投融资项目管理

投融资项目管理（精选十篇）

投融资项目管理 篇1

关键词：施工企业,投融资项目管理,问题,解决对策

0 引言

在大规模、大力度推进城市化的浪潮中, 施工建设对于社会经济发展和城市现代化起到了关键性的支撑作用。当项目融资机制作为产权制度创新引入城市基础设施建设领域后, 在基础设施领域产生了示范效应、扩张效应, 并对资源配置和制度创新产生了积极影响。融资模式的创新不仅为政府部门解决了筹集资金的问题, 为基础设施建设注入了新的活力, 也为投资者参与城市基础设施建设提供了契机。施工企业投融资是国际金融的一个分支, 目前已发展成为一种有效的投、筹资手段, 它日趋成熟, 不同于传统的投融资手段, 具有“项目导向”和“风险分担”的特点, 投资者着眼于控制并影响整个项目运行的全过程, 并可以根据不同项目的不同点设计出多样的融资结构, 满足投资者不同的需要, 使在传统融资条件下无法获得的贷款资金通过投融资的手段进行开发。

1 施工企业投融资管理中存在的问题

目前, 我国施工企业大多使用传统的阶段性控制模式进行投资费用的管理及控制, 欠缺综合控制意识。尤其是投融资管理在投资控制中占重要地位, 但目前仍有许多企业的合同管理尚未法制化、规范化, 对于合同的法律性认识不充分, 合同的可执行能力弱。而合同管理在现代企业中已经越来越成为经营管理关键切入点。在此过程中, 合同管理的内容是合同订立、合同履行、合同变更、合同解除、合同转让、合同终止、合同纠纷解决、合同终止。合同管理的手段是合同审查、合同监督以及合同控制, 合同管理机构是本企业内部对应部门, 合同管理的关键是确保合同依法订立并得到全面履行。作为施工企业对外沟通的桥梁, 合同可以说是其发展的命脉, 甚至成为决定施工企业经营管理成败的关键因素。在激烈的建筑市场竞争环境下, 只有严格按合同履行好工程进程, 按合同规划好施工管理, 才能有效完成施工企业各项既定经营目标。但合同能否顺利履行, 需要施工企业内部的各项管理活动都能够紧密配合, 发挥协同作用。施工企业合同管理的目的和作用, 都是为了通过合同履行的过程, 使合同中约定的事项能够很好地付诸履行, 使得企业内部的人、财、物等要素有机结合、协调运行, 最终使对应的经济目的得以实现, 促进施工企业经营目标的顺利完成。

2 施工企业投融资管理存在问题的原因分析

施工企业外部经营活动相对较为繁杂, 外部管理活动最终都表现为施工企业与关联企业或合作经济组织间的合同关系。由此, 施工企业投融资管理的关键是合同管理, 合同管理成为施工企业建立外部关系、实施外部管理的纽带, 甚至牵一发而动全身。在此情况下, 施工企业外部关系一旦通过合同的形式得以确立, 那么反之就要反映和体现在施工企业内部管理中, 客观要求施工企业必须实现内部的人、财、物围绕合同管理目标进行紧密结合。合同管理正常进行, 施工企业的各项经济活动才能正常运行, 施工企业的经济效益才能得以实现, 施工企业的社会效益才能得以彰显。在现代企业管理中, 施工企业合同管理暴露出许多问题, 唯有解决这些问题, 对合同进行体系化, 动态化管理, 才能更加及时准确地防范法律风险, 实现施工企业投融资管理以及企业利益最大化。

3 施工企业投融资管理创新思路及建议

3.1 强化施工投融资管理人员队伍建设

施工企业投融资管理涉及建筑、经济、法律、财务、测量等多个领域的知识, 不仅专业性很强, 而且是一项综合性业务, 尤其需要专门人员或机构来进行科学评定和有效管理。施工企业不能将投融资管理作为营业科或预算科的一种兼职工作, 而是必须强化施工投融资管理人员队伍建设, 注重选拔具有较为扎实的建筑知识素养、具有较为专业的法律知识素养、具有较为熟悉的经济和财务知识素养, 以及较强的责任心的投融资管理人员, 才能确保施工企业整个投融资管理工作的严密性、有效性、针对性、精准性和及时性。

3.2 注重施工投融资管理中的索赔意识

施工企业在签订合同时要充分全面考虑相关的各种各样不利因素, 针对施工工程的技术难度、影响因素、进度安排和资金保障力度等施工影响因素, 依法采取切实措施, 树立风险意识, 提前制定科学的索赔策略, 力争通过最有效的投融资管理, 提高投融资管理和索赔的水平。只有这样, 才能未雨绸缪, 规避风险, 提高施工项目管理水平, 确保施工企业自身合法利益。

3.3 锻造完善施工企业投融资管理制度

合同起草、合同评审、合同签订、合同变更、合同解除、合同函电、合同记录在内的各项投融资管理环节, 都必须依据不同工程项目的施工特点和施工进度变化情况, 以符合企业实际运作过程和自身需求为原则, 适时修订完善施工企业投融资管理制度和管理内容, 打造具有较强操作性和实际应用价值的施工企业投融资管理制度规范, 从而给整个投融资管理带来依据和准绳。施工企业可以根据自身的要求, 锻造符合自身发展需求的企业投融资管理制度, 尤其需要强调的是不管这些制度如何千差万别, 在执行时都要讲究一个“严”宇, 必须在可操作性上做文章, 有章可循, 有法可依, 尽量避免官样文章, 成为摆设。

3.4 坚持全面合理科学地评审合同

合同评审就是找出施工企业合同中不合理、不合法、不可行的条文, 并且采取措施加以修正, 这也是为了最终确保合同的顺利履行。建筑施工合同的评申要注意工程项目基础资料的齐备性, 包含乙方预算、标函及甲方其他规定等。坚持全面合理科学地评审合同, 我们要本着合法性、合理性、可行性的原则, 对施工企业合同进行逐条审查, 最后形成评审文字材料, 提出修改意见, 最后要由施工企业主管负责人对工程施工合同作出全面合理科学的审核结论。

3.5 确保施工合同资料按规定归档

依据《建筑法》的有关要求, 施工企业要对工程项目的主体结构实行终身负责制。施工企业投融资管理过程中对合同资料的归档管理非常重要。从工程项目施工招投标阶段资料, 到工程项目施工合同签订阶段资料, 到工程项目施工合同履行阶段资料, 再到工程项目施工合同监督阶段资料, 直至工程项目施工合同履行完毕阶段资料, 都要整理成册, 及时由专人归档, 以便为后期可能发生的权益维护工作提供有关法律依据。

4 结语

通过推行建设工程合同规范化管理, 可取得显著效益, 有效避免合同纠纷和经济赔偿的被动局面, 成功维护企业的合法权益;提升企业管理的整体水平。只有做好建设工程合同的管理, 才能更好地实现经济效益和社会效益, 达到防范企业风险, 降低企业运营成本, 提高企业核心竞争力, 实现企业各运营时期利益最大化的目标。

参考文献

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项目投融资 篇2

一、1、发行债券比银行贷款有利的方面 ①融资成本一般低于银行贷款，比较合算。

②有利于提高融资人的信誉及其在社会上的知名度，从而可能开辟更多的资金来源，筹集到更多的资金。

③资金来源更为稳定。债券一般期限较大，债券持有人员只有在债券到期后才能收回本金，银行贷款一般期限较短。

④发行债券融资的数款额度较大，资金使用较为自由；银行一般对贷款额度掌握较严，对贷款资金的使用方向、用途等也有一定限制。

股票只有股份制企业才可以发行。公司必须先偿还债务利息，然后才可以分配股息；债务清算时，偿还债券在先，股票在后，债券收益更有保障。但公司盈利很大时，收益不增加，股票有较大的风险，又有较高收益的可能性。

2、债券投资的优缺点：

（1）优点：固定收入，利率高时收入也颇可观；可以自由流通，不一定要到到期才能还本，随时可以到次级市场变现；可以利用附买回及卖出回购约定灵活调度资金；有不同的到期日可供选择。

（2）缺点：利率上扬时，价格会下跌；对抗通货膨胀的能力较差。债券投资本金的安全性视发行机构的信用而定，获利则受利率风险影响，有时还会受通货膨胀风险威胁。

二、1、基准收益率：也称基准折现率。是企业或行业或投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收益水平。是投资决策者对项目资金时间价值的估值。

2、基准收益率影响因素：①加权资本成本；②机会成本；③风险贴补率；④通胀率

三、①利率：在一定时期内，利息额与本金的比率，是计算利息的标准。

②利息：向资本出借者借入资本以供自用，支付给资本出借者的报酬。从另一方面看，它是借贷者使用货币资金必须支付的代价。利息实质上是利润的一部分，是利润的特殊转化形式。利息=本金X利率X期限

四、1.担保：是指法律为确保特定的债权人实现债权，以债务人或第三人的信用或者特定财产来督促债务人履行债务的制度。分为人的担保、物的担保、金钱担保

2.担保物权：是与用益物权相对应的他物权，指的是为确保债权的实现而设定的，以直接取得或者支配特定财产的交换价值为内容的权利。是指在借贷、买卖等民事活动中，债务人或债务人以外的第三人将特定的财产作为履行债务的担保。债务人未履行债务时，债权人依照法律规定的程序就该财产优先受偿的权利。担保物权包括抵押权、质权和留置权。

3.担保物权的局限性：第一种答案：立法理念上，通过担保物权制度的创制来提高资源利用效率的观念仍未从根本上得到确立，而担保物权在法律制度上的潜力远未被充分挖掘，担保物权制度的作用仍未全面发挥。在立法目的上，仍固守确保担保债权受偿的出发点，而对发挥担保物权在商品经济、资本融通、商业信用等方面的多样化方式及功能显得乏力，甚至存有缺陷，需要认真研究、探索及创新。第二种答案：(1)抵押制度部分。①不动产抵押与动产抵押的关系没有理顺②关于登记对抗主义的适用范围不清楚③抵押合同与抵押权的设定混淆不清④登记制度先天不足⑤限制抵押担保的债权范围和重复抵押⑥限制抵押权的转让⑦抵押权的实行与诉讼的关系增加了交易成本⑧最高额抵押的立法缺陷⑨忽略抵押关系人之间的利益平衡（2)权利质的有关问题。①“依法可以质押的其他权利”理解不清楚②债权是否可以质押③担保法与其他法律的规定存在明显冲突。第三种答案：（1）物权担保时担保物品不一定与担保的价值等价。（2）债权一部分消灭，债权人仍就未清偿部分的债权对担保物全部行使权利；担保物一部分灭失，残存部分仍担保债权全部。分期履行的债权，已届履行期的部分未履行时，债权人就全部担保物有优先受偿权。担保物权设定后，担保物价格上涨，债务人无权要求减少担保物，反之，担保物价格下跌，债务人也无提供补充担保的义务。

4.保证：抵押、质押、留置、定金

五、①股本金：股票发行时，一股所代表的的价值。股本金是对于发行公司来说的，并不对股票交易者产生影响。

②作用：a.股本资金可提高项目的抗风险能力。B.股本资金投入的多少，决定着投资者对项目的关心程度。C.股本资金的投入对项目融资来说起着一种心理鼓励作用。

六、1、项目融资：是指贷款人向特定的工程项目提供贷款协议融资，对于该项目所产生的现金流量享有偿债请求权，并以该项目资产作为附属担保的融资类型。它是一种以项目的未来收益和资产作为偿还贷款的资金来源和安全保障的融资方式。

2、项目融资特点：①融资主体的排他性。项目融资主要依赖项目自身未来现金流量及形成的资产，而不是依赖项目的投资者或发起人的资信及项目自身以外的资产来安排融资。②追索权的有限性。项目融资方式完全依赖项目未来的经济强度。③项目风险的分散性。因融资主体的排他性、追索权的有限性，决定着作为项目签约各方对各种风险因素和收益的充分论证。④项目信用的多样性。将多样化的信用支持分配到项目未来的各个风险点，从而规避和化解不确定项目风险。⑤项目融资程序的复杂性。项目融资数额大、时限长、涉及面广，涵盖融资方案的总体设计及运作的各个环节，需要的法律性文件也多，其融资程序比传统融资复杂。

3、融资渠道：银行贷款，发行债券，委托贷款，上市，争取风投。主要包括内源融资和外源融资两个渠道。内部筹资渠道有三个方面：企业自有资金、企业应付税利和利息、企业未使用或未分配的专项基金。外部筹资渠道其主要包括：专业银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金和外资。

