私募股权投资基金发展论文

【摘要】私募股权投资作为新兴的一种投融资方式，近年来在我国得到快速发展，对经济发展产生了积极促进的作用。近几年来云南省私募股权投资基金有了一些发展，然而，由于私募股权投资对投资对象以及经济总体环境的要求很高，所以云南省的发展有一些局限性。文章依据对云南省私募股权投资进行了SWOT分析，并对其私募股权投资基金的发展作出建议。下面是小编为大家整理的《私募股权投资基金发展论文(精选3篇)》，欢迎阅读，希望大家能够喜欢。

私募股权投资基金发展论文 篇1：

中国私募股权投资基金发展概述

【摘要】美国经验表明，私募股权市场和私募股权投资基金为创新型企业的发展和企业的并购重组提供了巨大支持，已经成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资渠道。当下中国面临经济转型、产业结构调整升级和发展创新经济难题，借鉴美国经验，加快发展中国私募股权投资基金有重大意义。中国私募股权投资基金处于初步发展阶段，理论及其实务界对其概念、定位、内部治理机制、外部支持环境、发展模式尚未清晰，一定程度阻碍了其健康发展。文章试图对上述问题予以明晰，并提供政策建议。文章所称中国私募股权投资基金特指在中国注册的私募股权投资基金。

【关键词】中国私募股权 投资基金 创业风险 投资基金 非创业风险投资基金

一、私募股权投资基金概念和运作

我国理论界、实务界对私募股权投资基金概念没有统一的界定，一定程度上导致私募股权投资基金行业的不规范发展。有鉴于此，笔者首先阐释私募股权投资基金的概念和基本运作流程，供政策制定者参考。

现今我们将私募股权投资基金定义为：以非公开的方式募集私人股权资本，以盈利为目的，以财务投资为策略，以未上市公司的股权（包括上市公司非公开募集的股权）为投资对象，由专家专门负责股权投资管理，在限定时间选择适当时机退出的私募股权投资机构。

从美国的私募股权市场分析，私募股权投资基金管理公司主要从养老基金、捐赠基金、基金会、保险公司、投资银行等机构投资者募集资金。私募股权投资基金的运作包括三个环节：募集、投资、清算。私募股权投资基金投资主要分为四个阶段：寻找并评估项目；投资决策；投资管理；退出。私募股权投资基金预先设定存续期，到期延期或清算。

二、中国私募股权投资基金的发展历程及其评价

从私募股权投资基金的投资偏好分类，广义的私募股权投资基金可分为创业风险投资基金和非创业风险投资基金（狭义的私募股权投资基金）。前者主要为创新经济提供资本支持，后者主要为产业整合、企业并购重组提供资本支持。

伴随着中国科技体制和财政体制的改革，中国的创业风险投资基金，在1985年出现雏形，标志事件为1985年9月国务院正式批准了中国第一家风险投资机构——中国新技术创业投资公司，国家科委持股40%，财政部持股60%，以支持高科技创业为主。后经过波折，现在进入了政府引导的理性发展阶段。一定意义上讲中国私募股权投资基金前二十年的发展历史实际是中国创业投资基金的发展史，因为在2005年前，提的更多的是创业风险投资和私募基金的概念，2005年伴随着中国资本市场股权分置改革，进入全流通时代，且有私募股权投资背景的企业海外上市，财富效应发散，中国的非创业风险投资基金，即狭义的股权投资基金这一概念才变得甚嚣尘上。中国政府和各界开始重视私募股权投资基金的发展，2007年6月6日，中国国际企业融资洽谈会在天津举行，这是第一次以私募股权投资基金为主题的国际级展会。要想发展创新型国家，争取产业重组主导权达到提高国际竞争力就必须重点发展私募股权投资基金。中国人民银行货币委员会委员夏斌认为私募股权投资基金是中国资本市场的短板，要大力引导和支持私募股权投资基金市场的发展。随着《公司法》的修订，《合伙企业法》和《信托公司集合资金计划管理办法》的出台，私募股权投资基金的运作的法律环境逐步完善，各种组织形式的私募股权投资基金相继出现。

