农牧场项目模式分析

第一篇：农牧场项目模式分析

旅游PPP项目融资模式分析

导读：日前两部委发布《关于在旅游领域推广政府和社会资本合作模式的指导意见》(文旅旅发﹝2018﹞3号)(下文简称3号文件)提出鼓励在旅游领域开展PPP模式。此前该系列文章已经详细介绍文件中涉及到关于PPP旅游的宏观背景、资产运作方面的内容，本文作为该系列的最后一篇，详细阐述文件中提到的关于金融支持渠道方面的运作内容，分别介绍股权基金、PPP项目担保基金、债券融资和资产证券化四种PPP项目融资方式。

一、股权基金

在3号文件中提到，“要充分发挥中国政企合作支持基金和中国旅游产业基金的股权投资引导作用”。那么股权基金是如何介入PPP项目中的呢?一般来说，股权基金主要有两种形式，一种是政府成立引导基金，另外一种是社会资本发起投资基金。

(一)政府成立引导基金

该种情形是指省级政府层面出资成立引导基金，再以此吸引金融机构资金，合作成立产业基金母基金，母基金再根据审核后的项目设立子基金，由地方财政做劣后级，母基金做优先级，地方政府做劣后，承担主要风险。

(二)社会资本发起投资基金

这种情形是指有建设运营能力的社会资本发起股权投资基金，社会资本一般都具有建设运营的资质和能力，在于政府达成框架协议后，通过联合银行等金融机构成立有限合伙基金，对接项目。社会资本与金融机构合资成立基金管理公司担任GP，金融机构作为优先级LP，社会资本作为劣后级LP，成立有限合伙形式的投资基金，以股权的形式投资项目公司。

二、PPP项目担保基金

在3号文件中提到，“鼓励各地设立PPP项目担保基金，带动更多金融机构加大对旅游PPP项目的投融资支持”。那么何为PPP项目担保基金呢?一般来说，担保基金是由政府牵头，联合担保公司、银行，设立担保基金，通过融资授信的特色功能，为中小型企业解决融资困难问题。针对PPP项目担保基金，顾名思义就是为PPP项目提供融资授信的基金。

由于旅游项目一般资金投入规模大、建设周期长、资金流动慢的问题，因此设立这种基

金的目的主要是为了鼓励社会资本介入PPP项目，为其提供授信保障，降低投资信用风险。

担保基金一般具有以下特征：

第一，抵押资产足额的授信;

第二，提供信用敞口，扩大授信规模;

第三，突破传统信贷的固有限制;

第四，融资成本合理;

第五，申请渠道畅通，业务办理高效便捷。

不过根据笔者的调查了解，虽然在文件中有提及鼓励PPP担保基金，但是目前市场上真正用于PPP市场的担保基金资料很少，大多数担保基金主要用于专项建设或者创业类型小微

企业的融资便利。因此，专项基金究竟如何在PPP市场上发挥作用，还需要再加以观察。

三、债券融资和资产证券化

在3号文件中提到，“鼓励能够产生可预期现金流的旅游PPP项目通过发行债券和资产证券化等市场化方式进行融资”。债券和资产证券化作为PPP模式融资的两种常见途径，被市场广泛运用。

(一)债券融资

根据现行债券规则，满足发行条件的PPP项目公司可以在银行间交易市场发行永续票据、中期票据、短期融资债券等债券融资，可以在交易商协会注册后发行项目收益票据，也可以经国家发改委核准发行企业债和项目收益债，还可以在证券交易所公开或非公开发行公司债，主要的债券类型有以下几类：

1.中期票据：针对PPP项目公司发行的中期票据，其基本要求有：主体信用评级一般AA-以上，是存续超过3年的非金融企业，社会资本方申请发债需要资质良好。

2.项目收益票据：项目收益票据是指非金融企业在银行间债券市场发行的，募集资金用于项目建设且以项目产生的经营性现金流为主要偿债来源的债务融资工具。鼓励以项目公司作为发行主体，也能通过集团公司发行。项目收益票据的期限涵盖项目生命全周期，期限与项目现金流匹配，发行期限灵活。募集资金可以用于项目建设和用于偿还前期形成的项目贷款。

3.项目收益债券：是指由项目实施主体或其实际控制人发行的，与特定项目相联系的，债券募集资金用于特定项目的投资于建设，债券的本息偿还资金完全或主要源于项目建成后运营收益的企业债券。

(二)资产证券化

按照《资产证券化业务基础资产负面清单指引》，以地方政府为直接或间接债务人的基础资产本不可作为资产证券化的基础资产，但该指引又做出特别规定即：地方政府按照事前

公开的收益约定规则，在PPP下应当支付或承担的财政补贴，可以作为企业资产证券化基础资产。在PPP项目中，典型基础资产如下所示：

满足条件的PPP项目公司的应收款、收益权等均可以通过企业资产证券化融资。具体由PPP项目公司作为发起人(原始权益人)，将PPP项目项下未来可预测的能够产生稳定现金流的基础资产进行组合，形成基础资产包，向SPV进行真实出售，以基础资产产生的现金流在证券市场向投资者发行资产支持证券，将认购资金用于项目公司建设运营。

四、做好旅游PPP项目融资的关键点

从融资的角度分析，一般从这几个方面看，安全性、流动性、收益性，核心是现金流。

对于PPP项目而言，一般也是从建设期、运营期、移交期全周期生命来看。通常PPP项目的盈利收入是从运营期才开始产生的，建设期只是作为资金原始投入，因此对于投资人来说，如果是以信托、私募等形式介入的模式，资金流动性就会产生比较大的问题。

