第八章 固定资产投资决策

第八章 固定资产投资决策（精选8篇）

篇1：第八章 固定资产投资决策

第八章 固定资产投资决策

[教学目的]

本章学习固定资产投资决策的基本原理和方法。[基本要求]

通过本章教学，要求学生重点掌握固定资产投资的现金流量分析、固定资产投资评价指标的计算及应用，以及投资项目的风险处置的基本方法。

[教学要点]

固定资产投资的现金流量、评价指标及应用、投资项目的风险处置。[教学时数] 15学时 [教学内容]

第一节 固定资产投资概述

一、固定资产投资的分类

(一)根据投资在生产过程中的作用分类

根据投资在再生产过程中的作用可把固定资产投资分为新建企业投资、简单再生产投资和扩大再生产投资。新建企业投资是指为一个新企业建立生产、经营、生活条件所进行的投资。简单再生产投资是指为了更新生产经营中已经老化的物质资源和人力资源所进行的投资。扩大再生产投资是指为扩大企业现有的生产经营规模所进行的投资。

(二)按对企业前途的影响进行分类 按对企业前途的影响可把固定资产投资分成战术性投资和战略性投资两大类。战术性投资是指不牵涉整个企业前途的投资。战略性投资是指对企业全局有重大影响的投资。

(三)按投资项目之间的关系进行分类

按投资项目之间的相互关系，可把企业固定资产投资分成相关性投资和非相关性投资两大类。如果采纳或放弃某一项目并不显著地影响另一项目，则可以说这两个项目在经济上是不相关的。如果采纳或放弃某个投资项目，可以显著地影响另外一个投资项目，则可以说这两个项目在经济上是相关的。(四)按增加利润的途径进行分类

从增加利润的途径来看，可把企业固定资产投资分成扩大收入投资与降低成本投资两类。扩大收入投资是指通过扩大企业生产经营规模，以便增加利润的投资。降低成本投资则是指通过降低营业支出，以便增加利润的投资。(五)按决策的分析思路来分类

从决策的角度来看，可以把固定资产投资划分为采纳与否投资和互斥选择投资。采纳与否投资决策是指决定是否投资于某一项目的决策。在两个或两个以上的项目中，只能选择其中之一的决策，叫互斥选择投资决策。

二、固定资产投资的特点

(一)固定资产的回收时间较长

固定资产投资决策一经做出，便会在较长时间内影响企业，一般的固定资产投资都需要几年甚至十几年才能收回。(二)固定资产投资的变现能力较差

固定资产投资的实物形态主要是厂房和机器设备等固定资产，这些资产不易改变用途，出售困难，变现能力较差。(三)固定资产投资的资金占用数量相对稳定

固定资产投资一经完成，在资金占用数量上便保持相对稳定，而不像流动资产投资那样经常变动。

(四)固定资产投资的实物形态与价值形态可以分离

固定资产投资完成，投入使用以后，随着固定资产的磨损，固定资产价值便有一部分脱离其实物形态，转化为货币准备金，而其余部分仍存在于实物形态中。在使用年限内，保留在固定资产实物形态上的价值逐年减少，而脱离实物形态转化为货币准备金的价值却逐年增加。直到固定资产报废，其价值才得到全部补偿，实物也得到更新。

(五)固定资产投资的次数相对较少

与流动资产相比，固定资产投资一般较少发生，特别是大规模的固定资产投资，一般要几年甚至十几年才发生一次。

三、固定资产投资管理的程序

以上特点决定了固定资产投资具有相当大的风险，一旦决策失误，就会严重影响企业的财务状况和现金流量，甚至会使企业走向破产。因此，固定资产投资不能在缺乏调查研究的情况下轻率拍板，而必须按特定的程序，运用科学的方法进行可行性分析，以保证决策的正确有效。固定资产投资决策的程序一般包括如下几个步骤。

(一)投资项目的提出

企业的各级领导者都可提出新的投资项目。(二)投资项目的评价

投资项目的评价主要涉及如下几项工作：一是把提出的投资项目进行分类，为分析评价做好准备；二是计算有关项目的预计收入和成本，预测投资项目的现金流量；三是运用各种投资评价指标，把各项投资按可行性的顺序进行排队；四是写出评价报告，请上级批准。

(三)投资项目的决策

投资项目评价后，企业领导者要作最后决策。最后决策一般可分成以下三种：(1)接受这个项目，可以进行投资；(2)拒绝这个项目，不能进行投资；(3)发还给项目的提出部门，重新调查后，再做处理。

(四)投资项目的执行

决定对某项目进行投资后，要积极筹措资金，实施投资。在投资项目的执行过程中，要对工程进度、工程质量、施工成本进行控制，以便使投资按预算规定保质如期完成。

(五)投资项目的再评价

在投资项目的执行过程中，应注意原来作出的决策是否合理、正确。

第二节 固定资产投资的现金流量

一、现金流量的构成

长期投资决策中所说的现金流量是指与长期投资决策有关的现金流入和流出的数量。它是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性指标。

（一）初始现金流量

初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，一般包括如下的几个部分：

1、固定资产上的投资。包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等。

2、流动资产上的投资。包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资。

3、其他投资费用。指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等。

4、原有固定资产的变价收入。这主要是指固定资产更新时原有固定资产的变卖所得的现金收入。

（二）营业现金流量

营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。这种现金流量一般按进行计算。这里现金流入一般是指营业现金收入，现金流出是指营业现金支出和交纳的税金。如果一个投资项目的每年销售收入等于营业现金收入，付现成本(指不包括折旧的成本)等于营业现金支出，那么，年营业现金净流量可用下列公式计算：

每年净现金流量(NCF)＝每年营业收入－付现成本－所得税 或 每年净现金流量(NCF)＝净利＋折旧

（三）终结现金流量

终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括：

1、固定资产的残值收入或变价收入；

2、原来垫支在各种流动资产上的资金的收回；

3、停止使用的土地的变价收入等。

二、现金流量的计算

为了正确地评价投资项目的优劣，必须正确地计算现金流量。

在现金流量的计算中，为了简化计算，一般都假定各年投资在年初一次进行，各年营业现金流量看作是各年年末一次发生，把终结现金流量看作是最后一年末发生。

计算现金流量的基本原则：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量 具体需要注意的问题：

(1）区分相关成本和非相关成本

相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。例如，差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等属于相关成本。（2）不要忽视机会成本

在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他途径的机会。其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一种代价，被称为这项投资方案的机会成本。

机会成本不是我们通常意义上的“成本”，它不是一种支出或费用，而是失去的收益。机会成本总是针对具体方案的，离开被放弃的方案就无从计量确定。（3）要考虑投资方案对公司其他部门的影响（4）对净营运资金的影响

所谓净营运资金的需要，指增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额。

三、投资决策中使用现金流量的原因

投资决策之所以要以按收付实现制计算的现金流量作为评价项目经济效益的基础，主要有以下两方面原因：

（一）采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。

科学的投资决策必须认真考虑资金的时 间价值，这就要求在决策时一定要弄清每笔预期收入款项和支出款项的具体时间。而利润的计算，并不考虑资金收付的时间，它是以权责发生制为基础的。要在投资决策中考虑时间价值的因素，就不能利用利润来衡量项目的优劣，而必须采用现金流量。

（二）采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。在长期投资决策中，应用现金流量能科学、客观地评价投资方案的优劣，而利润则明显地存在不科学、不客观的成分。这是因为：(1)净利润的计算比现金流量的计算有更大的主观随意性；(2)利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。

第三节 投资决策指标

投资决策指标是指评价投资方案是否可行或孰优孰劣的标准。长期投资决策的指标很多，但可概括为贴现现金流量指标和非贴现现金流量指标两大类。

一、非贴现现金流量指标

非贴现现金流量指标是指不考虑资金时间价值的各种指标。这类指标主要有如下两个。

(一)投资回收期

投资回收期(Payback Period，缩写为PP)是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位，是一种使用很久很广的投资决策指标。

投资回收期的计算，因每年的营业净现金流量是否相等而有所不同。如果每年的营业净现金流量(NCF)相等，则投资回收期可按下式计算：

投资回收期=原始投资额/每年NCF 如果每年NCF不相等，那么，计算回收期要根据每年年末尚未回收的投资额加以确定。

投资回收期法的概念容易理解，计算也比较简便，但这一指标的缺点没有考虑资金的时间价值，没有考虑回收期满后的现金流量状况，因而不能充分说明问题。

(二)平均报酬率 平均报酬率(Average Rate of Return，缩写为ARR)是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，也称平均投资报酬率。平均报酬率最常见的计算公式为：

平均报酬率=平均现金流量/初始投资额×100%平均报酬率法的优点是简明、易算、易懂。其主要缺点是没有考虑资金的时间价值，第一年的现金流量与最后一年的现金流量被看作具有相同的价值，所以，有时会作出错误的决策。

