利率市场化条件下利率风险分析

利率市场化条件下利率风险分析（通用8篇）

篇1：利率市场化条件下利率风险分析

利率市场化条件下利率风险分析

河南新野建信村镇银行 陈宇

摘 要：利率市场化是指将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。在利率市场化过程中,由于信息不对称、极容易积聚金融风险,被国际金融炒家利用造成金融危机的爆发和宏观经济波动。因此,分析利率市场化对银行业带来的挑战和风险，并由此分析相应的风险防范措施,对于顺利推动利率市场化和金融深化,促进经济持续增长有着极为重要的意义。

关键词.：利率市场化；金融机构；利率风险管理

Abstract:Marketization of interest rates refers to the interest rate decisions to the commercial bank, independently by commercial bank to adjust interest rates, finally formed on the basis of the central bank benchmark interest rate, money market rates for mediation, deposit and lending interest rate is determined by market supply and demand of financial structure of the market interest rate system and the interest rate formation mechanism.In the process of marketization of interest rates, due to information asymmetry, the accumulation of financial risks, and by the international financial speculators use caused the outbreak of the financial crisis and macro economic fluctuation.Analysis of interest rate marketization of the banking sector, therefore, the challenges and risks, and analyses the corresponding risk prevention measures, to smoothly promote the marketization of interest rates and financial deepening, promote sustained economic growth has very important significance.1 Keywords:Interest rate marketization Commercial bank Risk management。

一．利率市场化现状

（一）什么是利率市场化

利率市场化的最根本的理论依据是古典经济学的“看不见的手”的理论，其代表作是亚当·斯密于1776年发表的《国富论》，其核心观点是看似杂乱无章的自由市场其实一种理想的自我调整机制，借助价格信号能够实现资源的最优配置。

二战后，随着发展经济学的兴起，罗纳德·麦金农和爱德华·肖开始把注意力转向发展中国家，针对发展中国家落后的经济状况及严格的金融管制，二人于1973年分别先后发表《经济发展中的货币与资本》及《经济发展中的金融深化》两部著作，首次提出并系统阐述“金融抑制”和“金融深化”理论，标志着以发展中国家为研究对象的金融发展理论正式形成。金融抑制论和金融深化论认为，发展中国家普遍存在以利率管制为代表的金融管制，降低了信贷资金的配置效率，通过对这种金融抑制的解除，可以增加内部积累并实现合理放贷，从而促进经济发展，而经济的发展又反过来促进金融的进一步发展，从而实现良性循环。因此，金融发展理论的主要主张是金融自由化，其中利率市场化是核心。

相关的实证研究也表明，利率市场化对一国的经济增长有较大的促进作用。钱水土、于广文对我国过去二十多年的经济增长状况所作的实证分析显示，我国利率每提高1个百分点，经济增长速度加快0.29个百分点。由于管制利率一般低于市场利率，因此，每提高1个百分点也就意味着更加趋近市场利率水平。可见，利率市场化对我国经济增长确实有着巨大的促进作用。宋飞对前人所作的各种代表性实证研究进行详细分析，认为“自由化改革的确有利于发展中国家(地区)长期性的高效率的经济增长，而管制政策则带来相反的效果”，而某些国家金融自由化改革之所以失败，是因为这些国家没有配套其他的相关措施：“„„金融改革与利率市场化必须在其他有效措施的配合下发挥作用”。

不管是理论还是实证都认为，利率市场化确实有利于一国经济发展，但在利率市场化的进程中应当配套其他方面的改革。

（二）我国利率市场化进程回顾

我国的利率市场化改革是在建立社会主义市场经济体制和对外开放的过程中逐步推进的。1992年，党的第十四次全国代表大会明确提出要建立社会主义市场经济体制。1993年11月十四届三中全会通过的《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》以及同年12月国务院下发的《国务院关于金融体制改革的决定》初步提出了利率市场化的基本构想：“中央银行按照资金供求状况及时调整基准利率，并允许商业银行存贷款利率在 规定幅度内自由浮动”；“完善货币市场„„逐步形成以中央银行利率为基础的市场利率体系”。在 2002 年十六大报告里面，第一次明确地提出了利率市场化这个概念。2003年10月十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》明确了利率市场化改革目标：“稳步推进利率市场化，建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具引导市场利率”。而同年3月人民银行公布的《2002年中国货币政策执行报告》则明确了我国利率市场化改革的总体思路：先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。

我国的利率市场化改革实践基本上是遵循上述思路，朝着上述目标推进的。1996年6月1日放开银行间同业拆借市场利率，实现由拆借双方根据市场资金供求自主确定拆借利率，标志着我国利率市场化的进程正式开始。1997年6月银行间债券市场正式启动，同时放开了债券市场债券回购和现券交易利率。1998年3月改革再贴现利率及贴现利率的生成机制，放开了贴现和转贴现利率。1998年9月放开了政策性银行金融债券市场化发行利率。同年10月将金融机构对小企业的贷款利率浮动幅度由10％扩大到20％，农村信用社的贷款利率最高上浮幅度由40％扩大到50％；1999年9月成功实现国债在银行间债券市场利率招标发行。1999年10月对保险公司大额定期存款实行协议利率，对保险公司3000万元以上、5年以上大额定期存款，实行保险公司与商业银行双方协商利率的办法。1999年允许县以下金融机构贷款利率最高可上浮30％，将对小企业贷款利率的最高可上浮30％的规定扩大到所有中型企业；2002年又进一步扩大试点。同时，简化贷款利率种类，取消了大部分优惠贷款利率，完善了个人住房贷款利率体系。2000年9月21日实行外汇利率管理体制改革，放开了外币贷款利率。2002年3月将境内外资金融机构对中国居民的小额外币存款，纳入人民银行现行小额外币存款利率管理范围，实现中外资金融机构在外币利率政策上的公平待遇。2004年1月，商业银行、城市信用社的贷款利率浮动上限扩大到贷款基准利率的1.7倍，农村信用社贷款利率的浮动上限扩大到贷款基准利率的2倍，贷款利率浮动上限不再根据企业所有制性质和规模大小分别制定。2004年10月，基本取消了金融机构人民币贷款利率上限，仅对城乡信用社贷款利率实行基准利率2.3倍的上限管理。与此同时，存款利率也实现了上限管理。同年11月，1年期以上小额外币存款利率全部放开。截至2008年，放开的本外币管制利率累计达123个品种，管制利率减少到24个品种。与此同时，人民银行业还很注意培育商业银行的自主定价能力。另外，我国在基准利率体系建设方面也不断取得重大进展：1996年，人民银行推出中国银行间拆借利率（CHIBOR）；2007年1月，上海银行间拆借利率（SHIBOR）正式上线运行，并在今后三年多的运行中充分体现了其对我国市场利率的代表性。2012年2月13日，中金所国债期货仿真交易启动。克服327国债期货的心理障碍重启国债期货，因为这是利率市场化乃至汇率市场化的重要前提之一，没有其他选项。

随着利率在中国金融资源配置中的作用不断增强，中央银行对信贷资金的调控也逐渐从规模调控转变为价格调控。

我国历时十几年的利率市场化改革，其范围涵盖银行间货币市场利率改革、债券市场4 利率改革、存贷款利率改革、基准利率体系建设、商业银行定价能力培育以及中央银行宏观调控方式转型等多个方面，可谓成就斐然。然而，我国的利率市场化改革远未完成，主要的浅层问题还有：存贷款利率尚未彻底放开、债券市场发展滞后、中小企业和农村地区将由于高昂的风险溢价导致资金不可得等。主要的深层问题还有：垄断的打破和所有制的多元化、产权的清晰界定、金融机构的市场退出约束和道德风险的防范等。

走向利率市场化，尊重市场定价为先，首先应从尊重上海银行间拆借利率与债券的市场价格开始。目前国家已有动作，截止2013年4月21日，债券扫黑风暴落马人士已有五位，整治债券市场是国债期货重新回归的重要前提。

