企业并购中的财务问题探讨

2022-09-10

1 引言

很多大型企业热衷于通过并购的方式促进自身进行发展, 从企业自身角度来看, 科学合理的并购能够为其综合竞争力提升, 业务的拓宽等多个层面产生积极影响。国内部分优秀的企业也开始了海外并购尝试, 且取得了较好成就。但也需要看到, 企业并购进程中会伴随很多具体的问题, 财务相关的核心问题能否得到较好解决更加关乎并购进程。鉴于此, 探寻出企业并购中普遍存在的财务问题并进行行之有效的解决也是值得思考的现实问题。

2 企业并购中的财务问题概述

企业并购可以理解为市场经济下的一种投资行为, 在现代企业间竞争压力逐渐增加下, 企业并购得频率也逐渐增加。企业并购的流程通常是确定并购意向和目标, 对目标企业进行估值, 进行支付与整合进而完成并购。由于企业并购本身包含着所有权、经营权以及很多资产的转移, 企业并购中必然会出现具体的财务问题, 法律问题等。就财务问题而言, 其又包括财务整合问题、财务风险与防范等具体内容。

3 企业并购中存在的财务问题

3.1 目标公司估值不准确

企业并购中首先要对目标公司进行估值, 估值是否准确会对最终的并购报价产生影响, 且这一报价是否符合企业并购双方心理预期等也会对最终并购结果产生影响。现阶段, 企业并购中存在着较为显著的目标估值不准确问题, 这一财务问题也是极为普遍的一种企业并购问题类型。虽然很多企业在对目标企业进行并购前期会进行具体估值, 但在无法对目标企业财务状况和资产状况进行清查时, 最终的估值便会出现偏差。某些企业为了尽快达成并购, 其也会认为提升目标企业估值和报价, 但这却极容易导致企业后续的财务紧张与困难。

3.2 融资与支付形式单一

大多数企业在并购中很难通过自有资金完成全额支付, 进行并购的相关融资便成了企业并购目标顺利达成的一种保障。企业并购中存在着一定程度的融资与支付问题, 融资和支付形式单一化便是具体体现。虽然当前企业可以选择多种渠道进行融资, 但在并购上, 企业对传统融资渠道的依赖程度较高, 依托并购方案在商业银行处取得贷款也是一般选择。从支付上来看, 不少企业习惯性地运用现金进行支付, 中小型企业中先进支付更是占据企业并购支付方式中的较大比重。在融资与支付形式较为单一下, 并购实际上会导致企业财务压力的不断增加, 其这种压力会随着并购进程的推进不断上升。

3.3 财务整合难度较大

企业并购不仅仅是经营权和所有权的一种转移, 在并购完成后, 财务整合也会对并购效果的取得产生影响。财务整合已经成为很多企业在并购中不得不面对的财务问题, 特别是在跨国并购中, 由于法律上的差异以及财务管理模式、方法上存在的不同, 企业并购后财务整合的现实难度相对较大。国内企业真正具有丰富并购经验的仅有少数, 很多企业更是无法在并购后较好进行资产整合与财务整合。一旦企业并购后财务整合状况不佳, 其会直接影响到财务管理效率与质量, 财务管理在能够进行较好对接与过渡也更会对企业经营发展等多个方面产生影响。

3.4 财务风险客观存在

企业并购中存在着很多具体的财务风险, 且风险本身不能被完全消除, 企业并购中的财务风险也会由于并购对财务管理产生的冲击而显现出来。部分企业在实施并购行为时并未将财务风险防范放在首位, 这也导致很多潜在的风险因素无法被及时发现和解决。财务风险的爆发虽然是财务端的一种风险, 但现代企业中财务是最为核心的一种管理构成, 且与企业经营发展全过程均有密切联系。企业并购端的各种财务风险无法得到管控下, 企业必然会影响到并购进程, 甚至会直接导致并购计划的“流产”。正因财务风险爆发的负面影响较为明显, 其也成了企业并购中十分重要的财务问题之一。

