证券投资管理总结报告

证券投资管理总结报告（精选6篇）

篇1：证券投资管理总结报告

投资项目管理中心关于2021年工作总结和来年工作安排的报告

一、xxxx年工作总结

（一）各司其职，积极推进正常接件项目评审。xxxx年x-xx月，累计完成项目评审xxx个，送审xx.xx亿元，审定xx.xx亿元，审减金额x.xx亿元。（x）重点完成了桤木河改造工程、方桥嘉苑三期等xx个项目的可研评审。（x）高效完成了x筒一小望丛校区改扩建项目、花园镇场镇改造安置房建设项目等xx个项目的概算评审。（x）以“评而求真，审而求实”的态度完成了唐太路北延线建设工程、智慧科技园电子信息标准厂房建设项目（一期）等xxx个项目的招标（预算）控制价评审。（x）切实提高项目评审质量，适时对临石村村组道路建设工程（x社、x社、x社、xx社）等xx个项目开展了变更签证抽查工作。（x）采取编审同步完成了x合作污水处理厂三期、x县公安局业务技术用房 x个项目，审定金额x.xx亿元。

（二）多方协调，全力推动积存项目评审。截止xxxx年x月底，区投管中心共积存（含遗留项目）xxx个项目，其中x个可研评审项目，xxx个控价评审项目，xx个变更（签证）评审项目。通过多方协调、现场复勘、资料完善等方式，全力推动积存项目的评审。牵头组织润弘公司、西汇公司对菁蓉小镇提升改造工程、x县双创成果转化基地一期工程及办公用房改造、红光大道道路改造项目、清水河景观项目等一批重大遗留项目按公正公平、还原现场的原则，明确了下一步解决争议的方向，力争xxxx年底前完成评审。截至目前，已出具了x县公安局业务技术用房和x都区城市运营中心、x县中医医院业务用房建设项目-智能信息化系统软件工程、石室蜀都中学校园文化建设项目等xx个遗留项目的评审报告（可研x个，控制价xx个，变更xx个）。

（三）规范定价，夯实评审结果的公正性、真实性和权威性。

为适应x都区高质量建设全面体现新发展理念的国家中心城市都市新区的要求，规范新工艺、新材料的询价定价管理，中心本着“尊重事实、依规合法、货比多家、质优价廉”的原则，（x）委托专业询价员开展市场询价，询价的货源商不少于x家。（x）邀请相关专家论证，并出具材料价论证意见。（x）对重大设备或重大争议的材料价，组织业主、施工方、项目主管部门、审计、相关专家召开“联席会”，并形成会议纪要，作为定价参考依据。

（四）保障质量，严格遵行“一踏勘二对比三分析四复核”原则。

以评审质量为中心，严格遵行“一踏勘二对比三分析四复核”原则。一踏勘：带着问题踏勘现场，既了解现场实际情况，又解决评审疑问，为评审工作开展奠定坚实基础；二对比：将送审概算与可研进行对比，确定评审重点，保障评审质量；三分析:对建设规模、建设标准、建设投资进行分析并确定其是否符合建设方案、可研等的相应要求；四复核：做好项目评审全面复核，不仅对造价指标、工程量、定额套用、材料价格等进行全面复核，也对工程建设其他费用、预备费、建设期贷款利息等进行全面复核。

（五）优化流程，助推高效评审。（x）全面推行“项目负责人制”。打破“由工程师只负责单一的技术评审”流程，优化为“项目负责人制”，即项目的技术资料完整性核实、现场踏勘、初设概算评审或控制价评审、变更签证评审、评审报告撰写、咨询机构考核等均由一位“项目负责人”全过程服务，减少中间环节，提高评审效率。（x）实施容缺评审。为强化评审管理，提高评审效率，助推重大项目高效评审，投管中心对重大项目推行“容缺评审”（只需提供满足评审技术要求的要件，其他要件待出具正式报告时补齐。）工作模式。

（六）加强指导，全力保障PPP项目落实落地。中心积极配合区教育局、规建局等实施机构推动PPP项目，现已初步形成了打破“流程意识”，项目准备阶段和识别阶段交替运作、同步推进的工作格局。xxxx年，全区按PPP模式推进太清路南延线PPP项目、x都区区级绿道及周边配套设施建设项目等x个项目：一是配合区规建局完成太清路南延线PPP项目资格预审。二是配合区规建局完成x都区区级绿道及周边配套设施建设项目和菁蓉湖项目“两评一案”编制。三是x县生态水环境综合治理PPP项目实质进入执行阶段，配合水务局与中标资本方中国水环境集团进行谈判，协助水务局根据x省财政厅PPP中心意见修改完善两评一案并上报入库。四是积极配合区规建局、区经科局开展x市x都区北部新城综合开发项目、工业港南片区提升改造项目前期论证工作。

（七）健全机制，筑牢中心风险“防火墙”。中心于xxxx年x月开展了岗位廉政风险点全方位搜索，对中心日常业务管理关键环节和风险点进行了全方位“扫描”，排查出一级风险岗位x个，二级风险岗位x个，三级风险岗位x个，岗位廉政风险点xx个。为进一步规范管理，中心逐步修订完善了《“三重一大”事项议事规则（试行）》《工会经费管理暂行办法》《工作人员请休假管理暂行办法》《固定资产管理暂行办法》和《财务管理暂行办法》等x个规章制度。

（八）履职尽责，开创作风建设新局面。一是由中心主要领导牵总头，做到党建、业务工作“两手抓”“两手硬”，充分发挥党建的引领和指导作用。二是增强“四个意识”，加强思想政治教育，党支部书记切实担责，加强履行党建责任落实力度，落实中心支部党建工作“问题、任务、责任”三张清单。三是强化党内监督，充分提高党内政治生活质量，认真落实“三会一课”、双重组织生活、谈心谈话等党的组织生活制度和学习制度。四是加强结对共建，结合“三固化、四包干”活动，到对口联系社区晨光社区开展有针对性的宣讲。五是进一步增强全体干部职工干事创业的责任担当，牢固树立服务意识，切实转变工作作风，对发现的不作为及“懒散拖”问题采取通报批评、责令作出检查、组织处理等多种方式严肃处理，做到举一反三，形成强大的威慑力。

（九）提高认识，稳妥推进巡视问题整改。中心对照中巡和省巡反馈意见，结合中心自身查找问题，共梳理出存在问题xx个，并召开了xxxx年第xx次主任办公会专题研究了巡视整改工作，制定了《区投管中心（区PPP中心）落实省委第八巡视组巡视反馈意见整改方案》和整改“三张清单”，明确了整改措施、整改分工和时限要求，做到真整改，深整改。截至目前，已全部完成了xx个问题的整改工作，需要长期坚持的问题整改也由中心纪检联络员定期督导，做到问题整改持续发力。

二、xxxx年工作安排

（一）持续完善中心管理制度。中心将认真梳理业务流程，修订完善《咨询机构管理暂行办法》《评审工作督导管理暂行办法》《容缺评审管理暂行办法》《概算评审管理暂行办法》等相关制度；强化内部管理，修订完善《工作人员行为规范管理暂行办法》《编外用工绩效考核管理暂行办法》等相关制度，实现评审管理的规范化和流程化。

（二）积极探索，建立重大分歧问题沟通机制。中心建立重大分歧问题沟通机制。在项目评审和PPP项目推动环节遇到重大分歧时，由投管中心（PPP中心）召集项目专项协调会，邀请项目业主、监理单位、编制单位、评审咨询机构（实施机构、发改局、财政局、相关职能部门）等对重大分歧问题及时进行研讨，并形成《专项会议纪要》，作为处理重大分歧问题的依据之一，有效解决遗留问题和遗留项目的积存。

（三）做好x县生态水环境综合治理等PPP项目服务工作，助推PPP项目尽早落地。一是积极配合区规建局完成太清路南延线PPP项目正式招标、PPP合同签订、项目公司建立等，使项目实质进入执行阶段。二是完成x都区区级绿道及周边配套设施建设项目和菁蓉湖项目“两评一案”评审，积极配合区规建局完成社会资本方采购。三是积极配合区规建局完成x市x都区北部新城综合开发项目、x都区水源保护区项目等项目的前期论证、“两评一案”编制工作等。四是协助区财政局完成全区PPP项目的入库、转段相关工作。

篇2：证券投资管理总结报告

证券投资分析报告

实验课程名称

《证券投资分析》

开课专业年级

金

融

学

院

班

级

金融 2 0802 班

学

号

0803010249

姓

名

陈

银

博

指

导

教

师

熊

广

勤2011 年12 月22 日 日

目录

一、宏观形势分析 ……………………………………………..……..2

（一）国内 ……………………………………………………..……..2

（二）国外 ………………………………………………………..…..4

二、中 观 行 业 分析 ………………………………………………..…..5

（一）医 药 行业 …………………………………………………..…..5

（二）有 色 金属 …………………………………………………..…..6

（三）电力 ………………………………………………………..…..8

（四）银 行业 ……………………………………………… ……..…..9

三、公 司 财 务 分 析 及 技 术 分析 …………………………………..….11

（一）长 江 电力 ……………………………………………………..111、基 本 情

况 ………………………………………………………… 112、基 本 财 务 特征 …………………………………………………… 113、比 率 分析 ………………………………………………………… 124、技 术 分析 ………………………………………………………....13

（二）兴 业 银行 ……………………………………………………..181、基 本 情况 ………………………………………………… ……… 182、基 本 财 务 特征 …………………………………………………… 193、比 率 分析 ………………………………………………………… 214、技 术 分析 ………………………………………………………....25

四、投 资 决 策 及 建议 ………………………………………………..27

这半年的下半学期我有幸选上了由熊老师和李老师教授的证券投资分析课程，并在老师们的指导下开设了模拟炒股账户进行投资实验，虽然在模拟炒股的过程中我的业绩自光棍节后便颓靡如扶不起的阿斗，但在这个过程中实实在在体会到的道理却比虚拟的业绩排名更

有价值。现将一些个人体会及想法形成文字，以向老师汇报半个学期来的心得与收获。

一、宏观形势分析 （一）国内：

四万亿投入有得有失；又是庄家进仓时

2011 年下半年来，我国国内基本处于走出由金融危机造成的出口剧减及四万亿基建投入所造成的通胀预期的双重阴影的中后期阶段，而我国经济结构中本身存在的一些缺陷，更加重了这两类阴影的负面影响。

国务院的四万亿基建投入按计划应于去年底基本投资完成，主要投资方向按计划应为保障性安居工程及棚区改造、农村基础设施建设、卫生医疗事业、公路铁路机场建设生态环境建设、鼓励企业进行技术改造及加大中小企业金融支持力度等方面。从当前建筑工工资高于一般大学生、旧住房改造引发一系列矛盾、卫生医疗领域暴富者频现、中小企业融资仍然十分困难及人们工资的上涨跟不上物价上涨等现象看，这次四万亿的投入整体上可能忽视了通货膨胀的基本规律，虽然温和的通货膨胀有利于经济增长，但是当前的大量流动性投入通过货币乘数的多倍放大已然造成了可以引起社会恐慌的通货膨胀及预期。结构上看，由于我国经济是在政治的带动下发展起来的，所以也存在着较为严重的垄断性特征，国务院只能制定货币应的投入领域而很难框定货币的具体流动方向。在当前的监督机制下，恐怕很难完整地完成当初的计划，中央对地方机关执行力的估计超出了其真实控制能力。部分投入的货币迅速向社会金字塔的顶端聚集，这类所谓的社会尖端人物主要是官僚和上一代在国家对一些领域的大力支持下骤然致富的富二代，外资缓慢撤离后，这类人便失去了投资理性的智力支持，造成了一笔巨大的不理性社会闲置资金四处游走寻觅投资对象，带来了较为严重的不稳定因素。基于农业生产的长期性和周期性，竟然出现了“炒大蒜”这类荒谬的现象。这类现象的出现主要原因可能一方面在于我国经济结构本身的不均衡性，另一方面在于基础货币的投入速度太大，对经济造成了十分强烈的冲击。