二．分析利率市场化对银行业带来的挑战和风险

分析利率市场化对银行业带来的挑战和风险，并由此分析相应的风险防范措施,对于顺利推动利率市场化和金融深化,促进经济持续增长有着极为重要的意义。

（一）利率市场化对银行业的挑战

1.存款挂牌利率的差异化态势开始显现，存款竞争升级

虽然存款利率上浮空间打开得非常有限，银行自主定价权不大，但各家银行还是根据自己的资金充裕情况、市场地位以及客户结构等，进行了差异化定价。以前不需要操心的存款定价开始成为商业银行日常经营必须紧密跟踪、关注、研究的重要内容。

2.存贷利差进一步收窄，显著拉低银行业利润增速

由于近期降息同利率市场化改革进程相结合，商业银行未来一段时间的盈利增长将面临一定的压力。根据国外利率市场化的一般经验以及银行存款资源的实际情况，笔者认为，在利率开放初期，存款市场的竞争激烈将推升存款成本。这两次调息也体现了这一点：存款基准利率虽然下降，但各家银行基本都对其进行了上浮。同时，由于存款定价刚刚放开，同业之间的协调机制尚未形成，故而可能造成一定时期的价格混战，进一步提升存款成本。在存款利率上升的同时，贷款收益率可能下降，一些优质企业贷款利率可下浮至7折。存款成本与贷款收益率的变动将导致存款利差的收窄，进而减少银行今年的利息收入。考虑到存贷款重新定价因素，调息对商业银行明年的利差和利息收入负面影响将更为显著。

3.对商业银行的经营管理提出更高要求

利率市场化改革的推进一方面提高了对银行定价能力的要求。以前银行存款是统一定价，各家银行都一样，而现在则需要天天紧密跟踪同业的存款利率变化，以便结合本行的实际情况调整定价。虽然近年来商业银行比较重视定价能力的培养，定价能力也有所提高，但在存款利率开始放开的初期，这种变革带来的冲击还是很猛烈的，银行需要一个逐步适应和提高的过程。

另一方面，对银行风险管理的要求也进一步提高。利率市场化后，利率波动频繁，表现出更大的多变性和不确定性。在利率升降频繁、各家银行利率差异化的情况下，银行客户可 能会更加频繁的根据自己的意愿和利益调整存款和贷款的期限，从而对银行风险管理带来更大的挑战。同时，商业银行的流动性管理难度也随之加大。利率市场化后，金融市场逐步发展壮大，投资渠道增多，出于逐利目的，资金会频繁地在银行之间，银行和资本市场之间流动。存款稳定性的降低将对银行稳定核心负债、加强流动性管理提出更高要求。

4.为银行产品服务创新，业务结构调整提供了新的基础和条件

存贷款利率市场化的推进增大了商业银行的利率定价权，使其可以根据客户需求与客户资质，设计出品种更为多样的存贷产品，使客户在传统的存贷款业务中得到更多的选择与更好的服务。

利率市场化将进一步活跃货币市场和债券市场，有利于银行优化资产结构，增加资金业务收入，债券市场的发展壮大也给银行开展债券发行承销、咨询顾问等业务带来机遇；同时，伴随利率市场化出现的各种金融衍生品，在给银行提供风险管理工具的同时，也将带来新的更为广阔的业务创新与发展空间。

（二）利率市场化改革是一个充满风险的过程

利率市场化是一个国家走向金融市场化过程中的关键一步，这一过程充满荆棘、试错和风险。由于利率市场化，银行系统将面临着更加严重的不确定性。为了争抢市场，银行将不断上调利率水平，这意味着银行将承担更多的风险。

利率市场化也将使金融借款合同面临更大的不确定性，并影响宏观经济稳定。在法律制度相对薄弱的国家，利率市场化也会带来大量违约的出现。在信息不对称的情况下，利率市场化会带来两个结果，即过度投资或者投资不足。利率市场化改革将给商业银行带来阶段性风险和恒久性风险（即通常讲的利率风险）。

所谓利率市场化的阶段性风险是指利率放开管制的初期，商业银行不能适应市场化利率环境所产生的金融风险。在转轨阶段，利率市场化主要通过两种途径加重商业银行的风险：一种是由于长期的利率压制，市场化后的利率水平必然会升高，这也是推行利率市场化的重要目的之一。但是利率上升得过快、过高，就会带来一些负面影响，如信贷活动中的“逆向选择效应”和“风险激励效应”使资产平均质量下降，信贷风险增大；原来由分散的存款人承担的风险主要落在了银行身上，银行的不稳定性和风险加大；银行之间吸收存款的竞争加剧；银行在欠有大量外债的情况下债务负担加重等。另一种是在利率水平整体升高的同时，利率的波动也迅速增大。但长期在管制环境中生存的商业银行往往不能适应这种变化，既不能把握利率的变动规律，又没有合适的金融工具来规避利率风险。经济史上各国利率市场化加速实现时几乎都伴随着或大或小的银行危机。

所谓利率市场化的恒久性风险，即通常讲的利率风险。与阶段性风险不同，利率风险源自市场利率变动的不确定性，即由于商业银行的利率敏感性资产与负债的不匹配，导致利率变动时，银行的净利差收入产生波动。由于我国商业银行的存贷款期限失衡相对较为严重，6 利率风险将逐渐成为最主要的风险。

（三）稳妥推进利率市场化的风险防范建议

1.推进利率市场化改革需要宽松的宏观金融环境。

只有在稳定的宏观经济条件下实行利率市场化才能保证实际利率的稳定，相反，如果在宏观经济不稳定的情况下贸然实行利率市场化改革，宏观经济难以承受利率频繁变动而导致经济的剧烈波动。因此，选择宏观经济稳定环境是成功进行利率市场化改革的重要基础。从宏观经济的角度来看，保持物价水平的稳定对于保持实际利率的稳定并使实际利率为正数是至关重要的。基于此，笔者认为目前我国通货膨胀居高不下，是不宜推进利率市场化最后的攻坚之战的。目前的任务是要全力治理通货膨胀，为推进利率市场化改革创造一个稳定的宏观环境。

2.尽可能规避风险，稳步前进。

利率市场化会使潜在的信用风险逐步增加。金融市场存在信息不对称现象，由此产生的逆向选择和道德风险将随着利率市场化的进程而表现得日益明显。为此，商业银行贷款的管理者如何防范出现逆向选择和道德风险，这是对商业银行管理者的严峻考验。由于贷款利率市场化后银行往往倾向于降低利率竞争贷款，为此，我国利率市场化改革可考虑先放宽占银行业业务比重较小及拟鼓励的贷款（如中小企业贷款和农贷）的利率下限；后放宽对经济影响较大且需限制的贷款（如购房贷款、地产开发贷款和地方政府平台贷款）的利率下限。待到贷款利率市场化运作相对正常之后，再由长期到短期逐步放宽存款利率上限，以防范可能出现无序竞争而产生较大的流动性风险。

3.在利率市场化的顺序上，宜先放开长期利率，后放开短期利率。

在利率市场化的顺序上，韩国的经验教训值得我国借鉴。由于韩国在利率市场化改革中采取先放开短期利率的做法，结果导致银行和企业举借大量短期债务从事长期投资。而在亚洲金融危机期间，由于外国债权人拒绝对韩国的短期债务延期，结果酿成韩国金融机构支付危机并很快诱发金融危机。因此，为防范利率市场化改革的风险，我国利率市场化改革，应先放开长期利率，后放开短期利率。

4.为推进利率市场化改革，银行必须要做好充分的准备。

我国商业银行应明确利率风险管理目标。商业银行利率风险管理总体目标的选择，一方面取决于商业银行的管理文化和风险偏好，另一方面取决于商业银行的管理水平。如果商业银行以承担利率风险来获取利润作为利率风险管理的总体目标，这样的商业银行必须具有丰富的利率风险管理经验，银行信息系统能全面度量利率风险的大小，能及时发现利率风险敞口。目前我国商业银行如暂时不具备以上利率风险管理的基础条件的，应以尽量不承担利率风险为利率风险管理的总体目标。为适应推进利率市场化改革，商业银行必须要大力推进风险管理体系建设，实现利率风险可控化。一方面，制定科学的利率研究与决策机制，实行以 7 利率风险管理为中心的资产负债管理，并积极探索相关的新工具、新方法；另一方面，建立利率风险管理的基本流程，科学地识别、计量和处理利率风险，并实现事后的有效评价

