企业经营中的无形资产

企业经营中的无形资产（精选十篇）

企业经营中的无形资产 篇1

2007年，安永会计师事务所公布了一项研究报告。该报告着重研究无形资产在欧洲近百家上市企业总价值中的重要意义。结果表明：无形资产平均占98家企业总资产的60%。从7个领域的18家企业来看，这一比例超过了70%。负责这项研究的亚历克西.卡克林斯—马尔谢认为，“无形资产价值上升是一种必然的趋势。大多数企业今后都会感受到无形资产的重要性。无形资产在全球化和激烈的经济竞争中是一个重要的决定成败的因素”。因此，如何在现代市场经济环境中管理和经营好无形资产，对于现代企业而言已经成为一个重要的课题。

一、无形资产在企业经营中的作用

我们目前所处的知识经济时代，是以知识或智力经济化为重要标志的时代。由于信息技术的产生，使得知识经济快速发展，作为知识形态存在的特殊资源———无形资产在经济发展中的比例大大增加，在现实经济生活中扮演着越来越重要的角色，在企业经营中起着越来越重要的作用。

无形资产的一个重要作用就是可以作价成为公司的资本金。在以前的《公司法》中，对无形资产出资范围和比例做了严格的限制，即只能以工业产权和土地使用权出资，而且出资比例不得高于注册资本的20%。而2006年新修订的《公司法》中，明确取消了对无形资产出资比例不得高于注册资本20%的限制，同时规定注册资本中货币出资比例不得低于30%。根据新公司法第27条规定，股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资。全体股东的货币出资金额不得低于有限责任公司注册资本的30%。这样一来，企业无形资产出资比例最高可达70%，而且对无形资产出资的范围进行了扩大，即从以前的“工业产权”扩大到“知识产权”。

另外，修订后的《公司法》、《证券法》已将发行上市条件降低，同时对无形资产出资折股等做出了较宽松的规定。根据创业板规则草案关于发行条件的规定，最近一期末无形资产占净资产的比例不高于50%。创业板对无形资产比例的突破，与其自身特点是密不可分的。因为准备到创业板上市的公司绝大多数是技术密集型企业，工业产权、专有技术等无形资产往往是这些企业赖以生存的资产来源。可以预见，创业板上市企业发起人以无形资产作价出资入股的情况将比较普遍，无形资产作价出资额占股本的比例将大大提高。

二、现代企业的无形资产管理

在现代企业发展中，无形资产越来越成为企业综合实力的集中体现，它反应了企业的创新能力、品牌意识、管理水平和营销能力。无形资产的培育和开发不是一蹴而就的，往往需要花费大量的人力物力。笔者认为，应做好无形资产全过程的管理，在此过程中重点包括以下几方面的工作：

1. 积极产生无形资产

一是要转变观念，打破传统的重实物资产、轻无形资产的观念，在企业中树立无形资产重要性的氛围;二是要大力提倡创新。企业应加大对创新的投入，提升创新意识和能力，通过吸收国内外的先进技术和管理经验，提高企业无形资产的科技含量，实现无形资产的更新换代与质量升级，以更好地提升竞争力和满足市场需求;三是注重产品和服务的质量。质量是培育和开发无形资产的基础，企业管理者必须从战略高度去认识质量，才能真正找到培育和开发无形资产的切入点和立足点;四是注重品牌效应。在培育和开发无形资产的过程中，没有品牌就没有持续发展，而良好的品牌可以使无形资产增值。

2. 防止无形资产流失

由于我国长期以来对知识类无形资产的价值认识不够, 已发生许多因缺乏有效的保护措施而使无形资产无偿流失的例子。我国每年国家级重大科研成果中有四分之三未申请专利，申请国外专利的也仅有几百项, 在科研鉴定成果中, 专利数量微乎其微。我国的高科技无形资产由于没有得到足够重视，大量的技术成果没有得到很好的保护, 而是让别人无偿使用, 使得无形资产白白流失。

目前无形资产流失主要有以下几种情况: (1) 对创新成果保护意识不强。在形成了有独创的技术成果后，对技术成果没有采取适当的保密措施，导致技术成果不能得到保护，无法成为法律认可的无形资产; (2) 人员流动引起无形资产流失。例如人员辞职、跳槽带走了专有技术和技术秘密，导致无形资产流失; (3) 无形资产的闲置造成无形资产流失。例如研发出来的技术没有及时申请专利，新品牌没有及时注册商标，因而不能及时形成有价值的资产。

因此，企业应当建立健全各种规章制度，通过对无形资产的管理，在积极产生无形资产的同时，还要防止无形资产的流失。

3. 重视无形资产的日常管理

进行无形资产日常管理就是对无形资产进行规划、组织、控制，使之发挥最佳效益。无形资产日常管理的好坏决定着其价值能否保值增值。进行无形资产管理应从以下四个方面入手：

首先，设立无形资产管理部门，配备专职管理人员。部门的主要职能包括：对企业所有无形资产的开发、引进、投资进行总体控制;根据无形资产在企业生产经营管理中的实际要求，协调企业内部其他各有关的职能部门的关系以及与其他企业之间的关系;协调与外部国家主管机关和部门的关系;考核无形资产的投入产出状况和经济效益情况。

其次，制订专门的无形资产管理制度，包括无形资产研发管理制度，无形资产权益(获权、维权、保护)管理制度，无形资产实施管理制度，无形资产评估管理，无形资产档案管理制度等一系列规章制度。同时严格按照制度负责各项工作的落实。

再次，建立现代无形资产信息系统，将无形资产的管理、监控与经营业绩的考核结合起来，为各类企事业单位无形资产管理提供一个科学的模式。

最后，对无形资产的整个运作体系进行随时、动态地监控，定期项企业决策层汇报，随时发现问题并及时解决问题，避免无形资产流失获遭到侵害。

4. 实现无形资产的证券化

资产证券化，是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性，这是近几十年来国际金融领域中发展最快的金融工具之一。现代市场经济是一种建立在稳定信用关系上的经济，失信行为极大地增加了交易成本和投资风险。目前已经有一定数量的高新技术企业尝试采用无形资产证券化手段进行融资，其理论还处在探索形成阶段。以1997年美国Pullman Group以David Bowie所出版唱片特许使用权为支持发行证券融资获得成功为标志，作为无形资产证券化重要内容的知识产权证券化在美国、日本、欧洲等地获得较快发展。但到目前，我国在知识产权证券化方面还处于探索阶段，缺少明显成功的案例。基于国外经验和我国社会信用基础薄弱、资本市场还不很成熟的现状，为了加无形资产证券化的推行速度，还应在相关法律法规和相关税收制度方面进行充分的设计和完善，以鼓励企业利用这一融资渠道建立无形资产及知识产权管理体系。

5. 注重无形资产的法律保护

作为一项有财产权利的财产，其财产权利应能够得到法律保护，也就是说财产所带来的经济利益能够被企业所控制。无形资产既然已成为企业非常宝贵的资源，那么企业就有责任去很好地珍惜和维护它。保护无形资产，应该从以下几个方面入手：一是对无形资产积极注册、申请，通过专利申请、商标注册、版权、域名登记以及采取技术秘密保护措施，将企业的无形资产通过法律的形式固定下来，便于保护和利用;二是要积极维护自己对无形资产的合法拥有地位，遇到侵权和侵害无形资产的行为，应该积极主张和制止，以免积重难返，造成被动;三是积极宣传普及，在企业员工中树立对企业无形资产的主动维护意识，扩大保护网;四是要与行政司法机关主动沟通协调，主动配合执法部门整顿市场秩序，依法打假治劣，及时利用媒体揭露侵权行为。

无形资产已经成为企业发展和竞争的有力手段和武器，重视和管理好无形资产，一定会为企业的长期可持续发展产生积极影响。

摘要：在现代企业经营中, 无形资产的重要性和所占的比重越来越大。本文从无形资产在现代企业经营中的作用入手, 介绍了在现代企业经营管理中如何管理无形资产。

关键词：现代企业,经营,无形资产,管理

参考文献

[1]无形资产对企业发展至关重要, http://blog.nnsky.com/blog_view_102478

[2]试论无形资产法律保护中存在的若干问题, http://www.86love.com/information

无形资产对企业经营绩效的影响论文 篇2

一、文献综述

(一)国外文献

外国研究学者近几年来对无形资产进行了大量的研究，不仅仅有从理论角度出发的，也有从实证分析的角度出发的。既有定性的分析，也有定量的分析。随着科技的进一步发展，近几年国外的一些学者开始集中研究其价值相关性对上市公司信息披露的影响，其大量结果表明，无形资产与企业的经营绩效有很大的相关性。

(二)国内文献

国内关于无形资产的研究是从上世纪90年代初期开始的，最开始我国学者致力于研究无形资产的性质、内容、确认、计量以及信息的披露问题，主要采取规范的研究方法。但是这些研究缺乏实证方面的支持，说服力较弱。直到后期逐渐有学者开始采取实证的方法，对我国上市公司的无形资产的适用以及信息披露以及其对企业盈利的相关性影响。

二、研究设计

(一)研究假设及模型建立

针对无形资产对企业经营绩效的影响，我国学者都进行了一定程度和范围的实证研究。薛云奎、王志台对1995-我国上市公司相关数据进行研究，发现我国上市公司平均每单位的无形资产比固定资产对企业经营业绩所做的贡献大。黎玉琴()以我国沪市-的上市公司为样本，发现无形资产对公司的经营业绩有微弱程度的正向贡献。钭志斌()在前人研究的基础上，不仅将无形资产结构这一因素纳入考虑的范围，还将流动资产与非流动资产比率、总资产周转率比率、资产负债率等纳入模型的考虑范围之内，建立了如下模型：本文以此模型为基础，并将企业的规模作为控制变量纳入模型中。以新会计准则的实施为界限，对比分析新准则实施前后，企业经营绩效与无形资产的关系。根据理论分析，提出假设：企业的经营绩效与无形资产的结构存在正相关关系。

(二)样本选择与数据来源

本文以20为分界点，以-作为新会计准则实施前的对比年份，以-作为新会计准则施行后的对比年份，选择沪深两市A股主板和中小板信息技术行业的114家上市公司作为研究对象，同时为了保证数据的有效性和客观性，尽可能的消除异常样本对本文研究的影响，所以本文又进一步进行了数据的筛选：1、提出ST或者PT类公司，由于这些公司的财务状况异常，将其纳入研究范围，会影响结果的可信性。本文的数据全部来自于CSMAR数据库，并采用Excel和Stata统计软件进行数据的.处理和回归结果的分析。

(三)变量定义

其中Y代表净资产收益率，X1代表无形资产比率，X2代表流动资产与非流动资产比率，X3代表总资产周转率，X4代表资产负债率，X5作为控制变量代表企业的规模。

三、分析结果

(一)描述性分析

新企业会计准则实施之后，信息技术行业无形资产的占比呈现一定程度的上升，但是不同公司间的差异仍然较大，从0.00%波动到25.12%，说明我国企业无形资产的结构占比仍然处于调整阶段。同时，信息技术行业上市公司的资产负债率在新企业会计准则实行后出现了相当幅度的下降，均值达37.94%。信息技术行业流动资产与非流动资产的比率和总资产周转率在新会计准则实施前后呈现了一定的变化。

(二)相关性分析

首先对2002-20的变量进行相关性分析。选取的变量其相关性程度都较低，不会产生过度的多重共线性影响，因此模型的设置是适宜的。新会计准则实行后，无形资产比率与净资产收益率的相关性有所提高，说明新企业会计准则中对无形资产认定、记录和处理的细化，使得其对企业经营绩效的影响针对性加强。而其他变量间的相关系数较小，不会产生严重的多重共线性，因而可知本文模型的设置较为合理。

(三)回归分析

无形资产比率与净资产收益率呈正向关系，但是效果并不是很显著。企业的总资产周转率会对净资产收益率产生正向影响，且结果较为显著，说明公司资产周转越快，其经营绩效越好。但是企业规模、资产负债率和流动资产与非流动资产但虽然都对企业的经营绩效会产生一定的正负向影响，却未能通过显著性检验。

四、研究结论与思考

本文以2002-20沪深两市A股主板和中小板信息技术行业144家上市公司财务数据为研究对象，并以2007年新会计准则的实施为分界点，验证无形资产对企业经营绩效的影响力，并同时辨析新准则的实行是否会使无形资产对企业经营绩效的解释力增强?在通过描述性统计、相关性分析以及回归分析之后，总结出了如下研究结论：

