福州大学 企业价值评估 复习 浓缩版

福州大学 企业价值评估 复习 浓缩版（共6篇）

篇1：福州大学 企业价值评估 复习 浓缩版

名词解释：企业的价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。企业价值评估是指注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见并撰写报告书的行为和过程。企业价值评估是将一个企业作为一个有机整体，依据其拥有或占有的全部资产状况和整体获利能力，充分考虑影响企业获利能力的各种因素，结合企业所处的宏观经济环境及行业背景，对企业整体公允市场价值进行的综合性评估。收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。收益法的主要方法包括贴现现金流量法DCF、内部收益率法IRR、CAPM模型和EVA估价法等。股权自由现金流（FCFE）公司每年不仅需要偿还一定的利息或本金，同时还要为其今后的发展而维护现有的资产、购置新的资产。当我们把所有这些费用从现金流入中扣除之后，余下的现金流就是。公司自由现金流是企业所有权利要求者，包括普通股股东、优先股股东和债权人的现金流总和。市场法是将评估对象与可参考企业、在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。

苹果树：

1、寓言中有几种评估方法？以清算价值作为评估价值。以某一年的价值~。以未来创造的现金价值~。以市场价值~。以账面价值~。以重置成本法~。以收益资本化方法~。以折现现金流量法~。

2、50美元、100美元、1500美元的出价为什么是错的？你会用75美元卖掉它吗？50美元的出价是根据苹果树的清算价值来评估的。这可苹果树在未来是具有一定生产能力的,因此这种方法是不合适的。因为苹果树未来能够产生的价值会远远大于其清算价值。只有真正进入清算阶段是,这种方法才适用。但实际上,苹果树的可能的未来利益并未被投资者考虑进去,则大大减少了其实际价值。这对树本身及其所有者是显然不公平的。老人不满很正常。100美元是根据苹果树当年的收入而出价的。这种以某一年的收入最为评估价值,显然是不对的。如前所述,只要没有进入清算阶段,苹果树就会持续创造价值。如苹果树只存活一年,那么这种方法加上其清算价值是有一定合理性的。但事实表明,该苹果树不会在一年后就失去使用价值,它会在以后的各年度持续创造收益。并且该方法只简单的以收入作为未来现金流量,未扣除为取得收入而支付的成本、费用、折旧等。因此,这种方法和出价自然使老人不满。资金是有时间价值的,未来的现金价值由于时间差会小于目前的等量现金价值。因此,这种打算以苹果树未来创造的现金价值1500美元作为评估价值的方法因未考虑折现率而高估了树的价值。并且同第二种方法一样,只是简单的以收入最为未来现金流量而未扣除相关的成本费用,使得这种方法也不合适。75美元是以账面价值作为评估价值的。精通会计学的人由于受会计原理、准则、方法的限制,使得账面价值往往不能真实反映被评估对象的实际价值。会计账目中可能出现高估或低估资产和负债的情况。所以我不会以75美元卖掉。3.医生的出价是一种什么评估方式？为什么错？医生的出价是市场价值作为评估价值的方法计算出来的,考虑其它买主愿意出多少钱。但是,这种方法只有在打算买卖的财产或类似的财产有良好发展的市场,且经常交易情况下才有帮助。但实际上每一个市场主体的特点都不同,且市场交易方式及发达程度也难以达到理想水平。就算这些条件都具备,以市场交易价格作为企业的评估价值的方式也是欠妥的。因为没有人知道对方的交易价格是否合理。4.对收益的预测是现金还是利润？那一种更能反映企业的价值？判断一个企业是否成功的指标很多,但在短期内,现金流比利润更有用。因为现金流直接反映企业“腰包”是否硬朗,而不带任何“水分”。①现金流比利润更客观,因而更具生命力。企业利润往往隐藏许多死账、呆账,以及大量淘汰的资产设备,或偷税漏税现象,不能客观反映一个企业的实际财务情况,但现金流排除了一切有可能造假的渠道,如实反映了企业的实力,对于一个企业的成长更有生命力。②现金流量比利润更容易理解。因为利润计算要取决于会计惯例和概念,如应付制原则和谨慎原则,而现金流是企业实际收付的现金,它表现了现金流更客观、更准确、更能说明具体财务问题的能力,从而更有利于经营者和投资者了解企业的经营状况和财务状况。③现金流量更直接地披露有关现金信息。相对于盈利性,所有权人(长期或短期的)更关注企业的还债能力。“利润”只能说明企业可能会有现金,而现金流在短期内就提供大量的企业资金信息。④较传统利润报告,现金流报告已被论证可更好地在不同公司之间比较,从而提示企业经营成败和成长快慢的奥秘。5.收购苹果树的机会成本是什么？以15%的折现率水平计算，再加上烧材的价值折现后可得到270.49美元；而以8%的利率对现金流折现，苹果树的现值为388.6美元。收购苹果树的机会成本是放弃以8%的折现率，而以15%的折现率计算出的折现价格，即118.11美元。6.如何理解寓言最后的“我从未说故我要等待最高的出价,而是说过是最合适的出价”这句话？价值的评估是因人而异的。价格和价值的不同牵扯到投资者的时机和动机的差异。同一事物，每个人对其评估价值只能用作参考而非标准，因为个人心态和出发点不同，会形成不同的评估方法和理论。故事中七个顾客，8种方法，每一方法都有各自的角度和适用的时间、范围。最后一位顾客的收益资本化法和老人的折现现金流量法在原理上是相通的，可以计算出一致的结果。老人深知价值评估的非固定性，所以他只是想找到一个和自己的理念相通的方法，即为最合适的出价。

第一章：1.某企业的尚能继续经营，3年的营业收益全部用于抵充负债，现评估其3年经营收益的折现额。（1）、假设某企业将持续经营，现拟转让，聘请评估师估算价值。经预测，该企业每年的预期收益为1200万元，折现率为4%。请估算该企业的价值。（2）、某企业尚能继续经营6年，营业终止后用于抵冲债务，现拟转让。经预测得出6年预期收益均为900万元，折现率为8%，请估算该企业的评估值。（3）、某收益性资产预计未来五年收益额分别是12万元、15万元、13万元、11万元和14万元。假定从第六年开始，以后各年收益均为14万元，确定的折现率和本金化率为10%。分别确定该收益性资产在永续经营条件下的评估值。

2、接上题求经营50年条件下的评估值分析：收益改变，收益有限

3、有一宗房地产，未来第一年年纯收益为100万元，资本化率为10％，若①假设使用年期为无限，未来各年的纯收益在上一年的基础上减少1万元，②假设使用年期为12年，未来各年的纯收益在上一年的基础上增加1万元，③假设使用年期为无限，未来各年的纯收益在上一年的基础上减少1％。④假设使用年期为无限，未来各年的纯收益在上一年的基础上增长1％。求四种情况下该宗房地产的收益价格为多少。

4、评估对象在未来五年内的预期收益分别为20万元、22万元、24万元、25万元、26万元，资产从第六年到第十年每年的收益均保持在27万元，第十年末资产拟转让，变现价约120万元，假定折现率为10％，用收益法估测资产的价值。

8、某企业预计未来5年的预期收益额为12万元、11万元、10万元、14万元、13万元，假定本金化率为10％，试用年金法估测该企业持续经营条件下的企业价值。

5、某企业预计未来5年的预期收益额为10万元、11万元、12万元、12万元、13万元，并从第六年开始，企业的年收益额将维持在15万元水平上，假定本金化率为10％，试估测该企业持续经营条件下的企业价值。

6、某企业预计未来5年的预期收益额为10万元、11万元、12万元、12万元、13万元，并从第六年开始，企业的年收益额将在第五年的水平上以1％的增长率增长，假定本金化率为10％，试估测该企业持续经营条件下的企业价值。

7、某企业距其企业章程规定的经营期限只剩5年，到期后不再继续经营。预计未来5年的预期收益额为10万元、11万元、12万元、12万元、13万元，5年后，该企业变现预计可收回100万元，假定折现率为10％，试估测该企业价值。

8、某商业用房地产，按国家规定其土地使用权最高年限为40年，现该房地产拟出租，出租期为10年，按租赁双方的租赁合同规定，前5年租金是第一年8万元为基础，每年按等比级数递减，每年递减比例为2％，后5年租金按每年15万元固定不变。假设资本化率（折现率）为10％，如按上述租赁合同条件为依据，该房地产10年租金的收益现值是多少？

计算题：

1、已知：Rm=8%、Rf=4%、β=1.5、D/D+E=40%、Kd=6%、E/D+E=60% 求：WACC2、如果评估基准日的无风险利率为5%，市场风险溢价为8%，企业特定风险调整系数为1%，权益资本成本为？如果企业的债权资本成本为6%，所得税率为33%，则被评估企业的加权平均资本成本为？

两阶段FCFE:

1、D公司是一家国有大型钢铁类上市公司，该公司的规模和行业特性决定了该公司是一个稳定增长的公司，该公司在过去几年里支付的红利大大低于其股权自由现金流，该公司的基本估价参数如下：2002年每股红利DPSo=0.15元，每股收益EPSo=0.5元，每股资本性支出0.45元，每股折旧0.42元，每股营运资本追加额0.2元，负债比率35%，预计增长率g=6%，β=0.95，无风险利率Rf=1.58%，市场收益率Rm=16.76%.2、E是家生物工程领域的后起之秀，该公司目前处于上升阶段，已连续3年保持40%以上的增长率，预计该公司在今后5年仍将保持30%的增长率，第五年后该公司进入平稳增长阶段，预计该阶段的增长率为6%，同时假设该公司的资本性支出、折旧和经营收入的预期增长率都与收益率相同，该公司为了保持良性发展，目前基本不支付红利。当前财务数据：每股经营收入 5.6 元，每股营运资本1.4元，每股收益1.2元，每股资本性支出1元，每股折旧0.7元，负债比率40%。高速增长阶段时间长度为5年，ROE为20%，β=1.5，增长率g=30%，无风险利率Rf =1.58%，市场收益率Rm = 16.76% 稳定阶段增长率g=6%，β=1.05，负债比率=40%。

3、某高科技公司由于具有技术优势，预计可以保持5年左右的高速增长，5年后由于其他公司技术进步及市场增速趋缓等原因，公司只能保持稳定增长，并预计可以持续多年。该公司2001年的主要估价参数如下：每股收益EPSo=0.9 元，每股红利0.3元，超常增长阶段长度为5年，预期增长率g=20%，β=1.5，无风险利率Rf=1.58%，市场收益率Rm=18.34%。稳定增长阶段的预期增长率g=6%，β =1.05，红利支付率=75%。请用适当的方法评估该公司每股价值。

4、在上面个例子中假设红利支付率保持为70%，预期在前5年的高速增长中，增长率线性下降，分别为20%，17.2%,14.4%,11.6%,8.8%,5年后由于其他公司技术进步及市场增速趋缓等原因，公司只能保持6%的增长率稳定增长，并预计可以持续多年。请用适当的方法评估该公司每股价值。

两阶段增长模型估计高增长公司的市盈率：

1、假定你估计一家有下列特征的公司的市盈率：前５年的增长率＝２５％、５年后的增长率＝８％、β＝1.0、前５年的红利支付率＝２０％、5年后的红利吱付率＝５０％、无风险利率＝国债利率＝６％、市场收益率Rm =11.5%、2、预计Intel公司在今后五年将保持22.09%的利润增长率。5年后利润增长率预计为6%，资本性支出、折旧、销售收入和利润的增长率相等。营运资本预计保持为销售为销售收放的40%。Intel公司目前的β值为1.30，但预计在稳定增长阶段的β值为1.10，国债利率为7%。R=Rf+β(Rm-Rf)=0.1415rn=0.13053、1994年MCI通讯公司的利息税前净收益为3356百万美元（税后净利润为855百万美元）。1994年公司资本性支出为2500百成美元，折旧为1100百万美元，运营资本追加额250百万美元，整个公司的自由现金流预计将在今后5年中以15%的速度增长，5年后的增长率5%。今后5年公司的资本加权平均成本是10.5%，5年后为10%。公司税率为36%。

4、预计某企业执行固定股利政策，每年的股利稳定为￥5.60，假定股利按年支付，股东要求的回报率为10%，那么，每股股票当前市场价值应为多少？5.预计和黄企业明年支付现金股息￥5.60，此后股息将持续每年以6%的速度增长。假定股息按年支付，如果和黄普通股的要求回报率为10%，那么和黄企业股票的当前市场价值应是多少？6.假定预期今后两年怡和公司股息以20%的速度增长，两年后持续以5%的速度增长。公司刚刚支付股息2元。如果怡和股东要求的回报率为10%，计算每股价值。7.百事可乐公司1992年12月，百事可乐公司的β值为1.06，当时的短期国债利率为3.35%，公司股权资本成本。8.使用远期利率的CAPM模型：百事可乐公司。假设即期国债利率为3.35%，利率的期限结构中的1年期远期利率如下：1年远期利率=4.0%；2年远期利率=4.4％；３年远期利率＝４.7％；４年远期利率＝５.0%.使用这些远期利率计算股权资本成本9.用基本情况分析公司的β值：假如一家私人企业的财务状况如下（与回归方程中的变量相同）；经营收入变动的相关系数=2.2。红利收益率=0.04。负债/股东权益比率=0.30。每股收益的增长率=0.30。总资产=10000（以千美元为单位）解：β=0.9832+(0.08×2.2)-(0.126×0.04)+(0.15×0.30)+(0.034×0.30)-(0.00001×10000)=1.06

