融资策略和企业发展。而在目前的宏观背景下, 企业层面的投融资过程中应该采取跳过对单一专利估值后再进行累计的办法, 特别是当单一估值准确度也较差, 存在较大不确定的时候。并且, 大多数情况下, 无论是企业公开发行股票融资还是股权融资, 专利等无形资产估值的最终目的也不在于给某一项专利定价, 而是要让这些价值通过企业整体价值体现在资本市场上, 使得投资人与企业的所有者对企业的价值评估尽快达成一致, 帮助企业顺利融资, 获得持续健康发展的动力。除非某项专利已经明确具备公认的、巨大的价值 (如医疗、医药企业的某项医药产品的专利) , 在大部分情况下, 充分考虑和准确评估专利价值的基础上企业整体估值方法可能更加实用, 一旦能够解决, 就能够将目前连接在资本和专利之间的乡间小路拓宽成高速公路, 明显提高投融资效率。
2 构建企业市值与专利情况相关性模型
由上述对于专利估值的核心目的阐述, 笔者认为, 可以通过对发达国家上市企业的资本市场价值与其专利拥有情况的研究, 建立关系模型, 并根据我国实际情况增加修正系数, 从而建立国内可类比企业的估值模型。
2.1 方法可行性简述
1) 企业在资本市场体现的价格, 最典型的是股价, 包含了财务报表所不能反映的专利价值, 这是本文所讨论的方法最重要的基础。目前通用的财务报表记账使用的是历史成本原则, 对于专利类价值而言, 只如实记录相关的研发费用, 甚至都不记入资产, 更不会考虑该项专利可能产生的市场价值。而股价则是企业整体价值在此时的贴现值, 包含了专利等无形资产的实际价值, 同时考虑到成熟市场中买卖双方对于价值认定的一致性, 笔者认为这种价值评估是比较准确的, 且具有较强的应用意义, 越是成熟的资本市场、越是先进的专利管理体系, 这种对应关系越稳定。
2) 该方法适用于财务报表资产较轻、专利价值较大的企业价值评估, 如果遇到资产中包含占比较大的地产、店铺, 且近年来地产、店铺增资较大的情况 (比如近10年来的中国市场) , 该方法会出现比较大的偏差。当然, 在实际处理过程中, 也可以事先将有关资产在财务报表净资产和企业在资本市场体现的市值中剥离后再寻找关键指标间的关系。
2.2 具体工作步骤
2.2.1 明确研究对象
选择研究对象要考虑几个因素, 一是所在国家的资本市场和专利环境都要成熟、稳定;二是所选行业自身资产较轻, 专利在企业估值中占比较高;三是所选企业规模较大且经营时间较长, 具备全球化的特点。
基于以上因素, 笔者选择了美国本土的部分信息技术上市企业作为研究对象。
2.2.2 查询研究对象的配套指标
主要涉及两类指标, 一是企业资本定价类指标, 二是企业在美国获批的发明专利情况的指标。其中, 专利相关价值是用考察企业的总市值减去净资产, 其实质就是找到资本定价与财务报表定价之间的差值, 而这部分差值的核心组成就是包括专利价值在内的无形资产价值。在考察时间段上, 笔者选择了刚刚过去的2014年 (由于美国上市公司年报发布时间关系, 资产类指标选择的是2014年三季度报数据) , 这主要考虑到用尽可能新的数据形成模型, 更有利于对未来的情况进行预判。
其中, 表3中资产定价类指标的数据来源于公开市场信息, 专利拥有量的数据来源于德温特世界专利索引数据库 (DWPI) 和世界专利文摘库 (SIPOABS) 。
2.2.3 选择用线性回归模型寻找指标之间的关系
线性回归 (Linear Regression) 是利用称为线性回归方程的最小平方函数对一个或多个自变量和因变量之间关系进行建模的一种回归分析。如果目标是预测, 线性回归可以用来对观测数据集X的值拟合出一个预测模型。当完成这样一个模型以后, 对于一个新增的X值, 在没有给定与它相配对的y的情况下, 可以用这个拟合过的模型预测出一个y值, 而这个y值的准确度可以用R-Sq (取值范围:0-100%) 解释, 其中, R-Sq越接近100%, y值和X值的匹配度就越好。在本文中, y值为专利相关价值, X为专利拥有量。
这样, 如果我们能找到发达国家企业专利相关价值与专利拥有量之间的关系模型, 那么当我们输入已知的X值 (专利拥有量) 后, 就能得出y值, 即这个企业的专利相关价值, 进而通过当年财务报表的净资产得出该企业的总市值, 进一步可以通过确定股票的发行价格和数量。
2.2.4 实际关系模型拟合
使用Minitab工具, 对表3中的专利拥有量和专利相关价值做回归拟合, 得到以下结果。
回归方程:专利相关价值=68.1+0.0804*专利拥有量
R-Sq=97.8%
P (专利拥有量) =0.011
综上, 将美国上市的四家信息技术企业的专利相关价值作为因变量, 专利拥有量作为变量的一元回归模型拟合情况较好, 专利拥有量与专利相关价值具有高度相关性。即, 在已知专利拥有量的前提下, 得出的回归方程可以用于预测专利相关价值指标。
另外, 笔者在开展美国部分高新技术企业研究的同时, 也选取了医疗健康、汽车制造两个行业各5家企业进行线性回归拟合, 虽然上述行业选取对象的专利拥有量与相关价值也存在一定相关性, R-Sq接近30%, 但仍需要进一步增加观察指标来提高回归方程的拟合程度, 由于相关工作尚未完成, 因此不在本文中体现。
2.3 模型的完善
如果深入研究, 上述拟合模型还有非常大的完善空间, 将一元回归变为多元回归, 可以进一步提高输入X值后, 取得y值的精确程度。如:
1) 增加更多的X变量, 如专利创新度、专利持有年限、专利权利要求数量等, 其中, 专利创新度等信息在美国相关管理体系中可以得到;
2) 细化y变量, 将尽可能多的无形资产或者资产增值部分 (如地产增值等) 剔除, 留下尽可能干净的专利相关资产;
3) 增加数据的平稳度, 比如, 在单一行业中选择更多的企业进行拟合计算, 或者选取指标时, 可以选择几年数据的算术平均值, 尽可能减少单一年份资本市场波动对于单一企业市值的影响。
3 模型在中国的应用实例
本文建立回归模型的核心目的是通过发达市场相关关系的研究, 构建可以类比应用于中国企业的模型。笔者认为, 上述模型在中国的应用要遵循几个原则, 一是所选企业所属行业要与模型描述的行业相同、主营业务应基本相同, 能够确保市场对于同一行业的企业价值评估标准基本一致;二是所选企业的财务报告数据真实、可信, 能够清晰地描述净资产结构。在此基础之上, 考虑到中美资本市场和知识产权体系间的实际差异, 基于发达国家上市企业估值与专利情况的拟合模型仍无法直接用到我国企业, 还需要加入一些修正系数。