(一)无形资产在信息技术行业上市公司的资产结构中所占比重较低，即使新会计准则实施后所占比重平均值也仅为3%，表明我国对于知识经济时代的适应度还偏弱。

企业经营中的无形资产 篇3

一、我国油气开采企业资产管理现状分析

资产作为油气开采企业的重要生产资料，是其从事生产经营活动的物质基础，为油气开采企业的持续经营提供了保证。加强资产管理、推行先进的、科学的管理制度，是关系到油气开采企业兴衰成败的重要课题。目前，我国油气开采企业资产管理中储量资产还未纳入，仅包括固定资产和流动资产，固定资产占总资产的90%以上。其中，固定资产又分为6大类：油气资产、房屋及建筑物、油气集输设施、运输设备、机器设备、其他设备，其中油气资产所占的比重最大，约占固定资产总额的85 %以上。

经过多年的发展与改革，油气开采企业对资产进行了归口管理，初步建立起一套集中核算、分级管理的管理模式，取得了一定成绩，但与实施油藏经营战略的要求还存在一定的差距与不足。

一是资产管理的范围较窄。目前，我国油气开采企业资产管理仅局限于固定资产的管理，而对于占企业相当大比重的储量资产的管理，还没有与生产经营管理有效地结合，资产管理的内容与实施油藏经营管理的需要还存在一定的差距。

二是资产管理尚处于静态管理阶段。目前，油气开采企业资产的管理还仅仅停留在价值的入账、折旧、报废处置流程的简单核算，处在实物完整性的简单管理状态，对资产的使用状况缺乏深层次的分析，特别是对于资产的运营状况分析还没有提上日程，对资产分布状况、运行分析、使用效率效益的高低还没建立科学的评价体系，没有建立定期或者动态的资产经营分析制度，不能真正发挥领导参谋助手作用，不能为资产的日常修理、保险、更新改造、调剂、租赁和利用率提高等提供有用的参考资料。

三是资产管理渠道不畅，各环节之间脱节。目前油气开采企业的资产运营模式主要是：由计划部门负责资产购建计划的审批；由机动、基建、采油、集输等有关部门负责资产的购建；由财务部门的基建投资岗负责资产转资前的账务核算；由财务部门资产组负责资产转资前的验收和转资后的日常管理。不难看出，资产的管理是由不同部门分段管理，部分部门只管投资不管产出，各环节之间很容易出现脱节，特别是作为资产管理的最重要环节——资产的入口是由非资产管理人员控制管理，资产管理人员无法真正实现对资产“一生”的管理，这给管好资产带来了种种不利。

四是增量资产管理与存量资产管理脱节。投入的资产有的重复，有的利用率不高，没有在盘活存量的基础上考虑增量的投入。

二、油藏经营战略对资产管理的要求

油藏经营战略作为油气开采企业生产经营的一种指导思想，它是在分析油气开采企业所处的国内外环境因素以及企业内部条件和生产要求的基础之上，以油藏作为油气开采企业经营管理最根本、最直接的对象，按照市场经济的要求，着眼于现代企业制度的建立，整合企业各种资源，强调各学科的协同性，从经济和技术的双重角度出发，以尽可能低的成本获得最大量的油气，使油气田开发获得最大经济效益。随着我国油藏经营战略的付诸实施，油气开采企业资产管理面临着新的挑战。

一是以成本和效益为核心，合理优化资产配置。实施油藏经营战略，必须坚持以成本和效益为核心，对于资产管理而言，就是要最大限度的盘活存量资产，用好增量资产。一方面，必须加强对存量资产的管理，另一方面，必须高度重视对资产投资的管理。

二是从资产的投资到报废实行全过程动态管理。油藏经营战略的实施要求资产不论大小，从计划、审批、购买、验收到转资，经历日常的使用、保管、维护，一直到报废、清理，中间每个环节都不能忽略，资产的报废处置与资产的购置转资同样应当引起足够的重视。应当形成一个全过程动态的资产管理体系，弥补资产管理的漏洞，制定严格的程序规范，防止资产从管理脱节中流失。

三是优化增量与盘活存量并重。实施油藏经营战略，就要将目前油田发展的方针定位为“优化增量，盘活存量，提高质量，降低总量”。在控制增量资产投资的同时，认真研究存量资产闲置的原因，盘活闲置资产，使其在企业生产经营活动中重新发挥作用。

四是要科学合理地使用资产。各项资产是实施油藏经营战略的主要物质技术条件，企业应充分有效地使用资产，定期对资产的构成、利用率、完好率以及资产的利用效果等指标进行分析，采取改进措施。财务部门还应配合设备部门，搞好老设备的挖潜、改造、革新工作，使其得到充分的利用。

三、基于油藏经营战略的资产动态管理方法设计

实施油藏经营管理，建立油气开采企业动态资产管理机制，就是利用先进的管理技术，学习国内外科学的资产管理经验，打破以往的资产管理模式，对资产的管理从源头抓起，从设备购置及工程开工开始参与，到竣工验收、转资交付使用、日常管理、报废处置，实行全过程动态管理。其具体思路（如下图），主要包括以下内容：

（一）以储量评估为资产管理的出发点

油气储量资产化的过程，也就是油气勘探开发企业走向市场，建立和完善储量市场的过程。物探公司集中人力、物力、财力，寻求优质储量，然后通过储量市场，将储量销售出去。油气开采企业从油气储量市场上收购储量，通过有效技术手段，尽可能降低开采成本，提高油田开发的经济效益。因此，储量资产化的实质就是油气勘探开发实现商业化、资产化经营，通过油气储量进入市场，实现资源的优化配置和资产的保值增值，以获得良好的经济效益。因此，对油气开采企业来讲，油气储量资产化是企业资产管理的核心。

建立油气开采企业动态资产管理机制，就要将储量管理纳入到资产管理的范畴内，建立以储量评估为基础的动态资产管理机制，使地面资产的配置适应地下资源状况的要求，最大限度地发挥油气开采企业资产运行的效益。

（二）实现资产的全过程动态管理

资产寿命的长短、生产效能的高低，不仅取决于其本身的设计结构和各种参数，在很大程度上还取决于资产的正确管理与有效使用。同时，资产的使用寿命除与自身的物理性能相关外，还与地下的油气储量和经济可采储量密切相关。基于此，资产管理人员须加强资产的日常管理与维护，确保资产正常高效的运转，否则会影响油气的开采量。资产管理人员应学习先进的科学管理经验，加强资产的动态管理以提高利用率，对价值巨大的重点资产实行单项资产跟踪管理，从资产的购建、转资、使用、日常管理直至资产的闲置报废与处置的全过程实施重点监督与管理，全面掌握企业资产的增减变动、用途、结构、保全以及运行成本等状况，确保资产在整个寿命周期内得到有效的使用。

四、油气开采企业资产全过程动态管理方法的应用对策与建议

（一）按油藏经营战略要求合理配置资产

资产是油气开采企业实施油藏经营战略的重要物质基础，而传统上油气开采企业资产的配置都是按油气生产单位进行配置的，与油藏经营的需要缺乏联系，因此，进行基于油藏经营战略的油气开采企业资产动态管理，就要根据油藏经营的要求合理配置资产，使资产发挥最大效用。

（二）加强油气开采企业资产的精细化管理

一套准确、精细的资产实物、使用状况数据资料是进行资产动态管理的前提条件。对企业资产进行彻底清查，将盈、亏、报废、租赁、闲置、相互占用资产等作为清查重点，明确各项资产产权，通过有效地内部控制制度做到清查不遗漏、盘盈资产及时上报，将准确率较高的数据作为领导决策的依据。

为了保证资产基本数据的完整，需要实施资产的网络化管理，实施各级资产管理人员网络化办公，各级资产管理人员确定后备案在册，资产管理网络初步建立，使基层各种资产信息及时地传递到各级财务资产部门，使油气开采企业资产数据库及时得到维护，真正实现资产的动态管理。

（三）提升油气开采企业资产管理人员的业务素质

油气开采企业资产全过程动态管理方法的应用，要求企业从资产运营与管理的实际需要出发，定期对资产管理人员进行资产营运和相关技术培训，加强各单位资产管理人员之间的业务交流，使资产管理人员的业务素质得到不断提升，以保证资产整体管理水平的提高。要改变传统的看待资产管理人员的眼光，确立各级资产管理人员培训为掌握生产工艺、熟悉市场交易、明白财务流程、懂得资产运作的复合人才。

（四）进一步完善油气开采企业资产运营分析及激励约束机制

要从资产分布状况、运行能力、效益高低等方面进行科学评价和建立定期资产经营分析制度，深入分析油气资产特别是固定资产运营现状。要将资产经营考核指标纳入企业的经营考核体系，完善现有资产经营管理的考核和奖惩制度，建立一套切实有效的激励机制，实行工资与职责履行情况、资产经营管理绩效挂钩，加大对高效资产管理单位的奖励力度。

企业经营中的无形资产 篇4

随着知识经济的不断发展, 现代企业的价值增长越来越多地依赖于无形资产带来的价值, 无形资产对企业经济增长、提高生产率和价值创造做出了大量的贡献。因此, 各企业也不断地加大对无形资产的投入与开发。无形资产在企业价值创造过程中发挥重要作用, 是实现企业价值最大化的重要生产要素, 无形资产大多是科技人员和管理者脑力劳动的结晶, 其之所以有价值, 是因为无形资产投入生产过程后, 使得生产率大大提高或者使提供的产品更具有吸引力。无形资产能够提升企业核心竞争力, 企业的核心竞争力大多表现为某些专有知识、技能、信息、客户资源、研发能力、管理创新等, 无形资产在企业中所起的作用越来越大, 往往能给企业带来超额的经济利润。由于各行业的资产结构存在着诸多的差异, 不同的行业对无形资产有着不同的需求。同时, 不同种类的无形资产对企业的经济发展贡献也不同。因此, 按行业分析无形资产对企业绩效的影响更具有现实意义。本文以浙江省35家中小企业板上市公司的数据为分析材料, 对该行业的无形资产结构及其对企业绩效影响进行了调查分析。

一、无形资产对企业经营绩效影响的调查分析

(一) 样本选择。

到2009年末, 浙江省已上市中小企业共有35家, 其中有7家因为在2007年上市, 缺少2005、2006年度数据, 故有效样本28家。还有6家企业没有确认无形资产。为了全面、客观地描述当前浙江省中小企业无形资产对企业经营绩效的影响, 样本没有剔除8家在资产负债表上无形资产的账面价值为零的企业数据。为了减少数据变动对分析的影响, 文章采用了2007年至2009年的数据, 运用截面数据进行分析。

(二) 模型构建。

建立模型如下:

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+ε

其中, Y代表因变量净资产收益率, βi为解释各自变量的回归系数, Xi为各自变量, 当i=1、2、3、4时, 分别代表无形资产比率、固定资产比率、总资产对数、资产负债率, ε为随机误差项。

(三) 研究假设。

我国实证证据表明, 不同的无形资产对企业业绩的影响和会计信息价值相关性的影响可能是不同的。基于前人的研究, 本文作出如下研究假设:1.假设资产结构与企业经营绩效之间的关系表现为近似的线性关系。2.假设各企业管理当局的管理水平及其企业所处的外部环境具有相似性。3.假设无形资产比率同企业绩效成正相关关系。

二、无形资产的描述性统计

(一) 无形资产结构比率分析。

据统计, 浙江省35家中小企业2007年至2009年的无形资产占总资产平均比重为1.51%, 有8家企业在资产负债表上无形资产的账面价值为零, 无形资产平均比重的中位数为0.46%, 显示出目前浙江省中小企业的无形资产还处于一个比较低的水平。

(二) 无形资产内部结构比率统计分析。

根据28家中小企业板上市公司的报表注释项目, 上市中小企业报表中列示的无形资产可归为以下几类:管理软件、商标权、商誉、土地使用权及专有技术, 其来源有投资者投入、外购、重组所得等形式, 其中外购无形资产是企业最主要的来源。通过内部结构分析, 数据显示各中小企业板上市公司无形资产内部各类无形资产比重差异程度很大。无形资产内部结构比率从高到低依次排列是:土地使用权、管理软件、专利及专有技术、商标权、商誉。土地使用权占企业无形资产的主体地位, 所占的比例远远高于其他各项无形资产, 为63.38%, 有的企业的无形资产甚至全部为土地使用权。管理软件所占比例为19.65%, 排在第二位;专利及专有技术所占的比例为4.78%, 排在第三位;商标权只占无形资产的2.26%, 最高值仅为31.25%, 显示了企业普遍对自有品牌开发不够、申请专利的保护力度不够。