二、贴现现金流量指标

贴现现金流量指标是指考虑了资金时间价值的指标。这类指标主要有如下三个。

(一)净现值

1、净现值的概念

净现值(Net Present Value，缩写为NPV)是在项目计算期内各年净现金流量现值的代数和。其计算公式为：

式中，NCFt——第t年的净现金流量；

k——贴现率；

n——项目预计使用年限；

计算净现值设定的折现率是投资某项目应获得的最低收益率，通常采用资本成本。

净现值还有另外一种表述方法，项目投产后各年净现金流量的现值之和与原始投资现值合计的差额。其计算公式为：

snNPVNCFt(1k)tt0nNPVIt(1k)tNCFt(1k)tt0ts1 式中，It——第t年的原始投资。s----建设期

净现值的经济意义:净现值是投资项目投产后所获得的净现金流量扣除按预定折现率计算的投资收益或资本成本（即投资者的必要收益），再扣除原始投资的现值（即投资的本钱），在建设起点上所能实现的净收益或净损失。净现值是投资项目所增加的企业价值

当NPV=0时，表明投资项目的实际收益率（内部报酬率）等于设定的折现率。当NPV＞0时，表明投资项目的实际收益率（内部报酬率）大于设定的折现率。当NPV＜0时，表明投资项目的实际收益率（内部报酬率）小于设定的折现率。

2、净现值的计算过程。

第一步：计算每年的营业净现金流量。

第二步：计算未来报酬的总现值。这又可分成三步：

(1)将每年的营业净现金流量折算成现值。如果每年的NCF相等，则按年金法折成现值；如果每年的NCF不相等，则先对每年的NCF进行贴现，然后加以合计。

(2)将终结现金流量折算成现值。

(3)计算未来报酬的总现值。

第三步：计算净现值。

净现值＝未来报酬的总现值－初始投资现值

3、净现值法的决策规则。在只有一个备选方案的采纳与否决决策中，净现值为正者则采纳，净现值为负者不采纳。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用净现值是正值中的最大者。

净现值法的优点是，考虑了资金的时间价值，能够反映各种投资方案的净收益，因而是一种较好的方法；缺点是不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少。

(二)内部报酬率

1、内部报酬率的概念 内部报酬率又称内含报酬率(Internal Rate of Return，缩写为IRR)是使投资项目的净现值等于零的贴现率。

内部报酬率实际上反映了投资项目的真实报酬。内部报酬率的计算公式为：

nt0 tNCFt(1IRR)0

2、内部报酬率的计算过程。

(1)如果每年的NCF相等，则按下列步骤计算：

第一步：计算年金现值系数。

年金现值系数=原始投资额/每年NCF 第二步：查年金现值系数表，在相同的期数内，找出与上述年金现值系数相邻近的较大和较小的两个贴现率。

第三步：根据上述两个邻近的贴现率和已求得的年金现值系数，采用插值法计算出该投资方案的内部报酬率。

(2)如果每年的NCF不相等，则需要按下列步骤计算：

第一步：先预估一个贴现率，并按此贴现率计算净现值。如果计算出的净现值为正数，则表示预估的贴现率小于该项目的实际内部报酬率，应提高贴现率，再进行测算；如果计算出的净现值为负数，则表明预估的贴现率大于该方案的实际内部报酬率，应降低贴现率，再进行测算。经过如此反复测算，找到净现值由正到负并且比较接近于零的两个贴现率。

第二步：根据上述两个邻近的贴现率再来用插值法，计算出方案的实际内部报酬率。

3、内部报酬率法的决策规则。在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内部报酬率大于或等于企业的资本成本或必要报酬率就采纳；反之，则拒绝。

内部报酬率法考虑了资金的时间价值，反映了投资项目的真实报酬率，概念也易于理解。但这种方法的计算过程比较复杂，特别是每年NCF不相等的投资项目，一般要经过多次测算才能求得。(三)获利指数

1、获利指数的概念

获利指数又称利润指数(Profitability Index，缩写为PI)，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。其计算公式为： PI=未来报酬的总现值/原始投资的现值

2、获利指数的计算过程。

第一步：计算未来报酬的总现值，这与计算净现值所采用的方法相同。

第二步：计算获利指数，即根据未来的报酬总现值和初始投资额之比计算获利指数。

3、获利指数法的决策规则。在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或等于1，则采纳，否则就拒绝。

获利指数法的优点是，考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈亏程度，由于获利指数是用相对数来表示，所以，有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行对比；获利指数的缺点是获利指数这一概念不便于理解。

四、投资决策指标的比较

(一)各种指标在投资决策中应用的变化趋势

投资回收期法，作为评价企业投资效益的主要方法，在50年代曾流行全世界。但是，后来人们日益发现其局限性，于是，建立起以货币时间价值原理为基础的贴现现金流量指标。

50～80年代，在时间价值原理基础上建立起来的贴现现金流量指标，在投资决策指标体系中的地位发生了显著变化。使用贴现现金流量指标的公司不断增多，从70年代开始，贴现现金流量指标已占主导地位，并形成了以贴现现金流量指标为主，以投资回收期为辅的多种指标并存的指标体系。

(二)贴现现金流量指标广泛应用的原因

1、非贴现指标把不同时间点上的现金收入和支出用毫无差别的资金进行对比，忽略了货币的时间价值因素，这是不科学的。

2、非贴现指标中的投资回收期法只能反映投资的回收速度，而且夸大了投资的回收速度。

3、非贴现指标对寿命不同、资金投入的时间和提供收益的时间不同的投资方案缺乏鉴别能力。

4、非贴现指标中的平均报酬率、投资利润率等指标夸大了项目的盈利水平。

5、在运用投资回收期这一指标时，标准回收期是方案取舍的依据。但标准回收期一般都是以经验或主观判断为基础来确定的，缺乏客观依据。

6、管理人员水平的不断提高和电子计算机的广泛应用，加速了贴现指标的使用。

(三)贴现现金流量指标的比较

1、净现值和内部报酬率的比较。在多数情况下，运用净现值和内部报酬率这两种方法得出的结论是相同的。但在如下两种情况下，有时会产生差异：(1)初始投资不一致；(2)现金流入的时间不一致。尽管是在这两种情况下使二者产生了差异，但引起差异的原因是共同的：净现值法假定产生的现金流入量重新投资会产生相当于企业资本成本的利润率，而内部报酬率法却假定现金流入量重新投资产生的利润率与此项目的特定的内部报酬率相同。在无资本限量的情况下，净现值法是一个比较好的方法。

2、净现值和获利指数的比较。由于净现值和指数使用的是相同的信息，在评价投资项目的优劣时，它们常常是一致的，但有时也会产生分歧。只有当初始投资不同时，净现值和获利指数才会产生差异。当获利指数与净现值得出不同结论时，应以净现值为准。

总之，在无资本限量的情况下，利用净现值法在所有的投资评价中都能作出正确的决策，而利用内部报酬率和获利指数在采纳与否决策中也能作出正确的决策，但在互斥选择决策中有时会作出错误的决策。因而，在这三种评价方法中，净现值是最好的评价方法。

第四节 投资决策指标的应用

一、固定资产更新决策

固定资产更新决策一般采用差量分析法进行决策。

1、从新设备的角度计算差量现金流量ΔNCFt；

2、根据差量现金流量计算差量净现值ΔNPV

3、当ΔNPV≥0，选择新设备；当ΔNPV<0，继续使用旧设备。

二、资本限量决策

资本限量是指企业资金有一定限度，不能投资于所有可接受的项目。也就是说，有很多获利项目可供投资，但无法筹集到足够的资金。(一)使用获利指数的步骤

第一步：计算所有项目的获利指数，不能略掉任何项目，并列出每一个项目的初始投资。

第二步：接受PI≥1的项目，如果所有可接受的项目都有足够的资金，则说明资本没有限量，这一过程即可完成。

第三步：如果资金不能满足所有PI≥1的项目，那么就要对第二步进行修正。这一修正的过程是：对所有项目在资本限量内进行各种可能的组合，然后计算出各种组合的加权平均获利指数。

第四步：接受加权平均利润指数最大的一组项目。

(二)使用净现值法的步骤

第一步：计算所有项目的净现值，并列出项目的初始投资。

第二步：接受NPV≥0的项目，如果所有可接受的项目都有足够的资金，则说明资本没有限量，这一过程即可完成。

第三步：如果资金不能满足所有的NPV≥0的投资项目，那么就要对第二步进行修正。这一修正的过程是：对所有的项目都在资本限量内进行各种可能的组合，然后，计算出各种组合的净现值总额。

第四步：接受净现值的合计数最大的组合。

三、投资开发时机决策

某些自然资源的储量不多，由于不断开采，价格将随储量的下降而上升。在这种情况下，由于价格不断上升，早开发的收入少，而晚开发的收入多；但另一方面，钱越早赚到手越好，因此，就必须研究开发时机问题。

在进行此类决策时，决策的基本规则也是寻求使净现值最大的方案，但由于两个方案的开发时间不一样，不能把净现值简单对比，而必须把晚开发所获得的净现值换算为早开发的第1年初(t=0)时的现值，然后再进行对比。

四、投资期决策

从开始投资至投资结束投入生产所需要的时间，称为投资期。集中施工力量、交叉作业、加班加点可以缩短投资期，可使项目提前竣工，早投入生产，早产生现金流入量，但采用上述措施往往需要增加投资额。究竟是否应缩短投资期，要进行认真分析，以判明得失。