4 企业并购中系列财务问题的解决对策

4.1 合理进行目标企业估值

具体企业在具有了并购意向后, 其首先要对目标企业进行科学估值, 这种估值不仅包含市场交易价值的确定, 更加要包含目标企业各项资产的实际价值。大多数企业热衷于对目标企业的财务数据进行分析, 进而确立出目标企业的并购价格。在这一模式下, 具体并购意向的企业需要对各类型财务数据的真实性进行研判, 并采取科学的方法进行财务数据整理与分析。目标企业估值问题本身作为企业并购中首位的财务问题, 企业可以在自身进行目标企业估值的同时, 聘请第三方独立评估机构进行同步估值并将估值结果作为参考。依托这一办法, 目标企业估值的准确性与合理性也能得到保障。

4.2 多元化融资与支付形式

企业并购中需要进行多元化融资尝试, 在具体的支付上也要进行支付形式的灵活化选择。由于企业并购可以非为部分并购与完全并购, 也可以分为直接并购和间接并购等多种具体形式, 在融资和支付方式的选择上一旦单一性色彩明显, 企业并购便会缺少回旋的余地, 其具有收购意向的企业财务压力会不断上升。因此, 企业需要对内源融资与外源融资进行综合运用, 并在控制融资成本与风险的视角下科学进行融资形式的选择。在支付上, 企业更加要结合实际对现金支付, 股票支付和混合支付等进行分析, 并确定出最终的支付形式与方案。

4.3 依托专业人才队伍进行高效财务整合

企业并购中具体财务问题的解决需要有专业的财务人才队伍进行负责, 依托专业的人才队伍进行财务整合也是较好选择。建议企业在进行并购时组成专门的财务整合小组, 在对目标企业财务状况进行较好掌握基础上制定出财务整合方案。企业领导层也要会同财务部门以及财务整合小组对财务整合方案进行分析并及时进行调整。某些企业财务管理综合能力偏低, 其在财务整合和过渡上缺乏充足的人才支持。在这一情形下, 其可以考虑借助外部会计事务所提供的服务, 进行具体的财务整合尝试, 避免财务整合进程中的问题出现对企业根本利益构成危害。

4.4 确立相关的风险分析机制

企业并购中存在着的财务风险不可能被完全消除, 对企业财务风险进行最为有效的应对措施便是确立相应的风险防范机制, 并依托风险防范机制对于各种风险进行预判、分析与应对。建议企业财务部门与法务部门共同进行风险防范方案的制定, 并成立专业的风险调查小组对目标企业财务状况, 发展状况, 并购中可能出现的各种风险进行分析。在明确出了可能存在的财务风险后, 企业应当根据风险爆发的可能性和风险爆发后的危害性进行风险优先级的确定。在此基础上企业则需要制定出具体的风险应对方案, 从而更为有效地进行并购尝试, 进行各种不确定性因素与风险的应对。

5 结语

企业并购中的财务问题需要得到企业重视, 更加需要企业切实进行解决。企业并购需要一个时间周期, 财务问题的解决同样需要一个时间周期, 这自然要求企业积极进行财务问题的发展和解决, 从而逐渐降低财务问题对企业并购活动产生的持续性负面影响。值得注意的是, 不同企业在并购中所面临的财务问题在表现上有所差异, 且财务问题的诱发原因不尽相同, 这也要求企业要具体问题具体分析, 并有针对新地进行财务问题解决。

摘要：随着市场经济的不断发展, 企业间的并购行为不断增加, 对目标企业进行并购虽然是一种利大于弊的经营性行为, 但其中存在着较多问题与风险。财务问题一直以来都是企业并购中较为棘手和关键的问题。财务问题处理不当会导致相关企业的利益受损乃至并购的失败。本文将对企业并购中具体的财务问题进行分析和研究, 并就如何解决企业并购中的各种财务问题提出合理建议。

关键词：市场经济,企业并购,财务问题