(三) 无形资产内部各项目与企业绩效相关分析。

不同的无形资产对企业利润的贡献是不一样的。本文选取了净资产收益率指标代表公司绩效指标, 与无形资产内部各项目比率进行了相关系数分析 (见表1) 。结果显示, 当前35家上市的浙江省中小企业中, 商标权、专有技术等这些具有智力资本要素的无形资产与净资产收益率关系程度相对低, 且呈现出微弱的相关关系, 这与理论研究不符, 其主要原因是由于浙江省已上市的中小企业的无形资产项目中确认的商标权、专有技术很少。据统计, 有24家企业没有确认商标权, 有20家没有确认专有技术, 故该项结果显示出微弱的相关关系;而土地使用权这项无形资产却呈现出负相关关系, 与净资产收益率的相关系数为-0.3761, 显示了目前浙江省中小企业不能充分利用土地使用权为企业谋得更大的利益。值得注意的是, 根据统计结果, 管理软件与企业绩效呈现出正相关关系, 显示出经营状况好的企业加大了管理软件的投入。

(四) 无形资产与企业绩效回归分析。

根据杜邦财务分析体系, 净资产收益率等于权益乘数和资产净利率的乘积。在分析无形资产与企业经营绩效时, 还要分析其他项目特别是固定资产的资产结构、营运能力等影响因素。基于上述假设, 本文采用多元线性回归分析这一分析工具, 并利用EXCEL软件中的统计分析功能, 进行回归分析, 得到下列结果 (见表2) 。

从表2可以看出, 在给定显著性水平0.05时, Significance F=0.0034, 小于ɑ=0.05, 说明该模型通过显著性检验。除了固定资产比率外, 其余各指标的P-value值均小于ɑ=0.05, 说明这些自变量均通过显著性检验。虽然固定资产比率的P-value值大于ɑ=0.05, 未通过显著性检验, 但并不影响模型的显著性检验通过。就方程式本身而言, 无形资产比率对净资产收益率的影响系数为-1.0112, 呈现出负相关关系。

(五) 调查研究结果分析。

研究结果表明:当前浙江省中小企业的无形资产对其经营业绩呈现出显著的、负相关关系。其主要原因:一是无形资产占总资产比重偏低。从样本来看, 无形资产占总资产比重平均为1.51%, 未能充分发挥无形资产的积极作用, 有8家企业甚至无无形资产项目, 占样本数的22.85%, 显示出无形资产没有充分发挥在企业的作用。二是无形资产构成技术含量低。从无形资产的构成看, 当前中小企业的无形资产内部结构主要由土地使用权构成, 但这类无形资产在收益上没有多大空间。而构成技术性无形资产, 对提高产品性能、服务质量、拓展市场起较大作用的专有技术、商标权等所占份额太低。这种结构, 不仅不能给企业带来显著的超额利润, 反而在无形资产摊销时形成了巨额费用, 产生了负作用。三是无形资产的来源渠道单一。企业获得无形资产的方式较多, 自创、外购、支付专利使用费、接受投资等。从样本来看, 来源渠道单一, 主要为外购, 企业自己研究和开发费用投入很少, 而外购无形资产导致企业大量的资金流出。由于受无形资产确认范围的限制, 企业自行研发无形资产过程中的费用化支出确认为当期损益, 使得账面无形资产虚减。

三、加强中小企业上市公司无形资产管理的几点对策

(一) 加大对无形资产的投入和使用。

企业要加大对无形资产投入, 加强对无形资产开发经营及投资力度, 并保持无形资产在增长过程中的合理比例, 最大限度发挥无形资产的效用。对于外购无形资产要将其向有形资产转换, 企业可以采取无形资产转化、知识产权贸易、无形资产投资等各种渠道, 使其使用价值得到充分体现, 实现无形资产超额收益。

(二) 改善无形资产的结构。

加大对知识性的无形资产的投入与开发, 增强对无形资产保值增值的认识。通过对知识性的无形资产投入, 一方面可以改善现有无形资产结构不合理的现状, 企业通过对所拥有的专利权、商标权、著地使用权、商誉等无形资产进行运筹和谋划, 可使其价值实现最大增值。另一方面可以充分发挥知识性无形资产在提高产品性能质量、拓展产品市场、树立企业形象等方面的巨大作用, 使企业的产品与服务更具有市场竞争能力, 从而增强企业获取超额收益的能力。

(三) 加强无形资产的科学管理。

对无形资产实施科学管理是适应市场经济发展、保护自有知识产权的必然举措。企业需重视并做好无形资产信息系统工作, 建立无形资产绩效评价分析体系, 对无形资产的使用效益进行定期分析评价, 为提高企业绩效提供决策依据。要加强企业内部对无形资产的管理, 在充分认识无形资产价值的基础上, 对无形资产进行全面评估登记, 认真调查核实, 建立健全账簿档案, 加强会计核算及日常监督, 优化资产的合理配置, 提高企业的运营效益。

企业经营中的无形资产 篇5

[摘 要] 国有资产经营公司是国家为了实现政企分开和国有资产的保值增值，尽快建立起适应市场经济要求的国有资产管理、监督和营运新机制应运而生的。它在政府与企业之间形成以资本为纽带的产权关系，解决了国有资产责任主体缺位的问题；它是代表政府作为出资者对国有资产行使资产收益、重大决策、选择管理者等出资者权利的特殊企业法人和国有投资管理机构，专司国有资产的资本经营和产权运作。国有资产经营是指在国有资产资本化了的基础上，在产权层次配置国有资产，并通过优化配置国有资产提高企业的生产经营效率，进而提高国有资产价值的经营活动。因此，国有资产经营公司有其自身的特点，与传统的生产经营的企业有所不同。

[关键词] 资产经营公司，资本经营，企业管理

随着国有企业集团的战略转型和组织架构的调整，结合企业集团的发展战略规划要求和实际情况，有必要对下属的辅业单位资产、对外投资股权、不良资产进行整合，组建资产经营管理公司，以求辅业与主业的同步发展。

一、设立资产经营管理公司的宗旨

1.理顺集团公司母子公司管理体系。集团公司下属辅业单位业务多元化，各种矛盾和遗留问题多。组建资产管理公司后，集团母子公司架构体系更为清晰。企业集团负责企业整体战略规划及管理，主业和辅业分业发展，资产管理公司抓好辅业生产经营。

2.有利于辅业的发展和管理。设立资产管理公司，负责辅业资产经营管理和对外投资管理。对辅业的管理，以资产为纽带，重在引导辅业转换经营机制，增强自我发展、自我积累能力。在条件成熟时，引入辅业单位职工持股，实现辅业改制分流。

3.可构建新的融资平台。目前，大部分企业集团资金紧张，对辅业等非经营性单位投入不足，资金缺乏已严重制约辅业单位的发展，另一方面辅业单位资产分散，未能形成整体，组建资产管理公司，可开辟银行借贷融资渠道，而且通过寻求战略投资者，引进外来资金，加快公司发展。

4.规范辅业与主业的业务往来。长期以来，辅业单位与主体之间存在大量的业务联系，但其模糊性和不规范性比较突出，通过资产管理公司这个平台，与主体公司签订相互服务项目的协议，为辅业的发展提供业务支持。

二、资产经营管理公司与企业集团的关系

资产管理公司为集团公司下属全资子公司，集团公司为资产管理公司的唯一出资人，以投入到资产管理公司的财产承担有限责任，行使所有者的权益，对资产行使占有、使用、处理和收益分配权。资产管理公司作为子公司，力求国有资产的保值增值。

根据《公司法》的有关规定，资产管理公司不设股东会，集团公司作为资产公司的唯一出资人，行使股东权利，股东对资产公司行使下列主要职权：

1.向资产公司派出董事会、监事会成员；

2.决定公司的经营方针和发展规划；

3.与资产公司签订经营性国有资产保值增值责任书；

4.审定资产公司经营性国有资产变动的重大事项，如公司的合并、分立、解散、增减资本和发行公司债券等；

5.审定资产公司重大投资决策和利润分配方案；

6.对资产公司的经营活动与财务管理进行监督；

7.审议批准修改资产公司章程的决议；

8.授权公司董事会行使公司股东的部分职权。

三、资产经营管理公司运营管理模式

1.把握重点，加强对高管人员的管理

按照公司治理的法定程序，为实现对股权的管理和监督，资产经营管理公司向子公司派出董事和监事，推荐总经理和财务主管，并接受资产经营管理公司的考察和监督。为加强对公司高级管理人员的管理，资产经营管理公司制定包括任职条件、任前考察、任免程序、履职程序、廉洁从业、定期述职、业绩考核、奖惩制度等相关工作制度或工作指导意见，使他们切实履行对所投资公司经营管理的职责。

资产经营管理公司对子公司高级管理人员的考核管理实行考核与任期考核相结合、结果考核与过程评价相统一、考核结果与奖惩相挂钩的原则。考核期末，子公司负责人对经营业绩的完成情况进行总结分析，将分析报告报资产经营管理公司。资产经营管理公司依据经审核的公司财务决算报告和经审查的统计数据，听取监事会对公司负责人的评价意见，对公司负责人经营业绩考核目标的完成情况进行综合考核，形成子公司负责人经营业绩考核结果与奖惩意见建议。在公司经营过程中，如出现违反国家法律法规和规章，虚报、瞒报财务状况和经营成果以及重大决策失误等问题，造成重大不良影响或造成国有资产流失的，除由有关部门依照有关法律法规规章处理外，还要酌情扣减公司高级管理人员的年薪收入。

2.强化制度建设，规范治理结构

企业的发展要靠制度来保证，资产经营管理公司对所属企业实施规范化管理，必须建立健全一整套与市场经济运行规律相适应的基础规章制度，用制度来指导和监控所投资公司的经营行为。针对过去存在无章可循、有章不循、违章不究的现象，资产经营管理公司须逐步建立并完善涉及所投资企业方方面面的规章，出台一系列涉及公司投资决策管理、资产管理、财务管理和人力资源管理等制度。同时，所属子公司、参控股企业又根据上述制度的要求，结合自身行业特点、要求和运作情况，建立起各自的办事程序和业务操作规程，形成双层的制度网络，确保公司的规范化运营。

内部控制制度是企业运营的内部规则。资产经营管理公司对所投资企业的管理和监控，主要是通过股东会、董事会、监事会的会议形式来实施的，因此所投资公司的“三会”的会议制度和议事规则健全与否决定了企业经营决策是否规范和科学，也是防范企业经营风险，实施有效监督的重要措施。子公司要完善对重大事项、重大资产运作、重要的人事任免和大额资金支付的决策程序，健全公司董事会、监事会的会议制度和议事规则。对于重大事项要及时上报资产经营管理公司，使公司及时了解情况，及时做出管理决策。

3.推广全面预算管理制度，加强对企业监管

下属企业进行规范化建设，改制为现代化公司，并归属于资产经营管理公司，在此阶段，推行预算管理是资产经营管理公司作为母公司完善公司治理结构和提升管理水平的有力手段。全面预算管理内容包括业务预算、资本预算以及财务预算等，管理模式是一套由预算编制、执行、内审、评估与激励组成的可运行、可操作的管理控制系统。全面预算可以作为公司绩效考核的标杆，企业资源分配的重要依据以及控制风险、提升收入与节约成本的主要手段。在预算的编制过程中应采取上下结合式。

资产经营管理公司提出发展战略目标并重点审核各子公司的经营预算、财务预算等，对其进行考核与监控。在预算管理实施过程中，各子公司经营计划和财务预算可以根据现实情况进行适当的调整，但要符合程序。资产经营管理公司行使股东的权力，发挥委派董事、监事的作用，对批准的经营计划和财务预算方案要进行定期检查，帮助企业分析经营中的问题，提出完成经营计划的意见和建议。

4.加强财务管理，健全监督制度

资产经营管理公司对子公司的财务管理和审计监督可从四个方面着手，即财务预算控制、重大资本与财务事项控制、财务主管委派、财务报告与审计监督等。

资产经营管理公司每年以综合经营计划的形式对子公司进行财务预算管理。凡属重大资

本与财务事项均需经本公司董事会批准后才能办理，并报资产经营管理公司备案。子公司重大资本与财务事项包括：重大投融资、对外担保、合并、分立、转让、中外合资合作、公司制改建、注册资本变动、工资制度制定、财务预算及资产损失处理等。

