社保基金的投资运营

社保基金的投资运营（精选8篇）

篇1：社保基金的投资运营

证券日报昨日报道，社保基金投资动向时时牵动市场，尤其半年报变化更为引人瞩目。随着半年报披露进入尾声，社保基金投资现新变化。截至上1交易日，据已披露中报前十大流通股股东披露显示，传媒(16.67%)、食品饮料(10.61%)、国防军工(10.34%)、通信(10.17%)、采掘(10.00%)等五大申万一级行业今年中期获得社保基金新进、增持个股数量占行业成份股总数居前。

凰家炒股大赛方面，目前千金奖半月赛第二名“hjt003788”8月13日建仓人民网，20日买入浙报传媒和新华传媒，上1交易日调仓后加入了出版传媒，全仓持有传媒品种。截止今13:20，4只股票加权浮盈超21%，其中人民网浮盈超36%，新华传媒浮盈逾20%，头寸最少的出版传媒浮盈近10%。

其他选手操作情况如下：“bydd”上周五尾盘阶段止盈白云山和蒙草抗旱，买入科林环保、包钢稀土和凌云股份。“linyu460”上周四追入的佳电股份目前浮盈近20%，上周五追入的人民网目前微亏，暂未见操作。“cdh369”上周五买入的天舟文化、凤凰传媒与时代出版正在经历不同程度的震荡考验。

短线王“民营轰炸机”今早盘追入金风科技，该股午后维持涨停。“梦想界世”仍持有三六五网和浙大网新，对中资美股金融界遭美国机构利空报告之事件暂无明显反应，金融界上周五涨5.65%，继续沿5日均线演绎冲高回落的滞涨行情。

篇2：社保基金的投资运营

近年来我国社会保障事业发展迅速多层次的社会保障体系已基本建立到××年底包括全国社保基金、企业年金、基本养老保险个人账户基金等在内的各项社会保障基金积累规模已达亿元并在以每年亿元以上的速度增加。社保资金如同巨大的“蓄水池”汇集了巨额资金的同时也面临着保值增值的压力以全国社保基金为例××年按成本价核算的收益率只有按市值计算也只有而××年辽宁省“个人账户做实”后个人账户基金的投资收益率也只有总体而言目前我国各类社保基金的总体收益状况不容乐观。

资本市场能够为社保基金提供长期增值的运作机制这一点已为发达国家的实践所证实我们来看美国基金管理杂志提供的一组数据从到年美国投资于股

票市场的基金年收益率平均超过短期国债期限在一年以内而投资于债券市场的基金年收益率平均超过短期国债两者之间的相关系数为。事实上如果考虑通货膨胀因素的话短期国债的投资收益已是微乎其微。

社保基金的保值增值关系到成千上万退休人员的晚年生活责任十分重大。资本市场的高收益毋庸置疑但风险也相对较大。从年到××年我国证券市场的年平均收益是而标准差却高达。尤其我国的资本市场是一个新兴市场仍处在不断规范的过程中上市公司尤其是公司治理方面的问题较为突出股权分置、信息披露不透明、法规不健全、金融工具匮乏等等制度性的缺陷都使得大家对社保基金的投资风险问题尤为关注。

那么社保基金如何才能有效控制投资运作中的风险呢本文试图站在投资管理人的角度对此进行简要分析。事实上在笔者看来只要社保基金的管理人坚持从受益人的利益出发、以法规为准绳、建立起科学的风险管理机制投资风险是完全可以控制的。

首先社保基金必须树立正确的投资理念。

投资理念其英文本义是投资哲学哲学是人们的系统化的世界观和方法论投资理念本质上指的是投资人对投资目的和投资方法的认识。投资理念包含两个层面一是为什么要投资二是怎样投资。

社保基金的性质要求其投资在保证安全性、流动性的前提下实现基金资产的增值。因此社保基金进入资本市场首先必须确立正确的投资理念在我们看来其核心可以归结为十二个字——“安全至上、谨慎投资、长期增值”。

众所周知收益和风险是一对孪生兄弟。社保基金作为长期性的战略投资者不可能去“追涨杀跌”而必须遵循谨慎、分散风险的原则理性投资耐得住寂寞着眼于长远。不能片面地追求高收益也不能一味地拒绝承受适度风险社保基

金的管理者受托人必须根据资金的性质和受益人的偏好确定适度的风险收益目标在此基础上努力实现收益稳定下的风险最小化或者是风险预算下的收益最大化。

其次社保基金需要合适的投资方针和产品。

无论是哪一类社保基金受托人需要根据委托人的要求制定投资方针投资管理人需要根据投资方针设计产品。在投资方针中受托人必须为社保基金确立适度的风险收益目标找到合适的业绩基准和跟踪误差的目标范围。

这里必须注意以往那种只重视绝对收益率的观念需要改变。社保基金作为资金庞大的机构投资者必须建立起科学的业绩评价体系通过与基准比较、与同风格类基金比较、考察风险水平和过往业绩的一贯性等方法发掘优秀的投资管理人避免误入那种只根据历史回报选择管理人的“业绩陷阱”。

资产配置比例限制也是投资方针

中的重要内容。资产配置解决的是资金在股票、债券、现金等不同金融工具上的配置比例问题国外对收益来源的研究表明资产配置能够解释以上的投资收益全国社保基金投资管理暂行办法、企业年金基金管理试行办法等法规都对社保基金的投资比例进行了严格限制前者确定的股票投资上限是后者是事实上社保基金管理人严格遵守法定的配置比例能够有效规避市场的系统性风险。

投资方针明确后就需要投资管理人为社保基金“量身定做”投资产品。我们认为产品设计的前提是社保基金的需求设计社保产品需要充分考虑两方面的因素一方面是内部因素如资金性质、法规合同限制、运行模式、基金收支预测等另一方面是外部因素如投资对象特性、市场情况、投资策略等在风格特点上社保产品应该能满足中长期投资需要风险介于存款国债和股票之间预期收益高于存款国债。

最后风险控制必须贯穿于社保基

金投资运作的全过程。

企业年金在市场运作过程会面临各种各样的风险。从外部看年金可能面临利率变化、通货膨胀、市场波动等风险在管理者内部则面临着战略风险、执行风险、治理结构风险、法律风险等等。这就需要我们对各种风险进行识别和度量明确责任、分类管理实现风险控制的标准化、流程化和制度化。

篇3：社保基金的投资与运营

一、我国社会保障基金运营的现状分析

2005年期初全国社保基金余额1659.86亿元, 期末总额为1954.27亿元, 净增加294.41亿元, 其中:财政拨入资金净增加228.70亿元, 投资收益转入增加52.90亿元, 社保基金投资入股交通银行产生的股权资产准备12.80亿元。而其直接投资资产1387.58亿元, 占比65.52%;委托投资资产730.29亿元, 占比34.48%。

我国社会保障基金的实际投资组合收益率较低, 投资效果较差。虽然近几年我国社保基金投资收益率维持在2.61%以上, 但如果加上通货膨胀及工资水平上涨等因素对货币价值的影响, 社保基金实际投资收益率比较低, 2004年甚至为负值。

二、我国社保基金投资运营方面的问题

1. 社保基金规模不够大, 资金不充裕。

由于基金的筹集主要是依靠征收相关的费用和国家财政拨款, 资金来源不足, 规模不够大。根据劳动和社会保障部公布的2004年度劳动和社会保障事业发展统计报告, 我国养老保险收缴率进一步提高, 全年的的养老保险基金收入比上年增长15.7%, 但资金需求进一步扩大, 全年基金的总支出达3502亿元, 比上年增长

