国有企业并购的财务风险论文

摘要：企业并购是现代企业制度创新的一个方面。我国企业并购起步较晚，由于各种原因，在并购过程中存在着很多风险。本文介绍了我国国有企业并购的几种主要方式，并对并购过程中存在的财务风险进行了分析。以下是小编精心整理的《国有企业并购的财务风险论文(精选3篇)》，希望对大家有所帮助。

国有企业并购的财务风险论文 篇1：

国有企业并购财务风险的分析与防范

摘 要：并购是我国当前经济生活中的热点问题，更是经济背景下国有企业改革需要面对的重大问题。随着市场经济的发展，国有企业采取并购活动日渐活跃，国企并购交易进入大时代，国有企业在不断发展的市场经济中逐步认识到自身的局限性，因此都在想办法进行改革。在很多国有企业不想走入到破产的局面时，一般都会选择并购的方法来激活自己的生存空间，所以国有企业的并购是企业改革的重要途径。也能够优化国有企业的资源配置，提高国有企业的市场竞争力，但在国有企业的并购过程中要面对一些财务风险，所以本文就国有企业并购财务风险进行分析，并提出相应的措施加快国企的并购过程，预防途中遇到的风险。

关键词：国有企业 并购 财务风险 措施

1 国有企业并购概述

1.1 国有企业并购的背景

并购有两种含义分别是兼并和收购的合体，因此在市场经济的指导下，国有企业通过对其他企业的资产或者股份进行收购来实现对国有企业产权的控制，国有企业采取并购的主要目的是获得企业控股权，获得最大的收益。国有企业虽然是政府的企业，但是她也同其他企业一样需要获得最大的经济效益，同时还要受到政府的管控，应该具有社会功能。所以说国有企业采取并购的原因是为了提高企业的市场竞争力，扩大企业的规模，实现国有企业的多方向发展，增加企业的销售量，最终获得更多的经济价值；还有就是国有企业政府的管控，政府主管部门为了减少国有企业的亏空，促进国有企业的发展，因此出台政策促进国有企业的并购，把企业的劣势变为企业的优势，用低成本促进国有企业的发展，政府的宏观调控作用促进国有企业的并购，能够帮助政府进行产业结构的调整，从增量调整到存量调整的转变，国有企业并购发挥了很大的作用。

1.2 国有企业并购的重大意义

1.2.1 国有企业的并购有利于实现制度的创新、完善法人治理结构

国有企业采取并购的措施在一定程度上能够促进企业的产业多元化发展，国有资产和多种经济并存，互相融合，并进行资产的重组，平衡各种利益，保证企业集团之间权力的制约，能够帮助国有企业完善法人治理结构，这也是进行国企制度的创新，减少国有企业向外延伸的局面，帮助国企进行内部控制的管理，制度的创新有利于国企的内部管理工作的开展，这也是并购的意义所在。

1.2.2 深化国有企业改革、加快产业结构调整

国有企业之所以选择并购原因在于国有企业要进行改革，只有改革才能顺应时代的发展，才能更好的应对市场的竞争，所以过期的并购是国企改革选择的一条有效的方法。深化国企的改革，能够帮助我国企业进行经济的转型，最终实现国有企业的综合实力的增加。从国家的宏观调控作用来看，让弱势的国有企业数量减少，通过并购发展自己的优势项目，扭亏为盈，保证企业资金的使用效率，缩减社会的负面影响，是有限的资源能够得到合理的使用，更有利于加快产业结构的调整，通过并购产权的转让，达到资源的优化合理的配置。

2 国有企业并购中存在的财务风险

2.1 企业价值评估中存在的财务风险

国有企业进行并购的时候首先要进行企业价值的评估工作，只有合理的评估才能在进行并购的时候合理的开展工作，一旦出现在并购时候资产的评估过高，那么企业的预期收益也会高，但是实际情况是会影响到国有企业的最终收益，企业的融资成本增加，国企并购的时候背负的财务负担重，这都是国企的自我财务评价不准确造成的。国企在进行资产并购的时候是政府为导向的，所以国企选择目标也是盲目的，再加上主客观的原因，进行并购的时候的财务数据信息不准确，这就会形成评估价值的不准确，还有的国企隐瞒信息，致使评估的时候真实价值与评估价值差异过大。还有就是国企的评估方法单一，很多都采用资产价值基础法评估目标企业价值，现金流量折现法和市场估价法应用较少。资产价值基础法不适用于评估国企这种综合性较强的资产的价值，评估出的价值公平性缺失。