5.加强金融监管。

利率是关系整体经济运行最重要的变量，利率的高低既能促进整体经济有序运行，又会造成整体经济的无序震荡。所以利率市场化不是对利率的放任，而是要在源头上更好地管理利率。这就需要严格对金融体系实行监管，把经济主体违规的外在收益转换为其内在成本，最大限度地消除经济主体的违规行为，使市场化的利率能够准确灵敏地反映资金的供求，合理地配置资源，“熨平”经济的波动。

6.推进利率市场化改革，需要具备一些改革条件。

正如央行行长周小川指出的，进一步推进利率市场化改革的条件有：要有一个充分公平的市场竞争环境、银行的客户要接受和认可利率市场化、商业银行要敢于承担风险定价的责任、要推动整个金融产品与服务价格体系的市场化、需要进一步完善货币政策传导机制等。目前，我国的企业、地方政府等过于关注资金的可得性，不注重资金的成本，对利率不敏感。为此，在推进利率市场化改革的同时，必须要广泛宣传市场风险，让企业、地方政府建立通过利率来控制财务成本的经营理念，要重视采取措施防范利率风险。

7.商业银行应大力进行金融创新，转变银行发展方式和盈利模式。

为应对利率市场化的严峻挑战，商业银行应通过金融创新来加快自身发展方式的转变和盈利模式的转变，降低利息收入在营业收入中的比例，提高中间业务收入在营业收入中的比例，探索出独具特色的持续发展方式和盈利模式，这是商业银行应对利率市场化的治本之策。

8.大力发展中间业务

利率市场化后, 银行存、贷款利差缩小, 利润水平降低, 这就要求国有商业银行必须大力发展中间业务。一般来说, 发达国家银行的中间业务收入可以占到其全部利息收入的40% 以上, 有的甚至可以超过60%。而目前我国的商业银行中间业务相当不发达, 非利息收入占全部利息收入的比重一般不超过10%, 发展空间非常大。具体来说, 商业银行可在积极拓展代收、代付等业务的同时, 充分利用商业银行市场主体资格, 积极为其他金融机构提供代理发行债券、银证转账、代理保险、基金托管、代客理财、资产管理、财务顾问、投资咨询等, 提高中间业务收入, 积极主动地开发低风险、高收益的中间业务新品种, 以此大幅度提升银行的盈利能力。

9.积极推进利率风险管理体系建设

国有银行应按照新巴塞尔协议的要求，在银行整体战略的框架内，积极推进利率风险管理体系的建设，以积极应对利率市场化带来的经营风险。（1）．建立高效的风险管理组织机构体系

按照现代金融企业制度，建立由董事会对风险管理负最终责任，首席风险官和风险管理委员会为管理核心的风险管理组织机构，实现垂直化管理，确保风险管理政策能够迅速有效的得以实施贯彻，有效控制和防范包括利率风险在内的各种经营风险。其中，在风险管理委8 员会下设市场风险管理部门，其主要负责其拟定全行的利率政策，管理全行的利率工作，对全行的资产负债进行全面的利率敏感性管理，确定外部、内部利率，确定总行对分支机构的利率授权。

（2）．实行以利率风险为中心的资产负债管理模式

强化资产负债管理和利率风险管理，首先要确立利率风险管理在资产负债管理中的核心地位。资产负债比例管理的宗旨是为商业银行提供一个可以为其接受的风险和报酬之间的配置比例，最大限度地增加净利息收入，而各种风险因素最终是通过利率机制的传导来影响资产负债的利率收入的。因此，资产负债比例管理中最重要一点就是利率的风险管理。西方银行经验表明，利率风险管理在资产负债表管理具有十分重要的地位，通过监测、识别并预测利率的变化走势，对所有计息的资产和负债按利率结构进行分类，有针对性地调整资产负债管理方案，从而大幅度提高组合分析效率，最大限度地优化资产结构和负债结构，以有利于降低利率风险，增加银行净利息收入。（3）．确立规范的利率风险管理基本流程

利率风险管理流程分为利率风险的识别、测量、处理、评价四个阶段。利率风险识别是指运用各种手段确定风险的来源、性质和发生时间。对常规风险，可以事前找出对利率风险影响敏感的经营参数，确立其敏感系数以允许波动范围，据此采取常规性防范措施。对法规、政策、不可抗力等不确定性因素后续风险测量和处理就显得格外重要；利率风险测量是指衡量风险的大小或风险发生的频率和幅度。风险测量中需要的原始资料应尽量从会计报表中获取；利率风险处理，是指在风险发生前或发生后运用各种措施降低风险发生的机率或幅度，或化解风险造成的不利影响，通常采取承担、回避、补偿、分散、转移等处理方法；利率风险评价是指对前三个步骤的评价，通过科学的评价可以了解风险管理的效果，纠正管理过程中出现的偏差，确立下一步的工作方向和重点。

三．结论与展望

中国的利率市场化改革渐行渐近，利率风险已成为商业银行所面临的最主要的市场风险。商业银行要成功应对未来的市场竞争，完善其利率风险管理体系，需在渐进性和适度超前性两项原则的指导下，采取以下举措：

（一）主观认识上，要居安思危，重视利率风险。

重视利率风险，是商业银行利率风险管理体系能够顺利建立并不断完善的前提。只有商业银行清醒地认识到利率风险的重要性，它才会愿意花费较大的时间精力和金钱去建立健全它的利率风险管理体系。

正如前文所述，管制利率在我国依然占据主导地位。目前，商业银行可以轻松地获取 巨额利差收入，从而管理利率风险的动力较低。这是一种安于现状、不思进取的态度。

（二）制度设置上，通过具体可行的规章和程序确定和落实各层级各相关风险管理部的权限和职责。

（三）管理技术上，坚持自主研发的同时积极参与国际竞争和国际合作，努力掌握风险管理的核心技术。

另外，宏观层面上，国家也应该完善相关配套：

首先，国家统计局、中央银行等部门应当扩大信息披露的范围及数量，以便金融界及金融学界对我国的宏观经济状况有更充分的了解，以便进行更准确的利率预测、利率风险衡量以及相关实证研究。

第二，完善国债品种，尤其是形成短期国债的滚动发行态势并保持短期国债的存量规模，以便形成完整的无风险收益率曲线，从而为金融机构提供产品定价基准。虽然目前已有大量央行票据，但由于其一直面临高成本、税收、超额利润和影响长期利率等诸多问题，因此，只能看作一种过渡性工具。因此，短期无风险收益率曲线归根结底还是得依靠短期国债。可喜的是，自2006年来，我国采取国债余额管理制度（而非此前的发行额管理制度），从而为一年期以内的国债的发行打开方便之门（因为不会占用当年额度）。制度上的障碍既已排除，2012年国债仿真开启。我国可望在未来五到十年内形成较充足的短期国债规模。

第三，促进企业债券市场的发展。企业债券市场的发展，将为金融市场更为丰富的基础工具，从而使商业银行得以完善其资产负债结构，更好地对利率风险进行表内管理。基础工具的丰富还能促进衍生工具的发展，从而有利于商业银行对利率风险进行表外管理。

第四，组织高等院校研究利率风险的相关管理制度和技术，减轻商业银行的负担。利率风险管理的相关成果往往具有较大的正外部性，全部由商业银行独立承担未免不公。高等院校是一国的思想中心和高新技术研发中心，理应承担这个重任。

总之，随着利率市场化改革的不断深入，利率风险管理日益重要。我们相信，只要商业银行能及时正视利率风险管理问题，从制度上和技术上不断完善利率风险管理体系，同时国家给予一定的合理配套，我国的银行体系就一定能经受住利率风险的考验，从而推动社会主义市场经济的长足发展。

