创业项目估值报告

2022-06-25

报告是在工作或项目事后编写的，所以报告具有总结性、叙述性的特点，只有按照报告格式编写，才能编写出有效的报告。以下是小编整理的《创业项目估值报告》，仅供参考，大家一起来看看吧。

第一篇：创业项目估值报告

创业企业融资时的公司估值

很多创业者清楚自己公司每年能有多大收入、多少利润，但真正有几个创业者知道自己公司在资本市场上会值一个什么样的价格呢?应该不太多!在公司运营是，这其实也不是什么大不了的问题，但在公司面对资本市场的时候，这个问题就会困惑企业家了。每个公司都有起自身价值，价值评估(估值，Valuation)是资本市场参与者对一个公司在特定阶段价值的判断。非上市公司，尤其是初创公司的估值是一个独特的、有挑战性的工作，其过程和方法通常是科学性和灵活性相结合。

公司在进行股权融资(Equity Financing)或兼并收购(Merger & Acquisition，M&A)等资本运作时，投资方一方面要对公司业务、规模、发展趋势、财务状况等因素感兴趣，另一方面，也要认可公司对其要出让的股权的估值。这跟我们在市场买东西的道理一样，满意产品质量和功能，还要对价格能接受。

公司估值方法

公司估值有一些定量的方法，但操作过程中要考虑到一些定性的因素，传统的财务分析只提供估值参考和确定公司估值的可能范围。根据市场及公司情况，被广泛应用的有以下几种估值方法：

一、可比公司法

首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E(市盈率，价格/利润)、P/S法(价格/销售额)。

目前在国内的风险投资(VC)市场，P/E法是比较常见的估值方法。通常我们所说的上市公司市盈率有两种：

历史市盈率(Trailing P/E)-即当前市值/公司上一个财务年度的利润(或前12个月的利润).

预测市盈率(Forward P/E)-即当前市值/公司当前财务年度的利润(或未来12个月的利润)。

投资人是投资一个公司的未来，是对公司未来的经营能力给出目前的价格，所以他们用P/E法估值就是：

公司价值=预测市盈率×公司未来12个月利润

公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算，那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。一般说来，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40，那预测市盈率大概是30左右，对于同行业、同等规模

的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣，15-20左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预测市盈率需要在再打个折扣，就成了7-10了。这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。比如，如果某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元，公司的估值大致就是700-1000万美元，如果投资人投资200万美元，公司出让的股份大约是20%-35%。

对于有收入但是没有利润的公司，P/E就没有意义，比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润，那么可以用P/S法来进行估值，大致方法跟P/E法一样。

二、可比交易法

挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司，基于融资或并购交易的定价依据作为参考，从中获取有用的财务或非财务数据，求出一些相应的融资价格乘数，据此评估目标公司。

比如A公司刚刚获得融资，B公司在业务领域跟A公司相同，经营规模上(比如收入)比A公司大一倍，那么投资人对B公司的估值应该是A公司估值的一倍左右。在比如分众传媒在分别并购框架传媒和聚众传媒的时候，一方面以分众的市场参数作为依据，另一方面，框架的估值也可作为聚众估值的依据。

可比交易法不对市场价值进行分析，而只是统计同类公司融资并购价格的平均溢价水平，再用这个溢价水平计算出目标公司的价值。

三、现金流折现

这是一种较为成熟的估值方法，通过预测公司未来自由现金流、资本成本，对公司未来自由现金流进行贴现，公司价值即为未来现金流的现值。计算公式如下：(其中，CFn: 每年的预测自由现金流; r: 贴现率或资本成本)

贴现率是处理预测风险的最有效的方法，因为初创公司的预测现金流有很大的不确定性，其贴现率比成熟公司的贴现率要高得多。寻求种子资金的初创公司的资本成本也许在50%-100%之间，早期的创业公司的资本成本为40%-60%，晚期的创业公司的资本成本为30%-50%。对比起来，更加成熟的经营记录的公司，资本成本为10%-25%之间。

这种方法比较适用于较为成熟、偏后期的私有公司或上市公司，比如凯雷收购徐工集团就是采用这种估值方法。

四、资产法

资产法是假设一个谨慎的投资者不会支付超过与目标公司同样效用的资产的收购成本。比如中海油竞购尤尼科，根据其石油储量对公司进行估值。

这个方法给出了最现实的数据，通常是以公司发展所支出的资金为基础。其不足之处在于假定价值等同于使用的资金，投资者没有考虑与公司运营相关的所有无形价值。另外，资产法没有考虑到未来预测经济收益的价值。所以，资产法对公司估值，结果是最低的。