12.2%。

2. 投资渠道单一, 偏低的收益率难以实现基金的保值增值。

目前, 社保基金的投资工具主要有银行存款、购买国债。虽然银行利率有所提高, 银行存款的收益比以往有所增加, 但投资回报率仍然偏低, 无法抵御通货膨胀的侵蚀, 购买国债也难以规避通货膨胀的风险;以2004年的一年期存款和三年期国债为例, 二者的利率分别为2.25%和2.68%, 远远低于当年的通货膨胀率。另外, 银行存款和国债的比例过高, 影响了基金的盈利。以2004年为例, 我国社保基金中银行存款和债券投资的比例分别为39%和33%, 按《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定, 企业债券和金融债券投资比例不得高于10%, 那么社保基金中, 国债投资至少为33%, 银行存款与国债在社保基金中占到72%, 而其投资回报率无法抵御当年3.90%的通货膨胀率, 这是造成2004年社保基金真实投资收益率为负值的主要原因。

3. 我国社保基金投资运营体制不健全, 资本市场不成熟。

一方面, 未建立统一的社保基金投资运营机构, 也就不可能对社保基金投资的效益性做出科学的预测;也缺乏更加全面、科学的投资法律、法规的约束来避免社保基金投资领域中的低效率和道德风险;另一方面, 我国的债券市场规模小, 股票市场也有待规范, 要想实现社保基金的保值增值, 还需进一步改善社保基金投资的市场环境。

4. 社保基金管理不规范, 监管混乱。

目前我国社保基金的监管弱化, 缺乏统一的行政监管和社会监管机构, 对拨放的财政性资金缺乏全程的跟踪监督。财务管理制度、会计核算制度也不健全, 使政府对社会保障基金的筹集和使用缺乏监控, 资金使用过程中也缺乏安全意识和保值增值责任, 挤占、挪用、浪费的情况比较严重。

三、国外社会保障基金运用的成功经验

国外对社会保障基金的运用, 主要是指将其资金一部分投入资本市场, 实行市场化运作, 一般侧重于安全性较高的投资品种, 一方面在充分分散风险的基础上提高投资收益率, 另一方面为资本市场提供长期、稳定的资金。但由于社会保障基金的特殊性, 各国又把其投资安全放在首位, 对投资品种、投资比例都有严格的限制, 目的是在控制好投资风险的前提下提高投资收益。

美国作为全球资本市场最发达的国家, 其养老金与资本市场的关系可以给我们很多启示。根据美国退休养老计划的相关规定, 有关机构和部门必须为个人投资者管理好退休养老金, 在这种情况下, 计划出资人通常会提供一些基金公司、银行或人寿保险公司等金融机构发行的金融产品来帮助雇员管理退休养老金。由于基金公司能够提供日常报价等服务, 再加上投资基金在证券法和税法等严格监管下进行分散投资, 既有规模经济和专业理财的优势, 又有保障安全的运行规则和标准, 所以, 投资基金自然成为养老金保值增值的理想选择。美国的投资基金不仅在资产的短期管理中作用很大, 在基金的长期管理和运作上也占据主导地位。

众多的投资基金专家选择股市, 是因为股票是所有投资工具中最好的投资品种, 可以分享经济发展的成果。按照尼克的计算, 美国在1926-1996年的71年间, 尽管股市经历了多次大起大落, 但股票市场的年复利收益率还是达到10.7%, 而政府债券的复利收益率仅为5.1%, 不到股市收益的一半。

四、基于安全视角我国社保基金投资渠道相关制度安排

1. 继续扩大社会保障的覆盖面, 为社保基金的筹集建立更宽阔的来源基础。

健全的社会保障制度, 必须覆盖到城镇各类职工, 使全体劳动者都能享受社会保险, 这是维护职工合法权益的基本要求。近年来, 全国各地集中力量进行了扩大覆盖范围的工作, 取得了积极进展, 但是离实现全覆盖的目标还有很大差距。所以要继续加大扩展社会保障覆盖面的工作力度, 将应参加社会保障的单位和职工全部纳入社会统筹。重点是鼓励和动员私营企业、个体工商户和“三资”企业进入社会保障范围, 使这些企业的职工享受社会保障的各项待遇, 推动社会保障基金的统筹与运营。

2. 拓宽投资渠道, 创新投资工具。

当前, 政府运营社保基金的手段主要是存入银行和购买国债, 不能适应社保基金保值增值的要求。随着个人账户和补充保险基金规模的扩大, 放宽投资限制、进入资本市场、扩大投资空间, 就成为客观需要。从国际经验来看, 社保基金的投资领域一般从安全性高的领域逐步向收益较高、风险较大的领域过渡。为了分散投资风险, 一般注意采取众多的投资组合。我国社保基金的投资领域, 要逐步从安全性较高的政府债券向外延伸, 购买一些公司债券和选择一些大额公司股票进行投资。在具备一定的投资经验后, 可以选择一些小型股票、一小部分的风险投资和实业项目, 如房地产等。由于我国缺乏海外投资与利用指数化投资、风险投资等新型投资工具的经验, 可以适当允许国外的投资公司参与社保基金的运营, 最大程度地提高社保基金的收益率, 实现基金的保值增值。

3. 建立社保基金专业投资机构, 创建基金投资监管框架。

社保基金必须进行投资运营, 参与到资本市场中去, 才可能实现基金的保值增值。但是, 以个人账户和补充保险为主的社保基金, 必须逐步过渡到完全的专业机构来运作。这些专业的基金运营机构要有董事会、专业的理财队伍, 建立基金托管人和充分的监督控制机构。政府主要对基金的安全性、最低收益率做出规定, 运营方面由专业机构负责。随着资本市场和基金管理机构的日趋成熟, 可以逐步放宽对投资方向、比例的限制, 为基金公司创造更大的运营空间, 以实现基金的保值增值。

4. 加强社保基金的运营监管, 确保基金安全。

篇4：我国社保基金运营中的问题及对策

关键词：社保基金；问题；措施

中图分类号：F84文献标识码：A文章编号：1671-864X（2016）08-0071-01

一、我国社保基金运营的现状及意义

社保基金是由全国社保基金理事会管理的，由国有股减持划入资金及股权资产、中央财政拨入资金、经国务院批准以其它方式筹集的资金及其投资收益形成的由中央政府集中的社会保障资金。

社保基金的安全稳定运营关系到人民群众的切身利益和国家的稳定发展。我国的社保基金由养老、医疗、失业、工伤和生育基金构成。改革开放以来，我国的社保基金总量不断增加，社会保障事业取得巨大发展的同时，又面临着新的任务和挑战。

二、我国社保基金运行管理存在的问题

（一）社保基金征缴困难。

一方面，我国的民营企业对社保基金的征缴缺乏积极性，认为这会加重企业的负担。有些国有企业由于自身经营状况的问题，并未能及时为员工缴纳社保基金。而事业单位由于其资金来自国家拨款，也缺乏缴纳的积极性。

另一方面，我国社保基金的征缴缺乏足够的力度。地方政府面对社保基金少缴、欠缴等行为并没有采取强有力的征缴措施，给征缴工作带来了盲区。

（二）地方政府对社保基金的运营缺乏监管。

地方政府对社保基金对社保基金运营的监管不够重视，监督环节薄弱，地方政府对社保基金运行的监管缺乏必要的认识，并没有设置完备的与监管相匹配的机构，相关从业人员缺乏专门的业务素质和能力。另外，社保基金被挤占挪用的现象时有发生，极大的威胁到社保基金的安全运营。

（三）社保基金面临严重的保值增值压力。

长期以来，我国的社保基金主要投资于银行存款和购买债券。随着我国的人口老龄化进一步加深，人口红利正在逐步消失。传统的投资渠道的收益已经不能满足社保资金的递增需求。社保基金面临着越来越大的缺口，给社保基金的保值增值带来巨大的压力。

我国的经济增长进入新常态以来，央行进一步降息，银行利率已经远远低于工资增长率和CPI的增长率，这意味着存入银行的巨额社保基金不但没有达到增值的目的。未来三十年，是我国人口老龄化的高峰时期，如何提高社保基金的收益率，是一个刻不容缓的问题。

（四）从业人员缺乏专业知识，业务能力偏低。

好的制度需要好的人员来维持。在我国社保基金的运营过程中，从业人员的业务能力偏低，缺乏相关知识，不能满足我国社会保障事业的发展要求。各级市县政府由于经费和人员编制的问题，并没有配套相关的从业人员，或者相关从业人员配套不足。