参考文献

1.高鸿业主编，《西方经济学（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2007年版.2.李江主编，《金融发展学》，科学出版社，2005年版，p71~p75。

3.钱水土、于广文，《从利率与经济增长的关系看我国的利率市场化改革》，载《浙江学刊》，2004年1月。

4.巴塞尔银行监管委员会，《利率风险管理与监管原则》。5.解川波、尹志超主编，《利率市场化与利率风险管理》，西南财经大学出版社，2006年版。6.《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，1993年11月14日。7.《国务院关于金融体制改革的决定》，1993年12月25日。

8.《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》，2003年10月14日。9.易纲，《中国改革开放三十年的利率市场化进程》，载《金融研究》，2009年1月。10.巴塞尔银行监管委员会，《利率风险管理与监管原则》。11.中国银行业监督管理委员会，《商业银行市场风险管理指引》。

篇2：利率市场化条件下利率风险分析

利率市场化条件下商业银行风险分析

本文根据风险持续时间将利率市场化的风险分为阶段性和永久性风险.阶段性风险是指在利率放开管制的初期,商业银行不能适应市场化利率环境所产生的风险.永久性风险具有长期性和非系统性.利率风险的控制与管理要求商业银行建立利率预测模型和利率风险管理人才培养机制.

作 者：张绍斌 作者单位：佳木斯大学经济管理学院刊 名：工业技术经济 PKU英文刊名：INDUSTRIAL TECHNOLOGY & ECONOMY年，卷(期)：22(2)分类号：F8关键词：利率市场化 商业银行 利率风险

篇3：利率市场化条件下利率风险分析

1986年以来中国开始了利率市场化的进程, 经过二十几年的改革, 中国的利率市场化改革已经取得了一系列的进展。尤其是2004年央行宣布放开贷款利率上限和存款利率下限以来, 中国的利率市场化改革进程逐渐加快。在这个过程中, 各个市场主体面临很多挑战, 尤其是作为金融市场中介的银行, 更是面临着彻底的改革。

我国是一个资金短缺的国家, 在利率市场化之后必然面临着利率的升高这使得银行的筹资成本增加, 而且目前我国的商业银行盈利仍然主要依靠利息收入, 利率市场化必然使得存贷利差减少, 减少银行的赢利点。我国金融机构之前的分业经营背景, 再加上政府和中央银行对商业银行存贷款利率的严格监管, 商业银行的自主性很差。随着利率市场化进程的加快, 以及外资银行不断进入的竞争压力, 商业银行如果不改变状态提高自主管理的水平很可能面临着破产的压力。另外, 在不断加快的利率市场化进程中, 各商业银行也会出现片面追求利息利润而忽略风险的逆向选择问题。因此各商业银行迫切需要建立自主定价机制和利率风险管理机制。那么银行应该如何选择利率风险的识别、衡量及管理方法以应对不断变化的利率呢。

从国内外的情况来看, 利率风险的管理也是必然的趋势。从1997年底开始, 巴塞尔委员会制定的资本要求将把银行业务的利率风险包括进去。在西方发达国家已经形成了系统的利率风险衡量管理的理论, 实践上, 从美国银行业利率风险管理实践来看, 各个银行已经逐步形成了以资产负债管理委员会 (ALCO) 为核心的利率风险管理体制, 对利率风险的衡量从早期的缺口分析发展到今天以收入模拟分析为主, 对利率风险敞口的管理也从早期的表内项目管理发展到今天对金融衍生产品的广泛运用。国内的研究则主要借鉴西方的理论, 实践中虽然已经有了利率风险管理的意识, 但是没有形成系统独到的利率风险管理的方法, 利率风险的管理还缺乏经验。

二、利率风险识别和衡量的一般方法介绍

1. 利率风险的识别

巴塞尔银行监管委员会在1997年发布的《利率风险管理原则》中将利率风险具体划分为重新定价风险、收益曲线风险、基差风险和选择权风险四种风险。

重新定价风险产生于利率变动的时间与银行现金流动的时间之间的差异, 是指某一时期内需要重新定价的资产与需要重新定价的负债数量不相等, 二者存在一定缺口时, 银行再吸收存款或再次贷款时所承受的风险。

收益曲线风险是在收益曲线发生了对银行的收益或内在经济价值很不利的变化时产生的。

基差风险源于存贷款利率的不同基准, 利率变动时不同的基准变动幅度不同从而导致银行的利率风险。例如分别以LIBOR和国债收益率作为存贷款的利率基准, 当两者变动方向和幅度不一致时, 就会产生基差风险。

选择权风险是一种产生于银行的资产、负债和表外组合的期权选择中的风险, 更多的表现为隐含期权的风险。如在利率上涨的情况下, 存款可能被提前提取以更高的利率重新投资, 或者在利率下降的情况下, 贷款可能被提前偿还以更低的资本重新融资, 这些都会对银行的业务产生影响。

2. 利率风险衡量的一般方法介绍

西方发达国家现在形成的利率风险衡量方法主要有缺口分析法、Var分析法、期权调整利差、情景分析和压力测试等方法。

(1) 缺口分析法

这是最为传统和经典的方法, 它又可以分为敏感性缺口分析和持续期缺口分析。

敏感性缺口分析主要针对重新定价风险, 也是一种收益分析法。这种方法的主要思路为, 衡量特定时期中的利率敏感性资产与利率敏感性负债的差值, 其具体计量模式又分为利率敏感性缺口 (GAP) 与利率敏感性比率 (SR) 两种方式:

其中, RSA表示利率敏感性资产, RSL表示利率敏感性负债。

GAP或者SR的值衡量了利率风险的大小。当GAP为0或者SR为1时, 代表银行的利息收入不会受利率变动的影响。GAP为正值 (SR大于1) 时, 称为正缺口, 此时, 利率上升, 银行获利;GAP为负值 (SR小于1) 时, 称为负缺口, 此时, 利率上升, 银行损失利息。银行通过管理利率敏感性资产和利率敏感性负债以限制GAP来控制和管理利率风险。

持续期缺口管理方法也是通过限制资产与负债之间的缺口来减小利率风险, 但是这个缺口以资产负债的持续期 (久期) 来衡量:

其中GD表示持续期缺口, DA、DL分别表示资产持续期和负债持续期, PL、PA分别表示资产负债的现值。

持续期是固定收入金融工具现金流的加权平均时间, 也称久期, 可以表示如下:

其中, D表示持续期;t表示各现金流发生时间;Ct表示金融工具第t期现金流;r表示市场利率。

当持续期缺口为正值时, 银行净值随利率上升而下降, 随利率下降而上升;当持续期缺口为负值时, 银行净值随利率上升而上升, 随利率下降而下降;当持续期缺口为零负值时, 银行净值在利率变动时保持不变。

(2) Var模型分析以及情景分析方法

所谓Var是指在给定的置信度内, 某一金融资产或者资产组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。其中蒙特卡罗模拟是Var的计算方法中一种功能性强应用比较多的方法。

情景分析和压力测试是Var分析方法的有效补充, 在情景分析方法中, 首先假设出各种情景, 同时结合假设各种可能情景的概率, 研究多种因素同时作用可能产生的影响。而压力测试是情景分析方法的极端情况, 它主要用来测定当设定的意外事件发生时而导致风险因素发生变化, 从而给银行带来的潜在影响。

(3) OAS期权调整利差

OAS方法弥补了缺口分析方法没有考虑选择权风险的缺陷。它综合考虑了期限结构和隐含期权, 以传统的利差为基准, 上浮一定利差, 综合考虑利率的波动, 将调整后的现金流进行贴现, 得到含权证券的理论价值, 最终使得理论价值等于市场价格的利差水平。OAS的计算需要模拟利率的波动过程, 这其中需要运用很多方法, 如CIR模型、Rendlemen-Bartter模型等, 然后计算模拟过程的现金流, 并进行贴现以计算OAS。其计算过程比较复杂, 涉及许多模型和参数。

