企业筹资渠道

企业筹资渠道（精选十篇）

企业筹资渠道 篇1

筹资渠道是指筹集资金来源的方向与通道, 体现了资金的源泉和流量。从筹集资金的来源的角度看, 筹资渠道可以分为内部渠道和外部渠道。企业内部筹资渠道是指从企业内部开辟资金来源。企业外部筹资渠道是指企业从外部所开辟的资金来源。

二、我国企业筹资存在的问题

市场经济体制的完善, 国有大中型企业基本上已被管理的状态下完成的独立运行的大多数, 改造和自我融资, 政府资金不再是有效的融资渠道, 企业迫切需要市场发展寻求新的有效的融资渠道, 满足生产经营需要。与发达国家相比, 中国的金融市场尚不发达, 中小企业融资更加困难。中国金融政策和金融制度是国有企业, 特别是大型国有企业为主要对象, 我们现有的融资理论也存在一些缺陷, 如在“公司”的形式, 忽略了组织关系和融资主体, 融资利益一致的假设忽略了业主之间的利益, 身体内部冲突的债权人, 经理, 有效资本市场假说放弃各种因素在市场缺陷的形成, 而忽略了融资成本, 融资结构的原因和这些元素之间的关系的影响因素。

三、多元化筹资渠道的选择

(一) 盘活内部存量资产融资

企业解决融资问题的内部模式通过盘活存量资产, 是一种内在的融资方式。我国目前运行的国有大中型企业往往不佳, 资金短缺, 但另一方面, 资产闲置和严重的低效率。在这种情况下, 企业的融资活动, 首先要考虑如何积极进行内部融资, 因此, 一个合理的原材料和中间半压缩成品库存, 产品积压, 应收贷款拖欠的恢复, 提高劳动生产率, 通过合理调度振兴停滞不前的内部资金, 加快资金周转, 充分发挥资金的各种差异的作用是企业集团财务公司的作用资金的有效利用, 时间差和空间。

(二) 国家财政投入筹资

对于国家或地方的重点建设项目, 可以申请国家财政或地方财政投资, 通过国有资本金的形式投入企业。对于过去“拨改贷”政策时期的国家财政贷款, 在符合当前政策的前提下, 也可申请实现“贷改投”, 转为国有资本金。根据国家的宏观政策, 政府财政中还有种种重点科技项目贷款、支农贷款、扶贫贷款、环境治理贷款等低息或贴息贷款, 也是符合项目条件的企业可争取的筹资渠道。

(三) 债权融资

1. 银行借款。

银行借款可分为抵押借款和信用借款两类。但实际操作中, 并不存在实际意义上的信用借款。银行借款是非上市公司筹资的主要方式。抵押借款需要企业以房产等不动产作为抵押物, 把这些资产的所有权让渡给银行, 以换取银行的贷款。这种筹资方式具有筹资速度快、弹性大、成本低的特点。信用借款是通过政府机关的出面, 银行会向一些企业提供信用借款, 但自从政府规定不允许为企业提供担保借款开始, 真正的信用借款已经不存在了。现在所说的信用借款, 实质上是将抵押借款的一部分额度剥离了出来, 对于企业而言, 并没有增加实际的信用额度。

2. 负债调换融资并购。

负债调换融资于20世纪80年代初出现在欧洲债券市场, 指两个借款人相互交换各自的债务, 如A、B两借款人从两个不同市场以相对有利的条件取得债务, 经交换后, 借款人A承担借款人B的偿付债务, 同理, B承担A的偿付债务, 由此使他们共同进入对方的市场, 调换交易是通过投资银行或商业银行进行的, 银行为调换双方充当中介, 承担信用风险, 从一方或多方收取手续费, 很值得我国国内大型企业间, 或大型与中型企业融资所借鉴。

3. 企业相互担保融资。

这种融资方式是基于担保贷款的抵押品, 并研究的发展。担保贷款是企业获得银行贷款的方式。然而, 在市场经济条件下, 是不容易找到的安全装置, 专门为企业提供贷款担保的金融单位和不常见的和昂贵的。找一个与自己的经营范围, 规模, 同类企业的信誉, 同时也具有相同的贷款需求, 经双方协商, 经银行同意, 可以成为彼此的贷款担保公司, 完成了贷款担保, 从金融机构获得资金。

(四) 股权融资

1. 发行股票融资。

依托股票市场, 通过发行股票融资。它不仅能把大量的直接融资, 使企业获得永久的资本, 提高资本充足率, 降低负债率, 而且将经营风险投资者分享。目前, 随着中国资本市场的发展日益完善, 通过发行股票筹集资金将是比较好的融资渠道。

2. 合作开发融资。

这种形式的合作主要是指企业与其他组织和个人资金或者其他形式的合作。通常是用来形成的有限责任公司, 一是企业和其他组织或个人新注册的独立法人企业。二是企业出售部分股份的其他组织或个人, 公司或原公司, 股权结构发生改变, 当然, 董事会等其他方面, 董事会成员和管理团队成员也将随着股权结构的变化而变化。

(五) 杠杆购买方式融资

杠杆购买或借钱来买, 这是在兼并和收购其他公司的外国企业。杠杆收购在收购企业的资产做抵押贷款融资, 然后将获得的贷款来支付购买价格是不为企业所需的部分, 通常是由融资企业发行股票来弥补。杠杆的前提下购买是企业并购决策必须是正确的, 并有足够的管理能力, 否则会有一个大的负债经营风险。

(六) 使用权抵押贷款融资

使用权房地产贷款和抵押是一个相对的概念, 是指典当人没有固定资产的所有权, 只有使用权, 只能使用适用于抵押权。由于对银行信用风险管理的要求, 安全程序和传统的房地产抵押贷款给小企业, 特别是民营企业家正从银行得到短期贷款非常困难, 高风险贷款和存在的问题, 成本。融资困难, 使这些经营户无法做大规模、强大的品牌、市场的发展是有限的, 对典当行业针对短期主要是中小企业融资难的问题。

(七) 融资租赁方式

除了常见的几种外部融资租赁, 特别筹款。租赁为经营租赁和融资租赁。融资租赁是仅次于银行信贷的金融工具在国外是一种重要的投资。这种租赁的出租人收取租金为条件, 承租人所需的设备和购买承认承租人占有和使用的设备, 从而“解冻”到“融资”的宗旨。由于租金支付实践包括设备的价格, 贷款利息和其他管理费用, 承租人可以在设备租赁的永久拥有完成付款。

(八) 创业风险基金方式筹资

美国著名的苹果电脑公司就是在70年代由风险投资家马克库拉进行创业风险投资而发展起来的, 马克库拉当年对苹果公司投资9.1万美元, 十几年后便拥有了苹果公司1.54亿美元的股票。这种高风险、高回报的创业风险投资也正是我国一些有眼光的投资企业目前正在大力开展的事业。因此抓住机遇, 对于急需资金的高科技企业来说, 这是一种成本较低的, 高效的筹资方式。

四、企业如何做好筹资决策

(一) 选择多元化筹资组合

企业进行筹资时, 可以根据一定的经济环境, 结合企业的自身情况, 从可利用的筹资渠道中选取若干个进行筹资渠道的组合, 利用多元化筹资渠道, 在资金成本最低的情况下取得所需的资金, 降低筹资风险。

(二) 做好筹资筹划

融资决策应考虑以下内容:1.债务融资成本和利息可以在所得税前扣除;但只有提高权益资本成本扣除费用, 股息不仅在企业, 税后利润分配。2.纳税人的融资计划, 除考虑营业税额的税后利润, 但同时也对企业资本结构的考虑。3.在这个过程中提高股权资本, 企业应更多地利用留存收益。由于企业的留存收益使用较少的限制, 具有更大的灵活性, 财政负担和风险很小。

(三) 利益最大化, 成本最小化

企业的融资成本是企业融资效率的决定性因素。在正常情况下, 根据不同的顺序安排的主要融资成本融资来源:财政融资、商业融资、内部融资、银行融资、债券融资、股权融资。企业应根据自身的实际操作, 以及确定利益最大化的经济环境, 最低的融资成本和融资结构模式。特别注意的是在银行融资的选择小型和中小型企业, 应充分重视银行间不同的信贷政策, 并选择最有利的, 最优惠的银行。

银行的主要筹资渠道有哪些 篇2

摘 要： 随着市场经济的深入和外资银行的进入，中国的商业银行将会面临更为激烈的竞争，过去单纯的依靠国家支持的单一筹资方式已经不能适应国内商业银行的发展。特别是《巴塞尔协议Ⅲ》的签署，虽然目前中国的商业银行普遍满足协议关于资本充足率的要求，但从长远来看，中国的商业银行终将要面对资本筹集的相关问题，多样化的筹资方式是未来商业银行的必然选择。

关键词：股权性筹资债务性筹资混合型筹资 银行根据自身的未来发展目标，经营战略和资源状况，编制未来的资本预算，在资本预算编制的基础上进一步组织资金的筹措。银行资本筹集根据筹资的范围，机制和资本属性的不同，可以有多种分类方法。

从筹集资金的范围来讲：分为内部筹资与外部筹资。

从筹集资金的机制来讲：分为直接筹资和间接筹资。

从筹集到的资金的属性来讲：分为股权性筹资，债务性筹资和混合性筹资。

下面主要从银行筹资的资金的属性来谈谈银行筹资渠道的问题，之所以选用资本属性，是因为这样比较符合会计核算的规则，也能够比较清楚地反应筹资活动给银行带来的资本结构的变化。

会计恒等式的静态反应形式：资本=所有者权益+负债

一.股权性筹资：股权性筹资形成银行的股权资本，也叫权益资本，主要包括发行股票，外来资本投入，留存利润这三种形式。

1.留存利润：从筹资成本的角度来讲，银行进行筹资一般会优先考虑内部筹资，因为内部筹资有以下的几个优点：

（1）来源于企业的未分配利润，无需筹资费用。

（2）操作便捷，融资的限制条件少。

（3）不会使股东的控制权削弱，避免了股东所有权的稀释和每股收益的稀释。

但通过银行的内部筹资容易受其他因素的影响，包括当局对于银行适度资本金规模的限制，银行税后净利润的规模，以及银行的股利分配政策，这些都会影响到企业未分配利润的规模。随着银行业竞争的加剧，银行为了稳定股东的投资，普遍采取较高的股利分配，使得通过未分配利润筹资资金变得困难。

2.发行股票进行筹资，这是银行筹集大规模的资金最常用的途径。银行通过普通股的发行筹集资金的好处有：

（1）普通股没有固定股利负担，当银行财务出现问题的时候，可以考虑暂不发放股利。

（2）普通股股本没有固定的到期日，无需偿还。

（3）利用普通股筹资的风险较小，不用支付固定的股利，不存在还本付息的风险。

(4)发行普通股能够为银行筹集大规模的资金这是其他的筹资方式不易做到的。

利用股票进行筹资的优点是显而易见的，但同时也存在着相当多的不利因素，一般来讲，股票的发行成本较高，主要是由于股票的风险较高，相应的投资者要求有较高的收益率，而且股利分配不能在缴纳所得税之前扣除，所以通过发行股票的实际成本比较高，再者增发普通股资比较容易引起股票价格的波动。

3.外来资本的投入：一般情况下，商业银行在初始资本的筹集过程中倾向于使用这种方式形成权益资产，另外一种情形就是当银行的经营陷入困境时，也可能会考虑使用这种筹资方式。如果是资本投入的话，一般是引进战略投资者的形式，他所需要的资金规模一般很大，足以引起银行内部产权结构和资本结构的重大变化，银行的控制权也有可能因此而发生变更。

