中国石油股票分析论文

中国石油股票分析论文（精选8篇）

篇1：中国石油股票分析论文

中国石油股票投资价值分析 中国石油股票投资价值分析

中国石油天然气股份有限公司是于 1999 年 11 月 5 日在中国石油天然气集团公司重组过 程中按照中华人民共和国公司法成立的股份有限公司。在重组过程中，中油集团向公司注入 了与勘探和生产、炼制和营销、化工产品和天然气业务有关的大部分资产和负债。公司于 2005 年 9 月 15 日在香港联合证券交易所实施配售并上市。股权结构： 总股本为 175,824,176,000 股，其中国家股 158,241,758,000 股，占总股本的 90％；外资股（H 股及美 国存托股份）17,582,418,000 股，占总股本的 10％。从宏观经济上看，我国经济增长持续回升，经济主体信心日益加强，工业生产增速快速 提升，制造业景气指数稳步上行，重工业生产增长超过轻工业的差距扩大，预示经济增长速 度将进一步提升。重工业增加值增速从今年 6 月开始超过轻工业，7-9 月，重工业增加值增 速分别快于轻工业 2.1、3.4 和 3 个百分点。国内需求稳步走高，进出口持续改善，物价同 比降幅触底回升，环比上涨，企业利润状况持续改善，财政收入大幅增长，货币供应量继续 保持高位增长，信贷投放总体宽松。未来经济增长将继续朝着企稳向好的方向发展。企业投 资意愿继续上升。而中石油的价值一直很平稳，稳定或温和上升的价格水平，这无疑给投 资者增添了信心和赚钱的机遇，在我国市场经济持续走高的状况下，中石油是肯定能够赚钱，当前我国重工业发展迅速，石油也作为其中的重要元素，带动着中石油的整体经济发展，从 而影响中石油的股票的持续稳定上涨，这对股民来说是很大的保证。从行业分析，作为中国境内最大的原油、天然气生产、供应商，中国石油集团业 务涉及石油天然气勘探开发、炼油化工、管道运输、油气炼化产品销售、石油工程技 术服务、石油机械加工制造、石油贸易等各个领域，在中国石油、天然气生产、加工 和市场中占据主导地位。2008 年，中国石油在美国《石油情报周刊》世界 50 家大石 油公司综合排名中，位居第 5 位，在美国《财富》杂志 2008 年世界 500 强公司排名 中居第 25 位。中石油的业务范围涉及的很广，油气业务：勘探与生产、炼油与化工、销售、天然气与管道；工程技术服务：物探、钻井、测井、井下作业；石油工程建设： 油气田地面工程、管道施工、炼化装置建设；石油装备制造：勘探设备、钻采装备、炼化设备、石油专用管、动力设备；金融服务：资金管理、金融保险；新能源开发： 非常规油气资源、生物质能等可再生能源。中石油因为涉及的业务广泛，所以资金流 入多，这

使得中石油长期处于盈利状态，也保证了股票的稳步上升，作为重工业迅速 发展的今天，中国石油的行业是最为走俏的，西气东输的政策的推动，使得天然气的 需求量增大，管道运输量增多；并且现在人们普遍使用天然气作为生产生活的能源，也增加了天然气的销售业绩。除此之外，中石油还涉及金融方面的业务，现在经济发 展迅速，资金流量大，金融管理方面也很需要。另外，我国现如今对再生能源的重视 程度不断加深，中国石油对心能源的开发，非常规油气资源、生物质能等可再生能源 的挖掘和发展，都使得其前景无限。新中国成立五十多年来，伴随着石油工业的快速发展，石油企业文化也取得了丰硕成果。中国石油集团公司形成了丰厚的企业文化积淀，培育了以“大庆精神”、“铁人精神”等为代表 的优秀企业文化，激励了几代石油人艰苦奋斗、无私奉献，并在社会上产生了很大影响，成 为中华民族优秀文化的重要组成部分，有力地促进了中国石油工业的发展。重组改制以来，集团公司大力加强企业文化建设工作，努力为建设具有国际竞争力的跨国企业集团提供强有

力的文化支撑。2001 年，中国石油将企业文化建设作为“十五”期间的十大工程之一，2003 年制定颁发了《企业文化建设纲要》，成立了企业文化部，努力建设具有鲜明时代特征和石 油特色的优秀企业文化，有力地促进了企业的发展。加强企业文化建设已成为中国石油建设 具有国际竞争力跨国企业集团的重要措施，“文化强企”已经成为中国石油发展战略的重要组 成部分和全体员工的共识。在未来发展中，中国石油集团将继续把文化战略作为重要的发展 战略之一，不断丰富和完善具有石油特色的企业文化，让优秀的石油文化成为企业发展的不 竭动力。公司自身的发展上看，近年来,中国原油进口量逐年递增,供需矛盾凸显,石油资源供需矛 盾已成为制约中国经济社会发展的主要瓶颈之一。中石油作为中国最大的国家石油公司之一, 担负着保障中国石油安全的重要性。因此,良好的财务报表分析能够体现出优秀企业发展的 需要,也是贯彻中国石油战略,保障中国石油安全的需要。中石油连续五年被评为“亚洲最盈利 公司” 但从财务上看，中石油的主要薄弱环节，是中石油在盈利增长不佳的情况下,资产的。扩张还比较大,而且对整体资产的经营效率偏低,另外中石油公司的短期偿债能力不足,却并 没有充分利用财务杠杆所带来的正效应。让我们来仔细分析下中石油的财务状况：首先中石油资产总额荙到 1194.9 多亿，规模 很大，比 2007 年增加了约 20.2%，
，2007 年比 2006 年约增加 14%，其中绝大部分的资产为 非流动资产，这与该行业的特征有关。2008 年，面对低温雨雪冰冻灾难、汶川特大地震等 重大自然灾难，特殊是国际金融危机蔓延、石油市场剧烈波动等严重困苦和挑战，公司继承 大力实施资源、市场和国际化三大战略，积极有效应对，全力以赴做好任务，虽然由于国际 金融危机及国家财税和价格政策等原因，公司实现利润受到一订影响，但生产经营总体保持平稳有序健康发展势头。使得其非流动资产可以保持较高的增长率。06-07 应收账款急剧增 加了 117%，这可能与其 07 年的股票上市有关。2007-2008 应收账款余额降低，符合谨慎性 原则。这主要是因为中石油是我国的大型国有企业，其经营状况直接影响着我国的经济，所 以其要稳健经营。08 年与 07 年相比，未分配利润增加。中石油 08 年炼油业务全年亏损 82 9.7 亿元，较去年增加 622.9 亿元，巨亏主因是 08 年国际原油价格大幅上涨，而海内油价受 国家宏观调控影响，低于国际成品油价格。然而，2008 年，中石油油气管网建设和下游市 场拓展协调推进，其销量快速增长。油气战略通道建设取得重大突破，西气东输二线全线开 工建设。期内提嗷气与管道板块实现经营利润 160.6 亿元，同比增长 28.5%，提嗷气业务正 加速成为公司的重要利润增长点。期内勘探与生产板块实现经营利润 2402 亿元，比上年同 期增加 15.8%，使得未分配利润可以较高幅度增加。07 年营业收入 8350.37 亿，06 年营业 收入 6889.78 亿，07 年比 06 年营业收入增加 1460.59 亿，增幅 21.2%。08 年营业收入.46 亿 比 07 年的营业收入增长了 28.3%增幅较大。08 年的营业达到 6836.77 亿，比 07 年的营业额 4871.12 亿增加了 40.4 %，增加较大。这主要是因为成品油价格不到位，以及原材料价格上 涨，薪酬增近两成等因素，费用增长率大于收入的增长率，这说明了中石油仍存在较大的 下降空间。07 年比 06 年的净利润减少了 59.03，降幅 4%，08 年中石油的净利润为 1259.46 亿，07 年的净利润 1434.94 亿，08 年比 07 净利润下降了 175.48 亿，降幅 12.2%，中石油 0 7 到 08 年净利润的下降主要是因为原油价格高于成品油致亏损，受国际油价的高起、海内 成品油价格管制、还有财政开始吃紧等因素的影响。08 年股市的高潮，也是影响其净利润