3.1 修正系数讨论
1) 专利质量修正系数。这主要用于考虑我国的专利质量与美国存在一定的差异, 例如我国核心技术发明专利数量较少。专利质量修正系数设定为0.2。
2) 地产估值修正系数。这主要用于考虑我国地产类资产的增值幅度远超美国的情况。在我国, 如果一家企业财务报告上记载有地产类资产, 那么, 在企业融资时, 地产的价值增加是要计入企业价值的, 这部分增值会明显影响到最后的定价, 所以需要予以考虑。
3) 行业估值偏差系数。这主要用于考虑两个国家市场交易双方对于价值的评价基础不一致, 即同一行业的市盈率水平在两个国家存在较大差别, 例如, 美国信息技术板块市值平均市盈率为39.67, 中国信息技术板块市值为66.35, 这表明与美国市场相比, 中国还是一个处于早期的、高速发展的市场。所以, 要使用美国市场推导出的方程估算中国企业的估值, 就必须使用系数进行调整, 就信息技术行业而言:行业估值偏差系数=中国信息技术板块市值平均市盈率/美国信息技术板块市值平均市盈率=66.35/39.67=1.67。
3.2 典型企业股票定价实践
笔者选择了华为技术有限公司 (以下简称“华为”) 作为研究对象进行股票定价实践。华为是一家生产销售通信设备的民营通信科技公司, 成立于1987年, 主要产品涉及通信网络中的交换网络、传输网络、无线及有线固定接入网络和数据通信网络及无线终端产品, 为世界各地通信运营商及专业网络拥有者提供硬件设备、软件、服务和解决方案。2014年上半年度经营业绩, 数据显示, 今年上半年, 华为实现销售收入1358亿元人民币, 同比增长19%, 营业利润率18.3%。
1) 估值方程:
专利相关价值=68.1+0.0804*专利拥有量
2) 数据获取
专利拥有量数量:24818 (在华获批的发明专利数量)
地产估值修正系数:1
专利质量修正系数:0.2
估值偏差系数:1.67
所以, 专利相关价值=68.1+0.0804*专利拥有量*地产估值修正系数*专利质量修正系数=68.1+0.0804*24818*1*0.2=467.17亿元
设华为净资产为500亿元, 所以, 华为公司的总市值=专利相关价值+净资产, 累计为967.17亿元, 再考虑估值偏差系数, 那么华为在A股上市的总市值将为1615.18亿元。
4 结论
笔者认为, 基于发达市场资本与专利之间的关系构建的模型, 在进一步细化模型相关因素的基础上, 不仅可以起到企业相关无形资产定价的作用, 更重要的是, 对于一些暂未有投融资需要的企业而言, 更是一种学习模型。这些企业应该严格按照严谨的模型论证中用到的因素进行自我排查和完善方向的确定, 确保在投融资活动中取得先发优势。
摘要：创新是中国经济“新常态”的核心驱动力, 高新技术企业受到资本市场的热捧。作为评价创新质量的重要因素, 专利情况是投资者关注企业的核心问题。本文将尝试寻找发达国家企业资本市场定价与其专利情况的关系、建立关系模型, 并根据我国的实际情况加入修正系数, 以建立国内可类比企业的估值模型。
关键词：专利资本化,资本市场,回归模型
参考文献
专利市场 篇2
我们的专利使用费并不高专访高通公司全球市场与投资者关系高级副总裁William Davidson
--高通公司认为在OFDMA时代也能继续维持迄今为止同样的业务吗? 我们尚未考虑从CDMA转移到OFDMA,相反,我们认为二者会相互补充、共同存在.
作 者：蓬田宏树 那凡 作者单位：《日经电子》杂志社刊 名：电子设计应用英文刊名：ELECTRONIC DESIGN & APPLICATION WORLD-NIKKEI ELECTRONICS CHINA年，卷(期)：2007“”(9)分类号：关键词：
专利申请撬动欧洲市场 篇3
中企占欧洲专利排行榜之鳌头
在2012年，欧洲专利局收到了来自世界各地的共计25800项专利申请。这意味着2012年的同比增速为5.2% （2011年为244000项，同比增速为3.7%），这创下了欧洲专利申请数量的新纪录。
在2012年，向欧洲专利局申请专利数量排名前五位的国家分别是美国（24.7%）、日本（19.9%）、德国（13.4%）、中国（7.3%）和韩国（5.5%）。
“今天的专利申请行动可以促成明天的技术创新。”在布鲁塞尔举行的2012年欧洲专利局年度成果通报会议上，欧洲专利局的局长Beno?t Battistelli如此表示：“根据欧洲专利局的统计，来自亚洲的公司申请专利的增速最快，它们占据了一半以上的增长份额”。
据了解，欧洲专利局是欧洲规模最大的政府间组织之一，其雇员人数高达7000人。其总部设在德国的慕尼黑，并已在柏林、布鲁塞尔、海牙和维也纳分别设立办事处。欧洲专利局成立的目的是在专利事务上加强欧洲各国之间的合作。通过欧洲专利局的集中专利授予程序，发明人可以获得欧洲专利局38个成员国提供的专利保护。在国际层面上，欧洲专利局还与中国国家知识产权局就全球专利制度的发展事项展开了紧密合作。
这是第一次由一家非欧洲公司占据欧洲专利局专利申请排行榜的首要位置。在这之前，韩国三星是第一家来自亚洲的公司取代了原来专利申请数量最多的西门子，成为了领头羊。在2012年，它与巴斯夫、博世和爱立信这三家欧洲公司以及四家亚洲公司、两家美国公司成为了排名前10的专利申请人。
数字通信是最活跃的领域
到目前为止，数字通信凭借接近22%的增长率，已成为最活跃科技领域的最高增长速率，而中国企业正是这种发展趋势的驱动力。在所有来自中国的专利申请中，数字通信领域占到了42%的比例。此外，中兴通讯是该领域申请欧洲专利数量最多的通信公司，领先于爱立信、高通、华为和阿尔卡特朗讯。现在中国在数字通信领域所占据的专利申请份额为18%，只落后于美国的23%。
首个动物皮炎疫苗专利推向市场 篇4
中国农业大学日前与广东大华农动物保健品股份有限公司签署协议，将世界首个动物皮炎疫苗专利以独占实施许可的方式许可给后者。据协议，这项专利以200万元人民币专利独占许可使用费，外加1%销售额提成，在内地及台湾、香港、澳门范围内许可给广东大华农动物保健品股份有限公司。
