投行求职

投行求职（共6篇）

篇1：投行求职

求职投行、咨询、实业回顾(关于薪水)已经退出job版很久了，以前从来没有灌过水，今天看到本版几个不错的帖子（一个是“找工作切忌盲目（zz from smth）”，“一个是我看震旦offer（zz饮水思源）”），想写给没有找到工作和明年找工作的朋友。大家公认的高收入集中在投资银行和外资咨询公司。从职业发展讲，这些行业的确高收入且高增速。当然是靠时间砸出来的了。我先从这两个行业将起。我想先讲讲对投行的看法。很多外资投行在中国设立了“分公司”，高盛高华，UBSS等等，相比之下，具有摩根血统的的中金夹在外资投行和本土投行如中信、银河之间。薪酬上中金的工资当然不错，但是从市场角度讲中金非常尴尬。先看发债，中金抢不过地头蛇中信、银河（铁道部发债，中金因为资本金太少直接被踢出局），然而由于诸如中信这样的集团，因为业务几乎遍及金融的所有领域，发债发股自己就能消化不少，很多客户看中的就是这点，而这正是中金的软肋。再看IPO，海外的IPO,国内目前大的单子已经做得差不多了，即便有，中金也不能做不了主承销，跟在外资大行后面跑赚赚零花钱。以后的IPO以本土的规模较大国企小的公司上市为主，相比之下Margin低，以高薪吸引人才的中金虽有人才优势但是利润率不会太高。目前中金的确在金融创新上很有优势，主要仰仗的是比较优秀的人，比如首单资产证券化，但是这些东西并不是中金自己发明的，很大程度上中金能做是靠的牌照，但是一旦做了别的公司也能跟着做，竞争的市场对中金没有好处。从择业的角度，中金当然是不错的起点，但是不是长久之地。再看本土券商，以银河为例，光华有个师兄入职2-3年，大家一直以为中信银河钱不如中金，但是在银河的时候，这位师兄今年单奖金就51万（今年银河发债发爽了），后来被UBSS挖走了。目前，高华投行部有6单IPO压着没做，UBSS正在疯狂挖人，所以，对毕业生来说，就算进不了“顶级投行”，也不要忽视本土的券商，起薪不重要！

咨询公司大家知道的Mck,Bcg,Bain,Monitor,ATK,RB,LEK,Opera,Booz-Allen-Hamilton,Mercer Oliver Wyman等等。很多版上都能看到下面咨询公司第1年的薪水标准： mickinsey 120k Monitor 110k Bain 110k AT.Kearney 110k L.E.K 100k Rolanberger100k BCG 110k 千万别相信，至少BCG能给到168k底薪+30%左右的奖金。但是每升一级按双倍给倒是真的，而且升一级的时间远远比在实业快，快的半年慢的一年半能升，而实业已开始一般有所谓的trainee期就是两年，之后才是经理。我上面列出了最后三个是近一两年才在北大招人的咨询公司，有些公司的价值被低估了，比如Mercer Oliver Wyman的薪酬接近30w(不清楚是底薪还是全部)而且有机会去新加坡,Opera的底薪23w,加奖金有接近30w而且有3个月在美国，这两个公司要求员工频繁出国也是因为目前在大陆都没有业务，但是对毕业生来将绝对是好的发展机会。但正如宣讲的时候Mercer Oliver Wyman去年招的那个男生说的，以后这些新进去的将是中国区的头。去从招的人来说，也千万别相信咨询公司每年声称的招多少人，大麦今年声称招约25BA+25JIA，远远没有到这个数。之前和朋友按各个公司声称的招收人数估计了一下，上面几家一共招145个。保守估计北大至少30个，实际上远远没有这个数。咨询者，“以德唬人”也。言归正传，从lifestyle讲，咨询要比投行好很多，没有想象中那么恐怖。最重要的是，在咨询公司能看到不同的business model，这个对有企业家精神的同学来说绝对是好机会，尤其是对Mck，Bcg，Bain，Monitor，ATK，RB，LEK这样的业务很全面的咨询公司而言。在招应届毕业生的风格上讲，麦肯锡是唯一有笔试的公司，一下各轮基本上是案例，最后是见partner。但是在座案例的时候每个公司的风格及其不一样，除了大麦被笔试刷了外我都参加了，比如Monitor，Rolanberger在某轮会有书面的材料，而Bcg，Bain，lek是面对面的聊，而且，bcg的聊基本上是交互式，而bain相对来讲比较强调应聘者的“自己动手”，如bcg会在给出案例后以讨论的方式往下找出问题，bain相对开放，自己做的假设比较多。不管怎样，在准备进咨询中之前做案例是必须的，自己不断做案例中开发自己的分析框架是必须的。

其他的咨询公司简单说说，四大的我不了解。埃森哲、IBM还有惠普咨询（我也很惊讶惠普有咨询，但是似乎没见招人）是在一个niche market。其中以ibm的薪水最高，差补250RMB/day, 埃森哲190RMB/day。如果常年出差在埃森哲一年能有120k-135k。一般1.5年到2年升职，升职后double，这个和前面提到的战略咨询是一样的。一般5-6年后出去读MBA比较合适。其实这一类所谓的it咨询，他们很多项目并不真正自己开发软件，而是买Sap的给客户，自己最多改改，赚钱的地方不是卖项目，而是之后的系统维护（以上关于埃森哲的是据一个在埃森哲的朋友说的）。

现在讲讲四大。四大是每年吸收毕业生最多的行业之一，发offer那天基本上可以称为offer rain。身边有很多同学觉得来了北大甚至读了研究生最后去四大很冤。我不这么认为。从涨薪来说四大不慢，其次，很多从四大到投行的人。高华研究部面试的时候其中有个就是才从pwc跳过去的。其次，升到经理后收入会比实业高出很大一截。当然不爽的是可能有加班和出差，但是如果项目好的话加班会少很多。个人觉得职业开始的几年出差多了认识多些人对以后的职业发展有好处，尤其是以后想从四大跳槽的朋友。

实业中的企业方差就比较大了。开始以为太古（听起来很牛的名字）能给不少，宣讲的时候人力资源的说4000，但是像地产类的新鸿基能给到9000以上，而且第一年在香港。还有思科，第一年在美国等等。下面分行业简单介绍一下吧。

地产类：国际上最好的应该是戴德梁行、士邦威理士（按发音翻译）、第一太平洋威理士等等，港资的有新鸿基等等。国内的有之前炒得很火的碧桂园、龙湖地产等等。似乎国内的地产公司起薪不是非常高，但是据说熬5-6年后能有30万。新鸿基一共有6层，据说每跳一级薪水会有很大的提高。

快速消费品：个人觉得PG是严重被高估的地方，从薪水讲PG远远比不上google,投行、咨询等等，职业发展远远比不上有在海外培训或工作机会的思科，在毕业生中的形象应该是她校园宣传的结果，包括成立的宝洁俱乐部。当然，对有志想在快销做的朋友来说绝对是最好的选择，罗兰贝格有位经理说“学行业定价最好是航空业、工业的话对典型是汽车、学品牌策划最好是宝洁！”其他行业没怎么投所以不太了解了。

篇2：投行求职

应聘投行求职简历模板

教育背景

xxx大学

安泰经济与管理学院

金融学硕士

GPA: /, 专业第一

xxx大学

船舶海洋与建筑工程

船舶与海洋工程

GPA: /100, 专业第三

技能与证书

CFA/CPA：

CFA: Level 2

CPA: Finance and Cost Management(pass)

英语能力：

CET6：607/710

奖学金：

SDARI 专项奖学金

(1%)

XXXX

xxx交通大学本科优秀奖学金B/C，3次

(10%)

XXXX

中集集团专项奖学金

(1%)

XXXX

投行咨询经历

中信证券投行部

实习生

建立某城市商业银行财务模型，对其未来资本金情况进行预测

缮写中小银行上市问题研究报告

制作某国有银行XX 策略报告

协助项目组完成某城市商业银行非公开发行路演

麦肯锡 “The Benchmark for MNCs”项目

PTA

收集财务相关数据，为项目提供支持

发现项目潜在问题(如分析构架和KPIs)，并提出改良方法

麦肯锡 “国内液压企业分公司商业战略模式”

PTA

制定某国内知名液压企业分公司商业战略模式

负责分析总结液压行业内成功企业的制胜要素和国外著名液压企业的扩张模式

分析液压产品目标下游行业和液压产品的应用领域

社团荣誉

体育运动：

xxx交通大学截拳道协会会长，主要负责协会各项活动运作

XXXX连续2年xxx交通大学“体总杯”篮球赛冠军

XX 年校田径运动会个人800米第四名，XX年校田径运动会个人1500 米第四名

XXXX年带领学院代表队在校田径运动会中取得团体总分第四

院文体部部长，曾组织过篮球赛、趣味运动会等多项体育活动

院学生会体育部部长，组织学院体育节、篮球赛、足球赛等多项体育赛事

辩论赛：

院研究生辩论队校级比赛亚军

XX 年上海交通大学“联合杯”辩论赛亚军

组织院新生辩论赛

其他工作经历

美国船级社(ABS)

审图工程师

英国劳氏船级社(LR)

实习验船师

宝马(BMW)

