金融评论论文提纲

论文题目：互联网金融市场的投资者情绪效应 ——基于网贷之家用户评论的研究

摘要：中国互联网金融产品市场的迅猛发展的同时负面消息频出,导致了市场化违约事件极具代表性。这种现象不仅损害了互联网金融产品市场投资者的切身利益,也打击了更多低收入群体参与互联网金融产品市场的积极性,从长远来看,这对中国互联网金融产品市场的发展是极其不利的。网络借贷作为互联网金融的典型模式之一,借方与贷方借助互联网平台可以直接交易,然而近年来网贷平台集中风险事件频发,由网贷平台用户的投资者情绪引发的从众行为应该是一个重要的原因。从众行为是基于信息外部性的典型羊群行为,通常,后行者不知道先行者的收益,但能看到先行者的选择,即先行者的行为对后行者有外部性,从众行为本身是理性的,但如果先行者存在认知偏差,被后行者认同,从社会整体角度看,由先行者认知偏差产生的行为,如果被大多数后行者选择,结果就是非理性的。与传统金融市场相比,互联网金融市场放大了信息外部性和认知性偏差,从众行为伴随投资者情绪效应,应该是互联网金融市场投资者行为的典型特征。现有从投资者情绪角度研究网贷市场从众行为形成原因的研究较少,本文拟从投资个体情绪角度来分析网贷市场从众行为形成原因,本文的研究将会弥补已有文献在这部分的不足,并对未来互联网金融监管提供一定启发。本文主要的工作是基于挖掘和整理的2019年1月至11月国内正常运行的网贷平台和“网贷之家”网站数据进行实证研究。首先,在已有文献的基础上,通过混合估计面板数据模型验证网贷市场中从众行为的存在性;其次,借助百度AI情感倾向分析方法,对爬取的网贷平台用户评论文本数据分析,进而得出每个样本平台的投资者情感倾向评分;最后建立两部分实证模型分析投资者情感倾向对从众行为的作用影响。一方面,选取投资者情感倾向评分与平台成交量建立主效应分析,另一方面,将选用用户积极评论量与用户消极评论量进一步探究不同情感倾向对从众行为的影响。研究发现:（1）中国网贷市场存在从众行为。投资者在选择网贷平台时,会关注历史成交量,平台历史成交量越大,接下来的时间该平台的投资者人数就会更多,由此验证从众行为的存在性。（2）投资者情感倾向对从众行为具有一定影响。即潜在投资者受到投资者情绪的影响,对特定平台做出投资或者不投资的决策,从而影响到平台成交量。（3）投资者情绪中的积极情感倾向与消极情感倾向对从众行为具有显著影响。具体来说,用户历史积极评论量与用户历史消极评论量对平台成交量存在显著相关关系,即昨日用户发表的积极评论或者消极评论显著影响到潜在投资者的决策行为,从而影响到第二天的平台成交量。

关键词：互联网金融;投资者情绪;情感倾向;从众行为;用户评论

学科专业：金融（专业学位）

摘要

Abstract

1 绪论

1.1 研究背景

1.2 研究意义

1.3 研究内容、方法和框架

1.3.1 研究内容

1.3.2 研究方法

1.3.3 研究框架

1.4 技术路线图

1.5 研究创新点

2 文献综述

2.1 互联网金融

2.1.1 互联网金融的内涵

2.1.2 互联网金融平台

2.1.3 债权型众筹融资

2.2 投资者情绪效应

2.2.1 个体效应与横截面效应

2.2.2 基于文本挖掘的投资者情绪效应研究

2.3 从众行为的存在性

2.4 投资者情绪对从众行为影响

2.5 实证检验相关变量度量

2.5.1 从众行为

2.5.2 投资者情绪与成交量

2.5.3 网贷平台成交量影响因素

2.5.4 实证模型

3 理论基础与假设提出

3.1 理论基础

3.1.1 行为金融学相关理论

3.1.2 互联网金融文本与投资者情绪

3.2 研究假设

4 实证研究设计

4.1 实证模型框架

4.2 从众行为实证检验

4.2.1 数据说明与变量选取

4.2.2 面板数据单位根检验

4.2.3 计量模型设定

4.3 投资者情感倾向对从众行为影响的实证分析

4.3.1 投资者情感倾向指标构建

4.3.2 变量选取与模型设定

4.4 用户积极评论与消极评论对从众行为的影响

4.4.1 变量选取

4.4.2 模型设定

5 实证结果分析

5.1 从众行为实证检验

5.1.1 样本描述性统计

5.1.2 变量相关性分析

5.1.3 实证结果

5.1.4 稳健性检验

5.2 投资者情感倾向对从众行为影响的实证分析

5.2.1 样本描述性统计

5.2.2 变量相关性分析

5.2.3 实证结果

5.3 用户积极评论与消极评论对从众行为的影响

5.3.1 样本描述性统计

5.3.2 实证结果

5.3.3 稳健性检验

6 研究结论与展望

6.1 研究结论与管理建议

6.2 不足与展望

6.2.1 研究不足

6.2.2 未来展望

致谢

参考文献

附录 A:投资者情感倾向指标构建关键代码