该疫苗是中国农业大学王宾教授免疫学实验室的研究成果。他们在研究如何提高DNA疫苗效果的过程中，偶然发现一种新颖的“共免疫”方法诱导产生免疫耐受的技术，并利用“共免疫”技术制备了跳蚤过敏性皮炎的“共免疫”治疗疫苗，可以有效治疗跳蚤叮咬引起的过敏性皮炎。此研究结果在2010年公开发表，同时获得国内发明专利的授权。
石碾专利技术开辟市场大空间 篇5
2004年收购当地面粉企业无奈退出后，他几乎一夜白头，也算是跌到了人生的低谷。
他想收手，但种种迹象也在昭示着他，让他不能对面前的机会视而不见：河套小麦是稀缺资源，多年积累的市场敏感与他的故土情怀，有着说不清的关联。在他隐隐的潜意识里，他仿佛看到自己还必有一战。
实际上，从2003年他就开始种植小麦了，当时只是种。由于河套地区种植小麦的比较效益较低，连当地农民都不种小麦改种葵花和玉米了。此时，杨兆霖的人马用12年才稳住沙丘，开垦出2万多亩有机耕地，一直念念不忘要种最好的麦子。如果市场不改变，就要改变我们自己。
杨兆霖不甘心只出售小麦原料，他要自己制造面粉，而且要符合两个条件，一是面粉的加工工艺不得损害小麦自身的营养成分，二是面粉加工过程不得使用任何添加剂。众所周知，小麦制粉是一项有着古老历史的生产技术，而以使用金属磨辊为代表的现代制粉技术却只有一百多年的历史，这一技术存在的重大缺陷、又不为消费者所知就是由于金属磨辊的高速运转产生的高温对小麦自身营养素（主要是蛋白质、淀粉、面筋质、维生素等）的严重破坏和损失，为恢复制粉工艺过程受到破坏或损失的营养成分，需要向小麦粉内添加适量外来营养成分，以提高面粉的营养价值，这个过程被称之为面粉的强化，世界上大多数国家都是允许这样做的。
从这个角度来看，改进小麦制粉技术工艺有助于减少面粉添加的使用。百年来，纵览现代小麦制粉在工艺流程、制粉设备和操作管理方式等诸多方面都有长足进步，但以金属磨辊为核心制粉工艺的常规技术没有发生质的改变。正如美国谷物化学师学会（AACCInternational）出版的小麦制粉权威艾利舍·鲍森纳（ElieserS·Posner）和亚瑟·希伯斯（Arthur Hibbs）合著的新版《小麦制粉学》中所言“虽然科学技术在大步前进，当今的小麦制粉仍保持了原有风貌”，“面粉厂的技术创新最多可能在自动化方面”。显然，完全依托现有的制粉工艺技术是无法生产出我们所要的那种产品的。
绕了一个大圈，不得已，杨兆霖和他的团队只好又从中国古老的农耕文明中寻求突破。石磨是用于把米、麦、豆等粮食加工成粉、浆的一种机械。它的发明人是生活在中国古代春秋时期的一位杰出的创造发明家鲁班。石磨的低温低速保全了小麦营养，但上下两块磨石的重力摩擦，导致面粉含沙量过高，影响了面粉的品质。除了生产效率因素，这应该是石磨被弃用的主要原因。
石碾，石制的一种滚压工具，就是通过碾压谷物，使谷物从壳中分离的器具。
如：将谷子加工成小米就要使用此工具。石碾是中国农耕文化的产物，它的出现应早于春秋，石碾低速低温碾压加工的粮食不仅保留了营养，最主要的是不存在石磨的含砂超标问题，但遗憾的是石碾是一种去壳去皮或加工粗粮的工具，很难加工成小麦面粉。
大家可以在谷歌、百度中文网页搜索“石碾小麦面粉”产品，是找不到的，是根本没有的。也就是说，在他们推出这样的产品之前，在全中国当然也是全世界始终是个空白。如何在传承中国农耕文化的基础上，研制出能够适应现代消费观念和消费水平的石碾小麦面粉技术工艺，就成为他们必须攻克的首要课题。
按照他们的构想，联合中国在粮食加工领域有独到研究的专家，终于在5年前研制成功了被他们称之为第一代的石碾小麦面粉机，并申请注册了国家专利。在此基础上他们不断改进，现在即将推出第四代石碾小麦面粉机。
它的出现，不仅原汁原味地保留了小麦自身的营养成分，而且彻底解决了传统石磨面粉的含砂超标问题。
专利市场 篇6
本产品采用国际领先的油电管理科技，集ECU辅助调控系统(AR-ECU)、高效电流电压稳定系统、智能电源自动监测系统为一体，针对全车油电系统进行优化管理，稳定电压、调节供油比例，让燃油更高效，油耗充分降低。本产品是目前国内唯一获得专利的节油产品(实用新型专利：ZL200920136517.8)。
产品特点
1.节油效果明显，节油率在5%—15%，因应对的车辆性能不同，所以节油效果略有不同。
2.提升动力，可增加动力输出10%以上。
3.降低尾气排放，碳氢化合物减少25%—43%。
4.安装方便，只需要连接点火器就能使用。
市场分析
虽然最近两个月油价有所下降，但是由于汽油属于不可再生资源，其价格上涨是一个必然趋势。目前国内节油器市场十分混乱，其主要原因是国家没有一个行业标准，给了大量不良企业浑水摸鱼的机会，本产品不仅是专利产品，而且还是2012年央视上榜产品，在权威性上有所保障。同时该产品还取得了中国计量CMA认证。
目前该产品的经销商经营状况普遍不错，像河北省的省级代理一个月的销售额有数十万元，销售毛利至少有二三十万元。
经销条件及效益估算
以直辖市区级代理商为例，最低投入约24万元，市场统一零售价约365元/个，代理商的销售毛利润率约60%。
注：1.因投资者所处区域的消费水平、汽车保有量不同，最低投入有所不同。
2.上述投入只是最低进货费用，不含流动资金。
投资提示
1.建议有相关行业背景的投资者介入，可以减少前期市场开拓成本。
我国移动通信市场发展的专利视角 篇7
移动通信技术专利概况
移动通信技术大致可分为GPRS、PDMA、TDMA、CDMA、SDMA、IDMA五大类技术, 目前CDMA技术授权量约占移动通信技术授权量的70%以上, 其它四类技术授权量不足总授权量的30%, 其中IDMA授权量最少, 再次是PDMA, SDMA授权量虽然比PDMA授权量稍多, 但并不明显, GPRS授权量和TDMA授权量相当。
通过对上海知识产权 (专利检索) 公共服务平台调研, 提取出移动通信的主权专利申请人, 得出在中国专利申请授权量的国别图, 见图1。
从图1中可以看出, 在中国获得移动通信专利授权量最多的是日本, 占总授权量的30%, 其次才是中国, 韩国和美国的授权量基本一致。发达国家和地区的申请授权量占据了中国移动通信专利申请授权量的75%, 国内通信企业占据本国市场的份额较小。侧面反应出中国移动通信企业的生存空间不容乐观, 发达国家和地区通过专利手段构造市场壁垒, 给中国通信企业的发展制造了很大障碍。
