投资及收益

投资及收益（精选十篇）

投资及收益 篇1

关键词：农村,高中阶段,学校投资,效益

从教育经济学的角度来考察, 教育不仅提高受教育者的文化程度, 增加他们的收入, 而且能优化人口素质和结构。另外接受教育不但具有社会效益、个人效益还具有货币效益和非货币效益。本文从投资和收益的角度分析农村普通高中, 以此发现我国农村普通高中教育投资的现状和制约效益的因素。

一、教育投资效益理论

(一) 教育投资及成本分担机制

教育属于“准公共产品”同时是一种能满足人们特殊消费需要的“耐用品消费”。劳动力再生产方式的演变与生产力的发展促使教育投资的方式的转变, 教育投资效果的转变。教育投资的经济分析与教育投资政策的制定, 都应当充分考虑教育投资的特征与构成。

1、教育投资及其来源

教育投资是实现劳动者智力再生产和全面发展的重要经济体, 指一个国家和地区, 为了培养不同熟练程度的后备劳动力和各种专门人才, 以及提高现有劳动力智力水平和劳动能力而投入到教育领域中的人力、物力和财力资源。它是以货币形式表现出来的费用总和。教育投资的来源即教育投资的供给, 根据教育投资的来源渠道与来源主体, 教育投资的来源可以划分为:政府部门的财政性拨款及捐赠;学生缴纳的学杂费;学校的各种收入;其他收入。

2、教育成本

高中阶段的教育成本是指用于培养学生所消耗的能以货币形态表现的全部的费用总和。按照负担主体的不同可以分由社会和受教育者承担, 即分为社会成本和个人成本。高中教育的学校成本一般指学校的财务成本, 一般体现为人力和物力资源两大类。教育服务所耗费的人力资源主要有教师、为教学服务的行政工作人员等。

(二) 教育投资效益

教育投资的效益是指一定的教育投入与产出的教育投资效果。教育投资的效益从其产出的形式上来看, 既有经济方面的效益, 收入的提高、产量的增加、国民收入的增长等;还有不能以货币衡量的非经济收益, 如人口素质的提高、民族文化的继承与发扬等。教育投资的效益按收益的主体不同, 一般可分为个人效益与社会效益。

1、教育投资的个人效益

劳动力市场分割理论认为劳动力市场是分层的, 一级劳动力市场具有工资高、工作条件好、就业稳定、升迁机会多等特征。二级劳动力市场工资低、工作条件差、管理粗暴等特点。在现实的劳动力市场上, 本科学历劳动者大都有机会进入一级劳动力市场, 而高中学历劳动者多数是进入二级劳动力市场。接受高中教育可以为个人带来经济与非经济的效益。

2、教育投资的社会效益

普通高中教育投资的社会收益包括多个方面:教育提高了劳动者的素质, 在普通高中教育更是如此, 接受高中阶段教育扩展了基础知识范围, 特别是对于农村地区, 学习一定的知识有助于消除封建迷信思想;有利于促进经济的增长, 投资高中阶段教育, 使具有一定经济头能的人有了创业意识, 拉动经济的发展;人类法制观念的增强也离不开一定的教育, 投资高中教育有利于增强人们的法治观念和农村地区社会秩序的稳定。

3、分析教育投资效益的必要性

与高等教育相比普通高中教育的发展面临着投资紧缺而又浪费严重的现象, 尤其是农村普通高中资金凑集渠道单一。分析普通高中教育投资效益有助于了解普通高中教育投资现状及制约因素, 从而探求提高普通高中教育教育效益的对策。因此研究普通高中教育投资的效益问题具有重要的意义。

二、农村普通高中教育投资现状

普通高中教育投资是指投入到普通高中教育领域的各种物力与财力。农村地区因其特殊的地理位置、家庭观念的影响、生源质量等普通高中教育投资除具有三级教育的一般特点外, 还具有自身特点。

(一) 教育经费投入不平衡

教育经费投入不平衡主要体现在三个方面:区域之间的不平衡、城乡之间的不均衡、三级教育间的不均衡。区域之间的不平衡主要指的东、西部地区教育经费的不平衡。东部地区有强大的经济实力做为后盾, 有足够的资金可以发展教育事业, 西部地区因经济发展落后, 政府必须筹资辅助教育的事业的发展。

(二) 社会教育经费比例偏低, 学生资助体系不完善

企业、社会团体是职业技术教育的主要投资对象, 普通高中阶段教育承担着为高等教育输送人才的使命, 高等教育一般需要3至4年的时间, 社会团体在出资的时候综合考虑投资普通高中的时效及普通高中辍学等风险的不确定性, 在普通高中教育方面投资比较慎重, 较职业教育偏少。

(三) 农村家庭个人负担比例过大

教育投资的收益原则表明所有受益者都应当承担教育投资, 普通高中阶段是非义务教育阶段, 家庭承担着教育的主要投资。虽然经济的发展和国家政策的不断完善, 农村家庭在负担教育投资时仍然很吃力, 家庭所负担的教育成本不断增加。对于农村家庭而言, 供养一个高中生的支出占据了家庭的大部分收入, 经济困难的家庭, 则出现入不敷出、高中致贫。

(四) 选择性教育支出增加

农村普通高中的师资和教育质量和重点高中相比大打折扣, 为了应付升学压力, 让孩子接受更好的教育, 改变农民身份, 走出农村, 家长要支付高昂的择校费。在农村地区普遍存在着低于重点高中的录取线要支付上千甚至上万的费用。对于大部分农村家庭而言这部分费用基本上是一年的收入。

三、制约农村普通高中教育投资效益的因素

(一) 规模结构不合理

规模结构, 指的是规模不同的高中学校的构成状态。规模结构是目前影响与制约我国农村普通高中教育投资效益的一个特别突出的因素。我国农村普通高中平均规模较小, 重点高中、“超级中学”垄断生源, 使农村普通高中面临生存危机。甚至出现师生人数倒挂。现象只重视高中教育数量的扩大, 忽视高中教育特色与内涵发展, 致使农村普通高中数量迅速增加, 但由于其规模的较小, 造成投资效益低下。

(二) 与义务教育衔接断层

义务教育影响普通高中教育生源的数量与质量。要提高学校的投资效益, 学校首先要具备生源充足的学生, 生源数量不足, 其投资效益越低。农村义务教育阶段办学水平低、教学设备落后、教师素质低、教学方式落后、教师与学生处于不平等地位, 辍学和留级现象普遍等, 导致学生质量低、生源不足, 进而制约了农村普通高中的投资效益。

(三) 师资水平和办学条件低

城市高中阶段教师绝大部分毕业于师范院校, 学历较高, 而农村高中阶段的学校教师学历水平远低于城市学校, 尤其是农村普通高中的教师, 且存在着没有受过培训的教师。农村地区因其特殊的地理环境, 目前大多还是传统的授课方式, 学校教学设备落后, 尤其是理科教学仪器设备不达标, 多媒体教学基本上没有开展, 大部分的学校没有图书馆或者是流于形式的图书馆。

(四) 教育投资效益流失

高中阶段辍学现象一方面映射了教育投资的浪费, 另一方面也凸显了教育投资不足, 从而造成教育投资效益低下;此外在劳动力市场上存在着“孔雀东南飞”的劳动力流动特点, 即从农村流向城市, 由欠发达地区流向发达地区。这种流动趋势催化了教育投资效益流失的产生。

四、提高农村普通高中学校投资效益的对策

(一) 优化结构, 注重特色发展

农村普通高中数量多、规模小的, 片面追求数量, 不仅影响了教育质量, 也造成了资源的浪费。因此要迅速从片面追求数量和速度转变到重视提高投资效益上来, 适当的减少校点。在生源、师资、教学设备落后的背景下, 农村普通高中应深化改革, 优化结构, 走特色发展道路, 办特色学校。

(二) 注重义务教育阶段的衔接

义务教育阶段生源数量和质量严重制约着普通高中的生源质量与数量, 因此国家应重视农村义务教育阶段的教学质量, 在人力、物力和财力方面加大对农村义务教育阶段的财政投入。

(三) 提高师资水平, 改善办学条件

目前我国教育系统人员膨胀, 教职工超编, 影响了投资效益。所以要改进教师队伍结构, 师资比例结构。为了提高教育投资效益还应提高师资水平, 改变授课方式, 开展教师讲课、评课、评优。改善办学条件, 更新设备, 普及多媒体教学。

(四) 探求多元化筹资路径

国家应加大对农村地区的财政转移力度, 对农村普通高中因辍学、劳动力流动造成的教育投资效益流失, 给予教育成本补偿;学校应优化资源配置, 合理利用教育经费, 健全成本核算机制, 杜绝资源浪费现象。

参考文献

[1]靳希斌.教育经济学[M].人民教育出版社, 2001.

[2]李少元.农村教育论[M].江苏教育出版社, 2003.

[3]王善迈.教育投资与产出研究[M].河北教育出版社, 2004.

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[5]马晓强, 丁小浩.我国城镇居民个人教育投资风险的实证研究[J].教育研究, 2005 (04) .