首先对于建设期而言，从安全性的角度来说安全性相对较低，因此要增加增信手段。对于投资方而言，要提前把流动性解决方案设计好，以防止期限错配的情况发生。另外，由于建设期没有现金回流，没有收益回款，因此投资方可以寻求收益诉求比较低的钱，或者进行结构化安排，把一部分收益转移给收益诉求比较高的股东，以吸引大股东介入。此外，由于建设期现金流是净流出的，因此比较不稳定，我们可以采用项目融资的方式来平衡现金流。

其次就是要选择好投融资方式。比如投资比例，投多好还是投少好，若仅仅是为了获取施工总包权、设计权、运营权或者供应物料权，是为了投标的话，当然投的钱越少越好，说白了因为投资方不是为了挣投资收益的。还有投资性质，具体是做什么性质的投资?再有就是财务工具的运用。是否采用财务杠杆?如果是为了获取投资收益的话，为了避险，可能就要用财务杠杆，还要用结构化的安排，做结构融资。

最后是PPP模式的选择。基本上从收入来源方面有三种，一个是使用者付费，就是一些收益比较好的，靠自己的收入可以覆盖投资成本和合理收益的;第二类是完全没有收益的，比如一些不收费的道路，一些不收费的文化场馆，这种建设全部由政府付费，由进行政府采购。还有一个就是本身有一部分收入，但是这个收入不足以平衡全部投资，不足以让社会资本获得合理回报的，需要由政府的财政进行补差的，这种方式叫可行性缺口项目。

文章来源：元立方金服 查瑞祺

第二篇：输电线路工程施工项目管理模式分析论文

摘要：电力能源是社会经济发展、人们生活需求的重要能源，如今人们对于电力能源的依赖性逐渐增强，对于电力能源的需求也在不断上涨。为了满足人们日益增长的需求，我国正在加快输电网络建设，从而为促进我国经济发展奠定良好基础。输电线路工程建设难度性高，涉及到的专业领域广泛，工程建设过程中会受到众多因素的影响。建设施工单位需要加强输电线路工程施工项目管理，保证输电线路建设达到国家规范标准。本文就是对输电线路工程施工项目管理模式进行深入研究，希望对相关人员有所启示。关键词：输电线路;施工;管理模式

输电线路工程施工项目管理模式与工程施工质量有着很深的影响，是保证工程建设质量的重要途径。相关人员需要不断的加强研究力度，找寻输电线路工程施工项目管理模式中存在的不足之处，依据工程建设实际情况管理模式进行优化和改良，从而加强输电线路工程施工项目管理，保证工程建设质量。所以对于输电线路工程施工项目管理模式进行探究是具有现实意义的，下面就对相关内容进行详细阐述。

1输电线路工程施工项目管理模式的预期作用

1.1保证工程项目施工安全

输电线路工程建设与其它工程建设有着很大的差异性，该工程建设施工中高空作业内容众多，施工工作开展具有一定的危险性，而且工程项目施工环境过于复杂，施工技术应用难度性过大。所以输电线路工程实际施工过程中，相关人员需要加强施工管理力度，对于每一个细小施工环节都需要严格把控，落实完善科学的施工项目管理模式，保证施工的安全性。

1.2挖掘人力资源的优势

输电线路工程施工周期性较短，很多的项目工程都属于短时间施工。在施工工作开展过程中，施工技术人员分布广泛，而且针对不同的作业点施工量、施工内容都存在着巨大的差异性。一般情况下输电线路工程施工中主要是以架线施工为主，工程施工较为简单。输电线路工程施工项目管理模式需要采用柔性化管理，与施工人员良好契合，从而避免施工技术人员闲置，对人力资源造成浪费，将人力资源的价值充分体现出来。

1.3项目管理模式具有很强针对性

在输电线路工程施工中项目管理模式落实具有很强的针对性，可以将项目施工工作开展的实际情况全面、清晰的呈现出来，可以体现出工程建设施工成本投入标准，以及建设施工单位的成本定额。还需要注重的是可以对参与项目施工的众多工作人员进行绩效考核，依据最终的考核结果给予奖励或者惩罚。

1.4加强管理人员工作力度

现阶段，输电线路工程项目施工管理模式中，管理人员主要是利用先进的计算机技术对信息数据进行处理。这样的信息处理方式不仅可以保证信息的安全性，还能输电线路工程建设施工成效全面展现，对工程建设施工进度、成本消耗、工程建设质量进行清晰表述，为管理人员各项管理决策落实提供重要依据[1]。

2输电线路施工项目管理模式的改善举措

2.1加强施工图纸审核

施工图纸是输电线路工程施工工作开展的基础，对于输电线路工程建设施工质量有着很深的影响。工程建设施工队伍接收到施工图之后，项目建设施工负责人员需要组织相关人员召开会议，对施工图纸进行审核。在对图纸进行审核的过程中需要明确工程建设施工特点、难点。了解输电线路工程施工项目要求。结合相关的规范积极的找寻施工图纸中存在的不良问题，一旦发现施工图纸存在问题需要及时的与设计单位进行沟通。在技术交底完成后，施工技术需要对工程建设区域的实际情况进行深入调查，其中包括工程建设区域的周围环境、运输条件等等，合理、科学的规划工程项目施工方案。