市场法：

1、估计一家稳定增长公司的市盈率：德意志银行。德意志银行1994年的每股收益为46.38德国马克，每股红利为16.50德国马克，公司收益和红利和长期预期增长率为6%，德意志银行的β值为0.92，德国长期国债的利率为7.50%。（德国股票市场的风险溢价为4.5%）

2、美国赌场公司（American Casinos）例子。该公司当前的收益是37.20百万美元，预计在今后五年收益的增长率为15%。娱乐业上市公司的市盈率：这些公司的平均市盈率为25.20，使用这一平均市盈率对美国赌场公司的股权资本进行估价：美国赌场公司的股权价值= 37.2 * 25.2=937.58百万。也可用娱乐业公司的数据对市盈率和公司基本因素进行回归分析：市盈率=-31.59-20.11×红利支付率+107.80×预期增长率+27.38β代入美国财场公司的数据得：①预测的市盈率=-31.59-(20.11×0)+(107.80×0.15)+(27.38×1.19)=17.16②利用预测的市盈率可计算出公司的股权资本价值：股权资本的价值=37.20美元×17.16=638.35百万美元这一结果与现金流贴现估价法得到的价值很接近。

篇2：福州大学 企业价值评估 复习 浓缩版

《建设工程法规及相关知识》 单选 60个, 多选 20个, 共 100分;《建设工程施工管理》 单选 70个,多选 25个,共 120分;《专业工程管理与实务》单选 20个,多选 10个, 案例分析题 4个,其中选择题 40分,案例题 80分,共 120分。合格标准由各省根据 实际情况自行确定, 但不得高于总分的 60%。考试成绩实行两年一个滚动周期的管理模 式。

二、本科目的应试技巧

本科目考试时间 3小时,其实是很紧张的,所以要求我们选择题作答时要迅速准确, 单选题要提高准确率,多选题以稳为主。30道选择题最好在半个小时到 45分钟搞定。案例题作答之前最好先快速读问题,带着问题看背景,从背景中找线索,这样才能节 约时间;同时要注意答题时语言的组织,答题语言要严谨,措辞要正式,不能口语化, 更不能啰嗦而没有重点,最好是回答出教材中的原话,实在记不住我们也要答对关键 词。需要提醒大家的是,案例题作答有相应的答题区间,我们不能张冠李戴,将题目 作答在错误的区间,最后就来不及修改,即使修改了也影响了卷面的整洁度。

三、分值分布情况

2010~2014考题分布一览表

2B311000 路基工程 知识框架体系

2B311011 路基类型

一、路基类型 1.一般路基

2.特殊路基 特殊路基类型

软土地区路基:软土包括饱水的弱黏性土和淤泥。在软土地基上修建公路时,容易产 生路堤失稳或沉降过大等问题。

滑坡地段路基:山坡的不稳定土体在重力作用下,沿着一定的软弱面作整体的、缓慢 的、间歇性的滑动变形现象。滑坡有时也具有急剧下滑现象。

膨胀土地区路基:遇水膨胀、失水收缩是其特点。

二、路基干湿类型

路基的干湿类型表示路基在最不利季节的干湿状态,分为干燥、中湿、潮湿和过湿四 类。

1.原有公路路基的干湿类型,可以根据路基的分界相对含水量或分界稠度划分;2.新建公路路基的干湿类型可以用路基临界高度来判别。

路基稠度 ωc :实测不利季节路床表面以下 80cm 深度内土的平均稠度。路基土的含水量 ω与土的液限 ωL 之差与土的塑限 ωP 与液限 ωL 之差的比值。设计路基,要求路基保持干燥或中湿状态,路槽底距地下水或地表积水的距离,要大 于或等于干燥、中湿状态所对应的临界高度。

2B311012 原地基处理要求

一、土质路堤地基表层处理要求

(1二级及二级以上公路路堤和填方高度小于 1m 的公路路堤,应将基底范围内、取 土坑范围的树根全部挖除。

(2腐殖土、表土、草皮要清理。

(3地面横坡缓于 1:5时,清除地表草皮、腐殖土后,可直接在天然地面上填筑路 堤。

地面横坡为 1:5~1:2.5时,原地面应挖成台阶,台阶宽度不小于 2m。

地面横坡陡于 1:2.5地段的陡坡路堤,必须验算路堤整体沿基底及基底下软弱层滑动 的稳定性。

(5当地下水影响路堤稳定时,应采取拦截引排地下水或在路堤底部填筑渗水性好的 材料等措施。

(6 二级及二级以上公路路堤基底的压实度应不小于 90%;

三、四级公路应不小于 85%。路基填土高度小于路面和路床总厚度时,基底应按要求处理。如对地基表层土进行超 挖、分层回填压实,处理深度不小于重型汽车荷载作用的工作区深度。

二、填石路堤基底处理要求 1.承载力应满足要求;2.在非岩石地基上,填筑填石路堤前,应设过渡层。

三、土石路堤基底处理要求

在陡、斜坡地段,土石路堤靠山一侧应按设计要求,做好排水和防渗处理。2B311013 填方路基施工

一、路基填料的选择

填料要求:挖取方便,压实容易,强度高,水稳定性好。

其中 强度要求是按 CBR 值确定 ,应通过取土试验确定填料最小强度和最大粒径。

一、土石材料

粒组划分表

砂土可用,使用时可掺入黏性大的土;草皮、生活垃圾、树根、腐殖质的土严禁作填料。

泥炭、淤泥、冻土、强膨胀土、有机质土及易溶盐超过允许含量的土,不得直接填筑 路基。

液限大于 50%、塑性指数大于 26的土,以及含水量不适宜直接压实的细粒土,不得直 接作为路堤填料;需要使用时,必须采取技术措施(例如含水量过大时加以晾晒 ,经 检查合格后方可使用;粉质土不宜直接填筑于路床,不得直接填筑于冰冻地区的路床及浸水部分的路堤。用湿粘土、红粘土和中、弱膨胀土作为填料直接填筑时,应符合: ①液限在 40%~70%、塑性指数在 18~26;②采用湿土法制作试件,试件的 CBR 值满足规范的规定;③不得作为二级及二级以上公路路床、零填及挖方路基 0~0.80m 范围内的填料;不得 作为三、四级公路上路床、零填及挖方路基 0~0.30m 范围内的填料。

(7填石(土石路堤填料应符合 : ①膨胀岩石、易溶性岩石不宜直接用于路堤填筑,强风化石料、崩解性岩石和盐化岩 石等不得直接用于路堤填筑。

②路堤填料粒径应不大于 500mm , 并不宜超过层厚的 2/3, 不均匀系数宜为 15~20。路 床底面以下 400mm 范围内,填料粒径应小于 150mm。

③路床填料粒径应小于 100mm。

2、工业废渣

煤渣、高炉矿渣、钢渣、电石渣等工业废渣可以用作路基填料,但在使用过程中应注 意避免造成环境污染。

二、土方路堤施工技术

(二土方路堤施工工艺流程(详细流程参见图 2B311013

(一填筑要求

填筑要求应逐条深刻掌握。填筑方法至少应掌握共涉及到几种方法。(08、09、10、11 归纳:(一填筑要求:

水平分层填筑:填筑时按照横断面全宽分成水平层次,逐层向上填筑。

纵向分层填筑:依路线纵坡方向分层,逐层向坡向填筑。

竖向填筑法:从路基一端或两端按横断面全部高度,逐步推进填筑。

混合填筑:路堤下层用竖向填筑而上层用水平分层填筑。

一、路堑施工工艺流程

二、土质路堑施工技术

路堑的开挖方法:横向挖掘法、纵向挖掘法和混合式挖掘法。

横向挖掘法包括适用于挖掘浅且短的路堑的单层横向全宽挖掘法和适用于挖掘深且短 的路堑的多层横向全宽挖掘法。

纵向挖掘法具体方法有分层纵挖法、通道纵挖法、分段纵挖法。混合式挖掘法为多层横向全宽挖掘法和通道纵挖法混合使用。

(2推土机开挖土质路堑作业: 推土机开挖土方作业由切土、运土、卸土、倒退(或折返、空回等过程组成一个循环。影响作业效率的主要因素是 切土和运土 两个环节。

推土机开挖土质路堑作业方法与填筑路基相同的有:下坡推土法、槽形推土法、并列 推土法、接力推土法和波浪式推土法。另有斜铲推土法和侧铲推土法。

三、石质路堑施工技术(一基本要求(二开挖方式

1.钻爆开挖:是当前广泛采用的开挖施工方法。有薄层开挖、分层开挖(梯段开挖、全断面一次开挖和特高梯段开挖等方式。

2.直接应用机械开挖:不适于破碎坚硬岩石。没有钻爆工序作业。3.静态破碎法

(三石质路堑爆破施工方法

1.常用爆破方法

(1 光面爆破 :在开挖限界的周边,适当排列一定间隔的炮孔,在有侧向临空面的情 况下,用控制抵抗线和药量的方法进行爆破,使之形成一个光滑平整的边坡。

(2 预裂爆破 :在开挖限界处按适当间隔排列炮孔,预先炸出一条裂缝,使拟爆体与 山体分开,作为隔震减震带,起到保护和减弱开挖限界以外山体或建筑物的地震破坏 作用。

(3微差爆破:两相邻药包或前后排药包以毫秒的时间间隔(一般为 15~75ms 依次 起爆,称为微差爆破,亦称毫秒爆破。多发一次爆破最好采用毫秒雷管。多排孔微差 爆破是浅孔深孔爆破发展的方向。

(4定向爆破:利用爆破能将大量土石方按照指定的方向,搬移到一定的位置并堆积 成路堤的一种爆破施工方法,称为定向爆破。它减少了挖、装、运、夯等工序,生产 效率高。在公路工程中用于以借为填或移挖作填地段,特别是在深挖高填相间、工程 量大的鸡爪形地区,采用定向爆破。

(5洞室爆破:为使爆破设计断面内的岩体大量抛掷(抛坍出路基,减少爆破后的 清方工作量,保证路基的稳定性,可根据地形和路基断面形式,采用抛掷爆破、定向 爆破、松动爆破方法。抛掷爆破有三种形式。

2.综合爆破施工技术

综合爆破一般包括小炮和洞室两大类。小炮主要包括钢钎炮、深孔爆破等钻孔爆破;洞室炮主要包括药壶炮和猫洞炮。

一、路基雨期施工(一、雨期施工地段的选择

(1雨期路基施工地段一般应选择丘陵和山岭地区的砂类土、碎砾石和岩石地段和路 堑的弃方地段。(即陡、透水性好的施工地段

(2重黏土、膨胀土及盐渍土地段不宜在雨期施工;平原地区排水困难,不宜安排雨 期施工。

(二、雨期填筑路堤

(1应选用透水性好的碎(卵石土、砂砾、石方碎渣和砂类土作为填料。利用挖方 土作填方时应随挖随填,及时压实。含水量过大无法晾干的土不得用作雨期施工填料。(3路堤应分层填筑。每一层的表面,应做成 2%~4%的排水横坡。当天填筑的土层应 当天完成压实。

(三、雨期开挖路堑

(1开挖土质路堑宜分层开挖,每挖一层均应设置排水纵横坡。

(2挖方边坡不宜一次挖到设计坡面,应预留一定厚度的覆盖层,待雨期过后整修到 设计坡面。

(3土质路堑挖至设计标高以上 300~500mm 时应停止开挖,并在两侧挖排水沟。待 雨期过后再施工。

(4雨期开挖岩石路堑,炮眼宜水平设置。

二、路基冬期施工

1.在反复冻融地区,昼夜平均温度在-3℃以下,连续 10d 以上时,进行路基施工称为 路基冬期施工。

2.当昼夜平均温度虽然上升到-3℃以上,但冻土未完全融化时,亦应按冬期施工。(一、路基工程不宜冬期施工的项目

1.高速公路、一级公路的土路基和地质不良地区二级及二级以下公路路堤。2.河滩低洼地带将被水淹的填土路堤。3.土质路堤路床以下 1m 范围内。4.半填半挖、挖填方交界处不得施工。(二、冬期填筑路堤