投资及收益 篇2

日前，某广告市场研究机构透露，到2015年，中国户外LED显示幕广告市场规模将超过27亿元人民币。LED户外广告的高速扩张将进一步挤压平面户外广告生存空间。LED户外广告由于其冲击力强、具备互动性等特点，近年来在户外广告中市场份额呈两位数增长。2011年中国LED户外电子显示幕广告市场规模达到12.15亿元，较上年增长了35.5%。而2011年中国户外广告投放总额达515亿元，同比增长14%，远低于LED户外广告增长。业内人士预测，LED户外广告市场规模今年可望达到15.5亿元人民币，同比增长27.6%。供应led室外超大电子显示屏广告收益，投资成本价格。

下面我们来分析一下户外商业LED广告屏成本以及运营费用以及收益比例。

我们以联诚发户外P10全彩显示屏为例，假设面积为200平方米。安装方式为贴墙安装。按照市场目前价格，P10户外全彩LED电子屏（静态实像素）价格在4800-5500左右。我们以4800元/平米来计算，200平米的话，显示屏屏体造价在96万元。我们再来算算辅助材料价格：

1、控制系统： 大概在2.6万元左右。

2、电脑、音响功放、配电柜、空调（3台4P）、避雷器这些材料总价在2.65元左右。

3、钢架结构以及外装饰材料以及人工：根据平常经验，如果是由厂家设计施工图纸，自己在当地买材料制作，我们可以算出费用大概在1300元每平米，200平米也就是26万元。供应led室外超大电子显示屏广告收益，投资成本价格。

4、运输费用：从深圳宝安到龙岗运输到浙江，200平米的LED显示屏费用大概在6000元左右。

LED广告显示屏造价=96万+2.6万+2.65万+26万+6000=127.85万元（不含税，不含电费）

我们再来看看广告屏的收益：假设该显示屏一天播放十个商业广告片，一个广告片播放一月的收益在200元/分钟*365天*12小时*60分钟，一年的广告收入在5256万元(以上数据为大概估算，各地区有差别）

再来说电费，200平米P10户外LED彩屏每小时耗电大约84KW，假如一天使用12小时，则一天的电量为1008度，电费在1008元左右，一月电费在30240左右。一年的电费在362880元。

由此可见，在一年内的时间，客户可以回本，鉴于LED显示屏的长寿命，即使使用8-10年，收益也是相当可观的。

投资及收益 篇3

关键词：澳大利亚 固定收益市场 债券投资 风险管理

目前，在全球三大评级机构评为AAA的11个国家中，澳大利亚是利率最高的国家。该国经济总体强劲、政府赤字较少，并且澳元在近两年中一直保持对美元的升值趋势，澳元资产已为全球投资者所青睐。同时，澳大利亚建立了较为统一的债券市场监管和托管机构。因此研究澳大利亚固定收益市场，对于投资澳大利亚资产及借鉴其相关经验都有所裨益。

同中国的债券市场一样，澳大利亚债券市场从组织形式上来看，可划分为OTC市场（批发市场）和场内市场（零售市场），其中OTC市场是债券市场的主体。截至2012年10月，澳大利亚债券市场的债券存量为1万亿澳元（相当于约6.5万亿元人民币），其中高评级债券占据主导地位。澳大利亚债券市场的监管者包括澳大利亚金融管理局（AOFM）、澳大利亚审慎监管局（APRA）和澳大利亚金融市场协会（AFMA）等。

澳大利亚主要债券品种及相关衍生产品

债券的主要品种包括政府债券（联邦政府债券CGS和州政府债券Semis）、企业债券（包括跨国组织机构发行的债券、金融债和公司债）和资产抵押证券（ABS），且全部得到国际主要评级机构（标准普尔、穆迪、惠誉）的评级。

（一）政府债券市场

澳大利亚政府分为三级政府，即联邦政府（Commonwealth）、州政府（State）和地方政府（Local），其中联邦政府和州政府可以发行债券。政府债券存量约占全部债券存量的40%。

1. 国债（联邦政府债券）

澳大利亚的国债由澳大利亚金融管理局负责发行和管理，以联邦政府的名义发行，主要目的是为联邦政府的支出融资和建立无风险利率曲线。联邦政府债券（CGS）分为长期国债（Treasury Bonds）、短期国债（Treasury Notes）和通胀连结债券（Inflation Linked Bonds）。截至2012年10月11日，联邦政府债券的存量为2350亿澳元。

2008年国际金融危机之前，澳大利亚政府一直处于预算盈余的状态，但仍然发行国债，其目的是为了保持国债市场的流动性并建立国债收益率曲线。2008年之后，政府处于小幅赤字状态，国债的发行量快速增长。长期国债采取招标方式发行，每周举行两次国债招标（周三和周五），一年中总共进行80次招标，期限一般在10年以内，以3年期、4年期、9年期和10年期的品种居多。国债在场外市场进行交易，遵守澳大利亚金融市场协会制定的规则，目前日均交易量为52亿澳元。

澳大利亚短期国债期限小于1年，发行目的是为了匹配政府的短期资金缺口。2003-2009年期间，由于澳大利亚政府的现金盈余足够满足年内的财政支出需求，因此暂停了短期国债的发行，直至2009年3月才重启。

澳大利亚的通胀连结债券根据每季度消费者物价指数调整利率，目前只有4只在流通，存量约为100亿澳元。

2.州政府债券

澳大利亚的州级政府包括六个州及两个领地，它们有自己的发债机构，被称为中央借贷局。州政府债券被称为准政府债券（Semis），各州政府债券目前的评级为AA至AAA级，其中有一部分在国际金融危机期间由联邦政府提供了担保。截至2012年10月，全部州政府债券存量为1700亿澳元。此外，澳大利亚不存在市政债券市场，州政府实体企业（如水、电公用事业公司）曾经自行发债融资，不过现在都是由州政府发债融资，再借给这些公司。

（二）信用债券市场

信用债券是所有非政府发行债券的统称。澳大利亚的信用债券包括跨国组织机构发行的债券、金融债券和公司债券。

1.跨国组织机构发行的债券

这类债券包括主权债券（Sovereign）、超政府债券（Supranational）和机构债券（Agency），英文简称SSA，主要是国际性机构（如欧洲投资银行、德国复兴信贷银行、亚洲开发银行等）在澳大利亚市场发行的债券，也被称为“袋鼠债”。自2008年开始，该类债券随着澳元的持续升值而迅速发展，截至2012年10月存量达到2020亿澳元，占债券市场总存量的20%。

2.金融债券

澳大利亚的金融体系以银行业为主体，其中四大银行——澳新银行、澳大利亚联邦银行、西太平洋银行和澳大利亚国民银行占有整个市场75%以上的存款、贷款及信用卡市场份额，同时也是金融债券的发行主体。

2012年前8个月中，所有金融债券（包含有政府担保和无政府担保）的发行量超过全部债券市场发行量的70%，截至2012年10月11日，金融债券存量达到2040亿澳元。

3.公司债券

澳大利亚的公司债券市场很小，存量仅为460亿澳元，约占全部债券市场份额的5%。公司债券市场不发达的原因在于：从供给方面看，澳大利亚的公司普遍与银行有着良好的关系，借贷成本较低，而公司大多数评级较低，发债成本较高，因此偏向于从银行贷款而不是发债融资；从需求方面看，澳大利亚金融市场的主要资金来源——退休基金仅有10%-15%投资于现金产品和固定收益市场，对公司债券的需求较小。

公司发行人可发行固定利率债券和浮动利率债券，一部分公司债券在场外市场进行发行和交易，一部分在证交所进行上市交易。相对于国内债券市场，澳大利亚公司更倾向于在海外债券市场借债，2011年，其在国内发行公司债券的总量为56亿澳元，而在海外市场的发债总量为273亿澳元，筹集的资金主要来源于美国市场。从2004年到2011年，澳大利亚公司贷款市场规模增加了一倍多，澳大利亚离岸公司债券市场发行量增长了3倍，而澳大利亚国内公司债券市场的发行量几乎没有增长（见图1）。目前，澳大利亚的中小企业私募债券市场和高收益债券市场尚处于起步阶段。

（三）资产抵押证券市场

澳大利亚的资产抵押证券（ABS）主要是房屋按揭贷款抵押证券。该类证券分为高级结构和次级结构两部分，采用浮动利率，本金的偿还和AAA级评级资产挂钩，高级结构部分的加权平均年限一般为2-3年，次级结构部分的期限一般为5-6年。2007年之前，资产抵押证券市场发展迅猛，但全球金融危机使得该市场大幅萎缩。截至2012年10月，澳大利亚资产抵押证券产品的存量为1230亿澳元。

（四）衍生品市场

澳大利亚的固定收益衍生产品包括债券期货、互换、期权及信用违约互换（CDS）。

1.债券期货

澳大利亚债券期货产品包括三类，即3年期和10年期政府债券期货、银行票据期货及银行间期货，均在澳大利亚证券交易所进行交易。其中，债券期货合约参考“一篮子”平均到期期限为3年和10年的债券的收益率，息票率为6%，进行现金交割。

除了场内市场交易的期货合约之外，还有一种称为“实体资产互换”（Exchange for Physical）的场外市场交易品种，涉及买卖双方，一方买入基础实体资产并卖出期货，另一方卖出基础实体资产并买入期货，使得参与者能够利用价格差异赚取利润并管理实体资产。

政府债券期货是澳大利亚国内流动性最好的工具之一，即使在全球金融危机的时候也保持了良好的流动性（见图2）。

2.互换

澳大利亚的互换市场是场外交易市场。在过去十年中，随着公司债券发行量的增长，互换市场从一个投机市场转变为提供高流动性工具的市场。主要的互换品种包括：普通互换（固定利率对浮动利率）、隔夜指数互换、货币互换、通胀连结互换。2011年互换市场的交易量达到近20万亿澳元（见表1）。

3.信用违约互换

从2006年开始至今，澳大利亚市场信用违约互换的交易量约有1.2万亿澳元，目前澳大利亚参与者共持有4110亿澳元的CDS，其中澳大利亚四大银行是主要的持有者，其目的是为了对冲风险。

