股票发行与上市法律代理合同协议书

2024-07-10

股票发行与上市法律代理合同协议书（精选5篇）

篇1：股票发行与上市法律代理合同协议书

编号：HL202048621

甲

方：_ _ _____________________ _

乙

方：_ _ ______________________

签订日期：_ _ ____ 年 ____ 月 _____ 日

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The content of this contract is only a reference for both parties.You must read the listed terms carefully when using it.The content of the contract will be adjusted according to the actual situation of both parties and should not be directly applied.精选合同

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股票发行与上市法律代理合同

本协议由以下双方在_____市签署：

1．公司（以下简称甲方）

地址：___________市___________路_____号

电话：____________ 传真：______________

邮编：____________

2．律师事务所（以下简称乙方）

地址：___________市___________路_____号

电话：

___________传真：_____________

邮编：_______________

鉴于：

1．甲方是依照中国法律合法存续的有限责任公司，现拟改组为股份有限公司，并向社会公众发行股

票并上市交易；

2．乙方已取得中华人民共和国司法部与中国证券监督审理委员会联合颁发的从事证券法律业务的资说明：本合同内容仅供甲乙双方的一种参考，使用时须仔细阅读所列条款，合同内容根据双方实际情况来进行调整，切勿直接套用。文件可直接下载编辑，可用于电子存档。

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格证书；

3．甲方现委托乙方代理与本次股票发行并上市的有关法律事宜，乙方同意接受委托。

甲、乙双方经友好协商、达成以下协议，以资共同遵守：

1．乙方的工作范围。

1．1 工作范围确定的标准

1．2 工作范围的具体列举

2．甲方的主要权利和义务

2．1 甲方的主要权利

2．2 甲方的主要义务。

3．乙方的主要权利和义务

3．1 乙方的主要权利

3．2 乙方的主要义务

4．甲方的声明与承诺

5．乙方的声明与承诺

6．费用

7．违约责任

8．争议的解决

9．合同的终止

10．附则

甲方：（盖章）__________________乙方：（盖章）__________________

法定代表人（或授权代表）：______（签字）日期：

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__________________________

附范例

股票发行与上市法律代理合同

第一条本协议在下述两方当事人之间签订，即：

1．____________公司（以下简称甲方）

地址：____________市____________路_______号

电话：___________

传真：___________

邮编：_____

2．____________律师事务所（以下简称乙方）

地址：____________市____________路______号

电话：_________________ 传真：____________

邮编：_________________

第二条甲方是依据中国法律成立的公司，现准备发行 A 股与上市；乙方取得中华人民共和国司法部

和中国证券监督管理委员会联合颁发的从事证券法律业务的资格证书。

第三条甲、乙双方在平等互利、协商一致的基础上，签订本协议。甲方将此次 A 股发行与上市的有

关法律事务委托乙方办理。

第四条乙方的工作范围根据《股票发行与交易管理暂行条例》及《司法部中国证券监督管理委员会

关于从事证券法律业务及律师事务所资格确认的暂行规定》来确定。

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第五条乙方律师应勤勉尽责，严格执行工作计划，完成工作范围内的下列事项：