的原因。总体来看，中石油投资收益颇丰，但与 07 年相比，公司 08 年投资收益呈下降趋势，这可能由于 08 年低温雨雪冰冻灾害、汶川特大地震等重大自然灾害，特殊是国际金融危机 蔓延、石油市场剧烈波动等因素引起。根据东方的经验，流动比率在 2:1 左右比较合

篇2：中国石油股票分析论文

中国石油天然气股份有限公司（简称“中国石油”）成立于1999年11月5日，其发行的美国存托股份及H股股于2000年4月6日及7日分别在纽约证券交易所及香港联合交易所挂牌上市2007年11月5日中国石油正式回归A股市场，（股票代码601857）。通过对中国石油的技术分析，该企业有着以下亮点：

1、公司的主要业务有石油与天然气勘探开发、开采、石油炼制以及化工业务。是中国最大的一体化能源化工公司之一,是中国最大的石油产品和石化产品的生产商和供应商,也是中国第二大原油、天然气生产商。

2、天然气业务是中国石化“十二五”计划中的重点:“十二五”计划,天然气将成为公司发展的重点。随着普光气田的建成投产,公司天然气产量实现了大幅增长。2010年公司天然气产量达到125亿立方米,天然气产品产量的提升对上游勘探与开采业务盈利的增长也做出了一定贡献。

3、公司的天然气产出稳步增长,未来需关注特别收益金征收体系调整和海外油气资源注入的可能:当前的政策体系下,预计公司国内原油产出不太可能大幅度增加,但是天然气产出存在提升空间。未来需要关注特别收益金征收体系变化对公司油气产出的影响,需要关注海外油气资源注入上市公司的可能。

4、下游炼油和销售业务毛利已达国际市场水平:尽管原油价格近期大幅度提升,国内炼油和批零销售综合毛利仍已超过20 美元/桶,接近发达国家自由市场水平。其实目前国内的成品油定价制度,已经在快速推进终端消费定价的市场化,而今年有望出台的定价制度革新将可能进一步提升炼油销售板块的一体化毛利水平。

5、可转债发行有助于业绩稳步增长:2010年5月公司拟发行可转债总额不超过人民币230亿元,募集的资金将用于武汉80万吨/年乙烯工程、安庆分公司含硫原油加工适应性改造及油质量量升级工程、石家庄炼化分公司油质量量升级及原油劣质化改造工程、榆林-济南输气管道项目及日照-仪征原油管道及配套工程项目。可转债的发行将推动以上项目的顺利进行,为公司乙烯产能扩张,油品质量提高,油气管道建设等做出贡献。

6、资源税改是利好:由于石油已经提前执行了特别收益金征收,在40美元/桶以上开始征缴,因此,石油资源税改将提高原来起征点。随着起征点的提升,资源税要比特别收益金要少,故资源税改对油企是利好。

篇3：中国证券市场股票回购分析

关键词：股票回购,回购动机,回购价格,股票价格

1 股票回购一般动因

1.1 避税假说

股份回购能够使股东以较低的资本利得税取代现金股息必须交纳的较高的普通个人所得税。换言之, 当资本利得税率低于现金股息所得税率时, 股东就存在以接受回购要约的方式合法规避部分税额的动机, 当然, 避税假说的基本条件是由股票回购行为使股东规避应税额必须大于股票回购过程产生的交易费用。由上述研究可见, 股票回购可以起到改善资本结构, 降低融资成本, 稳定公司股价, 提高剩余资金利润率的作用, 它还是一种极为盛行的反收购措施。研究结果也表明许多公司在实际经营中均可能存在股票回购的客观要求。

1.2 信号传递假说

信号传递假说指普通股股票回购的公告实际上传递了公司管理层关于公司未来前景的新的信息。这一理论源于股份公司管理层和中小股东间的信息不对称。公司管理层集公司管理经营权于一身, 掌握着有关公司管理经营情况的全部信息, 而公司所有者股东却日益远离企业.所有权和经营权的分离及由此所导致的所有者和经营者之间的信息不对称意味着二级市场上股票价格往往与真实价格相背离。对市场上的广大中小股东而言, 当股份公司发出股票回购邀约时, 实际上是向其传达这样的信息, 即公司股票价值被低估了, 这就是所谓的信息传递假说。这一假说很好的解释了为什么股份公司发出回购邀约往往导致二级市场上股价上升。

1.3 财富转移假说

财富转移假说指股票回购将会导致公司优先债债权人的财富被转移给公司股东。优先证券持有者会因公司回购普通股票而蒙受财富上的损失。因为企业一般是将股东财富最大化目标放在第一位, 而债权人对企业又缺乏有效的监督, 这就导致公司无视债权人利益借机进行现金套现。按照此假说, 要是存在财富从优先债债权人手里转移到股东手里的话, 股票回购对可转换债券的影响与其对非可转换债券的影响不一样, 在公司股票价格提高的同时, 优先证券的市场价值会降低。从国外的一些实证研究上看, 在股票回购公告日记公告后一天, 可转换债券、一般优先股股票和可转换优先股股票价格的两天平均收益率都呈正值, 而一般债券则略为负值。

1.4 最佳资本结构假说

财务管理的目标在于追求公司价值的最大化或股价最大化, 然而, 只有在风险不变的情况下EPS的增长才会直接导致股价的上升, 实际上经常是随着每股收益的增长风险也在加大, 如果EPS的增长不足以补偿风险增加所需要的报酬, 尽管EPS增加, 股价仍然下降。所以说到底公司的最佳资本结构应当是可使公司的总价值最高, 而不一定是每股收益最大的资本结构。显然, 股票回购是股份公司追求最佳资本结构的有效手段。由此产生了股票回购的最佳资本结构假说。

2 股票回购价格的确定

确定股票回购价格时, 一般参照三个方面:一是企业上市时股东资产投入股份公司当时的折股比例;二是市场流通股股价;三是股票回购当时股份公司的每股净资产。

在完善的证券市场上, 股票回购的价格以股票在市场中的价格来确定。这也甚为合理, 既然要回购, 通俗的讲, 也就是买入股票, 当然是以股价作为衡量尺度, 否则不会有人主动卖出自己手中的股票。但在中国目前的证券市场上, 这一标准显得极不合理。

首先, 从我国发生的几起股票回购案例来看, 目前回购的主要是国有法人股。在公司上市之初, 国有法人股是按面值发行, 向社会公众发行的股票价格则高于甚至远高于其面值, 如果按当前股价回购股票, 对广大流通股东来说显然不公平, 侵害了广大流通股东的利益, 必然招致他们的激烈反对。对流通股东来说, 当然是希望回购价格越低越好, 而对回购的国有股东来说, 又希望回购价格越高越好。

其次, 国有大股东持有的上市公司的股票被人为地划定为“非流通股”, 不能在市场上交易。而股价仅仅只是市场基于现有的流通股对公司价值所做的评定, 考虑到国有股在现有公司股权结构中所占比重的特殊性, 如果简单的以股价作为回购价格, 显然缺乏科学依据。

按企业上市时股东资产投入股份公司当时的折股比例确定回购价格表面上看有其合理性的一面, 但是按照资金的价值增值原则, 如果采取这一标准国有股等于是“竹篮打水一场空”, 白白在上市公司投资而没有得到一点报酬, 国有股东显然不会接受这一标准。而且这一标准有侵吞国有股利益之嫌。