澳大利亚的中央托管机构

（一）基本情况

Austraclear公司是澳大利亚唯一的中央托管机构，为多种固定收益证券提供托管和结算服务。该公司是澳大利亚证券交易所ASX集团的下属公司，拥有Austraclear系统，该系统是澳大利亚2001年公司法案授权的清算和结算系统设施，由澳大利亚证券管理委员会颁发执照。澳大利亚证券交易所受到央行和证券管理委员会的监管。

目前，Austraclear公司托管了澳大利亚金融市场固定收益证券95%以上的份额，托管证券总量超过1万亿澳元（约合6.5万亿元人民币），仅有一部分银行发行的不流通债券不在其名下托管。2011-2012年，Austraclear公司共处理160万笔结算，交易结算总量达到20.4万亿澳元，日均处理交易6500笔，日均交易结算量为810亿澳元。

（二）服务种类

Austraclear公司提供以下服务：一是中央托管服务，包括所有澳元场外市场债券（含实物形式和电子形式）的托管；二是回购服务，包括投资者进行的市场回购和央行回购；三是澳元现金结算服务，包括电子现金转移、DVP结算、中央对手方保证金、电力市场结算；四是固定收益证券的结算服务，目前只提供DVP和FOP结算方式；五是外汇交易确认和澳元外汇交易结算。六是债券质押机制，目前仅适用于小部分债券。

（三）托管债券

在Austraclear公司托管的债券主要分为三大类：一是短期债券，包括短期电子存款凭证、银行承兑票据、公司发行的短期承诺票据；二是固定收益证券，包括短期商业票据和中长期债券；三是欧元债券，是投资级别的、以澳元计价并且在国际中央托管机构（即欧清银行和明讯银行）托管的债券，可转移到Austraclear的系统里。

（四）系统参与者

截至2012年11月，Austraclear共有740家系统参与者，其中包括50家主要银行、120余家信用联社、100余家信托及电力公司等其他参与者，还有一部分是国际投资者。其中，前20名系统参与者的交易量占据了全市场交易量的80%。

Austraclear公司的参与者分为四种不同的类别：

第一类是全能参与者，可以应用系统所有的功能，并且在监管许可下能够发行短期债券。该类参与者可以开立多个账户。

第二类是有限参与者，能够应用系统的大多数功能，但是只能与全能参与者进行交易。该类参与者只能开立一个账户。

第三类是特殊目的参与者，包括清算机构、交易所、监管机构等，只做现金结算。目前澳大利亚的电力公司可以特殊目的参与者身份与其他电力公司和行业机构进行现金转移交易。该类参与者只能开立一个账户。

第四类是公共信托参与者，其功能与第一类全能参与者相同，也可开多个账户。

（五）结算流程

澳大利亚政府并未指定债券交易平台，但市场参与者自发通过一个独立的交易平台来完成交易。该交易平台依赖于一家由数个银行共同成立的公司来进行管理运维。

Austraclear公司提供三种发送和接收交易指令的方式：第一种是Austraclear公司图形终端用户接口；第二种是SWIFT报文消息传送，即基于市场标准的直通式处理机制；第三种是端到端通信，即Austraclear注册所有的文件格式标准。

在澳大利亚，股票市场的结算周期是T+3，而债券市场的结算周期则没有具体规定，市场参与者通常是在T+0或T+1完成结算。

澳大利亚的财富管理市场

澳大利亚的财富管理市场很发达，可投资资金总量约1.42万亿美元，居世界第四，其中绝大部分可投资资金来自于澳大利亚庞大的养老金资产池。2011年澳大利亚的养老金总量为1.3万亿美元，居世界第五，随着澳大利亚政府将雇员缴纳强制性养老金的比例从9%提高到12%的法案出台，预计养老金总量会出现持续快速增长，并将超越加拿大位居世界第四。

澳大利亚财富管理行业的投资者包括：高净值客户自营基金（资产规模占比32%）、零售养老金（20%）、行业基金（19%）、政府基金（15%）、公司基金（4%）等。在1.42万亿美元的市场总额中，机构投资者占据了6190亿美元的份额，约占43.6%，主要的资产投向以股票市场为主，具体分布为澳大利亚股市28%、国际股市22%、澳大利亚国内固定收益市场9%、国际固定收益市场7%、现金11%以及其他23%。尽管目前投资于固定收益市场的份额还不高，但是随着澳大利亚债券市场的发展，这个比例在不断提高。

与其他国家的财富管理行业有所不同的是，澳大利亚财富管理行业的价值链中有一类公司，叫做资产顾问公司（Asset Consultant），在这个行业中起着重要作用。基金经理在投资时都要咨询资产顾问公司，所以获得资产顾问公司的支持是非常重要的。一些国外实力雄厚的基金公司很难在澳大利亚开拓市场，原因就是因为缺少这类公司的支持。

目前，澳大利亚最大的10家资产管理公司包括澳大利亚本土的7家公司（持有人主要是政府和各大银行）及3家海外投资公司，所占市场份额约7000亿美元，占比达到48.5%。与高度集中的银行业类似，四大商业银行占有了零售财富管理行业约50%的份额。

目前澳大利亚财富管理行业面临新的监管要求：由于政府认为该行业没有正确地管理利益冲突和完全为客户的利益着想，近期出台了FoFA（Future of Financial Advice）法案。该法案是对金融顾问公司（Financial Consultant）进行监管的法案，要求其将客户的利益放在首位，并且不能从销售金融产品中收取佣金，只能从提供财务建议服务中收取佣金。

澳大利亚固定收益市场的投资机会及风险管理

（一）固定收益市场投资机会

1.利率产品投资

目前，澳大利亚联邦政府债券（CGS）的10年期收益率尽管处于历史低位（见图3），但仍远高于其他10个AAA级国家的国债收益率，价格优势非常明显。而且，CGS的流动性很好，即使在国际金融危机期间也保持了非常好的流动性，是美元、欧洲债券的良好替代品。目前，外国投资者对CGS的持有量占到70%以上。

目前，澳大利亚的准政府债券和跨国组织机构债券与 CGS的价差呈缩小趋势，但仍然具有较好的相对价值。不足之处在于，前两者市场规模小、流动性相对一般，国际金融危机期间流动性急剧下降。目前对于利率产品，投资策略主要采用相对价值交易方法。

2.信用产品投资

澳大利亚公司债券市场规模较小、流动性有限，但是公司负债率普遍较低，资产负债情况良好，公司债券的收益率具有一定的吸引力，且未来发展趋势稳定。

在资产抵押证券（ABS）方面，目前AAA级住房按揭贷款支持证券（RMBS）产品的收益率为BBSW（澳大利亚金融市场协会银行券参考利率，类似LIBOR）加上130至150个基点，AA级或更低评级的利差水平达到300基点以上，中间层级（评级为BB级到A级的）的利差水平达到600基点以上，非常有投资价值。投资ABS的策略为分散投资组合、持续跟踪产品信用情况变化与严格的内部控制。

（二）风险管理

1.澳大利亚固定收益市场的风险种类

一是流动性风险，主要发生在融资行为中，具体表现为无法滚动发行债券、债券久期与资产组合的期限不匹配。在国际金融危机期间，澳大利亚银行的流动性紧张，但无法依靠买卖外国债券来获取流动性，只能依赖于弹性良好的国内市场。

二是信用风险，主要发生在投资过程中，通常是由于发行人违约导致投资人遭受损失。澳大利亚的金融机构在国际金融危机期间发生违约的很少，据统计只有3家（2家投行和1家放贷经纪公司），而受到监管的金融机构在此期间都未发生违约。

三是市场风险，主要发生在交易过程中，是指由于市场波动导致债券持有人遭受损失。目前澳大利亚四大银行已经达到了巴塞尔II的高级标准，中小金融机构达到了巴塞尔II的普通标准。在2011年第三季度，市场利率出现了迅速、大幅的波动，大部分机构有超出日风险价值评估的事件发生。

2.APRA开展的压力测试

澳大利亚审慎监管局（APRA）从2002年开始对国内银行业的稳定性作了三轮压力测试。

第一轮开展于2002-2003年，测试结果显示房价下跌30%仅导致房屋资产组合1%的损失率，没有引发第二轮效应，也没有援助计划失败，谨慎监管框架由此增强。

第二轮是对宏观经济的压力测试，于2005-2006年开展，测试结果显示房价下跌30%导致短暂但大规模的衰退，实际GDP下降1%、失业率从5%增加到9%，银行业的盈利能力下降40%。

第三轮发生于国际金融危机期间，测试条件更加苛刻——实际GDP缩减3%、失业率达到11%、房价从高峰下降25%、商业地产价格下跌45%，测试结果显示全球增长与产出疲软及包括中国在内的多国经济放缓，会导致澳大利亚出现比20世纪90年代初还要严重的经济衰退。

几点思考

从总体上来看，澳大利亚债券市场在规模、品种、市场深度等方面还未达到发达债券市场的水平，如澳大利亚目前的国债市场期限品种不够丰富，也没有成形的市政债券、高收益债券及私募债券市场，其原因应该与澳大利亚本国人口少、经济体较小等密切相关。相较而言，中国的债券市场经过近些年来的快速发展，在很多方面已经超越了澳大利亚债券市场。不过，其仍然有一些值得借鉴的地方：

（一）澳大利亚债券市场的监管较为统一

澳大利亚金融管理办公室负责管理政府债券市场及相关的金融资产；澳大利亚审慎监管局负责监督银行、信用社、房屋建筑协会、一般保险和再保险公司、人寿保险和大多数退休金管理机构；澳大利亚金融市场协会是国家行业机构，主要职责是协调OTC债券市场、确保市场的效率和自律。其他政府部门，如澳大利亚央行等不直接监管澳大利亚债市，统一的监管有利于债券市场的协调发展。

