私募融资财务顾问协议

私募融资财务顾问协议（共8篇）

篇1：私募融资财务顾问协议

私募融资项目财务顾问协议

本协议由以下双方于2014年3月1日在签署：

委托人：股份有限公司（以下简称“委托人”）

受托人：投资股份有限公司（以下简称“受托人”）

鉴于：

（1）委托人一家在注册并在的非上市股份有限公司，具有融资意向，有意委托受托人就其项目物色符合委托人要求的投资人或确定其他融资渠道以取得其业务发展所需资金（以下简称“融资”）；

（2）受托人作为专业投资公司，具有为委托人提供其所需服务的财务顾问服务能力，并同意接受委托人的该等委托为其提供财务顾问服务。

经友好协商，双方就委托人委托受托人为其发行私募债提供财务顾问服务事宜达成如下协议，以资共同遵照执行：

1.委托事项及委托内容

委托人委托受托人、受托人接受委托，为委托人就“融资”提供财务顾问服务，包括但不限于如下服务：

1.1.真实、完整地向委托人物色并介绍投资人；

1.2.应委托人要求确定融资渠道；如委托人愿意通过发行私募债，受托人应提供候选证券公司及相关中介服务机构，协助设计产品结构等服务，并在债券产品意向达成后，为委托人提供优质的客户；

1.3.安排委托人与投资人、证券公司见面、谈判；

1.4.协助委托人和投资人设计融资方案；

1.5.协助委托人整理并向投资人、信托公司提供有关资料；

1.6.推荐并协调会计师事务所、律师事务所等相关中介机构开展工作；

1.7.应委托人要求，为委托人提供有关政策、法律法规咨询；

1.8.安排商务谈判并促成委托人与有关方面签订具有法律效力的融资协议书或其他类似法律文件（以下简称“投资协议”）2.委托期限

委托人对受托人的委托期限为自本协议生效之日起的2年；若委托期限届满，受托人提供的投资机会的某一交易仍在进行中，则本协议自动顺延直至该交易完成。3.排他性与非僭越

3.1.委托期间，委托人不应就本协议项下的委托事项委托其他任何第三方；

3.2.在本协议签署后2年内，委托人将不越过受托人直接与受托人物色并向委托人推荐的投资人和或信托公司进行包括但不限于融资接触、谈判或签署任何投融资协议。4.委托人的责任和义务

4.1.就受托人承办委托事项及时向受托人提供必要的要求和真实准确的文件资料；

4.2.配合受托人工作，并为受托人提供必要的便利条件；如通过信托渠道融资则委托人应提供合格的资质及抵(质)押和担保条件；

4.3.应对受托人推荐投资人、信托公司的建议及时做出回应，并安排与投资人、信托公司会谈；

4.4.根据本协议约定及时向受托人支付财务顾问费用和报酬；

4.5.委托人应基于其独立判断做出融资决策，其融资风险由委托人自行承担；

4.6.委托人同意委托人本身及其关联人均受本协议的约束，其关联人进行本协议项下的交易均视为委托人的行为。

5.受托人的责任与义务

5.1.应委托人的要求，派员参加委托人组织的有关会议、提供有关文件资料、书面或口头意见；

5.2.积极为委托人物色投资人、信托公司，洽谈委托事项；

5.3.受托人向委托人提交的分析意见、咨询、策划、建议等服务应当符合国家法律、法规、政策的规定和委托人的利益；

5.4.受托人应不定期地向委托人沟通、报告委托事项的进展情况；

5.5.受托人向委托人提供财务顾问服务过程中，应遵守国家法律法规和监管规定，因受托人违法行为所导致的一切后果均由受托人承担； 5.6 接受本协议约束，严格履行本协议项下应尽之义务。6.费用、报酬及支付

6.1.本次融资总额为壹亿伍仟万元整(￥15，000万元)，总期限为_____个月，总额及期限以最后完成融资为准，总融资成本为融资总额的15%/年×期限，财务顾问报酬为总融资成本减去投资人报酬及信托报酬，信托公司服务费，管理费，税费等以外的费用。

6.2.前期费用：本协议签署后对于本项目前期尽职调查所产生差旅费、交通费等由委托人负责。

6.3.财务顾问报酬支付条件和方式：委托人应在投资人或信托公司将每期融资资金付至委托人指定账户之日起三个工作日内，按照前款计算的信托报酬，信托公司服务费，管理费，税费及财务顾问费一次性足额支付给受托人或其指定的信托及第三方公司银行账户。

6.4.具体付款金额及期限须按实际“融资”情况另附<补充协议-付款确认函>

6.5.委托人按约定每延迟一日付款，应向受托人支付相当于应付款项每日千分之一的违约金。

6.6.受托人的银行账户信息如下：

户名：

开户银行： 银行账号：

6.7.受托人收到委托人支付的每一笔款项后应及时出具相应的发票。7.保密

7.1.受托人及其委派的财务顾问，对本协议的内容及在服务过程中知悉的委托人的商业秘密应予保密。未经委托人事先书面同意，受托人不得向任何第三方提供或披露本协议及委托人提交受托人使用的材料与文件。7.2.委托人对于本协议的内容及受托人出具的书面报告、意见书及非书面的策划、咨询等服务内容应予保密。未经受托人事先书面同意，委托人不得向任何第三方提供或披露本协议及受托人提交给委托人的材料与文件，7.3.上述保密约定在本协议期限届满或被撤销或解除之后三年内对双方仍具有约束力。

7.4.上述保密义务不适用于如下信息：

（1）公共领域里的信息；

（2）非由于具有保密义务方的原因已经为公众所知的。

（3）由具有保密义务方以外其他渠道被他人获知的信息，这些渠道并不受保密义务的限制。

（4）由于法律的适用、法院或其他国家有权机关的要求而披露的信息。

8.非合理中止

委托人非合理地中断与投资人、信托公司的谈判、投融资协议的签署或履行。如因委托人原因导致投融资协议签署后融、投资无法依约履行，委托人应补偿受托人因提供顾问服务所发生的实际费用支出和相当于投融资协议确定的投资额2%的补偿金。

9.违约责任

任何一方同意并承诺，对于因其违反本协议约定而使对方遭受的或与之有关的所有损失，其将向对方做出赔偿，使之免受损害。但本协议其他条款规定了违约金计算方法的，则适用相应条款规定的违约金计算方法。10.争议解决

凡因本协议所发生的或与之相关的任何争议，应首先由双方友好协商解决。如自一方提出协商30日内双方协商不能解决或一方不愿通过协商解决的，任何一方均可将该等争议向被告所在地人民法院起诉。11.本协议的变更、解除、终止

