企业适度负债经营

企业适度负债经营（精选十篇）

企业适度负债经营 篇1

1 负债经营的积极作用

1.1 迅速筹集资金

在激烈的市场竞争中，新技术、新产品层出不穷，企业只有不断开拓创新，才能求得生存与发展。而企业自有资金有限，不能满足扩大再生产的需要，利用负债经营，就可以迅速筹集大量资金，补足自身资金不足的缺陷，抢占市场以获取更大收益。

1.2 增强经营者的责任感，提高经济效益

负债经营是一种具有驱动力和风险性的经营方式，打破了资金来源上的供给制和使用上的无偿占有，使经营者承担起还本付息的压力。这种压力会迫使举债者注重投资的经济效益, 树立资金的时间价值观念，自觉加强管理，提高资金利用效率和经济效益。

1.3 获得财务杠杆效应

杠杆利益是指利用债务资金给企业带来的额外收益，企业利用借入资金投入本企业的生产经营活动, 只需要支付固定的利息费用，当资产报酬率大于债务资本成本时, 就会有一部分收益留在了企业内部, 增加了企业的价值, 这就是负债经营的财务杠杆效应。

1.4 减少对公司控制权和每股收益的稀释

为了筹集生产经营所需的资金，企业可以通过发行股票或增发新股，但是，增加的新的普通股与原股东享有同等的表决权，这势必会分散公司的控制权。此外，在未发行新股时，新股东会分享公司积累的盈余，这势必也使普通股的每股净收益降低，而债权人不参与企业的决策和管理，因此其不会分享企业的税后盈余，进而保证了原有股东的控制权和每股收益的稳定性。

2 负债经营的负面影响

2.1 负债经营会加大企业风险

企业风险主要有两点：一是经营风险，另一个是财务风险。如果企业仅仅采用自有资金进行经营，则它只会面临经营风险，如果采取负债经营，它就必须要既承担经营风险又承担财务风险，而且负债比例越高，风险就会越大，这主要是因为负债具有需要按期还本付息的特性，如果企业没有获得预期的收益率，甚至低于借款利率，这一方面会使企业的权益资金收益率下降，另一方面还使其企业无力支付到期本息，这时债权人就可能会强制企业破产，负债越多，则企业面临这种可能性就越大。另外，由于债务是具有成本的，这会使企业的经营成本增加，导致企业保本销售量增加，从而减弱了企业的抗风险能力，因此，负债经营不仅会使企业的财务风险增加还会使企业的经营风险增加。

2.2 负债经营会减弱企业投资和再筹资能力

从企业投资的角度进行分析，一旦投资决策出现失误，企业就会马上落入债务陷阱之中。但是在正常情况下，投资判断和决策风险是完全可以避免的，但是还有一些风险是不可避免的，如，因投资回收期而给企业带来的风险。对于债务到期而资金不能及时收回的情况，企业必须采取延期或举借新债的手段来偿还旧债，这样大大增加了企业的负担，从而降低了企业的经济效益。从企业筹资的角度进行分析，负债增加，资产负债率也会随之增加，而对债权人债务清偿的保证程度会随之下降，这在很大程度上阻碍了企业的再筹资能力，最终使企业的未来筹资成本增加，筹资难度加大。

3 适度负债经营，防范筹资风险的方法

负债经营在给企业带来一定的收益的同时, 也会增加企业的风险, 因此企业在负债经营时, 一定要结合企业的具体情况，采用定量和定性分析相结合的方法，在全面考虑负债经营各种有利和不利因素的基础上，合理确定负债经营的“度”，充分发挥负债经营的优势，回避风险, 总体上应注意以下几个方面的问题：

3.1 全面认识负债经营风险，树立风险意识，建立有效的风险控制措施

(1) 要有强烈的风险意识。在社会主义市场经济体制下，企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者。由于从事生产经营活动所处的内、外部环境的不断变化，实际结果与预期效果经常会互相偏离。此时，如果企业毫无准备，不计后果, 大肆筹资举债，必然会使企业背上沉重的财务负担，加大企业财务风险，因此，企业必须树立风险意识，做到科学估测风险，预防发生风险并且有效应付风险。 (2) 建立有效的风险控制措施，保持资产的高度流动性。资产流动性是衡量一个企业偿付到期债务能力的重要尺度，企业资产的流动性越强, 取得货币资金偿还债务的能力就越大，抵御财务风险的能力就越强。因此，保持高度的资产流动性是企业控制财务风险、减轻财务压力的重要保证。 (3) 制定风险转移策略。企业应根据国内外市场的需求状况和企业自身的优势，实行多元化投资和多角化经营，使得不同项目、不同商品在时间上或数量上互相补充，以弥补某一方面的损失给企业带来的风险。或者企业可以将较大的经营活动委托专门机构完成，以投保的方式将风险转由保险公司承担，通过各种形式的经济联合以及契约的形式将风险转移。 (4) 建立和完善财务风险预警系统。建立一套规范、全面的预警管理程序和预警系统, 加强风险的发现、监控和预警管理是规避资本运营和资金管理风险最为有效的方法。

3.2 优化资本结构

所谓资本结构是指负债资金与权益资金的比例关系，企业负债经营是否适度，通常是指企业的资本结构是否合理，而在实际工作中，如何正确把握负债的量与度，确定最优的资本结构，适度利用财务杠杆的作用，合理控制财务杠杆的副作用，充分获取财务杠杆效益和避免财务风险是企业一种两难的选择。负债比例过低, 导致财务杠杆系数过小, 财务杠杆产生的正收益就会很小, 不利于提高企业收益;负债比例过高又会增大企业的财务风险。目前企业可以采用比较资金成本法、每股收益无差别点法和公司价值分析法来确定最佳资本结构。

3.3 优化负债内部结构，合理安排长、短期负债比例

所谓负债内部结构，是指企业的长期负债与流动负债之间的比例关系。要想做到负债适度，企业除了要关注其资本结构以外，还需要关注负债本身的结构。因此，短期负债比例的高低，必然会影响企业价值的大小。其次在一个正常生产经营的企业，短期负债中的大部分具有经常占用性和一定的稳定性，另外，从负债的偿还顺序上看，企业首先要偿还短期负债，其次是长期负债，而长期负债在其到期之前，必会转化为短期负债，这样就与原有的短期负债一起构成企业在短期内需要偿还的负债总额，使企业的偿债压力加大。因此，短期负债在负债内部结构中所占的比例的高低，对企业的财务风险影响很大，如果负债结构合理，就会使企业以最小筹资总风险取得最低筹资总成本的资金，若其不合理，同样也会引发财务危机。企业必须通过对流动负债与长期负债的合理组合与运用，促使企业的短期负债与长期负债保持一个适当的比例关系。

在中外财务管理中，一般都是根据企业的流动比率、速动比率两项指标来分析企业短期偿债能力，以及短期负债的水平是否合理。而采用上述指标来分析企业短期偿债能力，没有把企业经营中产生的现金流量考虑进去，当企业无力偿债时会被迫出售流动资产还债，这种资产的出售会影响企业的正常经营。

4 结语

企业进行负债经营, 在获得负债经营带来的财务杠杆收益的同时，也会承担相应的筹资风险，因此企业应合理利用负债，适度进行负债经营，使负债资金既能满足生产经营活动，又不至于造成负债资金过量给企业带来风险。尽管在实践中很难找到带有普遍性的、适用所有企业的适度负债率，但在正常的生产经营情况下，任何企业都有一个适度负债率的临界点。因此，对于不同类型的企业来说，必须针对本行业的特点和基本经营格局，探索适合本企业实际情况适度负债率的临界点，充分发挥负债的节税效应，严防负债经营风险, 达到增加企业财富的目标。

参考文献

[1]赵之先.负债经营的风险及其控制对策[J].财会研究, 2006, (8) .

[2]杨晓强.企业负债经营的负面影响及其对策[J].科技文汇, 2008, (1) .

[3]田爱国.企业负债经营适度性研究[J].经济论坛, 2006, (4) .

企业适度负债经营研究 篇2

摘要：企业负债经营有利有弊，负债可以迅速筹集资金，弥补企业资金不足，给企业带来经济效益，但是负债也会带来风险，负债率越高，风险越大。只有了解资本结构理论，分析负债经营的利弊，能够全面掌握防范筹资风险的方法，才能使企业在适度负债的状态下更好的经营，利于企业的发展。

关键词：企业；负债经营；筹资；风险

中图分类号：F275 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）07-0226

一、资本结构理论的启示

在企业的各项资金来源中，由于债务资金的利息在企业所得税前支付，而且债权人比投资者承担的风险相对较小，要求的报酬率较低，因此，债务资金的成本通常是最低的。由于财务拮据成本和代理成本的作用和影响，过度负债会抵消减税增加的收益。负债经营如同“双刃剑”，它可能产生财务杠杆收益，也可能带来财务杠杆风险。

二、负债经营的利弊分析

1.负债经营的利益

在企业经营状况良好、投资报酬率较高的情况下，负债经营具有如下优点：

负债经营有利于降低企业综合资金成本。企业采用权益资金的方式筹集资金，承担的财务风险较小，但自身承担的成本资金相对较高，而负债筹资的资金成本低于权益资金筹资的资金成本。

（2）负债经营具有财务杠杆的作用。由于负债经营与利息相关，因此，若企业的收益低于负债利息的时候，企业就会出现亏损的状态，就会影响到企业的收益。

（3）企业负债经营能使企业从通货膨胀中收益。在市场经济下，由于国内外的因素和经济的发展，会造成货币贬值，物价上涨，造成通货膨胀，企业在此后偿还债务的时候，账面价值会因为货币的膨胀而实际付出的货币较少，使企业获得更多的好处。