（二）澳大利亚债券市场进行统一的登记托管结算

Austraclear公司是澳大利亚唯一的固定收益证券的中央托管机构，属于澳大利亚证券交易所ASX集团，负责债券的登记、托管、结算以及现金结算等业务。统一的登记托管有利于债券市场的健康、稳定发展。

（三）澳大利亚拥有较为发达的国债期货市场

尽管澳大利亚的政府债券市场并不够发达，但是政府债券期货市场广度与深度都较好，是国内流动性最好的工具之一。我国发展国债期货市场可借鉴其经验。

注：本文根据2012年11月中央结算公司举办的澳大利亚债券投资与风险管理高级研修班的内容整理。

作者单位：中央国债登记结算有限责任公司

投资及收益 篇4

一、两类股权投资收益的税务处理比较

(一)两类收益的收入性质分析

1. 权益性投资收益

《企业所得税法实施条例》第十七条规定,企业所得税法第六条第(四)项所称股息、红利等权益性投资收益,是指企业因权益性投资从被投资单位取得的收入。因此,投资者通过股权投资从被投资企业所得税后累计未分配利润和累计盈余公积金中分配取得股息、红利性质的投资收益,属于权益性投资收益。

2. 财产转让收入

《企业所得税法实施条例》第十六条规定,企业所得税法第(三)项所称转让财产收入,是指企业转让固定资产、生物资产、无形资产、股权、债权等财产取得的收入。因此,转让长期股权属于财产转让收入,投资人最终转让或处置股权时所获得的收益,通常在转让长期股权、被投资单位清算、发生重组时产生。

被投资单位清算时,投资方分得被投资方剩余财产时,包含两类性质的收益,即权益性收益和转让所得。《企业所得税法实施条例》第十一条第二款规定,投资方企业从被清算企业分得的剩余资产,其中相当于从被清算企业累计未分配利润和累计盈余公积中应当分得的部分,应当确认为股息所得;剩余资产减除上述股息所得后的余额,超过或者低于投资成本的部分,应当确认为投资资产转让所得或者损失。

发生重组时,根据《关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知》(财税[2009]59号)规定,一般重组要将股权处置进行相应股权转让或清算的所得税处理;而特殊重组中,新取得股权的计税基础要以其原持有股权的计税基础来确定。对交易中的股权支付暂不确认有关资产的转让所得或损失的,其非股权支付仍应在交易当期确认相应的资产转让所得或损失,并调整相应资产的计税基础。

因此,企业重组需进行股权转让或清算处理时,投资方因重组涉及的长期股权投资让渡而取得的支付对价,也包含两类性质的收益,即权益性收益和财产转让所得。

(二)纳税义务发生时间分析

1. 权益性投资收益

《企业所得税法实施条例》第十七条规定:股息、红利等权益性投资收益,除国务院财政、税务主管部门另有规定外,按照被投资方作出利润分配决定的日期确认收入的实现。

《国家税务总局关于贯彻落实企业所得税法若干税收问题的通知》(国税函[2010]79号)规定,企业权益性投资取得股息、红利等收入,应以被投资企业股东会或股东大会作出利润分配或转股决定的日期,确定收入的实现。

因此,投资人在持股期间作为股东从被投资企业分得的收益,因以被投资企业股东会或股东大会作出利润分配或转股决定的日期,确定收入的实现。

2. 股权转让所得

《国家税务总局关于贯彻落实企业所得税法若干税收问题的通知》(国税函[2010]79号)规定,企业转让股权收入,应于转让协议生效,且完成股权变更手续时,确认收入的实现。也就是说,股权转让所得纳税义务发生时间的确定,应以股权变更登记为准。即使股权转让合同已经签订,只要股权变更登记没有完成,企业不需确认股权转让所得。

(三)计税依据的分析

权益性投资收益,计税依据系被投资方作出利润分配决定时,投资方享有的股息、红利金额。

股权转让的计税依据为转让收入扣除投资资产成本后的余额,即股权转让所得。国税函[2010]79号文第三条规定,转让股权收入扣除为取得该股权所发生的成本后,为股权转让所得。企业在计算股权转让所得时,不得扣除被投资企业未分配利润等股东留存收益中按该项股权所可能分配的金额。

《企业所得税法实施条例》第七十一条第二款及第三款规定,企业转让或者处置投资资产时,投资资产的成本准予扣除。投资资产成本为购买价款或该资产的公允价值和支付的相关税费。

(四)纳税待遇分析

1. 符合条件的权益性投资收益享受免税待遇

《企业所得税法》第二十六条规定,符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益为免税收入。即符合以下两个条件:(1)居民企业直接投资于其他居民企业取得的投资收益：(2)居民企业连续持有其它居民企业公开发行并上市流通的股票超过12个月取得的投资收益。

2. 转让所得需全额一次性缴纳企业所得税

企业所得税法规定,财产转让所得则需要全额计入转让方的应税收入缴纳企业所得税,因此,股权转让所得需全额缴纳企业所得税,不存在享受税收优惠。

原税法规定企业在一个纳税年度发生的转让、处置持有5年以上的股权投资所得、占当年应纳税所得50%及以上的,可在不超过5年的期间均匀计入各年度的应纳税所得额。但新税法实施,新发生的上述业务原则上应在实际发生年度一次性计入当年应纳税所得额计算缴纳企业所得税。《国家税务总局关于企业取得财产转让等所得企业所得税处理问题的公告》(税务总局公告2010年第19号)一文,明确企业取得财产(包括各类资产、股权、债权等)转让收入、债务重组收入、接受捐赠收入、无法偿付的应付款收入等,不论是以货币形式、还是非货币形式体现,除另有规定外,均应一次性计入确认收入的年度计算缴纳企业所得税。

3. 需要区分权益性投资收益和转让所得的情形

(1)被投资单位清算时

被投资单位清算时,投资方分得被投资方剩余财产时,根据《企业所得税法实施条例》第十一条第二款规定,投资方企业从被清算企业分得的剩余资产,其中相当于从被清算企业累计未分配利润和累计盈余公积中应当分得的部分,应当确认为股息所得;剩余资产减除上述股息所得后的余额,超过或者低于投资成本的部分,应当确认为投资资产转让所得或者损失。另根据《关于企业清算业务企业所得税处理若干问题的通知》(财税[2009]60号)第五条第二款规定,被清算企业的股东分得的剩余资产的金额,其中相当于被清算企业累计未分配利润和累计盈余公积中按该股东所占股份比例计算的部分,应确认为股息所得;剩余资产减除股息所得后的余额,超过或低于股东投资成本的部分,应确认为股东的投资转让所得或损失。

因此,因清算而处置股权,应按实施条例及财税[2009]60号文规定处理,区分转让所得与股息所得,签字全额缴纳企业所得税,后者可享受免税待遇。

(2)企业发生重组时

投资人股权转让涉及企业重组情形时,根据财税[2009]59号文规定,一般重组要将股权处置进行相应股权转让或清算的所得税处理,需要确认股权转让所得的,按转让收入减除股权投资成本等后余额计税,不区分转让所得与权益性投资收益。需要按清算进行所得税处理的,按财税[2009]60号文规定处理,区分转让所得与权益性投资收益。

(五)企业所得税纳税申报表及附表填报比较

1. 股息、红利等权益性投资收益的填报

纳税人享有的股息、红利等权益性投资收益在附表五《税收优惠明细表》第3行和附表十一《长期股权投资所得(损失)明细表》中第8、9列填列。

附表五《税收优惠明细表》第3行“符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益”:填报居民企业直接投资于其他居民企业所取得的投资收益,不包括连续持有居民企业公开发行并上市流通的股票不足12个月取得的投资收益。

附表十一《长期股权投资所得(损失)明细表》中第8、9列填列:对于符合税收免税规定条件的股息红利,填入第8列“免税收入”,不符合的填入第9列“全额征税收入”。

上述符合条件的股息、红利等权益性投资收益,最终通过系统逻辑关系在企业所得税纳税申报表主表的第17行“免税收入”中反应。

2. 股权转让所得的填报

纳税人因收回、转让或清算处置股权投资时,转让收入扣除相关税费后的金额在附表十一《长期股权投资所得(损失)明细表》中第11列填列;

纳税人因收回、转让或清算处置股权投资时按照国家统一会计制度核算核算的投资转让成本的金额在《长期股权投资所得(损失)明细表》中第12列填报;

纳税人因收回、转让或清算处置股权投资时的投资转让的税收成本在《长期股权投资所得(损失)明细表》中第13列填报;

通过填报后,第14列反应了会计上的股权转让所得,第15列反应了税法上的股权转让所得,第16列反应了两者的财税差异金额,通过逻辑关系上述财税差异金额反应在附表三《纳税调整项目明细表》第47行“6.投资转让、处置所得”中。

总之,纳税人2010年进行企业所得税汇算清缴时,对从被投资单位取得的收益,务必认真分析收益的性质及纳税义务发生时间,从而正确进行税务处理和填报,避免纳税风险。

二、两类股权投资收益的若干实务问题

(一)权益项目转增资本的税务问题

案例:某内资企业注册资本1000万,有三位股东:股东甲(境外非居民纳税人)、乙(境内自然人)及丙(内资企业股东),分别占股本15%,20%,65%。2010年10月经股东大会决议,决定将未分配利润1000万对其股东甲、乙及内资企业股东丁实施分红,并将盈余公积500万转增股本。按持股比例分别增加股本75万、100万和325万。2010年12月完成增资相关手续,并支付了分红款。