三、商业银行利率风险管理的建议

1. 引入利率风险识别、度量的方法, 完善利率定价机制

面对利率市场化不断加快的进程, 商业银行必须引入利率风险识别、衡量的方法, 建立利率管理机制来管理利率风险。缺口管理方法作为一种收益性方法应主要作为短期利率风险管理的方法, 从当今美国银行业的利率风险管理实践来看, 对利率风险的衡量和管理已经脱离静态的缺口分析方法, 而主要采用动态的模拟分析来评估银行的短期收益和长期价值对利率变化的敏感度。因此我国的商业银行也应该在缺口管理的基础上应该逐步引入各种价值分析方法, 建立专门的利率风险管理的部门, 形成系统全面的利率风险识别及测量体系。具体来说, 需要建立利率信息库和风险分析系统, 加强对利率走势的预测和分析, 以利率为导向来管理内部资金, 以在损失发生前有效的抑制风险, 在损失发生后有效的管理以使得风险不致扩大以确保银行盈利性目标的实现。利率风险管理的基本策略是通过改变资产负债表的结构来改变资产负债的利率敏感度, 这种策略称为资产负债表管理策略。

应该完善以内部资金转移价格为核心的利率定价机制, 虽然目前商业银行已经有简单的定价模型, 但是出于各种原因, 我国各商业银行的定价模型无法真正落实, 因此必须落实以利润为目标的定价模式, 使得风险与利息挂钩, 真正实现以利息来补偿风险。

2. 建立现代利率管理机制, 切实落实利率风险的管理

在商业银行内部, 加强内控机制的建设, 对于如何识别因现有或新的产品或业务活动面产生的利率风险, 银行内部要建立相应的权责制, 设立专门的利率风险监督控制部门, 直接对董事会或经理负责, 制定明确的利率风险管理及监控规程, 划分利率授权权限和责任, 以保证利率风险管理的技术方法可有效地运用。

商业银行要建立起资产负债管理信息系统, 通过收集各种信息, 对市场利率、央行基准利率的变化趋势作出预测和分析将利率风险管理方法建立在正确的利率预测基础上, 同时要摸清内部的期限和利率结构以及利率水平并在此基础上建立起利率风险衡量系统。在此基础上建立利率风险管理的方法体系, 力求形成一整套的利率风险管理体系。要设立专门的利率风险管理部门建立内部风险监控体系系统地进行风险识别、分析、估价和控制, 同时明确政策和规程加强内部授权制度建设。

参考文献

[1]贺书婕:美国银行业的利率风险管理实践全球瞭望P65[1]贺书婕:美国银行业的利率风险管理实践全球瞭望P65

[2]郭奔宇:商业银行利率风险识别实证研究金融研究2005, 11, P62[2]郭奔宇:商业银行利率风险识别实证研究金融研究2005, 11, P62

[3]解川波尹志超:利率市场化与利率风险管理p69-p137西南财经大学出版社[3]解川波尹志超:利率市场化与利率风险管理p69-p137西南财经大学出版社

[4]曾冬青:我国商业银行利率风险管理商业银行经营管理2003, 6, P33[4]曾冬青:我国商业银行利率风险管理商业银行经营管理2003, 6, P33

[5]王晓光:基于缺口模型的资产负债管理系统的实现研究技术应用2010, 3, P95[5]王晓光:基于缺口模型的资产负债管理系统的实现研究技术应用2010, 3, P95

篇4：利率市场化条件下利率风险分析

【关键词】利率市场化  风险管理  中国农业银行

一、研究背景与意义

近年来，我国政府一直致力于经济市场化改革，并显有成效。利率市场化改革既有优势也存在着弊端。利率市场化会使得我国商业银行的风险管理能力面临着较大压力。

文章以中国农业银行为主体，简析中国农业银行在利率市场化环境下的风险状况，并提出了农业银行在利率市场化的背景下风险管理能力存在的优势、劣势以及遇到的机会。

二、利率市场化下中国农业银行的风险状况

中国农业银行的风险状况分析：

（一）利率风险

利率市场化的快速发展，促使着利率要不断的适应着市场的改变，资产负债的期限结构更趋于复杂，利率风险会加大，会影响着我国商业银行的市场定位与资产负债的配置能力。

另一方面，农业银行一直存在着以活期存款支持中长期贷款的情况，资产负债期限错配的问题较为突出。这种资产负债不合理的结构配置导致了敏感性缺口的存在，所以，当市场利率发生较大变动时，使得银行的资产与收益暴露于风险之中，产生重新定价风险。

（二）信用风险

在2015年末，农业银行的不良贷款总额达1432.78亿元，比去年同比增长453.67亿元;不良贷款率达2.65%，农行不良贷款额和不良贷款率均达到往年的较高水平，同时其拨备覆盖率与贷款总额准备金率却微有所下滑，贷款集中度稍高，使得信用风险暴露增大。

（三）流动性风险

根据农业银行2015年年报，我们可看出：在2015年农行的流动性比率达56.02%，并呈现出逐渐降低的趋势;而其存贷款比率为60.41%，与去年同比增长较大，这说明其贷款的流动性较差。同时，由于农行的单一客户贷款大额度的比率在增长，贷款集中度稍高，资产的流动性风险较大。

三、农行风险管理在利率市场化环境中的优势

（一）较为合理的风险管理组织体系

为相应国企股份制改革，在2007年时农行便成立了风险管理部门，建设实施全面风险管理体系。近年来，农业银行的风险管理体系在不断的优化中，在高管层和分支行等部门均设立了相应的风险管理委员会，负责监督评价风险体系建设，强化落实管理具体职责。

（二）较高的资本充足率

据农业银行的年报显示，2015年中国农业银行的资本充足率达16.81%，其中一级资本充足率达10.43%，核心一级资本充足率达10.04%，均已达到《巴塞尔协议III》中目前对于相关资本充足率的要求。较高的资本充足率体现了较高的自有资本，有利于控制出现风险危机时局面，提高风险防控能力。

（三）良好的声誉

农业银行自1979年2月恢复成立以来，先后经历专业银行、国有独资银行及股份制商业银行等不同阶段，作为中国的四大国有银行之一获得了不错的市场声誉，奠定了良好的群众基础，为广大的百姓和客户所信赖。另外，农行良好的声誉有利于广纳良才，尤其是风险管理方面的人才，从而能使得农行的风险管理更为完善。

四、农行风险管理在利率市场化环境中的劣势

（一）资产结构单一

据2015年农业银行年报数据显示：在资产业务方面，开展贷款业务占据总资产额的近50%，对外投资占了30%，由此看出，农行的资产业务较为集中，结构较为单一;在市场利率不断变动的情况下，容易引起较大的利率风险与信用风险，使其风险管理系统处于劣势。

（二）缺乏合理的市场定价机制

由于我国金融监管制度的实施，使得我国商行普遍缺乏自主定价，缺乏合理有效的市场定价机制，中国农业银行也不例外。从而导致农业银行不能根据其风险进行合理的市场定价，而不恰当的定价加大了农业银行风险暴露的潜在危机，不利于有效的进行风险管理。

（三）风险管理人才的缺失

在利率市场化背景下，金融人才是银行发展的关键，尤其在风险管理方面，金融高端人才至关重要。然而，在传统的金融环境影响下，我国银行业的风险管理方面，普遍缺乏掌握专业知识的高端金融人才。人才的缺乏将会影响银行的风险管理及经营发展，使得银行不能适应市场化改革。

五、农行风险管理在利率市场化环境中的机会

（一）盈利模式创新的机会

中国农业银行在未来的发展中实现风险的有效管理必须进行转变：一个是改变了较为单一的收入盈利模式，增加创新的盈利模式，拓展新的收入渠道，实现多方面的盈利创新模式;另一方面降低了农业银行资产风险的集中度，减少由于风险集中带来的威胁，形成全方面、多角度的风险管理体系。