我国的出口企业主要是聚集在沿海地区的中小企业，它们在国内的市场份额非常有限，但却提供了国内的大部分就业岗位。金融危机以后，虽然国家大力进行扩大内需的政策性布置，同时也看到城乡居民的消费能力在国家支持下确然有所提高，中小企业的市场份额在逐渐扩大，但是我国总体上国有大型企业垄断市场的基本格局并未有太

大变化，中小企业往往得不到金融机构的资金支持，竞争中处于绝对劣势，只能在大型国有集团不屑于经营的狭缝中生存。这样的情况主要来自于实体经济和虚拟经济的双重垄断。金融机构有着“嫌贫爱富”的天然习性，我国的金融行业几乎是多头垄断的格局，大型金融机构以大型工商企业为客户，基本不会向风险较大的中小企业提供融资。于是中小企业应成为中小金融机构的主要服务对象，但国家为了防范金融泡沫的出现和发展，对信贷要求的控制日益加紧，中小型金融机构为了控制自身风险暴露头寸，不得不减少对中小企业的贷款，而中小企业的经营风险，又主要来自于实体经济中近于国有资产寡头垄断的不合理市场格局，这是一个恶性循环。针对中小企业上市融资的中小板对中小企业进入门槛的要求较高，也不能实质性地为中小企业解决融资问题。中小企业的就业容纳弹性显著大于大型垄断企业，中小企业的困难生存环境，既带来了严峻的就业形势，也造成了民众的心理恐慌。

自建立深圳特区以来，我国就一直处于“调结构”的政策环境中，当前也不例外。今年 12 月上旬，中央经济工作会议以“稳增长、控物价、调结构、惠民生、抓改革、促和谐”为明年经济工作的主要目标，并特别指出，要及时解决苗头性和倾向性的问题、防止原应合理回落的经济的过快下滑以及继续努力扩大内需。从这次会议看到，中央对国内经济情况掌握及时、反映敏感，是符合特殊时期的要求的，增强了我们对本国经济的信心，从而也增强了我们对中国股市的信心。但可能中小企业的问题仍会在一段时间内难以得到大力度的解决。

股市方面，庄家（即能影响或控制某类投资行情的大户投资者）正在大力打压股价趁机进仓。2011 年 12 月 19 日，上证指数跌至 2164点，低于十年前最高点，到目前为止，多数散户并没有赚到钱。股市是散户与庄家的一场博弈。自 2008 年最后一波牛市以来，股价骤停骤滑，每下滑一个阶段就会引起一批散户的资金投入，很难判断何时是最低点，唯一能知道的是现在确然处于低谷范围。在散户进仓的同时，庄家在一波一波地放出股票，每放出一波便吸收了一笔来自散户的资金，同时压低一次股价，为当前的低价进仓创造了价格条件。到目前为止，一方面四万亿带来的物价上涨高于工资增长，另一方面前期空余资金已基本卷入股市，散户手头已无太多闲钱，表现在股市交易量日益减少，买方力量总体疲软，卖方力量比较坚挺。当前股价如

此之低，基本不会有散户愿意在当前割肉出仓，以压低股价吸取散户资金为目的庄家构成了卖方力量的支柱。股价的下滑给社会带来了一些不稳定因素，但是这样的下滑并非永久性的，中国股市增长的前景主要来自于实体经济中潜在的巨大内需。

股市下滑的基础性原因，恐怕还是在于中国股民不理性所带来的泡沫。与西方发达国家股市相比，我国股票的市盈率总体偏高，股市中过于突出的羊群效应使庄家将股价抬到了远高于其实际价值的高位，人们在称赞价值投资理念的同时却忘记了自己也应该这样做，一味地追逐高价股票给庄家的抬价行为提供了十分肥沃的基础土壤。当散户看到股市跌得一塌糊涂的时候会突然反应过来，这才是进仓的好时机啊，但是却发现自己手头已经没有了现金。现金已经在前期股价走低的过程中经不住诱惑和庄家换取了高价股。于是这就成就了股市中“现金为王”的时代，所谓“现金为王”不是指现金是最好的投资资产，而是指这时的现金若进行投资应当会具有巨大的未来收益，而这时大家手里已经没有现金了。这样的状况是庄家“努力”“瞒天过海”以及散户脚不停步地追组大盘的共同结果。

那么，庄家主要是那些经济主体呢？分析这个问题，我们可以看到当前股市萧条的另一个原因。郭树清说中国股市有很多小偷，而这样的小偷的出现可能主要是因为监管的不到位，便如一个手上捧着金子的小孩子，若没有大人的保护，走到哪里都只有被抢的份。证监会也并非吃白食，我们还是可以看到大量的监管措施在有效维持股市稳定的，但可能不可避免地存在两方面的主要漏洞。一是权利的过度集中往往也会带来经济利益的集中，除了一些社保基金的资金取自散户外，更多的是服务于国内富豪的私募基金，这类富豪大多又与政府及监管部门有着千丝万缕的联系，使得监管疲软难以进行，大概可谓“祸起萧墙”了。二是我国改革开放以来大力引进外资的结果，外资在为我国创造快速的经济增长和技术提高的同时，也带来了许多外汇占款，构成了巨大的财团势力。全球经济的疲软导致大量外资撤离，从而加重了我国股市的萧条。

（二）国外：

吃不到的葡萄都不甜，理性经济人的前提没有改变

后金融危机时代，西方国家仇富心态日益严重，“占领华尔街”的抗议蔓延欧美，失业率长期处于低位，经济增速复苏缓慢。对中国股市的影响主要来自于对中国经济的大力唱空和外资的撤离。

2011 年来，美国投行和评级机构展开了唱空中国的长播连续剧，至今为止，以高盛、惠誉等机构为首，中国经济、中国房地产、中国银行业及中国股市都被批了个遍。中国改革开放以来一直存在的一些问题，如经济结构不均衡、政治经济联系紧密、交易透明度不足等均成为这些机构小题大做的基础。但是在金融市场中，金融机构每次行动的背后都会带有特定的目的，几乎没有完全中立的信息。金融大头和评级机构如此违背逻辑和现实地唱空中国，背后是有其经济目的的。

我国改革开放的政策吸引了大量外汇占款，这些增量投放的货币成了国内投资的主力军之一。在金融危机后期，欧美国家本部资金稀缺，在中国吸取利息的外资缓慢撤离应付本国资金需求。但是目前中国的投资机会大好，并非所有外资都愿意放弃这块沃土回本国救急。唱空中国的行为给外资的撤离添加了润滑剂。2011 年下半年来，外资撤离程度加剧，10 月份我国外汇占款较上月减少 249 亿元、11 月较上月减少 279 亿元，这是近八年来外汇占款月度余额的首次下降。这些撤离的外汇占款中有很大一部分来自房市和股市。可以看到股市里的资金量越来越少，钱就像沙漏里的沙一般静悄悄地漏走了。这给中国本土庄家们对股价的打压提供了良好的国际环境。客观经济环境不再允许外资继续停留在中国汲取中国经济增长的收益，这更给唱空中国的行为提供了心理基础。

另外，美国 2010 年初确立的“再产业化”政策，鼓励各方资金离开股市转而投资美国实业，导致我国外资甚至我国的一些投资资金到美国去落脚，这也在很大程度上压缩了我国股市的资金量，加剧了我国股市的萎缩。

综合来看，2011 年下半年是各方力量压低中国股价效果集中反映的半年，我们模拟炒股大赛从 11 月初开始，至 12 月下旬结束，这两个月又恰好是在前期各种因素的影响下股市最为低迷的时段。在当前如此低迷的行情中，赚钱的最好方法是通过技术分析看准暴涨的个股，全力投入、速进速出，基于价值投资和基本财务分析的中长线投资可能很难有所获益。非常遗憾的是我的股票进仓从来都是基于长线投资的概念进行的，这可能是我这两个月投资失败的主要原因。明年是我国调结构的关键时段，这段时间由于没有足够的资金支持，预计股市不会出现大涨，但是短期的复苏应该是会出现的。我们应该在股市在低谷震荡的这段时间，尽量拉低平均成本，适当进仓，进行长期投资，等待收取中国经济在未来内需支持下真正繁荣所带来的收益。

二、中观行业分析 风水轮流转，年年有不同。每次行情低落之后的小幅回升，都会如波浪一样在不同行业间传递，很难判断下一波跳上波峰的是哪一类行业。投资者对行业的选择主要是基于对经济形势的基本判断、个人知识分布及情绪倾向。从上述宏观分析中可以看到，国家对基建和医疗行业投入力度较大，由此可以推测金属和医药行业在未来几年的蓬勃发展势态；而电力业和银行业作为实体经济和虚拟经济的基础性行业，必将会随着中国经济的繁荣而增值。还有很多具有投资价值的行业但如煤炭、娱乐、饮料、百货等，或由于个人偏好影响，或由于在模拟炒股过程中发现其存在较多的炒作成分，均被一一排除掉了。基于这样的考虑，结合查到的一些资料，我对以上提到的四类行业进行中观行业分析如下。

（一）医药行业

从图 1 看到，2011 年来我国医药行业销售量产值逐月上升，医药股有较为坚挺的实体经济支撑，当前股价的疲软表现应当主要是受系统性因素的影响。民生证券研究报告指出，10 月单月，化学制剂毛利率振荡回升，上升 2.84%；医疗仪器设备及器械制造毛利率延续前4 个月单月上升趋势，上升 1.81%；而其他行业毛利率环比均显著回落,其中中成药降 11.08%，为今年以来次低，中药饮片降 5.66%，为今年以来最低。成长性方面，2011 年 1-10 月，中药饮片加工，中成药表现较为突出，收入和利润增速均高于行业平均水平，且利润增速分别等于，高于收入增速。生物生化制品和化学药原料药表现最差，累计利润总额同比分别增长 12.18%和 9.99%，均处于历史较低水平。

2011年我国医药行业销售产值***0*********011-112011-102011-092011-082011-072011-062011-052011-042011-032011-02中成药制造工业销售产值(千元)化学原药制药工业销售产值(千元)

图 1 2011 年我国医药行业销售产值 ①

从 PMI 数据看，2011 年 11 月，医药生产指数位于临界点以上，生产量继续保持快速增长势头。新订单指数继续位于临界点以上，新订单数量保持增长态势，不过，来自国外的订单数量锐减。医药制造业的主要原材料购进价格指数继续位于临界点以上，原材料采购价格仍呈上涨态势。医药制造业经历了 7 月份的筑底阶段后,生产和需求都有所好转，9 月~11 月的生产指数和新订单指数均回到临界点以上。通过 11 月份的 PMI 数据，预计医药制造业应该会继续保持好转的势头。

国家对医疗保健的投入力度继续扩大，预计医药行业收入增速在22%左右。2012 年城镇居民医保的政府补助将从今年的 200 元提高到300 元，即使不考虑个人筹资额的提高，政府投入增加仍然将给医保筹资额带来较大增长。预计明年三项医保总筹资额将同比增长18.8%，医保支出的增速在 18.8%~20%左右，同比下降约 5 个百分点。由于医保付费方式的试点改革将使医保用于药品的比例下降，预计医药行业收入增速下降幅度将大于医保支出增速的下降幅度。粗略估计医药行业收入增速同比下降 8 个百分点，即明年医药行业收入增速在 22%左右。

医药行业的风险主要来自于政策的不确定性，应当避开规模较小和经营较为单一的医药公司，选择财务状况良好的医药公司进行投资。医疗器械类医药公司，政策对其影响较为间接，如阳普医疗、万东医疗等；生产替代进口的仿制药品的企业，如信立泰；以及有垄断性质的中成药龙头同仁堂等，均值得关注。