4、项目融资的风险：①系统风险：国家风险（主权风险、没收或国有化风险、获准风险、税收风险、利润不能汇出国外风险、法律变更风险）、金融风险（外汇不可获得风险、外汇不可转移风险、货币贬值风险、利率风险）②非系统风险：信用风险、完工风险、生产风险、金融风险、政治风险、环境保护风险。

5、项目融资的核心风险：完工风险。①是指工程项目无法完工、延期完工或完工后无法达到预定运营标准等风险，可以说是与时间有关的期限性风险。完工风险对项目公司而言意味着利息支出的增加、贷款偿还期的延长以及错过市场机会。②应对：通过一系列的融资文件和信用担保协议来实施。针对生产风险种类不同，设计不同的合同文件。对于能源和原材料风险，可以通过签订长期的能源和原材料供应合同，加以预防和消除。对于资源类项目所引起的资源风险，可以利用最低资源覆盖比率和最低资源储量担保等加以控制。对于生产风险中的技术风险，贷款银行一般要求项目中所使用的技术是经过市场证实的成熟生产技术，是成功合理并有成功先例的。

6、环境保护风险：①环境保护风险是指项目投资者可能因为严格的环保立法而迫使项目降低生产效率、增加生产成本或增加投入来改善项目的生产环境。②应对：项目投资者应熟悉项目所在国与环境保护有关的法律，在项目的可行性研究中应充分考虑环境保护风险；拟定环境保护计划作为融资前提，并在计划中考虑到未来可能加强的环保管制；以环保立法的变化为基础进行环保评估，把环保评估纳入项目的不断监督范围内。

7、设计项目融资模式的基本原则:①有限追索②项目风险分担③实现投资者对项目百分之百融资的要求④处理项目融资与市场安排之间的关系 ⑤处理项目投资者的近期融资战略和远期融资战略⑥实现投资者非公司负债型融资的要求。

七、1、ABS融资：它是以项目所属的资产为支撑的证券化融资方式，即以项目所拥有的资产为基础，以项目资产可以带来的预期收益为保证，通过在资本市场发行债券来募集资金的一种项目融资方式。

2、ABS融资特点①最大优势是通过在国际市场上发行债券筹集资金，债券利率一般较低，从而降低了筹资成本。②通过证券市场发行债券筹集资金③隔断了项目原始权益人自身的风险使其清偿债券本息的资金，仅与项目资产的未来现金收入有关，加之，在国际市场上发行债券是由众多的投资者购买，从而分散了投资风险。④是通过SPV发行高档债券筹集资金，这种负债不反映在原始权益人自身的资产负债表上，从而避免了原始权益人资产质量的限制。⑤作为证券化项目融资方式的ABS，由于采取了利用SPV增加信用等级的措施，从而能够进入国际高档证券市场，发行那些易于销售、转让以及贴现能力强的高档债券。⑥由于ABS融资模式是在高档证券市场筹资，其接触的多为国际一流的证券机构，有利于培养东道国在国际项目融资方面的专门人才，也有利于国内证券市场的规范。

3、ABS融资优势：①具有吸引力的收益。②较高的信用评级。③投资多元化与多样化。④可预期的现金流。⑤事件风险小。

八、1、BOT融资：即建设——经营——转让，是指政府与私营财团的项目公司签订特许权协议，由项目公司筹集资金和建设公共基础设施。项目公司在特许经营期内拥有、运营该项目设施，通过收取服务费用以回收投资、偿还贷款并获取合理利润。特许经营期满后，项目无偿移交政府。

2、BOT融资特点：①BOT融资方式是无追索的或有限追索的，举债不计入国家外债，债务偿还只能靠项目的现金流量。②承包商在特许期内拥有项目所有权和经营权。③名义上，承包商承担了项目全部风险，因此融资成本较高。④与传统方式相比，BOT融资项目设计、建设和运营效率一般较高，因此，用户可以得到较高质量的服务。⑤BOT融资项目的收入一般是当地货币，若承包商来自国外，对宗主国来说，项目建成后将会有大量外汇流出。⑥BOT融资项目不计入承包商的资产负债表，承包商不必暴露自身财务情况。

3、BOT融资的优势：减少还本付息的负担，促进项目运营效率的提高，投资风险小。缺点：市场风险大，汇率等预期外变化带来的风险。

九、1、PPP融资：是指政府与私人组织之间，为了合作建设城市基础设施项目，或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。

2、PPP融资的优点：①消除费用的超支。公共部门和私人企业在初始阶段私人企业与政府共同参与项目的识别、可行性研究、设施和融资等项目建设过程,保证了项目在技术和经济上的可行性，缩短前期工作周期,使项目费用降低。②有利于转换政府职能，减轻财政负担。政府可以从繁重的事务中脱身出来，从过去的基础设施公共服务的提供者变成一个监管的角色，从而保证质量，也可以在财政预算方面减轻政府压力。③促进了投资主体的多元化。利用私营部门来提供资产和服务能为政府部门提供更多的资金和技能,促进了投融资体制改革。同时,私营部门参与项目还能推动在项目设计、施工、设施管理过程等方面的革新,提高办事效率,传播最佳管理理念和经验。④政府部门和民间部门可以取长补短，发挥政府公共机构和民营机构各自的优势，弥补对方身上的不足。双方可以形成互利的长期目标，可以以最有效的成本为公众提供高质量的服务。⑤使项目参与各方整合组成战略联盟,对协调各方不同的利益目标起关键作用。⑥风险分配合理。与BOT等模式不同, PPP在项目初期就可以实现风险分配,同时由于政府分担一部分风险,使风险分配更合理,减少了承建商与投资商风险,从而降低了融资难度,提高了项目融资成功的可能性。政府在分担风险的同时也拥有一定的控制权。⑦应用范围广泛，该模式突破了目前的引入私人企业参与公共基础设施项目组织机构的多种限制，可适用于城市供热等各类市政公用事业及道路、铁路、机场、医院、学校等。

3、PPP融资内涵：第一，PPP是一种新型的项目融资模式。第二、PPP融资模式可以使民营资本更多地参与到项目中，以提高效率，降低风险。第三、PPP模式可以在一定程度上保证民营资本“有利可图”。第四、PPP模式在减轻政府初期建设投资负担和风险的前提下，提高城市轨道交通服务质量。

十、①盈亏平衡分析：项目达到设计生产能力的条件下，通过盈亏平衡点，分析成本与收益的平衡关系。

②敏感性分析：是指从定量分析的角度研究有关因素发生时某种变化对某一个或一组关键指标影响程度的一种不确定性分析技术。

十一、1、等额本息还款法：即把按揭贷款的本金总额与利息总额相加，然后平均分摊到还款期限的每个月中，每个月的还款额是固定的，但每月还款额中的本金比重逐月递增、利息比重逐月递减。这种方法是目前最为普遍，也是大部分银行长期推荐的方式。每月还款额=[贷款本金×月利率×（1+月利率）^还款月数]÷[（1+月利率）^还款月数—1]①优点：每月还相同的数额，作为贷款人，操作相对简单。每月承担相同的款项也方便安排收支。②缺点：由于利息不会随本金数额归还而减少，银行资金占用时间长，还款总利息较以下要介绍的等额本金还款法高。

2、等额本金还款法：是指贷款人将本金分摊到每个月内，同时付清上一交易日至本次还款日之间的利息。这种还款方式相对等额本息而言，总的利息支出较低，但是前期支付的本金和利息较多，还款负担逐月递减。①优势在于会随着还款次数的增多，还债压力会日趋减弱，在相同贷款金额、利率和贷款年限的条件下，等额本金还款法的利息总额要少于等额本息还款法。

等额本息还款法与等额本金还款法比较：两种还款方法都是随着剩余本金的逐月减少，利息也将逐月递减，都是按照客户占用管理中心资金的时间价值来计算的。同样的金额、同样的期限,选择等额本金可以少支付利息。由于“等额本金还款法”较 “等额本息还款法”而言同期较多地归还贷款本金，因此以后各期确定贷款利息时作为计算利息的基数变小，所归还的总利息相对就少。

十二、1、债务风险：指债权人在法律保护范围内面临的债款损失风险。它的内容主要包括：(1)诉讼时效风险。如《民法通则》第135条规定，向人民法院请示保护民事权利的诉讼时效期为2年。第136条规定对延付或拒付租金、出售不合格的产品而未予声明、寄存财物被丢失或损毁等进行索赔，时效均为1年。对交通运输、邮政方面索赔，时效为60～180天等。(2)债务人破产风险。(3)债务人解体风险。如债务人在解散或被撤销时已无财产偿还债务等。(4)债务人犯罪风险。(5)社会性风险。指由于人们法律意识不强，有法不依，使债权人无法依法追偿债款的风险。虽然法律保护债权人的债权利益，但由于债务风险的客观存在，债权人在经济往来中不能单纯依靠法律保护债权，还必须进行事先防范，防止不法侵害事件的发生。

2、项目债务承受比率=可承受债务额/项目总投资*100%

十三、1、信托投资基金：也叫投资信托，即集合不特定的投资者，将资金集中起来，设立投资基金，并委托具有专门知识和经验的投资专家经营操作，使中小投资者都能在享受国际投资的丰厚报酬不同的减少投资风险。共同分享投资收益的一种信托形式，基金投资对象包括有价证券和实业。

2、信托投资基金特点作用：①分散风险，使小额投资也能分散投资。②专家决策，委托专家经营管理，提高了资金运用效益，流动性增强。③确保投资者获得稳定收益。④提供多样服务。

3、信托投资基金面临挑战：①基金发展将实现由自上而下向自下而上的逐步转换。②适应由封闭式基金为主向开放式基金为主的转变。③新的发展形式，还对基金业与其他行业的协调提出新要求。④基金业的发展，还须逐步建立一套科学、完善的基金评价体系。

4、信托投资基最适合社会上的中小投资者

十四、1、可行性研究：在建设项目投资决策前对有关建设方案、技术方案或生产经营方案进行的技术经济论证。论证的依据是调研报告。

2、可行性研究特点：①专业性，可行性研究报告在论证项目的可行性时要涉及许多专业，所以需要各方面专业人员分别开展深入研究，再进行科学的综合分析。②科学性，内容要真实、完整、正确，.研究目的用明确，研究过程要客观，要应用各种科学方法、科学推理，得出明确结论。③时效性，科技调查报告反映科技领域中某一急需认识的事物或、某急需解决的问题，所以，要及时、迅速地写出调查报告，才能实现其价值，发挥其作用。

PPP项目的投融资方式分析 篇3

金融机构参与PPP项目，既可以作为社会资本直接投资PPP项目，也可以作为资金提供方参与项目。在作为社会资本直接参与的模式下，金融机构可以联合具有基础设施设计、建设、运营维护等能力的社会资本，与政府签订三方合作协议，在协议约定的范围内参与PPP项目的投资运作。而作为资金的提供方，金融机构可以为主要负责经营的社会资本方或者项目公司提供融资，间接参与PPP项目，融资方式可采取项目贷款、信托贷款、明股实债、有限合伙基金、项目收益债和资产证券化等形式。

1 政策性银行参与PPP的方式

政策性银行参与PPP项目，可以发挥中长期融资优势，为项目提供投资、贷款、债券、租赁、证券等综合金融服务，并联合其他银行、保险公司等金融机构以银团贷款、委托贷款等方式，拓宽PPP项目的融资渠道。对于国家重点扶植的基础设施项目以及水利、污水处理、棚改等项目进行特殊信贷支持，比如提供长期优惠利率贷款等。

此外，政策性银行还可以提供规划咨询、融资顾问、财务顾问等服务，提前介入并主动帮助各地做好建设项目策划、融资方案设计、融资风险控制、社会资本引荐等工作，提高PPP项目的运作效率。

2014年11月，国家开发银行全资子公司国开金融与南京雨花台区政府签署铁心桥—西善桥“两桥”地区城市更新改造暨中国（南京）软件谷南园建设发展投资合作协议，参与南京旧城成片更新改造。国开金融及其控股的上市公司中国新城镇发展有限公司，以现金出资形式直接入股，成立注册资本金为10亿元的南京国开雨花城市更新发展有限公司，国开金融和中国新城镇发展有限公司将向国开雨花选派成熟的专业运作团队参与公司运作。

