期货从业资格考试《期货投资分析》知识点：期货投资分析报告

期货从业资格考试《期货投资分析》知识点：期货投资分析报告（精选9篇）

篇1：期货从业资格考试《期货投资分析》知识点：期货投资分析报告

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2014年期货从业资格考试已经处于备考阶段，中华会计网校特别为广大考生整理了论坛学员分享的知识点，希望对广大考生有所帮助！

一、期货投资分析报告的类型

期货投资分析报告有多种类型划分，针对不同的时间周期和不同的受众对象，写作格 式、分析方法和内容要求不尽相同，关注重点各有侧重。

按照报告内容涉及的时间段和发布时点是否具有限制性要求，分为定期报告和不定期 报告。按照所分析、预测的时间跨度或投资周期的长短分为短期、中期和长期投资报告。

按照是否针对特定环境或投资者而进行个性化的设计，报告可以分为分析报告、投资 方案和策略报告。

按照报告的篇幅和深度分为评论性报告和深度研究报告。

二、期货投资分析报告的写作要求

1.重点突出

为了避免数据图表的简单堆砌和市场因素的平铺罗列，期货分析报告要求对过去和现在影响行情的因素，按重要程度进行排序，抓住主要影响因素，并进行有侧重的分析，对未来提供合理的预测。对相反观点或重要不确定因素要挑选并加以分析，提醒投资者注意。

2.专业规范

报告展示要有规范、合理的格式，充足的数据基础，美观大方的图表，严密的逻辑结构。综合运用基本面和技术面等分析方法，通过对过去行情发展的总结，发现价格运行的规律，审慎、客观地研判和预测行情，并力求科学、完整和准确。不同深度的研究报告满足不同条件的客户需求。

3.客观公正

（1）以数据为依据。期货投资分析报告区别于一般的文体，在于从数据的收集整理中寻找市场运行的动向和规律，并非以主观感情因素的偏好而行文表达，因而，建立市场重要因素的数据库至关重要。专业数据的跟踪、收集和整理，也能给期货分析师提供市场节奏、行情机会的提示。数据库的建设需要持之以恒的精神和毅力，需要耐心细致的认真态度；数据的来源应该选用权威的机构和使用科学的采集方法，例如：数据来源可以选用路透社、新华社和专业媒体网站的权威数据，收集政府机构和专业部门的定期报告和公开数据；采集方法可以通过付费购买专业信息机构的数据库、专职人员人工收集整理数据库和

计算机程序化获取和汇总数据库等方式。

（2）以市场为主题。期货投资分析报告必须尊重市场、客观务实，不能因个人持仓偏好和先人为主的观点而主观取舍数据和资料，更不能人云亦云、随大流，涨了看涨，跌了看跌，没有自己的独立见解和客观立场。一段时间内，要求逻辑观点前后连贯，以市场为准绳，以控制风险为底线，实时跟踪数据并合理修正，不可主观臆想、死要面子不服气、跟市场较劲。

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（3）以经验为辅助。期货投资分析报告体现了期货分析师的综合素质和专业技能，分析师的从业经验、现货熟悉程度和技术分析功底的不同，运用数据、把握时机、撰写报告的能力也大不相同。期货分析师应该在不断完善自我交易技能和分析技能的同时，努力提高自己在专业理论上的造诣，丰富自己在现货实践中的经验和见闻，见多识广，方可处变不惊、从容应对。期货市场上经常会有历史重演，不断积累从业经验、技术分析经验和现货实践经验，形成自己对行情的研判体系，把握好市场的大势观、阶段观和节奏观，是写好期货投资分析报告的基础。

三、期货投资分析报告的基本格式要求

1.报告形式

一个公司、一个品种的投资分析报告，在格式上应该讲求统一、符合公司的Cl、VI的形象设计和标识系统；内容格式和模板应该自成体系、前后一致；报告外观应该讲究图文并茂、生动活泼，让读者容易接受、愿意看。

2.报告条理

标题鲜明，开宗明义；段落层次分明，小标题言简意赅，前后逻辑连贯。报告措辞得体，交易建议有倾向性和可操作性，同时分寸得当。

3.报告结论

关于基本面、技术面和市场结构的研判，论据和论点应该统一一致，论述充分，数据翔实，说服力强，结论自然合理，时效性明确。

4.风险控制

报告分析和交易建议都不能忽略风险控制，提醒操作风险并对行情的意外发展作出风险预案和准备应急措施；对于分析报告的免责提示也是分析师自我风险控制的一个方面。

四、期货投资分析报告的常用分析内容

1.背景介绍

一般以前言形式或首段内容介绍市场环境和背景情况，包括定期报告中的行情走势回顾或交易情况描述（合约及合约间的价格、成交量和持仓量变化以及市场主力动向的描述分析），不定期报告中的经济背景和市场形势小结、市场机会介绍、研究问题的提出和研究方向的描述。对报告受众的定位也可置于前言部分。

2.当期要点关注及专项分析

定期报告中的市场成因分析和当期热点因素的点评，不定期报告中的必要性分析和意义阐述、新公布数据和突发事件的分析。

3.市场潜在的重要利多/利空信息汇总和影响分析

国际市场信息包括世界经济形势、主要生产国和消费国的政治经济局势、供需平衡等因素（产能、需求、库存和进出口变化），天气和物流因素，以及国外相同品种期费市场的变化等重要影响因素；国内市场信息包括国内财政金融政策、现货市场产销格局、供需平衡表因素、币值、进出口数量和成本、相关品种之间比价关系变化等国内因素。

4.综合分析

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行业品种分析，上下游产业链分析，数据采集及核心数据库的动态更新，统计计量模型分析及其校验等。

5.技术分析

价格走势图及其连续图，趋势和形态，关键价位和反转信号提示等。

6.结论及建议

落脚到期货投资的实用上和研究问题的解决上，包括后市展望、问题解决方案、应对的交易策略和投资建议以及可行性分析、投资机会分析和风险收益分析，投资计划（人市依据和价位，建仓比例和步骤，目标价位，止盈止损价位）等。

7.风险条款

后备资金安排，应急预案，止损条件，修正方案；报告适用范围，传播限定；分析师介绍和免责条款等。

五、期货投资分析报告的常见问题和注意事项

期货投资分析报告的质量可以说是分析师的立身之本，以下列出了分析报告中一些常见的问题，供大家在阅读、撰写研究报告时参考。

第一，从总体上看，分析师对市场的分析往往表现出明显的跳跃性与不稳定性，缺乏

统一的逻辑关系，这类报告结论的建议部分多采用一些似是而非模糊的语言（大多预测价格和交易信息），常常让投资者感到在操作上无所适从。

第二，有些报告没有根据报告的主要阅读群体来运用相适用的格式和要点来写作，公开信息的重复以及单方面的过于求全求多，导致抓不住主要矛盾。

第三，分析的主要理由的时间频率与研究报告的时间效应不相符，最典型的是用长期因素推断短期走势。

第四，很多分析师不敢面对自己以前的分析失误，其实，只要是合理的研究体系，投资报告的调整属于常态。

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篇2：期货从业资格考试《期货投资分析》知识点：期货投资分析报告

1、期货投资报告有哪些类型？

分类有四种，按照发布时点可以分为定期（日报周报月报季报年报等）和不定期（专题、点评、调研、投资、行业报告等）；按照时间周期看，分为短期中期长期；按照给特定投资者设计来分可分为分析报告、投资方案和策略报告；按照篇幅和深度，可以分为评论性报告和深度研究报告。

2、期货投资分析报告一般包括哪些内容

背景介绍

当前要点关注及专项分析

市场潜在的重要利多/利空信息汇总和影响分析

综合分析

技术分析

结论与建议

风险条款

3、期货周报、月报与日评的区别主要体现在哪些方面？

周报月报比日报内容丰富，关注时间周期为中期，分析更深入，更多图表和篇幅，更讲究文章条理和结构。

4、研究报告中常见问题和注意事项？

缺乏逻辑，语言模糊

不抓主要矛盾，过于求全求多

分析因素的时间频率与时效不符，如长期因素分析短期走势

不敢面对自己的分析失误，缺少调整报告

5、期货专题报告有哪些类型？

数据分析：如美国农业部阅读供需报告点评

突发事件分析：铜矿工人罢工、自然灾害等

重要因素专题分析：汇率对金属影响；人民币升值对棉花影响等

市场结构及交易制度的分析：

投资方法及理念分析：经验介绍等

创新研究：以金融工程思想为核心，注重数量化方法和工具的运用，成为期货专题研究的重要部分。创新研究突破传统以分析价格趋势未核心的界限，视野更宽阔。包括产品设计（商品指数等）、风险管理（VaR模型等）、市场运行规律总结、投资组合构建、程序化交易等，未来前景广阔。