对子公司的财务主管管理实行双重领导体制，其任职资格条件由资产经营管理公司决定，考核管理亦由资产经营管理公司负责。资产经营管理公司需定期或不定期对子公司进行财务检查。对于检查出的财务问题，要求纠正并限期反馈纠正情况。涉及个人责任追究问题，将按规定程序进行处理。

5.制定经营业绩指标，进行绩效管理

资产经营管理公司制定经营目标体系和管理办法，对子公司经营业绩进行考核，维护投资者权益，并建立有效的激励和约束机制。企业效绩评价指标将由反应企业财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况和发展能力状况等方面的指标体系构成，能够较为全面、准确地反映企业效绩基本评价结果。以财政部颁布的《国有资本金效绩评价规则》和《企业效绩评价操作细则》为参考基础，结合产业特点，资产经营管理公司制定出有各自特色的绩效评价和考核制度。在实践操作中，资产经营管理公司可以通过净资产报酬率、净利润、上缴款项和应收账款回款率等几项较为简洁的经营指标对子公司经营业绩进行考核，基于考核结果，提出相对应的奖惩意见和建议，将结果管理与激励机制相结合，实现国有资产的保值增值。

四、结束语

党的十六大以来，国有企业改革进入了由出资人推动的新阶段，国企改革不断深化，国有经济整体素质不断提高，活力和竞争力进一步增强。但是随着国有企业改革的进一步深化，现有的国有资产管理体制出现了诸多不适应性和难以克服的矛盾，主要表现为直接管理面过宽，代理关系具有明显的行政性、多层次性和目前情况下政府公共管理者职能与国有资产出资人职能难以分开等问题，亟待通过进一步深化改革来解决这些问题和矛盾，建立国有资产经营管理公司无疑是一个有益的尝试和大胆的探索。

企业经营中的无形资产 篇6

关键词：石油工程板块；资产经营效益；评价体系

随着市场经济体制的不断深化，我国石油企业逐渐改变了传统的经营体制，战略重组和体制改革的力度逐渐加强，基本实现了主、辅业务的分离。油气生产、炼制、化工等业务资产逐渐分离出来组建成为上市公司，而石油工程板块、辅助业务则作为存续企业继续经营。在这种体制改革背景下，石油工程板块成为存续企业业务和经济来源的重要组成部分，得到了企业高层的高度重视。如何有效经营石油工程板块的资产，提高资产利用率，扩大企业经济效益成为当前的主要任务。

一、石油工程板块资产经营效益现状分析

（一）石油工程板块资产经营现状

我国石油企业采取了一系列措施提高石油工程板块资产的使用效率，主要表现为：①利用资产经营承包责任制，盘活存量资产，提高资产的经营效益。如石油企业与下属的服务公司签订承包经营合同，将资产经营转移到更为专业的企业，提高资本的利用率；②完善资产管理制度，实施精细化管理。石油企业不断加大管理改革力度，在资产管理方面实施了精细化管理，为企业在租赁、维护、管理调配资产的业务活动提供了规范的制度；③积极扩展海外市场，将业务领域扩展到国外，不断提高企业的国际竞争力；④成立资产租赁部门，提高该领域业务的转型性，提高资产的利用率和流通性。

（二）石油工程板块资产经营效益评价存在的问题

石油工程板块的资产经营管理模式改革后，一定程度上提高了资产的经营效益，但与国际石油企业相比，其收益率和使用率仍存在一定不足。

1、评价体系兼容性较低

石油工程板块涉及的资产规模较大，对其经营状况进行效益评价，必须要设定综合的评价指标体系，实现多层面、多角度的分析才能得出准确的评价结论。现有的评价体系缺乏对资产经营效益、使用率、资产质量以及发展能力等多方面的评价，导致评价体系的兼容性较低。

2、评价指标选择难度大

资产经营过程中，涉及的经营指标较为复杂，若对其进行一一评价，不仅费时费力，还会影响评价效果；这就需要对各项评价指标进行取舍，保障全面的基础上，简化评价指标，这就给评价指标的选取带来了困难。

二、石油工程板块资产经营效益评价体系设计

（一）评价体系的目标和原则

石油工程板块资产经营效益评价的主要目的是帮助企业发现资产经营中的问题和不足，为后续的经营管理提供参考，以优化管理措施，改进决策方向。若按企业经营的实际情况，经济效益评价的目标可分为总目标层、中间目标层以及具体目标层三个层次。总目标是提高石油工程板块的市场竞争力，促进石油企业的长远发展；中间层目标为实现我国石油企业资产经营的制度化，将效益与资产经营相结合，提高石油企业资产经营水平；具体目标为提高各部门之间的协调性，增大企业投入产出的有效性；增加内部管理，缩减经营成本，提高企业的经济效益。石油工程板块资产经营效益评价体系的建设应按照战略性、经济性、可操作性为指导原则，制定科学、全面的评价体系。

（二）评价体系的框架和特点

石油工程板块资产经营是一项复杂、综合、系统的工作，对其经营效益进行评价应从多方面考虑，充分体现出通用指标与针对性指标相结合、财务指标与非财务指标相结合的特点。为满足以上要求，资产经营效益应从盈利能力、发展能力、作业效率、投入产出多个方面进行评价。

（三）资产效益评价指标选择及体系构建

石油企业资产经营效益评价指标的选择和体系构建可从业务层面和总体层面开展。业务方面主要是对石油工程板块下属的物探公司、钻井公司、测井公司等生产经营状况的评价，经营效果主要表现为企业的盈利状况、发展能力、作业能力等多个方面。现以钻井公司为例，对其资产经营效益的评价体系构建如下，表1。

表1 钻井业务资产经营效益评价指标体系

资产盈利指标资产报酬率；成本费用利润率；外部市场收益率

资产质量指标应收账款收现率；不良资产比率

发展能力指标营业增长率；钻机成新率；经营性资产比率

钻井能力指标钻井质量合格率；外币市场创收比率；钻井速度

石油企业工程板块资产经营总体层面效益评价主要从基本指标、分类指标、约束性指标三个方面进行构建，具体如表2所示。

表2 石油工程板块资产经营效益评价指标体系

基本指标资产报酬率；费用总额控制能力

分类指标营业增长率；不良资产比率；外部市场创收比率

约束性指标作业合格率；安全生产能力

（四）资产经营效益管理对策

石油工程板块资产经营效益的高低直接关系到石油企业的发展，因此应采取必要的措施提高资产经营效益的管理水平。具体措施包括：加强基础管理，制定规范的资产经营管理制度；形成资产经营管理保障系统；进一步优化和创新资产经营管理组织结构；加强人才战略，提高石油企业资产经营管理水平；制定有效的奖惩制度，激发企业员工参与资产经营管理的积极性和主动性。

三、总结

石油工程板块是石油企业主要的业务组成部分，其经营收益对企业的的发展具有直接影响，制定全面、科学、合理的资产经营效益评价指标体系，对企业资产经营状况进行客观评价，可为后期的经营水平、管理水平的提升提供重要参考。

企业经营中的无形资产 篇7

电力行业是国家的基础产业, 长期以来受到国家产业政策的扶持和各级政府的高度重视, 电力股票也构成了我国证券市场上最重要的行业板块之一。电力行业与国民经济的发展密切相关, 随着中国经济整体持续向好增长, 两网改造工程的逐渐推进, 城乡电力需求将相应提高。随着电力体制改革的不断深化, 电力行业的垄断地位逐渐被打破, 电力行业实现了由计划经济体制向社会主义市场经济特征的历史转变, 逐步建立了竞争机制, 电力上市公司也如雨后春笋般出现。伴随着11家新组建 (改组) 公司的成立, 中国的电力行业也进入新的发展阶段。在当前电力行业面临大规模资产重组和高增长的背景下, 对电力企业进行资产结构研究具有重要意义。

企业经济资源的分布即所谓的资产结构, 是对企业生产经营活动所占用经济资源的客观描述。资产结构具体体现为各种类型资产在企业总资产中的价值比重, 以及各类型资产相互之间的比例关系。企业的经营收益是各项资产综合运用的成果, 只有合理有效地配置各项资产, 才能最大限度地发挥各项资产的功能, 创造最大的经营收益。资产结构对收益的影响主要表现为资产内部结构不协调, 致使某项资产占用过多, 另一项资产占用短缺所带来的损失。这种损失表现在两个方面:一方面是某项资产占用过多, 会使该项资金占用成本增加, 从而减少资产经营收益;另一方面如果某种资产占用过多, 则意味着其他资产占用过少, 这样就会影响企业资金的整体周转效果, 使企业无法实现预期的最大收益。

Czyzewski和Hicks (1992) 研究得出具有高资产收益率的企业也具有高现金资产比例和高其他流动资产比例, 而存货和固定资产占有相对低的比例, 应收账款没有确定倾向。G.Agiomirgianakis, F.Voulgaris (2006) 以希腊制造业为例, 采用回归模型分析的结果表明, 公司规模, 经营时间, 出口状况, 销售增长, 公司负债、固定资产和投资的增加, 以及资产管理的效率影响着公司的收益率。国内也有不少学者探讨了资产结构与经营绩效的关系。吴树畅 (2003) 分析得出, 流动资产比率对净资产收益率有显著影响, 并进一步指出资产结构比融资结构对企业绩效的影响更大。逯全玲 (2004) 及刘猛、王婵 (2005) 的研究均得出资本结构和资产结构对企业绩效有一定影响。也有学者得出资产结构与经营绩效不具相关性, 如刘百芳、王伟丽 (2006) 发现山东上市公司资产结构对企业业绩影响不显著。王怀明、闫新峰 (2007) 通过对我国农业上市公司的实证分析发现, 农业上市公司资产结构内部构成与公司绩效基本上没有显著的相关性。此外, 钭志斌 (2007) 发现汽车行业固定资产结构与经营绩效负相关。汤亚莉、刘桂宏 (2007) 发现信息技术业上市公司的流动资产比率与企业经营业绩显著负相关。白喜波 (2007) 以2005年1 330家上市公司的数据为样本, 发现流动资产比率与ROE显著负相关, 而固定资产比率、无形资产比率与ROE均无显著关系。

综上所述, 我国的研究文献表明学者对企业资产结构和经营绩效的研究较为深入, 已经开始对各行业不同类别公司的资产结构和业绩相关性进行了探索。但是对于电力企业这一重要行业的深入研究还很少, 尤其是从微观的角度对企业资源配置问题的研究较少, 本文拟就资产结构对电力上市公司经营绩效的影响作一研究。

2 研究假设

在企业的全部资产中, 流动资产比重越高的企业, 其资产的流动性和变现能力便越强, 企业的抗风险能力和应变能力越强, 但若缺乏雄厚的固定资产作后盾, 一般而言其经营的稳定性则会较差。固定资产作为企业的主要劳动工具, 是企业生产力水平的重要标志, 固定资产的不同类型决定着企业将要运用什么样的技术生产什么样的产品, 将要进入哪个市场等, 从而决定企业未来的发展方向。一般而言, 企业的生产经营能力是以固定资产的规模为衡量依据的, 也就是说固定资产规模越大, 其生产经营能力也越大。固定资产表明的是一个企业的生产能力, 对企业资金运行的效率和效益发挥着基础作用, 其数量的多少和质量的高低将直接影响企业的销售收入和最终财务成果;而流动资产更多的是帮助实现销售收入的形成, 并最终形成销售利润的资产, 它所起的作用只是协助固定资产实现了最大的生产能力。过多的流动资产占用, 会加大企业的资本成本, 降低企业的效益。因此, 企业的流动资产比例越高, 企业财务风险越小, 资金调度越灵活, 但在一定条件下越不利于提高企业的经营绩效。

上述特点在电力上市公司中反映尤为明显。电力上市公司业绩增长主要有两条途径:扩大规模的外延式增长和挖掘内部潜力的内涵式增长。在能耗和发电时间已接近极限情况下, 再依靠增加发电量和降低成本来挖掘潜力显得十分有限。因此, 规模扩张———在建和并购机组促进容量增长成为上市公司的首选。电力行业是技术和资金密集型行业, 具有明显的规模经济效益, 规模的大小对经营效益的影响比较显著。一般而言, 电力企业规模越大, 效益就越好。因此, 规模越大的电力上市公司拥有更多的固定资产比重, 绩效也倾向于更好。