（4）负债经营有利于企业的控制权。在企业获得资金后，将有更多的资金投入到商业运作中，而债权人却不能参入公司的经营，因此，有利于企业的控制权和发展。

（5）负债经营可以起到节税的作用。因为按现行制度规定，负债利息要计入财务费用，并且在所得税前扣除，使企业少纳所得税。

2.负债经营的风险

因经营环境存在许多不确定的因素，负债经营又会带来以下风险：

（1）负债经营能降低权益资金利润率。当企业的发展出现经营危机或者受其他因素影响面临困境时，由于利息支出额是固定的，若企业的资本收益率开始下降，则其权益资金利润率会大幅度减小。

（2）负债经营会加大企业的财务风险。当遇到市场行情变差的情况，或者企业自身的经营管理不当，固定的利息支出额必须按时支付，其与企业是否盈利无关并具有强制性，因此，负债经营会给企业带来了更大的财务风险。

（3）无力偿付债务的风险。企业采用债务资金作为投资成本资金，如果其负责的项目不能达到预期目标的投资收益率，或者财务状况不在控制之中，经营中出现严重错误等，这些因素不仅会造成权益资本收益大幅下降，而且会使企业面临无力偿债的风险。

（4）负债经营增加了再筹资风险。当企业的负债比率逐渐增大时，债权人的债权保障程度随之降低，当其超过了一定程度后，债权人的债权保障将受到严重影响，立足于这一立场，企业在负债投资时必须严格控制负债资金的数额。这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，增大企业的再筹资风险。

三、适度负债经营，防范筹资风险的方法

负债经营可以提高企业的投资收益率，也可能给企业带来不等程度的风险，故企业在负债的基础上经营项目时，必须结合企业自身的实际情况。一般来说应从以下几个方面考虑：

1.全面认识负债经营风险，树立风险意识，建立有效的风险控制措施

（1）要有强烈的风险意识。在现在的市场经济下，企业虽然可以通过各种渠道获得资金用于投资，但是企业应该根据自己的债务偿还能力和以后的发展空间来决定贷款的额度，确保利息和以后本金能及时偿还。若一味的只顾资金的获取方式，而毫无准备，不计后果，将使企业陷入严重的债务危机中，给企业的发展带来各种不利。因此，企业一定要树立起风险意识，能够评估自己的债务偿还能力，能够对风险进行有效的回避或转移。

（2）建立有效的风险防范措施和预警系统。资金的风险防范是确保企业资金得到合理利用的保障，在资金的流转过程中，应该做好资金的预警系统建设，确保资金是朝着正确的方向流动，没有被人私占或者用于其他地方，做好风险防范措施。

2.优化资本结构

资金结构指的是负债资金与权益资金各占比例的大小与关系。企业的负债程度是否恰当，一般就是说企业的资金来源和构成是否合适，占总金额的成分是否合理。在实际操作中，要控制好负债的数额并获得盈利，把握量与度的范围，规划最优的资本结构，正确利用财务杠杆的作用，严格控制财务杠杆的不利影响，做到既获取效益又有效进行风险管理是企业经营项目的一大挑战。负债比例过低，导致财务杠杆系数过小，企业从财务杠杆中获得的效益几乎为零，整个项目五收益可言；而负债比例过高，企业承担的负债压力和财务风险将难以控制，亦不利于企业收益。目前企业可以采用比较资金成本法、每股收益无差别点法和公司价值分析法来确定最佳资本结构。

3.优化负债内部结构，合理安排长、短期负债比例

所谓负债内部结构，是指企业的长期负债与流动负债之间的比例关系。要控制好负债数额和资构成的比例，企业不仅要策划其资本机构，还要从负债本身的结构出发，分析和研究其内部结构。就目前的市场来看，短期负债比例的大小，直接影响企业的价值。一般的，企业在正常经营和生产时，其大部分短期负债有一定的稳定性以及经常占用性的特点。从负债偿还的角度来看，其偿还的顺序是“先长后短”，即先要偿还短期负债，其次是长期负债。在偿还过程中，长期负债在其到期之前，必会转化为短期负债，如此一来就整体形成了短期负债，构成企业在短期内必须偿还的负债总额，此时，企业的偿债压力明显增大。

四、结束语

综上所示，企业在进行负债经营的时候，一定要做好风险防范，确保资金的正确流向，并注意经营细节，使负债资金得到合理的利用，避规负债资金过大而带来的风险，促进企业健康的发展。

参考文献：

企业适度负债经营分析与策略 篇3

关键词：企业；负债；经营；策略

引言

负债经营对于企业是有着很大的益处的。但是，如果负债经营利用不当，就会使企业陷入财务危机，甚至导致企业的破产。因为企业负债经营在借贷的时候，均规定了还款的期限，利息金额，还款方式。如果企业运营出现阻滞而导致未能及时还款，那么就很容易引发危机。

我国企业在看到负债经营优势的同时，必须根据企业特点，合理使用负债经营，把握住它的度。

一、企业负债经营的积极作用

企业负债经营如果操作得到，能够对企业的发展起到正面作用。

（一）、企业负债经营能够提升企业市场竞争能力，扩大企业规模

企业在市场竞争中，资金的规模起到很大的作用。企业通过举债的方式，利用负债经营，可以在短时间内获得大量资金，增加企业实力，可以让企业更加快速的投入市场竞争当中。

（二）、企业负债经营可以提升企业所有者的收益

企业在资本结构不变的情况下，在息税前利润中支付的债务利息是相对不变的，如果息税前利润增加，那么单位情况下息税前利润所负担的债务利息将会减少，从而导致企业所有者获利增加。

（三）、企业负债经营可以让企业获得节税收益

按照会计制度制度中的相关规定，企业是在税前对负债利息进行支付，因此，在经营利润相同的情况下，负债经营企业相较于无债企业而言，对于所得税的上交数额就较少。从这方面意义而言，企业就节省了部分所得税，增加了潜在的收入额。

二、企业负债经营的消极作用

企业负债经营如果使用不当，也会引起很多负面效应。

（一）、提高了企业的财务风险。

企业进行负债经营优势效应的前提是投资收益率必须高于资本成本。由于企业必须按照负债约定进行还债，如果企业投资收益率不影响，就会直接影响到企业债务的偿还。过度依赖负债经营而没有对应的收益率作保障的话，就会使企业在支付巨额利息的同时，降低企业发展的安全性，威胁企业生存。资不抵债就是企业负债经营终极风险的体现。

（二）、降低企业再筹资的能力。

当企业债务过重不能按时还清债务时，就会对企业信誉产生负面效应。相关金融机构与债权人是不会愿意在这样的情况下借款给该企业的，这样就导致企业的生存与发展陷入一个不断恶性循环。

（三）、影响股票价格。

企业负债比率过高，会对企业股票市场的价格产生影响，导致股票下跌。当企业的投资收益率低于资本成本时，企业就不得不从企业所有者所获取的收益当中分出一部分用于偿还债务，企业所有者权益就会受到损失。在这样的情况下，就可能会导致企业所有者抛售股票；结合市场预期等因素综合考虑，就会导致企业股票下跌。

（四）、影响日常营运。

企业在负债经营情况下，必须时时考虑到按时还付本息，因此就导致了企业经营成本的增加。如果负债结构安排不合理，还款时间比较集中的的话，就有可能破坏企业资金的正常循环周期，导致企业运转不良，对企业的日常营运起到负面作用。

三、把握企业适度负债经营的策略

负债经营虽然有种种优势，但如果运用不当，将会导致企业运营危机，使得企业陷入困境，甚至使企业倒闭。因此，我国企业需要对负债经营的特点有充分的认识，并且针对企业自身特点采取必要的风险防范措施，适度负债经营。

（一）、树立风险意识，建立有效的风险防范机制

在企业负债经营的情况下，应该正确认识财务风险，建立有效的负债经营风险防范机制。企业在市场经济条件下，经营成果往往和预期并不一致，甚至差别很大。面对变化，企业没有一套自身的应对措施，必然会导致企业市场竞争力的下降。因此，企业必须树立风险意识，并且科学的对其评估，有效的防范。其次，企业需要制定适合企业具体情况的财务风险规避方案，改善企业筹资的结构，从而在一定程度上分散负债经营的风险。最后，企业还需密切关注市场变化，及时调整产品结构与生产技术，不断改善盈利水平，最大可能的降低财务危机。

（二）、确定适度的负债数额，保持合理的负债比率

为了最大可能的避免负债经营带来的风险，企业一定要确立适度的负债规模，衡量企业资金结构是否合理，能否实现风险与负债收益的最优化。在企业实际运营中，想要做到保证合理的负债比率是非常难的。相对而言，对于一些目前产品销路好，资金周转较快的企业，负债比例可以适当高一些；

（三）、根据企业具体情况，合理制定负债计划

每个企业都需要按照自身的资产数额以及企业产品生产与经营状况，合理安排适量的负债数额。同时，还应该结合市场状况与企业特点安排合理的还款计划，避免还款时间过于集中而给企业带来压力。企业必须在内部管理与生产经营上门多下功夫，力图加速资金的周转，缩短生产周期，提高产品竞争力，降低应收账款。

结语

企业的负债经营可以帮助企业灵活吸取资金，如果经营得当，是能够给企业带来可观的利益的。但是，负债经营的正常运行，需要企业具有高效率的内控机制，良好的运营手段。企业如何适度的把握负债经营，是一个普遍的难题。本文针对企业负债经营，提出了一些自己的看法，希望能够对实践有所裨益。（作者单位：武汉软件工程职业学院）

