论文题目:电力行业资产证券化动因及经济后果研究 ——以凯迪生态为例
摘要:我国生物质能资源非常丰富,发展生物质发电产业前景广阔。随着《可再生能源法》和相关可再生能源电价补贴等政策的出台和实施,生物质能发电得到了快速发展。但电力行业尤其是生物质发电行业是资金密集型行业,建设周期长,资金规模大。资产证券化以基础资产的信用为依托,降低了对融资主体的信用要求,为整体信用薄弱但能够产生稳定现金流的企业提供了新的融资渠道。凯迪生态向生物质电行业转型,并通过资产证券化项目在较短时间内为凯迪生态融入30亿元资金。本文首先运用文献研究法梳理文献,了解了资产证券化的基本理论和相关内容,其次,用案例研究法以凯迪生态发行的两项电力上网收费权资产支持专项计划为研究对象,分析凯迪生态通过资产证券化融资的动因,然后通过对比分析法对比平安凯迪、平银凯迪电力上网收费权资产支持专项计划和其他资产支持专项计划分析其融资的效果以及在实现风险隔离、现金流预测、信用增级方面存在的问题,并分析了专项计划的约定对凯迪生态财务和经营风险的影响,经过以上分析后对凯迪生态进行资产证券化融资提出建议。通过本文的研究得出,基础资产的现金流依赖原始权益人的持续经营,难以实现破产隔离,同时生物质电厂相对于其他电厂的成本较高且更依赖国家政策补贴,两项专项计划的成立带来了一定的财务风险和经营风险,融资效果不佳。当燃料账户补充方和差额支付承诺人凯迪生态出现财务问题后,原始权益人的经营也陷入了困境,进而影响两项资产支持专项计划。因此,本文针对凯迪生态进行资产证券化融资的动因、效果和问题进行分析,希望对凯迪生态和相关行业进行资产证券化提供建议。
关键词:资产证券化;生物质发电;融资;凯迪生态
学科专业:会计硕士(专业学位)
摘要
Abstract
1 绪论
1.1 研究背景
1.2 研究目的和意义
1.2.1 研究目的
1.2.2 理论意义
1.2.3 现实意义
1.3 研究思路及方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 创新之处与不足
2 理论基础与文献综述
2.1 理论基础
2.1.1 权衡理论
2.1.2 优序融资理论
2.1.3 资产证券化基本原理
2.2 文献综述
2.2.1 资产证券化的定义和功能
2.2.2 资产证券化风险
2.2.3 资产证券化动因
2.2.4 收益权类资产证券化
2.2.5 文献评述
3 案例介绍
3.1 电力行业介绍
3.1.1 电力行业特点
3.1.2 生物质电行业特点
3.2 凯迪生态
3.2.1 经营范围
3.2.2 财务状况
3.2.3 经营情况
3.2.4 公司现状
3.3 凯迪生态资产证券化
3.3.1 平安凯迪电力上网收费权资产支持专项计划
3.3.2 平银凯迪电力上网收费权资产支持专项计划
4 案例分析
4.1 动因分析
4.1.1 满足扩张融资需求
4.1.2 资产证券化融资限制较少
4.2 效果分析
4.2.1 融资规模扩大
4.2.2 融资成本未降低
4.2.3 优化财务结构作用有限
4.3 问题分析
4.3.1 未实现破产隔离
4.3.2 信用增级效果有限
4.3.3 基础资产实际回款与预测相差大
4.3.4 专项计划导致资金沉淀
4.3.5 凯迪生态盈利能力和偿债能力有限
5 结论与建议
5.1 结论
5.2 建议
5.2.1 选择合适的资产进行证券化
5.2.2 谨慎预测现金流
5.2.3 改变本息偿付期限或电费收入归集方式
5.2.4 改善盈利、合理控制资产证券化融资规模
参考文献
致谢
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