三、中国私募股权投资基金定位

我国的私募全股权投资基金受过去不完善的市场经济体制影响，对其认知和定位存在偏差，导致其发展缓慢。社会主义市场经济体制之下，笔者认为，应将私募股权投资基金定位于私募股权资本市场中的核心金融机构。此定位是由其金融功能所决定，其金融功能主要有以下四大功能：

1.融资功能，银行和证券市场融资门槛高，中小创新企业、并购重组企业很难从前述机构融资，私募股权投资基金填补市场空缺，可为其提供综合融资服务。

2.理财功能，为投资者提供个性化的投资产品。

3.资源配置功能。

4.为多层次市场提供多种可交易的标的。

四、中国私募股权投资基金内部治理机制

私募股权投资基金的运作过程中在私募股权资本所有人与基金管理人及基金管理人与目标公司企业家双层代理关系。主要存在道德和逆向选择两大风险。对此两大风险进行控制是私募股权投资基金发展的关键。

笔者按照私募股权投资基金的运作流程将其内部治理分为三个阶段，融资阶段、投资阶段、退出阶段内部治理。主要方式如下：融资阶段治理主要方式：采取有限合伙制；实现基金资金来源多元化；银行托管募集的资金；建立配套的机制，如分享合约激励，分阶段注资机制等。投资阶段治理主要方式：以期权激励目标企业管理者；以可转换优先股作为主要投资工具；分阶段注资加以监督；实行动态的控制权配置。退出阶段治理主要方式：在投资之前，提前设定好退出方式。但是退出方式一定程度依赖于中国多层次资本市场的建立和完善。

五、中国私募股权投资基金的外部环境建设

私募股权投资基金的健康发展，除了需要建立科学有效的内部治理机制，还需要不断完善外部支持环境——政府的支持、法律的完善、科技的进步、经济的稳定快速增长、国民收入的持续增加、多层次金融市场的构建、合格机构投资者的培育、金融工具的丰富、基金管理人才、诚信文化的建设及中介体系的发达等。我国在外部环境构建方面己具备一定的基础，但存在以下问题：

1.法律法规障碍。我国私募股权投资基金发展的法律法规已具备了较好的基础，但尚不完善。如公司法缺更细的实施细则、缺乏个人破产法、执法不严。

2.创新机制障碍。知识产权保护不力。

3.金融工具障碍。私募股权投资协议中一般采用可转换证券的形式作为投资的金融工具，包括可转换优先股和可转换债券。对于可转换债券，我国有明确的法规允许上市公司发行可转换债券，但是对于可转换优先股则目前为止还没有明确的法规来规范。

4.退出渠道障碍。我国多层次资本市场并没有完全建立。

5.人力资本障碍。缺乏一批高素质的人才队伍。

6.监管部门不明确，多头监管，影响监管效果。

针对上述问题，提供如下政策建议：

1.完善相应法规。

2.加大知识产权保护，构建新技术市场。

3.构建多层级资本市场，为私募股权投资基金提供退出渠道。

4.明确监管部门，根据其与资本市场的密切关系，建议证监会监管。

5.大力培养本土人才。

六、中国私募股权投资基金发展模式

中国私募股权投资基金的发展模式涉及三个层面的问题，一是推动模式：是政府还是市场主导；二是组织形式：是公司制、契约制还是有限合伙制；三是监管模式：是政府监管模式还是行业自律模式主导。

有关推动模式：美国私募股权投资基金的发展经验表明，通常早期主要通过政府推动，随着私募股权投资基金的功能作用为市场各方所认可，私募股权投资基金发展主要靠市场需求推动。就未来中国私募股权投资基金的发展模式而言，笔者认为，中国应由目前的政府引导模式，并逐步向市场推动模式过渡。