参考文献：

[1]倪自华，企业负债经营风险控制浅析，《中国电子商务》2011年第10期：171

[2]袁宏洲，浅析企业负债经营及其风险防范，《消费导刊》2011年第11期：75

[3]李琪，谈负债经营，《民营科技》2011年第9期：53

企业适度负债经营影响因素分析 篇4

一、我国企业负债经营现状

我国企业改革已有20多年的历史, 通过现代企业制度改革, 目前企业负债经营现状有了较大的改进, 但资产负债率偏高、偿债能力差的现状仍然存在。通常, 资产负债率是界定企业负债是否合理的一个标准, 资产在破产拍卖时的售价不到账面价值的50%, 因此资产负债率高于50%则债权人的利益就缺乏保障。而流动比率是全部流动资产与流动负债的比值, 它能够反映企业的偿债能力。一般认为, 生产型企业合理的最低流动比率为2。在实际运用中, 流动比例在1.5以上为优良型, 1.5以下为普通型, 1以下为不良型。根据以上标准衡量, 2006年是我国企业平均资产负债率最低的一年, 仅为57.46%, 但我国企业的平均流动比率为1.071。可见, 我国企业资产负债率偏高, 偿债能力较差, 存在一定的不良债务。我国企业应该从影响适度负债经营的因素出发, 改善我国企业负债经营现状。

二、影响企业适度负债经营的因素

(一) 财务风险。

财务风险是指企业由于利用财务杠杆 (即负债经营) , 而使企业可能丧失偿债能力, 最终导致企业破产的风险, 或者使得股东收益发生较大变动的风险。财务风险只发生在负债经营企业, 就其产生的原因来看, 负债风险具有两种表现形式: (1) 现金性财务风险, 即在特定时日, 现金流出量超过现金流入量而产生的, 到期不能偿还债务本息的风险。 (2) 收支性财务风险, 即企业在收不抵支情况下出现的, 难以偿还到期债务本息的风险。企业如果一味追求获取财务杠杆的利益, 便会加大企业的负债筹资。负债增加使公司的财务风险增大, 债权人因此无法按期得到利息的风险相应增大, 债权人将要求公司对增加的负债提供风险报酬, 这就导致企业定期支出的利息等固定费用增加, 同时企业投资者也因企业风险的增大而要求更高的报酬率, 作为对可能产生风险的一种补偿, 便会使企业发行股票、债券和借款筹资的筹资成本大大提高。所以, 企业的负债比应当保持在总资金平均成本攀升的转折点, 而不能无限度地扩张。

(二) 财务拮据成本。

财务拮据成本是企业出现支付危机的成本, 又称破产成本。它只会发生在有负债经营的企业中。负债越多, 所需支付的固定利息越高, 就越难实现财务上的稳定, 发生财务拮据的可能性就越高。如果公司破产, 可能被迫以低价拍卖资产, 还有法律上的支出。如果还未破产, 但负债过多, 则会直接影响资金的使用, 使企业在原材料供应、产品出售等方面受到干扰, 最终提高过度负债企业股本的要求收益率和加权平均资本成本率。研究表明, 破产成本、破产概率与公司负债水平之间存在非线性关系, 在负债较低时, 破产概率和破产成本增长极为缓慢;当负债达到一定限度之后, 破产成本与破产概率加速上升, 因而增加了公司的财务拮据成本。也就是说, 财务拮据成本是企业不能无限度地扩大负债的重要屏障。

(三) 非负债节税。

现代西方学者认为, 折旧抵税和投资减税与负债融资的抵免税有替代作用, 这类因素称之为非负债节税。它们的存在会减少公司负债的节税作用, 影响公司负债经营的决策。如果通过折旧或投资可以在一定程度上替代负债的节税作用, 在同时考虑节税和降低风险的层面上, 企业一般会选择减少负债, 这是替代效应。但是采用负债节税会刺激投资总量的增加, 也会增加企业现金流入量, 从而出现补偿性收入效应。因此, 非负债节税对公司最优负债水平的实际影响决定于替代效用和收入效用的合并效果。非负债节税高的公司不一定要降低负债水平, 要看收入效应对负债水平的影响, 若收入效应效果强, 仍能保持原有负债水平, 但如果收入效应不强, 则可降低负债水平, 考虑多采用非负债节税因素。

(四) 代理成本

1、负债代理成本。

债权人由于享有固定利息收入的权利, 并无参与企业经营决策的权利。所以, 当贷款或债权投入企业后, 企业经营者或股东就有可能改变契约规定的贷款用途而进行高风险投资, 从而损害了债权人的利益, 使债权人承担了契约之外的附加风险而没有得到相应的风险报酬补偿。因此, 债权人需要利用各种保护性条款和监督贷款正确使用的措施来保护其利益免受公司股东的侵占。但是, 增加条款和监督实施会发生相应的代理成本, 这些成本随公司负债规模上升而增加。债权人一般以提高贷款利率等方式将代理成本转移公司, 所以公司在选择负债比例进行资本结构决策时要考虑这些负债代理成本。

2、股权代理成本。

股权代理成本是指与公司外部股权相关联的代理成本。对于内部股权并存的公司, 内部股权在公司经营决策、公司资产的使用与分配、信息的获得等方面占有一些便利。若内部股东利用这些便利谋取自身利益的最大化, 如获取高额津贴、豪华的办公条件、追求个人享受, 将导致公司的利润挤占外部股东利益, 出现内、外部股东的利益冲突, 公司外部股东将不得不采取必要的措施, 监督公司按照股东利益最大化目标行事。这方面支出的费用也是一种代理成本, 它随外部股权比例的增大而增加。

总代理成本是这两类代理成本的叠加, 因为这两种代理成本与资本结构的关系正好相反, 所以在不考虑税收和财务拮据成本的情况下, 对应于最小的总代理成本的资本结构是最优的。此时的负债规模较为适度。

(五) 其他因素。

除以上几种主要因素, 公司规模、公司经营收入的易变性、公司的盈利性以及公司产品和生产的独特性都对公司负债规模可能产生不同程度的影响。首先, 公司规模的扩大可以使公司进行多样化经营, 有效地分散经营风险, 破产概率较低。因此, 大公司具备更高的负债能力, 而小公司则倾向于使用银行的短期借款;其次, 企业的经营收入变化过大会增加企业的经营风险, 相应减少负债能力;再次, 当一家公司处于破产状态时, 生产独特专用品的公司在破产清算时会发生较高成本, 一个遭清算的企业其有特殊技能的工人及专用资产、公司的供给商和客户将难以迅速找到新的服务, 所以独特性与负债规模相关;最后, 一个公司的盈利能力往往是其负债能力的保证与标志, 盈利能力较高的企业享有高的信誉, 因此容易从债权人处筹措款项, 而盈利能力较低的企业则信誉不可能过高, 负债规模受到限制。

三、结论

企业在进行具体负债经营决策过程中, 必须从自身环境的综合分析出发, 进行全局考虑, 对各种因素加以认真客观地分析, 从而综合得出一个最佳的企业负债额和负债结构。企业既要选择适度的负债规模, 又要预防负债经营风险。

首先, 应该建立资本金制度, 化解由于资本金不足而引起的过度负债经营。为此, 要按照企业的经营需要, 核定资本金。主要从以下几方面着手:一是进行资本重组, 减息减负。二是继续加快企业的公司制改造, 使企业实现产权清晰、权责明确、管理科学, 促进企业经营机制转换。三是继续抓紧清理债权债务。四是切实加强资本金的管理。

其次, 控制负债规模, 优化资产结构。从各方面考察确定合理的负债规模, 认真研究风险与获利能力、资金采用结构与筹资方案选择之间的关系, 利用各种方法、指标, 综合考察企业的负债风险和负债限度, 确定做好举债适度。同时, 要努力优化资产结构, 增加流动资产的比重, 加速企业资金周转, 保证债务能够按时偿还。

关于企业负债经营的情况调查 篇5

2009春工企管理

吴强

随着市场经济的发展和市场体系的完善，企业的财务理念在不断转变。企业筹集资金的观念和方法都在不断改进，企业生产经营所需资金由原来“等、靠、要”已转变为自主筹资，通过合理举债筹集资金已成为绝大多数企业解决资金暂时困难的主要方法。但是，在举债经营过程中，也暴露出许多问题，在市场复杂多变的环境下，企业应该充分熟悉负债经营的利弊，根据自身实际情况来决定资本的经营。

一、企业负债经营的利弊

通过举债的方式，筹集企业生产经营所需要的资金，其优势与风险是同时并存的，企业应对其进行客观的熟悉。这样才便于企业进行资本经营决策。

首先，我们应该看到企业负债经营的优点。在市场经济条件下，企业负债经营的优点已经越来越被人们所熟悉。

1、负债经营可以为经营者带来财务杠杆效应。企业举借债务一般都要支付相应的利息费用，而支付给债权人的利息是一项应计入当期费用的固定费用，因此假如企业的总资产收益发生变动，就会因此而给权益资本带来更大的波动，从而产生杠杆效应。一般情况下，企业股权收益率的变动受企业资本结构的影

响很大，提高负债的比重，对股权收益率波动的影响更大。

2、负债经营在一定程度上可以降低企业的资本成本。一方面，对于投资者来讲，由于债权性投资的收益率是相对固定的，投资者一般都能够按期收回本息，其投资风险较小，因此，相应地酬率也低，对筹资者来讲，资本成本就降低了。另一方面，负债经营可以从“减税效应”中获得利益，一定比例的负债由于其利息是所得税前支付的，也能够降低企业的资金成本。

3、在市场经济条件下，尽管企业的经营环境在不断地变化，但在通货膨胀情况下，负债可以使企业从中获益。在通货膨胀条件下，企业的负债并不随物价指数的变化而变化，而是始终以其账面价值来确认，实际上是将损失转嫁给了投资者。

4、负债经营有利于加强企业使用资金的责任心和紧迫感。实际上，负债经营是改变了企业原来对资金的无偿使用的格局，一方面给企业筹资的自由，企业可以资金成本较低的方案筹集资金，另一方面，还本付息的压力迫使企业注重资金的经济收益，确立资金的时间价值观念。