（五）社保基金管理信息披露迟缓，缺乏来自各方面的监督。

社保基金的安全关系到每个参保人员的切身利益，及时的获知社保基金运营的相关信息是每个参保人员的权利。在现实的运行当中，部分地区缺乏必要的社保基金运行披露制度，社保基金的披露制度不健全，信息的披露不及时、不规范、缺乏透明度，社保基金的运营并没有纳入社会公众和监督机构的双重监督之下。虽然各级政府间都成立了相关的监督机构，但是机构之间缺乏沟通和信息的交流，信息反馈迟缓，造成了行政资源的浪费和行政效率低下。

三、规范我国社保基金运营的建议和措施

（一）加强社保基金相关的立法工作。

党的十八大以来，中国政府全面推进依法治国，进一步规范社会秩序，使人民生活的有法可依，社保基金的规范运营也必须有法律的支持才能得到更好的保障。要进一步完善社会保障事业的立法工作，发挥法律对社保基金运营的监督作用，监管更有效力。制定框架性的法律和相关配套法律，并继续制定与之相匹配的规章和细则，保障制度的有效运行。

（二）提高社保基金的征缴力度。

社保基金的征缴对社保事业的发展有着重要的意义，足额的社保基金是社保事业发展的强大物质基础。我国的社保基金管理部门要加强自身的部门建设，加强对社保基金的管理。积极探索使用新技术、新方法，对参保单位缴费数和参保人数做好记录工作，对资金的使用做好记录，避免社保基金的挪用占用。

（三）提高从业人员的职业素养。

培养从业人员积极认真的工作态度，加强职业技能的培训和业务知识的拓展普及。加强从业人员的职业道德培训，提高从业人员的个人素质和道德修养，提高从业人员的工作效率。

积极引入人才，加强从业人员队伍建设，培育专业化的从业人员团队。积极引入新技术，特别是发挥互联网在社保基金运行中的作用。促进社保基金运营的专业化，信息化。

（四）拓宽监管渠道，加强非现场监管。

传统的监管手段存在着覆盖面窄、效率低、能力弱等问题。为了保证社保基金的安全和稳定增值，要充分利用互联网技术，开发监管软件，提高精准监管的能力。运用现在信息手段实时监控社保基金各个环节的问题。把现场监管和非现场监管结合起来，加强事前、事中、事后全程监管，加强监管工作的规范化，推进基金监管的科学化，规范化。

（五）改进社保基金的投资方式，促进社保基金保值增值。

社保基金的保值增值是关系到社保基金安全的重大问题。不仅关系到社保基金的保值增值问题，还关系到社保基金的长久发展问题。要改变传统的单纯依赖银行存款和购买债券等方式，拓展新的社保基金投资渠道，提高社保基金的投资收益，缓解社保基金的支付压力。

四、结束语

社保基金的运营关系着我国的国家稳定和人民生活水平的提高，为国民经济的持续健康发展提供持久的动力。以上是作者对我国社保基金运营中的一些问题级对策，希望能对我国社会保障事业的发展有所贡献。

参考文献：

[1]杨晓静.我国大学生就业问题分析及对策研究[D].山西师范大学，2009.

[2张克晴.中国社保基金投资运营与监管研究[D].西南财经大学，2009.

[3]邹松建.当前大学生就业难现象分析及对策研究[D].华中师范大学，2005.

篇5：社保基金的投资运营

请看新华社的报道：

Chinas national pension fund has been approved by the countrys State Council to invest in industry funds and private equity funds, the National Council for Social Security Fund (NSSF) said Thursday.

本周四，全国社会保障基金理事宣布，全国社保基金可投资于产业基金和私募股权投资基金。

The pension fund could invest both in industry funds approved by the National Development and Reform Commission (NDRC) and market-oriented equity funds filed with the NDRC, the NSSF said in a statement posted on its website.

全国社会保障基金理事会在其网站声明中表示，社保基金可以投资于国家发改委批准的产业基金以及在国家发改委备案的市场股权投资基金。

上述报道中，pension fund就是“社会保险基金”，industry fund是“产业基金”，指的是一种向特定投资者（通常是机构投资者）以私募方式筹集资金，主要对未上市企业进行股权投资的集合投资方式。private equity fund是“私募股权投资基金”，是指通过私募形式对非上市企业进行权益性投资，投资者按照其出资份额分享投资收益，承担投资风险。

篇6：我国社会保障基金的投资运营现状

我国社会保障基金的投资运营现状

一、投资机构

当前我国社会保障基金主要是由全国社会保障基金理事会进行投资运营的，而全国社会保障基金为中央政府集中的国家战略储备基金，由中央财政拨入资金、国有股减持或转持所获资金和股权资产、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益构成。

二、投资范围及方式

基金境内投资范围包括：银行存款、债券、信托投资、资产证券化产品、股票、证券投资基金、股权投资和股权投资基金等。

基金境外投资范围包括：银行存款、银行票据、大额可转让存单等货币市场产品，债券，股票，证券投资基金，以及用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具。

基金投资方式：由社保基金会直接运作与社保基金会委托投资管理人运作相结合。委托投资管理人管理和运作的基金资产由社保基金会选择的托管人托管。通过战略和战术性资产配置对资产结构实行比例控制。

从整体的投资组合来看，社保基金的投资主要集中在银行存款和债券投资上，同样我国也在逐渐放开对股市的投资。但据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定，按成本计算，银行存款和国债投资的比例不得低于50%，企业债和金融债的比例不得高于10%，证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%，我国社保基金的运营投资仍面对着巨大挑战。

三、投资收益

由表可见，我国的社保基金的投资收益还是十分可观的，但是部分年份还是收益较低，同样有些年份收益率低于通货膨胀率，造成了社保资金的实际亏损。在表中可明显看出在08年受全球金融危机的影响，投资运营甚至出现了负增长。

例：未满60岁的农民，如果选择了100元/年这一档进行缴费，加上每年不低于30元的财政补助，则每年注入个人账户的资金是130元。连续缴费15年后，每年可领取养老金857元，其中有660元是财政出资的基础养老金，回报率接近9倍。

探索建立个人缴费、集体补助、政府补贴相结合的新农保制度，实行社会统筹与个人账户相结合，与家庭养老、土地保障、社会救助等其他社会保障政策措施相配套，保障农村居民老年基本生活。2009年试点覆盖面为全国10％的县（市、区、旗），以后逐步扩大试点，在全国普遍实施，2020年之前基本实现对农村适龄居民的全覆盖。

计算方法

基本计算方式：男（60退休).工资=上缴总额/139+工资基数*工资平均浮动系数*上班年限%女（55退休）=上缴总额/170+工资基数*工资平均浮动系数*上班年限%

新农保（一律60岁）=（上缴总额+30*上缴年限）/139+基础养老金55元

折合起来，新农保才相当于城镇基本养老的月收入390左右的上缴养老标准。回收本金自然是最慢的，评价：新农保是给没有保险人的一种惠民政策，比个养老保险差不少。也许随着政策的改进，会慢慢变好。

四、基金筹集 新农保基金由个人缴费、集体补助、政府补贴构成。(一)个人缴费。参加新农保的农村居民应当按规定缴纳养老保险费。缴费标准目前设为一年100元、200元、300元、400元、500元5个档次,试点县(市、区)可以根据实际情况增设缴费档次。参保人自主选择档次缴费,多缴多得。省政府依据农村居民人均纯收入增长等情况适时调整缴费档次。(二)集体补助。有条件的村集体应当对参保人缴费给予补助,补助标准由村民委员会召开村民会议民主确定。鼓励其他经济组织、社会公益组织、个人为参保人缴费提供资助。(三)政府补贴。政府对符合领取条件的参保人全额支付新农保基础养老金。基础养老金分别由中央财政和试点县(市、区)财政按确定的标准给予补助。新型农村社会养老保险-基金构成新农保基金由个人缴费、集体补助、政府补贴构成。