2.2 国企进行融资时存在财务支付风险

国企在做并购的时候，有的需要进行融资。但是由于不同的并购选择不同的融资方式，因此在融资的支付方面国企是存在差异的，也存在支付的风险，国企的财务信息的不确定性，是国企的融资的支付风险的存在，不管是企业的内部融资还是外部融资，都会存在一定的风险。国企选择内部融资，会容易产生资金的流动风险，缩减国企对外界变化的反应能力，国企的外部融资能够增加债务成本，造成资本结构的风险。国企的融资方式的选择有的是现金的支付有的是转账的支付，还有的是股票支付方式，但是不管怎样，都需要融资杠杆来做平衡，都会产生债务，不管是哪种融资方式，对于国企来说融资的不确定性，会导致支付风险的存在。

2.3 财务整合时存在财务风险

财务整合风险包括财务组织制度风险和财务运行的风险，国有企业在进行并购的时候，因为不能及时的调整并购后的国企的财务制度和财务目标，致使财务运营和并购后的财务管理存在很大的差异，不能达到国企并购的预期的效益，因为并购的不确定性就造成了国企财务整合时候存在财务风险，这就需要国企时刻关注风险的发生。

3 国有企业并购财务风险的防范措施

3.1 发挥政府的调控作用，加强对国企的并购分析

政府在国企进行并购的时候也要发挥其自己的调控作用，把国企的弱势转变为优势，下方政府的权力，给国有企业更多的自主权，合理分析企业存在的环境和发展状况，并帮助国企进行并购的策略的选择，最终达到并购的意义。政府要发挥作用，帮助并购方全面了解需要并购的企业的经营情况，然后分析企业的财务报告，以及其他的财务信息，评估企业偿还债务的能力、企业的运营能力以及企业的经营价值，为并购方并购做准备，同时也要了解国企的资产，不管是固定资产还是流动资产，不管是有益資产还是不良资产，都需要进行资本的评价，为促进国企的并购。

3.2 加强环境建设、灵活选用并购的支付方式

国有企业并购需要有环境的支持，不管是金融环境还是法律环境，要在法律允许的范围内进行，政府对融资的限制，制定有关并购融资的法律法规，同时完善金融市场，合理选择融资工具，改变以往的依靠银行贷款、民间借贷以及股票发放的融资方式，为国企的并购提供有力的支持，规范和监督企业的并购融资行为。对于融资方式的选择也要灵活，国企在进行并购之前要对自己的企业的经营情况、企业现金流情况以及企业的财务状况做充分的分析，灵活选择并购融资方式，降低融资成本，以最大程度降低财务风险的出现。但是每一种融资的支付方式都是具有一定的财务风险的，单一的支付方式不能满足国企的利益最大化，财务风险最小化的要求，所以给予国企并购的建议是选择混合的支付方式，依据选择的支付方式进行合理的分析，发挥它们自身的优势，不仅能够避免企业出现的财务风险，也能防止并购企业原股东股权稀釋而导致控制权转移等问题。

3.3 整合财务管理目标、加强财务监督

企业财务管理目标能够指导企业的财务管理工作的开展情况，也能够影响企业中财务管理体制的建立，对企业的财务决策拥有很大的指导作用，国企的财务目标在并购前后是不一样的，并购之前拥有自己的目标，而并购之后就需要所有合并的企业统一建立一个完整的财务管理目标，对并购后企业的财务管理的发展方向有指导作用，更有利于抵御财务风险的出现，维持日常的财务工作。同时并购后的国企要做好财务整合工作，还要加强财务监督，对国有企业资产的使用，资产的流失，企业资金的使用以及各种财务票据的整理等都需要监督部门的监督作用的发挥，更有利于发挥其内部审计的作用，还要加强外部监督，做到市场、政府和企业共同的监督，方便国企并购财务风险的抵御。

4 结语

综上所述国有企业在并购过程中会遇到财务管理的风险，不管是在融资方面还是在财务整合方面，国企的财务风险并没有减少，国有企业的财务问题是关乎企业发展的重大问题，而在国有企业的并购过程中企业面临的财务风险也是不容忽视的，因此国有企业需要面对这些问题提出一些防范措施，不仅从内部控制，内部监督机制层面来做，也从外部的融资和政府的宏观调控方面来进行，所以国有企业要积极面对并购过程中出现的财务风险，只有这样才能提高国企自身的市场竞争力，更有利于国有企业自身的发展。

参考文献

[1] 王太顺.企业并购财务风险产生的原因及控制途径[J].会计之友，2006（12）.