二.债务性筹资: 债务性筹资形成债务资本，也叫债务资本，在会计恒等式中表现为负债。主要包括发行债券，长期借款和融资租赁等形式。

1.长期借款

银行借款的途径从形成负债资本的角度来讲，分为两个部

分，一是直接从中央银行借入资金，二是借款业务，这是银行与企业相比，比较特殊的一部分，借款业务中的长期借款既是银行的经营业务，同时又可以形成银行的长期资本。

（1）筹资速度快。发行股票和债券要做好发行前的各种工作，发行也要花费较长时间。

（2）借款成本低，利用长期借款筹集资本，利息可在所得税前开支，可减少银行实际负担的成本。长期借款的筹资成本要低于发行股票和债券。

（3）利用借款筹资和债券一样可以发挥财务杠杆的作用。

2.债券筹资

债券筹资相对于股权性的筹资，优点主要集中在筹资速度和资本结构上面，具体来讲，根据税法规定，因债券筹资引起的费用支出允许在所得税前扣除，实际上节省了筹资成本，减轻了筹资主体的负担；利用债券筹资，可以发挥财务杠杆作用，只要筹资主体营业总额正向增长，就会发挥财务的杠杆作用，使得筹资主体实际盈利比不使用财务杠杆去的盈利高的多。另外，利用债券进行筹资可以用于调整银行的资本结构，便于银行根据经济形势主动合理地调整资本结构。

但是利用债券筹资也存在这它固有的一些缺点，突出的表

现在：（1）债券筹资的财务风险较高，到期必须偿本付息，在市场不景气的情况下，会给银行带来较大的财务负担。

（2）债券筹资的限制条件较多，会影响到银行对于筹集到的资金的使用。

（3）债券筹资的数量有限，债券筹资的数量会受到国家下关法规的限制。

3.融资租赁

银行在改善自身资本充足率的时候，会用到融资租赁和售后租赁业务，用以在短期改善银行的资本充足率。优点是能过迅速 获得所需的资产，限制条件较少，租金在整个租用期内分期偿付，财务风险较小，但是融资租赁的租金总额一般要高于设备价值的30%。

三.混合型筹资：混合型筹资时兼具股权性筹资和债务性筹资的双重性质的长期筹资方式。主要包括可转换债券和优先股认股权证筹资。

1.优先股

筹资主体所筹集的优先股按资本属性来讲应该归为股权性筹资，但是，它又具有债券的某些特征，因此可以优先股视为混合性筹资。优先股与普通股有很多的共同点，它们的区别主要是优先股一般实行固定的股息政策，优先分配筹资主体的剩余资产，再者优先股无权参与公司的决策。它的优点是不会分散筹资主体的控制权，同时可以用来调节银行的资本充足率，他也存在着其他的缺陷，比如定期的股利容易给筹资主体带来较大的财务负担。目前，我国的股票市场上还不允许发行优先股。

2.可转换债券

可转化债券是指由筹资主体发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转化为该主体发行的普通股的债券，是调节银行资本结构一个很好的工具，它属于负债性筹资，但又区别于债券，它事实上是在债券的基础上给投资者一种期权，同时银行也可以利用可转换债券筹集更多的资本，因为投资者多了一项选择权，其债券的利息一般低于普通债券，实际上节省了银行的筹资成本。目前在我国只有上市公司和重点国有企业有权发行可转换债券。

3.认股权证

认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买

入期权，它赋予持有者在一定期限内以实现预定的价格购买发行公司一定股份的权利。这是一种特殊的筹资方式，持有者在认购以前对发行单位既不拥有债券，也不拥有股权，而只是拥有股票的认购权。

优点:（1）为筹资单位筹集额外的现金，增强发行单位的资本实力的营运实力。

（2）与股票一起发行，可以促进股票发行的效率。

我国高校筹资渠道分析与对策 篇3

【摘要】本文对我国高校筹资建设的必要性及筹资渠道进行了分析，并提出高校筹资建设风险防范的措施，旨在加强高校筹资建设管理，为多渠道筹措资金，化解风险拓宽思路。

我国是发展中国家，处于社会主义初级阶段，经济基础薄弱，国拨高等教育经费不足将是相当长时期内我国的基本国情。而如何合理高效地筹集资金，就成为我国高校适应国内市场经济改革和国际市场竞争挑战所迫切需要解决的课题。为了适应社会主义市场经济发展和人们对高等教育需求的迫切愿望，国家和地方政府都制定了高等教育事业发展的宏伟规划，要求各高等学校迅速实现扩招的目标，然而高校建设的要求却受到国家教育投资有限的制约。目前，各高校之间市场竞争的格局已经形成。各高校虽为事业单位，但危机意识普遍增强，不进则退，积极筹措资金，扩大建设规模，抢占战略制高点，已成为各高校生存发展中必须解决的问题。

一、高校筹资建设的渠道分析

高等学校实现快速发展，应该在努力争取政府稳定的、不断增长的财政支持的同时，积极主动地面向社会多渠道、多方式地筹措办学资金，以不断满足学校发展对资金的需求。

（一）政府拨款是高校资金来源的主渠道

由生均定额乘以在校生数加专项补贴构成，政府所能提供的正常经费只能维持高校的人员工资和日常支出。而能用于学校发展建设的专项拨款一般很少，特别是省属高校。正常经费每年都能保持一定的增长比例，因此在未来招生量增速降低的情况下，可有余量地用于发展建设。但各省的情况并不一样，有的省财政情况较好，可以为高校的发展建设提供较多的专项建设资金。

（二）学费收入是高校资金的主来源

目前，对于绝大多数高校来说，学生学费已成了收入的重要组成部分，主要用于学校设备的更新、零星维修、学生活动费用以及各项津贴等。按照国家定价的规则和计划原则，学费标准不得高于生均培养成本的25％，也就是说依靠该项收费也不可能进行发展建设。多数高校收费按计划原则进行，扩建却按市场法则办事，新校区也不例外，其中的矛盾可想而知。因此，在新校区的建设中，应充分利用市场规则，如采取二级学院的收费政策，尽早收回建设资金。

（三）银行贷款是目前高校建设最重要的资金支撑

适度银行贷款有利于促进了高等教育事业的发展。对于学校大规模的基建费用，各高校大都采用银行贷款的方式。但有的高校为了尽快上规模、上档次，银行贷款的规模已达到了数十亿元。这些大规模贷款在给高校的发展注入活力的同时，也对高校今后的发展提出了挑战。同时，随着知识经济时代的到来，教育投入日益受到银行机构的重视，成为银行投资的新的经济增长点，银校结合成为银行业的新的投资热点。银行业普遍认为，当前高校不仅具有充足、稳定的生源可带来稳定的资金，而且有稳定的财政拨款；教育投资比企业投资风险小，安全性大，发生坏账的可能性更小。因此，愿意将资金投向高等教育。但为高校提供银行贷款的多为商业银行而非国家政策银行，贷款不但有严格的限定，按企业方式操作，受政策影响比较大，且贷款时间短，不符合高校自身的运行规律。当很多高校还在建设的时候，还款期已经到来。在还本和还息的双重压力下，贷款风险凸显。因此，应该制定适合学校发展实际情况的贷款政策。

（四）社会筹资是高校发展建设资金的必要补充

近年来，各高校在资金不足的压力下，开始转向社会积极寻求资金支持，特别是在回报率高的后勤服务设施方面开始合作，取得了良好的效果，缓解了资金的压力。高等教育正处在持续发展的时期，投资教育的风险很小，投资商十分看好教育市场。高等学校作为一个市场经济条件下的办学主体，完全可以通过市场化的运作方式，引进资金办教育，减少学校的贷款压力。目前社会筹资可以采取的主要方式有开发商垫资分期付款方式，即学校的基建项目，尤其是重大基建项目，通过招标选择开发商，学校首付一部分基建资金，由开发商垫资兴建，交付使用后，余款由开发商先垫付，后由学校逐年还清；土地、无形资产置换方式，即学校以土地、学校的声誉等入股，与开发商合作办学；经营权置换方式，如学校的网络、多媒体教育等硬件设施可吸纳社会资金用于建设；信托集合债券的方式，即通过信托投资公司向社会筹集借款；校办企业上市的方式，现有高校的几十家上市公司已经走出一条从市场上融资的路子，如北大方正等上市公司的成功运作值得借鉴，即树立产业观念，积极推动科技成果的市场化，通过资本市场筹集资金。

二、我国高校筹资问题的对策

（一）树立高校筹资建设科学发展观

处于市场经济环境中的高等学校是筹资的主体。高校筹资不仅仅是为了解决目前资金困难的权宜之计，而应该是学校发展战略的有机组成部分。必须紧紧围绕国家宏观政策和高校自身的长期发展规划，针对自身的实际情况和专业特点，积极有序、前瞻地实施高校筹资战略。近年来，部分高校的银行贷款规模过大，甚至已超出自身的经济承受能力；也有高校领导对银行贷款的风险认识不足，还贷的责任意识不强，不顾实际，盲目举债借款，未考虑今后的偿还能力；还有的高校领导认为，只要贷款全部用于学校发展建设，偿还是后人的事或政府的事。如果不贷款，学校就要落后于其他院校，就会被淘汰。在这些思想的支配下，势必造成盲目投资，过度建设，势必使高校陷入严重的债务危机，背上沉重的债务“包袱”而影响高校正常工作的运转，影响教职工的收入和福利待遇，对稳定人心、留住人才和高校事业的发展极为不利。高等教育的投入完全靠政府拨款是不现实的。据权威部门统计，我国今后在校大学生的人数到2008年以后将会大幅度减少，也就意味着大幅度的基本建设投入所带来的投资回报将很有可能难以按时收回，甚至不能收回。各高校要充分认识贷款建设的风险，树立正确科学的筹资建设发展观；要正确处理好眼前与长远发展的关系，处理好事业发展需要与实际经济承受能力的关系；要提倡励行节约，坚持量力而行，不能搞短期行为；要防止脱离实际大搞建设，形成债务风险；要反对一切追求奢华、超标准的浪费行为。建立科学、民主的决策程序，在高校總体规划下，根据事业发展需要和高校的实际偿还能力，确定贷款项目及适度的贷款额度。贷款项目和额度必须经过严格、科学的可行性论证，并充分征求广大教职工的意见，经学校最高决策机构集体研究决定。贷款额度不得超出预期偿还能力，贷款前应制订切实可行的还贷计划和措施，以保证高校事业健康、平稳地发展。坚持“谁贷款，谁负责”的原则。贷款高校作为贷款的主体，必须承担还贷责任。高等学校的校（院）长是高等学校的法定代表人，对偿还贷款负有法律责任，要本着对国家和事业负责的态度，提高风险意识，完善决策程序，增强法制观念。各高校必须充分认识到贷款的高额利息支出对现有教育资源产生的负效应。应始终坚持“效益第一”的原则，切不可把利用贷款作为融通资金的主要方式，要在切实加强管理、提高资金使用效益上动脑筋、想办法，充分挖掘内部潜力，整合现有资源，合理调度资金，通过自有资金的有效运作，减少贷款额度，降低贷款成本。

（二）坚持多渠道筹集资金

过多的银行贷款受到利息和收益的影响，风险很大，仅靠银行贷款不是解决问题的根本办法。因此，应建立多渠道筹集资金的机制。对于与学校连接松散的项目可以大胆地采用社会力量投资建设。如大学生公寓的建设，可以通过投资者和学校签订相关的协议，由社会力量根据学校对大学生公寓的要求进行开发建设。合作期限从5—20 年不等。风险承担一般以投资者为主，收益大部分归投资者所有，少部分归学校。对于需要和学校共同开发的项目，应以合作为主，由学校和社会力量根据各自的优势和现有资源，通过市场整合，取长补短，合作开发建设，如有成果产出的科研项目。对于举债较大的项目，要建立偿债基金，减轻财务负担，降低财务风险，为学校可持续发展打下良好的基础。此外，要坚持把有限的贷款投向关系到学校的发展和生存大计的项目上，对资金回收快的项目采取优先贷款投入。从目前的实际情况看，银行贷款应主要用于建设教学用房、实验楼和科研开发上。由于这部分投入与扩招直接相关，大量的生源可带来丰厚的资金回报，而诸如兴建高档办公楼和专家楼等纯消费项目，原则上不应贷款。同时，高校还要对可能到来的风险做好两手准备。