11.1.本协议未尽事宜经双方协商一致后，双方可另行签订补充协议或以确认函形式予以确定，所签补充协议和确认函与本协议不一致的，以所签补充协议和确认函为准。

11.2.本协议经双方协商一致后可以变更、解除或终止。

12.标题

本协议中的标题仅为检索方便而设臵，各条款的具体内容应当以条款的具体规定为准，而不应参考该标题进行解释。13.生效及其他

13.1.本协议一式贰份，双方各执壹份，具有同等法律效力。

13.2.本协议自甲乙双方法定代表人签字或盖章并加盖各自公章之日起生效。

13.3.本协议取代了双方就委托事项之前所达成的任何口头协议、谅解或备忘录。

13.4.如本协议的任何条款由于不符合法律法规的规定而无效，并不因此导致整个协议的无效。双方可根据协议的本意重新达成有关符合法律法规要求的约定。

13.5.一方未行使本协议项下其应享有的任何权利，不应视为其对该权利的放弃，也不限制其在未来对该权利的行使。

委托人（盖章）：法定代表人：受托人（盖章）：法定代表人：

年月日

篇2：私募融资财务顾问协议

与

XXX财务顾问公司

之

私募股权融资

财务顾问协议

财务顾问协议

甲 方：XX公司 注册地址： 法定代表人：

乙 方：XXX财务顾问公司 注册地址： 法定代表人：

甲乙双方经协商一致，就甲方聘请乙方担任私募股权融资财务顾问达成如下协议：

第一条 乙方义务

第一条

乙方义务

1、根据甲方的要求，为其私募股权融资方面提供专业意见，并协助甲方寻找符合要求的投资方；

2、向甲方提供合适的股权设置方案，并对股权定价提供专业意见；

3、根据甲方的要求，就股权价格与投资方进行必要的协调和谈判。

4、负责督促投资方按要求向甲方缴纳款项。

5、在对甲方的经营、财务及法律等状况进行调查后，有义务对上述有关数据及文件资料保密，不得泄露给与本协议无关的其他任何第三方。

第二条 甲方义务

1、向乙方提供本次私募融资所需的所有详尽的、真实的、完整的资料和文件，以便乙方的工作顺利地进行；

2、同意乙方调阅与本次私募融资有关的甲方的未公开的法律文件和财务会计资料；

3、协助乙方本次私募融资工作，包括但不限于为乙方实地考察提供方便，协助办理有关手续等；

4、应按双方约定及时向乙方支付财务顾问费。第三条 乙方的财务顾问费及支付办法

1、甲方就乙方提供的财务顾问服务，按股权投资额的 %向乙方支付人民币 万元的财务顾问费。

2、上述款项分两期支付:甲方在本协议签署后五日内，向乙方支付人民币 万元;甲方在投资方款项全部到账后十日内,向乙方支付人民币 万元。

第四条 赔偿责任

1、在本协议履行过程中，如因乙方违反或不履行本协议规定的义务而给甲方造成损失，则乙方向甲方支付的赔偿额最多不超过甲方已支付给乙方的财务顾问费用总额。

2、在本协议履行过程中，因甲方原因导致本协议无法继续履行的，则乙方无须退还甲方已支付的费用，并有权提出变更或解除本协议，乙方还有权要求甲方支付前期发生的费用。

第五条 协议终止

1、经双方协商一致，可以解除本协议。

2、甲方单方终止本协议，应提前十天以书面方式通知乙方，乙方有权收取终止前与本协议有关的全部费用。

3、乙方单方终止本协议，应提前十天以书面方式通知甲方，甲方有权收回和拒付终止前与本协议有关的全部费用。

第六条 附则

1、双方如有争议，首先应协商解决；协商无法达成一致时，双方同意提交XXX仲裁委员会仲裁，仲裁地点为XX。

2、本协议一式四份，双方各执二份，并具有同等法律效力。

3、本协议自双方法定代表人或授权代表签字并加盖公章之日起生效。（以下无正文）

XX公司

与

XXX财务顾问公司

之

XX公司私募股权投资

财务顾问协议

财务顾问协议

甲 方：XX公司 注册地址： 法定代表人：

乙 方：XXX财务顾问公司 注册地址： 法定代表人：

甲乙双方经协商一致，就甲方聘请乙方担任甲方私募股权投资财务顾问达成如下协议：

第一条 乙方义务

1、根据甲方的要求，为其私募股权投资方面提供专业意见，并协助甲方寻找符合要求的投资对象；

2、根据甲方的要求，对拟投资对象进行尽职调查，向甲方提供尽职调查报告；

3、向甲方提供拟投资对象的可行性研究报告，并对股权估值提供专业意见；

4、根据甲方的要求，对股权价格与拟投资对象进行必要的协调和谈判。第二条 甲方义务

1、甲方应及时向乙方提供其投资的设想、计划，并应以书面形式向乙方提供其对有关投资项目的具体要求；

2、甲方应按要求向投资对象支付投资款项；

3、甲方应按双方约定及时向乙方支付财务顾问费。第三条 乙方的财务顾问费及支付办法

1、甲方就乙方提供的财务顾问服务，按股权投资额的 %向乙方支付人民币 万元的财务顾问费。

2、上述款项分两期支付:甲方在本协议签署后五日内，向乙方支付人民币 万元;甲方在其股权登记手续完成后十日内,向乙方支付人民币 万元。

第四条 赔偿责任

1、在本协议履行过程中，如因乙方违反或不履行本协议规定的义务而给甲方造成损失，则乙方向甲方支付的赔偿额最多不超过甲方已支付给乙方的财务顾问费用总额。

2、在本协议履行过程中，因甲方原因导致本协议无法继续履行的，则乙方无须退还甲方已支付的费用，并有权提出变更或解除本协议，乙方还有权要求甲方支付前期发生的费用。

第五条 协议终止

1、经双方协商一致，可以解除本协议。

2、甲方单方终止本协议，应提前十天以书面方式通知乙方，乙方有权收取终止前与本协议有关的全部费用。

3、乙方单方终止本协议，应提前十天以书面方式通知甲方，甲方有权收回和拒付终止前与本协议有关的全部费用。

第六条 附则

1、双方如有争议，首先应协商解决；协商无法达成一致时，双方同意提交中国国际经济贸易仲裁委员会仲裁，仲裁地点为北京。

2、本协议一式四份，双方各执二份，并具有同等法律效力。

3、本协议自双方法定代表人或授权代表签字并加盖公章之日起生效。

篇3：私募融资财务顾问协议

关键词：私募股权融资,对赌协议,可持续增长率

一、私募股权融资是破解中小企业融资难的有效途径