销售助理

温馨提示：简历里的教育背景应该怎么写

时间段：时间倒序，精确到月

学校、学历

学院或专业

篇3：农村投行:设立缘由与配套政策

一、农村投行的内涵

农村投行是一种金融创新形式, 目的是解决农村商业金融机构资金链条脆弱、不能充分提供资金, 从而不能满足农村金融市场的金融需求的矛盾。其实质是实行全面的混业经营, 将商业银行、投资银行、合作银行的经营业务纳入同一体系, 充分保证农村投行的资金链条。同时, 将对农户、中小农业企业的定向放贷作为一种经营约束, 将政策性金融机构的功能也同时纳入这一体系。解决了目前农村金融改革始终无法逾越的难关, 即商业银行经营与政策银行扶持分离、农村金融机构资金薄弱, 无法满足现有农户、中小农业企业急需的资金需求。农村投行最明显的创新功能在于确立专门的定向放贷功能, 以解决农村政策金融机构不能满足农户与涉农企业的金融需求的矛盾。这是当前任何农村金融创新都无法解决的问题。

借鉴传统投行的经营模式, 以经纪、资产管理、投资等低风险业务为基础, 结合高风险高收益的私人资本投资业务, 在保证稳定利润空间的同时, 获取与风险相称的额外收益。与传统投行不同的是, 农村投行围绕农业企业和农户个体户的上市、债券发行、企业并购与重组、资产管理、投资理财和投资咨询开展业务, 拓展农村企业债券市场和私人权益资本市场 (何琳和廖东声, 2010) 。[12]

因此, 农村投行是融合投行一般融资功能与商业银行放贷功能、政策性银行定向放贷扶持功能的综合性农村金融机构。投行一般性的融资功能保证金融机构的资金来源;农村投行的商业银行放贷功能保证具备农村商业性金融机构的市场功能;农村投行的定向放贷功能具备农村政策性金融机构的专向贷款功能, 以农户与涉农企业为主要贷款对象, 以解决他们的生产经营需要。

以农户融资需求为主要贷款供给对象, 以投行融资平台为基础, 能保证供给方的资金来源;以定向放贷为主要门槛, 保证农户融资满足涉农贷款的需要, 是农村投行的主要内涵。在混业经营的基础上, 将商业银行、投资银行、合作银行以及政策银行的功能完全融合, 并形成独具我国农村金融市场特色的银行经营模式, 是农村金融创新的可能选择。

二、农村金融供求现状

1.我国农村金融供给的基本情况

(1) 农村银行金融机构逐渐发展壮大。

农村金融服务机构数量不足与农村新型金融机构不断涌现的特点同时并存。至2007年底, 全国有2868个乡镇没有任何金融服务网点, 出现金融服务空白 (何广文, 2009) 。新型农村金融机构不断涌现, 为农村金融市场的供给服务增加力量。至2010年11月底, 全国共组建新型农村金融机构425家, 其中农村银行机构314家;组建2031家县 (市) 统一法人联社及5家地 (市) 统一法人联社。截至2010年12月, 全国县域银行业金融机构服务网点达到12.7万个, 占全国银行业金融机构网点总数的65.7%, 有9个省份实现机构全覆盖、25个省份实现了服务全覆盖。多层次信贷市场逐步形成, 涉农贷款余额10.5万亿元, 农户贷款覆盖率达到32.7%。[13]

然而, 新型金融机构的运营绩效、可持续性、以及与服务三农的初衷是否相吻合等问题, 目前尚无法得出结论。尤努斯小额信贷受到广泛的推荐, 然而, 在印度安德拉邦, 因其小额信贷利率高至50%, 并伴有高额的手续费。全印度妇女民主联合会成员与其支持者在印度储备银行门口抗议示威, 成千上万的小额信贷借款人停止偿还贷款, 致使高达67亿美元的印度小额贷款市场面临崩溃。小额信贷公司作为一种新型金融机构, 为金融市场金融供给的增加提供了更多的选择, 然而, 小额贷款公司只贷不存、无其他稳定资金来源保证, 使得这些公司的经营很难持续。

传统农村金融机构寻求突破创新与国有大银行、外资银行逐渐关注农村金融市场的现象并存。以农信社为代表的传统农村金融机构通过改制、合并, 寻求在机构与机制方面进行创新。同时, 扩充业务范围、增加产品品种、创新授信抵押方式, 在金融工具与金融产品方面进行创新。作为农村金融机构的又一支生力军-邮政储蓄, 也以农村金融市场为主要业务经营平台, 从单一的只存不贷向主要发放小额贷款的经营模式转变, 并结合农户需求, 扩大小额贷款的辐射范围, 为农户融资提供了更多选择。

(2) 农村保险机构发展滞后。

农业与农户保险发展进度缓慢, 除农民合作医疗保险已形成稳定机制外, 现有保险基本沿袭传统模式。主要依靠民政主管的灾害救济。中国人民保险公司以商业方式推进的农业保险仍存在较多问题, 诸如保险产品种类较少、手续繁琐, 与农户实际需求相差较远。

(3) 农村金融市场二元结构特征明显未融入资本市场。

二元结构特征在农村金融市场中表现突出。除隆平高科、敦煌种业、荣华实业、新希望等大型涉农企业已在资本市场中占一席之地外, 中小涉农企业很难进入资本市场进行直接融资, 他们除了承担一般企业的上市成本以外, 还需承担信息、距离以及行业风险所带来的附加成本。即使规模较大的农业企业如广东温氏, 也因种种原因没有上市的积极性。从短期来看, 不能进入资本市场, 仅仅是无法享受直接融资带来的便利。但从长期看, 进入资本市场上市融资, 不仅仅是一个融资问题, 更是创新企业管理体制的契机。丧失了通过上市进行企业机制创新的平台, 也就失去了自我更新的动力, 影响企业的长远可持续发展。

在县级城镇基本没有证券公司等类投行性质的金融机构, 现代意义的资本市场在农村不存在。不仅一般企业的上市融资缺乏引导, 农村金融类企业的上市融资也困难重重, 直接影响了农村金融类企业的资金稳定, 反过来也削弱了支农力度。

综上, 目前农村金融市场的供给方面存在网点不足、机构不全、业务不广、资金来源不稳定等特点, 不能满足农村金融市场的资金需求。

2.我国农村金融需求的基本情况

(1) 涉农企业数量增加规模扩大金融需求旺盛。

随着产业结构调整、宏观经济环境的改善、国家支农政策的可持续性, 部分知名农业企业率先发展, 而越来越多的涉农企业涌现出来。产业链条的增长对资本需求日益迫切。经营状况较好、具备信用积累的企业容易得到贷款, 然而, 大量中小农业企业、特别是刚起步的农业企业, 如无一定的资产抵押, 很难得到所需贷款。由此, 形成马太效应。然而, 能得到贷款支持的农业企业仅占少数, 大量急需资金支持的企业无法得到充足的资金保障。

(2) 农户金融需求分散、季节性特点明显、抵押工具缺乏。

农户的金融需求分生产型金融需求与生活型金融需求。生产型金融需求具明显的季节性, 既有长期资金需求也有短期资金需求, 无稳定的计划性。同时受农业生产的行业风险影响, 易产生道德风险, 对金融机构的贷款管理提出较高要求。这种金融需求特点是农村金融供需矛盾突出、农户融资难的根本原因。生活型需求虽无明显的季节性, 但需求规模不稳定、随意性较强。同时农户居住地域分散、距离乡镇或县城等中心功能区域较远, 提高了金融机构的贷款管理成本。另外, 无论是农户的生产型金融需求还是生活型金融需求都有一个最明显的特点, 即可抵押、质押的财产较少, 尤其是生活型金融需求。在很多偏远山区, 农户除了宅基地、农林地的使用权外, 基本无其他有价值的财产。按法律规定, 农户的宅基地、农林承包地的使用权不能作为抵押物品。由此, 形成农户的金融需求得不到满足、阻碍农户收入增长与资产积累;较稀缺的资产积累, 阻碍农户获取贷款, 周而复始, 进入贫穷的循环链条。

三、设立农村投行的政策建议

1.加强组织领导, 先试点、后逐步推开

采取试点、总结、扩大试点、全面铺开的发展战略。可考虑在东部、中部和西部各选取农村金融市场发育较好的地方进行试点, 总结试点效果, 调整农村投行的营运方式, 找出与当地农村经济发展方式相匹配的营运模式。确定是否扩大试点、是否更换试点地域, 进行下一步方案。在试点效果较好的基础上, 在全国各地展开。依据实际运行情况, 进行引导、调整, 最后全面融入金融市场体系。

农村投行因其特殊的业务性质, 分别对融资来源和定向放贷采取不同的定位标准。单从融资来源角度, 农村投行定位于国际投行角色, 具备在国际资本市场进行融资的功能;从定向放贷角度, 农村投行定位于政策性银行角色, 担负对农户、中小农业企业提供资金的政策扶持功能。定向贷款功能与农信社、邮政储蓄银行功能重合, 但比他们更有积极性向农户等提供贷款, 因为有从事投行业务的优势。

将农村投行培育成为一个具混业经营优势的金融机构, 既有投资银行的获利能力、商业银行的放贷功能, 又兼具政策性银行的扶持功能。

各级政府分级协调、引导社会资本设立农村投行, 通过法规界定农村投行的入门条件、经营业务范围、经营行为规范。需特别注意的是, 政府引导的方式和力度应与市场调节相结合。

2.优化治理结构, 实行体制机制创新

首先, 应吸取现有金融机构的经营教训、摒弃其弊端。特别是降低地方政府、国有大企业的持股比例, 增加有实力的中小企业、私人资本的持股份额, 赋予金融机构更独立的经营权利。清晰划分政府与市场的功能边界。而实质是建立合理的股权结构。良好公司治理开始于合理的股权结构, 多元、分散、相互制衡的股权结构能较好的提高管理效率, 防止权利集中带来的弊病。

