企业筹资风险及其控制

企业筹资风险及其控制（精选九篇）

企业筹资风险及其控制 篇1

关键词：负债筹资,风险,控制策略

企业筹资风险又称财务风险, 它是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润 (股东收益) 的可变性。目前阶段, 我国企业普遍面临资金短缺的问题, 筹资对于一个企业是至关重要的, 是企业投资经营的起点, 但是筹资必然伴随着各种各样不同层次的风险。我们这里的筹资风险主要指负债筹资风险, 因负债而引起的风险也是每个企业都不能回避的现实问题, 如果运用不当, 则会使企业陷入困境, 甚至会将企业推到破产的境地。

1. 负债筹资风险的成因

1.1 负债结构

借入资金和自有资金比例的确定是否适当, 与企业财务上的利益和风险有着密切的关系。在财务杠杆作用下, 当投资利润率高于利息率时, 企业扩大负债规模, 适当提高借入资金与自有资金之间的比率, 就会增加企业的权益资本收益率。反之, 在投资利润率低于利息率时, 企业负债越多, 借入资金与自有资金比例越高, 企业权益资本收益率也就越低, 严重时企业会发生亏损甚至破产。

1.2 经营风险

负债经营的企业, 其还本付息的资金最终来源于企业的收益。如果企业经营管理不善, 长期亏损, 那么企业就不能按期支付债务本息, 这样就给企业带来偿还债务的压力, 同时, 也可能使企业信誉受损, 不能有效地再去筹集资金, 导致企业陷入财务风险。

1.3 预期现金流入量和资产的流动性

负债的本息一般要求以现金偿还, 因此, 即使企业的盈利状况良好, 但其能否按合同、契约的规定按期偿还本息, 还要看企业预期的现金流入量是否足额及时和资产的整体流动性如何, 现金流入量反映的是现实的偿债能力, 资产的流动性反映的是潜在的偿债能力。如果企业投资决策失误, 或信用政策过宽, 不能足额或及时地实现预期的现金流入量, 以支付到期的借款本息, 就会面临财务危机。此时企业为了防止破产可以变现其资产, 但企业资产的整体流动性不同, 即各类资产在资产总额中所占比重不同, 对企业的财务风险关系甚大。

1.4 金融市场

企业负债经营要受金融市场的影响, 如负债利息率的高低就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况, 而且金融市场的波动, 如利率、汇率的变动, 都会导致企业的筹资风险。当企业主要采取短期贷款方式融资时, 如遇到金融紧缩, 银根抽紧, 短期借款利率大幅度上升, 就会引起利息费用剧增, 利润下降, 更有甚者, 一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。

2. 负债筹资风险的控制策略

2.1 树立正确的风险观念

1) 认真分析财务管理的宏观环境变化情况, 使企业在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力;2) 提高风险价值观念;3) 设置高效的财务管理机构, 配置高素质的财务管理人员, 健全财务管理规章制度, 强化财务管理的各项工作。

2.2 优化资本结构

1) 从静态上优化资本结构, 增加企业主权资本的比重, 降低总体债务风险。2) 从动态上优化资本结构, 经常进行资产利润率与负债利润率的比较, 根据企业的需要与负债的可能, 自动调节其债务结构, 加强债务杠杆对企业筹资的自我约束。即在资产利润率下降的条件下, 自动降低负债比率, 从而减小财务杠杆系数, 降低债务风险;而在资产利润率上升的条件下, 自动调节负债比率, 从而增大财务杠杆系数, 提高资本利润率。

2.3 加强应收账款的管理, 保持和提高资产流动性

企业的偿债能力直接取决于其债务总额及资产的流动性。企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模, 但在某些情况下可以采取措施相对的提高资产的流动性。通过建立稳定的信用政策、确定客户的资信等级、评估企业的偿债能力、确定合理的应收账款比例、建立销售责任等措施, 积极组织催收, 减少在应收账款方面的资金占用。

2.4 增强企业盈利能力

增强企业的盈利能力是降低筹资风险的根本方法。如果企业盈利水平提高, 筹资风险就会降低, 债权人的权益就越有保障。从长期看, 盈利是销售收入抵补销售支出的结果, 如果短期现金流量安排合理, 销售收支与现金收支在一定程度上是等价的, 而盈利能力越高意味着企业有足够的资金用于利息支付和偿还本金。

2.5 研究利率、汇率走势, 合理安排筹资

在利率处于高水平时期, 尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期, 也应尽量少筹资, 不得不筹的资金, 应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时, 筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期, 应积极筹集长期资金, 并尽量采用固定利率的计息方式。另外, 对于筹集外币带来的风险, 应从预测汇率变动的趋势人手, 制定外汇风险管理战略。

总之, 企业负债经营, 就必须承担筹资风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上, 充分重视筹资风险的作用及影响, 掌握筹资风险的防范措施, 使企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益, 同时将风险降低到最低限度, 使负债经营更有利于提高企业的经营效益, 增强企业市场竞争力。

参考文献

[1]彭韶兵.财务风险机理与控制分析[M].上海:立信会计出版社, 2001.

[2]财政部会计资格评价中心.财务管理[M].北京:中国财政经济出版社, 2004.

[3]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].北京:经济科学出版社, 2008.

企业筹资风险及其控制 篇2

1.树立正确的风险观念。

企业在日常财务活动中必须居安思危,树立风险观念,强化风险意识,抓好以下几项工作:①认真分析财务管理的宏观环境变化情况,使企业在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力;②提高风险价值观念;③设置高效的财务管理机构,配置高素质的财务管理人员,健全财务管理规章制度,强化财务管理的各项工作;④理顺企业内部财务关系,不断提高财务管理人员的风险意识。

2.优化资本结构。

最优资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内,总资本成本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。一个企业只有权益资本而没有债务资本,虽然没有筹资风险,但总资本成本较高,收益不能最大化;如果债务资本过多,则企业的总资本成本虽然可以降低、收益可以提高,但筹资风险却加大了。因此,企业应确定一个最优资本结构,在融资风险和融资成本之间进行权衡。只有恰当的融资风险与融资成本相配合,才能使企业价值最大化。

3.巧舞“双刃剑”。

企业要强化财务杠杆的约束机制,自觉地调节资本结构中权益资本与债务资本的比例关系:在资产利润率上升时,调高负债比率,提高财务杠杆系数,充分发挥财务杠杆效益;当资产利润率下降时,适时调低负债比率,以防范财务风险。财务杠杆是一把“双刃剑”:运用得当,可以提高企业的价值;运用不当,则会给企业造成损失,降低企业的价值。

4.保持和提高资产流动性。

企业的偿债能力直接取决于其债务总额及资产的流动性。企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模,但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中,不仅要确定理想的现金余额,还要提高资产质量。通过现金到期债务比(经营现金净流量÷本期到期债务)、现金债务总额比(经营现金净流量÷债务总额)及现金流动负债比(经营现金净流量÷流动负债)等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高,企业承担债务的能力越强。

5.合理安排筹资期限的组合方式,做好还款计划和准备。

企业在安排两种筹资方式的比例时,必须在风险与收益之间进行权衡。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金,是规避风险的对策之一。企业必须采取适当的筹资政策,即尽量用所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动资产及固定资产的需要,而临时性流动资产的需要则通过短期负债来满足。这样既避免了冒险型政策下的高风险压力,又避免了稳健型政策下的资金闲置和浪费。

6.先内后外的融资策略。

内源融资是指企业内部通过计提固定资产折旧、无形资产摊销而形成的资金来源和产生留存收益而增加的资金来源。企业如有资金需求,应按照先内后外、先债后股的融资顺序,即:先考虑内源融资,然后才考虑外源融资;外部融资时,先考虑债务融资,然后才考虑股权融资。自有资本充足与否体现了企业盈利能力的强弱和获取现金能力的高低。自有资本越充足,企业的财务基础越稳固,抵御财务风险的能力就越强。自有资本多,也可增加企业筹资的弹性。当企业面临较好的投资机会而外部融资的约束条件又比较苛刻时,若有充足的自有资本就不会因此而丧失良好的投资机会。

7.研究利率、汇率走势,合理安排筹资。

当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期,应尽量少筹资,对必须筹措的资金,应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时,筹资较为有利,但应避免筹资过度。当筹资不利时,应尽量少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高过渡时期,应根据资金需求量筹措长期资金,尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。另外,因经济全球化,资金在国际间自由流动,国际间的经济交往日益增多,汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。所以,从事进出口贸易的企业,应根据汇率的变动情况及时调整筹资方案。

8.建立风险预测体系。

企业筹资风险的控制及对策 篇3

筹资是企业面临的主要风险之一，因为现代企业非常注重规模效益，完全依靠自有资金进行生产经营是很难产生规模效益的，进行外部筹资是非常有效的途径，随着筹资规模的扩大，风险会随之而来，但企业的筹资风险只要从本企业的实际情况出发，采取有效的措施是完全可以控制的。