6、期货创新研究的特点是什么？

创新研究：以金融工程思想为核心，注重数量化方法和工具的运用，成为期货专题研究的重要部分。创新研究突破传统以分析价格趋势未核心的界限，视野更宽阔。包括产品设计（商品指数等）、风险管理（VaR模型等）、市场运行规律总结、投资组合构建、程序化交易等，未来前景广阔。

7、期货调研报告应包括哪些内容？

前言部分：意义、原因、时间

正文部分：基本状况、分析预测

结尾部分：投资建议或应对策略

写作要求：目的明确、资料真实准确、讲究方法、防止以偏概全、时效性

8、期货投资方案有哪些特点？

1、实战性：深入分析过去行情，力求精确预测未来行情，必须进行投资机会分析和风险收益分析

2、适用于时间稍长的投资：投资方案有助于长线投资者对过去行情认识清醒以及对未来可能性有预期，对于提高投资收益期望值及降低投资风险非常必要

3、基本面分析为主，技术分析为辅：大资金更加注重基本面分析

4、一般为小范围内适用：一般不愿公开。

9、期货投资方案应包括哪些内容？

1、分析预测：寻找期货投资机会

2、交易计划：投入资金量、交易数量、目标价位以及止损点

10、期货套保方案应包括哪些内容？

1、对企业进行合理定位：寻找风险敞口、确定交易品种、交易月份

2、套期保值时机选择：市场介入时机

3、套期保值操作策略：保值量、保值比例、期限；操作策略（目标保值法、要素保值法、目标与要素保值法）

4、平仓、交割以及期转现操作选择

5、套期保值的组织管理：部门设置、岗位职责、内控制度、投资流程、交割流程、财务和税收处理等

6、企业参与套期保值注意事项：基差对保值影响、企业参与保值操作原则、企业风险控制和财务管理等

11、期货套利方案应包括哪些内容？

1、套利原理概述：原理、交易特点、套利分类等；（此部分内容也可省略）

2、套利机会识别：价差跟踪、套利条件分析

3、套利机会费用测算：仓储费、资金成本、交易、交割费用、增值税、出入库费、运输费、质检费等，跨市交易还涉及移仓成本

4、收益率预估与止损设置：预估建仓价差区间

5、风险提示与防范：资金风险、制度风险、政策性风险

篇3：金融期货与商品期货比较分析

一、从交割方式比较交割风险

无论是何种期货在进行交割的过程中, 实际上都有两种基本的类型, 一种是现金交割, 而另外一种便是实物交割。实物交割的过程中, 也就是交易双方的买卖合约在到期之后, 依照之前交易的相关程序、规则, 针对期货标的物的具体所有权进行转让, 主要是一种对于到期之后未平仓的合约加以结算的行为。在进行交割的过程中, 如果说交割量大, 那么就代表着市场表现出的流动性较差;而交割如果说较少, 那么也就代表着市场本身所表现出的投机性较强。从大量的统计资料来看, 现如今较为成熟的商品期货市场, 其所呈现出的交割率通常在5%以下。我国现阶段的商品期货交割依然是实物交割, 但实施执行的过程中, 商品期货的交易目的是为了能够通过合约的买卖来达到差价盈利的目的, 所以, 目前在商品期货市场上真正进行实物交割的合约较少。

现金交割形容的便是在到期之后, 通过结算价格的形式来针对未平仓的合约盈亏情况进行全面详细的计算, 也就是直接通过现金支付的形式, 针对期货合约进行结算的一种交割行为。这方面的交割措施目前被广泛的使用在金融期货这一类型的无需进行实物交割的期货合约之下。例如沪深300指数, 就是通过最后两个小时所有的指数所涉及到的算术平均价, 以此来促使期货本身的价格能够完全收敛于现货价格体系下。

在交割方式制度上的设计差异性, 直接使得金融期货下的股指期货与商品期货之间表现出了极为明显的交割风险, 单纯从我国期货市场的发展历史, 便能够明显的看出, 交割风险因素本身, 实际上就是商品期货之下所表现出的最大风险因素。一方面来说, 实物资源本身是极为有限的, 而从另外一方面来说, 实如果说资金上出现了过渡的追逐现象, 那么就必然会引发价格波动、扭曲、逼仓现象, 从我国期指交易的历史状况来看, 相关操纵者通过现货流通控制, 达到期货价格操纵目的的情况也是较多的。

实际上, 完全可以对西方国家的先进经验进行学习, 将商品期货也直接引入到现金交割体系之下。和如今的实物交割相比较来看, 现金交割的优势在于连个方面:有效的解决了由于实物交割所导致的较大成本上升, 这尤其是适合牲畜活体交割上。如此一来, 交割也就更加的便利, 能够最大限度的降低交易风险;有效解决期货价格所涉及到的合约到期日, 进而朝着现货价格进行回归的先, 最大限度的减少了相关的价格操纵现象出现的可能性, 并且减少交易成本。

二、保证金比率比较杠杆风险

期货保证金在实际进行设定的过程中, 需要考虑以下几个方面:第一, 违约概率。保证金的根本目的就是要减少违约风险, 如果说出现违约的概率较大, 那么就必须要提升保证金额度;第二, 市场本身的波动性和流动性。从大量的研究数据来看, 保证金的水平高低与持仓量、交易量之间完全是以负相关的形式所表现出的, 但是其本身又是和价格波动率之间呈现出正相关的联系;此外, 其中所涉及到的结算次数保证金, 实际上也就完全形成了交易者本身的机会成本, 机会成本所表现出的大小, 将会直接使得交易的持仓量、交易量等受到直接影响, 特别是市场本身所表现出的价格流动和波动率。

相较而言, 只要保证金水平高, 那么出现违约风险的可能性也就会大幅度降低, 但是较高的保证金同样会使得交易成本增加, 进而使得市场无法吸引到相应的投资者, 进而降低了市场所表现出的流动性。但是, 如果说保证金的水平并不高, 那么违约现象的可能性也同样会上升, 进而使得市场利益遭到损害。现阶段, 我国的股指期货保证金通常在12%, 而商品期货则在10%, 部分强麦、早籼稻等保证金则为8%。均低于股指期货, 而股指期货为12%。这一方面是考虑了上述三个原因, 另一方面也是基于股指期货推出初期管理部门限制风险过大的考虑。

三、标的物变动的影响因素导致的风险

目前我国上市的活跃期货品种如铜铝、玉米等均是国际化程度较高的品种, 大量学者的实证研究表明, LME、CBOT等国际大宗商品定价中心形成的价格对我国同样品种的价格走势具有较强的引导作用, 我国期货交易所对其的逆向引导作用较弱。因此, 我国商品期货品种面临的是国际化的风险。如铜铝涉及的是有色金属行业, 面临的风险为非系统性风险;且由于此类风险的国际传导性, 此类风险较为不稳定, LME有色金属价格的大幅上涨往往导致我国国内期货价格形成单边市, 即连续涨停或者跌停, 此时大量的投资者即使进行平仓也无法成交, 给投资者、期货经纪公司、交易带来极大的风险。

四、结语

综上所述, 虽然说金融期货与商品期货在交割的风险上, 存在着信用风险、操作风险、法律风险等方面的相同之处, 但是从根本上来说, 由于标的物的不同, 最终所应用的交割行为措施。涨跌停板、保证金率依然还存在着较大的差异性, 这也就导致在实际进行投资的过程中, 两者的风险有着较大的差异性。单纯从这一层面上来说, 金融期货下极具代表性的股指期货风险因素是要低于商品期货的, 这直接导致风险的可控性是完全低于商品期货本身的, 并且风险上的可控性, 也超出商品期货本身。

参考文献

[1]姜海霖.浅谈中国期货市场客体结构的优化[J].中国流通经济.1997 (06)

[2]吴悫华.金融期货背景下的期货市场机构投资者培育[J].北方经济.2009 (02)