电力企业的无形资产主要包括商誉、服务商标、知识产权等。厂网分开和配电公司进一步独立后, 一定程度上买卖双方的竞争态势必会使电力公司在其消费者中产生不同的评价, 由此对电力公司形成程度不同的社会影响和经济影响, 服务商标的价值也就自然产生。此外, 其他各种权利包括供电经营特许权, 土地使用权, 惠融资权益, 水、电、通讯使用权也能为电力企业带来超额收益。无形资产有利于加快有形资产的周转, 有利于与有形资产共同创造和增加企业价值。

综合上述分析, 现提出以下假设:

假设一:电力上市公司流动资产比率与经营绩效负相关。

假设二:电力上市公司固定资产比率与经营绩效正相关。

假设三:电力上市公司无形资产比率与经营绩效正相关。

3 研究设计

3.1 变量选择及实证模型

反映企业经营绩效的常用指标有净资产收益率 (ROE) 与总资产收益率 (ROA) , 本文采用修正后的总资产收益率 (Adjusted-ROA) 作为被解释变量, 原因在于:ROE仅反映了企业运用股权资金 (净资产) 获得收益的能力, 而ROA却能反映企业综合运用全部资产获得收益的效果。其次, 笔者在ROA的基础上进行了修正, 从收益中剔除了营业外收支和补贴收入的影响, 之所以这样做主要考虑到营业外收支和补贴收入并不能体现公司的资产使用效率, 剔除后能更加科学地评价公司的经营业绩。此外, 借鉴其他研究经验, 本文引入以下控制变量:资产负债率, 反映电力上市公司的资本结构;资产周转率, 反映电力上市公司的营运能力;公司规模, 反映公司规模的大小对经营业绩的影响;第一大股东持股比例, 反映电力上市公司治理结构对经营业绩的影响。具体变量描述见表1。

基于上述3条假设, 建立如下回归模型:

式中, X1代表流动资产比率, X2代表固定资产比率, X3代表无形资产比率。

3.2 样本选取与数据来源

本文以2006年1月1日以前在沪深交易所上市的51家电力上市公司为样本, 样本数据取自中国经济研究服务中心 (CCER) 一般上市公司财务数据库的公司年报。为消除极端值的影响, 将7只ST、PT股票以及非主营电力等共11只股票从样本中剔除, 最终选定40家电力上市公司2006年度的截面数据作为样本。

3.3 描述性统计

从表2可以看出, 我国电力上市公司的修正总资产收益率平均值较低, 仅为5.67%, 而且公司间修正总资产收益率差距较大, 最高值为48.62%, 比平均水平高出42.95%, 最低值为-7.45%, 比平均水平低出13.12%, 总体标准差为8.44%。在电力上市公司资产内部构成中, 固定资产比重最大, 平均达到64.91%;流动资产比率次之, 平均达到24.63%;无形资产比率最低, 平均值仅为2.22%。此外, 从控制变量的统计结果可以发现, 我国电力上市公司各项控制变量指标差异显著, 标准差均高于10%。资产负债率水平整体较高, 平均值为53.87%, 最大值高达90.83%。总资产周转率平均水平为26.26%, 且不同公司间的差距较大, 最大值与最小值差达71.14%。此外, 公司规模的差异最为显著, 标准差高达111%, 规模最大的达1 084.874 1亿元 (e25.409 9) , 规模最小的仅为7.779 7亿元 (e20.472 2) 。总资产周转率均值为37.49%, 公司间差异也较为显著。

四、实证结果

采用SPSS软件进行多元回归分析, 数据整理后如表3所示。

***表示1%水平显著, **表示5%水平显著, *表示10%水平显著, 均为双边检验;括号内为t值。

首先, 考察解释变量为流动资产比率的情况, 观察模型 (1) 部分的结果可得如下回归方程:

Adjusted-ROA=0.065 0-1.921 0×CA/TA-0.182 3×ALR+1.906 3×ATR+0.003 5×ln Size-0.040 4×LSR+ε

对模型 (1) 假设检验, F检验值是5.1429, 相伴概率在1%以下, 说明方程总体上是显著的。调整R2仅为0.346 9, 解释变量对被解释变量的解释度不高。流动资产比率的系数为-1.921 0, 并且在1%水平显著, 说明流动资产比率和经营绩效存在显著的正相关关系, 假设一得到验证。

另外, 资产负债率与经营业绩呈负相关关系, 通过5%水平检验, 说明电力上市公司的高负债水平对经营绩效有负面影响。资产周转率的系数通过1%水平检验, 说明良好的营运能力对电力上市公司经营绩效将产生正面影响。此外, 公司规模与经营绩效正相关, 第一大股东持股比例与经营绩效负相关, 但均为通过显著性检验。

其次, 考察解释变量为固定资产比率的情况, 观察模型 (2) 部分的结果可得如下回归方程:

Adjusted-ROA=-0.075 0-0.216 2×FA/TA-0.021 5×ALR-0.055 8×ATR+0.012 7×ln Size+0.037 6×LSR+ε

对模型 (2) 假设检验, F检验值是2.978 5, 相伴概率在5%以下, 说明方程总体上是显著的。调整R2仅为0.225 4, 解释变量对被解释变量的解释度不高。固定资产比率的系数为-0.216 2, 并且在5%水平显著, 说明固定资产比率和经营绩效存在负相关关系, 假设二没有得到验证。

另外, 资产负债率、资产周转率与经营业绩都呈负相关关系, 但均未通过显著性检验。此外, 公司规模、第一大股东持股比例与经营绩效都呈正相关关系, 且第一大股东持股比例通过显著性水平为5%的假设检验。对于电力上市公司来讲, 其第一大股东几乎全部为国有股, 说明国有控股对电力企业的经营绩效有促进作用。

最后, 考察解释变量为无形资产比率的情况, 观察模型 (3) 部分的结果可得如下回归方程:

Adjusted-ROA=0.054 6-0.464 3×IA/TA-0.175 0×ALR+0.159 5×ATR+0.003 4×ln Size-0.028 4×LSR+ε

对模型 (3) 假设检验, F检验值是2.962 5, 相伴概率在5%以下, 说明方程总体上是显著的。调整R2为0.303 5, 解释变量对被解释变量的解释度不高。无形资产比率的系数为-0.464 3, 未通过显著性检验, 说明无资产比率和经营绩效不存在相关关系, 假设三没有得到验证。

另外, 资产负债率与经营业绩呈负相关关系, 且通过5%水平显著性检验。而资产周转率与经营业绩呈正相关关系, 通过了10%水平显著性检验。同模型 (1) 类似, 公司规模与经营绩效正相关, 第一大股东持股比例与经营绩效负相关, 但均未通过显著性检验。

5 研究结论、建议

综合上述实证分析过程可以得出以下结论: (1) 流动资产比率与修正资产收益率具有显著负相关关系。说明我国电力上市公司没有高效利用企业闲置资金, 这可能与企业难觅良好的投资项目有关。 (2) 固定资产比率与修正资产收益率呈负相关关系, 与假设背离。这可能是电力企业固定资产生产效率低下, 对外投资效率不高, 以及规模经济效益不明显所致。 (3) 无形资产比率与修正资产收益率不具有相关关系。这可能与电力企业市场化改革步伐较慢有关, 电力企业市场化进程中形成的服务商标、知识产权等优质无形资产在企业总资产中的比例普遍还较低。电力企业的无形资产尚未充分发挥为企业增值的功能。

因此, 电力企业优化资产结构成为企业营造与其他竞争企业相比具有差异性的价值链, 获取竞争优势, 以及谋求企业价值的必要手段。效益好、资金充足的电力上市公司可以将其短期闲置的货币资金进行短期投资, 开拓多种渠道获取收益, 使企业资产结构达到一种合理的状态。从长期来看, 电力企业应将更多的资金投放到固定资产上, 以最大程度地增加经营利润, 实现规模经济, 从而提高经营绩效。在电力企业市场化改革进程中, 电力企业应当尤其注意塑造企业形象, 积极创造品牌价值, 推进科研创新的步伐, 增加企业无形资产的比重, 充分发挥无形资产对企业价值的增值作用。此外, 电力企业还应该注意保持良好的资产周转率, 努力扩大公司规模, 科学合理负债, 进一步完善股权结构和公司治理结构, 从多方位提升企业经营业绩。

摘要：对于电力企业而言, 优化资源配置、完善内部资产结构对企业长期发展有重要意义。本文以沪深股市40家电力上市公司的年报数据为样本, 通过多元回归分析发现电力上市公司流动资产比率、固定资产比率与经营绩效负相关, 无形资产比率与经营绩效不存在显著相关性。研究结果表明我国电力上市公司资产结构不尽合理, 没有发挥对经营绩效应有的贡献作用。

关键词：资产结构,经营绩效,实证分析

参考文献

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[2]王金莲.论优化资产结构[J].湖南商学院学报, 2007 (12) :83-84.

[3]王怀明, 闫新峰.农业上市公司资产结构与公司绩效的研究[J].华东经济管理, 2007 (2) :40-43.

[4]白喜波.资产结构与公司业绩[J].兰州学刊, 2007 (6) :67-68.

企业经营中的无形资产 篇8

关键词：互联网企业,无形资产,竞争国际化,经营绩效

20世纪90年代以来, 全球信息技术特别是互联网技术取得飞速发展, 主要工业化国家先后进入信息时代。在中国, 以互联网技术为代表的信息技术也出现爆发式增长, 截至2012年6月底, 中国网民数量达到5.38亿, 互联网普及率达到39.9%, IPv4地址数量为3.30亿, 拥有IPv6地址12 499块/32, 域名总数为873万个, 其中.CN域名数为398万个, 网站总数250万个[1]。互联网技术在显著提升各国企业生产效率的同时也对消费者的行为方式、企业的经营管理模式产生了深远的影响, 一批纯粹基于互联网提供产品与服务的互联网企业应运而生。在中国, 以百度、腾讯、新浪、阿里巴巴, 等为代表的一大批中国互联网企业快速发展并陆续登陆国内外证券市场, 成为中国科技型、创新型企业的典型代表 (见表1) 。

与传统企业相比, 互联网企业有其自身特点:首先, 无形资产是互联网企业竞争力最重要的来源。与传统企业相比, 互联网企业大多数属于知识密集型企业, 它们主要向消费者提供服务以及不具有物质形态的虚拟产品, 企业即不需要为产品生产建立大规模的生产线、采购大量的生产资料, 也不需要为产品的推广和销售建立庞大的营销网络与营销团队。因此对于互联网企业来讲, 土地厂房、机器设备等有形资产不再是企业利润增长和市场竞争力提高的主要来源, 而研发能力、企业知名度、网站浏览量等无形资产则对企业的经营绩效甚至生存发展至关重要。其次, “天生全球化”的互联网企业面临来自全球的竞争。互联网企业提供的服务与产品不像传统的实物产品那样受生产设备、销售网络、运输方式等条件的限制, 通过互联网企业就可将产品和服务直接、迅速地送达至全球市场与客户, 所以相对于传统企业而言, 互联网企业可以视为是“天生全球化”的企业, 企业的产品与服务可以在短时间内覆盖全球市场和消费者, 当然, 企业同样也需要面对来自全球市场的竞争。但现实中, 互联网企业的国际化经营会受到各国法律法规、文化差异、语言障碍等因素的影响, 国际化经营受到一定程度的限制。在中国, 目前虽然互联网的开放程度已大大提高, 但仍有部分国际知名的互联网企业尚未获准在中国大陆经营, 如全球最大的网络搜索引擎Google (google.com) 、最大的社交网络Facebook (facebook.com) 、最大的视频分享网站You Tube (youtube.com) 以及最大的微博客Twitter (twitter.com) 等, 这就使得在部分细分领域中国的互联网企业处于一个竞争相对不足的市场环境中, 这为一批中国互联网企业的迅速成长提供了空间。在相对应的细分领域, 中国已产生了一批具有一定影响力与规模的互联网企业, 如网络搜索引擎百度网 (baidu.com) 、社交网络人人网 (renren.com) 、视频分享网站优酷网 (youku.com) 、微博客新浪微博 (weibo.com) 等。

注:排名数据来源于Google公司于2011年7月公布的“全球前1000名网站排行榜”, 榜单排名不包含Google公司, 但根据Alexa公司的网站点击率数据, 2011年末Google公司的网站点击率为全球第一。