5、负债经营与发行股票筹资相比，有利于企业控制的保持。假如通过发行股票来筹集资金，势必引起股权的分离，影响股东对企业大的控制。而通过举债筹集资金，在增加企业可利用资金的同时，并不影响企业所有者对企业的控制权

。有利于企业股东对企业的控制。

其次，尽管负债经营具有以上的优势，但并不是每一个企业都可以无限制地负债经营的，因为，负债经营在企业经营中同时也存在着风险，尤其是对于那些资本结构不合理的企业，过度、不合理地负债可能使企业陷入财务困境，甚至使企业经营失败。由于负债经营而应承担的风险主要有以下几个方面。

1、负债经营可能引起财务杠杆效应的负面影响。尽管财务杠杆效应能够有效地提高权益资本的收益率，但是收益与风险是并存的。当企业面临经济发展的低谷时，由于固定额度的利息负担，会使企业的利润迅速了清，权益资本的收益率会随之以更快的速度下滑。因此，杠杆效应同样会带来权益资本收益率大幅度下滑的负面影响。

2、负债经营要承担到期及时偿债的财务风险和经营中的市场风险。众所周知，举债经营不同于股份筹资，采用举债的方法筹集的资金，企业负有到期偿本付息的法律责任。假如企业筹得的资金，在投资过程中未能获得预期的收益，或者企业资金运作不当，使企业财务状况恶化，都会使企业面临无力偿债的风险。这一方面可能使一部分短期负债长期化，另一方面也会影响企业的信誉，使资金更加紧张。同时由于债务利息而使企业的经营成本增加，导致企业盈亏平衡产量上升，从而使企业的抗风险能力减弱。、当前的负债经营会增加企业再筹资的风险。由于负债经营，企业的资产负债比一般都会增加，随着负债的增加，对债权人债务清偿的保证程度也会随之降低，企业再举债的能

力也会随之而降低。一方面，债权人会对企业的经营状况提出质疑，另一方面，企业的筹资成本和筹资的难度都会增加。

二、合理负债经营，提高企业经济效益

企业负债经营，收益与风险并存，因此企业应树立正确的负债经营观念。首先应做好负债经营项目的可行性研究，尤其是对长期负债的投资项目，更应充分调查研究，务求不仅技术上可行，而且经济上合理，确保预期的经济效益。其次，要立足内部治理，加强资金治理，以系统观念控制、协调、强化资金治理。另外，企业在负债中应严守信用，信用是企业举债的前提，信用的丧失必使企业在市场竞争中无立足之地。在此基础上，企业用充分熟悉到，合理举债不仅可以解决企业资金紧缺的问题，而且还会因负债风险的充分考虑而推动企业科学经营；提高经济效益。因此企业在经营过程中，对负债经营应引起足够的重视。

1、一定要正确把握负债的量与度。一般情况下，企业负债经营的前提是其息税前利润率要高于举债利息率，否则企业就有陷入财务困境的可能，财务杠杆效应的反面作用也会体现出来。因此，企业应从量上控制负债额度，根据发达国家的经验，资产负债率一般控制在

40％一50％为宜，当然企业类型不同，负债的额度也不尽相同，但债务必须具有足够的资产保证。同时，为了保证债务能够及时偿付，应对企业特定时期的现金流量进行分析，要考察企业的利息保障倍数，即企业的息税前利润总额要大于其利息费用，否则企业就难以偿还负债和利息。只有在量和质两个方面都认真分析了，企业的举债才能真正到达目的。

2、分析最佳负债规模，选择稳健的筹资模式。企业应该兼顾财务杠杆效应和财务风险，充分考虑企业未来的营业收入状况和增长稳定程度，以及企业所处的行业竞争等因素，据此分析确定企业最佳的负债规模。企业资酬率将受到外部环境的影响而上下拨动，具有很大的不确定性，因此，在负债成本过高或财务风险不能接受时，为满足企业经营所需的资金，可以采取股份筹资的方式，以使企业价值到达最大。在筹资时，既要防止企业盲目筹集资金，使企业财务风险增加，又要促使企业克服保守观念，合理筹资，保证经营所需的资金。

3、选择适合企业特点的负债结构。债务对企业来讲；是一柄双刃利剑，没有负债经营，企业难以较快地发展，但债务结构不良，会使企业的潜在风险大大增强，甚至于毁于一旦。随着市场体系的健全，资本市场也日趋完善，企业举债的渠道和方式呈多样化。目前企业可以

通过向银行借款、向资本市场拆借．发行企业债券、职工内部集资和稳妥的商业信用等筹集资金。

各种筹资渠道都具有自身的特点，而企业本身的经营也具有特点，有的企业尽管资产负债率并不高，但由于债务结构不良，一旦经济环境发生变化，债权人对企业的经营产生怀疑，就轻易造成债权人纷纷追债，企业声誉下降，债务缠身；也有的企业虽然资产负债率很高，但债务结构良好，企业也可以千方百计地渡过难关。因此，企业应该根据自己的特点，选择适应本企业的筹资渠道，采取最经济的方文；举借所需的资金。在实际工作中。为了防范财务风险，企业一般通过多渠道筹集资金，各渠道筹集的资金，应保持合理的结构，与企业的偿债能力和偿债时间保持一致。

4、加强营运资金的治理，保证偿债资金的足额和及时。企业应存有可以应付一般意外和危机的一定数量的资金，以备紧急情况下，可以随时支付。同时，企业应该对所把握的资金严格治理，合理运作，企业借入资金的投资方向不同，其产生效益的时间和水平也就不同。一般而言，长期投资产生效益的时间间隔较长，财务风险较大；短期投资产生效益的时间较短，财务风险相对较小。但未来的收益都是猜测值，而未来的不确定因素是客观存在的，因此，为了提高投资效益，保证债务的如约偿还，企业必须加强对营运资金的治理，这也正是企业将偿债压力变为经营动力的基础。

5、努力优化资产结构，抵御负债经营的财务风险。为了抵御因负债经营而造成的财务风险，企业除了充分熟悉财务

风险之外，最重要的是要建立抵御风险的合理机制。首先应努力优化企业资产结构，增加流动资产的比重，既加速企业资产周转。又保证债务能够按时偿还。另外，应提高企业资产的质量，消除无效资产，为合理等集资金提供正确的依据，保证企业债务能够如数偿还。

企业负债经营利弊探析 篇6

关键词：负债经营，利弊分析；合理负债

一、负债经营利弊分析

1.负债经营对企业的积极影响

(1)负债经营可以弥补企业运营及扩大企业规模所急需的资金。企业在生产经营过程中，资金需求是必不可少的，无论是在企业生产、周转资金匮乏时，还是需要转产转型建设新项目时。这时的企业需要进行负债经营来迅速弥补资金不足，在一定时期内保证企业效益实现的同时也有利于扩大企业规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞爭力。

(2)负债经营给企业带来杠杆效应，用借入资金来调节自有资金盈利能力。企业负债利息一般较为固定，当投资利润率大于负债利息率的情况下，企业总资产收益率发生变动时会使权益收益率带来更大幅度的变动，这时企业负债经营会给企业带来额外的资金收益。(3)负债经营可以获得节税收益。《企业所得税法实施条例》(国务院令2007年第512号)第三十八条规定，企业在生产经营活动中发生的非金融企业向金融企业借款的利息支出、金融企业的各项存款利息支出和同业拆借利息支出、企业经批准发行债券的利息支出准予扣除。也就是说按现行财务制度规定，负债利息计入财务费用部分准予税前扣除，使企业少纳所得税同时增加了节税收益。

(4)负债经营可降低通货膨胀带来的损失。在通货膨胀的情况下，货币贬值，物价上涨，利用举债扩大再生产比自我积累资本更有利，企业偿还债务以账面价值，而不考虑通货膨胀因素，再加上借款与还款时的利率差，使企业偿还资金的实际价值比发生通货膨胀后的价值小，企业债务风险转稼到债权人身上，企业在货币贬值过程中得到益处，降低了通货膨胀发生所造成的损失。

2.负债经营对企业的消极影响

(1)负债经营让企业承担的财务风险增加。财务风险是企业在负债经营过程中必须面对现实问题，企业管理者只能采取有效措施来降低风险，而不可能完全消除风险。企业利用负债给企业带来大量资金的同时，财务费用也会大量增加，筹资成本加大，企业获得杠杆利益时，也要面对资金借入给自身偿债能力带来的严峻考验，当企业生产经营不顺或新建项目不成功发生亏损时，现金流也得不到保障，企业无力支付到期利息，严重时不得不面临破产危险，负债越多，风险就越大。

(2)过度负债经营容易影响股东和债权人之间的代理冲突。债权人利益不受损的前提条件之一是把企业经营风险控制在一个可控范围之内。现实经营过程中，股东偏向于风险大的投资，如果投资成功，股东可获得高额回报，而债权人只能收回固定的本金和利息，如果不成功，损失要由债权人和股东共同承担，甚至有的债权人所承担的损失远远大于股东。债权人要保障自己利益实现，就必须在借款协议上言明限制股东高风险投资，这样就容易在股东和债权人之间发生代理冲突，增加企业代理成本，减少企业效益实现。(3)过度负债经营不利于企业再筹资。企业负债过多、过大，导致不能如期偿还债权人足额本息，会使企业自身信誉受到严重影响，债权人会对企业经营状况产生怀疑，为了降低放贷风险，不会再增加贷款给信誉差的企业，使企业的筹资成本上升，筹资难度大幅增加。

(4)负债经营的市场风险因素。在正常市场环境下企业负债经营，企业能够合理控制资金的使用效率，甚至能进行高额负债建设新项目，当市场环境变化，产品销售不畅，现金流不能满足企业正常需求，新项目急需资金时，金融机构为避免风险，紧缩银根，企业就会面临严重困境，甚至破产。例如2008年下半年发生严重的金融危机，一些企业在危机前举债过多，摊子铺得过大，其结果就是经营困难，部分企业甚至倒闭破产。