篇4：期货从业资格考试《期货投资分析》知识点：期货投资分析报告

摘 要 本文以我国上海期货交易所和纽约期货交易所的期货黄金品种为研究对象,利用Johansen多元协整检验、方差分解等方法对这两种期货黄金间价格联动关系和相互间价格影响关系的强弱进行了实证研究。研究结果表明这两种期货价格间存在长期均衡关系，具有相互影响,相互引导的关系。尽管各品种期货的价格主要是受到自身市场因素的影响，但是两者价格间存在着密切的相关性。

关键词 期货市场 价格联动 协整检验 方差分解

一、前言

受美国金融危机的影响，全球经济陷入困境，资产价格波动剧烈。为了避免资产缩水，减少资产损失，人们希望借助黄金交易实现资产的保值和增值，因此黄金越来越受到人们的关注。经中国证监会批准，黄金期货合约于2008年1月9日在上海期货交易所上市交易，成为铜、铝、锌之后在我国上市的又一个金属期货品种和第一个具有真正意义上的金融期货产品。黄金期货的上市加快了中国金融市场的发展步伐，可以有利的分散我国证券市场风险，开辟新的投资工具和渠道，并实际解决我国社会投资流动性过剩、抑制通货膨胀。黄金期货的上市标志着我国期货市场的发展完成了结构性的转变，堪称我国期货市场发展史上里程碑式的事件。

影响黄金价格变动的主要因素有：供给因素，需求因素，保值因素，投机因素同时也受到如美元的汇率，各国的政策以及石油价格等因素的影响。而中国的期货黄金价格的影响不仅受到以上因素的影响，同时也受到全球其他比较大的交易所的期货价格的影响，本文主要研究上海期货黄金价格和CMX期货黄金价格之间的联动关系。

二、文献回顾

国外研究黄金市场的文献较多，主要针对黄金期货合约。Fama ＆ French（1998）研究了经济周期和宏观环境对黄金期货合约价格的影响。Akgiray、Booth、Hatem ＆ Mustafa（1991）、Urich（2000）研究了黄金期货合约的分布特征。Chow（2001）研究了货币市场和黄金期货市场价格间的关系。Xu和Fung对美国和日本黄金期货合约的跨市场信息联结做了进一步的研究。

国内学者对黄金期货市场的研究不是很多。翟敏和华仁海（2006）对伦敦与上海黄金市场现货价格间的动态联系进行了实证研究，指出两者间存在长期均衡关系。王文杰等（2009）通过建立GARCH 模型研究我国黄金期货市场的波动性，指出美元指数、原油价格与国际股市的波动都显著影响着上海黄金期货市场的波动。郭彦峰、肖倬（2009）研究了中美黄金市场的价格发现和相关性。

本文利用Johansen多元协整检验和向量误差修正（VEC）模型来研究SH（上海交易所）和CMX（纽约交易所）的期货黄金这两种相关品种期货价格间的联系。具体结构安排如下：第三部分是数据的选取；第四部分是实证部分；第五部分是结论与启示。

三、数据的选取

本文研究的期货品种为SH和CMX的期货黄金品种，时间跨度统一为2010年7月1日至2011年2月1日。由于每个期货合约都将在一定时间到期,因此期货价格具有不连续的特点。为研究需要，必须产生连续的期货价格序列，因此我们按以下方法构造连续期货合约。

选取最近期月份的期货合约作为代表,在最近期期货合约进入交割月后,选取下一个最近期期货合约,这样就得到一个连续的期货合约序列,由于上海期货交易所的期货黄金标价和CMX的标价不同，可以根据在2月1日的汇率进行换算。为了降低两者的异方差本文对它们进行对数化处理,设 、 分别为上海期货黄金期货和CMX期货黄金对数价格，这里 、 分别为大连大豆期货、豆粕期货和豆油期货第 日的收盘价格。由上述方法生成的樣本数据，除去不相匹配数据后共生成数据量为360组。数据来源为万德数据库。

四、实证分析

1．基本统计特征

由表1可知，SH和CMX期货黄金的收益均不服从于正态分布。两种商品期货的对数价格和收益率间存在显著的相关性。由ADF检验可知，SH和CMX期货市场的收益时间序列都是平稳的，而价格时间序列都是不平稳的，因此可以断定他们的价格时间序列均服从于一阶平稳 过程（Dickey 和 Fuller，1981；Lai 和 Lai，1991）。

2．Johansen协整关系检验

按照AIC准则我们选定 、 进行协整检验的最佳滞后阶数为2，这样我们得出了含有误差项和不含趋势项的协整关系检验结果（Johansen，1991）。

由表2迹统计量 和最大特征值统计量 检验结果可知，在1%的置信水平下，两个期货市场中的 、 间存在协整关系。即在短时间内，SH和CMX期货黄金对数价格之间可能偏离均衡状态,但两者保持着长期均衡关系。

3．预测方差分解

1995 年Hasbrouck在考察VAR模型时,提出采用预测方差分解方法研究模型的动态特征,其主要思想是把VAR系统中的每一个变量的波动按其成因分解为与各方程新信息相关联的几个组成部分,从而了解各个新信息对模型内生变量的相对重要性。在本文中我们将影响两个市场价格的方差进行分解,求出两个市场价格变动长期作用部分的方差来自于两个市场的比重,进而揭示哪个市场在价格发现中居于主导地位。

从表3的方差分解结果可以看出上海黄金期货价格和CMX黄金期货的价格间相互影响，互相作用；但是CMX期货黄金价格影响比较强。

五、结论与启示

本文以SH和CMX的期货黄金品种为研究对象,运用Johansen 多元协整检验和预测方差分析考察了两者价格间长期均衡以及相互引导关系。实证分析表明：

1．上海期货交易所期货黄金价格和CMX期货黄金价格时间序列都是一阶平稳序列。

2．各品种期货的价格主要是受到自身市场信息和因素的影响，但从长期来看，SH期货黄金和CMX期货黄金两者相互作用,相互引导。而CMX期货黄金价格影响比较强。

以上的分析表明，SH期货黄金和CMX期货黄金价格间具有互相影响互相作用的关系。这要求国内外的黄金经营商和投资者在进行产品报价、套期保值和投资时,不仅要关注本国期货黄金品种的行情，同时也要高度关注国外品种的行情变化情况。

参考文献：

[1]华仁海,陈百助.国内、国际期货市场期货价格之间的关联研究.经济学(季刊).2004(3).

[2]华仁海,刘庆富.国内外期货市场之间的波动溢出效应研究.世界经济.2007(6).

[3]翟敏,华仁海.国内外黄金市场的关联研究.产业经济研究.2006(2).

[4]张屹山,方毅,黄琨.中国期货市场功能及国际影响的实证研究.管理世界.2006(6).

[5]周洁卿.中国黄金市场研究.上海:上海三联书店.2002.

篇5：期货从业资格考试《期货投资分析》知识点：期货投资分析报告

第三十条

期货公司应当建立、完善内部合规检查制度，将营业部合规检查纳入期货公司统一合规检查工作的范围。

第三十一条

期货公司合规检查部门应当每年对营业部的经营合规情况进行1次以上现场检查，检查包括以下事项：

（一）营业部负责人履职情况及从业人员执业情况；

（二）营业部岗位设置情况及人员资格情况；

（三）营业场所及设施合规情况；

（四）营业部内部控制制度执行情况；

（五）期货公司统一结算、统一风险管理、统一资金调拨、统一财务管理及会计核算执行情况；

（六）信息技术系统运行情况；

（七）中国证监会规定的其他事项。

第三十二条

期货公司应当在完成营业部合规检查10个工作日内，将检查情况和发现的问题报告营业部所在地派出机构。

期货公司应当留存营业部的合规检查报告，并于每年3月底前将期货公司上一对营业部的合规检查报告报送公司住所地派出机构。

【例题】下列关于期货营业部合规检查的表述，正确的是（）。

A.期货公司合规检查部门应当每两年对营业部进行一次现场检查

B.合规检查应当包括对营业部信息技术系统运行情况进行检査

C.期货公司应当将合规检查情况和发现的问题报告营业部所在地证监局

D.期货公司应当于每年3月底前将上一的营业部合规检查报告报住所地证监局

【正确答案】BCD

【答案解析】根据《期货营业部管理规定（试行）》第三十一条规定，期货公司合规检査部门应当每年对营业部的经营合规情况进行1次以上现场检查，检查包括以下事项：

（一）营业部负责人履职情况及从业人员执业情况；

（二）营业部岗位设置情况及人员资格情况；

（三）营业场所及设施合规情况；

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（四）营业部内部控制制度执行情况；

（五）期货公司统一结算、统一风险管理、统一资金调拨、统一财务管理及会计核算执行情况；

（六）信息技术系统运行情况；

（七）中国证监会规定的其他事项。

根据《期货营业部管理规定（试行）》第三十二条规定，期货公司应当在完成营业部合规检查10个工作日内，将检查情况和发现的问题报告营业部所在地派出机构。期货公司应当留存营业部的合规检查报告，并于每年3月底前将期货公司上一对营业部的合规检查报告报送公司住所地派出机构。