政策性银行可以释放国家对所鼓励的PPP项目方向、合作模式的信号，成为国家宏观调控的一种手段，但是相对于其他金融企业，政策性银行的参与市场化程度相对较低。

2 商业银行参与PPP的方式

商业银行是PPP项目最重要的资金提供方，可以通过资金融通、投资银行、现金管理、项目咨询服务、夹层融资等方式参与PPP项目，如图1所示。

2.1 资金融通

在PPP项目设计、建设、运营的过程中，商业银行在对PPP项目或实施主体的资信状况、现金流、增信措施等进行审核的基础上，为项目公司提供资金融通服务，具体可以通过项目贷款、贸易融资、保理、福费廷、银团贷款等，发展供应链金融，提供增值服务。

2.2 投资银行业务

商业银行可以依托强大的销售能力参与PPP项目公司中短融票据、PPN等融资工具的承销发行。此外，商业银行还可以通过理财直接融资工具直接涉入PPP项目融资，这既能实现资产负债表外融资的目的，又能开发具有一定流动性、可市场估值、信息披露更加透明的金融工具，降低非标债权投资比率，或者利用产业基金、信托、资产管理、租赁等渠道，实现表内投资或表外理财资金对接PPP项目公司的融资需求。

2.3 现金管理

PPP项目运营时间长，资金流量大，商业银行可在现金管理方面充分介入，为客户提供全方位服务。针对日常运营资金的管理，可提供资金结算网络、现金管理、资金监管、代发工资等服务；为提高闲置资金收益，还可提供协定存款、企业定制理财产品等服务。

2.4 项目咨询服务

PPP项目涉及政府、社会资本、承包商等多个法律主体，PPP合同规范了项目设计、建设、运营、维护基础设施的过程，并明确规定了项目收益的分配、服务价格的制定和可能存在的政府补贴，商业银行可以凭借金融、会计、法律等方面的专业优势，为PPP项目参与方提供合同订立、现金流评估和项目运营等提供咨询服务。

2.5 夹层融资

除了传统融资方式外，商业银行还可以积极探索项目夹层融资。夹层融资的风险和回报介于普通债务和股权融资之间，融资结构可根据不同项目的融资需求进行调整。对于融资者而言，夹层融资具有期限长、结构灵活、限制少和成本低等优点；对于投资者而言，夹层融资能够同时兼顾项目的安全性和收益性。

目前，已经有众多商业银行开始以各种形式介入到PPP项目中。2014年12月，河南省政府与中国建设银行、交通银行、浦发银行签署“河南省新型城镇化发展基金”战略合作协议，总规模将达到3000亿元，具体可细分为“建信豫资城镇化建设发展基金”“交银豫资城镇化发展基金”和“浦银豫资城市运营发展基金”。首批25个募投项目已通过三家银行总行的审批，确定投放额度594亿元。

2015年4月，中信银行郑州分行联合中信产业基金分别与郑州市污水净化有限公司、上海实业环境控股有限公司、MTI环境集团有限公司签署合作框架协议，同时中信银行郑州分行联合中信产业基金也与郑州地产集团有限公司、中电建路桥集团有限公司、中铁十八局集团有限公司签署了合作框架协议。

商业银行参与PPP项目，也面临着期限错配和信用风险，PPP项目大多涉及基础设施建设和公共服务领域，融资周期较一般工商企业贷款更长，对于主要以中短期存款为负债来源的商业银行来说，存在期限错配的风险；PPP项目涉及地方政府、项目公司等多个主体，相关主体对于契约的遵守情况直接影响项目现金流、盈利能力和融资项目的信用风险。在实际操作中，商业银行往往也遇到有稳定收入和经营现金流的项目一般不需要通过PPP进行融资，而缺乏现金流的PPP融资项目商业银行又不会介入这一矛盾。

3 保险公司参与PPP的方式

由于PPP项目通常资金规模大、生命周期长，在项目建设和运营期间面临着很多风险，因此项目公司及项目的社会资本方、融资方、承包商和分包商、原料供应商、专业运营商都有通过保险降低自身风险的需求，保险公司可以开发信用险种为PPP项目的履约风险和运营风险承保，增加PPP项目结构设计的灵活性，降低和转移PPP参与方的风险。

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从保险资金的运用来看，基础设施建设一般周期很长，符合险资长期性的特征，有助于缓解资产负债错配的问题，因此险资可以通过专项债权计划或股权计划为大型PPP项目提供融资。2014年12月，新华保险与广州市政府共同成立“广州（新华）城市发展产业投资基金”，基金规模200亿元，将用于广州市基础设施和城市发展建设项目。该基金投向城市更新、城市产业、城市生活、城市动力等4个板块，包括南沙新区建设、棚户区改造、传统交易市场转型升级在内的城市更新板块；面向主导型、创新型产业孵化器、产业园区在内的城市产业板块；面向安居工程、医疗卫生工程、垃圾处理工程在内的城市生活板块；面向新能源、物流、供水供电在内的城市动力板块。

保险资金追求安全性，具有期限长、规模大的特点，比较适合基础设施、物业等项目的投资，但险资对项目的担保和增信要求较高，大型保险机构一般都要求项目资产的评级达到AAA级，且有大型金融机构或大型央企国企、政府机关提供担保，符合要求的项目有限。

4 证券公司参与PPP的方式

证券公司可以为PPP项目公司提供IPO保荐、并购融资、财务顾问、债券承销等投行业务，也可以通过资产证券化、资管计划、另类投资等方式介入。

4.1 资产证券化

具有未来稳定现金流的资产就可能被证券化，很多基础设施类的PPP项目，如供热、供水、供电、污水处理、公共交通、高速公路等具有稳定的现金流，是良好的证券化基础资产，2014年11月企业资产证券化采取备案制后，大大简化了证券化项目设立和发行手续，交易所的挂牌转让和协议式回购也提高了产品的流动性，证券公司（包括基金子公司）可以通过成立资产支持专项计划，对有稳定现金流的PPP项目进行证券化，运用现金流分层等结构性金融技术，发行不同期限和信用等级的资产支持证券，为PPP项目融资。

今年1月，基金业协会发布《资产证券化业务基础资产负面清单指引》（以下简称《指引》），对不适宜采用资产证券化业务形式或不符合资产证券化业务监管要求的基础资产进行列明。《指引》明确将以地方政府为直接或间接债务人的基础资产列入负面清单。但地方政府按照事先公开的收益约定规则，在政府与社会资本合作模式（PPP）下应当支付或承担的财政补贴除外，这一规定为PPP项目的资产证券化提供了政策可能。

例如民族证券成立的“濮阳供水收费收益权资产支持专项计划”，通过设立资产支持专项计划（SPV），发行1～5年不等的五档优先级资产支持证券，所得收入用于购买濮阳市自来水公司的供水合同收益权，投资者收益来源于濮阳市自来水公司的供水收费，并有濮阳市自来水公司担任差额补足义务人，在现金流不足以支付投资者本息时承担差额补足义务，此类项目为PPP项目的资产证券化提供了良好的解决方案，如图2所示。

4.2 项目收益债

43号文（国务院办公厅发布的2014年第43号文，即《地方政府性存量债务清理处置办法（征求意见稿）》。——编者注）中明确项目收益债是PPP项目的融资方式之一。项目收益债券是与特定项目相联系的，债券募集资金用于特定项目的投资与建设，债券的本息偿还资金完全或基本来源于项目建成后运营收益的债权。项目收益包括但不限于直接收费收入、产品销售收入、财政补贴及因项目开发带来的土地增值收入。

2014年11月，“14穗热电债”成功簿记建档，中标利率6.38%，低于五年期以上贷款基准利率6.55%，成为发改委审批的首单项目收益债。“14穗热电债”规模8亿元，期限为10年，从第3年起分期还本。资金投向广州市第四资源热力电厂垃圾焚烧发电项目，发行人是项目建设运营主体广州环投南沙环保能源有限公司。项目收入来源包括垃圾处理费收入、发电收入、金属回收收入，以及即征即退增值税等，通过专户专项归集。同时，发行人股东及实际控制人分别对债券本息提供差额补偿，确保债券的本息偿付，债项信用等级为AA，如图3所示。

证券公司可以为符合条件的PPP项目公司设计债券结构，通过发行项目收益债进行融资。但是同时证券公司受制于资金来源和牌照等限制，主要会以服务中介的形式参与PPP业务，其介入程度无法和银行、保险相比。

5 信托公司参与PPP的方式

信托公司参与PPP项目可以通过直接和间接两种模式。直接参与，即信托公司直接以投资方的形式参与基础设施建设和运营，通过项目分红收回投资。主要形式是发行产品期限较长的股权或债权信托计划，资金来源主要是银行、保险等机构资金；间接参与，即信托公司为PPP模式中的参与方融资，或者与其他社会资本作为联合体共同投资项目公司，采取明股实债的方式，在约定时间由其他社会资本回购股权退出。此外，信托公司还可以为PPP项目公司提供融资，通过过桥贷款、夹层融资等形式介入。

2014年6月，五矿信托与抚顺沈抚新城管委会、中建一局（集团）签订合作框架协议，由五矿信托、沈抚新城管委会、中建一局共同注资成立项目公司，注册资本10亿元，其中五矿信托为项目公司控股方，投资标的为包括河道治理、土地平整、环境绿化等在内的综合性片区建设项目。政府按约定承担特许经营权、合理定价、财政补贴等相关责任，但不对债务进行兜底。

在该合作框架下，信托公司将整个项目的建设周期，按不同环节进行切割，选择具有强资信优势的建设商予以分包。每一个“分包商”须对自己完成的局部工程建设目标负责，如若未达成目标，则需要承担相应的违约责任。

相比银行和券商，信托公司的资金成本比较高，在公益性或准公益性的PPP项目中很难找到成本收益匹配的项目，此外，信托公司也不具备项目收益债等债券的承销资格，PPP项目短期内无法成为原有政信合作项目的替代。

6 PPP产业基金

PPP产业基金是指以股权、债权及夹层融资等工具投资基础设施PPP项目的投资基金，可以为基金投资人提供一种低风险、中等收益、长期限的类固定收益。PPP产业基金通常与承包商、行业运营商等组成投资联合体，作为社会资本参与PPP项目投资运营。

在PPP产业基金模式下，金融机构可与地方政府和项目运营方签订产业基金合同，对能够产生稳定现金流并且收益率较为合理的基建项目进行合作，通过设立有限合伙制PPP产业基金的形式参与基础设施建设。金融机构可以自有或募集资金设立SPV，作为有限合伙基金的优先合伙人（LP）。

今年2月，兴业基金管理有限公司与厦门市轨道交通集团签署了厦门城市发展产业基金合作框架协议，基金总规模达100亿元，将投资于厦门轨道交通工程等项目。该基金采用PPP模式，由兴业基金全资子公司兴业财富资产管理有限公司通过设立专项资管计划，与厦门市政府共同出资成立“兴业厦门城市产业发展投资基金”有限合伙企业。兴业财富和厦门轨道交通集团各出资70%和30%，分别担任优先级有限合伙人和劣后级有限合伙人，厦门轨道交通集团按协议定期支付收益给优先级有限合伙人，并负责在基金到期时对优先级合伙人持有的权益进行回购，厦门市政府提供财政贴息保障，如图4所示。

近来成立的PPP产业基金也出现了一些新的动向，很多PPP产业基金投向土地一级开发、保障房等非经营性项目，还款来源依赖于土地出让收入，以明股实债的形式保证固定收益，资金主要来源于银行理财，财政出具安慰函进行兜底。这些基金仍然有政府隐形的担保，属于城投债的新的表现形式。

收稿日期：2015-07-10

投融资风险管理研究 篇4

1. 企业投融资环境

随着经济的快速发展, 投融资成为经济趋势下企业进行的首选行为。为了进一步评估投融资的风险, 我们结合信贷市场与证券市场环境进行分析, 主要有以下三大方面的特点:

(1) 倾向于小微企业

从2011年银监会发布《中小企业划型标准规定》开始, 逐渐对市场中不同规模的企业进行区分, 确定了金融服务的重点是关注小微企业, 积极解决小微企业资金不足、融资难的问题, 并进一步带动生产的发展, 促进就业等。随后发布的《关于支持商业银行进一步改进小微企业金融服务的通知》, 要求商业银行重点关注小微企业, 优先给予小微企业资金支持。同时为完善小微企业融资体系, 增强银行金融机构与担保型机构合作, 并积极倡导社会风气倾向小微企业。

(2) 着重于关键领域与重点行业

为了促进国家经济的快速发展, 信贷市场重点关注经济建设的关键领域, 包括着战略性新兴产业、服务业、科技创新业等几大方面, 同时也注重扩大国内消费, 将发展零售业作为经济建设的的重点, 并关注小微企业的发展现状, 加强对关键与重点行业的扶助。首先, 信贷市场鼓励发展国家新兴产业, 优化进出口环节;其次, 关注扩大消费者需求, 试图扩展零售业;最后, 重视信贷市场与证券市场的安全性。