1.冬期施工的路堤填料,应选用未冻结的砂类土与碎石土、卵石土,开挖石方的石块 石渣等透水性良好的土。

2.冬期填筑路堤,应按横断面全宽平填,每层松厚应按正常施工减少 20%~30%,且最 大松铺厚度不得超过 30cm。当天填土应当天完成碾压。

3.当路堤高距路床底面 1m 时,应碾压密实后停止填筑。

5.冬期过后必须对填方路堤进行补充压实。(三、冬期挖方路基

1.挖方边坡不应一次挖到设计线,应预留一定厚台阶,待到正常施工季节再整理达到 设计边坡。

2.路堑挖至路床面以上 1m 时,挖好临时排水沟后,应停止开挖待到冬期过后再施工。

3.河滩地段可利用冬期水位低,开挖基坑修建防护工程。4.冬期施工开挖路堑表层冻土的方法。

爆破冻土法:当冰冻深度达 1m 以上时可用此法炸开冻土层。

机械破冻法:1m 以下的冻土层可选用专用破冻机械如冻土犁、冻土锯和冻土铲等,予 以破碎清出。

人工破冻法:当冰冻层较薄,破冻面积不大,可用日光暴晒法、火烧法、热水开冻法、水针开冻法、蒸汽放热解冻法和电热法等方法胀开或融化冰冻层,并辅以人工撬挖。2B311016 路基排水设施施工

一、路基排水分类

路基排水分排地面水和排地下水两大类。

1.地面排水可采用边沟、截水沟、排水沟、跌水、急流槽、拦水带、蒸发池等设施。

2.排除地下水设施有排水沟、暗沟(管、渗沟、渗井、检查井等。

二、路基地面排水设施的施工要点 1.边沟

(1边沟设置于挖方地段和填土高度小于边沟深度的填方地段。

(2路堤靠山一侧的坡脚应设置不渗水的边沟。曲线外侧边沟应适当加深,其增加值 等于超高值。

(3土质地段的边沟纵坡大于 3%时应采取加固措施。2.截水沟

(1截水沟应根据地形条件及汇水面积等进行设置。挖方路基的堑顶截水沟应设置在 坡口 5m 以外。填方路基上侧的路堤截水沟距填方坡脚的距离,应不小于 2m。

(2截水沟应先施工,与其他排水设施应衔接平顺。(3截水沟设置时主要考虑位置。

3、排水沟

(1将路基附近汇集水引向路基外时设排水沟。(2排水沟的线形要平顺,尽可能采 用直线形,转弯处宜做成弧线,其半径不宜小于 10m。排水沟长度通常不宜超过 500m。

(3沟底纵坡不宜小于 0.3%。

(4排水沟的出水口,应设置跌水和急流槽将水流引出。4.跌水与急流槽(消能措施

(1水流通过坡度大于 10%,水头高差大于 1.0m 的陡坡地段,或特殊陡坎地段时,宜 设置跌水与急流槽。

(2急流槽片石砌缝应不大于 40mm ,砂浆饱满,槽底表面粗糙。(3急流槽分节长度宜为 5~10m ,接头处用防水材料填缝。5.蒸发池.(1气候干旱且排水困难地段,可利用沿线的取土坑或专门设置蒸发池。(2蒸发池边缘距路基边沟应不小于 5m。(3蒸发池池底宜设 0.5%的横坡。

三、路基地下水排水设施的施工要点

1.暗沟(管(地面以下引导水流的沟,无渗水和汇水的功能(1暗沟(管用于排除泉水或地下集中水流。

(2沟底必须埋入不透水层内,沟壁最低一排渗水孔应高出沟底至少 200mm。(3暗沟设在路基旁侧时,暗沟的沟底纵坡宜大于 1%。出水口处应加大纵坡,并高出 地表排水沟常水位 200mm 以上。

(5暗沟釆用混凝土或浆砌片石砌筑时,在沟壁与含水层接触面以上髙度,应设置一 排或多排向沟中倾斜的渗水孔,沟壁外侧应填筑粗粒透水性材料或土工合成材料形成 反滤层。沿沟槽底每隔 10?15m 或在软硬岩层分界处应设置沉降缝和伸缩缝。

(6暗沟顶面必须设置混凝土盖板或石料盖板,板顶上填土厚度应大于 500mm。2.渗沟(采用渗透的方式将地下水汇集于沟内,并通过沟底通道将水排到指定地点(1渗沟用于 降低地下水位或拦截地下水。当地下水埋藏浅或无固定含水层时,宜采 用渗沟。

(2各类渗沟均应设 置排水层、反滤层和封闭层。(3渗沟有填石渗沟、管式渗沟和洞式渗沟三种形式。

图 5-21 渗沟结构图式(单位:cm(a 盲沟式;(b 洞式;(c 管式

1—黏土夯实;2—双层反铺草皮;3—粗砂;4—石屑;5—碎石;6—浆砌片石沟洞;7—预制混凝土管

填石渗沟只宜用于渗流不长的地段。砂宜采用中砂,渗水材料的顶面(指封闭层以下 不得低于原地下水位。当用于排除层间水时,渗沟底部应埋置在最下面的不透水层在 冰冻地区,渗沟埋置深度不得小于当地最小冻结深度。

管式渗沟适用于地下水引水较长、流量较大的地区。

洞式渗沟适用于地下水流量较大的地段。洞式渗沟填料顶面宜髙于地下水位。洞式渗 沟顶部必须设置封闭层,厚度应大于 500mm。

(7支撑渗沟是用来支撑可能滑动不稳定土体或山坡,并排除在滑动面(滑动带附近的地下水和疏干潮湿土体的一种地下排水设施。支撑渗沟的基底宜埋入滑动面以下

至少 500mm ,排水坡度宜为 2%?4%。渗沟侧壁及顶面宜设反滤层。(8反滤层包括 粒料反滤层、土工布反滤层和无砂砼板反滤层。(9渗沟基底应埋入不透水层。

(10渗沟顶部应设置封闭层,宜采用浆砌片石或干砌片石水泥砂浆勾缝。(11渗沟宜从下游向上游开挖。

3.渗井(将土基上层存水引入透水层,降低地下水位高度

1.当地下水埋藏较深或有固定含水层时,宜采用渗井。

2.井内填充材料按层次在下层透水范围内填碎石或卵石,上层不透水层范围内填砂或 砾石。

(四检查、疏通井(主要检修管道,清除淤泥,用以连接不同方向不同高度的管线 使用

1.深而长的暗沟(管、渗沟及渗水隧洞,在线段每隔一定距离及平面转弯、纵坡变坡 点等处,宜设置检查、疏通井。

3.检查井一般采用圆形,内径不小于 1.0m。2B311017 路基改建施工

一、路基加宽施工要求 1.拆除原有构造物

2.截断水源,开挖临时排水沟,保证排水通畅。

4.老路堤与新路堤交界的坡面挖除清理的法向厚度不宜小于 0.3m ,然后从老路堤坡脚 向上按设计要求挖设台阶;老路堤高度小于 2m 时,老路堤坡面处理后,可直接填筑新

路堤。严禁将边坡清挖物作为新路堤填料。

5.拓宽部分的路堤采用非透水性填料时,应在地基表面按设计铺设垫层,垫层材料一 般为砂砾或碎石,含泥量不大于 5%。

6.拓宽路堤的填料宜选用与老路堤相同的填料,或者选用水稳性较好的砂砾、碎石等 填料。当采用细粒土填筑时,应注意新老路基之间排水设计,必要时,可设置横向排 水盲沟,以排除路基内部积水。

7.当加宽拼接宽度小于 0.75m 时,可采取超宽填筑或翻挖原有路基等工程措施。

二、路基加高施工技术要点

1.去掉表层,去掉不符合要求的材料,分层填筑到要求的宽度和高度。

2.当路基加高的数值略大于路面的设计厚度时,将旧路面挖去。

3.如果路基内 0.5mm 以下的高塑性石灰石颗粒超过 20%~30%时, 最好掺进 20%~25%的 砂,并在路基全宽拌匀和压实。对于旧路路面的碎石材料,再加进一些本地的低活性 粘结料(如粉煤灰、石灰、炉渣、水泥灰、天然沥青砂等 ,可作为路面的垫层。4.旧路槽恢复完之后必须整型,做成不小于 4%的双向横坡,然后再分层填筑,达到设 计高程。

三、新旧路基连接部处治技术要点

1.清除地表植物、有机土、种植土及不符合强度要求的原土后按规定进行压实,并进 行密实度检验。

2.按要求开挖台阶(如图 2B311017-1所示 ,利于新老路基的结合。在部分填方较高 的路段应采取逐步开挖的方式施工,同时做好排水与安全防护工作。

图 2B311017-1 路基拼接示意图

3.如果原有路肩质量较差,达不到设计要求,则应将土路肩翻晒或掺灰重新碾压,以 达到质量要求。可以采用修建试验路来改进路基开挖台阶的方案,即由从土路肩开始 下挖台阶,改为从硬路肩开始下挖台阶。这种改进方案可以消除老路基边坡压实度不 足的弊病,可加强新老路基的结合程度,减少新老路基结合处的不均匀沉降。

4.严格控制新老路基结合带的压实度,对新老路基结合带(大型压路机的压实施工死

角用打夯机分薄层填筑压实,必要时可采用冲击碾加强压实。

5.在路槽纵向开挖的台阶上铺设跨施工缝的土工格栅,以 加强新老路基的横向联系, 减少裂缝反射。土工格栅的宽度不宜小于 2m ,且跨在老路基一侧的格栅宽度宜为其总 宽度的 1/3?1/2。

6.在路堑深小于 2m 的路堑时,先将边坡的种植土挖去。当路堑深大于 6m 时,先填平边沟并压实,然后从边坡上方切土运走,逐次下移,最后底部开始处理边坡,并对加 宽的土基路肩进行加固处理。

四、地基处治与路基填料 1.低路堤地基处治

对于低路堤,当地基土不是十分软弱时,新拓宽段地基部分可以按一般路基进行填筑, 必要时可进行换填和加固。施工中应尽量利用原状土结构强度,不扰动下卧层。在路 基填筑时如有必要可铺设土工或格栅土工布,以加强路基的整体强度及板体作用,防 止路基不均匀沉降而产生反射裂缝。

2.高路堤地基处治

高路堤拓宽部分地基必须进行特殊处理。如果高路堤拓宽部分为软土地基,就应采取 措施加强处治。施工中为了确保路基稳定、减少路基工后沉降,对高路堤拓宽可采取 粉喷桩、砂桩、塑料排水体、碎石桩等处理措施,并配合填筑轻型材料。在高路堤的 处治过程中,不宜单独采用只适合于浅层处治以及路基填土较低等情况的换填砂吞或 加固土处治。

高路堤路基一侧拓宽时,应防止新路基失稳,防止施工过快,使路基滑动。高路堤拓 宽时,一定要进行路基稳定性验算,采取有效措施,防止路基失稳。

3.新路基填料

采用 粉煤灰、石灰等轻质填料填筑的路 堤,不仅可以降低新路堤的自重,减小路堤的 压缩变形,而且还可以提高新路堤的强度和刚度,减小路基在行车荷载作用下的塑性 累积变形。轻质填料路堤同时起到了减小新旧路基间刚度差异和不均匀沉降的作用, 是旧路加宽方案中较为理想的一种措施。

砂砾石可压缩性较小,采用砂砾石填料可大大减小路堤的压缩变形,提高承载力。如 石料来源紧张,可用砖渣等代替,同时还可采用隔层填筑的方法,即每填筑 4?5层土 后, 再用碎砖灰土填筑一层,起补强作用,使填料更具整体性。

2B311020 特殊路基施工技术 2B311021 软土路基施工

一、软土的工程特性

淤泥、淤泥质土及天然强度低、压缩性高、透水性小的一般黏性土统称为软土。特点:天然含水量高、孔隙比大渗透系数小压缩系数高、抗剪强度低、触变性、流变 性显著。修建在软土地区的路基,应充分考虑路堤填筑荷载引起软基滑动破坏的稳定 问题和量大且时间长的沉降问题。

二、软土地基处治施工技术 表层处理法 换填法 重压法

垂直排水固结法 其他软基处理施工技术

(一表层处理法(砂垫层、反压护道、土工聚合物处治

1.砂垫层

2B331050 公路工程验收条件与内容 2B331051 公路工程竣(交工验收依据

公路工程验收分为交工验收和竣工验收两个阶段。

一、竣(交工验收范围

交工验收是检查施工合同的执行情况,评价工程质量是否符合技术标准及设计要求, 是否可以移交下一阶段施工或者是否满足通车要求, 对各参建单位工作进行初步评价。竣工验收是综合评价工程建设成果,对工程质量、参建单位和建设项目进行综合评价。

二、公路工程竣(交工验收的依据

1.批准的工程可行性研究报告;2.批准的工程初步设计、施工图设计及变更设计文件;3.批准的招标文件及合同文本;4.行政主管部门的有关批复、指示文件;5.交通部颁布的公路工程技术标准、规范、规程及国家有关部门的相关规定。交工验收由项目法人负责。竣工验收由交通主管部门按项目管理权限负责。交通部负 责国家、部重点公路工程项目中 100公里以上的高速公路、独立特大型桥梁和特长隧 道工程的竣工验收工作;其他公路工程建设项目,由省级人民政府交通主管部门确定 的相应交通主管部门负责竣工验收工作。

三、竣工验收程序

1.成立竣工验收委员会。竣工验收委员会由交通主管部门、公路管理机构、质量监督 机构、造价管理机构等单位代表组成。大中型项目及技术复杂工程,应邀请有关专家 参加。国防公路应邀请军队代表参加。