农村投行的治理结构应遵循地方政府、国有大企业、有实力的中小企业、私人资本的等额配比, 力求做到决策层来源的多样性、多层次性, 增强资本市场的投资能力, 确保资金来源的稳定性。特别要借鉴目前大多数金融机构进行机制创新采用的方式, 引进战略投资者, 在管理理念和管理技术上缩短与国际同行的差距。在农村投行开始建立之初, 有意识的引进战略投资者, 将他们先进的风险管理技术、业务拓展能力与产品创新能力尽早纳入农村投行体系, 在一个较高的起点上开始农村投行的经营管理, 提高资产质量和资本管理效率。农村投行作为一个全新的金融机构, 更应考虑引入境外投资银行和专业投资机构, 引入他们先进的公司治理机制、他们的投资渠道, 增强农村投行在资本市场上的竞争力。同时, 在引进这些外资战略投资资本时, 也需考虑与本地实际经济情况的结合, 尤其是当地农村经济发展模式与发展情况的结合, 进行制度重建和业务创新。

其次, 实行价值导向为主、社会导向为辅的管理体制。现代企业要扩大生产规模, 必须通过资本市场获取充足的资金, 以保证企业的生产、经营良性运转。因而, 在资本市场的表现直接反映了企业经营管理效率的高低。价值导向是现代企业管理所遵循的核心指标, 以未来净现金流的现值所反映出的企业价值大小, 正是企业各环节管理效率的集中体现。未来净现金流受到资产获利能力、资产管理效率的约束, 基本上反映了企业内部控制体系的优劣, 而未来净现金流的现值则受到资本市场同类资本报酬率的影响。价值指标将企业内部管理绩效与资本市场的外部因素影响联系起来。然而, 以价值导向为主的企业管理, 无法将企业对社会应承担的责任融合在企业生产经营过程中。正因为如此, 才出现农村金融市场供需矛盾突出、存贷比例过大、资金外流等不符合社会和谐发展的现象。但如果从价值导向这一企业营运理论框架出发, 农村金融的二元结构、农户、中小农业企业融资难等问题, 却可以奇异的得到看似合理的解释。

由此, 单纯以价值导向为管理核心的理念不能再运用于农村投行的经营过程中, 恰当的利用价值导向, 将社会导向融入农村投行的营运过程中, 正是本项目所提出的农村投行创新的实际意义所在。由农户、中小农业企业融资难问题所导致的一系列生产经营问题, 阻碍了农村经济发展, 引起不必要的社会矛盾。通过一种符合市场经济发展的恰当的方式, 满足他们的融资需求, 是价值导向和社会导向融合的最佳思路。而农村投行正是承担社会责任, 同时又能通过市场竞争获取经济利益的最适选择。

3.引导社会资本进入, 规范经营管理

当前最主要的问题是, 引导社会资本积极设立农村投行。利用农村金融市场逐渐吸引外资银行资本、国内大型银行资本的注意的契机, 结合政府对农村金融机构创新的宽松政策, 建立农村投行。农村投行作为一个全新的金融机构, 没有任何参照物可供借鉴, 其营运模式没有任何成功的经验可供模仿, 这种创新理念甚至已超出了西方国家发达金融市场的机构创新的程度。如果说华尔街的过渡创新导致了金融危机, 其过渡创新也仅仅体现在金融产品的创新上, 并未在机构与机制方面进行尝试。因此, 在没有任何可见的短期利益的前提下, 建立全新的金融机构, 需要政府通过积极的价值导向加以引导, 在法律框架下给与欲进入的资本一定的有利条件。在吸引资本进入的同时, 还需确定合理的框架对进入资本进行遴选。因而, 如何确定一种合理的边界, 既能引入多元化的资本进入, 设立农村投行, 形成多方位的治理结构, 同时, 又能将短期战略投资者排除在外, 以免影响农村投行的资金来源的长期稳定性, 成为当前需重点考虑的问题之一。本项目在研究过程中, 发现了这种“合理边界”, 但无法给出准确的答案, 能放之四海而皆准。所以需要在实际操作中特别关注。

农村投行的经营管理的规范问题成为第二项需重点关注的问题。农村投行设立初衷是通过市场维持自身的可持续发展, 通过承担定向放贷, 担负现有农村商业银行、合作银行的基本职能, 并能弥补政策性银行在扶持功能上的不足。因此, 需在设立之初, 确定规范以防止农村投行以可持续发展为借口, 无限创新, 脱离基本的营运规律, 引发农村金融市场的混乱。由两房次贷所引发的次债, 及其衍生品的连锁创新, 被认为是金融创新的典型案例。事实证明, 脱离基本资产获利轨迹与资本营运模式的创新, 仅仅是数学模型的理论演算, 没有任何基础能创造价值。虚拟经济与实体经济就如价格与价值的关系一样, 围绕实体经济波动, 但无法偏离实体经济的支撑, 任何超出实体经济规模的虚拟经济的创新, 都是货币符号的无限放大。规范农村投行的经营行为是农村投行发挥其应有作用的前提。

4.搞好政策法规体系建设, 明确准入条件

在现有商业银行、投资银行、合作银行法规法律基础上, 制定专门的《农村投资银行法》, 将农村投行的设立、组织形式、管理体制、经营活动、业务范围、绩效管理、定向放贷的限定条件通过法规形式确立。在制定过程中, 建议考虑各地实际情况, 能对全国各地的农村投行的营运进行规范和指导。

参照村镇银行设立条件, 同时参考小额贷款公司改制设立村镇银行的基本准入条件, 进行适当的调整。如在县 (市) 设立的村镇银行, 其注册资本不低于300万元人民币;在乡 (镇) 设立的村镇银行, 其注册的资本不低于100万元人民币……而农村投行由于不能吸收储蓄, 只能通过资本市场进行中介业务和自营业务获取资本收益, 确保资金来源, 因此, 需增加注册资本。建议将注册资本增加至不低于10亿元人民币。根据《中外合资投资银行类机构管理暂行办法》 (1995年6月1日起试行) , 中方金融机构需具备10亿元人民币, 同时外方金融机构需具备2亿美元的资本金, 农村投行可考虑借鉴中方出资者的基本数额。其他条款借鉴《中外合资投资银行类机构管理暂行办法》, 根据当地农村实际情况进行适当调整。

5.培养与引进并举, 抓好人才队伍建设

农村投行的人才储备应从全局性的角度考虑。现代战争不仅局限在武器上的较量, 更多的体现为货币战争, 通过金融人才进行角逐。我国作为新兴的发展中国家, 金融市场起步较晚, 金融人才尤其欠缺。金融行业在国际市场上处于一种优势地位, 其从业人员的收入多为当地领先。而以美国为代表的西方国家, 因其成熟的市场环境、优厚的薪酬福利, 吸引了大量来自于全球的优秀精英人才, 这种聚集效应削弱了其他国家的人才力量。

以建立农村投行为契机, 建议从本土培养与外援引进两方面考虑。在本土培养方面, 应从本科的专业教育开始, 注重人才培养的国际视角, 加强综合素质的培养。任何专业知识的积累都无法离开较全面的综合素养、全球化的视野。只要从这两方面基础入手, 强调人才培养的稳定性和可持续性, 在不远的将来, 培养出既熟悉我国农村金融市场、又谙熟国际资本市场营运特性的人才, 将不再是空想。

篇4：投行求职

首要冲击来自注册制。注册制不可能一蹴而就，实行之初，发行节奏和发行定价无可避免会受到窗口指导，此后会逐步通过制度完善和参与主体的主动调试，慢慢过渡到成熟的中国式注册制。

在并不市场化的外部环境中，投行需要贴近时代变迁的脚步，不断进行市场化的革新。原来并不全受重视的研究、销售和风控，将构成中国投行竞争力的铁三角，投行必须从组织架构、人员配置、激励机制等方面进行全方位的重塑。不少投行已经完成或正在进行大刀阔斧的改革，包括建立大投行制、梳理内部框架、引入合伙制、建立并完善行业分组制、建设多层风控体系等。

与此同时，监管层需要逐步出台与注册制相配套的制度，保荐机构先行赔付制度便是其一。这一制度将使得券商产生分化，大浪淘沙下，稳健的券商将逐步吞下冒进者的市场份额。

其次是并购。民营企业“并购成长”、国企混改与重组、中国企业走出去提速、境内外市场估值差异带来的中概股回归等潮流下，财务顾问正从边缘性业务一跃成为“投行业务的明珠”。尤其是中国企业跨境并购，中国投行最懂中国企业，令中金公司、中信证券等券商在与国际顶级投行的同台竞技中已经具备较强的竞争实力。

新的变量冲击下，因时而变的机构将获得优势。不过，由于各家券商业务同质化，投行的春秋战国时代仍将持续较长时间。据投行人士预测，券商通过兼并整合，提高市场集中度的可能性不大；未来实现混业经营之后，以银行为平台整合券商的可行性比较大。不过，由于注册制、并购潮、国际化带来新的成长机遇，戮力维新的投行，仍可望在新的版图重构中赢得先机，在投行的春秋战国时代终结之时掌握胜券。

千呼万唤的注册制，在2015年即将结束之际浮出水面。12月27日，全国人大常委会审议通过了股票发行注册制改革授权决定。该决定自2016年3月1日起施行，实施期限为两年。这标志着，注册制最早2016年3月、最晚2018年3月将会落地。

注册制之于券商投行部门，意味着业务版图与流程重构，对投行的专业化能力提出了更高要求，研究、销售和风控将成为支撑其竞争力的铁三角。而两年的过渡期，显示留给券商主动或被动转型的时间并不太多。眼下，各家券商投行部门正围绕这铁三角加筑围墙。赢得先机者，可望在投行的春秋战国时代终结之时掌握胜券。