二、企业合理负债方法

1.合理控制企业负债规模。负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低，一般情况下，企业负债越多，资本利润率就越高，对企业所有者有利。但对债权人就意味着承担较高的贷款风险，只能想办法收回贷款来减少风险。另外，由于企业负债规模大，利息费用支出增加，收益降低，导致企业丧失偿付能力或破产的可能性也增大。可见，只有合理控制负债规模，保证企业发展壮大的同时来实现各方利益。

2.强化企业经营管理，提高资金利用效率。企业通过负债方式借入资金后，要严加管理与使用，保证资金落到最有效率、最能在短时间内给企业带来效益的项目上，维持正常资金周转，加速货币资金尽快回笼。不过度举债的同时保证借入资金不闲置，提高资金利用效率。

3.严格树立风险意识，建立、健全企业财务风险机制。将财务风险引入到企业中，企业经营者应充分认识到在激烈市场竞争中所承担的风险，对股东负责的同时，还要对债权人负责，保持企业良好信誉。企业经营者还应运用法律手段明确经济责任，改善财务状况，要充分考虑到不断变化的企业内外部环境，谨慎考虑筹资、使用与分配活动，做到以最小风险取得各方最大利益。

4.建立一支以财务为主的高水平管理队伍。企业如何确定合理负债规模，为决策者提供科学合理的基础数据，归根结底要靠高水平团队提供，尤其是掌握资金动向的财务人员，再加一些产、供、销专业人员。这些人员来自企业日常经营活动中，可以说是最了解企业，最能为决策者提供基础数据的人，提高这些人的专业水平，也就是提高了企业管理层据侧依据的可靠性，保证企业能够科学合理的确定企业负债规模。

企业负债经营适度性分析 篇7

一、负债经营的积极作用

企业之所以会选择用负债经营来解决在运营过程中所造成的资金短缺问题, 是因为负债经营融资速度快、成本低、方式灵活等优点。

1、便于筹集资金。

负债经营能够为企业迅速筹集资金, 及时解决企业在发展中因为资金的短缺而发生的一些经济问题。企业在持续的发展中, 如果想要夸大生产, 他所需要的资金仅靠企业本身累积的话, 不仅在时间上不允许, 数量上也难以满足发展的需要。就算企业经过日积月累筹集到足够的资金, 但是因为耽误了时间而错过了投资商机, 也就没有意义了。负债经营就能更快地获得资金, 使企业能迅速地抓住各种时机更好的发展。

2、保持企业控制权。

在企业面临新的筹资决策时, 如果以发行股票等方式筹集权益资本, 导致股权的分离, 就势必会影响到现有股东对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时, 不影响原有股权比例, 企业的控制权也不会变动, 有利于保持现有股东对企业的控制。

3、使企业得到财务杠杆效益。

当企业负债经营时, 举债需要支付相应的利息费用, 而企业支付的债务利息是相对固定的, 并且这种利息是计入当期费用的固定费用;当息税前利润增大时, 每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低, 从而为投资者带来收益。

4、使企业获得节税收益。

企业会计制度规定, 因银行借款和企业债券等负债而产生的利息支出属于财务费用, 列入当期损益, 在税前扣除。在同样经营利润的条件下负债经营企业与无债经营企业相比, 由于上缴的所得税减少, 从而取得部分免税收益降低了资金成本。

5、减少通货膨胀风险。

市场经济的发展都会有一定的通货膨胀, 货币贬值、物价上涨, 而企业负债的偿还仍以账面价值为标准而不随着物价的变化而变化, 所以企业负债的利息是固定不变的, 这样, 企业实际偿还款项的真实价值低于其所借入款项的真实价值, 使企业获得货币贬值的好处。这种因为通货膨胀所引起的债务实际贬值的后果, 不是企业承担而是债权人所承担了, 所以这种情况对企业是有利的。

6、降低综合资金成本。

企业的筹资成本包括债务资金成本和股权资金成本, 企业借入资金, 按期偿还本息, 债权人风险较小。企业支付的利息在成本中列支, 需要负担所得税。企业除还本付息外, 再承担其他经济责任, 而发行股票在税后还要支付股利。因此, 债务的资金成本一般低于权益资本成本, 因而有利于降低综合资金成本。

二、负债经营的消极作用

1、负债比率过高, 可导致股票市场价格下跌。

就股份制企业而言, 当负债率超过允许范围时, 负债比率越高, 股票风险越大, 其市场价格也必然随着下降。这样的财务风险, 不仅影响企业所有者权益, 而且还会影响到股票的市场价格, 进而导致公众对企业的信任度下降, 股票持有者就对股票希望降低。

2、财务杠杆负效应降低收益率。

当企业的资金利润率大于负债利息率的时候, 企业经营状况进入低潮, 那么负债经营所取得的收益就会远远的小于企业所产生的利息支出, 那就需要企业权益资金创造的利益对这项支出进行补偿, 就进一步地降低了资本收益。而固定的利息负担又会使企业权益资金收益的下降速度加快。负债经营的杠杆效应使得权益资金收益率的下滑。

3、无力偿债的风险。

负债筹资企业, 采用举债的方法筹集资金, 负有到期偿还本金及利息的法定责任。如果企业负债投资项目不能把握好的经营状况, 以及准确的估算起资金利润率, 就会导致企业负债经营产生能力低于债务成本。企业不能获得预期收益, 生产经营和财务状况恶化, 或者短期资金运作不当等, 都会使企业权益资本收益下降, 进而使企业面临无力偿债风险。结果导致企业资金紧张, 影响企业正常运营, 且影响企业信誉, 严重的还可能给企业带来灭顶之灾。

4、降低企业的再筹资能力。

企业过度负债, 导致企业债务越来越高。企业债务到期, 若不能按期足额的还本付息, 就会影响到企业的信誉, 如果不能按期还债, 债权人也会对企业的经营能力提出质疑, 那么企业若想再筹集资金就会很难。

三、企业负债经营风险成因

1、经营风险的影响。

经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险, 其直接表现为企业税息前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险, 但又影响筹资风险。当企业完全用股本融资时, 经营风险即为企业的总风险, 完全由股东均摊。当企业采用股本与负债融资时, 由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用, 股东收益的波动性会更大, 所承担的风险将大于经营风险, 其差额即为筹资风险。如果企业经营不善, 营业利润不足以支付利息费用, 则不仅股东收益化为泡影, 而且要用股本支付利息, 严重时企业丧失偿债能力, 被迫宣告破产。

2、债务规模过于膨胀。

债务规模是指企业负债总额的大小或债务在资金总额中所占的比重。企业债务的规模过大, 会导致投资规模或闲置资金的增多, 利息费用支出增加, 导致收益降低而增加企业丧失偿债能力的风险;债务比重越高, 企业财务杠杆系数越大, 股东受益变化的幅度也增大。所以, 债务的规模越大, 企业的财务风险也越大。

3、筹资方式运用不合理。

目前, 我国企业可选择的筹资方式主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优劣, 如果选择不当, 就会增加企业的费用, 减少企业的应得利益, 影响企业的资金周转而形成财务风险。

4、资本结构比例不合理。

企业资本总额中自有资本和借入资本比例不恰当对收益产生负面影响而形成的财务风险。企业借入资本比例越大, 资产负债率越高, 财务杠杆利益越大, 伴随其产生的财务风险也就越大。

5、负债期限结构配比不合理。

一方面是指短期负债和长期负债的安排;另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。如果负债期限结构安排不合理, 如应筹集长期资金却采用了短期借款, 或者应筹集短期资金却采用了长期借款, 则会增加企业的筹资风险。所以, 在举债时也要考虑债务到期的时间安排及举债方式的选择, 使企业在债务偿还期不至于因资金周转出现困难而无法偿还到期债务。

6、利率变动因素的影响。

企业在筹措资金时, 可能面临利率变动带来的风险。利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家在实行扩张的财政政策和宽松的货币政策时, 货币的供给量增加, 贷款的利息率降低, 企业此时筹资, 资金成本较低, 企业所负担的经营成本减少, 企业的筹资风险就会降低;反之, 当实行紧缩的财政政策和货币政策时, 货币的供给量萎缩, 贷款的利息率提高, 企业此时筹资, 资金成本增加, 企业所负担的经营成本提高, 企业的筹资风险将会加大。

7、汇率变动因素的影响。

企业倘若筹借外币, 还可能面临汇率变动带来的风险, 当借入的外国货币在借款期间升值时, 企业到期偿还本息的实际价值就要高于借入时的价值。当汇率发生反方向变化时, 即借入的外币贬值时, 可以使借款企业得到“持有收益”, 即由于借入外币的贬值, 到期仍按借入额归还本金, 按原利率支付利息, 从而使实际归还本息的价值减少。

8、企业经营决策失误。

投资项目需要投入大量的资金, 如果决策失误项目失败或由于种种原因不能很快建成并形成生产能力, 无法尽快地收回资金来偿还本息, 会使企业承受巨大的财务危机。

四、企业负债的适度性

合理有效的负债经营将使债权人、债务人都从中获利, 获取经济上的回报。适度的负债经营有利于实现所有者权益最大化, 是一种积极而进取的经营方式, 因此企业应树立正确的负债经营观念, 选择合理负债。合理举债不仅可以解决资金紧缺的问题, 而且还会推动科学经营, 提高经济效益。