一、筹资风险的成因

1筹资风险的内在因素

(1)负债规模过大。企业负债规模大，则利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，股东收益变化的幅度也越大，放大了企业的财务杠杆系数。所以，负债规模越大，财务风险越大。

(2)资本结构不当。这是指企业资本总额中自有资本和借入资本比例不恰当对收益产生的负面影响而形成的财务风险。企业借入资本比例越大，资产负债率越高，财务杠杆利益越大，伴随其产生的财务风险也就越大。合理地利用债务融资、配比好债务资本与权益资本之间的比例关系，对于企业降低综合资本成本、获取财务杠杆利益和降低财务风险是非常关键的。

(3)筹资方式选择不当。目前在我国，可供企业选择的筹资方式。主要有银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用。不同的筹资方式在不同的时间会有各自的优点与弊端，如果选择不恰当，就会增加企业的额外费用，减少企业的应得利益，影响企业的资金周转而形成财务风险。

(4)负债的利息率。在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出就越多，企业破产风险也就越大。同时，负债的利息率对股东收益的变动幅度也有较大影响。因为在息税前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，对股东收益受影响的程度也越大。

(5)信用交易策略不当。在现代社会中，企业间广泛存在着商业信用，如果对往来企业资信评估不够全面而采取了信用期限较，长的收款政策，就会使大批应收账款长期挂账。若没有切实、有效的催收措施，企业就会缺乏足够的流动资金来进行再投资或偿还自己的到期债务，从而增加企业的财务风险。

(6)负债期限结构不当。这一方面是指短期负债和长期负债的安排，另一方面是指取得资金和偿还负债的时间安排。如果负债期限结构安排不合理，应筹集长期资金却采用了短期借款，则会增加企业的筹资风险。所以在举债时也要考虑债务到期的时间安排及举债方式的选择，使企业在债务偿还期不至于因资金周转出现困难而无法偿还到期债务。

2筹资风险的外部因素

(1)经营风险。经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险，其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险，但又影响筹资风险。当企业完全采用股权融资时，经营风险即为企业的总风险，完全由股东均摊。当企业采用股权融资和债务融资时，由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用，股东收益的波动性会更大，所承担的风险将大于经营风险，其差额即为筹资风险。如果企业经营不善，营业利润不足以支付利息费用，则不仅股东收益化为泡影，而且要用股本支付利息，严重时企业将丧失偿债能力，被迫宣告破产。

(2)预期现金流入量和资产的流动性。负债的本息一般要求以现金偿还，因此，即使企业的盈利状况良好，但其能否按合同规定偿还本息，还要看企业预期的现金流入量是否足额、及时和资产流动性的强弱。现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在的偿债能力。如果企业投资决策失误或信用政策过宽，不能足额、及时地实现预期的现金流入量以支付到期的借款本息，就会面临财务危机。此时，企业为了防止破产可以变现其资产。各种资产的变现能力是不一样的，库存现金的流动性最强，固定资产的变现能力最弱。企业资产的整体流动性，即各类资产在资产总额中所占比重，对企业的财务风险影响很大，很多企业破产不是没有资产，而是因为其资产不能在较短时间内变现，结果不能按时偿还债务而宣言破产。

(3)金融市场。金融市场是资金融通的场所。企业负债经营要受金融市场的影响，如负债的利息率就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况。金融市场的波动，如利率、汇率的变动，会导致企业的筹资风险。当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩、银根抽紧、短期借款利息率大幅度上升，引起利息费用剧增、利润下降，更有甚者，更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。

二、筹资风险的控制。

1树立正确的风险观念

企业在日常财务活动中必须居安思危，树立风险观念，强化风险意识，抓好以下几项工作：

(1)认真分析财务管理的宏观环境变化情况，使企业在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力。

(2)提高风险价值观念。

(3)设置高效的财务管理机构，配置高素质的财务管理人员，健全财务管理规章制度，强化财务管理的各项工作。

(4)理顺企业内部财务关系，不断提高财务管理人员的风险意识。

2优化资本结构

最优资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内，总资本成本最低的资本结构。这个最大的筹资风险可以用负债比例来表示。一个企业只有权益资本而没有债务资本，虽然没有筹资风险，但总资本成本较高，收益不能最大化；如果债务资本过多，则企业的总资本成本虽然可以降低、收益可以提高，但筹资风险却加大了。因此，企业应确定一个最优资本结构，在融资风险和融资成本之间进行权衡。只有恰当的融资风险与融资成本相配合，才能使企业价值最大化。

3企业要强化财务杠杆的约束机制

自觉地调节资本结构中权益资本与债务资本的比例关系，在资产利润率上升时，调高负债比率，提高财务杠杆系数，充分发挥财务杠杆效益，当资产利润率下降时，适时调低负债比率，以防范财务风险。财务杠杆运用的得当，可以提高企业的价值，运用不当，则会给企业造成损失，降低企业的价值。

4保持和提高资产流动性

企业的偿债能力直接取决于其债务总额及资产的流动性。企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模，但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中，不仅要确定理想的现金余额，还要提高资产质量。通过现金与到期债务、现金与债务总额、现金与流动负债等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高，企业承担债务的能力越强。

5合理安稍筹资期限的组合方式，做好还款计划和准备

企业在安排两种筹资方式的比例时，必须在风险与收益之间进行权衡。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金，是规避风险的对策之一。企业必须采取恰当筹资政策，即尽量用所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动演产及固定资产的需要，而临时性流动资产的需要则通过短期负债来满足。这样既避免了冒险型政策下的高风险压力，又避免了稳健型政策下的资金闲置和浪费。

6先内后外的融资策略

内源融资是指企业内部通过计提固定资产折旧、无形资产摊销而形成的资金来源和产生留存收益而增加的资金来源。不足部分再考虑外部融资。自有资本充足与否体现了企业盈利能力的强弱和获取现金能力的高低。自有资本越充足，企业的财务基础越稳固，抵御财务风险的能力就越强。自有资本多，也可增加企业筹资的弹性。当企业面临较好的投资机会而外部融资的约束条件又比较苛刻时，若有充足的自有资本就不会因此而丧失良好的投资机会。

7研究利率、汇率走势，合理安排筹资

当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期，应尽量少筹资，对必须筹措的资金，应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时，筹资较为有利，但应避免筹资过度。当筹资不利时，应尽量少筹资或只筹措经营急需的短期资金。当利率处于由低向高过渡时期，应根据资金需求量筹措长期资金，尽量采用固定利率的计息方式来保持较抵的资金成本。另外，因经济全球化，资金在国际间自由流动，国际间的经济交往日益增多，汇率变动对企业财务风险的影响也越来越大。所以，从事进出口贸易的企业，应根据汇率的变动情沉及时调整筹资方案。

8建立风险预测体系

企业筹资风险及其防范 篇4

关键词：筹资风险,负债筹资,风险防范

一、筹资风险概述

企业筹资风险又称财务风险, 是指企业在筹集资金中由于负债筹资引起, 且仅由主权资本承担的附加风险。一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模, 提高经济效益, 但由于市场行情瞬息万变, 企业竞争日益激烈, 使得筹集资金的预期收益具有很大的不确定性, 从而影响到企业的获利水平和偿债能力, 由此便产生了筹资风险。

二、筹资风险产生的原因

1、负债筹资不合理。

第一, 负债规模过大。企业负债规模越大, 相应的利息费用支出也越大, 因此一旦收益降低而导致的无力偿债或破产的可能性也就增大。同时, 负债比重越高, 债务资本与权益资本之间的比例关系不恰当, 造成资产负债率越高, 企业的财务杠杆系数也就越大, 造成企业的财务风险也越大;第二, 负债的利息率较高。在同样负债规模的条件下, 企业负债的利息率越高, 所负担的利息费用支出就越多;第三, 负债期限结构不合理。指的是企业的长短期借款的比重以及偿还期限安排的不合理。

2、筹资方式选择不当。

目前, 我国企业的筹资方式主要有:吸收直接投资、银行贷款、发行股票、发行债券、融资租赁和商业信用等。不同的筹资方式会给企业带来不同的筹资风险, 如果企业不能根据企业自身状况选择正确合理的筹资方式, 就会增加企业的筹资成本, 影响企业的资金周转而造成财务风险。

3、企业自身决策失误。

如果一些企业由于自身原因对投资项目作出错误决策而投入大量的资金, 则会使筹集的资金在某个环节或某种状态中使用时间过长, 导致资金周转不灵, 影响投资效益, 企业无法尽快地收回资金来偿还本息, 会造成企业的财务风险。