中小企业的发展会遇到各种各样的难题, 其中资金短缺可能是企业面临的最大瓶颈, 2012年1月, 继2011年国务院出台金融财税“国九条”扶持中小微型企业发展后, 中央财政安排150亿元设立中小企业发展基金, 这也从侧面反映我国中小企业资金面普遍紧张的问题。但是面对企业资金的约束, 其融资渠道却是非常狭窄和局限的, 从传统融资途径来看, 首先中小企业产品少有竞争优势、市场规模有限, 仅靠内源融资难以满足企业发展的需要, 其次企业经营状况不稳定、资信度低、缺乏有效的抵押资产等使中小企业难以获得银行贷款, 再者我国证券市场的偏小及上市门槛较高, 让中小企业望而却步, 而场外交易等其他一些融资途径也因法律和规模等原因的制约, 融资前景并不明朗。那么要解决中小企业融资困难, 大力推动中小企业融资创新将是必然的选择。与传统金融服务不同私募股权融资门槛较低, 其对企业财产抵押没有任何要求, 仅以资金与公司所有者持有的公司股权相交换, 企业的投资价值建立在基金对其以往业绩的判断和对未来业绩的预期上, 较好满足了经营灵活, 潜力大的中小企业的融资需求。私募股权融资与银行贷款相比不需要担保抵押, 与债权融资相比不需要偿还本金和支付利息, 相对于公开市场上的标准化合约, 私募的非公开市场更具有灵活性的合约, 更好地解决非对称信息问题的机制, 所以对于净资产不足而贷款无术的中小企业, 私募股权融资的确是其融资的一个创新机遇。

私募股权融资 (Private Equity, 以下简称PE) 是指通过私募形式对私有企业, 即非上市企业进行权益性投资, 在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制, 即通过上市、并购或管理层回购等方式, 出售持股获利。20世纪40年代美国中小企业普遍出现了资金短缺的局面, 波士顿联邦储备银行行长拉尔夫·弗兰德斯 (Ralph Flanders) 和被称为“创业投资基金之父”的乔治·多里特 (George Doriot) 共同创办了“美国研究与发展公司” (American Researchand Development Corporation, ARD) , 该公司的成立标志着私募股权投资基金的诞生, 私募股权概念从诞生之日就一直伴随着中小企业的融资问题。目前国内外对融资理论的研究, 对中小企业融资方面研究最为广泛的是在信息不对称假说基础上的新优序理论、金融成长周期理论、代理成本理论。新优序理论按照成本最小化原则, 企业融资方式的选择顺序依次为内源融资、债务融资、股权融资。金融成长周期理论揭示企业基本规律是越处于早期成长阶段的企业, 外部融资的约束越紧, 渠道也越窄。代理成本理论的观点是企业融资成本最小的条件是债权融资代理边际成本与股权融资代理边际成本相等。私募股权融资理论是建立在这些现代融资理论的基础上的。

二、融资方角度看PE之“对赌协议”的双刃效应

PE作为一种新兴的融资方式, 其投资降低了企业的融资壁垒, 具有稳定和长期的特点。PE除了具备为企业提供资金的支持外, 还可以完善中小企业的法人治理结构以及改善股权结构, 同时私募股权进入企业后, 以“投资-发展-退出”模式实现资本增值并获利, 所以他们会更关注企业的成长, 在管理、市场、人才、技术等各方面对企业进行必要的帮助, 同时国内外著名基金的参股更是一种无形资产, 可以提高中小企业的声誉, 提升品牌知名度, 应该说PE成功在很大程度上意味着中小企业在几年后增加了上市的可能性。所以PE为中小企业带来的其他益处比获得资金支持本身更具积极意义。

PE从制度的设计上, 决定投资方的投资决策是建立在对融资方的未来业绩的预期上, 这就存在着对企业的价值估计带有微妙的不确定性, 会包含许多难以量化的主观评估因素。为了解决不确定性带来的风险, PE除了在注入企业所需的全部资金一般不会一步到位, 而是会根据企业价值变化情况不断调整投资节奏和力度之外, 另一个有力的措施是采取恰当的激励机制, 从而充分调动企业经营者的能力, 最大限度地展示企业真实潜力, 激励机制的设计有效协调投资者与经营者之间的利益矛盾, 使其保持一致, 实现双方信任度最大、摩擦最小、管理成本最低的双赢甚至多赢。近几年来PE对我国投资中运用的最多的激励技术就是估值调整机制 (Valuation Ad-

justment Mechanism, VAM) 。VAM是投资

方与融资方在达成协议时, 双方对于未来不确定情况的一种约定。如果约定的条件出现, 投资方可以行使一种权利;如果约定的条件不出现, 融资方则行使一种权利。所以就是期权的一种形式。俗称“对赌协议”。

对赌协议是通过设定目标盈利水平和触发条件, 来避免不可预知的盈利能力风险。包括上市时间对赌、股权对赌协议、业绩对赌协议、董事会一票否决权安排、企业清算优先受偿协议等五类PE对赌协议。这对于投资方来说, 与其说是控制企业价值朝有利于投资人的方向变动, 不如说是不得已而为之的防范工具。而对赌协议对融资企业来说可以说是一把“双刃剑”, 正所谓成也在此 (如蒙牛) , 败也在此 (如永乐) 。如果企业达到“对赌”标准, 融资方自然是“赢”了, 而投资方虽然“输”了一部分股权, 它却可以通过企业股价的上涨获得数倍的补偿, 如果企业没有达到对赌标准, 融资方的企业管理层将不得不通过割让大额股权等方式补偿投资者, 其损失不言而喻, 而投资方虽然得到了补偿, 却可能因为企业每股收益的下降导致损失。努力实现“对赌”标准是双方利益的共同之处, 也是融资方实现“对赌”目的的惟一途径。

三、“对赌协议”的融资方经营业绩的来源分析

通常对赌协议中, 投资方用经营业绩的增长作为约束融资方的条件, 从财务绩效角度首先表现为销售的增长, 双方对公司未来数年的收入、净利润等关键指标做出约定, 条件多为股权比例的变化, 或现金溢价赎回部分股权的规定。对于投资方来说, 签订对赌协议的目的是降低投资风险, 确保投资收益, 而融资方实现了低成本融资必须要以经营绩效的快速扩张为前提。但是由于企业对未来业绩的预测往往比较激进, 对市场、行业的风险考虑不足, 因此难免财务模型中的某些参数是“拍脑袋”的结果, 对赌协议的强大压力及诱惑, 也可能将企业引向非理性的扩张。仅从增长速度来分析很难看出增长的有效性, 只要均衡才是企业合理的增长速度, 速度过快企业将因无法满足资金需求而“猝死”;过慢则会导致融资方资金剩余而影响经营效率。因此融资方业绩增长来源的科学性值得研究, 分析不同增长速度的原因, 能更好的让融资方选择科学的增长速度。若要实现对赌协议中的目标, 融资方必须执行稳定增长基础上的快速增长战略。

