跨国公司现金池融资分析论文

花旗银行现金池的四种典型应用，案例不同，主要作用各异。今天小编为大家推荐《跨国公司现金池融资分析论文(精选3篇)》，仅供参考，大家一起来看看吧。

跨国公司现金池融资分析论文 篇1：

浅析汽车经销商集团有效实施现金池模式下的风险控制

【摘要】现金池最早是由跨国公司的财务公司与国际银行联手开发的资金管理模式，以统一调拨集团的全球资金，最大限度地降低集团持有的净头寸。现金池业务主要包括的事项有成员单位账户余额上划、成员企业日间透支、主动拨付与收款等。本文从汽车经销商集团实践的角度分析如何实施现金池模式下的风险控制，有些方面已经在实施中，有些考虑仍然在摸索中前进。

【关键词】汽车经销商集团 现金池 风险控制

汽车经销商作为汽车全产业链的下游，不同于上、中游的零部件和整车生产企业，不是传统意义上的B2B公司（公司对公司），更多的具有B2C公司（公司直接面对终端客户）的属性，同时从资金管理角度也更类似于贸易类企业，所以对于拥有众多品牌的汽车经销商集团来说，如何充分利用好分散的资金，充分发挥资金效率成了很大的挑战。笔者所在的经销商集团拥有众多的经销商成员单位，过去在资金管理上由于资金分散、使用效率不高，且期末存在严重的双高（高存款、高借款）现象，所面临的运营风险逐渐暴露：（1）经销商库存高且流动性日益趋紧；（2）经销商运营高度依赖主机厂的商务政策，而主机厂对未来市场把握过于乐观导致与实际情况偏离较远；（3）经销商为获取返利承担巨大库存压力继而导致利润下降，市场环境低迷。基于上述情况，经销商集团统一授信、拓张现金池等相关业务孕育而出，笔者所在的公司总部于2012年末开始筹建现金池，并于2013年正式上线，目前已有30多家下属经销商入池，本文并不是对现金池理论的简单介绍，更多的是从实践操作的角度对现金池模式下经销商集团如何进行资金管理方面的风险控制的一些摸索。

一、建立现金池业务管理办法

第一，阐述现金池定义。是指属于同一家集团企业的一个或多个成员单位的银行账户现金余额实际转移到一个真实的主账户中，主账户通常由集团总部控制，成员单位用款时需从主账户获取资金对外支付。

第二，明确现金池责任。总部财务部门负责对现金池制度的归口管理，内部审计部门负责现金池制度执行的监督和检查。

第三，确立加入现金池条件。原则上为下属全资子公司，非全资子公司若要加入现金池，需由总部财务部门审核联动支付余额上限后提交总经理办公会审议，并经其董事会批准通过后方能实行。对方股东需按股比对额度进行担保，签订相关保证合同。参加现金池的公司需在指定银行（例：工商银行）下属网点开立结算账户，并由总部统一协调建立信贷关系。

第四，提出资金归集与下拨概念。收入资金归集是指成员单位将指定账户中的资金归集至总部现金池主账户供统一协调使用。采用收入资金自动归集的方式，每天按规定在若干个时间点自动将成员单位指定账户中大于留底金额的资金上收至现金池主账户。总部财务部门与成员单位财务部门每日需指定专人登录指定银行网上银行，查询收入资金归集信息、打印相关凭证并及时编制财务凭证。支出资金下拨是指成员单位使用现金池中的资金对外支付。资金支付采用联动支付的方式，即成员单位进行对外支付时，首先使用目前账户的资金余额，不足的资金将直接使用现金池主账户中的资金对外支付。成员单位的联动支付采用余额管理的方式，总部每年初根据各子公司年度销售计划及库存当量要求等调整目前各成员单位支付额度上限，并提交总经理办公会审议通过。

第五，规定现金池支付权限。子公司需每月编制月度资金计划（按月上报，按周滚动），并报总部审批，严格根据资金计划对外支付资金。成员单位对外支付资金，单笔低于网银一级授权最高付款金额的（例：100万元），在支付额度内并且在资金计划内的可直接支付。单笔超过网银一级授权最高付款金额，无论是否在资金计划内都需填写《大额支付申请单》，经成员单位财务经理审批后，扫描或传真上报至总部，经审核是否超过支付额度，若在支付额度内，并在资金计划内，审批后即可支付。若为资金计划外支付，原则上总部有权拒绝支付，若有特殊原因，子公司需在《大额支付申请单》中说明超出金额及相关原因，经审批授权之后方能支付。超过支付额度的，不能予以支付，需填写《临时增加联动支付余额上限额度申请表》，由成员单位财务经理、总经理签字通过后原件交至总部，经总部财务部门审核通过后，报总经理审批后，并临时修改该成员单位的支付额度后方能支付。若经销商集团实行事业部管理制的，建议需先报事业部审核确认后报财务部门。