4、经营风险。

经营风险是由于当前市场行情的不确定性给企业生产经营活动带来的风险, 其直接表现为企业税息前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险, 但又影响筹资风险。如果企业经营不善, 营业利润不足以支付利息费用, 则不仅股东收益化为泡影, 而且要用股本支付利息, 严重时企业丧失偿债能力, 被迫宣告破产。

5、预期现金流不足以及资产的流动性较差。

企业能否按合同规定按时偿还本息, 还要看企业预期的现金流是否足额、及时和资产流动性的强弱。企业持有的各种资产的流动性是不一样的, 各类资产在资产总额中所占比重对企业的财务风险影响甚大。如果企业不能足额、及时地实现预期的现金流以支付到期的借款本息, 而企业的资产又不能在较短时间内变现, 就会造成很大的财务风险, 甚至造成公司的破产。

6、金融市场的波动。

企业在筹措资金时, 要受金融市场的影响。金融市场的波动, 如利率、汇率的变动, 会导致企业筹资风险。如负债的利息率就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况, 利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家实行紧缩的货币政策时, 贷款的利息率提高, 企业此时筹资就会引起利息费用剧增, 这样企业就要承担较大的筹资风险。

三、筹资风险的防范措施

1、树立风险观念, 强化风险意识。

企业在日常财务活动中必须居安思危, 正确承认风险, 科学估测风险, 预防发生风险, 有效应付风险。企业应不断提高财务管理人员的风险意识和风险识别能力, 定期对财务管理人员进行综合素质的培训, 使他们对本企业的文化、筹资方式、筹资结构等各个方面进行全面了解, 以便能够在工作中把握全局, 避免筹资风险的发生。

2、优化资本结构, 强化财务杠杆的约束机制。

为了在获取财务杠杆利益的同时规避筹资风险, 确定与企业的具体情况相适应的最佳资本结构, 最重要的是要确定适度的负债数额, 保持合理的负债比率, 强化财务杠杆的约束机制, 使企业价值最大化。优化企业资本结构可从以下几个方面考虑:第一, 当企业的资产净利润较高而债务资本较低时, 企业可以适当提高债务资本在资本总额中的比重, 但是要注意一定要适当提高而不是盲目地大幅度提高;第二, 当企业的资产净利润较低而债务资本较高时, 可以适当降低债务资本在资本总额中的比重;第三, 要根据企业不同阶段的实际状况、市场行情和组合风险分散理论, 合理正确选择筹资方式。

3、合理安排筹资期限组合方式。

按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金, 是规避风险的对策之一。企业在安排长、短期筹资方式的比例时, 必须采取适当的筹资政策, 在风险与收益之间进行权衡。企业流动资产的短期性变动部分与季节性变动部分可以用短期负债筹措资金, 长期性流动资产与固定资产则通过长期负债、股东权益等长期性资金予以解决。这样, 既避免了冒险型政策下的高风险压力, 又避免了稳健型政策下的资金闲置和浪费。

4、提高资产流动性, 加强流动资金的动态管理。

企业的偿债能力直接取决于其债务总额及资产的流动性, 企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模, 但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性, 加强对流动资金的动态管理。

5、完善企业管理机制, 健全风险控制机制。

针对企业管理薄弱环节, 应从组织上和制度上控制筹资风险。一是建立客户管理制度, 加强对客户信用的调整和判别;二是完善公司治理结构和管理制度, 构建有效的治理结构, 形成各自独立, 权责分明, 相互制衡的运作基本框架结构, 保证企业日常经营管理活动正常、科学、高效率的运行;三是建立科学的内部决策制度。对风险经营决策和财务活动, 要在企业内部的各职能部门中进行严格的审查、评估、论证, 集思广益, 尽可能避免个人决策失误造成的风险;四是加强财务监控机制。发挥财务的管理和监督职能, 财会部门除了自觉搞好规范化、标准化、制度化建设以外, 还必须通过特有的核算和监督手段, 去调节、制约整个企业的营运过程, 使之沿着健康的轨道运行;五是建立风险预测体系。企业必须建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络, 做好各种预算工作, 及时地对财务风险进行预测和防范, 以便对事态发展的形式、状态进行监测, 对可能发生的或已发生的与预期不符的变化及时反映。

6、科学预测利率及汇率的变动, 合理安排筹资。

针对由利率变动带来的筹资风险, 应认真研究金融市场资金的供求关系、物价上涨率以及国家宏观调控政策, 根据利率走势, 做出相应的筹资安排。当利率处于高水平时或处于由高向低过渡时期, 应尽量少筹资, 对必须筹措的资金, 应尽量采取浮动利率的计息方式。当利率处于低水平时, 筹资较为有利, 但应避免筹资过度。当利率处于由低向高过渡时期, 应根据资金需求量筹措长期资金, 尽量采用固定利率的计息方式来保持较低的资金成本。

从事进出口贸易的企业, 应根据货币所代表的价值量的变化和货币供求状况的变化及时调整筹资方案。一是注意债务分散, 即借款和还款时间不要过于集中, 另外债务的货币币种要尽可能分散为几种货币;二是尽可能使借款货币、用款货币与还款货币相一致;三是妥善选择筹资中的货币, 并注意货币币种与汇率的搭配选择, 争取借“硬”货币, 还“软”货币;四是在合同中加保值条款。

参考文献

[1]辜丽君.企业筹资风险及其管理策略[J].行政事业资产与财务, 2011.24.

[2]曹星.论企业筹资风险原因及对策[J].资本纵横, 2010.6.

浅析企业筹资风险及其对策 篇5

关键词：企业,筹资风险,对策

企业存在的基础就是为了发展, 那么企业要发展就离不开资金的使用, 当今市场经济发展如此迅速, 依靠自有资金已经不能够支撑企业的长远发展。在这种背景情形下, 就提我们企业提出了筹资的需要, 筹资主要包括两部分, 外部筹资和内部筹资, 外部筹资又主要分为权益筹资和债务筹资, 内部筹资主要是依靠上一会计年度遗留下来的内部留存收益。而内部的留存收益肯定是有限的, 这就需要企业主要依靠外部的融资渠道, 筹资风险管理得好能够给企业提供杠杆效益, 风险管理得不好就会产生破产的风险, 这就给企业经营提出了挑战。

一、企业筹资风险的定义

企业的筹资风险属于企业财务管理风险之一, 是指企业通过融资进行经营, 但是融资期限到期不能按时归还本金及其利息所带来的财务风险。那么筹资风险主要有哪些特征呢?了解掌握这些特征能够加强企业全体员工对风险的意识, 以便企业形成风险谨慎的意识。

筹资风险的特征包括以下四个特征:

1. 筹资风险存在的客观性。

风险是客观存在的, 是不以人的意志所转移的, 企业只要存在外源性融资, 就会产生筹资风险, 就会面临筹资的成本, 具体包括筹资费用和使用成本两方面。所以筹资风险是客观存在的。

2. 筹资风险的潜在性。

筹资风险的潜在性是指, 筹资风险导致企业经营失败可能发生也可能不发生, 发生的概率我们不能够准确的计量, 而且筹资风险发生的时点也是不确定的, 表现出一定的潜在性。

3. 筹资风险的相对性。

筹资风险的相对性是指不同的企业相同的筹资额度面临不同的筹资风险程度, 筹资风险的大小是相对于各自企业本身的特点来衡量的, 并且是一个动态变化的数, 随着经济的宏微观、政府货币资金政策变化的。

4. 筹资风险的复杂性。

筹资风险的复杂性主要是指筹资风险形成的原因, 表现方式, 对企业经营失败的影响都是非常复杂的, 不能够依靠数理统计的方式准确的计量筹资风险的大小。

二、筹资风险形成的主要原因

要认识企业筹资的主要风险, 就得认识筹资风险的来源及其理论, 筹资风险可以分为筹资外部风险和筹资内部风险, 筹资外部风险主要是来自企业所面临的政治环境、经济环境、法律环境等方面, 是企业不能够加以控制的;筹资内部风险主要是指企业能够得以控制的, 可以通过采取相应的措施得以防范的风险, 主要是来自权益筹资风险和债务筹资风险, 这是企业财务风险的主要来源点。正确认识和识别筹资风险是企业可持续经营的有力保证。

1. 企业筹资的外部风险的主要成因。

前文已经指出筹资的外部风险主要是指政治、法律、市场、金融环境等企业无法掌控的风险, 下面对其作出简单的分析。

政治风险, 政治风险主要是由于政府当局不稳定、战争等因素导致的企业经营环境变得十分恶劣, 进而引起企业的资产直接被政府没收的风险, 融资进行的投资项目直接被政府没收, 但是自己还得到期还款, 这就是筹资的政治风险。

经济风险, 主要是经济因素的不利变动导致的企业面临的筹资风险, 主要包括经济周期进入衰退, 而企业任然进行大规模的投融资, 市场上流通货币较多情形下的通货紧缩风险, 导致企业未来多换资金, 新的货币政策出台导致企业的融资成本下降, 而之前规定的利率比现在的高所导致的多付筹资成本的风险。