（三）创造有利于高校发展的宏观环境

“科教兴国”战略是社会发展和国家强大的动力，政府应承担起本应履行的责任。政府应该适应国内形势的变化，从热衷于办学真正转到全心全意为高校服务的轨道上来， 在全社会广泛宣传发展高等教育的重要意义，积极鼓励企业和个人捐资或集资，同时加以相应的政策支持，促进高教事业的蓬勃健康发展。积极规范学校筹资扩建行为，加强指导和管理，保证发展方向。2004年7月，教育部与财政部联合印发了《关于进一步完善高等学校经济责任制，加强银行贷款管理、切实防范财务风险的意见》，对高校贷款的指导思想、贷款资金的使用方向和管理均作了具体规定，进一步加强了直属高校贷款行为的规范和资金管理。同时，制定了“高等学校银行贷款额度控制与风险评价控制模型”，通过一系列指标测算，对贷款规模过大的直属高校给予了风险警示。各省也出台了相应的政策和规定。利用政府职能，积极搭建高校发展的平台，要制定相关政策，化解风险，积极支持高校建设。为高校贷款提供贴息，对新区建设进行配套费和有关税费的减免，对扩建新区招生实行定额补贴，制定土地置换政策，组织公共服务平台，积极推进高校的股份制改革，发行教育债券和教育彩票，为高校发展提供资金，推动银行制定适应教育发展的贷款政策等。

企业筹资渠道和筹资方式的组合策略 篇4

一、筹集资金概述

筹集资金是企业结合自身生产经营状况, 根据企业长期战略和发展需要, 经过科学的预测和决策, 通过一定的渠道, 运用一定的方式, 向企业的投资者和债权人筹集资金的一项理财活动。

企业筹资的基本渠道主要有国家资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、企业自留资金、国外和我国港澳台资金七种。

筹资方式是企业筹集资金采取的具体方法和手段, 我国企业目前筹资方式主要有以下几种。权益资金:吸收直接投资、发行股票、留存收益;债务资金:银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁等。

通过吸收直接投资和发行股票所募集的是企业的自有资金;通过其他投资方式所募集的是企业的借入资金。通过吸收直接投资、发行股票、发行债券筹集的是长期资金;通过商业信用和发行短期融资券筹措的是短期资金;而租赁和银行借款则既可以筹集短期资金, 又可以筹集长期资金。

二、各种筹资方式优越性及局限性分析

吸收直接投资是企业以协议形式筹集政府、法人、自然人等直接投入的资本, 从而形成企业资本的一种筹资方式。企业采用吸收投资方式融通的资金一般可分为吸收国家投资、吸收法人投资和吸收社会投资三类。投入的资本资金具有固定的发行程序。这样有利于增强企业信誉, 尽快形成生产能力, 由于没有固定的还本付息压力, 因此, 财务风险较小。但是筹资成本较高、容易分散企业的控制权、产权关系比较模糊又是其很典型的缺陷。

股票是股份有限公司为筹集权益资本而发行的有价证券, 是持股人拥有公司股份的凭证。根据不同标准, 股票可分为若干类型。发行股票筹资是股份公司按照公司章程依法发售股票直接筹资而形成公司股本的一种筹资方式。发行股票必须符合《公司法》和《证券法》所规定的条件, 履行必要的发行程序, 采用一定的发行与推销方式, 按照既定的定价方法确定发行。股本没有固定的股利负担, 无需偿还, 对于保证公司资金需求, 促进公司长期、持续、稳定经营具有重要意义。

债务资金是企业从银行或其他金融机构借入的还本付息的款项, 一般根据时间长短分为短期借款和长期借款。与其他筹资方式相比, 这种筹资方式筹资的速度相对较快, 筹资弹性大, 但是相应的筹资风险以及成本较高, 限制也就较多。

债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹资时, 向投资者发行, 承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的说明书, 具有法律效力。与银行信贷不同的是, 债券是一种直接债务关系。银行信贷通过存款人到银行, 银行到贷款人形成间接的债务关系。发行债券筹资成本较低, 可以有效地保证股东对公司的控制权, 有效地转移通货膨胀的风险。但是发行债券方式所筹资金属于企业的债务资本, 对于债务资本, 企业承担着还本付息的法定义务。在企业不景气时, 向债券持有人还本、付息, 会给企业带来更大的困难, 筹资风险比较高。债券的契约中往往有一些限制性条款, 这些条款比股票及债务资金严格得多, 可能会影响企业的正常发展和筹资能力。

融资租赁是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备, 并在契约或合约规定的较长时间内提供给承租企业使用的信用性业务。融资租赁集融资与融物于一身, 具有借贷性质, 融资租赁可以迅速获得所需资产, 而且限制条件相对较少, 税收负担小。全部租金通常在整个租期内分期支付, 可以适当降低不能偿付到期债务的风险。但是, 相应的承租成本较高, 采用租赁筹资方式如不能享有设备残值, 也可视为承租企业的一种机会损失。

商业信用是在商品交易中由于延期或预收货款所形成的企业间的借贷关系。商业信用筹资是各类企业用赊购商品、预收货款等商品交易行为筹集短期债权资本的一种筹资方式。

三、各种筹资方式的比较

每种筹资方式都有其可取性, 下面从不同的角度来比较各种筹资方式。

1. 资本成本的角度

从企业的资本成本角度来看, 在以上几种筹资方式中, 商业信用筹资的资本成本最高, 因为商业信用的期限一向很短, 企业若要取得现金折扣, 其付款期限则较短, 若要放弃现金折扣, 则必须付出较高的资本成本。租赁筹资的成本也普遍高于其他筹资方式, 其主要原因是租赁公司作为供应商和承租企业的中介, 除收回调和价款外, 还要收取一定的手续费。此外发行股票要承担较高的发行费用, 而且发行股票的股利是税后支付的, 因此发行股票的资本成本也较高。

而发行债券的资本成本偏低, 因此发行债券时发生的手续费及利息费支出依照财务制度规定可以计入企业的在建工程或财务费用, 财务费用可作为抵税项目在税前列支, 即国家负担了一部分利息, 企业也就可以少纳所得税。

2. 风险的角度

不同筹资方式其偿还压力 (也就是风险) 也不一样。一般来说, 吸收直接投资、发行股票这种主权资本长期占有的资金, 不存在还本付息的压力, 风险则几乎不存在, 而发行债券、商业信用、租赁这种债务资本则需要还本付息, 不同的期限、不同的金额、不同使用效益的资金风险也不同。

几种传统的筹资方式中吸收直接投资不必负担偿还费用, 它的风险是最小, 通过发行股票进行筹资没有固定的利息负担和固定的到期日, 公司盈利如适用于分配股利, 就可以分给股东, 如盈利较少, 或虽有盈利但资金短缺, 或出现更有利的投资机会, 也可以少支付或不支付股利, 所以发行股票的筹资方式与直接吸收投资一样风险较小。租赁筹资也能避免一定的风险, 如设备陈旧过时而形成的风险。

发行债券要求筹资企业在一定期限内有足够的资金用来偿还债务或本息, 而发行债券的债券利率是固定的, 企业在还本付息时将面临更大的压力, 如果企业届时不能适当地安排资金, 就会陷入财务危机, 因此这种方式下筹资风险较高。

3. 发挥财务杠杆效益的角度

债券代表着一种债权债务关系, 因而债券持有人无权参与企业的管理决策, 保障了企业的控制权。债券还能发挥财务杠杆的作用, 当企业资产报酬率大于债券利率时, 有利于提高自有资本的盈利率。

杠杆收购融资也能充分发挥杠杆效益, 较传统的企业融资方式而言, 具有很大的吸引力。

4. 筹资的限制条件难易、多少的角度

商业信用这种筹资方式, 由于其随同商品交易而产生, 随着商品购销活动自动取消, 属于一种自然性的融资, 不需要正规的安排。且当企业扩大或缩小生产增减销售额时, 商业信用会自动增加或减少, 采用这种筹资方式限制很少, 筹资非常方便快速。

而发行股票也有很多条件, 如只有股份有限公司才有资格发行股票, 注册资本足额缴纳, 对发行企业的业绩生产经营情况等都有很严格的要求, 发行债券的限制条件比发行股票还要多而且更加严格, 这些条件约束了相应筹资方式的可能性。

5. 企业信誉的角度

从这个角度看, 最有吸引力的筹资方式当然是发行股票。股东以及由此产生的资本公积和盈余公积等, 是公司筹措债务的基础。有了较多的自有资本就可以为公司债权人提供防止损失的更大保障, 因而有利于提高企业的信用价值, 同时也为更多的债务筹资提供强有力的支持。

四、筹资组合策略分析

在多元化的市场环境下, 单一的筹资方式及其渠道并不能满足企业的需求, 在筹资时我们需要考虑企业的实际情况, 选取适当的筹资组合策略。

1. 正常的筹资组合策略

正常的筹资组合策略, 是企业通过长期资金来形成长期资产 (包括永久性流动资产) , 通过筹集短期资金来形成短期资产的筹资组合策略。在这种策略下每一项资产将有一种与其期限大致相同的筹资方式相对应。

在正常的筹资组合策略下, 企业临时性流动资产所引起的短期波动性或季节波动性资金需求通过短期资金满足, 长期资产和永久性流动资产所引起的资金需求则通过长期资金 (长期负债和自有资金) 满足。企业在经营波动的高峰期借入短期债务, 而在低谷期偿还短期债务, 这样既能满足企业经营的资金需求, 又可以避免在暂时无资金需求时资金的闲置。长期筹资则随着永久性资金需求的增加而增加。

2. 冒险的筹资组合策略

冒险的筹资组合策略是企业不仅通过短期资金融通来满足临时性资金需求, 而且一部分永久性资金需求也通过短期资金融通满足的筹资组合策略。在这种策略下, 企业的临时性流动资产和部分永久性流动资产所占用的资金是通过筹措短期资金获得的。

企业采取这种筹资组合策略的基本目的是为了降低资金成本。长期资金的成本要高于短期资金, 因此, 企业通过增加短期资金所占比例而使总的资金成本有所降低。但需要注意, 企业在降低资金成本以增加利润的同时, 也增加不能及时偿还债务的风险, 因为占用永久性流动资产的短期资金在到期时缺乏相应剩余现金流的保障。

3. 保守的筹资组合策略

保守的筹资组合策略和冒险的筹资组合策略相反, 它强调控制筹资风险。因此, 在这种筹资策略下, 不仅企业的永久性资金需求通过长期资金筹集来满足, 而且, 部分临时性资金需求也通过长期资金筹措来满足。

显然, 企业通过债务期限的安全边际降低了不能及时偿还债务的风险。但由于筹资组合中长期资金所占比例较高, 导致企业要负担较高的资金成本, 从而不利于提高经济效益。

例:某公司的经营具有季节性, 它目前 (年底) 总资金需求以及下半年的预计资金需求如表1所示。

(万元)

假设上述各资金需求量是整个季度内的资金需求水平, 该公司永久性资金需求量为450万元。公司可以以12%的利率获得短期借款, 也可以借入期限为3年、利率为13.5%的长期借款。若可供选择的三个长期借款额分别为0, 50万元和100万元, 差额可通过短期借款筹集。则三个备选方案的总成本分别为:

【方案1】

【方案2】

【方案3】

从计算结果可以看出, 方案1的成本是最小的。也就是说, 对这部分临时性资金需求, 全部通过短期借款筹集时总成本是最小的。而当企业增加长期筹资比例以满足临时性资金需求时, 总资金成本也呈上升趋势, 在长期筹资金额最高时 (方案3) , 总资金成本处于最高值。所以, 如果只考虑成本因素, 方案1是一个最佳的选择。

但需要注意, 成本因素并不是企业选择筹资组合时的唯一影响因素。上例中, 方案1尽管总成本最小, 但它对企业预期现金流入量预测的准确性要求相当严格, 企业经营的任何意外波动都会对债务的偿还和举借新债务产生影响, 使企业面临较高的筹资风险。另外, 利率的变化也会导致企业很难准确控制其资金成本。相反, 方案3尽管资金成本较高, 但由于其融资期限较长, 在短期内需要偿还的债务较少, 从而降低了企业的筹资风险;同时, 长期融资也使企业的资金成本较为稳定和可控, 也能够降低企业的风险。