第六，制定现金池结算规则。现金池每日日终进行结算，成员单位统计日终现金池余额及各子公司资金上收（余额为正时）或联动支付（余额为负时）余额，编制现金日报表并计算现金归集率指标。总部根据下属公司上报的现金日报表汇总编制合并现金日报表。上收和下拨的利率，由财务部门提议，并提交总经理办公会审议通过。上收和下拨的利息，每月底结算一次，并划入各子公司指定账户（利息收入）或从各子公司指定账户中扣除（利息支出）。

二、制定量化KPI考核指标

为动态跟踪现金池项下公司未来资金流动情况，保证现金池总账户资金运作平稳，总部必须建立一套透明、规范的操作流程及配套的考评体系，并明确量化体系中的相关考核指标，将责任落实到点，确保整体现金池收益最大化。以下两个指标就是分别从事前及事后两个角度来考核相关现金池使用效果情况：

第一，资金归集率。这个指标主要从事后的角度考量下属公司现金池的使用情况，确保公司现金池账户余额占公司所有银行存款中可用资金的比重≥90%，防止下属公司出现仅靠现金池进行借款，但还款归入其他账户的现象，造成现金池总账户现金流紧张的情况发生。原则上确保公司现金池账户余额占公司所有银行存款中可用资金的比重≥90%，公式：（现金池账户余额+向现金池归集金额）/（银行存款余额+向现金池归集金额-限制性存款余额），实行严格的按日计算，按月统计，考核周期为半年度，考核对象是所有入池单位的财务经理。打分方式采取量化的可计量的标准，例如：5分：资金归集率≥90%；4分：80%≤资金归集率<90%；3分：70%≤资金归集率<80%；2分：60%≤资金归集率<70%；1分：资金归集率<60%（满分为5分）。

第二，资金计划偏差率。这个指标一方面主要有助于从事前的角度考量财务经理对资金流的预测能力，另一方面也有助于本部判断现金池总账户的资金剩余量，从而保证闲置资金产生最大的收益。对于加入现金池的公司，每周四根据未来一月公司经营活动情况以预测未来四周的资金计划，并确保计划的准确性。支出偏差率是指分别统计每周资金计划表中现金池流出计划数之和与月实际使用数之和（剔除现金池归集金额）之间的偏差率。收入偏差率是指分别统计每周资金计划表中现金池流入计划数之和与月实际收入数之和（剔除联动支付金额）之间的偏差率。偏差率≤±20%，负数代表未达计划，正数代表超出计划。打分方式采取量化的可计量的标准，例如：5分：支出及收入偏差率未达标月数≤2个月；4分：2个月<支出及收入偏差率未达标月数≤4个月；3分：4个月<支出及收入偏差率未达标月数≤6个月；2分：6个月<支出及收入偏差率未达标月数≤8个月；1分：支出及收入偏差率未达标月数≥8个月。

三、有效细分与监控额度管理

为规范现金池业务管理，有效发挥其作用，降低风险，总部将对现金池项下子公司进行借款额度细分及监控。

第一，额度的细分。将额度分为正常额度、专项额度与临时额度。其中：正常额度是指因现金池主要用于解决成员单位日常经营所需资金需求，故主要考虑日常采购、拷车部分，以当年预算口径下全年销售收入为基础，库存当量取基本值1.5，保证金比例取基本值20%（除个别品牌以全款支付，保证金比例取100%），1.2为系数进行测算。即：日常采购、拷车所需额度=当年预计销售收入×库存当量×保证金比例×1.2÷12。

专项额度是指衡量成员单位因以下情况：（1）融资租赁、整车及配件库存、个贷、理赔等导致资金占用；（2）工程基建、固定资产等非流动资产投入导致资金占用；（3）为弥补以前年度亏损导致资金占用。且针对专项额度要求对应成员单位定期上报额度使用情况，到期日未能及时归还额度，将配套以适度提升借款利率等相应惩罚措施。

临时额度是指用以因临时大额拷车、还款、归还到期银票等原因所需的资金需求。

第二，额度的监控。针对正常额度，每年以成员单位下一年预算口径下全年销售收入为基础进行匡算，并报决策机构审批（例：总经理办公会）后实行。针对专项额度、临时额度，遵循以一事一批、专款专用原则，成员单位依据实际经营情况，上报《增加联动支付余额上限额度申请表》，详述额度使用计划及计划占用期限，该申请表由成员单位财务经理、总经理签字确认后报总部分管副总经理审批，如单次增加额度超过一定金额的（例：5 000万元），还需报总部总经理审批。若经销商集团实行事业部管理制的，建议需先报事业部审核确认后报财务部门。最终专项、临时额度金额及期限由总部审批通过后施行，额度存续期间内，成员单位应当定期上报额度使用情况及资金回笼情况，以便总部跟踪额度回笼进度。