法律风险, 是指与企业相关的法律法规的变动给企业筹资所带来的风险, 主要有税收制度的风险, 比如税法规定, 债务融资所产生的利息可以税前扣除, 利息具有抵税的效应, 而采用权益融资的话, 企业所发放的股息是不能够在所得税税前扣除的, 只能从税后利润中支付, 税法的规定使得上述来两种融资方式所产生的实际资金使用成本不同, 就可能加剧企业的筹资风险, 对于企业来说就应该加强对税收法律法规的学习, 找到适合于自己的筹资方式。

金融风险, 它是指在金融市场由于资金供求关系的变化导致的资金拆解利率不利变化的风险, 资金的供大于求, 如果供大于求, 供方竞争加剧就会出现需方市场, 利息率就会下降, 这时对资金需求者有利;反之则不利。企业本身无法控制金融市场风险, 而且其带来的影响面一般都比较大, 所以必须引起企业的关注。

2. 企业筹资的内部风险的主要成因。

企业筹资的内部风险主要包括债务融资风险和权益融资风险, 是我们企业能够通过相应的措施加以控制的风险, 也是企业最为关心的风险。

负债筹资风险, 是指企业通过向金融机构借入资金、发行债券等方式筹集资金到期不能归还本金及其利息的风险。主要表现为利率风险, 流动性风险, 偿还风险, 资本结构风险等。负债规模越大就会增加利息费用, 到期偿还的压力就较大, 但是债务规模增加也能够充分利用财务杠杆, 但是企业必须得注意适应自身的财务杠杆水平, 做敏感性分析。负债的利率也是企业考虑的重点因素之一, 在筹措资金时, 如果当时国家采取宽松的货币政策, 贷款利率相对较低, 企业获取资金的成本也较低, 如果采取的是紧缩的货币政策, 比如正回购操作就会提高企业的贷款成本, 不利于提高企业的净利润。负债的期限结构是根据企业的资金经营活动特点安排的长期和短期借款的比例结构, 长期借款主要用于长期资产和短期借款主要用于流动资金使用, 匹配的财务现金流模型能够增加企业经营的稳定性, 并且企业贷款的期限结构与其相应的利率也成正比关系, 短期借款利率比长期的低, 企业存在可能把长期借款用于短期资金周转这就使得企业走进寅吃卯粮的境地, 财务风险加大。资本结构风险主要是指企业的资产负债率、权益乘数等财务指标的大小, 他们体现了企业的经营风险和财务风险大小, 当经济处于繁荣时期时可以充分利用财务杠杆的作用, 资产负债率可以大一些, 在经济不景气的时, 资产负债率应该减少, 保证最佳的资本结构, 使得企业的稳定经营。

三、筹资风险的防范措施

1. 确定适合自身的最佳资本结构。

首先我们应该明白什么是最佳资本结构, 它是指企业通过各种融资方式达到的企业融资成本最低, 进而使得企业价值最大化的资本结构。因此, 企业的财务人员必须充分认知资金的融资方式, 结构企业的经营特点确定适合自身的最佳资本结构。

企业在确定最佳资本结构时应该综合考虑企业的权益融资和债务融资, 两者融资方式的成本有所不同, 权益融资成本较高, 股利不能税前扣除, 但是企业的到期偿债压力较小, 债务融资成本较低, 所支付的利息费用能够税前扣除, 具有抵税效应。因此, 企业应该权衡两种融资方式的融资比例, 使得企业的价值最大化。确定最佳资本结构的方法主要有每股收益无差异法、比较资金成本法和公司价值分析法。

2. 针对企业自身的经营特点选择不同的筹资方式。

企业在生命周期的不同阶段应该采取不同的融资方式, 并且应该结构自身的财务特点。比如说对于制造业企业来说, 他们的资产主要集中在固定资产上面, 拥有大量的生产设备, 对于制造企业来说他们的经营风险就较高, 而具有较低的财务风险。因此, 对于制造型企业这种重资产型的企业应该较高利用企业的财务杠杆, 融资方式劲量选择债务融资方式, 比如, 发行债券进行融资。对于商业型的企业来说, 他们不存在大量的机器设备, 主要是一些即将流通的存货, 这种企业的融资方式就可以采取短期债务融资, 主要是用于短期的资金周转。高科技型和服务型的企业, 他们与制造型企业不同, 是轻资产型企业, 面临的风险主要来自财务风险, 因此应该采用权益融资方式, 比如通过VC或者PE进行投资入股的方式进行融资。

3. 提高企业的资金使用效率。

资金管理是企业财务管理的重点之一, 我们都知道流动性越强的资产盈利性就越差, 那么对于货币资金来说盈利性是最差的, 但是我们又不得不保留一定的货币资金用于企业的日常需求, 那么怎样的流动资金水平是企业的最佳水平是企业重点关注的问题。有以下两种货币资金的管理方式。

首先是资金的存货管理模型, 它的思想主要是依据存货管理的模型对资金进行管理, 是存货管理模型在资金管理方面的应用。但是它面临的假设前提较多, 模型的可操作性不强, 企业如果就按照该模型进行资金管理的话可能存在和企业实际经营情况大相径庭的现象。

其次是资金的随机模型, 该模型对于企业的来说就具有可操作性, 它可以根据数理统计方式计算出一个企业的平均水平, 然后企业再根据自身的特点确定一个货币资金的最低限, 只要企业的货币资金高于平均水平企业就进行证券投资, 只要企业的货币资金达到企业设定最低限, 就得卖出证券收回资金, 其他情形下不用考虑货币资金的水平。

总而言之, 当今的市场是竞争激烈的市场, 企业要想在竞争中取胜, 就必须在保持高速发展的同时控制管理好企业面临的各种风险, 其中筹资风险是重点之一。资金是企业生产经营活动的原动力, 筹资则是企业资金的来源, 怎样做到控制企业的筹资风险是企业面临的主要问题。因此, 企业应该在加强自身经营活动的同时充分利用筹资所带来的好处, 减少筹资风险的弊端, 这样才能提高企业的经营业绩, 增强企业的市场竞争力, 使企业在自身的市场份额中保持一定的核心竞争力, 基业长青。

参考文献

[1]郑子云, 司徒永富.企业风险管理[M].商务印书馆, 2002.

[2]财政部会计资格评价中心.财务管理[M].中国财政经济出版社, 2007.

[3]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].中国财政经济出版社, 2006.

[4]刘俊彦.筹资管理学[M].中国人民大学出版社, 2003.

我国企业筹资风险成因及其防范 篇6

一、我国企业筹资现状

中小企业筹资问题, 近年来虽有一定的改善, 但始终没有得到彻底的解决。尽管贷款难问题得到了初步缓解, 可是获得贷款的企业及金额与中小企业实际需求相比, 无论是户数上还是金额上都还存在着较大差距。

市场经济中企业主要通过两种方式融资:内源筹资和外源筹资, 不论哪种筹资方式, 都有一定的困难摆在中小企业面前。

(一) 内源筹资有限。

内源筹资是指企业不断将自己的储蓄 (留存收益和折旧) 转化为投资的过程。由于企业在开办初期很难得到金融机构的支持, 所以大多数中小企业采用职工集资的方式筹集资金。在后期企业将自己的利润转化为投资, 但由于中小企业传统的家族式管理的弊端、缺乏长期经营的思想以及其积累意识的不足导致了分配过程中的留利不足, 所以企业内源筹资极其有限。

(二) 外源筹资困难。

外源筹资是指企业吸收其他经济主体的闲置资金, 使之转化为自己投资的过程。外源筹资又可分为直接筹资和间接筹资。企业外源筹资中出现的困难有:

1、直接筹资缺乏途径。

直接筹资是资金短缺部门在资本市场上出售自身的有价证券 (企业债券、股票) , 以获得所需资金的行为。对于我国的中小企业而言, 由于我国资本市场的不成熟, 以及进入资本市场的条件限制, 大量的中小企业被拒于我国证券市场之外。

在我国的股票市场上, 门槛设置得比较高, 对于新股的发行一直实行严格的计划管理、总量控制的办法。中小企业由于资信水平低、经营风险大等的固有缺陷, 许多企业达不到直接上市融资的要求。

从企业债券市场看, 中小企业很难取得发行债券筹资的资格, 只能在非公开的资本市场上, 在小范围内发放企业债券, 以满足对资金的需求。

创业板市场热议多年, 终于姗姗而来。创业板市场作为对主板市场的有效补给, 它将为中小企业提供直接筹资的渠道, 弥补中小企业不能像大型企业那样直接上市筹资的缺陷, 最大的特点就是低门槛进入, 严要求运作, 有助于有潜力的中小企业获得筹资机会。但仍是僧多粥少, 解决不了根本问题。