3 股票回购对股价的影响

股票回购以后对股价有三种影响。当股票价格低于每股净资产时, 股票回购回引起每股净资产上升, 股价也上升;当股票价格等于每股净资产时, 股票回购不会引起每股净资产下降, 股价不变;当股票价格高于每股净资产时, 股票回购会导致每股净资产下降, 股价也下降。下面我们予以举例说明。

值得注意的是这仅适用于市场流通股票, 而不适用于国有非流通股。因为回购国有非流通股不是以股票价格作为回购价格的, 而流通股的回购是以而且也应当以股票价格作为回购价格。从我国目前发生的几起回购案例来看, 回购的主要是国有非流通股。云天化和申能两起回购案例中, 二者股票价格均高于每股净资产, 当股票回购以后, 股价均大幅度上升, 云天化股票回购公告一发布, 股票价格在6个交易日内, 股价上涨30%以上, 而申能股价从10元一举冲到了20元, 这固然与A股市场“逢新必炒”这一惯例有关, 但究其原因是因为二者回购的均是不可流通的国有股, 回购价格按每股净资产来确定, 这一价格远低于其当时的股票价格, 故引起了股票价格的急剧上升。

4 什么样的公司有条件回购股票

从国外经验来看, 股价是否接近或跌破每股净资产, 确实是上市公司回购流通股的重要指标。但回购毕竟是上市公司拿出现金按市场价格收购股份, 且在一定时间内要失去再融资的资格, 在目前全部A股上市公司负债已是股东权益两倍、大股东证券市场的钱“不拿白不拿”、大股东对提高每股收益兴趣不大的情况下, 上述回购的动力无疑将大大削弱。同时, 回购将导致上市公司负债率上升, 能否实施还要得到债权人的认可, 这对负债率平均水平已经很高的A股上市公司来说又是一道难以逾越的门坎。

通过上述分析, 我们认为下列公司最有可能进行股票回购:

(1) 业绩好、现金流量充足的企业。前期股权分置改革动摇了基金等机构投资者对股票评估的价值体系, 使绩优股遭到大量抛售。而允许进行股票回购后, 只有业绩好、现金流量充足的企业才有能力进行回购。

(2) 国有控股股东占用上市公司资金严重的企业。上市公司面对这一现象, 通过“以股抵债”的股票回购方式不失为一种好方法, 同时又做到了国有股比重下降。

(3) 股票价格接近或低于每股净资产的企业。公司的股票价格被低估, 通过回购股票来提高公司股票价格, 提高公司的市场形象。

参考文献

[1]沈艺峰, 沈洪涛.公司财务理论主流[M].大连:东北财经大学出版社, 2004.

[2]王化成, 汤谷良.财务分析[M].杭州:浙江人民出版社, 2003.

[3]周莉.我国资本市场上股票回购理论及其实证分析[J].北京工商大学学报, 2003.

篇4：中国黄金期货与黄金股票关系分析

【关键词】 相关性分析;Granger因果检验分析;黄金期货;黄金股票

黄金是一国外汇储备的重要组成部分,我国的黄金储量截止到2009年9月为1054吨,占外汇储备的1.9%,居世界第6位。我国的黄金期货于2008年1月9日在上海期货交易所上市交易,添补了我国黄金期货的空白,为黄金生产商、加工商等提供了规避风险的有利工具。我国的A股共有三支黄金股票:中金黄金、山东黄金、紫金矿业。黄金期货反映了黄金的供求关系,黄金股票不仅能够反应黄金的供求关系,还能反映出黄金企业的公司业绩。

一、数据说明

本文选取的数据范围是2008年1月9日至2009年1月4日共485个数据。黄金期货数据选取上海期货交易所的沪金指数,沪金指数具有一定的连续性,能够综合反映各个合约的价格变动情况。黄金股票数据选取中金黄金、山东黄金、紫金矿业三支股票的以成交量为权重的加权平均值,加权平均值具有连续性,能够综合反映三支股票的变动情况,可以综合反映中国A股市场黄金股票的价格变动情况。

二、实证分析

将收集的数据用EViews软件进行分析,找出二者之间的关系。图中V1为沪金指数,V8为黄金股票指数。(如图1所示)由于紫金矿业于2008年4月25日上市流通,股票相对于中金黄金与山东黄金来说较低,将三支股票的加权平均值拉低,由此出现了图中V8数据前期阶段中的大幅下降。从两组数据图形走势来看,黄金期货与黄金股票之间存在着一定的相关性,当黄金期货达到某一高点时,黄金股票也相应地走到高点,并且黄金股票的波幅要远远大于黄金期货,但黄金股票与黄金期货相比具有一定的滞后性。

运用EViews软件做两组数据的相关性分析(如图2结果)。数据结果证明沪金指数与黄金股票指数的相关性并不高,在显著性水平为0.01时,相关性仅为0.322。

运用EViews软件做两组数据的Granger因果关系检验,检验结果(如图3所示)。结果表明在一定程度上,黄金期货的价格影响黄金股票的价格波动的概率较大,也就是说黄金期货价格的波动可以作为黄金股票价格波动的一个因素。

三、结论

1.黄金期货综合反映了黄金市场上的供求关系,黄金股票不仅反映黄金市场的供求关系,还反映了黄金公司的公司业绩和经营状况。尤其是2007年以来,由于金融危机、美元贬值等客观因素的影响,黄金价格在近期大幅度上涨,但金融危机引起了全球的经济萧条,增长速度趋缓,在一定程度上影响了黄金公司的经营业绩,所以黄金股票的增长与黄金期货的增长缺乏相关性。

2.虽然黄金期货与黄金股票的相关性较低,通过分析可以看出,黄金期货的价格引导着黄金股票价格的趋势。在投资黄金股票时参考黄金期货价格的趋势具有一定的指导作用。

3.黄金价格受国际影响比较大,黄金期货市场的价格恰恰反映了国际金价的走势,灵敏度也比较高,在投资黄金股票时可以利用黄金期货价格来了解国际金价的趋势,作为参考来分析黄金股票的走势是非常有必要的。

参考文献

[1]杜见喧,王静.国内外黄金期货价格关系的实证分析[J].商场现代化.2009(8)

篇5：中国南车 股票分析

关键词：公司状况 市场 经营状况 产业因素 宏观经济因素

正文：

在自由竞争的股票市场，股票的价格变化莫测。股票市场起伏跌宕，也许只是在几秒之间，股东就会从身价百万的富翁变成欠债累累的穷鬼。引起股票价格变动的因素有很多，下面我将从中国南车（601766）这个股票对影响股票的价格因素进行分析。

一．公司基本状况

中国南车股份有限公司，是经国务院国有资产监督管理委员会批准，由中国南车集团公司联合北京轻工经贸公司共同发起设立，设立时总股本70亿股。该公司成立于2007年12月28日，于2008年8月实现A股和H股上市。

中国南车主要从事铁路机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆及重要零部件的研发、制造、销售、修理、租赁，和轨道交通装备专有技术延伸产业，以及相关技术服务，信息咨询，实业投资与管理，进出口等业务。按照《国际标准产业分类》划分，它属于机械制造业中的交通运输装备制造业。

公司的技术研发和制造业水平已达到或接近世界同行业先进水平，主要产品向着“先进、成熟、经济、适用、可靠”的技术目标不断迈进，不仅服务于中国轨道交通运输的需要，而且实现批量出口，2007年公司实现海外业务收入超过19亿元人民币。

不得不承认，中国南车的确是个不管是经济实力还是技术实力都相当强大的公司，那紧接着我们来看下近几年它在股票市场的表现。

二．价格影响因素分析

1．经营状况因素

从股份公司的主体分析，它的经营状况是股票价格的基石。上市公司是发行股票筹集资金的运用者，也是资金使用的投资收益的实现者，因而其经营状况的好坏对股票的价格的影响非常大。从理论上分析，公司的经营状况变好，股票价格会上升，经营状况变差，股价会下降。企业可以通过市场的开拓，增加市场份额，促进营业收入的增涨，从而实现经营状况发展的良性发展。而中国南车正是把握住了市场的动向，通过自主开发创新，不仅在国内创造了骄人业绩，更是闯进了国际市场。