四、探究设立惩罚性措施

对于上述细分额度，到期后仍未能及时归还额度的，必须要同步设立适当的惩罚机制以避免低成本长期占用资金的现象，激励业务人员增加销售力度，及时回笼资金。笔者曾经考虑过如下方案：

第一，现金池网银系统利率调整。针对超额度期限的资金，未归还部分利率通过系统直接上调（例：借款利率可从正常5%上调至6%等），该功能笔者所在的工行现金池尚无法从技术上实现，但部分第三方平台已有此功能。优点是简便易行，缺点是需要在技术上可行。

第二，考核经营者管理报表调整。将未归还部分利率通过人工表格计算上调，考核周期内对经营者的相关考核指标（例：利润等）进行调整。优点是从集团整体考虑不会增加成本与支出，缺点是需要相关部分（例：人力资源部）的支持与配合，还有就是人工计算容易产生误差和歧义，容易受到经营者的质疑。

第三，考虑再建立一个小现金池。基于第一种方案技术上无法实现分级计息，也考虑了在目前大现金池的基础上再建立一个小现金池，针对未归还部分的资金移入小现金池，以实现大小现金池实行不同利率的设想。优点是技术上解决了系统自动计息的可能；缺点是设立后也只有两档利率，无法满足不同期限多级利率的理想，同时需要增开相应结算账户，与资金集中管理的初衷相违背。

第四，收取服务费。罚息金额通过人工计算总部按期以服务费的形式向成员单位收取并开具《上海市服务业、娱乐业、文化体育业统一发票》，发票金额亦包含由此产生的相关税费。优点是收取服务费后将直接影响损益表中的利润，子公司经营者可以真切地感受到问题的严重性，以加强回款力度，缺点是从集团整体考虑，增加的税点将无法消化，合并损益为负数。

对于初步建立现金池的经销商集团来说，如果在罚息金额或比重不大的情况下，笔者建议采取第四种方式，简便易行。如果罚息金额或比重较大的情况下，建议采取第二种方式，只是需要取得上层领导的认可，加强横向部门的沟通以及对于子公司经营者的解释说明。

五、着力打造总部现金池结算人员管理能力

推行现金池业务考验着集团成员单位是否能够服从大局，并把集团整体效益最大化而不是子公司局部利益放在首位的心态。相对来说，最大的被考验者是总部，因为现金池业务把总部彻底推到整个集团资金配置最前沿，是集团资金管理的“桥头堡”。总部必须具备很强的资金筹划、适时配置资金和投资决策能力。

打造资金管理的强势集团总部是现金池业务取得长期、实质效果的制度安排。为此，我们提出总部需要提升四种能力。

第一，集中统一的对外融资能力。现金池之所以称之为“池”，一定要足额的现金储备为前提。总部应该能够经过测算分析，把握集团内的资金需求总规模，通过融资权力的集中与统一，确保总部强大的融资能力，保证充足的现金供应。

第二，培养总部的资金调度能力。在提高资金运用效率的同时确保资金的安全，防止集团资金链断裂是需要高超的资金调度能力的。

第三，增加总部的资金控制能力。依托现金池这一平台，总部必须完善健全资金管理体系和制度，实现资金管控的标准化、规范化和一体化。集团管控的对象不仅仅是现金资源及其配置，还要能够深入到所属企业内部的经营与业务运作中，密切关注所属企业未来一段时间的产品竞争能力、业务领域优化及其市场份额的增长，把现金池管理与业务经营管理结合起来。

第四，提升总部的内部服务能力。要求总部把对成员单位的管理与服务有机结合起来，寓服务于管理之中，在管理中强化服务。这种服务包括三个层面。（1）提供资金服务，保证下属企业生产经营正常的资金需要。（2）资金、市场等方面的信息服务。（3）总部应该适时对下属企业提供财务管理上的指导、咨询服务。

综上所述，现金池管理是一种管理理念和管理方针，其有效运作并取得预期效果，需要对集团、各成员公司、银行之间错综复杂的资金配置与管控体制进行通盘设计、精心组织。如何选择适宜的现金池运作方式、现金池管理必备的内部制度体系和相关从业人员综合素质的提升等，才能最终实现现金池管理带来的种种益处。

作者：汪绪良

跨国公司现金池融资分析论文 篇2：

近看花旗银行现金池的四种典型

花旗银行现金池的四种典型应用，案例不同，主要作用各异。不过，相同的是，都能够在不同程度上实现集团公司 CFO们对流动资金管理的相关要求，如在集团公司层面管理和控制整个集团的流动资金、减少资金成本、在保证流动性的前提下获取最高资金回报、通过短期投资来积极管理闲置资金

在中国境内营运的所有外资银行中，花旗银行是第一批率先向客户提供增值资金流动性管理方案的银行。目前，花旗银行的流动性管理系统广泛运用于亚洲各大跨国企业、政府机构及当地的企业客户。