随着互联网企业国际化的进一步推进, 以及中国互联网市场的进一步开放, 国际主要互联网企业必将进入中国内地市场, 由于产品与服务的高度同质化, 部分细分领域的中国互联网企业必将面临严峻的挑战和激烈的市场竞争。所以在此通过研究无形资产以及细分市场竞争国际化程度对中国互联网企业经营绩效的影响, 探讨中国互联网企业如何利用自身无形资产优势应对国际竞争并保持在中国内地互联网市场的领先优势, 具有重要的理论与现实意义。

一、文献综述

(一) 无形资产对互联网企业的作用和影响

资源基础理论认为, 特有、难以模仿或者替代的资源能够为公司带来持续的竞争优势 (Barney, 1991;Amit&Schoemarker, 1993) [2,3], 而无形资产正符合这些特点, 无形资产的开发是一个复杂的社会化过程, 难以模仿、替代和交易 (Barney, 1991) [2]。同时, 无形资产使用灵活且不会因使用而贬值, 所以根据资源基础理论, 无形资产是决定企业持续竞争优势的核心因素。互联网企业所拥有的重要的无形资产包括:网页点击率、声誉 (Rothaermel, Kotha&Steensma, 2006) [4]以及研发强度等。网页点击率是互联网企业一项特有且重要的无形资产, 网页点击率体现了消费者对网站的兴趣程度以及对互联网企业产品或服务的使用频率, 互联网企业的价值随着网站点击率的增长呈几何级数增加 (Rajgopal et al., 2000) [5], 同时, 随着网站点击率的增加以及所代表的网络多样性的提高, 网站点击率的价值会进一步增加 (Shapiro and Varian, 1999) [6]。声誉被认为是最难以模仿和替代的无形资产 (Dierickx&Cool, 1989;Barney, 1991) [7,2], 著名的、美誉度高的公司会获得消费者更多的关注 (Fombrun and Shanley, 1990) [8], 公司声誉也会影响市场上消费者选择该公司新产品的速度 (Yoon, Guffey and Kijewski, 1993) [9], 所以声誉是公司持续竞争优势的重要来源。研发强度也是互联网企业一项重要的无形资产, 互联网企业多为知识密集型企业, 研发的投入对于维持互联网企业的市场竞争力具有重要意义。

(二) 互联网企业的国际化发展

企业国际化或国际市场进入是管理学的一个重要研究主题 (Dess, Gupta, Hennart&Hill, 1995) [10]。企业国际化决策受到内外部因素的影响, 内部因素包括公司拥有的且能够有效进行国际化转移的特定优势 (Hymer, 1976;Dunning, 1980;Chang, 1995;Zaheer, 1995) [11,12,13,14], 外部因素则包括当地政策、通讯设施、技术因素、税收和汇率对公司商业模式的支持程度等 (Kuemmerle, 1999) [15]。公司需要拥有特有优势来克服因不熟悉当地经营环境而产生的劣势, 所以公司在国内发展的品牌战略以及声誉等技术和营销技能也是公司成功进入国际市场的关键因素 (Buckley&Casson, 1976, 1998;Dunbar&Kotha, 2000;et al.) [16,17,18]。在互联网企业国际化或进入国际市场研究方面, (Kotha, Rindova&Rothaermel, 2001) [19]通过考察100多家在美国公开上市的网络企业及其国际扩张的动因, 研究了互联网企业如何全球化以及公司内部特征与行为对国际化程度的影响。他们的研究表明网络公司的国际化与其无形资产和战略活动正相关, 无形资产包括企业声誉、站点的点击率, 战略活动包括竞争性活动与合作性活动。Rothaermel, Kotha&Steensma (2006) 对互联网企业在海外扩张时面临的特有挑战进行了研究。研究发现, 国家风险、文化差距与不确定性规避降低互联网企业进入国际市场的可能性, 而利己主义与男子气概则提高可能性, 国际市场规模则具有调节作用, 减弱负向影响, 加强正向影响[20]。

目前, 国内学者对互联网企业无形资产、国际化及市场竞争国际化程度对互联网企业经营绩效影响的研究基本处于空白, 数量有限的对互联网企业的研究基本还停留在对典型企业的描述性分析上, 缺乏理论研究以及对整个互联网行业的分析, 更缺乏实证研究。

二、实证研究设计

(一) 研究模型

我们假设互联网企业的无形资产 (Intangible As set) (包括网站浏览量、研发投入、声誉) 以及所在细分领域的竞争国际化程度对其经营绩效有一定的影响。

假设1:互联网企业所拥有网站的浏览量与企业的经营绩效正相关。

网站浏览量是互联网企业特有的, 也是最重要的一项无形资产。较大的网站浏览量, 表明企业网站被较多的消费者所关注, 以及企业所提供的产品和服务被较多的消费者所接受。虽然互联网企业向消费者直接提供的产品与服务相当大一部分是免费的, 但这类互联网企业往往会通过在其网站发布商业广告的方式获得收入, 而网站浏览量的增大, 有助于提升网站商业广告的价值, 进而提升企业的经营绩效。

假设2:互联网企业研发投入与企业的经营绩效负相关。

假设3:互联网企业研发强度与企业的经营绩效正相关。

互联网企业所处的信息技术行业技术更新速度较快, 企业需要不断的更新和升级自己的产品与服务, 才能够确保自身的竞争力不被削弱, 进而维持较好的经营业绩。所以研发投入是互联网企业一项重要的无形资产, 会在很大程度上影响企业的经营绩效。但研发投入对企业经营绩效的影响是两方面的, 一方面, 企业当年的研发投入会直接计入企业成本, 进而降低企业的经营业绩;另一方面, 企业的研发投入有助于增强企业产品与服务的竞争力, 研发投入较大的企业, 其产品创新能力往往较强, 拥有的技术专利也往往越多, 这都有利于提升企业的经营业绩, 所以互联网企业的研发强度, 如研发投入占营业收入的比例, 会对企业的经营绩效产生正向的影响。

假设4:互联网企业的媒体曝光度与企业的经营绩效负相关。

有研究表明, 企业的声誉会对企业的经营绩效产生一定的影响, 好的声誉有助于提升企业在消费者心中的形象, 进而改善企业的经营绩效, 反之, 差的声誉将损害企业的经营绩效。企业的声誉往往与企业在媒体上的曝光率有一定联系, 当企业的正面消息曝光频率较高时, 企业的声誉会有所提高, 而负面消息曝光频率较高时, 企业的声誉会受到一定的损害, 由于目前企业的负面消息在媒体特别是网络媒体上的传播速度和广度普遍超过正面消息, 所以企业在媒体上的曝光率可能会与企业的声誉负相关, 进而与企业的经营绩效负相关。

假设5:互联网企业所在细分领域的竞争国际化程度的高低与企业的经营绩效负相关。

国际知名互联网企业普遍拥有较高的技术水平与企业声誉, 通常也是互联网各不同细分领域的创始企业, 总体来讲拥有较强的市场竞争力与竞争优势。国际主要互联网企业的进入会增加国内互联网相关领域企业所面临的竞争压力, 进而影响其经营业绩, 即细分领域竞争的国际化程度越高, 相应国内互联网企业的经营绩效越差 (见图1) 。

(二) 数据来源

本文以中国互联网企业为研究对象, 实证分析网络点击率、研发投入、企业声誉三项无形资产以及国际主要竞争对手市场进入程度对互联网企业经营绩效的影响。

研究对象选择。本文的研究对象为进入Google公司2011年公布的“全球前1 000名网站排行榜”且2011年底在国内外证券市场公开上市的所有中国互联网企业, 上市地点涵盖美国纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所、香港联合交易所、上海证券交易所以及深圳证券交易所。样本中在美国纳斯达克交易所上市的中国互联网企业有10家, 在美国纽约证券交易所上市的有9家, 在香港联合交易所上市的有4家, 在深圳证券交易所上市的有2家, 在上海证券交易所上市的有1家, 共计26家企业 (1) 。

数据收集。笔者通过上市互联网企业网站、证券交易所网站、Wind数据库收集企业净利润、营业收入、研发投入、上市时间、员工人数等相关数据;根据企业经营领域, 逐一判断企业所在细分领域的竞争国际化程度;利用网络搜索引擎逐一搜索计算样本企业的媒体曝光率数据。

(三) 核心变量

1. 因变量。

互联网企业经营绩效。该指标选用样本上市互联网企业公布的2011年净利润 (Net profit) 。数据通过查询企业年度报告以及Wind数据库获得, 由于样本来自美国、中国内地及香港的多个不同的交易所, 故相关财务数据使用人民币与美元两种币种表示。为确保数据可比, 本文使用2011年末人民币与美元汇率的中间价将所有以美元计量的数据换算为人民币。

2. 自变量。

(1) 网站浏览量 (Page View) 。该指标数据来源于Google公司公布的“全球前1000名网站排行榜”。网站综合浏览量是指网站各网页被浏览的总次数, 是目前判断网站访问流量最常用的计算方式。 (2) 研发投入及研发强度。企业研发相关指标被分为研发投入指标 (R&D) 与研发强度指标 (R&D Ratio) 。其中研发投入指标是指企业当年在研发方面的开支, 数据通过逐一查询企业对外公布的年度报告获得;研发强度指标是指企业当年研发开支与当年营业收入的比例, 该指标通过计算企业年度报告中研发支出与营业收入的比例获得。 (3) 企业媒体曝光度 (Visibility) 。该指标通过计算一定时期内新闻媒体对企业新闻报道的数量得出。具体计算方法为, 通过最大的中文搜索引擎百度网的新闻搜索功能“news.baidu.com”, 逐个检索样本企业名称在2011年度新闻标题中出现的数量。 (4) 竞争国际化程度 (International) 。指标采用虚拟变量1和0表示, 具体计算过程为, 逐个分析判断互联网企业所在的细分领域以及该领域国际领先互联网企业在中国的经营情况, 如在该细分领域国际领先的互联网企业已进入中国市场, 我们则认为样本企业面临的市场竞争的国际化程度较高, 相应的该指标取值为1, 反之, 如在该细分领域国际领先的互联网企业尚未进入中国市场, 我们则认为样本企业面临的市场竞争的国际化程度较低, 相应的该指标取值为0。以国内领先的互联网企业“优酷网” (youku.com) 为例, 该企业主营业务为互联网视频分享, 由于该领域全球最大的视频分享网站You Tube (youtube.com) 尚未获准在中国内地经营, 优酷网对应的竞争国际化程度指标取值为0。经过对各样本企业所在细分领域的分析, 本文认为国际主要互联网企业在视频分享、社交网络、搜索引擎和网络游戏四个细分领域的进入程度较低。

3. 控制变量。

(1) 企业规模。规模较大的企业一般拥有较多的资源和较高的市场占有率, 进而会对企业的经营绩效产生一定的影响。本文的企业规模指标选用样本互联网企业的年度总营业收入 (Revenues) 表示。 (2) 企业上市年限 (Public Age) 。上市时间较长的企业, 一般拥有较丰富的经营管理经验, 进而会对企业的经营绩效产生一定的影响。 (3) 企业员工人数 (Staff) 。对于互联网企业这样的智力密集型、技术密集型企业来讲, 人力资源对于企业的重要性远远超过固定资产等其他资源, 所以有必要考虑员工规模对企业经营绩效的影响。企业员工人数指标通过查询企业年度报告获得。

(四) 研究方法

1. 描述性统计。

对样本数据进行初步的统计分析, 以了解资料、数据的基本特性。

2. 回归分析。

在模型中逐一加入核心自变量, 进行多元回归, 分析核心自变量与因变量之间的关系, 本文构建的分析模型为:

方程 (1) 为自变量仅含有控制变量与常数项的基本方程。方程 (2) 至 (6) 则在基本方程中逐一添加核心自变量网站浏览量 (Page view) 、媒体曝光度 (Visibility) 、研发投入 (R&D) 、研发强度 (R&D Ratio) 与竞争国际化程度 (International) 。方程 (6) 为含有所有控制变量及核心自变量的回归分析模型。

三、实证结果与分析

(一) 描述性统计

样本企业的核心变量中, 网站综合浏览量 (Page View) 指标最大值为1 100亿, 最小值为2 600万, 平均值为73亿, 中值为7.15亿;研发投入 (R&D) 指标最大值为26.85亿元, 最小值为1 179.6万元, 平均值为3.99亿元, 中值为8 690万元;研发强度 (R&D Ratio) 指标最大值为39%, 最小值为2%, 平均值为12%, 中值为9%;媒体曝光度 (Visibility) 指标最大值为8.69万, 最小值为120, 平均值为1.73万, 中值9 070;竞争国际化程度 (International) 指标中, 69.23%的企业该指标取值为1, 30.77%的企业该指标取值为0。