（二）有色金属

有色金属板块上涨或者下跌的幅度（弹性）明显大于其它板块。合适在当前股市低迷的时段逐步建仓，期待来年的金属价涨行情。

1、黄金

将有色金属板块内的不同子板块进行比较，黄金股上涨幅度大于基本金属类股票，但下跌时幅度却小于基本金属类股票，但由于前期行情对黄金关注度过高，短期内很难通过黄金股获利。但目前美国经济复苏缓慢，维持相对宽松货币政策，利率在较长一段时期内将处于低位（市场预期利率低位将维持到 2012 年 9 月左右）；欧债危机忧虑仍未解除，中东局势仍然紧张。在此背景下，黄金价格有望得到支撑。

①

资料来源：巨灵金融数据平台

中长期来看，由于世界货币和信用体系的紊乱以及远期通胀的威胁，金价有望维持高位。因此黄金股的结构性机会仍然存在。

从盈利增速看，中金黄金 2011 年矿产金产量预计保持平稳，2012年增速有望达到 10%；招金矿业矿产金产量未来几年的增速将达到15%以上；山东黄金 2011 年矿产金增长预计达到 6.4%，2012 年应达约 10%。从资源扩张预期看，中金黄金近年不仅加大了矿山基地勘探，而且控股股东中国黄金集团未注入股份公司的黄金储量约 700 吨（不包括中金黄金此次拟通过非公开发行募集资金收购的集团黄金资源），未来有望放入中金黄金；山金集团在此次注入约 300 吨黄金进入山东黄金之后，估计仍有相当数量的黄金储备；招金矿业则一直没有停止对外收购黄金资产的步伐，未来几年公司黄金储量和产量仍将保持稳步增长。长期投资者可考虑将黄金作为投资组合的成分股之一。

2、铜

中国是铜最大的消费国家，2011 年预计占比将达到全球的 40%，中国需求对于全球而言至关重要。铜矿开发明显落后于需求复苏、高风险地区的新项目供给比例增加，以及全球铜矿资源品位逐年下降将造成结构性铜矿供应缺口，而中国下游需求稳步增长将保障铜的消费，因此铜依然是基本金属中基本面最好的金属。

中国铜下游需求主要是电力和家电行业。由于用电需求快速增加，且“电荒”频发将刺激电力和传输设备投资加速，根据中金电力设备研究员的预测，2011 年中国电网投资增速将大幅增长至 13％。其次，受益于中国农村消费升级和保障性住房的大力推行，家电行业销售将继续保持良好增长，2012 年其增长势头有望维持，从而拉动铜的需求。故中国铜需求将保持强劲，维持全球需求最大驱动因素的地位。如云南铜业、江西铜业、铜陵有色等均值得关注

3、铝

建筑业、交通运输及电子业是铝消费最主要的三大领域。一方面，虽然美国房地产行业 2012 年复苏无望，但中国保障房开工进度加速将支撑建筑业的铝消费。另一方面，中国高铁建设保持高增长将弥补汽车行业增速放缓导致的交通运输行业铝消费的缺口。此外，各类新电子产品的推出将拉动铝消费。总体来讲，全球铝消费依然处于稳定的增长轨道。

全球供大于求局面未改，目前中国的电解铝产能约在 2300 万吨

左右，加上西部在建产能，虽然“电荒”等造成生产增速将会有所放缓，但出现供给缺口的可能性较小。另外 LME 铝库存尽管缓步下降，但依然处于高位，过剩供给将会在 2012 年和 2013 年逐渐释放。因此，高产能和高库存的释放压力依然是铝价上涨的最大障碍，预计 2012年铝业股价仍不会有突出表现。

从图 2 可以看到，金属价格维持坚挺趋势，预计 2012 年各类金属价格还将继续增长，随着我国基建投资的深入和美国“再产业化”政策的扩展，全球金属的稀缺性必将日益凸显，金属仍具有较大的投资价值。

图 2 中金公司基本金属平均价格预测 ②

（三）电力

2011 年 1-6 月全国累计用电量为 22515 亿度，同比增长 12.19%；2011 年 6 月全国用电量为 3965 亿度，同比增长 13.00%。2011 年 1-6月第一、第二、第三产业、及居民用电需求增速分别同比增长 5.91%、11.91%、15.25%、12.51%。2011 年 6 月，第二产业用电量环比增长1.3%。工业中用电占比前 4 大行业依次为：黑色金属冶炼（11.79%）、有色金属冶炼（7.62%）、化学原料（7.61%）、非金属矿物（6.21%）。电力作为社会经济发展的基础行业，具有长期投资的价值。

②

资料来源：中金公司研究报告。

269.74254.92241.22237.25158.0118.56 17.53 16.25 14.4913.55140.00050100***0吉电股份 滨海能源 豫能控股 ST梅雁

红阳能源 西昌电力 国电电力 深圳能源 湖北能源 长江电力电力行业个股PE（倍）

电力行业PE中位数

图 3 2011 上半年电力行业 PE 最高最低前五只股

在小周期上，由于国内经济短期波动，电力行业受上游原料价格波动存在盈利改善的可能（目前煤价滞涨已经越来越明显）；在大趋势上，由于供需格局的变化，电力行业目前正处在景气逐步回升的起点，这一趋势至少将延续 2-3 年。且当前龙头火电企业、以及水电企业的 PB 估值水平仍处于历史低位，存在较高的安全边际。即使未来出现对宏观经济的悲观预期，其估值水平进一步下降空间较小，是较为理想的反周期防御品种。可以将估值水平合理、有业绩支撑的火电龙头华能国际、以及水电龙头长江电力等作为防御配置，如图 3 所示。

（四）银行业

截止至 2011 年 12 月，我国共有十六家上市银行，其中包括五家大型国有银行（中国银行、建设银行、农业银行、工商银行和交通银行）和十一家中小型上市银行（兴业银行、招商银行、中信银行、民生银行、南京银行、北京银行、浦发银行、华夏银行、深圳发展银行、宁波银行和光大银行）。2010 年 16 家上市银行总数随不到上市银行的 1%，但净利润却几近占了上市公司的 40%。2010 年银行股的平均市盈率只有 9 倍左右，若扣除银行股，A 股的整体市盈率将从 15 倍上升到 23 倍，银行股的普遍低估，极大地拉低了 A 股的估值 ③。中国银行业将随着金融中心向中国的转移而日渐繁荣起来。

从图 4 中所示的五年来发展趋势看，我国银行业规模逐年增加，2008 年以后增长幅度扩大；国有商业银行在经 2008 年调整后规模持续扩大，由于成立较早且有政府的支持，国有商业银行的数量较多、分布广泛且资金量充足，是我国银行业的主导力量；股份制商业银行特别是非国有上市银行，自 2008 年来大力扩张业务种类、增设网点、争取客户，在结构调整和金融创新方面均处于行业前列，从图 4 可以看到股份制银行规模稳定增加，且增幅有扩大趋势。

③

资料来源：金融界网站，http://stock.jrj.com.cn/2010/08/3119558069433.shtml。

2006年第一季度至2011年第一季度银行业总资产变化趋势图******0012000002011-032010-092010-032009-092009-032008-092008-032007-092007-032006-092006-03股份制商业银行总资产(亿元)国有商业银行总资产(亿元)银行业金融机构总资产(亿元)

图 4 2006 年第一季度至 2011 年第一季度银行业总资产变化图

从图 5 中看到，2009 年上半年，国有商业银行不良贷款率骤然下降，由此带来我国银行业资产质量的大幅提升；股份制商业银行不良贷款率逐年下降，没有剧烈调整迹象。出现这样的现象的主要原因在于农业银行在上市之前通过不良资产剥离和扩大贷款总量等方式大大提高了其资产质量，由于农业银行的不良资产占比较大，故其调整对整个银行业的贡献也十分明显。预计在广发银行、湖北银行、微商银行等区域性银行上市后，我国银行业得不良贷款率还将继续走低，上市在我国银行业的整顿中起到了不可忽视的作用，而已上市的银行由于减轻了历史包袱，故而更能够为经济发展做出贡献。

图 5 我国银行业不良贷款状况

从图 6 中可以看到，股份制商业银行相比国有商业银行虽规模较小，当贷款量却十分可观。从 2006 年至 2009 年，受季节性因素影响，银行贷款额度呈锯齿形增长，且在 2009 年增势甚猛。2010 年以来，受央行紧缩性货币政策的影响，银行贷款受到较大的下行压力，但央行随着对中小企业支持力度的加大，这样的下行压力也会减缓，2011年银行贷款额度在调整中保持上升趋势。随着国家对中小企业贷款额度限制的放松，预计 2012 年银行业贷款仍将保持上升趋势。

我国银行业不良贷款状况******002006-032006-092007-032007-092008-032008-092009-032009-092010-032010-092011-03不良贷款(亿元)国有商业银行不良贷款(亿元)股份制商业银行不良贷款(亿元)0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.0045,000.002006-032006-062006-092006-122007-032007-062007-092007-122008-032008-062008-092008-122009-032009-062009-092009-12股份制商业银行贷款新增额(亿元)国有银行贷款新增额(亿元)

图 6 2006 年至 2009 年贷款季度增加额

三、公司财务分析及技术分析 根据老师对实验报告的基本要求，我从当前较有投资价值的几只股票中选出两只进行财务分析及技术分析。选择长江电力的理由是其K 线图变化相对比较剧烈，出现了一些典型的分布形态，便于进行技术分析；选择兴业银行的理由是作为一名金融学学生，我对银行财务的了解相对其他行业更甚，且个人认为兴业银行具有较大的投资价值。

（一）长江电力

1、基本情况

中国的能源结构决定了水能资源必须被大力开发利用；核心是河流流域在自然状态和开发状态下生态环境的保护问题；在火电严重的环境污染与水电对生态产生现实和潜在问题之间，两害相权取其轻；借鉴历史经验和教训，在今后水能资源开发中，大幅度增加用于民生发展和生态环保的投入，将生态环保纳入产业发展轨道，实行市场化运作。

长江中上游（宜昌到宜宾）干流和金沙江下游干流的水能资源开发权已经归属了长江电力。总计可开发的水能资源约为 7050 万千瓦，其中金沙江下游 4035 万千瓦，川江干流（含葛洲坝、山峡）3015 万千瓦，长江电力所拥有资源开发价值巨大。

预计到 2020 年，长江电力拥有葛洲坝、山峡、石硼、朱杨溪、小南海、向家坝、落溪渡、白鹤滩、乌东德 9 座水电站，单库设计总装机容量 6814.5 万千瓦（不含三峡地下电站），单库设计年总发电量 3190.2 亿千瓦时。由于大型水电站与火电、核电相比，具有调控发电量时间短、调节幅度大、操作简单、安全性好的巨大优势，长江电力将成为未来国内优质优价电的最强提供商。

2、基本财务特征

股本结构方面，长江电力股份几乎全为国有股，有强大的政策及资金保障。中国长江三峡集团公司拥有长江证券 70%以上的股份，属

正部级单位，几乎可称之为世界上最大的水电企业。

表 表 1 1

长江电力近四个季度基本财务状况

2011--9 9--30

2011--6 6--30

2011--3 3--31

2010--12--31

基本每股收益(元)

0.3835

0.1628

0.0393

0.4985

每 股 净 资 产(元)

4.0167

3.8733

4.0607

4.0097

每股未分配利润(元)

0.827

0.6064

0.7386

0.6994

每股资本公积金(元)

1.8194

1.8967

1.9518

1.9401

每股经营现金流量(元)

0.574

0.312

0.156

1.05

主营收入(元)

158 亿

83.4 亿

35.0 亿

219 亿

利润总额(元)