偿债能力与现金流量。企业的短期偿债能力和长期偿债能力分析对负债经营的企业存在一定的局限性。从流量角度考虑, 企业偿还当前到期债务是要用现款支付的。比如, 企业拥有原材料、库存产成品等大量存量资产, 并不能说明其当前的偿债能力就一定强。因为, 一个负债经营的企业是否有偿债能力, 还必须通过比较该企业一定时期的现金流入和现金流出来做出判断和度量。从企业内部看, 公司治理、经营管理、财务管理和风险内控架构是息息相关的有机整体, 决定着企业的现金流管理决策。企业的商业模式可以简化为前期投入资金, 销售后将现金回笼, 所以注重资本金使用效率, 尽量在其商业模式中降低资本金的投入, 在最短时间内成功地将产品销售出去, 实现现金流回笼。在信贷紧张的金融市场中, 企业管理者需要从“生产-销售”现金循环的每一个细节入手, 比如产品生产、内部管理、市场环境等提高资金投入产出的效率, 缩短现金流动周期, 在与上下游企业的合作中, 把现金流尽快回笼。在产品营销策略提升中, 尽量减少现金流出或延迟现金支付, 鼓励资金尽快回笼。

1、企业的应收、应付账管理。

一般企业会在产品卖出之后某个时间范围内回笼资金, 供应商供货后则在某个时间范围内支付货款。企业应根据其市场能力, 争取缩短资金回笼周期和延迟对供应商货款的付款。

2、资本金管理。

对中小型企业而言, 股本金一般是中小型企业最重要的现金来源。面对国际金融危机, 目前最直接、最有效的增加现金资源的方法就是寻求股东的资本支持。在目前环境下应该尽快与股东方、相关的监管机构商谈, 提前把股本金和现金流安排好。

3、资产与负债管理。

负债经营是企业持续发展中必然选择, 实现企业筹资融资, 让资金在企业经营活动中进行良性循环, 如何合理负债是负债经营中的核心问题。企业应该根据自己的特点, 判断负债经营是否对企业有利, 改进资金结构确定举债额度, 合理地掌握负债比率。选择适当的筹资渠道, 采取最好的方式进行举债。

(1) 企业规模:企业的经营模式对企业的负债结构有着重要影响。企业在资本市场上可以用较低的成本筹集到长期资金, 所以流动负债较少。

(2) 资金来源:企业可以根据借入资金的多少, 借入资金的时间长短, 以及能够承受的利率, 按照不同的方式筹集资金:银行借款、发行债券、向资金市场拆借。

(3) 资产结构:如果一个企业长期资产比重较大就应该多利用长期负债或者发行股票筹资的方式借入资金, 还要避免利用短期债务。流动资产较多的企业就应多利用流动负债进行筹资, 加速企业资产的周转, 保证债务及时偿还。

(4) 资金的期限:在企业经营活动中要运用一定的负债, 才能使企业负债结构合理。而稳定的现金流量便于及时偿还到期债务, 反之, 如果企业不能及时偿还债务, 则企业就会处于经济困难, 借入资金就要承担较大的风险。

(5) 利率:利率的情况也会影响企业的举债方式。比如, 当长期负债的利率和短期负债的利率相差较小时, 企业就会更多地使用长期负债。反之, 就会使用流动负债, 降低资本成本。

企业适度负债经营能力是不能由单一的因素决定的。企业的资产结构尤其重要, 资产负债率又是资产结构的中心, 企业必须尽量把资产负债率保持在安全的范围。企业要确定合理的负债结构应该在实际工作中结合企业具体情况合理选择, 分析企业的盈利能力、偿债能力, 还要结合企业的行业特点、经营规模、现金流量等各种因素来进行合理的研究, 以确定合理的负债模式。再次, 企业还应加强运营资金的管理, 保证足够的偿债资金以及能够及时偿债。严格的管理企业资金, 提高企业资金运转速度, 合理确认资金的投资量和投资方向, 提高自有资金的收益率。

摘要：运用负债方式获得资金来满足生产经营需要以壮大公司发展是现代企业一种有效的经营方式。企业应按照本身条件, 分析所处环境, 树立正确的负债经营观, 把握好时机, 确定企业的最佳负债规模和结构, 充分运用财务杠杆效应, 选择适当的融资渠道, 尽可能避免或控制其不利因素, 使企业可以更好地发展。

关键词：负债经营,合理负债,企业管理,适度负债

参考文献

[1]邓红霞.现代经济[M].湖南:湖南省马王堆医院, 2012.

[2]许秀梅.经营管理研究[D].山东:青岛农业大学, 2009.4.

浅谈企业负债经营的利弊与适度 篇8

负债经营是企业通过合法途径, 有偿利用他人资金来进行生产、经营和管理以获取利润, 从而达到企业扩大规模, 增强企业经营能力和竞争能力, 进而促进企业更大发展的经营活动。负债经营的优势与风险是同时并存的, 对企业既有有利影响, 也有不利影响。

一、负债经营对企业的有利影响

1) 负债经营有利于增强企业的市场竞争能力。企业通过举债可在较短的时间内筹集到足够的资金来扩大经营规模, 抢占市场先机, 抓住市场机遇, 以获取较大收益, 增强企业的市场竞争能力。

2) 负债经营有利于企业加强经营管理, 提高经济效益。企业通过举债而形成的债务压力可以增强企业管理者在资金使用上的责任心和紧迫感, 迫使经营管理者极力加强企业管理, 提高资金利用效率。

3) 负债经营有利于企业抵减税负, 获取节税收益。根据企业会计准则的有关规定, 企业按期支付的债务利息 (资本化的借款费用除外) 应在税前扣除, 减少企业的应税所得额, 从而减少所得税支出。

4) 负债经营可减少通货膨胀带来的货币贬值损失。债务通常要到期才偿还, 在企业偿还本息时发生了通货膨胀, 这时企业偿还资金的实际价值要比企业举债时的价值小, 实际上是企业将通货膨胀带来的货币贬值的风险转嫁给了债权人。

5) 负债经营可以为企业带来财务杠杆正效应, 获得财务杠杆利益。债务资本的筹资成本是固定的, 根据财务杠杆的原理, 当企业总资产收益率发生变动时, 将会使每股收益大幅度的变动。当企业的总资产收益率大于债务利息率时, 利用的债务资本越多, 则财务杠杆利益越大。

6) 负债经营有利于保护企业的控股权。在企业进行新的筹资决策时, 若筹集权益资本, 势必影响原有股东的控制权, 利用负债方式筹集资金既可以使企业资金总额增加, 又不分散企业的控股权, 保护原有股东对企业的控制。

二、负债经营对企业的不利影响

1) 过度负债将会导致财务危机。债务资本不仅要按期支付固定的利息, 而且还要按借款合同约定期限偿还本金。这对负债经营企业是一项固定的财务负担, 如果负债规模过大, 一旦出现经营风险而无法偿还到期债务时, 企业将面临较大的财务危机。

2) 在总资产收益率下降时, 负债就会产生财务杠杆的负效应。

财务杠杆的原理就是当企业总资产收益率发生变动时, 将会使每股收益大幅度的变动。如果总资产收益率下降, 每股收益变动将会大幅度的下降。

3) 过度负债有可能会引起股东和债权人之间的代理冲突。在现实的生产经营中, 股东往往喜欢运用债务资本投资于高风险高收益的项目。若项目一旦成功, 股东将获得超出支付固定利息后剩余的高额收益, 由此而实现财富由债权人向股东的转移;如果项目失败, 则投资损失由股东和债权人共同承担, 有时债权人的损失要远远大于股东的损失

4) 过度负债将会降低企业再筹资的能力。如果企业负债过大, 到期不能及时按合同约定还本付息, 将会影响企业的信誉。如果企业的信誉相对比较好的情况下, 还可以通过借新债还旧债, 若相反, 就会降低企业的再筹资能力, 不能筹集到所需资金。

三、选择适度的负债经营需要考虑的因素

既然企业负债经营利弊是同时并存的, 并且负债经营又是现代企业谋求更大发展的重要途径, 如何充分发挥其有利作用, 尽力规避其同时带来的风险, 选择适度的负债经营, 就成为了企业进行负债经营前必须充分考虑的核心问题。

选择适度的负债经营, 应始终围绕企业价值最大化的目标, 着重综合考虑以下几个方面的因素:

1) 企业适度负债经营的前提是总资产收益率大于负债资金成本。

企业通过举债经营所获得的权益资本收益率用数学表达式表示为:权益资本收益率=企业投资收益率+ (企业投资收益率-负债利率) ×债务资本/权益资本。从上面的关系式中, 可以看出, 只要企业投资收益率大于债务利率, 负债经营就会增加企业的资本收益, 从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率, 且产权比率 (债务资本/权益资本) 越高, 财务杠杆利益越大, 所以财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率, 由负债所取得的一部分利润转化给了权益资本, 从而使得权益资本收益率上升。而若是企业投资收益率等于或小于负债利率, 那么负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需负担的利息, 甚至利用权益资本所取得的利润都不足以弥补利息, 而不得不以减少权益资本来偿债, 这样的话, 与其负债经营不如无债经营。

2) 要预测企业未来产生现金流量予以补偿固定财务负担能力。

债务资本的利息和本金是企业固定的财务负担, 其需要定期支付和到期偿还, 其支付和偿还条件是非常刚性的, 根本没有财务弹性而言。在选择适度的负债经营时, 必须考虑和分析企业未来产生现金流量的能力, 特别是经营活动所产生的现金净流量的能力, 看其是否能足够补偿企业固定财务负担。只有企业预期产生的现金流量能够支付固定负担时, 企业才能不会发生到期不能偿还债务的财务危机。

3) 要合理确定企业的负债规模。一般来讲, 在财务杠杆正效应的情况下, 企业举债越多, 资本收益率越高, 对于股东来说越使用较多的债务资本越好, 但对债权人来讲, 企业的资产负债率越高, 债权人承担的贷款风险就越大, 所以不乐意企业使用较多的债务资本。因此企业的负债规模取决于所有者与债权人的认同程度。在股东与债权人都能认同的情况下, 在企业负债资本结构确定的前提下, 如果新增债务后企业的权益资本收益率大于未增债务时的权益资本收益率, 则认为此时债务规模程度适度。反之, 就应削减负债规模。