个人缴费

参加新农保的农村居民应当按规定缴纳养老保险费。缴费标准目前设为每年100元、200元、300元、400元、500元5个档次，地方可以根据实际情况增设缴费档次。参保人自主选择档次缴费，多缴多得。国家依据农村居民人均纯收入增长等情况适时调整缴费档次。集体补助

有条件的村集体应当对参保人缴费给予补助，补助标准由村民委员会召开村民会议民主确定。鼓励其他经济组织、社会公益组织、个人为参保人缴费提供资助。

政府补贴

政府对符合领取条件的参保人全额支付新农保基础养老金，其中中央财政对中西部地区按中央确定的基础养老金标准给予全额补助，对东部地区给予50％的补助。地方政府应当对参保人缴费给予补贴，补贴标准不低于每人每年30元；对选择较高档次标准缴费的，可给予适当鼓励，具体标准和办法由省（区、市）人民政府确定。对农村重度残疾人等缴费困难群体，地方政府为其代缴部分或全部最低标准的养老保险费。甘肃新型农村社会养老保险试点试行办法第二条年满16周岁以上(不含在校学生)、未参加城镇职工基本养老保险的农村居民，可以在户籍地自愿参加新型农村社会养老保险(以下简称新农保)。年满60周岁以上的农村居民个人不再缴费，直接享受中央财政补助的基础养老金，但其符合参保条件的子女应当参保缴费。

第三条新农保制度坚持“保基本、广覆盖、有弹性、可持续”；从农村实际出发，低水平起步，筹资标准和待遇水平与经济发展及各方面承受能力相适应；个人(家庭)、集体、政府合理分担责任，权利与义务相对应；政府主导和农民自愿相结合；有利于与村干部养老保险、被征地农民养老保险和城乡其他社会保险制度相衔接等原则。第四条新农保制度实行个人账户和基础养老金相结合的制度模式，采取个人缴费、集体补助、政府补贴相结合的筹资方式。

第五条新农保制度实行县级统筹。

第二章养老保险费筹集

第六条新农保采取按年缴费的方式缴纳。

(一)个人缴费。符合参保条件的农村居民应当按规定缴纳养老保险费。缴费标准暂设为年100元、200元、300元、400元、500元5个档次，各地根据实际情况可适当提高缴费标准。参保人自主选择档次缴费，多缴多得，长缴多得。

(二)集体补助。有条件的村集体应当对参保人缴费给予补助，补助标准由村民委员会民主确定。鼓励其他社会经济组织为参保人缴费提供资助。

(三)政府补贴。国家财政对符合领取条件的参保人全额支付基础养老金。省级财政按照实际参保缴费人数每人每年补贴30元。允许有条件的试点市州、县市区对选择较高缴费档次的给予适当补贴，具体办法由市州政府制定，报省新农保试点工作领导小组批准后实施。

第七条对农村重度残疾人等缴费困难群体，由试点市州、县市区政府负责为其代缴部分或全部最低标准的养老保险费。具体办法由有试点县市区的市州政府确定。

第八条新农保制度实施时，年满16周岁且不满45周岁的农村居民，按年缴费，累计缴费年限不得低于15年；年满45周岁以上的农村居民，至60岁时累计缴费年限不满15年的允许补缴，补缴时,政府补贴部分由试点县市区政府承担。

第三章个人账户

第九条试点县市区社会保险经办机构负责为参保人员建立个人账户。个人账户资金包括：个人缴纳的养老保险费；村集体补助资金；其他经济组织资助资金；省、市州、县市区财政补助资金；利息收入和其他收入。

第十条参保人员跨统筹区域转移养老保险关系的，个人账户中的资金全部转移。

第四章养老保险待遇

篇7：社保基金的投资运营

财政厅社保处

[内容摘要]长期以来，我国对社会保险基金实行单一安全、十分谨慎的投资政策。随着时间的推移和物价的持续上升，社会保险基金的保值增值问题引起社会的广泛关注。本文通过分析社会保险基金投资运营的紧迫性，梳理我国社会保险基金投资运营过程中存在的问题，借鉴国外的运营经验，结合我国经济社会发展实际，从基金管理制度设计、投资主体、投资领域、投资工具、风险规避等方面，把社会保险基金投资运营与培育金融市场、健全法律框架、完善社会保障体系有机结合，实现社保基金持续健康发展。

[关键词] 投资收益 投资组合 运营机制 运营监管

一、社会保险基金投资与运营的涵义及意义

（一）社会保险基金投资运营的涵义

社会保险基金（以下简称“社保基金”）是按照国家法律、法规，由缴费单位和缴费个人按规定缴纳以及通过其他合法方式筹集，用于支付劳动者因暂时或永久丧失能力或劳动机会时所享受的保险金和津贴的专项资金，具有一定的强制性、对应性和有偿性。社保基金投资运营，是指社保基金管理机构或其委托的投资机构，将暂时闲臵、积累的部分社保基金直接或间接投入国家法律、政策许可的金融资产或实物资产，通过合理、充分投资运营社保基金获取有效收益，确保国 1 家为举办社保事业筹集资金保值增值的一种投资行为。

随着社会经济的发展，社会保障制度逐步实行城乡统筹发展，社会保险从城镇延伸到农村，已经从传统的城镇职工养老保险为核心的五项保险扩大到包括城镇居民医疗保险、新农合、城乡居民养老保险在内的多项目、多层次的社会保险，社保基金规模不断扩大。由于部分社会保险制度设计是完全积累型或部分积累型的（如养老保险基金），且基金支付周期长，因此对基金进行有效的投资运营，确保基金保值增值的要求尤为强烈。

（二）社保基金投资运营的重要性和紧迫性

1、基金的贬值现状亟待基金投资运营

社会经济发展过程中通货膨胀是不可避免的经济现象，研究表明，经济增长率与通货膨胀率总是相伴而生的，高经济增长下既可能出现高通货膨胀率，也可能会有低的通货膨胀率。一方面，以货币形式存在的社保基金呈现贬值的风险，以我国目前地方社保基金运营模式看，虽然通过定期存款或购买国债的方式取得一定的利息收入，但从全国基金运营情况看，地方社保基金平均收益率只有2%左右①，远远低于通货膨胀率，形成基金现实贬值的现象；另一方面，通货膨胀会导致社保待遇水平的不断提高，由此带来社保基金支出的不断增加。我国2010年底社保基金滚存结余共2.14万亿元②，若将社会保险基金投入社会再生产过程，由此带来社会总生产的增长，从而起到加速经济发展的作用，有效化解货币贬值的风险，实现社保基金的保值增值。

2、人口老龄化的快速增长亟待基金有效投资运营

①②国家审计署2008年11月公布的统计结果 财政部公布的2010年社保基金决算数据 按照联合国对老龄社会的标准，中国己经跨入了老龄化国家的行列，养老金、老人医疗、老人福利等支出都将大大增加，加重社保基金的压力，基金的当期收支结余将逐步减少。我国目前60岁以上老龄 人口占比为13.3%③，根据世界银行预测，2030年我国城镇企业退休人员与在职职工人数之比将达到48.95%；2050年将增加到55.46%，养老金的支出将大幅度增加，而基金缴费收入也随着赡养率的变化相应减少，中国经济将受到“银色浪潮”的冲击。同时，随着人民生活水平的提高，人民对社会保险的要求却不断提高，社会保险支出量呈迅速上升态势。社会保险制度能否实现可持续发展，这就迫切需要合理有效运营社会保险基金，通过投资收益增加基金来源，使积累的基金不断创造出新的价值，抵御基金支付风险。