第二篇：华北制药股份有限公司估值报告摘要

中发评咨字【2004】第004号

绪言

本概要为《华北制药股份有限公司估值报告》内容之概览,欲了解估值过程的详细情况,请参阅《华北制药股份有限公司估值报告》内容。

华北制药集团有限责任公司(以下简称华药集团)拟以所持华北制药股份有限公司(以下简称华北制药或上市公司)部分国有股抵偿其所欠上市公司债务,解决对上市公司资金占用的问题。为此,中发国际资产评估有限公司(以下简称中发国际)受华药集团的委托,对华北制药2004年6月30日的企业公允价值进行了厘定。我们本着客观、独立、公正、科学的原则,按照公认的企业价值估算方法,赴委估企业所在地实施资产清查及相关数据资料的收集和验证工作,期间还进行了必要的专题调查与询证,现将估值情况及结果报告如下：

一、委托方简介

企业名称：华北制药集团有限责任公司

住所：石家庄市和平东路388号

注册资本：陆亿陆仟贰佰叁拾万元

法定代表人：常幸

企业性质：有限责任公司

经营范围：抗生素、化学原料及制剂、生化药品、中成药的生产、销售;医药保健品、通讯器材(不含无线及移动电话、地面卫星接收设备)电子产品的批发、零售;技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务;饮食供应服务,日用百货、糖、茶、酒、烟(零售)、食品加工;住宿(限招待所经营)、承包境外制药行业工程及境内国际招标工程;上述境外工程所需的设备、材料出口;对外派遣实施上述境外工程所需的劳务人员;货物运输(普货);房屋租赁。

二、委估企业基本情况及财务状况

(一)基本情况

华北制药是由原华北制药厂(现华药集团)投入其全部生产经营性资产,并经募股于1992年8月组建的股份制企业。公司于1993年11月8日公开发行股票,1994年1月14日公司社会公众股在上海证券交易所挂牌上市,股票代码：600812,股票简称华北制药,目前是上证180指数样本股。华北制药分别于1995年6月、1997年7月、1999年1月三次配股,目前非流通股7亿股,流通股4.69亿股,总股本11.69亿股。

华北制药作为目前国内最大的抗生素类医药产品生产基地,主要经营范围包括：经营医药化工、医药保健产品及其相关产品和通讯器材、电子产品、运输、房地产、金融、商贸服务等。主要产品有青霉素、半合成青霉素、链霉素、克林霉素磷酸酯、土霉素、四环素、头孢菌素等多种抗生素原料药、中间体、制剂药及维生素C、维生素B

12、保健品、淀粉、葡萄糖、药用玻璃制品等350多个品种。其中青霉素、维生素B12产量居亚洲第一,世界第二;半合成青霉素及中间体产量居亚洲第一;链霉素产量居世界第一;粉针剂产量居亚洲第一。

在生产管理方面,公司按照现行的GMP标准组织生产,主要产品生产线已通过国家GMP认证。生产中不断改进工艺技术,提高产品质量,降低消耗,节约能源,清洁生产,主要产品生产技术在国内处领先地位,2003年,公司通过了国家ISO14000环保体系认证。应用国际先进水平的装备,保证生产过程稳定和产品质量稳定。计算机辅助管理在生产过程中得到普遍应用,在国内最早将计算机应用于抗生素发酵过程控制,新建的半合成抗生素生产基地的计算集成制造系统--CIMS应用工程项目被认定为国家“863”示范工程。

在质量管理方面,华北制药遵循“人类健康至上、质量永远第一”的企业精神,从八十年代初开始推行全面质量管理(TQM),以满足用户需求为目标,形成了有效的质量管理体系。现有7000平方米的质量检测中心,检测手段先进,有效地控制了各个环节的生产质量。1986年华北制药在医药行业首家获“国家质量管理奖”;2000年,公司通过ISO9001质量体系认证。主要产品中有31个品种采用了国际标准和国外先进标准组织生产,先后有5个品种获国家优质产品奖,有34个品种获省级以上优质产品称号。1999年“华北”牌商标在医药行业最早被认定为中国驰名商标。

公司现有员工13177人,其中生产人员10849人,销售人员224人,技术人员1826人,行政及管理人员278人,具有大专及以上学历的有3861人,占公司员工比例的29%。

(二)财务及经营状况

1.近期经营情况

2003年,华北制药在我国宏观经济继续保持强劲增长的同时,也实现了经营业绩的稳健快速增长。截止2003年12月31日,华北制药实现主营业务收入35.91亿元,利润总额3.28亿元,净利润2.14亿元,本年比上年同期增长16.87%、34.36%、63.46%。

2004年上半年,华北制药通过实施加大技术攻关力度,强化市场营销和加快产品结构调整等措施,保持了生产经营的正常进行,主营业务收入持续增长。但受原材料和能源价格上涨,主要产品市场价格大幅下降等因素的影响,利润指标与去年同期相比出现下滑。2004年上半年,华北制药实现主营业务收入19.98亿元,净利润0.36亿元。