研究先行：专业化定价的前提

尽管注册制的落地时间只有两年，但接受新财富采访的投行人士都表示，注册制的实行并非一蹴而就，开始无法避免会进行发行节奏和发行定价的窗口指导，之后逐步通过制度完善和参与主体的主动调试，慢慢过渡到成熟的中国式注册制。在并不市场化的外部环境中，投行需要贴近时代变迁的脚步，不断进行市场化的革新。这一背景下，体现投行市场化定价能力的研究，重要性日益凸显。

研究已获重视，配置仍显不足

在现行的核准制下，上市公司的发行市盈率受到管控，股票的定价、发行并不完全取决于其价值，因此，关于其投资价值的研究报告重要性有限。不过，海通证券投资银行部总经理姜诚君表示，注册制实行后，A股将逐步像海外市场一样研究先行，研究报告的结论将对股票的估值有很大影响，投行在报告中需要讲透为什么这样定价，公司的未来如何、成长空间在哪儿，这将直接影响股票的发行。

目前，国内很多券商的投行部门都意识到研究的重要性，但相关资源配置仍显不足，投行部门基本没有设置研究部，做项目时有需要，往往更多要向内部研究所寻求支持。姜诚君直言，海通的投行部门主要借助海通证券研究所的力量，不过，以后投行部可能要专门设置研究员写估值报告。国信证券也是如此。

但由此也会带来新的问题，其一是研究角度的差异。有多位投行人士指出，投行与研究所的侧重点不尽相同，一般研究所更偏重宏观和行业研究，而投行的研究则更多基于上市公司产业链延展；而且，卖方研究员多立足于二级市场，而投行研究跟产业贴得更近，二者对行业的认知和理解会有些偏差。

其二是研究中的利益冲突。因此，招商证券在投行部与研究部之间设立了防火墙，对双方邮件和电话都有所限制，双方也不能共同参与某一项目，研究所只能单独调研投行项目，单独提供报告，而且研究员每年只能去项目一次。

中信证券、招商证券、华泰联合等券商的投行部门除了与研究所合作，已配备了少量的行业研究员/行业专家。

招商证券投行部门的每个行业组都设有研究员，也是由投行人士兼任，根据业务需要提供报告，以前是定期报告，如今改为定制报告。

国泰君安的行业专家同样来自于投行内部。国泰君安分管投行业务的副总裁刘欣指出，行业研究还要靠投行的专家团队，有的投行人员一直做某一行业的IPO、再融资、并购项目，成为行业专家更具有优势，比如，做过东方明珠并购百视通一案的投行人员，对大传媒行业往往有较深入的了解，再做多几个行内项目，通过知识的积累和对行业理解的深入，就能逐渐成长为行业专家。

行业分组策略，成就业务聚拢效应

研究先行，是注册制下投行提高专业化水平的必然结果；而将人员按行业分组，深耕细分行业，同样是投行走向专业化的有效策略。我们且以近年火爆的TMT行业为例，观察行业分组对投行业务的影响。

按照国际分类，TMT包含Telecom（包括电信运营商、设备商、服务商）、Media（包括互联网、电视、报纸、杂志、户外）、Technology（包括upstream，即半导体、元器件、屏幕、存储；downstream，即产品的组装、品牌和外包）三大领域。新财富按照证监会行业分类，把通信、传媒、电子、计算机及部分制造业等细分行业2015年度的所有股权类投行项目的融资金额和投行服务次数加总，得出中国本土TMT业务能力最强的五大券商。华泰联合、中信建投、国泰君安名列前三，而前两家券商在去年的第八届和今年的第九届新财富最佳TMT投行中均位列前五，国泰君安新晋前五（附图）。

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在国内市场，华泰联合2015年总计为TMT企业服务过22次，项目涉及的融资及并购金额346.98亿元。在国内，其承办了分众借壳七喜控股、江苏有线IPO等影响力较大的项目，联建光电、掌趣科技、拓维信息、东华软件、立思辰等上市公司都是其长期客户；在海外市场，则作为买方团独家财务顾问，为奇虎360设计了一步回归的交易方案。

竞争对手的TMT团队负责人评价，华泰联合在TMT行业植根深，服务较为体系化，跟进紧密，其服务过的很多客户都表示过“晓丹总来过”。投行出身的华泰联合证券总裁刘晓丹，被誉为“并购行业院士级的人物”。

据华泰联合证券投行业务线负责人、董事总经理郑俊介绍，华泰联合在TMT行业的优势，得益于其2012年转型以来抓住两个关键，即“全业务链服务”和“对新兴行业的把握和布局”；未来，其依然会延续这一策略，并在全业务链服务上进一步提升，在新兴产业中扎得更深，切入到企业的更早期，从初创到A轮、B轮投资时就参与或投资，伴随整个企业的全成长周期。目前，像华泰联合这样做的投行并不多，其成长路径、组织架构、公司文化、核心管理团队都很难复制。

2015年，中信建投服务TMT企业的次数最多，有23次，项目涉及的融资及并购金额达273.45亿元，其标志性客户包括中国电影、华谊兄弟、光线传媒、华录百纳、天神娱乐、歌华有线、吉视传媒、航天信息、万家文化、印纪传媒、三湘股份、中信出版、智美传媒、云南文化、中搜网络等。

深研行业的中信建投TMT团队，2015年首次在业内提出了TIMES概念。他们认为，互联网不再是TMT行业的专属名词，全民互联网时代正式来临，用原有行业分类、估值方法无法判断新的公司和板块价值，而应代之以全新的TIMES分类方法：T代表电信、科技及车联网；I代表互联网及智能家居；M代表医疗及媒体；E代表娱乐及教育；S则代表体育。中信建投传媒团队的投行部董事总经理徐炯炜，更被竞争对手评价为“颇有明星效应”。明星投行家对项目企业的引力，正源于其专业魅力。

广发证券投行TMT组为TMT企业服务过16次，助力奥飞动漫、互动娱乐、骅威股份、百圆裤业、顺荣三七、朗姿股份等公司进行产业及资本运作，实现转型升级。比如，在互动娱乐的业务转型中，广发证券投行团队的贡献就体现得相当明显：第一步，他们建议互动娱乐定位于“打造以游戏+影视+衍生品为载体、内容+营销双轮驱动的互动娱乐产业集团”；第二步，助力公司收购精品游戏研发及发行商天拓科技，进军游戏行业；第三步，帮助公司剥离原材料业务以回笼资金，并进一步理清未来发展战略；第四步，通过定增，收购精品影视提供商春天融合，深化产业布局。经过四步打造，互动娱乐2015年净利润同比增长20%-50%。

国信证券TMT团队以服务次数见长，达23次。蓝思科技、中光防雷、兆驰股份、耐威科技、中新科技、金龙机电、江粉磁材等是其代表性客户，此外，其也拓展了3W咖啡、房多多、尊豪网络等未上市公司。国信证券副总裁胡华勇表示，国信TMT团队主要在两个细分市场深耕细作：一是移动互联网，目前其已介入3W咖啡、挂号网、同程旅游、品尚等项目，对于相关早期项目，其一般推荐上新三板，成熟项目则推荐赴A股IPO；二是智能终端产业链，国信在整个产业链都有布局，蓝思科技就是其中的代表企业，国信团队的理念是，“无论产业链是否达到顶峰，都会把客户发展到最牛”。

对投行的专业化运作，胡华勇也有深刻而现实的思考。在他看来，有三类投行在注册制下比较有生命力。第一，是专注的投行，包括专注于某一领域/行业者，如华兴资本；专注于某一市场者，如专做大行覆盖少的新三板或纳斯达克的OTCBB市场，通过对市场的深入研究带动客户发展；专注于固定收益等某一产品者，精耕细作建立黏度很高的客户后，再拓展到其他业务。第二，是有资本优势的券商。第三，则是结合专业性和资本者。

围绕这一趋势，国信500多人的投行团队正在发力专业化。第一，是行业专业化，包括建立TMT总部和医疗健康总部；第二，是区域专业化，其位于浙江的投行团队有50多人，基本包揽了纺织面料、化纤领域的全国前三大项目；第三，产品专业化，其组建了专门的并购团队，有的团队专注于某类产品的创新，如可交换债第一单即落户国信。所谓可交换公司债，指上市公司股东通过抵押持有的股票给托管机构进而发行的公司债券，债券持有人将来可以按照约定，换取发债人抵押的上市公司股权，类似于帮助上市公司大股东把流动性资产再证券化了。

国泰君安在分组中，采取市场化的方式，虽然有些行业组未独立成实体，但是公司内部架构和文化均支持按行业分组进行沉淀。2015年，国泰君安在TMT行业也取得不俗的成绩，承办了松辽汽车、传化股份、东方明珠、三五互联、世纪华通、合力泰等公司的项目。据刘欣介绍，在传化股份以200亿元收购传化物流、重组为A股第一家“物流+互联网+金融服务”公司时，由于标的资产预计3年之后才能实现盈利，之前并无先例，证监会召开了两次重组审批专题会。为保护投资者权益，国泰君安帮助公司设计了“6+1”创新业绩对赌方案，业绩对赌期为7年，分为两段，两段均需满足相应的业绩对赌目标，有一段未达标即触发补偿条款。最终，这一重组方案核准通过，成为市场上极少数标的公司在报告期内亏损仍成功过审的案例。