1．协助甲方草拟资产重组方案，并提供咨询和论证意见；

2．协助甲方草拟各种申报文件，协助协理有关申报手续；

3．草拟、修订或审核公司章程；

4．协助审核或修订招股说明书；

5．确认甲方主体资格的合法性；

6．协助解决甲方在股份制改组中的税务、物业、资产结构、股权结构等方面涉及的法律障碍；

7．协助起草、制订或审核少数股东权益保障条款和生事对公司及股东的法律责任的条款；

8．协调甲方与有关各方的关系；

9．对甲方在股份制改组、A 股发行与上市过程中的重要活动提供法律见证；

10．依法出具各项法律意见书；

11．在本次 A 股发行与上市后履行持续法律责任；

12．完成甲方委托的本次 A 股发行、承销、与上市有关的其他法律事务。

第六条甲方的主要权利和义务

（一）甲方的主要权利

1．甲方可以就第五条所列的律师工作范围的事项向乙方律师咨询；

2．甲方有权根据实际情况和工作计划的变化与改变，而建议乙方作出相应地改动；

3．甲方在不影响乙方所制作的法律文书的公正性、客观性的前提下，有权

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要求乙方对此法律文书的制作情况作出完整、准确的表达；

4．甲方有权要求乙方对其接触到的意欲保密的资料和信息不得擅自泄露给第三人；

5．其它权利。

（二）甲方的主要义务

1．甲方应如实向乙方提供其为完成第五条所列事项所需之件资料，并应保证其真实性与完整性；

2．甲方不得向乙方律师作误导性或虚假性的陈述；

3．甲方应按约定向乙方支付相关费用；

4．其他义务。

第七条乙方的主要权利和义务

（一）乙方的主要权利：

1．为完成第五条所列事项，乙方有权要求甲方提供完整的、真实的文件资料；

2．乙方有权向甲方收取相关费用；

3．其它权利。

（二）乙方的主要义务

1．乙方有义务按照中华人民共和国有关法律、法规的规定，同时遵守律师职业道德，为甲方勤勉、尽责

地工作。

2．乙方律师对其在工作中所接触的甲方所不欲公开的资料和信息有保密的精选合同

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义务；

3．乙方在保持其工作独立性、客观性的前提下，应服从甲方的总体安排。

4．应当履行的其它义务。

第八条费用

（一）乙方收取的代理费用总额为人民币_____万元。

（二）甲方向乙方分两次支付代理费用：

1．本协议签订后_____日内，支付_____（百分比）的总费用。

2．乙方全部法律代理工作结束后_____日内，甲方向乙方支付剩余的费用。

（三）乙方律师承办委托事项所产生的差旅费、食宿费、通讯费及其他实际费用，由甲方根据有关凭

证予以承担。

第九条违约责任

（一）以下行为为违约行为：

1．甲方未能提供乙方完成第五条所列事项所需要的文件资料，或者是迟延提供、或者是虚假提供上

述文件资料，足以妨碍乙方的工作过程，为甲方违约；

2．甲方未按约定支付律师代理费及相关费用，为甲方违约；

3．乙方的工作质量不合格，以致影响甲方本次 A 股发行与上市工作进行的，为乙方违约；

4．乙方未能完成或迟延完成第五条所列事项的，为乙方违约；

5．甲方或乙方违约终止本协议的执行，为甲方或乙方违约。

（二）违约处理

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甲方或乙方存在以上违约行为的，应向对方赔偿代理费的_____（百分比），而且还应依法给予其它