（1）国内市场广阔

我们国内国土面积广阔，虽然有汽车，火车以及飞机等多种交通工具可以选择，但依旧无法满足各类人群的需求。高速铁路在国内有广阔的市场。

目前国内跑着的和谐号动车组70%以上都是由中国南车提供，大秦铁路运煤主力也是中国南车研制的HXD1大功率交流传动电力机车，已经在哈尔滨铁路局投入运营的HXN5型大功率内燃机车具有优异的节能环保性能。世界闻名的青藏铁路高原列车，也全部由中国南车研制。在城轨地铁方面，连续三年中国南车的市场份额都超过53%。此外，他们以轨道装备核心技术为依托，正在大力发展新能源如风力发电设备、新能源汽车等新产业，也取得了显著的成果。

国内干线高铁规划有望提升，达到2万公里，而且城际高铁规划也迅速出笼，将达到2.4万公里，由此可见，高铁产业的投资规模有望超预期。2018年全行业的动车组有望达到1200列/年的水平，是以前预期的整整三倍，这就意味着高成长空间迅速打开。

中国南车公司2010年上半年实现营业收入280.94亿元，同比增加51.20%；实现营业利润16.58亿元，同比增加91.05%；实现归属母公司净利润11.04亿元，同比增加76.27%。而上半年经营状况增加动力主要来自国内投资拉动业务量增大。

中国南车的国内市场份额不断扩大，企业技术力量雄厚，经营状况优秀，纵观中国南车09年到10年的股票走势，可以用一个字来形容，稳。虽然期间有小规模的波动，但总的趋势是上升的，从09年初的4元多，涨至10年末的7元多。其10年下半年的表现也特别抢眼。

（2）外国市场开拓

2010年12月7日，美国GE（美国通用电气）公司与中国南车签订合作框架协议，双方将在美国建立各持股50%的合资公司，将竞标美国佛罗里达州和加利福尼亚州两个高速铁路项目，还将通过制造中速动车组和城市轨道交通车辆。这标志着中国的高铁技术有望走出国门，首次进入发达国家市场。中国南车即博得了GE青睐,又赢得了分食美国高铁蛋糕的一次良机。受此消息影响中国南车涨势强劲早盘直线拉涨，收盘报7.69元，涨6.95%，盘中创出其2008上市以来的最高价7.83元。

据了解，GE运输系统集团与中国南车的合作将带来约5000万美元的合资公司投资。此前10月28日，美国联邦政府宣称将在23个州建设54个高速铁路项目，总投资额24亿美元。据统计，中国南车目前手握的订单总额已经接近1000亿元，如果考虑合营公司BST320的动车订单，则总在手订单达到1190亿。

事实上,中国南车今年上半年海外市场实现营业收入已达10.32亿元,同比增幅高达84.99%。近年来累计签约10 亿元,从最初简单的零部件等低端产品到技术含量高的动车和机车整车等高端产品,2009年高端产品仅占出口总额的68.7%,今年前三季度高端产品却占比达到80%。

2．产业因素

在产业方面，每一种产业都会经历一个由成长到衰退的发展过程，这个过程称为产业的生命周期。产业的生命周期通常分为四个阶段，即初创期、成长期、稳定期和衰退期。处于不同发展阶段的产业在经营状况及发展前景方面有较大差异，这必然会反映在股票价格上。蒸蒸日上的产业股票价格呈上升趋势，日渐衰落的产业股票价格则逐渐下落。

近日在北京召开的第七届世界高速铁路大会上，国务院副总理张德江在演讲中明确指出，中国已将高速铁路作为优先发展的战略性新兴产业。按照中长期路网规划，未来五年内，我国高速铁路建设都将维持大规模投入，投资额将保持在每年7000亿元左右，共计3.5万亿元左右。目前，中国高速铁路的营业里程已经达到7531公里，是全世界高铁运营里程最长、在建规模最大的国家。中国同时也是世界上高速铁路发展最快的国家之一。高铁此次被定义为新兴产业，是战略性产业，建设高铁是中国当前经济发展和产业升级的需要。

3．宏观经济因素

宏观经济环境状况及其变动对股票市场价格的影响，包括宏观经济运行的周期性波动等规律性因素和政府实施的经济政策等政策性因素。股票市场是整个金融市场体系的重要组成部分，上市公司是宏观经济运行微观基础中的重要主体，因此股票价格理所应当地会随着宏观经济运行的变动而变动，会因宏观经济政策的调整而调整。

（1）政府政策因素

无论是“十一五”对铁路五纵六横八连线的规划，还是展望“十二五”以高铁为龙头打造国家快速铁路网。铁道部总工程师、中国工程院院士何华武2010年6月表示，今年铁道部准备投入7000亿元到高速铁路的建设中来,计划新线投产4613公里。我国在今年将进一步扩大并完善铁路网布局，扩大西部路网规模，完善中东部路网结构，规划新建1万公里铁路。从而进一步打开了高铁设备股的成长空间，进而推动着高铁设备股在近期的强劲涨升态势。

正是这样政府在政策方面的导向，使高铁备受大众的关注，促进了高铁板块的交易。2010年12月8日和9日，沪指连续两日收阴。但在这两个交易日中，高铁概念股涨幅惊人。以12月9日为例，沪指跌1.32%，但中国南车涨幅却超过了7%。正是由于政府政策的支持，高铁概念股的一枝独秀现象是必然的，毕竟我们高铁发展无论在技术还是市场需求上，都是相对成熟且前景广阔。

（2）周期性波动因素

但是2009年的中国南车股票一直保持着较低的价位，甚至出现了几次上下波动，最高时仅为5.99，最低时为4.35。这是因为受到外部宏观经济的因素。

第一，美国的次贷危机乃至全球的金融危机给世界经济带来巨大的冲击，也给轨道交通装备的出口和专有技术延伸业务带来不利的影响，轨道交通装备国际市场和专有技术延伸业务拓展的难度加大。第二，油、水、电、钢材、有色金属等基本生产资料的价格波动，致使企业的生产成本面临较大压力。第三，用户要求的提高和市场格局的变化，对企业的持续发展带来了一定挑战。第四，汇率风险。人民币持续升值导致出口产品的成本提升、价格优势下降，企业面临的汇率风险上升。第五，行业利润率持续较低。第六，在全球经济危机大背景下，国内铁路运输尤其是铁路货运受到一定影响，由此导致相关运输装备产品需求产生波动。

以上是我对影响中国南车股票的价格因素分析，由此可见对于某个特定股票而言，其价格影响因素是多方面的。

参考文献：中国南车:驶向高增长的快车道中投证券

高铁定位新兴产业背后：未来五年每年投资7000亿每日商报

尽享高铁盛宴 中国南车股价近日持续大涨证券日报

中国南车进军美国高铁市场财新网

篇6：中国工商银行股票分析

——07国际金融 孙茜

中国工商银行于1984年1月1日作为一家国家专业银行而成立，承担了中国人民银行的所有商业银行职能，而中国人民银行则正式成为国家的中央银行。中国工商银行成立以来曾经历几个阶段，期间由国家专业银行转型为国有商业银行，之后再整体改制为股份制商业银行。作为最近的我国银行业重组的一部分，汇金公司于2005年4月向 中国工商银行注资150亿美元，财政部则保留了原中国工商银行资本金1,240亿元，中国工商银行于2005年10月28日由国有商业银行整体改制为股份有限公司。2006年4月，高盛集团有限公司（TheGoldmanSachsGroup,Inc.，或称高盛集团）、安联险集团（AllianzGroup，或称安联集团）（通过其全资子公司DresdnerBank LuxembourgS.A.，或称德累斯登银行）、美国运通公司（AmericanExpress Company，或称美国运通）分别认购中国工商银行A股发 行和H股发行前已发行股份的5.7506%、2.2452%和0.4454%。2006年6月，社保基金理事会也认购了中国工商银行A股发行和H股发行前已发 行股份的4.9996%。