在投资期决策中，最常用的分析方法是差量分析法，根据缩短投资期与正常投资期相比的Δ现金流量来计算Δ净现值。如果Δ净现值为正，说明缩短投资期比较有利；如果Δ净现值为负，则说明缩短投资期得不偿失。当然，也可以不采用差量分析法，分别计算正常投资期和缩短投资期的净现值，并加以比较，作出决策。

五、项目寿命不等的投资决策

大部分固定资产投资都会涉及到两个或两个以上的寿命不同的投资项目的选择问题。由于项目的寿命不同，因而就不能对它们的净现值、内部报酬率和获利指数进行直接比较。为了使投资项目的各项指标具有可比性，必须设法使两个项目在相同的寿命周期内进行比较。(一)最小公倍寿命法

使投资项目的寿命周期相等的方法是最小公倍数。也就是说，求出两个项目使用年限的最小公倍数。(二)年均净现值法

年均净现值是把项目总的净现值转化为项目每年的平均净现值。

年均净现值的计算公式是：

NPVPVIFAk,nANPV

式中，ANPV——年均净现值；

PVIFAk,n——建立在公司资本成本和项目寿命周期基础上的年金现值系数。

第五节 有风险情况下的投资决策

固定资产投资决策涉及的时间较长，对未来收益和成本很难准确预测，即有不同程度的不确定性或风险性。有风险情况下的投资决策的分析方法很多，主要有调整现金流量和调整贴现率两种方法。

一、按风险调整贴现率法 将与特定投资项目有关的风险报酬，加入到资本成本或企业要求达到的报酬率中，构成按风险调整的贴现率，并据以进行投资决策分析的方法，叫按风险调整的贴现率法。

按风险调整贴现率有如下几种方法。

(一)用资本资产定价模型来调整贴现率

特定投资项目按风险调整的贴现率可按下式来计算： Kj=RF+ßj×(Rm-Rf)

式中，Kj——项目j按风险调整的贴现率或项目的必要报酬率； RF——无风险报酬率；

ßj——项目 j 的不可分散风险的β系数； Rm——所有项目平均的贴现率或必要报酬率。(二)按投资项目的风险等级来调整贴现率

这种方法是对影响投资项目风险的各因素进行评分，根据评分来确定风险等级，并根据风险等级来调整贴现率的一种方法。：

(三)用风险报酬率模型来调整贴现率 特定项目按风险调整的贴现率可按下式计算： K i = R F + b i V i

式中，K i ——项目 i 按风险调整的贴现率；

b i——项目 i 的风险报酬系数；

V i——项目i的预期标准离差率。

按风险调整贴现率以后，具体的评价方法与无风险的基本相同。这种方法，对风险大的 项目采用较高的贴现率，对风险小的项目采用较低的贴现率，简单明了，便于理解。但这种方法把时间价值和风险价值混在一起，人为地假定风险一年比一年大，这是不合理的。

二、按风险调整现金流量法

风险的存在使得各年的现金流量变得不确定，因此，就需要按风险情况对各年的现金流量进行调整。这种先按风险调整现金流量，然后进行长期投资决策的评价方法，叫做按风险调整现金流量法。具体调整办法很多，这里介绍最常用的肯定当量法。

所谓肯定当量法就是把不确定的各年现金流量，按照一定的系数(通常称为约当系数)折算为大约相当于确定的现金流量的数量，然后，利用无风险贴现率来评价风险投资项目的决策分析方法。

约当系数是肯定的现金流量对与之相当的、不肯定的现金流量的比值，通常用d来表示。在进行评价时可根据各年现金流量风险的大小，选用不同的约当系数。

约当系数的选用可能会因人而异，敢于冒险的分析者会选用较高的约当系数，而不愿冒险的投资者可能选用较低的约当系数。为了防止因决策者的偏好不同而造成决策失误，有些企业根据标准离差率来确定约当系数。采用确定当量法来对现金流量调整，进而作出投资决策，克服了调整贴现率法夸大远期风险的缺点，但如何准确、合理地确定约当系数是一个十分困难的问题。

篇2：第八章 固定资产投资决策

1．护理评判性思维的核心目的是——。(单选题)

A．诊断推理B．质疑反思C．临床决策

D．鉴别诊断E．演绎推理

2．下列不属于护理评判性思维的构成要素的是——。(单选题)

A．知识基础B．临床经验C.态度

D．认知技能E．．制定决策

3．护理人际关系是影响护理临床决策的——因素。(单选题)

A．个体因素B．情感因素C．社会因素

D．环境因素E．情境因素

4．下列影响护理临床决策的因素中属于情境因素的是—。(单选题)

A．思维方式B．决策风险性C．护理专业规范

D．病房设置E．情感倾向

5．护理l临床决策的步骤包括——。(多选题)

A．确定问题B．陈述目标C．决断方案

D．实施方案E．评价反馈

五、自我评价与反思

1．通过本次课学习，你认为评判性思维对护理重要吗?

篇3：第八章 固定资产投资决策

按系统工程的概念来解释, 价值工程是解决功能与成本匹配问题的一个方法系统。它有系统的思想, 有程序模型, 以特殊的功能分析方法结合一些必要的知识和技术, 组织创造性的有效的努力来判别和避免不必要的成本 (即与质量、寿命、外观以及用户的喜好都不相关的费用) 。

研究价值工程是为了在项目的成本、功能、可行性间寻找最佳的平衡点。应用价值工程系统的管理技术, 可以界定不必要的成本, 进而在不削弱功能的前提下找到降低成本的替代方案。

一、价值工程简介

1. 价值工程的公式。价值工程原理可用下述公式表达:

V=F/C

式中:V代表价值, 反映研究对象功能与成本的匹配程度;F代表功能, 反映研究对象满足某种需求的程度;C代表成本, 反映研究对象所耗费的资源。

由公式可知, 价值的提高取决于功能和成本两个因素的变化。可以通过以下五种途径提高价值:

(1) V↑=F→/C↓, 功能不变, 成本降低。这是适当降低资源消耗、保持业务活动的基本功能不变, 从而使企业最终价值提高的思路。

(2) V↑=F↑/C→, 成本不变, 功能提高。这是一种通过改善管理、完善制度, 不需要增加多少投入便可以实现企业基本功能提升, 从而提高融资效率的思路。

(3) V↑↑=F↑/C↓, 功能提升, 成本降低。这是难度最大而预期效果又最好的思路, 通过功能和成本两因素的有利转化而实现价值的提高, 其基本思路是围绕降低资金运营成本, 大力提升服务功能, 以实现提高资金运营效益和企业服务价值的目的。

(4) V↑=F↑↑/C↑, 成本略有提高, 功能大幅度提升。这是适当增加或调整资源耗用, 便可提升服务功能, 从而最终使得企业营运效益提高的有效思路。

(5) V↑=F↓/C↓↓, 功能略有下降, 成本大幅度下降。某些服务项目, 其原定标准过高、功能过剩, 或低效益业务过多, 造成开支过大、资源占用过多, 需要按适当降低过高的功能标准或抓住高效益主业项目而削减或舍去高成本项目的思路去改进。

2. 价值工程的特点。

价值工程的特点包括如下几个方面:①价值工程的目标, 是以最低的寿命周期成本使产品具备它所必须具备的功能。②价值工程的核心, 是对产品进行功能分析。③价值工程将产品价值、功能和成本作为一个整体考虑。④价值工程强调不断改革和创新, 开拓新思维和新途径, 获得新方案, 创造新功能载体。⑤价值工程要求将功能定量化, 即将功能转化为能够与成本直接相比较的量化值。⑥价值工程是基于集体智慧开展的有计划、有组织的管理活动。

3. 价值工程的工作程序。

价值工程工作程序是指人们在认识客观规律基础上确定的价值工程活动过程及开展各项工作的先后顺序。一般而言, 价值工程分为五个阶段、十二个步骤并围绕七个合乎逻辑的问题展开工作, 如表1所示。

4. 利用价值工程进行项目选择的步骤。

(1) 功能定义。列出该项目的基本功能, 这些功能应可以基本上体现该项目的主要特点, 且不同的方案在所列功能下具有可比性。

(2) 确定功能系数。根据功能的得分, 计算出功能系数。

功能系数=各方案功能得分/各方案功能得分之和

(3) 确定成本系数。经济评价方法在我国的应用已基本成熟, 采用在实际工作中普遍使用的动态费用年值法将经济评价定量化。

成本系数=各方案成本/各方案成本之和

(4) 确定价值系数。根据价值原理, 计算价值系数。

价值系数=功能系数/成本系数

(5) 价值评价。价值系数稍大于或等于1的方案为可行性方案, 价值系数小于1的方案为不可行方案。

V>1:出现这种结果的原因较多, 其中较常见的是该功能较重要, 而目前成本比重偏低, 可能未充分发挥该重要功能, 应该适当增加成本, 以提高该功能的发挥程度。

V<1:说明该功能不太重要, 而目前成本比重偏高, 可能存在过剩的功能, 应作为重点分析对象, 寻找降低成本的途径。

V=1:说明该功能的重要性与其成本的比重大体相当, 是合理的, 不需要再进行价值工程分析。

(6) 方案改进和优选。根据价值评价, 对大于1或小于1的方案进行改进, 改进后, 重新计算价值系数, 选择价值系数最大的方案作为最优方案。

二、实证分析

某钢铁厂主生产车间建于1984年, 建筑面积约10 000平方米, 主体结构为两跨钢筋混凝土排架结构。年生产能力4万吨, 迄今已使用25年。由于使用年限较长, 该生产车间厂房和设备均出现不同程度的损坏。基于企业现状, 该生产车间的更新改造有以下四种备选方案:

方案1:不改造方案。维持现有的生产状况, 只生产功能要求比较低的钢材。年生产能力为4万吨, 年使用成本为180万元。

方案2:改造方案。对厂房和设备进行改造、更新, 以提高生产能力。改造成本以新设备的安装及工艺调整成本为主, 为简化计算, 此方案不计设备残值。改造总成本600万元, 预计停产损失56万元, 根据改造后年使用成本最小原则, 经计算和鉴定后, 取生产系统的使用寿命为6年。

方案3:设备更新方案。鉴于生产系统使用时间太长, 设备大多生产效率比较低。此方案是将设备全部更新, 厂房结构加固后可继续使用。预计总投资1 800万元, 停产损失120万元, 建成后预计每年增加收益100万元。经计算和鉴定后, 取生产系统的使用寿命为10年。

方案4:扩建方案。此方案是设想更换技术先进的新设备、新工艺, 扩大生产规模, 提高生产效率。但现有工艺、设备和厂房经改造后能满足产品生产的要求, 且此方案需投入的资金比较多、建设周期比较长, 未来预期收益不确定性比较大。公司结合产品社会需求和企业现实情况考虑后, 放弃了此方案。

对于前三种方案是否可行, 哪种方案更优, 可用价值工程的分析方法进行比较选择。

第一步, 确定本项目的功能评价指标并对各指标的重要性系数进行计算。建造成本f1, 维修成本f2, 停工损失f3, 净增加收益f4, 继续使用年限f5, 环境影响f6, 资源消耗f7。在进行功能综合评定时, 可通过公司内部会议或请有关专家分析确定权数Ki, 反映不同指标的相对重要性。具体指标和计算方法如表2所列。

第二步, 计算各方案的功能系数。由本项目的七位专家对各方案的功能满足程度以百分制评分, 将各方案得分按功能重要性系数Ki加权, 然后计算各方案的功能系数Fi。计算过程见表3。

第三步, 计算成本系数Ci。计算过程见表4。

方案1:年成本=180 (万元) 。

方案2:年成本= (600+56) /6=109.333 3 (万元) 。

方案3:年成本= (1 800+120-100×10) /10=92 (万元) 。

第四步, 计算各方案的价值系数, 计算过程见表5。

从表5的计算结果可得, 由于方案3的价值系数最大, 因此选择方案3作为最优方案。

三、结语

价值工程分析方法体现了现代经济发展理念, 通过资源的有效配置、高效利用, 建立重效益以及节时、节能、节约原材料的工业体系, 是一种显著降低成本、提高效率、提升价值的资源节约型管理技术, 有利于实现经济社会和生态的可持续发展。利用价值工程可进行多方案的比选, 强调项目的功能分析。它系统地考虑了功能与成本的合理搭配, 在技术上较为先进可行, 在经济上较为合理。它比较直观, 便于理解, 且具有一定的科学性, 是值得推广应用的。运用价值工程理论指导生产实践, 不能片面强调降低消耗, 应以保证和提高产品的质量为前提, 必须以不损害产品的必要功能为原则, 只有这样才能取得理想的效果。

摘要：价值工程不仅已发展成为一种提高工程和产品价值的管理技术, 而且在实践中形成了一套科学的实施程序, 应用范围十分广泛。本文以某钢铁厂固定资产项目更新改造为例, 利用价值工程理论对各方案进行比较与分析, 以验证价值工程分析方法的可行性。

关键词：更新改造项目,价值工程,功能系数,成本系数,价值系数

参考文献

[1].罗伯特B.斯图尔特著.邱菀华译.价值工程方法基础.北京:机械工业出版社, 2007

[2].张健, 郭剑峰, 李慧民, 侯江丽.基于价值工程的改扩建项目投资决策分析.西安建筑科技大学学报 (自然科学版) , 2007;10

[3].周淑玲.价值工程在工程项目评标中的应用.价值工程, 2008;4

[4].田维平, 伏小勇, 陈学民.价值工程原理与层次分析法在污水处理方案比选中的应用.能源与环境, 2009;2

[5].邱皓, 肖勇新.基于AHP的价值工程在梅河高速公路深层软基处理方案中的应用.价值工程, 2009;6

[6].邓朗妮, 黄如寤.基于价值工程的绿色施工方案评价.施工技术, 2007;7

[7].熊光辉.价值工程在房地产开发项目选址中的运用.价值工程, 2007;6

篇4：企业固定资产投资决策及管理研究

关键词：固定资产投资；投资管理；措施

中图分类号： F272 文献标识码： A 文章编号： 1673-1069（2016）27-33-2

1 企业固定资产投资的特点分析

固定资产是企业经济投资最主要的部分，与其他投资产品相比具有较大的不同性。为了提高企业固定资产投资决策的科学性、合理性，加强对固定资产投资管理特点的研究是十分有必要的。下文将对企业固定资产投资特点进行了具体的分析。

1.1 企业固定资产投资收益时间较长

固定资产投资决策如果得以执行，需经过较长时间的才能取得收益，最短也需要一年的时间作为回收期。这主要是因为固定资产投资所需的费用比较大，在企业全部经济投资的过程中占据较大的比例；并且固定资产在计算其价值的时候一般也都是采用折旧的方式，将其价值逐渐计入成本中，在很大程度上延长了固定资产的回收时间。固定资产投资的这一特点，也决定了固定资产投资决策对企业运营影响持续的时间也比较的长，直接关系到企业的运行效率。因此固定资产投资决策的这一特点，也要求企业必须做好固定资产投资决策之前的准备工作，并对其进行充分的论证，以保证投资决策的科学性、合理性。

1.2 企业固定资产投资流动性较差

相比较企业其他的资产投资，固定资产是流动性最差的一种，其变现能力严重不足。这主意是因为固定资产是以具体的物质形态而存在，例如房屋、设备、机器等，在投资决策之前就以及赋予了它一定的目的和用途，致使，企业固定资产在投入到企业的生产运营之后，很难再进行改变，无法适应其他生产活动的要求。并且固定资产在进行转手的过程中，买方的范围十分的小，因此很多固定资产具有无法回收性。这也说明了企业固定资产投资具有较大的一次性、不可逆性。

1.3 固定资产投资的价值与事物相分离

企业固定资产在投入使用后，随着时间的推移，一些生产性的固定资产将会磨损，其性能将会降低，因此固定资产本身的价值将会减少，到固定资产使用寿命完结的时候，固定资产也将没有任何价值。但是，固定资产实物本身的价值在逐渐减少的时候，固定资产流失的部分将会通过折旧的方式，形成新的货币准备金，并且随着时间的增加不断地增长，直到固定资产使用寿命完结。而累积到的货币准备基金可以再重新购买同类固定资产，也可以应用于企业的其他投资活动中，从而为企业创造更多的经济效益。

1.4 固定资产投资所占的资金数量稳定

企業固定资产投资决策完成以后，其耗费的资金数量基本上都保持不变，并且对企业的经济运营不会产生的影响。在企业发展环境相对稳定的情况下，外部因素而引起的短时其业务量的变动，可以通过控制生产数量来进行调整，不需要对企业固定资产投资规模进行变化。只有在企业的发展环境发生大规模的变动时，需要企业依靠停产、转产等方式进行生产运营的时候，必须对企业的固定资产决策进行调整，以适应企业运营的需要。

1.5 企业固定资产投资次数较少

上文中已经提到企业固定资产投资耗费的资金数量较多，对企业的运营会产生较大的影响。因此在一些企业在进行较大规模的固定资产投资时，会对该投资活动进行长时间的预测以及分析，并且企业的固定资产投资在很大程度上也限制了企业的发展方向以及规模，所以在进行投资的过程中一定要做好固定资产投资规划，并且在长时间内不会发生变化。这也导致了固定资产的投资次数相比较其他投资行为而言具有明显的差别，投资次数十分的少，并且间隔的时间也比较长。因此，企业在进行固定资产投资时一定要做好充分的投资分析，保证每一投资的科学性、有效性。

2 企业固定资产投资决策风险分析

企业生产运营的实现都是企业将自身所拥有的货币转化为包括固定资产在内的生产所需的资产，在这一过程中，企业资产的流动性得到极大的减弱，并且企业资产的变现能力依据不同的投资类型具有明显的差异。根据实际的工作经验可以知道，企业变现能力的强弱直接关系到企业的资产投资风险的大小，因此这也说明企业的任何一项投资都是有风险的。并且企业固定资产的变现能力最差，对其风险管控工作更应该引起人们的关注。