2.2强化安全措施落实

输电线路工程项目建设中很多施工内容都属于高空作业，施工工作开展具有一定危险性，所以必须要注重安全措施的落实，保证施工技术人员的安全。建设施工单位需要依据我国相关标准，加强施工安全基础设施配置。相关工作人员还需要严格落实施工规范，加强施工现场管理，消除施工现场存在的安全隐患。对施工方案进行进一步的审核，依据工程建设区域的实际情况全面考虑工程建设施工过程中可能产生的不良安全隐患，应用有效的措施进行预防，并且制定相应的紧急预案。使得事故产生后可以在第一时间进行有效处理，避免事故问题扩大化，对输电线路工程建设造成不良影响。

2.3强化工程建设成本投入

输电线路建设施工单位需要对责任和义务进行明确规划，并且将责任落实到个人头上，避免问题出现后推卸责任的情况产生。加强输电线路工程建设成本控制，促进工程建设经济效益提升。依据工程建设施工图纸和相关规范进行预算编制，对工程项目建设预算表进行落实，任何人不能随意对预算表进行更改。工程项目施工中必定会有很多合同规定之外的费用产生，对于这些追加费用需要严格的审核，避免对工程建设经济效益造成损害。建设施工单位需要在保证工程建设施工质量的前提下，尽可能的缩短工程建设周期，从而提升工程建设施工效率，促进施工企业经济效益提升。建设企业需要更多的与施工企业进行沟通和交流，积极的找寻工程建设施工中存在的隐患问题，应用有效措施进行改善，使得二者可以达到双赢的局面[2]。

3结语

输电线路工程施工项目管理模式是非常重要的，对于工程建设施工质量有着很深的影响。相关人员需要不断加强研究力度，对项目管理模式进行优化和改良，从而促进工程项目建设施工管理力度提升，保证工程项目建设质量，促进我国电力工程建设发展。

参考文献：

[1]王波.浅论电力工程中输电线路的施工项目管理[J].中国新技术新产品,2012(24)：41-42

[2]陈宁.输电线路施工项目管理的策略研究[J].经营管理者,2012(07):105-106

第三篇：扬州大学农牧场规划分析

扬州大学实验农牧场场址选择和场内功能分区的综合评价

第一部分：扬州大学实验农牧场简介：

扬州大学实验农牧场是扬州大学的一个直属业务部门，1952年伴随原苏北农学院的诞生而建立，全场现有在编职工62人(其中：中高级职称人员18人)，其它用工130人，下设三个科室、五个服务生产部门、一个省级乳品工程研究中心。在学校历届党政领导的关怀和支持下，经过几代人的努力，农牧场已经具备了服务教学科研和自身发展的条件。2000年前后投资5000多万元在扬州西郊建成了国内一流的千头奶牛场和3000多万元用于标准化乳品车间的改扩建，2008年起又投资数千万元在扬州广陵食品工业园启动了现代化乳品加工中心建设项目，现有占地约860亩，各类建筑约31514平方米(含实习畜禽等房屋建筑及其他附属)。目前，教学科研服务范围包含农学院、园保学院、动科学院、兽医学院、生技学院、机械学院、水利学院、管理学院、环工学院、旅烹学院、经济学院、医学院等10多个学院的有关专业。根据不同专业和来场学生实践实习特点，编制了农业、畜牧兽医、乳品加工三大类20多万字实践实习指导用书，逐步完善了服务机制;还先后从生产创收中抽取了近千万元投入教学科研服务的基本建设，建立了农作物、果树苗圃、草坪、牧草圃、水产养殖水域、鸡羊及奶牛等禽畜饲养场、环境保护监测、农业灌溉水系、乳品、农业机械、生产经营等实习场所，保证了师生来场教学实习和科研工作的顺利进行。

第二部分：扬州大学实验农牧场厂址选择因素：

一 自然条件因素

1. 地势地形：

因扬州地处长江中下游平原，所以实验农牧场的地势较为平坦。但农场北部的地势略高于南部的地势，而北区以实验田和污染区为主，南区则以生产区和厂前区为主，若降水不多，则能滋润农作物;若降水较多或突降暴雨则会出现较大问题，家畜的粪便会造成很大污染。这是不足之一。

2.水源水质：

水源水质与农牧场的生产有着很大的关系。因此水源水质很大程度上决定了农场的发展。因为地处市区，扬大农牧场采用的是直接接取城市自来水，这样同时保证了水量的充足以及水的品质合格问题，能促进动物的生长以及农牧场的发展。但是这样做的成本也相对高一些。

3.土壤：

扬大农牧场的土壤均为沙壤土，这类土透气透水性良好，持水性好，又由于其抗压性较好，膨胀性小，适合做畜舍建筑地基。

4.气候因素：

扬州市地处华东地区，气候为亚热带季风气候，年平均气温为14.8～15.3℃，最冷月为1月，

月平均气温1.8℃;最热月为7月，月平均气温为27.5℃。年降水量961～1048毫米，年日照时数1896～2182小时，常年主导风向偏东风,历年最大风速为23.0m/s,平均风速为

2.52m/s。扬州气候温和，日照与降水都充足，生态环境良好，适宜农牧场的动物及作物生长。

二 社会条件因素

1.地理位置：

(1)扬州大学实验农牧场位于维扬区翠岗路上，邻近市中心，交通便利，距离扬州各大售奶点都较近，产品运输便捷。扬大实验农牧场相对靠近扬大，为扬大学生参观实习、老师的实验研究提供了良好平台。农牧场周围较为空旷，空气清新，利于动物以及作物生长。