篇6：期货从业资格考试《期货投资分析》知识点：期货投资分析报告

考试题

一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、我国期货交易采用的结算制度是（）。A．平仓结算制度

B．当日无负债结算制度 C．循环结算制度

D．合约到期结算制度

2、在我国期货市场交易的下列期货合约中，交易代码M代表__期货合约。A．铝 B．大豆 C．铜 D．豆粕

3、会计师事务所及其注册会计师对期货公司年度风险监管报表进行审计时，应对出具审计报告的（）负责。A．合法性 B．真实性 C．完整性 D．准确性

4、依法对证券公司的介绍业务活动实行监督管理的主体包括__。A．中国证监会派出机构 B．中国证监会

C．中国期货业协会 D．中国证券业协会

5、按期权所赋予的权利的不同可将期权分为__。A．看涨期权 B．看跌期权 C．欧式期权 D．美式期权

6、期货公司客户发生重大透支、穿仓，应当立即书面通知（），并向期货公司住所地的中国证监会派出机构报告。A．全体股东 B．控股股东 C．主要客户 D．全体客户

7、套利的作用包括__。

A．套利行为有助于价格发现功能的有效发挥 B．套利行为的存在增大了期货市场的交易量 C．套利行为促进交易的流畅化 D．套利行为有效降低了市场风险

8、下列关于期权权利金的描述，不正确的是__。A．期权的权利金是期权合约中唯一未标准化的变量 B．期权的权利金又称为权价、期权费、保险费

C．期权的权利金主要由内涵价值和时间价值两部分组成 D．时间价值是指立即履行期权合约时可获取的总利润

9、正向市场中远期合约高于近期合约价格，主要由因素决定。A：持仓费 B：佣金 C：手续费 D：供求

10、期货公司的从业人员不得有下列（）行为。A．以个人名义接受客户委托代理客户从事期货交易 B．进行虚假宣传，诱骗客户参与期货交易 C．挪用客户的期货保证金和其他资产 D．收付、存取或者划转期货保证金

11、期货公司应（）向公司全体董事提交书面报告，说明净资本等各项风险监管指标的具体情况。A．每季度 B．每半年 C．每月 D．每年

12、当看涨期权的执行价格远远高于当时的标的物价格时，该期权为

。A：实值期权 B：极度实值期权 C：虚值期权

D：极度虚值期权

13、在期货公司会员的客户开发责任追究制度中，需要明确__的责任。A．高级管理人员 B．业务部门负责人 C．开户经办人 D．客户

14、在多元线性回归模型中，如果自变量之间存在线性关系，将出现问题 A：残差非随机 B：多重共线性 C：Y值预测偏差 D：无法计算

15、来自于期货市场之外，对期货市场的相关主体可能产生影响的风险是__。A．可控风险 B．不可控风险 C．代理风险 D．交易风险

16、下列关于交易手续费的说法，正确的有__。

A．交易手续费的收取标准，不同的期货交易所有不同的规定 B．交易手续费的高低对市场流动性有一定影响 C．交易手续费过高，会扩大无风险套利区间 D．交易手续费过高，会降低市场的交易量

17、按投资领域划分，期货市场的机构投资者可分为__。A．共同基金 B．对冲基金 C．股票基金 D．商品基金

18、期货公司任用境外人士担任经理层人员职务的比例不得超过公司经理层人员总数的__。A．15% B．20% C．30% D．50%

19、期货投机行为的存在有一定的合理性，这是因为__。A．生产经营者有规避价格风险的需求

B．如果只有套期保值者参加期货交易，则套期保值者难以达到转移风险的目的 C．期货投机者把套期保值者不能消除的风险消除了

D．投机者可以抵消多头期货保值者和空头期货保值者之间的不平衡

20、期货公司风险监管指标不符合规定标准的，中国证监会派出机构应当在2个工作日内对公司进行现场检查，对不符合规定标准的情况和原因进行核实，并责令期货公司限期整改，整改期限（）。A．不得超过10个工作日 B．由期货公司申报备案 C．不得超过20个工作日 D．根据指标状态确定

21、根据《期货交易管理条例》，审批设立期货交易所的机构是__。A．中国期货业协会

B．国务院期货监管管理机构派出机构 C．国务院期货监管管理机构 D．国务院商务主管部门

22、看跌期权的买方拥有向期权卖方__一定数量的标的物的权利。A．卖出

B．买入或卖出 C．买入

D．买入和卖出

23、某投资者在3月份以4.8美元/盎司的权利金买入1份执行价格为800美元/盎司的8月份黄金看跌期权，又以6.5美元/盎司的权利金卖出1份执行价格为800美元/盎司的8月份黄金看涨期权，再以市场价格797美元/盎司买入1份6月份黄金期货合约。则在6月底，将期货合约平仓了结，同时执行期权，该投资者的获利是__美元/盎司。A．3 B．4.7 C．4.8 D．1.7

24、下列选项中，关于我国期货市场法律法规和自律规则，说法不正确的是（）。A．《期货从业人员执业行为准则(修订)》是由中国期货业协会颁布的 B．《期货交易管理条例》是由国务院颁布的

C．《期货交易所管理办法》是由中国金融期货交易所颁布的 D．《期货公司管理办法》是由中国证监会颁布的

25、下列情况中，买卖双方适合选择期转现交易的有__。

A．交易双方对于未来期货价格走势有相反看法，希望用对价格的准确预测获利 B．在期货市场有反向持仓双方，拟用标准仓单或标准仓单以外的货物进行交易 C．交易者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大

D．买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向并希望远期交货价格稳定

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、循环周期理论中周期一般分为__。A．长期周期 B．季节性周期 C．基本周期 D．交易周期

2、在我国，期货交易所不以营利为目的，按照其章程规定实行（）管理。A．监督 B．自律 C．市场 D．计划

3、期货公司扩大业务规模或者做出向股东分配利润等可能对净资本产生重大影响的决定前，应当对相应的风险监管指标进行测试． A：流动性 B：可行性 C：收益性 D：敏感性

4、在下列情况中，出现__情况将使卖出套期保值者出现亏损。A．正向市场中，基差走强 B．正向市场中，基差走弱 C．反向市场中，基差走强 D．反向市场中，基差走弱

5、证券公司在进行中间介绍业务时，应当（）。

A．建立完备的协助开户制度，对客户的开户资料和身份真实性等进行审查 B．向客户充分揭示期货交易风险，解释期货公司、客户、证券公司三者之间的权利义务关系

C．告知期货保证金安全存管要求

D．及时将客户开户资料提交期货公司，期货公司应当复核后与客户签订期货经纪合同，办理开户手续

6、关于保证金问题，以下表述不正确的是____ A：当某期货合约出现涨跌停板的情况，交易保证金比率可以相应提高。

B：对同时满足交易所有关调整交易保证金规定的合约，其交易保证金按照规定交易保证金数值中的较小值收取。

C：随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。D：对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。

7、下列关于商品供给弹性的说法，正确的是。

A：供给弹性是指一定时期内一种商品的供给量的相对变动对于价格的相对变动的反应程度，即价格变动百分之一时供给量变动的百分比，它是供给量变动率与价格变动率之比，即供给的价格弹性

B：当价格稍上涨，供给量就大幅度增加，称为供给富有弹性，其弹性系数大于1 C：若价格大幅度上涨而供给少量增加，称为供给缺乏弹性，其弹性系数小于1 D：一般来说，大多数商品在短期内供给都相当缺乏弹性，因为生产对于价格上涨的反映有时间上的滞后性，生产者不可能迅速地依据价格变化而进行供给量的调整