资料来源：郑秉文《社会保障制度改革与发展》

3、资本市场环境的规范发展亟待社保基金投资参与

虽然我国多层次资本市场正在大力推进,但相比发达国家还远远不够。目前资本市场的投资工具有限，缺少避险工具，基金投资缺乏具有稳定回报的中长期品种，在转变经济发展方式时期，促进资本市 ③中国老龄办8月16日在北京发布《2010中国老龄事业发展统计公报》 场规范运作、完善资本结构，建立社保基金投资收益的长效机制，是实现经济发展的必由之路。英国经济学和金融学教授、伦敦证交所特邀研究员菲利浦〃戴维斯提出：社会保险基金能够强化资本市场中的长期性投资，提高资本配臵效率，并引导金融结构的创新和市场结构的现代化。巨额的社会保险基金进入金融市场时，使资金市场上多了一个竞争对手，促进投资工具和投资组合的优化重组，推动资本市场结构性调整，同时鼓励基金管理公司等金融中介机构竞争，不断创新金融工具及衍生产品，提高资金运营的经济效益，促进资本市场的健康稳定发展。

4.社保基金模式的转变亟待社会保险基金投资运营

实现“收支平衡”是社保基金运行的基本原则，这种平衡可以是“现收现付”的横向平衡，也可以是“基金积累”的纵向平衡。以现收现付模式筹集基金进入基金的存续期短，理论上受通货膨胀的影响较小；而以完全积累或部分积累模式收集的基金存续期较长，基金积累数量比较大，受通货膨胀影响的因素极大。以企业职工养老保险为例，其模式为统筹基金加个人账户，为规避基金支付风险，近年来对虚拟的个人账户逐步做实账户的试点省份进一步增加，资金量逐步加大；再以新型农村社会养老保险为例，其筹资为完全积累模式，个人账户资金完全沉淀，在短短的试点启动初期，覆盖面为23%的情况下，基金结余就达到464.7亿元④，若不能有效保证此项积累基金的保值增值，以当前的通货膨胀率和存款收益率比较，就会造成事实上的贬值，在若干年后老龄化高峰到来支付养老金时，则需通过调整费率或增加政府投入方式来解决，将会给社会保障制度的持续发展和政府财政带来极大的压力。

二、我国社保基金投资运营的现状及问题分析

④财政部公布的2010年社保基金决算数据(一)我国社保基金投资运营现状

我国社保基金来源主要由缴费收入、财政补贴收入和利息收入等组成。由于城镇职工基本医疗保险、失业保险、工伤保险和生育保险等四项社会保险在制度设计上都是现收现付制，不需留有过多的资金结余，而企业职工基本养老保险、新农保基金等则属部分积累制，各项社保基金结余中养老保险基金占主要部分，故本文提及的社保基金投资运营主要是以养老保险基金为代表的社保基金投资运营为主，就其投资运营情况进行分析研究。

1、我国社保基金投资运营政策规定

（一）建立初期投资运营规定：我国目前对地方社保基金投资运营采取了较为安全稳健且严格的限制性规定。《国务院关于建立统一的企业职工基本养老保险制度的决定》（国发[1997]26号）规定，基本养老保险基金结余额，除预留相当于2个月的支付费用外，应全部购买国家债券和存入专户，严格禁止投入其他金融和经营性事业。1999年，财政部、原劳动和社会保障部《关于印发<社会保险基金财务制度>的通知》（财社字[1999]60号）和《企业职工基本养老保险基金实行收支两条线管理暂行规定》中明确，社保基金结余额除预留相当于2个月的支付费用外，应用于购买国债和存入专户，任何地区、单位和个人不得利用基本养老保险基金在境内外进行其他形式的直接投资或间接投资。2005年，国家规定做实企业职工基本养老保险个人账户（以下简称个人账户）中央财政补助部分可由地方委托社保基金理事会投资，由社保基金会承诺一定水平的收益率。

（二）逐步完善时期相关法律规定：2010年，新出台的《社会保险法》中进一步明确：社保基金在保证安全的前提下，按照国务院规 5 定投资运营实现保值增值,不得违规投资运营，将社保基金安全管理运营臵于更高的战略地位，从立法原则、立法思路、具体的法律条文及法律有效实施的高度予以重视。对地方各级积累的社保基金仍然按原规定实行保值运营，同时对部分省份做实个人账户养老保险基金委托全国社会保险基金会投资运营做出了具体规定，进一步明确资金的性质、来源和支付、投资范围、管理监督等，对我国社会保险制度的稳定运行和可持续发展，提供了重要的法律及制度保证，社保基金投资运营管理开始走上法制化轨道。

综上，目前社保基金的投资渠道有三种：一是银行存款，包括银行活期存款和定期存款；二是国家债券；三是做实个人账户基金的中央财政补助部分可委托社保基金会投资运营。除此之外，目前不允许任何其他投资形式。

2、我国社保基金的投资运营情况

2010年末，我国五项社保基金收入总规模达1.7万亿元，总支出为1.3万亿元⑤，各地社保基金投资运营收益主要体现在每项基金的利息收入中，根据有关数据显示，我国社保基金的“年平均收益率不到2％”，远低于同期通货膨胀率，地方社保基金积累部分实际上长期处于贬值的困境之中。如此庞大的基金结余，如何应对基金当期支付缺口等隐患，确保基金安全完整、保值增值更是政府的重要职责所在。

（二）我国社保基金投资运营中存在的问题

1.基金投资运营制度障碍直接影响基金运营。我国在逐步建立完善社会保险制度时，社会主义市场经济体制还不健全，基金投资方式还不完善，从保障基金的安全性着眼，对社保基金的投资运营实行严格的限制，在社保基金制度设计限定了投资工具和单一的投资渠道，⑤财政部公布的2010年社保基金决算数据 形成投资渠道窄、投资收益率低、运营效果不明显的现状。如地方社 保基金只允许投资国债和银行定期存款，其回报率不足以抵御通货膨胀风险。在资本市场发育的初期，防范风险的能力较小，鉴于社保基金的特殊性，对其投资范围作出限制是必要的，但是随着基金收入规模的增加、基金支出压力的增大，不应当成为一个长期的投资运营制度选择。

2.资本市场发育不完善是影响投资运营效果的重要因素。一是市场投资体系不健全。我国目前资本市场仍处于发育阶段，投资工具有限，投机气氛较浓，缺少避险工具，缺乏具有稳定回报的中长期品种，只有现货市场投资交易,即股票、债券等,其他金融衍生品市场不健全。在现实中这种单方向的结构设计存在明显的弊端,不具备期货期权市场中特有的价格发现功能、套期保值功能和风险规避功能。二是资本市场运营管理不到位。资本市场运营中中操纵市场、内幕交易等问题时有发生，证券管理体制尚未完全摆脱审批经济的模式，缺乏统一、完善的证券法律体系、证券监督制度，信用环境有待优化、市场文化有待提高、资本市场运作有待规范、资本市场的结构有待完善，不健全的资本市场直接影响投资运营效果。

3.基金投资运营责任界定不利于基金投资市场化运作。一是投资责任不明确。我国社会保险基金的制度设计及其管理体制，没有明确用于投资的社保基金的类型和管理手段。从目前社保基金的管理机构设臵来看，社保基金的运营都是由政府组建机构来管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，基金投资收益兜底责任也是由政府承担，投资运营的市场机制未完全发挥。二是地方社保基金统筹层次不同易导致运营责任主体分散。由于各项社保基金统筹层次不同，基金的存 7 量规模不均衡，影响了基金运营的规模效益。以我省为例，目前除养老保险实行了省级统筹，失业、工伤保险实行市级统筹外，医疗、生育、城乡居民养老保险还停留在县级统筹阶段。统筹的层次不一致，影响基金存量规模，加之现有的管理体制也延长了管理的链条，增加了管理成本。导致基金管理主体不一，基金结余分散，若真正实施投资运营，则易形成责任主体分散，运营难度增大的现象。

4.基金投资运营管理体系不健全不利于规避基金投资风险。《社会保险法》已于7月1日起实施，但在基金投资运营方面仅对全国社会保障基金会提出了具体要求，地方社保基金如何投资运营在操作方面仍未明确。首先，投资运营与基金管理主体一致，易导致社保基金运作以行政干预为主，缺乏市场竞争，且政府对社保基金的保值增值负责，对基金的投资以安全性为主，缺乏追求利润最大化的内在动力。其次，管理体系不健全，没有完善的基金风险控制、投资管理监管体系，在基金的投资运营风险披露、风险补偿、投资准入、监管量化指标、专业人员要求等方面均未有制度性规定，投资运营管理体系构架还未到位。