(3) 关注西部发展

经济上区域发展不平衡是当前经济发展难题之一, 为了进一步带动全国经济的快速发展, 当前的信贷市场关注西部地区的经济发展。国家改善西部地区投融资政策与要求, 关注西部地区小微企业的发展现状, 加大资金支持力度。随着政策的发展, 当前西部投融资环境得到极大的改善, 以2011年的数据来看, 西部地区的贷款余额比其他地区高约4.5个百分比, 近年来更是有所上涨。

当前的投融资环境倾向于关键领域、重点行业, 并关注小微企业在信贷市场中能否立足的难题, 进一步平衡国家东西部经济现状等, 都影响着企业做出投融资计划。

2. 证券市场环境

经济的快速发展带动着证券市场的繁荣, 而证券市场的发展情况同时影响着企业做出投融资的决策, 具体来讲, 证券市场现状如下:

(1) 严格监测股票市场

随着《关于进一步深化行股发行体制改革的指导意见》的发行, 证券市场逐渐规范化, 明确每个企业的责任, 确定好股票的市场规则。第一, 在证券市场中注重信息的准确、可靠性;第二, 加强对新股的审核力度, 完善定价约束体系, 并引入独立的评估机构对证券企业进行风险评估, 为企业进行投融资决策提供参考依据;第三, 严格监督发行价格, 规范化定价;第四, 增加一些上市公司的流通股, 带动证券市场的经济活力;第五, 重视对炒新股行为的监管, 保证证券市场的正常运行;第六, 严格按照法律法规进行监管, 保证市场环境的稳定。

(2) 逐渐扩展债券市场

中国证监会发布的《公司债券发行试点办法》中规定发行公司应该遵守规章制度, 建立好意外出现后的偿债准备, 维护债权人的权益, 及时进行公司发展状况的披露, 保证债权人能够及时获取企业信息。企业建立信用制度, 及时披露企业现状, 并逐渐引导新企业加入证券市场都是当前证券市场逐渐扩大、逐渐完善的重要体现, 证券市场优化债券的审核过程, 将股份融资和债券融资进行细分, 这是证券市场越规范的表现, 也是目前证券市场的发展情况。

(3) 平稳发展期货市场

企业的投融资环境离不开股票市场、证券市场与期货市场, 尽管期货市场对市场整体的影响不如股票与证券市场明显, 但期货市场是整个市场环境中影响最为深远的部分。期货市场重视发展期货新产品, 进一步完善旧有天然橡胶等期货的交易机制, 不断扩大期货市场, 增强对国外投资商的吸引力, 这是期货市场迅猛发展的重要原因, 而完善监督机制, 防止不合理投机行为则是保障期货市场平稳运行的关键。

3. 货币政策

当前国家重视经济的快速发展, 正视小微企业、西部地区的发展难题, 进一步加强对证券市场、股票市场的管理, 与此同时, 它也在完善我国的货币政策。首先, 货币发行根据市场需求。我们都知道这一点:货币的过度发行会导致货币贬值, 通货膨胀的难题, 而过少发行则会导致货币的不合理升值, 引发通货紧缩的问题, 因此, 货币的发行应根据市场需求。目前国家货币的发行量根据市场需求, 实行稳健的货币政策, 保证货币的正常流通。其次, 逐渐放宽汇率市场, 加强对金融企业的改革, 稳定人民币汇率的同时允许微调, 适应市场现状。

二、当前企业投融资新风险

1. 新风险因素

(1) 新股发行带来的风险

随着股票市场的扩大化, 越来越多的新企业加入股票市场, 尽管它使投资的对象更为多样化, 但也给进行投资的企业带来了一定风险。未能全面了解新企业而进行冒进型的投资是当前投资市场中常见的现象, 这种新股发行失败带来的损失极大。

(2) 对赌协议带来的风险

对赌协议实际上是一种期权, 它出现在企业为了融资的市场情况下, 此时国内企业在发展过程中由于资金不足, 只好通过在国内私募股权基金会以及国际投行中进行申请融资, 并签订对赌协议。对赌协议出于投资方保障自己的投资收益, 激励融资企业扩大经营的目的, 一般具有互利性。对赌协议一般涉及财务绩效、赎回补偿、股票发行等方面, 是投资者与融资商关于企业未来不确定性的规划, 如果融资企业在发展过程中满足对赌协议的要求, 那么投资商就可以实行协议中约定关于有利自身的行为, 如果条件不满足, 融资方就能采取另一种对自身有益的行为。尽管对赌协议带给融资企业发展应需的货币, 但目前市场中对赌协议设定的条例明显倾向于投资方, 投资方常用大量的投资额作为诱导引导融资企业签订协议, 但是协议要求过高, 这就导致了融资方处于不利地位的现状。

2. 民间融资的发展

民间融资是一种灵活的新型融资渠道, 它在市场中作为法定金融融资的补充, 完善了融资渠道, 扩展了经济的形式。近几年, 民间融资发展速度极快, 缓解了小微企业的融资难题, 稳定了经济的发展, 但民间融资也带来了两个明显的问题。第一, 民间融资不够规范, 民间融资与非法集资难以具体的区分, 市场中存在打着民间融资旗号进行的非法集资行为, 一旦意外发生, 资金的流失将影响百姓的日常生活, 造成经济发展的障碍。第二, 民间融资缺少稳定性。民间融资是一个整体, 牵一发而动全身, 倘若民间融资某一环节出现问题就会引发整个融资链条的溃散, 缺少必要的稳定性。

三、投融资的风险管理思路

1. 投融资与企业发展结合

企业的投融资策略应该与企业发展相结合, 具体来说, 企业的投资需要与企业的整体战略目标、重点义务以及竞争优势相结合。一个企业要想做出投融资的计划, 首先应该确定好整体目标, 并对整体目标进行细分, 根据发展的步骤进行投融资风险的预测, 然后根据企业自身能够负担的能力进行投融资的工作行为。其中, 投资企业应该重点关注融资企业的偿债能力与发展能力, 适当签订对赌协议, 保证自身的权益, 而融资企业要密切关注市场变动, 根据适当的市场来制定自己的融资计划。

2. 投融资与信息沟通结合

企业的投融资要与信息沟通紧密联系, 这一点主要是由于经济发展迅猛, 市场形势变化莫测来决定。企业进行投融资计划想要在讯息万变的市场中保证自己的经济利益, 就应该及时关注市场信息变动, 就拿一个要进行投资的企业来分析, 投资企业应该了解想要融资企业的整体实力, 分析其有没有发展潜力, 这就需要借助第三方进行企业评估, 通过对企业信息的交互, 进一步了解融资企业的实情, 根据投资企业自身的能力来确定风险大小, 是否进行投资。

3. 投融资与政策实行结合

投融资应该与国家政策相结合, 在变化莫测的市场中政策起着保障作用。企业进行投融资决策应该在全面了解国家政策之后进行, 了解目前国家政策安排, 明白当前的关注重点, 才能够掌握好市场信息, 做好决策。2015年第三届中国中小企业投融资交易会在7月1号到3号召开, 会长李子彬针对会议内容提及了当前国家关注小微企业的重点政策, 比如税收减免政策, 这个政策适行于国内60%到70%的企业, 减免一部分的企业税收, 减少了企业的发展成本, 给企业的发展提供更多的资金源。

四、设计有效的投融资策略

1. 信贷资金的使用

信贷资金指的是银行将集中起来的信贷基金用于国民经济活动, 这里主要是指信贷资金用于企业投融资活动, 这主要分为两大方面:第一, 企业投资活动, 企业为了加强自身实力, 可以在银行开立户头, 存入资金进行储蓄, 同时还能进行购买银行业务进行投资, 这保障了银行资金的来源, 第二, 企业融资活动, 一些企业由于缺少资金进行发展向银行借款, 这是信贷资金的去向。正是因为信贷资金的合理使用, 保障了市场经济的正常运行。

2. 国内银行的申请

企业进行投融资决策可以通过银行, 这是最为传统的资金来源, 缺少资金的企业向银行提起贷款申请, 银行根据企业信度以及风险评估来确定贷款数额, 提供给融资企业, 推动融资企业的发展, 商业银行是当前市场经济中非常稳健的因素, 企业向其投资一般能保证自身的利益, 因此企业进行投融资决策一般都优先考虑银行业务。为了进一步促进银行业务的申请, 企业能够减少投融资决策中的风险, 应该掌握投资分析的主要方法。贴现现金流最早在1986年由美国西北大学拉巴波特教授提出, 因此又称“拉巴波特”模型, 简单来说, 贴现现金就是将未来某年的收支用当前价值来表现, 这是企业投资的重要参考指标。贴现现金法主要可以分为净现值法与内部报酬率法, 净现值法主要评测企业未来的收益, 而内部报酬率则对投资方投资收益报酬进行预测。贴现现金流一般分为以下4大步骤:

(1) 对未来收支现金流进行分析。以华为公司为例, 当华为公司想要开发新手机设备时, 首先应该评估开发新型手机设备的开发资金与成本需求, 根据这些确定未来应该具有多少的现金储备, 对这些运营现金流进行分析能够保证贴现现金法的顺利实行, 确保企业正常运营。

(2) 分析现金收支的风险程度, 由于现金流易受各种因素影响, 因此对现金流进行风险类型、风险程度的分析, 从而规避风险, 保证企业稳健发展。

(3) 确定风险评估的方法, 一般可以分为确定性等值与风险调整贴现率法两种。企业通过掌握正确的风险评估方法, 进行合理规避风险, 保证企业的发展。

(4) 计算评估的现金流的价值, 这是贴现现金法的关键步骤, 将未来的收支用当前价值表现, 能够有效地体现融资企业价值, 供给投资商进行投资参考。

通过采用现金贴现流的方法进一步评估企业价值, 提供给银行作为贷款依据的参考, 促进企业的发展。

3. 民间信贷的配合

当一些企业不能够从银行获得贷款或贷款数额过少, 这就需要民间信贷的配合。民间信贷作为市场经济的补充, 能够有效地给小微企业提供支持, 保证其资金到位, 促进其发展。通过民间信贷的配合, 能够有效地调整市场经济格局, 促进企业投融资活动的活跃开展。民间信贷需要企业的发展层次, 常常考虑企业的投资项目, 而投资项目的一大特点就是不可逆, 一旦启动投资项目的建设, 倘若出现建设问题, 投资资金比较难收回, 因此, 对投资项目进行评估尤为关键。投资评估主要包含静态投资回收期、内部收益率、投资收益率、获利指数、净现值率、净现值六大考量方面, 其中静态投资回收期、投资收益率是静态指标, 净现值、净现值率、获利指数、内部收益率是动态指标。根据这六大指标来评估一个项目是否可行, 主要有四大方面:

(1) 完全可行

完全可行全称为完全具备可行性, 完全可行表现为净现值指数与净现值率指数≥0, 获利指数≥1, 内部收益率≥预期最低报酬率, 静态回收期≤计算期一半, 投资收益率≥基准投资收益率, 也就是说, 完全可行指的是静态指标与动态指标都满足要求。

(2) 基本可行

基本可行指的是动态指标都满足要求, 但是静态指标离要求有一定差距。

(3) 基本不可行

基本不可行指的是静态指标满足要求, 但是动态指标离要求有一定差距。

(4) 完全不可行

完全不可行指的是动态、静态指标都不满足要求, 不适合进行投资。

4. 国家政策的分析

企业进行投融资决策的同时, 不仅要考虑银行、民间信贷的可能, 同时还应考虑国家政策的必然。根据国家政策进行重点分析, 了解目前的政策倾向, 根据正规化的市场规则进行投融资决策, 这样不仅能够保证企业自身的利益, 还能促进市场整体的规范化。通过研究企业的流动资金数量来进一步发展企业, 促进企业的投资合理合法, 流动资金的评估是投资方规避风险的重要参考依据, 流动资金贷款是指借款方为了正常经营进行的本、外币贷款, 而投资方就需要对贷款方的经济实力、运营能力进行分析, 对其进行客户评价、业务评价及担保评价, 从而来确定融资方的可以获得的流动资金投资数额。

五、小结

经济形式的快速发展带动了企业投融资活动的活跃, 企业投融资决策要考虑国家政策、市场环境以及民间融资等方面。投资企业应掌握好评估方法, 对融资企业与投资项目进行有效评估, 确保自身的利益, 融资企业则要了解当前经济形势与国家政策, 合理融资。只有通过进行合理的投融资风险管理规划, 保证企业的稳健运行, 才能促进经济的快速发展。

参考文献

[1]张波.我国政府投资项目融资风险管理研究[J].燕山大学, 2013 (12) :22-25.