本行在2005年10月28日从一家国有商业银行整体改制成一家股份有限公司，财政部和汇金公司担任本行发起人，并正式更名为中国工商银行股份有限公司。中国工商银行股份有限公司于设立后承继了原中国工商银行的所有业务、资产和负债。根据国家关于企业改制的有关规定，中联资产评估有限公司接受本行的委托，就本行整体重组改制设立股份有限公司事宜所涉及的本行的全部资产和负债在评估基准日2005年6月30日的公允价值进行了评估，并出具了《中国工商银行整体重组改制项目资产评估报告书》（中联评报字[2005]第390号），评估结果为总资产609,234,671.08万元，负债583,631,856.28万元，净资产25,602,814.80万元。财政部于2005年10月21日正式核准了该资产评估报告，并出具了《财政部关于发起设立中国工商银行股份有限公司项目资产评估审核的批复》（财金[2005]96号）予以确认。

下半年严防信贷入股市，高度关注地产贷款风险

工商银行8月20日公布2009年中期经营业绩，上半年实现净利润666.13亿元，同比增长2.7%。分析人士指出，由于净利息差收窄，天量信贷并未给工行带来高额利润，反而是新兴业务支撑了工行利润增长。

新兴业务发展迅速

工商银行中期报告指出，上半年新兴业务的较快发展，对利润的增长起到了重要的支撑作用。投资银行、企业年金、银行类理财、银行卡、电子银行以及债务融资工具承销等业务发展迅速，与资本市场相关的代理基金、资产托管等业务也伴随着资本市场的逐渐复苏而呈现恢复性增长。同时，工行资产质量持续改善使得资产减值损失大幅下降，科学的成本管理使得成本收入比保持在29.69%的较低水平，也是利润增长的重要方面。

工商银行相关负责人介绍，今年上半年，在投资银行业务方面实现收入71.43亿元，同比增长48.1%，在中间业务收入中的占比提高到约25%，在国内同业中位居首位。同时，工行还大力推进债务融资工具承销业务的创新，上半年共成功主承销短期融资券、中期票据等非金融企业债务融资和金融债发行项目36个，参团承销项目64个，承分销项目数合计达到100个。上半年主承销发行额达1424亿元，较去年同期增长140%，其中短期融资券、中期票据等非金融企业债务融资项目的发行总额达1394亿元，市场占比为24%。

由于净利息差收窄，工行上半年利息净收入1160.38亿元，同比下降11.9%，这直接导致工行营业收入同比下降4.3%，为1483.52亿元。但实现非利息收入323.14亿元，增加90.92亿元，增长39.2%。营业支出632.86亿元，下降11.4%，保证了营业收入和利润增长。

业内人士指出，在当前信贷利差收窄、市场竞争加剧的影响下，商业银行必须不断推出更加适合客户和市场的产品，不断开拓新的服务领域，才能保持收入的稳定增长。

平安证券分析师刘英华则认为，息差企稳回升态势比较确定，加之工行上半年不良贷款余额和比例保持双降，下半年计息资产收入或有较大增长，将有力提升其利润水平。

风险控制成主调

工商银行半年报指出，下半年将采取五大策略。一是把握国家推出产业振兴规划的机遇，积极调整和优化信贷结构，识别挖掘一批符合国家产业和环保政策、抗风险能力强和可持续发展水平高的优质企业。二是把握人民币跨境结算的机遇，大力拓展国际化经营。三是严格控制各项经营风险，高度警惕资产价格泡沫，加强信贷审查，严防信贷资金流入股市，高度关注房地产贷款风险。四是加强流动性管理和预判，在实现资产负债期限合理匹配的同时提高资金营运收益。五是把握市场机遇，创新发展理财业务和贵金属业务，促进与资本市场相关中间业务的快速发展。

在满足若干条件的前提下，公司拟就泰国 ACL 银行所有股份向其全部股东发起自愿要约收购。同时，作为自愿要约收购的一部分，公司拟与 ACL 银行的大股东盘谷银行大众有限公司(下称：盘谷银行)签订附条件的《股份买卖协议》，公司同意收购盘谷银行所持的306264561股 ACL 银行普通股，约占 ACL 银行全部已发行股份的19.26%，按照11.5泰铢/股的要约价格及截至2009年9月28日 ACL 银行已发行1088847421股普通股和501605524股优先股的总股数计算，预计自愿要约收购将涉及的总对价最多约为182.90亿泰铢(约合37.18亿元人民币)，将以公司的自有资金于自愿要约收购完成时以现金方式支付。

在今年9月29日挂牌的工银瑞信基金管理有限公司20%股权转让项目，上周正式尘埃落定。原持有工银瑞信20%股权的公司第三大股东，中国远洋运输（集团）总公司将其所持有的全部股权以2.582亿元的价格正式在上海产权交易所挂牌转让，并于上周以2.582亿元的价格成交，而受让方正是原持有工银瑞信55%股权的第一大股东工商银行。

公开数据显示，截至今年7月31日，工银瑞信基金管理有限公司的主营业务收入达到3.73亿元、主营业务利润1.57亿元、净利润为1.23亿元，公司总资产达到7.83亿元、总负债1.37亿元。而20%的股权转让定价为2.582亿元，实际上相当于把工银瑞信的估值定在13亿元。

此项转让项目成交之后，工商银行所持有的工银瑞信基金管理公司的份额将正式增加到75%。而工银瑞信原第二大股东瑞士信贷第一波士顿持股比例仍保持不变，仍为25%。

对于原工银瑞信第三大股东中国远洋退出工银瑞信的原因，市场人士指出，这应是主要受到国资委对央企非主业投资的监督管理规定的影响，即非主业投资占总投资不得超过10%。因此，属于国资委的中国远洋需要对投资行为进行清理，尤其是在金融、证券、保险、房地产等领域。

事实上，中国远洋的“退”与工商银行的“进”并不出人意料。在“综合化、国际化”的战略目标下，工商银行不仅对旗下非银行金融公司加大投资力度，更在综合经营和海外收购方面表现抢眼。就在工银瑞信20%股权转让项目挂牌当月，工商银行还正着手对旗下工银金融租赁有限公司进行大手笔的增资。在今年9月初举行的股东大会上，工商银行已经通过了向工银租赁增资30亿元的议案。

篇7：中国石油股票分析论文

题目：中国联通（600050）股票分析报告

一． 实验室名称 二． 实验项目名称

金融模拟交易系统 三． 实验原理

在证券投资中，宏观经济分析是一个重要环节，只有把握住宏观经济发展的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，做出正确的投资决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策的变化，才能抓住证券市场时机。

行业分析是对上市公司进行分析的前提.也是连接宏观经济分析和上市公司分析的桥梁，是纵观经济分析的主要对象。行业有自己特有的生命周期。处在生命周期发展的不同阶段的行业，其投资价值也不一样，公司的投资价值也可能会由于所处行业不同而有明显的差异。因此。行业是决定公司投资价值的重要因素。四．

实验目的

将专业理论知识、信息技术和实际操作技能融于一体。巩固基础理论知识，熟练的掌握基本的投资分析方法。加强对各类投资工具，包括股票、债券、基金、外汇和金融衍生品期货等基本分析方法的理解与掌握，同时借助市场通资讯平台的娴熟操作，从而深入理解与掌握目前国内广泛使用的投资分析软件的使用的分析方法