移动通信技术专利申请授权量趋势分析
可以看出移动通信领域专利申请量的整体情况, 如图2所示:2000年~2005年专利申请量呈逐年上升的态势, 平均增长率为41.97%。2006年的申请授权量与2005年基本持平, 2007年以后移动通信专利申请授权量呈现下滑趋势, 可能是专利申请公开、公告滞后的问题, 截止统计日期专利数据库未能及时收录2007年和2008年数据。可以预见, 2006年为专利申请授权量的一个平台期, 经过短暂的调整, 还将大幅增加。这表明移动通信技术正稳步发展并逐步走向成熟。
移动通信技术专利申请人分析
如图3和图4专利申请人情况显示, 通过对前10名移动通信技术专利授权量企业的分析, 我们大致可以看出不同企业移动通信技术专利技术特点。如图3, 排在第一位的是韩国三星电子, 而图4中三星电子却没有排进前十名, 说明三星电子平均单个专利覆盖范围比较广, 涉及的学科领域较多。这种专利分布对于市场而言既有有利的一面, 也有不利的一面。有利的一面是专利覆盖范围广, 其它企业侵权的可能性加大, 作为专利权的三星可以获得较多的补偿;不利的一面是专利没有向纵深方向发展, 专利易于被复制, 同时维权成本也较高。具有这种专利分布特点的不仅仅是三星, 日本企业也呈现出此特点。从图3中我们可以看出, 合并专利申请后, 美国企业纷纷跃居前十名, 说明美国企业在技术纵深的研究投入较大, 致力于基础创新, 为的是获得高昂的专利授权费用, 并不注重把精力花费在监督市场侵权上。
据此, 我们还可以发现日本通信企业的专利市场战略特点。从图3中可以看出, 排在前10名的移动通信专利授权量企业中日本有3家, 而图4的合并专利申请中, 日本企业全部淡出。我们发现日本企业和美国企业走的是两条截然相反的专利市场战略之路, 在美国企业致力于技术创新的同时, 日本企业则是积极跟进, 寻求外围专利的包抄。这也是两国深层次的社会文化背景使然。
对于中国企业而言, 无论是政府层面还是企业层面都有很多需要面对与亟待解决的问题。一国的专利战略通常是秘密文件, 作为另一国的政府和企业不太可能获得其明确的市场战略目标, 通过对发达国家和地区移动通信专利外部表征的分析, 为我们提供了重要的借鉴意义。我们都知道, 中国的移动通信市场蕴藏着巨大的潜力, 未来的市场争夺更多的是专利争夺, 需要我们的企业积极寻求一些解决办法。伴随着知识复杂度的提高, 创新已经变得越来越困难, 但是我们依然需要创新, 因为没有创新就没有市场。中国作为移动通信大国, 必须同时借鉴美国和日本的经验, 既要求有创新, 又要求积极跟进。从以上图中我们看出, 中国具备相当实力的移动通信企业还是很少的, 合并申请前, 有华为和中兴两家, 合并申请后只剩华为一家。为此, 还必须发展具备实力的本国移动通信企业。
移动通信申请授权量趋势分析
为排除小公司申请的偶然性, 同时为体现大公司申请的规律性, 笔者只提取申请授权量排在前十名的通信企业进行分析, 分析结果如图5所示。从图中可以看出, 自2001年开始, 各企业的移动通信专利授权量整体上呈现增长的趋势, 在2005年、2006年达到顶峰。2008年、2009年呈现整体下滑的趋势, 这可能是专利申请至授权的一个合理滞后期使然。个别企业的申请授权量波动幅度较大, 如乐金电子 (中国) 研究开发公司, 我们可以将其合理排除。合理排除各种影响因素后, 我们可以据此分析移动通信技术的发展, 以及未来市场情况。我们看到, 国内通信企业有两家进入专利授权量前十名, 分别为华为技术有限公司和中兴通讯股份有限公司。
首先, 我们来看国内企业和国外企业的比较。2004年以前, 三星电子的移动通信专利申请授权量一直排在华为之前, 更是远远超过中兴通讯。但2005年以后, 其移动通信专利申请授权量逐年递减, 这样一来, 华为公司在2005的专利申请授权量超过了三星电子, 移居行业第二的位子, 中兴通讯也在2007年超过了三星电子同时也超过了华为公司, 抢占到市场老大的位子。但结合图3、图4可以推测出, 这并不是三星电子的市场收缩策略, 而是其把注意力转向了更为基础的技术研发工作。也就是说, 三星电子在发展到一定阶段的时候, 企业的战略发生了转型, 由以日韩企业特色的跟进策略转向了学习欧美的创新策略。日本企业的专利申请从2004年开始转型也可见一斑。
其次, 再来看国内华为公司和中兴通讯两家企业的比较。为排除专利申请授权的合理滞后影响, 我们把时间截止到2007年。从图中我们可以看出, 2001至2007年的七年间, 中兴通讯的专利申请授权量保持平稳增长, 每年的增幅基本一致;而华为公司七年间的专利申请授权量呈振荡上扬, 经历2006年的最高量后开始急剧下滑, 由2006年的340件降到2007的134件。结合图3、图4可以推测出, 中兴通讯在这期间更多采取的是外围专利战略, 即从属专利战略来包抄市场。可以肯定的是, 在随后几年, 中兴通讯也必将转向以基础研发为目标的战略。
加大技术创新抢占移动通信市场的建议
1.强化专利保护意识
目前我国企业整体专利意识不强, 在现代技术条件下, 信息的扩散是及其容易的, 要通过所创造的技术获得巨大的经济收益, 用法律的手段进行技术保护是必不可少的。其中, 专利是一种非常有效的保护手段。通信企业以其高技术含量, 受到企业自身和国家相关部门的一定重视, 但程度还远远不够。移动通信技术创新中, 所创造出来的具有产业应用价值的新技术更成为竞争对手争相模仿的对象, 更有必要采取获得法律垄断权的手段予以保护。
2.基本战略与外围战略相结合
基本专利是通信企业抢占移动通信市场份额的基石。基本专利是指将某项技术或某件产品的核心技术申请专利并取得专利权。基本专利是实施专利战略的基础, 一个通信企业拥有的基本专利越多, 依据专利衍生出来的技术与产品也将使这个企业在市场上的竞争力变得更强。围绕基本专利, 同时还须构筑严密的外围专利网, 这样才能真正发挥专利保护的效用。对于通信企业来说, 技术发明必须不断地改进升级, 围绕基本专利的相关发明, 诸如改进发明、应用发明等也必须建置起来, 否则基本发明就会孤掌难鸣。也即是说, 单有“主帅”基本专利尚不足以打胜仗, 仍须有能够保护“主帅”从而发挥出总体作战优势的外围专利“强兵”。所以, 拥有基本专利的专利权人通常都会围绕基本专利进行不断地研究开发, 申请众多的外围专利, 并且利用这些外围专利进一步覆盖该技术领域。