从上文企业固定资产投资决策特点出发，可以得知企业固定资产投资决策具有以下几方面的风险：一是，债务风险。企业固定资产所需要的资金数量较多，企业必须通过多种融资手段进行资金筹措。一般而言，固定资产投资耗费的时间较长，资金借贷也有长有短，为了企业投资效益的最大化，必须制定科学的借贷方案和完善的还款计划。企业固定资产投资数量较大，还款所需的本金和利息数量也十分大，如果企业没有根据自身的实际情况，制定完善的还款方案，企业将无法正常偿债，企业将面临重大的经济危机，严重时可能导致破产。二是，固定资产投资不能实现预计获利能力的风险。企业进行固定资产投资的根本目的就是获得更高的经济效益。但是企业固定资产投资时间比较长，受外部环境的变化，固定资产成本将会发展较大的变化，致使固定资产投资无法实现预计的经济效益，如果固定资产成本变大时这种风险也会越来越大。

企业固定资产投资风险的大小是多变的，是根据企业固定资产投资的规模以及投资的科学性决定的。为了保证企业固定资产投资的科学性，必须正确和充分认知固定资产所面临的风险，并且采取有效的措施来降低固定资产投资风险，从而实现固定资产投资效益的最优化。

3 企业固定资产投资管理中存在的问题分析

3.1 企业固定资产投资缺乏有效的规划

上文中已经明确地指出，固定资产投资与企业的发展战略紧密联系，对企业未来的发展具有重要的影响。因此在进行企业规定资产投资行为时必须结合企业的发展全面考虑、科学规划。但是，一些企业对固定资产管理认识不清晰、不到位，制定的企业资产投资规划与企业的未来发展规划不一致，甚至是相悖。并且企业固定资产投资缺乏明确的经营目标，在实际的投资过程中注重短期的经济效益，而且也没有建立完善的固定资产投资风险管理，影响了固定资产投资的效能。

3.2 企业固定资产投资存在较大的盲目性

目前，我国企业固定资产投资管理涉及众多内容，例如财务管理、报关、设备选型等。但是许多企业在固定资产投资的过程中，对本行业的发展情况、前景都没有清晰的认识，对市场投资需求、政府政策制度以及行业先进技术都没有足够的了解，对固定资产投资决策的风险没有进行全面的分析，使企业固定资产投资管理存在较大的盲目性。同时也使企业固定资产管理的不缺性较大，投资预算以及投资周期也将发生重大的变化，规定资产的经济效益也将无法保证。非理性、不科学的固定资产投资行为，不但不会增加企业的经济效益，还会提高企业的成本，减少企业的经济利润。

3.3 企业固定资产过程管控的规范性不高

国家对相关的固定资产投资行为从决策审批、招标管理、财务管理等方面都制定了专门的管理制度，使企业固定资产投资管理更加的规范化。并且随着我国审计管理水平的不断提高，审计监察制度的推行，对企业固定资产投资建设过程管控提出了更高要求。但是在实际的投资过程管控中，投资固定资产建设行为没有严格遵循要求，违规事件时有发生，企业固定资产投资过程监督机制缺失。

3.4 企业固定资产融资渠道少，资金压力大

上文中已经明确地指出，企业的固定资产融资相较于其他投资行为而言，所需要的资金数量更大，只依靠企业是自身的能力无法满足固定资产投资需求，只能采用多方融资的手段。目前，我国企业投资资金主要是依靠贷款、国家补贴以及企业自有来获得。企业融资渠道较为单一，并且融资方式的不确定性较大，企业固定资产融资数量难以得到有效的保证。在企业融资过程中企业本身具有的资金占较大的比例，但是企业的运营本身受市场环境的影响就较大，企业的收益也难以预测，如果企业自身资金减少，其融资难度将进一步加大。

4 企业固定资产投资管理优化措施

4.1 统筹考虑，做好长期顶层策划工作

第一，企业在实际发展过程中应当加强企业战略目标的制定，只有企业树立起科学的管理意识，并且在实际工作过程中以战略管理的方式完成企业的管理，才能够有效保障企业在日后的发展过程中始终处于一个正确的位置之上。

第二，加强战略和企业风险以及所能获得的效能之间的管理。对于企业来说，只有依赖于牢固的战略意识才能够在企业发展需求、风险控制、企业效益追求之间找寻平衡点。在平衡点的寻找过程中以战略思想为第一出发点，将眼光放长远，对企业的固定资产进行统筹管理，将投资过程中存在的问题妥善解决。

4.2 借助内外部资源，为投资决策把关

第一，为保障投资项目建设达到预期的建设目标，应按照企业战略发展规划和相关政策要求，深入分析项目建设涉及的各专业具备的能力、存在的问题及与行业竞争者之间的差距，掌握先进研制工艺技术，深入论证，不断细化建设方案，降低投资风险。第二，建立项目储备库，并开展前期投资建设项目后评价工作，实现固定资产的优化配置，为后续投资决策提供参考依据。第三，组建企业内部专家团队，解决资产投资项目中遇到的难题，为项目建设提供扎实的理论依据，借助外部专业资质力量，完善项目建设方案、对重大投资项目立项工作进行预评估，减少经济损失。

4.3 加强市场投资环境分析，拓宽融资渠道，多方筹集建设资金

第一，分析投资微观环境。市场投资的微观环境与企业的发展和项目投资密切相关，包括市场供求关系的变化、资源的整合和利用、企业自身所掌握的技术、地理环境、基础设施以及企业和政府之间的关系等。基于上述分析，在进行投资决策之前必须进行充分的市场调研，对于影响项目发展索进行调查和分析。缺乏足够的市场调研是影响企业固定资产投资失败的重要因素。缺乏足够的市场调研可能会造成企业资金投入出现阻碍。第二，分析投资的宏观环境。固定资产投资是一种受宏观环境影响而产生的固定资产投资，上述几种因素是影响企业项目生存以及发展的基本要素，企业在发展过程中只有紧紧跟随经济发展的趋势，才能够在激烈的市场竞争环境中立于不败之地。当满足上述因素时，企业在实际发展过程中遇到的所有困难和障碍都能够克服。比如，在法律保护和宗教文化允许的项目建设方面，企业应当加强和外界投资之间的联系，从而提升企业的整体实力和市场竞争力。

5 结语

综上所述，固定资产投资行为是企业经济活动的重要组成部分，对企业的发展具有重要的影响。因此保證企业固定资产投资决策的科学性、有效性，对企业发展而言具有重要的现实意义。为了提高企业固定资产决策有效性、科学性，需全面分析固定资产投资管理的风险，并且不断完善固定资产管理措施，从而保证企业固定资产管理效能的最大化，提高企业的竞争力。

参 考 文 献

[1] 白文春.论强化企业固定资产管理[J].大众商务（下半月），2010（7）：90，191.

[2] 郑小平.企业固定资产投资现状探讨[J].中国市场，2014（42）：35-36.

篇5：第八章资产评估报告

一、单项选择题

1．广义的资产评估报告除指资产评估报告书外，还是()。

A.一种工作制度 B．评估准则 C.结果确认 D．立项审批 2．资产评估结果有效期通常为一年，从（）算起。A.提供评估报告日 B．评估基准日 C.经济行为发生日 D．以上都不对 3．资产评估报告书必须由（）名以上注册资产评估师签字。A.1 B．2 C.3 D．4 4．下列说法中正确的是（）。

A.资产评估报告对委托评估的资产提供价值意见 B．资产评估报告书对资产业务定价有决策的效力 C.在有效期内，一份评估报告可按多个用途使用

D．评估师在证明资料齐全时可对评估对象的法律权属提供保证 5．评估机构三级复核制度中二级复核人指的是（）。A.项目负责人 B．总评估师

C.评估机构负责人 D．国有资产管理部门 6．关于资产评估报告书摘要和正文二者关系表述正确的是（）。A.资产评估报告书摘要的法律效力高于资产评估报告书正文 B．资产评估报告书正文的法律效力高于资产评估报告书摘要 C.二者具有同等法律效力

D．二者法律效力的高低由当事人协商确定

7．按有关规定，资产评估说明中进行资产评估有关事项的说明是由（）提供的。

A.委托方 B．受托方 C．资产占有方 D.委托方与资产占有方 8．资产评估报告基本制度规定资产评估机构完成国有资产评估工作后由相关国有资产管理部门对评估报告进行（）。

A.审核验证 B．核准备案 C.结果确认 D．立项审批

9．资产评估项目档案管理包括立档、保管、使用和()几个环节。A．清理 B．销毁 C．封存 D．装订

二、多项选择题

1．按资产评估的范围划分，资产评估报告可分为()。A.整体资产评估报告书 B．房地产评估报告书 C．单项资产评估报告书 D．土地估价报告书 2．资产评估报告书的利用者一般有()。