(2)农牧场东边有一个小区在建，声音污染会对动物不利。同时，农牧场的声音，气味等污染也会影响到附近小区居民。当初搬迁时，农牧场周围还未开发，农牧场动植物处于一个相对独立、良好的环境之中，利于农牧场动植物生长，同时不影响市民的日常生活。但由于城市发展，如今的农牧场周围，小区，商业街，单位等大量存在。农牧场的产生的废气、噪音等严重影响了周围居民的生活质量，而且可能造成一些细菌和病毒的传播，疫情环境得不到保障，并且居民点的污水、垃圾以及工地噪声都会污染农牧场的环境。农牧场搬到一个相对空旷独立的地方比较好。

(3)农牧场周围并无其他畜牧场，减少了疫情传播及交叉感染的可能性，同时带来了更多的市场份额。

2.水电供应：

农牧场接的是城市民用电网，供电得到好的保证。

农牧场采用城市自来水，水量可以得到保证。

3.疫情环境：

在农牧场的东北角有一个自带的污水处理中心以及化尸池(可见下面附上的图)。它位于最小风频的上风向，污染相对较小。

第三部分：场内功能分区的设计

1.场前区

(1)生活管理区：

农牧场的生活管理区位于农牧场最南面(可见下面的图)，包括传达室、警卫值班室、职工宿舍、食堂、浴室、厕所、草坪以及办公楼行政楼，办公行政楼楼内有办公室、接待室、会议室、技术资料室、化验室等。在行政楼南边是专门的消毒室与消毒池。为外来人员以及车辆消毒。

(2)辅助生产区：

在行政楼西北面有青贮窖，其形状为马蹄形，有利于饲料的贮存，同时其表面覆盖了一层

塑料膜，饲料在下面能进行有效的发酵。同时也不易被雨水等污染。东北面有饲料加工间以及水房、供电房、供热、仓库等建筑设施等设施，这与仓库一道构成了辅助生产区。

2.生产区：

生产区是一个农牧场最主要的部分。在饲料加工间的北面即是生产区。其中包括三栋散养牛舍和两栋栓养牛舍，其屋顶为钟楼式屋顶，有利于通风及夏季降温。牛舍一般采用对尾式栓养，头朝墙，防止牛排粪时污染墙体。五栋牛舍间有四个运动场供牛运动。在这五栋牛舍的东边为产房，犊牛舍以及挤奶厅。五栋牛舍的左边是干净道，供饲料运输用;右边则是污染道，供运输粪便等污染物之用。

牛舍的北面还有三栋鸡舍与两栋羊舍。鸡舍内为笼养式，母鸡与公鸡分开饲养。刮粪板在笼子下方，运用机器十分方便地将鸡粪推到后方的坑中进行后续处理。鸡舍内采用乳头式饮水器，较便捷，但改变鸡喝水的方式，影响了动物福利。鸡笼外面有专门的喂食槽，鸡笼下方有倾斜的挡板便于鸡蛋滑落到收蛋槽中。鸡舍采用纵向负压通风，湿帘降温系统，在夏天能降温8℃左右，有效地解决了夏天畜舍内温度过高的问题。整个生产区与污染区有明显的界线。这样利于防止传染病源的进入。

3.污染隔离区

扬大农牧场的污染区位于农牧场的东北角。包含一个贮粪场，污水处理中心和化尸池。其中贮粪场建设完好，若有降水不至于造成污染。不过几栋病牛舍并未与生产区很好的划分开来。

第四部分：个人心得与建议

心得：

1.作为一个现代化的大型农牧场，扬大农牧场给我留下了很深的印象。无论是整体的布局规划，还是农牧场的生产运作，都是井井有条，秩序井然的。这次的参观也让我从实际中对农牧场的厂址选择，工艺设计，功能分区，生产经营，污染处理等方面有了更加直观和立体的感受，而不是仅仅局限于书本知识。

2.农牧场所进行的一些创新项目如“新扬州鸡”，新型水稻等的研究让人赞叹。一个具有创新意识和创新能力的单位会有更好的发展。

3.农牧场在环保和循环利用方面做的很好。比如将牛粪堆起来培养蚯蚓，这就是变废为宝，对于环保和经济都有好处。

建议：

1.农牧场的病牛舍与其他的牛舍并未隔离开来，这样做可能会导致传染病在农场内传播。最好要将病牛舍单独隔离开来。

2.农牧场的污染区要比场前区的地势稍高。这可能会造成污染。污染区应及时清理同时保证排水系统畅通。这样可减少污染区的污染。

3.农场内的鸡舍与羊舍并未全部启用，造成了资源闲置及浪费。应对资源进行合理利用。

附：扬州大学实验农牧场平面图

第四篇：BOT模式下的社会公益性项目投资风险分析

摘要：公用事业是关系民生且影响公共利益的经济行业。改革开放后，我国公用事业一直存在资金缺乏，公用设施建设严重滞后，现行体制弊端等问题。为解决上述问题，中央政府在20世纪80年代初开始有计划地推行bot模式，目前该模式的发展已比较规范，应用也在逐步推广。因此文章重点研究bot模式下的政府在公益性项目投资中所面对的风险，力图为我国bot模式的公用事业项目风险规避与广泛应用做出贡献。