值得注意的是，中金公司和中信证券是较早进行行业分组的券商，但由于很多海外项目未被统计，两家公司在TMT行业的精力实力存在低估。比如分众传媒借壳七喜控股，中金为分众控股股东的财务顾问；阿里巴巴集团战略投资苏宁云商时，中金和高盛同是阿里巴巴一方的财务顾问；中金还出任了中国铁塔存量资产注入及365.4亿美元引资项目的财务顾问。

据中金公司提供的数据，2015年其帮助TMT企业完成的境内外股本投融资交易规模超过640亿美元。在股权融资方面，中金作为独家保荐人、主承销商，完成了快乐购、昆仑万维、暴风影音、运达科技、中科创达等A股IPO和iMax中国、联想控股等H股IPO。其中，快乐购实现广电核心资源电视频道相关经营性资产的境内上市；昆仑万维是迄今融资规模最大的中国网游企业股IPO项目；暴风科技是首家拆除VIE架构回归A股的TMT公司。中金还作为联席主承销商，完成了华数传媒定增，融资规模65.36亿元，引入马云、史玉柱控制的杭州云溪作为战略投资者。在并购业务上，其成功服务中国铁塔、中国联通、阿里巴巴、蚂蚁金服、苏宁云商、神州专车、昆仑万维、暴风科技、东方财富、分众传媒、美亚柏科等TMT客户。

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中信证券在2015年完成多单TMT领域再融资及并购重组项目，参与执行奇虎360、博纳影业、世纪互联、当当网、学大教育等一批有代表性的红筹回归项目，并在百姓网私有化私募融资项目上成功尝试创新的盈利模式。暴风科技回归A股时，中信下属直投公司金石也参与了投资；阿里巴巴投资苏宁云商和小米战略入股美的案例中，中信证券是苏宁云商和美的方的财务顾问。

在TMT行业积累相当深厚的华兴资本，尚未获得国内保荐业务的牌照，但据竞争对手评价，其竞争力不容小觑。在TMT企业云集的中概股回归大潮中，华兴资本对产业的理解和资本的撮合能力彰显得淋漓尽致，而中信证券、中金公司及以TMT并购起家的华泰联合，则分得最大一杯羹。其中，中信证券与华兴资本多有合作，华泰联合则与红杉资本合作较多，二者定位不同，各有打法。

目前，国内券商在TMT行业已形成一定的业务集中度，尤其是华泰联合、中信建投、广发证券、国信证券、国泰君安、中金公司、中信证券等机构具备领先优势。

相比TMT，行业分组的客户聚拢效果在医药等行业则没有那么明显。2015年，医药行业IPO和再融资项目的融资额加上财务顾问项目的涉及金额共602亿元，中信证券承做了5个项目，涉及金额113.46亿元，占比18.84%，远远超越第二名。上海莱士、九芝堂、九州药业、华润双鹤等都是其当年较具影响力的项目。其他券商在医药行业的相对优势并不明显。

实际上，行业分组除了具有聚拢效果之外，也是各家券商的现实选择。有分析人士表示，注册制之下，交易所可能分行业审核。如实现，各家券商将对比交易所的行业分组，做一些调整。

销售比拼：资本市场部成建设核心

证券承销，是投行的一大主要业务，其本质，考验的是投行的定价和销售能力。注册制下，这一能力对于投行拓展业务和收入至关重要，也成为投行转型中的重要发点力。通过行业分组、加强研究，增进对行业与项目的认识，并汇聚资源，作出合理的定价之外，成立专门的资本市场部，加强销售渠道的拓展和管理，也是重要一环。

定价与销售，渐进的市场化过程

首先看定价。在一二级市场脱轨的中国，目前还难以实现市场化定价：以前是70、80倍市盈率的“三高”发行、大比例超募，如今普遍是一级市场人为压低发行价，上市后再通过20个涨停板和二级市场接轨。而国外IPO时的情形一般是，如果股票估值9元/股，那么上市往往是9.5元/股，一二级市场很容易有效接轨。

在一些资深投行人士看来，即使施行了注册制，A股也需要多年时间来实现一二级市场的接轨，因为中国市场散户众多，涉及面又广，机构投资者的操作也呈现散户化。而且，二级市场的价格回归有可能鲜血淋漓。以现在的估值看，二级市场已缺乏投资价值，市盈率要回到20倍才比较合理，就像台湾股市实行注册制前的市盈率高达70倍，如今20倍不到。而A股要回归理性，必须付出代价，甚至可能需要休克疗法。这一渐变过程，对投行的定价能力与策略把握有极高的要求。

其次看销售。在目前的市场环境下，IPO是卖方市场，销售能力无关紧要，相比之下，定向增发较为市场化，债券则是最市场化的品种，这两者都能考较投行的销售能力。招商证券投行总部董事总经理谢继军表示，在投行现阶段，债券销售比股票销售更市场化，投行的销售能力对债券发行结果有超过50%的影响。而注册制下，销售的重要性不言而喻，可以说，销售能力决定投行的承销能力。

销售情况与市况也有很大关系，2015年A股波动剧烈，多家券商感到了销售压力。姜诚君明确表示，去年海通证券承揽的一些再融资项目已经碰到了销售的压力，比如本来预计定增30亿元，向5个投资者发行，锁定期3年，最后却有两家不要了，只募集到20亿元，不过，这类项目比例不高，20单里只有2-3单；一年期的定增项目虽然有调价机制，但由于市场波动太大、指数下滑，发行中也碰到困难，最终公司通过整体资源的配合，全部完成了销售任务。

中国中铁定增，是2015年股灾期间完成发行的再融资项目，融资额120亿元，由中银国际、瑞银证券、摩根士丹利华鑫三家机构承销。该项目2015年6月18日获得证监会核准批文，而7月3日（含）前20个交易日中国中铁A股股价累计下跌幅度高达53%。在这一情况下，主承销商凭借对市场的洞察力及与监管机构的密切沟通，帮助发行人果断决策，于7月初启动发行，7月15日即快速完成发行，成功避开因股灾导致的再融资发行暂停政策风险。其发行结果也优于同期可比公司，发行价7.77元/股，相比发行底价7.57元/股溢价2.6%。

另一个体现主承销商较强市场研判和销售能力的例子是14武钢债，其由西部证券独家主承销70亿元，于2015年7月1日成功发行，发行利率4.38%。主承销商由于对市场和投资人需求持续跟踪，在6月市场配置需求增加、资金面较宽松的环境下，果断启动发行，帮助发行人成功避开了月末时点和新股发行对资金面的冲击。

由于钢铁行业处于低谷，大型商业银行几乎没有参与认购。14武钢债的发行规模较大，为引导投资者积极认购，主承销商在路演中重点突出发行人的行业龙头地位，降低债券发行时的行业溢价；并着力挖掘中小投资机构的潜力，最终62家机构踊跃申购，突破以往大型公司债投资者以发行人合作大型银行为主的惯例，实现市场化发行。

15%折扣的定增和债券发行，最考验券商销售能力

据姜诚君介绍，在非公开（定向）增发市场，相对股价折价30%是一个分界线。除了一些不被看好的行业，如现在的房地产，一旦某只股票的定增价格相对市价有30%以上的折扣，路演都不用做，英雄帖一发，认购者就来了。但这完全基于差价，并不体现投行的销售能力。体现销售能力的，是差价不够大之时，比如只有15%。此时，投行需要通过路演推荐和各种形式的沟通，最终令机构客户认可该证券的价值。

为了评估哪家券商在再融资领域的销售能力最强，新财富将定增价格折扣在10%-20%的项目进行加总计算，最终发现，中信证券2015年以承办11家上市公司的再融资、融资总额242.91亿元遥遥领先（表1）。而中信证券2015年负责的定增项目融资总额也达到821.73亿元，名列各大券商之前（表2）。

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那么，在更加市场化的债券发行领域，谁的销售能力量更强呢？中信证券和中信建投不相上下，分别承销3844.98亿元和3556.87亿元（表3）。

综合定增和债券市场来看，中信证券、中信建投、国泰君安、招商证券、海通证券、广发证券综合销售能力最强。

资本市场部，打造销售能力的核心环节

券商的销售能力强弱，与其资本市场部的定位有密切关系。在2005年新股发行询价制实施之后，国内主流券商相继成立了资本市场部，负责对接投行和询价机构，中信证券、国泰君安、华泰联合等是其中较早的尝新者。在向市场化定价与销售的过渡中，资本市场部也成为券商内部的领跑部门。

国泰君安2009年就提出“大投行”构想，在“大投行”下，辖有5个子业务部门，即投资银行部、创新投行部、并购融资部、债务融资部和资本市场部，其中，充当发行人和投资人之间桥梁的资本市场部，被认为代表其未来的核心竞争力，全权负责股票、债券、并购项目的销售。这一运作模式2011年基本成型，目前仍在继续优化。

据刘欣介绍，国泰君安的资本市场部和业务部门完全联动，承做项目时，资本市场部即介入，锁定价格时销售端就进场，从一开始做就想到如何销售。按照运作要求，资本市场部不仅需要提前介入项目，在临近发行期时，还需持续向发行人和项目组提供市场状况、潜在需求客户的分析报告，以准确把握发行时机，这也是国泰君安保证投资银行业务协同效应的另一重要环节。

华泰联合2012年就意识到了销售的重要性，当年其成立了大资本市场部。郑俊介绍，这一改革之初就是成立大资本市场部，包括DCM（债权资本市场部）和ECM（股权资本市场部），后来又逐步落实了产品优势能力并聚焦行业。眼下，华泰联合的资本市场部已从2012年的10人左右增长到近50人。鉴于未来投行的竞争力在于定价、销售和产品创设能力，该部门也定位于这三个方向。2015年，华泰联合完成分众传媒借壳、奇虎360规模超过50亿美元的私有化项目，都与资本市场部的支持密切相关，尤其是与私募、公募、大型险资、二级市场大小非的积极沟通。