2.主营业务收入构成分析

华北制药主营业务收入按照主要产品类别划分为青霉素类、半合成青霉素类、头孢类、维生素类和其他类五种。

青霉素类和半合成青霉素类产品销售收入从2003开始较以前有较大程度的下滑,收入下降的主要原因是近年来国内青霉素工业盐生产供大于求,导致市场竞争加剧,引发产品价格大幅回落所致。由此导致青霉素类和半合青类产品业务收入占华北制药主营业务收入的比重下降。

维生素类产品受2003年上半年价格飙升和市场需求扩大影响,收入增长幅度较大。但从2003年下半年开始,华北制药维生素类主导产品维生素C的市场价格大幅波动并逐步下滑,导致维生素类产品收入占主营业务收入的比重逐步降低。

头孢类产品主要由华北制药倍达有限公司生产,该公司致力于头孢类半合成抗生素及其系列中间体的生产经营和研制开发工作,目前已建成亚洲最大的7-ADCA生产基地和国内最大的头孢原料药生产基地。该公司近年来生产规模稳定增长,但受到国家多次下调抗生素类药品价格的影响,在市场份额增长的同时,销售收入未能实现同步增长。

其它类产品包括淀粉糖系列产品、保健品和化工产品等,同时,华北制药加大了产品营销力度,2003年纳入合并报表范围的广东九州通医药有限公司以主营药品销售业务,该公司对华北制药主营业务收入的贡献较大,使得主营业务收入中的其他类收入比重逐年上升。随着公司逐步加快产品结构的战略性调整,纳入其他业务核算的相关产品市场份额和业务占公司主营业务收入的比重逐渐加大,有望持续增长。

2001年 2002年

产品分类销售收入占总收入% 销售收入占总收入% 青霉素类产品 128,585.00 45.32 141,589.00 46.07 半合成青霉素

类产品 53,332.00 18.80 57,047.00 18.56 头孢类产品 30,713.00 10.82 35,524.00 11.56 维生素类产品 31,261.00 11.02 44,384.00 14.44

其他 39,839.56 14.04 28,759.67 9.36 合计 283,730.56 100.00 307,303.67 100.00 2003年 2004年上半年

产品分类销售收入占总收入% 销售收入占总收入% 青霉素类产品 87,220.00 24.29 47,289.32 23.66 半合成青霉素

类产品 47,083.00 13.11 21,664.60 10.84 头孢类产品 31,041.00 8.64 19,370.08 9.69 维生素类产品 90,253.00 25.13 37,477.27 18.75 其他 103,542.22 28.83 74,040.82 37.05 合计 359,139.22 100.00 199,842.09 100.00 3.主营产品产能状况分析

华北制药是目前国内最大的青霉素生产基地,其中抗生素年产量6000吨,药用中间体生产能力近10000吨,青霉素工业盐8000吨。此外,华北制药年产维生素18000吨,粉针制剂年生产能力达20亿支。

1999年至2002年以来,国际青霉素工业盐市场需求不断增加,国际市场价格逐步回升,国际国内厂商纷纷扩产,我国青霉素工业盐产量近年来保持大幅增长的趋势(见下表)。目前,国内青霉素工业盐产量占到世界总产量的60%以上,且主要集中在华北制药、哈药集团、石药集团、鲁抗集团、东风等企业,产品主要供应国际市场。

华北制药以维生素C和维生素B12为主要生产产品。其中,维生素C类产品产能及市场占有率居国内前三名,主要竞争对手为东北药、江山制药和石药集团等公司。中国是世界维生素C类产品主要生产国和输出国,随着日本武田、罗氏等世界维生素C类产品主要厂商的停产,国内众多生产厂家均加大了维生素C类产品的生产,产品以向国外输出为主。华北制药目前维生素C年生产能力18000吨,占到国际维生素C年需求量的20%左右,具有较强的规模优势。维生素B12市场需求近年来逐步转旺,平均年增幅超过两位数。华北制药维生素B12主要在威可达和康欣两个合资公司生产,目前的生产能力为5吨/年,产品主要供应国际市场。预计从2004年开始,随着相关产品市场需求的扩大,公司的生产工艺日臻成熟,产品生产能力和市场份额将有所增加,预计2005年产能可达到6吨,2005年以后基本保持这一规模发展。

在头孢类产品方面,华北制药生产的7-ADCA、6APA国内需求增长十分迅猛,目前国内市场基本完成了本土化,预计2004年产能仍将持续增长。另外,公司2003年与印度奥奇德化学制药有限公司成立了华北制药奥奇德药业有限公司,主要进行原料药7-ACA系列原料药的开发,该公司采用德国、意大利成套生产设备,设计年产1至4代无菌头孢素原料药及其酸600吨,预计2004年产能可达到300吨。