82.8 亿

34.5 亿

8.51 亿

亿

归属于母公司股东的净利润(元)

63.3 亿

26.9 亿

6.48 亿

82.3 亿

净利润同比增长(%)

-11.68

35.54

443.42

78.14

注：资料来源于金融界网站。

从表 1 可以看到，长江电力每股收益从每年的第一季度到第四季度有一个逐渐上升的周期性表现，预计到 2011 年第四季度，每股收

益应当可以达到 0.5 左右，从 2010 年 7 月每 10 股转增 5 股派现 3.7元后，每股收益被稀释，但其为股东带来的红利回报却是不可忽视；每股净资产在 4 元左右徘徊，高于同业均值，可见其股价仍有雄厚的实体财力作支持；未分配利润大于 0，无需要弥补的净亏损；每股资本公积金在 1.8 元以上，由于股盘较大，总公积金数额巨大，但目前应当还处于积累阶段，短期内转增资本可能性不大；主营业务收入和总利润随着冬季的到来呈现出明显的季节性变化，虽然 2011 年第三季度净利润相对去年同期呈负增长，应当主要是受经济形势等系统性因素的影响，应该不会带来实质性的冲击，反而为长线投资的入股提供了良好的低位契机。？？？

3、比率分析

表 表 2 2

长江电力近四个季度主要财务比率

2011--9 9--30

2011--6 6--30

2011--3 3--31

2010--12--31

盈利指标

公司

行业

公司

行业

公司

行业

公司

行业

毛利率

61.34%

20.56%

52.52%

20.83%

44.43%

19.61%

61.90%

21.69%

营业利润率

44.79%

9.12%

33.76%

11.12%

14.62%

9.55%

40.14%

11.99%

净利率

39.95%

9.02%

32.22%

10.61%

18.50%

9.25%

37.59%

12.93%

偿债指标

流动比率

0.16%

1.49%

0.14%

1.46%

0.16%

1.70%

0.11%

1.23%

速动比率

0.15%

1.28%

0.13%

1.26%

0.15%

1.53%

0.11%

1.07%

权益乘数

2.43

3.14

2.42

3.05

2.38

3.07

2.38

2.98

运营能力

资产收益率

3.93%

1.58%

1.74%

1.33%

0.41%

0.49%

5.22%

3.30%

净资产收益率

9.55%

1.50%

4.20%

1.84%

0.97%

0.55%

12.43%

7.36%

周转率

应收账款周转率

4.71

14.64

4.14

8.89

1.83

3.85

16.61

20.49

存货周转率

17.51

159.1

11.6

207.21

6.12

103.43

28.41

46.92

总资产周转率

0.10%

0.29%

0.05%

0.20%

0.02%

0.10%

0.14%

0.44%

注：资料来源于金融界网站。

盈利能力方面，毛利率、营业利润率及净利润率均远高于同业平均水平，长江电力作为我国电力行业的龙头企业垄断我国最优厚水源的开发权及发电权，具有其他水电发电企业难以匹敌的地理及政策资源优势；偿债能力方面，由于前期及后续对九座大型水电站的大量资金投入，长江电力流动资产缩减，导致流动比率、速动比率远低于同业平均水平，但权益乘数较低，可见长江电力固定资产投入的资金并非主要来自于借贷，长江电力优厚的资金支持尽现于此；运营能力方面，由于以利润为分子，资产收益率也表现出明显的季节性变化，但总体上高于同业平均水平；周转率方面，应收账款周转率远低于同业平均水平，结合利润同期负增长和存货周转率较低的表现，可以认为2011 年第三季度可能出现了滞销的状况？？？？？

综合上述分析可知，长江电力有着优越的资源优势，当前十年正处于大力投资基础设施建设和扩张的时期，其股价短期并无太多突出表现，随着大盘的疲软而跌跌不休，正是长线投资的良好建仓时期。建议逐步建仓，等待未来的长线投资回报。

4、技术分析

A、价量理论分析

图 7 2010 年初至今长江电力交易量一览

投资长江电力的大多是长线投资者，且以长江证券等机构投资者为主，当前股市已处于买方资金几乎完全投入的状态，市场交易量极度萎缩，应该处于庄家清仓与建仓的交接时期，在这个时期表面上风平浪静，实际上无数前期被卷入的散户在焦心等待，庄家一边继续打压股价，一边缓慢建仓。

图 8 2011-12-22 长江电力开盘五分钟表现

这两日处于价稳量减的阶段，量减一方面是因为整个股市资金量缩水，另一方面是因为等待进入的庄家仍在观望。

外盘为 2083，远大于内盘的 877，买方力量较强，在 6.33 元的价位买方力量骤然增强至 8939 手，可见有庄家等待进仓，可跟随买入。量比一直在 20 以下徘徊，是庄家长期打压股价和近期利润下降所致。出现 6.33 价位的大单买入后，无数散户跟随而至，但卖方出价较为均匀，股价应该会有小幅度的提升。

B、K 线理论分析

图 9近六日长江电力日 K 线表现

近六日长江电力日 K 线阴多阳少，多是上下均带影线，说明近几日来买卖双方力量均衡，很难有一方力量占主导地位，直到今日呈带上影线的阳线。其中，中间的阳线下影线极长，说明买方力量完全有突破卖方重围的能力，但后两日连续阴线，说明买方力量不会短时间介入，而是在等待低价。从当前大单买盘来看，很可能庄家正在进仓，说明此时应该处于最低区位，强烈推荐跟进。

从 K 线组合情况来看，虽阴多阳少，但两次阳线均呈现出阳吃阴的情况，说明潜在有较强烈的多方力量，但这股力量并未完全爆发，可能是期望一步步地收入股份同时保持低位运行。此时正是进仓的好时候。

C、切线理论分析

趋势线

图 10近两周长江电力趋势线表现

出去一个特殊下阴线，连接本时段内的最低两个价位，得到上图黄线。可以看到黄线基本持平，略微上扬，支持底部震荡但潜在的买方力量较强的结论。可以预计以后一周应该还是会处于买卖双方扯皮的情境。

通道线

图 11近两个月长江电力通道线

观察 11 月和 12 月的日 K 线图，连接两个最低点和两个最高点，得到上图所示通道，整体呈下降通道趋势，股价基本在此通道中波动，没有明显的支撑表现。由此预计此后一段短期时间股价还会呈现一定幅度的下调。但通道后期价格趋于持平，也有可能在未来两周出现轻微的反转趋势现象，但短期并无大幅反弹迹象。

黄金分割线

图 12 长江电力增股以来的黄金分割线分析

目前处于下降行情，故选择自 2010 年 7 月增股以来的最低股价，向上拉起黄金分割线。从上图可以看到，约在 6.204、6.327、6.443、6.538 及 6.88 几个价位上可能存在压力位。从黄金分割线看，目前股价仍未走出低位震荡的阴影，最近一周的小幅上扬受到压力线的抵抗，目前正持平运动，预计近几周内难以突破 6.443 的价位。

（G，GA，GP？？）不知道怎么分黄金价位线、黄金分割线、黄金目标线来说明

甘氏线

图 13 长江电力 2011 年 9 月 26 以来甘氏线分析

从上图可知，股价前期沿着 26.25 度线上升，达到 6.84 元的价位后波动下调，在 18 处受到支撑力量的作用而持平运行。预计后期会沿 18 支撑线运行一段时间，之后的上涨或下浮待定。

D、形态理论分析

反转突破形态

图 14 长江电力头肩底分析

在 6 元股价地点之前，卖方力量一直占上风，但随着股价出现近乎三乌鸦的情形，买方力量忍无可忍，终于在 6 元时出现了反转十字，买卖双方力量均衡，紧接着是其后的连续上涨，买方力量突破市场均衡状态，形成新的上涨趋势，随后的几十天都承接了这样的微幅上扬趋势。在突破 6 元低价的过程中伴随着明显的放量现象，说明这样的上扬趋势有一定的持续可能。

图 15 长江电力下降三角形分析

连接近两周的股价最高点和最低点，画出一个下降三角形。可见此时空头处于主动地位，股价经过调整后一般都会向下突破，继续原有的下降趋势，故长江电力股价今后两周内仍然以看跌为主。

图 16 长江电力圆弧底图

以弧线连接长江电力 7 月至 11 月的日 K 线图，得到一个比较漂亮的圆弧底。在股价与前期经过一段时间的大幅度下跌后下降趋于平缓，卖盘渐渐萎缩，交易量逐渐减少，买盘力量相对略优，稳定了股价低位动荡的情境。

E、技术指标分析

图 17 长江电力近日移动平均线分析

2011-12-22 移动平均线从上到下的顺序为：120 日线、30 日线、60 日线、20 日线和 10 日线，股价基本走在 10 均线以下，但均线呈总体下降势态，几乎呈空头排列，预计后期还有下跌空间，欲入股者益等待观望。

图 18 长江电力 MACD 指标分析

从上图看到，12 月中下旬以来 DIF 和 MACD 均小于零且持平运动，应当处于观望期。12 月 22 日 DIF 蓝柱缩减并开始转为红柱，出现了微弱的转势信号，表明股市的下降趋势可能会在近期结束，但由于此信号极度微弱，可以认为这样的转市信号只是底部震荡的表现之一而已。

图 19 长江电力 MACD 指标分析

从上图可以看到，长江电力今日 KDJ 值均处于 50 以下，空方力量占优。J 线呈现出 M 头形态，但 KD 线却趋于持平态势，由于 J 线最为敏感，故此 M 头只能表现出极弱的反转信号，后期走势如何仍观望待定。

（二）兴业银行

1、基本情况

A、发展历史

兴业银行成立于 1988 年 8 月，是经国务院、中国人民银行批准成立的首批股份制商业银行之一，总行设在福建省福州市，2007 年 2月 5 日正式在上海证券交易所挂牌上市，股票代码为 601166，注册资本为 59.92 亿元，如图 20 所示，兴业银行的注册资本在同类银行中排位较前，基本属于中盘蓝筹股。

注册资本（亿元）050100***0350浦发兴业宁波深发展北京南京

图 20 各银行注册资本比较

B、前五大股东分析

根据兴业银行 2010 年年报披露，前五大股东及其性质和占股比例如表 7。

表 表 0 7

2010 年前五名股东持股状况

前五大股东

股东性质

持股比例

福建省财政厅

国家机关

20.83%

恒生银行有限公司

境外法人

12.8%

新政泰达投资有限公司

境外法人

3.83%

福建烟草海晟投资管理有限公司

国有法人

2.67%

中粮集团有限公司

国有法人

2.59%

注：资料来源于兴业银行 2010 年年报。

兴业银行前五大股东主要具有以下几个特点：一是国家机关控股，这也是我国地方设立银行的一大特点，由于兴业银行最早由福建省设立，股改之后仍有大量的国有股未行流通，且兴业银行的发展在很大程度上依赖于地方财政，属于地方性特色银行之一；二是境外法人控股比例较大，恒生银行为汇丰集团控股银行，其持股不仅为兴业银行带来了全球化的经营理念和科学的管理模式，而且使兴业银行的发展更为自由化，更接近市场经济的要求；三是前五大股东持股比例较为分散，最高持股比例仅为 20.83%，可见在兴业银行董事会中各种力量相互制约，没有出现一股独大的垄断情况，使银行运行更加健康。

2、基本财务特征

A、总资产、总负债及存贷款

如图 21 所示，兴业银行五年来资产、负债及存贷款额历年增加。贷款总额与总资产的差额有增大趋势，及至 2009 年我国紧缩性货币政策的实施，贷款总额出现五年来的首次下降，但贷款量的变化丝毫没有影响到兴业银行总资产的高速增加，这主要是由存放中央银行、存放同业及金融公司的款项逐年增加，且金融市场参与度扩大，各项投资额度增加造成的。存款总额总体上与总负债相匹配，但每年差距缓慢增加，可见兴业银行正在逐渐扩大非传统业务，业务创新力度逐年增加。