国信证券组建资本市场部也比较早。其投行事业部董事总经理张剑军表示，作为专业的销售部门，资本市场部业务涵盖IPO、再融资、公司债、并购中配套再融资的销售，企业债归属的固定收益部门则有独立的销售团队，两个团队在固收类产品销售中会有交叉和协作。“没有做过定价的，往往不知道买方和卖方的心理差距很大，也不知道谁要谁不要”，而得益于组建早、承销品种多，国信资本市场部积累了较多的项目经验、客户和渠道；而由于对客户进行了归类，对产品的询价也“比较靠谱”。

海通证券的资本市场部，设在投资银行部之下，股票、债券销售未能合一，有些销售需要借助公司机构销售部的帮助。相比之下，其机构销售部对基金、保险等大机构的覆盖比较全，而资本市场部的客户中，私募更多。海通证券相关人士表示，准备继续充实资本市场的力量，从现在的10多人增加到20人以上。

打造券商与投资者的利益共同体，真正提升券商的销售能力

对于券商而言，销售能力的提升，不仅需要内部的体制变革，还有待于外部配套制度的出台，从而使券商与机构投资者之间建立互利关系。

有投行人士表示，中国的机构投资者，并非真正意义上的机构投资者。第一，国内缺乏配售权等制度设计。在海外，投行与机构投资者能在这一制度下结成比较紧密的联系，市场好的时候，投行优先配售给机构；不好的时候，机构也会帮衬投行。而在中国，双方无这一利益捆绑关系，机构在市场好的时候来、不好的时候不来，和券商之间形成不了深刻的关系，而且，由于环境不同，即使双方有关系，又有可能涉及利益输送。

第二，中国的机构投资者大部分仍是博差价，真正意义上的战略投资者不多，看好行业和公司、对一时价格差异不敏感的投资者很少。尽管监管层提倡券商培育自己稳定的客户，但在实践中很难做到。

长远看，这一关系可望在注册制之后慢慢建立，但这也是一个渐进过程，并不会一蹴而就。

三层风控：严防黑天鹅现身

在过去的小投行模式中，风控关很难把。由于团队割裂，各方在项目选择上更多考虑小团队利益，风控部门也无法过早介入项目。在大投行架构下，各家券商都加强了对风控的重视程度，多层风控体系、风控部门不对投行部负责、风控从立项开始就介入等成为风控体系建设的标配。未来过渡到注册制之后，风控更将成为券商的生命线，各家券商将严控黑天鹅的出现。

内控比外部监管更严是大趋势

为加强风控，中信证券投行部门率先做了减法，把风控置于投行部之外，直接对另外的风控领导负责，风控和投行成为独立的两个部门。

郑俊也表示，华泰联合的风控自2013年以来不断在加强，“我们现在并购、IPO甚至新三板项目，都要求风控组从前端立项时就给出意见”，有些已经走到后期阶段的项目，只是由于从企业发展的持续性来考虑可能存在问题，最终也被否决。风控部门对合规总监负责，对投行执委会的成员负责，有些关系户项目“找老总也不行”。

受访的多家券商也均表示，一般内部都设置了三层风控体系：项目部有一层，使得风控部门能及时参与到项目层面，从源头把关；投行部内有一层风控部门，如质控部、内控部、内核，名称不一而足；投行部外还有一层风控，直接对投行部的上级负责。“风控给项目反馈的问题，经常比证监会的还多。这大概是行业未来的趋势。” 郑俊表示。

保荐机构先行赔付制度下，IPO改打质量牌

对于券商，IPO是项目资源的入口，是各家必争之地。由于IPO费率比再融资、债券、财务顾问等高昂得多，过去，倚重IPO的券商较多。然而，保荐机构先行赔付制度出台后，券商IPO业务的风险加大，以往粗放的扩张模式行不通了，各家券商对IPO业务更加谨慎。在新的形势下，稳打稳扎，在IPO上打质量牌，成为券商首选。

篇5：投行求职

(冲向华尔街)

【原创】生活：依然奔跑在路上——Tow的求职之旅（前注及文序）

[前注1]本人简介：Tow，现为北京大学光华管理学院金融系2003级硕士，将于2005年6月硕士毕业。2002年本科毕业于中国人民大学财政金融学院。曾在通用电气资本金融集团（GE Capital）、贝恩公司（Bain & Company）、博时基金等多家公司实习。发起创立“光华人”（/index/index.asp

除了这些专业知识以外，可能对软性要求的侧重有所不同（还记得我在上篇中列的7条软性要求吗？），投资银行部可能更加侧重于Execution Skills（执行能力），而固定收益部或者资本市场部等可能更加侧重于Interpersonal Skills（人际交往能力）与Analytical Skills & Problem Solving Abilities（分析技巧与问题解决能力）。这几点的含义我已经阐释过，不再重复。

同上面几篇揭示的道理一样，这些专业知识的积累，非一朝一日之功，需要比较长期的积累。如果专业知识很不牢靠，就算有幸得到面试机会，而因为“书到用时方恨少”，在专业题目的提问中失败，就是舍本逐末，这样的失败非常可惜。

准备好了对自己的分析，对行业、公司以及部门的分析，准备好了对可能出现的General Questions，准备好了所必需的专业知识，那就是差不多万事具备，只欠东风了——去面试地点参加面试。

最激动人心的一段旅程马上就要开始了。

（八）由拒无霸到面霸，再到offer霸

我在这系列文章的（五）中强调了一点是相貌/气质，其实这一点也和自己的着装、礼节。参加投行的面试时，一定要business attire，另外不要犯一些低级错误，比如黑皮鞋配白袜子，相关的文章可以找些商务礼仪方面的书好好看看。男生我个人觉得藏蓝色西服[注：不要纯黑色西服，一般三粒扣式为宜]+白衬衣+比较成熟点的领带+黑皮鞋[注：式样不要太花哨]+一块手表，合适的搭配就可以给人非常professional的感觉。女生的服装我没有研究，就不多说了。男生头发如果稍短些会给人以非常精干的感觉，但是不要太短（太短的话像什么？），女生如果留长发的话可以把长发扎起来。该配制的行头一定要早早配制好，衣服该烫的就要提前去烫好，该花钱的地方就要舍得花钱，不要临上战场才发现没抢没炮或者是残枪破跑。其它一些具体的技术细节，这里不再多说。

上面说的很多关于面试前的准备，在开始真正的面试之前，如果可以再做以下的几件事情，会好得很多：

1．熟悉简历，再熟悉简历！

投行的面试官会拿着申请者的简历刨根问底的，如果自己因为生疏了简历而被面试官认为是在简历上作假的话，那就是低级错误！准备好支持过去经历的故事，尤其是小故事更能打动面试官。

2．模拟面试/多参加面试。

我曾为一些同学做过模拟面试，个人感觉这对申请者得知自己的问题与不足从而得到锻炼提高是很有好处的。模拟面试有助于申请者提前进入面试状态。个人认为，最好的模拟面试就是真正的公司面试（非投行的面试，比如咨询公司的面试），这样做或许有不道德之嫌，但是，每年在求职中，多投简历多参加面试还是很正常的，毕竟投行的招聘数目太少，所以，多参加些公司的面试吧，一方面为自己做个后路，另一方面通过这种面试的积累，熟悉面试的种种技巧，有助于参加投行的面试。

3．换上正装，梳洗打扮。

注意一些地方：西服三粒扣式的不要系最下面的那粒扣；手指甲要剪干净，女生不要留彩指甲，手要干净；鼻毛、胡须之类的一定要清理干净（提这点是因为很多男生不注意）；刷牙，或者嚼嚼口香糖以清理口腔异味（但面试时千万不要嘴里还嚼着口香糖）；头发要干净，没有较多头皮屑，可以在临行前洗个头，看上去也会比较精神；皮鞋擦干净，尤其是进入面试地点前要再擦一下因为路上奔波而沾上的浮尘；不要装点太多首饰，朴素些为好。

4．准备好必带的东西，提前到达面试地点，适当放松。

什么东西必带？多准备几份打印出来的简历，准备纸笔，或者是小的记事本，带一小 包Napkin。至于成绩单、证书、实习证明之类的，没有必要带。一般投行面试的地点都在比较高档的写字楼里的某间office里，到达的时间也是比较讲究的，最好提前15-30分钟到达写字楼的一楼大厅，提前到就会增强自信，然后静静等待一会，关掉手机或者把手机调成静音状态，去趟洗手间，把生理需要先解决一下省得面试期间的尴尬，然后对着镜子，再整理一下着装。我一般都会洗下脸，振奋一下精神，然后对着镜子微笑一下，告诉自己肯定行的！这种积极的心态很重要，而且要让自己先进入微笑的状态。等到离预定的面试时间还有5-10分钟左右内，再走进将要面试的投行的office。千万不要迟到！

好了，进入office，略等片刻，等到HR告知面试正式开始，剩下的这段时间就要好好表现了！具体的面试我不能穷尽所有的面试经历和面试问题，但是，我想，主要需要注意的地方有以下几个方面：

1．饱满的精神状态与昂扬的自信心——做好第一印象!