[2]薛超凯.民营企业融资风险管理研究[J].山东理工大学, 2014 (4) :33-35.

[3]王雷.项目融资风险管理研究[J].西安理工大学, 2014 (5) :37-40.

[4]戴有蛟.我国商业银行项目融资风险管理研究[J].2012 (6) :11-15.

投融资项目的流程服务 篇5

投融资项目指需要从外部以股权形式或者负债形式获得资金的项目。投融资项目可以是创业项目或者已有企业再融资。

脑库投资管理公司作为投资银行顾问，在投融资项目中主要承担投融资专业咨询和中介的角色，在需要时，我们也会以自有资金参与项目投资，但脑库投资管理公司仍以收取项目咨询费和中介成功佣金为主要业务。我们首先是一家专业咨询机构，不是纯粹的投资机构。

所有投融资项目在被我们正式接受处理之前，一般要求项目方已完成相关的项目可行性研究，并制作好一个结构规范、内容完整的商业计划书。经常遇到项目方只能提供粗略的想法或几张纸的不规范的项目说明、有关政府批文执照的情况，这样的项目准备未达到进入受理的标准，需要项目方先请专业机构按行内要求制订项目文件后再提交给我们。当然，我们也可以接受项目方的委托，为项目方提供有偿的项目可行性研究和商业计划书制作服务（收费标准附后）。以下是我们的投融资项目的步骤： 1项目文件审读

此处项目文件特指符合投融资行业要求的项目可行性研究报告和商业计划书。

审读的目的是通过相应行业专家对项目资料的把关，筛选出适合的供脑库投资管理公司进一步推进的投融资候选项目。此项工作主要由脑库公司外聘并签订了保密协议的专家进行审读。审读后由专家给出3-5条修改完善建议以及对项目是否值得进行下一步工作的初步判断。审读的收费标准: 审读专家按照其工作量收费,一般标准是审读每份项目可行性研究报告或商业计划书收费500-1000元人民币。注意：

每天我们都收到各类项目信息，这些免费提供的信息多数来自项目方或者同行、朋友，投融资经理每天都要处理10-20个这样的信息，无法对每个项目进行深入研究，我们的投融资经理此时只能做出“受理”或“不受理”的判断，而无法向信息提供方提出针对项目的具体的意见。如果我们认为不能受理，多数情况是因为收到的项目资料不符合规范，内容不完整，无法进一步审读。而同意受理的项目文件，在项目提供方支付了专家审读费后，我们会交予相关行业专家审读。2．签订委托书、尽职调查

专家审读后推荐进一步调研的项目，由投融资经理与项目提供方（通常要求项目最原始拥有方）签定委托书，因为我们收取的是项目成功投融资后的成功佣金，因此，前期的从尽职调查开始，到最后完成投融资的时间和费用成本先由我们自己垫付，这就必须确保我们投入的时间精力和费用不会浪费，此时，我们通常要求项目方在三个月内独家委托我们来进行这项工作，我们将争取在三个月内完成项目投融资。如果超过三个月，则委托自动转变为非独家委托，即项目方此时可以同时委托其他机构进行项目融资，而任何被委托的机构都有同等权力为项目方提供服务，与最先完成的一方交易。委托书还应承诺支付成功佣金的比例和支付条件等条款。

尽职调查为投融资项目的标准程序，通常我们会进行尽职调查，以确认和锁定项目风险，此项调查为内部风险控制的一个步骤，不能代替资金投入方做的尽职调查，如果需要，资金投入方会独立进行另一次尽职调查，以锁定其投融资风险。3． 路演

路演是指为了寻找适合条件的投融资对象，由我们协助项目方对项目进行商业包装，并向潜在投融资方推介项目的过程。路演资料由我们指导项目方准备，双方共同商定路演计划和细节，项目方在需要时，要参与路演活动，项目方承担路演组织费用。4． 组织与潜在投资方进行投融资谈判

在路演阶段，我们将组织与潜在投融资方进行细节谈判，协助项目方选择合适的资金方，获得最佳谈判条件。我们将作为项目方的专家团队，提供商务和法律咨询服务。5． 签订投资意向书/合同

此投资意向书/合同是指项目方与资金方签订的初步投/融资意向性协议，此文件具有法律约束性，我们将协助项目方与资金方确定协议细节，规避法律陷阱，为项目方争取最大利益。6． 监督资金/资产到位

签订投资意向书后，我们将协助项目方和资金方安排资金到位，监督各方履行协议责任，同时协调过程中出现的问题。7． 项目结题

投融资项目管理 篇6

关键词：政府投融资；项目效益；审计

投融资平台以一个独特的身份出现在社会里，为一些企业在获得资金的方式上提供了更为广阔的空间，在各种企业中称得上是一朵奇葩。其次投融资平台的出现为加快城市建设，促进企业经济的发展提供了便利条件，为加快社会经济的发展步伐也起到了巨大的推动作用。区域性投融资平台以政府为主导，其投入针对的对象主要以市场为主，以企业为主导媒介，通过政府的干预进而推动市场经济的发展。当前，新形势，新经济政策的趋势下一些先进的企业根据这些新形势，新经济政策结合企业自身的情况已经改进了企业的管理制度。

一、投融资平台项目效益审计内容

1.编制可行性、科学性、权威性的审计方案，在不违背国家相关法律、法规的前提下，做好各种财会资源的审计工作，对财务资金、债务、企业固定资产、企业无形资产进行科学从组，避免资金的浪费及无形资产的损耗，规避各种不安因素对财会方面的不利影响，控制资金的流动分配，制度最佳觉得方案，确保决策者在进行决策时思路能准确、客观、有针对性。

2.制度财务保证体系，对具有相应资质的人员进行编制从组，充分发挥各个员工的专业特长，制定有效监督机制，制定严格科学的财会管理制度，并确保其制度的落实性。其次对财务管理的责任分工要制度化、细致化，确保各岗位在职责范围内能够实现效率最优化原则。

3.做好协调财务各工作部门各岗位之间的关系，融洽各工作部门各岗位之间的密切协作关系，制度科学的财会管理制度，对财会工作的目标及任务进行统筹，以表格或者条形图的形式分析各个部门各个员工之间的业务水平及工作成果，通过分析、比较、对比、统计等方法评定财会管理部门的综合性人才，积极做好思想道德建设，定期组织员工进行思想建设方面的系统培训，让每个部门，每个员工对待财会管理工作都秉持一个积极乐观的心态。

4.以财务审计的方式通过以不定时，不定点，不定人员的方式对财务工作进行突击性检查，检查的主要内容是看财会工作的各个环节及一些小的细节是否遵守了国家的法律、法规，是否违背了公司的财会管理制度，财会的循环工作是否顺应了当前形势下的财政制度的发展等。

5.及时查验各种财会报表的详细内容，通过科学的方法分析这些报表的准确性及科学性，审查一些容易出错的财会内容，看执行的适当定额及相关税率，是否是当下国家政策下最新的执行标准，避免由于套用旧版的税率或者财会表格而造成的不必要麻烦，审查财会工作的核算、会计概算，及财务现金账支出情况，及时掌握现有资金的可支配额度，最后查验企业财会的盈亏情况，审查利润里是否符合公司的利润标准，避免由于其他因素造成利润降低而财务利润报表还在按原有利润率上报的情况。

6.加强对现金账目的管理，及时查验现金账目的支出情况，支出原因、支付方式及哪位领导的批准情况。签字需要盖戳的章戳是否完整；查验现金支付的有效凭证，例如银行支付单，汇票等；核查现金支配的对象姓名账号是否属实，支付现金后的票据、发票是否齐全能；核查企业的盈亏情况及近期的大额支出及采购情况，要有现金与支出或者购买物品相符的等价交换凭证。

7.比较被审财务报表与最近财务报表，看有无重大变化的项目，向管理部门查询资产负债表日至审计日间有无重大经营活动和重要的经营环境的变化，重点调查有无下列（非调整）事项及是否对其进行了披露：股票和债券的发行；企业合并或购买控制权；自然灾害导致的资产损失；开展新的经营或活动、扩大原有经营范围等。

8.按照一定的科学方法，验核查验财会的各项报表及企业的实时盈亏情况，查验企业的负债情况，查验企业的收支是否平衡，查验各个股东持有的股份是否真实有效，查验公司的重大财务资金走向是否按照公司的现金管理及支配制度落实，审查各项报表的时间报验时间是否真实有效，如果报验的各种财会表格与现实中发生的时间不一致，采取紧急措施，落实主要经手人，一查到底。仔细核查各项支出及债务报请情况能否与实际相符。查验各项财会报表的内容是否与公司在此阶段经营的主打产品为主，是否存在一些公司淘汰的一些企业产品而未及时做好增减项的科目及名称。

9.做好财务内部管理的统筹工作，检查各项工作的费用支出及产值情况，对财务的账本、流水账、涉及重大现金支出的有效凭证是否真实，此类财务资料的审批手续是都齐全，部门领导签字是否有漏签现象。其次财务账本的制定及记账名称、填写数字、累计额发生的数值是否能符合要求。严格查验现金流水账的支出情况，审查各项票据是都真实有效，是否得到主管领导的签字或者认可，避免由于现金的流动经手人太多而导致的贪污现象的发生。建议任何大量现金支出通过网银支票代替大量现金的流动，这也体现了新形势下对企业现金科学管理的一个良性手段。

二、当前投融资平台效益审计管理中存在的问题

1.财会内部管理制度的几点不足之处

（1）出纳在处理报销凭证时能否把报销凭证捋顺、整理有序，能都及时审查各项报销凭证的真伪性，报销凭证的经手人及批准人是否签字盖章，报销需要正规的发票，发票的真伪性是否进行检查，发票的开票日期与所发生的实际报销额能否相符。当险报销后拿凭证进行报销时，此时此刻企业的公司最高领导人是否知情，是否第一时间通知了企业的领导。

（2）有些企业为了节约投资成本，在财务工作人员上大做文章，混搅财会工作中出纳与会计，本来由出纳做的事结果让会计去做，本来出纳该去银行存钱的工作结果会计去做，这样严重影响了财会管理的科学性，导致财会、出纳分工不明确，虽然从表面上公司节省了财会工作的投资，但是实际上财会工作的很多账目及各项财会报表工作肯定做的不完善，给审计工作带来极大的难度。

（3）财会管理工作的各类报表及经常性的财务展示有时不切合实际，有些单位为了能吸引招商引资，做假账，做假的财会宣传，此种做法已经严重影响了公司的平稳发展，此类公司就是外表强大而内部极其虚空的幌子公司，其次各个财会管理部门在竞争业绩方面为了得到奖励，进而将一些账目或者报表的未来发生额进行公示，通过拆东墙补西墙的方法进行恶意竞争，此种做法也严重影响了科学合理的内部财会管理工作的氛围。

2.财会管理制度在竞争管理时自身有一定的狭隘

财务管理制度编制的在严谨，在天衣无缝，其运行机制及工作的产物只能作为企业决策者的一个参考，无论财会做得多么漂亮，财会管理工作的成果必须经过企业决策者的审计，否则成为不了最终的决策定义。

（1）财务管理工作各个工作人员的数量与质量严重制约着财会管理制度的成效及业绩。其中包括财会管理人员的数量与质量以及一般工作人员的数量及质量。

（2）财务主要管理人员的素质及工作涵养等在一定程度上影响了财务内部管理制度的科学有效运行。

（3）财会管理制度的变更不能及时得适应新形势下公司财会经济的需要，导致的财会工作效率低及不能为决策者提供及时参考等。

3.财务自身管理存在的局限性

（1）企业自身不能正确理解审计制度，有些认为审计工作只要把财务的账务，账本，现金账、财会报表、以及税务等工作做好就行完全通过审计，其实整个公司的全体员工的数量与质量与一个企业的成长有着密切的关系，优秀的员工能为企业创造更多的利益，这也体现了企业本质的发展是以员工的水平与技术成正比的。

（2）区域性投融资平台的财务内部管理制度在迎接审计时有些内容不真实，不能代表企业的真实经济水平，有时片面追求企业的单方业绩，从而忽略了企业在其他领域的长远利益，就像面子工程一样，耐看不中用。落实做好企业长远规划，制定可持续发展的企业战略目标才能经得起时代的考验。