在其他产品方面,华北制药近年来通过对产品结构进行调整,加大了原料药和制剂并重的产品方向,开发保健品和心脑血管、糖尿病、肿瘤等其他医疗领域药物,逐步由抗生素为主向多元化综合性制药企业转变。目前,公司的产品和市场战略调整已取得初步成效,在传统的青霉素和维生素系列优势产品之外,公司在制剂产品、淀粉糖产品、保健品和化工产品方面也取得了良好的经营业绩。

华北制药主营产品2002-2003产能及收益期内产能预测表

产品 02年(吨) 03年(吨) 增长率(%) 04年(吨) 05年(吨)

青霉素工业盐 6200 8000 29 7500 8000 维生素C 10300 18000 75 18000 20000 维生素B12 5 5 - 6 7 头孢拉定原

料药 380 450 18 610 700 7ADCA 190 400 110 550 600

6APA 890 1300 46 1600 1800 7ACA - - - 300 400 产品 06年(吨) 07年(吨) 08年(吨) 09年(吨)

青霉素工业盐 9000 10000 10000 10000 维生素C 20000 20000 20000 20000 维生素 8 9 10 10 头孢拉定原

料药 770 850 960 960 7ADCA 650 700 800 800 6APA 1900 2100 2100 2100 7ACA 500 600 600 600 4.主营产品市场前景及价格分析

2003年国内青霉素工业盐产量已超过30,000吨,产品主要面向国际市场,青霉素工业盐产量快速增长导致市场供大于求,产品市场价格呈现出快速下滑的趋势,由此也导致华北制药2003及2004上半年青霉素类产品销售收入与往年相比出现较大下滑。2004年,随着国内众多青霉素工业盐厂商的投产、增产,原来的华北制药、哈药集团、石药集团、鲁抗集团等寡头垄断式的市场竞争格局将被打破,市场竞争更加激烈。

2004年,华北制药青霉素工业盐生产规模大以及发酵技术等方面的优势仍是其参与市场竞争的主要手段,但随着一些经营体制更加灵活的民营企业,如山西同领、河南华星等企业的加入,华北制药在该产品领域的市场份额将会出现一定程度的下滑。在产品价格方面,通过2003年青霉素工业盐价格的大幅下跌,目前市场总体价位已调整至50?60元/十亿单位,已接近国内青霉素行业的平均成本,并且打破了在中国医药保健进出口商会的积极协调下,由国内生产青霉素工业盐主要厂家华北制药、石药集团、鲁抗集团和哈药集团就青霉素工业盐价格达成的价格同盟。预计2004年产品价格继续向下调整的空间不大,但由于山西同领、河南华星等公司仍在扩产,而且这些民营企业凭借管理体制和营销模式方面的优势,对前述“四大集团”达成的“价格同盟”采取了回避态度,产品供大于求和竞争加剧的现状仍将持续,预计2004年青霉素工业盐产品平均价位在50元/十亿单位左右,2005年以后随着新的市场竞争格局和供需平衡的建立,预计青霉素产品的价格会稳定在60-70元/十亿单位左右。

维生素产品中,作为维生素C产品主要输出国,维生素C是目前中国原料药行业唯一可以主导国际市场价格的产品,但由于国内众多生产厂家的过度复产和增产,形成了目前的产品供大于求的现状,也引发了2003年产品价格的剧烈波动和下滑。2004年,国内维生素C企业的扩产仍在继续,如石药集团计划将现有的年产1.5万吨生产线扩建到3万吨,成为全球最大的维生素C生产商。在国际方面,受罗氏公司复产以及国外DSM和巴斯夫可能扩产、合资等综合因素的影响,市场竞争格局日趋激烈,产品价格仍将在低位运行。2003年华北制药维生素C出口平均价格约为5.9美元/公斤,但到2004年上半年已下降为5美元/公斤左右,预计2004全年维生素C产品市场平均价格在5-6美元/公斤之间。与青霉素工业盐市场格局相似,预计在2005年以后,随着新的市场竞争格局和供求关系的确立,维生素C价格将出现一定程度的增长,年增长率在5%-8%之间,平均价格区间应在7-8美元/公斤之间。

据国家食品药品监督管理局南方医药经济研究所分析,今后我国维生素B12市场需求仍有较大增长,市场发展前景广阔。维生素B12产品由于近年供应量的不断增加,市场价格也出现下调的趋势,目前的单位价格在3000美元/公斤左右。预计今后五年内,维生素B12产品价格将在2000-3000美元/公斤区间内运行。