在一些地方, 随着民间借贷的逐渐合法化, 民间借贷已成为私营企业筹资的重要渠道, 对经济发展也做出了一定的贡献。但民间借贷高利率加剧了企业生产经营的难度, 民间借贷的不规范性和自发性容易引发经济和法律纠纷, 会给企业发展造成一定不利影响, 给社会带来不稳定的因素。

2、间接筹资困难重重。

一是抵押难。中小企业可提供的抵押物少, 抵押物的折扣率高, 并且手续繁琐, 收费昂贵, 中小企业普遍难以承受。许多中小企业特别是个体、私营企业普遍存在经营规模小、负债大, 自身并无多少固定资产, 靠租赁取得的厂房、设备等, 无法满足银行关于抵押贷款抵押物的要求;而且中小企业特别是私营企业大量采用挂靠、合作经营方式, 企业固定资产、不动产的所有权和使用权都不明晰, 也构成了抵押的障碍。二是中小企业很难找到合适的担保人, 抵押担保依旧缺失。一些效益好的企业不愿意给其他企业作担保, 效益一般的企业, 金融机构又不允许其作担保人;社会上专门为中小企业提供担保服务的机构也很少。即使有担保公司愿意为中小企业提供担保, 但是由于其完全或几乎完全承担了银行贷款的风险, 导致了担保公司不得不提高担保费用, 从而加重了中小企业的筹资负担。三是一些金融机构办事程序复杂繁琐等钱到手了, 可能也已错过商机。四是中小企业自身先天不足, 经营风险较大, 加上信用程度低, 诚信意识缺乏, 道德风险较大, 中小企业很难获得信用贷款。

二、筹资风险对企业的影响

(一) 负债经营增加了企业的财务风险。

企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本, 否则将出现收不抵支或发生亏损, 降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下, 亏损越多, 以企业资产偿还债务的能力就越低, 财务风险也就越大。过度的高额负债, 使筹资风险增大, 不仅需要支付巨额的利息, 而且降低了企业的安全性和竞争能力, 危及企业的生存与发展, 最终将因无力偿还债务而破产倒闭。终极的财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。

(二) 过度负债降低了企业的再筹资能力。

企业过度负债, 导致债务负担过大。企业债务到期, 若不能按期足额的还本付息, 就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业, 可以很容易地举新债还旧债;但是信誉不好的企业, 金融机构或其他企业就不愿再给其提供资金, 再筹资能力也就降低了。

(三) 增加了企业的经营成本, 影响资金周转。

企业负债经营必须按期支付本息, 一方面增加了企业的经营成本;另一方面如果还款期限比较集中, 短期内要求企业筹集巨额资金还债, 就会影响企业资金的周转和使用。

三、筹资风险的防范措施

(一) 树立正确的风险观念, 建立防范机制

1、树立风险观念。

在社会主义市场经济体制下, 作为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者, 企业必须独立承担风险。企业要做到认真分析财务管理的宏观环境变化情况, 使企业在生产经营和理财活动中能保持灵活的适应能力;提高风险价值观念;设置高效的财务管理机构, 配置高素质的财务管理人员, 健全财务管理规章制度, 强化财务管理的各项工作;理顺企业内部财务关系, 不断提高财务管理人员的风险意识。

2、建立防范机制。

建立财务“预防”机制, 正确把握企业负债经营的“度”。企业进行负债经营决策时, 应该考虑企业举债的规模和偿债能力。建立企业财务预警的“诊断”机制, 要对企业的负债进行分析, 从三个方面来看:第一, 负债经营有利于提高经营者业绩, 使企业获得负债资金效应, 降低资金成本, 提高权益资本收益水平;第二, 负债经营可以迅速筹集资金, 弥补企业内部资金不足, 增强经济实力;第三, 负债经营给企业带来更大的风险和破产的危机。因而, 在建立企业财务预警制度时, 应把握好负债经营的“度”。估计可能筹集的资金量, 并以此安排企业的生产经营活动, 从而把企业的生产经营和资金筹集有机地联系在一起, 避免由于两者脱节造成企业的资金周转困难, 防范企业的筹资风险。

(二) 企业弥补自身缺陷。

银行贷款始终是中小企业直接筹资的主要来源。贷款难, 并非银行不想放贷, 而是由于企业信用缺失和市场风险太大, 银行承受不起, 所以企业自身必须向外界展示自己的可持续发展, 保证自己的信用, 并尽可能将自己的有关信息透明化、公开化。

1、中小企业要改变自己的经营、生存理念, 把企业做强做大, 解决和提升企业的核心竞争力, 这种核心竞争力表现在技术创新、市场开拓、内部管理、资金等方面, 存在强大的核心竞争力, 企业的生存、发展就都没问题。只要中小企业的生存不存在问题, 很多金融机构就会主动“投怀送抱”。

2、中小企业也需要将财务信息的透明和真实作为筹资的基础工作。可考虑在全国成立中小企业协会, 每个企业在协会登记完备的信息, 配合政府和金融机构的资信评估体系, 企业之间也可相互监督, 提升中小企业在金融机构整体的信用形象。

3、中小企业协会内的中小企业应加强互助合作, 资金充裕的企业可以为其他企业提供资金支持, 技术先进的企业则可以为其他企业提供技术指导, 还可以相互间提供贷款担保。

(三) 保持和提高资产流动性。

企业可以根据自身的经营需要和生产特点来决定流动资产规模, 但在某些情况下可以采取措施相对地提高资产的流动性。企业在合理安排流动资产结构的过程中, 不仅要确定理想的现金余额, 还要提高资产质量, 永远保持资产流动性不低于警戒水平。通过现金到期债务比 (经营现金净流量÷本期到期债务) 、现金债务总额比 (经营现金净流量÷债务总额) 及现金流动负债比 (经营现金净流量÷流动负债) 等比率来分析、研究筹资方案。这些比率越高, 企业承担债务的能力越强。

(四) 合理安排筹资期限组合方式。

筹资组合是指在一定时期一个企业为满足全部资金需求, 用负债和所有者权益融通其全部资金而获得的短期资金和长期资金本息所占的份额, 即企业短期资金和长期资金的不同组合。一般来说, 企业对筹资期限结构的安排主要有配合型筹资政策、稳健型筹资政策和激进型筹资政策三种方式。企业采用配合型筹资政策, 只在需要资金的场合才筹资:在淡季, 除安排长期借款外, 无需进行短期借款, 短期债务将用多余的现金偿还;当企业经营进入旺季需要资金时, 则可以进行短期借款。采用此种筹资政策, 可降低企业因无法偿还即将到期的债务而带来的风险。若采用稳健型筹资政策, 企业不但以长期资金来满足永久性流动资产和固定资产的资金需求, 而且还以长期资金满足由于季节性或循环性波动而产生的部分或全部暂时性资产的资金需求。这样, 企业在淡季由于资金需求下降, 可以将闲置的资金投资到短期有价证券上。若采用激进型筹资政策, 企业的长期资金来源不足以满足长期资产的需要, 要靠短期资金来源来弥补, 也就是说, 企业短期借款购置了一部分长期性流动资产。这使得企业必须在借款到期日重新借款, 具有一定的风险。用短期借款筹措所需长期资金的部分越大, 筹资的风险性也就越大。此时, 公司不但要承担更高的因贷款不能展期和再筹资困难而带来的风险, 而且还可能面临因利率上涨而导致更多利息支出的风险。企业应结合自身的具体情况和经济形势的要求, 灵活运用各种筹资方法。

(五) 优化企业资本结构。

所谓资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。优化企业资本结构的策略有:当企业资产净利润率较高而债务资本成本较低时, 企业适当地提高债务资本在资本总额中的比重对企业是有利的, 但不能据此认为债务资本越多越好。当企业债务比重过高时, 企业所有者和债权人就会要求提高他们的投资收益率, 从而加大企业资本成本, 使企业的资金不足, 财务陷入危机之中, 进而形成筹资风险;当资产净利润率较低而债务资本成本较高时, 适当地降低企业的债务资本在资本总额中的比重, 因为这样能减少财务杠杆损失, 对于企业是有利的, 能够维护所有者利益。安排资本结构应结合企业不同发展阶段的实际情况, 科学地分析、权衡企业得失并做出正确选择, 做到债务适度。

(六) 确定适当的筹资渠道。

由于从不同的筹资渠道借入资本的成本不同, 所承担的风险也不相同, 因此企业在进行负债筹资时必须结合自身实际情况进行综合分析, 选择适当的筹资渠道。

1、进行银行贷款筹资, 其还本付息的风险较大。银行贷款是国家进行宏观经济调控的主要手段, 如果国家某一时期收缩银根, 则最先受到调控的就是那些借款大户。当企业一时拿不出大笔现金偿还本息, 或被迫用大量资产变现还款, 而经营资金又无法得以及时弥补时就会面临破产风险。另外, 银行贷款的用途也受到限制, 机动灵活性小。但银行贷款资本成本较低, 通常低于债券筹资的成本。所以, 企业必须结合自身偿还能力, 时刻关注国家宏观调控政策, 谨慎向银行贷款。