盈余公积转增股本,对不同性质的股东,税务处理是否相同,当然是不同的。税务处理上将转股视为两个交易事项来处理,第一步是先分红,第二步是用分红去投资。因此,转股首先应确认分红,股东视为取得分红,按权益性投资收益税务处理。再将分红作为投资,增加计税基础。内资企业股东而言是免税收入;对境外非居民企业股东,新《企业所得税法》实施后,对居民企业和非居民企业股东来源于居民企业的股息、红利,采取不同的税收待遇,对于非居民企业股东分得转增注册资本的部分,按照“股息、红利等权益性投资收益”征收企业所得税,由被投资方代扣代缴;对境内自然人股东,根据国税函[1998]333号文件明确未分配利润、盈余公积转增资本要视同分红,交纳个人所得税。

(二)固定分红的税务处理

企业为了吸引投资者,树立公司良好的形象,往往约定以固定红利分配给投资者。那么约定固定红利是否可以享受免税优惠呢?笔者认为,以固定红利分配,必然和账面计算红利存在差异,如被投资方超出本企业创造利润总额进行分配,净资产会大大降低;如被投资方低于本企业创造利润总额进行分配,大量盈余会被保留。从企业最终清算角度来看,被清算企业的股东分得的剩余资产的金额,其中相当于被清算企业累计未分配利润和累计盈余公积中按该股东所占股份比例计算的部分,应确认为股息所得。因此,如被投资方低于本企业创造利润总额进行分配,大量盈余最终体现在剩余资产中,但该部分盈余仍能确认为股息所得,仍享受免税待遇;如被投资方超出本企业创造利润总额进行分配,清算时剩余资产减除股息所得后的余额,超过股东投资成本的部分,应确认为股东的投资转让所得。由于投资期间股息分配过多,会导致最终余额减少,则投资转让所得可能就更大。前期的免税导致后期可能增加资本利得而被征税,从这个角度说,企业实际并未减轻税负。股东分红对投资企业而言虽然总体上来并没有减轻税负,但如果享受免税待遇,存在滥用免税条款的嫌疑。因此,笔者认为固定分红不能享受权益性投资收益免税待遇。

(三)股权转让所得一次性缴纳企业所得税的衔接问题

税务总局公告2010年第19号明确,企业取得股权转让收入应一次性计入确认收入的年度计算缴纳企业所得税。新法实施前发生的上述所得以及新法实施后发生的上述所得,未一次性确认纳税如何进行衔接或操作呢?

1. 新法实施前发生的股权转让所得,仍可继续均匀计入各纳税期间

《国家税务总局关于企业所得税若干税务事项衔接问题》(国税函[2009]98号)早有规定:企业按原税法规定已作递延所得确认的项目,其余额可在原规定的递延期间的剩余期间内继续均匀计入各纳税期间的应纳税所得额。也就是说企业已按原税法规定在一个纳税年度发生的转让、处置持有5年以上的股权投资所得、非货币性资产投资转让所得、债务重组所得和捐赠所得,占当年应纳税所得50%及以上的,其余额可在原规定的5年内的剩余期间内继续均匀计入各纳税期间的应纳税所得额。

2. 新法实施后发生的股权转让所得,未一次性确认纳税须纠正

高收益投资理财方法 篇5

如何进行个人投资理财投资：储蓄

在预备养老金的选项中，储蓄是首选。储蓄是一种最传统的理财方法，其特色更是收益率低，风险低，具有不能代替的高度安全性。假如以复利收益法理财的话，还能带来更大额的资金收益。

如何进行个人投资理财投资：基金

基金是投资增值最大的投资理财方法，可获得丰盛的收益，十分适宜用于储蓄养老金。华夏理财专家认为，投资者在挑选基金时应依据自身的风险承受能力去挑选适宜自身的投资种类。

如何进行个人投资理财投资：房地产

房地产作为一种保值、增值的投资方法，稳健又易获利。不只与家庭生活起着重要的安稳效果，其具有的保值增值效果也可以抵御通货膨胀对财物价值的冲击，最大程度完成当时货币购买力，保持稳定的收益，是养老理财所必不可少的挑选。

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p2p网上个人投资理财产品作为当代社会的高瑞个人投资理财产品，特点：收益高、稳定性好。

据P2P理财平台“小猪罐子”数据研究中心在央行最新报告中发现，全国居民储蓄总额约为43万亿人民币，人均3万元。每人3万元储蓄的中位数估计全中国60%的人是很难达到的，但是对于一个普通家庭而言，一家几口3万元的存款还是有的。这个钱有的是存在那里以备不时之需的，比如老人生病、孩子上学这种情况下用的，不能动;有的就很简单，存了一年下来有三万元了，并且还在继续努力的存钱，这部分钱就应该用来投资产生收益。巴菲特所谓复利滚雪球的理念深入人心，可是怎么让雪球越滚越大而不是越滚越小，这个事情在全球都是不容易的一件事情。目前p2p做的好友拍拍贷、积木盒子、红岭创投、小猪罐子等几家平台。

注意事项

1、学会节流。工资是有限的，不必要花的钱要节约，只要节约，一年还是可以省下一笔可观的收入，这是理财的第一步。

2、做好开源。有了余钱，就要合理运用，使之保值增值，使其产生较大的收益。

3、善于计划。理财的目的，不在于要赚很多很多的钱，而是在于使将来的生活有保障或生活的更好(所以说理财不只是有钱人的事，工薪阶层同样需要理财)，善于计划自己的未来需求对于理财很重要。

4、合理安排资金结构，在现实消费和未来的收益之间寻求平衡点，这部分工作可以委托专业人士给自己设计，以作参考。

5、根据自己的需求和风险承受能力考虑收益率。高收益的理财方案不一定是好方案，适合自己的方案才是好方案，因为收益率越高，其风险就越大。适合自己的方案是既能达到预期目的，风险最小的方案，不要盲目选择收益率最高的方案。

花店的投资收益 篇6

不同档次的花店的投资金额差距相当大。花的成本较低,一次性进货的数量不会很多,所以先期投资不是很大,主要是店铺的租赁和装修。如果要开一家规模较大、格调高雅、技术水平较高的花店,那么就需要在店面的基础上加上一间仓库。昂贵的铺位租金、庞大的装修费用、技术人员的培训费用和薪金以及较大的流动资金算在一起就需要10多万元。但是如果只是开一家小花店,几千元也可以搞定。

花店的投资收益:

开花店的利润可达50%―80%,十分可观。但是由于鲜花很容易枯萎,所以它的损耗率相当大。一位花店老板介绍说,损耗的概率相当大,如果进回来1000枝花,最多只能买出去200到300枝,卖不出去的只好扔掉。所以这位老板说,中档花店一般要一到两年才能收回成本。

花店经营风险:

开花店是一种投资小风险小的经营模式,它的风险表现在:

(1)鲜花的保养难。

开花店不可避免的会碰到鲜花的损耗问题,因此如何保养好鲜花,尽量降低花朵的损耗就显得非常重要。如果保养工作做得不好,损耗过大,就会入不敷出。

(2)淡季的顾客少。

每年的淡季是花店面临的一个重大考验,如果不能在淡季找到新的销售渠道,保持一定的顾客量,那么这几个月花店就很难挺过来。

经营花店策略:

(1)花艺设计是立店之本。

花店的经营秘诀在于花店卖的不仅是花,而更多的是为消费者提供高水平的花艺作品和花艺设计服务。如果花店对鲜花只是简单的包扎,或是说花店光卖鲜花,只拼价格,那么花店的竞争力就会大打折扣。因此,可以将员工送到专门的培训学校进行培训。另外,鉴于如今人们对花艺作品的喜好各不相同,所以量身定做是花店发展业务的方向。

(2)为花店选择正确的定位。

花店的档次相差巨大,如果定位不当,就会造成很大的损失。如果定位的档次高于该地区顾客的实际消费能力,那么巨大的投资就很难收回。但是如果定位过低,店面过于“寒碜”,产品质量低下,那么就只能在市场上拼价格,很难拿到花店的正常利润。

(3)选择适当的店址。

投资及收益 篇7

资本市场快速发展, 投资队伍逐渐壮大, 投资者的理财需求也逐步迫切而且多样, 市场庞大鱼龙混杂, 产品繁多无从选择, 风险收益又不确定, 什么样的金融产品适合那些手持闲置资金的投资者, 让其闲钱既不贬值又能保值增值而且可以灵活变现?以下我们为您介绍目前市场中方便普通投资者参与的固定收益类产品。

一、国内投资环境现状

2010年2月开始至今, 国内已经连续8个月处于负利率状态。CPI从去年2月的2.7%上涨到今年7月的6.5%, 相比最新的一年期储蓄基准利率3.5%还要高出290个基点。面对在银行不断缩水贬值的储蓄存款, 老百姓最操心的就是如何寻找投资渠道, 保值增值。此外, 2010年4月开始房地产调控, 逼迫炒楼资金从一线城市推出。到了今年, 二、三线城市在国家强制之下, 开始出台调控细则, 限购、限贷等一系列政策, 极大地抑制了各地区投资投机性房产需求。可谓储蓄资金不断分流, 居民资产配置需求陡增, 从楼市撤出的风险偏好较低的资金, 也在寻觅投资机会, 然而股市连续两年牛皮震荡、缺乏赚钱效应, 房地产市场又面对宏观调控步步紧逼的窘境。那么选择怎样的投资工具, 稳健安全、流动性好, 又能不被CPI远远抛在身后?