（3）区域性投融资平台在一般情况下由政府支持，这在一定上就限制了资金的局限性，虽然政府通过强大的政治能力掌握着这个大权，但个别人员在行驶权利时有时会出现徇私舞弊现象，换个角度来说企业也得不到实质性的进展，妨碍经济的公平、平等原则。甚至国家出裁的法规文件在现实生活中落实不到位，执行不到位，从而政府的权利过度膨胀，容易出现走形式而忽略内部过程的现场，造成区域性投融资平台在实施过程中的不科学性。

4.财务部门在进行内部管理时在一些制度的落实力度不够

区域性投资平台财会内部管理的主要监督形式式以有关具有相关资质的审计单位依照国家现行的相关法律、法规、标准性文件对财会工作的内部管理流程各类资金的流动去向，各项费用开支的收支平衡情况，企业的近期资产负债表，企业的资金科学从组等进行系统而科学的审计。但在审计过程中由于财会部门工作的不规范性，给审计工作带来极大的难度，促使审计周期也相对加长，审计的投资费用也会有所增加，于此同时，审计工作都是在每个企业预先知道的情况下进行的财会审计，容易造成企业财务方面作假而应付检查的举动，在一定程度上审计工作应加强审计时间的调整，确保审计的科学性。

三、解决投融资平台效益审计管理中存在问题的对策

1.提高财会审计工作人员的工作涵养，提高员工的主人翁意识。

审计部门是区域性投融资平台的重要组成部分，其审计的主要工作是对公司财会内部自身的财会管理制度进行监督和检查，认真落实国家相关法律、法规的要求，提高各个员工的思想道德建设及工作涵养。其次管理人员的数量与质量及一般审计工作人员的数量与质量也是审计工作部门加强自身建设的纲领性措施。

2.制定严格的财务人员录用标准，及时制定财务类风险的规避措施。

中国加入世界贸易组织后、经济全球化、贸易全球化趋势促使政府在某些行业、某些领域也担当着企业法人的角色，并由此行驶企业法人的权利并承担相应的义务。公司在落实财务内部管理制度时要及时引入大量专业性较强的财会人才，但由于政府组织招聘经验的缺乏，有些人员远远胜任不了当年的财会管理工作，这就出现了招聘财会人员的风险因素。其次公司内部也应该制定企业规避各类风险的预控措施，把一些经常处在的、和一些不可预见的风险因素以表格或图的形式生动的表示出来，对各个风险的影响范围及主要防范措施依依做出，从而提供整个公司财会团队对各类风险的主管认识，做到遇事不慌。

3.加强财会审计工作的管理力度，实行岗位责任制，严惩违反制度的公司及个人

财会各个部门各个团队之间要注意业务上的分离及必要的协调与配合，对一些财会部门之间的保密业务各个部门员工要恪守职业道德严格保密，但对一些需要各个部门积极协调的业务也要积极配个。对财会的工作程序的各个环节有关职能部门要随时做好监督、检查，明确各个部门负责人的责任大小，实行岗位责任制度，严惩徇私舞弊及滥用职权造成公司财政赤字的行为。国家现行的有关财会方面的法律法规对一些财会人员的工作准则及行为准则已经做了明确的规定，对一些财会人员的工作行为在明知故犯的情况下，为了个人的利益、必须想尽一切办法侵占集体利益，并给国家的经济及企业的财政造成巨大亏空的，要依法追究当事人的刑事责任，确保我国财会公共领域的环境净化。

四、结束语

当前对各个财务部门的审计工作主要以随机抽取为主要审计方法，这种方法既经济又实用，不仅节省了大量的审计周期时间也有利于对审计工作的成本投资控制。由此来看，财会内部管理制度一定要随着当前经济的发展及财会工作的各类需要及时更新各项财会管理制度，加强财会自身员工的技术水平及思想道德建设，才能使一个企业在不断发展的环境中经得起时代的考验。注重财务内部制定的审计工作流程及程序，这个流程及工作程序的建立对企业自身而言是对财会内部管理工作的企业性质的监督检查，通过平时的内部审计工作，完善企业的财会各项工作程序及各项审批制度。通过企业内部制定的审计工作流程及工作程序，能及时对各个财会部门工作中存在的缺点与问题即时发现，做到早发现、早改正，从而为企业的良性发展做出贡献。

参考文献：

[1]李花果：政府投资项目绩效审计存在的问题及对策分析[J].市场论坛.2010（11）.

[2]车嘉丽：公共资金效益审计评价体系的研究[J].审计与经济研究.2006（2）.

[3]陈 骏：我国政府绩效审计发展机制研究——基于新公共管理背景下的辩证思考[J].审计与经济研究.2006（3）.

[4]张继勋 杨明增 刘成立：中美政府绩效审计比较：基于案例的视角[J].审计与经济研究.2006（2）.

[5]侯晓靖：我国政府绩效审计现状及发展前景——基于深圳市2003～2007年项目分析[J].财会通讯.2009（22）.

[6]龚泓菲：美国政府绩效审计准则的建设及其启示[J].财经界（学术版）.2011（4）.

投融资项目管理 篇7

一、关于政府投资项目投融资管理模式

(一)融资管理模式

在政府投资项目中,应根据不同的项目类型,在项目的投融资方式上也应该区别对待。比如非经营性的项目的投资主体要发挥政府的主导作用,而对于经营性的项目,则应该采用多样化的形式,其投资主体除了政府外,还可以是充分发挥社会群体的作用,允许私人企业、国有企业等来承担。随着社会的不断发展,政府投资项目的融资渠道越来越宽泛,主要有三种,一种是政府层面的,包括政府财政出资或是镇府债务融资,第二种是市场化的融资,比如商业贷款、股票融资、投资资金等;第三种就是其他形式的融资,比如租赁模式、BT模式。

(二)投资管理模式

政府项目投资模式有很多种,主要有代建制模式;BOT模式,英文全称为Build—Operate—Transfer;PPP模式,英文为Public—Private—Partnership,指的是在政府投资项目建设中,政府与一些民营企业一起合作的模式;BT模式,Build—Transfer。政府在项目的控制中,其目标一般要考虑四个方面的效益,即经济性、效率性、效果性、社会满意度。

二、政府投资项目建设管理模式

项目建设管理模式,它指的是在建设的过程中,充分运用管理的技巧对项目的整个过程进行干预,比如项目的计划、建设、施工等,最终实现成本优化、质量过硬等目的。建设管理模式一般具有两个方面的特点:第一,它反映的是建设参与者在整个项目中的实施;第二,建设管理模式并不是适用任何工程的,它有一定的适用范围。

对于政府投资项目的建设管理模式,主要有以下几种:DBB模式, 它是英文Design—Bid—Build—Method的简称,意思是“设计——招标 ——建造”它是一种传统的项目管理模式;DB模式,它指的是Design Build;CM模式,Construction Management Approach,现在称作建筑工程管理模式,是近年来比较广泛应用的一种模式。它有两种不同类型的模式,一种称作代理型CM,另外一种是风险性CM;还有EPC模式、PMC模式。

三、二者的贴近度以及贴近度评价

在研究政府投资项目投融资管理模式与建设管理模式的贴近度时,一定要考察各个工程的具体特点,另外,还要摸清楚每种管理模式的特性,将这两者结合起来通过对比研究,从而选取最适合的管理模式。这里采用模糊贴近度的方法对两种管理模式做出适应性评价,即通过贴近度对两种管理模式进行量化处理,最终会产生一个结果,这个结果同两种管理模式之间成正比,即贴近度越大,那么两种管理模式的适应性就越好。

在评价政府投资项目投融资管理模式和建设管理模式的贴近度时,必须要综合考虑下面三个方面的指标,第一,每个工程的性质;第二,政府对工程提出的具体要求;第三,管理的效率。

要想政府投资项目取得良好的效果,就必须要保证两种管理模式的适应性好,这样才能保证政府投资项目效益最大化。因此,政府投资项目的决策过程中,一定要处理好各个环节的工作,在考察投融资管理模式与建设管理模式两者的适应性时,一定要综合考察每个过程中的各种关系,下一个过程的实施要以前一个过程为前提,比如项目建设必须是保证项目资金融资得以解决,只有项目融资问题解决好了,才可以对项目进行建设。另外,政府投资项目的融资和投资是息息相关的,他们最终都是为了项目的建设而服务,要想保证项目的质量,必须要保证管理的质量,所以这时候一定要对项目建设进行绩效评价,从而为投融资提供决策的依据。另外,还要对政府投资项目管理的绩效做出评价, 这个部分是最容易忽视的环节,因为我国在这方面的绩效评价做得非常少,其评价的方式方法也处于发展状态,没有走向成熟。这里要根据政府投资项目的四个管理目标,另外还要考虑具体工程的特点,对管理做出绩效评价。

四、结束语

综上所述,在我国,划分项目类型是否属于政府投资项目,主要是看每个项目的资金来源和渠道。在政府投资项目中,要想保障项目效益的最大化,一定要协调好投融资管理模式和建设管理模式,保证两者的贴近度。政府投资项目建设还要顺应社会发展的脚步,根据不同的项目,选择合适的投资主体,充分发挥社会群体的作用,最终实现成本控制和质量。

参考文献

[1]周青.我国地方政府投资项目管理模式创新研究[D].山东师范大学,2012,6

[2]丁正红.项目群视角下的政府投资项目集中管理模式效率改善研究[D].天津大学,2011,6

[3]孙旺明.市场经济条件下政府投资管理研究[D].财政部财政科学研究所,2010,5

投融资项目管理 篇8

一、合肥市投融资管理的有关措施

1. 创新政府投融资管理模式。

实行决策、管理、执行、监督相分离。成立合肥市投融资管理委员会, 办公室设在市财政局, 作为投融资管理委员会常设办事机构。投融资管理委员会对投融资实行统一管理, 负责审定投融资中长期规划和年度计划, 决策投融资工作的重大事项;市委、市政府主要领导分别担任委员会主任和第一副主任, 市政府分管领导及相关部门主要负责同志为成员;成立合肥市投融资管理中心, 将原来分散在各部门的政府债务统一收归市投融资中心, 实行统借统还, 归口管理, 同时负责编制市本级年度政府投融资计划。强化执行机制, 搭建政府投融资平台。合肥市建设投资控股 (集团) 有限公司作为政府投融资平台负责政府性项目的统一融资。不断完善监督机制。合肥市财政、审计、监察部门作为投融资管理的监督层, 负责对投融资行为进行监督, 并对项目资金使用情况实行全面跟踪审计。

2. 做大做强投融资平台。

2006年5月, 合肥市通过资源整合, 将原分属不同部门的合肥城建投资控股有限公司、合肥市建设投资公司、合肥市交通投资控股有限公司合并重组为合肥市建设投资控股 (集团) 有限公司, 具体从事城市建设资金筹集、使用、管理, 代表政府运营、管理城市基础设施资产, 市财政注入现金5亿元, 通过整合, 市建投集团注册资本达到96.03亿元。随后, 政府又采取不断注入优质资产等方式, 提高建投集团融资能力。截至2011年底, 集团 (合并报表) 总资产达478.11亿元, 净资产267.16亿元, 下辖合肥百货、丰乐种业两个上市公司, 融资能力得到极大提高。

3. 同步推进相关配套改革。

成立合肥市招投标市场管理委员会, 整合组建市招标投标管理中心, 作为市政府统一的招标投标交易平台。所有政府投资项目及国有资产交易必须通过市招投标中心办理, 所有基础设施建设项目严格执行“有效最低价”制度。成立合肥市土地储备中心。由政府直接管理土地一级市场, 对经营性用地出让一律拍卖, 确保土地增值收益集中在政府手中。严格工程建设过程中变更审批, 所有工程变更, 必须严格实行“一支笔”审批制度。实行项目建设责任追究制度。对项目建设单位、设计单位、监理单位实行责任追究, 实行“黑名单”制度。

4. 实行政府投资项目“六分开”管理体制。

对建设项目规划、设计、立项、招标、投资、建设实行“六分开”。市规划局具体规划城市基础设施建设, 市建委负责项目综合设计, 发改委审核立项, 市招投标中心统一负责项目的招标建设, 市建投集团统一核拨资金, 重点工程建设管理局组织施工, 审计局负责决算审计。六环节分工明确, 相互协作, 相互监督, 大大提升了城市基础实施项目的可控性、科学性和严谨性。