三种主要作用

随着市场全球化不断扩展，企业对流动资产的管理与集中性的要求也变得日益紧迫。同时，企业收购或合并带来了新的管理系统、与银行业的联系及账户结构，使得企业财务的整合过程变得更加复杂。于是，在成本降低、自动化推进与流程归并中，企业一直面临着各种压力。

典型的情况是，子公司希望保持与本地银行的关系或希望将资金放在当地银行，而子公司此类要求又必须放在整个集团的集中化资产管理过程中来考虑。另一方面，从总公司的角度，将开户银行个数限制在一个合理的范围内，或将资金统一放在总公司层面进行管理，是体现集团集中化资产管理优势的一个重要部分。

同时，国家各项法规的限制也在不断放宽，为企业资金有效管理和利用提供了更加便利的环境。例如，国家已出台一系列鼓励企业地区总部发展的法规，使人民币现金池成为一种受欢迎的流动资产管理方案。此外，对外汇现金池法规的出台也为企业更有效地管理自有外汇提供了基础。

具体而言，对一个跨国公司，尤其是在中国拥有众多附属机构的集团公司的财务总监而言，流动资金管理显得尤为重要。通常，财务总监管理企业流动资金的主要目的有四，一是在集团公司层面管理和控制整个集团的流动性资金需要，二是减少资金成本，三是在保证流动性的前提下获取最高资金回报，四是通过短期投资来积极管理闲置资金。

与此对应，通过建立现金池架构，企业财务主要的改善表现为以下三方面。

首先，减少利息成本。自动化资金集中结构降低了集团公司对人民币贷款的需求。公司内部的融资成本可以设置为低于人民银行贷款利率。不过，为避免转移定价问题，利率必须按照“正常交易关系”来设定，换句话说，利率水平必须也能适用于与第三方进行的类似交易。

其次，改进流动性管理。在现金池结构中，各子账户将保持最少的资金余额，以便充分提高整个集团的资金利用率和流动性。在日终，任何子账户余额的盈余或赤字都将被集中汇划到主账户。这样，过剩的流动资金可以得到更好的管理和控制——盈余资金可以从一些参加现金池的子公司账户中划转，用来资助其他现金短缺的实体。

第三，节约管理成本。维持很少的人民币贷款，可以减少公司对资金账户管理的成本。此外，报告服务能提供详细的信息报告以简化现金池的监控流程。花旗银行的流动性管理系统包括一套协调的预先定义报告以及通过花旗银行电子银行系统可达到的账户头寸跟踪。

四大典型应用（图1）

图1 四种应用类型

类型一，集团总体资金短缺

通过现金池来达到集中控制信用风险和节约财务成本的目的。现金池的主要作用表现为三方面，一是通过集中各个公司的收款付款，从净额上降低整个集团公司的贷款总额；二是通过集团公司总部与银行直接进行贷款业务，更加有效地管理银行贷款；三是委托贷款可以通过现金池自动划转方式部分甚至全部取代各成员公司的银行贷款，降低集团借贷成本，优化资产负债表。

例如，A集团自2006年3月建立现金池起，已有三家成员公司、一家合资公司加入。其总公司共向银行通过透支的方式借款1亿元左右，并长期保持2亿元透支的信用额度以备不时之需。各成员公司及合资公司原有其他银行2亿元贷款得以偿还，2006年（3月至12月）节省借贷成本约为186万元。此外，通过简化成员公司的其他银行业务，累计节约企业财务管理成本6万元左右。

类型二，集团总体资金盈余

希望通过集团资金集中，将更多的资金投入通知存款、定期存款或其他投资性产品来获得更好的回报。其现金池的主要作用表现在两方面，一是通过集中各成员公司的盈余资金，投资通知存款、定期存款等投资产品，从而大大提高资金的使用效率和回报；二是通过集中各成员公司收款付款、降低整体营运资金，加大集团对投资产品投入。

例如，B 集团自2005年8月建立现金池，目前现金池中共有12家成员公司以及各成员公司分公司，且仍不时有新成立的成员公司加入。通过现金池，原先各成员公司各自保留的营运资金由银行进行归集。通过现金池的归集使用，该集团整体上降低了20%的营运资金需要，并且利用剩余的资金与原盈余资金投放至期限较长的通知存款、定期存款等投资产品，从而大大提高了资金回报。同时，通过现金池的利息分配，将投资回报按各成员公司的贡献比例回馈至各成员公司，极大地提高了各成员公司的资金使用效率。总体上，通过现金池的有效管理和创新利用，该集团的资金回报率已达到或接近该行业的最高水平。