图 21 兴业银行总资产、总负债及存贷款五年变化图

B、中间业务

图 22 兴业银行中间业务收入支出五年变化图

在手续费及佣金支出变化极微的情况下，中间业务收入逐年递增。从年报披露的情况看，2007 年至 2008 年兴业银行中间业务以代理业务为主打，2009 至 2010 年则以咨询顾问业务为主。可见兴业银行根据市场变化不断自我调整，努力创新。中间业务作为未来的主要收入来源之一在兴业银行得到了合理的重视，值得一提的是，兴业租赁成立四个月就实现盈利 5000 万元，获利前景十分可观。

C、营业支出

0.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.001,400,000.001,600,000.001,800,000.002,000,000.002006 2007 2008 2009 2010总资产（百万元）

总负债（百万元）存款总额（百万元）

贷款总额（百万元）01,0002,0003,0004,0005,0006,0002006 2007 2008 2009 2010手续费及佣金收入（百万）

手续费及佣金支出（百万）营业支出05,00010,00015,00020,00025,0002006 2007 2008 2009 2010

图 23 兴业银行营业支出五年变化图

从图 23 可见，兴业银行营业支出呈总体上升趋势，银行的营业支出主要来自于存款利息和相关管理费用，在存款逐年增加趋势不变的情况下，2008 年和 2010 年营业支出相对较高，这是大多数银行的共同特点，应是受央行在这两年的多次升息政策所致。

图 24 2010 年兴业银行营业收入支出比较图

与同类银行相比，兴业银行无论是营业支出还是营业收入都仅次于浦发银行，直观分析结果与前文中的主成分分析结果相一致。但在净利润的比较中，兴业银行与浦发银行几乎相等，说明与浦发银行相比，兴业银行的非传统业务优势弥补了其在营业收支方面的不足，在以中间业务为主要收入来源的未来，兴业银行具有更广阔的发展前景。

3、比率分析

A、流动性分析

图 25 2010 年兴业银行营业收入支出比较图

从图 25 看到，兴业银行存贷比及流动性比率五年来均保持在满05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,000宁波银行 兴业银行 浦发银行 北京银行 南京银行 深发展营业收入 净利润营业成本05,00010,00015,00020,00025,000宁波银行 兴业银行 浦发银行 北京银行 南京银行 深发展0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%宁波银行 兴业银行 浦发银行 北京银行 南京银行 深发展流动性比率≥25％ 存贷比≤75%

两个流动性指标（%）***802006 2007 2008 2009 2010流动性比率 本币（>=25%）

存贷比<=75%

足要求的合理水平，2009 年流动性比率的骤然减小应当主要是来自于国家控制贷款的系统性影响，但 2010 年立即恢复至正常水平，表现了兴业银行优良的自我调整能力。

图 26 2010 年兴业银行存贷款匹配结构图

兴业银行活期存款远高于短期贷款，中长期贷款略高于定期存款，一旦大量活期存款户在较短时间内共同体取存款，将有可能产生挤兑现象，故兴业银行存在一定的流动性风险。这也是银行的通病，即倾向于用短期存款进行中长期贷款。但兴业银行的贷款总量五年来一直小于存款总量，其间的差额为银行的流动性提供了保障，大大降低了流动性风险。

B、盈利能力分析

图 27 兴业银行五年盈利能力指标变化图

总资产收益率（ROA）等于净利润除以总资产；净资产收益率（ROE）等于净利润除以总资本。在总资产逐年扩大（如图 27）的情况下，兴业银行的总资产收益率自2006年上升至 1.17后便一直在 1.2左右浮动，可见其净利润除在 2006 年有突出表现外，还相应跟着总资产逐年增长，体现了兴业银行较强的资产营运能力，2008 年至 2009 年的系统性因素影响，总资产收益率虽略有下降，但是已经恢复了活力，出现缓慢增长趋势，2011 年后应该会有所进展。净资产收益率一直存贷款匹配结构（百万）0100,000200,000300,000400,000500,000600,000短期贷款 中长期贷款 活期存款 定期存款兴业银行五年盈利能力指标变化图0510***0452006 2007 2008 2009 201000.20.40.60.811.21.4成本收入比 净资产收益率%（ROE）

总资产收益率%（ROA）

在 23 左右波动，可见兴业银行总资本随净利润逐年增加，股盘在不断扩大。成本收入比（=营业费用加折旧/营业收入）2006 年和 2007年较高，2006 至 2007 的高成本收入比应是人员及业务增长及管理流程的提升和 IT 系统的持续投入所致，但 2010 年较上年下降 10.3%，可见在市场开拓力度不衰减的情况下其费用控制力度正在提高。2011年一季度兴业成功收购联华国际信托，综合化经营和步伐在加快，这也都是兴业为了应对激烈的竞争环境和利率市场化挑战，寻求差异化经营和竞争优势的战略意图的体现。

图 28 2010 年 ROA 和 ROE 同类银行比较图

篇3：证券投资管理总结报告

关键词：应急工程,管理模式,优缺点,措施

笔者所在单位为坪山新区政府投资项目集中管理的事业单位, 是新区政府组成机构之一。鉴于深圳市2004年已实行政府投资项目集中管理改革, 经过10多年的经验积累, 已形成涉及工程建设的设计管理、征地拆迁、招投标、施工管理、造价审计、工程款拨付、移交接收相关环节分别由不同的职能部门负责的一套完整体系, 规范性制度文件较多, 相关环节都有固定的工作时限性, 对正常政府投资项目的推进能保证廉洁可控。但对于应急工程的推进则要求很高的时效性, 同时又不违反现行管理制度, 就需要一种新的管理模式。现结合笔者管理的坪山新区基本农田改造工程进行应急工程管理模式的总结, 以资同行们探讨。

1 工程概况

为确保国家耕地红线面积, 国务院下达给广东省18万亩基本农田改造任务, 其中深圳市改造任务3万亩。为确保改造任务按时完成, 广东省政府将此改造任务作为考核我市的重点项目, 项目完成情况考核不合格, 将停止我市的建设用地指标, 市长为第一责任人。坪山新区基本农田工程为市3万亩改造任务的一部分, 管委会主任为第一责任人, 项目总投资约11 127万元。坪山新区基本农田分两期实施。其中, 2011年度基本农田改造共涉及三个地块, 总面积约1 967亩, 改造新增耕地1 179.45亩;2012年基本农田改造共涉及六个地块, 总面积约1 381.59亩, 改造新增耕地741.09亩。工程内容包括土地平整、土壤改良、农田水利设施、田间道路、防护林网、供电设施等。力求将新区基本农田建设成为“田块方格化、灌溉硬底化、耕作机械化、监督管理信息化”的现代标准农田, 实现基本农田相对集中成片, 质量明显提高, 布局更加合理的目标。在市、区领导的高度重视和正确领导下, 经过我中心的精心组织, 2012年6月~12月顺利完成了改造任务, 通过了市级、区级新增耕地验收。2013年9月29日, 正式通过广东省专家组的新增耕地验收, 改造效果受到专家组一致好评, 基本无整改项目。对于这一成绩的取得, 市、区领导给予了高度评价, 并颁发了嘉奖令。

2 应急工程推进工作程序的整体部署

2.1 建立强有力的工作领导小组

市、区 (新区) 二级政府分别建立“基本农田建设领导小组”, 市长、区长 (管委会主任) 分别任组长, 常务副市长、常务副区长 (管委会副主任) 任常务副组长, 分管农业政府部门负责人为领导小组办公室主任, 涉及的国土、建设、征地拆迁、发改、财政、林业等相关职能部门为成员单位, 各成员单位指定专职领导负责。

2.2 制订项目推进工作方案

将立项、资金计划下达、征地拆迁、施工图设计、标底审核、招标定标、竣工验收等各个节点工期进行分解, 确定完成时限, 确定责任主体单位和协办单位。《工作方案》以政府文件的方式正式下发各成员单位, 同时也是一种任务令, 责令责任单位按期完成任务, 同时纪检监察部门介入启动问责机制。

2.3 联席会议决策机制

项目立项、用地等各种前期审批工作最少需1年, 施工图设计及报审、标底审核、公开招标、施工报建等环节正常也需约半年时间。如何既不违反现行工程建设制度又能最大限度压缩审批时限是关键。主要采用联席会议决策机制, 由目标任务责任主体提出具体需解决问题, 新区分管领导主持召开联席会议, 就具体问题找解决途径, 确定需提交的最基本资料, 会议确定审批时限, 涉及多个单位的采用并联审批。联席会议通俗的讲就是“集中办公”, 对会议提交议题经相关职能部门充分讨论, 确定下来解决问题的原则, 如是否同意议题建议、问题如何解决、由谁解决及解决时限等, 形成会议纪要, 然后按既定程序进行推进。极大限度的压缩了审批时限。下面以“变更备案”为例进行详述:

工程变更是工程管理严控事项, 新区有严格的工程变更备案管理制度, 正常工作流程为:1) 施工单位提出问题;2) 建设、设计、监理、施工单位会商;3) 设计单位根据会商出变更方案;4) 施工单位编制施工图预算;5) 建设单位内部前置审批;6) 施工单位报送变更资料至建设单位;7) 建设单位委托咨询公司审核造价;8) 建设单位职能部门对变更资料进行内部会签;9) 变更资料送审计部门, 审计部门审核资料 (协审单位审核造价) ;10) 审计部门看现场, 并进行内部审核会签;11) 已备案资料返回建设单位;12) 建设单位将备案资料返回施工单位;13) 施工单位实施工程变更。如上述, 大概13个流程, 且有先后次序。新区变更备案管理办法明确规定:1) 变更金额30万元以上的必须完成备案手续才能实施;2) 100万元~300万元变更金额, 由新区工程变更技术咨询委员会、新区变更备案监督委员会评议通过后启动备案程序;3) 300万元以上变更金额需新区领导班子会通过后才能启动备案程序。正常顺利推进30万元~100万元备案手续也要2个月才能完成;100万元以上变更备案用时半年以上很有可能。对变更备案简化程序为:1) 不论金额大小, 联席会议确定是否变更;2) 施工单位预算价直接报审计部门备案;3) 联席会会议纪要下发后, 先行施工, 后续逐步完善备案手续。这样变更备案问题可在2 d~3 d内解决, 大大降低了工程变更对工程顺利推进的不利影响。

3 应急工程管理模式优缺点及需完善措施

3.1 优点

1) 最大限度压缩职能部门行政审批时间, 面对有紧迫时间要求的政治性任务建设工程, 最大限度的将可用时间向必需的工程建设期倾斜。2) 阶段性目标能按期完成, 总体进度目标可控。3) 能充分发挥政府快速组织动员优势, 提高政府部门应急处置能力。

3.2 缺点

1) 联席会议决策机制中相关单位基本通过汇报材料或简单的现场实勘来进行决策, 缺少详实的背景资料, 可能影响后续具体审批事项的办理。2) 出席联席会议的成员单位代表, 可能因为时间安排问题, 不是具体分管相关业务的领导或职级不够现场决策能力, 造成决策形成的会议纪要出现颠覆性的结果。3) 工程结算可能较难推进。工程结算涉及到建设单位内部跨部门协作, 造价咨询单位复核, 审计部门具体的业务人员审核及内部跨部门审批等环节, 不可能所有人员都参加联席会, 相关结算环节人员缺少会议背景资料, 会造成理解的出入。

3.3 完善措施建议

篇4：证券投资管理总结报告

12月16日，上证指数再创2170点新低，市场哀嚎一片，即便是在这样的市场环境下，仍有两百多位读者赶赴现场。他们中有的来自东莞、广州，有的甚至从长沙远赴而来。正如一位与会嘉宾而言：“熊市中的我们就像在走夜路。”杂志社在岁末时节举行的这场投资报告会也期望能为一盏灯光，为被受A股摧残的投资者点亮投资之路。

