论文题目：基于优序融资理论的雏鹰农牧融资问题案例研究
摘要：“十三五”规划目标任务的胜利完成,使得我国经济实力跃上新的大台阶,经济社会发展也由高速度增长阶段转变为高质量发展阶段。新的发展阶段下,融资成为现代企业决策的重点,企业在发展过程中,需要根据当前经营状况及未来战略需求制定科学的融资规划,选择合适的融资渠道,并维持健康的资本结构。优序融资理论是影响企业融资决策的重要理论,得到了国内外许多学者的肯定,其主要结论为:企业面临资金需求时应当以内源融资、债务融资、股权融资的顺序进行融资,这一结论在很多行业得到了验证,我国的畜牧企业就在融资过程中表现出与此结论相符的融资特点。雏鹰农牧是一家总部位于河南的大型民营畜牧企业,于2010年9月在深交所挂牌上市。2018年11月,雏鹰农牧发行的超短期融资券无法按期足额兑付,自此企业陷入危机,并于2019年8月遭到退市处理。通过深入了解发现,雏鹰农牧自2010年上市以来,一直致力于“全产业链”的战略布局,资金需求较为迫切,因此进行了多次融资以获取发展资金,其在融资过程中表现出的融资顺序却与优序融资理论的结论存在差异。雏鹰农牧作为我国畜牧业的典型参与者,其在产业建设过程中显现出来的融资问题对畜牧企业来说具有一定警示作用,因此值得深入研究。基于此,本文采用案例分析的研究方法,结合优序融资理论,对雏鹰农牧融资问题进行深入研究,分析融资异象表现,探究融资异象成因,总结融资经验,为同行业的其他企业提供一些启示,避免陷入相同危机。案例介绍部分,首先对雏鹰农牧的基本状况进行介绍,然后对相关融资背景进行阐述,接着对雏鹰农牧融资现状进行归纳梳理。案例分析部分,对优序融资理论在畜牧企业融资的适用性、雏鹰农牧优序融资异象表现、异象成因、异象影响等方面进行深入分析。研究发现我国畜牧企业的融资偏好与优序融资理论的结论较为契合,但雏鹰农牧却表现出债务融资优先、股权融资其后、内源融资最后的优序融资异象,此异象成因与其扩张战略及融资理念密切相关,并对企业造成了严重影响。案例启示部分,通过对前文研究总结出对同行业企业具有借鉴意义的启示,包括重视内源融资作用、适度负债并平衡期限结构、慎重对待股权融资、利用多元融资工具等方面。本文将优序融资理论与畜牧企业融资问题纳入研究框架,为优序融资理论与资本结构理论的发展作出一定贡献,同时为畜牧企业融资提供案例参考,促进企业良性发展。
关键词：融资;资本结构;优序融资;雏鹰农牧
学科专业：会计硕士（专业学位）
摘要
ABSTRACT
第1章 绪论
1.1 研究背景与研究意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 国内外研究现状
1.2.1 资本结构相关研究现状
1.2.2 优序融资相关研究现状
1.2.3 文献述评
1.3 研究内容和研究方法
1.3.1 研究内容
1.3.2 研究方法
第2章 相关概念及理论
2.1 相关概念界定
2.1.1 融资
2.1.2 资本结构
2.1.3 资本成本
2.2 相关理论基础
2.2.1 优序融资理论的产生基础
2.2.2 优序融资理论
第3章 基于优序融资理论的雏鹰农牧融资问题案例介绍
3.1 雏鹰农牧简介
3.1.1 历史沿革
3.1.2 股权结构
3.1.3 经营业务
3.2 雏鹰农牧融资背景
3.2.1 全产业链建设
3.2.2 全产业链建设的资金需求
3.3 雏鹰农牧融资现状
3.3.1 主要融资历程
3.3.2 融资方式选择
3.3.3 融资构成情况
3.3.4 资本结构现状
第4章 基于优序融资理论的雏鹰农牧融资问题案例分析
4.1 优序融资理论在畜牧企业融资中的适用性
4.1.1 优序融资理论与畜牧企业融资
4.1.2 畜牧业典型企业融资构成分析
4.2 雏鹰农牧优序融资异象表现分析
4.2.1 优先选择债务融资
4.2.2 其次选择股权融资
4.2.3 最后选择内源融资
4.3 雏鹰农牧优序融资异象成因分析
4.3.1 盈利能力与扩张规模不匹配
4.3.2 管理者盲目估计投资效益
4.3.3 短融长投导致融新还旧
4.3.4 缺乏科学的优序融资理念
4.4 雏鹰农牧优序融资异象影响分析
4.4.1 资本成本过高
4.4.2 财务风险大幅上升
4.4.3 期限结构不协调
第5章 基于优序融资理论的雏鹰农牧融资问题案例启示
5.1 重视内源融资作用
5.2 适度负债并平衡期限结构
5.3 慎重对待股权融资
5.4 利用多元融资工具
第6章 结论与展望
6.1 研究结论
6.2 不足与展望
参考文献
致谢