2、发行债券筹资, 其资本成本高于银行贷款, 同时不能还本付息的风险也较大, 当债券到期不能及时偿还债券持有人的本息时, 企业可能面临破产风险。但利用发行债券的方式筹资, 企业可根据资金需求情况自主决定所筹资金的期限和金额, 并可在到期前自由支配债券资金。

3、利用商业信用筹资或筹集短期负债资金, 即当企业在规定时间内不能偿还有关贷款时, 对方只能终止为企业提供赊销商品或附加更为苛刻的条件, 不会导致企业破产, 但可损坏企业的信誉, 对企业以后的交易活动造成障碍。利用商业信用方式筹集短期负债资金的风险最小、灵活性较大。

企业若要筹资就必须承担筹资风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上, 充分重视筹资风险的影响, 掌握筹资风险的防范措施, 使企业既获得筹资经营带来的收益, 同时又将筹资风险降低到最低限度, 使其更有利于提高企业的经济效益, 增强企业的市场竞争力。

参考文献

[1]蔡灵芝.论企业负债筹资风险与防范[J].金融财务, 2010.9.

[2]尤文利.防范筹资风险对策研究.合作经济与科技, 2007.11.

企业负债筹资及其风险防范探析 篇7

一、负债筹资的成因及负债筹资风险的类型

(一) 负债筹资的成因

1、企业经营活动的成败。

由于依靠负债经营的企业, 偿还的本息来源于企业经济效益。倘若企业经营状况不佳, 就不能及时偿还债务本息, 这样不仅会损害企业的形象, 还会加重企业的财务风险;

2、企业负债利息率和投资利润率的不确定性。

若企业负债利息率低于投资利润率, 就需要提高企业权益资金的利润率;若企业负债利息率高于投资利润率, 就预示着企业存在亏损的风险, 甚至还会因资产负债率过高而导致出现资不抵债的状况;

3、利率变动。

企业在筹措资金时, 可能面临利率变动带来的风险。利率水平的高低直接决定企业资金成本的大小。当国家在实行“双松”政策, 企业此时筹资, 资金成本较低, 企业所负担的经营成本减少, 这样就降低了企业的筹资风险;相反, 企业就要承担较大的筹资风险;

4、汇率变动。

企业倘若筹集外币, 还可能面临汇率变动带来的风险, 当借入的外国货币在借款到期之前升值时, 企业到期偿还本息的实际价值就要高于借入时的价值。当借入外币的贬值, 到期仍按借入额归还本金, 按原利率支付利息, 从而使实际归还本息的价值减少;

5、决策失误。

一般而言, 一个投资项目都需要大额资金做投入, 因此管理者的决策也起着重要作用。若决策失误, 就会限制企业的生产能力, 导致企业陷入债务危机。

(二) 负债筹资风险的类型

负债筹资风险是指因举债筹资给企业带来的到期不能偿债的可能性, 通常负债筹资风险的类型有:一、现金性筹资风险。现金性筹资风险是指在某一特定时期, 由于企业现金流入量小于现金流出量, 导致企业出现不能及时偿还债务本息的风险。通常情况下, 这类风险产生的原因大多是由于企业现金不足、债务的期限与现金流入的结构不相符导致的;二、收支性筹资风险。收支性筹资风险是指企业在收不抵支的状况下出现的不能够偿还到期债务的风险。

二、负债筹资对企业产生的影响

负债筹资是一把双刃剑, 它在给企业带来经济效益的同时也伴随着一定的风险, 对企业产生的影响表现在以下几点:

(一) 负债筹资对企业产生的积极影响

首先, 通过负债筹资可以帮助企业及时获得大额资金, 利于促进企业的再生产, 提高企业在市场上的竞争力;其次, 可以有效降低企业综合资金成本。一般而言, 企业进行负债筹资时, 仅需要还本付息, 并不需要承担经济责任, 同时利息费用包含在成本范围内, 可以降低税率;再次, 可以帮助企业获得杠杆效益。若负债的利息率小于投资利润率的时候, 因为企业要偿付的利息是固定的, 从而企业就能够得到更多的权益资本;此外, 还可以有效地减少企业货币贬值的损失。在通货膨胀的状况下, 与自我资本积累相比较, 依靠举债来扩大生产具有更大的优势。这主要是因为, 出现通货膨胀时货币会贬值, 从而债务人偿还资金的实际价值就小于未出现这种状况时的价值, 同时也意味着债务人把货币贬值的风险转移到了债权人身上, 很大程度上减少了通货膨胀所带来的损失。

(二) 负债筹资给企业带来的风险

负债筹资对企业带来的风险主要表现在:一、财务杠杆效应。若企业的经济出现困难, 经济出现低迷时, 就会出现债务危机, 这主要是因为企业偿还的本息是固定的, 若企业资本率降低, 权益资本的收益率也会快速降低, 出现不良资产的存在;二、再筹资风险。凭借负债经营就会加大企业的负债率, 由于债权人的保证力度较小, 严重制约了企业今后负债筹资的能力, 从而加大了企业筹资的成本及风险;三、无力偿还债务。若企业经营状况不佳, 经济效益较低, 不能够及时偿还借款本息, 承担着较大的债务压力, 对企业的长期发展产生了很不利影响;四、短期和长期负债风险。由于短期负债大多是金额较小, 周期较短, 若不能够及时偿还本息, 就会影响到企业的信誉和形象;然而企业长期负债往往数额较大、周期较长, 再加上经营状况的不确定性, 存在很大的风险。

三、企业负债筹资风险的防范

众所周知, 负债筹资是当代企业一种重要的经营方式。负债筹资经营, 不仅可以为企业带来经济效益, 还可以充分发挥经济杠杆效应。但是我们也应该认识到负债筹资所伴随的风险。因此, 企业应该正确认识负债经营带来的风险, 以及采取切实可行的防范措施, 企业可以从以下几点着手:

(一) 树立起风险意识

在市场经济体制下, 企业是自主经营、自负盈亏、自担风险的独立生产者和经营者。由于企业内部环境和市场环境具有不稳定性, 因此企业在生产经营活动过程中, 会出现实际结果和预期结果不一致的情况。倘若企业毫无风险防范意识, 在面临风险的时候, 必然会受到损失, 导致企业陷入财务危机。所以, 企业应当正确认识负债筹资存在的风险, 并且要对存在的风险进行科学合理地预测, 从而有效地控制负债投资给企业带来的风险。

(二) 建立健全财务风险控制体系

企业要想更好地防范负债筹资风险, 建立起财务风险控制体系是很有必要的。在企业内部设置风险管理机构, 同时要明确企业筹资风险防范的目标, 规范风险防范管理方法, 并对风险防范开展监管。也就是说, 一个企业在制定某个筹资方案时, 首先要充分考虑可能出现的风险, 并提出科学的风险防范措施, 从而更好地规避风险;与此同时, 在实施筹资方案的过程中, 要分析、估量筹资风险, 对财务活动要及时调整, 控制潜在的风险, 以便将损失降到最低;除此以外, 对企业中已经出现的风险记录档案, 可以为今后工作做参考, 以防这类风险的再次发生。

(三) 保持科学合理的负债比率

负债经营可以为企业带来财务杠杆利益, 同时企业也应该认识到负债筹资所带来的风险。如何让企业既能够获得财务杠杆利益又可以规避风险是当前企业要解决的重点问题, 因此, 采取适度的负债经营对企业来讲尤为重要。首先, 从财务风险角度来分析, 增加负债也就意味着企业风险的增加, 债权人和投资者的风险也随之增加, 从而就要求企业不能盲目募集资金, 而是应该将负债保持在和总资金平均成本相吻合的阶段;其次, 财务拮据成本是企业出现支付危机的成本, 往往存在于有负债的企业中;此外, 非负债节税对公司最优负债水平的实际影响取决于替代效应和收入效应的共同效果。

(四) 优化企业资本结构

一般而言, 企业的资本结构对企业的财务状况发挥着重要的作用。倘若企业资本结构不合理, 就会导致企业出现资不抵债状况, 造成企业不能按时还款。因此, 降低企业负债筹资风险, 优化资本结构是非常有必要的。通常可以从以下两个方面优化资本结构:首先, 提高自有资金的占有比率, 这样可以从综合方面降低债务风险;其次, 从负债利率和利润率方面考虑, 结合企业的实际状况, 自动调节企业的资本结构, 使企业的资本结构得到最优, 从而提高企业资金利润率。