3.移动通信技术创新与企业并购同行
企业除了从事基础研发, 在具备一定研发能力的基础上, 通过并购拥有重要技术的中小型通信技术公司可以在一定程度上促进企业的发展壮大。例如思科公司通过并购, 引进新技术, 获取专利, 在研究、消化、吸收的基础上再创新, 从而占领市场、推动技术创新。这些都值得我国通信企业很好地学习和借鉴。今天的资本市场高度发达, 国际市场高度开放, 这在一定程度上为也我国大型通信企业跨国并购提供了方便。
4.形成以专利为核心的技术标准化战略
专利市场 篇8
一、专利遴选服务
通过对专利采集、专利评估、专利积累与包装的运作, 理顺现有的专利资源, 辨析其市场化的属性, 这是专利市场化流程的基础。
1.专利采集。我国高校现行的专利成果登记表中只是简单的阐述专利的内容和审查组的评价意见, 未突出专利市场化的属性, 不利于专利的市场化及产业化。学校科研管理部门必须发挥自己的主观能动性, 把握住专利采集工作的规律, 以推动市场化与产业化为宗旨, 从专利概况、市场化情况、研究团队及专家等三方面收集专利信息。
2.专利评估。专利采集后, 应由科研管理部门牵头, 组织相关领域的权威专家, 公正客观地评审专利的市场化可行性, 筛选出具有市场化前景的专利。该评估应以专利技术性、市场性、价值性为主题, 分别进行技术评估、市场评估和效益评估, 从而能够保证通过评估的专利具有高质量和广阔的市场化潜力, 进而从源头保证了专利市场化的成功率。
3.专利资源库。我国高校在现有成果库的基础上建立了集获奖项目库、专利库、专家库、院系库为一体的、高效利用的知识资源库, 并有效实现各功能板块信息的相互关联, 加速专利信息的共享和服务。该知识资源库以专利库、院系库的内容为基础, 并通过以下的内容对各库内容进行关联:院系名称 (代码) 、完成者姓名 (包括专利完成者、专利权人、获奖项目参加人员、专家) 、学科领域、奖项名称以及关键词。当客户通过专家、奖励等方式在知识资源库查找信息时, 其检索结果将提供到相关专利、院系的关联, 以全方位地了解其查看对象的相关信息, 以有利于专利需求者进行分析和决策。
二、专利市场化服务
其主要是通过市场宣传、产权服务、平台搭建以及售后服务等方式手段, 实现专利的顺利市场化。
1.市场宣传。我国高校专利属于知识产品, 其具有高专业性、高知识密集性等特征, 又因专利知识蕴涵在科研人员头脑中而难以描述, 一方面就需要科研人员与专职人员进行有效的沟通, 以便专职人员全面理解和掌握专利;另一方面, 需要用浅显易懂的语言, 多层次、多形式、多渠道地向社会宣传介绍专利。在建立一支高素质的专利市场化队伍的基础上, 借鉴清华大学“走出去”、“迎进来”、“会议交流”等形式, 学校可通过参加各种形式的成果推介会、项目洽谈会, 传播学校的专利成果, 宣传学校的科技形象;或以学校为基地, 接待全国各地的来访团和参加者, 建立友谊, 增进了解;或举办专题会、研讨会, 进行重大专利成果的推广应用。此外, 也可编制年度 《我国高校科技成果公报》, 编辑发行科技成果市场化书籍和音像材料, 建设运营“校科技成果转化网站”, 利用新闻媒体开展专利宣传, 逐步形成以特定工程、以重点技术或以某类技术为对象的不同推广宣传模式。
2.平台搭建。其一, 建好中试基地, 通过总结学校“十一五”期间的成功经验, 加强各中试基地的建设, 使其在解决相关关键专利技术问题中发挥重要作用, 成为重要的研究与产业化基地和科技成果转化的孵化器, 从而促进专利的市场化。其二, 加强与地方企事业的合作, 由校领导亲自带队, 有组织地分期分批与有关企事业单位进行联络、互访, 有针对性、有目的地进行菜单式的专利技术研究、开发、服务, 真正意义上实现产学研的结合和互动。其三, 与地方政府开展全面合作, 充分依托和发挥学校的综合优势, 推进学校专利成果的市场化, 进一步提高地方政府科学决策水平, 为推动地方经济社会持续跨越发展提供新的支撑。
3.售后服务。专利成果交付后, 学校要组织项目组及专职人员成立专利市场化“售”后服务小组, 对专利市场化的实施作定期的监控监测, 把握专利问题随环境、时间等变化的动态状况, 提出相应的调试建议, 并上门做示范性指导;就有关的特殊知识和操作技巧对客户进行相关培训, 提高其素质。在学校内部建立完善的客户信息管理系统, 为客户管理提供最基础的信息, 为学校专利市场化的经营决策提供原始数据。客户的信息主要包括客户的基本资料、客户专利技术需求领域特征、客户服务记录、客户合同记录、客户对专利市场化服务的评价、客户建议与意见等等。
参考文献
[1]李应博, 周立, 何建坤.研究型大学国际技术转移在建设创新型国家中的战略作用[J].中国软科学, 2007 (4) :134-140
[2]陈汉梅.发展中国家国际技术转移的模式及问题[J].当代经济, 2011 (9) :11-13
专利的信号作用在资本市场中的应用 篇9
关键词：知识产权金融,专利信息,资本市场,专利指数,高科技企业投资
一、引言
2008年国务院为提升我国知识产权创造、运用、保护及管理能力, 印发《国家知识产权战略纲要》 (以下简称《纲要》) 。从图1中可以看出, 自《纲要》颁布前两年开始, 我国专利申请总量就呈现出明显的逐年上升趋势。在最近10年中, 我国专利申请量在世界专利申请总量中的占比由最初的10%左右快速攀升至接近30%。同一时期, 国家创新驱动的发展也越来越多地得到各级政府、科研院所、创新型企业、技术交易场所以及其他中介或咨询服务机构在知识产权创造、运用和保护等方面的支撑。
最近2—3年, 我国的知识产权创造质量亦得到显著提高, 这种变化一方面源自于中央和地方有关部门的领导正在逐渐打破曾经片面追求数量和增速的观念, 对科研成果转化的认定方式以及专利质量的考核评价体系进行了调整与改进。另一方面也体现出我国企业在走出国门、参与全球竞争中所面临的挑战时愈发认识到知识产权, 尤其是专利作为科技企业的核心资产和垄断权利是国际市场竞争的关键因素[1]。逐渐深化的体制改革和市场开放程度正引领着一波“知识产权支撑科技创新和产业转型”理念内化于心、外化于行的潮流。