2.听取项目法人、设计单位、施工单位、监理单位的工作报告。3.听取质量监督机构的工作报告及工程质量鉴定报告。4.检查工程实体质量、审查有关资料。

5.按交通运输部规定的办法对工程质量进行评分,并确定工程质量等级。6.按交通运输部规定的办法对参建单位进行综合评价。7.对建设项目进行综合评价。

8.形成并通过竣工验收鉴定书。负责组织竣工验收的交通主管部门对通过验收的建设 项目按交通运输部规定的要求签发 《公路工程竣工验收鉴定书》。通过竣工验收的工程, 由质量监督机构依据竣工验收结论,按照交通运输部规定的格式对各参建单位签发工 作综合评价等级证书。

2B331052 公路工程交工、竣工验收应具备的条件和主要工作内容

一、公路工程(合同段交工验收应具备的条件和主要工作内容 交工验收应具备的条件 ①合同约定的内容已完成;②施工单位按交通部制定的《公路工程质量检验评定标准》及相关规定的要求对工程 质量自检合格;③监理对工程质量评定合格;④质量监督部门已完成工程质量检测,并出具检测意见;

⑤竣工文件编制完成;⑥施工、监理单位已完成工作总结。交工验收的主要工作内容(三交工验收质量评定

二、公路工程进行竣工验收应具备的条件和主要工作内容(一竣工验收必须具备以下条件:(1 通车试运营 2年后;(2交工验收提出的工程质量缺陷等遗留问题已处理完毕,并经项目法人验收合格;(3工程决算已按交通运输部规定的办法编制完成,竣工决算已经审计,并经交通主 管部门或其授权单位认定;(4竣工文件已按交通运输部规定的内容完成;(5对需进行档案、环保等单项验收的项目,已经有关部门验收合格;(6各参建单位已按交通运输部规定的内容完成各自的工作报告;(7 质量监督机构已按交通运输部规定的公路工程质量鉴定办法对工程质量检测鉴定 合格,并形成工程质量鉴定报告。

(二竣工验收的主要工作内容(三竣工验收质量评定

2B331060 公路建设管理相关规定 2B331061 公路建设市场管理的相关规定

2B331062 公路工程质量监督的相关规定 公路工程质量监督主要内容:(1工程质量管理的法律、法规、规章、技术标准和规范的执行情况;(2从业单位的质量保证体系及其运转情况;(3勘察、设计质量情况,工程质量情况,使用的材料、设备质量情况;(4工程试验检测工作情况;(5工程质量资料的真实性、完整性、规范性、合法性情况;(6从业单位在工程实施过程中的质量行为。

质监机构的罚款权。建设单位未办理工程质量监督手续的,责令限期补办手续,并处 20万元以上 50万元以下的罚款。建设单位对未经工程质量检测或者质量检测不合格的

2B331063 公路工程设计变更管理的相关规定

公路工程设计变更分为重大设计变更、较大设计变更和一般设计变更。有下列情形之一的属于重大设计变更:(一连续长度 10km 以上的路线方案调整的;(二特大桥的数量或结构形式发生变化的;(三特长隧道的数量或通风方案发生变化的;(四互通式立交的数量发生变化的;(五收费方式及站点位置、规模发生变化的;

(六超过初步设计批准概算的。有下列情形之一的属于较大设计变更:(一连续长度 2km 以上的路线方案调整的;(二连接线的标准和规模发生变化的;(三特殊不良地质路段处置方案发生变化的;(四路面结构类型、宽度和厚度发生变化的;(五大中桥的数量或结构形式发生变化的;(六隧道的数量或方案发生变化的;(七互通式立交的位置或方案发生变化的;(八分离式立交的数量发生变化的;(九监控、通信系统总体方案发生变化的;(十管理、养护和服务设施的数量和规模发生变化的;(十一其他单项工程费用变化超过 500万元的;(十二超过施工图设计批准预算的。

一般设计变更是指除重大设计变更和较大设计变更以外的其他设计变更。项目法人负责对一般设计变更进行审查, 并应当加强对公路工程设计变更实施的管理。公路工程勘察设计、施工及监理单位可以向项目法人提出公路工程设计变更的建议。设计变更的建议应当以书面形式提出,并应当注明变更理由。项目法人也可以直接提 出公路工程设计变更的建议。

2B331064 公路工程施工招投标管理的相关规定

2B332000 二级建造师(公路工程注册执业管理规定及相关要求 2B332001 二级建造师(公路工程注册执业工程规模标准

《注册建造师执业工程规模标准》(试行将公路工程划分为高速公路各工程类别、桥 梁工程、隧道工程、单项合同额 4个类别。除高速公路各工程类别外,另三个的类别

篇3：浅谈企业价值及企业价值评估方法

在人们对企业经营评价的不断认识过程中, 逐步明确并发展起了企业价值这个概念。从19世纪以来, 大概经历了利润最大化、效益最大化和股东价值最大化三个阶段:

1.1 利润最大化阶段

企业在19世纪发展还不成熟, 所有者与经营者合二为一的私营企业成为主流企业, 企业经营的最大动力就是获取利润。因此, 企业经营的主要目标就是追求利润最大化, 而以利润为核心的财务指标成为企业经营业绩的主要评价指标。

1.2 效益最大化阶段

进入20世纪以后, 企业的迅速发展导致了其所有权和经营权的分离, 多数的企业所有者开始追求资产回报率。此时, 人们发现在反映企业生产经营状况时仅仅采用利润指标是不够全面和准确的, 并且此指标也不能反映企业规模对盈利水平的影响, 因此, 更难以衡量股东对企业投入和产出的关系以及判断资产的利用效率。因此, 人们引入了投资收益率、总资产利润率、净资产收益率等指标以解决利润指标的缺陷, 此时就能很好的反映股东投入产出的情况。由此人们对企业价值的评价进入了效益最大化评价阶段。

1.3 股东价值最大化

到了20世纪80年代, 人们随着企业发展的越来越成熟也深刻的认识到, 效益最大化在评价企业时, 没有考虑股东股权成本, 这样很容易造成企业过渡投资、过度生产以及忽视回报率高于资本成本率等决策短期行为, 从而忽视创造企业的长期价值。此时, 人们在评价企业业绩时迫切希望以股东价值最大化作为中心指标, 并以此指导经营管理工作。在此背景下, 产生了以经济增加值为代表的众多以股东价值为核心评价企业业绩考核的方法。

2 企业价值评估基本理论

量化计量企业价值理论可以追溯到艾尔文·费雪的资本价值理论, 莫迪利安尼和米勒的价值评估理论。在此之后, 出现了众多企业价值评估理论。

2.1 艾尔文·费雪的资本价值理论

费雪认为, 一个投资项目的价值在确定性的情况下, 就是未来预期的现金流量按照一定风险利率折现后的现值。企业价值的最大化与企业资本结构在此理论下无关, 与股东权益和债权收益的机会成本无关。

2.2 莫迪利安尼和米勒的价值评估理论

莫迪利安尼和米勒解决了企业价值与企业资本结构在不确定情况下的关系问题, 说明了企业价值与债务在不确定情况下的关系, 不仅改变了费雪资本价值评估理论中合为一项投资的缺陷, 还纠正了股东权益和债权权益不分离的错误, 这说明所得税政策不仅影响了企业的价值, 更定了企业资本的平均成本。这样, 就使得费雪的资本价值评估理论与企业经营实践结合起来。

2.3 企业价值评估理论的发展

虽然莫迪利安尼和米勒从财务角度, 在费雪理论的基础上构建了评估企业价值的计量模型, 但没有揭示出影响企业价值及其增长的具体因素, 没有能以股东价值最大化为核心来评价企业经营业绩。所以, 在莫迪利安尼和米勒之后, 产生了诸如企业核心竞争优势理论, 智力资本理论和企业委托代理理论等诸多理论, 显示了人们对企业价值的持续探索。

3 经济增加值理论 (Economic Value Added)

经济增加值理论是人们在对企业价值不断探索过程中, 所产生的一种以股东价值为核心的对企业业绩进行评价的的方法。其在对企业进行价值评估的过程中, 迅速成为影响最大, 应用最广的衡量股东价值的方法, 其本质是经济利润而不是传统的会计利润。最早美国的思腾思特公司提出了经济增加值这个概念。其认为股东投入都是有成本的, 但是在计算会计利润的时候并没有考虑此项机会成本。因此, 采用会计利润指标对企业的盈利能力进行评价具有明显的缺陷, 同时也难以正确反映企业的真实业绩。

3.1 经济增加值的起源

过去, 人们评价一家公司的实力时, 总喜欢采用股票市值这一指标。但有时会发现, 股票市值相近的两家公司, 其会呈现出两种截然相反的经营情况:一家在市场上的表现不佳, 不断裁员, 利润和市场占有率不断下滑, 这里暂定为公司A;而另一家则不断进行新产品研发, 一路高歌, 不断开拓新市场和扩大市场占有率, 而利润率也在不断攀升, 这里暂定为公司B。

在这种情况下, 思腾思特公司认为对公司价值的衡量应以股东本身为出发点, 而股东最关注的就是自身的价值是否得到了增长, 这可以用市场增加值 (Market Value Added) 来衡量。市场增加价值的计算公式为:

市场增加值=市值-股东投入资本

通过市场增加值的检验, 发现公司A的市场增加值为负数, 公司B的市场增加值为一个非常大的正整数, 这就真实地反映了公司B强于公司A的实力。

市场增加值的明确, 使得公司开始考虑避免盲目追求增长和企业规模, 把经营的重点放到股东价值的增长上来。企业不再仅仅关注其总市值和利润的变化, 还会关注利润与资产、规模以及资产回报率等指标的平衡。

3.2 经济增加值的形成

对上市公司来说, 市场增加值指标可以从企业外部进行整体评价, 但对非上市公司来说, 市值是无法估算的, 这就需要从经济学的角度对财务数据进行调整和再计算, 思腾思特公司正是这样创造了更能真实反映企业经营业绩的经济增加值指标。其强调股东投入是有成本的, 只有企业的盈利高于其本身资本成本时才能为股东创造价值。

3.3 经济增加值的应用

由于经济增加值考虑了净资产在内的所有资本成本, 因此能够客观反映企业创造或者损失的价值量, 因此, 采用经济增加值指标能够让企业管理层感受到运行资本是具有成本的。企业要想为股东创造价值, 成为真正优质的企业, 必须利润高于资本成本。

经济增加值通过综合考量企业资产负债表和利润表并引入资本成本率, 除了涉及债务成本和股东投入的资本成本外, 还充分考量了资本的使用效率。此外, 为了更加真实的反映企业的核心业务和经营现实以促进企业更加关注自身长期价值和创造能力, 在计算过程中, 除了调整经济增加值外, 还应当对企业战略和组织结构进行综合考虑。

因此, 通过经济增加值的应用就可以对不同经营规模、不同经营风险以及不同资本结构的企业进行直接比较, 从而对经营者的能力进行更加全面的评价。因为经济增加值所倡导的就是:企业不能单纯以规模作为经营的目标, 要关注于自身的价值创造, 以经济增加值为导向形成资本纪律, 从而更加能够有效利用资本。

4 经济增加值的计算方法

在综合考虑企业利润表和资产负债表的基础上计算经济增加值, 计算公式如下:

经济增加值=税后净营业利润-资本成本

=税后净营业利润-资本占用×加权平均资本成本率

从公式可以看出, 计算经济附加值涉及税后经营业利润、资本占用和加权平均资本成本率三个变量。衡量企业盈利状况的是税后经营业利润, 资本占用是一家企业持续投入的各种资本, 加权平均资本成本率则反映了企业各种资本的平均成本。

4.1 税后净营业利润 (NOPAT)

税后净营业利润与会计净利润在计算经济增加值中是不同的, 它等于会计税后净利润加上支出的利息。因此, 税后经营业利润反映了企业资产的盈利能力。计算税后经营业利润通常会对以下几项项目进行调整:

(1) 由于补贴收入不能够反映主营业务业绩, 应当扣除。在利润表中提取补贴收入后, 扣除所得税影响后减掉。

(2) 由于递延税金项不能够反映实际的税务支出, 不扣除。从资产负债表中提取递延税金借项、贷项的期末和期初值, 在税前营业利润中加上递延税金贷项本期增加值并减去贷项本期减少值;从税后净利润中则减去递延税金借项本期增加值, 加上其借项本期减少值。

(3) 资本化处理一次性支出但受益期较长的费用。即从税后净利润将其剔除后做资本化处理, 同时按一定受益期限进行逐渐摊销。

(4) 营业外收入与支出, 由于其不反映主营业务业绩, 应当被扣除。需要在税后净利润中剔除当期发生的营业外收支扣除所得税影响, 资本化处理与前年度累计发生的营业外收支。