综上所述, 筹资组合策略的选择是企业在成本与风险间的权衡。

五、筹资需注意的其他因素

企业规模的大小对筹资方式有很大的影响。一般来说, 大型企业由于需要大量生产资金, 且其资金主要用于扩大生产规模、开发新产品及技术改造等方面, 因而在选择筹资方式时, 应选择能够提供大量资金且期限较长的筹资方式。比如发行债券、发行股票等筹资方式。大企业的信誉较高, 方便向商业银行进行各种融资。对大型企业而言, 其主要筹资方式的排列顺序应是:发行股票、发行债券、租赁筹资和商业信用。而小型企业由于资金需求相对较少, 并且其资金主要投放于短线产品, 或满足于短期资金的需要, 因而应该选择机动灵活的短期筹资方式。小型企业的筹资方式通常有:商业信用、租赁筹资等。

企业筹资包括负债筹资和权益筹资。这呈现了债务资本和权益资本的比例关系, 即资本结构。企业筹资, 力求综合资金成本最小, 同时将财务风险保持在适当的范围内, 使企业价值最大化, 这就是最佳资本结构。在实际工作中要有效地确定负债筹资和权益筹资的比例, 把握资本结构的最佳点。

如果企业处于新建或不稳定和低水平发展阶段并且预期收入较高, 为了避免还本付息的压力, 应采取偏重股东权益的资本结构, 包括内部筹资、发行股票。因为此时企业收入不稳定。企业在正常经营中, 对于以负债方式融资的资金, 比如发行债券等, 其本息支付所面临的时间约束是固定的, 回旋余地小。如企业不能偿还到期债务, 债权人有权启动破产诉讼程序。与之相对应, 股本融资方式在支付、清偿方面的约束相对较灵活, 回旋余地较大, 企业盈利好则分红多, 盈利差则分红少, 甚至可以不分红。

如果企业处于稳定发展阶段, 则可能通过发行企业债券或借款等筹资方式, 充分利用财务杠杆的作用, 偏重于负债的资本结构。这类企业包括在经营领域具有较强的竞争能力和较高而稳定市场份额的企业、实现规模经济的企业、垄断经营的公用事业企业。在现金流稳定且较高时, 可以通过增加长期债务回购公司股票来增加财务杠杆, 在不明显降低资信等级的同时, 可以明显降低资本成本, 从而在保证债权人利益的同时, 增加股东价值。

随着社会主义市场经济体制和投融资体制改革的不断深入, 企业资金来源多元化已成为现实。企业筹资活动已成为企业一项复杂的系统工程, 企业管理人员必须针对企业的具体情况, 很好地解决筹资方式的选择问题, 让企业资金步入良性循环轨道, 扩大企业的经营规模, 为企业赢得最大价值, 使企业不断地发展壮大。

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[5]嵇秀兰.加强企业财务监督完善企业财务管理[J].企业研究, 2012, (4) .

企业筹资的风险防范 篇5

摘要：企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，投资项目若不能达到预期效益，从而影响企业获利水平和偿债能力的风险。如果企业决策正确、管理有效，就可以实现其经营目标。本文论述了筹资该企业带来的利益和风险，提出预防和控制筹资风险的措施。

关键词：企业筹资 筹资防范与控制

0 引言

筹资对于一个企业是至关重要的，是企业投资经营的起点。负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处，对于企业的所有者来说，负债经营的优势是明显的：负债经营能有效地降低企业的加权平均资金成本；负债经营能给所有者带来“杠杆效应”；负债经营能使企业从通货膨胀中获益；负债经营有利于企业控制权的保持。但是筹资必然伴随着各种各样不同层次的风险。筹资风险是指由于负债筹资引起、且仅由主权资本承担的附加风险。企业承担风险程度因负债方式、期限及资金使用方式等不同面临的偿债压力也有所不同。因此，筹资决策除规划资主需要数量，并以合适的方式筹措到所需资金以外，还必须正确权衡不同筹资方式下的风险程度，并提出现避和防范风险的措施。下面我们即有针对性地来讨论对这种筹资的优点及风险的防范与控制。

1 负债经营风险的总体防范与控制

负债经营是现代企业的主要经营手段之一，运用得当会给企业带来收益，成为发展经济的有力杠杆。所以，首先针对这个问题进行分析。但是，负债筹资如果运用不当，则会使企业陷入困境，甚至会将企业推到破产的境地。因此，企业对负债经营的风险应有充分的认识，必须采取防范负债经营风险的措施。

1.1 要有风险意识。在社会主义市场经济体制下，企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者，企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时，内外部环境的变化，导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险临头时，企业毫无准备，一筹莫展，必然会遭致大败。因此，必须树立风险意识，即正确承认风险，科学估测风险，预防发生风险，有效应付风险。首先要明确风险是不可避免的，要勇于承担和面对风险，并采取有效措施降低和防范风险。

1.2 根据企业实际情况，制定负债财务计划。根据企业一定资产数额，按照需要与可能安排适量的负债。同时，还应根据负债的情况制定出还款计划。如果举债不当，经营不善，到了债务偿还日无法偿还，就会影响企业信誉。因此，企业利用负债经营加速发展，就必须从加强管理、加速资金周转上下功夫，努力降低资金占用额，尽力缩短生产周期，提高产销率，降低应收账款，增强对风险的防范意识，使企业在充分考虑影响负债各项因素的基础上，谨慎负债。

1.3 针对由利率变动带来的筹资风险，应认真研究资金市场的供求情况，根据利率走势，把握其发展趋势，并据此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期，应尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低的过渡时期，也应尽量少筹资，不得不筹的资金应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时，筹资较为有利。在利率处于由低向高的过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式，降低负债利息率。

2 筹资风险的阶段性控制

2.1 事前控制 首先，应做好企业的财务预测与计划，作好各种预算工作。在对外部资金的选择上应从具体的投资项目出发，运用销售增长百分比法确定外部筹资需求。可以从以往的经验出发，确定外部资金需求规模；也可以进行财务报表分析，使各项数据直观准确，量化资金数额，由于这种方法比较复杂，需要有较高的分析技能，因而，应在筹资决策存在许多不确定因素的情况下运用。准确的财务预算对于防范和规避企业的筹资风险具有重要作用。企业根据短期的生产经营活动和中长期的企业发展规划，预测出自己对资金的需求，提前做好财务预算工作，安排企业的融资计划，估计可能筹集的资金量。

2.2 事中控制 在风险的事中控制中应重点强调资金的使用效率，增强企业使用资金的责任感，只有这样才能从根本上降低筹资风险，提高收益，这是彻底摆脱债务负担的关键。我国大部分企业长期以来缺乏资金使用效率的意识，缺少资金靠借贷，资金投入较少考虑投资回报、投资风险以及投资回收期的长短，以至于企业越借越多，自身造血功能越来越差。因此，企业应加强资金使用意识，把资金管理作为重点，确保投资效益，实现资金结构优化，减少企业收不抵支的可能性和破产风险。要加强对流动资金的动态管理，主要包括：

2.2.1 保持合理的现金储备，确保企业的正常支付和意外所需。现金是企业资产中流动性最强的资产，现金持有量过少而无法保证企业的正常支出，企业就会因资金短缺发生筹资风险；反之，企业持有的现金越多，企业的支付能力就越强。但是现金是收益能力和增值能力较低的资产，如果企业持有过多的现金，必然失去了用这部分现金投资的机会，造成资金的机会成本过大，从而降低企业资产的盈利能力和资产利润率。因此，企业必须合理预测企业经营过程中的现金需求和支付情况，确定合理的现金储备。

2.2.2 加强存货管理，提高存货周转率。存货是企业流动资产中变现能力较弱的资产，如果存货在流动资产中比重过大，就会使速动比率很低，从而影响企业的短期变现能力，因此要通过完善企业的内部控制和生产经营流程，使企业存货保持在一个合理的水平上。

2.2.3 加强应收账款的管理，加快货币资金回笼。应收账款是被债务人无偿占用的企业资产。不能及时收回应收账款，不仅影响企业的资金周转和使用效率，还可能造成企业资产无法收回而形成坏账损失。因此，企业应加强对应收账款的管理，通过建立稳定的信用政策、确定客户的资信等级、评估企业的偿债能力、确定合理的应收账款比例、建立销售责任制等措施，积极组织催收，减少在应收账款方面的资金占用，加快货币资金回笼。

2.3 事后控制 事后控制主要在于对本次筹资过程的分析上，企业筹集资金的目的是为了投资的需要，而投资又是为了获得利润。在一个整体的过程结束后，企业必然要对本次筹资运作的全过程进行系统全面的分析。主要是分析企业各种资金的使用效率和各种财务比率，重点应放在对财务报表的分析上。从一般意义上讲，回顾过去，总结经验，是为了指导今后的工作，企业的筹资活动也不例外。

参考文献：

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[2]王建华.现代财务管理精华读本.安徽人民出版社.2003.

[3]范邢松.企业负债筹资风险的分析与防范.

[4]梅英.试论负债经营风险控制策略.

企业筹资渠道 篇6

1. 1 企业筹资含义

企业筹资,是指企业根据生产经营的实际情况采用合理的方式去筹借和获取资本的一种行为。其中,企业作为筹资的主体,承担着相应的责任。

1. 2 作用

企业筹资是企业获取资金的重要方法之一,企业筹资主要有两方面的作用。首先,企业筹资可以为企业资金周转、产品运营提供有效保障,维护企业日常经营和活动的顺利进行; 其次,筹资可以帮助企业进行投资,解决企业发展的需求,以此不断扩大企业的规模。

2 我国企业筹资的现状及问题

2. 1 企业筹资渠道现状

企业筹资渠道,是指企业资金筹集的来源,即获取资本的通道。企业筹资的渠道主要有国家的财政资本、银行信贷资本、非银行金融机构资本这三种。其中,国家财政资本主要的筹资者一般是国有企业,国家的财政资本比较稳定,而且资金充足,但是国家政策对企业的筹资具有严格的要求,如果企业经营不当,会对国家财政造成一系列的影响; 对于大部分企业来说,银行信贷资本因其灵活、资金充足,筹资周期相对较短的特点,成为筹资的主要对象,较适用于民营企业; 而非银行机构,主要有保险公司、信托公司等,根据中小企业的信誉和固定资产而提供资金,但这种机构属于营利机构,对企业的发展也会带来相应的负面影响。

2. 2 企业筹资方式现状

企业筹资方式是指企业筹集资本所采用的具体方法和工具。在市场经济条件下,企业筹资的方式主要有投入资本、发行股票、债券筹资等。其中,投入资本筹资的方式风险也较低,灵活性和可靠性较强,但是资本投入的来源方面有很大的制约性; 对于发行股票的筹资方式,投资方以入股的方式给企业提供资金,最后企业以股票盈利分红的方式汇报投资方,对企业和投资方都有重要的影响。如今这种方式已被大多数企业所运用。债券筹资是指企业通过发行债券来筹集资金,债券可以在市场上自由转让和流通。

2. 3 企业筹资存在问题

第一,企业的自身运营不佳。企业的运营不佳,必然会导致财务和发展的危机,一些企业一味地追求利益,忽视了对生产的效益和产品质量的提高,从而导致业绩不佳,盈利水平不高,企业就需要筹资去维持自身的正常运转。第二,中小企业贷款限制大、实力弱。对于大多数中小企业来说,一般在银行贷款中,多以房屋、设备等作为抵押担保,贷款限制较多,由于中小企业自身条件因素,其发展规模较小,综合实力薄弱,往往在抵押贷款方面有很多限制,导致筹资困难,影响企业运作。第三,贷款次数频繁、数额少。中小企业的规模较小,企业对贷款和财务管理没有一个正确的认识,在银行贷款方面,贷款数额少,次数频繁,给银行运营造成一定的影响,而银行往往对于那些重点企业、大型企业的投入集中,因此,对于中小企业的筹资带来困难。

3 企业筹资的渠道和方法

3. 1 筹资原则

第一,适用性原则。我国企业的概况和规模不同,在运营中所需的资本也不相同,所以,企业在进行筹资时,要遵循适用性原则,如果筹资的方式对于企业来说负担过重或者不适用该企业的发展模式,未来偿还不起或导致企业运营受阻,这将对于企业的发展会产生严重的影响,所以要根据企业自身的实际情况选择正确的渠道和方式,企业在选择筹资渠道和方式时,一方面要考虑资本的多少,另一方面要考虑自己企业的效益和还款能力,这样才能通过筹资的方式达到可持续发展,不断扩大和发展企业的规模。