[2] 王莉丽.试论企业并购的财务风险[J].企业活力，2006（12）.

[3] 敬文举.基于企业并购风险识别的探讨[J].企业家天地，2006（7）.

作者：欧阳军

国有企业并购的财务风险论文 篇2：

试论国有企业并购中存在的财务风险

摘要：企业并购是现代企业制度创新的一个方面。我国企业并购起步较晚，由于各种原因，在并购过程中存在着很多风险。本文介绍了我国国有企业并购的几种主要方式，并对并购过程中存在的财务风险进行了分析。

关键词：国有企业；并购；财务风险

企业并购，即兼并与收购，是现代企业发展战略中非常重要的战略之一，是社会资源重新优化配置的必然选择。企业通过并购可产生协同效应，但并购并不等同于企业竞争力，并购过程中存在着大量风险，尤其以财务风险最为突出，财务风险贯穿于整个并购活动的始终，是决定并购是否成功的重要影响因素。

一、国有企业并购的主要方式

1.国资委主导下的国企无偿划转

国资委按照“国有资产向优势企业集中、资本向优秀企业家集中、资金向优势行业和优势产品集中”的原则，从产业关联度和集中度出发，从资本优化配置和集约配置出发，从体制和机制的适应性调整出发，通过市场机制和出资人调动，推动了国有企业的整和，既壮大了国有企业的规模和实力，也增强了企业市场竞争能力，为做大做强企业带来了极好的发展机遇。

2.企业自主与国内企业的并购

随着市场经济的建立和发展，市场竞争日趋加剧，企业为了取得竞争优势，迫切需要通过并购等外延式扩大再生产，以拓展业务覆盖区域，提高企业市场占有率。很多企业通过并购使自己的产销规模升至全国同行业前列，推动其实现跨越式的发展。

3.企业自主与国外企业的并构

随着经济全球化的到来，国有企业面临国际国内两个市场的竞争，国有企业要做大做强，必须有效实施“走出去”战略。尤其是在国际经济普遍不景气的今天，国有企业迎来了并购国外优势企业的绝佳时机。通过并购具有优势的国外企业，可以引进国外企业先进的管理理念和先进的技术，可以加快拓展国际市场，促进国有企业在更大范围开展结构调整和产业升级，实现持续快速增长。

二、国有企业并购中存在的财务风险分析

1.对目标企业估值不准的风险

（1）目标企业的价格难以合理确定。对上市公司而言，证券市场受多种因素影响，上市公司股价往往不能真实反映目标企业价值。对非上市企业而言，企业价值原则上以账面资产为基础进行评估，也难以反映目标企业的真实价值。

（2）目标企业选用不同的评估方法，会导致不同的评估结果。目前，国内企业的并购活动中，大多数并购方企业往往将目标企业价值评估等同于资产价值评估，忽略了并购对自身价值和并购后企业整体价值的影响，部分企业甚至直接用净资产价值作为交易价格，未能真实反映目标企业的市场价值。

2.融资风险

（1）债务性融资风险。在我国，国有企业的平均负债率高达65%～70%，同时我国金融政策较为严格，使得并购资金的来源十分困难。国家规定，银行信贷资金主要是补充企业流动资金和固定资金的不足，没有进行并购的信贷项目。另外，企业兼并风险较大，需要资金量也大，商业银行难以支持。我国企业债券、股票的发行基本上都是为企业筹集固定资产投资资金，审批严格，专款专用，再加上银行信贷资金切块分割、规模控制的体制也不利于并购资金的筹集，信贷资金的地域化使得跨地区并购相当困难。债务融资风险来源于收购方的债务风险和目标企业的债务风险。债务融资由于债务放大了收益的波动，它比股权方法风险更大。由于并购融资方式不同以及目标企业收购前资本结构的不同，使得企业并购所需的长期资金和短期资金、自有资本与债务资金的投入比例存在差异。并购企业应针对被并购企业负债偿还期限的长短及维持正常营运资金的多少来做好投资的不同回收期与借款的种类相互配合，合理安排资本结构。