5. 建立数字模型预测政府债务风险。

合肥市投融资管理中心创新设计一套债务风险控制模型, 通过分析未来年度还本付息总额与未来年度可用于城市基础设施的财力总额, 计算两者之间的倍数关系。进而建立政府债务风险控制测算模型。模型按照每年综合财力安排可用于基础设施建设的资金量, 结合当年政府财政收入情况、政府债务年限、具体的债务期限结构、利率水平, 对全市的总体债务规模进行测算, 以此指导政府年度投融资计划安排, 科学预估未来年度政府债务合理规模与控制规模, 从而为政府提供动态评估和预测。

6. 建立政府债务风险防范机制。

建立政府债务动态管理机制和预警机制。市投融资管理中心通过项目管理、报表统计、信息查询、经济指标及风险预警管理等, 实现对全市政府投资项目资金筹集、结构和安全性进行动态预警和评估, 确保政府债务控制在合理范围内。2009年在全国率先出台《合肥市政府债务管理暂行办法》 (合政[2009]124号) , 进一步规范政府债务举借、使用、偿还行为, 对全市各级融资平台债务举借实行计划管理, 要求各级政府和融资平台公司统筹安排投资及融资活动, 按照政府债务风险控制的要求, 所有平台、县区的融资和债务管理必须确保在警戒线下运作。加强对贷款的期限管理。在充分做好偿债准备的同时, 积极采取有效措施降低融资成本, 通过优化债务结构以降低债务负担。通过整合提升融资平台综合实力, 创新融资模式等方式, 实现低成本融资 (低于基准利率5%~10%) ;实现融资结构由短期贷款为主向中长期贷款为主的转变, 全面优化了政府债务期限结构, 债务还款实现了年度均衡化, 避免了流动性风险, 科学规避还款高峰, 有效防范债务风险。

7. 积极创新融资方式。

改革财政资金投入方式, 增加建投集团现金流, 提升建投集团融资能力。积极争取开行、亚行、世行、外国政府贷款, 共争取开行169.67亿元授信额度, 亚行1.5亿美元城市环境治理贷款。2008年12月与国家开发银行又签订新一轮300亿元额度金融合作备忘录。加强与商业银行合作, 拓宽融资渠道, 实现项目融资分别与工商银行、建行、光大银行等签署战略合作协议, 保障大建设资金需求。建立偿债基金, 解决县区贷款担保问题。2008年4月, 市投融资管理中心与徽商银行签订了偿债基金协议, 采取由投融资中心在徽商银行设立基础设施建设偿债基金的方式, 由徽商银行给市县区基础设施建设28亿元授信额度。实行资产证券化, 发行企业债券及集合信托产品, 提高直接融资比重。分别于2006年、2008年和2009年成功发行第一期10年期10亿元企业债券、第二期17亿元企业债券和第三期20亿元企业债券。2009年先后发行四批共2.5亿元“滨湖·春晓”中小企业集合信托计划, 惠及99户中小企业。

二、创新投融资方式取得的成效

合肥市实行投融资改革以来, 针对城市建设管理集立项、建设、融资、拨付、决算一体, 融资平台规模小、方式单一、主体分散, 投融资规模难以满足城市发展需要的弊端进行了系统改革, 构建了全新的投融资管理体制, 为加快城市建设与发展奠定了坚实的基础。构建了科学合理的城市建设管理体制。建立了决策、管理、执行、监督相分离的投融资管理体系, 确立了项目规划、立项、招标、融资、建设、审计相分离、相制约的城市建设管理体系。打破了建设资金瓶颈, 确保了建设资金需要。合肥市投融资体制的改革构建了城市发展的框架, 拓展了城市发展空间, 增强了政府公共服务能力。合肥市“十一五”期间共筹资581.62亿元, 其中财政性资金225.92亿元, 金融市场融资355.7亿元, 建设支出412.32亿元, 有力保障了城市建设。债务管理透明, 还款保障能力不断增强。合肥市建立项目中长期融资制度, 改变了过去以流动资金融资为主, 财政当期还款压力过大的局面, 同时通过建立科学测算模型, 合理测算债务合理规模与可控规模, 实现了债务还款年度的均衡化、科学化。有效降低融资成本, 节约了建设资金。合肥市通过创新融资方式、优化融资结构, 在国家基准利率基础上实现项目融资利率下浮 (总体下浮5%~10%) , 有效减低了资金成本。2007—2010年, 合肥市招投标中心共完成2610个项目招标工作, 项目预算价480.09亿元, 中标金额328.95亿元, 节约资金151.14亿元, 极大地节约了建设资金。

三、加强河南省政府投融资管理的具体建议

1. 加强投融资制度建设。

借鉴合肥市政府性投融资有效管理模式和办法, 河南省应及早着手加强投融资管理的有关制度建设, 规范投融资工作, 确保资金合理规范使用, 防范、控制风险。有关制度包括项目单位的机构设置、议事规则、运行章程和项目资金筹措、使用、监督、评估等方面。同时, 要统筹兼顾, 着眼长远, 加大政策落实力度。

2. 科学构建政府投融资管理体系。

为充分发挥财政性资金的杠杆作用, 防范财政风险, 笔者建议:一是建立决策机制。成立河南省投融资管理委员会, 作为投融资管理的决策层对河南省投融资工作统一进行管理, 同时负责审定投融资中长期规划和年度计划及决策投融资工作重大事项。投融资管委会由省委、省政府主要领导担任委员会主任和第一副主任, 以充分发挥政府在整个投融资体系中的主导地位。二是健全管理体制。将原来分散在各部门管理的政府债务统一收归河南省直属行政事业单位国有资产管理中心 (以下简称“国资中心”) 。国资中心对河南省省直单位政府性债务实行“借、用、还”一体化管理, 并试行项目融资计划管理。即每年会同有关部门对项目单位提交的融资计划进行审核并上报省投融资管委会备案, 国资中心根据投融资管委会的融资计划批复作为融资依据。把“政府主导、产业化发展、市场化运作、企业化经营、法制化管理”理念始终贯穿城建投融资管理各个环节。三是完善监督机制。河南省财政、审计、监察部门作为投融资管理的监督层, 负责对投融资行为进行监督, 并对政府投融资筹措、使用、管理全面跟踪审计。四是实行投融资资金“双控”管理。借鉴合肥市管理经验, 对政府投融资资金实行省财政和项目单位“双控”管理模式。即项目单位会商省财政厅国库支付局在银行开设“双控”账户, 账户及付款审核的主体为项目单位。项目单位支付款项时, 经内部审批程序后送达国库支付局进行复核, 省财政认定付款事项合法合规、资料齐全后加盖印鉴, 由项目单位通过银行对“双控”资金进行直接支付。

3. 做大做实投融资平台。

一是将河南省五大投融资企业 (河南省文化产业投资有限责任公司、河南铁路投资有限责任公司、河南交通投资集团有限公司、河南水利建设投资有限公司、河南省中小企业担保集团股份有限公司) 统一整合到河南省豫资城乡投资发展公司 (以下简称“豫资公司”) 之下, 提升投融资能力和偿债水平。二是通过不断充实豫资公司资本金、注入优质资产、土地等方式提高豫资公司风险防范和盈利能力, 努力拓展融资新途径、新方法。借鉴合肥市建投集团入股上市公司模式, 采取豫资公司控股或入股上市公司等形式以壮大豫资公司实力、提高融资能力。三是改革投融资公司内部结构, 完善法人治理结构, 建立现代企业制度, 逐步实现企业盈利和债务偿还的统一。

4. 加强政府债务风险预警管理。

借鉴合肥市做法, 对政府性债务的规模、结构和风险状况加大动态管理力度, 尤其是加强对债务到期偿还的管理。一是建立政府债务动态管理和预警机制。国资中心要建立并不断完善信息化系统以便实时动态掌握资金变动情况。通过对资金筹集、使用及政府性债务的全面统计分析, 实现对政府债务的规模、结构和安全性进行动态预警和评估, 确保政府债务控制在合理范围内。二是努力拓展政府债务归还渠道, 规避违约风险。对财政部门直接偿还的政府性债务以及历年工程欠款, 在财政预算以及超收中安排资金归还的基础上, 再从土地储备中心储备的土地收益和国有资产收益中安排偿还资金, 规避违约风险。三是加强对贷款的期限管理。在充分做好偿债准备的同时, 积极采取有效措施降低融资成本、优化债务结构以降低债务负担。借鉴合肥市有关经验, 建议通过不断整合提升豫资公司综合实力、创新融资模式等手段, 实现低成本融资 (低于基准利率5%~10%) 和融资结构由短期贷款为主向中长期贷款为主的转变, 全面优化政府债务期限结构, 科学规避还款高峰, 有效防范债务风险。

5. 积极创新融资方式。

建议河南省大力培育豫资公司, 利用资本市场拓宽融资渠道, 创新融资方式。一是改革财政资金投入方式, 增加豫资公司现金流, 提升融资能力。二是继续积极争取农开行、开行、亚行、世行及外国政府贷款。三是加强豫资公司与商业银行合作, 拓宽融资渠道, 与各银行签署战略合作协议, 保障资金需求。四是建立偿债基金, 解决贷款担保问题。国资中心要努力与各商业银行签订偿债基金协议, 采取国资中心在银行设立基础设施建设偿债基金方式, 由各银行给豫资公司筹措资金增加授信额度。五是鼓励豫资公司采取吸引信托基金、企业股权融资、发行企业债券、投资补助、资产证券化等方式募集建设资金。六是鼓励豫资公司积极运用市场化手段, 加强与商业银行合作, 拓宽融资渠道, 盘活资源, 探索建立公益性基础设施和商业性基础设施开发相结合的长效机制, 增加直接融资比重和规模。

6. 科学设计政府债务风险控制模型。

借鉴合肥市风险控制测算模型成熟经验, 建议由河南省国资中心负责设计债务风险控制模型, 模型按照河南省每年综合财力安排可用于基础设施建设的资金量, 结合当年政府财政收入情况、政府债务年限、具体的债务期限结构、利率水平, 对全省的总体债务规模进行测算, 以此指导政府年度投融资计划安排, 科学预估未来年度政府债务合理规模与控制规模, 从而为政府提供动态评估和预测。

7. 强化政府投融资金绩效管理。

省财政、审计、监察部门根据有关制度成立绩效管理处室和跟踪审计处室, 对项目单位进行绩效管理和全程审计。项目实施单位按照工程季度每3个月进行项目绩效自评并报省投融资管理委员会, 省投融资管委会进行审核并对项目单位融资情况进行绩效评价, 报告省委、省政府, 同时将绩效评价作为项目单位及相关人员奖罚参考依据。对在绩效评价过程中成绩比较高的项目, 将其做法和经验在其他项目管理中进行推广, 对绩效评价成绩低、存在不规范行为的项目通报批评, 并进一步追究相关部门和负责人的责任。

参考文献

[1].李锐 (导师:陆道平.) 多元化筹措城市建设资金的问题与对策研究.苏州大学硕士论文, 2011.9

交通运输项目投融资决策分析 篇9

交通运输业主要是提供人和物进行空间位置移动的行业的总称, 主要包括铁路运输、公路运输、水路运输、航空运输及管道运输等方式。近年来我国在社会主义现代化建设快速发展的同时, 对交通运输业的投融资体制也进行了一系列的改革, 实行交通运输项目的投资主体、投资渠道与投资方式的三重多元化发展策略, 以便于全力推动我国交通运输项目的大力发展。我国交通的投融资模式根据投融资的主体、投资方式及建成后经营体制主要分为政府财政投融资、商业投融资及混合投融资三种模式。

二、PPP模式的推广使用

(一) PPP模式的简单介绍

当前我国政府在交通运输项目投融资的过程中大力推广的是PPP模式, PPP模式是指政府通过与社会资本进行合作来想社会公众提供公共产品和服务的模式。PPP模式通常情况下是以政府和社会资本签订合作合同的途径来实现的, 根据社会资本所承担的风险和介入程度的不同, 政府与社会资本的合同类型大致分为服务合同、租赁合同、特许经营权合同、管理合同等。我国交通投融资模式中的PPP模式主要以特许经营权合同为主。