伴随着知识产权创造与保护如火如荼的发展趋势, 将知识产权与金融市场有效融合, 推进知识产权的资本化呼声也日益高涨。世界知识产权组织 (WIPO) 曾指出专利数据库是全球最完整和权威的科技信息数据库。对于专利数据的整理、清晰和挖掘将极大地提高金融机构对于高科技企业投资的准确性和收益可能性。充分发挥专利信号作用, 撬动金融机构的巨大能量, 促进企业创新和产业发展, 对无论是资本市场本身还是国家产业转型与科技金融事业的发展都将产生重大的突破。因此本文创新性地对企业专利水平的评价进行研究, 并构建了专利价值评估指标体系, 并在此基础上研究了企业层次的专利水平对资本市场的作用。
二、文献综述及国内外经验概述
1. 国内外研究现状
企业创新与专利在2000年之后受到国内外学术界的广泛关注, 专利与企业创新密不可分, 很多学者直接用专利活动来计量企业的创新投资, 如Lerner[2]等。该领域的研究涉及创新和专利的计量及评价方法、驱动因素以及经济后果等多个方面。Hirshleifer以R&D投入、专利数量以及专利引用程度3个指标衡量企业创新, 研究其是否受CEO过度自信等特征的影响, 结论认为过度自信的CEO更愿意承担风险并探寻创新的企业发展机会[3]。除去公司基本面特征和治理因素, 其他学者从企业间联盟关系[4]、分析师跟踪数量[5]、银行信贷[6]等方面研究了企业创新的影响因素。
国外许多关于创新及专利研究的数据来自于NBER专利数据库, 该数据库包含了美国专利商标局 (United States Patent and Trademark Office, USPTO) 有关专利授予的详细信息[7,8,9]。有关企业创新与资本市场的研究中, Hsu以USPTO提供的美国专利全文图像数据库 (Pat FT) 企业专利数量及公司财务报表中研发费用为基础, 研究认为专利及R&D费用变动对美国市场回报及溢价有显著的正向预测作用, 而这一现象在G7国家、中国以及印度的上市公司样本中也成立[10]。其后, Hirshleifer也得出相似结论, 单位研发费用的专利数量及引用量可积极预测企业股票未来收益, 且这种关系源于市场的错误定价[9]。
我国学者曹勇等通过国内外文献中广为采用的成熟量表, 以对我国高新技术企业的中高层管理者问卷调查数据为基础, 研究企业专利获取及保护情况与技术创新绩效之间的关系, 并检验专利商业化是否为上述关系的中介渠道。研究结论认为专利管理的3个环节——专利获取、专利保护和专利商业化并非孤立, 且三者均对技术创新绩效有显著的正相关关系, 且专利商业化在专利获取与技术创新绩效之间、专利保护与技术创新绩效之间承担不完全中介作用[11]。另外, 我国学者对创新与企业绩效之间的关系存在着分歧, 如胡珊珊、安同良研究认为, 制药企业的企业绩效与发明和外观设计专利以及专利授予量均无明显关系[12];而周煊等依然以我国制药上市公司为研究对象, 采用中国专利信息中心的中国专利数据库检索系统提供的发明、实用新型及外观专利数据, 结论表明技术创新的质量水平促进销售收入和盈利的提高, 市场导向型强的技术创新相比科技含量高的技术创新更能增强企业绩效[13]。以我国3种类型专利的授权存量数量为基础, 张杰等研究认为发明专利对经济增长率的影响呈U型效应, 而其他两类专利并未显示显著的作用。另外, 在我国各省份出台专利政府资助政策后, 3种类型专利对经济增长质量没有表现出理论的促进效应, 但扣除专利资助政策信息后的发明及实用新型两类专利对经济增长及增长质量都有显著的正向促进效应[14]。魏海燕通过对我国专利总量变化趋势、专利类别、专利申请量、企业和居民专利申请情况等方面的描述分析, 指出我国专利现状反应的不足, 很多企业无法以知识产权开拓国际市场, 提出我国应完善国家科技计划管理及科技评价制度, 不仅从数量上也要从质量方面推动专利产出水平的提升[15]。在对专利实力的监测中, 国家知识产权局知识产权发展研究中心从专利的创造、运用、保护、管理及服务5个方面设计了一级指标, 并通过34个二级指标对全国各地区的专利实力进行了测量和分析, 具体指标包括专利创造的数量、结构、质量、效率, 专利运用的效益及质押、许可、转让、产业化等运用方式的发展程度, 专利行政保护的条件建设、案件调处、执法协作、展会执法、维权援助和专利司法保护情况, 专利行政管理能力建设及企业专利管理水平, 专利服务业发展状况及公共服务能力等[16]。
综上可以看出, 可能由于变量选择、变量计量方法、数据来源、背景环境、行业差异等因素导致大样本实证研究中专利与企业绩效表现之间呈现出不同的关系。本文着重讨论专利的价值评估, 以此为学术研究中有关专利的计量方法和评价方法提供有利的补充, 并填补国内学者对专利指标体系研究的缺陷, 为研究企业专利情况与资本市场表现打好基础。
2. 国外研究机构先例
(1) CHI Research专利指标体系
美国知识产权咨询公司CHI公司成立于1968年, 是全球知识产权咨询行业的先驱, 其创立的一系列专利指标被美国国家科学基金会编写出版的《美国科学与工程指标》、经济合作与发展组织 (OECD) 科技指标系列手册中的《专利手册》等多家机构和刊物所采用。CHI公司在专利计量领域是绝对的国际领导者, 其最初的指标主要针对公司进行设计, 但大部分也同样适用于国家和地区。以下为一些常用指标:专利授权量、同族专利数、专利引证数、技术强度、科学关联性、创新循环周期、专利相对产出数、专利增长率、技术重心指数、产业影响力、研究强度。