关键词：bot;政府;公益性项目;投资;风险

一、引言

bot，是英文“build-operate-transfer”的缩写，意思是“建设-经营-移交”。是政府与私人资本以公共基础设施的建设和经营为标的的合作关系。通常情况下，政府就某个基础设施项目与非政府部门的项目公司签订特许权协议，授予签约方的项目公司来承担该项目的投资、融资、建设、经营和维护，在协议规定的特许期限内，这个项目公司向设施使用者收取适当的费用，由此来回收项目投入融资、建造、经营和维护成本，并获取合理回报;政府部门则拥有对这一基础设施项目的监督权、调控权;特许期满，签约方的项目公司将该基础设施无偿移交给政府部门。由此可以看出，bot模式的实质是一种“委托管理与经营”。同时，这种委托管理与经营还有一个特征，即财产的所有权始终在委托人手里，经营管理人没有处置权。而bot模式正是体现了这样一种性质：私营企业是受政府委托建设与经营一项基础设施的，所有权不但一直在政府手中，而且私营企业的服务也处于政府监督之下。私营企业只是在一个约定的期限内经授权经营某一工程项目，期限届满时就交由政府管理而没有自行处置权。这就决定了bot模式从一开始就具有两权分离的特征而不是国家财产的私有化。

bot所涉及的领域一般为关系国计民生的公共设施、公益事业等基础设施项目，由于国家财力有限及垄断专营带来的效率低下，管理混乱等原因，这些本应由国家投资、垄断专营的领域，不得不引入私人资本。一方面，引入私人资本尤其是外国私人投资，可以减少政府举债责任和财务负担，将项目风险转移到私人投资者身上;另一方面，也可以加快公共基础设施建设进程，改进投资和管理模式，提高效率。为有效控制私人投资先天所具有的市场性、牟利性可能带来的不利影响，bot将公共基础设施建设经营分解为投资建设、经营回报和无偿移交三个阶段，把投资建设、经营回报与直接政府职能相分离，辟为可以投入产出的领域，从而使私人资本对公共基础设施的控制权被限制在一定时间、范围内，保证了政府对公共基础设施的最终控制权。私人投资者则通过有效地利用特许期内享有的融资、建设、经营、管理某特定项目的特许权来达到牟取高额利润的目的。在本质上讲，bot是将本国和本地区的那些本应由公营机构承建和运营的公用设施项目，通过政府授权模式特许给某个私营机构来建设和经营，以市场换取项目建设资金的一种特殊的直接投资模式。

从社会公益性项目风险分担角度来看，风险的承担者主要有建设承包商、投资者和政府。但是，政府在这个过程中一直扮演操纵者的角色，所以，无论它是否参与项目建造，都会承担巨大的风险。本文特从政府的角度分析社会公益性项目投资的风险所在。

二、关于投资者的资质

(一)资本、技术和专业运营方的联合

各地在各类项目上已广泛采用bot方式，既有通过招标形式进行的，也有直接协商的。一方面，由于政府产业政策支持的环保类基础设施项目具备稳定高额的回报，各种形式的资本蜂拥而入，一定程度上形成了竞争，增大了政府选择投资人的余地;另一方面，出于地方保护或行业、部门利益驱使，并全未按照最体现多方共赢原则将项目交给最适宜的投资者;投资者大多数是仅仅拥有资金，对投资项目的建设和运营是外行。他们虽然可以要求最低的利益回报，却往往在项目建设过程中或建成后将设施转让给另一家运营企业;再一方面，有些地区急于吸收投资，对投资方不经过慎重的比较和选择，忽略了政府承担的更大风险。因此，为了体现市场经济的公平原则，杜绝暗箱操作和滋生腐败，充分选择具有最优的融资、技术、收益组合的投资方案，最有效的方式是招标确定投资商，同时必须要求资本方与技术和专业运营方的联合。否则，则有可能导致项目瘫痪、陷入连带债务困境、项目质量不达标，甚至对簿公堂等严重后果。

(二)保持项目质量与国家标准的一致性

对于国家财力来讲，许多公益项目如环境保护是“高消费”的活动，其也将随着社会的进步逐步提高标准。然而一项公益设施的工艺选择受技术发展的影响很大，一旦定型，难以更改。特别是对于bot模式的投资，长达二十多年的特许经营期，随着人民对公益设施需求的逐步提高，必将导致国家标准的不断提高。如何使已在多年前的技术条件下按选定的工艺建成的设施进一步符合新的标准，既不能限制发展，又不能给投资者带来过大的风险，是需要政府在特许经营协议中慎重考虑的。这就需要保留分期建设的可能，并在规划用地时不但是要考虑规模的扩大，还要考虑进一步进行深度处理的工艺扩展性，这就对投资商的经济实力、专业营运资质、专业信誉提出了更高的要求。

三、关于政府补偿

(一)对投资者的补偿

有些公益性项目同时具有经营性的特征，即项目本身虽有一定的收益，但尚不足以盈利。如以污水处理为代表的环保基础设施具有很强的公益性，世界银行《1994世界发展报告》将其划定为准经营性。为了吸引投资方，必须由政府给予一定的补偿。这种补偿政府虽然不必一次性投入，是以未来长时间低额的支出换取提前发挥社会效益的基础设施的最低代价。但是不能忽视这笔支出的存在。

(二)为克服“邻避效应”而对利益受损人进行合理的补偿

在公益性项目建设与运营中所出现的邻避效应，是追求公共利益最大化和政策成本最小化的政府在民主行政的条件下不可回避的决策困境。邻避效应(not-in-my-back-yard)指居民或在地单位因担心建设项目对身体健康、环境质量和资产价值等带来不利后果，而采取的强烈和坚决的、有时高度情绪化的集体反对甚至抗争行为。由于公益性项目的发起与实施单位主要是政府本身，解决公益性项目的邻避效应，关键是由政府采取适当的补偿措施。传统的补偿理论倾向于强调物质性补偿，即根据居民经济条件受影响的程度，相应安排补偿方案。从一般实践看，在居民获得满意的经济性补偿情况下，邻避效应的发生概率和危害程度通常都是可控的。但是政府财政能力的有限、各项规章制度的限制、在计算居民损失上的不科学以及其他因素，往往使得补偿力度与居民期望之间存在较大差距。在补偿原则不清楚、补偿对象难以界定、补偿方式难以有效执行、同时资金来源有限情况下，各国政府都面临如何构建真正行之有效的公益性项目补偿机制的棘手问题。