三、国内外社保基金投资与运营情况及启示

综观世界各国社保基金的投资工具和方式很多，除了银行存款和政府债券外，还有公司股票、公司债券、房地产投资、抵押贷款、指数期货、实业投资等。在基金投资运营时基本按安全性、流动性、收益性、社会性等原则依次运营基金，以确保基金安全为首要前提，在足以应付基金支出的情况下，以促进社会协调和可持续发展为目标，进行中长期投资，增加基金收益。

（一）我国社保基金理事会投资运营模式

为做好社保基金储备工作，2000年，党中央、国务院决定建立“全国社会保障基金理事会”，负责管理运营社会保障资金，其筹资渠道主要是：地方委托运营养老保险做实个人账户基金、国有资产变现收入、中央财政投入资金、彩票公益金等，投资范围限于银行存款、在一级市场购买国债、其他投资需委托社保基金投资管理人管理和运作并委托社保基金托管人托管，包括上市公司流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。此外，经国务院批准，社保基金可进行海外投资。目前，社保基金会的货币资产投资比例为：银行存款和国债投资比例不得低于50%，其中银行存款的比例不得低于10%；企业债、金融债投资比例不得高于10%，证券投资基金、股票的比例不得高于40%。根据金融市场变化和基金投资运作情况，经国务院批准可对基金投资比例适时进行调整，社保基金的投资运营范围、工具得到进一步拓展。

从2003年起，我国逐渐委托基金管理人和托管人进行证券市场投资，依据《暂行办法》、投资管理合同和社保基金会制定的投资方针，对全国社保基金委托资产进行独立投资运作，取得了较好的收益。截至2010年，社保基金会管理的资产规模已发展到7766亿元，其中受托

2000年一2010年基金收益率和通货膨胀率对比折线图 9 %***51050-5-102001年2002年2003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年⑥

投资收益率通货膨胀率2010年

管理天津等9个试点省市养老保险做实个人账户基金566亿元。2010年当期权益投资收益321亿元，投资收益率4.22%。其中，已实现收益425亿元，交易类资产浮盈减少104亿元。成立以来，基金会累计收益2772亿元，年均投资收益率9.17%，高于同期年均通货膨胀率7个多百分点。预测到2015年，社保基金会管理的基金规模达到1.5万亿元，投资收益好于同业，与资产管理机构相适应的管理体制逐步建立。

（二）国外基金投资运营模式

1、政府机构直接投资运营管理模式

政府机构直接管理，即将社保基金委托给某一专门机构（如财政部）管理，并负责基金投资营运的基金管理模式，美国、日本等国的社保基金管理均属这种模式。这种管理模式的特点：一是社保基金管理与国家财政密切关联，或由财政部直接管理，或由财政部、社会保障部、劳动部及非政府人士组成的专门委员会管理；二是社保基金主要用于购买国债，大部门基金是作为政府预算计划的一个重要支柱而投向公共部门；三是投资风险由财政部承担，如发生基金收支失衡、投资损失，财政部必须通过政府其他收入来保证支付社会保险金；四 ⑥资料来源全国社保基金会官方网站提供 是社保基金的投资营运与财政收支平衡状态和国债市场密切相关，常作为弥补财政赤字的一个砝码。通过信托基金的方式对社保基金投资营运进行管理，必须在建立严格的法律和规则基础上，形成系统的管理程序。这种模式的优点是便于统一政策、统一制度、统一管理；其缺点在于难以获得较高的回报率和政府可能挪用而造成基金损失。

2、基金会投资运营管理模式

通过基金会形式组织管理社保基金，是不少国家采取的管理模式。如新加坡的中央公积金局，作为一个高度集中统一的基金会组织，既负责社保基金的日常支出，又负责实施基金管理和投资营运。国家通过中央公积金依法实施基金管理，同时作为公积金投资的信托人，遵循公积金法和信托法进行资金投放，基金投资营运主要投资于政府公债，旨在保证投资的安全和有效，同时使国家获得大笔资金投放于社会公益部门，投入经济建设，形成了增加积累—发展经济—扩大就业—提高工资—增加积累的良性循环，实现了经济发展与经济保障目标的协调与统一。这种模式的优点是个人账户的出资人就是基金会成员，对个人基金运作拥有一定的建议权，便于民主管理和监督。其缺点在于决策权力往往过于分散，对市场比较发达的国家和地区较为适宜。

3、商业经营性基金投资运营管理模式

商业经营性基金管理模式，是指由政府规划和投资并授权的基金公司组织实施社会保险的基金管理模式。主要以智利为代表，在一些拉美国家推行的基金管理模式。这种模式下的社保基金由专门的基金管理公司按照商业竞争性原则组织实施管理和投资营运。智利模式引入了竞争机制，在很大程度上改变了原有体制资金营运效果差、资金严重流失的弊端，为各国社保基金管理创立了一个新的模式。其主要 11 经营有三点：一是专人专户，一家公司负责一项基金计划，以实现基金运行的简化、透明化并强化监督管理作用；二是将社保基金的管理营运纳入严格法制化、规范化、制度化的轨道，通过规定最低准备金额、基金投资限额来实现基金的正常运行；三是建立有效的监控体系和制定严格的投资规则，以确保基金营运的安全性和盈利水平。这种模式的优点是基金管理与投资运营有机分开，政府不直接干涉，高收益率与其多样化的投资和灵活经营模式是分不开的，最终体现在投资收益较高、投资运营透明度强。其缺点在于需要加强监管，有一定的风险。

上述国家和包括我国社保基金理事会在内的之所以能取得较好投资收益，还要归功于以下几方面：一是投资组合的多元化。多种金融工具的运用，有利于分散风险，取得稳定收益；二是股票、基金和国外投资占有重要地位。这主要取决于金融市场的发育程度。金融市场发达的国家，投资于风险性大、收益高的股票和基金比例高；金融市场发展落后的国家，虽然主要以银行存款和政府债券为主，但其国外投资比重正在加大。从国际的实践情况来看，由政府主导的社会保险基金投资模式，虽然会有投资效率低下等现象，但具有比较明显的规模效应，减少市场参与成本，协助国家实现宏观经济目标。而通过市场化运作，竞争的压力使私营基金公司根据市场变化采取相应的投资抉择获得相对较高的投资收益，然而私营基金公司管理成本高、监管难度大，也存在一定风险。因此，完全的政府控制和完全的市场化管理都存在难以克服的缺陷，只有将政府与市场两种力量有机融合，才能更好地发挥其互补功能。

(三)关于社保基金投资运营的启示

1、规范投资运营环境是根本

政府在社保基金投资过程中，若不具有专业优势，很难保证社保基金的安全运作和实现保值增值的投资目标，这就要求通过科学合理的制度设计来规范投资运营环境，约束政府对于社会保险基金的投资运营行为，确保基金运营效益。智利、新加坡等国社保基金的成功运营，主要在于国家通过制度建设创造了良好的金融市场环境。智利在20年间由没有资本市场发展成为一个具有成熟资本市场的国家，部分国家养老金的海外投资有相当一部分是进入美国资本市场的，可见其规范的投资运营制度和运营环境对社保基金投资的影响程度。

2、确保基金安全是前提

社保基金的投资是以盈利为目的，但是其盈利的前提首先要确保基金安全，保证基金使用的流动性、长期性，即在社保基金的投资过程中，要以安全性为第一标准，是保障基金调度使用是有效投资的前提。如我国社保基金理事会，实施稳健投资的获利方式，依靠国家特殊的地位，通过国债、银行存款等一定持有比例使基金保持安全，同时在分散投资时以中长期投资为主，注重结合有效投资组合，以从稳健发展的上市公司获取收益，在确保安全投资下获得较高的投资收益。