有关组织形式：有限合伙制应该是我国私募股权投资基金的发展方向。我国国民经济中以国有经济为主，在国有资产保值增值压力下，国有资本出资人一般不会轻易放手让一般合伙人进行日常经营管理而不干预。在这样一种背景下，有限合伙制短期内尚难成为中国私募股权投资基金的主要组织形式。笔者认为要限制信托制私募股权投资基金发展，尤其是通过银行发行理财计划，募集资金后再投资于信托股权投资计划的做法应予以叫停和规范，以免发生系统性风险。因为这种方式实质上已将私募变成公募了，将个别风险扩散为公众风险。

有关监管模式：行业自律为和政府监管本身并不冲突，而且是相辅相成，互相补充。我国私募股权投资基金的发展己经进入政府引导下的市场化推动发展时期，除创业风险投资基金的发展因需要政府资金做风险补偿而应由政府设立准入机制进行监管外，其它类型的私募股权投资基金可以逐步实行行业自律模式为主的形式进行管理。私募股权投资基金立法时，笔者建议要考虑最大限度地发挥市场对私募资本的配置，在一定程度上保证基金行业协会的自律管理。

参考文献

[1] 朱奇峰.中国私募股权基金理论、实践与前瞻[J].清华大学出版社.

[2] 王伟峰，占超.关于目前中国私募股权投资两种存在形式的思考[J].中国金融，2008（1）.

作者简介：刘波，永泰创富（北京）股权投资管理有限公司风控总监。

（责任编辑：李敏）

作者：刘波

私募股权投资基金发展论文 篇2：

云南省私募股权投资基金发展的研究

【摘要】私募股权投资作为新兴的一种投融资方式，近年来在我国得到快速发展，对经济发展产生了积极促进的作用。近几年来云南省私募股权投资基金有了一些发展，然而，由于私募股权投资对投资对象以及经济总体环境的要求很高，所以云南省的发展有一些局限性。文章依据对云南省私募股权投资进行了SWOT分析，并对其私募股权投资基金的发展作出建议。

【关键词】私募股权 投资基金 云南省

私募股权投资（Private　Equity，简称为PE），是通过私募形式募集的资金，对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，推动非上市企业价值增长，最终通过上市、并购、管理层回购、股权置换等方式退出的一种投资行为。随着我国经济的快速发展和资本市场的逐步完善，中国私募股权投资基金也得到了快速发展，它为有潜力的优质企业提供资金支持，帮助企业完善自身财务状况，为企业提供更好的发展机会。更重要的是增加就业机会，为投资者提供更高的回报，帮助未上市企业上市。

一、云南省私募股权投资基金发展情况

2010年11月6日“2010首届滇池泛亚股权投资高峰会”，峰会同期举行的“滇池泛亚风险资本—项目对接会”，旨在为昆明市快速成长和有融资、改制上市、并购重组等需求的企业与国际私募股权资本搭建投融资对接平台，帮助解决云南省企业的融资困境。

2011年11月16日“2011（第二届）滇池泛亚股权投资高峰会暨云南特色优势产业与国际资本对接会”在昆明开幕。在两天的会期内，来自海内外的100多家私募股权投资机构将与云南的优势产业对接，寻找投资项目。

二、云南省发展私募股权投资的SWOT分析

云南省近几年经济保持快速发展势头，呈现勃勃生机。云南省无论对工业、农业、高新技术产业还是旅游业的发展都急需资金。然而，云南省的私募股权投资基金的发展仍处于起步摸索阶段，资金并没有完全利用，这对于云南省这样的经济欠发达地区的经济发展是极其不利的。因此，发展云南省的私募股权投资基金，对于云南省实现其经济发展目标是极其有意义的。

（一）优势

1.经济环境

从上图可以看出，云南省经济保持了稳健的增长速度。近几年来云南省工业经济增长、固定资产投资增长、城乡居民收入增长以及信贷投放增长明显加快。并且在我国加入WTO后，云南省对新加坡、香港、台湾、韩国、美国等主要传统市场出口仍保持较快增长。云南省具有丰富的资源优势和加快发展的物质条件。在此经济基础上，加快发展私募股权投资基金，能够促进云南省产权升级、解决中小企业融资困难的问题，更能优化资金的配置。