四、关于产权

在民营资本出现以前，对外商投资的项目政府担心产权完全归外商对国家和人民有危险，所以坚持设施产权的有条件拥有和处置权，并必须于预定年限内移交政府。随着投资多元化的发展，国内资本包括民间资本、国有背景的资本在大量地成为投资方，在这种情况下，采用bot的变形boo模式成为可能。boo模式下，投资者按照与政府签订的特许经营协议永远拥有设施的产权和经营权，并应保证设施的生产效率和持续改进。因为boo模式下投资回报持续时间更长，此时可以进一步降低政府补偿的单价。因此这种模式被广泛采用，然而这也加大了政府进行管理和监督的风险。一旦出现投资者不履约，或执行不力，就会出现政府不可控制的局面。

五、不可抗力风险

不可抗力风险指项目建设过程中不可预见、无法克服和避免且给项目造成的损坏或毁灭的风险。不可抗力风险主要包括自然界风险和社会风险。自然界风险主要有地震、风暴、泥石流、反常的恶劣天气，恶劣的现场条件，周边存在对项目的干扰源，工程建设可能造成对自然环境的破坏，不良的运输条件可能造成的供应中断等。社会风险主要有宗教信仰冲突，社会治安的稳定性，劳动者的文化素质和社会风气等。这些情况发生后，不但项目建设失败，还需要由政府出面进行协调与善后。

政府及其主管部门在bot项目运作中还有其他各种风险，如当政府对环境基础设施的市场潜力和价格趋势把握不清时，可能对投资者盲目承诺较高的投资回报率，加大居民和政府负担;缺乏项目谈判及bot知识学习和积累，投资商因此钻政策法律空子达成不平等合同条款来损害政府及用户的经济利益;政府及其有关部门为投资方做出免国有化、特殊征收、外汇兑换、同业同地竞争禁止保护及政策优惠以外的商业担保等。

作为防范机制，仅有各类格式合同范本尚不足以应对各种具体而特殊的风险障碍，bot项目主办方最好是通过全程聘请具有bot实践经验的律师作为专业法律顾问，通过全过程参与起草审查合同、合同管理、商务谈判、资信调查、出具法律意见书等方式，为政府及其授权部门提供全程bot法律服务来防范因此可能发生的风险。

第五篇：“鸟巢”的遗憾国家体育场PPP项目融资模式案例分析

六十年沧桑巨变，一甲子春华秋实。2009年9月28日，正值新中国六十华诞前夕，北京地铁四号线作为国庆献礼的巨作，历经五年的艰苦奋战正式开通投入运营。

这条纵贯首都南北的地下交通大动脉全长28.177公里，穿越丰台、宣武、西城和海淀四个城区，工程总投资153亿元。截至2009年10月28日，北京地铁四号线运营一个月来，首月内共运送旅客近1600万人次，累计正点率99.40%，日均客运量达到52.8万人次，最大日客流量为80万人次。

当人们乘坐舒适、快捷的地铁四号线出行时，恐怕没有多少人知道这是我国国内首个以“PPP模式”融资建设的大型基础设施项目。北京地铁四号线项目的创新投融资模式不但开创了我国“PPP模式”先河，更为重要的是它的建成和运营为国内其它大型基础设施项目的融资探索出一条崭新的模式和可以借鉴的道路。同时，在我国当前实施的“扩内需、保增长、促发展”的宏观经济政策背景下，“PPP模式”的运用对于吸引社会资本参与国家大型基础设施建设，调整经济结构，拉动经济增长具有十分重要的借鉴和指导意义。

近日，我们走近北京地铁四号线，专程拜访了被业界誉为我国“PPP”模式之父的北京市基础设施投资公司总经理、北京京港地铁有限公司董事长王灏博士。沿着他2001年空降北京地铁集团公司八年以来的岁月轨迹，跟随着王灏脉络清晰的思路，我们对“PPP”模式以及其在北京地铁四号线项目融资过程中所发挥的重要作用有了更加深刻的了解和认识。 PPP模式解读

王灏认为：要从根本上解决轨道交通当前发展的资金瓶颈和体制机制问题，必须推动行业运作的财务透明化，建立科学的政企关系。在推动基础设施市场化改革进程中，政府不是简单地简化审批手续，而是应该建立科学的补贴模式、清晰的政府监管标准和规则，引入多元化投资，提高经营和管理的效率，改善企业内部的治理结构，提升地铁自身的盈利能力。国外基础设施领域内的政府与社会合作模式(PPP，PublicPrivatePartnerships，直译成“政府民间合作”)，则是实现上述思路，体现政府购买服务的理念，解决轨道交通发展困境的有效途径。

王灏特别强调：PPP模式中与政府相对应的“民间组织”，是一个泛指的概念，只要不是政府机构，在这里都可称为民间组织，可能是社会资本、国有企业、外资企业、甚至公民个人。而企业可能是个人最终拥有所有权的企业，可能是政府设立或拥有所有权的企业，也可能是二者的结合。在中国，由于没有受公法规制的不以营利为目的的公共企业，所以营利性国有企业在这里都被认为是“民间组织”。从保证PPP机制有效运作的角度，并考虑中国国情，轨道交通项目中的“民间组织”应该是那些大型国有企业，以及大型国有控股公司等。所以，PPP在中国也更适合翻译成“政企合作”模式。