3、明确投资渠道是关键

社保基金不同于其他的投机性基金，明确的投资渠道是确定基金投资方向和收益的关键，其投资运营不仅要追求经济效益，更要兼顾社会效益。日本等国家在社保基金投资时，往往把社会需要放在重要地位上，如需要向基础设施投资，虽然投资期较长，回报率一般，但社会效益显著。同时，将社保基金投资渠道转化为国家制定经济发展规划，实施基础设施建设以吸引外国投资所不可或缺的财政工具，通 过明确的投资渠道实现有效投资。

4、合理的投资组合是基础

各个国家社保基金投资和市场之间的关联程度不同，但是大多均通过多元化的投资分散风险，以获得较好的收益。法、德及拉美国家，在制订严格制度同时，逐步扩大投资范围，将社会保险基金结余部分投入银行储蓄、短期金融债、1年内到期的政府债券和货币市场基金这四种低风险、高流动性的投资工具。选择投资品种的原则以安全性和流动性为主，在此基础上比较收益率，确保收益最大化。随着社保基金改革的深入和条件的成熟，我国社保基金投资也应当考虑进行国际投资，合理组合投资。

5、联合监管机构是保障

各国都非常重视社保基金的安全，重视加强社保基金投资环境的优化，尤其是欧美国家和实行私营化运作的国家，鉴于社保基金的特殊性，其对于投资机构和行为的监管极为严格，通过完备的外部监督机构和监管机制，以规范严格的政府监管和来自社会的监督，确保投资的安全性、流动性和盈利性，确保社保基金投资收益，保障参保人的权益，发挥社会保险制度所固有的社会稳定器的作用。

四、完善我国社保基金投资运营的建议

根据我国社会经济发展的现状，借鉴国外的成功经验，我们认为我国社保基金投资运营体制建立的总体思路是：依次按照安全性、流动性、收益性、社会性的原则，即安全是前提，保值是基础，增值是目标，通过优化投资管理模式，优选投资工具，构建投资风险监控体系，建立一个效率优先的社保基金投资运营体制。

（一）发挥财政职能作用

1、发挥财政宏观调控作用。强化财政宏观调控及促进经济发展导向作用，将社保基金投资运营与实业投资、信托投资有机结合，使得大量社保基金注入资本市场，成为资本市场的主导力量，活跃市场交易，金融资本更加充实，培育和发展资本市场竞争优势，促进资本市场的规范与完善，为国家提供大量建设资金。同时，投资运营取得的红利、利息及资本收益，壮大社保基金实力，提高支付能力，使所有社保参保者直接受益，增强社保制度可持续发展后劲，最大限度地节省政府社会保障开支，且为政府的公共设施建设提供了一个主要的资金来源，成为政府进行宏观经济调控的一个有效政策或工具。

2、优化财政资源配臵作用。通过调整社保基金投资结构，调节资源在国民经济各部门之间的配臵，优化金融环境和社会资源配臵。从我国现实情况出发，考虑发行重点面向社保基金的包括机场建设、新能源开发、路桥建设等收益债券，以政府的信用为依托，以项目未来收入为保证，以项目收益作为偿还本金和支付利息的保证债券，既能有效分散投资风险，又将社保基金投向促进地方经济发展的基础设施和民生重点项目建设，促进国民经济产业结构合理化，推进以市场机制作用为手段的公共财政体系建设，充分发挥社保基金规模巨大和投资长期性的独特优势，加速社会经济发展，提高人民生活水平。

3、有效运用财政货币政策工具。一是通过财政税收优惠政策增加基金投资收益。通过对社保基金理事会、社保基金投资管理人管理的社保基金银行存款利息收入以及通过其他渠道取得的投资收入,全部纳入社会保险基金，实施所得税减免政策，以提高基金运营收益，增强基金抗风险能力。而对社保基金投资管理专门机构从事社保基金管理活动取得的收入,可按税法规定征收企业所得税。二是按照社会经济的发展实施相 15 应财政政策，将社保基金投资运营与相应财政政策、货币政策紧密结合，采用“自动”稳定装臵，以减缓经济的波动，如在经济形势严峻时，加大社保基金投入比例，加快经济增长，促进经济结构调整，改善就业环境，实现经济发展。从而建立多层次、多方位、多形式的宏观调控体系，调整产业结构，使社会总供需平衡，努力促进经济的稳定增长。

（二）完善投资体制机制

1、健全投资运营制度及法律体系。一是制定《社会保险基金投资法》，明确投资运营行政责任和刑事责任，明确投资主体、原则、方向、权限、比例、准入、收益、风险等,依法管理和规范基金投资，以加强和巩固社保基金战略储备性质、合理规划投资运营模式；二是修订完善社保基金投资管理制度办法，将地方社会保险基金纳入通盘考虑，统筹规划，分类制定，构建良好的金融市场环境，使长期投资者有稳定、完备、慎密的制度依据，使社保基金投资运营逐步规范化、法制化，在社保基金运行过程中真正做到有章可循、有法可依。

2、改革完善投资管理体制。一是理顺管理体制，明确各部门之间、中央与地方之间事权与财权的职能分工，各司其职，共同运营；二是规范投资运营。完善规范财务制度，严防资金管理漏洞。对当前运营现状及时清理，非国家规定投资范围的项目及时清理，限期收回，清理后按规定执行；三是组建专门机构运营。组建专门的“社保基金管理公司”或“委员会”，配备专职人员负责，接受政府有关部门业务指导，根据国家产业政策和宏观经济走势，确定投资方向、建立组合方案、进行效益评估、投入实施运营。

3、构建管理投资分离制衡机制。根据国家十二五规划，养老保险要逐步实现基础养老金全国统筹。因此，可探索建立社保基金管理和 16 投资运营相互分离的模式，按资金性质分别进行社保基金投资运营。全国社保基金会负责原筹资渠道和全国统筹的基础养老金部分的基金运营，省级及省级以下政府职能部门负责管理各项统筹基金，并委托专门机构负责省级统筹的社会保险基金结余和个人账户基金投资运营，实现社保基金的管理与投资相互分离、相互制衡。

（三）创新投资运营方式

1、构建多元化投资机制。一是推出社会保基金长期国债投资项目，如发行10年或10年以上社保基金长期社保国债项目。国债利率实行指数化浮动，盯住经济增长率、利率，通货膨胀等多种综合指数，实施动态调控。一方面提高社保基金保值增值能力，另一方面可增强国家对宏观经济及长期战略发展的调控能力，在安全与效益中取得双赢；二是采取“间接入市”方式，即通过购买投资基金的形式将社保基金交给专业性的资产管理公司进行投资理财。与直接投资股票相比，证券投资基金是分散投资，通过科学的投资组合，可以较高程度地回避非系统性风险；三是开发公益性投资项目。将社保基金投向促进地方经济发展的基础设施和民生重点项目建设，根据经济发展方式转变的现实形式，选择高新技术产业、生物工程、基本药物、环保产业、交通等对我国经济发展和民生保障有长远意义的关键领域，促进国民经济产业结构合理化，推进以市场机制作用为手段的公共财政体系建设，促进社会就业，带动社会就业并相应增加参保缴费人员扩大基金的来源，增加基金收入，促进经济良性循环。在依次做好上述投资项目的同时，可积极拓展海外市场，回避国内资本市场规模较小、不够完善的影响，通过建立相对自由的投资原则，在不同国家进行多元化投资，从而分散风险，获得较好的收益。

3、形成投资运营中长期规划。一是编制社保基金的整体和阶段性投资规划。根据全国社保基金积累与基金支付的阶段性特征，合理编制基金的长、中、短期投资战略和投资策略，确保基金的“三性”统一和效益最优。二是优化资产配臵。逐步拓宽投资工具种类、优化不同投资工具间的资金配臵比例，根据各投资项目的安全性、收益性等，合理组合确定投资时限，实现社保基金的投资收益最大化。