第二,合理安排筹资时间原则。在筹资的过程中,企业要进行合理的预算与评估,在选择正确渠道和方式的情况下,筹资的时间不宜过早,也不能过晚。一般筹资过早,企业未来偿还资本的负担加重,导致资本闲置与浪费; 如果筹资过晚,资本的短缺会导致企业运营受阻,最终会使企业丧失有利机遇,影响企业的发展。所以,企业应掌握好筹资时间,避免资金的短缺或闲置。

第三,低成本、低风险原则。对于企业的发展,最终目的是效益。企业要根据实际发展状况综合考虑各方面的影响,规避筹资所带来的风险,考虑资本效益和使用空间的最大化,在低成本的情况下选取合理的筹资渠道和方式,从而降低风险,促进企业的运营和发展。

3. 2 企业筹资的渠道和方式

内部筹资主要有三种方式: 企业自有资金、 企业应付税利和利息、企业的专项基金。其中,企业自有资金是指企业用于生产经营的资金,企业可以进行自由调动与使用。应付税利与利息,即未交付的税后利息; 专项基金是企业具有专门用途的资金。外部筹资主要有银行贷款、发行股票等方式。这种外部筹资成本和风险较高,具体筹资渠道和方式如下。

第一,国有企业的筹资渠道与方式。在社会主义市场经济发展的条件下,国有企业的筹资方式也应顺应发展的潮流,与时俱进。对于国有企业而言,筹资的基本渠道是国家财政资本。国家对这些企业进行调控。如今,国有企业在获得国家财政资本的同时,也可以从多种渠道引入资本,增强资本的多样性,这样一方面可以减轻国家的财政资本压力,另一方面还可以提升企业发展的空间,降低企业风险。国有企业可以利用发行股票、发行债券、借助银行资本等方式来进行筹资,因此,国有企业主要是以政府财政支持为主,利用多种筹资方式促进共同发展。

第二,非国有企业筹资的渠道和方法。非国有企业筹资的渠道比较多,筹资渠道与方式的广泛可以有效保障企业的正常运转。大多企业所需的资金较多,因此,非国有企业可以通过银行或者金融机构等渠道进行筹资,对于筹资的方式,发行股票、债券和银行借款等方式已经成为现代非国有企业主要的方式,其中,发行股票和银行贷款筹资的方式已逐渐成为非国有企业运用的主要手段和必要方式。我国的银行主要分为专业银行和商业银行,企业可以通过流动资金贷款、信贷资金贷款等方式进行筹资,这种资本比较灵活,是企业筹资的一种重要手段。

第三,中小企业筹资的渠道和方式。在我国的社会主义经济发展过程中,中小企业的规模、发展速度、运营状况都有所不同,其筹资的渠道和方式也有所不同。其中,一般比较小的企业可以通过民间资本等方式进行筹资; 当企业的综合实力增强之后,可以通过银行和金融机构渠道进行筹资,在对企业的实际发展情况了解和评估后,向银行和金融机构借款筹资,这样可以解决资金短缺的问题,有效促进企业的快速发展。中小企业可以通过发行股票来进行筹资,这种方式要求企业要具有一定的规模和强大的实力,发行股票可以增加投资方对企业的信任度,同时促进企业运营质量的提高,对于企业的未来发展具有重要的影响和意义。

4 结论

综上所述,在企业的发展过程中会遇到各种各样的问题或困难,企业发展是我国经济的主要力量,要保证企业的高效运转,企业就应抓住发展机遇,勇于面对挑战。在企业筹资时,综合考虑各种因素影响,选择正确的渠道和方式,对于企业的发展有很大的促进作用。

摘要：企业经济的发展是我国社会经济发展的主要力量,随着我国社会主义市场经济体制的不断完善,以及面对新形势下瞬息万变的经济发展形式,对企业的发展提出了更高的要求,其中保证企业资金的有效流转是发展的关键,筹资成为企业运用的一个重要途径;本文通过分析企业筹资的含义及其作用,了解我国筹资渠道和方式的现状,探讨了在社会主义市场经济下,企业进行筹资的渠道和方式,为企业的筹资选择提出相关的建议。

关键词：市场经济,企业筹资,渠道和方式

参考文献

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企业筹资渠道 篇7

企业的生产需求无不来自于对资金的需要, 所以资金是企业发展的必须, 而企业通过各种方式、渠道获得所需要资金的过程和行为统称为筹资。而筹资过程中, 筹集资金的来源和获得形式则是筹资渠道和筹资方式。

筹资渠道是指企业资金的来源, 是企业资金情况和供求关系的反映。企业筹资渠道的来源大都通过外部的筹资, 而一些企业也会选择外部筹资辅助内部的筹资。所以, 来自不同渠道的资金会对企业的收益和资本产生不同程度的影响。

企业的筹资方式是企业取得资金的具体形式。随着我国经济市场的成长和成熟, 企业的筹资方式也变得多种多样, 根据企业筹资的实际情况也可以制定出更适合的筹资方式。比如是上市公司就可以选择发行股票或债券, 若是中小型未上市公司就可以选择长期借款或者直接筹资, 这都是需要企业根据自身判断情况选择哪种渠道来获取哪种资金。

而在某些情况下, 我们会发现一定的筹资方式可能只适用于一定的筹资渠道, 但是同一渠道的资金却可采取不同的方式取得。这是由于筹资渠道是资金如何来源, 筹资方式则是资金的来源方式, 它们之间是相辅相成的对应关系。因此, 企业在进行筹资时, 应注意两者的现实和内部联系。

二、我国企业筹资渠道和方式

1. 市场经济下的筹资渠道

(1) 银行渠道。银行信贷是大多数企业都会优先考虑的筹资渠道, 因为银行的资金数量大且灵活性高, 对众多企业都非常具有诱惑力, 可是银行信贷的众多优点是建立在严格的要求上的, 也正是高要求才吸引了企业的目光。银行一直是我国企业公司重要的筹资渠道。我国的银行分为专业银行或商业银行, 银行资金充沛, 贷款方式不拘一格, 企业可以根据自身的特性去不同的银行申请贷款, 银行借款在未来很长一段时间内仍然将会是是我国企业最重要的筹资渠道。

(2) 非银行渠道。近年来, 除银行外的其他非金融投资机构日益增多, 如资金信贷, 小额贷款, 证券公司等层出不穷, 从筹资渠道来看, 这些机构的兴起与日渐成熟的经济市场密不可分, 当银行贷款不能满足企业的资金需求时, 信贷证券就成为了企业一个筹集资金的选择, 而现在企业通过这种渠道所获得的资金也比以前要大大增加。

(3) 个人筹资渠道。随着经济发展, 世界经济格局的打破, 我过老百姓的理财观念也在逐渐发生变化, 当人们手中的钱财不再全部存入银行, 而是纷纷拿出来寻求更多的融资市场, 就使得这一部分成为了相当多的流动资金。

(4) 外商投资。自从改革开放以来, 中国大陆就成为了全球各地经济大商的一个关注热点, 而国家政策的推动, 也使得越来越多的外商来到中国大陆投资, 中外合营, 中外合资, 外商独资这三大部分逐渐成为中国经济市场的主流焦点, 有效的推动了社会经济的发展, 而社会经济的发展也为吸引外资做了一个良好的铺垫。

2. 市场经济下的筹资方式

(1) 发行股票。是我国上市公司最常见的形式。也是在我国目前状况来说, 企业筹资应用最多的筹资方式。是指企业通过合法发行股票, 向投资人出售股份、合理筹资并发展企业的经济的过程。在我国目前的发展环境中, 发行股票已经是一种非常稳定的模式, 像腾讯和百度等互联网企业早在多年以前就走在世界的前列, 通过发行股票的形式赚得了多桶金。

股票筹资的优点: (1) 筹资数量大, 因为是从股民手中直接获得资金, 所以不存在数量的限制问题。 (2) 企业压力小, 提高企业负债能力, 和去机构信贷不同, 股票筹资并不需要对投资方作出法律方面的硬性规定。 (3) 风险较小且回报收益明显。

股票筹资的缺点: (1) 筹资成本高。一个企业公司假若达到上市的条件, 必须要经过一系列的审核审查评估宣传, 发行费用较高。 (2) 会损害原有股东的部分利益, 发行的股票必然是分散各股东手中比例而进行市场发放。

(2) 发行债券。是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时, 向投资者发行, 按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金。

债券筹资的优点: (1) 筹资成本低, 企业不需要大量的资金投入。 (2) 保护企业决策权力。债券的持有者作为这个企业的债权人, 仅仅是企业的投资者, 不会参与企业的决策。 (3) 可以发挥财务在企业中杠杆的作用。

债券筹资的缺点: (1) 财务压力较大。因为债券有自己固定的本息, 所以在财务方面也会有不同程度的压力。 (2) 限制条件多。债券筹资的限制条件比较严格, 数量上也有一定的限制。

(3) 长期借款。长期借款是指企业向银行、非银行金融机构和其他企业长期借款且期限在一年以上的借款。

长期借款的优点: (1) 借款成本低。长期借款大都由当事双方企业或个人直接界定, 省去大量不必要的花销铺垫。 (2) 筹资速度快。由于是双方直接签订, 手续相对简单快捷, 为企业节省了大量时间成本。 (3) 借款弹性较大。能及时调整财务状况。

长期借款的缺点: (1) 筹资风险较高。当企业因特殊状况而不能及时还款时可能会面对诉讼的危机。 (2) 限制条件较多。由于机构或其他企业担心资金的收回问题, 就会在条约中设置大量条款来牵制企业, 防止钱财成为坏账。

三、企业筹资方式的选择

筹资渠道是企业筹集资金的具体来源, 筹资方式是企业筹集资金的具体流程, 在企业筹资时二者具有相辅相成相互呼应的作用。所以在企业实际运作过程中必须要将二者合理搭配运用, 以达到最优效果。另外, 企业在选择筹资渠道和筹资方式前还要对企业自身情况进行评估, 根据企业自身的需求进行最优配置。

以上市集团娃哈哈为例, 1987年成立, 仅有14万借款白手起家, 经历过小工厂, 个体企业, 而后因抓住了市场机遇, 逐渐发展壮大, 最终形成大规模集团, 开设分公司, 并于大企业规模时一举上市, 而在这过程中, 娃哈哈先后代表了各种规模的企业及它们的选择方式。

1. 不同规模的企业应选择的筹资方式

由于企业的行业规模不同, 所需的资金数量也不相同, 而不同的筹资方式也会给企业带来不同的影响。但总的来说, 企业选择的一定是会为自己带来最大资金数量的方式。

对于大型企业来说, 即现阶段的娃哈哈集团, 主要以生产销售为主, 又是上市公司, 生产经营规模大, 维持生产极为重要, 所以需要稳固又持久的资金来源, 最好的选择顺序应为发行股票、发行债券、长期借款。

对于中小型企业来说, 即娃哈哈企业刚起步阶段, 所需资金较少, 生产经营链并不复杂, 但资金的灵活性尤为重要, 所以长期借款会是中小小企业的首要选择。

2. 不同资信程度的企业应选择的筹资方式

企业的资信程度不同也会导致筹到资金的差异。也会导致筹资方式的选择不同。举例来说, 银行信贷是大多数企业都非常向往的筹资渠道, 它不仅资本充足而且资本灵活性高, 对众多企业都非常具有诱惑力, 可是银行信贷的众多优点是建立在严格的要求上的, 也正是高要求才吸引了企业的目光。

对于后期的娃哈哈集团来说, 它的品牌效应比较巨大, 且资金充足, 信誉良好, 所以它的首选可能就会是银行信贷。而资信较差的企业因为资金数量相对较弱, 在还款方面有压力或者没有保障, 就会导致可供选择的筹资方式较少, 不够要求也不能发行股票债券, 所以大多数会选择长期借款。而资信较好的企业如娃哈哈集团就可以选择这种风险相对小而资金期限长的方式, 所以最佳的顺序是长期借款、发行债券、发行股票。