8、下列__期货合约的最小变动价位是1元/吨。A．铝 B．大豆 C．小麦 D．橡胶

9、充分发挥期货市场规避风险和价格发现功能，对等发挥着难以替代的重要作用。

A：完善市场经济体制 B：改善金融市场结构 C：优化资源配置

D：服务国民经济发展

10、证券公司不得。A：代客户下达交易指令 B：代客户办理开户手续

C：代客户接收、保管或者修改交易密码

D：利用客户的交易编码、资金账号或者期货结算账户进行期货交易

11、期货交易所对期货的的保存期限应当不少于20年。A：交易 B：结算 C：交割资料 D：开户资料

12、关于期货交易所的组织形式，下列说法正确的是。A：期货交易所可以采用会员制和公司制两种组织形式 B：会员制期货交易所不具有法人资格

C：会员制期货交易所的注册资本由会员出资认缴 D：公司制期货交易所采用股份有限公司的组织形式

13、《期货公司管理办法》对期货公司的控股股东、实际控制人和其他关联人的行为做了严格限制，其内容具体包括（）。A．不得滥用权利

B．不得占用期货公司的资产

C．不得挪用客户保证金和其他资产 D．不得损害期货公司、客户的合法权益

14、某投资者在4月1日买入燃料油期货合约40手建仓，成交价为4790元/吨，当日结算价为4770元/吨，当日该投资者卖出20手燃料油合约平仓，成交价为4780元/吨，交易保证金比例为8%，则该投资者当日交易保证金为____ A：76320元 B：76480元 C：152640元 D：152960元

15、客户可以通过或者国务院期货监督管理机构规定的其他方式，向期货公司下达交易指令。A：书面 B：电话 C：电传 D：互联网

16、在规定交割期限内，__视为违约。A．卖方未交付有效标准仓单 B．买方未解付货款或解付不足 C．卖方的标准仓单是他人转让所得 D．买方头寸过大

17、（）应当遵守《期货从业人员管理办法》。A．证券公司所有职工 B．申请期货从业人员资格

C．期货从业人员从事期货业务的

D．从事期货经营业务的机构任用期货从业人员

18、期货市场的基本职能有__。A．资源配置 B．规避风险 C．风险定价 D．价格发现

19、若某股票3天内的股价情况如下所示(单位元)

星期一星期二星期三

开盘价11.3511.20 11.50

最高价12.4512.00 12.40

最低价10.4510.50 10.9

5收盘价11.2011.50 12.05

则星期三的3日WMS%值是____ A：10% B：20% C：30% D：40%

20、下列关于商品基金的说法，正确的有（）。

A．是一种集合投资方式，组织上类似共同基金公司和投资公司 B．专注于投资期货和期权合约 C．既可以做多也可以做空

D．商品基金经理(CPO)实际管理商品基金的资金和账户

21、下列关于互换的说法，正确的有__。A．互换的主要类型有利率互换和外汇互换 B．互换合约主要在场内集中交易 C．互换交易中的合约是标准化的

D．互换市场很庞大，拥有上万亿美元的互换协议

22、（）违反国家规定运用资金，对其直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处三万元以上三十万元以下罚金。A．社会保障基金管理机构 B．住房公积金管理机构 C．保险公司

D．证券投资基金管理公司

23、某公司于3 月10日投资证券市场300 万美元，购买了C 三种股票分别花费100 万美元，三只股票与S&P500 的贝塔系数分别为0.9、1.5、2.1。此时的S&P500现指为1430 点。因担心股票下跌造成损失，公司决定做套期保值。6 月份到期的S&P500 指数合约的期指为1450 点，合约乘数为250 美元，公司需要卖出____张合约才能达到保值效果。A：7 个S&P500期货 B：10 个S&P500 期货 C：13 个S&P500 期货 D：16 个S&P500 期货

24、下列关于价差交易的说法，正确的有__。

A．若套利者预期不同交割月的合约价差将扩大，则进行买进套利 B．建仓时计算价差，用远期合约价格减去近期合约价格 C．某套利者进行买进套利，若价差变大，则该套利者亏损

D．在价差交易中，交易者要同时在相关合约上进行交易方向相反的交易

篇7：期货从业资格考试《期货投资分析》知识点：期货投资分析报告

一、单项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、公司制期货交易所收购本期货交易所股份、股东转让所持股份或者对其股份进行其他处置，应当经__批准。A．国务院 B．中国证监会 C．期货业协会 D．理事会

2、某期货公司按照规定编制了一份风险监管报表，在向证监会派出机构报送之前，必须经过相关人员签字确认，下列人员不属于上述相关人员的是（）。A．监事会主席

B．期货公司法定代表人 C．经营管理主要负责人 D．财务负责人

3、以下说法正确的是__。

A．在市场经济条件下生产经营者客观上存在规避价格风险的需求 B．期货投机者的加入能够清除生产经营者面临的价格风险

C．生产经营者通过套期保值转移出去的风险需要相应的风险承担者 D．在许多国家，期货价格已成为现货交易的主要参考依据

4、期货交易所风险准备金应按照__来提取。A．手续费收入的20%的比例 B．成交金额的30%的比例 C．手续费收入的30%的比例 D．成交金额的20%的比例

5、甲期货公司为全面结算会员，乙公司为非结算会员，乙公司委托甲期货公司为其办理金融期货结算业务，双方就该委托业务准备签订结算协议，关于协议的内容，他们询问了相关律师，律师的以下建议正确的是__。A．双方约定的内容不得违反法律、行政法规的规定 B．双方应该在协议中约定保证金的标准 C．非结算会员准备金最高余额 D．不得对争议处理方式进行约定

6、日本商品期货经纪商营业员登记证之效期为 A：永续有效

B：未离职或解职前均为有效，但更换工作后，新雇主商品期货经纪商应另重新申请营业员之登记

C：每三年须重新申请登记 D：每二年须重新申请登记

7、基金托管人的主要职责包括__。

A．接受基金管理人委托，保管信托财产 B．计算信托财产本息 C．签署基金管理机构制作的决算报告 D．支付基金收益的分配和本金的偿还

8、关于我国期货交易所对风险准备金制度的具体规定，以下表述正确的有__。A．交易所应当按照手续费收入30%的比例提取风险准备金 B．风险准备金必须单独核算，专户存储

C．风险准备金的动用必须经交易所理事会批准，报中国证监会备案后按规定的用途和程序进行

D．当风险准备金余额达到交易所注册资本10倍时，经中国证监会批准后可不再提取

9、客户以有价证券充抵保证金的，会员应当将收到的有价证券（）。A．在市场上回购 B．进行公证 C．妥善保存

D．提交期货交易所

10、证券公司违反《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》的，中国证监会可以采取的监管措施有__。A．责令限期整改 B．监管谈话 C．出具警示函

D．撤销高级管理人员任职资格

11、首席风险官张某存在下列__情形时，期货公司董事会可以免除其职务。A．利用职务便利牟取个人利益 B．滥用职权，干预公司正常经营 C．不能胜任本职工作

D．向监管部门报告公司交易部门的违规行为

12、下列关于反向市场的说法，正确的有__。

A．这种市场状态的出现可能是因为近期对该商品的需求非常迫切

B．这种市场状态的出现可能是因为市场预期将来该商品的供给会大幅增加 C．这种市场状态表明持有该商品现货没有持仓费的支出

D．这种市场状态表明现货价格和期货价格不会随着交割月份的临近而趋同

13、证券公司因其他业务涉嫌违法违规的，中国证监会可以责令期货公司。A：暂停与该证券公司的业务关系 B：终止与该证券公司的介绍业务关系 C：限期整改 D：出具警示函

14、下列关于股票市场风险与股指期货的说法，正确的有__。A．投资组合可以降低非系统性风险，但无法降低系统性风险 B．发生系统性风险时，各种股票的市场价格会向同一方向变动

C．具体交易时，股指期货合约的价值是用指数的点数乘以某一既定的货币金额 D．通过股指期货可以降低系统性风险

15、商品期货行业中的参与者包括__。A．期货佣金商(FCM)B．商品交易顾问(CTA)C．交易经理(TM)D．商品基金经理(CPO)

16、某投资者做一个5 月份玉米的卖出蝶式期权组合，他卖出一个敲定价格为260的看涨期权，收入权利金25 美分。买入两个敲定价格270 的看涨期权，付出权利金18 美分。再卖出一个敲定价格为280 的看涨期权，收入权利金17 美分。则该组合的最大收益和风险为____ A：6，5 B：6，4 C：8，5 D：8，4

17、申请董事长和监事会主席的任职资格，应当具备的条件有（）。A．具有大学本科以上学历或者取得学士以上学位 B．通过中国证监会认可的资质测试

C．具有从事法律、会计业务2年以上经验

D．具有从事期货业务3年以上经验，或者其他金融业务4年以上经验

18、当交易者保证金余额不足以维持保证金水平时，清算所会通知经纪人发出追加保证金的通知，要求交易者在规定时间内追缴保证金以使其达到__水平。A．维持保证金 B．初始保证金 C．最低保证金 D．追加保证金