(二) 回归分析

本文为横截面数据, 采用加权最小二乘法 (WLS) 对模型方程逐个进行回归, 权重系数为残差绝对值的倒数。模型回归结果见表3。

注:“NET PROFIT”、“R&D”与“REVENUES”的单位为“千人民币”, “PAGE VIEW”的单位为“百万”, “INTERNATIONAL”与“STAFF”的单位为“个”。

注:括号内的数为对应变量系数的t值, ***表示1%的置信度下拒绝原假设;**表示5%的置信度下拒绝原假设;*表示10%的置信度下拒绝原假设。

1. 模型6个方程的F统计量和p值显示, 6个方程均在1%的水平上显著。

5个含有核心自变量的回归方程的决定系数R2以及修正的决定系数R軍2 (Adjusted R2) 值均超过99%, 表明模型方程拟合度均较好, 且均具有较强的解释能力。

2. 核心自变量的回归情况为:

(1) 网站浏览量 (Page view) 。方程 (2) 至 (6) 中自变量网站浏览量 (Page view) 的回归系数及t值均显示, 互联网企业的经营绩效与其网站浏览量在1%的水平上显著正相关。本文提出的“假设1互联网企业所拥有网站的浏览量与企业的经营绩效正相关”得到验证。 (2) 研发支出 (R&D) 与研发强度 (R&D ratio) 。方程 (4) 至 (6) 中研发支出 (R&D) 的回归系数及t值显示, 互联网企业的经营绩效与企业的研发支出显著负相关, 其中方程 (4) 的显著性水平为5%, 方程 (5) 与 (6) 的显著性水平为10%。方程 (5) 与 (6) 中研发强度 (R&D Ratio) 的回归系数及t值显示, 互联网企业的经营绩效与企业的研发强度在5%的水平上显著正相关。本文提出的“假设2互联网企业研发投入与企业的经营绩效负相关”与“假设3互联网企业研发投入强度与企业的经营绩效正相关”得到验证。 (3) 媒体曝光度 (Invisibility) 。方程 (3) 至 (6) 中变量媒体曝光度 (Invisibility) 的回归系数及t值均显示, 互联网企业的经营绩效与企业媒体曝光度在1%的水平上显著负相关。本文提出的“假设4互联网企业的媒体曝光度与企业的经营绩效负相关”得到验证。 (4) 竞争国际化程度 (International) 。方程 (6) 中竞争国际化程度 (International) 的回归系数及t值显示, 互联网企业的经营绩效与企业所在细分领域的竞争国际化程度在1%的水平上显著负相关。本文提出的“假设5互联网企业所在细分领域的竞争国际化程度的高低与企业的经营绩效负相关”得到验证。

四、研究结论与启示

(一) 研究结论

1. 网站浏览量是互联网企业特有且重要的无形

资产。几乎所有的互联网企业都需要通过网站向消费者提供产品与服务, 或者利用网站登载商业广告以获得收入, 较高的网站浏览量表明企业的产品或服务被的较多消费者所接受, 也表明网站的广告位具有较高的商业价值, 所以网站浏览量的大小将在很大程度上决定互联网企业的经营绩效。

2. 加大研发强度是互联网企业提升自身经营绩效的重要手段。

本文研究显示, 虽然较高的研发投入会提高企业成本, 进而降低企业的利润, 但是研发强度的加大, 将有利于提升企业产品和服务的竞争力, 进而提升企业的经营绩效。

3. 竞争国际化程度的提高, 将降低国内互联网企业的经营绩效。

国际知名的互联网企业拥有较高的知名度以及较先进的技术水平, 他们一旦进入中国市场, 将有可能显著分流国内互联网企业的客户, 加大国内互联网企业的经营压力, 进而降低国内互联网企业的经营绩效。

4. 企业在网络媒体上过高的曝光度可能会对企业的经营绩效产生负面影响。

出现这一现象的原因可能是目前负面消息在互联网上比正面消息有更大的传播范围和更快的传播速度, 较多的负面消息将在一定程度上影响企业声誉, 进而会影响企业的经营绩效。但企业媒体曝光度对经营绩效的影响机制并不属于本文的研究范围, 未来还可做进一步研究。

(二) 管理启示

1. 无形资产对互联网企业具有重要意义。

与传统企业相比, 无形资产对互联网企业的经营发展, 甚至存亡具有更为重要的意义, 企业管理者需要在经营中更加重视提升自身无形资产的价值, 进而获得更强的市场竞争力与经营绩效。

2. 互联网网企业管理者需要围绕“如何增大网站浏览量”这一核心问题来制定经营策略。

网络浏览量是决定互联网企业经营绩效的关键性因素, 互联网企业的经营管理战略、营销策略、产品创新方向、市场推广手段等均应该围绕提升以及维持网站浏览量这一核心问题展开。对于互联网企业, 即使暂时面临亏损, 但只要能够保持自身网站浏览量的持续高速增长, 企业也仍然有较大的发展潜力, 一旦寻找到合适的盈利模式, 企业经营绩效将得到迅速改善。

3. 进一步加强研发投入, 增强企业竞争力。

互联网企业所处的信息领域技术更新较快, 同时网络的便利性也为网络虚拟产品的快速更新换代提供了可能性, 这些因素都决定互联网企业想要保持自身的市场竞争力与影响力, 就必须时刻紧跟最新的技术发展趋势, 并不断根据消费者的需要更新、改善自身的产品与服务, 这都需要企业不断加强对研发的投入, 不断提升企业自身的技术水平。

4. 做好应对国际竞争的准备。

企业经营中的无形资产 篇9

关键词：无形资产,信息技术,无形资产强度,经营绩效

随着科学技术的不断进步及知识经济的到来, 人类社会正在经历一场全球性的科学技术革命。企业的竞争、经济的发展, 综合国力的较量, 日益集中地表现为科学技术的竞争, 创新已成为知识经济的时代特征。一个没有创新能力的企业, 是不可能持续发展。而创新的核心是无形资产的创新。在现实的经济环境之下, 不同行业的的无形资产强度是不一样的, 尤其在信息技术行业与非信息技术行业之间, 其差别是显而易见的。那么不同行业之间的企业无形资产跟绩效之间有什么内在联系呢?本文对此进行了研究。

一、文献综述

(一) 国外文献

西方研究者对无形资产进行了大量的研究, 既有理论方面的, 又有实证方面的。理论研究包括无形资产创造企业价值的动因分析理论、无形资产的作用和评价指标、无形资产的分类及相互关系、无形资产的会计确认、计量和披露等等。实证研究包括无形资产, 尤其是研究开发, 对企业创造价值的影响;无形资产信息披露状况对证券交易深度、投资者收益的影响;等等。近几十年来, 国外关于无形资产的研究开始集中于无形资产的价值相关性问题以及无形资产对于上市公司信息披露的影响。大量研究的结论表明无形资产企业经营绩效有很强的相关性

(二) 国内文献

国内关于无形资产的研究开始于20个世纪90年代初期, 早期的研究主要集中于无形资产的性质、内容、确认、计价、核算及信息披露等问题, 主要采取规范研究方法。2001年上海财经大学的薛云奎、王志台开始采用实证研究方法研究我国上市公司无形资产和研究开发支出的信息披露状况, 以及其对企业盈利的影响和会计信息价值相关性的影响。自此之后, 国内学者开始用实证研究方法对无形资产展开研究, 相关实证分析比较深入的王化成等 (2004) 、邵红霞和方军雄 (2006) 、王娟娟和梅良勇 (2007) 等的研究成果。他们对有关无形资产对企业生产经营的业绩影响和有关无形资产信息的价值相关性进行了研究, 结果发现:无形资产对企业的经营绩效有显著的正的影响。

二、研究设计

(一) 研究假设

对于无形资产的行业分布而言, 信息技术行业与非信息技术行业的无形资产强度是不同的。一般而言, 信息技术行业的无形资产强度要高于非信息技术行业, 并且无形资产对企业的经营绩效也是不同的, 尤其无形资产构成成分中技术类无形资产。所以在前人研究的基础之上, 提出如下假设:

H:信息技术行业与非信息技术行业中无形资产对企业的经营绩效存在显著性差异

(二) 样本选择和数据来源

为了保证数据的有效性, 尽量消除异常样本对研究结论的影响, 根据以下标准对原始样本进行筛选:第一, 剔除截至2008年12月30日在沪深两市已经暂停上市和终止上市的公司。第二, 剔除没有无形资产或者无形资产数额为0的公司 (依据我国2001年以后的会计规则, 会计主体可以根据经济、技术的发展状况对无形资产计提减值准备。这样有一部分样本公司对其拥有的无形资产计提全额减值准备, 故出现了部分样本公司年度报告的资产负债表中该项目的数额为0的现象的样本公司) 。第三, 剔除ST类和PT类上市公司, 这些公司或处于财务状况异常的情况, 或者已连续亏损两年以上, 若将其纳入研究样本将影响研究结论。第四, 剔除数据缺损的样本。除特殊说明外, 财务数据和2005年至2008年市场交易数据则来CSMAR数据库。本文采用SPSS 13.0for windows软件对相关数据进行统计分析。

(三) 变量的选取

本文选取的变量包括被解释变量、解释变量和控制变量。 (1) 被解释变量。按照统一标准编制、客观衡量企业经营绩效的指标主要有:主营业务利润、营业利润、净利润等。其中, 主营业务利润是企业主体经营活动成果的体现;营业利润是主营业务利润扣除企业管理费用、财务费用、销售费用等之后的经营成果;净利润是营业利润扣除企业所得税之后的经营成果。但营业利润则能全面地反映企业的经营绩效。因此, 参照前人的研究成果, 本文选用反映企业经营活动业绩的变量营业利润作为衡量无形资产对企业经营绩效所起作用的代理变量。 (2) 解释变量。为了本文的研究需要, 本文把商誉作为无形资产的一部分, 即无形资产=无形资产净额+商誉。 (3) 控制变量。控制变量包括如下三个变量:第一, 盈利的时间序列性, 分别用Yt+n和△Yt+n控制时间序列性对绩效指标的影响;第二, 净资产倍率, 以样本公司t年12月31日的市值与账面净值的比表示, 用于控制企业风险和成长性的潜在影响;第三, 企业规模, 用于控制企业规模对经营业绩的影响。相关变量的表示符号以及具体的定义如 (表1) 所示。

注:“***”表示相关系数在1%水平上双尾显著;“**”表示相关系数在5%水平上双尾显著;“*”表示相关系数在10%水平上双尾显著, 下同

(四) 模型构建

参照Abody, Barth&Kasznik (1999) 在研究英国上市公司固定资产的重估价值和企业未来经营绩效之间的关系、Abody&Lev (1998) 在检验无形资产的价值相关性、薛云奎等 (2001) 检验无形资产对企业经营活动所起的作用以及王化成等 (2005) 在检验无形资产对企业未来经营利润所使用的研究方法的基础之上, 采用如下回归模型1做为本文的研究模型。此外, 由于绝对量与增量的研究意义并不一致, 两者存在经济意义上的实质性差异, 因此构建模型2来按行业研究当期增加的无形资产对未来营业利润增量的影响。

模型1:Yt+n=β0+β1*X1t+β2*X2t+β3*X3t+β4*X4t+ε

模型2:ΔYt+n=β0+β1*ΔX1t+β2*ΔX2t+β3*ΔX3t+β4*ΔX4t+ε

其中β0是常数, β1、β2、β3、β4是回归系数;ε是随机干扰项;N取0、1、2、3。

三、实证结果分析

(一) 描述性统计

本文进行了无形资产行业分布和变量的描述性统计。 (1) 无形资产行业分布的描述性统计。 (表2) 是沪深两市上市公司的无形资产行业分布情况的描述性统计结果, 采用了独立样本的均值T检验对其均值差异进行了检验;采用了Wilcoxon秩和检验检验对其中位数差异进行了检验。从 (表2) 可知, 无论是信息技术行业还是非信息技术行业, 其均值是逐年递增的 (信息技术行业从2005年的40221632元增长到2008年的598662021元;非信息技术行业从2005年的87771615元增长到2008年的425535730元) , 并且信息技术行业的增长幅度要高于非信息技术行业。2005年与2006年信息技术行业与非信息技术行业之间的均值分布存在显著性差异, 但是2007年、2008年及总体不存在显著性差异。由于样本均值容易受到异常值的影响, 所以同时给出了样本的中位数比较。可以看出, 除了2006年信息技术行业的中位数稍微有点下降以外, 总体趋势是逐年递增的 (信息技术行业从2005年的16262253元增长到2008年30585698元, 非信息技术行业从2005年的33128018元增长到2008年的64557371元) 。同时, 无论是从年度分布还是整体, 信息技术行业与非信息技术行业的无形资产的中位数分布均存在显著的差异。综上所述, 无形资产的行业分布存在显著性差异, 这就为在下文关于无形资产按行业研究其对企业经营绩效的影响提供了现实依据。 (2) 相关变量及其增量的描述性统计分析。从 (表3) 中可以看到:无形资产无论是是均值、中位数, 信息技术行业与非信息技术行业存在着较大的差异。同时同固定资产的比较来看, 无形资产无论是均值还是中位数比固定资产都要小得多, 无形资产的标准差相对于固定资产来说则显然较小, 这就说明上市公司之间的无形资产差异并不像固定资产那么大。