赔偿。

第十条有下列情形之一的，可以修改本合同：

1．双方合意；

2．任何一方提供出修改本协议的建议，另一方不反对；

3．因发生不可抗力，合同必须修改；

4．其他情况。

本合同的修改必须是书面的。

第十一条有下列情形之一的，本合同终止。

1．有关委托代理工作已完成；

2．甲、乙双方同意终止；

3．因发生不可抗力，合同必须终止；

4．其他情况。

本合同的终止必须是书面的。

第十二条本合同一式二份，由甲、乙双方各执一份，具有同等效力。

第十三条本合同自签字之日起生效。

甲方：____________公司（盖章）代表签字：____________________

乙方：______律师事务所（盖章）代表签字：____________________

_________年_______月________日

篇2：股票发行与上市法律代理合同协议书

乙方：_________

鉴于：

1．甲方是依照中国法律合法存续的有限责任公司，现拟改组为股份有限公司，并向社会公众发行股票并上市交易；

2．乙方已取得中华人民共和国司法部与中国证券监督审理委员会联合颁发的从事证券法律业务的资格证书；

3．甲方现委托乙方办理与本次股票发行并上市的有关法律事宜，乙方同意接受委托。

甲、乙双方经友好协商、达成以下协议，以资共同遵守：

1．乙方的工作范围

1．1　工作范围确定的标准：_________。

1．2　工作范围的具体列举：_________。

2．甲方的主要权利和义务

2．1　甲方的主要权利：_________。

2．2　甲方的主要义务：_________。

3．乙方的主要权利和义务

3．1　乙方的主要权利：_________。

3．2　乙方的主要义务：_________。

4．甲方的声明与承诺

_________。

5．乙方的声明与承诺

_________。

6．费用

_________。

7．违约责任

_________。

8．争议的解决

_________。

9．合同的终止

_________。

10．附则

_________。

甲方（盖章）：_________ 乙方（盖章）：_________

法定代表人（签字）：_________法定代表人（签字）：_________

篇3：股票发行与上市法律代理合同协议书

法定代表人：__________________________________

地址：________________________________________

电话：________________________________________

传真：________________________________________

受委人：____________律师事务所（下简称“乙方”）

法定代表人：__________________________________

地址：________________________________________

电话：________________________________________

传真：________________________________________

甲方为进行资产重组及申请其a种股票公开发行与上市，特郑重委托乙方担任其专项法律顾问，并办理该项工作中的有关法律事务；乙方将对甲方股票公开发行及上市的有关法律问题出具法律意见书、律师工作报告及其他有关法律文件，以确认甲方股票发行及上市的合法性。为此，双方特达成如下合同条款，以共同遵照执行：

一、乙方受甲方的委托，指派__________律师、__________律师和__________律师组成工作小组，完成甲方委托的法律事务。

二、甲方委托乙方的事务如下：

1．就甲方股份制改造和资产重组提供法律咨询，并起草相关法律文件；

2．就甲方股票发行与上市过程中所涉及的法律问题提供咨询，并起草相关法律文件；

3．协助主承销商对甲方进行辅导并根据工作需要参加中介机构的协调会；

4．出具股票公开发行与上市的法律意见书和律师工作报告；

5．参与股票公开发行与上市相关的其他法律业务。

三、乙方应本着实事求是和勤勉尽责精神的原则对甲方提供的全部材料及事实说明等有关事项进行尽职审核。

四、甲方应全面、真实地向乙方律师提供有关文件资料；乙方应严格保守在提供本合同所述法律服务过程中所接触或了解到的甲方的商业信息或秘密。

五、乙方保证按照甲方及主承销商所要求的期限完成其所负责的法律文书和事务。

六、律师费与实际费用的支付办法：

甲方同意向乙方支付律师费和实际费用工共计人民币______万元。该等费用分两期支付，在本合同签署后____日内，甲方应向乙方支付人民币______万元，其余费用人民币______万元甲方应于乙方出具正式法律意见书后______日内支付给乙方。

上述实际费用是指乙方在向甲方提供本合同约定法律服务过程中所发生的实际差旅、交通与长途电话等费用。

七、如乙方无故终止合同，律师费应退还给甲方。如甲方无故终止合同，乙方收取的律师费不予退还。

八、本合同自甲、乙双方签字或盖章之日起生效。

九、本合同未尽事宜由双方另行友好协商确定。

十、本合同一式两份，甲、乙双方各持一份，每份具有同等法律效力。

甲方：__________股份有限公司（盖章）

授权代表：（签字）__________________

签订日期：________年______月______日

乙方：____________律师事务所（盖章）

授权代表：（签字）__________________

篇4：股票发行与上市法律代理合同协议书

甲方：_____________________ 法定代表人：_______________ 住址：_____________________ 邮编：_____________________ 联系电话：_________________ 乙方：_____________________ 法定代表人：_______________ 住址：_____________________ 邮编：_____________________ 联系电话：_________________

鉴于：因甲方受托对_________技术有限公司（以下简称公司）拟在_________申请发行股票并上市所涉及的有关事项进行相关前期调查工作，甲方现委托乙方办理前述事项的有关前期法律调查事务，双方经协商一致，达成委托合同，合同如下：

第一条乙方接受甲方的委托，办理如下范围的法律调查事务：

1．对公司的主体、设立及存续是否合法合规进行法律调查；

2．对公司的股权结构及内部组织机构是否合法合规进行法律调查；

3．对公司资产形成中的投资主体、投资行为之合法性，资产之有效性、合同状况等重大事项进行法律调查；

4．对公司未了结的经济诉讼、仲裁、行政诉讼能否胜诉及其法律后果做出认真的预测分析，但该部分之法律意见仅作为一种参考意见，乙方对此不承担任何责任；

5．对公司的各种经营合同及合作协议月前的履行情况作法律调查，对还未完全履行的经营合同及合作协议可能产生的法律纠纷作及其后果作出详细的预测分析；

6．按照《公司法》的要求对公司董事人员的任职资格进行法律调查；

7．对公司的核心技术及产品的知识产权归属及可控程度进行法律调查；

8．对公司的各种资质认证及奖励证书的真实性及有效性作相关的法律调查及分析判断；

9．对公司股票发行上市前涉及发行上市的重大法律问题，如是否具备发行股票之条件、股权比例之合法性、是否存在明显的法律障碍等做出法律调查。

第二条乙方完成上述法律调查事务后应在_________年_________月_________日前向甲方出具书面的专项法律调查报告，该调查报告仅限于上述内容不包括其它方面。