二、2011适合普通投资者投资的固定收益类产品

(一) 国债逆回购

1. 国债逆回购, 本质就是一种短期贷款, 也就是通过国债回购市场把自己的资金借出去, 获得固定的利息收益;

国债回购, 也就是借款人用自己的国债作为抵押获得这笔借款, 到期后还本付息。根据上交所的有关规定, 机构及个人投资者均可参与国债回购业务, 如需开通须持相关证件到营业部现场办理。

2. 目前上交所国债回购品种。

券商可根据客户的资金及交易状况给予佣金优惠。国债逆回购交易单位为100手, 一手面额为1000元, 也就是说最低的交易单位为10万元。

3. 国债回购收益的确定。

我们以七天国债回购GC007 (其交易代码204007) 为例, 它的实时交易价格也就是这一产品的年化收益率。

例1:在2011年2月16日, GC007的价格为3.600, 回购金额为1000万元。

那么这笔回购可以获得的收益就为:10000000*3.600%/360*7=7000元, 收取的佣金 (佣金率按标准的5折计算) 为: (10000000*0.005%) /2=250元, 所以扣除手续费后获利6750元。一年按52周计算, 年收益为6750×52=351000元。

4. 影响国债回购利率的因素。

影响国债回购利率的因素主要是资金市场的供求状况。

(1) 证券市场新股发行的时候, 投资者会回购资金申购新股, 使国债回购利率上升。

(2) 一般每个月末、季末前夕, 银行要完成时点任务, 也会从回购市场拆入大额资金, 促使国债回购利率上升。

(3) 今年为了抑制通胀, 央行采取紧缩货币政策, 收紧银根, 多次上调存款准备金利率和存款利率, 资金供应紧张, 这都会使国债回购利率上升。

5.国债回购的交易策略。

一般来说, 期限越长的回购品种收益率越高, 所以投资者要根据自己资金的可用时间, 合理搭配回购品种, 提高收益。短期回购 (四天以下) 由于可能跨周六、周日及受新股申购等影响利率波动大, 七天以上则相对比较平稳, 所以要结合资金闲置时间来确定品种选择并进行必要的长短搭配, 保证资金的充分运用。如资金闲置时间为20天, 那么就做一个14天回购+4天回购+2天回购来配置。另外, 目前市场比较活跃的回购品种主要是14天、7天及1天, 投资者也可根据自己资金的闲置情况配置这三种回购品种。再者, 投资者在配置回购品种时一定要考虑到跨周末、跨月末的情况, 及时调整回购品种。

(二) 货币型基金

1. 货币型基金简介。

货币型基金只投资于货币市场, 如短期国债、回购、央行票据、银行存款等等, 风险基本没有。其流动性仅次于银行活期储蓄, 每天计算收益, 一般一个月把收益结转成基金份额, 收益较一年定期存款略高, 利息免税。货币型基金本金比较安全, 今年预期年收益率为1.8%～4%。适合于流动性投资工具, 是储蓄的替代品种。一般情况下, 投资者盈利的概率为99.84%;预计收益率在1.8～4%之间, 高于活期利率0.5%可以考虑灵活配置, 而且没有利息税;随时可以赎回, 一般可在申请赎回的第二天资金到账, 非常适合追求低风险、高流动性、稳定收益的单位和个人。

2. 货币型基金的特点。

货币型基金与其他投资于股票的基金最主要的不同在于基金单位的资产净值是固定不变的, 通常是每个基金单位1元。投资该基金后, 投资者可利用收益再投资, 投资收益就不断累积, 增加投资者所拥有的基金份额。比如某投资者以100元投资于某货币型基金, 可拥有100个基金单位, l年后, 若投资报酬是8%, 那么该投资者就多8个基金单位, 总共108个基金单位, 价值108元。

衡量货币型基金表现好坏的标准是收益率, 这与其他基金以净资产价值增值获利不同。

(1) 货币型基金流动性好、资本安全性高。这些特点主要源于货币市场是一个低风险、流动性高的市场。同时, 投资者可以不受日期限制, 随时根据需要转让基金单位。

(2) 货币型基金风险性低。货币市场工具的到期日通常很短, 货币型基金投资组合的平均期限一般为4~6个月, 因此风险较低, 其价格通常只受市场利率的影响。

(3) 投资成本低。货币型基金通常不收取赎回费用, 并且其管理费用也较低, 货币型基金的年管理费用大约为基金资产净值的0.25%~1%, 低于传统的基金年管理费率1%~2.5%。

3. 如何选择货币型基金。

投资货币型基金可以关注基金净值适中、近几个月基金份额变动不大、业绩持续性较强、债券占比较高、投资组合剩余期限相对较长的基金品种, 投资者在购买货币型基金时应坚持以下原则。首先, 应坚持“买旧不买新”原则。“一只货币型基金经过一段时间的运作后, 其业绩的好坏已经经受过市场的考验, 而一只新发行的货币型基金能否取得良好的业绩还需要时间来检验。”新发行的货币型基金还有一个封闭期, 封闭期内无法赎回, 灵活性自然会受到限制。其次, 应坚持“买高不买低”原则。投资者可以通过相关网站查询货币型基金的收益率排行榜, 尽量选择年化收益率一直排在前列的高收益货币型基金。最后, 应坚持“就短不就长”原则。货币型基金是一种短期的投资理财工具, 比较适合打理活期资金、短期资金或一时难以确定用途的临时资金;而对于一年以上的中长期资金, 投资者则应选择债券、股票型基金等收益更高的理财产品。

(三) 银行理财产品

2010年4月开始的房地产调控, 逼迫储蓄资金不断分流, 居民资产配置需求陡增, 从楼市撤出的风险偏好较低的资金, 也在寻觅投资机会。然而股市连续两年牛皮震荡, 缺乏赚钱效应, 房地产市场又面对宏观调控步步紧逼的窘境, 搞点艺术品、农产品、黄金, 不是专业要求太高, 就是炒作风险太大。

显然, 负利率、股市低迷、房地产紧缩, 为银行理财的崛起创造了“天时”之利。而凭借极低的风险、高于存款的收益和丰富的品种, 银行理财产品充分契合了近几年投资者保值增值的需求, 从而得以迅速膨胀壮大, 有2010年7万亿、2011年上半年8万亿的发行量。

银率网的数据显示, 2011年上半年, 1~3个月、3~6个月、6个月~1年的银行理财产品, 其平均预期收益率则分别达到了3.58%、4.00%和4.43%。一年以上的产品平均预期收益率则达到了5.75%, 明显战胜上半年5.4%的CPI。银行理财产品的投资者, 相当多是从银行储蓄客户直接转换而来。他们的目的就是追赶CPI, 确保资金不贬值。这类投资者厌恶风险, 对收益要求不太高, 只要能保值增值得到安全稳定的收益即可, 毕竟这些本来是存在银行的养老钱。而绝大多数银行理财产品的特点就是风险低, 收益高于同期银行存款利率, 还有在此基础上的期限灵活, 种类丰富, 购买方便。所以, 银行理财顺应了现阶段中国理财市场的现状。为广大保守型、稳健型投资者提供了投资渠道。

参考文献

[1]翁晓红.证券基础知识.北京:中国财政经济出版社.

[2]翁晓红.证券交易.北京:中国财政经济出版社.

[3]薛文.银行理财“大跃进”.北京:投资与理财, 2011年, 第17期.

投资收益的贴现值和投资决策 篇8

资本投入不同于劳动投入, 一笔资金投入后可能很快取得回报, 也可能若干年以后取得

回报, 如厂房、设备、债券、股票等的投入。假如某厂拟建一项工程, 第一年投资150万元, 从第五年投产直到第10年, 每年年末可收益25万元, 10年后该项工程报废, 且无残值回收, 该厂对这笔投资可行吗?大家知道, 虽然收益的总和与投资的资本相等, 但与现值是不等的, 这就是投资收益的贴现值问题。

二、投资收益的贴现值

贴现值是将未来的一笔钱按某种利率折算成现在值。众所周知, 复利计息就是第一年的利息与本金之和作为第二年的本金, 然后反复计息, 第n年末的本利和为;

式中A0为本金, 为年利率, n为年数, A为本利和, 由 (1) 式得;

(2) 式即为贴现值的的计算公式。式中A0为贴现值, A为未来某年的一笔收益, n为年数, r为用于贴现的利率, (1+r) -n称为复贴现系数 (可查表) 。例如;A=100元, 用于贴现的利率为r=0.04, 则一年后100元的现值为96.15元, 2年后的100元相当于现在的92.46元, …, 利用 (2) 式可以计算投资者未来的投资收益的折现值, 一般地投资者从事一笔投资后, 并不是在某一年取得一次性收入, 而是在以后的若干年, 每年都获得一笔收益, 这被称为是支付流, 而支付流现值的计算公式为;

其中 是第i年的所获收益的折现值, A0表示支付流的的现值。

若当A1=A2=…An=A时, 这时被称为等年值现值, 其计算公式为;

式中A0为等年值现值, A为每年的收益, r为贴现的利率, n为年数, 称为等年值现值系数, 此系数可以查表, 即查出 的数值与A相乘便得到等年值的现值。

若在一个固定长度的时间内, (例如一个星期, 一个月等…把它叫周期) 时时刻刻均匀地发生, 并且在这个周期内发生的金额总和是固定的收入或支出, 叫作均匀流 (注意;均匀流与年金的区别) 。均匀流现值的计算公式为;

式中A0为均匀流的现值, A为均匀流在一个周期内发生的总额, r为利率, n为周期, 叫作“均匀流的现值因素”, 经济书籍中附有它的数值表, 可以根据n和r查出 的数值, 然后与A、n相乘便得到均匀流的现值。

支付流现值, 等年值现值, 及均匀流现值的确定为投资者进行投资提供了依据, 投资者的决策标准是净现值 (记为NPV) 标准, 其计算公式是;NPV=支付流现值—投资成本

因此, 投资者的准则是若NPV≥0时, 则投资可行, 否则投资亏损。

三、应用实例

例1某企业计划4年后筹资40万元, 用于扩建厂房, 当银行存款利率为8%时, 该企业现在应存入的款项数额为多少?