4、分类分层合理组合投资。由国外和社保基金理事会证券投资组合理论和经验知，当多种资产类型结合起来形成投资组合时,投资组合的期望收益率应为多个资产类型期望收益率的加权平均数。在我国，可根据不同类型社保基金的性质采取不同的投资策略。一是全国社会保障基金。省中央政府建立的社会保障战略储备基金，按照国务院批准的投资管理办法运作，这项基金要进一步做大，拓宽投资渠道，增加投资工具；二是“统筹基金”，该模式采取现收现付，承担确保当期支付的艰巨任务，要严格执行现行规定，结余基金原则上通过定期或购买国债的方式取得收益；三是“个人账户基金”，该模式采取完全积累，基金数额巨大且积累时间久，可通过投资国内国外金融市场或用于支持国家建设等来实现保值增值。根据不同基金采取不同投资方式，将银行存款与住房抵押等不动产投资有机结合，将国内投资与国外投资有机结合，有利于分散投资，控制投资工具的风险等级以及高风险的投资工具所占的比例，抵御投资风险，创建投资组合机制，实现投资收益最优化。

（四）有效控制投资风险

1、建立控险预警及信息披露机制。一方面，重视社会社保基金监管基础条件的构建，增大监管技术含量，提高监管的决策水平，加快 18 建设精算分析数据库、社会风险监管指标体系、监管法律法规信息库，加快构建社会保险基金运行的预警系统及其指标体系，构建基金监管的预警系统。另一方面，应定期向社会公布社保基金资产、收益、现金流量等财务状况;定期向财政部门提交社保基金财务会计报告、投资管理报告;同时，及时披露社保基金投资重大事件，如投资管理人减资、合并、撤销、解散、申请破产、或涉及重大诉讼等，对基金运营实施实时的动态监管。以帮助投资者做出理性的选择，减轻监管者的压力，规范社保基金受托人、管理人和保管人的投资经营行为。

2、建立风险准备补偿机制。将社保基金投资于资本市场，必然由于证券市场的价格波动而使其收益率变化不定，为保证社保基金最低收益的实现，建立相应的准备金制度，提取盈余准备金和风险准备金，同时由参与运营的各方当事人承担其职责相当的风险补偿。当基金实际回报率低于最低回时，由基金管理人与基金管理部门同补偿承担，首先用盈余准备金弥补;其次用风险准备金弥补;动用完盈余准备金和风险准金后，投资回报率仍低于最低投资回报率时，就要通过激励约束投资管理人，直到投资回报率达到最低收益标准。从国际经验来看，社保基金入市的各国也都要求投管理人按当年收取的委托资产手续费的一定比例提取投资风险准备金，专项用于社保金投资亏损的弥补。

3、建立投资运营准入退出机制。通过建立投资运营专业人才和机构的准入机制，通过相对独立的监管机构行使社保基金的监管职能，结合其行业运行特点、储备情况和管理现状等，严格选拔引进专业人才制度和运营机构资格选择认定，加快对已选拔的专业人才培养，明确投资机 构资质条件、基本组织方式及运营方式，对运营各类社保基金的机构实施有效的控制，对运营各类社保基金的机构实施有效的控制，以保证社保基金保值增值有效实施。同时，严格市场退出监管，在社会保障监管委员会、劳动社会保障行政部门等监管机关的共同参与之下进行，控制与减少社保基金投资营运的损失、维护基金权益人利益、恢复与保持社保基金投资市场秩序，增强社保基金管理的透明度．强化社会监督。

篇8：浅析我国社保基金筹措与运营现状

关键词：社保基金,基金管理,筹措运营

社会保障制度是经济发展的“调节器”, 是社会稳定的“安全网”;而社会保障基金是运行社会保障制度的核心, 是保障广大劳动者基本生活的基础。因此, 如何加强社会保障基金的管理, 实现社会保障基金的保值增值, 是从根本上解决社会保障资金的缺口, 是深化我国社会保障制度改革的关键之一。

一、我国社保基金投资运营现状

我国的社会保障基金主要包括三个部分:基本保障基金、全国社会保障基金和补充保障基金。基本保障基金包括:社会救助基金、社会保险基金、社会福利基金、社会优抚安置基金。其中, 社会保险基金是由企业和个人缴费形成的, 是社会基本保障基金中最重要的部分。

目前, 我国的社会保险已经实现广覆盖, 全国基本养老保险参保人数由1997年末的11203.9万增加到2008年末的21891.1人。随着参保人数的增加, 我国各项社会保险基金收入也有大幅提高, 从1998年的1623.1亿元增加到2006年的8643.2亿元, 增长了432.5%, 其中占社会保险比例最大的基本养老保险由1998年的1459亿元增加到2006年6309.7亿元。

二、我国社保基金投资运营存在的问题

(一) 人口老龄化带来社会保障基金筹集的巨大缺口

我国自20世纪70年代起大力控制人口增长, 出生率长期持续下降, 我国老龄化进程加速。预计本世纪40年代后期形成老龄人口高峰平台, 60岁以上老年人口达4.3亿人, 比重达30%;65岁以上老年人口达3.2亿多人, 比重达22%。届时每3—4人中就有1名老年人。同发达国家不同, 我国的人口老龄化属于未富先老。发达国家进入老龄社会时, 人均国内生产总值一般都在5000至1万美元以上。而我国目前人均国内生产总值已达到2000美元以上, 应对人口老龄化的经济实力还比较薄弱。

(二) 相关法律法规滞后

目前的缴费方法和缴费基数的大多是以部门、行业的规章的形式规定的, 并没有规范的法律和法规来保障基金的有效筹集。没有明确的法律规定, 使得相当多的企业在缴纳社会保障费的过程中出现违规现象, 如拖欠、漏缴、少缴甚至拒缴。有的企业有意隐瞒缴费基数, 造成少缴漏缴社保基金。筹集率低的现状使得基金的筹集无法为社会保障制度的正常运行提供及时、足额的资金, 从而将严重影响这种基金社会保障目标的实现。

三、解决我国社保基金问题对策思考

(一) 调整财政支出结构, 增加财政投入, 弥补支出缺口

中央财政对省级养老保险基金缺口的补贴数量, 应根据各省在职人员投保情况确定, 征缴工作做得好的省份, 提高补贴比例, 征缴不力的省份要适当减少补贴比例, 以督促各省加强征缴工作。根据财政部提供的数据显示, 2003年至2006年, 中央财政共安排养老保险专项补助资金2321亿元, 其中2006年安排774亿元, 较2005年增长42%。新增支出将重点用于应对人口老龄化冲击、支持困难群体参加基本医疗等社会保险、完善城乡社会救助体系、推进新型农村合作医疗制度以及加强基层卫生和公共卫生工作等方面。

(二) 投资于经济适用房建设

我们可以借鉴美国、北欧等国家把养老基金投资于房地产的做法。房地产投资是一种投资回收期长、资金需求量大的投资项目。目前我国对房屋的需求量仍然很大, 未来20年人口峰值将达16亿, 据建设部最新研究报告显示, 到2020年, 约3亿至3.5亿新增城镇人口需要解决住房, 近几年我国房地产业发展十分迅速, 房地产价格呈明显上升趋势。总之, 社会保障基金投资于政府的经济适用房建设, 既可以保障基金的安全性又能保障其盈利性。

社保基金作为老百姓“养命钱”的属性, 决定了保持其安全和完整是一个民生问题。社保基金被侵吞或挪用, 轻者会动摇社会公众对政府的信心, 重者会引起民愤, 引发社会动荡, 所以对此千万不能掉以轻心。因此, 我国必须借鉴国外监管的经验, 实现社保基金的有效监管与运营, 使社保基金真正成为人民的养命钱、保命钱。

参考文献

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[2]郑功成.公共财政应强力支持社会保障制度建设[DB].江西劳动保障网, 原出处为中国劳动保障报.http://www.jxld-bz.gov.cn

[3]中华人民共和国国家统计局.中国统计年鉴—2009[DB].北京:中国统计出版社, 2005

[4]陈佳贵.中国社会保障发展报告 (1997-2001) [M].北京:社会科学文献出版社, 2001:61-62

[5]财政部和社会保障部.第12号令《全国社会保障基金投资管理暂行办法》.2001