CHI Research的这些研究成果最终演变成了专利记分卡, 并于1992年8月3日首次发布在《商业周刊》 (Business Week) 杂志上。2007年之前, 专利记分卡每年在《商业周刊》杂志和麻省理工学院的《技术评论》杂志 (MIT’s Technology Review) 上发布。2004年11月, CHI公司被并购并改名为ip IQ公司。从2007年起, 《华尔街日报》每周二在财务&投资专栏中开始以专利记分卡的形式发布某一行业的公司、研究机构的技术强度排名和股票行情数据, 相同内容随后发布在《华尔街日报》在线网站的市场数据中心版块中。在《华尔街日报》上, 专利记分卡又按照行业不同进行了区分, 目前涵盖包括航空航天及国防、汽车及运输、生物、化学、消费电子产品、个人消费品、综合产业、电子器件、能源及环境、食品饮料及烟草、重工业装备、工业零器件、原材料、信息技术、医疗器械及服务、制药、半导体、通讯在内的18个产业, 统计结果每13周更新1次。此外, 《华尔街日报》还将专利记分卡数据和道琼斯金融数据关联在一起, 给出了某一行业内技术强度排名第一的公司的产业影响力、研发强度、专利授权量、股票行情与行业整体水平的对比结果, 以期为投资科技类股票的投资人提供足够的理论和数据支撑。
(2) Ocean Tomo 300专利指数
Ocean Tomo 300指数是由美国Ocean Tomo公司于2006年联合美国证券交易所共同发布的世界上第一只通过研究专利的信号作用、挖掘专利信息而形成的股票指数。这只指数的发布也为专利价值评估获得资本市场认同翻开了崭新的篇章。
Ocean Tomo 300指数是由在美国上市的300家拥有高质量专利的公司按照市值加权而构成的股票指数。为了挑出这些高质量专利, Ocean Tomo采用了一种叫做Patent Rating的专利价值分析系统。该系统对于专利的评测总指标数量超过50种, 力图通过纯定量的方法客观评估专利的实际价值。这些指标有的用于体现专利的基本状况, 有的用来表征专利的质量, 有的可以反映拥有专利的公司未来的技术与财务发展趋势, 还有些可以表现公司技术分布情况以及本国政治和法院判决所产生的不同影响。其中, 代表性的指标有:美国有效专利数量、专利放弃比例、专利积累引证率、有效专利季度净收入变化、专利复审比例、生效专利平均存活期、专利单向引证率、专利衰退率、替代旧专利所需新专利数量、专利无效率。
除了这些指标外, Patent Rating系统还采用了一些复杂的模型和技术对数据进行建模和处理, 以尽量反映出一个正常的经济市场参与者做出理性决策的过程, 最终通过参数转换和归一化处理形成一种新的数值——IPQ (一种类似于衡量人类智商水平的IQ值) 。
为了确定形成IPQ值中的哪些参数和指标是真正影响股票市场的因子。Ocean Tomo在每一次指数成分股调整前都会和合作研究机构NDR (Ned Davis Research, Inc.) 共同对将近5000家美国上市公司的所有专利进行批量化检索和分析。然后参照过去10年的股价表现对IPQ偏离情况进行修正, 选取出对公司股价影响最大的因子, 使Patent Rating所采用的模型更为精准。
Ocean Tomo 300的成分股是从美国所有上市公司中流动性最强的1000只股票中选取出来的。按照IPQ公司市值将这1000只股票划分为50个子集, 然后每个子集中再按照IPQ的值由大到小进行排序, 取出排名前6的公司, 最终构成总数300只成分股。
从业绩上来看, Ocean Tomo 300专利指数过去几年的表现几乎超出了所有对标的主要股票指数。与标准&普尔500指数 (简称S&P500指数) 相比, Ocean Tomo 300指数在上升和下降时都表现的更为优秀。Ocean Tomo 300指数上涨的幅度为S&P500指数的111.5%, 而下降幅度却仅为S&P500指数的97.9%**。投资者表现出了对于拥有较高专利数量和质量的科技型企业股票比较强的信心和收益预期。
在Ocean Tomo 300指数的基础上, Ocean Tomo公司进一步根据公司特性, 分别挑出了成长性和价值性最强的60只股票构成了Ocean Tomo 300专利成长指数和Ocean Tomo 300专利价值指数。美国证券交易所评价Ocean Tomo 300指数为:“美国证券历史上自1896年道琼斯指数、1957年S&P500指数、1971年纳斯达克指数 (NASDAQ指数) 发布以后35年来, 第一只重要的、基于广泛基础的股票指数。”
(3) 其他
除上文提到的两家具有代表性的公司外, 美国1790分析公司 (1790 Analytics) 也在《IEEE SPECTRUM》期刊或者福布斯网站上发布了与《华尔街日报》类似的专利记分卡, 其计算公式为:专利实力指数=专利数量×专利增长指数×校正后的技术影响指数×技术原创指数×技术扩散指数***。值得一提的是, 1790分析公司的主要领导和业务主管均为原CHI Research的高管或者研究人员。
此外, 随着数据挖掘技术的逐渐成熟, 加州理工大学的Jay E.Paap教授也从20世纪90年代开始领导一个技术机会分析 (Technology Opportunity Analysis, TOA) 的小组, 致力于应用专门软件, 通过文本挖掘的方法, 对专利数据库的主题词进行时间序列分析和聚类分析, 以此识别科研热点领域和前沿技术发展方向, 引导资本流向相关的产业和公司。
三、高科技企业专利情况与资本市场
在资本市场上, 不同的投资者与融资者都有不同的规模大小与主体特征, 存在着对资本市场金融服务的不同需求。投资者与融资者对投融资金融服务的多样化需求决定了资本市场应该是一个多层次的市场体系。
我国资本市场从20世纪90年代发展至今, 资本市场已由场内市场和场外市场两部分构成。其中场内市场的主板 (含中小板) 、创业板 (俗称二板) 和场外市场的全国中小企业股份转让系统 (俗称新三板) 、区域性股权交易市场、证券公司主导的柜台市场共同组成了我国多层次资本市场体系。
由于场内市场处于资本市场的最高层级, 信息公开最为规范, 审查限度最为严格, 研究专利对于场内市场公司 (俗称上市公司) 财务收入及股价的影响对于研究专利之于整个资本市场的影响具有代表意义。
进入21世纪以来, 掀起新一波资本浪潮的源动力非高科技企业莫属。全球范围内, 以电子信息产业为代表的高科技企业层出不穷, 苹果、谷歌、亚马逊、阿里巴巴、联想、小米、大疆创新等公司在给市场不断带来新产品的同时也在持续推升着投资者对这些公司财务表现和估值变化的预期。图2是以中国股票市场为例, 选取的3个科技相关行业与3个传统行业市盈率对比情况。从图中可以看出, 科技行业的平均市盈率为100倍左右, 要远高于传统行业30倍上下的平均市盈率。