（二）银行产品种类的创新

在利率市场化的新环境下，要想减少其带来的风险几率，农业银行必须要鼓励和加大银行自身产品和业务的创新，依托于自身的优势，调整产品结构，扩展银行的中间业务，进行金融产品的创新，以分散传统产品上的风险，提高服务水平，提高农行的竞争力。

（三）技术手段提升的机会

利率市场化的不断推进很大程度上影响了农行的风险状况，使得风险暴露增大，使得农行逐渐重视风险管理，努力提升自身风险防控的技术手段，从而能有效预测管控风险，提高农行的风险管理能力。

课题来源：天津农学院2015年度国家级大创创业实践项目，项目名称《优优小邮局》，项目编号：2015100610。

篇5：利率市场化条件下利率风险分析

【摘要】来央行多次降息并扩大利率浮动区间，标志着我国利率市场化进程的加速。利率市场化会赋予商业银行更大的自主定价权，但利率风险也会相应增加。本文首先阐述了我国商业银行在利率市场化进程不断加深下的利率定价现状，包括利率定价机制建设情况、人民币存贷款利率定价方法、内部利率定价机制，并就商业银行当前的利率定价能力进行了简单分析。

【关键词】商业银行利率市场化利率定价

一、我国商业银行利率定价现状

随着利率市场化改革的推进，商业银行利率定价能力的差别也逐渐凸显。大型商业银行和部分股份制银行，在定价组织架构、制度建设和管理方式等方面都相对健全。而一些中小商业银行和农村信用社等机构的定价方法则较为粗放，目前基本上是简单参照央行公布的基准利率进行上下浮动，并未科学制定和使用定价模型。

(一)利率定价机制

中国银监会发放的同业问卷调查结果表明，国有四大商业银行利率定价管理主要以资产负债部或财务会计部门为核心，制定统一的利率管理办法，日常定价管理实行统一管理与分级授权相结合，业务部门和分支机构在总行利率授权范围内执行利率定价政策，管理制度比较健全。以招商、中信为代表的全国股份制商业银行，建立了以资产负债管理委员会、计划财务部门为核心的利率定价管理组织体系，统一制定产品定价政策。以浙江稠州银行、河北武强农村信用社为代表的小型金融机构，主要由总部根据中国人民银行贷款基准利率和市场竞争情况，制定利率政策，分支机构负责贯彻执行，并未建立完善的利率管理办法、内部授权制度及相应的利率定价模型。

(二)人民币存贷款定价方法

(1)贷款定价方法。由于我国贷款利率放开上限较早，大部分商业银行已经形成了自身的贷款定价机制。国有商业银行中，工商银行开发了RAROC定价模型;建设银行开发了EVA定价模型，采用标准化定价与综合定价相结合的定价策略;中国银行以成本加成为基础开发贷款定价模型，公司贷款和贸易融资已实现依照定价模型计算出的参考价格对外报价。股份制商业银行正在逐步引进贷款风险定价管理，如招商银行、中信银行等都建立了基于RAROC的.定价模型。小型商业银行贷款定价多以央行基准利率为基础上下浮动，采用基准利率加点法，利率浮动比例的确定主要参考历史和经验判断，缺乏定价模型和系统支持。

(2)存款定价方法。多年来，我国商业银行的存款利率主要执行央行基准利率，存款利率定价普遍缺乏模型和系统支持。206月，央行宣布在存款基准利率下调的同时，金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍，由此开始，商业银行存款利率定价逐步分化，差异化特征明显：

一是大型商业银行仅对一年以内定期存款利率适当上浮。二是以全国性股份制银行为代表的中型商业银行一年以内存款利率上浮到顶。三是以地方性法人银行、信用社为代表的区域性小型金融机构各期限存款利率均一浮到顶，执行基准利率1.1倍。但也有少数地方银行(如北京银行、上海银行、浙商银行)根据自身经营特点、地区同业竞争情况未上浮长期定期存款利率。四是部分银行根据本行存款期限、客户结构等采取按金额区别报价。

此外，各商业银行在同业活期存款利率上实行差别化定价，主要考虑市场利率、同业竞争和客户综合贡献率;同业定期存款采用shibor加减点方式定价。

(三)内部利率定价机制

大型商业银行在内部资金转移定价上采用全额资金计价管理模式，逐笔匹配资金的成本和收益，计价结果直接入账核算，并体现在分支机构的经营绩效中。对于市场化产品，各商业银行内部资金转移定价根据对应的市场价格，结合各行自身策略调整确定。而对管制类产品，则一般参考央行公布的基准利率。通过统一的内部资金定价，将利率风险、汇率风险集中在总行统一管理，加大了总行政策传导力度。

大多数股份制商业银行实行资金全额集中管理，内部资金管理系统主要依靠外购，内部资金转移定价核算结果用于经营单位利润考核。此外，大部分股份制商业银行对利率管理产品和利率市场化产品均分别设置了不同的内部资金转移价格，并根据外部利率基准变化和本行业务发展情况适时调整。

城市商业银行等小型银行普遍实行差额资金管理模式，内部资金转移定价主要用于上存资金、二级准备金、备付金等，缺少定价模型及信息系统支持。

二、我国商业银行利率定价能力分析

随着利率市场化改革的推进，我国商业银行的利率定价能力稳步提高，但从现有的利率定价管理现状来看，对照利率市场化条件下的国际经验，商业银行的利率定价能力还存在以下几方面的差距：

(一)贷款风险定价能力较弱

一方面，商业银行的贷款利率变化主要受货币政策调整影响，风险定价能力较弱。国际金融危机后，人民币利率连续下调，贷款投放大幅增加，由于货币政策相对宽松，贷款利率水平保持低位平稳运行。12月新发放贷款加权平均利率5.25%，比年初下降0. 31个百分点，下浮利率占比为33.19%，比年初上升7.63个百分点。贷款利率水平下降，下浮利率贷款占比增加，主要是因为当年项目贷款投放较多，20金融机构新增中长期贷款6.95万亿元，占新增贷款的83%，年末五家大型银行的中长期贷款余额占比高达71%。这种信贷结构表明国内商业银行贷大、贷长问题突出，受国家货币政策影响较大，盲目追求贷款低风险和稳定收益，风险偏好和风险定价能力较弱。

另一方面，小型商业银行的风险定价能力急需提高。历史规律和国际经验表明，利率市场化对小型商业银行的冲击最大。从国内各类银行的发展模式和经营管理水平看，农村信用社、城镇银行等地方性、区域性银行的定价能力亟待提高。一是小型银行的定价管理机制不健全，在组织建设、制度建设、人才培养等方面远落后于大型商业银行及全国性股份制商业银行。同时，小型商业银行的贷款客户多数规模小、抵抗风险能力差，这种客户结构对银行风险定价能力要求更高。二是小型银行的定价管理技术相对落后，贷款定价主要参考人民银行基准利率上下浮动，对企业客户、个人客户一般执行统一利率，差异化不明显，无法体现不同客户盼风险溢价，缺少符合自身特点的利率定价管理系统，缺乏科学性。三是小型商业银行的盈利与发展更为依赖存贷利差。目前，大中型商业银行信贷资产占比已降至50910-600r6，存贷利差收入占比降至60%左右，但多数小型银行对信贷资产和存贷利差收入的依存度仍在80%左右，短期内难以承受利差大幅收缩的冲击。

(二)存款利率定价能力不能适应利率市场化的要求

一是商业银行的普通存款利率定价刚刚起步，精细化、科学化程度较低。11月之前，虽然经过两次利率政策调整的适应和锻炼，商业银行人民币存款利率逐步形成分层报价格局，但各银行的存款挂牌利率仍主要参考人民银行基准利率和1.1倍的浮动上限。多数小型银行对各期限存款利率全部浮到顶，仍延续抢市场、扩规模的传统发展思路，利率定价的财务约束意识不够，对利率市场化的发展趋势认识不够。一旦人民银行继续扩大或取消利率浮动上限，存款利率定价能力不足的现实将会继续影响甚至阻碍小型银行的长远发展。