3. 不同期限程度的企业应选择的筹资方式

企业的借款期限也会影响企业筹资的方式。例如长期限借款, 企业就需要考虑到自身的实际情况, 即公司的运营状况, 在较长一段时间内, 公司的资金维持还有自身的经营状况, 以及是否有信心可以在规定期限内还款和是否可以承受借款利息等一系列因素都会导致筹资方式的走向, 在这一期间内, 负债, 股票, 银行借款所产生的风险系数也大不相同。若企业打算长期限借款, 他们往往考虑的是成本和财务风险, 所以最佳的选择是银行借款、发行股票、发行长期债券。若企业打算短期限借款且数额较小, 那么就需要考虑资金的灵活性, 即发行债券、发行股票、银行借款。

所以, 企业需要根据自身的情况进行筹资渠道和方式的选择, 从各个方面的有利和不利因素出发进行全方位的分析, 根据各种筹资渠道和方式的利弊进行合理选择, 以优胜劣汰的态度对待各种融资方式, 使企业在激烈的竞争中能够立于不败之地。

摘要：随着全球经济的不断发展, 我国市场经济的不断深化, 我国企业的发展受到了缺来越多人的关注。筹资渠道和筹资方式成了企业中的关键问题。生产规模的不断扩大, 导致企业对资金的需求也就不断增多, 所以对企业筹资渠道和筹资方式的研究就提上了日程。鉴于筹资渠道和筹资方式具有多样性的特点, 先从分析筹资渠道和筹资方式入手, 比较其中存在的优势劣势, 进一步对筹资渠道和筹资方式进行探讨, 通过对比不同的筹资方式, 进而使企业有较优的筹资方式的选择。

关键词：市场经济,筹资渠道,筹资方式

参考文献

[1]李学峰.中小企业融资的内涵[J].会计月刊, 2012 (3)

市场经济条件下企业筹资渠道探究 篇8

1现阶段我国企业筹资渠道以及筹资方式

1.1现阶段我国企业的筹资渠道

企业的筹资渠道顾名思义也就是企业筹集资金的方向、 通道,资金是企业发展的原动力。现阶段我国国有企业筹资的主要来源是政府的财政资本,因为政府的财政资本依靠于政府机构,因此这种资本具备极强的稳定性,受到外界影响的可能性较小,资本的数量也相对较大,因此企业对于政府的财政依赖性非常的强,一旦经营不善,极可能对国家的财产造成非常巨大的影响,更有可能会对民生领域造成极为不利的后果。

现阶段我国大部分的企业都使用的是银行信贷的筹资渠道,银行信贷具备非常明显的优势,不仅灵活性强,资本量大,而且资金的补充周期也非常的短,正因为具备这些优势, 银行信贷的筹资渠道对于民营企业有着更为巨大的诱惑。

保险公司、信托公司、财务公司等都属于非银行金融机构,在对企业进行资本注入的时候主要考虑的是企业的信誉和企业的固有资产。在发展中小型企业的时候,这种非银行金融机构其实有着非常重要的作用,但是其显而易见的弊病,也是所有人有目共睹的。

1.2现阶段我国企业的筹资方式

企业筹集资本所采用的工具也就是企业筹资的方式,企业的筹资方式可以反映企业筹资的资本属性和期限。谁也不能否认,最原始、最有效的资本筹集方式应该是投入资本筹资,投入资本筹资的最大优势在于灵活可靠、风险率低。当然,投入资本筹资也具备自身的弊病,例如制约因素非常的大。除了投入资本筹资这种筹资方式之外,发行股票筹资方式筹资也是应用非常广泛的筹资方法,在这种筹资模式之下,企业利用股票筹资获得的资金发展企业,利用企业盈利给予注资方一定的经济回报。股票发行筹资这种方式,在我国已经经历了很长的一段时间,在不断的探索研究之下,这种筹资模式已经步入了稳定健康良性的运营模式之中,类似于百度、腾讯等互联网企业都是在此模式下发展起来的成功的企业案例。值得一提的是,除了上述几种筹资方式,债券筹资、商业信用筹资等也是现阶段非常常见的企业筹资手段。

2市场经济条件下企业的筹资渠道

2.1企业的内部筹资渠道分析

企业的内部筹资渠道的资金来源主要是企业的固有资金,由于受到我国传统思想的影响,在一般情况下,我国的企业在选择投资渠道的时候,首选都是企业的内部筹资渠道。企业内部的筹资渠道具备密度高、无借贷成本等特点, 只需要从企业内部的某些部门调转,因此又具备快速风险小等特点,极大程度地节省了企业的开支,增加了企业的获利。通常情况下企业内部筹资渠道主要包括三种形式: 第一,企业自有资金; 第二,企业应付税利和利息; 第三,企业未运作的专项资金。对自有资金进行分析,可以知道这种资金是企业可以自由使用,且不需要向第三者偿还利息的一种企业筹资渠道,虽然与其他的筹资渠道具备相同的目的, 但是,自有资金投资渠道在一定程度上与借人资金投资渠道是完全对立的。企业应付的利息和税利从本质上讲应该属于企业的利润的一部分,是企业应该交付但是实际情况为交付的税后利息。企业未运作的专项资金是指企业在生产经营之外,从某些特定渠道获得的专门的资金,这部分资金形成于企业内部,而其中极大的一部分是依赖于企业的成本,而剩下的一部分则是企业留利形成的。

2.2企业的外部筹资渠道分析

企业的外部筹资渠道也就是指企业从自身以外渠道获取资金,外部筹资渠道具备灵活、快捷、资金量大等特点,是企业要筹集资金的众多渠道中比较好的一种,但是企业的外部筹资渠道也具备一定的弊端,风险性高成本高且资金获取渠道密度较低,一旦操作不慎,极可能给企业带来非常巨大的经济损失,因此企业在进行选择的时候,一定要充分考虑自身的实际情况,谨慎操作。

比较常见的企业的外部筹资渠道应该包括以下几种: 第一,资本循环。在企业生产经营的过程中,会涉及大量的资金,如果能够将这些资金的作用发挥到最大,那么将会对企业的发展,以及企业的资本流动产生非常积极的意义。资本循环是企业筹资到最基础的渠道之一,可以帮助企业快速的壮大,在经营获利的同时弥补企业资金流动的缺陷。第二, 国家财政。国家财政可以是国家为企业制定的特殊的帮扶政策,也可以是国家在特定条件下给予企业的拨款,虽然由企业自行决定使用,但是产权完全属于国家。国家财政的这种企业融资渠道具备风险小、资本量大等特点,也是企业筹资的比较好的渠道之一,但是值得一提的是,国家财政拨款具备针对性,主要针对那些国家重点建设项目企业,并不是所有的企业都可以申请国家财政投资。第三,银行信贷资金。 由于制约因素较少,银行信贷资金的这种企业融资渠道一直都是企业流动资金的最主要的来源,广受全球企业好评。由于各国的资本发展程度不同,银行信贷资金的表达方式也有所区别,方式灵活、资金充足等使得银行信贷资金具备非常广阔的应用前景,相信在未来将会发展成为企业投资的主要渠道之一,然而这种筹资渠道需要向银行或者金融机构提供一定的利息,因此企业在运用的时候,也需要重点注意,确保信贷资金的使用恰当。第四,非银行性质的金融机构资金。非银行的金融机构主要包括证券公司、保险公司以及小额的信贷公司等,这些公司以发行股票提供保险等方法筹集资金,并将所筹集的资金提供给需要的企业,以放贷的手段获取收益,具备的最大优势是手续便捷、放贷灵活,特别是用于那些对资金筹集速度有较高要求的企业。第五,股权筹资。在企业经营的过程中,企业利用发行股票的形式进行筹资,而在企业获利之后,给予持股人一定的分红,也就是我们所说的股权筹资方式,股权投资方式可以有效地分散企业经营的风险。但是企业股份分裂的这种模式就导致企业并不能完整的拥有企业的资产所有权,其经营和生产必须接受来自于社会和公众的监督,因为社会公众具备一定的知情权, 因此,一旦出现企业经营不善的情况,就极易产生 “墙倒众人推”的后果,社会公众即便是无法对企业的决策进行左右,但是可以将自持的股票抛出,进而影响企业的发展。 第六,民间资金和外资投资渠道。改革开放以后,我国的市场经济不断发展,国民的经济水平不断提高,民间聚集了大量的资本。近些年来中国加大了对外贸易的力度,很多持有大量资金的外资人士大量的涌入中国,这些人以从事经济社会活动为目的,在遵循中国的法律法规条件下从事相关的活动,与中国企业合作可以充分实现互利互惠的目标,对于发展我国的企业与经济都会产生巨大的作用。

3结论

大量的事实证明,想要发展社会,想要发展经济,甚至想要全面的发展我们整个民族,必须利用企业的经济优势。 企业要充分地抓住时代给予的机会,大力发挥自身的潜力, 在发展企业的同时推动经济的发展。在现阶段市场经济发展迅速的条件下,企业想要快速的发展自身,就必须多样化企业的筹资渠道,优化自身的资源配置,为企业增收、为国家的发展提供动力。

摘要：近些年来,我国市场经济发展迅速,在经济环境剧烈变化的当下,企业发展面临着严峻的挑战和诱人的前景。随着生产规模的不断扩大,企业想要发展自身,就必须依赖强大的资金作为后盾。然而在这种趋势下,传统的企业内部的融资方式已经不能符合企业的发展需求,企业想要发展自身,就必须拓宽自身的融资渠道,用多样的融资手段为企业吸收更多的资金。本文从我国企业现阶段的筹资渠道以及筹资方式出发讨论,并提出了在市场经济条件下的新的企业筹资渠道,希望能够为企业提供帮助,促使企业长效、稳健发展。

企业筹资渠道 篇9

关键词：政策性企业,资金来源,市场或模式,国际融资

一、我国政策性企业的资金来源及存在的问题

我国在1994年建立三大政策性企业时, 考虑到我国金融市场刚刚起步, 规模有限, 政策性企业难以从金融市场上筹措到足够的资金, 政府将政策性企业的资金来源界定为资本金、财政拨款、向金融机构 (主要是商业企业) 发行金融债券等。我国政策性企业资金来源存在以下问题:

1. 资金供给与资金需求之间存在较大缺口。

政策性企业缺乏长期稳定的资金来源, 资金来源渠道过于单一是造成这一问题的主要原因。现阶段及今后一个相当长的时期内, 政策性金融仍然是我国基础产业、基础设施等政策性建设项目的主要资金来源, 政策性金融资金供给的有限性使其难, 以及时有效地满足政策性产业、项目快速发展的资金需求。

2. 期限结构不对称。

政策性金融的资金来源中面向市场发行金融债券所获得的资金一般期限都比较短。比如, 在我国已经发行的金融债券, 除少量债券期限为10年, 绝大部分债券期限都在5年以内, 甚至部分债券期限在1年以内。资金来源的这种期限安排受市场资金筹集的难易程度和筹资成本高低的影响, 客观上有必然性。但政策性产业和项目的投资往往期限较长, 比如, 国家开发企业贷款支持的基础产业、基础设施和支柱产业的建设项目的建设周期大都在5年以上, 有的甚至长达20多年, 其还款周期更长。政策性金融资金投放的长期性与来源的短期性, 导致政策性企业的资产与负债在期限结构上失衡。

二、我国政策性企业筹资应走以国家信用为依托的市场化融资模式

通过对政策性企业的资金来源及存在的问题进行分析。财政拨款与向中央企业再贷款很难也不适合作为政策性企业的主要资金来源渠道。我国政策性企业筹集应走以国家信用为依托的市场化融资模式。向国内外债券市场发行金融债券才是今后政策性企业的主要资金来源渠道。

1. 加大国内金融市场债券发行的规模和力度。

政策性企业建立一开始, 就把向国内金融市场发行债券当成资金来源的一个渠道。近年来, 通过该渠道筹集到的资金规模越来越大, 目前是政策性企业资金来源的最重要渠道。为了拓宽政策性企业资金的来源, 参照国外经验, 我国政策性企业的融资渠道可以适当增加对社会保障基金、邮政储蓄、保险基金和住房公积金等已经具有一定的规模的社会资金的融资力度。

2. 向国际市场融资。境外筹资的渠道主要有:转贷, 筹措国

际商业贷款和在国外发行债券。目前我国国家开发企业及中国进出口企业已从境外筹资, 并且取得良好成果。我国的政策性企业发行的外债被国际权威评级机构评为国家主权级债券, 在国际资本市场一直享有良好信誉。