类型三，集团下辖各企业相对独立，集团做现金池的主要目的不是将资金集中在某一账户，而是为了满足大家临时性的资金需求

这种情况下，许多集团就会选择“节税模式”。节税模式旨在减少资金调拨（委托贷款）的总额来减少营业税的支出。在节税模式中，资金通常会保留在各企业自己的账户，只有当其中的企业需要资金时，资金的调拨才会发生。资金调拨的金额正好等于该企业的透支额。节税模式对企业最大的益处是可以在满足流动性的前提下减少营业税和印花税成本。该类现金池的主要特点有二，一是通过系统自动侦测实现借贷款金额的完全匹配，可以降低委托贷款的税费；二是通过设定现金池透支额度，降低对各自分散的银行贷款的管理成本和使用成本。

例如，C集团为全球知名跨国集团公司，其在华业务发展相当迅猛。由于该集团公司涉足不同行业，各成员公司资金结算相对较为独立，且各成员公司的资金情况多为资金有盈余，只有在很少的情况下可能会有临时的资金需求。如果使用传统的零余额划转，将整个集团的资金集中于某一公司，会增加许多不必要的资金划转，并不能满足该集团公司的需要。因此，早在2005年，花旗银行就通过系统开发研制出满足该类企业需求的“节税模式”现金池，并在随后的两年中，帮助C 集团节约委托贷款税费合计约30万元。

类型四，集团公司向子公司提供资金借款的同时也希望控制各子公司的借款金额

这类客户需求大多出现在集团总公司与其合资企业之间。总公司希望通过这样的模式来管理和控制特定的子公司向集团的借款总金额。该类现金池的主要特点是，通过对子公司借款额度的控制，降低委托贷款风险，同时满足合资企业的资金需要。

例如，花旗银行在2006年专门为D集团开发了这样一套“子账户限额”现金池，通过对其2家合资企业借款额度的控制，满足了D集团总部内部要求并促使合作方的资金投入，对该集团公司的在华各成员及合资公司间资金拆借（委托贷款）进行有效管理。并且，由于对不同公司资金使用成本进行不同设置，成功实现了资金使用的差异化管理，大大改善了原有人工监管、人工划转的不利局面，提高了集团现金池的可靠性和操作性。

五类考量因素

现金池主账户的选择

理论上，企业可以选择任何一个集团成员企业来作为现金池结构的主账户。事实上，企业通常会选择满足以下条件的账户为集中账户：

1.在集团企业中拥有管理能力（例如，投资公司或管理公司），能够在集团成员之间进行协调的公司（出于管理便利的考虑）；

2.选择资金最充裕的集团成员，因为它可以为集团提供所需资金（出于节税的考虑）。

集团企业间借款利率的设定

在现金池架构中，整个集团所节省的财务成本 = 集团企业自给自足的金额×银行的存贷款利差。而协调和分配集团内各企业间的利益（整个集团做现金池后所节省的财务成本）则取决于现金池集团企业（总公司和各子公司）间借款利率的设定。以下是三种常见的集团企业间借款利率设定类型。（图2、图3）

类型一，收益集中型，即集团企业间委托贷款的存贷利率与主账户的银行存贷利率一致。这类集团的成员公司多为该集团全资子公司及下辖分公司，且整个集团的控管集中度、架构扁平化很高。设置这一类型的企业间借/贷款利率的企业，其现金池运作所节约的财务成本都将分配至集团总公司所有。对各集团成员而言，其财务成本与运作现金池之前比较没有太大的变化。

类型二，收益下拨型，即集团企业间委托贷款的存贷利率基本一致。这类集团的下属成员公司多为已颇具规模，较为独立的公司，在运作现金池之前，各成员的财务管理多为分散方式。因此，这类集团在上马现金池项目的同时，将各成员公司的利益作为设定现金池委托贷款利率的重要因素。但为了弥补主账户的税费成本，将委托贷款的存贷利率设定为基本一致，其利差仅考虑了主账户的税费因素。该种方式的推出大大提高了各成员公司的参与积极性，对现金池在集团内的推广起到了推动作用。

类型三，收益分散型，即委托贷款的存贷利差介于收益集中型和收益下拨型之间。这类集团的现金池多由处于同一地位的成员公司组成。由于现金池架构需要指定了其中一家成员公司代表其他公司行使主账户功能，其本身在集团公司架构上并不存在对其他成员公司的管理关系，因此在收益分配方式上，各成员公司同意将现金池的部分收益在主账户和各子账户之间公平分配。

其实从整体上看，无论收益集中型、收益下拨型或收益分散型都不会增加或减少整个现金池收益，其改变的仅仅是收益在不同成员公司间分配的方式。各集团公司在考虑现金池利率的设定问题上，应该以各自组织架构特点和管理模式为重点，只有适合自身特点的设定才能发挥现金池的最大效力，提高企业的综合竞争力。

此外，为了平衡和分摊整个集团所节省的财务成本，有些公司会要求银行对所节省的财务成本进行一次利息的再分配。其中的一个方案就是将计算总账户的损失/利息成本金额，基于各子公司月平均委托贷款额（贡献资金），对利息进行再分配，来适当调整借款子公司的借款成本。