本次报告会邀请了安信证券首席策略分析师程定华、鹏华基金经理韩广哲、深圳南方汇金投资公司研究总监石运金，以及杂志专栏作者鲁兆、胡宇、薛树东、安阳和王先春等业内知名人士为投资者献上了一道投资盛宴。会上，诸位专家从不同的角度对当前国内外的经济形势、A股市场走势以及投资者最为关心的投资策略等进行了深入浅出的分析与判断。

“冬天已经过去一大半，春天还会远吗？”这是杂志社社长刘波在致辞中对广大投资者的给予的一颗“定心丸”。他指出，郭主席在上任之初在公开场合提出两大重要言论：第一，股市将面临大的发展机遇；第二，引导地方社保和住房公积金等长期资本进入资本市场。根据十几年来他对中国资本市场的理解，决策层的讲话必须密切关注，这样的信息告诉了投资者现在的市场是有过度的悲观。在这样的逻辑下，龙年股市的春天可期。

会上程定华发表了长达两个小时的演讲，与其他分析师不同，程定华在做分析师之前，就已经是一名实战经验丰富的资金管理专家，因此，他的分析实践指导性要更强，更具有针对性。对于明年全年的股市的行情，他的总体观点是：上半年会有阶段性的行情，而下半年情况则不会那么乐观。

机构共识中的疑虑

年末时节，各大券商都会出台明年的策略报告，程定华总结了今年所有券商对明年经济形势的看法，大体上有如下共识：1、通胀处在下行周期，整个市场的风险在下降，而且这是已经发生了的事情；2、经济增速前低后高，经济增速一、二季度会见底；3、以调整存款准备金率为主的货币政策调整没有疑义，财政政策保持积极；4、欧债危机发酵，一季度将会产生比较大的冲击，但是在二、三季度会出现好转。

对于以上共识，在当前的情况下，程博讲述了自己的看法，第一，货币政策虽然会出现适度的微调，但是目前整个市场上资本流出很严重（主要是外资），特别是近期，外汇占款连续下滑，因此存款准备金率也要不断下调来对冲这部分资金。但是当存款准备金率下调到很低的时候例如1.5%，资金还是继续外逃，这时候存款准备金率这个货币政策工具就会失效；第二，信贷和财政政策的适度放松是一个非常复杂的事情，在信贷的供给和需求都无法得知的情况下，明年整个市场的信贷规模和投向无从预测；第三，明年下半年的经济复苏微弱，因为这与2009年有本质性的差异，2009年可以依靠4万亿投资出现经济的强劲复苏，而现在政府调控完全没有方向；第四，意大利语西班牙的债券销售情况都不错，因此欧洲事件对中国的影响并没有大家想象中严重，对全球资本市场的冲击有限，但是欧洲实体经济复苏仍然很差。

明年A股前高后低

基于对中国整体经济形势的判断，程定华对A股的走势偏于谨慎。

他认为，明年上半年要相对乐观，在春节之前会出现一个低点，但是明年下半年看法相对悲观。他预计，如果市场的新低出现，明年的下半年到2013年的上半年是一个比较危险的时期。

程定华相对看好上半年的原因大概来自于三个方面：第一，全球的风险基本上从一个低位开始恢复；第二，明年上半年中国会不停地往下调存款准备金率，如果外汇占款不断流出就不停地调存款准备金率；第三，明年的经济会在一、二季度见底回升，明年上半年可能会产生一个短期的或者是两三个月反弹的一个比较重要的因素。

不看好下半年，主要基于以下三点：第一，中国经济增长不会出现反弹；第二，欧洲的经济并不会突然变好；第三，如果明年在不断下调存款准备金率后，经济仍然未见起色，问题仍然没解决，市场就会变得悲观起来。

三驾马车同处拐点期

之所以认为中国明年整体经济形势不太乐观，程定华在本次会上花了很大一部分时间来给现场投资者解答这一问题。程定华从拉动经济的三大马车来进行了详细的分析，他认为，目前拉动经济的一些因素都处在大的拐点时期。

从投资的角度看，在中国整个投资增速中，投资占GDP的比重接近50%，储蓄的比例目前也是50%，居全世界之首。那么这样一个高点以后是很难想象中国把投资率从50%向60%调。而出口的形势也不容乐观。目前中国的出口占比位居全球首位，占到全球10.4%的比重，如何将一个出口占比已经这么高的国家继续提升全球份额，这是一大问题；另外一方面，欧洲目前是中国的第一大出口地，美国是第二大出口国，无论这些国家如何解决目前的债务危机，但是最终将债务问题解决的方法都是要少花钱，这样下来，中国的出口就会出现一个明显的增速下降。

说到这里大家可能都会很清楚，根据中国决策层的施政方针，出口不乐观的情况下，政府通常会加大投资来刺激经济，但是程定华认为，这次政府不会轻易将这张底牌亮出。

中国政府目前整体负债情况还比较乐观，名义债务占GDP比重大约41%左右，从全世界来看，这个比重并不高，日本最高的时候占到了200%左右。如果算上养老、医疗等隐形债务，估计中国整个债务占GDP60-70%左右，所以提高债务目前是大家所期盼的事情。但是如果这个时候将政府债务提高到90%，经济增速是得到了上升，但是中国在2015年的时候GDP下滑到5%，那时候还能用什么方法来救市？政府的债务率不能提高了，所以他认为政府在明年不敢，目前的底气与2009年相比要差很多。

出口和投资不行，最后一个就是看消费。政府和企业倾向于做投资，因此要把整个消费规模扩大本质上就需要降低政府和企业的储蓄。这主要是通过四种途径来实现：减税降低政府储蓄、增加现金分红降低企业储蓄以及提高存款利率降低金融企业储蓄。而这四项措施要实施起来都不容易。目前只有第一项在明年能够看到，但是整体的规模也不会很大。程定华认为，按照11月份政府税收增速为10%的基准来估计，明年二季度财政收入很有可能出现零增长。所以期待政府拿出过多的钱来消费是不太现实的。

综合以上的表述，程定华认为，在出口、投资和消费都不行的情况下，明年的经济整体形势不乐观。

行业选择：“HARD”模式

在讲到行业投资时，程定华指出，目前的行业选择进入了“HARD”模式。何为“HARD”模式，程定华举例说，如种子、医药和军工等行业，可以预见的是需求很大，而且市场也不缺钱，但是关键是钱投进去之后，并不知道会不会成功。这些行业不像以往的石化、有色、煤炭行业，这些行业能够用肉眼看到。

程定华继续用种子行业来阐述“HARD”模式，他说，种子股我们知道公司要培养几个新品种，但是有的会要培养几百个新品种，所以就存在选择公司的问题。一家公司有几百个新品种只要成功三个就行了，因此排在后面的公司就更加不可能成功。判断种子的成功与否很复杂，但是二级市场投资就要简单很多。一旦出现利好，就会出现跟风炒作，这些公司的股价也容易出现热炒的时候涨幅高，随后在业绩得不到支撑后则出现下滑。即使是基金这类机构投资者也无法解决这个问题。

中小板股票炒作至今已经有了一定程度的跌幅，那么近年来热炒中小板股票的行业会不会继续演绎？程定华认为，明年的反弹绝对不可能像2010年。2010年是所有的中小板股票将大股票彻底打垮，明年可能是大小交替轮换炒作，而不大可能出现绝对领涨的行业。

公募私募把脉股市

中国证券市场发展至今，已经历了从散户投资者为主体到机构投资者为主体的转变。公募基金和阳光私募以其专业的分析、独具眼光的选股能力备受市场的关注。本次投资报告会，杂志社请来了公募基金和阳光私募的代表——银华基金经理韩广哲和深圳南方汇金投资公司研究总监石运金，为投资者带来他们的投资理念和以及对明年股市投资机会的判断。

韩广哲：股指存在震荡上行机会

韩广哲表示，明年总体经济的调整速度会相对缓和。因为通胀和房价压力逐渐释放，政策获得了有限空间来小幅烫平经济回落趋势，并稳定预期。展望全年，如果经济和政策走势不出意外，那么最有可能的情况是经济调整明年年中某个阶段见底，由于经济周期性回升，市场将迎来中期机会。

他认为，经济回落的主要驱动力变为房地产和制造业投资的自主下滑，但从目前情况来看，总体经济的调整速度会相对缓和，因为通胀和房价压力逐渐释放，政府获得了有限空间能够通过信贷投放、基建投资来小幅平滑经济回落趋势；反过来，由于经济调整速度慢，也制约了政策变化，“微调预调”＋“稳中求进”的基调使得政策调整幅度较为轻微。他强调说，若房地产销售由于流动性依然高度紧张而出现剧烈调整；欧债危机进一步恶化，严重拉低美国经济增长，使得中国出口向下调整极为剧烈，经济基本面出现尖锐冲突的苗头，会使得政策松动力度较大。

就目前A股市场的现状，韩广哲表示，当前A股整体估值持续在历史底部徘徊，这其实是反映了在短期经济下滑、叠加中期转型背景下，投资者对于未来较为悲观的看法，而未来A股估值会参照美日韩在转型期的经验，即随着转型的逐步推进，A股市场将迎来估值修复或者业绩推动的中期机会。

他认为，相比2011年，明年一季度政策和流动性出现显著改善，但经济仍在下行趋势中，两者无法形成共振。因此市场不具有趋势性机会，但投资者的恐慌预期和情绪得到宣泄后，在估值的支撑下，存在阶性震荡上行的机会。市场依然需要面临年报和一季报低于预期的考验。他建议投资者半仓持股，配置确定性强低估值和确定性盈利增长的股票。

石运金：主题投资具备超额收益

石运金首先对今年A股市场总体表现做了总结。据统计，截至2011年12月15日，上证指数下跌22.33%，深成指下跌28.8%，中小板指下跌35.58%。从板块涨幅角度统计，全年无一大行业板块录得正收益。相对超额收益板块是抗跌的大蓝筹金融、石油，以及业绩确定增长的酿酒板块，尤其是竞相涨价的白酒板块，以及中央大力扶持的传媒娱乐板块。总体来看，今年还是主题投资具备超额收益。

对于明年中国经济，石运金认为，中央经济工作会议已为2012年中国经济定调，总基调是“稳中求进”，稳就是要保持宏观经济政策基本稳定，保持经济平稳较快发展，保持物价总水平基本稳定，保持社会大局稳定；进就是要继续抓住和用好我国发展的重要战略机遇期，在转变经济发展方式上取得新进展，在深化改革开放上取得新突破，在改善民生上取得新成效。他表示，外贸和投资是中国经济过往十年高速增长的两大引擎，但自2008年金融危机之后，发达国家经济仍未找到新动力，因此中国外需堪忧；房地产调控成为常态，地产投资的高速增长期一去不返，投资亦堪忧。未来经济增长的两大引擎只可能是消费和战略新兴产业。因此2012年将是“旧经济”向“新经济”过渡的阶段，整体宏观经济在增长、物价、财政、货币方面将以稳为主，周期性波动不明显。

对于明年的投资策略，他表示可以从以下五个方面来寻找：一是对于战略新兴行业而言，需要在流动性宽裕、政策催化剂频出的背景下选择弹性较大的品种，对于业绩短期内可以暂时不考虑；二是对于消费行业，关注的焦点仍然是业绩的稳定性和估值的合理性。尤其是护城河稳固的消费类公司；三是估值极低的金融、地产板块估值修复行情；四是不断涌现的新的主题投资机会；五是类似苏宁电器这种大股东实质增持的品种。