19、只有在合约到期日才能执行的期权属于期权。A：看涨 B：看跌 C：美式 D：欧式 20、国内期货投资咨询从业人员必须通过专业考试获得专门的投资咨询从业人员资格

A：证监会 B：国务院

C：期货业协会 D：期货交易所

21、在资本市场上，债务凭证的期限通常为（）年以上。A．半 B．一 C．两 D．十

22、在市场经济中，货币均衡主要是通过____来实现的。A：政府调控 B：汇率机制 C：利率机制 D：央行调控

23、下列各选项中，属于《期货从业人员管理办法》所称的“从事期货经营业务的机构”的是． A：期货公司 B：期货交割仓库 C：期货交易所

D：从事期货业务的会计师事务所

24、期货合约是指由__统一制定的，规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。A．中国证监会 B．期货交易所 C．期货行业协会 D．期货经纪公司

25、期货公司董事、监事和高级管理人员因涉嫌违法违规行为被有权机关立案调查或者采取强制措施的，期货公司应当在知悉或者应当知悉之日起__个工作日内向中国证监会相关派出机构报告。A．3 B．4 C．5 D．7

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、下列情形中，发生情形时，期货交易所可以宣布进入异常情况，采取暂时停止交易的紧急措施．

A：个别客户利用非法手段牟取不当利益 B：个别客户出现重大穿仓 C：发生不可抗拒的突发事件

D：在交易中发生操纵期货交易价格的行为

2、关于标准普尔500指数，以下说法正确的有__。A．最初的指数由233种股票组成 B．最初的指数由500种股票组成

C．在1957年样本股票数扩大到500种 D．是美国标准普尔公司编制的

3、期货从业人员在执业过程中应当坚持期货市场的（）原则，维护期货交易各方的合法权益。A．公正 B．公开 C．效率 D．公平

4、董事会秘书行使下列__职责。

A．期货交易所股东大会和董事会会议的筹备 B．文件保管

C．期货交易所股东资料的管理 D．组织协调专门委员会的工作

5、为期货公司提供中间介绍业务的机构的期货从业人员不得有（）行为。A．将客户介绍给期货公司 B．代理客户从事期货交易 C．中国证监会禁止的其他行为 D．收付、存取或者划转期货保证金

6、首席风险官每年1月20日前向公司住所地中国证监会派出机构提交上一全面工作报告，报告内容包括。

A：期货公司合规经营、风险管理状况和内部控制状况 B：期货公司财务报表

C：期货公司高层人员变动状况

D：期货公司首席风险官的履行职责情况

7、有关日本之商品期货交易，下列何者系正确无误Ⅰ商品期货经纪商必须每4年重新申请核发营业执照；Ⅱ商品期货经纪商得为自己之利益从事自营

买卖，故其自营部门之商品期货交易必须与客户委托的商品期货交易分开记帐；Ⅲ商品期货经纪商必须加入日本商品期货经纪商协会，并接受该协

会之自律管理；Ⅳ商品期货经纪商每半年应编制净资产调查表，并透过商品期货交易所向通商产业省或农林水产省申报 A：Ⅰ、Ⅲ B：Ⅱ、Ⅳ C：以上皆非 D：以上皆是

8、对有下列__等情形的人员，不应任用为期货公司董事、监事和高级管理人员。A．对期货公司出现违法违规行为或者重大风险负有责任 B．受到中国期货业协会严厉警告

C．1年内累计3次被中国证监会及其派出机构进行监管谈话 D．累计3次被行业自律组织纪律处分

9、__是区分会员制和公司制交易所的根本标志。A．是否为法人

B．三权(所有权、经营权、交易权)分配 C．监管机构的不同 D．是否以营利为目标

10、证券公司申请介绍业务，应当向中国证监会提交相关申请材料，属于法律规定的应当提交的申请材料的是（）。

A．客户交易结算资金独立存管制度实施情况说明及客户交易结算资金第三方存管制度文本

B．分管介绍业务的有关负责人简历，相关业务人员简历、期货从业人员资格证明

C．关于介绍业务的业务规则、内部控制、风险隔离和合规检查等制度文本 D．与期货公司拟签订的介绍业务委托协议文本

11、企业通过期货市场销售和采购现货得到的最大的好处包括（）。A．严格履约 B．资金安全 C．降低库存 D．银行担保

12、下列金融期货合约中，由CBOT推出的有__。A．3个月欧洲美元定期存款合约 B．美国长期国债期货合约 C．政府国民抵押协会抵押凭证 D．DJIA指数期货合约

13、期货公司及其分支机构不符合持续性经营规则或者出现经营风险的，国务院期货监督管理机构可以对期货公司及其董事、监事和高级管理人员采取（）等监管措施。

A．撤销任职资格 B．记入信用记录 C．提示 D．谈话

14、关于对股指期货投资者的诚信状况评估，下列说法正确的是（）。

A．期货公司会员应当通过中国期货业协会的投资者信用风险信息数据库，查询投资者相关信息

B．投资者只能提供近两个月内的中国人民银行征信中心个人信用报告作为诚信记录的证明

C．投资者可以提供近两个月内的中国人民银行征信中心个人信用报告或者其他信用证明文件作为诚信记录的证明

D．期货公司会员应当通过多种渠道了解投资者诚信信息，结合投资者个人信用报告等信用证明文件和中国期货业协会的投资者信用风险信息数据库的信息，对投资者的诚信状况进行综合评估

15、某期货公司董事会认为王某无法胜任首席风险官的职务而做出免除其职务的决议，王某对此不服。对此，下列说法正确的有__。A．公司董事会应该提前通知本人

B．公司董事会不需要提前通知本人，可以随时免除王某职务

C．公司董事会应将免职理由、首席风险官履行职责情况及替代人名单书面报告中国证监会

D．王某可以向公司住所地中国证监会派出机构解释说明情况

16、期货公司应当及时将投资者股指期货适当性制度实施方案及相关制度报备案． A：中国证监会 B：中金所

C：当地中国证监会派出机构

D：当地中国期货业协会派出机构

17、期货经纪公司有（）行为的，责令改正，给予警告，没收违法所得，并处违法所得1倍以上3倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不满10万元的，处10万元以上30万元以下的罚款；情节严重的，责令停业整顿或者吊销期货经纪业务许可证。

A．将受托业务进行转委托，或者接受转委托业务 B．允许客户在保证金不足的情况下进行期货交易 C．违反规定收取保证金，或者挪用保证金 D．从事期货自营业务

18、杠杆交易商系指经营 A：期货契约交易

B：期货选择权契约交易 C：选择权契约交易

D：杠杆保证金契约交易。

19、下列除了____项，应当认定期货经纪合同无效。A：没有从事期货经纪业务的主体资格而从事期货经纪业务的 B：不具备从事期货交易主体资格的客户从事期货交易的

C：期货公司设立的取得营业执照和经营许可证的分公司签订的期货 经纪合同 D：违反法律、法规禁止性规定的 20、不定期报告包括 A：专题报告 B：调研报告 C：分析报告 D：投资方案

21、期货投资咨询业务人员应当与（）岗位独立，职责分离。A．交易 B．结算 C．后勤 D．财务

22、下列不得从事期货交易的单位和个人包括（）。A．国家机关和事业单位

B．证券、期货市场禁止进入者

C．未能提供开户证明材料的单位和个人

D．国务院期货监督管理机构、期货交易所、期货保证金安全存管监控机构和期货业协会的工作人员

23、根据《期货从业人员管理办法》，参加从业资格考试的人员应符合的条件有__。

A．年满18周岁

B．具有完全民事行为能力 C．具有大专以上文化程度 D．无任何犯罪记录

24、下列关于期权执行价格的说法，正确的是。

A：执行价格是指期货期权的买方有权按此价买入或卖出一定数量的期货合约的价格也是卖方在履行合约时卖出或买入一定数量的期货合约的价格，又称为履约价格、敲定价格、约定价格

B：这一价格一经确定，则要在期权有效期内，无论期权的标的物市场价格上涨或下跌到什么水平，只要期权买方要求执行该期权，期权卖方都必须以此执行价格履行其必须履行的义务