第三条甲方应督促公司真实地向乙方提供有关的全部材料并积极配合乙方的调查工作，如因公司未及时提供材料而拖延乙方出具调查报告的，乙方不负任何责任。

第四条乙方应对公司提供的全部材料根据现行法律、法规进行认真负责的法律审核，但公司应保证所提供材料的真实性、全面性、完整性。否则，乙方不承担任何责任。

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第五条乙方必须对公司提供的资料严格保密，如有泄密，造成损失，由乙方赔偿相关损失，并承担法律责任。

第六条乙方人员办理本合同委托事项应做到勤勉尽责，否则甲方有权要求更换人员。

第七条经双方协商同意，乙方提供本委托合同项下的法律服务应收取的调查费用为人民币_________元，甲方在签订合同后第_____日支付人民币_________元，其余部分在乙方向甲方提交专项法律调查报告当日付清。

第八条乙方接受委托后，若发现甲方或公司捏造事实，弄虚作假，有权终止代理，所收费用不予退还。

第九条如乙方未能在规定日期内完成甲方所需得专项法律调查报告，则双倍向甲方返还其收取的费用。

第十条乙方出具的调查报告仅供甲方内部参考，不得对外披露、引用、如因甲方不恰当的使用该调查报告而引起的一切责任由甲方承担，乙方不负任何责任。

第十一条乙方在进行法律调查时需要向相关部门缴交的调查费用，出外（_________除外）调查的差旅费等费用由甲方负责。具体费用由乙方出差前向甲方提出预算，甲方在乙方出差前审查批准并向乙方支付。甲方逾期提供的，乙方则有权相应措施顺延提交调查报告的时间。

第十二条本合同有效期限，自签订之日起至甲方收到乙方出具的专项法律调查报告之日止。

甲方（盖章）：_________________ 乙方（盖章）：_________________ 法定代表人（签字）：___________ 法定代表人（签字）：___________ ____________年_______月______日 ____________年________月_____日

篇5：股票发行与上市法律代理合同协议书

一、概要

中国电信（香港）有限公司于１９９７年１０月２２日和２３日分别在纽约证券交易所和香港联合证券交易所挂牌上市。此次发行其募集资金４２．２亿美元，原企业净资产１９０亿人民币，每股市盈率为２７．４４倍。中国电信（香港）有限公司在香港注册，其主要业务为广东、浙江两省的移动通讯业务。上市前邮电部持有其全部股份，上市后邮电部持有其７６．５%的股份。中国电信香港的股票首次公开发行，从发行规模看是中国企业最大的一次股票融资活动：是香港以及亚洲地区（除日本以外）有史以来最大的一次股票首次发行，是有史以来全球最大的移动通讯公司股票的首次发行。

按９７年１１月１８日收市价格１３．１０港元计算，公司市值行己超过１５００亿港元，为香港第四大上市公司，也是全球最大的移动通讯上市公司之一。中国电信香港的上市，是对红筹股概念的革新。作为最大的红筹股上市公司，中国电信（香港）是第一家具有明确统一的行业特点的红筹股公司，是近年第一家由行业部委直接推出的红筹股上市公司，是一家资本运营和经营并重的实体公司，不同于目前地方政府将经营不同行业的公司的部分股权合并上市的作法。而且，这是中国电讯业第一次准许外资以参股方式投资我国基础电讯业务。

对于此次成功上市邮电部给以了高度评价：“中国电信香港的上市，是中国电信领域发展和改革迈出的重要的一步，是邮电运营业充分利用香港和国际资本市场的重要举措，是邮电发展史上的重大转折，符合十五大提出的国有企业改革的方向，对于深化邮电系统的改革有深远的意义。”