头孢类主要产品7ADCA、6APA受下游制剂产品头孢氨苄、头孢拉定等需求强劲的影响,近年来供需两旺,华北制药的相关产品主要在倍达公司生产,根据市场需求情况,该公司于2003年11月建成了国内最大的头孢类原材料生产基地,预计在2004年相关产品产量仍将大幅增长,与青霉素及维生素类产品相比,头孢类产品价格也受到青霉素工业盐价格下滑的影响有所下降,但由于国内生产厂家参与者有限,产品仍处于供不应求状态,预计2004年市场价格相对稳定。

华北制药其他类产品由于分类较细,市场需求和价格变动情况不尽相同,但受到国家对药品价格调整、招标采购方式变动等因素影响,预计产品价格整体呈下降趋势。但是,公司生产的大豆异黄酮、番茄红素等保健产品原料市场供不应求,未来几年产品价格呈稳步上涨的趋势。

三、估值目的

依据国家国有资产管理部门关于资产评估的相关法律、法规规定,采用公认的评估方法对华北制药的企业价值进行厘定,并在此基础上估算华北制药股东权益价值及每股股权的价值,为华药集团实施“以股抵债”方案提供股权价值参考依据。

同时,按照国家证券监督管理部门的要求出具估值报告,以满足证券交易所及广大投资者对上市公司信息公开披露的要求,充分保障中小股东利益。

四、估值基准日

根据华药集团拟以所持华北制药的部分国有股抵偿其所欠上市公司债务的工作计划和方案,我们选择了2004年6月30日为估值基准日。

五、估值假设和限制条件

(一)一般性假设

1. 企业所在的行业保持稳定发展态势,所遵循的国家和地方的现行法律、法规、制度及社会政治和经济政策与现时无重大变化;

2. 企业将保持持续性经营,并在经营范围、方式上与现时方向保持一致;

3. 国家现行的有关贷款利率、汇率、税赋基准及税率,以及政策性收费等不发生重大变化;

4. 不考虑通货膨胀对经营价格和经营成本的影响;

5. 无其他人力不可抗拒及不可预见因素造成的重大不利影响。

(二)针对性假设

1. 企业估值基准日的股本结构和资本结构是对公司价值及股权价值进行估值的基础;

2. 企业的资产在估值基准日后不改变用途,仍持续使用;

3. 企业的现有和未来经营者是负责的,且企业管理能稳步推进公司的发展计划,保持良好的经营态势;

4. 企业遵守国家相关法律和法规,不会出现影响公司发展和收益实现的重大违规事项;

5. 企业提供的历年财务资料所采用的会计政策和进行收益预测时所采用的会计政策与会计核算方法在重要方面基本一致;

6. 企业发展规划及生产经营计划能如期实现。

六、估值方法

本次对华北制药企业价值的估值采用收益现值法。

作为一个有生命力的持续经营的整体企业,其真实、内在的价值最终取决于整体企业为所有者或产权主体所能创造的未来收益,而未来收益能力只能预测,不能确知;且未来收益的预测数额不直接等同于当前企业价值,要根据收益的时点远近折算为现值。收益现值法是通过估算被估值企业在未来的预期收益,并采用适当的折现率或资本化率折现成基准日的现值,然后累加求和,求得被估值企业在基准日时点的公允价值。

七、估值思路

在本次估值中,按照如下基本估值思路进行：

1. 对华北制药收益现状以及市场、产业、竞争等环境因素和经营、管理、成本等内部条件进行分析;

2. 对华北制药近期若干年的收益进行比较精确的逐年预测;

3. 对华北制药未来远期收益趋势进行判断和估算;

4. 选取加权平均资本成本作为折现率;

5. 估算华北制药整体价值,扣除借入资本价值,推算华北制药的股东权益价值和每股股权价值。

在具体操作过程中,以华北制药全部资本的自由现金流作为收益额,选用分段收益折现模型。即：将以持续经营为前提的华北制药未来收益分为前后两个阶段进行预测,首先逐年预测前阶段各年的收益额;再假设从前阶段的最后一年开始,以后各年预期收益额稳定不变或以不变的比率持续增长(或减少)。最后,将华北制药未来预期收益进行折现求和,即得到华北制药整体资产的收益现值。

根据华北制药在未来几年内的主营业务发展计划和企业长远发展规划,对未来期间收益指标进行预测,同时依据近几年业已发生的资本性支出和相关项目的建设和运营情况,确定华北制药未来期间各的自由现金流指标。本次对企业未来收益预测分为两个阶段,第一阶段为2004年6月30日至2009年12月31日,共5.5年,在此阶段中,华北制药的各项主营业务将完成其主要的结构调整和投资规划,其收益情况将逐渐趋于稳定;第二阶段为2010年1月1日至永续经营,在此阶段中,华北制药将保持稳定的盈利水平。