C：执行价格通常由交易所按阶梯的形式给出一组来，投资者在进行期权交易时必须选择其中一个价格

D：每种期权有多少种执行价格取决于该种期权标的物价格的波动幅度。在合约挂盘时，交易所一般会先给出几个执行价格，然后根据价格波动适时增加

篇8：期货从业资格考试《期货投资分析》知识点：期货投资分析报告

本文将采用上海期货交易所的2014年全年数据, 以商品铜为研究对象, 分析铜期货价格对现货价格的引导作用, 验证期货的价格发现功能。

1 铜品种实证分析

1.1 单位根检验

在进行时间序列检验前, 由于大多数时间序列都是以平稳为前提, 因此本文首先检验铜的期现货数据是否平稳。如果结果显示无法拒绝原假设, 即时间序列存在单位根, 则这组数据是非平稳的, 为了消除非平稳性就要对数据进行一阶差分, 进而确定数据是平稳的。如表1所示, 本文将检验铜在2014-2015年之间的现货数据和期货数据。

ADF检验结果表明了在10%的显著水平下无法拒绝原假设, 即2014-2015年铜的与期货价格现货价格序列存在单位根, 序列是不平稳的。因此为了消除期现数据之间的不平稳性, 需要进行一阶差分。在一阶差分后, 5%的显著水平下, 原假设可以被拒绝, 证明了铜的期货价格和现货价格是一阶单整的, 可以进行下一步协整检验。

1.2 协整检验

如果两个时间序列均为I (d) 序列 (d>0) 并且是非平稳的, 则两个序列的线性组合为I (0) 序列, 说明这两个序列之间具有协整关系。在确定最优滞后阶数之后, 利用johansen方法计算最大特征值统计量和迹统计量, 得出所有协整关系的个数。 本文将分别对铜2014-2015年的现货价格和期货价格数据进行协整检验, 如表2所示。

根据铜的期货价格对现货价格的序列协整结果, 可以得出结论:r=0 时原假设对应统计量的P值为0.0026。r≤1时原假设对应的最大特征值统计量和迹统计量的P值为0.1176。说明在5%的显著性水平下“期货与现货价格不存在协整关系”这一原假设可以被拒绝, 从而拒绝不存在一个协整关系的假设, 说明2014-2015年铜的期货价格与现货价格之间存在着显著的协整关系。

1.3 最大滞后阶数P的确定

通过处理铜2014-2015 年期货价格和现货价格的数据, 本文采用多准则联合确定法, 结果如图1 所示。从图1中可以看出其中有三个准则选择P=3, 两个准则选择P=2, 即应该建立VAR (3) 模型。

1.4 格兰杰检验

虽然协整分析证明了现货价格和期货价格之间存在着长期均衡模型, 然而这种长期均衡的关系不一定存在因果关系, 还需要用格兰杰检验来做进一步证明。在最大滞后阶数P确定之后, 可以计算得出, 如表3所示。

通过格兰杰因果检验, 显示了:原假设为在2014-2015年“铜的期货价格不是现货价格变化的原因”, 在10%的显著水平下原假设可以被拒绝, 即期货价格有90%的概率是现货价格变化的原因。在检验“现货价格不是期货价格变化的原因”时, 10%的显著性水平下原假设可以被接受, 铜的现货价格有90%的概率不是期货价格变化的原因。因此铜在2014-2015年之间, 期货价格引导着现货价格, 而现货价格对期货价格却不存在引导关系。

1.5 平稳性检验

如图2所示, 2014-2015年铜的所有特征方程特征根倒数的模全部小于1, 说明脉冲影响函数的标准差十分有效, VAR (3) 模型是平稳的。从单位根倒数模的倒数表来看, 所有数据均在单位圆内, 同样说明有效。

1.6 脉冲响应函数

由于大多数时候, 需要知道当模型受到冲击时, 系统会做出何种反应, 本文选用脉冲影响函数进行实证分析。脉冲响应函数反映了一个长期额对于价格序列的影响效果。本文中, 应用脉冲响应函数研究铜的期现价格变动之间的影响, 如图3所示。

从脉冲响应的效果来看, 铜期货价格对来自自身的一个标准差信息的反应为第1保持平稳, 第2之后缓慢下降。而铜期货对现货的标准差信息则反应为先升后降, 第3期之后一直趋于平稳。同时铜现货对期货的标准差信息则表现为第1、2下降, 第3后略微上升并保持平稳。铜现货价格对现货价格的标准差信息反应却是在第1保持平稳后很明显的下降。

2 结论

从实证结果可以看出:在协整检验中, 铜现货价格与期货价格之间的协整关系是十分显著的。这表明有长期的均衡关系存在于铜现货价格与期货价格之间。而在格兰杰检验中, 铜期货价格对现货价格存在着引导关系, 铜现货价格却不引导期货价格。在脉冲响应函数中, 铜现货价格与期货价格之间的关系密切, 尤其是现货价格受期货价格影响比较大。铜期货市场对现货市场有明显的预期效果。

摘要：运用单位根、协整检验、格兰杰检验、平稳性检验、脉冲响应函数等计量方法, 判断上海期货交易所铜期货对铜现货是否具有引导作用, 验证期货的价格发现功能。

关键词：铜期货价格,铜现货价格,引导关系

参考文献

[1]武琳, 丁浩.铜期货市场波动对国内现货价格影响的实证研究[J].价格理论与实践, 2012, (03) :53-54.

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[3]方燕, 庞小利.沪铜期货价格与现货价格波动关系的实证分析[J].价格理论与实践, 2012, (10) :60-61.

[4]罗会程, 郭春艳.我国金属铜期货价格与现货价格关系的实证研究[J].金融经济, 2009, (24) :117-118.

[5]程琛.金属铜期货产品价格发现功能的实证研究[J].中国证券期货, 2011, (10) :31.

[6]曾虹.浅谈金属铜期货产品价格的发现功能[J].财经界 (学术版) , 2013, (04) :119.

篇9：期货从业资格考试《期货投资分析》知识点：期货投资分析报告

关键词：股票指数；股指期货；新加坡交易所

中图分类号：F83文献标识码：A文章编号：1672-3198（2007）12-0105-02

1 新加坡新华富时A50指数期货情况

根据新加坡交易所网站公布的资料，新华富时中国 A50指数期货合约规格设计如下：

合约规模:US$10 x 新华富时中国 A50 指数期货价格；

合约月份:两个连续近月, 另加上三月、六月、九月、十二月中四个接续的季月；

交易时间（新加坡时间）:

T 日结算：9:15am-11:35am；1:00pm-3:05pm；

交易开始前接受订单输入的时间在早上9:00开始，持续15分钟。

T+1 日结算：3:40pm-7:00pm；

交易开始前接受订单输入的时间在下午3:35开始，持续5分钟。

最后交易日的交易时间:9:15am-11:35am；1:00pm-3:05pm；

最低波动价:1点(US$10)；

每日价格限幅:每当价位比上一个交易日的结算价高或低10%时，接下来10分钟的交易将限于 +/-10% 的价格限幅内。过此时段，允许在上一日结算价 +/-15% 的价格限幅内进行交易。达到该限额后，须再实施10分钟的冷静时段，在此期间交易将限于 +/-15% 的价格限幅内。之后的整个交易日都不设价格限幅。如合约月份的最后一个交易日不设价格限幅。

最后交易日:合约月份的倒数第二个营业日；

结算方式:现金结算；

最后结算价格:新华富时中国 A50 指数的正式收盘价（保留小数点后两位）。

部位限制: 除非交易所另行批准，否则投资人在所有合约月份中，不得拥有或控制超过 5,000份净多头或净空头合约。

值得注意的是，新华富时中国 A50 指数期货的交易时间（新加坡和北京位于同一时区）除了比中国A股的交易时间早10分钟开盘和晚5分钟收盘外，还另外安排了 T+1 时段的交易，即从下午3:40 至7:00的交易,从而可能使国内股市收盘后几小时内发生的重大事件和公布的其他各类信息能够及时地反映在当天A50指数期货的收盘价中，进一步影响下一交易日的现货开盘价。

1986年9月新加坡国际金融交易所抢先日本推出了日经225指数期货，取得了很大的成功。在时机的选择上，新加坡交易所抢先推出新华富时中国A50指数期货和当年推出日经225指数期货十分相似。现在的中国与1986年的日本有许多相似之处：长期的经济高速发展激发了投资者对本国金融衍生品的巨大需求，但是本国在金融衍生品市场上处于保守和管制的状态，使相关的投资需求得不到满足。