(二) 相关性分析

(表4) 是无形资产变量及其增量的相关性分析结果, 可以发现: (1) 无形资产变量的相关性分析。从Panel A可知, 在信息技术企业与非信息技术企业之间, 信息技术企业的无形资产与固定资产的差异相对非信息技术企业而言, 显然要小得多。无形资产和固定资产存量与当期和未来的营业利润存量正相关。对于信息技术行业, 无形资产存量与营业利润显著正相关, 在未来第二年其相关系数达到最大, 在未来第三年开始下降, 这就说明无形资产与营业利润的相关性是先增后减的变化趋势。而对于非信息技术行业, 无形资产与营业利润的相关性在当年最大, 以后各年逐年递减, 到了未来第三年其相关性就不显著了。同时也发现, 无论是信息技术行业还是非信息技术行业, 无形资产与营业利润的相关系数要比固定资产与营业利润的相关系数小得多。 (2) 无形资产增量相关性分析。从Panel B可知, 对于信息技术行业, 当期无形资产的增量与当期及未来第一期的营业利润增量显现出负相关的关系, 但是效果并不显著;与第三期是显著的负相关;而到第四期就显现出显著的正相关。对非信息技术行业, 当期无形资产增量与当期、未来第一及第二期的营业利润增量显现出显著的正相关;与第三其负相关, 但是效果并不显著。综上所述, 相关分析的相关系数在信息技术行业与非信息技术行业之间恰好形成鲜明的对比, 这与信息技术行业和非信息技术行业的行业特征所决定的。

(三) 模型1的回归分析

尽管相关性分析表显示了无形资产与营业利润的相关关系, 但是由于没有控制其他因素可能产生的影响, 因此还不能就此作出无形资产对营业利润影响程度的判断。只有运用多元回归分析对各种可能的干扰因素加以控制, 进行进一步的检验, 才能得到可靠的结果。由于篇幅的限制, 在 (表5) 中没有具体的给VIF (方差-膨胀因子) 的值, 但是在回归分析的过程中, VIF的值均在2以内, 这就说明回归方程中不存在多重共线性的影响。从上表的回归结果来看, 对于信息技术行业, 无形资产对企业营业利润有负向的影响, 但是效果并不显著;而对非信息技术行业, 无形资产对营业利润在当年以及未来第一、第二年有正向的影响, 但是效果并不显著, 可是到了第三年就是显著的负相关。而固定资产对于营业利润, 无论是信息技术行业还是非信息技术行业, 都有显著的正的影响。

(四) 模型2的回归分析

(表6) 反映了分行业无形资产增量对营业利润增量的回归结果。可以看到:在信息技术行业, 当期无形资产增量与当期、未来第一期和未来第二期的营业利润增量的回归系数是负数, 但是并不显著;而未来第四期的回归系数为正, 而且效果还比较显著。在非信息技术行业, 当期的无形资产增量与当期及未来第二期的营业利润增量的回归系数为正数, 但是在未来第二期回归系数并不显著;与未来第一期和未来第三期的回归系数为负, 但是在未来的回归系数并不显著。以上回归结果的分析与相关性分析的结论基本一致。

四、结论

企业经营中的无形资产 篇10

一、对公路经营企业固定资产折旧的定位分析

随着我国公路投融资体制改革的不断深入和发展, 公路经营企业有关固定资产的折旧计提应运而生。我国实施收费公路政策后已经出现了两大类型的收费公路, 一是政府还贷公路, 二是经营性公路。由《收费公路管理条例》相关规定可知, 经营性公路企业实行的是企业管理体制, 其收费期限等相关价格管制均需遵循收回投资并有合理回报的原则。经营性公路企业投资的回报率主要针对的是企业所有投资所形成的总资产, 企业所得回报必须以收回投资成本作为前提及基础。公路经营企业的投资所形成的资产主要包括如下两种表现形式, 即有形的物理设施及相关附属设施以及诸如公路经营权等的无形资产。根据公路经营权相关的有偿转让管理规范可知, 公路的经营权属于公路实物资产上的无形资产, 对于收费公路而言, 其在经营性公路中的权益所形成的资产即为公路的经营权, 其也是公路经营企业的核心资产, 其作为一种特殊的资产不仅具有无形资产的特征, 还具有固定资产的特征, 因此, 公路经营企业既可将投资结果依据固定资产进行折旧计提处理, 也可以无形资产为依据进行摊销处理。对于上市公司而言, 多数均将公路经营权按照固定资产来进行处理。

二、有关公路经营企业计提折旧的固定资产范围

按照公路经营企业会计制度的相关规定可知, 有关公路经营企业计提折旧的固定资产主要包括如下几个方面: (1) 公路路基、路面、桥梁、涵洞、互通立交、隧道、公路沿线设施、临时设施等组成的一项整体公路资产、土地使用权等; (2) 安全设施方面, 即标志、标线、护网、护栏、灯具、灯杆以及配电控制柜等等; (3) 通讯设施方面, 包括了紧急电话系统、业务电话系统、数据传输设备、指令电话系统以及电缆光缆外线路系统等等; (4) 监控设施方面:即场外设备以及控制中心设备等等; (5) 收费设施方面:主要包括了车道设备、中心设备以及收费站设备等等; (6) 机械设备方面:即清扫车、水车、压路机、摊铺机以及路缘机等等; (7) 车辆方面:包括拖车、巡逻车、工程抢险车以及生活用车等等; (8) 房屋及建筑物方面:即服务区房屋、管理控制房屋、车库、收费站房屋、道班房以及油库等等; (9) 其他方面:即打字机、复印机、录音设备、计算机以及摄像机等等。

三、公路经营企业固定资产的折旧计提方法分析

对于公路经营企业而言, 其经营用固定资产的折旧计提应以固定资产特点为依据进行相应折旧计提方法的选择。通常来说, 对于公路及构筑物而言宜使用工作量法, 也可使用平均年限法;而对于通讯、监控以及收费设施等更新速度相对较快, 且无形损耗也相对较多的固定资产而言, 可使用平均年限法、双倍余额递减法或是年数总和法;对于车辆、房屋建筑物、办公设备以及机械设备等固定资产而言, 通常使用的是平均年限法, 以下具体进行分析。

(一) 公路及构筑物的折旧计提方法

作为公路经营企业资产管理的核心, 公路及构筑物可以说是企业经营的主要家当。因此, 对其进行价值补偿及折旧计提方法的选择就显得十分重要。

1. 使用平均年限法时

关键在于如何对固定资产的折旧年限及其净残值进行确定。由于公路经营企业进行收费公路的经营是根据政府批准相关收费文件的规定收费年限来从事其收费经营活动的。因此, 有关公路及构筑物的价值补偿只可以在其收费年限之内进行补偿, 且要求在收费权期限届满或经营期限届满时, 公路应处在一个良好的技术状态内, 因而计提折旧使用年限只可以根据收费批文所规定的年限来进行计提折旧, 而不是按照公路的使用年限或寿命来进行计提折旧。

2. 采用工作量法时

必须对收费年限内的交通量进行准确预计, 此时交通量应当以标准车交通量为准, 标准车交通量指以小客车 (一类车) 为标准按通行全程折算的车流量。计算公路构筑物价值与预计总交通量的比值得出单位折旧额, 再用年实际交通量与单位折旧额相乘得到年折旧额, 预计总交通量按照专业机构预测的数据计算, 实际交通量按照经营期实际标准车交通来计算。但由于预测交通量与实际交通量之间会出现差异, 如果预测交通量高于实际, 单位折旧额就会较预实际小, 企业当期可能少计提折旧, 如果不定期调整预测交通量, 在经营期内公路经营权折旧无法完成计提;反之, 如果预测交通量低于实际交通量, 单位折旧额就会较预期高, 企业当期可能会多计提折旧, 在经营期内公路经营权会提前完成折旧计提。

目前, 深高速、五洲交通、东莞控股等上市公司为了解决此问题, 每隔3-5年 (视经济发展、路网变化情况及其影响而定) , 将委聘独立的专业交通顾问对交通量进行研究及预测, 并根据调整后的预测总标准车交通量调整当年及以后年度的单位折旧额, 以确保累计折旧与经营期满后等于公路及构筑物的原值。

这一方法更符合会计上的权责发生制和配比原则。但这种方法也存在一些问题, 定期对交通量进行复核、重新评估不仅使上市公司评估咨询成本增加, 交通量预测的结果也受交通顾问机构工作效率、工作质量的影响, 不符合会计信息的成本—效益原则;此外, 更重要的是, 这种方法让上市公司存在利用折旧调节利润的“嫌疑”, 因为在专业交通研究机构的“独立性”、“专业性”不能确保的情况下, 总标准车交通量的重新估价准确性更加重要。

由此可见, 必须确保相关专业交通研究机构对于未来车流量预测数据的准确性及可靠性。首先, 由于公路经营企业资本市场融资逐步扩大的同时, 有关OD调查及车流量预测报告的制作等等均需借助于专业性的中介机构来进行, 但是此行业容易受到政府的行政性垄断, 因此, 为了发展此市场的中介服务业, 政府应着重放在相关法律框架及制度结构的提供方面来, 而非直接对经营业务进行控制方面;其次, 为了发展此中介行业, 必须建立起独立且自律的行业组织来对该行业的资格认证、标准及定价等相关问题进行自行处置, 以便加强此服务业内的竞争性, 并提高对境外进入者的开放程度。

(二) 通讯、监控以及收费设施等的折旧计提方法

对于此类固定资产而言, 采用加速折旧法与平均年限法时也存在着折旧选择方面的问题。由于公路经营企业在运营初期的收费额较运营的中、后期相对较少, 且初期会享受国家所得税的优惠政策, 例如二免三减半及15%税率等等, 因此, 其折旧计提应当前期少、后期多, 在相同固定资产原值的情况下, 较加速折旧法而言, 平均年限法更符合上述的趋势, 而较双倍余额递减法而言, 加速折旧法中的年数总和数又更加符合上述趋势, 因此, 公路经营企业在选择时应当考虑到上述问题, 并作出正确的选择。

(三) 房屋及建筑物的折旧计提方法

对于公路收费年限不超过折旧年限, 且涉及到企业服务区、收费站及管理用房等折旧年限以及净残值的确定等方面的问题。因此, 为了确保投资者利益无损, 折旧年限应当根据批复的收费年限进行确定, 净残值也应当按0进行计算。

(四) 车辆、办公用品及机械设备等的折旧计提方法

车辆、办公用品以及机械设备等不同于公路及构建物, 它们不需要安装, 且可以直接够买和自由处置, 因此, 它们的折旧计提方法可以根据其使用年限来决定。但是, 在确定折旧计提方法时, 应考虑到补偿配比、企业所得税等问题。

四、结语

总而言之, 在对公路经营企业进行固定资产的管理及其折旧计提方法时, 要结合该企业的财会原则和固定资产特征, 才能找到最佳的资产管理和折旧计提方法。然而, 公路经营企业固定资产的特征决定了工作量法是公路设施折旧计提的最适合方法。企业的发展和结构的变化会使折旧方法产生变化, 因此, 企业应当结合实际情况, 根据自身财务、资产以及盈利的特点进行折旧计提。

参考文献

[1]王忠民.浅谈公路经营企业对公路及构筑物采用工作量法计提折旧[J].交通财会, 2010 (08) .

[2]金树颖.固定资产价值评估方法的探讨[J].沈阳航空工业学院学报, 2012 (09) .