会计影响

对于现金池，由于是公司间委托贷款，公司间的借贷取代了银行的存贷款。公司资产方面，对总公司的委托贷款取代了银行存款；公司负债方面，来自总公司的委托贷款取代了银行贷款。

税收考虑

印花税方面，各参与方，包括公司和委托贷款银行，都需对委托贷款金额支付0.005%的印花税。如果各参与方以后要求改变合同的本金，双方需要对增加部分支付额外的印花税。另一个是利息收入的营业税，企业委托贷款利息收入的5%须缴纳营业税, 该营业税由委托贷款银行代扣代缴。

其他因素的考虑

现金池管理对于企业的CFO而言，是管理和控制企业流动性需求的重要工具，现金池的性能稳定性、自动化程度等对企业的平稳管理和操作起很大作用。选择一家合适的、有丰富经验并且有强大的技术平台和客户服务支持的银行，是非常重要。

就花旗银行而言，所提供的全球流动现金管理方案，可以实现的内容多多，如实时了解相关的财务信息，包括各银行账户信息、现金预测、财务分析等，支持企业的流动资产与风险管理；管理流动资产和控制风险管理工作流，促进企业范围内财务政策的一致性；从现金集中、流动资产结构化与自动化到投资、筹资战略的优化；高度自动化，可以与企业的会计、管理系统进行综合链接，从而帮助企业简化流程，控制操作成本，使得企业可以将更多的资源充分利用在其核心业务上。

（作者系花旗银行（中国）有限公司环球交易服务部副总监、流动性和投资管理主管）

作者：张晓萌

跨国公司现金池融资分析论文 篇3：

浅谈本币现金池管理中的税收和费用问题

［摘要］ 随着企业集团化的发展，资金集中管理变得越来越重要，现金池作为一种资金集中管理的手段开始受到关注。运用现金池业务可以优化企业资本结构，节约利息开支，加强资金管理。然而在实际运用中，由于企业自身的局限性和政策的约束，本币现金池管理中存在诸多的税收和费用问题。明确这些问题的原因与对策，提高企业自身素质，完善有关规定，对充分发挥现金池业务对企业的优势作用，实现节约各项费用具有重要意义。

［关键词］ 资金集中管理；本币现金池；税收；费用

doi : 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2011 . 17. 015

［

随着银行业的快速发展，现金管理技术或方法变得越来越重要，“现金池（Ｃａｓｈ Ｐｏｏｌｉｎｇ）”作为一种有效的资金管理方法，也越来越多地受到国内外银行重视，以便更好地应对日益激烈的市场竞争，适应集团客户迅速发展的需要，提高核心竞争力。同时，“现金为王（Ｃａｓｈ ｉｓ Ｋｉｎｇ）”的理念在企业财务管理中受到空前的重视，企业对流动资产管理与集中性的要求变得日益紧迫，于是可以降低整个集团的财务成本、提高资金管理效率的现金池业务逐渐成为各大企业广泛追捧的一项资金集中化管理工具。

一、现金池介绍

现金池（Ｃａｓｈ Ｐｏｏｌｉｎｇ）也称现金总库，最早是由跨国公司的财务公司与国际银行联手开发的资金管理模式，用来统一调拨集团的全球资金，最大限度地降低集团持有的净头寸。现金池业务主要包括的事项有：成员单位账户余额上划、成员企业日间透支、主动拨付与收款、成员企业之间委托借贷以及成员企业向集团总部的上存、下借分别计息等。

现金流是企业的血液，“现金为王”是现代企业财务管理的基本理念。但是，许多企业集团由于成员企业数量众多，地域分布广泛，在资金管理上的水平参差不齐，出现了独特的“三高”现象，即“高额”的闲置资金沉淀在银行、借入“高额”的短期贷款和“高额”的财务费用，严重影响了企业集团利润的增长，甚至导致破产。

人们在总结企业经营失败教训的同时，发现了一个共同的规律：无论何种诱因导致经营失败，最终都必然地显现为资金链断裂和现金流枯竭。现金流成为企业经营、投资、融资活动的综合体现，商业银行也把如何协助客户构建健康的现金流，作为现金管理服务的重要理念。随着市场全球化不断扩展，企业对流动资产管理与集中性的要求也变得日益紧迫，企业收购或合并带来了新的管理系统、与银行业的联系及账户结构，使得企业财务的整合过程变得更加复杂。在价值管理成为趋势的形势之下，如何更好地利用商业银行的管理服务，实现集团财务管理由成本中心到利润中心的转换，更好地实践价值管理，成为迫在眉睫的事情。同时，国家各项法规的限制不断放宽，也为企业有效管理和利用资金提供了更加便利的环境。在这种背景下，一种有效的现金管理技术——现金池得到了众多集团企业的广泛运用。