解:依题意知A=400000 r=0.08 n=4由 (2) 式

∴A0=400000× (1+0.08) -4=400000×0.735=294000 (元)

故该企业现应存入款项额为294000元。

例2若拟建一工程, 从第五年投产直到第十年, 每年年末的收益为25000元, 10年后该项工程报废, 且无残值回收, 若按每年复贴现率12%计算, 问该项工程的期初投资应不高于多少才值得投资?

解:由题意A=25000 r=0.12将第5年到第10年的收益直接折算为第4年末的现值, 再求工程期初的现值, 于是由 (4) 式得

故该项工程的期初投资不高于元才值得投资。

例3某公司筹措奖金而发行债券, 设债券面值为1万元, 每年年末付5%的利息20年到期, 投资者预期可获4%的利率, 试问若购买这张债券, 投资者愿付的最高金额是多少?

解:分析;购买定期债券的的过程实际上是研究一项投资活动, 现金流可分为两部分, 即, 第一部分是由于债券到期后有卖价, 求出复利现值P1, 第二部分由于是按债券面值在规定周期付利息, 此利息构成一个等值现金流, 求出P2, 即根据 (2) , (4) 式可得

故投资者购买此债券时所付的最高金额不应超过11359元, 否则不合算。

例4一张1000元债券按年利率8%, 每半年付息一次, 原来以1050元购得, 3年后想卖出 (即已获得6次利息) 若要求得到6%的年利率, 必须卖多少钱?

解:依题意债券持有人已获利6次, 每次获利为 债券售价设为F, 可得

故售价为599元。

例5已知一连续收入流, 收入率是每年10万元, 若收入流延续了两年而连续计息的利率每年是0.05, 求现值A0

解:A=100000 r=0.05 n=2由 (5) 式得

故现值为19.04万元。

例6设某品牌电视机现售价为5000元, 分期付款购买, 10年付清, 每年付款数额相同, 若以年利4%贴现, 按连续复利计算, 每年应付款多少?

解:已知A0=500, r=0.04, n=10由 (5) 式

故每年应付款为606.61元。

参考文献

投资及收益 篇9

普通高中教育具有有限的非竞争性和有限的非排他性, 介于纯公共产品和私人产品之间, 所以普通高中教育可称为准公共产品。一方面普通高中教育使受教育者在寻求就业机会时更具优势, 同时也可促进社会生产力的提高, 创造更高的经济收益;另一方面, 可以带来巨大的非经济收益, 满足受教育者较高层次的需求, 如提高社会地位、更受他人尊重等。针对普通高中教育具有准公共产品的特性, 要获得更高的社会收益和个人收益就要合理地进行高中学校投资, 形成高效的投资模式。经济学家James Heckman曾指出“在当前的经济发展背景下, 知识是经济实现现代化的重要推手, ‘研究和发展系统’是整个体系的心脏”。普通高中教育要发展, 就必须有适量的、充足的教育投资予以支持。

一、普通高中教育投资理论

(一) 普通高中教育投资的相关概念

1.普通高中:接受常规文化课学习的高中, 与职业中学相对, 是系统地教授科学文化知识, 而非某项职业技能的高级中学。

2.教育投资:在市场经济条件下, 每一种活动都需要投入适度的人力、物力、财力等要素资源, 才能得以顺利开展, 教育事业同样如此。 在笔者看来, 教育投资简单讲就是为培养社会各类潜在人力资源, 及提高现有劳动者生产技能而投入的人力、物力、财力等。顾名思义, 普通高中阶段教育投资就是用于发展普通高中教育事业, 培育后备劳动者而投入的人、财、物的总和。

(二) 教育投资的分类

1.从空间层面上可将教育投资分为宏观教育投资和微观教育投资。 宏观教育投资是指国家、社会等宏观的、总体的、公共层面的教育投资;微观教育投资则是从微观个体而言, 具体如家庭或个人对教育的投资。

2.依据投资形态又可将其分为有形投资和无形投资。有形投资包括各种用于发展教育的人力、物力和财力, 其可以通过直观的计算和统计得出数目;无形投资是指接受教育的成年学生因上学而不能进行劳动创造社会价值的投资, 其不具备实物形态, 与经济学中的机会成本相仿。

3.根据投资来源可分为政府的教育投资、企业投资、个人家庭投资和学校投资。政府的教育投资是指由政府进行决策并提供资金的投资; 企业投资是由于企业出于某种有利于本企业的行为动机而对教育进行的投资;个人家庭投资是指个人或家庭为接受教育所投入的投资;学校投资是学校为促进教育教学各项工作顺利进行而做出的投资。

(三) 普通高中学校投资的意义

我国著名思想家管仲说:“一树一获者, 谷也;一树十获者, 树也; 一树百获者, 人也。”可见, 古人就早已揭示了教育投资可以长期带来经济效益的事实。而普通高中教育衔接着义务教育和高等教育, 是促进学生发展的关键环节, 故普通高中教育投资对其产生的社会效益和个人效益具有很大的影响。

1.教育投资影响经济效益。教育投资是极具生产性的投资, 它的消耗会带来个人及社会的利益增加。教育本身就为社会创造着价值, 其次, 教育使受教育者本身的自身价值也得以提升。“科学技术是第一生产力”, 明确指出教育对经济效益的影响, 此外, 教育还传授了劳动者社会责任感、职业操守等, 间接地影响着经济的良好运行。

2.教育投资提升人们的知识与技能。随着社会的发展, 人们逐渐认识到教育投资并非单纯的消耗, 它与其他物质方面的投资无异。但人们对教育投资曾出现过不少片面看法, 曾在相当长的时间里人们将教育投资看成是一种无用的纯消费行为, 认为能够认字、算账就行, 学多了也是在浪费时间;更有甚者, 受眼前利益影响, 误认为“读书无用”。改革开放后, 打开国门看世界才发现我国劳动力水平存在问题, 不少经济学家、教育学家开始探索国外的教育理论与人力资本理论, 试图发挥教育原有的作用, 提升受教育的知识, 传授其生产技能。在整个社会环境的带动下, 人们也日益重视教育, 并尝到了教育带来的硕果。

3.教育投资适应经济新常态。若想取得利益, 必先进行投资。在经济新常态下, 在不同的经济环境中, 研究教育投资与收益问题, 对于我国教育事业乃至社会整体发展, 无疑具有重要的现实意义和战略意义。

二、普通高中教育投资收益理论

(一) 普通高中教育投资收益概念

普通高中教育投资收益, 是普通高中学校通过传授受教育者的知识和技能给个人和社会带来的收益, 其中有经济收益和非经济收益。经济收益是指劳动获得的产出与实际投入的对比关系;非经济收益指不能单纯地用物质成果或货币来衡量, 多体现为道德品质、举止修养等。

(二) 高中教育投资收益分类

高中教育投资的收益, 按其能否直接以货币衡量可分为经济收益和非经济收益;依据收益对象可分为社会收益和个人收益。综合分析, 本文将高中教育投资的收益分为社会经济、社会非经济、个人经济和个人非经济等四种收益类型。

教育投资概念的提出和教育投资主体的确定, 都是建立在教育准公共物品性质基础上的, 也就决定了教育投入主体具有多样性和复杂性特征。因为它同时给社会和个人带来了经济效益, 但教育的社会效益并非只是个人收益的简单加总, 通常在社会和个人收益之间存在本质差别。

三、高中教育投资的社会收益

(一) 环境收益

普通高中教育投资吸引生源、优化教学的同时, 也会带动学校周边经济发展, 使该地域环境周边获得经济收益;受教育者的言行与品质也会潜移默化地影响生活在其周边的人群, 形成良好的生活环境;此外, 相对而言, 经受高中教育的人更能适应环境, 并提升其在社会中的工作和生活能力, 可以有效降低社会失业率以及社会犯罪率等, 营造稳定和谐的社会环境。

(二) 生产收益

普通高中教育投资会使劳动者对其他人的生产率产生正面的推动作用。生产劳动过程是劳动者之间的分工合作过程, 高素质劳动者的灵活性与适应性会带动与他协作的同伴的生产效率, 进而带动其他劳动者的生产效率。劳动生产率的提高, 会为企业和市场谋求更多的利益, 当然企业为了获得更多的利益, 更愿意雇佣受过良好教育的劳动者, 因此, 形成了教育带动生产产生收益的良性循环。

(三) 社会收益

普通高中教育投资可以提升全社会成员的读写与思辨能力, 该能力作为信息时代的基础能力, 为获得生产、生活等各方面有用的信息奠定坚实的基础;高中教育投资有助于鼓励学生接受高水平教育, 成为新世纪所需的人才, 为自己和国家创造价值, 进而进一步降低社会犯罪率和福利依赖率。

(四) 外部收益

普通高中学校教育投资可以促进教育机构及教育学家对高中教育投资现象及理论进行研究, 其研究成果也会对高中学校教育投资产生能动作用, 这对学校教育投资和全社会教育进步也会产生较大的外部收益。