二、背景分析

（一）中金公司简介

中国国际金融有限公司（“中金公司”）是一个由中国金融机构和国际金融机构组成的战略性联盟。总部设在北京，初始资本为一亿美元。它是第一家获得中国人民银行颁发许可证的国际投资银行公司。创立中金公司的中国和国际合作伙伴分别中国人民建设银行、摩根士坦利公司、中国经济技术投资担保公司、新加坡政府投资公司和香港名力集团。

中国人民银行批准的中国中金公司业务范围是：

1、人民币普通股票、人民币特种股票、境外发行股票、境内外政府债券的承销；

2、人民币特种股票、境外发行股票、境内外政府债券代理买卖；

3、基金的发起和管理；

4、企业重组、收购与合并顾问；

5、项目融资顾问；

6、投资顾问及其他顾问业务；

7、外汇买卖；

8、境外基金；

9、境外企业、境内外商投资企业的外汇资产管理；

10、同业拆借。

（二）中国电信上市的背景

从中国电信上市的背景看，８０年代以来，整个电信行业发展的基本趋势发生了很大的变化。电信始终属于公共设施行业，由政府主办。现在随着技术的进步，电信行业己经完全

成为一个由竞争作为主要驱动力的行业，成为整个信息产业中最主要的组成部分。世界电信业出现了两个重大的发展趋势：一个是市场化或者私有化、公司化，还有一个就是国际化。随着电信业发展趋势的变化，其竞争环境发生了变化，政府放松了管制，市场引进了竞争，行业产品有了新的结构和竞争特点，公司的战略发生了变化，需求和供给出现了国际化的特征。随着电信行业国际化趋势的显著，电信公司在市场竞争环境中追求一种变相的垄断地位，国际性争夺日益激烈。面对这样的国际竞争环境，中国大陆成为众矢之的。因为中国大陆是全球电信行业增长最快的市场，全球大的电信公司都极力想进入这一高速发展的市场。但是中国对电信行业外资的进入管制严格，对于欲进入中国的电信企业来说，他们很重要的目标就是进入中国香港。香港市场比较开放，香港电讯是亚洲除ＮＴＴ以外的第二大电信公司，若能控制住香港电信，他们在东南亚就占据了很重要的地位。大多数的电讯公司都深信，站住了香港，就得到了进入中国市场的跳板。

英国电信私营化后，竞争优势增强，它在１９９６年３、４月份甚至更早的时候，就想通过大东电报局来控制香港电讯（大东电报局拥有香港电讯５９%的股权）。作为全球发展战略，英国电讯采取了非常积极的行动。香港电讯之所以有这么大的市值和经济力量，相当程度是由于内地市场的支持。香港长途电话的６０%——７０%都是由内地去的，香港电讯真正的赢利还是长途电话。对中国来说，也有一个中国的电信业在世界经济格局中占有一席之地的问题。中国市场支撑的一个企业为什么要交给英国电信？在这样的情况下，中金公司不同意英国电信收购大东电报局，并与英国电信协商，最终英国电信放弃了收购。

同时，为了中国大陆电信与香港电信的密切合作，中金公司提出了中国电信（香港）上市的概念。由于中金公司提出了发行上市的初步建议，因此被选为主承销商，与高盛公司一起担任了全球协调人和簿记管理人。在整个方案设计的过程中，直至最后的定价，中金公司均做了很重要的工作。

三、中金公司在发行与上市过程中的作用

在整个发行和上市过程中，中金公司均发挥了重要的作用，从中最能体现其行业特点的工作主要包括中国电信（香港）公司的设立和上市的设想、公司资产的选择、股权的置换、资产的剥离与定价几个环节，具体分析如下：

（一）中金公司提出成立中国电信（香港）公司并上市的设想

中金公司提出中国电信要同香港电讯比较密切地合作，以便利用香港电信市场使中国电信走向国际市场，在世界经济格局中占有一席之地。然而香港电讯２００亿美元的市价，如果占３０%的股权，就需要６０亿美元，如何合作？中金公司看中了中国电信现有的资产：中国电信的市值相当大，中国电信（香港）上市只是把浙江、广东两个省的移动电话注入中国电信（香港），市值就达成２４０亿美元。于是中金公司提出以资产上市为载体，通过换股等方式进行合作，上市资金经过重组，几十亿不成问题。