二、本币现金池业务产生的税收和费用问题及相应对策

（一）产生的原因

虽然现金池已经成为国际上集团资金集中化管理的重要工具之一，但只是在最近几年，它才作为一种新型的金融产品被国内银行市场所推出。尽管当前有越来越多的集团企业已经或正准备使用现金池产品，可是目前国内的现金池产品仍处于比较初级的阶段，在实际操作过程中，由于国家政策和各项法律法规的约束，本币现金池管理中还存在许多问题。

具体来说，在现金池结构下，子账户和母账户之间的资金转移，导致了不同法人实体账户间资金的真实转移，但是这种转移是没有贸易背景支持的，这就形成了公司间的借贷，而公司间的借贷是我国《贷款通则》中所明令禁止的，中国人民银行《贷款通则》第六十一条规定：“企业之间不得违反国家规定办理借款或者变相借贷融资业务。”

由此可见，我国禁止企业之间非贸易结算项下的资金自由流动，法人之间想要共享现金资源的唯一途径就是通过商业银行、财务公司等金融中介机构以委托贷款的方式运作。但是即便是采用委托贷款方式，法律也有限制，如中国证监会２００３年发布的５６号文《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》，禁止国内上市公司向控股股东及其他关联方通过委托贷款方式提供资金。

委托贷款简单说就是一方向另一方贷款，委托第三方（商业银行）进行管理，商业银行不承担贷款损失风险，只负责按照委托人所指定的对象或投向、规定的用途和范围、定妥的条件（金额、期限、利率等）代为发放、监督使用并协助收回贷款。委托贷款被作为绕开公司间借贷禁令的一种方法，但是委托贷款模式也意味着额外的税务成本——利息营业税，且每次交易还必须缴纳印花税，因而就产生了一系列的税收和费用问题。

（二）具体问题及相应对策

１．印花税

根据我国税法和《中华人民共和国印花税暂行条例》规定，在借款合同中，银行及其他金融组织和借款人（不包括银行同业拆借）所签订的借款合同按借款金额0.005%贴花，纳税义务人为立合同人，单据作为合同使用的，按合同贴花。因此根据规定委托贷款必须按照每笔贷款金额的0.005%缴纳印花税，且一笔交易交一次。现金池是基于委托贷款模式下企业内部资金的划拨，其中因委托贷款而产生的应缴纳的印花税可由集团企业及其成员企业约定支付方，一般由贷出方支付，由银行进行代扣代缴。

印花税在多数情况下是每发生一笔交易或每签订一份合同就要进行缴纳的。在现金池模式下，企业每天会产生大量的、频繁的资金的上拨和下划。特别是那些比较大型的企业集团，它们拥有多个子账户，每天基于现金池而发生的委托贷款的数量就相当的可观。如果按照之前所说的委托贷款逐笔缴纳印花税的话，势必要消耗大量的人力和物力，与现金池所提倡的高效的资金管理理念背道而驰。

但是企业也不是无计可施，在《中华人民共和国印花税暂行条例》中第五条有规定：印花税实行由纳税人根据规定自行计算应纳税额，购买并一次贴足印花税票（以下简称贴花）的缴纳办法；为简化贴花手续，应纳税额较大或者贴花次数频繁的，纳税人可向税务机关提出申请，采取以缴款书代替贴花或者按期汇总缴纳的办法。目前很多企业也已经意识到了频繁纳税的烦琐，为了避免每笔委托贷款都要进行印花税的核算，企业比较普遍的一种做法就是事先和银行商定一个委托贷款的总额，然后到当地的税务部门提起申请和备案，得到税务机关批准后，再根据这个总额来计算所应缴纳的印花税。

因此，在印花税的缴纳上，企业和国内银行可以借鉴花旗、汇丰等外资银行的操作。在与客户签约时，分别估计现金池结构中参与各方每日可能进行委托贷款的最大金额，并根据该金额一次性缴纳印花税，若企业在一段时期（一般是一年）内实际操作过程中的发生额超出原先设定的最大发生额时，银行再补收印花税。不过，企业和银行怎样确定总额标准，签订合同的期限怎样确定的具体问题还需要国家税务总局出台进一步的相关政策来进行解释。比如把总额定为营业额的10%，合同期为1~3年等，使企业的操作可以具体化。

２．利息支出

在现金池框架中，子账户发放委托贷款的利息收入和子账户获取委托贷款的利息支出要逐笔征税，不能轧差结算，因此，利息收入和利息支出是计算营业税、所得税的重要依据。计算利息收入和利息支出的利率依据在目前有个不成文的规定：企业之间相互拆放资金的话，应参照金融市场商业贷款利率水平约定的拆放利率，不得畸高或畸低。这就产生了实际操作上的具体问题：究竟超过或低于标准的百分之多少算作畸高或畸低？