新加坡交易所的新华富时中国A50 指数期货主要在以下两个方面对国内造成影响：一方面，吸引绝大部分有意参与A股指数期货交易的海外资金和部分国内资金，增加市场监管难度。新加坡已是世界重要的金融中心，其金融领域的法律环境和市场环境与国内相比有较大优势，因此QFII的套期保值资金在新加坡交易是一个必然的选择，同时又可以回避QFII的投资额度限制问题及可能出现的监管问题。另一方面，拥有对国内A股市场的部分定价权。根据研究表明，股指期货加快了信息传送到现货市场的速度，提高了信息定价的效率。因此对A股市场影响较大的信息今后很可能率先在新加坡交易所的新华富时中国A50指数期货上得到体现，并进而带动A股的现货市场走势，相关成份股的走势无疑将受到更大的影响。

2 新加坡金融交易所成功推出日经指数和摩台股指期货原因分析

（1）SGX 抢先推出别国或地区指数期货是其发展的一个重要战略，最具成功的是 1986 年 9月抢先于日本推出日经 225 指数期货和1997 年抢先推出中国台湾市场指数期货——摩根台指期货。流动性是衡量指数期货合约是否成功的重要标志。2005年这两类指数期货合约交易量分别是日本与我国台湾本土市场的 66.5%与 117.1%。日本的大阪证券交易所是在1988推出日经225指数期货的，在日经225指数期货的交易量上，日本花了15年的时间才赶上新加坡的交易量。

新加坡金融交易所能够成功推出日台离岸股指期货，日台本土金融期货发展的市场环境和监管模式是新加坡日台离岸股指期货成功的重要背景因素。日本分业监管缺乏专业性和统筹协调性。日本未设立专门的期货市场监管机构，是由不同职能部门对期货市场分别实施行政监管。农产品期货由农林水产省负责监管,工业大宗原材料由经济产业省负责监管，而证券及金融衍生品由大藏省负责监管。由于实现分业监管，日本虽然存在相对完善的统一的金融市场法律体系，但缺乏与之相应的统一监管主体，造成各自为政的局面，既缺乏专业性与市场发展的统筹规划，又阻碍了金融创新与市场效率的提高。因此，在新加坡推出日经225股指期货的以后，日本相关部门没有做出迅速的反应。推出本土的第一个股指期货大阪50指数期货合约晚了一年，而推出日经 225股指期货则是在新加坡推出了同类股指期货后的两年。从而在股指期货发展的初期陷入了被动。

（2）低交易成本和高交易效率是新加坡成功推出离岸股票指数期货重要的市场因素。新加坡推出的日本股指期货的标的指数和日本本土推出的主力股指期货品种所用的标的股指都是日经225指数，而新加坡推出的中国台湾股指期货的标的指数摩根台指和中国台湾的股指期货标的指数台湾加权指数的相关系数高达95％。因此，两地的指数期货产品的替代性很强。而新加坡股指期货交易的成本比日本、我国台湾和我国香港的交易成本都低，从而对那些本土股指期货产品构成很强的竞争力。

中国台湾的高交易税是造成交易成本高昂的原因。从中国台湾和新加坡的台指期货交易成本看，新加坡明显比中国台湾本土的低，主要是由于没有交易税。不过，近年中国台湾大幅下调了交易税，并配合其他政策，台指期货已十分活跃起来，交易量迅猛攀升。

日本非现金交割阻碍市场发展。发展初期，日本本土期货合约交割缺乏现实的可操作性，人为提高了其股指期货交易的成本，是阻碍日本股指期货发展的重要原因。在推出股指期货之初，当时日本的法律规定禁止期货合约以现金交割，所以交易双方只能以现货股票组合实施交割，交割时成份股计算繁杂，而且还需经股票组合通过交易换成现金的过程，既缺乏时效又提高了交易成本。投资者都不愿意到日本的交易所进行指数期货的买卖，而更趋向于在新加坡交易所交易。大约一年后，日本进行了相关制度的改革并制定了相关法律，允许以现金来结算股指期货，情况才开始好转。

（3）合约设计也是影响交易活跃程度和交易成本的另一关键因素。新加坡日、台股指期货合约设计既能控制市场风险又兼顾市场效率和交易活跃性是其成功的重要因素。

3 国内与新加坡的A股指数期货对比分析

中国金融期货交易所在2006年9月在上海设立，采用由中国證监会监管、在中国金融期货交易所进行交易的模式。 在监管模式上，避免了日本那样的分业监管体制下，各自为政，缺乏专业性与市场发展的统筹规划的局面。

做为国内股指期货的标的，沪深300指数是以在上海和深圳两证券交易所全部上市股票中选取规模大和流动性强的最具代表性的300家成份股作为编制对象，并以这些成份股的自由流通量为权数、以2004年12月31日为基准日、基期点数为1000点的股价指数。2005年4月8日，沪深300指数正式发布，成为沪深证券交易所联合开发的第一个反映A股市场整体走势的指数。沪深300指数的成分股涵盖了新华富时A50指数的成分股，其总市值占沪深市场的66%，流通市值占沪深市场的60%，市值覆盖率高，代表性强，相比新华富时A50更适合做股指期货的标的指数。

在合约设计方面，新华富时A50股指期货的合约和国内推出拟沪深300指数期货也存在一定差异。新华富时A50股指期货的合约若以近期点位计算，每手合约规模大概5万美元，折合人民币约 40万元。从媒体披露开看，沪深300股指期货的合约规模可能将在 50万元人民币左右。 但合约价值来看，新华富时A50期货约为设计中的沪深300指数期货合约的相差不大。在涨跌幅限制方面，新华富时A50期货在两次冷却后完全放开涨跌幅限制，而深沪300股指期货的当日涨跌幅不超过8％，新华富时A50的这一条款投机性更强，另外，新加坡交易所交易时间更长。但交易方式上，新的金融交易所将采取电子交易方式，新加坡则是场内交易方式。

4 国内股指不会被新交所操控价格

A50指数期货推出造成的最大担忧就是: 新交所先于国内市场推出指数期货，而QFII队伍不断扩大，它们可以在新交所通过A50指数期货做多，在A 股市场做空，导致国内股指有可能成为新交所的“影子价格”，并使中国股市走势在一定程度上受到境外交易所的控制。A50 指数期货推出有利于A 股市场价格发现，但不会形成A 股现货反被境外期货操控的局面。

（1）QFII追求中国经济高速增长的长期回报，但投资A股面临较大的系统性风险，需要指数期货等工具来对冲风险。QFII不是对冲基金性质的资金，股指期货对其主要用途在于降低股票投资组合的系统性风险，进行现金管理提高资金利用效率。他们怎么会本末倒置，为了短期的高风险的盈利而放弃长期而相对稳定的高收益呢？

（2）上述提及的做法实际上是期望通过做多A50 指数期货，使该指数期货价格上涨，从而影响国内A股现货市场的股指走高，然后再将A 股市场的现货卖出，实现跨市场套利。现实中，这样做的可能性非常小。①新交所的合约限制了每位客户的持仓上限为5000张，每手合约价值约为5万美元，所以每个机构持仓上限金额为2.5 亿美元，这样的持仓规模不足以操控市场；②国内不采用新华富时A50 指数作为参照，该指数在国内市场影响力不大；③两地有相应监管措施。在新交所和沪深交易所之间设有备忘录，一旦有机构投资者利用两地市场差异寻求套利的情况，两地将利用新交所和沪深交易所的备忘录，及时制止该种行为；④每位QFII 投资单个品种的比例有限制，单个QFII对市场的影响有限，不足以达到通过操纵市场实现套利的程度。如果是QFII之间合谋，难度就更大了，似乎不可能。⑤全球任何一个市场从来都没有出现金融衍生品决定金融现货价格的情况，尽管短期可能会较显著影响，但中长期不可能。毕竟现货是核心是基础。从全球股指期货的交易来看，除了如新加坡这样的以发展离岸股指期货为主的市场外，最活跃，流动性最好的股指期货基本上是本国或本区域市场的股指期货，无论是成熟市场还是新兴市场，概莫如此。

因此，从各国股票指数衍生品发展历史来看，由于本地市场具有现货基础，相应推出的股票指数期货大多成为主流交易品种。在国内股票指数期货推出时间不过于迟缓的条件下，随着国内资本市场的开放程度的加深，新加坡推出的A股离岸股指期货对国内沪深300指数期货的发展难以造成长期实质影响。

参考文献

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