王灏说：“我所提出的实施PPP的重点并不是简单地引进社会资本，而是要在政府和企业之间建立合理的风险分配机制、科学的补偿机制和新型的政企关系。在此基础上，借助PPP模式所引入的先进理念、机制、人才和管理等要素推动地铁企业建立现代企业制度，为地铁企业进入资金市场和资本市场提供良好的模型和切入点，最终打造地铁这一准公共产品的盈利模式，减轻对政府的财政依赖，实现自身的良性发展和可持续发展。”

“空降”北京地铁肩负融资重任

2001年7月13日，北京申办2008年奥运会获得成功。随后，为了实现奥运承诺及缓解首都地面交通压力，北京市政府决定要大力发展轨道交通项目，并明确了新建200公里、总投资达600多亿元的投资建设任务。7月16日，申奥成功后的第三天，时年34岁的王灏被市委组织部抽调到刚由原北京地下铁道总公司改制而成立的北京地铁集团，负责北京市轨道交通项目的投融资工作。上任伊始，王灏的融资工作举步维艰。王灏说：轨道交通项目具有建设周期长(一般在四年以上)，投资大(地下线每公里造价约7亿元，地面线每公里造价约3亿元)、回收期长、公益性强、营利能力弱等显著特点，使轨道交通的建设与投融资问题成为世界性的难题。

王灏介绍说：按照北京的轨道交通建设计划，到2015年，在轨道交通新线项目的静态融投资任务将达到2200亿元，总体动态融投资任务将超过3500亿元。随着新线逐步投入运营，到2015年，预计当年仅简单运营亏损就达43亿(不包含折旧和财务费用)，全营运亏损高达170多亿(包括折旧和财务费用)，到2015年政府当年在运营上的投入相当于一条新线的总投资，政府的财政负担十分巨大。

2003年11月17日，为破解轨道交通建设的资金瓶颈问题，北京市委、市政府从建设科学的体制机制和建立现代企业制度上入手，将原北京地铁集团公司改组，分别成立了北京市基础设施投资有限公司(以下简称京投公司)、北京市轨道交通建设管理有限公司和北京市地铁运营有限公司，科学划分和界定三家公司的职能定位：赋予京投公司承担北京市基础设施项目的投融资和资本运营的任务，让京投公司作为北京市轨道交通业主，委托建管公司建设轨道交通新线项目，建成后委托运营公司运营地铁线路。北京市委、市政府的目的很明确，就是要通过专业化的分工协作，使三家公司各司其职，共同推动北京市轨道交通的快速发展。

北京市委、市政府为轨道交通建设搭建了很好的平台，但600多亿的“真金白银”从哪里来?这个问题始终困扰着王灏。就在一筹莫展之际，他想到了他在美国马里兰大学学习时接触过的PPP这个概念。于是，他开始着手研究PPP模式在国外基础设施领域中的应用情况，并试图以PPP模式来解决北京地铁四号线的融资问题。

从概念引进到理论创新在探索中实现PPP模式中国化

在从事轨道交通投融资工作之初的2001年，王灏便开始研究PPP模式在中国的应用。他从构思、模型、研究、研发、解决政策、财务、技术、法律实际问题等方面着手，用了整整两年时间编制出一整套完整的理论体系。他认为：实现轨道交通PPP模式的中国化的前提必须要解决轨道交通定性、定量和实物载体三个层面的关键问题。

首先是定性的问题，就是分析判断轨道交通的性质。王灏说：轨道交通项目不是纯公共产品，应该属于准公共产品，它具有公益性和可经营性两部分的内容。对于公益性，我们可以称之为A部分，从经济责任上来讲，须由政府来承担。而对于可经营性，我们可以称之为B部分，可以由国有企业或社会民间资本来承担。

其次是定量的问题，就是要研究确定A部分和B部分的基础比例关系。王灏说：我们通过对世界各城市轨道交通运营成本、客流和票价结构的分析研究和对相关数据统计的分析，建立了轨道交通项目寿命期现金流量模型。以经营期30年、回报率10%为假设条件，发现新建地铁项目30年财务净现值的总额，约占项目总投资的30%，另外70%投资不具市场价值，应作为公益性投资。也就是A部分和B部分的基础比例关系应为7：3。

最后是实物载体的问题，就是A部分和B部分的实物对应关系。王灏说：我们发现在轨道交通建设过程中，前期工作、征地拆迁、洞体等土建投资和建设，正好约占总投资的70%，剩下包括车辆、信号、自动售检票系统等机电设备的投资和建设，约占总投资的30%。根据基础比例关系，A部分应对应征地拆迁、洞体等建设和投资;B部分应对应车辆、信号、自动售检票系统等机电设备的投资和建设。

王灏坦言：明确上述问题，设计具体PPP运作模式的工作就有了重要基础。他简单介绍了自己创立的两种PPP运作模式，即前补偿模式(SBOT)和后补偿模式(BSOT)。王灏说：简单来讲，所谓前补偿模式又称建设期补偿模式，也就是政府在建设期一次性承担A部分投资以及还本付息的对应经济责任，社会资本承担B部分的投资任务。项目建成后，A部分以一定价格租给B部分，赋予B部分一定期限特许经营权，票款和多种经营收入由B部分优先获得，以此构成一种盈利模式。北京地铁四号线就是这一模式的实践产物;所谓后补偿模式又称运营补偿模式，也就是政府在建设期没有相应资金和融资能力，A部分和B部分的投资建设由PPP项目公司承担，政府在项目建成后赋予PPP项目公司一定的特许期限，并承诺按以运营补贴方式承担相对应的经济责任。以此构成另一种运作模式。当然，在这个两种模型基础上还可有很多灵活变形，如委托运营、租赁经营等。