五、实验内容

本学期于每周一周三在实验室503实验

通过使用金融实时咨询分析平台---国泰市场通，学习宏观经济分析法。对中国宏观经济基本指标分析研究，宏观经济调控政策与证券市场关系分析，股票市场供求关系分析。同时，对中国行业数据查询分析、行业市场行情分析、从咨询提取行情重要信息方法。对公司的基本状况，主要财务报表和财务比率分析。掌握证券投资技术分析的实验操作，熟练运用市场上常见的金融分析软件，为实际投资奠定实务基础。通过实验操作，自选股权组合构建与分析、持有股权投资组合构健与分析方法。

六、实验过程

宏观经济分析的范围相对广泛，要求的数据比较综合和全面，因此有一些资料比较难以获得。我们通过利用金融实时咨询分析平台—国泰安市通，获得影响中国宏观经济的主要数据，并对中国宏观经济的一些具体经济指标进行分析，从而明确中国宏观经济对现在及未来资本市场的影响及意义。

国泰安市场通提供行业研究系类数据，收集了多个影响全球经济发展的重要行业多年的数额，并有直观的图表分析功能。

收集公司财务指标、技术分析、利用金融模拟交易、公司理财、上市公司财务报告分析、证券投资学、期货交易、国际金融、中的理论知识与模型对公司的证券财务报告进行分析，从而明确现阶段的操作策略及未来股票的发展趋势。

在制定投资组合策略阶段，相比单一品种投资，多样化的投资组合更有利于风险管理，技能分散非系统性风险，也能分散系统性风险。从而，在股票投资过程中，不仅追求了较高的回报率，还保证了投资回报的确定性，降低了风险，实现了优势互补。

七、实验结论

一、中国联通简介

中国联合网络通信集团有限公司（简称中国联通）是2009年1月6日经国务院批准在原中国网通和原中国联通的基础上合并成立的国有控股的特大型电信企业。

中国联通在中国大陆31个省（自治区、直辖市）和境外多个国家和地区设有分支机构，控股公司是中国唯一一家在香港、纽约、上海三地上市的电信运营企业。

中国联通拥有覆盖全国、通达世界的现代通信网络，主要经营：固定通信业务，移动通信业务，国内、国际通信设施服务业务，卫星国际专线业务、数据通信业务、网络接入业务和各类电信增值业务，与通信信息业务相关的系统集成业务等。2009年1月7日，中国联通获得了WCDMA制式的3G牌照。

二、财务数据分析

（一）财务能力分析

1、偿债能力分析 1)短期偿债能力

短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。短期偿债能力不足，不仅会影响企业的资信，增加今后筹集资金的成本与难度，还可能使企业陷入财务危机，甚至破 产。一般来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，而不应靠变卖长期资产，所以用流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力。以07、08、09年12月31号的报表为例：

流动比率 = 流动资产 / 流动负债。其结果分别为0.34、0.29、0.15 速动比率 =(流动资产-存货-待摊费用)/ 流动负债。其结果分别为 0.18、0.23、0.1418 现金比率 =(现金＋有价证券)/ 流动负债。其结果分别为 0.44、0.076、0.00。流动资产既可以用于偿还流动负债，也可以用于支付日常经营所需要的资金。所以，流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，则会影响企业资金的 使用效率和获利能力。究竟多少合适没有定律，因为不同行业的企业具有不同的经营特点，这使得其流动性也各不相同；另外，这还与流动资产中现金、应收账款和 存货等项目各自所占的比例有关，因为它们的变现能力不同。为此，可以用速动比率(剔除了存货和待摊费用)和现金比率(剔除了存货、应收款、预付账款和待摊费用)辅助进行分析。一般认为流动比率为2，速动比率为1比较安全，过高有效率低之嫌，过低则有管理不善的可能。但是由于企业所处行业和经营特点的不同，应结合实际情况具体分析。

根据上述情况可以看出这三年的流动比率、速动比率是在不断减少的。流动比率明显走低说明短期内企业短期偿债能力较弱，而速动比率过低更能说明企业内部资金短缺。

现金比率可以反应企业的直接偿付能了，因为现金是企业偿还债务的最终手段。现金比率高说明中国联通这个企业有较好的支付能力对偿还债务有好处。但从这三年的现金比率来看每一年的现金比率都在下滑，这说明这个公司现金缺乏，可能发生支付困难。

2)长期偿债能力

长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力。一般来说，企业借长期负债主要是用于长期投资，因而最好是用投资产生的收益偿还利息与本金。通常以负债比率和利息收入倍数两项指标衡量企业的长期偿债能力。以07、08、09年12月31号的报表为例：

资产负债比率 = 负债总额 / 资产总额。其结果分别为2.8、2.51、1.99 股东权益比率=股东权益总额/资产总额×o.o1。其结果分别为 0.38、0.20、0.17 负债比率又称财务杠杆，由于所有者权益不需偿还，所以财务杠杆越高，债权人所受的保障就越低。但这并不是说财务杠杆越低越好，因为一定的负债表明企业的管理者能够有效地运用股东的资金，帮助股东用较少的资金进行较大规模的经营，所以财务杠杆过低说明企业没有很好地利用其资金。从这三年的负债比率来看成下降的趋势，一般来说，像联通公司这样的财务杠杆水平比较合适。

股东权益比率反应资产总额中有多大比例是所有者投入的，股东权益比率与负债比率之和等于1，因此这两个比率是从不同侧面来反映企业长期财务状况的股东权益比率越大，负债比率就越小，企业的财务风险也就越小，偿还债务的能力就越强。

（二）营运能力分析

营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。一般来说，包括以下五个指标：

应收账款周转率 = 赊销收入净额 / 应收账款平均余额。其结果分别为 29.60、24.28、16.51．

根据数据可知这三年应收账款周转率是下降的，说明企业回收应收账款的效率低，或者说信用政策过于宽松，这样会导致应收账款占用自己的数量过多，经营影响企业的资金利用率和资金的正常周转。

存货周转率 = 销售成本 / 存货平均余额。其结果分别为25.08、52.01、58.97。

根据数据可知这三年存货周转率的非常的快，说明企业变现速度快，销售能了强存货少，营运资金占用存货上的少，自己运用率高。

流动资产周转率 = 销售收入净额 / 流动资产平均余额。其结果是5.35、5.77、4.74。

根据数据可知这三年流动资产周转率有所下降的趋势，说明企业，资金的利用率不高。

固定资产周转率 = 销售收入净额 / 固定资产平均。其结果分别为1.02、0.90、0.60。

根据数据可知这三年固定资产周转率生产效率低，对固定资产的利用率低，管理水平不是很好，会影响企业的营运能力。

总资产周转率 = 销售收入净额 / 总资产平均值。其结果分别为0.02、0.62、0.21。

根据数据可知这三年总资产周转率成上升的趋势这说明该企业对全部资金的使用效率较好，营运能力较好。

由于上述的这些周转率指标的分子、分母分别来自资产负债表和损益表，而资产负债表数据是某一时点的静态数据，损益表数据则是整个报告期的动态数据，所以为 了使分子、分母在时间上具有一致性，就必须将取自资产负债表上的数据折算成整个报告期的平均额。通常来讲，上述指标越高，说明企业的经营效率越高。但数量 只是一个方面的问题，在进行分析时，还应注意各资产项目的组成结构，如各种类型存货的相互搭配、存货的质量、适用性等。

（三）盈利能力分析

盈利能力是各方面关心的核心，也是企业成败的关键，只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。因此无论是投资者还是债权人，都对反映企业盈利能力的比率非常重视。一般用下面几个指标衡量企业的盈利能力，再以ABC公司为例：

毛利率=(销售收入-成本)/ 销售收入。其结果分别为0.39、0.37、0.33。根据数据可知这三年毛利率不断的减少说明营业收入中营业成本所占的成本大，企业只能获得和少的利润。