2.政策环境

人大重新修改实施的《中华人民共和国合伙企业法》，为成立私募股权投资基金法律扫除了障碍，主要解决两个方面的问题：一是设立了法律框架，降低了投资者的风险；二是明确了合伙企业所得税的征收原则，避免双重征税的问题。

云南省昆明市政府出台了《昆明市创业投资引导基金管理暂行办法》、《关于促进股权投资基金发展的若干意见》、《昆明市股权投资基金业务管理暂行办法》、《昆明市鼓励和引导股权投资基金业务发展实施细则》和《引入外汇资本投资昆明社会经济建设的相关意见》等相关政策管理办法。云南积极鼓励私募股权投资发展，为吸引更多的海内外私募股权资金到云南投资，云南省还成立了私募股权投资的政府引导资金。2011年8月1日开始施行《云南省股权投资基金备案管理试行办法》。2011年5月，云南省股权投资发展中心和云南股权投资基金协会成立；同年8月，云南省政府办公厅印发了《关于大力发展股权投资基金的意见》，构建了云南省超常规发展股权投资基金的基础性制度。

3.投资环境

云南省积极打造融资平台，积极组织参加经济类的洽谈会，如2006年云南省商务厅外经处在缅甸仰光组织举办“中国云南—缅甸经济合作企业洽谈会”以及为推进区域经济合作云南参与“第六届泛珠洽谈会”等。

近几年来，云南省积极改善投资环境，主要包括两个方面：在政策上放宽外来资金的限制，如经营范围和投资方式不受限制；为外来投资者提供高效优质的服务，如取消一批政府部门行政审批的项目和事项、对外来投资企业实行跟踪服务责任制、完善投诉以及减少对外来投资企业的各种检查。

（二）劣势

1.法律法规不健全

企业要开展私募股权投资基金业务，涉及中国证券监督管理委员会、中国人民银行、财政部、商务部、税务局以及工商局等多个部门。由于各个部门均制定各自管辖内的规章政策条款，这导致了对私募股权投资基金监管的混乱，使私募股权投资基金的投资者积极性受挫，更阻碍了私募股权投资基金的发展。

2.人才储备不够

与其他地区相比，云南省私募股权投资基金的发展处于摸索阶段，其专业人才极其匮乏。私募股权投资基金投资的专业性使得其需要具有扎实投资知识、投资管理经验丰富的专业人才，要善于对企业前景、财务情况进行分析。若管理人员缺乏专业知识反而进行盲目投资，则会使投资者的权利受到威胁，因此必须采用多种方式手段来提高管理水平。

（三）机会

云南自西部大开发战略以来，全省经济结构调整步伐加快。烟草产业实施名牌战略；电力产业发展加快，实施“西电东送”工程迈出实质性步伐；生物资源开发创新产业发展势头强劲，花卉及绿色园艺、天然药物等产业发展加快；以有色金属和磷化工为重点的矿产业平稳发展；以旅游为龙头的第三产业快速发展，对全省经济增长起到了重要的拉动作用。

“十二五”期间，国家将对云南省的教育、科研、旅游、能源、交通、环保、民族文化文化、等领域总计投入4.5万亿元支持云南省“两强一堡”建设，力争到2020年将云南省打造为“绿色经济强省、民族文化强省、中国面向西南开放的桥头堡”。

在实施西部大开发战略和“两强一堡”战略的指导下，云南省对外开放水平将不断提高，对外贸易规模继续扩大，招商引资工作也取得了显著成效，对外经济工作在促进私募股权投资发挥出重要作用。

（四）外部竞争

1.国内经济发达地区的先天优势已确立

深圳、上海等地区的私募股权投资基金的发展已日趋完善，该地区的经济发达，专业人才配置齐全，对资金的吸引力度大。另外天津市在国家的支持下，正努力在北方建设一个仅次于北京的北方金融中心，这也将吸引国内外大量资金在该地区进行投资。这三个地区未来将成为中国私募股权投资最繁荣的地区，同时也将吸引最优秀的专业人才。