三、利用国际债券融资拓宽政策性企业筹资渠道的具体策略

为了能够推动我国国际债券融资工作高质量地向前发展, 更加有效地利用国际债券融资方式, 从国际资本市场上筹集到数量更多、质量更好的资金, 缓解我国政策性企业资金来源紧张的现象, 支持国内经济建设。我国今后的国际债券融资工作应该特别注重战略战术, 在总体上应该坚持“积极、合理、有效”的利用外资的总方针, 在融资市场、融资方式、融资技术、融资工具、融资规模等各个具体方面的选择上都要采取相应的策略。

1. 融资市场的选择。

首先, 选择合适的债券市场。中国发行体在国际市场上发行债券时, 有很多债券市场可供选择。其次, 要了解各个市场上承办债券发行的金融机构及其特点, 了解主要投资者各方面的情况;第三, 要科学评估自己的实力与地位, 以及在各个市场上的知名度;第四, 要密切注视当前金融形势, 选择权衡成本较低、效果较好的市场发行。

2. 融资方式的选择。

世界各大债券市场的发行方式都有其自身的惯例和规定。从发行主体的角度划分, 融资方式又分为以国家为主体发行、金融机构发行和一般企业发行三种, 国家政府债券信用较高, 发行方便, 金融机构、企业债券收益较高, 但限制较多, 三种方式各具长短, 我国在这方面已积累了一定经验。根据这些分析, 我国发行人应权衡各种不同方式的特点和利弊, 结合投资建设项目的实际需要及各个债券市场当时的各种情况, 科学合理地选择合适的发行方式, 做到融资发行方式有机结合, 争取经济效益和社会效益的最大化。

3. 债券类型的选择。

民办高校筹资渠道研究 篇10

20世纪90年代末以来, 我国实施了高等教育扩招政策来满足高等教育入学需求大于机会供给这一缺口, 这为我国民办高等教育的发展带了良好的契机。不可否认, 民办高校已经逐步成为中国高等教育系统中一个重要的组成部分, 它的规模和学生数量与日俱增, 已经担负起高等教育扩招的重任, 推动了高等教育大众化的进程。虽然民办高校发展势头迅猛, 但是在其发展过程中, 它依然遇到了重重困难, 尤其是资金的短缺严重制约着它的发展。民办高校资金短缺主要是因为它的资金来源主要是非政府财政资金, 这就造成了资金来源的不稳定性, 从而造成民办高校的资金断流, 甚至是破产倒闭 (调查显示约有80%的民办高校是由于资金链断裂而倒闭) 。资金短缺是每个民办高校发展中不容忽视的问题, 也是民办高校要做大做强的最大障碍。

从我国的高等教育学院发展情况来看, 民办高校明显处于弱势地位, 在公办高校占市场主导地位和社会公众认可度很低的情况下, 民办高校该怎样生存发展的答案很多, 但是最为关键的就是保证充足的资金, 拓宽筹资渠道。下面本文首先将介绍我国民办高校的筹资渠道, 然后对比美国私立大学筹资渠道, 借鉴其先进经验, 提出适应中国民办高校的筹资渠道建议。

1 我国民办高校的筹资渠道

归纳现有文献可以发现, 我国民办高校的筹资渠道主要有五种:

(1) 收取学杂费。和公办高校的低学杂费不同的是民办高校会收取高额的学杂费, 通过学杂费来建设和发展民办高校, “以生养学”。这种方式主要是因为民办高校没办法像公办高校一样得到充足的政府资助, 并且这种情况将在未来不短的时期内继续, 所以民办高校最主要的资金来源仍是学杂费收入。

(2) 银行贷款。通过向银行贷款短时间内解决了民办高校资金短缺的问题, 但贷款数额有限、期限短, 手续费高, 阻碍重重。

(3) 政府资助。政府资助主要表现为对民办高校的经费资助、对学生的奖学金、助学贷款资助等, 但政府资助的金额占民办高校的收入比重极低。目前我国在教育方面总投入也只占4%, 和发达国家仍有巨大的差距, 教育总投入远远不足。而且国家在经费资助上也是向公办高校倾斜, 普遍地, 民办高校自身科研实力也无法与同类公办高校相比, 所以民办高校得到政府资助是困难的, 即使有, 金额也是非常有限的。

(4) 服务收入。服务收入指的是民办高校为社会团体、企事业单位提供有偿服务获取资金收入或者经营学校设立的产业 (下面简称:校办产业) 获取经营收入。这部分收入在很多公办学校所占总收入比重也很少, 更不论服务能力相对更低、校办产业更少的民办高校。

(5) 社会捐赠。社会捐赠占民办高校的总收入的比例非常小, 主要是因为民办高校的办学水平低, 毕业生质量不高, 所形成的社会声誉普遍不高, 很难吸引到大量的社会捐赠。同时中国缺乏宏观政策来保障和促进社会捐赠, 也是这部分收入难以增加的重要因素。再者, 民办高校即使获得捐赠, 也主要是实物捐赠, 没有太多的直接资金支持, 这和公办名校有着显著的差距。

2 美国私立大学的筹资渠道

美国私立大学有着悠久的办学历史, 虽然他们的学校收入有所差异, 但是归纳起来, 主要是四个方面:学杂费、政府财政资助、社会捐赠收入、销售与服务。

(1) 学杂费收入。和中国的民办高校一样, 学杂费收入也美国私立大学的第一大来源 (约占总收入的41%) , 有着举足轻重的地位。学校根据办学成本和市场可接受性来确定学杂费标准, 大体上说, 同档次的私立学校的学杂费高于公立大学, 学校的社会声誉越高, 学杂费越高, 例如斯坦福、耶鲁、哈佛等世界顶级学校都收取着高额的学费。

(2) 政府的财政资助。高校总收入的16%是来自联邦、州、地方三级的政府资助。联邦政府经费资助主要分为三种:主要提供给公立高等学校的拨款, 以及去向均衡的贷款与合同款、研究与发展中心的资助。想要得到这些政府的财政支持, 学校必须通过认证组织的认证。除此之外, 学生可以申请政府的助学贷款, 教师可以申请政府科研项目, 院校可以承接政府的教育培训。这样的制度使得那些科研能力强、办学质量高的私立大学甚至能获得比公立大学更多的政府资助。除了联邦财政资助, 州和地方也有一定的资助, 学生的奖助学金是州政府财政资助的主要去向, 而地方政府资助主要用于研发投入。

(3) 社会捐赠。和中国民办高校显著区别的是, 来自社会、企业、个人的捐赠是私立大学的重要资金渠道 (约占总额的24%) , 其中很大一部分来自校友等私人捐赠。这也是为什么美国的私立大学特别注重可能捐款人的挖掘和开发, 它们通过不定期的社会资金募集活动和定期校庆、院庆、校友会募集资金, 并且很多学校成立专门的筹款部门, 并且由学校高层亲自负责。当然能募集到如此大额的捐赠, 除了美国私立大学在募集捐款上做了很大的努力以外, 美国的个人企业对捐赠高校也有着较高的热情, 这主要是因为校友回报母校的奉献心和美国政府的立法支持。

(4) 销售和服务收入。美国的私立大学有着强大的科研能力、产学结合力度比较高。他们根据市场需求, 灵活的变动自己提供的服务和产品, 赚取大量的销售服务收入 (约占总额的17%) 。美国私立大学通过销售、转让、经营管理校产业、服务等多种途径创收。通过校企合作创收, 例如, 应用软件开发、企业员工培训、新产品研发等。

通过对现有数据的整理归纳 (见表1) , 发现美国高校资金来源是多渠道的, 学杂费占41%, 属于学杂费主导型。而我国高校资金来源单一, 学杂费占90%, 属于学杂费绝对型, 结构不合理。

3 我国民办高校筹资存在的问题

3.1 单纯依赖学杂费筹资, 稳定性差

从表2中可以发现, 我国民办高校的经费以学杂费为主, 并且绝大多数学校的学杂费收入占总额的90%, 这种“以生养学”的现象非常明显。在邬大光博士的调查结果中, 我们可以看到14所高校的学杂费收入是他们全部的学校经费收入, 9所是学杂费占总额的90%, 8所占80%, 这共计31所学校已经占所有接受调查的学校的80%。在这些学校中仅有8所 (20%) 曾获得有限的政府资助。这说明, 我国的民办高校仍主要以学杂费支撑办学资金, 单一靠学生来分担办学成本, 学杂费以外的其他收入微乎其微 (具体比例见表3) 。据研究估算在中国一个大学生每年需要的培养成本约为一万, 学生的学杂费的收入仅仅能做到收支平衡, 难以创收。

另外, 还面临着生源下降的困境。我国新生人口自1991年起不断减少, 学龄人口在经历了2008年的1050万的高峰后, 不断缩减, 且下降速度很快。在对这些学龄人口的争夺中, 民办高校可谓竞争对手繁多, 除了公立高校和同类型的民办高校外, 还有社会上的各种学历或非学历培训机构。竞争对手给民办高校已经带来巨大压力, 但是国家政策上还有不公平的待遇, 更加恶化了民办高校的竞争环境, 使其长期处于劣势。据估算, 一所民办专科要维持正常运作, 需要3000名学生, 而民办本科需要5000民学生, 否则就会招生不足, 资金断链, 并且不断恶性循环。所以单纯的“以生养学”是不稳定的, 严重限制着民办高校的发展。

资料来源:上海民办高校联合调研组, 国内创办大学园区若干模式考察报告[J], 教育发展研究, 2001 (03) .

3.2 单纯依赖银行贷款融资, 手续费昂贵

从现在的情况看, 我国民办高校主要通过银行贷款融资, 且主要是短期的担保贷款为主, 大多数贷款是一年以内 (或者几个月) 的担保贷款 (其中主要是质押贷款和保证贷款) , 几乎没有长期贷款和信用贷款, 这种苛刻的贷款条件增加了民办高校的跑贷款的负担, 增加了学校的财务费用。这些贷款的用途也主要是流动资金, 而非固定资产建设资金, 也限制了学校的发展。美国私立学校往往会通过信用贷款、发行债券股票、设立基金等手段融资, 这些手段已经在中国部分公立大学得到应用, 但在民办高校的作用微乎其微。

3.3 相关法规制度欠缺限制民办高校的融资

资料来源:《中国民办教育绿皮书》 (2006) .