1977年, 美国财务学家R.C.Higgin提出了可持续增长率 (sustainablegrowthrate, SGR) 的概念, 即企业在保持本年度的财务政策 (资本结构和股利政策) 及经营效率 (销售净利率和资产周转率) 并不发行新股, 所能实现的最大销售增长率, 根据其假设条件推到的表达式为:

SGR=销售净利率*总资产周转率*权益乘数*留存收益比率。即

净利润销售收入净

SGR=销售收入净额*资产平均余额*资产总额*净利-全部股利

平均净资产净利

SGR涉及四个基本财务比率, 其中, 销售净利率、总资产周转率、权益乘数三个基本财务比率的变化是影响融资方业绩增长的主因。所以, 融资方增长速度的形成源自管理层对运营、投资、筹资和分配这四大基本财务战略的运用, 要实现可持续增长, 首先, 要求融资方在增长中把握销售净利率的变化, 并匹配好销售增加与成本费用增加的关系;其次, 提高资产管理效率, 使资产规模与销售收入相适应;其次, 融资方应全面考虑预期利润与财务风险, 维持一个合理的负债比率。此外还要控制好股利支付率。

然而, 要达到对赌协议要求, 仅靠可持续增长是不够的, 必须要找到超常规增长的路径。在蒙牛, 永乐以及太子奶等的案例中, 可以看到投资方要求融资方签署的对赌协议的业绩增长分别达到年复合增长率超过30%甚至50%的要求, 显然这些超常规的增长率已经大大超过了可持续增长率。这就意味着融资方必须要在更大程度上突破现有的经营和财务结构以满足增长的需要。而对于融资方要想完全依赖完成上述的可持续增长的四个指标, 实现超常规增长几乎是不可能的。第一, 按照产品生命周期原理, 只有处于成长期的企业才能享受行业扩张带来的市场的扩大。而进入成熟期的企业, 市场竞争的激烈很难保证企业的成长性, 这将是企业“对赌”成败的最大风险。第二, 企业的高速发展及销售业绩增长往往与快速扩张结伴而行, 扩张所占用的资本往往又早于和超出于销售收入的增长, 既这个时间差往往使企业资金周转率出现下降。第三, 财务杠杆的提高不仅制约着企业的借钱发展, 而且影响企业的负债融资渠道。第四, 靠降低股利支付率的方式应对企业的超常发展, 在目前我国股利支付水平已经非常低的情况下, 显然也是杯水车薪。那么按照Van Horme (1988) 在Higgins稳态模型的基础上提出的非稳态模型, 即企业存在增发新股 (股权再融资) 或者改变现有财务比率的情况下的可持续增长模型, 如此看来, 融资方的超常增长只能依靠新的外部股权融资的增长来实现, 从而陷入“融资—保业绩增长—再融资”的恶性循环中。否则就是在对赌协议中认输, 忍痛割让股份或者被兼并。

当前我国中小企业的融资特点呈现明显的周期性, 发展的不同阶段需要不同的融资方式和渠道, 中小企业融资结构对外源融资, 尤其是外源权益融资 (即股权融资) 有着更大的依赖性, 私募股权融资可能成为最大的甚至唯一的选择, 但是伴随的对赌协议对融资方超常增长的要求, 由于SGR的四个来源都无法为企业超常发展提供强力保障, 所以结果可能会使融资方有限的财务资源冻结, 从而使资金周转困难, 形成严峻的资产盈利性和流动性矛盾, 使公司价值贬值、财务资源紧张与管理能力紧张, 引发财务危机甚至控制权的丧失。虽然蒙牛表面上看似赢了对赌, 但却大幅增加了经营成本和风险, 使得其在此后的经营中, 过度运用非常规手段以提高利润率, 给其长期发展投下了巨大阴影。所以使用对赌协议必须慎重, 在与投资方的博弈中量力而行, 要严格把握经营业绩的持续性、科学预测经营业绩增长的可能性, 才能在“赌局”中增加获胜的把握性。

参考文献

[1].庞资胜, 孙强.SGR与上市公司成长性[J].云南大学学报 (自然科学版) , 2006 (S1) .

[2].刘杨.对赌协议发威, 高盛太子奶牌局首尾双吃[N].南方都市报, 2008-11-04.

[3].程继爽, 程锋.”对赌协议”在我国企业中的应用[J].中国管理信息化综合版 (综合版) , 2007 (5) .

[4].周传丽.成长型企业的私募股权融资、对赌协议与财务绩效的路径依赖[J].学术研究, 2009 (9) .

篇4：私募融资背后的商业谎言

深圳某服装公司经营了十几年，有自己的品牌、设计人员、生产工厂有300多人、近50家加盟商和经销商、20多家直营店，其中在闹市区有一间旗舰店，上下两层，面积超过3000平方米，装修豪华。老板姓边，初中文化，裁缝世家出身。

三年以前，边老板一直是兢兢业业，做产品做品牌，其黑白系列时装在国内时装界颇有影响力。也就是在这一年的早春，边老板突然心血来潮，要自己公司推出彩装系列，于是设计人员绞尽脑汁，工厂加班加点。不到一个月时间，彩装系列产品就发往全国各地近50家加盟商和经销商、20多家直营店中。

然而，彩装系列产品时装市场反应平淡，但光这个系列就投入了2000多万元，销售不佳，因而出现了资金周转困难，于是，边老板决定向银行融资。在与银行打交道过程中，边老板没有抵押物和不能够找到合适的担保公司，他能够贷下来的资金非常有限。当资金特别紧张，连房租和水电费支付都出现困难时，边老板就出面借高利贷以解燃眉之急。

高利贷是企业的资金鸦片，能够解一时之急，一旦借了之后就会背上更沉重的包袱前行，让你欲罢不能，很多企业都难以自拔。

另外，边老板在融资过程中结识了一位季先生，后者自我介绍说曾经在国际很多大投行工作过，有很多融资关系。他了解了边老板公司的情况后说：“边总，你有个金壳没有利用好啊，让我帮助你适当包装一下，你根本不用向银行贷款，有大把的基金送钱给你花。”边总一听，有这么好的好事，这还真是天上掉馅饼了。

这位季先生还真是一位大能人，他组织了一帮人马，并亲自编制中英文商业计划书，把边老板的公司打造成时装品牌连锁经营的热门概念，对外宣称这家公司有自己的品牌，设计师队伍有100多人，生产工厂有1000余人，在全国各地有200多家加盟商、60多家直营店，有一间旗舰店，年销售收入过5亿元（实际不到3千万）。

很快，边老板只是出让了公司15%的股权，就引入境外某基金1000万美元的投资入股。这钱来得太容易了，什么黑白、彩装系列都不如这融资来钱快。边总马上还清了所有的银行贷款和高利贷，并决定继续利用好自己的平台，在融资上大干一场。