人们通常在做决策时忽略外部收益的存在, 但这些重要的外部收益都在社会生活中发挥着举足轻重的作用, 因此, 教育投资的外部收益是社会收益的重要组成部分。但是, 由于外部收益很难量化为一个具体的物质成果或货币值, 因此, 他们往往只作为参考因素。

四、普通高中教育投资的个人收益

普通高中教育投资可以使个人获得生存和生活的知识与技能, 使其为自己寻求工作、获取经济利益打下基础;同时高中教育投资也会换来受教育者的较高的道德情操与素质, 使教育者拥有健康的身心、高质量的闲暇生活等, 当然接受过较高教育的人对子女的教育问题与以及家庭消费选择问题等也会有独特的见解与长远的判断力。

教育投资的个人经济收益可概括为:个人高水平的收入、个人较为合理的支出、个人职业选择规划与晋升等;教育投资的个人非经济收益可大致体现在以下方面:个人较健康的身体、个人较高的精神生活、个人的法制意识以及个人的各种能力等, 这些方面虽不能用货币度量, 但教育投资在其中发挥的作用和效果不容小觑。

普通高中作为我国教育体系中的关键环节, 适量充足的投资将对教育产生推动作用, 并带来多种形式的社会收益和个人收益。若想达到教育投资与收益的帕累托最优, 可从两方面着手:一是降低高中教育投资的成本;二是提高高中教育投资的效益。在衡量社会收益与个人收益时, 对于经济收益通过量化度量, 只需近似计算收益值即可;对于精神上的、心理上的、文化上的非经济收益, 目前很难测算, 但仍不可忽略其非经济方面的价值。

当前, 教育投资的价值取向是谋求经济收益和非经济收益的统一, 如果二者匹配不当, 将会导致多重社会问题。因此, 我国普通高中学校应以合理、适量、充分的教育投资为原则, 力求产生更高的、相互统一的社会收益和个人收益。

参考文献

[1]杨会良.当代中国教育财政发展史论纲[M].人民出版社, 2006.

[2]申继亮.关于我国普通高中教育发展的思考[J].教育发展研究, 2010, (6) .

[3]彭波.高中阶段教育发展策略研究[J].湖南师范大学教育科学学报, 2013 (1) .

[4]郭耀邦.发展浙江省高中阶段教育的对策[J].教育研究, 2000 (5) .

权益性投资收益纳税处理 篇10

《企业所得税法实施条例》第十七条规定, 股息、红利等权益性投资收益, 除国务院财政、税务主管部门另有规定外, 按照被投资方作出利润分配决定的日期确认收入的实现。国税函[2010]79号文件据此规定:企业权益性投资取得股息、红利等收入, 应以被投资企业股东会或股东大会作出利润分配或转股决定的日期, 确定收入的实现。文件不仅明确企业作出分配决定日期, 而且包括作出转股决定日期, 也要确认收益实现。但对于“被投资企业将股权 (票) 溢价所形成的资本公积转为股本的, 不作为投资方企业的股息、红利收入, 投资方企业也不得增加该项长期投资的计税基础。”因为股票溢价发行所形成的资本公积, 本身为后来投资者投入的成本, 此部分转股分配属于投资成本的分配, 不属于税后留存收益, 因此, 国税函[2010]79号文件规定转股分配时暂不征税。但需要在转让或处置股权时征税, 因“投资方企业也不得增加该项长期投资的计税基础”。

一、新规的变化点

(一) 股息红利收入的确认

股息红利收入按照被投资企业股东会或股东大会做出利润分配的日期, 取消了国税发[2000]118号以被投资企业会计账务上实际做利润分配处理 (包括以盈余公积和未分配利润转增资本) 时, 作为投资方企业应确认投资所得的实现的规定, 这一点在企业所得税法实施条例也有体现。国税函[2010]79号的特色在于将未分配利润、盈余公积、资本公积 (除资本溢价外) 转增资本明确要确认收入。实际上是将转股看做两个事项, 即分红和用红利去投资。

(二) 转股要确认收入

这对于一般内资企业而言影响不大, 主要是对外资企业有影响, 外资企业以未分配利润追加投资时需要缴纳预提所得税。2008年以前, 外资再投资有退税的优惠, 2008年以后, 不但失去了再投资退税的优惠, 而且需要交纳预提所得税, 这也是税务稽查注重检查的地方。

(三) 股权溢价转增资本

股权溢价转增资本是投资成本在注册资金和资本公积的内部划转, 不影响计税基础, 因此也不能确认收入。

(四) 个人所得税转增资本

个人所得税转增资本的规定同企业所得税的原理基本相同。国税发[1997]198号文件规定资本公积转增资本不征收个人所得税, 而国税函[1998]289号文件则补充说明, 198号文件规定资本公积转增资本不征收个人所得税, 专指股本溢价, 而其他资本公积转增股本均要交纳个人所得税。国税函[1998]333号文件, 明确未分配利润、盈余公积转增资本要视同分红, 交纳个人所得税。

二、相关问题解析

(一) “符合条件”与“权益性投资”的理解

根据《企业所得税实施条例》的规定, 企业所得税法所称的符合免征条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益, 是指居民企业直接投资于其他居民企业取得的投资收益。

“符合条件”是指: (1) 居民企业之间——不包括投资到“独资企业、合伙企业、非居民企业”; (2) 直接投资——不包括“间接投资”; (3) 连续持有居民企业公开发行并上市流通的股票在一年 (12个月) 以上取得的投资收益。

“权益性投资”是指:为获取其他企业的权益或净资产所进行的投资。如对其他企业的普通股股票投资、为获取其他企业股权的联营投资等, 均属权益性投资。企业进行这种投资是为取得对另一企业的控制权, 或实施对另一个企业的重大影响, 或为了其他目的。

(二) 免税的股息、红利不需要弥补亏损

原规定, 《国家税务总局关于企业所得税几个业务问题的通知》 (国税发[1994]250号) 规定, 关于投资方企业从联营企业分回的税后利润补税及弥补亏损问题, (1) 投资方从联营企业分回的税后利润按规定应补缴所得税的, 如果投资方企业发生亏损, 其分回的利润可先用于弥补亏损, 弥补亏损后仍有余额的, 再按规定补缴企业所得税。 (2) 中方企业单位从中外合资企业分回的税后利润, 由于地区 (指经济特区和浦东新区) 税率差异, 中方企业应比照对联营企业分回利润的征税办法, 按规定补税。

现行《企业所得税法实施条例》第10条将亏损定义为, 企业每一纳税年度的收入总额减去不征税收入、免税收入和各项扣除后小于零的数额。可见, 符合免税条件的股息红利权益性投资收益不再参与弥补亏损。

(三) 征税的股利、红利收益不再补税率差

国税发[2000]118号规定, 企业的股权投资所得是指企业通过股权投资从被投资企业所得税后累计未分配利润和累计盈余公积金中分配取得股息性质的投资收益。凡投资方企业适用的所得税税率高于被投资企业适用的所得税税率的, 除国家税收法规规定的定期减税、免税优惠以外, 其取得的投资所得应按规定还原为税前收益后, 并入投资企业的应纳税所得额, 依法补缴企业所得税。在国税函[2010]79号中, 企业投资于西部大开发、高新技术企业和小型微利企业等实行低税率的企业, 不符合免税条件的股利、红利所得作为应纳税收入不再补税率差。2008年以前, 居民企业之间的税后利润分配, 如果存在非定期减免税造成的税率差, 则要按税率差补税。但在2008年以后, 即使企业分配的税后利润是属于2008年以前的, 也可以按照新税法的规定免税, 不需要按税率差补税。

[例]A属于中国境内的居民企业, 适用25%的税率, B属于在中国境内未设立机构、场所的外国企业, A企业、B企业于2009年1月份同时向位于经济特区的高新技术企业C公司 (适用15%税率) 进行股权投资, 投资金额分别为1000万元和500万元, 当年A获得股息80万元, B获得利润40万元。另外A公司于2009年2月购买D上市公司 (适用25%税率) 的股票, 2009年12月取得上市公司分配的股息红利66万元。则根据相关税收规定对A公司、B公司2009年权益性投资收益进行企业所得税处理如下:

A公司: (1) 进行股权投资获得股息红利80万元, 根据《企业所得税法》第二十六条规定, 为符合条件的居民企业之间的股息、红利等权益性投资收益, 是免税收入应免征企业所得税。 (2) 购买股票取得股息红利66万元, 不符合连续持有居民企业公开发行并上市流通的股票超过12个月取得的投资收益, 根据《企业所得税法实施条例》第八十三条规定, 应征企业所得税。

B公司:根据《企业所得税法》第三条、《实施条例》第九十一条和财税[2008]1号文件规定, 获得的利润40万元为非居民企业来源于中国境内的所得, 应按10%税率征收企业所得税40×10%=4万元。

问题延伸:

问题1, A企业所得税率25%, 而C企业是高新企业税率15%, 是否需要补税?对此由于是免税收入, 不需要补税。

问题2, A企业所得税率25%, 而C企业若是“三免、三减半”企业, 是否需要补税?属于免税收入。也不需要补税。

问题3, 如果A企业是连续持有D企业公开发行并上市流通的股票, 持有时间超过12个月, 这时取得A企业的投资收益66万元是否交税?对这一问题, 如果持有超过12个月以上, 可以免税。

问题4, 如果A企业是连续持有D企业公开发行并上市流通的股票, 持有时间超过12个月 (或不超过12个月) 就将该股权转让了, 取得股票转让所得是否交税?对此, 不能免税, 因为不是“投资收益”, 而是财产转让所得。

参考文献

[1]国家税务总局:《关于贯彻落实企业所得税法若干税收问题的通知》, 国税函[2010]79号。