这点非常重要，因为第一印象有时候可以让面试官三分钟内甚至一见面就决定让interviewee过关。这种精神状态和自信心表现在：见到面试官时，第一眼就要热情地微笑地打招呼，主动先和面试官打招呼而不要被动地等面试官先给自己打招呼然后再跟上，You may just say: Hi!Nice to meet you!自然保持真诚的微笑，会给面试官极大的好感；不必主动先和面试官握手，但是如果面试官先伸手过来，一定要马上伸手过去和面试官握手，握手要坚定有力，上下一定幅度内震荡两次，握手同时眼光要真诚地看着面试官，这会再次增加面试官对被面试者的好感；说话的声音明亮有力；和面试官保持良好而真诚的目光交流（Eye Contact）[注：特意提到这点，是因为我给一些同学做模拟面试的时候发现这些人的目光交流非常不够，谈话时目光游移太厉害，这会让面试官感觉被面试者非常不尊重面试官]；身体挺直略向前倾，两手放于膝盖上或者自然搭起放在桌上，两腿并拢，良好的坐姿会让面试官感到该申请者非常professional。总而言之，就是要以一种积极渴望得到这份工作的热情打动面试官！

2．做好简短有力的自我介绍，让面试官怦然心动！

一般投行的面试之初，面试官会要求被面试者作一个自我介绍[注：这不是千篇一律的，有些面试官喜欢上来就出奇不意]，这个自我介绍非常讲究的，其质量如何取决于是否能够三分钟内定乾坤，准备自我介绍需要自己在下面反复思考再反复思考，一定要给面试官最有用最醒目的个人信息，让他听完这个自我介绍后会跟着申请者的思路走就是很高的水平。那么，自我介绍说什么呢？其实就是我在（五）和

（六）的提到的7点硬性要求和7点软性要求的紧密结合，但这种结合不是杂陈乱列，而且不能说的太多以失去重点。

就我自己的自我介绍为例子说明，我的自我介绍会从三个主要方面进行：（1）教育背景：MA in Finance in Peking University + BA in Finance in Renmin University of China [注：表明了自己具有“名校背景+金融背景”]+Overseas Study Experience [注：表明自己具有“国际背景”，尤其是这一点，一般会让面试官眼睛一亮的]；（2）实习工作经历：Finance Analyst in GE Capital + Business Analyst in Bain & Company + Client Manager in Boshi Fund [注：第三个经历我有时不说。这样的实习经历暗含了或者从侧面证明了我所拥有的投行看重的硬性要求和软性要求，比如什么英语好啊、团队精神啊、快速学习能力啊、在压力下工作啊等等，越是好的实习经历越让面试官感到这个申请者素质优秀，同时多元化的实习经历会让面试官印象深刻，如果没有突出的实习经历，可以以突出的课外活动等其他突出经历来代替]；（3）性格人品：Passion（激情）+ Persistence（执着）+ Commitment（守诺）[注：选这三点是经过我自己认真地思考后，结合自己的情况而说的，一定要实例证明，否则就是夸夸其谈，关于这种性格人品之类的描述，不要说的过多，这样面试官根本记不住，挑最合适自己的最能打动面试官的说，还记得我在（六）中归纳的一些性格人品吗？而看官朋友你的可以打动面试官的性格人品是什么呢？]。

我个人认为个人介绍不必要说一些不痛不痒的话，比如什么我的家乡是在哪里啊，我喜爱读书和音乐啊，这些信息无关大局而且含糊不清，完全不能反映出申请者的独特之处，冗余信息会干扰面试官的。如果打个比方，个人介绍就像是简历一样，要保证提供给面试官的每一点信息都是最有效的！能做到这一步就非常了不起了！

做好了自我介绍，面试官必然会从这个自我介绍中找到他所感兴趣的地方并会发问，这样再以下就很容易进行互动的交流了。

3．充分发挥，沉着冷静地应对各种问题。

相信看官朋友如果把我在（五）

（六）（七）里提到的那些准备工作做足的话，应该是不惧怕面试官的拷问。身处面试的现场时，关键在于如何发挥。我想，无非有几个方面需要注意：说话要有逻辑性，有重点，条理分明，列举的时候不要列的方面过多（一般3个以内为宜）；有些面试官会表现得很nice，有些会表现得很tough，而其实再nice的面试官都会毫不留情地打掉申请者，而再tough的面试官也会让一些申请者通过，了解了这一点，就要沉着冷静地应对各种类型的面试官以及面试官提的各种问题；除了一般常见的general questions和专业知识问题以外，有些面试官喜欢出奇不意地问个奇怪的问题，也就是所谓的Brainteaser问题，比如突然出一道数学题让申请者现场计算，比如突然让猜一个谜语，比如我面Goldman Sachs的时候，一位面试官突然问我英国的财政大臣是谁，我马上举手投降，这些Brainteaser的问题，需要Interviewee应答时保持冷静，随机应变，如果现场能够回答出来最好，如果实在答不出来，就要马上巧妙地终结这个话题，切不可陷在其中久不得出；回答的时候，情绪不要过于激动，有个别interviewee面试时容易自己激动然后就不自觉地或自觉地近乎声泪俱下般地讲述自己的奋斗史希望以此博得面试官的欢心，自己被感动得一塌糊涂，殊不料面试官心里对此讨厌的要死，说句实话，投行的面试官都是身经百战的人，什么样的人没有见过？所以被面试者千万不要做出naive的举止。

众所周知，投资银行的工作是非常辛苦而且压力很大的，所以有时候面试官特别tough的拷问也是在考察被面试者能否在高压状态下依然保持好良好的状态以及能否在困难条件下保持冷静的头脑并坚持做事。有些问题不要回答的过于迅速，否则很容易陷入圈套。比如常见的一个问题：If I am your client and I give you 1 million dollars.How will you invest? 如果被面试者上来就直接回答投资于某某具体行业，就是中了圈套，投行的面试官不指望听到具体的什么答案，面试官期望听到的是一个有逻辑性的分析过程，而不是没有过程马上得出的一个答案。

投行会常问一种场景问题，就是假设被面试者已经是公司员工，遇到某种场景，应该如何处理，对此类问题的回答，我认为一定要结合个人情况，并设身处地想想，比如常问的一个问题是：Analyst在经常加班的情况下又被分配了过多的任务，这时候应该如何办？我在前面对此分析过了，投行希望找的人是hard-working，但是，不意味着投行就是要Analyst无休无止地干活。说白了，这还是对Execution Skills的阐释：在力所能及的范围内踏实做事，是投行面试官期望通过这种场景问题来达到了解被面试者是否理解这点的目的。

4．细节！实例！小故事！亲身经历！

做好这点对胜出投行的面试是相当关键的，这一点是无论怎么强调也不为过的！投行出身的人士都特别喜欢拷问细节，而且都有极强的“见微知著”的本事，所以，面试的时候，投行的面试官并不期望听到申请者夸耀什么轰轰烈烈的丰功伟绩，但是，如果听到申请者讲述一些其亲身经历的小事情小故事作为case支持的话，面试官就会不由眼睛一亮！这些小故事可能是如何查找一个数据，可能是说服同宿舍的人做某件事，等等。关键仍然在于申请者如何在准备面试的过程中，充分思考，找到合适的例子和故事，并能够足够地在面试时表达出来。

5．准备好若干问面试官的问题

这点同样很重要，一般投行面试的最后，面试官都会让被面试者提问若干问题。这时候，被面试者一定要提问题，提出的问题表明自己很在意这份工作，表明自己有很大的兴趣想知道更多的东西，这样也会激发起面试官的“好为人师”的感觉，如果他很愿意和被面试者聊的时候，八成表明他是很喜欢这个被面试者的。其实有些问题也可以在面试中间巧妙地问面试官的，以使被面试者掌握面试主动权，不过这样的难度系数较高而且有时会弄巧成拙，所以个人认为如果面试中途向面试官发问的时候还是小心为妙。在面试尾声时的发问则不存在风险问题，面试官这个时候也会表现得很慷慨大度地和被面试者分享一些东西，但要注意，问题不能过于漫无边际，不能过于无知，不要问过于敏感的话题（比如一些丑闻、公司人事斗争、薪酬待遇、内部机密之类的），不能问得太多，个人认为3个问题足矣，那么，这3个问题是什么样的问题，还是要自己下番功夫费劲思量的。

这些问题可能是：关于公司的发展战略？关于公司的业务重点？关于公司对新员工的发展计划？招聘过程和内容？公司欲招的新员工的职责？该公司和其他公司相比的独特之处？面试官的经历？面试官给被面试者的反馈或者建议？

以上一些问题只是我随便举例，真正适合向投行面试官发问的问题还是要结合实际情况，事先认真准备好的。

6．做好面试收尾工作：致谢、索取面试官联系方式以及写感谢信。

好了，在前面和面试官聊得不错，各种问题都答得不错，向面试官提问的几个问题也很合对方的胃口，这时候，差不多该曲终人散了，一定要礼貌地向面试官致谢，Thank you for your time.是一定要说的！这是最基本的礼貌，不能被前面的胜利冲昏了头脑，而忽视了最后的环节，甚至可以说几句别的祝福也好、打趣开玩笑也好，总之在欢笑宴宴中结束这个面试。

同时，向面试官要其联系方式（有些投行面试官会在面试之初给被面试者自己的名片的，但有些在面试之初不给），如果面试官给名片最好，如果他说对不起名片用完了（90%是借口），那么，向他要他的email，我遇到的是在100%的情况下，面试官会至少留个他的email地址的。现在很多同学有自己的名片并会和面试官交换名片，这很好，不过就要掌握递给面试官自己名片的火候，因为很多同学的修炼不到家，所以名片给面试官的方式就非常不够professional，这反而有可能弄巧成拙的。这种递名片的火候是需要反复磨练而逐渐揣摩的。我自己另印有一种比较别致的空白名片（当然不是完全空白的白纸片那种），以方便面试官在上面填写他愿意留的联系方式，这种名片常常会让我的面试官眼睛一亮，而增强对我的好感，其实这就是巧妙地索取面试官的联系方式。