根据上述预测,华北制药企业价值的计算公式为：

其中：P--企业价值

Ri--企业未来第 i 年预期收益额

R5.5--企业未来第5.5年预期收益额,作为第5.5年以后的永续年金

r--折现率(加权平均资本成本) i --收益计算年,i=0.5,1.5, 2.5… 5.5

八、估值过程

对企业进行估值是将华北制药作为一个整体,通过对其未来收益的预测以及适用折现率的确定,计算出华北制药未来获利能力的现值,以此作为华北制药企业价值的估值结果。估值过程如下：

1. 接受华药集团委托,以2004年6月30日为估值基准日,对华北制药的企业价值进行估值,根据估值目的和对象,拟定估值工作方案;

2. 听取华北制药人员关于公司基本情况及资产财务状况的介绍,收集有关经营和基础财务数据;

3. 分析华北制药历史经营情况,特别是前三年收入、成本和费用的构成及其变化原因,分析其获利能力及发展趋势;

4. 分析华北制药的综合实力、管理水平、盈利能力、发展能力、竞争优势等;

5. 根据华北制药的财务计划和发展规划及潜在市场优势预测公司未来期间的预期收益,收益率和收益期限,并根据经济环境和市场发展状况对预测值进行适当调整;

6. 建立收益现值法估值模型;

7. 选择适宜的资本化方法,确定折现率,估算企业全部资本的公允价值,测算股权价值及每股股权价值,确定估值报告初稿;

8. 估值报告初稿经公司内部三级复核后定稿,与委托方交换意见后将估值报告正式递交委托方

九、估值结果

中发国际经上述必要的工作程序,在估值假设和限制条件成立,未来预期收益充分实现下,华北制药于2004年6月30日的企业价值为634,689.70万元,其中股东权益价值为288,207.90万元,按照总股本116,939.00万股折算的每股股权价值为2.46元。具体情况如下：

企业价值=634,689.70万元

借入资本价值=331,612.00万元

少数股东权益价值=14,869.79万元

股东权益价值=288,207.90万元

每股股权价值=股东权益价值/总股本

=288,207.90/116,939.00 =2.46元

因此,华北制药2004年6月30日每股股权价值为2.46元。

十、估值报告使用前提及法律效力

1. 华北制药财务处、计划运营处提供的全部或部分资料是本报告编制的基础,华北制药相关部门对这些资料的真实性和可靠性负责。

2. 评估机构对未来社会环境发生不可预见的变化不承担发表意见的责任。

3. 本报告的估值分析结果,只有在报告中明示的假设前提下成立,假设只在本次评估中有效。除非有特别的证据,评估人员不对不适当使用假设及在此基础上测算出与本报告有悖的结论负责。

4. 本估值报告概要仅作为华药集团以所持华北制药的部分国有股抵偿其所欠上市公司债务事宜向政府有关部门提交文件以及信息披露之用途。未经我公司的书面同意,不得作为任何其他形式的用途使用。

5. 本咨询报告的作用依据国家相关法律、法规的有关规定发生法律效力。

十

一、报告概要提出日期

本估值报告概要提出日期为2004年11月20日。

中发国际资产评估有限公司

二00四年十一月二十日

附件

(一)华北制药集团有限责任公司营业执照复印件

(二)华北制药股份有限公司营业执照复印件

(三)企业价值估值委托书

(四)中发国际资产评估有限公司营业执照复印件

(五)中发国际资产评估有限公司资产评估资格证书复印件

(六)中发国际资产评估有限公司从事证券业务资产评估许可证复印件

第三篇：服装销售创业项目报告

一、背景介绍

我想要做服装生意，开一家男女时尚服饰流行馆，选择开服装店的原因是自己对服装行业比较感兴趣，项目需要的成本较低，容易进入也容易启动。另一方面，衣、食、住、行是人类生活的四大方面，作为衣食住行之首，人们对于锦衣美服的追求似乎永远没有之境。不管是遍布大街小巷的个性服装店，还是个大商场的各大品牌服装，从几十元的抵挡地摊货到高达数千元甚至高达数万元的进口服装，尤其是女性服装只要符合潮流趋势和消费者的口味，都有人愿意掏钱捧场。人可以吃好吃坏，担人不能不穿衣服，也不能自己生产衣服，所以这方面的需求是很大的，而且“逛街”也成为很多上班族节假日休闲的主要方式。从小本的服装生意起步也是自己创业的一个不错的选择。

二、项目分析

(一)店铺选址

要是想要开一家服装店，店铺的选址是非常重要的。我将店铺的选在丹东市中心的新柳商业街，在金元宝三楼，20平方米的空间，离扶梯较近。这样的位置比较优越，新柳商业街每天的客流量比较大，金元宝也是顾客比较愿意关顾的商场，有人气生意才会红火。

(二)店铺装修

店铺选址后，店铺内的装修也是非常重要的，装修的好话会给顾客留下深刻的印象，要销售男女时尚潮流服饰，装修也要有时尚流行的元素，这样才能更好地吸引顾客的眼球，不买没关系，进来看看服装增加人气也是很有利于销售服装的。