营业利润率 =营业利润 / 销售收入=(净利润＋所得税＋利息费用)/ 销售收入。其结果分别为0.10、0.04、0.07。

根据数据可知这三年营业利润率有所增加，但幅度不大。

净利润率 = 净利润 / 销售收入。其结果分别为1.66、2.50、-0.84。根据数据可知这三年净利润率呈现出下滑趋势，股权回报率地。总资产报酬率 = 净利润 / 总资产平均值。其结果分别为0.04、0.06、0.01。根据数据可知这三年总资产报酬率可以看出近三年企业营业能力差，经营效率低，在经营管理中出现了问题。权益报酬率 = 净利润 / 权益平均值。其结果分别为0.10、0.28、0.04。根据数据可知这三年权益报酬率有高有低说明该企业盈利能力不是很好。每股利润=净利润/流通股总股份。其结果分别为0.27、0.93、0.15。根据数据可知这三年每股利润不断的下滑，公司的盈利能力和每股报酬率都很低。

上述指标中，毛利率、营业利润率和净利润率分别说明企业生产(或销售)过程、经营活动和企业整体的盈利能力，越高则获利能力越强；资产报酬率反映股东和债权人共同投入 资金的盈利能力；权益报酬率则反映股东投入资金的盈利状况。权益报酬率是股东最为关心的内容，它与财务杠杆有关，如果资产的报酬率相同，则财务杠杆越高的 企业权益报酬率也越高，因为股东用较少的资金实现了同等的收益能力。每股利润只是将净利润分配到每一份股份，目的是为了更简洁地表示权益资本的盈利情况。衡量上述盈利指标是高还是低，一般要通过与同行业其他企业的水平相比较才能得出结论。就一般情况而言，中国联通公司的盈利指标不是很乐观。

对于上市公司来说，由于其发行的股票有价格数据，一般还计算一个重要的比率，就是市盈率。市盈率=每股市价/每股收益，它代表投资者为获得的每一元钱利润 所愿意支付的价格。它一方面可以用来证实股票是否被看好，另一方面也是衡量投资代价的尺度，体现了投资该股票的风险程度。项比率越高，表明投资者认为企业获利的潜力越大，愿意付出更高的价格购买该企业的股票，但同时投资风险也高。市盈率也有一定的局限性，因 为股票市价是一个时点数据，而每股收益则是一个时段数据，这种数据口径上的差异和收益预测的准确程度都为投资分析带来，一定的困难。同时，会计政策、行业特征以及人为运作等各种因素也使每股收益的确定口径难以统一，给准确分析带来困难。

（四）成长能力

在实际当中，我们更为关心的可能还是企业未来的盈利能力，即成长性。成长性好的企业具有更广阔的发展前景，因而更能吸引投资者。一般来说，可以通过企业在过去几年中销售收入、销售利润、净利润等指标的增长幅度来预测其未来的增长前景。

销售收入增长率=(本期销售收入-上期销售收入)/上期销售收入×100％。其结果是

营业利润增长率=(本期销售利润-上期销售利润)/上期销售利润×100％。其结果是

净利润增长率 =(本期净利润-上期净利润)/上期净利润×100％。其结果分别为0.00

从这几项指标来看，联通的获利能力和成长性都不是很好。当然，在评价企业成长性时，最好掌握该企业连续若干年的数据，以保证对其获利能力、经营效率、财务风险和成长性趋势的综合判断更加精确。

三、财务趋势分析

（一）比较资产负债表分析

1、总资产变化分析。08年比07年涨了202528000000元，09年比08年涨了72195000000

2、流动资产变化分析。08年比07年涨了19324100000，08年比09年涨了5437400000

3、固定资产变化分析。08年比07年涨了141738800000，08年比09年涨了55998000000 以上说明固定资产增长速度比流动资产增长速度快，这反映了中国联通资产扩张的速度

4、负债总额变换分析。08年比07年涨了86469200000，08年比09年涨了72346000000

5、股东权益变化分析。08年比07年涨了202528000000，08年比09年涨了72195000000 以上说明08年负债增长较快，尤其是长期负债，但增长速度低于总资产的增长速度，可以认为企业财务风险不会影响企业的发展。

（二）比较利润表分析

1、营业收入变化。08年比07年涨了52296000000000，08年比09年涨了5605000000000

2、成本费用变化。08年比07年涨了34712300000，08年比09年涨了9463400000000

3、利润变化分析。07比08涨了-4935520000000，08年比09年涨了5942720000000，08年营业收入要增长的很快，但是他的利润却变化成了负值，这说明在08年联通净利润是负的没有任何人收益。总的来说中国联通财务状况不适很好，公司应加强管理，优化产业结构，尤其是增加主营业务收入减少成本费用，这样才能使公司的利润呈现正的增长趋势。

四、2009-12-31杜邦分析法

总资产收益率 0.8188% 净资产收益

4.4193%

率

X

权益乘数 1/(1-0.5)

=资产总额/股东权益=1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）x100％

=主营业务收入/平均资产总额 =主营业务收入/(期末资产总额+

期初资产总额)/2期末:419,232,296,909 期初:346,944,865,805 主营业务利润率 1.9808%

X

总资产周转率 0.4134% 净利润 3,137,024,492 / 全部成本

主营业务收入 158,368,819,533

主营业务收入 158,368,819,533

/

流动资产 主营业务收入 158,368,819,533-146,088,939,032

+

其他利润-6,335,773,481

2,807,082,528 30,722,750,261

所得税 主营业务成本 110,140,806,949

货币资金 8,828,101,716 营业费用 20,956,737,441

短期投资

0 管理费用 14,047,876,509

应收账款 9,870,653,801 财务费用 943,518,133

存货 2,412,408,382

其他流动资产 9,611,586,362

1、股东权益报酬率＝资产报酬率×权益乘数。07年到09年其结果分别为0.1827、0.4372、0.1323。

2、资产净利率＝销售净利润×总资产周转率。08年到09年其结果分别为0.024、0.099

3、销售净利润＝净利润 ÷销售收入其结果分别为。08年到09年其结果分别为 0.059、0.22

4、总资产周转率＝销售收入÷资产平均总额其结果分别为。08年到09年其结果分别为0.4107720、0.447494(1)企业管理的目标是股东权益最大化，股东权益报酬率反映了股东投入资本的盈利能力，这一比率反应了企业筹资、投资和生产运营活动的效率。股东权益报酬率综合性极强最具有代表性的财务比率，由上述三年的股权投资报酬率的数字显示每一年股东可获得的报酬是减少的，这说明这几年公司的净利润是在减少的，企业运用资金生产经营的效率是不高的。

(2)资产净利润是反映企业盈利能力的一个重要财务的财务指标，它揭示了企业生产经营效率，综合性很强，从近三年的财务数据可以看出企业的销售活动和资产管理都很正常。

(3)从企业的销售方面来看，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。从上述数据显示企业应当增加其销售收入，应降低各种成本费用，使其企业净利润增加。由此可见，提高销售净利润应当有如下几个方面: 1）开拓市场，增加收入。2）加强成本费用控制，降低消耗，增加利润。在企业资产方面。从上述资料可以看出流动资产与非流动资产的比例是不合理的，这是说明企业的短期资产流动性差，短期负债能力不强，影响了企业的短期盈利，但这也不能说明企业盈利能了差还要综合分析，虽然流动资产少，也可以说明企业闲散资金少，固定投资的资本比较多，资源可能得到很好的利用。3）结合销售收入，分析企业的资金周转率、存货周转率、应收账款周转率，由数据显示这三年企业的资金周转率明显成上升的趋势，这说明企业没有过多的闲置资金，资金得到充分的利用。