2.各省份正争取私募股权投资资金

国家发布《关于创业投资引导基金规范设立与运作的指导意见》之后，各省市政府积极参与基金的设立，吸引境内外的风险投资，私募股权投资机构来本省进行投资。

除了来自深圳、上海以及天津等地区的竞争，云南省还面临着来自西南部地区的其他省市的竞争，如重庆为了发展私募股权投资基金，早在2008年就出台了《关于鼓励股权投资类企业发展的意见》。

三、云南省发展私募股权投资的建议

（一）政府方面

云南省政府可以通过采取措施对私募股权投资基金的发展进行扶持。

1.扩大投资主体的范围

在私募股权投资基金的资金募集方面，扩大投资者范围，除保险公司、信托公司、银行、证券公司等传统金融机构投资者，通过一定的优惠政策来鼓励私企、上市公司等非金融机构以及个人参与投资。对于本省发展私募股权投资基金，政府要给予政策和资金方面的支持。云南省政府可以借鉴天津、上海的私募股权投资基金的发展政策，适当提高政府出资的比例，发挥引导和培育作用，这样由政府引导或者产生的私募股权投资会增多，这将极大地促进云南省私募股权投资基金的发展。

2.制定法律

通过制订法律法规、调整税收政策、提供补贴、信用担保以及完善服务等措施来规范交易制度，创造一个有利于私募股权投资基金发展的经济与金融环境。

3.健全私募股权投资股权基金的监管体系

通过利用《中华人民共和国合伙企业法》、《公司法》、《证券法》以及《产业投资基金管理暂行办法》等，完善私募股权投资基金的法律法规体系，更好地监管私募股权投资基金的准入、设立、运行和退出等机制。

增强信息披露的准确性和完整性，以保护广大投资者的利益；降低企业交易成本，为其交易提供良好条件；检查投资者投资资格，保护投资者利益，提高被投资企业的可信度等；为广大投资者提供优惠政策，并引导有发展前景的中小企业发展私募股权投资基金；在税收方面，一方面切实实行合伙企业的税收优惠，另一方面云南省政府在合伙企业法的基础上在给与一定的税收鼓励优惠。

4.成立行业自律组织

尽快成立全国性的关于私募股权投资的行业自律组织、行业协会等，实现该行业的规范发展。通过该自律组织来管理私募股权投资基金的交易活动和投资主体；制定参与投资的投资者应该遵守的准则；处理交易双方的经济纠纷；组织从业人员的业务培训；教育参与交易的主体遵守法律法规，对违反相关法律法规的行为予以处分等。

（二）培育专业投资人才

私募股权投资是对人才素质要求很高的行业，不仅要为企业筹集资金，还要为企业制定战略同时提供咨询，因此云南省要发展私募股权投资基金，最重要的就是引进和培养一批高素质的专业人员。从以下两个方面作出努力：首先，加强与国内外风险投资机构的合作交流，引进学习先进的投资管理技术，同时也可以高薪聘请该行业有丰富经验的高水平的专业人才；其次，与本省高校联合培养专业人才，也可以建议高校培养跨学科的人才。最后，制订行业标准，提高从业人员进行准入门槛。

参考文献

[1]吴晓灵.发展私募股权基金服务滨海新区自主创新[J].港口经济，2006（06）：17-18.

[2]王颖.私募股权投资：现状、基于与发展建议[J].理论探索，2010（6）.

[3]马宁.关于我国私募股权投资市场发展现状及问题研究[J].现代管理科学，　2011　（12）.

[4]曹攀攀，孟令国.我国私募股权投资基金发展的现状及对策探析[J].湖北经济学院学报（人文社会科学版），2011（12）.