二是存款利率定价易受市场竞争和监管政策影响。存款是银行最主要的资金来源，在“金融脱媒”的大趋势下，商业银行面临着越来越大的资金压力，在资金紧张时期，各银行为争夺存款、稳定客户关系，存款定价往往屈服于市场压力，出现不合理定价现象。利率市场化条件下，小型银行关注存款利率上升对经营效益的影响，但也担心存款流失引发流动性风险，其存款利率定价受市场竞争影响较大。受国内经济高速发展影响，长期以来社会资金需求旺盛，以及信贷规模、资本充足率、信贷政策等因素影响，商业银行的贷款业务一定程度上属于卖方市场，银行有条件调整资产业务结构，选择贷款定价，实现风险定价。我国《商业银行法》规定商业银行存贷比控制在75%以内，存贷比制约银行的贷款投放，一旦存款流失，存贷比将很可能超标。因此，面对政府监管要求和资产业务增长需要，银行承担着效益性、合规性、流动性等多项职责，其利率定价很难用简单的定价方法和模型确定，银行存款定价能力的提高将更加困难。

(三)存贷款利率定价的基础性工作较为薄弱

目前，国内商业银行的利率定价机制主要存在以下几方面的问题：一是利率定价流程管理较弱，定价授权疏于细化，各银行尚未根据不同地区、不同管理人员的定价、议价能力实行差别授权;二是利率定价政策仍比较粗糙，有待细化;三是未建立各项业务的定价联动机制，传统产品和创新产品之间、资产负债产品之间的联动性较弱;四是利率定价协调机制和应急处理机制不完善，应对政策调整和市场变化的能力有待提升;五是定价调整的前瞻性和灵活性仍显不足，在市场要素变化时，难以迅速制定应对措施。

参考文献：

[1]张建波.利率市场化改革与商业银行定价能力研究，金融监管研究，，(10).

[2]韩松.中国商业银行利率市场化研究[D]，武汉大学博士学位论文..

篇6：利率市场化条件下利率风险分析

利率市场化条件下商业银行的客户关系管理

一、利率市场化前后商业银行客户关系管理的基本背景 党的十六大报告中指出:“稳步推进利率市场化改革,优化金融资源配置,加强金融监管,防范和化解金融风险,使金融更好地为经济和社会发展服务.”

作 者：李建营 作者单位：北京市商业银行右安门支行,100054刊 名：新金融 PKU英文刊名：NEW FINANCE年，卷(期)：“”(2)分类号：F8关键词：

篇7：利率市场化条件下利率风险分析

内容摘要：中国利率市场化进程的不断发展有利于促进资金资源的优化配置、提高金融机构的经营自主性，但与此同时，我国的金融机构特别是商业银行的利率风险将进一步凸显。长期的利率管制使我国商业银行对利率风险认识不足、重视不够，导致商业银行面对不断加剧的利率风险往往束手无策。本文通过介绍商业银行面临的利率市场化风险类型及测量方法，希望能为商业银行识别利率市场化风险提供有益的借鉴与启发。

关键字：商业银行，利率市场化，利率风险，风险测量

当今世界正以经济一体化、金融自由化为重要特征，随着科技创新和技术进步而快速发展。利率市场化是金融自由化浪潮的必然产物，其主要特征是利率定价权由政府转移至市场。利率市场化的过程极大的提高了资金的使用效率，而同时也使得利率变得难以预测和富于变化，大大加剧了商业银行经营活动的风险。我国金融体制改革起步较晚，利率管制一直持续到20世纪末，长期以来的利率管制使我国商业银行对利率风险管理认识不足、重视不够，导致商业银行面对不断加剧的利率风险往往束手无策。这种形势下，介绍西方国家先进的利率风险管理理论及风险测量工具，可以为我国商业银行利率风险的识别和管理提供启示。

一、利率市场化的基本概念

目前，国内外经济学界对利率市场化的名称和定义多种多样，尚未给出普遍认可的定义。参考《当代中国经济大辞库》中的定义，利率市场化即利率自由化(InterestRateMarketization)是指金融主管当局放松利率管制、金融市场上的利率更多的由市场决定的趋势。利率市场化主要包括以下四个方面：(1)利率形成机制是市场主导的;(2)利率的数量、期限和风险结构均由市场自由选择形成;(3)金融机构在利率水平上拥有充分的自主权，政府只可以通过间接方式影响利率水平;(4)中央银行基准利率作为市场利率的指示。

二、我国商业银行利率市场化的风险分析

利率市场化过程中，我国商业银行面临的风险来源多样，根据风险持续时间长短可划分为阶段性风险和恒久性风险。

1、阶段性风险

利率市场化的阶段性风险，是指从利率管制到利率市场化初期，经济主体不能适应市场化利率环境、利率水平不规则波动所产生的金融风险。

在利率市场化改革初期，一般会出现利率水平上升的现象，相应的贷款利率也会上升。随着贷款利率的上升，贷款合同的拖欠概率也会提高。此外，银行贷款利率的上升还将产生逆向选择风险和道德风险，即在信息不对称的情况下，高风险项目的贷款人仍然可以从银行渠道获得贷款，而风险低的贷款人因为收益率低，不能承受高额的利息而放弃从商业银行渠道获得贷款。

阶段性风险产生于由管制利率迈向市场利率的转轨阶段，由金融监管制度、企业融资制度、法律制度等不健全带来的风险，带有系统性，没有可预测性，没有合适的对冲工具用以减轻或消除。但随着转轨阶段的完成，阶段性利率风险就会渐趋消失。

2、恒久性风险

利率自由化的恒久性风险，即是通常所讲的利率风险。与阶段性风险不同，利率风险源自市场利率变动的不确定性，具有长期性和非系统性，只要实行市场化利率，就必然伴随有利率风险。

利率风险是商业银行经营管理中面临的主要风险之一。在新巴塞尔协议中，利率风险是指“利率向不利的方向变动时，银行可能遭受的损失”。基本的利率风险有重新定价风险、基本点风险、收益曲线风险和内含选择风险等四种。

(1)重新定价风险(RepricingRisk)

重新定价风险也称为成熟期错配风险(maturity-mismatchrisk)，是最主要和最常见的利率风险形式。来源于银行资产、负债和表外业务到期期限(固定利率)或重新定价期限(浮动利率)所存在的差异。这种重新定价的不对称性使银行的收益或市场价值会随着利率的变动而变化。例如，如果银行以短期存款为基础发放长期固定利率贷款，资产利率到期日长于负债利率到期日，属于负债敏感型缺口。当利率上升时，贷款的利息收入是固定的，但存款的利息支出却会随着利率的上升而增加，从而使银行的未来净利息收入减少和市场价值降低。

(2)基本点风险(basisrisk)

基本点风险也称为利率定价基础风险，是另一种重要的利率风险来源。在利息收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负债的重新定价特征相似，但因为其基准利率的变化可能不完全相关或者变化不同步，仍然会使该银行面临着因基准利率的利差发生变化而带来的基本点风险。

我国商业银行面临的基本点风险指名义利差风险，多由人民银行公布的存贷款基准利率的不同步变动导致。以12月23日央行调整存贷款基准利率为例，一年至三年期存贷款利率同步下调0.27个百分点，利差水平没有变化;六个月、三至五年以及五年以上存款利率下调0.27个百分点，而相同期限贷款利率下调0.18个百分点，存贷利差由2.79%增加到2.88%，扩大了0.09个百分点。

(3)收益曲线风险(yieldcurverisk)

收益曲线反映的是证券到期期限与到期收益之间的关系，是分析利率走势和进行市场定价的基本工具。重新定价的不对称性也会使收益率曲线的斜率、形态的变化对银行的收益或内在经济价值产生不利影响，从而形成收益率曲线风险，也称为利率期限结构变化风险。例如，假设以5年期政府债券的空头为期政府债券的`多头进行保值，那么，如果收益曲线变陡的话，即使已经对收益曲线上的正常变动做了保值，多头的10年期政府债券的内在经济价值也会骤然下降。