事实证明，这一决策是科学的、智慧的。广东和浙江移动通信的资产经过剥离、重组以后，经国家国有资产管理局的确认，评估为１９０．６亿元人民币，当时发行新股２７．７亿，融资４２．２亿美元，总市值１６５０亿人民币，这次发行是亚洲地区除日本以外最大的一次发行。从资本运营角度看，投资银行在为客户服务的过程中，其他如政府、技术部门或者企业本身所不具备的一些条件可以由投资银行来提供的，投资银行可以做一些别人做不了的工作。

（二）利用“移动通讯”的高增长概念，选择蜂窝移动通讯资产上市

中国电信的资产非常巨大，质量也非常高。可以选择的资产包括：固定电话网络，蜂窝移动电话、寻呼以及部分海外资产如香港电汛的５.５%股权等。

从一开始，中金公司就从为应选择蜂窝移动通信资产上市，主要理由是：首先，移动通信为高速增长概念，易受市场欢迎；其次，移动通讯比固网易于结算，界面清晰；第三，香港电讯股份增长进入稳定期，而寻呼由于范围分散，股权结构复杂，因此香港电讯股权和寻呼不宜进入。而且国际上，移动通讯公司的市盈率高于固网。中国经济的高速增长，更为移动通讯的成长提供了充分的前景。事实证明，移动通信业深受市场欢迎。

（三）提出以“中国电信”为统一品牌的股权设置方案

邮电部持有邮电系统资产，但是，原来的经营是由省局进行的，因此有一个由两省局直接在上市公司持有股权，还是邮电部通过中国电信和邮电部在香港的窗口公司天波公司直接持有股权的问题？中金公司发表意见：尽管由两省局持有股权有利于发挥两省局的积极性及以后的合作，但是这样一来，上市公司出现了几个大股东，不仅股权结构不集中，不利于管理决策，更不利于统一的中国电信的形象。

最后，邮电部确定股权由邮电部统一持有，上市公司的两省公司由上市公司直接管理，由两省局局长任两省子公司的董事长，从而上市公司体现了完整的“中国电信”的形象。这一股权设置，增强了投资者持股信心，为上市后战胜大势的下跌行情起到重要的稳定作用。

（四）在国际规范下结合实际的资产剥离重组工作

重组是此次上市任务最重、时间最紧、难度最大的工作，也是影响上市成败的最关键工作。

在短短的几个多月的时间里，需要将两省的移动通讯资产以及相应的人、财、物剥离，通过签订新的网间互联、中继线租赁等１５个协议，规范公司与管理局，与地、市、县邮电局之间的关系，使公司能够成为按国际惯例运作的实体。重组完成以后，分离出来的移动通信业务需要成立独立的公司，为国际上市公司的子公司，其运营管理要符合国际上市公司的规范。

邮电系统的移动电话业务，长期在政企合一的封闭性、行政性、行业性的管理体系内运行，进入国际资本市场体系尚存在着障碍。中国电信（香港）在整个的上市重组过程中本着对投资者负责的原则，始终以国际资本规范严格把握，不搞简单的包装隔离，而是下力气进行制度和规则转换。整个重组前后曾有７００人直接介入，在局部范围内一步到位，较高水准地完成了公司的改造。

根据中国国情、邮电部系统的特点，重组中也注意实事求是地找出一条符合中国特色的方式。例如，初装费、附加费问题和土地产权问题的解决，既符合国际规范，又结合了中国邮电自身的特点。重组的顺利完成，为邮电系统的改革迈出了关键的一步，为进一步改革积累了宝贵的实践经验。在这一剥离重组的过程中，中金公司发挥了重要的作用。与很多国外的投资银行相比，中金公司的优势是对国内的情况比较熟悉，这有利于将一些概念向有关主管部门解释，所以重组过程大大加速，而且市场没有发生大的问题。