A．资产评估管理机构 B．资产评估委托方 C．资产评估受托方 D．有关部门

3．按现行规定，资产评估报告书应包括()。

A.资产评估报告书正文 B．资产评估说明

C．资产评估明细表及相关附件 D．资产评估结果确认书 E．资产评估工作底稿

4．下列有关资产评估报告中评估目的说法正确的是（）。A.评估报告中应说明评估目的所对应的经济行为 B．评估目的对应的经济行为一定要经过批准 C．评估目的对应的经济行为不一定要经过批准 D．无需说明评估目的所对应的经济行为 5．下列文件中属于资产评估报告书附件的是（）。

A.重要合同文件 B．有关经济行为文件 C．评估明细表 D．资产评估业务约定合同 6．下列关于资产评估报告的说法正确的有（）。A.评估报告正文之前应有摘要 B．评估基准日不应当由委托人确定

C．资产评估报告中应适当阐明所遵循的特殊原则，不必写明遵循的公认原则 D．资产评估报告中应列示行为依据、产权依据

7．根据我国《资产评估报告基本内容与格式的暂行规定》，资产评估报告正文应

当列示（）。

A.评估范围和对象 B．资产评估说明 C．评估基准日 D．特殊事项说明 8．资产评估报告正文中，应阐述的评估依据包括（）。A.行为依据 B．法律法规依据 C．取价依据 D．产权依据

9．资产评估中，“关于进行资产评估有关事项说明”具体包括（）。A.资产及负债清查情况的说明 B．实物资产分布情况说明 C．在建工程评估说明 D．关于评估基准日的说明 10．分析人员对评估报告的逻辑分析主要是（）。A.评估范围与资产权益之间的一致性 B．评估目的与评估方法选择之间的一致性 C．作价的前提条件与作价依据之间的一致性 D．评估原则与评估结果之间的一致性

11．下列哪些主体在履行合法手续后可以查阅评估档案（）。A.评估机构内部 B．其他评估机构 C．法院 D．行业主管部门 12．资产评估报告书的制作步骤有()。

A．整理工作底稿和归集有关资料 B．评估明细表的数字汇总 C．评估初步数据的分析和讨论 D．编写评估报告书 E、资产评估报告书的签发与送交

三、判断题

1.单项资产评估报告一般不考虑负债和以整体资产为依托的无形资产（）2.资产评估报告对资产业务定价具有强制执行的效力，评估者必须对结论本身合乎职业规范要求负责。（）

篇6：第八章 固定资产投资决策

第八章 证券投资基金的发起设立

（一）单项选择题

1.我国基金设立实行的是（）。

A.审批制 B.注册制 C.审批制和注册制 D.核准制 [参考答案] A 2.目前发达国家和地区的基金设立一般采用的是（）。

A.审批制 B.注册制 C.审批制和注册制 D.核准制 [参考答案] B 3.设计一个基金品种，首先要确定（）。A.基金的投资群体 B.投资标的

C.投资目的 D.投资策略和投资地区 [参考答案] A 4.发起设立基金的发起人，每个发起人的实收资本不少于（）亿元。A.1 B.2 C.3 D.4 [参考答案] C 5.除了基金管理公司，基金的主要发起人要求有（）年以上从事证券投资的经验和连续盈利的记录。

A.1 B.2 C.3 D.4 [参考答案] C 6.封闭式基金的募集期限是（）个月。

A.1 B.2 C.6 D.3 [参考答案] D 7.封闭式基金募集期限已满时，其所募集的资金小于该基金批准规模的（）时，该基金不得成立。

A.50％ B.60％ C.30％ D.80％ [参考答案] D 8.证券投资基金发起后不能成立，基金发起人须承担募集费用，所募集的资金并加计银行活期利息须在（）天内退还给基金认购者。

A.15 B.30 C.60 D.90 [参考答案] B 9.下列不是基金契约当事人的是（）。

A.基金发起人 B.基金持有人 C.基金管理人 D.基金托管人 [参考答案] B 10.下列不是基金契约的特征的是（）。

A.基金契约是要式契约 B.基金契约设立的信托是他益信托 C.基金契约是诺成合同 D.基金契约是实现合同 [参考答案] D 11.（）是基金管理人和基金托管人之间为了明确双方和权利义务关系而订立的合同。

A.基金契约 B.招募说明书 C.托管协议 D.发起人协议 [参考答案] C 12.（）是发起人就发起设立的有关事项达成的一致协议书。A.基金契约 B.招募说明书 C.托管协议 D.发起人协议 [参考答案] D 13.（）是基金持有人和基金管理人、基金托管人之间的契约。A.基金契约 B.招募说明书 C.托管协议 D.发起人协议 [参考答案] A 14.（）不是托管协议的特征。

A.托管协议是要式合同 B.托管协议是派生合同 C.托管协议是一种实践合同 D.托管协议是诺成合同 [参考答案] D 15.托管协议在（）起生效。

A.双方当事人签字盖章之日 B.基金成立之日

C.基金募集期满之日 D.中国证监会批准托管协议之日 [参考答案] B 16.（）是基金设立过程中申报、注册须提交的最主要的文件，也是基金最重要、最基本的信息披露文件。

A.基金契约 B.招募说明书 C.托管协议 D.发起人协议 [参考答案] A 17.基金发起人认购的基金单位，自基金成立之日起至少（）年内不得赎回或转让。

A.1 B.2 C.3 D.15 [参考答案] A 18.基金投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的（）。A.50％ B.60％ C.80％ D.90％ [参考答案] C 19.披露基金信息技术报告应该在基金会计结束后的（）日内公布。

A.30 B.90 C.60 D.15 [参考答案] B 20.披露基金信息中期报告应该在基金会计前6个月结束后的（）日公布。

A.30 B.90 C.60 D.15 [参考答案] C 21.基金投资组合报告应该在下一季度开始后的（）个工作日内公告。A.30 B.90 C.60 D.15 [参考答案] D 22.基金管理公司应该在每周的（）公告上周结束时的资产净值。A.星期一 B.星期二 C.星期五 D.星期三 [参考答案] A 23.基金管理人公告基金经理的变更是（）。

A.定期公告 B.中期报告 C.临时公告 D.季度报告 [参考答案] C 24.（）是指证券监管当局按照有关的法律规定，对基金的设立进行实质性的检查，并决定是否同意设立该基金的制度。

A.注册制 B.审批制 C.核准制 D.登记制 [参考答案] B 25.（）是指基金发起人只需向证券监管当局报送法律规定的材料，进行登记注册，即可发起设立开放式基金的制度。

A.注册制 B.审批制 C.核准制 D.登记制 [参考答案] B 26.开放式基金在批准之日起3个月内净销售额少于（）亿元时，该基金不得成立。

A.2 B.1 C.3 D.4 [参考答案] A

（二）多项选择题

1.基金的发起设立的基本管理模式有（）。

A.注册制 B.审批制 C.核准制 D.登记制 [参考答案] A B 2.审批制要对基金进行实质性的检查，这里的实质性的检查指的是（）。A.对内容的真实与否进行检查 B.对程序的合法性进行检查 C.对形式的合法性进行检查 D.不对内容的真实性与否进行检查 [参考答案] A B C 3.我国目前规定对下列（）内容作实质性的检查。A.文件内容是否符合法律规定 B.其他相关内容 C.申报文件是否有虚假陈述 D.申报文件是否全面 [参考答案] A C D 4.下列国家和地区的基金设立采用注册的是（）。

A.英国 B.美国 C.中国香港 D.中国台湾 E.中国大陆 [参考答案] A B C D 5.我国证券投资基金主要投资于（）。

A.国内A股 B.国内B股 C.债券 D.海外证券 E.短期商业票据 [参考答案] A C 6.我国基金品种设计的制约因素有（）。A.我国金融工具及其衍生产品的种类较少，规模有限 B.我国居民总体收入水平较低 C.我国基金管理水平不高 D.我国基金投资者的素质不高

E.我国法律体系有待完善，金融监管水平有待提高 [参考答案] A B C E 7.基金设立的步骤有（）。

A.申请前的准备工作 B.提交申请设立基金的主要文件 C.申请的审核和批准 D.公告 [参考答案] A B C 8.申请设立基金的主要发起人有（）。

A.商业银行 B.证券公司 C.信托投资公司 D.基金管理公司 [参考答案] B C D 9.基金契约的当事人有（）。

A.基金发起人 B.基金管理人 C.基金持有人 D.基金托管人 [参考答案] A B C 10.基金契约涉及（）。

A.基金发起人 B.基金持有人 C.基金管理人 D.基金托管人 [参考答案] B C D 11.基金契约的特征有（）。

A.基金契约是要式契约 B.基金契约设立的信托是他益信托 C.基金契约是诺成合同 D.基金契约是实现合同 [参考答案] A B C 12.托管协议的特征有（）。

A.托管协议是要式合同 B.托管协议是派生合同 C.托管协议是一种实践合同 D.托管协议是诺成合同 [参考答案] A B C 13.美国证监会要求投资公司的招募说明书分为（）。A.招募说明书主体部分 B.附加信息说明 C.基本信息 D.细节 [参考答案] A B 14.招募说明书的主要职能是（）。