(4)内含选择风险(embeddedoptionrisk)

内含选择风险是一种越来越重要的利率风险，来源于银行资产、负债和表外业务中所隐含的期权。一般而言，期权赋予其持有者买入、卖出或以某种方式改变某一金融工具或金融合同的现金流量的权利，而非义务。期权可以是单独的金融工具，如场内(交易所)交易期权合同，也可以隐含于其他的标准化金融工具之中，如贷款的提前偿还。一般而言，期权和期权性条款都是在对买方有利而对卖方不利时执行，因此，此类期权性工具因具有不对称的支付特征而会给卖方带来风险。比如，若利率变动对存款人或借款人有利，存款人就可能选择重新安排存款，借款人可能选择重新安排贷款，从而对银行产生不利影响。如今，越来越多的期权品种因具有较高的杠杆效应，还会进一步增大期权头寸可能会对银行财务状况产生的不利影响。

三、利率市场化风险的测量

对于以上利率市场化风险的测量，除了传统的敏感性缺口分析、持续期分析外，根据新巴塞尔协议，目前国际上商业银行普遍使用VaR风险价值以及压力测试方法对利率风险测量与控制。VaR，即ValueatRisk，是指在一定的持有期及置信度内，某一金融资产或证券组合的价值所面临的最大潜在损失。用公式来表示：

probability(ΔP>VaR)=1-α。其中ΔP为证券组合在持有期内市场价值的变化，VaR为在置信水平α下处于风险中证券组合的最大可能损失。

VaR方法的优点在于可将资产组合风险概括为一个货币计量单位来表示潜在损失，能直接比较面临不同风险的不同工具间的相对风险程度，可以综合度量受不同市场因子影响的多种金融产品组合的市场总体风险。

目前在国内的商业银行中，中国建设银行已采用了VaR方法，以年报数据为例，如下表：(置信度99%，观察期为1个交易日，单位：百万人民币)

利用以上VaR的方法，就可以对金融资产或证券组合价值波动进行统计，其核心在于构造金融资产或证券组合价值变化的概率分布，利用证券组合价值的历史波动信息回归模型推衍未来的情形，以此来测量利率风险，并作为管理风险的决策依据。

上文简要介绍了利率市场化趋势下的我国商业银行可能面临的风险以及风险测量的一种有效工具。笔者希望通过本文的介绍，能够抛砖引玉，使商业银行积极识别、测量利率市场化风险，并用科学的方法进行有效的风险对冲和风险管理，从而削弱和化解利率市场化风险的冲击。

参考文献：

[1]胡曙光，利率理论与利率风险管理[J]，中国人民大学出版社，

[2]马杰，利率与汇率风险管理[D]人民邮电出版社，20

篇8：利率市场化条件下利率风险分析

一、商业银行在利率市场化条件下面临的利率风险风险

随着现代市场经济的发展, 利率市场化的进场加快是商业银行的利率风险逐步的凸显出来, 从巴塞尔协议来看, 我国商业银行当前面临的利率风险主要是重新定价风险、选择权风险和基差风险等。重新定价风险是指商业银行的资产利率和负债不匹配的情况下, 也就是商业银行成熟期的不匹配风险, 银行风险利率随着净利差的变动而变动;而选择权的风险, 是商业银行在利率变动中, 客户根据选择前进行定期存款的支取, 或者提前归还贷款而引发的净利息收入浮动, 当利率升高时, 存款人提前进行定期存款的提取, 以高利率再存, 当利率下降的时候, 借款人提前还款, 再以低利率再借, 也就是说市场化条件下, 商业银行面临的是不同程度的选择权风险;基差风险, 也是当前商业银行的利率风险之一, 随着利率的市场化发展, 商业银行的存款贷款利差收入不断缩小, 蛋利率的变动方向和幅度差异能够引起商业银行的净利息收入变动。

二、商业银行风险管理办法现状分析

随着现代市场化的不断深化, 商业银行的利率风险随之逐渐凸现, 更加需要利率衍生产品进行管理。在还没有利率衍生产品进行有针对性的利率风险管理情况下, 主要的风险管理措施有:资产和负债之间相匹配、调整浮动利率债券和固定利率债券之间的比例、提高发行利、回收低利率债务、加大浮动利率比重、或者减少长期债或者将债券资产的长期调整为中期。但是这些措施并不能真正有效的进行利率风险管理。特别是针对商业银行, 负债一般都是五年以下, 难以通过资产和负债进行匹配, 所以难以有效的通过资产负债匹配的方式来减少长期债的利率风险;通过加大浮动利率的比例难以与负债相匹配, 另外浮动利率债近期发行较少, 也难以满足风险管理的庞大需求;如果利用减少长期固定债券的方式, 则可能影响到财政政策的顺利实行, 不利于整个宏观经济调控;如果利用出售现有长期债券的方式, 则有可能面临较大的亏损, 市场的流动性不好也难以保障长期大规模的长期债出售;而依靠管理层提高发行利或回收低利率债务都在一定程度上违背了市场规律, 不利于市场化的长期发展, 容易留下风险隐患。

所以, 借鉴国外商业银行的成功经验, 可以利用利率互换、利率期货、利率期权等利率的衍生产品来进行管理。通过这些基本的利率衍生产品工具进行利率波动管理, 有利于利率风险的规避。在事先将利率波动的风险控制在银行的承受范围内, 利用相应的衍生工具对对应的基础工具进行套期保值。在管理过程中, 利率期货和利率期权等用来管理利率短期波动风险, 而利率互换则用来管理长期波动风险。

三、市场化条件下商业银行的利率风险管理方式

现代市场化条件下, 银行的利率风险经过不断的发展和演变, 主要有两种基本的管理模式——基于久期模的资产负债管理和利率衍生工具管理。基于久期模的资产负债管理办法, 主要是通过改变资产负债表的结合以及构成成分, 来影响利率风险的敞口大小, 从而改变利率敏感度, 进而影响持续期缺口管理;而利率衍工具管理则是另外一种表外的管理方式, 它是通过投资金融衍生产品的收益来冲抵资产负债业务的利率变动损失。

资产负债表的管理方式是利率风险控制的基本方式, 是当前我国商业银行景象经营管理中比较具有实效性的一种管理方法。通过调整资产负债表的各项结构及项目内容, 是处于利率风险中的资产及负债情况发生转变, 从而有效控制银行面临的利率风险。一般来说, 资产负债管理的主要内容有存续期缺口管理和利率敏感性缺口管理两种。

金融衍生工具的管理, 一般是针对银行中的资产负债头寸的暂时保值, 或者针对个别风险较大难以实现利率风险衡量的耨想资产负债业务, 通过金融衍生工具的表外科目安排实现套期保值。银行根据缺口的现金流特点, 或者根据具体额金融资产负债的现金流特点进行不同的衍生工具选择, 从而实现利率的套期保值和对冲, 从而有效的避免利率风险。一般来说, 当前银行衍生工具主要有两个大的类别, 意识期权类的衍生工具, 例如利率上、下限期权, 以一定的期权费为代价, 可以通过其消除可能发生的利率变动负面影响, 同时从可能发生的利率变动中获取效益;一类是指为了不确定性, 从而保证一个特定的结果, 例如远期利率协议、利率互换和利率期货等形式。

四、结语

综上所述, 在现代利率市场化的条件下, 商业银行可以利用利率的衍生产品进行科学的利率风险管理, 在低成本大容量的市场环境中, 保障利率风险管理的高效性。

摘要：利率市场化条件下, 商业银行面临的风险比传统的利率风险更加突出, 因而管理方法也不仅仅是采用久期模型的缺口分析方法。随着金融市场改革的加剧, 需要利用金融衍生工具——资产负债表、远期利率协议和利率上限期权等进行商业银行的利率风险管理。

关键词：利率市场化,商业银行,风险管理,期权

参考文献

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