（五）充分发挥企业内在价值的定价策略

定价主要分为几个阶段：

１、上市准备工作一开始，中金公司与高盛公司就着手建立业务发展和财务定价模

式，分析企业价值；

２、由承销团成员的研究部门和公司融资部门提出估值范围，充分听取各方合理建

议；

３、通过市场预测研究市场反应，于９月２６日初步定价为每股７.７５—１０港

币；

４、９月２９日，预发行开始后市场反应强烈。１０月９日提高了定价范围至９．５

—１2.６元，比原来的价格提高了２０%以上；

５、１０月１６日，最后定价为每股１１．８港币。到１０月１６日中午认购截止

时，按１2.６港币的最高价计算，机构配售部分超额认购为２０倍，香港公开

发售超额认购为３１．９倍，冻结资金５４０亿港币。作为如此大规模的国际

市场股票首次发行，这一倍数是很理想的（法国电信的超额认购倍数约为３倍，德国电信超额认购倍数为６倍左右）。

１０月１８日最后定价时，公司和主承销准面临的复杂局面是前所未有的。一方面，公司及承销团对公司的价值有充分信心，同时预发行中投资者的反应热烈，认购倍数较高，显示此次招股行情看好;与此同时，香港股市却呈现跌幅，大势不容乐观。而且，有部分投资者在最后定价前制造压力（包括利用舆论），试图压低价格，其理由是：（１）在香港大市滑落的背景下提价风险过高;（２）部分承销商也因为担心承担较大的承销风险而希望在较低价位定价。

在这个关键时刻，中金公司的立场与中国电信（香港）完全一致。中金公司认为：（１）定价首先是符合企业基本价值，而最重要的是其市盈率倍数与国际市场上其他可比移动通信公司大致相同，亚洲移动公司的市盈率倍数较低，如与亚洲公司相比，会低估公司价值，因为无论从市场规模还是从中国国内监管环境，亚洲公司与中国电信根本没法相比。相反与欧美移动公司有相似之处，１１．８港币的价格对应的市盈率与欧美公司的倍数相当，这一定价出发点获得了专业投资者和投资银行界的认同；（２）超额认购倍数说明市场对所定的价格范围（１２—１３港币）是可以接受的；（３）中国电信香港如不提价，不利于企业吸引长期投资者，而且可能再度掀起港币恶炒红筹股的狂潮。最后定价确定在１１．8港币，属价格范围的高位。据此定价，中国电信香港的P／Ｅ值达２７．４４倍，高于以往上市的红筹股、国企股，也高于公开募股的其他国际电信公司。

从定价次日（１０月１７日）到上市前一天（１０月２２日），香港恒生指数又下跌了１４%，红筹股又下跌了２０％。１０月２３日香港上市当天，香港股市暴跌１２１２点，创当时历史最大绝对跌幅，人们称之为“黑色星期四”。同日在香港外汇市场，香港特区政府与国际投资者围绕港币汇率进行了激烈的厮杀，银行隔夜拆息由６%提高到３００%。中国电信一上市，即面临着大势的考验。在大势暴跌的情况下，中国电信首日上市的收市价为１０．５５港币，低于发行价。次日，随着大势的上涨，中国电信香港股价即强烈的反弹，收市为１２．１５港币，高出发行价３%。此后基本上一直维持在发行价以上，井且优于恒生指数和红筹股表现，对于稳定香港股市的大势起了主要支撑作用。

按照国际资本市场的惯例，上市价格一周内高于或低于发行价１５%左右，均属于定价成功。此次发行，尽管经历了罕见的股市危机，但其跌幅依然没有超出１５%的范围，中国电信（香港）成功地经受了市场的考验。

四、重组、发行与上市过程

中国电信（香港）上市经历了酝酿、筹划、重组、具体操作和上市等几个步骤，具体内容如下：

１、酝酿阶段（１９９６年１０月——１９９７年２月）

①中金公司担任邮电部香港电讯股权问题的财务顾问；

②中金公司提出成立中国电信（香港）公司上市的设想；

③９月上旬，中国电信（香港）集团公司在香港注册；

④１１月中旬，邮电部和中金公司有关人员参观德国电信上市。

２、筹划阶段（１９９７年２一５月）

①中国电信（香港）在香港正式开业；

②开始筹备上市工作，讨论资产选择、上市地点等关键问题；

③获得国务院原则上的同意；