(5) 反映债务成本的财务费用, 不应该被扣除。应将其从当期利润表中提取出来, 将其税后值加入到税后净利润中去。

(6) 由于会计准备不能够反映企业的真实损失, 因此不扣除。应当从资产负债表中提取当期准本金加回税前营业利润, 在相应会计期间计入实际的各项损失, 扣除所得税影响后加回税后净利润。

(7) 商誉摊销, 由于不符合实际情况, 应不作摊销。要将本期发生的商誉摊销值扣除所得税后加回。

4.2 资本占用

资本占用包括债务资本和股东资本, 是投资者投入企业经营全部资金的账面价值。我们可以将企业全部资产减去商业信息用负债后的净值作为资本占用。在计算资本占用的经济增加值时也会涉及调整一些项目, 如:

(1) 在建工程, 由于其收益在未完工前不能反映, 所以不能作为资本占用。要将其在资产总额中减去。

(2) 由于商誉摊销不符合实际而不做摊销。此时, 将资产负债表中的商誉摊销价值、以前年度和当期累计商誉摊销累加后作为商誉原始值加入资本占用。

(3) 由于无息流动负债不涉及资本占用, 所以予以扣除。在资产总额中减去期初期末平均流动辐照综合减去短期借款和一年内到期的长期负债。

(4) 由于递延税项不能够反映实际的税务负债和资产, 因此不予以扣除。此时将递延税项贷项余额加入资本占用, 如果是借方余额就需要在资本占用中扣除。

(5) 会计准备, 与在税后净营业利润中的计算考虑一致, 不予以扣除。此时当期的资本占有应将会计准备按其在资产负债表上的账面价值加回。

(6) 由于非正常营业收支属于股东资本占用, 因此予以加回。汇总企业当期和以前年度的同类支出, 计算税后书之后加入资本占用。如果汇总后的数值为净收入则要在资本占用中减掉。

4.3 加权平均资本成本率 (WACC)

将项目风险程度和预期投资汇报对应起来是资本成本率的实质, 资本成本率能够体现投资者的风险程度, 风险较高的要求较高的预期回报予以补偿, 这里的预期回报即资本成本率。债务资本和股权资本的加权平均资本成本率即为企业的整体资本成本率, 计算公式如下:

加权平均资本成本率= (债务资本成本率×债务占总资本比例) + (股权资本成本率×股权占总资本比例)

4.4 债务资本成本率

通常, 债务资本成本率应该使用加权平均值, 因一般情况下, 企业有多种债务融资途径, 这会使得各类债务利率有所不同。此外, 由于支付的利息是免税的, 因此在计算时还要考虑所得税率。但是在实际计算时, 为了避免计算结果大幅波动, 应当选择一个比较稳定的目标税率。一般将企业债务利息率与扣除企业所得税影响后的乘积作为债务成本。

4.5 股权资本成本率

债务利率是企业进行债务融资时, 就由借贷双方约定好了的, 因此债务资本成本能够很容易就确定下来。不像债务资本, 股权资本成本率在一定意义上来说, 其隐藏的含义是, 在不同的风险情况下, 资本所有者对其投资所要求的最低回报。这个最低回报没有现成的资料或不能直接观察到。因此, 在推断投资者回报要求时需要建立一个风险资产模型观测资本市场行为, 通常采用资本资产定价模型:如下:

其中为投资的预期回报率, 这里就可以被看作为股权资本成本率;rf为无风险回报率, 通常认为国债收益率为零风险回报率;βa也称为Beta值, 为企业股票相对于整个市场的风险指数为市场预期回报率为市场风险溢价, 也可看作为资本市场整体预期回报率溢值。

4.6 Beta值的计算

资本资产定价模型计算的是系统性风险情况下的期望回报, 模型中的Beta值体现的是企业单体运营风险相对于整体市场风险的系数。通常情况下, 整体市场上的Beta值被定义为1。Beta值大于1, 说明企业股价相对股市整体波动大, 因此风险会更大;反过来, Beta值小于1说明相对于股市整体波动而言, 企业股价波动较小, 那么风险也相应的变小。

对于上市公司而言可以通过两个途径获得Beta值, 第一, 根据市场交易数据时序回归分析公司股价汇报和股票市场整体回报, 测算出Beta值;第二, 从各大投资银行、财务信息提供机构或证券机构获得。

对非上市公司来说, 因为没有直接的市场数据, 所以无法直接测算Beta值, 在选择模拟方法的时候应当根据获得的数据和相应管理成本进行。对于非上市公司, 选择一些对标公司计算平均无杠杆Beta值模拟其业务风险, 然后根据非上市公司自身的资本结构, 计算出相应的Beta值。

摘要：人们在对企业经营评价的不断认识过程中逐步明确了企业价值。而如何进行企业价值评估, 却有着较多的理论争论, 本文主要对经济增加值理论运用于企业价值评估进行了说明, 并介绍了经济增加值的计算方法。

关键词：企业价值,价值评估,经济增加值

参考文献

[1]刘劲.基于EVA的上市公司价值评估研究[D].武汉理工大学, 2007.

[2]杨博琼.EVA理论在我国上市公司价值评估中的应用研究[D].河北农业大学, 2007.

[3]马文超.EVA与股价的相关性研究[J].财会月刊 (理论版) , 2009.

篇4：福州大学 企业价值评估 复习 浓缩版

为规范注册资产评估师执行企业价值评估业务行为，中国资产评估协会在总结《企业价值评估指导意见(试行)》(以下简称“指导意见”)实施经验的基础上,结合评估理论和实践的发展,制定了《资产评估准则——企业价值》（以下简称“企业价值评估准则” 或“准则”），并于2012年7月1日起施行。企业价值评估是目前资产评估行业的一项重要业务，准则的出台必将对整个行业产生广泛和深远的影响。随着企业价值评估准则的实施，将进一步规范企业价值评估执业行为，促进企业价值评估执业水平再上一个新台阶，提升整个评估行业的公信力，并对巩固拓展企业价值评估市场和服务我国证券市场发展和经济结构调整等方面起到积极推动作用。

一、将指导意见修订上升为企业价值评估准则的背景和重要意义

指导意见自2005年4月1日起施行以来，为广大评估机构和注册资产评估师执行企业价值评估业务提供了操作指南，为委托方和监管部门评价评估工作成果提供了客观标准，为维护社会公众利益和评估各方当事人合法权益起到了积极作用。企业价值评估方法已经由原先的资产基础法为主、收益法简单验证逐步过渡到目前资产基础法和收益法两种评估方法并重的格局，而且市场法也得到了一定程度的应用，可以说，指导意见实施7年来，绝大部分内容经实践检验是行之有效的。

七年来，我国评估准则体系基本建立，国内外企业价值评估理论和实践有了新的发展，国内证券市场和产权市场逐步完善，评估实践对企业价值评估提出了新的要求，因此，对指导意见的修订十分必要。准则的制定过程中，始终坚持以基本准则为导向，并注重与已颁布的其他评估准则的相互衔接。修订后，准则的整体框架、相关术语、披露内容等方面实现了与其他评估准则的协调。准则起草过程中也十分注意借鉴国际经验，力求使一些基本名词、概念、术语、方法与国际接轨，以利于促进资产评估行业的国际化。同时考虑我国评估准则体系是规范我国评估行业的，应立足于我国的经济与法律环境，准则的制定必须要考虑我国评估实践，兼顾稳健性与适度超前性，不能简单地模仿或照搬国外的条款。

如何有效地协调好操作性和原则性，是准则起草过程中一直在平衡的一个重要问题。准则起草过程遵循了“粗细结合”原则。修订后的企业价值评估准则，对市场法和收益法的具体运用提出了细化要求，对资产基础法进行了调整，对流动性溢折价的考虑、评估结论的形成方式等提出了更加明确的要求，对具有多种业务类型涉及多种行业的企业价值评估明确了技术路径，根据监管部门的要求对评估报告披露的内容进行了重新梳理。

本次修订，对指导和规范企业价值评估实践、促进评估行业更好地服务市场具有重要意义。一是总结和固化了企业价值评估中通行有效的执业实践，有助于巩固评估行业的传统核心业务，可以更好地适应市场对评估专业服务的要求，更好地服务我国经济发展方式的转变；二是提升了对企业价值评估的要求，为评估师提供了较为超前的实践指引，有助于提升行业专业性；三是促进了评估理念和评估方法的国际接轨，增强了准则的国际趋同。

二、主要修订内容

（一）引导和规范市场法和收益法的运用

企业价值评估准则在条款数量和内容详细程度方面，加强了对运用市场法和收益法的指导。在第三章“操作要求”中对财务报表的分析调整，非经营性资产、负债和溢余资产的识别、分析和评估进行了规范，在第四章“评估方法”中丰富了两种方法的相关条款。在第五章“披露要求”中专门就运用收益法和市场法进行企业价值评估时应当在评估报告中重点披露的内容进行了规范。

（二）对收益法的具体运用提出了细化要求

准则第四章“评估方法”中收益法共有10条。第二十三条主要讲收益法的定义及其适用性，第二十四、三十二条明确了收益法的具体方法。根据国外准则及我国评估界的执业实践，明确提出了股利折现法（DDM）和现金流量折现法（DCF）两种常用的具体方法。第二十五条对股利折现法的定义和应用范围做出规定，“通常适用于缺乏控制权的股东部分权益价值的评估”。现金流量折现法明确提出“通常包括企业自由现金流折现模型和股权自由现金流折现模型。”在准则第二十六条，对如何恰当选择两个现金流折现模型进行了规范。为了使准则具有可操作性，在准则第二十七至三十一条，对预期收益、收益期、预测期、折现率、预测期后的价值逐条进行了规范。

关于未来收益的预测，为明确注册资产评估师的责任，提高评估行业公信力，将指导意见中注册资产评估师“应当从委托方或相关当事方获取被评估企业未来经营状况和收益状况的预测，并进行必要的分析、判断和调整，确信相关预测的合理性”调整为“注册资产评估师应当充分分析被评估企业的资本结构、经营状况、历史业绩、发展前景，考虑宏观和区域经济因素、所在行业现状与发展前景对企业价值的影响，对委托方或者相关当事方提供的企业未来收益预测进行必要的分析、判断和调整，在考虑未来各种可能性及其影响的基础上合理确定评估假设，形成未来收益预测”，此外，对未来收益预测中的关注点在准则第二十七条第二款专门进行了提示。

（三）对市场法的具体运用提出了细化要求

准则第四章“评估方法”中市场法共有6条。准则在第三十五、三十六条对上市公司比较法和交易案例比较法应用过程中的关键点进行了规范。鉴于目前国有资产评估中上市公司国有股东股权比例变动不需要评估，评估实务操作中的评估对象基本为非上市公司，为提高上市公司比较法的可用性，在准则第三十五条，强制性要求上市公司比较法的评估结论应当考虑流动性对评估对象价值的影响。

市场法运用的关键在于可比企业的选择和价值比率的选择、计算和应用。准则第三十七条对可比企业的选择提出了标准和关注点，第三十八条将价值比率分成四类，并对价值比率的选择、计算和应用提出了明确要求。

（四）对资产基础法进行了调整，规避潜在的执业风险

准则第四章“评估方法”中资产基础法共有4条。第三十九条主要讲资产基础法的定义。为避免歧义并与基本准则相衔接，准则除在第二十二条中出现成本法的提法外，将企业价值评估中的成本法统一称为资产基础法，并对资产基础法的定义进行了调整。指导意见中资产基础法“是指在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定评估对象价值的评估思路。”“注册资产评估师运用成本法进行企业价值评估，应当考虑被评估企业所拥有的所有有形资产、无形资产以及应当承担的负债。”从评估实践看，注册资产评估师很难考虑被评估企业所拥有的所有资产以及应当承担的负债，这导致准则条文与实际应用存在显著差异，为注册资产评估师的执业埋下风险隐患。为此，准则提出“企业价值评估中的资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的评估方法。”虽然从方法的内涵上看没有变化，但是操作上更为清晰。准则第四十条对注册资产评估师如何识别资产负债表表内及表外的各项资产、负债进行了规范，并且明确提出“注册资产评估师应当知晓并非每项资产和负债都可以被识别并用适当的方法单独评估。”

此外，运用资产基础法评估各项资产时，如机器设备、不动产、无形资产等，除应遵守相应的具体准则外，第四十一条特别强调“注册资产评估师应当知晓，在对持续经营前提下的企业价值进行评估时，单项资产或者资产组合作为企业资产的组成部分，其价值通常受其对企业贡献程度的影响。”

（五）进一步强调三种方法的适用性

目前的评估实践，出现了不考虑评估方法的适用性，机械强调两种或两种以上方法运用的情况，以及简单、片面强调方法适用性而投机取巧选择性使用评估方法的情况。准则在指导意见收益法适用性的基础上增加了市场法和资产基础法的适用性条款。准则对指导意见第二十五条收益法的适用性条款进行了调整，对市场法的适用性规定为“注册资产评估师应当根据所获取可比企业经营和财务数据的充分性和可靠性、可收集到的可比企业数量，恰当考虑市场法的适用性。”对资产基础法的适用性规定为“当存在对评估对象价值有重大影响且难以识别和评估的资产或者负债时，应当考虑资产基础法的适用性。”“以持续经营为前提对企业价值进行评估时，资产基础法一般不应当作为惟一使用的评估方法。”