石运金特别提到，明年一季度处于业绩真空、在流动性宽裕、政策预期推动下，为主题投资提供了最适宜的氛围。而主题投资机会可能来自于10月下旬以来的文化传媒、环保主题的延续，以及2012年一号文件中提到的农业科技、种子股的投资机会。

圆桌会议嘉宾观点碰撞

“百家争鸣、百花齐放”是杂志创刊21年一直来秉承的办刊方针。本次2012年投资策略会上，杂志也请来了一批长期为杂志撰稿的专栏作者，其中有来自投研机构、阳光私募的，亦有民间高手、知名股评家等，在圆桌论坛环节，他们就2012年投资策略展开了热烈的讨论。

薛树东：行情可能超预期

未来股市如何运行，最重要的还是看政策的态度。新任证监会主席郭树清上任以来，从治市角度入手，鼓励分红、建立退市机制，以及中小板ETF纳入到融资融券等都是在治市，而现在中国股市最需要的是救市，特别是直接针对股市的政策：如降印花税等。郭主席周末开始号召长期资金入市，从这里看出来有救市的味道了，管理层态度的转变让我认为明年的投资肯定是超预期了。

我曾向一位经济学家请教，管理层会容忍GDP低于多少点？他说最低8%，因为中国是一个人口众多的国家不能单纯考虑经济，中国经济是怕冷不怕热的状态，如果破八也是很高的，但是很多的政治问题需要考虑。这次中央经济会议有一个援疆、援藏的问题，看出来明年是靠稳的，这样的背景下我认为明年一季度资金不会再紧了，明年一定有一波超预期的可能。

明年投资需要找一个好的时机，目前银行、航空股的PE都跌到六七倍，超跌的东西值得投资者来买，这个时候就不需要去看指数了；第二是根据政策炒股，比如文化传媒。

安阳：稳中求进谨慎乐观

2012年做投资有八个字大家应该记住：一个是中央的定调是“稳中求进”；再一个我们每一个人应该是“谨慎乐观”。明年是龙年，上一个龙年刚好是2000年，2000年那年有一个口号是“2000年见2000点”，当年股指上涨了50％多。“龙”是我们中国的一个图腾，我们都是龙的传人，我个人也真心期盼明年指数能走出一个上涨50%的景观。

明年低点，我个人认为在2080点附近，明年指数运行区间可能在2000—3000点之间。地产股跌无可跌了，银行股PE也在历史低位，它们要把指数向上拉1000点非常容易，如果真是这样，那指数可能都上到4000点了。

作为一个普通投资者，我们解决明天买哪个股？什么时候介入为好？这是一个策略问题。个股如果不在十天均价线上就不要去买。如果十天均线和二十天均线金叉了，所谓的“小金角”出来了，这才是入场点。当然，如果这只股票不是中小盘股（流通盘1—3亿之间）还不能盲目乐观，很可能还要做一个双底。目前来看，如果上证日交易量上不了1200—1500亿大家都不要激动，那都是“露水行情”不可靠，而个股一定要选择日量有3—5%的换手率。目前许多股票已经具备一定的价格优势，投资者可以去关注。12月22日是重要时间窗口。这一天是冬至，很多股票会从这一天开始涨，大家尤其要注意。

胡宇：银行高盈利不会持续

银行是一个滞后于经济周期的行业，其无法回避整个经济周期的波动，即往往银行的业绩在整个经济高峰期甚至在进一步的衰退期都不会立刻把不良资产体现出来，但是往往到了经济衰退的末期、经济萧条期的时候银行业的贷款很难收回来，所以导致这种不良资产的大幅上升，从而导致拨备要不断上升带来成本的压力，从而体现它的盈利空间。

现在来看，银行的估值似乎很低，6、7倍，明年甚至只有5倍，但是从一个长周期的角度来看，其实银行这种利润、盈利模式是不可持续的，它挤占了更多的实体经济的盈利空间。目前整个A股市场两千多家企业里银行占有47％的利润。这说明什么问题呢？说明银行的盈利是非常高的，这种高盈利的模式到底能不能持续呢？其实是我们需要思考的问题。因为从历史经验来看，银行如此之高的净资产收益率在美国历史上也是很少见的，中国又能持续多久呢？所以，动态地来看，现在银行的估值低并不表示以后估值还是那么低，一旦银行的利润变成零的话，情况又将不同了。

王先春：文化产业大有可为

对于管理层的维稳，我的理解是高了就要调，低了就要托。经济下滑的时候国家会启动一些刺激性政策来推动经济增长，从出口、消费、投资三驾马车来看，出口在货币战争的威胁之下基本上难有大的建树，希望出口拉动经济增长的可能性不大；投资方面，房地产在短期内或者是在相当长的一段时间内不可能再度成为新的经济增长的动力；而经过这一轮消费的刺激已经到了一个节点，再形成大的消费的刺激必须有一个新的动力。整个经济下行周期里的消费动力应该是不足的，而必须在这当中紧跟政策方面去找寻一个新的消费就是文化消费。所以文化我们把它当作消费来看待，也只有刺激这一块经济才可能成为一个新的增长动力的来源。文化产业也已上升到国家战略的高度。

篇5：证券投资实训总结报告

为期一周的证券投资实训，在这周里收获颇多，感慨不少，但是总体来说，我们学到了不少的知识，增长了见识，能够从趋势图里面发现问题解决问题，能够从众多的股票当中发现优良股票并且在实际中赚取收益。

我所选的行业是煤炭行业，其中包含了十家公司，这十家公司里面有一家是亏损状态，但是就整体平均而言，这家公司对整个十家公司的平均标准都是有着极大的影响，但是，在这样的情况下，煤炭行业的行情由于冬天的来临，股价一直处于上升趋势，在整个股票市场当中是非常有力的一支股票。

同比而言，此次的股票价值上升在很大的程度之上是因为天气的原因，从靖远煤电股票的分析来看，国家在煤炭行业近期并没有推出退别重大

的政策来表明是否支持煤炭行业的发展与否。而在其他行业上，许多的金融资金融入市场造成了市场的波动巨大而引起了整个股市的崩溃和其他的振动，最终使整个股市更加虚拟。许多人在炒股的过程中赚了，另一些人又亏了，在我总结来看，完全是靠运气，毕竟其中一个非常重大的因素就是机构的炒作和许多不懂股票的人进入股票市场进行投资操作。

所以我们在以后的投资股票行业中必须谨慎，只有这样才能获益，才能达到自己的目的。实习的乐趣还在于每天学习观察大盘走势分析个股状况。在前辈的帮助和指导下，对股票一无所知的我也开始独立地尝试性地去分析一只股票发展趋势。应该说这部分知识的了解和和掌握是实习的最大收获。

主体：这一周里，我学习了如何看K线图。涨停板和跌停板屡见不鲜，趋势理论也能在个股中找到印证。偶尔还能发现K线理论中的典型图形，比如说“单针探底”“早晨之星”。除了关心现行股价外，还要参照历史价格，寻找支撑位和目标点。在分析软件中还提供了几个技术指标，MACD，乖离率，相对强弱指标，

布林线，能量线等。对股票进行技术分析时，这些指标将是重要的依据。

最初我过分关心对股票的技术分析，对各种理论沉迷不已。但老师以及同学们提醒，要养成良好的投资习惯，在技术分析之外，我们更应该关心股票的基本面。

基本面的分析看似只有做长线投资时才用的着，但是一个没有业绩支撑的股票其安全性和稳定性也不会很高。做投资不是作投机，查看上市公司的公司情况和财务状况是十分必要的。在对基本面分析的过程中我认识到了自己在财务知识上的缺陷，看不懂资产负债表和现金流量表，对于资金周转状况也不是很明白。在今后的学习中，将有意识的补充这类知识。不一定每个人都得像会计一样会算帐，但每个人都应该有了解资产状况和投资理财的能力。

再谈谈我所选的靖远煤电股票，该股股票的流通比率比较大，股值的稳定为公司的发展带来的巨大的优势，同比行业其他企业，该股的选择是比较有利的，在前段时间的下跌趋势中走出来，近期应该主要是回升和股价上涨，对我们来说是一个很好的选择。

另外公司内部的重组会增加公司内部的凝聚力能够促进公司发展，内部的各项经营发展都促进了股公司持续快速发展的良好势头。最后就是该公司的股票市场的稳定发展和公司自身经营的发展定会促进股市的健康发展，所以购买此股票也是比较好的选择。

我们可以从下面一个表格可以看出，靖远煤电能够在同行业众多的股票当中脱引而出毕竟是有术语自己的优势，因为在众多的分析中，各项评论的指标都指向优势条件，所以靖远煤电能够成为强势股也是有自己的原因的。

但是我们再来看看同行的其他股票，如煤气化，该支股票虽然也处于上升的趋势，但是潜力不大以及未来的升值方向也不确定到底能走多远，所以在众多的股票投资者看来更好的选择便是靖远煤电。

下面我们来看看靖远煤电的比较重大的消息――司股价近期走势分析

依据上表可以知道，每股净资产在9月底大大的增加，从近期看，则可以知道该支股票在近期非常有升值空间，而且在近期看每股净资产也上升的幅度比较大。在总股本上，总股本的组成主要是流通A股。从近期来看，该支股票的价值比较大，而且升值的空间比较大，每股的净收益创近期的新高，能够名列前茅也是有其原因的。

总结这次实训，这次模拟操作我学到了很多，首先在这个市场，我们一定要冷静，不能盲目的去惊讶于股市的大涨大跌，而失去思考能力，以至于做出错误的杀跌或追涨。如果没有树立良好的心态是无法承受由于亏损所带来的压力的同时亏损时很容易使我们丧失理智。难以做出明智的决策，难以在卖与留之间做出抉择。同样，在我们看到一只股票死命的涨，就是大盘跌，它也还是在涨，心里就忍不住了，也想着杀进去，杀进去是可以，但是要深思熟虑，仔细分析一下该只股票为何可以这样上涨，别糊里糊涂掉进庄家的陷阱，接了他们的盘，而不自知。然后再看这只股票，就是一个劲的补跌，好像永远熬不到头的样子。所以，我们在入市的时候，要时刻保留自我的思考，去客观的看待每只股票。而不是盲目的跟风。

其次，在模拟炒股时，一定要自己的选股思路，不要碰自己不怎么熟悉的股票，我们应该选择几只股票坚持每天观察其走势，关心该公司的一切公告信息，运用专业知识判断公司的生产经营状况以及发展前景，再决定是否买进。那样，我们的操作，才不至于出现失误，时刻关注那些上市公司的信息，会让我们把握住掘金的机会，行情的启动，或者扭转，可能就是那些利好、利空带来的，所以我们永远不能与市场脱节，关注行情才能让自己在投资上，获得盈利。

再次，说一下技术分析方面的知识在操作中的运用，选股票，我们往往是从基本面来看一只股票的成长潜力，看是否值得买入，但是，买点的选择，就需要用技术方面的知识来确定买点。从主力进出指标来看，当绿线往上突破时，并且配合MACD、KDJ指标的金叉，以及成交量增大，大致一个较好的买点就确定了，我们可以把握该机会建仓了。当然，还可以用技术指标来决定卖点，当短期指标KDJ出现死叉，短期操作者，就要考虑进行斩仓操作了，但是作为一个长期看好该只股票的投资者来说，快到了，他逢低吸入的好时机了。

结尾：通过课堂学习及模拟操作，明显的感觉到自己信息量太少，平时对这个市场的关注也不够，对信息敏感度度不高，也很少去思考现今中国市场上所出现的种种经济现象其背后的推动因素是什么。故在以后的学习生活中需做个有心人，养成关注这个市场、积极思考的好习惯。