(五) 提高企业的盈利能力

从本质上来讲, 降低企业负债筹资的风险最根本的方法是加强企业管理, 提高企业的盈利能力, 提高市场竞争力, 提高经济效益, 提高企业抵抗筹资风险的能力。企业拥有了较强的盈利能力, 可以有效地提高企业的经济效益, 从而降低企业负债筹资风险。

总之, 企业负债经营必然会伴随着一定的风险, 从而就要求企业正确认识负债筹资带来的风险, 并提出科学的风险防范措施, 这样才能够帮助企业降低风险, 提高企业的经营管理能力, 从而促进企业可持续发展。

参考文献

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[2]胡伟;关于企业负债经营的理性思考[J].西南民族大学学报 (人文社科版) .2003 (11)

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[4]曹邦英, 刘军, 金希萍;企业负债筹资风险分析及控制[J].四川大学学报 (哲学社会科学版) .2006 (06)

企业筹资风险控制与防范 篇8

筹资风险, 主要是指企业在负债筹资经营的情况下, 由于各种原因而引起的到期不能还本付息的风险。因此, 从风险产生的原因将其分为资金性筹资风险和收支性筹资风险两大类。

(一) 资金性筹资风险

资金性筹资风险是指企业在特定时间上, 资金流出量超过资金流入量而产生的到期不能偿付债务本息的风险。它是一种个别风险, 表现为某一项债务不能及时偿还、或者是某一时点的债务不能及时偿还。它还是一种支付风险, 与企业收支是否盈余无直接关系。这种风险是由于理财不当引起的, 表现为现金预算与实际不符而出现支付危机;或者是由于资本结构安排不当引起的, 如在资产利润率较低时安排了较高的债务, 以及在债务的期限安排上不合理而引起某一时点的偿债高峰等。

(二) 收支性筹资风险

收支性筹资风险是指企业在收不抵支的情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。按照“资本=负债十所有者权益”公式, 如果企业收不抵支即发生了亏损, 将减少企业净资产, 从而减少作为偿债保障的资产总量。在负债不变的条件下, 亏损越多, 以企业资产偿还债务的能力也就越低。终极的收支性财务风险表现为企业破产清理后的剩余财产不足以支付债务。

二、筹资风险的判断与衡量

要防范筹资风险, 首先要判断企业是否存在筹资风险及风险的严重程度。

(一) 筹资风险的判断

企业要对自身是否存在财务风险进行判断, 必须建立在对财务指标进行分析的基础上。我们主要从偿债能力比率、获利能力比率两个方面来对企业进行分析来判断其是否存在财务风险。偿债能力选取流动比率、现金流动比率、资产负债率三个指标。获利能力主要选取销售利润率、总资产报酬率、净资产收益率、盈利现金比率四个指标。

(二) 筹资风险的衡量

衡量筹资风险的方法通常应用财务杠杆系数法, 财务杠杆系数法是利用财务杠杆系数的大小来判断其筹资风险大小的方法。财务杠杆系数 (DFL) 是指普通股每股收益变动率相当于息税前利润变动率的倍数, 当公司在资本结构中增加负债或优先股筹资比例时, 固定的现金流出量就会增加, 从而加大了公司的财务杠杆系数和财务风险。一般来说, 财务杠杆系数越大, 每股收益因息税前利润变动而变动的幅度也越大;反之则越小。较大的财务杠杆可以为公司带来较强的每股收益扩张能力, 但固定筹资费用越多, 其按期支付的可能性就越小, 由此引发的财务风险就越大。

三、筹资风险的防范

按筹资风险的分类可分为资金性筹资风险防范和收支性筹资风险防范。

(一) 资金性筹资风险的防范

对于资金性筹资风险, 应注意合理安排资产占用与资金来源之间的期限搭配, 搞好资金流量安排。按资金运用期限的长短来安排和筹集相应期限的负债资金, 是规避风险的对策之一。企业应尽量用所有者权益和长期负债来满足企业永久性流动资产及固定资产的需要, 而临时性流动资产的需要则通过短期负债来满足。这样既避免了冒险型政策下的高风险压力, 又避免了稳健型政策下的资金闲置和浪费。

(二) 收支性筹资风险的防范

对于收支性筹资风险, 应从优化资本结构, 提高经济效益, 合理预期利率, 实施债务重组等方面入手, 进行风险防范。

1、优化资本结构, 从总体上减少收支风险。

所谓最佳资本结构是指在企业可接受的最大筹资风险以内, 总资本成本最低的资本结构。一个企业只有股权资本而没有负债资本, 虽然没有筹资风险, 但是资金成本较高, 收益也不能最大化。反之, 如果没有股权资本, 企业也不可能接收到负债性资本。如果负债资本多, 企业的资金成本虽然可以降低, 收益可以提高, 但风险却加大了。因此, 应确定一个最佳资本结构, 在筹资风险和筹资成本之间进行权衡, 使企业价值最大化。

2、加强企业经营管理, 扭亏增盈, 提高效益, 从根本上降低收支风险。

增强企业的盈利能力是降低收支性筹资风险的根本方法。如果企业盈利水平提高, 收支性筹资风险就会降低, 债权人的权益就越有保障。从长期看, 盈利是销售收入抵补销售支出的结果。如果短期现金流量安排合理, 销售收支与现金收支在一定程度上是等价的, 而盈利能力越高, 就意味着企业有足够的资金用于利息支付, 有足够的资金用于本金偿还。进一步说, 意味着企业可用足够的再筹资能力进行筹资用于归还到期的债务。因此, 通过加强经营管理, 增收节支, 提高企业的盈利能力, 就可以有效地降低收支性筹资风险, 同时还可以增加资本利润率, 最终实现避过高风险, 取得高收益的目的。

3、及时而主动的实施债务重组, 降低收支性筹资风险。

当企业出现严重的经营亏损, 收不抵支, 处于破产清算边界时, 企业应及时而主动地采取与债权人协商的方法, 实施必要的债务重组计划, 如将部分债务转化为普通股票, 豁免部分债务, 降低负债利率等, 以使企业在新的资本结构基础上, 起死回生。

4、建立风险预测体系。

企业必须立足市场, 建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络, 及时对财务风险进行预测和防范, 对事态发展的形式、状态进行监测, 定量测算财务风险临界点, 及时对可能发生的或已发生的与预期不符的变化进行反映。制定适合企业实际情况的风险规避方案, 通过合理的筹资结构来分散风险, 如充分利用财务杠杆原理来控制负债比率, 从而控制投资风险;采用总资本成本比较法选择总资本成本最小的融资组合, 进行现金流量分析, 保证偿还债务所需资金的充足;通过控制经营风险来减少筹资风险, 使企业按市场需要组织生产经营, 及时调整产品结构, 不断提高企业的盈利水平, 避免由于决策失误而造成的财务危机, 把风险减少到最低限度。

总之, 企业负债经营, 就必须承担筹资风险。企业应在正确认识筹资风险的基础上, 充分重视筹资风险的作用及影响, 掌握筹资风险的防范措施, 使企业既获得负债经营带来的财务杠杆收益, 同时又将风险降到最低限度, 使负债经营更有利于提高企业的经营效益, 增强企业市场竞争力。

摘要：经过多年的努力, 我国已走出世界金融危机的阴影, 经济开始稳步复苏。经济形式的变化, 导致国家宏观经济政策也随之发生调整。本文结合企业的特点, 研究企业在新形势下可能面临的新的筹资风险, 分析其形成的原因, 并提出相应的防范和控制策略。

关键词：筹资,风险,控制与防范

参考文献

[1]、杨雄胜:《财务管理原理》, 宇航出版社2007年版。

[2]、财务部会计资格评价中心编, 《财务管理》, 中国财政经济出版社, 2005年11月第1版。

浅谈中小企业筹资风险现状及其防范 篇9

中小企业筹资风险问题, 近年来虽有一定的改善, 但始终没有得到彻底的解决, 中小企业筹资风险的现状反映在:

1.中小企业缺乏长期规划战略。近年来, 在货币政策趋紧、银行信贷紧缺的背景下, 中小企业缺乏长期规划战略。不可否认, 中小企业往往在市场开拓和培育方面与大企业相比, 中小企业整体实力较弱, 抗风险的能力较差, 在获得资金、技术、人才和信息方面遇到的困难更大。于是在市场竞争中处于弱势地位, 再加上管理模式落后的中小企业, 生产经营定位不准, 缺乏科学的筹资战略规划, 对于采取何种方法筹资更为恰当不清楚, 表现出筹资乱象丛生。

2.中小企业对资金需求旺盛, 但融资难于上青天。现阶段, 在经济回暖、融资需求回升的同时, 融资难问题仍困扰着大量的中小企业。尽管对于未来我国宏观经济能否企稳回升, 专家和业内人士仍存在分歧, 但中小企业已在为迎接进行准备。近一段时间以来, 不少中小企业的订单量逐步回升, 企业希望进行设备改造和扩大生产规模, 中小企业对资金的需求明显强于往年。