4) 要合理确定企业负债结构。一是要考虑负债期限结构。偿还债务时间要均匀, 防止还债高峰期集中而来, 避免还债的财务危机出现。同时还要及时负债, 避免负债过早资本将闲置, 增加债务资本成本;避免负债过迟失去资金使用的实效, 丧失投资的机会;二是要考虑负债的来源结构。随着资本市场的的不断完善, 企业的举债方式已发展为多渠道筹资, 企业可根据具体的实际情况选择适合自己的筹资方式进行筹集, 但是债源尽量要分布平衡, 促使债务资本资金成本最低。

5) 考虑企业的财务拮据成本。财务拮据成本是指企业出现支付危机时的成本, 又称“破产成本”。它只会发生在有负债的企业中。负债较低时, 破产概率的增长极为缓慢, 但是负债越多, 发生财务拮据的可能性就越高。倘若企业无法破解财务危机时就要破产, 就需要通过资产变现来偿债, 通常情况下, 流动资产的变现能力较强, 变现时变现损失相对较少, 长期资产则相反。在选择适度的负债经营时, 应统筹考虑企业的资产结构和财务拮据成本, 若企业流动资产相对较大时, 负债规模可相对的大些;若长期资产相对较大时, 负债应保持相对较低的负债水平。

6) 考虑企业的代理成本。债权人将资金借出后, 为了防止企业经营者或股东改变契约规定的贷款用途进行高风险投资, 从而损害其利益, 债权人通常会利用各种保护性合同条款和监督贷款正确使用的措施来保护其利益, 但是, 增加条款和监督实施会发生相应的代理成本, 这些代理成本会随企业负债规模上升而增加, 债权人一般以提高贷款利率等方式将代理成本转移给企业, 所以企业在选择负债比例进行资本结构决策时要考虑这些负债代理成本。

负债经营是企业筹措资金重要措施, 也是企业迅速发展的重要途径。但它同时也会有相当大的风险, 运用的不好, 将会给企业带来严重的财务危机甚至会带来灭顶之灾。根据实际经营需要, 正确认识其利弊, 选择适度的负债规模, 控制好负债结构, 加强经营管理, 强化资金运作, 合理调度使用资金, 就会将风险转化为利益, 实现企业增强市场竞争力, 谋求更大快速的发展, 实现企业价值最大化的目标。

参考文献

[1]沈维涛.财务管理学.厦门大学出版社, 2001.

[2]中国注册会计师协会.财务成本管理.经济科学出版社, 2007.

[3]农海沫.负债经营利弊谈.广西经济管理干部学院学报, 1996.

浅议中小型企业适度负债经营 篇9

一、负债经营的内涵

目前, 我国尚无具体准则和法规对负债经营进行统一的定义。一般认为, 负债经营是指企业以自有资金作为基础, 因扩大经营规模, 增强经营和竞争能力等需求, 通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金并运用其从事生产经营活动, 使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代化筹资的经营方式。

会计上来看, 企业债务的形成来源包括金融机构和非金融机构借入, 生产经营、盈利分配和财务核算过程。因此, 在企业负债项目中, 只有通过借入方式取得并有偿使用的债务资金才可进行负债经营。应付利润、应付工资等因直接用于生产经营活动形成的自发性和或有负债项目则不能构成负债经营的内容。总的来说, 负债经营可视为企业一种财务管理方面的战略, 对其正确的界定是各企业合理运用的前提与基础。

二、负债经营对中小型企业的双重影响

负债经营是一把“双刃剑”, 只有客观分析其对企业的双重影响, 权衡利弊, 才能做出合理和科学的经营决策。

1、负债经营的益处

(1) 迅速筹集资金有利于及时抓住发展商机。在激烈的市场竞争中, 中小企业必须利用其经营机制方面的灵活性, 根据市场需求不断调整经营战略, 以求更稳定地占领市场份额。因此企业常会产生扩大生产规模, 开发新产品, 技术更新改造等一系列经营活动。及时抓住发展的商机是中小企业取胜的关键, 而自有资金瓶颈的严重束缚也会导致机会成本大幅增加。负债经营可帮助企业迅速筹资, 捕捉市场时机, 降低机会成本, 为企业的稳定发展提供保障。

(2) 增强经营者责任感加强企业的经营管理。中小企业中, 经营者往往就是最大的股东, 企业的经营决策主要依靠领导人自己对市场的直观把握, 因此缺乏有力的外部监督, 企业的成败常取决于经营者的个人能力。企业借入有偿使用的资金, 会在一定程度上加强经营者的紧迫感和危机感, 促使其更自觉加强企业的经营管理, 提高资金利用率和企业的经济效益。

(3) 通过负债税盾作用降低企业的资本成本。企业筹资方式主要分为权益性筹资和负债性筹资。由于企业支付的债务利息可以作为税额的减项, 因此负债筹资方式的资本成本明显低于权益筹资, 同时也可保障所有者对企业的控制权。而对于债权人来说, 企业定期支付的负债利息也可保证其较小的投资风险。另一方面, 中小企业受环境变化的刺激和冲击较大, 负债经营可以更好地利用货币时间价值和克服通货膨胀因素, 将通货膨胀风险转移给债权人。

(4) 促进企业的财务杠杆作用提高股东收益。股权资金等于企业的息税前利润扣除债务利息的剩余收益。一旦企业的投资利润率大于负债利息率时, 息税前利润每增加一元, 所承担的负债就会相应降低, 因此负债经营可以为企业带来额外的收益。

2、负债经营的缺陷

(1) 财务杠杆负效应增加企业财务风险。如果企业对债务资本使用不当, 导致投资利润率低于负债利息率, 利用债务资本获得的收益便不足以弥补债务利息, 企业权益资本会相应减少, 从而降低企业的安全性和竞争力。与大企业相比, 中小企业顾客面窄, 常依赖某一种产品和技术, 并且从事的行业多容易进入, 因此常形成过度竞争的局面。由于新环境的冲击, 加之中小企业自身不健全的财务管理制度以及固定额度的利息负担, 一旦企业进入产品的衰退期, 利润便会以更快的速度下滑, 甚至导致亏损破产。另一方面, 负债性筹资方式限制条款多, 会降低企业的灵活性, 并产生代理和拮据成本。

(2) 削弱企业再筹资能力引起支付和信用风险。由于我国中小企业自身资本金、规模的限制, 以及整体信誉度不高等, 往往在企业萌芽和发展初期就遇到融资困境。一旦企业借入资金后, 却无法偿还, 势必将更加削弱企业再筹资能力, 甚至产生信用危机。这无论是对于企业自身, 还是其所处的行业市场, 都会产生非常负面的影响。

三、负债经营“度”的科学分析

从理论上讲, 衡量借债是否适度有两个重要的指标:一是是否满足生产经营活动的基本需要, 二是是否具有偿还能力。科学分析负债经营的“度”, 具体应从以下几个方面着手。

1、全面分析企业具体状况

任何科学理论, 都必须结合实际情况进行分析, 才能真正为企业所适用, 以提高经济效益。企业应综合而全面地分析自身各方面的实际情况, 包括企业规模、产品发展周期、生产经营状况、财务状况等, 并且根据各期的发展战略, 进行相关量化的预算。如果企业产品畅销, 生产经营与财务状况良好, 并且从长远来看, 销售增长稳定, 具有广阔的发展前景, 那么适当增加负债资本在总资本中的比例, 对企业有利。相反, 企业产品已进入衰退期, 而企业无应对策略, 发展前景差, 同时企业自身财务状况也不容乐观, 则不宜增加负债的规模和比重, 应考虑通过留存收益来补充资本。

此外, 我国中小型企业受宏观经济政策和市场环境影响明显, 因此研究资金市场的供求情况、税收政策等同样不可或缺。税收政策对企业债务资本会产生促进作用。例如, 企业所得税率越高, 借款举债的优势越明显。同时, 经营者还需根据利率的走势, 把握其变化趋势, 并据此做出相应的筹资和还款安排。

2、优化企业资本结构合理控制负债经营量

资本结构是指各种资本的构成和比例关系, 即企业资本来源中借入资金与权益资金的比例关系。理论上的最佳资本结构体现为一定条件下, 使企业综合资本成本最低, 企业价值最大的资本结构。因此, 企业选择筹资方式的关键就在于权衡财务风险与资金成本间的关系。

资产负债率反映企业经营规模与负债规模间的比例, 能在一定程度上面体现负债经营的广度和深度, 有助于控制负债经营的量。该指标越高, 表明企业风险越大, 一般认为控制在40%—50%较为安全, 但各行业间该指标有明显差距。企业必须通过横向比较分析后进行相应的结构调整, 使指标保持在相对安全的范围内。

通常认为, 企业负债经营的极限在于投资利润率的期望值与资金成本 (贷款利率) 间的关系。由此可见, 资本结构的优化与负债经营的量是密不可分的。当资本利润率大于贷款利息率, 特别是达到50%以上时, 说明负债的财务杠杆效应提高了企业的收益, 负债经营进入了良性循环的轨道, 但仍要求企业时刻保持市场变化的敏锐洞察力, 及时对市场机遇和政策做出反应, 并将更多工作重心放在企业债务的按期偿还计划中。当资本利润率小于贷款利率, 企业应该适时调低负债比率, 增加主权资本与负债的比率, 达到降低风险的目的。如果二者相同, 那么则需企业根据自身长期发展战略和市场前景, 考虑筹资方式和负债经营的量。目前, 我国中小企业资产负债率约为70%, 较国际上普遍偏高, 应该引起企业经营者和政府相关部门的高度重视。