通过查阅关于如何确定委托贷款利率的相关通知文件我们可以了解到，根据央行《关于调整银行存、贷款利率的具体情况规定的通知》（银发［１９８９］４０号），委托贷款利率由委托双方自行商定，但最高不能超过人民银行规定的同期贷款利率和上浮幅度。 根据《关于扩大金融机构贷款利率浮动区间有关问题的通知》（银发［２００３］２５０号），自２００４年起，商业银行、城市信用社贷款利率浮动区间扩大到［０．９，１．７］，即商业银行、城市信用社对客户贷款利率的下限为基准利率乘以下限系数０．９，上限为基准利率乘以上限系数１．７；农村信用社贷款利率浮动区间扩大到［０．９，２］，即农村信用社贷款利率下限为基准利率乘以下限系数０．９，上限为基准利率乘以上限系数２。２００４年１０月中国人民银行上浮存贷款利率时明确指出金融机构（不含城乡信用社）的贷款利率原则上不再设定上限。

这样一来，对于委托贷款利率的设定基本上就没有了上限和下限的限定。在现金池中，企业实际所采用的利率就是由集团企业内部自行商定的利率，在此过程中，银行一般也不会介入，不过企业也不能完全随意地设定内部资金划拨的利率。大多数企业采用的做法是：如果放贷企业没有财务负债，其放贷下限没有规定，只是不低于同期活期存款利率，为了避免有少交营业税之嫌；如果放贷企业本身有财务负债，则其放贷款不低于其借款成本，为了避免有转移价格之嫌。这种做法不仅节省了相关的利息费用，还避免了相关税务部门和审计部门对企业内部利率定价涉嫌转移定价和资本弱化的质疑。

３．营业税

在现金池中，对放款人赚取的利息收入要征收５％的营业税。主账户和成员公司账户之间，无论是上划还是下借资金，都会产生利息收入，因此必须缴纳营业税，根据税法规定，委托贷款的营业税应由受委托的银行代为扣缴。

在现金池模式下，下属子账户将多余资金上划到母账户，在此过程中根据具体的利息收入缴纳一笔营业税，同时母公司将这笔资金下拨到其他资金短缺的子账户，又缴纳了一笔营业税。我们可以看出，在此过程中实质上就是一笔资金的上划和下拨，但集团企业却因此缴纳了两笔营业税。若集团企业的规模庞大，分支层级较多，那么通过现金池进行资金划拨会导致大额营业税的支付，加重了企业财务费用的负担，与现金池管理的理念背道而弛。很多企业因为税负过重直接选择零利率和不缴纳任何税的操作方式，留下违规隐患，也导致国家税收流失。但是根据《税法》中营业税的相应规定，税务部门很难就目前的营业税条款做出调整。

针对这一问题，越来越多的银行纷纷对原有的现金池架构做出相应的修改，不再是统一由子账户向总账户发生借贷行为，而是子账户之间先做调剂，然后再以余额与总账户发生交易，这样一来，企业集团就可以比较方便也比较合规地节约税务成本。

在实际操作中，集团企业也可以借助相互之间的委托贷款，通过设定不同的借贷利率水平将利息收入转移到处于低税率地区的子账户。同样可以通过设定高贷款利率使利息支出发生在处于高税率地区的子账户，这样一来就很容易降低整个集团内部的税负水平，从而为企业减少了相关费用的缴纳。

４．银行手续费

在现金池结构中，银行作为中介机构，充当委托贷款的受托人，并不承担任何风险，但是仍需对每笔委托贷款服务收取代理费用，有些银行还会对参加现金池的账户收取一定金额的账户管理费。这样一来，企业虽然可以减少集团整体的存贷利差，但却增加了集团与银行往来的手续费，使企业获利大打折扣。因此，企业必须尽力将手续费降到最低，否则巨额的手续费会使企业使用现金池变得毫无意义。

所以，企业在选择银行时要确保不会对大多数子公司产生很大的负面影响，要考虑到所选银行的机构网点与成员单位在地域上的匹配程度。同时企业也要充分注意银行的服务质量，银行的现金池有多种结构，如母虚子实、子虚母实等，企业在与银行进行合作的时候可以向银行进行咨询，要根据企业自身的需求量身定制一套现金池结构，还应当与企业内部的财务人员、律师、税务人员等进行一定的协商和沟通。国内的一些银行在推出现金池服务的同时，往往都有自己服务的特色和强势的地方，企业在选择银行时就要充分考虑到这些特色和强势是不是能够真正与企业资金管理需求相符，从而为企业最大限度地带来经济利益。

主要参考文献

［１］汤谷良，曹再华．ＧＥ公司“现金池”落地中国的案例思考［Ｊ］．财务与会计，２００６（3）：9-12.

［2］叶友，任梦杰，等.企业集团现金现金池：“１＋１＞２”的奥秘［Ｊ］．财务与会计：理财版，２００６（2）：34-36.

［3］申山宏，徐志敏.现金池的功能及集团公司的实际应用分析［Ｊ］．商业经济，2010（9）：92-94.

作者：祝映兰 杨坤