A.推销基金证券 B.保护投资者的利益 C.信息披露 D.指导投资 [参考答案] A B 15.基金信息披露的定期报告包括（）。A.报告 B.中期报告 C.基金投资组合报告 D.基金净值报告 [参考答案] A B C D 16.下列是审批制缺陷的是（）.A.降低效率，孳生腐败

B.既检查文件的内容又检查文件的形式，难度很大 C.强调政府一面，容易造成对市场的漠视 D.甄别了虚假的信息 [参考答案] A B

（三）判断题

1.我国基金的设立实行的是注册制。[参考答案] 非

2.注册制是指证券监管当局按照有关的法律规定，对基金的设立进行实质性的检查，并决定是否同意设立该基金的制度。[参考答案] 非

3.在注册制下，证券监管当局会检查材料的真实、完整性和准确性。[参考答案] 非

4.美国对公募基金实行注册制，对私募基金实行注册豁免。[参考答案] 是

5.审批制和注册制的选择就是要解决好政府与市场的关系。[参考答案] 是

6.设计一个基金品种，首先要确定投资策略。[参考答案] 非

7.每个基金发起人的实收资本不少于3亿元。[参考答案] 是

8.基金管理公司申请设立基金，可以不需要3年以上从事证券投资的经验和连续盈利的记录。[参考答案] 是

9.封闭式基金的募集期限是6个月。[参考答案] 非

10.封闭式基金募集期限已满时，其所募集的资金小于该基金批准规模的50％时，该基金不得成立。[参考答案] 非

11.开放式基金在批准之是起3个月内净销售额少于2亿元、[参考答案] 是

12.证券投资基金发起后不能成立，基金发起人须承担募集费用，所募集的资金并加计银行活期存款利息额须在15天内退还给基金认购者。[参考答案] 非

13.基金契约只是基金持有人和基金管理人之间的契约。[参考答案] 非

14.基金契约的当事人是基金持有人、基金管理人和基金托管人。[参考答案] 非

15.基金受益人本身不是基金契约的当事人。[参考答案] 是

16.基金发起人订立的基金契约显了受益人的利益，因此其创设的信托带有他益性质。

[参考答案] 是

17.我国法律将基金契约定义为诺成契约而不是实现契约。[参考答案] 是

18.基金契约是托管协议的一部分。[参考答案] 非

19.托管协议可以改变基金契约对基金管理人和托管人权利和义务的规定。[参考答案] 非

20.托管协议调整信托人内部关系的协议，基金契约是调整外部关系的协议。[参考答案] 是

21.没有基金契约就没有托管协议，基金契约终止，托管协议就终止。[参考答案] 是 22.基金托管人对基金设立和运作不承担民事责任。[参考答案] 是

23.托管协议只有在托管资金交付给托管人后才发生法律效力。[参考答案] 是

24.基金托管人和基金管理人在行政上、财政上应相互独立，其高级管理人员则可以相互兼职。[参考答案] 非

25.除了根据基金管理人的指令或基金契约的规定外，基金托管人在特殊情况下，可以动用基金资产。[参考答案] 非

26.托管协议在双方当事人签字盖章之日起便生效。[参考答案] 非

27.托管协议的有效期自其生效之日起至基金契约终止之日。[参考答案] 是

28.基金发起人认购的基金单位，自基金成立之日起至少一年内不得赎回或转让。[参考答案] 是

29.基金投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的90％。[参考答案] 非

30.披露基金信息的报告应该在基金会计结束后的60日内公布。[参考答案] 非

31.披露基金信息的报告应该在基金会计前6个月结束后的60日公布。[参考答案] 是

32.基金投资组合报告应该在下一季度开始后的30个工作日内公告。[参考答案] 非

33.基金管理公司应该在每周五公告上周结束时的资产净值。[参考答案] 非

篇7：第八章 固定资产投资决策

一、有限责任公司实收资本的核算

（一）企业接受外币资本投资

企业接受的投资者的投资如果为外币资本，无论是否存在合同约定的汇率，均不再采用合同约定汇率折算，而是采用交易日即期汇率折算为记账本位币，即外币投入资本与相应的货币性项目的记账本位币金额相等，不产生外币资本折算差额。

【例8－3】

（二）中外合作经营企业在合作期间归还投资者投资

中外合作经营企业依照规定，在合作期间归还投资者投资的，在实收资本科目下设置”已归还投资”明细科目进行核算。

中外合作经营企业在经营期间用利润归还投资，应按实际归还投资的金额

借：实收资本——已归还投资

贷：银行存款等

同时

借：利润分配——利润归还投资

贷：盈余公积——利润归还投资

二、企业资本（或股本）变动的会计处理

企业在符合法定条件和履行法定程序后可增加或减少注册资本。

（一）增资

1.可转换公司债券按规定转为股本

借：应付债券—可转换公司债券（面值、应计利息、利息调整）（转换日账面价值）

资本公积—其他资本公积（发行债券时产生的权益成份公允价值）

贷：股本（转换的股数×每股面值）

库存现金

资本公积—股本溢价（差额）

2.权益结算的股份支付行权时

借：银行存款

资本公积—其他资本公积

贷：实收资本（或股本）

资本公积—资本溢价（或股本溢价）

3.分配股票股利

在股份有限公司股东大会或类似机构批准采用发放股票股利的方式增资时，公司应在实施该方案并办理增资手续后

借：利润分配——转作股本的普通股股利

贷：股本

（二）减资

1.收购本企业股票的方式减资

（1）企业为减少注册资本而收购本公司股份的，应按实际支付的金额

借：库存股

贷：银行存款

同时备查登记。

（2）注销库存股

购回股票支付的价款大于股票面值时

借：股本

资本公积――股本溢价（不足时冲减盈余公积以及利润分配－未分配利润）

贷：库存股

购回股票支付的价款小于股票面值时

借：股本

贷：库存股

资本公积――股本溢价

三、其他资本公积（记忆）

（一）长期股权投资权益法核算下产生的资本公积

被投资单位发生除净损益以外的所有者权益的其他变动时，投资方按投资比例计算并调整长期股权投资账面价值，并同时调整资本公积。

借：长期股权投资——其他权益变动

贷：资本公积——其他资本公积

或作相反分录。

处置采用权益法核算的长期股权投资时，同时结转原计入资本公积的相关金额

借：资本公积——其他资本公积

贷：投资收益

或者做相反分录。

（二）自用房地产或存货的转换公允价值计量的投资性房地产形成的资本公积

借：投资性房地产――成本

累计折旧

贷：固定资产

资本公积――其他资本公积

【教师提示】如果是形成的为借方差额，计入公允价值变动损益，不计入资本公积。

（三）因金融工具形成的相关资本公积

1.可供出售金融资产公允价值的变动

可供出售金融资产公允价值变动形成的利得，一般计入资本公积。

借：可供出售金融资产——公允价值变动

贷：资本公积——其他资本公积

公允价值变动形成的损失，作相反的会计分录。

2.金融资产的重分类（持有至到期投资重分类到可供出售金融资产）

借：可供出售金融资产（公允价值）

持有至到期投资减值准备

贷：持有至到期投资——成本、利息调整、应计利息

资本公积——其他资本公积（倒挤差额，也可能在借方）

注意，借方贷方的差额都计入资本公积，与自用房地产（存货）转换为以公允价值计量的投资性房地产的不同。

（四）因套期形成的资本公积

属于有效套期的，借记或贷记有关科目，贷记或借记“资本公积——其他资本公积”科目；属于无效套期的，借记或贷记有关科目，贷记或借记“公允价值变动损益”科目，不涉及资本公积的调整。

四、利润分配的核算

1.董事会或类似机构提请股东会（股东大会）批准的利润分配方案，企业无需进行账务处理。

2.企业经股东大会或类似机构批准的利润分配方案，按照批准的现金股利金额

借：利润分配——应付现金股利（或利润）

贷：应付股利

借：利润分配——未分配利润

贷：利润分配——应付现金股利（或利润）

【教师提示】这种情况下，所有者权益总额减少。

3.企业经股东大会或类似机构批准的股票股利或应转增资本的金额，在企业办理了增资手续之后

借：利润分配——转作股本的股利

贷：股本

资本公积——股本溢价

借：利润分配——未分配利润

贷：利润分配——转作股本的股利

【教师提示】这种情况下，所有者权益总额不发生变动，但留存收益总额减少。

五、留存收益的组成及其用途（记忆）

留存收益主要包括盈余公积和未分配利润。

（一）盈余公积的组成及其用途

1.法定盈余公积，是指企业按照法律规定的比例从净利润中提取的盈余公积。例如，按照我国公司法的规定，有限责任公司和股份有限公司应按照净利润的10%提取法定公积金，计提的法定盈余公积累计额达到注册资本的50%以上时，可以不再提取。公司的法定公积金不足以弥补以前亏损的，在提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。