3、确定负债筹资渠道调整企业负债结构

一旦确定了负债筹资会为企业带来益处, 那么企业下一步就是制定负债筹资的具体方式。负债筹措资金的渠道有多种, 而且会为企业带来不同的影响。但目前中小企业债种结构较为单一, 筹资方式主要是通过银行借款来解决资金需求。要克服这种弊端, 须扩大企业的负债自主权, 加大债种的层次和负债渠道的多样化。

企业负债可以分为短期负债和长期负债, 确定两种负债的合理比例, 安排合适的还债期限, 避免还款期过于集中, 可以保证现金的正常周转和适宜的现金流量, 同时提高企业收益。所以, 制定详细而合理的还款计划是企业负债经营不可忽略的一项工作。一般来说, 根据企业营业净现金流量规定的企业短期借款上限可以说明企业有足够的偿债能力, 保障企业正常运营。

4、充分利用财务指标量化企业偿还能力

企业的偿债能力对于能否充分发挥负债经营的作用至关重要。但对于债务人来说, 如何准确衡量债务到期时自身的偿还能力通常不易把握, 因此, 各种财务指标需在此得到充分运用。

反映企业偿债能力的指标主要为流动比率和速动比率。流动性的强弱往往决定了企业能否稳定和持久的发展, 以及债权人的受保障程度, 是企业信誉的表现。比率过低, 说明企业偿付流动负债的能力小, 容易发生资金短缺的现象。但是, 根据风险与收益呈反比的关系, 过高的流动比率表明企业流动资金占用高, 会导致较高的机会成本, 影响企业的盈利和发展能力。企业流动比率应保持在不使货币资金闲置浪费的水平。一般认为流动比率为2:1, 速动比率为1:1时比较适当。

此外, 企业的盈利和发展能力是偿债能力的保证与标志。所以, 净资产收益率, 销售增长率等也是帮助经营者防范负债经营风险的重要财务指标。

5、有机结合负债经营与企业管理

(1) 完善企业内部管理和财务控制。企业筹集资金, 目的是用于企业的经营和发展。因此, 资金的管理, 预算必须落到实处。如何做出正确的投资决策, 保证资金的快速周转, 对于经营者来说, 其个人能力是有局限的。因此, 拥有一支具有较高专业素养的会计人员队伍在我国中小企业中显得日益重要。一方面, 会计人员根据市场现状和企业实际情况, 由“核算”逐步向“管理”方向转变, 为公司的经营和运转出谋划策, 合理安排资金筹措的时间, 提高资金的利用率。另一方面, 不放松对企业自有资金的监督和管理, 加强各种日常账务的财务管理, 并运用现代化的理财思想指导企业日常的管理工作, 同时完善企业内部的积累机制, 弱化中小企业对银行贷款这种筹资模式的过分依赖, 防止过度借债的发生。

(2) 建立健全企业的财务风险机制。企业经营者, 也是公司风险的主要承担者, 有责任行使其控制财务风险的权利, 在整个企业中树立正确的风险意识, 将风险报酬与风险承担挂钩, 并采用科学的手段建立健全企业的财务风险机制。企业的风险不可避免, 但是可以防范并降至最低。这就要求中小企业具有高度的凝聚力, 对风险的承担具有积极的态度, 不断改善企业状况以增加抗风险的能力, 将风险化为企业更大的经济效益。

目前, 我国中小型企业一般处于初创期, 负债经营存在的问题主要体现在对经营者对负债经营认识的主观片面性和对企业自身长远发展战略的缺乏。所以, 面对负债经营, 中小企业必须客观结合自身环境, 科学综合分析, 适度而行。

参考文献

[1]许秀梅:企业负债经营的适度性研究[J].山东工业学院学报, 2009 (8) .

[2]刘梅:基于负债的中小企业经营策略[J].商业经济, 2007 (7) .

医院负债经营要注意适度 篇10

关键词：适度负债,负债动机,负债能力,政府监控

伴随着我国医疗体系的改革进入快车道, 医院的经营环境面临着重大变化。医院发展规模在扩大, 原有利用国家投资和只有留存资金进行融资的方式已经不能满足医院融资需求, 负债是医院发展过程中不可缺少的融资渠道。医疗技术的变革日新月异, 基因诊疗技术、微创技术即将成熟并将大规模应用, 可以预见, 在未来的一段时间, 医院为引进新技术、新设备, 资产投资的力度将越来越大, 医院负债的程度越来越重。医院要生存要发展, 就要适度负债经营。适度负债经营有利于医院盘活资金, 有利于激活医院的经营活力, 有利于增强医院的市场竞争力。适度负债是经营管理的重要方法, 是医院管理者不得不认真思考的问题。

一、医院经营的负债动机

负债经营作为医院的发展战略, 已受到医院管理者和经营者的普遍关注。仔细分析医院的负债动机可以分为三类:

(一) 在高速发展阶段, 为弥补自有资金不足而借款

当医院处于高速发展阶段时, 医院需要进行大量的基础投资, 如修建新的门诊大楼、住院大楼、引进新型的诊疗设备, 而此时, 医院的收入增加跟不上固定资产投资规模的增加, 货币资金出现缺口, 医院需要主动贷入大额的长期借款, 不过由于医院的收入快速增长, 同时近期没有还本压力, 此时的财务风险较小, 医院能够随较高的负债比率。

(二) 在规模稳定的保持阶段, 为降低医院经营成本, 转移货币贬值风险而借款

当医院发展到一定规模后, 其经营水平已经接近平衡, 固定资产的投资规模大幅减少, 而医院的收入已经达到稳定, 留存资金达到一定数量。此时, 医院的投资需求降低, 而还款压力逐渐增加, 但日常经营的收入可以满足还款和小额投资需要。医院的主动贷款动机下降, 一般只是为了通过负债的财务杠杆效应, 降低医院的经营成本, 或者利用贷款的固定利率, 分散因通货膨胀造成的货币贬值风险, 医院在这个阶段, 应当合理配置长期负债、短期负债的比例, 控制风险。

(三) 在医院经营衰退期, 收入小于支出, 为了维持当前的规模而被动借款

当医院步入发展的后期阶段, 长期借款即将到期还本, 同时, 资产、设备老化也需要更换。医院的收入下降, 而日常经营成本上升, 医院的资金面临紧张。为了维持日常经营, 医院不得不借入新的负债以偿还旧债, 更新设备, 这个阶段医院的财务风险最大, 应严格控制再投资规模和借款规模。

二、要考虑医院的负债能力

负债经营能获得财务杠杆利益, 同时也要承担由负债带来的筹资风险损失。在不同的阶段, 医院负债的类型与风险不同, 应当通过不同的财务指标分析医院的负债能力, 努力做到有的放矢。

(一) 在医院发展的增长期

医院的负债大部分是长期负债, 这个阶段, 可以放松资产负债率等指标限制, 通过项目现金流分析, 用已获利息倍数, 现金债务总额比等长期偿债能力指标判断医疗机构的最大负债能力, 在此范围内合理安排负债规模。

(二) 医院发展的稳定期

医院的资本结构趋于稳定, 此时应当重点考虑资产负债率、产权比例、加权平均资本成本等综合偿债指标分析, 合理安排长、短期负债的比例。

(三) 医院发展的衰退期

医院的经营风险、财务风险已经加大, 此时, 应当注意医院流动比例、速动比例等短期偿债指标, 并通过现金到期债务比等指标, 控制医院的财务风险, 避免现金链断裂。

三、医院会计准则对负债能力研究有局限性

医院适度负债是有灵活性的, 不同的医院在不同的时期有不同的选择, 财务指标仅是重要的参考数据, 经营中运作还要具体问题具体分析, 不可犯教条主义。

(一) 资产负债表的局限影响了资产负债率等指标分析

现有医院会计准则在许多方面有较大的局限性, 如资产反映不实, 现有的会计准则通过提取修购基金的方式计提固定资产累计折旧, 在账面上以固定资产原值反映固定资产的价值, 而实际上固定资产的净值远远小于账面的原值, 由于资产负债表虚增了医院的资产, 在计算资产负债率等指标时, 往往高估了医院的负债能力。此外, 医院的流动资产相当一部分是库存药品, 药品不同于一般企业的存货, 可以迅速变现, 由于国家药监制度的约束, 这部分资产的流动性非常小, 在分析资产流动指标时也要剔除该部分资产。

(二) 现金流量表编制标准的不统一影响了负责现金流分析

现金流量表是财务分析决策的重要依据, 而现有的医院会计准则没有对现金流量表的编制作出规定, 大型医院出于经营分析目的自主编制的现金流量表相互之间缺乏可比性, 银行不能据此对医院的负债能力作出评估, 由此增大了银行对货款的风险补偿要求, 提高了医院的融资成本。

负债不能是无限度的, 如何把握适度负债的“度”是关键。医院所有的经济活动都要遵循经济规律, 应该依据财务报表, 考虑经营状况, 分析偿债能力来制定出一个适合本单位的负债警戒线。一般讲医院资产负债率控制在30%以下为好。负责是一柄双刃剑, 一旦举债不当, 管理不善, 会使医院陷入财务危机中, 进而威胁到医院的生存与发展, 对医院造成极大的危害。因此, 在医院负债决策时, 必须科学论证投资项目, 严格控制负债投资的规模和资金流向, 加强审计监督, 维护资金的安全完整。

虽然医院适度负债经营是内部资金运筹的过程, 但医院的社会公益性更需要政府的规划、支持和监管。政府尽快建立医院负债经营保障评价系统, 以避免医院财务风险, 同时利于调整医院的资产负债结构, 加强医院负债经营的监控, 促进医院的生存和发展。

参考文献

[1]、曾凡毅.谈医院负债经营及风险控制策略[J].中国医院管理, 2006 (1) .