（六）进一步明确评估结论的形成方式

指导意见第三十八条规定，“注册资产评估师对同一评估对象采用多种评估方法时，应当对形成的各种初步价值结论进行分析，在综合考虑不同评估方法和初步价值结论的合理性及所使用数据的质量和数量的基础上，形成合理评估结论。”这一规定，是对采用两种方法时确定评估结论依据的规范，并没有规范形成合理评估结论的具体方法。准则给出了确定方法，即定性和定量分析方式。评估实践中，既可以在两个评估结论中选其一作为最终评估结论，同时也允许采用定量分析方式形成最终评估结论。

（七）适度提高对流动性溢折价的考虑

准则第二十一条要求注册资产评估师执行企业价值评估业务，应当结合所选择的评估方法关注流动性对评估对象价值的影响。无论采用何种评估方法，评估师都应尽到关注义务，关注的目的是要判断流动性对评估对象价值的影响。当流动性对评估对象价值有重大影响时，则应当予以恰当考虑。在准则第三十五条明确提出，上市公司比较法“形成的评估结论应当考虑流动性对评估对象价值的影响。”彼此遥相呼应。

（八）对具有多种业务类型涉及多种行业的企业价值评估明确了技术路径

对具有多种经营业务、涉及多种行业的企业进行企业价值评估时，准则第十九条提出“业务单元”的概念，要求注册资产评估师“应当根据业务关联性合理界定业务单元，并根据被评估企业和业务单元的具体情况，采用适宜的财务数据口径进行评估。”在准则第四十二条还明确提出，“对专门从长期股权投资获取收益的控股型企业进行评估时，应当考虑控股型企业总部的成本和效益对企业价值的影响。”

（九）对评估报告披露的内容进行了重新梳理

准则对评估报告的披露要求，除与《资产评估准则——评估报告》衔接外，重点就采用收益法和市场法进行企业价值评估时需要重点披露的内容做出了规范要求。在第四十七条至第五十一条逐条对“影响企业经营的宏观、区域经济因素、所在行业现状与发展前景、企业的业务分析情况、企业的资产、财务分析和调整情况、评估方法的运用实施过程”进行了规范。同时，考虑到评估机构目前的执业现状，允许注册资产评估师根据评估对象的复杂程度、委托方要求，合理确定评估报告披露的详略程度。

三、认真学习，把握实质，提升企业价值评估执业水平

（一）加大宏观、区域经济分析、行业分析和企业业务分析的力度，不再拘泥于简单的财务报表分析，跳出评估看评估

指导意见施行以来，企业价值评估方法呈现多样化特征，运用多种评估方法的比例逐年提升，而且以收益法和市场法评估结果作为最终评估结论的比例也有所提升。但从现有企业价值评估执业实践看，广大从业人员普遍存在“只见树木不见森林”、“捡了芝麻丢了西瓜”的情况，执业过程中过分强调企业的财务报表分析，缺乏对影响企业经营的宏观、区域经济因素、企业所在行业现状与发展前景、企业业务的分析。

准则特别强调了影响企业经营的宏观、区域经济因素的分析、企业所在行业现状与发展前景的分析、企业业务的分析。任何被评估企业的价值必然受到其所处宏观、区域经济因素的影响，而其所在行业现状与发展前景对被评估企业的价值影响更为明显。当然，无论宏观、区域经济因素，还是行业现状与发展前景，最终要通过被评估企业自身的业务情况体现，因此，注册资产评估师应特别注重企业业务的分析，包括企业的经营模式、经营管理状况、企业在行业中的地位、竞争优势及劣势、企业的发展战略及经营策略等，企业业务分析是财务报表分析的基础。我们要加大这三方面分析的力度，真正理解企业价值的驱动因素，遵循价值规律的本质特征，从评估结论为评估目的服务的角度去开展评估，充分维护价值规律在市场资源配置中的积极作用，进一步提高评估行业的公信力和专业性。

（二）加大对证券市场和产权市场的研究，提升方法应用的市场化程度

证券市场和产权市场是当前我国企业价值评估的主要服务市场。在指导意见颁布后的7年间，中国证券市场、产权市场、PE市场的快速发展，为资产评估行业提供了巨大的发展空间，并对资产评估提出了更高的要求。以市场真实需求为导向，提升方法应用过程中的市场化程度，是企业价值评估未来发展的重要趋势。

企业价值评估的三种基本方法是从不同的价值衡量角度出发，反映不同的价值驱动因素。每种评估方法有各自的适用条件和假设前提，也有各自的优劣势。不同评估方法为交易方定价提供了全方位的价值尺度和定价依据。伴随着中国证券市场的信息积累逐渐丰富和收益法应用的技术手段渐趋完善、各项主要模型的应用和参数的确定方法逐步成熟，收益法广泛应用的条件逐步完善。特别在指导意见出台后，对于收益法大部分参数的确定，特别是通用性参数的确定已逐渐达成共识。评估机构对于预测假设、收益预测及各项参数的确定操作方法也与国际同行的主流做法一致。中国市场经济发展30余年，经济领域有效数据积累逐渐丰富；证券市场发展20余年，信息披露机制逐渐完善，这些都为市场法的运用创造了有利条件，市场法运用的外部条件正渐趋成熟。

市场经济的发展要求交易更加市场化，市场化交易需求的本质决定了服务于最终定价的评估方法应用全过程必须市场化。除了评估方法的市场化外，还要求参数的选取必须市场化。而现阶段服务于证券市场的数据服务的匮乏严重制约了市场法的推广应用和收益法的准确应用。因此当务之急是要建立上市公司、交易案例的信息数据库，为收益法和市场法应用过程中可比公司的选择、通用性参数的确定、流动性溢折价、评估结论的合理性判断等提供依据。从评估行业而言，应加大两大方法研究的深度和力度，引导和规范两大方法的进一步应用，提高其市场化程度。

篇5：福州大学 企业价值评估 复习 浓缩版

企业价值评估

一、单项选择题

1、企业价值评估的一般范围是从企业（）角度界定的。

A、规模

B、产权

C、技术

D、位置

2、利用企业的净利润或净现金流量加上扣税后的全部利息作为企业价值评估的收益额，其直接资本化的结果应该是企业的（）。

A、股东全部权益价值

B、投资资本价值

C、股东部分权益价值

D、企业整体价值

3、（）是评价企业价值的一种具体技术方法，适用于未来预期收益相对稳定、所在行业发展相对稳定的企业价值评估。

A、年金法

B、分段法

C、风险累加法

D、加权平均法

4、企业总资产价值减去企业负债中的非付息债务价值后的余值，得出的是（）。

A、企业整体价值

B、企业股东全部权益价值

C、股东部分权益价值

D、企业部分价值

5、企业的资产总额为5亿元，其中长期负债与所有者权益的比例为4：6，长期负债利息率为6％，评估时社会无风险报酬率为5％，社会平均投资报酬率为8％，该企业的风险与社会平均风险的比值为1.2，该企业的所得税率为25％，采用加权平均成本模型计算的折现率应为（）

A、8.17％

B、7.56％

C、6.98％

D、6.96％

6、正常的投资报酬率（）该投资的机会成本。

A、不能低于

B、不能高于

C、应等于

D、高于低于等于均可

7、甲企业持有乙公司非上市股票2

000股，每股面额1元，乙公司经营稳健，盈利水平波动不大，预计今后5年红利分配每股分别为0.20元、0.21元、0.22元、0.19元、0.20元。乙公司的风险系数为2％，5年期国债的利率为11％，试评估这批股票的价值最接近于()元。

A、408

B、3

145

C、4087

D、107348、某企业的投资总额为2

000万元，其中长期负债与权益资本比例为5∶5，借债利息率为6%，经测定，社会无风险报酬率为5%，该企业的风险报酬率为3%，所得税率为25%，采用加权平均资本成本模型计算的折现率应为（）。

A、7.00%

B、6.25%

C、6.01%

D、5.00%

9、下列收益率中，可以作为企业价值评估折现率中的无风险利率的是（）。

A、企业债券利率

B、国库券利率

C、行业平均成本利润率

D、行业销售利润率

10、评估某企业，经评估人员分析预测，该企业评估基准日后未来3年的预期净利润分别为200万元、220万元、230万元，从未来第四年至第十年企业净利润将保持在230万元水平上，企业在未来第十年末的资产预计变现价值为300万元，假定企业适用的折现率与资本化率均为10％，该企业的股东全部权益评估值最接近于()万元。

A、1377

B、1493

C、1777

D、190011、被评估企业未来5年收益现值之和为1

500万元，折现率和资本化率均为10％，则采用年金资本化法计算企业的整体价值最有可能是（）万元。

A、4000

B、3957

C、3950

D、396112、运用市盈率法对企业价值进行评估应当属于企业价值评估的（）。

A、市场法

B、成本法

C、收益法

D、三者之外的新方法

13、加权平均资金成本模型是以（）所构成的全部成本

A、所有者权益和全部负债

B、所有者权益和长期负债

C、所有者权益和流动负债

D、长期负债和流动负债

E、所有者权益和流动负债

14、被评估企业经评估后的所有者权益100万元，流动负债200万元，长期负债100万元，长期投资150万元，被评估企业的投资资本应该是()万元。

A、150

B、200

C、250

D、40015、某企业未来5年收益现值之和为1

500万元，折现率与本金化率均为10％，第6年起企业的预期收益固定为400万元，用分段法估算该企业持续经营的价值约为（）。

A、5500万元

B、4565万元

C、3984万元

D、3966万元

二、多项选择题

1、企业作为一类特殊的资产，具有的特点包括（）。

A、盈利性

B、持续经营性

C、整体型

D、比动性

E、权益可分性

2、企业的收益的基本表现形式有（）。

A、净利润

B、净收入

C、净现金流量

D、净资产

E、所有者权益

3、企业评估中折现率选择的基本原则，表述正确的有（）。

A、折现率不低于投资的机会成本

B、折现率不高于投资的机会成本

C、行业基准收益率不宜直接作为收益率

D、贴现率不宜直接作为折现率

E、贴现率可以直接作为折现率

4、折现率中的风险报酬率的估测方法包括（）。

A、风险累加法

B、β系数法

C、成新率法

D、加权平均法

E、因素调整法

5、运用加和法评估企业价值时，需要纳入评估范围的单项资产包括（）。

A、货币资金

B、应收账款及预付款

C、存货

D、产品销售收入

E、长期投资

6、企业价值评估的对象通常是企业的（）。

A、整体价值

B、股东全部权益价值

C、有效资产价值

D、全部资产价值

E、股东部分权益价值

7、运用收益法评估企业价值的核心问题是（）。

A、收益期限的确定

B、要对企业的收益予以界定

C、要对企业的收益进行合理的预测

D、在对企业的收益做出合理的预测后，要选择合适的折现率

E、企业的管理水平

8、企业评估中选择折现率的基本原则有（）。

A、折现率不低于投资的机会成本

B、行业基准收益率不宜直接作为折现率，但是行业平均收益率可作为折现率的重要参考指标

C、贴现率不宜直接作为折现率

D、可以低于国库券利率

E、可以任意选择

三、综合题

1、企业预计未来五年年收益均为100万，第六年比第五年增长2％，以后均保持此增长率，当时银行存款利率为4％，社会平均收益率为8％，被评估企业的β系数为1.5，请评估该企业的价值。（以万元为单位，小数点后保留两位小数）

2、评估人员对某一企业进行整体评估，通过对该企业历史经营状况的分析及国内外市场的调查了解，收集到下列数据资料：

（1）预计该企业第一年的收益额为400万元，以后每年的收益额比上年增长10％，自第6年企业将进入稳定发展时期，收益额将保持在300万元的水平上；

（2）社会平均收益率为12％，国库券利率为8％，被评估企业风险系数为1.5；

（3）该企业可确指的各单项资产经评估后的价值之和为1

600万元。

要求：（1）确定该企业整体资产评估值。

（2）企业整体资产评估结果与各单项资产评估值之和的差额如何处理。

3、被评估企业为一拟准备上市的酒店，评估基准日为2003年12月31日，该酒店2003年的财务状况详见2003年利润表，表中补贴收入30万元为因“非典”原因国家给予的退税收入，营业外支出15万元为防“非典”发生的专项支出。