2.任意盈余公积，是指企业经股东大会或类似机构批准按照规定的比例从净利润中提取的盈余公积。任意盈余公积的提取比例由企业自行确定，国家有关法规不作强制规定。

3.企业提取的盈余公积，无论用于弥补亏损，还是用于转增资本，只不过是在企业所有者权益内部结构中的转换，并不引起所有者权益总额的变动。

六、留存收益的核算

1.盈余公积形成的账务处理

借：利润分配——提取法定盈余公积

——提取任意盈余公积

贷：盈余公积——法定盈余公积

——任意盈余公积

2.企业经股东大会或类似机构决议，将盈余公积用于弥补亏损时

借：盈余公积

贷：利润分配——盈余公积补亏

【教师提示】这种情况下，所有者权益总额不发生变动，留存收益总额也不发生变动。

3.用盈余公积派送新股

篇8：第八章 固定资产投资决策

一、增值税转型对固定资产投资影响

(一) 对固定资产投资方案选择影响

企业在进行长期资产投资时常常计算投资方案的投资回收期和净现值, 增值税转型后由于计入固定资产的原始价值发生改变, 从而影响该项固定资产的投资回收期及净现值。

[例1]某企业为扩大生产规模预备投资一项价值为240万的机器设备 (不含增值税) , 使用年限为6年, 年营业收入为150万, 付现成本为85万, 以直线法计提折旧, 所得税税率为25%, 设企业资本成本为10%, 期末无残值, 增值税税率为17%。

由表1可知, 在增值税转型前该项固定资产的回收期要长于增值税转型后的, 并且在生产型增值税下企业不会投资该项固定资产, 而在增值税转型后固定资产投资净现值大于0, 可以投资。从上述例子中可以看出固定资产增值税转型后, 使企业固定资产账面价值降低、折旧额减少, 从而使企业长期资产投资净现值增加, 刺激企业增加固定资产投资项目。

(二) 对固定资产更新速度影响

企业的长期资产往往不会等到报废时才更新, 企业资产的更新以“经济寿命”为决策依据。增值税转型前后, 同样的资产年运行费是相同的, 但资产的投资年摊销额会因固定资产入账价值的不同而有所区别。

[例2]企业新购置一项设备, 原价3000元 (不含增值税) , 预计可使用4年, 寿命期终无残值, 年使用费第一年为1000元, 以后每年增减700元。该资产各年末的预计残值和使用费如下表, 设备上的投资要求达到最低收益率为10%, 计算增值税转型前后企业的经济寿命。增值税率为17%, 以双倍余额递减法计提折旧。

解:该资产增值税转型后n年内投资的年摊销额及使用成本计算如下:

年摊销成本 (n=1) : (3000-1500) ÷P/A (10%, 1) +1500*10%=1799.98。

均衡年使用成本 (n=1) :1000×P/F (10%, 1) ÷P/A (10%, 1) =1000。

则第一年企业年均衡成本为:1799.98+1000=2799.98。

依上述方法计算, 得表2:

由此可知, 增值税转型前在双倍余额递减法下, 企业固定资产年均衡成本最小年限为第三年, 所以应于第三年更新固定资产;增值税转型后企业固定资产年均衡成本第二年为最小, 所以应于第二年更新固定资产。可见, 增值税的转型可能加快企业固定资产更新的速度, 刺激企业改进产品性能, 更有利于企业技术的进步。

(三) 对企业各投资中心决策影响

现代管理中, 企业将其内部分成若干个投资中心, 考核各投资中心的指标大多以投资利润率或剩余收益为主, 投资中心同样以这两项指标对固定资产投资进行决策。

[例3]接例1, 假设集团公司的平均投资利润率为8%, 计算增值税转型前后投资中心的投资利润率及剩余收益, 并判断投资中心是否投资该项固定资产。

转型前投资利润率= (150-85-46.8) /280.8=6.5% (万) 。

转型前剩余收益= (150-85-46.8) -280.8*8%=-4.264 (万) 。

转型后投资利润率= (150-85-40) /240=10.4%。

转型后剩余收益= (150-85-46.80) -240*8%=5.8 (万) 。

由此可知, 转型前投资中心不会对该项资产进行投资, 原因在于该项长期资产的投资利润率小于集团公司的总体投资利润率, 且剩余收益为负, 对投资中心的绩效产生负效应。

而增值税转型后, 投资中心的门槛降低, 投资利润率、剩余收益均利于投资中心的业绩考核, 更加刺激了企业投资愿望, 投资中心将会追加此项固定资产的投资。

(四) 对固定资产投资范围选择影响

增值税转型后, 可抵扣进项税额的固定资产范围为用于企业生产的机器、机械、运输工具以及其他与生产经营有关的设备、工具、器具, 包括购进 (含接受捐赠和实物投资) 固定资产、用于自制 (含改扩建、安装) 固定资产的购进货物或应税劳务、通过融资租赁方式取得的出租方按照规定缴纳了增值税的固定资产, 还包括为固定资产所支付的运输费用。同时, 考虑到目前我国的实际情况, 对于房屋、建筑物等固定资产, 其进项税额仍然不能抵扣, 并且与企业技术更新无关, 易被个人消费的小汽车、摩托车和游艇等也不在可抵扣的设备范围。

增值税进项税适用的固定资产范围将使企业在投资方面有所取舍, 因为企业在投资房屋及建筑物时不能获得进项税额抵扣的优惠, 因此增值税的转型不能或很少能促进企业厂房的改建、扩建;企业亦不会投资于奢侈品而会积极利用增值税转型的时机, 对陈旧设备进行更新。税收的政策导向作用牵引着我国企业不断进行技术创新与技术改造, 有利于优化企业及整个社会的资源配置。增值税转型后, 企业计入固定资产的成本减少从而折旧减少, 企业生产的产品将负担更少的成本, 有利于降低产品价格, 提高我国产品在国际市场上的竞争力, 进一步缓解我国出口产品所面临的压力。

(五) 对企业现金流量影响

在当前国际金融危机的背景下, 企业现金流往往比企业的账面利润更为重要。增值税转型改革对现金流量的影响具体表现在:第一, 增值税转型后, 企业可一次性抵扣购入固定资产的进项税, 这将使企业增加现金的流入, 使企业流动比率提高, 优化企业财务状况, 增强短期偿债能力;第二, 固定资产增值税进项税的抵扣, 将减少企业应交增值税的实际额, 同时将减少与增值税相关的其他税款的缴纳, 如教育费附加、城建税等, 这将减少企业现金的流出;第三, 企业固定资产账面价值的减少导致折旧费用的减少, 将使企业当期制造费用减少、成本降低, 从而使企业利润上升, 利润的上升又将导致所得税费用的提高, 增加企业现金的流出。

综上所述, 可得出:增值税转型对企业现金流的影响=可以抵扣的固定资产增值税现金流入-所得税增加的现金流出+城建税等与增值税相关税种节约的现金流。

二、增值税转型对固定资产投资意义

(一) 提高企业产品竞争力, 加快企业固定资产更新速度

消费型增值税的实施将使企业固定资产账面金额减少, 从而使企业产品成本降低, 出售产品的价格降低, 增强企业产品在市场上的竞争力。另外, 如前分析可知增值税转型可能加快企业固定资产的更新速度, 这将使企业的产品质量得到提高, 技术更新速度加快, 在现行国际、国内经济条件下有利于提高企业产品在国际市场上的竞争力, 增强国内消费者购买需求。

(二) 降低企业经营风险, 提高短期偿债能力

企业固定资产增值税进项税一般金额较大, 实行消费型增值税后将缓解企业短期偿债压力, 增加企业货币资金, 有利于企业资金的周转, 降低企业经营风险。

(三) 加强调查分析工作, 理性开展固定资产投资活动

消费型增值税的实施将很大程度地改变企业固定资产的投资习惯, 面对增值税转型的种种优惠, 企业首先应详细分析本企业自身发展状况、固定资产使用情况、企业所处的行业, 以判断固定资产更新的必要性。不应盲目关注增值税转型的优惠而不顾企业自身的发展状况;其次, 企业应对各种待投资的固定资产进行评估, 识别可抵扣增值税的固定资产, 分清主次以使企业享受最大的优惠;最后, 企业应综合考虑更新、追加固定资产对企业现金流的影响, 利用净现值等财务决策工具, 结合城建税、所得税的综合现金流变化, 全面考虑企业资产的更新问题。

总之, 2009年增值税转型是我国政府应对金融危机的重大税收政策, 更是我国实施积极财政政策的一部分。通过分析发现, 增值税的转型将对企业固定资产投资决策产生如下影响:一是企业在增值税转型后将降低投资门槛, 扩大企业对投资的需求;二是增值税转型将加快企业固定资产更新速度;三是增值税转型将影响投资中心的决策, 刺激投资中心追加固定资产的投资;四是增值税转型将使企业增加对生产相关工具、机器、设备等固定资产的投资;五是增值税转型将增强企业短期偿债能力, 影响企业现金流量。增值税转型对不同行业的影响不同, 企业在对固定资产进行投资决策时应认清自身特点, 把握时机, 综合考评, 合理利用财政政策理性投资。

参考文献

[1]盖地:《增值税会计:税法导向还是财税分离》, 《会计研究》2008年第6期。[1]盖地:《增值税会计:税法导向还是财税分离》, 《会计研究》2008年第6期。