就这样，在王灏的主持推动之下，经过自主研发，结合中国轨道交通内在特点、行业规律和国外先进理念的具有中国特色的PPP模式便成功问世了。

由理论到实践PPP模式喜结硕果

理论是实践的基础，更是实践的指南。有了适合我国国情的融资理论、模型，王灏接下来要做的工作就是将其应运到实践中去，即引入投资方，也只有顺利地实现这一步，中国化PPP模式才算最终发挥作用。2004年，王灏带队编制招商文件，组织、参与了4次大型推介会，进行国际招商。香港地铁公司、西门子、新加坡地铁公司等10余家公司表达了投资意向。考虑到轨道交通行业特点、社会投资者投资能力和城市轨道交通运营经验和能力，王灏将目光锁定在“西门子-中铁建联合体”和“香港地铁-首创联合体”两家。通过与两家联合体的多轮竞争性谈判，经北京市政府有关部门同意，最终“港铁-首创集团联合体”凭借良好的资信、雄厚的资金实力、丰富的运营经验、先进的管理理念等因素被选定为PPP模式中的社会投资者。

为了北京地铁四号线的PPP模式从理念变成现实，王灏不顾横行肆虐的SARS疫情，他带着自己亲手创建的理论及模型，多次往返于北京和香港两地，与香港地铁公司展开了艰苦而又漫长的谈判工作。他一再向对方表示，香港地铁公司要想获得持续发展，那么就必须走出去，在香港以外的地方寻找机会，那么最佳的发展区域就是在祖国大陆，而在祖国大陆的首选之地应该是首都北京„„

王灏以他的执著和诚意感动了对方。2003年8月，历经半年时间的谈判后，京投公司与香港地铁公司双方最终达成初步合作协议。2005年2月8日，北京市交通委代表市政府与港铁-首创联合体草签《特许经营协议》;2006年1月16日，经国家发改委和商务部正式批准，北京京港地铁取得工商营业执照。功夫不负有心人。王灏创立的中国化的PPP模式终于结出硕果，京投公司为北京地铁四号线成功引入了“香港地铁-首创集团”联合体的55亿元的建设投资，而这是迄今为止我国内地第一个特许经营的地铁项目，也是京港合作最大的一个投资项目。

创新缔造价值PPP模式社会影响深远

王灏的创新投融资理论既为北京地铁四号线项目解决了融资难题，也为政府节省了巨额的项目后期运营补贴费用。同政府全额投资相比，北京地铁四号线为政府节省了55亿元的地铁B部分投资，同时京港地铁还承担了四号线建设投资增加风险和2亿元的开通费用。此外，30年经营权内，不但32亿元的更新改造费由京港地铁承担，相反京港地铁还向政府每年上交4250万元租金。综合算来，四号线项目总体可节约政府财政支出100多亿元。

从理论研究到模型设计，再到项目融资成功，直至项目最后建成投入运营，王灏的PPP模式实现了从概念引进到完成实践的全过程，前后历时长达八年时间。该模式在北京地铁四号线的成功应用，将为目前世界经济危机背景下国内其他诸多基础设施项目的投融资提供了一个可以借鉴的方法。王灏认为：在PPP模式下，政府部门和社会投资之间可以取长补短，发挥政府公共机构和社会机构各自的优势，弥补对方的不足，不但有利于转变政府职能，减轻财政负担，提高项目运作效率，而且还能够提高公众的社会福利，从而实现公共设施服务质量的提高。 创新缔造价值。京投公司的经营团队在王灏的带领下成功运作的项目刷新了多项业界纪录：国内基础设施领域第一个公私合作(PPP)项目，吸引社会投资55亿元;国内轨道交通行业第一个建设-转移(BT)项目，应用于地铁奥运支线，节省投资3.35亿元;2000年企业债券实行额度审批以来第一支以轨道交通企业作为发行主体的企业债券——“04京地铁债”20亿元，累计发行60亿元;国内金融领域第一个人民币贷款利率期权项目，融资80亿元;成功发行了国内轨道交通领域第一支短期融资债累计90亿元;国内轨道交通行业第一个银行竞标贷款额度项目，累计融资近1600亿元;国内轨道交通行业第一个固息贷款项目;国内轨道交通行业第一个出口信贷项目;成功在国内轨道交通行业第一个利用信托方式引入了10亿元社保基金;成功运作国内最大一笔股权信托项目200亿元;成功获批保险债券投资计划，总规模30亿元，成为保监会2009年4月颁布相关政策后获批地第一家将保险资金引入轨道交通领域的企业。

这些在全国同行业首创的融资方式为京投公司圆满完成北京轨道交通建设的巨额融资任务奠定了坚实的基础。截至2009年10月，京投公司累计落实资金2800多亿元，提前6年完成北京市轨道交通建设的融资任务，可节约资金成本200多亿元。

PPP模式为北京地铁四号线的投融资发挥了重要的作用，同时也改写了我国重大基础设施项目只能由政府部门投资及运营管理的历史，为我国其它重大基础设施项目的投融资提供了一个可以借鉴的崭新模式。