(二) 我国PPP模式的发展状况

PPP模式在我国并不是刚刚出现的新兴社会产物, 而是已经经过不断发展的融资模式, PPP模式在我国的发展主要包括了五个阶段:第一阶段即探索阶段, 是从1984 年至1993 年, 当时外资大规模涌入中国, 为了更好地利用外资, 地方政府开始与投资者签订协议和合同, 进行基础设施的建设;第二阶段即小规模试点阶段, 开始于1994 年结束于2002 年, 在小规模试点阶段, 国家计委现发改委牵头推广PPP模式;第三个阶段即推广试点阶段, 开始于2003年结束于2008 年, 在这期间政府在国家重要会议上肯定了PPP模式的效果和作用, 并出台了相关法规;第四阶段即短暂停滞阶段, 开始于2009 年结束于2012 年, PPP模式处于停滞状态;第五阶段即发展新阶段, 开始于2013 年, 相关政府部门肯定了PPP模式的重要作用, 掀起了PPP模式发展的新高潮。

(三) 我国大力推广PPP模式的必要性

根据PPP模式的发展历程可以知道PPP模式在我国经过了发展已经变得相对成熟, 这种成熟的融资模式应该得到交通融资部门的重视。PPP模式的推广具有重要意义, 首先, PPP模式的推广对于缓解地方债务压力, 降低交通运输部门进行融资的系统性风险具有较大的帮助, 而且PPP模式与地方债改革和预算改革相得益彰, 能够把一些隐性债务转变为显性债务, 让各级政府对于自身的负债情况了如指掌。其次, 城镇化建设和基础设施建设带来的巨量融资需求, PPP可以撬动社会资本参与到交通运输项目建设中来, 使交通运输项目的投融资更加顺畅。

三、交通运输项目投融资方面的不足

交通运输业是一项与会经济发展速度呈正相关的长期性工程, 而且与人们的人身财产安全也息息相关, 因而关于交通运输建设的投融资项目, 已经越来越得到了社会的重视与关注, 下面主要从近几年发展中的漏洞入手, 分析当前我国交通建设投融资管理的现状。

(一) 投融资渠道单一

交通运输项目的特点在于其具有准公共产品的经济特性, 主要表现在设施的建设生命周期长且经济效益较低, 所以对于大多数热衷于追求短期回报的投资者而言并不是一项很吸引人的工程, 所以政府投资一直以来就是交通运输项目的主力。虽然当前从总体而言, 交通运输项目的投融资模式在向多渠道方式发展, 但是融资的方式依然是比较单一, 对于银行的贷款过于依赖, 应该尽快提高交通运输业的市场化融资能力。

(二) 融资政策落后

对于交通建设这种投资成本较高的项目, 综合来看投资风险只能往高处估计, 像政策风险、经营风险、法律风险、财务风险等诸多方面都具有不确定性。在我国近几年的交通运输业发展中, 政策与规定对着改革也会经常性的出现变动, 这就造成了证券化和市场化经营过程中的风险增大, 通过对以往研究资料的整理, 也发现由于政策的不确定性给我国的交通发展带来了不可小觑的经济损失, 长此以往会对我国交通业的发展带来巨大的损失。

(三) 投资管理方式落后

当前我国交通运输项目的投融资依然是由各级政府来进行决策, 关于审批的内容和方式也是遵循之前的单一投资模式, 还没有随着投资的多元化做出相应的调整, 所以政府的宏观调控相对于投融资的发展模式而言已经具有了一定程度的滞后性, 在管理职能上的分散性和没计划性也阻碍了我国交通业的发展, 所以投资的管理方式也应该尽快进行改整。

(四) 缺少规划实施制度保障

《国家高速公路网规划》发布之后, 各省 (区、市) 根据当地社会经济长远发展的需要, 结合国家高速公路网对地方高速公路网调控和指导作用, 先后出台了本地区的地方高速公路网络。但是, 在规划实施中, 中央与地方在具体高速公路项目的建设时序、资金支持、线位选择等方面出现一定的偏差。

特别是当政策环境趋紧时, 地方政府往往会优先发展地方所需高速公路的策略, 国家高速公路网中的一些省际间贯通项目可能会被忽视, 要确保国家高速公路网规划目标有序、如期完成, 应在资金、审批等方面给予相应的制度保障, 体现国家规划应有的权威性, 减少地方利益等外部环境因素对规划实施的影响。

四、完善投融资模式的有效措施

(一) 建立健全市场化的投融资体系

社会的发展日新月异, 交通运输项目的发展要想与时俱进就必要建立一套市场化的投融资体系, 通过不断的探索和尝试来发展多种投融资渠道。由于交通的“准公共产品、准公益性、准商业化运营”的特点, 限制了交通运输项目的发展必须要以政府为主要指挥力量, 政府理应通过各项优惠政策来吸引民间投资, 通过规范市场的准入条件来积极引导, 如将沿线土地、广告等衍生资源及附属效益的开放经营权交给投资商, 以此来吸引社会投资并提高投资者的积极性, 引导社会与政府共同来参与交通运输项目的建设与发展。

在此基础上, 要通过建立全面灵活的融资机制来进一步扩宽融资渠道, 一方面继续实行之前的银行贷款融资方式和大规模发行债券的方式来满足交通建设所需, 另一方面要将近期发展重心转移到资本市场上来, 通过基金、债券等金融工具的交易来获取资金, 为投资者提供多种多样的交易方式, 打破之前政府财政收入为主的投资格局, 将市场经济的基本原则贯穿于交通运输项目的各个环节。

(二) 完善政府的投资决策

交通运输项目的投融资发展离不开政府, 强化政府的管理模式、完善政府的投资决策是对于建设多元化投资市场的重要保障, 主要有以下两个方面。

1.充分发挥政府的有效监管作用

政府要以“政府引导, 市场运作”为基本原则来对监管体系加以约束, 规范和维护交通运输项目的投资、建设及运营的市场秩序及各类投资主体的行为。政府要在资源的运输配置、财务管理及安全监管等方面建立起行之有效的监督管理制度, 为投资主体参与交通运输项目的建设创造一个平等的政策环境。

2.建立社会化运作的管理体制

职责明确、科学合理的管理体制是增强交通运输项目发展的重要条件。政府要在融资前将技术储备和方案选择的准备工作做好, 在内部建立起一套科学的项目决策程序, 以此来提高投资决策的科学性。同时, 要尽可能的用商业原则来进行交通运输项目的建设经营和管理, 实行投资、建设和运营的各自独立。最后要建立专业化的政府投资工程管理体系, 在交通运输项目的管理上控制好成本和资本的流出, 争取用投资最小化赚取收益最大化。

(三) 建立健全政策法规

建立健全我国交通运输项目的相关法律法规, 是为了更好的保护各类投资主体的合法权益。在我国的交通运输投融资模式中, 对于社会融资的具体方式及管理办法和项目建成后的经营方式等常见问题, 政府应该制定明确有效的政策来规范操作, 避免出现由于资金分歧而造成的拖延事件, 为投资主体的权益保驾护航。

建立健全政策法规的第二个目的是为了更好的吸引国内外投资主体, 通过规范政府、商业及民间投资主体的融资分配, 来促进多元化的市场运作模式的运行。以之前提到过的香港公司为例, 香港铁路公司在计划铁路的修建工程时, 需要征用土地, 香港公司就可以与政府形成统一的协议将那块土地命名为“地铁用地”, 政府采用市场化的投融资管理模式, 地铁公司也可以在土地上通过自行建造设施来获利, 很大程度上会加快交通运输项目的快速发展。

(四) 深化管理体制改革

1.积极创造非主营业务收入

城市的交通人流较大也对城市的交通运输项目的发展造成了一定的压力。可以在城市人口密集或商业繁荣的地方积极开展广告、商业等经营活动, 以此来扩宽投资主体的收益渠道, 从而提高投资主体对交通运输投融资的兴趣。

如在地铁附近开通餐饮、房地产、银行及娱乐等方面的建设项目, 在我国的大部分地区, 如上海、深圳等地的地铁附近已经被各大房地产商业占据, 这也充分表明, 通过开展多种经营活动来创造更多的非主营业务收入是增大投资收入的有效途径, 政府应该分散部分精力集中于交通的沿线地区, 为交通运输项目更好的发展做出贡献。

2.引入特许经营方式

这里的特许是指将交通全线或者部分线路的经营权以特许经营的方式有偿转让给社会投资主体, 一方面能够减轻政府的投融资压力, 另一方面也可以促进投融资模式向社会化和资本化方向发展, 为扩宽投资渠道提供有利条件。需要注意的是, 政府在制定相关政策时要保证社会投资主体的安全性, 真正能够起到社会准公共设施的保障作用。

3.完善相关评价体系

在投融资的决策问题上, 面对一定的筹集资金, 如何从众多的融资方式里选择最为合适的一个也是投资决策者比较棘手的问题。因此在评价体系中, 既要考虑到交通运输项目的实际特点, 又要把每种融资方式都做一个有利有弊的分析, 同时要对各种融资方式之前的评价进行调查和分析, 真正做好事前的调查准备工作, 才能为交通运输项目的开展做好铺垫。

五、结语

当前我国的交通运输业正随着经济的不断增长而高速发展, 需要更多的资金投入来保证交通运输项目的建设体系向多元化发展, 本文主要分析了我国当前转变发展模式过程中出现的不足, 并就如何吸引投资主体和扩宽投资渠道提出了有益的结论与建议, 希望能为我国当前的交通公司提供借鉴经验, 将我国交通运输项目的投融资体系深化落实好。

参考文献

[1]戴时清.高速公路项目投融资研究[D].长沙:中南大学, 2011.

[2]雷定猷, 戴时清, 王娟, 等.基于BOT模式的高速公路项目投融资组合决策模型[J].统计与决策, 2011 (8) :54-56.

投融资项目管理 篇10

当前,由于地方政府投资事权与可支配财力的不匹配,造成项目建设特别是公益性项目建设的巨大投资缺口。为了弥补财政建设资金的不足,地方政府借助融资平台过度负债,大量社会资本受制于行政壁垒而难以进入,项目建设投资主体多元化的格局难以真正形成。另外,受制于政企界限不清等因素,项目资金运行绩效亟待改进。随着甘肃省进入转型跨越的关键时期,特别是“3341”项目工程向纵深推进,创新政府投融资机制及服务方式,满足项目建设对各类资金需求的迅速增长,显得尤为重要和迫切。

怎样创新政府投融资机制,推动项目融资能力建设?第一,构建政府主导、各级政府合理分工、合理负担的公共财政投融资体制。从理论上看,地方项目融资活动应被局限于市场失灵的非竞争性领域,即融资经营活动应具有公益性,否则市场发挥作用的机能将会被扭曲,必将导致市场效率损失。因此,地方投融资活动应承担的项目主要集中在具有地方性的准公共服务提供领域和具有经济规模效应、易产生市场垄断的产品提供。具体而言,在保持地方政府项目建设中主导地位的同时,适当上移中央与省政府投资职能,重点保障基层政府有足够的履行公共项目建设的投资能力。第二,加大地方投融资平台建设力度。在深化金融改革、为市场化融资提供制度保障的基础上,充分借鉴国内外成功经验,加快培育一批省市县投融资主体,大力发展地方性金融机构和小额贷款公司,鼓励省外银行、证券、保险、期货、信托及金融租赁和资产管理等机构到甘肃设立业务总部、营运总部、研发中心。第三,发挥财政资金导向功能和杠杆功能,拓宽融资渠道与范围,引导各类金融资金和社会资本积极投向经济发展和社会建设。具体而言,在农户贷款和社区金融方面,拓宽农村抵押担保物范围,积极争取扩大涉农贷款规模,扩大金融机构在农村的覆盖面,探索建立金融机构和新型农村金融组织合作关系;在重大项目、成长性企业和小微企业融资方面,充分发挥省属投融资公司主导作用,诱导建立公私合营等多种融资模式;在城镇化和市政建设融资方面,完善金融支持城镇基础设施建设的相关政策,成立必要的相关金融机构,满足城镇化中基础设施建设的贷款需求;在政府扶贫融资方面,利用金融资本加快推进农村基础设施建设,围绕产业培育开展扶贫创新,加快扶贫开发进程;在华夏文明传承创新区建设方面,积极探索银行投融资、产业基金融资、知识产权证券化融资、资本市场融资等多种融资模式,推动甘肃省文化事业与产业发展。第四,创新融资模式与手段,加大区域性金融中心建设力度。在保持间接融资主导地位的前提下,更加注重利用资本市场吸引省外资金。完善甘肃省资本市场体系建设,推动场外交易市场、中小企业私募债券市场建设,提高企业债、公司债与中小企业私募债在企业直接融资中的比例。整合体制机制等各种资源,推动兰州新区、高新开发区与经济区“三区融合”进程,培育兰州新区成为中小金融机构总部集聚区、资产(财富)管理投资机构集聚区以及西北重要的金融服务基地,发挥区域性金融中心的功能带动效应和集聚效应。