他继续聘请季先生为公司融资顾问，边老板说：“你干脆把我的公司整成上市公司得了，在国内外哪里上都行。”

于是，在季先生的协助下，企业重新制定了发展计划和融资目标：三年内公司设计师队伍人员要达到500人，加盟商要发展到2000家、直营店要达到500家，年销售收入要过100亿，第二批融资金额要达到10亿元人民币。

有了目标，为了使公司更“好看”，大家说干就干，边老板很快有了大动作，把公司办公场所和服装展厅从关外搬到了闹市区，并且在另一闹市区租了5000平方米的门店，花了800多万元进行豪华装修，开了一家更大规模的旗舰店；还将工厂从关外搬到了某镇，重新租了1万多平方米的厂房，员工也增加到2000多人。

而此时边老板在全国各地实际拥有的加盟商不到50家，20多家直营店中90%以上是亏损，光闹市区那间旗舰店每个月亏损额就达到50万以上。半年过去了，经过之前的一系列大动作，边老板融来的1000万美金已经花得差不多。他等不及第二轮基金投资，就先后又向银行和一些放债公司（高利贷）借款达8000万元。搬家后管理又不到位，加之边老板的心思和精力没有放在工厂生产和经营环节销售上，公司业绩每况愈下，销售上不去，生产质量也不稳定，两家旗舰店自己的服装不好卖就干脆去市场上买衣服贴上自己的标签就上货架，销售情况可想而知。

后来，有些老员工建议：要壮士断臂，两家旗舰店每月亏损100多万，要尽快关掉，其他亏损的自营店马上关掉，工厂也要转让或者找人承包出去，先把失血止住，只留下公司的部分核心品牌、设计师和经销商网络，而维持这部分开支不是很大，还能创造效益。边老板听了很不高兴地说，“你懂什么？关掉了，基金、银行来看什么？只要挺过去，第二轮基金来了就会好。”

到目前为止，边老板引入第二批基金基本没指望了，公司直营店和工厂也都被迫关掉了，办公室连房租、水电费都付不了，老板又临时借高利贷付账，慢慢往前拖，希望还能有奇迹出现，说不定哪个基金还能找上门来。

据笔者了解，这位边老板由于自身素质原因，在打开了公司大门之后，迷失了方向，对新知识、新观念一知半解，被一些所谓的高人忽悠得不轻，想玩钱最后却全部玩完。

老板往往是我们这个社会“强者”的化身，其实他们有时也很“菜鸟”，谁能伸出手来帮他们一把？这个帮，是要能帮到实处，而不是仅仅忽悠完他们的钱财完事。

博客：亚太（集团）会计师事务所有限公司深圳总部合伙人

篇5：私募股权融资服务协议

甲方：

乙方：

鉴于甲方正在就 项目(以下简称“目标项目”)进行(股权/债权)融资，经双方友好协商，达成如下私募股权融资服务协议：

第一条 服务事项：甲方委托乙方就目标项目进行私募股权融资。

第二条 甲方对项目私募股权融资的基本要求：首笔融资额度：万元。可在此上下浮动。

第三条 乙方的权利与义务

1.乙方有权在甲方的要求范围内自主与投资商沟通和谈判。2.乙方有权按双方协议约定收取私募股权融资服务报酬。3.原则上，乙方不能逾越甲方的要求，若在融资过程中，投资商或融资对象提出了与甲方要求相违背的事项，则乙方不能擅作主张，应书面征求甲方意见，待甲方正式回复(传真或正式文本)后，乙方再向投资方作出相应答复。

4.乙方的主要工作：

⑴ 指派项目融资负责人，以全程负责该项目的私募股权融资;⑵ 对项目进行审慎调查;

⑶ 审慎调查情况，制定该项目的融资策略与融资实施进度计划;⑷ 制作项目《商业计划书》;

⑸ 精心挑选切合的投资商;

⑹ 与投资商进行初步沟通和答疑;

⑺协助甲方与投资商等的谈判;

⑻乙方应就目标项目私募股权融资进展即时向甲方进行汇报。

第四条 甲方的权利义务

1.甲方有权获得按协议约定的全面优质服务;

2.甲方有权询问并监督乙方在目标项目上的工作进展，乙方应如实详细回答;

3.甲方就如实向乙方告知项目重大事项，不得隐瞒或虚报;4.甲方应按乙方要求准备有关针对投资者的提问，不得有误;5.甲方应对乙方在私募股权融资过程中提出的问题和要求在2日内作出书面正式回复;

6.甲方应配合乙方与投资者的谈判，不得无故推迟或拒绝;7.甲方应友好、周到地接待重点投资商的考察事宜，可按乙方的指示决定是否要求当地政府部门有关领导参加接见事宜;8.甲方应按协议要求向乙方支付相应服务费用。

第五条 协议期限

自双方签订融资服务协议之日起至 年 月 日止(共 个月时间)，因甲方原因导致时间的耽误则相应期限顺延。若在时间到期后融资工作已进入实质性关键阶段，则经甲方同意，期限可延长，具体由双方签订补充协议进行明确。

第六条 费用支付

1.该项融资服务费用总额按首笔融资额的 %，由甲方向乙方支付。费用支付方式：

⑴ 前期费用，在双方签定私募股权融资服务协议和保密协议后2日内，甲方支付 元(大写 万元)前期融资服务费;

⑵ 在首笔融资资金到达有关账户后7日内，甲方向乙方支付扣除首付费用后的其余款项。

2.甲方按乙方要求将费用划至乙方指定账户。

第七条 双方承诺

1.应本着诚信、专业、高效的职业精神为甲方提供优质的服务;2.甲方为所提供的一切资料负责，并保证其真实性、完整性和合法性;

3.甲方不应要求乙方做出有违国家和行业法律、法规的事情。

第八条 补偿条款

第九条 违约条款

1.若乙方收了费用后，无故不履行融资相关义务，则男方有权要求乙方按已经支付金额的双倍返还违约金。

2.若甲方不履行诚信义务，向乙方和投资者隐瞒、虚报相关资料和数据，则乙方有权提前终止服务协议，并要求甲方支付首付费用两倍的违约金。

3.若甲方原因导致融资工作不能继续进行、投资商资金不能到位，如甲方破产清算;因种种原因甲方中途放弃本协议(如期货资金到位，被收购等)等，则乙方有权要求甲方继续履行本协议，若甲方拒绝继续履行，则乙方有权单方面终止本协议，并要求甲方支付首付费用两倍的违约金，同时保留要求赔偿的权利(包括但不限于因甲方违约造成乙方在投资商领域失信于人的信誉损失等)。