表1列出的是一些来自纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所、上海证券交易所以及深圳证券交易所上市的科技型公司2015年初披露的年报所展示的2014年各公司因专利而获得的相关收入构成和金额。其中Qualcomm (高通) 公司、Sony (索尼) 公司等公司专利相关收入对于公司全年总收入构成了相当大的比重。因此, 我们假设对于专利信息的挖掘和相关资产的评估评价将对科技型企业的去伪存真、科技实力的衡量和股价变化趋势的预测起到一定的指导和引领作用。这也将为科技型企业价值发现和价值投资提供更加精准和权威的数据支撑。
为印证上文所做假设, 我们对于中国股票市场上所有2800余家上市公司根据是否拥有专利、专利有效量、专利引用数据等基本信息进行了简单分类。我们将这些上市公司分为一般企业、拥有普通专利的企业以及拥有核心专利的企业3个组别。以这3个组别中所有股票为样本构建股票池形成指数后, 取2014年、2015年两年股价表现进行对比发现, 一般企业的股票两年内上涨了60%, 拥有普通专利的企业股票上涨了将近180%, 拥有核心专利的企业股票上涨最为显著, 超过了260%。
进一步的分析和对比使我们发现了如图3所示的现象。当我们分别以风险和回报两项指标作为X轴和Y轴构建坐标图, 拥有专利的科技企业并非如我们常说的“风险越高、回报越高”。往往是那些以互联网金融、O2O、物联网等概念或者商业模式为炒作热点, 不断推高自身估值的企业更加符合这样的逻辑。而拥有专利的科技企业在确保为投资人获得如上面提到的以概念或商业模式为噱头的公司同等水平的投资回报的同时还尽可能地将风险控制在了如传统加工和制造业一样的低水平线上。这一点在那些拥有核心专利的科技企业中表现尤为明显。
我们认为这一现象的产生是符合科技创新水平与专利制度间的内在逻辑的。这种逻辑可以总结如下:
第一, 科技创新水平是技术驱动型企业的核心竞争力。
第二, 专利制度是法律赋予科技型企业的一种在特定时间内有效的垄断性权利。
第三, 这种具有时效性的垄断性权利——专利权保障了科技型企业对于相关技术或者产品市场的控制力。
四、专利价值评估指标体系
由于中国与海外其他国家 (尤其是美国) 在科技发展水平、专利类型、专利信息质量以及资本市场发展阶段等多个方面的不同, 如何借鉴好海外企业的经验和方法, 研究出符合中国国情、切实可行的专利评价模型, 充分挖掘利用专利信息“掘金”资本市场就成为了一项极具挑战并富有意义的工作。
本文作者所领导的团队自2009年起受国家知识产权局的委托开始研究和探索构建专利价值评估指标体系。自2010年完成指标体系1.0版本构建后在全国范围内进行了上百场的培训与推广。在此过程中也持续地对原有体系构建过程中考虑不足的地方进行改进, 最终形成了一个以技术、法律、经济3个维度对专利进行评价的指标体系[17]。
表2列出了每个维度所包含的主要一级指标的名称, 每个一级指标下一层级还会有一个或者多个二级指标进行支撑, 如有效发明专利占比、科研水平、专利生命力、无效抵抗力、市场占有率等。
对于指标数据的获取和使用, 团队成员做了大量的文本提取、数据清洗、语义检索、定性数据定量化、数据无量纲化、归一化和标准化的处理及二次加工工作, 最终形成了完整的专利价值评估指标体系。改良后的体系, 大幅降低了1.0版本中人工干预和定性数据过多导致的数据失真状况发生的可能性。
将上述指标体系中的各级指标根据层次分析方法进行合成, 并将所有数据获取和运算过程做到一套计算机系统中, 以自动化方式进行实现, 展现统计目标公司拥有的所有专利在技术、法律和经济3个维度的不同得分以及在每个维度下各项一级指标的得分。将这些得分合成后, 就可以获得一个区间在0—100的总得分——专利价值度PVD (Patent Value Degree) 。笼统的说, 得分越高, 公司专利综合水平和创新能力就越强。当然, 由于不同行业发展特性不同, 在实际的操作中, 不同行业的公司在运算时系统后台的模型会对各指标所占权重有所调整。
将以上系统结果稍作调整后应用于股票投资领域, 就形成了图4所示的指数, 我们简称为专利指数。通过测试, 我们发现, 大部分科技创新企业股票都集中在创业板和中小板, 与传统行业如地产、金融和石油石化行业的公司相比市值相对较小。因此, 我们以中国A股市场2800余只股票中的中小市值的2000家公司为最初样本, 在不特别区分行业的情况下, 从上文提到的调整后的系统结果挑选出100只股票, 按照等权重的方式构建指数, 并以1年为周期对成分股进行适当替换。回测6年至2010年, 就得到了图4所示的收益曲线。其中红色的为专利指数的表现情况, 蓝色的为对标指数申万中小板指数。从图中可以清晰地看出, 自2012年下半年开始, 随着一波上升行情, 专利指数的表现逐渐和申万中小板指数拉开差距, 并且几乎一直保持着这种状态。
截至2015年底, 专利指数的表现优于申万中小板指数1.5倍左右, 更是远远超过沪深300和上证综指等大盘类或者综合类指数。
此外, 我们还发现, 对于电子、信息服务、生物医药等专利密集型的申万一级行业相关的指数, 专利信息的利用都可以实现表现增强的效果。
五、结语
科技创新是企业发展核心因素, 也是推进供给侧结构性改革的源动力, 而专利是创新能力的重要体现。根据国家知识产权局的统计, 截至2016年4月, 我国经授权并维持有效的发明专利共计159.4万件, 已成为继美国和日本之后第3个国内发明专利拥有量突破百万件的国家。与此同时, 国内以专利数据作为价值分析指标在金融领域的应用也迈出实质性一步。
专利市场 篇10
《彩票实战必读》全体人员在这对浙江学员刘伟（18657365849）表示感谢！感谢你的来信，感谢你对我们的认可，祝你生活越来越好，奖金越中越多！
2012年9月下旬到2012年10月上旬，这段时间，福彩3D，组三开出的次数非常多。据点金彩票站统计2012257～2012277期，也就是2012年9月20号到2012年10月10号这21期福彩3D中，开出组三高达12期，而组六只有9期。如此高频率的开组三，让很多想买3D的彩民不知道如何下手，只能干瞪眼。
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