(三)进货地点

做服装销售这一行，货源也是非常重要的。我想做的是男女潮流服饰，具体针对的是本地的年轻人，以大学生为主，要求服装时尚感强，质量也要有保证，据我了解沈阳五爱街是大部分商贩的进货地点，刚开始进货并不敢多进，需考虑到市场需求适量进货。服装的种类选择也是非常重要的，要跟得上时尚的潮流，对于这一点，可以上网搜索今年服装的流行款式，也可以上淘宝网了解那些款式的服装销量好，这也是理解市场需求行情。

(四)考虑是否需要小服务员

由于是自己刚开始创业，店面和资金投入有限，所以先不考虑雇佣小服务员，这样可以减少成本的投入，但是会增加自己的工作量，如果服装销售情况好的时候，可以考虑。

(五)注册和办营业执照

开门做生意都是需要去工商部门登记注册，办理营业执照的。这也是开店必不可少的一项，否则就构成了无照经营的违法行为。

三、项目小节

创业需要勇气，尤其是刚从大学校门出来闯荡的大学生，大学生有自身的优越条件，但是也有不足之处，所以大学生自我创业是最磨练人意志的。经过这次模拟创业活动，我发现我自己还有很多不足的地方需要去学习，我也总结出来自

己服装创业的小心得。

(一)服装的质量很重要

这是长期维持老顾客的基本点，特别是高经济能力的客户，这类客户很重视服装细节，因此服装质量一定要好。为了把好质量关，我所进的服装都坚持两个不进：一是质不优不进，二是无‘商品信誉卡’不进。万一发现做工问题，即使卖出，我也帮助解决，使顾客满意。

(二)经商讲究“物美价廉”，这是经营者自古以来相互竞争的基本战术之一

一种商品如果价格低，势必会销得多、销得快，反之则销得少、销得慢，甚至滞销。这个道理，应该说是不难理解的，可是当今市场上却有不少经营者在任意“宰”顾客。我们尝试可以在商品价格在“低”字上做文章，以求在激烈的竞争中立于不败之地。

(三)服装的花色、款式是否好看、新颖，将直接影响销售

要销售时尚潮流服饰关键有两点：其一，自身有审美修养。虽然我们没有专门学过美术，但自己也很喜欢穿戴，随着年龄的增长，日渐喜爱研究服装，从而提高了对服装花色、款式的审美水平。其二，善于搜集服装流行信息。其搜集的方法主要是听、看、访、查。我们可以从日常生活入手，多观察身边的人，身边人的喜好，当季的流行趋势等，多收集信息这样才能跟得上时尚的趋势。

(四)进货要适销、适量

一是掌握当地市场行情：出现哪些新品种?销售趋势如何?社会存量多少?价格涨势如何?购买力状况如何?大体上能心中有数。二是编制要货计划，当然在进货过程中也可应变修改。三是作风深入。在进货时，我首先到市场上转一转、看一看、比一比、问一问、算一算、想一想，以后再着手落实进货。

(五)微笑服务

“人无笑脸休开店”就是这个道理，如果营业人员对顾客不能和蔼、虚心、耐心、周到、主动接待顾客，将会直接影响销售的。我们应该分重视服务态度，能做到10个主动：主动微笑相迎，主动打招呼，主动介绍品种，主动拿服装给顾客看，主动介绍款式有关情况，主动当顾客参谋，主动帮助挑选，主动帮助顾客试穿，主动帮助包扎或提供包装袋以便顾客携带，主动征求顾客意见。有些顾客即使是多次拿、长时间挑、反复试穿，最终还是不买，但她仍然微笑着对顾客说“欢迎以后再来”。

(六)真诚是取信之本，虚伪是失信之源，这是为人处事的哲理，作为经商者更是如此

因为商品的好或差，处事的言与行，最终可信还是不可信总是能够通过实践所证实的。销售者对顾客介绍服装质量、价格、款式、利弊都是实事求是，从不虚夸欺骗顾客。即使是低档商品，按照按质论价原则，质量不够好，也向顾客说清楚：“愿买则买，不愿买则不买，不要勉强买”。

第四篇：大学生创新创业项目感想报告

国家级大学生创新创业训练计划感想报告

自2013年4月申请该项大学生创新创业项目后，我们一队四人在XXX教授的指导下收获甚多。项目到现在也已达到预期的效果，目前正准备结题工作。

记得刚开始申请大创项目时是抱着充实大学生活的目的，现在回想起来我们不仅充实了我们的大学生活而且我们的个人能力也得到极大的提高。我们的大创项目是做一个新型驱鸟器，既对鸟类不会造成伤害，又可以有效地将鸟类从杆塔上有效驱除;使用太阳能储能系统，不必从系统取电，因而不会对系统的稳定运行有所干扰，这与我们的专业密切相关。经过组内讨论我们决定从以下内容开始我们的研究：鸟类的生活习性、太阳能最大功率跟踪策略、电容放电特性、驱鸟装置结构等四个方面。