4.叵甲方不按本协议约定支付相关款项，则自应支付之日起，每逾期一天，按未支付金额的千分之五支付罚金。

第十条 甲方和乙方的选择权

在签约后的一个月时间内;

1.甲方的选择权：甲方可以终止本协议，并以书面的方式通知乙方，甲方已经向乙方支付的费用不能再要回，乙方也不能要求甲方赔偿因合同终止导致的前期投入等相关损失。本协议提前终止。2.乙方的选择权：若乙方通过一定时间的工作后，发现感兴趣的投资商较少，则乙方有权终止服务，并书面通知甲方，但乙方应全

部退回乙方已经支付的定金，甲方亦不应向乙方索赔。本协议提前终止。

第十一条 合同争议的解决方式

本合同在履行过程中发生争议，由双方当事人协商解决;协商不成，可申请北京市仲裁委员会仲裁，或直接向北京市朝阳区人民法院起诉。

第十二条 本合同一式两份，本协议自双方签字盖章之日起生效。甲方(章)： 乙方(章)：

法定代表人(签字)： 法定代表人(签字)：

篇6：融资财务顾问协议

甲方:与 乙方：

甲乙双方在“平等自愿、诚实守信、互惠互利、长期合作”的原则基础上，达成以下协议。

第一条 合作事项

1.甲方委托乙方担任全程融资财务顾问，乙方必须具有本协议及补充协议所承担义务的合法资质。乙方帮助甲方运作私募融资和上市融资事宜；乙方协助甲方或VIE结构中的发行人或外商独资公司（WOFE）等关联公司通过私募或公募增发新股、转让老股或债权融资等方式成功受资，则视为融资成功；

2.排他期自双方签订本协议之日起至2012年12月31日。在排他期内，未经乙方书面同

意，甲方不得聘请、委派其他机构或个人参与融资财务顾问的工作。

3.排他期内，甲方根据本协议双方补充协议对乙方考核三个月，三个月内达不到甲方预期的要求，甲方有权终止协议。

第二条 甲方的权利与义务

1.甲方有权获得按协议约定的相应高质量服务；

2.甲方应指定高级主管担任召集人，全面支持和配合乙方开展融资工作；

3.甲方应积极参与完成融资所需要的材料准备与路演会议等活动；

4.甲方应按协议要求向乙方支付相应服务费用；

5.甲方应该如实告知已经与哪些投资方进行了融资洽谈，以避免重复谈判，否则融资成功

即按本协议费用支付条款进行。

第三条 乙方的权利与义务

1.乙方有权在甲方的要求范围内自主与投资方沟通和谈判；

2.乙方有权按双方协议约定收取顾问服务报酬；

3.若在融资过程中，投资方提出了与甲方要求相违背的事项，则乙方应征求甲方意见，待

甲方正式回复后，乙方再向投资方作出相应答复；

4.私募融资阶段，乙方应向甲方提供的服务包括但不限于:⑴ 制定融资的操作策略；⑵ 组

建融资的项目小组；⑶ 准备融资所需要的材料；⑷进行市场推介并确定投资方；⑸ 配合甲方签立框架协议；⑹协助双方中介机构进行尽职调查；⑺ 协助甲方进行若干轮商业谈判；⑻ 协助甲方安排签约仪式及敦促资金到位；

5.上市融资阶段，乙方应向甲方提供的服务包括但不限于:⑴ 协助甲方制定合适的上市战

略规划；⑵ 协助甲方挑选并组建承销商、会计师事务所、律师事务所等专业机构团队；⑶ 协调各个中介机构的工作安排和工作配合；⑷ 监督中介机构的工作进度与工作质量；⑸ 协助甲方进行上市前全面辅导和规范企业运营管理；⑹ 协助甲方改革和完善公司治理结构、内部控制体系、财务管理体系；⑺ 协助甲方与承销商进行路演排练和定价策划；⑻ 协助甲方组织和策划上市前路演配售。

第四条 费用支付

1.整个融资期间的基础顾问费：在完成上市前，甲方应每月支付给乙方五万人民币；支付时间为每月的前五个工作日内；首次支付时间为签约后的十五个工作日内。该费用至多支付二十个月，超出该时段甲方尚未上市，则甲方无需再支付该费用；

2.私募融资完成阶段的财务顾问费：在融资完成后，甲方应支付给乙方实际融资额的百分/ 2

之四；支付时间为每一笔资金到账之日起十五个工作日内；如果资金一次性到位，则该费用一次性支付；

3.上市融资完成阶段的财务顾问费：上市融资完成后，甲方应支付给乙方的财务顾问费为实际融资额的百分之二；支付时间为每一笔资金到账之日起十五个工作日内；如果资金一次性到位，则该费用一次性支付；

4.乙方指定以下银行账户为甲方支付费用的付款账户：

(1)开户银行：

(2)银行户名：

(3)账号：

第五条 补偿与赔偿

1.若甲方不按本协议约定支付相关款项，则自应支付之日起，每逾期一天，按未支付金额的千分之三支付滞纳金。若逾期三十天，甲方仍未支付顾问服务费，甲方应向乙方支付相当于未按期支付的融资顾问费用的1.5倍作为违约罚金。

第六条 双方承诺

1.甲方为乙方提供上市所需要的一切资料；

2.乙方应本着诚信、专业、高效的职业精神为甲方提供优质的服务；

3.乙方应采取保密措施，未经甲方书面同意，不得向任何第三方（意向投资方除外）透露

知悉的对方商业信息；

4.双方应不遗余力相互配合并推动整个融资工作，确保融资成功；

5.双方不得向第三方公开本协议或透露相关信息。

第七条 争议解决

有关本协议及其执行过程中所产生的一切争议均应首先努力通过友好协商解决，协商不成，任何一方均有权向北京市人民法院起诉。

第八条 协议期限 本协议有效期为自双方签订本协议之日起三十六个月。

第九条 生效及其他

本协议经甲、乙双方法定代表人或授权代表签署并加盖公章后生效。本协议一式四份，甲、乙双方各执二份，均具有同等法律效力。

以上为协议正文，本协议总计九条。

甲方（公章）：乙方（公章）：

法定代表人（或授权代表）：法定代表人（或授权代表）：

篇7：融资、担保融资顾问协议书

担保确认字第（）号

签约地点：

甲方：

乙方：

甲方因公司发展的需要，委托乙方担任融资担保、融资顾问单位，现经双方友好协商达成一致，自愿确认以下条款，以便共同遵守。

篇8：中小企业私募股权融资探讨

一、中小企业融资现状

(一)中小企业融资特点主要表现在:

(1)融资渠道狭窄。企业的融资渠道一般可以分为内源融资和外源融资两大类。内源融资主要是企业自身的积累,即企业每年实现的净利润中支付股东股利后剩余的部分,也叫做留存收益。这种内部的财务资源是有限的,在企业初创期还看不出其局限性,但到了企业成长期和成熟期,就往往会极大地限制企业的发展。特别是中小企业,销售收入不高,净利润绝对额较低,其自身的资本积累相当缓慢,不足以支持其快速发展的资金需求,因此实现企业增长的融资主要应依靠外源融资。但中小企业外源融资困难重重,与大企业相比更多地依赖了内源融资,使得其无法充分利用扩大财富提升价值的机会。外源融资根据融资方式,又可以分为直接融资和间接融资两种。直接融资是通过资本市场融资,主要包括发行股票和发行债券两种方式。由于资本市场融资的门槛高,对资产规模、销售收入、净利润等均有严格的规定和要求,绝大多数中小企业达不到市场准入条件,因此中小企业的外源融资主要是依靠间接融资。间接融资一般包括银行信贷和各种金融工具融资。由于我国金融市场不够发达,金融融资工具不够完善且品种比较少,因此间接融资主要是银行贷款。据央行调查显示,我国中小企业的外源融资约99%依赖于金融机构贷款。

(2)外源融资难度大。一方面我国规定了极为严格的资本市场融资条件,把众多的中小企业拒之门外,使银行信贷成为中小企业外源融资最主要的方式;另一方面由于多种原因,我国大部分金融机构对于中小企业贷款业务并不积极,也缺乏面向中小企业贷款需求的服务范围和服务品种,使得广大中小企业借贷异常困难。即使借贷成功,其资本成本也是居高不下,并且在资金的具体运用上还会受到诸多的限制,可谓是困难重重。

(3)非正规渠道融资成本高,风险大。一方面中小企业急需发展资金,另一方面中小企业正规融资渠道狭窄,融资难度大,这一矛盾直接催生了一些非正规融资渠道,即寻求民间资本私下借贷。这种借贷资金,虽然形式灵活,并可以自由支配,但其成本要远高于银行贷款,一般都属于“高利贷”的性质,且其形式较为隐蔽,政府没有相应的规范和保证政策,更无法对其进行监管,因此潜在风险极大。

(二)中小企业融资难原因

我国中小企业融资难的问题由来已久,一直没有得到有效的解决,主要原因在于三个方面:中小企业自身存在不足、金融机构积极性不足、信用担保体系不够健全。

(1)中小企业自身因素。中小企业一般经营规模小,管理制度落后,技术水平较低,容易受到经营环境的影响,难以适应不断更新的市场需求和日益激烈的市场竞争,因此经营风险大;其次中小企业大多产业层次低,产品缺乏技术含量,研发能力差,更新换代慢,附加值不高,因此抗风险能力较低,很难得到投资者的认可;此外中小企业资产规模小,实力弱,信用等级偏低,且缺乏必要的抵押物,因此违约风险高,容易造成担保难和贷款难的现象;最后中小企业往往人才缺乏,经营管理水平较低,财务制度不健全,内控制度不完善,账目混乱,会计信息不全面不真实,也加大了融资的困难。

(2)金融机构积极性不足。金融机构是盈利性企业,注重追求自身的价值最大化,因此在贷款时需要全面衡量收益和风险。一方面,中小企业贷款额度小,流动性强,金融机构收益有限,但成本不低,因为不管贷款金额大小,银行都需要经历相同的程序,进行相应的管理;另一方面,中小企业规模小,实力弱,可用于抵押的资产少,而且中小企业会计信息不够完整和真实,银行获取信息难度大,管理成本也高,因此银行对中小企业贷款缺乏足够的积极性。

(3)信用担保体系不健全。中小企业即使贷款成功,融资成本也相当之高,其中很大一部分来自于银企双方的信息不对称,而引进融资信用担保体系可以大幅降低中小企业的信贷融资成本。即中小企业向信用担保机构支付一定额度的手续费,就可以从银行获得正常利息水平的贷款。这是三方共赢的结果:银行把违约风险转嫁给了信用担保机构,虽然减少了一定的收益,但大幅降低了管理成本,承受了较低的违约风险;中小企业较为顺利快捷地获得了所需的资金,减少了财产抵押的贷款限制以及各种繁琐的抵押手续,也省去了相应的手续费用,最主要的是承担的利率水平大幅降低了;信用担保机构则发挥了其专业的优势,承担了一定的风险之后,促成了贷款业务,自己也获得了较为满意的收益。

目前,我国现有担保机构数量和规模并不大,提供信用担保意愿也不强,可提供的年总担保融资额远远不能满足中小企业的融资需求,有着广阔的发展空间。因此从长远来看,我国需要重点发展和完善信用担保体系。

二、私募股权融资对中小企业的意义

(一)私募股权投资含义

私募股权投资(Private Equity Investment)简称“PE”,主要是指不经过证券交易监管机构审批登记的,通过私募形式对具有融资意向的非上市公司进行的权益性投资。作为一种新型的融资模式,私募股权投资有着鲜明的特点:

(1)非公开交易性。私募股权投资是针对非上市公司进行的权益性投资,是在私人、金融机构或非金融机构、非上市企业之间进行的私下募集交易,其股权资本不能在公开市场上自由交易。

(2)投资期限长。私募股权投资的投资对象是非上市公司,一般在到期后才将所有投资变现,并将收益分给基金投资人。所以私募股权投资的投资期限一般较长,大多为3至7年左右。

(3)投资回报率高。私募股权投资基金主要投资于具有高增长潜力的非上市公司,其流动性较差,风险较高,因此要求的投资回报率也就比较高,一般年投资回报率为20%左右,远高于公开市场的回报。

(4)交易难度大。由于不能公开上市交易,所以没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易。持币待投的投资者和需要投资的企业必须依靠个人关系、行业协会或中介机构来寻找对方,加大了交易的难度。

(5)资金来源灵活广泛。私募股权投资没有公开交易的市场,其交易需要投资者和融资者依靠个人关系、行业协会或中介机构来撮合,投资金额可大可小,形式灵活,且来源广泛,投资者可以是个人,也可以是风险基金、杠杆收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等。

(6)退出渠道多样化。私募股权投资一般在交易实施之初就附带考虑了未来的退出机制,因为其投资的最终目的不是为了获得企业的控制权,也不着眼于企业当前的盈亏状况,而是看中了企业未来的发展潜力。在企业的内在价值得到有效提升以后,就将通过IPO、清算破产、兼并收购、标的公司管理层回购等方式,出售所持股份获利。