（2）权益融资风险。①由于普通股股东通常都享有投票权，因而发行太多普通股易分散企业控制权；②过多的普通股融资会使企业无法达到平均资金成本为最低的最佳资本结构；③无法享受到像债券融资一样的税前抵扣优势；④对外发行新股，容易使新股东坐享其成，即当未来企业的盈余激增，新股东与旧股东享有同样的权利；⑤普通股融资的审查成本较高且普通股的定价通常较债券或优先股低，因而普通股的承销费用通常要较优先股或债券的承销费用高。优先股融资的风险在于，优先股的税后资金成本要高于负债的税后资金成本。由于优先股股东往往负担了相当比例的风险，却只能收取固定的报酬，因而在发行效果上不如债券。

3.流动性风险

由于并购占用了企业大量的流动性资源，从而降低了企业对外部环境变化的快速反应和实时调节能力，增加了企业日常经营的风险。流动性比率是衡量一个公司资产对债务保障程度的重要指标以负债融资进行的并购活动，要求并购方具备较强的即时付现能力，流动性风险通常较大。当债务到期时，若企业不能顺利地融通资金，或现金流安排不当，流动比率就会大幅下降，企业的短期偿债能力就会恶化，产生流动性风险。

4.信息不对称的风险

在企业并购中，并购方与被并购方由于所处地位不同，对目标公司情况的了解是不对称的，即并购方的信息少于被并购方的信息。若并购方在掌握信息不完全的情况下贸然实施并购，往往会高估被并购企业的价值，高估并购后的协调效应或规模效益。一旦收购实施后，真实情况会逐步显露出来，造成并购价值损失。另外，被并购企业的高管人员出于自身利益考虑，也会有意隐瞒真实信息，让并购方无法了解被并购企业潜亏、或有负债、技术专利等表外信息，使并购方因信息有限做出不当决策，导致并购失败。

作者：宫铭

国有企业并购的财务风险论文 篇3：

国企并购的财务风险分析及应对措施研究

摘要：并购是国有企业扩张的措施之一，其后期阶段的财务风险分析工作十分重要。并購后的国有企业内外环境会发生一定的改变，财务风险增加，企业要通过合理规避的方式来实现财务整合。本文就国企并购后可能会存在的财务风险进行分析，并提出相应的优化建议，以期为国企并购提供整合思路。

关键词：国企并购;财务风险;国有资产

引言：随着经济体制改革的不断深化，国有企业中混合所有制改革和市场经营制改革成为改革重点。企业并购充足能够促进国有企业深化改革，但同时也带来一定的财务风险问题。所以，国有企业要准确分析并购后的财务风险，通过财务整合来实现并购协同，这对国有企业的全面深化改革具有重要的意义。

一、国企并购财务风险分析

（一）估值风险

在国有企业并购重组的准备工作中，企业估值是重要的工作环节之一，并购方要考虑被收购企业是否具有并购价值。国有企业并购重组的估值方法有很多，如果没有选对估值方法往往会造成企业实际价值与估值价值的不符。国有企业的估值可能会受到很多因素的影响。第一，假若估计价值远远高于国有企业的实际价值，那么将会给并购方造成严重的经济损失。第二，国有企业以政府为主导，不能完全根据自身的风险特征和偏好来制定并购战略，这是国有企业并购重组中的潜在的风险问题之一。第三，财务报表的质量和真实性会对估值工作产生影响。在评估目标公司时，财务报表的影响很大。一旦在评估过程中没有及时发现信息失真，那么基于财务信息的评估工作必然会出现问题。第四，国有企业并购的前提是目标企业具有潜在的使用价值。假如国有企业在评估目标企业时，未能科学对目标企业能够带来的预期收益进行估值。这可能会对并购产生重大影响，增加并购估值的财务风险。

（二）融资风险

国有企业间的并购重组会花费大量资金，没有资金支持就难以确保并购工作顺利开展。现阶段，大部分企业会通过外部融资进行杠杆式并购[1]。国有企业在融资过程中可能会遭受到以下风险，第一，虽然部分国有企业的融资渠道多样化，并会在融资过程中制定总体计划，如发行债权或间接融资。但是，国有企业年度筹资和投资行为的总金额可能会受制于年初制定的资金预算计划表，大额资金的临时转移会扰乱全年的资产计划。融资行为会增加临时大额财务带来的财务风险。一旦企业在并购中途放弃，将导致难以承受的后果。除此之外，一些国有企业仍然受传统思维的影响。管理者认为企业的资产规模越大，实力就越强。因此，部分企业会盲目追求扩张，一旦扩张速度超过其金融承受能力，就很容易引发大规模财务风险。