（责任编辑：刘影）

作者：周炳橦

私募股权投资基金发展论文 篇3：

我国私募股权投资基金发展中存在的问题及对策

[摘 要]私募股权投资基金在我国发展迅速，为我国经济发展起到了很大的推动作用。但是，在发展过程中还存在一些问题。文章主要分析我国私募股权投资基金存在的问题和解决对策。

[关键词]私募股权投资基金；存在问题；解决对策

1 我国私募股权投资基金概述

私募股权投资基金，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

我国私募股权投资基金发展迅猛，数量、规模和退出数量都逐年递增。随着相关法律法规的健全，监管机制的完善，私募股权投资基金日趋完善，势必会极大地推动我国经济发展。但是，由于种种原因，我国私募股权投资基金的发展还存在着一些问题。

2 我国私募股权投资基金发展过程中存在的问题

2.1 融资受限

我国私募股权基金的起步较晚，所以政府资金成为主要来源之一，比如政府的财政拨款国家项目下自主基金等。

另一方面，机构投资者也受到很大限制。虽然我国金融机构数量较多而且资金量庞大，但是金融机构要受到各种相关法律和规定的限制，比如商业银行不允许将资金投入到私募股权投资，保险公司进入私募股权投资的资金比例也受到严格的限制。海外资金也会对私募股权市场造成冲击。首先资金的大规模涌入和涌出可能会对汇率产生不利影响。而且，海外资金流入后挤占国内资金，获利后又立刻资本抽逃，不能有效促进我国经济增长。

2.2 运作受限

2.2.1 国家政策的影响

由于我国私募股权基金的主要特点之一就是政府主导型，所以投资的范围和投资的行业与国家政策息息相关，一些风险收益较低的项目就会更多地成为投资目标，从而影响基金的投资业绩。

2.2.2 道德风险大

我国私募股权基金多为产业基金，职业经理人多为国有企业或政府委派，因此不仅未拥有任何私募股权基金的任何份额，而且也没有相应的绩效奖励。因此即使投资成功，职业经理人也无法获得相应的绩效报酬。相反，如果投资失败，职业经理人在没有违法违纪、无重大过失的情况下也不用承担责任。因此，私募股权基金的收益情况并没有和职业经理人收入联系起来，这会很大程度地降低经理人在寻求高收益低风险项目时的积极性。

2.2.3 长期资金来源不足

截至2018年三季度末，私募股权与创业投资基金管理人14561家，管理资产规模8.44万亿元。四年来，私募基金尤其是私募股权投资基金持续快速增长，但短板始终存在，最突出的问题就是长期资金来源不足。在我国私募基金的资金来源中，高净值个人资金占比17.1%，机构资金占比82.9%；其中，工商企业资金占比达38.0%，各类资管计划资金占比34.1%，保险资金占比2.8%，养老金、社会公益基金、大学基金等长期资金占比仅有0.3%。形成鲜明对比的是，在美国公私募基金的资金来源中，有40%来自于养老金和社会捐赠资金。从成熟市场历史经验看，这些资金投向VC、PE是没有问题的，长期来看效果很好。

2.3 退出渠道单一

作为私募股权基金的最后一环，私募股权基金退出是私募股权基金在其所投资的企业发展到一定阶段后，将股权转化为资本形式而获得利润或降低损失的过程。目前，IPO是我国私募股权基金最常用的退出方式，一般在私募股权基金所投资的企业经营达到理想状态时进行。在此过程中，IPO可以帮助投资者将不可流通的股份转换成可以交易的上市公司股票，实现资本的流动性和盈利性。IPO被认为是私募股权投资基金较为理想的投资方式，主要是由于以下几个原因：

（1）收益较高。当基金公司在二级市场转让其持有股份时，可以获得投资金额几倍甚至是几十倍的收益，尤其当投资企业的股价被高估或股票市场整体有较高的估值水平较高的情况下。因此，IPO是金融投资市場对被投资企业价值评估的回归和投资的价值凸显，资本市场的放大效应，使得PE退出获得高额的回报。