现实是由于商业银行担忧中小企业贷款资产质量问题。中国中小企业协会管理层表示, 从政策层面看, 支持中小企业发展、解决中小企业融资难问题的相关政策其实很多, 但具体落实仍有待加强。“每年我国倒闭的中小企业有五六十万户, 每年新注册的有一百多万户, 中小企业的竞争环境激烈”。虽说商业银行对中小企业贷款有多种因素的考虑, 但当前中小企业融资难问题依然是客观存在, 也比较突出, 未来仍需多举措拓宽融资渠道, 为中小企业经济发展注入资金。

3.中小企业融资手续繁琐, 抵押难。目前, 在现行的金融体系下, 商业银行仍然是中小企业融资的主要来源, 而商业银行严格的内部风险控制体系必然对企业的抵押资产有较高的要求。中小企业生产用地大部分为租赁经营, 特别是个体、私营企业普遍存在经营规模小、负债大, 自身并无多少固定资产, 且自身的固定资产估值不高, 无法满足银行关于抵押贷款抵押物的要求, 并且手续繁琐, 中小企业普遍难以承受。还有的中小企业特别是私营企业大量采用挂靠、合作经营方式, 企业固定资产、不动产的所有权和使用权都不明晰, 也构成了融资抵押的障碍, 因此, 在商业银行的融资显然面临很大的困难。在企业股东无力追加资本的前提下, 商业银行融资来源被阻断, 因而导致私人借贷的兴起, 推高民间融资的成本。由于民间融资自身的脆弱性, 这给金融体系也埋下了很深的隐患。

4.负债筹资规模过大盈利能力有限, 加剧企业筹资风险。负债筹资是现代企业经营过程中的主要筹资方式之一, 企业的发展要靠筹资, 但是并不是说筹资越多越好, 如果负债超过了企业的承受能力, 不仅不能使企业加快发展, 反而使企业的正常运行受到影响。不少中小型企业负债规模过大, 盈利能力有限, 经营收入不稳定, 获取现金能力较弱, 现金流量少, 利息费支出过多, 收益降低而导致丧失偿付能力, 破产的可能性机会增大。同时负债比重过高, 资产负债率就高, 导致企业财务杠杆系数增大, 股东收益的变化随之增加, 伴随其财务风险也就随之增大。

5.企业融资受成本制约, 融资成本大增。伴随着中小企业融资难出现的是企业的融资成本的不断攀升, 高昂的融资成本大大超出了众多中小企业的承受范围, 成为许多中小企业面临的主要融资难题。

当前中小企业的融资困境还催生了民间借贷和地下金融市场, 造成金融市场一定程度的混乱。按人民银行公布的一年期贷款的利率为5.6%, 依照法律规定, 利息高于同期基准利率4倍就属于高利贷, 即一年期贷款的利率不可高于22.4%%, 但是目前企业的民间借贷利率远远高于这个水平。一边是民间融资的成本较高, 一边是企业利润率不断降低, 中小企业的生存和发展处于艰难境地。

二、筹资风险的防范措施

1.企业要树立风险意识。市场经济体制下, 企业作为独立的经济实体, 须承担风险。企业财务风险是客观存在的, 而且贯穿于企业财务各个环节, 是各种风险因素在企业财务上的集中体现。现代财务管理活动要求财务人员时刻增强风险意识。资金作为一种特殊商品, 企业如何聚财、适度举债, 财务管理人员都应首先考虑筹资风险。如果企业选择了某项投资方案, 既有可能出现收益, 也有可能出现亏损。企业之所以愿意冒一定的风险从事投资活动, 并筹措资金, 是因为有可能获收益, 即风险与收益是一种对称关系。企业要树立风险意识, 不断提高财务管理人员的风险意识, 就是要求决策者依据财务活动所面临的风险与期望取得的收益作比较, 选择出合适的方案, 如果筹资时风险较高, 则必须降低成本支出, 反之则要提高成本支出。

2.企业要健全防范机制。中小企业要认真分析不断变化的财务管理宏观环境, 把握其变化趋势和规律, 适时调整企业财务管理政策和管理方法, 提高企业适应能力和应变能力, 降低乃至避免环境的变化给企业造成的筹资风险, 设置合理的财务管理结构, 健全财务管理规章制度, 配备高素质的财务管理人员, 促使企业财务管理系统高效运行, 有效防范、控制因财务管理系统不完善而带来的财务风险, 应做到:根据不同情况, 适当提高或降低负债资金比例, 调整资金及资产结构, 降低不合理资金占用率, 实现资本结构合理化;确定债务资金和自有资金、短期资金和长期资金的比例关系, 并使之随着企业生产的变化始终处于动态管理状态;建立一套科学、系统的应收账款体系, 加强应收账款风险的防范和控制;加强存货管理, 在保证生产和销售良好运行的基础上, 将存货总成本保持在最低水平。

3.中小企业要提升自己的核心竞争力。首先, 中小企业要解决和提升企业的核心竞争力。企业的核心竞争力表现为自主创新能力和科学管理, 只有依靠技术进步、科学管理, 企业才能在价格、产品质量、服务水平、品牌效应等方面取得竞争优势。一个企业如果具有强大的核心竞争力, 企业的生存、发展就都没问题。只要中小企业的生存不存在问题, 很多金融机构就会主动上门。其次, 中小企业需要将财务信息的透明和真实作为筹资平台。企业可借助专业中介机构对企业的财务信息展开监督, 配合金融机构的资信评估体系, 建立完备财务信息公开系统。银行控制贷款风险, 首先考虑的是企业的还款意愿, 看的是企业愿不愿意提供内部的真实信息, 如果企业不乐意提供真实信息, 那就会被列入还款意愿不良的黑名单中。很多中小企业提供不了真实的信息, 经营差的企业根本不想把真实信息提供给银行;还有一些企业信息管理一团糟, 财务信息极不规范, 发展战略、市场策略等方面的信息非常凌乱, 甚至自相矛盾, 没法提供一份让银行信得过的信息。这种情况下, 要想贷到钱自然就很难了。因此, 中小企业应积极配合各类中介机构, 协助建立中小企业信用管理体系。有了健全的信用信息征集与评价体系, 中小企业信用信息查询、交流和共享的社会化将实现, 企业从银行贷款就不再是难事了。最后, 中小企业要发扬互助互利的协作精神。企业之间加强互助合作, 资金充裕的企业可以为其他企业提供资金支持, 技术先进的企业则可以为其他企业提供技术指导, 还可以相互间提供贷款担保。

4.中小企业要优化企业资本结构, 提高资产的流动性。资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。优化企业资本结构要求:当企业资产净利润率较高而债务资本成本较 (下转第283页) (上接第268页) 低时, 企业适当地提高债务资本在资本总额中的比重对企业是有利的, 但不能据此认为债务资本越多越好。当企业资产净利润率较低而债务资本成本较高时, 适当地降低企业的债务资本在资本总额中的比重, 因为这样能减少财务杠杆损失, 对于企业是有利的, 能够维护所有者利益。

5.合理安排筹资期限组合方式。合理筹资组合是指一个企业为满足全部资金需求, 用负债和所有者权益为代价而获得短期资金和长期资金使用权组合, 即企业短期资金和长期资金的不同组合。筹措长期资本, 成本较大、弹性小、风险小, 而短期资本则与之相反。因此, 企业在安排长、短期筹资方式的比例时, 必须在风险与收益之间进行权衡。一般来说, 企业对筹资期限结构的安排主要有两种方式:中庸筹资法和保守筹资法。在淡季, 除安排长期借款外, 无需进行短期借款, 短期债务将用多余的现金偿还;当企业经营进入旺季需要资金时, 则可以进行短期借款。采用此种筹资政策, 可降低企业因无法偿还即将到期的债务而带来的风险, 企业应结合自身的具体情况和经济形势的要求, 灵活运用各种筹资方法, 合理安排筹资期限组合方式。

总之, 企业若要筹资就必须承担筹资风险, 在正确认识筹资风险的基础上, 采取一定的防范措施, 使企业既获得筹资经营带来的收益, 同时又将筹资风险降低到最低限度, 使其更有利于提高企业的经济效益, 增强企业的市场竞争力。

摘要：文章针对中小企业筹资风险的现状和实际情况, 剖析筹资风险给企业生产经营活动带来的影响, 并提出防范和化解筹资风险的对策, 以提高中小企业筹资风险管理水平。

关键词：中小企业,筹资风险分析,资本结构,防范措施

参考文献

[1].蔡灵芝.论企业负债筹资风险与防范[J].金融财务, 2010 (9)