（三）整合风险

整合风险通常指的是财务协同的风险。工商注册的完成并不意味着并购项目的成功，还应根据后续企业的运营情况来进行评估。在并购完成后，有的企业只注重原有生产经营的一体化，忽视财务一体化，导致资金交易的延迟和停滞，债权债务的混乱。企业只有做好财务整合工作，才能保证整个并购的顺利完成，真正完成国有企业的并购重组。

（四）资金风险

企业的并购重组是一种先进的商业资本运作模式，从整合阶段开始到结束，都会涉及大量资金。在筹资过程中，企业应该着重关注资金链的问题。由于部分国有企业的财务状况不好，它们或多或少地面临着过度放贷和高负债率的现状。这些国有企业在进行并购活动时，自身资金无法满足并购的需要，国有企业会再次通过银行贷款解决资金问题。然而，并购资金在短期内无法收回，银行的贷款也有一定的期限，这必然会导致短期贷款和长期投资的出现，大大增加企业的财务风险。一旦并购活动不能按计划推进，银行贷款不能及时偿还，国有企业将面临重大困难。

（五）法律风险

按照法律的规定要求，被并购方债权和债务由合并后存续的公司承担。一般来说，商业化程度越高的公司的债权债务越繁杂，所以并购会增加国有企业潜在的财务风险。除此之外，如果被收购方不按照规定的基数和比例足额缴纳职工社会保险，则该企业相应的法律风险也会增加[2]。

二、国有企业并购财务风险应对策略

（一）前期准备的风险应对策略

在选择并购目标企业时，工作人员不仅要考虑目标公司的生产经营和财务状况，还应对其组织结构、协调状态和财务风险进行系统性分析。在确定并购价格之前，工作人员要采用谨慎原则，从多个方面来对目标企业进行估值，合理估计并购活动产生的部分溢价和潜在价值，并关注专利技术和专有技术人员，确保估值科学性和有效性。在国有企业并购前期准备工作当中，应改进融资支付方式。融资为企业并购提供必要的资金来源，提高国有企业并购的速度。现阶段，中国使用最广泛的方式是债务融资，这就导致国有企业在获得大量资金的同时，也面临无法偿还债务的风险。同时，企业并购的支付方式也存在很多问题。因此，国家必须完善具体融资政策，推出多元化、低风险的融资支付方式。

（二）政府调控策略

在国有企业的并购过程中，政府也扮演着非常重要的角色。在国有企业并购时，政府应充分发挥调控作用，并帮助国有企业建立健全并购风险评估体系，一个完善的评估体系必须满足简单、完整、动态和系统这四个原则。国有企业应根据自身现状，将这四项原则结合起来，正确评估整个并购过程的风险，提高并购计划实施的安全性。

（三）资金统一管理策略

国有企业要加强资金统筹，明确资金的控制权，形成多方制约管理局面。在加强对资金运行过程监督的同时，还要大幅提高企业的资金使用效率。一方面，整合金融体系，增强金融体系的约束力。在国有企业经营中，结合当前形势和经济背景，不断规范财务制度，提高财务制度的科学性，实现从基本财务处理向经营管理的转变。另一方面，管理人员要控制企业的成本费用，增强资金的使用效率。在国有企业并购完成的初期阶段，企业的资金是使用会大幅增加。因此，国企应成立资金使用监管小组，贯彻落实降本增效原则。与此同时，继续对企业的资本资产负债表进行初始管理，通过对现有资金数额进行合理分析，来规划企业的支出费用。

结语：综上所述，随着社会经济的发展，国有企业并购重组案例越来越多。国企的并购重组不仅使社会经济更加稳定，还能促进国有企业的规范化管理。为解决国企并购重组过程中内在的财务风险，政府要发挥调控作用，企业要健全并购财务风险评估机制，科学实用投融资手段，合理规避企业并购财务风险。

参考文献：

[1]全勤.企业并购财务风险防范研究——以国企CX公司并购民营企业GFG公司为例[J].大众投资指南，2021（10）：181-182.

[2]田宇涵.中国国企财务风险对海外投资并购影响——以上市国有企业为例[J].技术经济与管理研究，2020（06）：15-19.

作者：李清