评估人员对该公司的情况进行深入调查及对历史数据分析后，对该企业正常经营情况下的有关财务数据做出如下判断：

1.由于非典原因，该企业2003年的实际收入仅达到企业正常经营收入的60%；

2.企业主营业务成本约占主营业务收入的50%，营业费用约占主营业务收入的5%,管理费用约占主营业务收入的5%；

3.财务费用(利息支出)约占主营业务收入的10%，其中长期负债利息占财务费用的80%；

4.主营业务税金及附加占主营业务收入的5.5%；

5.企业所得税税率为33%。

2003年利润表

项目

行

本年累计数

一、主营业务收入

000

000.00

减：主营业务成本

550

000.00

主营业务税金及附加

000.00

二、主营业务利润（亏损以“-”号填列

395

000.00

加：其它业务利润（亏损以“-”号填列）

减：营业费用

000.00

管理费用

000.00

财务费用

000.00

其中：利息支出

000.00

三、营业利润（亏损“-”号填列）

135

000.00

加：投资收益（亏损以“-”号填列）

补贴收入

300

000.00

营业外收入

减：营业外支出

150

000.00

四、利润总额（亏损总额以“-”号填列

285

000.00

减：所得税（所得税税率为33%）

050.00

五、净利润（净亏损以“-”号填列）

190

950.00

评估人员根据被评估企业的实际情况及未来发展前景，选取了同行业5个上市公司作为参照物并经综合分析、计算和调整得到一组价值比率(倍数)的平均数值，具体数据如下：(1)市盈率为l0；(2)每股市价与每股无负债净利润的比率为7；(3)每股市价与每股主营业务利润的比率为3.8。

要求：根据上述资料运用市场法评估该酒店市场价值。(最终评估值以算术平均数为准，运算中以万元为单位，评估结果保留两位小数)。

项

目

行

本年累计数

一、主营业务收入

666

700.OO

减：主营业务成本

833

300.00

主营业务税金及附加

668.50

二、主营业务利润（亏损以“-”号填列）

741

731.50

加：其它业务利润（亏损以“-”号填列）

减：营业费用

300.O0

管理费用

300.O0

财务费用

166

700.O0

三、营业利润（亏损以“-”导填列）

408

431.50

加：投资收益（亏损以“-”号填列）

补贴收入

营业外收入

减：营业外支出

四、利润总额（亏损总额以“-”号填列）

408

431.50

减：所得税（33%）

134

782.39

五、净利润（净亏损以“-”号填列）

273

649.11

答案部分

一、单项选择题

1、【正确答案】

B

【答案解析】

【该题针对“[新]企业价值评估的一般范围”知识点进行考核】

【答疑编号10402064】

2、【正确答案】

D

【答案解析】

【该题针对“[新]企业收益及其预测”知识点进行考核】

【答疑编号10402065】

3、【正确答案】

A

【答案解析】

【该题针对“[新]收益法在企业价值评估中的运用”知识点进行考核】

【答疑编号10402066】

4、【正确答案】

A

【答案解析】

【该题针对“[新]企业收益及其预测”知识点进行考核】

【答疑编号10402067】

5、【正确答案】

D

【答案解析】

折现率=40%×6%×（1-25%）+60%×[5%+（8%-5%）×1.2）]＝6.96％

【该题针对“[新]折现率和资本化率及其估测”知识点进行考核】

【答疑编号10402068】

6、【正确答案】

A

【答案解析】

【该题针对“[新]折现率和资本化率及其估测”知识点进行考核】

【答疑编号10402069】

7、【正确答案】

B

【答案解析】

参见教材351页年金法，折现率＝11％＋2％＝13％

P＝A/13％

A＝[2

000×0.20×（P/F，13％，1）＋2

000×0.21×（P/F，13％，2）＋2

000×0.22×（P/F，13％，3）＋2

000×0.19×（P/F，13％，4）＋2

000×0.20×（P/F，13％，5）]/(P/A,13％,5)

＝(400×0.8850＋420×0.7831＋440×0.6931＋380×0.6133＋400×0.5428)/3.5172

＝408.86(元)

P＝408.86/13％

＝3

145.08(元)

【该题针对“[新]收益法在企业价值评估中的运用”知识点进行考核】

【答疑编号10402070】

8、【正确答案】

B

【答案解析】

根据教材371页公式10-11，折现率＝50％×6％×（1-25％）+50％×（5％+3％）＝6.25％。

【该题针对“[新]折现率和资本化率及其估测”知识点进行考核】

【答疑编号10402071】

9、【正确答案】

B

【答案解析】

【该题针对“[新]折现率和资本化率及其估测”知识点进行考核】

【答疑编号10402072】

10、【正确答案】

B

【答案解析】

本题需将收益分3段计算

第一段：第1～3年，使用复利现值系数计算：

P1＝200×(P/F,10％,1)＋220×(P/F,10％,2)＋230×(P/F,10％,3)

＝200×0.9091＋220×0.8264＋230×0.7513

＝536.427（万元）

第二段：第4～10年，使用普通年金现值系数计算，然后使用复利现值系数将其折现到第一年年初：

P2＝230×（P/A,10％,7）×（P/F,10％,3）

＝230×4.8684×0.7513

＝841.25（万元）

第三段：将第十年末的预计变现值300万元，使用复利现值系数将其折现到第一年年初：

P3＝300×（P/F,10％,10）

＝300×0.3855＝115.65万元

评估值＝P1＋P2＋P3＝536.427＋841.25＋115.65

＝1493.327（万元）

【该题针对“[新]收益法在企业价值评估中的运用”知识点进行考核】

【答疑编号10402075】

11、【正确答案】

B

【答案解析】

参见教材351页年金法：

P＝1500/（P/A，10％，5）×1/10％

＝｛1500÷[(1－(1＋10％)^－5)/10％]｝÷10％

＝｛1500÷3.7908｝÷10％

＝3　956.95（万元）

【该题针对“[新]收益法在企业价值评估中的运用”知识点进行考核】

【答疑编号10402077】

12、【正确答案】

A

【答案解析】

【该题针对“[新]市场法在企业价值评估中的运用”知识点进行考核】

【答疑编号10402080】

13、【正确答案】

A

【答案解析】

【该题针对“[新]折现率和资本化率及其估测”知识点进行考核】

【答疑编号10402081】

14、【正确答案】

B

【答案解析】

投资资本＝所有者权益100万元＋长期负债100万元，所以选择B。

【该题针对“[新]企业收益及其预测”知识点进行考核】

【答疑编号10402082】

15、【正确答案】

C

【答案解析】

500+400/10％×（P/F，10％，5）＝3

983.6（万元）。

【该题针对“[新]收益法在企业价值评估中的运用”知识点进行考核】

【答疑编号10402083】

二、多项选择题

1、【正确答案】

ABCE

【答案解析】

【该题针对“企业的定义及其特点”知识点进行考核】

【答疑编号10402085】

2、【正确答案】

AC

【答案解析】

参见教材的356页。企业收益有两种基本表现形式，企业的净利润和净现金流量。

【该题针对“[新]企业收益及其预测”知识点进行考核】

【答疑编号10402087】

3、【正确答案】

ACD

【答案解析】

【该题针对“[新]折现率和资本化率及其估测”知识点进行考核】

【答疑编号10402089】

4、【正确答案】

AB

【答案解析】

【该题针对“[新]折现率和资本化率及其估测”知识点进行考核】

【答疑编号10402091】

5、【正确答案】

ABCE

【答案解析】

【该题针对“[新]成本法在企业价值评估中的运用”知识点进行考核】

【答疑编号10402092】

6、【正确答案】

ABE

【答案解析】

【该题针对“[新]企业价值评估对象界定”知识点进行考核】

【答疑编号10402094】

7、【正确答案】

BCD

【答案解析】

【该题针对“[新]收益法在企业价值评估中的运用”知识点进行考核】

【答疑编号10402096】

8、【正确答案】

ABC

【答案解析】

【该题针对“[新]折现率和资本化率及其估测”知识点进行考核】

【答疑编号10402098】

三、综合题

1、【正确答案】

1.求折现率=4%+（8%-4%)×1.5=10%

2.求前五年收益折现值=100×（P/A,10%，5）=379.08（万元）

3.求从第六年开始的永续收益现值

=[100×（1+2%）/（1+10%）^5]/(10%-2%)=791.674、企业的价值=379.08+791.67=1

170.75（万元）

【答案解析】

【该题针对“[新]收益法在企业价值评估中的运用”知识点进行考核】

【答疑编号10402099】

2、【正确答案】

（1）确定该企业整体资产评估值。

①折现率。

＝无风险报酬＋β系数×（社会平均收益率－无风险报酬）

＝8％＋1.5×（12％－8％）＝14％

②计算各年的收益额。

第一年：400万元

第二年：400×（1＋10％）^1万元

第三年：400×（1＋10％）^2万元

第四年：400×（1＋10％）^3万元

第五年：400×（1＋10％）^4万元

第六年及以后：300万元

③计算收益额的现值。

第一年：400×（1＋14％）^－1＝350.88（万元）

第二年：400×（1＋10％）^1×（1＋14％）^－2＝338.57（万元）

第三年：400×（1＋10％）^2×（1＋14％）^－3＝326.69（万元）

第四年：400×（1＋10％）^3×（1＋14％）^－4＝315.22（万元）

第五年：400×（1＋10％）^4×（1＋14％）^－5＝304.16（万元）

第六年及以后的合计：（300÷14％）×（1＋14％）^－5＝1

112.93（万元）

④

收益额的现值的合计：

350.88＋338.57＋326.69＋315.22＋304.16＋1

112.93＝2

748.45（万元）

该企业整体资产评估值即为：2748.45万元

（2）企业整体资产评估结果与可确指的各单项资产评估值之和的差额如何处理？

该差额即是商誉的价值，商誉的价值等于

2748.44－1600＝1148.44（万元)

【答案解析】

【该题针对“企业价值评估（综合）

”知识点进行考核】

【答疑编号10402102】

3、【正确答案】

收益调整表：

项

目

行

本年累计数

一、主营业务收入

666

700.OO

减：主营业务成本

833

300.00

主营业务税金及附加

668.50

二、主营业务利润（亏损以“-”号填列）

741

731.50

加：其它业务利润（亏损以“-”号填列）

减：营业费用

300.O0

管理费用

300.O0

财务费用

166

700.O0

三、营业利润（亏损以“-”导填列）

408

431.50

加：投资收益（亏损以“-”号填列）

补贴收入

营业外收入

减：营业外支出

四、利润总额（亏损总额以“-”号填列）

408

431.50

减：所得税（33%）

134

782.39

五、净利润（净亏损以“-”号填列）

273

649.11

1.主营业务收入=100÷60%=166.67(万元)

2.主营业务成本=166.67×50%=83.33(万元)

3.主营业务税金及附加=166.67×5.5%=9.17(万元)

4.营业费用=166.67×5%=8.33(万元)

5.管理费用=166.67×5%=8.33(万元)

6.财务费用=166.67×10%=16.67(万元)

7.无负债净利润=27.36+16.67×(1-33%)=38.53(万元)

8.主营业务利润=74.17(万元)

9.净利润=27.36(万元)

10.根据市盈率计算的酒店价值=27.36×10=273.60(万元)

11.根据无负债净利润价值比率计算的酒店价值=38.53×7=269.71(万元)

12.根据主营业务利润价值比率计算的酒店价值=74.17×3.8=281.85(万元)

13.评估值=(273.60+269.71+281.85)÷3=275.05(万元)

【答案解析】

【该题针对“[新]市场法在企业价值评估中的运用”知识点进行考核】

篇6：福州大学 企业价值评估 复习 浓缩版

项目是把利用有限资源、在一定的时间内，完成满足一系列特定目标的多项相关工作 项目作为一类特殊的活动具有主要7个特征是：目标的独特性、项目的一次性、项目的整体性、项目的临时性、项目的不确定性、资源的多变性、项目有发起人。

项目范围是指：产生项目产品所包括的所有工作以及这些产品经过的所有过程。项目范围管理是指对项目包括什么与不包括什么的定义与控制过程，没有包含在工作分解结构（即WBS）里的工作是不应该做的。项目三约束

范围（界定）：项目的任务是什么?顾客或发起人要通过项目获得什么样的产品或服务？ 进度（时间）：完成该项目需要多长时间?项目进度应该怎样安排？ 费用（成本）：完成该项目需要花费多少？

活动具有的三个基本特点是 目的性、依存性、知识性，这些特点，回答了项目和项目管理实践历史和人类历史 同样悠久的原因。有组织的活动分化为两种类型：项目和作业。

项目活动的定义极其重要，它是项目进度计划和控制的基础，很多情况下活动没有被充分定义，这就导致了不好的进度计划和沟通问题。

→项目管理就是以项目为对象的系统管理方法，通过一个临时性的专门的柔性组织，对项目进行高效率的计划、组织、指导和控制，以实现项目全过程的动态管理和项目目标的综合协调与优化。

软件项目管理是一门实践性很强的工作，它与软件应用领域各具特色的项目本身紧密联系在一起，所以必须培养个人的综合素质和努力。

软件项目管理是软件人的基础和灵魂，是保证软件人和软件企业走向成功的利器，谁掌握了项目管理，谁就控制了成功。

项目管理是指在项目活动中运用相关的知识、技能、工具和方法，以实现或超过项目干系人的需要和期望。

项目管理框架由干系人、知识领域和管理工具与方法三部分组成。IT行业正致力于改进项目管理方法，以改变IT项目成功率较低的现状。

项目管理大致经历了潜意识阶段、传统项目管理阶段、项目管理的传播阶段和现代项目管理的发展阶段。

IT产业对项目经理的需求在不断增长，项目管理资格认证在不断发展。

PMI于2004年发布的项目管理知识体系 PMBOK把项目管理划分为9 个知识域和44 个管理过程。九大知识领域：范围管理、时间管理、费用管理、质量管理、人力资源管理、风险管理、沟通管理、采购与合同管理及综合管理。