这次实训操作使我迈出了投资第一步，今后我会继续努力，在实践中总结经验，不断地提高自己。通过本次实训更是增加了我对金融业务的感性认识，培养我综合运用专业知识分析、解决实际问题的能力，同时也为我提供了接触、了解及适应社会的机会，增强学生的事业心和敬业精神。我坚信通过以后的学习和实践，我会很好的融入这个领域的。有人说：炒股就像做人，只有你的方法正确了，策略正确了，沿着正确的道走，你才会走到成功的彼岸。如果走上“旁门左道”永远也不会有最大的成功!希望通过我们的不断学习和努力实践，我们每个投资者都能驰骋于这片领域。

最后就是希望大家能够在以后如果能进入这个行业一定要先多了解知识，只有这样才能立于不败之地，成为未来证券市场的栋梁之才。

篇6：证券交易总结报告

一、对于模拟炒股的理解

华尔街有句名言：“你如果能在股市熬十年，你应能不断赚到钱；你如果熬了二十年，你的经验将极有借鉴的价值；如果熬了三十年，那么你退休的时候，定然是极其富有的人。”

从这句名言中，我了解到一个信息，那就是想要在股市中取得胜利，实际操盘中所得到经验是必不可少的法宝。那么作为炒股新手入场培训基地的模拟炒股是否能够给炒股者提供同样的价值了？这个问题从11月22日至26日在我们这些进行模拟炒股实践的学生中一直是讨论的焦点。

“模拟炒股到底有没有用？”这个问题我已经听了多次，其实我觉得其根本无法用简单的“是”或“否”来作答。“模拟炒股完全没用！”有些同学如是说，而且语气非常肯定。为什么这样说呢？一位同学发表见解道：“模拟炒股用的不是真钱，你根本不会认真去玩，都是全仓杀入杀出，投机倒把，做一些在现实生活中绝对不会做的操作，无论是赚是亏都不会太在意。”而另一位同学则说：“我曾经也玩过模拟炒股，当时也很用心分析，认真对待的，并且一直能保持盈利，但是一旦投入实盘操作，却总是操作失误，亏损频频。”为什么呢？他继续解释道：“因为炒模拟盘没有心理压力，所以发挥正常，大部分的操作都是理性操作；而当拿着真金白银去市场上拼杀时，我总会患得患失，从而经常作出错误的判断或选择。”

对于持第一种观点的同学，我想说的是，模拟炒股是否有价值，完全取决于你怎么看待它。比如说军队训练，安排了一次彩弹野战实习，你觉得这种模拟实战的练习有没有用？彩弹不会打死人，是不是意味着这种练习没有意义？我估计没人会这样想，大家依然会很认真地对待模拟实战，因为大家都清楚，如果在模拟实战中老是失败，老是“中弹”的话，到真正的战场上就是不折不扣的炮灰了。其实模拟炒股也一样，所谓的模拟盘，就是给你一个没有风险和压力的环境，让你试验你的选股策略，你的操作手法等等，如果你认真对待它，它绝对不会毫无意义的；而如果你不认真对待，那么我承认，这样的模拟炒股也就是玩玩而已。

而对于那位模拟炒股游刃有余，实战成绩却不甚理想的同学，也许他要锻炼的就是他的心态。实战会把人性的弱点无限放大，贪婪和恐惧正是阻止盈利的最大障碍。模拟炒股永远无法做到实战的压力，但如果你的选股策略，你的战术方针已经被模拟炒股多次证明是正确的话，难道你在实战中不会对自己更有信心吗？如果能在模拟盘中赚钱，而无法在实战中赚钱，那基本上就是心理素质的问题；模拟炒股对你而言，就是增强自信的途径之一。在股市中，有信心未必赚钱，但没信心基本要亏。

因此我认为，模拟炒股还是有参考价值的，它可以让新手锻炼自己的基本技能，高手测试自己 的选股策略。

二、模拟操盘策略：

1首先根据国家发布的重要文件确定行情比较好的板块 2在板块中根据每只股票的走势图结合书本知识选定几只股票

3去网站查看这几只股票代表的公司的营业情况和盈利能力以及未来前景 4最后看一下证劵公司对这只股票的评价然后确定买入哪一只或哪几只股票

这四点策略是我大约在模拟炒股两天后总结出来的，直到最后一天我的策略基本上成功率在百分之八十以上，我也因此在第三天便盈利了2万多元，实践第五天的时候，由于只有一天时间，所以听取了同学的意见，“择时清仓，谨慎进仓”，最终把盈利保持在近2万元的水平。

三、操盘日志

2013-11-22 初入股市，不了解行情，上午暂时观望；

下午大盘走势回暖，在有经验的同学的建议下买入了第一只股票，开盘价36.99，收盘价37.37，买入价37.21，购进5000股。期间股价跌回37.01，由于持股较多，亏盈达到负1000多，在同学的提醒下进行补仓，又购入5000股，总共购入10000股。之所以敢如此大胆，正是因为看准了最近的走势，判定其必会继续攀升，所以放手一搏。

果不其然，在最终收盘之时，再次攀升至37.37，虽然比我的买入价只高了0.16，但是作为第一次炒股的新手，有盈余便是取得了胜利。

本日总结：

1、主要是借鉴他人经验，自我分析能力欠缺。

2、对炒股有了初步了解，如：开盘、收盘时间，看走势图、第一次明白补仓的概念。

3、学会了如何买入股票。

2012-11-23 开盘之后，持续下跌，由于持10000股，数量较大，对昨日的判断动摇，惧怕其继续下跌，所以决定清仓。在10:45am左右以37.26的价格抛售了全部的股份，至此，我人生的第一支股票便在获利几乎可以忽略不计的情况下落下帷幕。

下午开盘，狂飙不止，最高甚至达到了38.16，此时追悔莫及，但因价格过高，最终没有再进 入这支股。痛定思痛之下，我关注了一下国家最近的宏观经济情况以及国家经济政策，发现纺织业的近况不错，决定购进纺织业板块的股票。经过反复分析走势，并在13.25时补入5000股纺织业的股票，以期待其第二天的攀升。

本日总结：

1、发现自己是风险规避型，惧怕失败，意志不坚定，不敢坚持自己的正确观点。

2、具备了自我分析能力，学会了自主购买看中的股票。

3、发现了以宏观经济和国家政策来判定板块优劣的策略。

2012-11-24 本日开盘，果然飙升。在其升到本日最高点13.97之时，我依旧判断其会继续攀升，所以持观望状态。峰回路转之下，该股开始下跌。由于受到昨天的教训，尽管跌回到昨日买入价13.49,也没动摇我对该支的信息。

直到下午其再次回弹到13.79,出于谨慎起见，我决定清仓，卖出10000股。这支股让我赚了将近2000多元，于是信心倍增，在经过一段时间的分析之后，我果断以37.04的价格买入了10000股300005我人生中的第三只股票。因为我发现其近半年来的走势非常之好，一直处于上升趋势，且活力旺盛，离上一个周期的最高点也还有相当的距离，这便说明其还有相当大的攀升空间。

下午收盘之时，再次验证了我炒股策略的正确性，第三只股票不负所望，飙升至38.98，形势一片大好。

本日总结：

1、锻炼了心理素质，在股票下跌时，任然坚持自己的主见，最终获得了胜利。

2、学会了不贪心，该出手时就出手，见好就收。

3、对自我摸索得来的炒股策略应用的更加熟练。

2012-11-25 本日开盘，第三只股票在昨日收盘的大好形势之下继续攀升，直至上升到39.70比我昨日的买入价高出了2.66才开始回落。看到其开始回落的走势，我感觉到其应该在今日很难再达到这个高度，毕竟狂飙2元半以上这种幅度之后再继续增长这种情况是难得一遇的，所以我秉着见好就收的心态以39.14的价格清仓，卖出了10000股第三只股票。经此一役，我净赚2万多元，总资产达到了2万4千多。果不其然，自从开盘时的那个高峰之后，第三只股票一直狂跌，甚至跌破了我昨日的买入价。我一边庆幸自己的出手及时，一边却又在思考是否应该在其价低之时再次购入，因为尽管它在下跌，但是我还是看好它明日的走势，因为上午尝到了甜头，所以胆子也更大了，对风险的意识直线下降，于是便在上午10：20左右以38.12的价格购入了5000股探路者。之后探路者一直没有起色，持续下跌，最终以38.00的价格收盘。

本日总结：

1、还是坚持了见好就收的炒短线股原则，并因此获得了2万多的盈利。

2、在取得一些成就之后，便降低了风险意识，不经过深思熟虑就随便投资，最终套入其中。

2012-11-26

今日还未开盘，便收到了同学的提议：由于今日是模拟炒股最后一天，各位同学最好的策略就是“择时清仓，谨慎进仓”。由于我昨天已经赚了2万多，所以对于同学的这个建议，我表示非常赞同。打算开盘之后，只要不亏就把5000股全部甩出，然后就坐观其变，不再进入。

开盘之后，继续了昨日的趋势，一路下跌。可能是因为最后一天的原因，这时我还是动摇了，自我臆断其今日必不能超过38.00，所以在上午10点左右，我以低于昨日买入的价格抛出5000股，以求彻底清仓。直到下午收盘，再未买入任何股份。最终盈利将近2万，总资产将近52万。

本日总结：

1、最后一天心浮气躁，惧怕风险，导致与下午的解套机会失之交臂。

2、另一方面也体现了我对于投资的谨慎，见好就收的策略再次展现无余。

四、模拟操盘心得

首先，投资者要保持良好的心态，要有一颗平常心，要放弃获暴利的心态，避免被市场的大幅拉升诱惑，最好是从价值投资的角度出发，稳健投资。我们这一次做的毕竟是模拟炒股，时间上来说，只适合炒短线，但是作为现实股市中的“真枪实弹”，保持良好心态，把握稳健的投资还是非常重要的。其次，树立一个正确的投资理念，充分了解股票的投资价值，理性分析，并且在制定好操作计划后再按照计划进行操作。实际生活中投入作为资本投入到股市当中的资金毕竟对很多人来说是比较珍贵的，所以，更应该在买与卖前做好理性的分析，让自己的投资不至于打水漂。再次，学会多看、多想、多操作，就会熟能生巧，保证资金安全是盈利的基石。要锻炼良好的心里素质。要沉重冷静分析，相信自己的判断力，保持五分乐观七分警觉。在形势不利的时候及时抽身而退,从而最小化降低损失。最后，对于没有把握的市场需要放弃，也就是设定止损，到了止损位就坚决止损，做到不怕、不贪，不以市场的短期波动而惊慌失措。买卖股票不要企望买到最低、卖到最高，因为最低和最高可遇而不可求。有了以上这些最基本的素质，也应该可以算是在炒股这场游戏中为自己配上了最基本的装备了。

在具体操作方面我们要做到以下几点：

（1）掌握基本的技术分析理论；股市中的理论概念浩如繁星，投资者要想提高自己的投资技巧第一步就是多多加强基本理论的学习，所谓的基本理论必须是正规的技术分析理论，不要迷信那些速成理论、选股百发百中的理论，要保持清晰的头脑，形成自己的分析判断。

（2）养成良好的看盘、盯盘习惯；股市是弱肉强食的地方，股市瞬息万变，要想获利有效的办法就是养成良好的看盘盯盘的习惯，这主要有以下几点作用：首先可以发现具有交易价值的股票，股票市场中每天涨跌居前的股票是十分值得关注的，其次可以总结某只股票的行情规律，再次有利于我们把握交易时间，不看盘不盯盘的话很可能错过买点而买在高位，最后有利于培养股感。

（3）提高对政策消息分析的敏感能力；每天都要及时关注政府部门的财政政策、产业政策以及国外相关市场的行情消息，结合消息总结不同政策对不同产业、不同公司股票造成的影响，学习媒体上权威人士对政策的解读与把握。我们的交易决策必须是消息分析的结果，包括宏观基本面分析和技术分析，一定不能直接听信消息推荐的股票进行操作。