通过搜集资料我们得知以往驱鸟器运动规律可循，因而伴随时间推移，鸟类习惯其运动规律后，其驱鸟作用会逐渐失效。但是在电力系统110kV及以上的系统中，鸟类筑巢是系统单相接地的主要原因，会引起系统继电保护装置动作，对系统稳定性造成极其不利的影响。因此研究一套实用可行，不但对鸟类没有伤害，而且伴随时间推移不会令鸟类“习以为常”的驱鸟系统尤其重要。因此本系统以长效的驱鸟系统为研究目标，做一些可以促进高压电网稳定运行的实用研究。

经过调研，我们发现驱鸟器现在市场的驱鸟器有风力驱鸟器、超声波驱鸟器、驱鸟剂、智能语音驱鸟器等，但这些驱鸟器都有各自的缺陷。下面做简单的介绍：

1、风力驱鸟器(较为常见)

原理：风动驱鸟器的旋转力，是靠风压与风叶的面积差产生的阻力大小来实现的，风叶与反光镜快速不同方向的旋转能够产生对鸟类视觉的干扰和惊吓，达到驱鸟效果。

缺点：靠风力来作为动力，受地域和天气的影响大;驱鸟动作单一，容易使鸟类习以为常，时间长了达不到驱鸟效果。

2.超声波驱鸟器

原理：利用一种强大的高功率超声波脉冲对鸟类听觉系统进行有效的干扰和刺激，使其无法忍受，从而达到将鸟类驱除出超声波作用范围的目的。

缺点：脉冲干扰刺激和破坏鸟类神经系统、生理系统,使其生理紊乱。 3.驱鸟剂原理：产生一种影响禽鸟中枢神经系统的清香气体，鸟类闻后即会飞走。缺点：有效期短，下雨天或雾气大的地方基本上没效果。 4.智能语音驱鸟器

原理：采用仿生学原理，播放鸟类害怕的声音达到驱赶鸟类目的。缺点：音源选择不当的话反把鸟类招来;声音种类有限，会使鸟类形成习惯，只适合短期的驱赶使用。

我们所研究的组合电容式太阳能驱鸟器的创新之处在于模拟人类驱鸟时的突发动作，使鸟类对驱鸟器动作一直处于“未知”的状态，因而不会随时间的推移而产生懈怠作用;通过组合电容的快速充放电能力，加强驱鸟系统的爆发力，增强驱鸟的效果;只完成驱鸟效果不会对鸟类产生任何伤害;鸟类未靠近时驱鸟器是闭拢状态，与外界接触面积小，只有当鸟类靠近时扇叶才展开驱鸟，所以装置在有风的情况下所受影响较小有很好的防风效果。

其实我们两年对这个项目的付出和努力，让我们觉得收获最大，体会最多的应该是团队合作方面。一个人不管怎样都是需要团队协作才能把事情做得漂亮，也许一个人也能完成，但是可能要花上十倍百倍的时间，而且完成的可能也没有那么漂亮。“众人拾柴火焰高”这句话是有道理的。团队合作中需要我们成员间的不断磨合，学会倾听大家的意见和分享你的看法，做到尊重你得每一个组员，开心地交流与合作。一开始，因为我们之间缺少交流，每个人都有自己的想法，但是都放在了心里，没有及时地说出来，有种自己忙自己的感觉，一点也没有团队合作的氛围。直到一段时间后，我们开会讨论交流才发现我们前段时间都在各忙各的，都没有办法交流到一起，整个项目也是毫无进展。这时我们才意识到我们的团队合作，人员分配方面出了问题。所以我们及时调整，做到及时交流，每一个人有想法都可以及时的提出来我们大家一起讨论交流，这样做之后，真的事半功倍，并且在做项目的过程中也感到很开心很快乐。

通过我们的共同努力，我们的大创项目在中期检查时基本已经成型，后期的工作是在申请专利和进一步完善我们的大创项目。在X老师的指导下，我们尝试了在驱鸟器上增加风力发电，也进行过相应的试验。申请专利方面我们也已联系专利代理商，相关的材料已递交完成。

在项目研究过程中，我深深感受到团队合作的重要性和必要性，同时也学到了很多东西，在一定程度上提高了自己的学习和创新能力。做一项任务首先要脚踏实地，耐得住性子，充分相信自己的队友，通过合作交流才能有所创新有所收获。很感谢这个项目给我的锻炼与成长的机会，在以后的学习生活中充分利用身边的机会磨砺自己，使自己不论从从专业技能还是团队合作方面都有所提高。