PMBOK（项目管理）核心的4个只是领域：范围管理、时间管理、费用管理、质量管理。称其为核心知识领域，因为在这几个方面将形成具体的项目目标。四个辅助知识领域：人力资源管理、沟通管理、风险管 理、采购管理

→ IT项目计划首先应从组织整体环境和战略计划角度 来考虑，确定IT战略计划的主要成果是明确IT战略满足组织战略的发展方向，识别关键业务领域。

→ IT项目管理具有明显的特殊性，表现在：与战略目标的相关性，与业务规则的一致性，环境基础的重要性，管理的集成性，人力资源管理的特殊性，项目过程的可控性和文档的完整性

项目管理是一系列相互联系的过程，项目管理过程主要包括5个过程组，它们分别是启动、规划、执行、监控、收尾

越来越多的企业引入项目管理，将它作为主要的运营模式和提高企业运作效率的解决方案，项目已成为企业发展与进步的主要动力。

→项目管理的许多理论和概念其实不难理解，难的是如何运用它们，其主要原因是由于 项目的运作环境不是静态和独立的，启动项目必须从战略计划和组织整体环境角度来考虑。项目经理在管理软件项目时必须考虑很多不同的成分，比如使用软件项目管理环境、系统方法、项目生命周期和组织环境。

项目经理主要从整体上综合运用各领域的知识以成功地实现项目的运作。

优秀的项目经理必须具有充分利用好的环境、及时适用不利环境、不断调整恶劣环境的勇气和能力。

了解项目管理过程组，提高软件项目管理技能、是运用项目管理理论与概念的基础。

→环境:组织外部存在的一切客观因素和条件。组织:按照一定目的、任务和形式加以编制的群体。

组织环境:存在于组织外部，和组织密切联系，决定组织存在和发展的自然、经济、技术、政治、社会的各种因素和条件的总和。任何一个组织都离不开外部因素和条件而独立存在。环境与过程是软件项目成功的基本保证。

环境对软件项目的效益和效率起关键作用。对项目组的建立起决策作用。是软件项目管理的基础和必要条件。

→系统:按一定的关系组成的同类事物；具体说，是指在一个特定环境下，为某个目标发挥作用的一系列因素集。项目管理工作需要采用系统的方法。系统方法: 包括系统观念、系统分析和系统管理。系统观念：一整套系统地思考事物的思维模式。

系统分析：确定范围、分解要素、识别和评价要素、提出方案与计划、进行检验。系统管理：在一个系统中进行变革时解决诸如业务、技术和组织等事宜。

→项目的生命周期指IT项目需要经历一个从开始到结束的时间过程，项目工作在这一过程中显现出一定的阶段性和特征。项目生命周期的每一个阶段都存在项目管理工作。基本阶段：概念，开发（项目可行性阶段），实施，收尾（项目获取阶段）

从项目生命周期具有的一些共同特点来看，项目开始时，成功地完成项目的把握性较低。因此风险和不确定性是最高的。随着项目逐步地向前发展，成功的可能性也越来越高 项目计划是项目实施的蓝本。并给出更为准确的成本估算和更为详细的工作分解结构（WBS）。

项目必须顺利通过每一个项目阶段评价才能得以继续。→系统开发生命周期：计划，分析，设计，实施，维护。

周期模型：主要有瀑布模型、螺旋模型、渐进模型、原型模型、第四代技术模型、构件组装模型和混合模型。

→组织：由于生理上的、心理上的、物质的、社会的限制，人们为了达到个人的和共同的目标就必须合作，于是形成群体

组织框架：结构框架：解决组织如何结构化的问题 人力资源：形成组织与个人之间的平衡与协调

政治框架：组织团体和个人的政治，表现为团体和个人为争夺权力和领导地位的竞争。标识框架：符号和含义

组织结构：智能型、项目型、矩阵型

组织环境包括：自然环境和社会环境，是组织系统所处的换届。

→项目感干系人是指与项目相干的人（参与项目或受项目活动影响的人），包括参与项目和受项目活动影响的人，在IT项目管理中，应该重点关注的干系人主要有客户、用户、项目投资人、项目经理、项目组成员、高层管理人员、反对项目的人、施加影响者。→项目管理过程:是为实现某个特定目标而进行的一系列活动。项目管理可以被视做一系列相互关联的过程。

项目管理过程组:是从启动到计划、执行、控制和收尾的一系列活动。

→项目整体管理任务是在项目生命周期中协调所有其他项目管理知识领域所涉及的过程。它确保项目所有的组成要素在恰当的时间、正确的地方、合适的人物结合在一起，以成功地完成项目。

项目整体管理围绕项目计划进行，主要过程有：计划制定、计划执行和计划变更控制。整体管理是实现整体项目成功的关键。

项目经理的主要任务:是作好项目的整体管理，特别是:

主动控制项目的人员、计划、工作。及时协调各项目目标之间或人员之间的冲突。适时认真向高层汇报重要的项目信息。

→项目计划是一个用来协调所有其他计划，以指导项目执行和控制的可操作的文件。关系：项目计划与项目执行应该是相互渗透的,谁负责做这件事，就该由谁来做这个计划。内容：一个项目计划主要包括：整体介绍、组织描述、管理程序、技术程序、任务范围、时间进度、经费预算等。

组织情况描述包括：组织结构图、项目责任(分工）、与组织或过程相关的信息。项目的管理和方法：管理目标、项目控制、风险管理、项目人员、技术过程。项目进度：进度概要、进度细要、与进度有关的其他信息 项目预算：预算概要、预算细要、其他信息

→缺少正确的项目需求、定义和范围核实是导致项目失败的主要因素。

→目前IT项目最大的问题是项目需求与范围的不确定性和易动性。

项目范围管理主要过程 ：项目启动、范围计划、范围定义、范围核实、变更控制。项目风险管理是为减轻潜在的不理时间对项目的影响而采取的义项活动，风险管理的主要过程包括，风险管理规划，风险识别，定性风险分析，定量封信啊分析，风险应对规划，风险监控。

项目成本管理包括的主要过程有：成本估算、成本预算、成本控制。

→克服分歧、解决冲突的有效过程是面对与正视 →固定总价合同为正方提供了最小的风险。

→项目管理组织的过程中，执行过程最耗费时间与资金 →范围确认需要最终确定项目资源之前完成。

→管理是社会组织中为了实现预期目标，以人为活动中心进行协调活动，这一表达包括五个观点：管理的目的是为实现预期目标；管理的本质是协调；协调的是社会组织的人；协调的方法是多种多样的；协调的关键是人。→成本管理计划包含的描述是如何管理成本偏差。正式承认项目存在的文档是：项目章程

确定项目干系人的信息和沟通需求是人力资源计划编制的一部分。→质量管理3个过程：质量规划，质量保证，质量控制。

→信息技术是以电子计算机和现代化通信为主要手段，实现信息的获取、加工、传递、应用等功能的技术总和。

→信息战略由组织的部门职能战略提升为组织的核心战略，信息系统也成为组织战略的核心。

→沟通就是意义的传递与理解，意义指：信息，情感，思想。项目沟通管理目标是：及时而适当地创建，收集，发送，储存和处理项目的信息。

→项目沟通是为了实现项目管理目标，项目团队与其他组织、项目团队成员之间进行信息、思想、情感的传递和理解的过程

→ISO对质量的定义：质量是反应试题满足明确和隐含需要的能力和特性的总和。→系统思维所体现的系统方法是解决复杂问题的一个整体方法，包括系统观念、系统分析 和系统管理。

→项目的关键路径是指能够决定项目最早完成时间的一系列活动，它是项目网络图中最长的路径，具有最少浮动时间或时间差。

系统项目的上线运行和后期维护长于系统开发时间，当系统投入运行后，需要有效的系统运营管理和服务来实现业务的需求。

→流程管理是一种管理技术，更体现了现代管理的理想

项目管理作为管理学的一个子集，具有管理学在通常意义上的价值。

项目定义阶段中启动过程的重要成果：一是选了一位项目经理。二是形成了一个项目章程 项目范围管理是指对项目包括什么与不包括什么的定义与控制过程。

→软件系项目正在进行中，项目经理正在与质量保证部门，试图提高个人对项目将要满足质量标准的责任心和信心，在开始该过程之前需要确定质量控制测量指标。正式承认项目存在的文档是项目章程。

→项目大部分完成，客户要求做重大变更，此时项目经理第一步应该与项目团队开会，决定是否可以做此变更

→项目进行到一半时，客户想要取消剩余的工作和合同，最佳方法是查看项目章程中的目的、目标和商业案例 来确定项目的目的。

→由于IT项目管理的复杂性，使得影响项目成本的因素很多。在这些因素中质量、进度和范围对项目成本影响的关联性非常强。

→软件项目的配置管理员贯是对软件版本进行管理，然而它还远远不止这些，它是改进软件过程，提高过程能力成熟度的理想切入点 项目型组织中项目经理的权力最大

一个软件系统通常包括那几个部分，他们的作用是什么

一个软件系统通常包括在计算机运行能够提供所希望的功能和性能的程序；是程序能够正确运行的数据结构和数据；描述系统结构的系统文档和如何使用与维护该系统的用户文档。程序是按照事先设计的功能和性能要求执行的指令序列；数据是使程序能够正常、正确操纵信息的设计结构；文档时与程序的开发、维护和使用有关的图文资料。

大多数项目都有共同的管理过程，这一过程包含哪几个过程组？主要工作和成果是什么？

包括启动、规划、执行、监督和结束5个过程组。

启动过程组的主要任务是确定并核准项目或项目阶段。在项目开始阶段启动过程的主要成果就是形成一个项目章程和选择一位项目经理。

规划过程组的主要任务是确定和细化目标，并规划为实现项目目标和项目范围的行动方针与路线，确保实现项目目标。主要成果包括完成工作任务分解结构、项目进度计划和项目预算。

执行过程组的主要任务是通过采用必要的行动，协调人力资源和其他资源，整体

地、有效地实施项目计划。执行过程组的主要成果就是交付实际的项目工作。

监控过程住的主要任务是定期测量和实施监控项目进展情况，发现偏离项目管理计划之处，即使采取纠正措施和变更控制，确保项目目标的实现。监控过程的主要成果是在要求的时间、成本和质量限制范围内获得满意的结果。

收尾过程组的主要任务是采取正式的方式对项目成果、项目产品、项目阶段进行

验收，确保项目或项目阶段有条不紊地结束。收尾过程组的主要成果包括项目的正式验收、项目审计报告和项目总结报告编制以及项目组成员的妥善安置。项目的生命周期包括哪几个阶段？主要工作和任务？

主要包括定义、开发、实施和收尾4个基本阶段。

定义阶段的主要任务是制定项目建议书，它主要描述为什么要做和做什么，对于

项目目标来说，项目建议书决定着其未来的蓝图与框架。

开发阶段的主要任务是规划项目怎么做，谁来做，项目主要更具项目建议书，制

定出更为详细的项目计划。

实施阶段的主要工作是执行项目计划，并惊醒项目的监督和控制，其目的就是把

项目的内容完成。

收尾阶段的主要任务是完成项目的额验收与工作总结，为后续的项目提供经验、教训和帮助。

你认为要管理好一个软件项目，项目经理应该具备怎样的素质和条件；他应该如何工作来确保项目的成功。

一个优秀的项目经理至少需要具备3中基本能力：解读项目信息的能力、发现和整合项目资源的能力、将项目构想变成项目成果的能力。

项目经理的素质要求：良好的道德品质。健康的身体和心理素质。强烈的客户意识。专业的素质和素养。牢固的大局观。优秀的项目管理能力。强大的信心与坚强的意志。胆大、心细。

项目经理的职责主要包括以下几点：

确保项目目标实现，保证用户满意。制定项目阶段性目标和项目总体控制计划。组织精干的项目管理班子。及时决策。履行合同义务，监督和噢太难根治性，处理合同变更。

产生软件质量问题的主要原因，以及解决软件质量问题的手段与方法。

产生软件质量问题的13个原因：管理者缺乏质量观念，未从一开始就强调质量。开发者未将保证质量作为他们的重要而且是必须完成的任务。没有真正执行 “决不把不合格的中间产品带到下一阶段”。没有良好的激励机制。大家看不到提高质量对公司的生存发展有多重要，普遍缺乏主人翁责任感。没有解决好质量管理者和开发者的关系。对用户的质量要求不了解，缺乏使用户满意的思想。用户对软件需求不清晰、存在二义性。开发人员对用户的需求理解有偏差甚至错误。开发与管理文档对质量控制作用小。软件开发工

具引发质量控制困难。不遵守软件开发标准和规范。缺乏有效的质量控制和管理。手段和方法：因果图、控制图和7点运行法则、流程图、帕累托图 怎样来进行项目管理以确保IT项目的成功。