（2）公司利益最大化。私募股权基金通过IPO退出，被投资的企业由私人公司转化为上市公司，公司在提升知名度以外，也完善了公司资产结构、管理体制，增强了资金的流动性，为公司扩大生产、扩张规模起到了积极促进和更为长远的影响。

（3）公司知名度提高。被投资企业IPO的成功，不仅代表私募股权基金运作的成功和经营运作水平的肯定，而且增加了私募股权基金的知名度。这样，可以吸引更多具备一定条件的投资者的投资资金，为下一轮的投资做好了充足的准备。

但是，IPO上市也会有一些缺点：

（1）上市门槛高。由于涉及众多投资者利益，监管严格，股票主板市场的上市门槛相对较高。面对各个方面的规范和要求，很多企业望而却步，转而选择监管相对较松的创业板上市。而私募股权基金也可能因为退出渠道的不通畅，投资收益减少甚至发生亏损。

（2）时间较长，机会成本较高。从申请上市到上市完成过程中，程序烦琐，周期较长，尤其退出周期较长，机会成本较大。

（3）IPO退出过程风险较大。一方面，监管机构会根据市场情况，阶段性地调整上市公司数量，调整对申报材料的审批工作，从而阻碍私募股权基金的退出渠道。另一方面，私募股权基金的退出收益会受到上市后的公司股价的影响，而股价会受到多方面的因素影响，如公司自身经营状况，内部管理体制和外部宏观环境的变化等，所以股价波动性较大。进而退出收益无法保证，甚至有亏损严重的可能性。

2.4 监管体系不成熟

由于私募股权投资基金涉及部门众多，而且管理分散，难以达到各部门协调统一的效果。

3 解决我国私募股权投资基金问题的对策

3.1 政府促进方面

政府应激励早期风险投资，并且着重于解决长期问题，尽量减少直接干预。因为直接干预投入大，效果差，而且可持续性弱。此外，政府应协同产业政策，重视引导基金发展，促进多行业配置，推动解决中小企业融资难、融资贵，助力企业转型升级，支持产业升级发展。

3.2 基金管理方面

一是加强专业化投资管理能力建设，完善私募基金管理人内部治理水平和运作机制。私募股权高度依赖管理人才，因此注重人才培养，加强专业技能水平至关重要。二是加强行业治理体系建设。提高登记备案透明度，为市场提供清晰的展业标准。

3.3 基金监管方面

要完善监管体系，从根源上改善跨周期投资和逆周期监管能力，加强长期资本制度建设，建立长周期考核机制，解决跨市场、跨行业、跨周期发展问题。建立健全法律法制，不仅包括私募股权基金运作流程规范，还包括相关配套法律比如税收制度。完善专门的监管机构，对私募股权基金的发行和交易等过程进行全面规范管理，配合政府监督，保护投资者利益，促进私募股权基金的健康发展。

3.4 资金来源方面

丰富资金来源，可以采取多种方法扩宽资金来源，例如：增加政策性贷款，对于国家鼓励的行业产业贷款，放宽放款要求，以低息甚至无息的优惠贷款支持项目。此外，鼓励银企合作，促进金融与企业的合作。服务实体经济发展，母基金充分尊重产业发展的规律、发挥价值发现功能、有效配置金融资源，将资本、资源最终注入优质的企业。

参考文献：

[1]张宗新.中国融资制度创新研究[M].中国金融出版社，2003.

[2]寇字，减维.私家股权投资退出机制的新模式一IPO[D].经济沦坛，2008.

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[5]张佳林.高新技术产业化融资研究[J].湖南大学学报2006（12）.

[6]张进，倪海清.私募股权投资基金监管中存在的问题与对策建议：金融监管[J].武汉金融2011（8）.

[7]杨振东.私募股权投资（PE）风险控制策略探析[J]低碳世界，2016（35）：257-258.

[8]张俊良.股权众筹融资的发展趋势[J].市场论坛2016（2）：35- 37.

[作者简介]刘芳（1990—），女，汉族，天津人，硕士，天津财经大学珠江学院，研究方向：金融、投资。

作者：刘芳