从上述两个方面可以发现企业在资产的管理发面存在着问题，以便加强管理，提高资产的利用率。

五、基本面和技术面分析

1、基本面评价

2、技术面风险

3、盈利预测

研究机构 发布时间 09年盈利预测 10年盈利预测 中原证券 2009/09/15 0.20元 0.26元 中信证券 2009/09/14 0.23元 0.31元 国信证券 2009/09/14 0.20元 0.27元

中国联通当前分析师一致预计其2009年、2010年、2011年EPS分别为0.24元、0.27元及0.36元，当期一致预期较前1个月上调16.32%；

4、机构动态

洞察机构舱位增减，实时掌握机构成本变化！跟着机构做股票,可以把风险降到最低。

机构持仓比重为27% , 已经完全控盘

六、财务决策

作为一个投资者的角度，应当全面的对中国联通进行分析决策，从上述财务分析当中我们可以看到在07年到09年当中企业的营运能力不是很好，总体财务状况有一定的风险，企业应当加强内部监督改善经营管理模式，增加企业的销售量，降低成本。从他的发展能力来看中国联通是一只有发展潜力的股票，值得投资者的关注。

七、发展方向

中国联通重视社会渠道发展策略的分析 中国联通作为市场的进攻者，更加重视社会渠道对消费者的直接拉动。

1．是否自建渠道要兼顾收益，中国联通为了加强渠道控制力，更好地为客户提供服务，也花大力气自建实体渠道。但在中国联通的总体渠道战略中，社会渠道是其非常重要的组成部分。企业的渠道建设是需要资源投入的，无论这个投入是自己支付，还是合作伙伴支付，其原理相同，就是这个投入必须获得收益。虽然运营商自建渠道可以获得良好的渠道控制，但控制本身不是收益，控制是为了获得收益。作为上市公司，其“人员精简，效益第一”的运作思路对运营商的A主渠道建设和管理也提出了挑战。

篇8：中国石油股票分析论文

为了分析我国证券市场的市场表现是否实现了和世界证券市场的接轨, 本文运用协整理论对我国证券市场和世界主要的证券市场总体走势的趋势特征进行实证分析, 同时运用格兰杰因果检验方法, 分析我国证券市场和世界证券市场的相互影响关系, 以此来分析我国证券市场和世界主要证券市场的关联状况。

一、数据的选取及依据

按照惯例选择美国道琼斯工业指数 (DJIA) 、英国金融时报指数 (FTSE) 和日本日经225指数 (N225) 来度量世界主要股票市场。同时考虑到香港证券市场和大陆证券市场的密切联系, 引入香港恒生指数 (HSI) 。中国内地的股指比较有代表性的是上证综合指数和深证综合指数, 但由于两市的关联性极强, 具有明显的替代效应, 因此, 我们选取上证综合指数 (SSEC) 作为本次研究的指数选择。

考虑到中国股市发展时间较短, 在其初期市场化程度较低并较易受到政策因素的影响, 以及从2005年开始进行股权分置改革, 数据选取时段为2005年9月6日至2008年12月31日, 数据均来自中国金融投资行情系统软件, 计量检验的数据采用日线数据。由于各个国家法定节假日不同及突发事件的影响, 各国开市时间不尽一致, 剔除部分数据, 只保留所有交易所均交易的日期数据, 共697个数据。

二、实证分析的步骤和结果

(一) 对各股指的单整性分析

只有变量在同阶平稳的条件下, 才能进行协整分析, 因此, 我们首先对变量的平稳性作检验。我们用包含常数项和时间趋势项的ADF检验分别对LNDJIA、LNFTSE、LNHSI、LNN225和LNSSEC进行原序列及其一阶差分序列的单位根检验。各股指原序列的T统计量均大于显著性水平为10%的临界值, 可以认为其原对数序列为非平稳时间序列, 对其一阶差分时间序列进行单位根检验, 发现其T统计量均小于1%的临界值, 可以认为其一阶差分序列为平稳时间序列。由检验结果可知, 所选股指均为一阶差分平稳时间序列, 即均为I (1) 序列, 满足协整检验的前提。

(二) 所选主要股指的协整性分析

EG两步法:由协整的定义可知, 如果N个时间序列存在协整关系, 则非均衡误差必然是I (0) 的, 如果N个时间序列之间不存在协整关系, 则非均衡误差必然是I (1) 的。由此, 可以用OLS建立回归模型, 对其残差项进行单位根检验, 通过分析残差项的特征来判断是否存在协整关系。

1. 协整回归:

考察各股指的协整关系时, 主要目的是要了解中国股市与世界股市是否实现了同步波动, 因此, 建立回归模型如下:LNSSEC=β0+β1×LNDJ IA+β2×LNFTSE+β3×LNHSI+β4LNN225+μ, 通过对上式进行回归检验, 可以发现其主要统计指标均比较理想, 但在此的目的主要是考察残差项是否平稳, 因此, 直接对残差项进行平稳性检验。

2. 残差项的AEG检验:

对回归模型生成的残差序列μ, 进行单位根检验:见表1。

检验结果显示, 在1%的显著性水平下拒绝原假设, 可以认为残差序列μ基本上为平稳序列, 表明LNSEC和LNDJIA、LNFTSE、LNN225以及LNHSI有协整关系。

从由协整回归可知, 在股市的长期均衡关系中, 上海股市与美国股市、香港股市保持了正向的相关关系, 与英国股市呈负相关关系, 但强度有所不同, 长期来看受美国股市的影响较大, 其次是英国股市, 再次是香港股市, 日本股市只有微弱的影响, 没有通过显著性检验。从短期的波动特征来看, 上海股市也受到以上各股指波动的影响, 但影响因素均较小。总体来看, 长期上中国股市已经和世界股市有了一定的关联性, 但短期来说中国股市保持了一种较为独立的走势。

(三) 各地股指的因果关系检验

为考察各地股指的关联并验证上文的猜测, 进一步考察四个市场之间的关系, 对其进行格兰杰因果检验:在此以Pairwise Granger Causallty方法进行格兰杰因果检验, 结果如表2。

由以上检验结果可知, 美国、英国、日本股市均会对中国股市产生直接影响, 且美国和英国股市对中国股市影响较大, 而中国股市也会对美国、日本股市产生影响, 对其他股市不能产生直接影响。可见, 近年来中国股市已经对世界股市产生了一定的影响, 但程度不大, 而世界主要股市均对中国股市有直接影响。

三、结论及影响因素分析

检验结果所给出的协整关系及因果关系可以看出, 中国股市和世界股市虽然存在一定的关联性但这种关联性的检验结果并不显著。可以认为, 我国股市依然保持了一种相对独立的走势特征。但短期波动已呈现出了较强的均值回复现象, 可以认为世界股指走势的信息传递已经对我国股市产生了影响。

这种相关性主要来自市场信息传导的影响, 与近几年来我国企业海外上市密不可分, 其中不乏两地同时上市的公司。由于两地上市公司股价的比价效应, 再加上当前便利的信息传播渠道, 必然使得股指的波动呈现出一定的传递性, 从而使各地的股指出现一定的关联。另外还有一个重要的因素就是我国近几年来实行的QFII和QDII制度, 在一定程度上加快了国际和国内资本的流动和融合, 也为国内和国外股市之间相互影响的加强提供了动力。

当然, 对我国证券市场和世界市场整体走势的比照研究, 其目的并不是为了追求和世界主要股市的趋同, 而是分析考察我国证券市场的发展状况。从当前我国股市的发展现状看, 规范和发展依然是我国证券市场的重中之重, 而其中完善制度、健全法律又是当前最为重要的课题, 对于由市场支配和反映市场特征的波动和趋势, 则无需我们刻意为之, 而是要靠市场这只无形之手去掌控和把握。

参考文献

[1]王晓芳, 卢小兵.中国股市是否实现了与世界同步[J].经济经纬, 2007 (2) .

[2]郑湄, 苗佳.应用协整检验对中国股市及美、英股市联动关系的分析[J].山东社会科学, 2004 (12) .