目前, 我国民办高校的办学质量较低, 办学规范性不足, 在投资收益方面的制度规定欠缺, 筹融资相关的法律法规还不完善、不健全, 这极大的增加了投资者的顾虑, 影响了社会对民办高校的投资热情, 还制约了民办高校资金的再投入。虽然《民办教育促进法》第48条明确规定:“国家鼓励金融机构运用信贷手段, 支持民办教育发展。”表达了政府对民办高校信贷的支持, 但是在《中华人民共和国担保法》中却规定“学校、幼儿园、医院等以公益为目的的事业单位、社会团体不得为保证人”、“学校、幼儿园、医院等以公益为目的的事业单位、社会团体的教育设施、医疗卫生设施和其他社会公益设施不得抵押贷款”。这很大程度上增加了民办高校贷款的难度。现在各省市已开放的民办高校贷款仍以保证贷款为主, 需要用民办高校的相关业务单位或者专门的担保公司做担保进行贷款。这极大地限制了我国的民办高校的融资渠道和融资额度。

4 拓宽民办高校筹资渠道的措施

我国的民办高校起步比美国的私立大学要晚很多, 综合实力上也欠缺很多, 所以在筹资方法上不能照抄照搬, 但是这并不影响从他们的先进筹资渠道中吸取经验, 制定出适合我国民办高校筹资的方式方法。总体说来, 民办高校为了获得稳定的经费来源, 政府、高校、社会力量必须共同努力, 营造筹资的良好氛围。

4.1 政府方面

4.1.1 加强《担保法》立法, 确保民办高校融资渠道畅通

政府应该通过完善《担保法》等法律法规来鼓励促进金融机构向民办高校提供丰富的贷款方式。对于民办高校来说, 银行贷款是不可或缺的融资方法, 大多数知名民办学校都是通过立项贷款这种融资方式完成原始积累和学校建设的, 这个方法还在被现在民办高校沿用。多年的实践表明, 向银行贷款融资完成学校原始积累和建设是符合中国国情的迅速发展民办高校的融资途径。在这方面, 立法是一个颇具成效的措施, 现在已有一定的法律, 如表4所示。

在这些法律法规办法的支持下, 重庆、浙江等地都已经开始设立专门的面向民办学校的担保公司, 重庆的担保公司已为民办学校提供总额高达50多亿元的贷款担保, 温州教育发展投资集团有限公司也有高达30亿人民币的注册资金, 相信会给民办高校的贷款带来巨大的便利, 所以立法是一个值得进一步深化和推广的手段和措施。还有就是在《担保法》中明确, 允许那些具有独立法人地位的民办高校抵押自己的法人财产进行借贷, 当然, 为了防止借贷上的不规范, 还需要引入专门的中介机构对民办高校的独立法人地位进行审核和交易往来监督。

4.1.2 完善社会捐款的税收优惠保障机制, 对社会直接捐赠进行引导

现在的高校的社会捐赠才刚刚起步, 关于教育捐赠的激励机制不健全, 税法激励性不足是社会捐赠难以发展的重要原因。虽然我国的《公益事业捐赠法》认可了公益事业捐赠的税收优惠, 但是具体的条件和流程没有明确规定。虽然近年各类税法对此进行了完善, 但是不同税法里面优惠政策大相径庭, 使得在执行过程中, 行政部门无法准确把握优惠比例, 而且直接捐赠是不能享受税前扣除的。同时, 中国还存在着税收扣除比例偏低的问题, 企业只有向事先得到国家批准成立的少数几家基金会捐款的情况下, 才能享受所得税税前全额扣除的税收优惠。所以这也势必影响了企业对高校的捐赠, 尤其是这些基金会大多服务与公办高校, 民办高校可以获取的社会捐赠会更少。同时, 社会捐赠者更乐意捐赠教学质量好、社会声誉高的公办高校, 来获取最大的捐赠效用, 而对民办高校的捐赠意愿很低。所以, 政府应完善捐款税收优惠机制, 例如: (1) 统一税法规定, 明确捐赠税收抵扣比例, 由现有的允许企业捐赠在年度纳税所得额12%以内的部分和个人捐赠在年度纳税所得额30%以内的部分进行扣除, 改成类似美国的在整后的毛所得的基础上进行扣税, 个人捐赠扣除比提高到50%等; (2) 调整直接捐赠为税前可扣除项目, 鼓励企业对民办高校的直接捐赠; (3) 对民办高校实施税收倾斜政策, 调节向民办高校捐款的个人和企业的扣税比例, 使得扣税比例高于公办学校。

4.1.3 完善财政资助措施及其配套, 加大对民办高校的财政资助

民办高校积极的获取财政资助是减轻民办高校的财政压力的重要手段, 所以政府需要完善财政资助措施及其配套政策。民办高校的创立和营运普及了高等教育, 具有很强的公益性, 产生了很大的社会效益, 给政府也带来了巨大的收益。出于“谁受益谁承担”, 政府应该给民办高校提供一部分财政资助, 这样不但能减轻民办高校的筹资压力, 促进学校建设人才培养, 还能增强民办高校的公共性, 实现高等教育资源的公平, 引导社会力量对民办高校的资助, 拓宽民办高校的筹资渠道。借鉴美国私立大学的做法, 本文认为, 政府应制定出相关细则, 明确规定援助资金的来源、援助的范围、援助项目与计算方法、以及援助学校和受援学校各自的权利与责任等。通过该条例, 政府职能部门能根据受益程度对民办高校进行资助, 分担一定比例的教育成本。政府的资助方式也可像美国一样多样化, 在保证直接补助 (财政拨款;图书、教学实验设备等公共资源的拨放) 的基础上, 进一步扩大间接补助, 例如:向民办高校提供较为低廉的土地租金、对民办高校的学生提供长期的低息教育贷款、提供优秀学生奖学金、建设配套税费减免、购置其他教学设备税费减免等。

4.2 民办高校自身

4.2.1 设置特色专业, 扩大生源

民办高校提高自身对生源的吸引力的重要途径是设置特色专业。从现实情况上看, 民办高校在师资力量、图书馆建设、实验设备等条件上都不如公办的高效。这样培养出来的学生在就业上并不能比公办学校的学生有优势。在这种情况下, 民办高校必须根据市场需求, 灵活地调整设置专业, 才能提高自身竞争力, 扩大生源。例如:浙江树人大学根据当地的区域文化特点, 开设了应用茶文化专业, 该专业已有多届专科毕业生, 这些毕业生受到了社会的广泛欢迎。浙江树人大学还依托茶文化专科的教学, 和日本部分高校建立了茶文化的学术研讨工作, 并取得很好的社会影响。

4.2.2 科学管理, 提高自身实力吸引投资, 拓宽筹资渠道

民办高校自身的运营水平决定了直接和简介融资的成功与否, 只有金融机构监管机构认定民办高校的运营能力资产水平达到标准, 才能给其发放贷款, 所以现在我国的民办高校不仅要扩大规模, 更重要的是提高自身的质量, 内外发展相结合, 不盲目求大求快。内部管理体制的科学规范有效是建立多元化筹资渠道的重要保障, 所以民办高校当前任务中的重中之重就是完善自身的法人治理结构建立规范的管理制度, 提高财务管理透明度, 增强民办高校发展的后劲。只有当学校具有科学的管理体制和良好的发展前景, 众多融资“瓶颈”才能解决, 加强自身建设成为民办高校拓宽筹资渠道的关键。

4.2.3 努力提高自身社会声誉, 广泛吸收社会各界的捐款

教育质量是民办学校生存和发展的基础, 那些有较多社会捐赠的高校也是拥有较高的教学质量的高校, 这些高校能给社会看到他们发展的潜力和前景, 从而获得较高的社会捐赠。例如:上海杉达学院一直非常重视教学质量的提高, 他的三年制专科毕业生的英语四级的通过率高达80%, 六级也有30%, 计算机水平测试平均成绩也远高于上海市平均水平。而对他们的毕业生追踪调查的结果显示, 用人单位的95%认为上海杉达学院毕业生工作责任心强, 适应力高, 有64%的毕业生已经成为所在企业的基层骨干。上海杉达学院凭借它较高的教学质量, 树立了良好的社会声誉, 获得了大量的社会捐赠。保证学校质量的中有一个关键点是师资力量的保证, 目前民办高校教师职业吸引力不强和师资队伍不稳定已经成为制约民办高校发展的重要因素。对此问题主要的解决方案是建立相对公平完善的社会保障和福利制度, 营造能留住人才的就业环境;民办学校提高教师待遇的同时, 政府也应将非营利性民办高校教师的人事管理纳入公办教师统一管理体系, 建立起政府、学校、教师个人共同分担的社会保障机制。提高师资力量从而提高自身教书质量, 增强民办学校自身实力, 吸引投资者的目光。

除了提高民办高校的自身声誉和实力外, 还要善于制定灵活机动的融资策略, 吸引社会捐款。比如, 民办在可以成立专门的“社会联络处”, 专门负责和校友、社会慈善团体法等等保持联系, 并且有重点地进行更加深入的社交活动, 保持经常性或规范性的社会捐款渠道通畅;将学校董事会的成员丰富化, 加强大学与社会之间的联系, 广开筹资之路;加强与企业的联系与合作, 为企业提供需要的优秀人才, 获得企业的捐助。在此方面, 浙江树人大学是一个成功的例子, 浙江树人大学的创办者和历任董事长都是原浙江省政协的领导, 具有一定社会的影响力和广泛的社会联系, 他们与浙江、台湾省的教育界人士密切接触, 为学校争取到了大量捐款。浙江树人大学设立了专门的校友会办公室, 并且由主管教学与学生工作的副书记亲自负责。校友会还举办过“树人骄傲”等评选优秀校友的大型活动, 加深校友和学校的联系。这些都增加了社会各界对树人大学的捐赠, 是其他民办高校借鉴学习的榜样。

4.2.4 提高高校的服务功能, 增强创收能力

在美国私立大学的服务收入在总收入的比重仅次于学杂费, 是第二大收入来源, 但是在中国该比重远远小于美国, 说明服务收入还有很大的发展空间。因此, 借鉴美国的经验, 民办高校应该不断的增强自身创收能力, 比如, 开设外语培训、计算机培训、金融培训、企业管理培训、辅助考试类培训以及非学历教育培训班来创收, 校企合作、提供有偿服务;经营酒店、医院、场地出租等途径来增加学校产业的经营收入等等。培训市场有着广阔的前景, 在公办名校, 培训班的收益已经得到了证实, 例如清华大学深圳研究生院开办各种培训11类, 开办电池材料研讨班、高级工商管理精品课程研修班等。民办高校在师资力量教学质量上有所欠缺, 但是培训班仍是民办高校筹资的一个努力方向, 例如仰恩大学开设了韩语培训班、安徽新华学院开设的计算机培训班等均取得不错的收益。在校企合作方面成功的案例也不在少数, 山东现代学院和浪潮集团合作, 建设校内生产实训基地项目, 浪潮集团投资1500万建设校内培训基地, 增加了现代学院的高校设施, 现代学院为其提供人才培养和输出, 实现学校人才培养供给和企业人才需要无缝衔。在校办产业方面, 目前民办高校的成果并不显著, 但是烟台南山学院和青岛滨海学院通过校办产业实现了3%创收, 这在一定程度上也缓解了高校的筹资压力。

4.3 社会力量

民办高校应借助来自各方面的社会力量筹集资金, 其中很重要的一点是发行教育彩票等。目前将教育事业作为主要彩票收入投资的国家和地区已经有110多个, 例如美国将彩票收入的部分或全部投入教育事业中的州有13个之多, Califronia每美元彩票中就有34美分投资于教育事业。在我国, 福利彩票和体育彩票已经发展到一定的规模, 具有良好的运营体系, 将彩票收入用于教育投资, 发展高等高等教育事业的前期工作已经就绪, 需要进一步的社会力量的推动。

5 结语

总之, 解决民办高校的资金“瓶颈”问题, 需要建立多渠道的资金来源, 单纯以学杂费为融资渠道的办学模式必然使民办高校丧失其社会性, 最终导致办学失败。民办高校要实现可持续发展之目标, 就必须广开财路, 多渠道、全方面筹措资金。本文认为要建立健全民办高校的筹资渠道, 必须要从政府、民办高校自身和社会力量三个角度进行加强。首先, 政府需要从加强《担保法》立法、完善税收抵扣机制和建立“以间接补偿为主, 直接补偿为辅”的财政资助手段三个方面进行完善, 逐步加大对民办高校的政府资助力度。其次, 民办高校本身, 需要通过开设特色课程、提高师资力量、进行科学管理等多角度方式, 提高自身实力, 建立自身社会声誉, 从而吸引更多的投资和捐款, 扩大生源提高收入。民办高校还需要从开设培训班、校企合作、校办产业等多个方面加强服务功能, 增强创收能力。最后, 社会力量也是不容小觑的一部分, 主要是借鉴美国的彩票收入用于教育事业这一先进案例, 推动中国彩票对教育事业的支持和发展。总而言之, 构建合理高效的民办高校筹资体系是目前我国民办高校发展面临的一个重要问题, 我国在借鉴各种经验的时, 必须要结合实际情况, 不生搬硬套, 这样中国民办高校才能找到适合自己的筹资道路, 才能得到良好的发展。

摘要：从中国的民办普通高等学校 (下面简称:民办高校) 的发展历程和发展现状来看, 民办高校想要壮大起来有很大的阻碍, 其中最主要的就是经费短缺。一个学校的发展必须要以充足的资金做后盾, 民办高校也不例外, 现在如何实现多渠道、全方位筹资成为民办高校急需解决的问题。本文从介绍我国民办高校的筹集渠道入手, 对比美国的私立大学的资金来源, 从中分析出中国民办高校存在的筹资问题, 进而借鉴国外的先进经验, 提出包括政府、民办高校自身、社会力量三个方面的拓宽民办高校筹资渠道的方法。