(二)私募股权融资对中小企业的意义

私募股权投资为中小企业提供了一种新的融资模式,缓解了一些中小企业融资难的问题,对中小企业有着十分重要的意义。

(1)有利于中小企业的快速发展。根据销售增长和融资需求的理论,企业销售增长时需要补充资金,销售增长得越多,需要的资金也越多。这种资金需求主要有两种途径来解决:一是增加内部留存收益,二是外部融资,包括借款和股权融资。但正如前文所述,中小企业内部积累有限,外部融资非常困难,从而极大地限制了其发展。而通过私募股权融资,可以及时足额地募集到增长所需的资金,为企业的快速发展提供保障。

(2)有利于中小企业增强自身实力。私募股权投资是一种权益性资本,所融资金不需要偿还,可供中小企业长期使用,可以缓解其流动资金的压力。同时,私募股权还会使企业的资产扩大,降低企业的资产负债率和财务风险,增强企业的偿债能力,使企业更容易获得银行贷款。而且私募股权投资还可能给企业带来管理、技术、市场和其他企业发展所需要的专业技能,可以从各个方面增强企业的实力。

(3)有利于中小企业提升经营管理水平。私募股权投资在为中小企业提供发展所需资金的同时,还参与到所投资企业的经营管理过程中来。由于股权投资基金具有丰富的投融资经验,有着优秀的投资管理人才,可以协助企业进入新的市场,寻找新的战略伙伴,更好地开拓市场,提升中小企业整体的经营管理水平。

(4)有利于中小企业优化公司股权结构。中小企业大多是私营企业或家族企业,不仅规模小,而且股权结构比较单一,经营决策权高度集中,虽然经营比较灵活,但不利于在现代市场经济下的发展和壮大。私募股权投资不仅为企业提供资金,还以股东的身份参与所投资企业的战略决策和经营管理,可以为中小企业改善财务制度,优化股权结构,完善公司治理,为以后上市获得长远发展打下良好的基础。

(5)有利于中小企业降低融资成本。中小企业的融资大多依赖于银行信贷,由于其实力弱,贷款额度小,可抵押资产少,违约风险大等原因,导致信贷成本很高。即使有资产做抵押,其抵押资产的评估手续繁杂,评估价格往往过低,使其可获得的抵押贷款资金很少,而相关手续费却不菲,也导致了其融资成本居高不下。私募股权融资一方面仅针对少数投资者融资,所需资金门槛低,不需要抵押和担保,既不需要偿还,也不需要支付高额的利息费用,且可以长期使用;另一方面它以非公开的方式发行,对相关信息的公开披露较少,且手续比较简单,节省了许多费用,因此大大降低了融资成本。

三、中小企业私募股权融资应注意的问题

(一)防范法律风险

私募股权是一种新型的融资方式,在我国起步较晚,相关的法律法规并不完善。我国目前尚没有一部专门规范私募股权投资基金的法律,导致无法对私募股权投资行为做出明确具体的规范,更无法对其进行有效监管。投融资双方一旦发生纠纷,很难找到妥善解决的政策依据和法定机构。因此,我国很多民间资本不敢进入私募股权领域,而保险资金、社保基金等国有资本又受到政策限制无法进入,不仅使私募股权投资发展较为缓慢,还使其充满了风险。因此,中小企业在引进私募股权时,要注意从私募股权融资的各个阶段规避法律风险。

(二)合理保持企业控制权

私募股权融资引入的是权益性资本,它一方面可以改善企业的股权结构,另一方面也会分散引资企业的控股权,从而对企业造成不利的影响。因为私募股权投资在为企业提供资金的同时,往往还会以股东的身份参与企业的战略决策和经营管理,不仅影响了企业生产经营的独立性和自主性,还分流了原本属于老股东的利润,使老股东的利益受损。因此中小企业在融资时需要注意保持合理的控制权。

(三)合理确定股权价格

私募股权投资不注重企业当前的盈亏,其最终目的也不在企业的控制权,而是着眼于企业未来的增长能力和市场前景。在提供资金后,通过数年的精心培育,使企业得到全面的改善,大幅提升企业的内在价值,然后再以IPO、出售给其他投资人或管理层回购等方式实现企业价值的放大和兑现,从而获得高额回报。基于此,在引起私募股权投资时就面临着合理确定股权价格的问题,这是在整个融资过程中最为重要的事项。实际上这是合理确定企业价值的问题,而企业价值评估要基于一系列的假设条件,具有较大的不确定性和主观随意性。估值高了,融资可能失败;估值低了,企业老股东利益就受损。所以如何确定一个合理的双方都满意的股权价格,就取决于投融资双方对估值的合理共识,要引起足够的关注和重视。

(四)慎选股权投资者

私募股权的投资者主要包括两类:战略投资者和金融投资者。一般而言,战略投资者是与引资企业相同或相关的企业。引进这种投资者,不仅可以筹集到发展所需要的资金,降低企业的财务风险,还可以获得投资者在公司管理或技术上的支持,有利于增强企业的自身实力,提升企业的经营管理水平和盈利能力。但同时战略投资者也可能会成为企业潜在的竞争者,因此在引资谈判时一定要注意搞清楚对方真实的投资意图,以获得有利的长远发展条件。而金融投资者一般只提供资金,不参与企业的日常经营管理,但他们比较关注中长期的投资回报,因此往往要求自己选派财务总监,来保障对被投资企业真实财务状况的了解,保证他们投资的安全性。因此,中小企业应了解这两种投资者的特点以及他们对投资对象的不同要求,并结合自身的情况来选择合适的投资者。

(五)充分考虑股权退出机制

私募股权资本在投资若干年后企业价值得到大幅提升之时,就会以IPO、出售、回购等方式退出被投资企业,从而获得高额回报。私募股权投资方选择何种方式退出被投资企业,主要取决于这种退出方式能否让私募股权基金获得最大的收益。但由于私募股权退出在数年之后,其间充满了变数,有着较强的不确定性,因此在引资之初,就需要充分考虑私募股权的退出机制,事先做好合理的约定和规范,以避免今后双方出现不必要的纠纷。

参考文献

[1]安国俊、李飞:《国际私募股权投资基金的发展态势及我国的路径选择》,《国际金融》2011年第3期。[1]安国俊、李飞:《国际私募股权投资基金的发展态势及我国的路径选择》,《国际金融》2011年第3期。

[2]王爱俭:《经济转型、创新发展与中国的私募股权基金》,《经济界》2011年第1期。[2]王爱俭:《经济转型、创新发展与中国的私募股权基金》,《经济界》2011年第1期。

[3]杨锦之、姬福松:《私募股权及其在科技型中小企业融资中的应用》,《现代管理科学》2010年第7期。[3]杨锦之、姬福松:《私募股权及其在科技型中小企业融资中的应用》,《现代管理科学》2010年第7期。

[4]付代红:《我国私募股权基金发展思路分析》,《财会通讯(综合)》2011年第1期。[4]付代红:《我国私募股权基金发展思路分析》,《财会通讯(综合)》2011年第1期。