取得了面试官的联系方式后，道谢，再见，走出公司，然后马上回去，认真写封Thank-you Letter！一定要在面试当天之内写好并发过去，感谢信的内容不止是简单的感谢而已，而是再次强调自己的优势所在和渴望得到这份工作的热情，感谢信的言语仍然要言简意赅重点突出，因为投行人士大抵忙得要死，好不容易抽出时间作了场面试，回到工作后哪有功夫看长篇大论的感谢信？同时，一定要好好组织语言，感谢信不同于简历、求职信、网申的地方就在于感谢信是可以加入自己的主观话语的，这种主观话语的目的就是要使这封感谢信读起来情真意切从而打动面试官！感谢信的写作其实也是需要反复的磨练，我的感谢信也是在不断的修改中，到后来觉得达到了比较理想的水准，到最后写给面试我拿到offer的瑞士信贷第一波士顿的面试官的感谢信，我自己都被自己的言语所深深感动了[注：要知道那时我已经写了很多遍感谢信了已经对感谢信近乎麻木了]——这样的感谢信必然会打动面试官的！

话说回来，感谢信不能起绝对的作用，只是，既然参加投行的面试，就要功夫下得十足，九成九的功夫仍然不够！

十足的功夫下到了，前面的积累够了，是否就可以保证让自己得到理想的offer呢？——请看下篇大结局。

（九）人生之妙，在乎一心

故事差不多讲完了，分析基本都到位了，但本质仍然还没有出来——而这正是本篇旨

在揭示出来的终极目的或者说期望上升到的终极高度。这也正是市面上流行的求职书籍里所没有的，也正是人们所一向忽视的。

那么，这个本质是什么呢？

心态。

这是一个玄妙的词眼，而这却是最深处的精髓所在！

心态可以是：自己为自己立下高远的目标，从而不断进取的拼搏心态！心态可以是：承受各种繁杂苦难的事情，小细节也要做好的认真心态！心态可以是：自己不畏惧任何失败，屡败屡战愈挫愈勇的打不死心态！心态可以是：不相信别人或世俗眼中的不可能，偏要打拼的倔强心态！心态可以是：在绝望中顽强守着希望，只问耕耘不问收获的坚持心态！心态可以是：得不足喜失不足悲，笑看云卷云舒花开花落的平常心态！心态可以是：宽容者心态，合作者心态，梦想者心态，还有更多心态！

我愿意把我最后拿到的这个job offer归结为心态这两个字。我从一个对投行完全无知的土人开始，自己为自己立下了一个目标，开始打拼，从几乎没有任何资源的条件下摸爬滚打，经历了许多失败但自己的心依然是打不死的，不相信别人说我如何不行，我自己偏要去做什么事情，甚至自己在做的过程中慢慢地学会了多些宽容，多些合作，多些梦想，多些希望，多些坚持，还有多少次自己处于近乎绝望和崩溃的边缘，正是这些心态让自己撑过来走到了今天的这一步！

必须说明的是，“争”的心态与“不争”的心态，尽管矛盾，但依然是个统一体。我在反思为什么在04年底进了多家投行的Final，但是没有拿到最后的offer，就是那段时间可能孤注一掷过于钻牛角尖，以致丢掉了平常心，导致最终面试的发挥没有做好。而在2005年的春节后，经历了痛苦的反思而醒悟之后，重新怀着一颗平常心的时候，成果也就在这时候自然地到来了。

而心态这两个字，其实是我最愿意和看官朋友们分享的两个字。而不是这通篇的大论。

心态，永远不死，那生活，才会依然奔跑在路上。

（正文完）

篇6：投行工作心得

全球金融市场是个充满生机与变化的领域，业内领先者的普遍共性是：精力充沛、热情向上、学识丰富、高度自律与具有极强的自我约束力。

投资银行的职业背景要求

以跨国投资银行的证券销售人员为例，他必须每天浏览包括《华尔街日报》（Wall Street Journal）、《财富》（Fortune）、《商业周刊》（Business Week）、《福布斯》（Forbes）等在内的大量专业财经报刊；同时还要关注来自彭博资讯（Bloomberg）、路透社（Reuters）、CNBC和CNN的最新金融报道。在仔细研读、消化和吸收后，他需要分析出这些新闻将如何影响客户投资组合（Portfolio Holdings）中的资产，将自己对信息的领悟与见解传递给客户。

这种每周平均工作50到90小时、不分昼夜、黑白颠倒的生活几乎打乱了一个人所有的社交生活和与家人团聚的时间。一旦进入这一行，你就必须对自己的生活方式高度自律。所以，职业银行家应该做好长期奋斗的心理准备，调整自己的生活节奏，尽最大努力获得学习经验，保持坚持不懈的专业精神。

投资银行帮助企业和政府发行证券，帮助投资者购买证券、管理金融资产，进行证券交易与提供金融咨询等服务。因此，投行从业人员需要极为熟悉欧美国家（尤其是美国市场）的主要经济指标和统计数据的解读及其在投资银行具体行业研究中的应用，包括国内生产总值（GDP）、采购经理指数（PMI）、就业指数、生产者物价指数（PPI）、消费者物价指数（CPI）、零售指数、新屋开工/营建许可、耐用品订单及领先经济指标的含义与分析用途；并对综合产业、房地产、技术、电信、交通、公用事业、银行、能源、原材料和消费品等主要产业部门的推动因素和财务评估方法反应敏锐。

在欧美发达国家与地区，许多大学毕业生在刚进入投资银行时都是从分析员做起。要想成功地做好这个工作，必须具有特别的技能，如处理电子表格技能和思路清晰地分析问题，接下来才有可能会成为高级经理。这需要同样的技能，只是要求更高一些。在事业的中期，你的成功取决于你能否和客户交流并顺利做成交易的能力。同时，还要了解市场情况，政治和宏观经济情况以及运作机制。

投资银行的一些工作要求很强的数学功底。如果你数学很好，不妨考虑在理工类学科中再拿一个更高的学位（如随机演算和微分方程学），然后继续在财务分析和股票评估等学科中选修几门更深的课程，最后在华尔街申请一个研究部门。在大多数分析员的工作中，正确地分析财务数字是非常重要的。如果你想成为一个证券分析师，你必须努力获得CFA（注册金融分析师）职称。如果有一天，你有志成从事融资业务，并成为公司财务分析家，你最好再考虑一下考取CMA（注册管理会计师）。

很难说什么样的人就是一个优秀的交易者。但至少你必须能充分了解市场，反应迅速，从而作出准确分析。建议你读一下所罗门兄弟前交易员迈克尔－刘易斯（Michael Lewis）的经典之作《说谎者的扑克牌》（Liar’s Poker），你会学到很多有关交易领域的知识。同时，在投资银行中获得成功的关键是团体协作。能够将每一个人团结起来，共同为客户服务是一个巨大的挑战，并且回报很可能非常高。

有科技和法律背景的员工对投资银行来说价值很高：科学家可以从事任何类型的工作，从计算金融衍生产品到生物工程学；律师则可以协助设计新型证券，进行租赁经营并用他们杰出的分析能力与客户交流。

“学会推销自己”是成为投资银行家的基本功。进入投资银行业的关键是关系网——也许你早已被这种关系网所吸引，但如果你还不具备，就应迅速建立自己的人际网络。多参加一些行业会议，并在同学通讯录里找一些从事商业的朋友。当然，关系网不一定马上就能起到作用。如果你还年轻，还没有取得MBA学位，就应该努力进入最好的商学院学习。

进入投资银行业后，通常情况下，你应负责把你接受的每一个项目及时做好，无论是写报告、绘制电子表格、谈生意、做研发还是制定工作计划。然后，一旦有机会接触客户并参与创造利润，如果你能为公司谈成生意，回报将相当丰厚。如果你已经成为高管（通常为董事，董事总经理及更高层管理人员），你必须要承担更多的风险。在这种职位上不能很好地胜任工作的人，就要被迫离职。

不同业务的工作描述

企业融资（Corporate Finance）。如果你在企业融资部门，应该帮助公司为新的项目和以后可能有的项目集资。你应该能够做到通过资产、负债、可转换证券、优先证券或衍生证券等方式确定客户所需的资金数量和构成。作为一名新的分析员，你通常应该更多地和客户打交道。如果你听到有人被称为IBD或IBK，他们都在从事企业融资。

并购（M&A）。使一个公司购买另一个公司的交易是许多投资银行收入的一个重要来源。如果你从事这类工作，应该成为客户的咨询者，为交易估值、创造性地确定买卖结构，并协商对自己有利的条款。高盛和摩根士丹利是世界公认的并购领域里的领先者。投资银行经常自己承担投资风险，不断直接参与杠杆收购（LBO）、企业分拆、附带利益和过渡贷款的安排。你的任务是分析适当的参与形式。随着竞争的加剧，小型投资银行获得生存机会越来越小，于是投行间的联手成了必然的途径，一些投行巨头开始显山露水。这些投行巨头往往为其大型的客户提供广泛服务，帮助企业开阔眼界。为了更彻底地了解客户，他们会与客户公司的执行官交流，参观客户公司，对其产品进行测试等。与证券承销相似，在并购领域也存在一种“品牌效应”。一家技术公司在上市之前，人们往往会考虑其IPO是由高盛这样的大公司操刀还是由二流公司接管，虽然IPO发行的过程是相同的，结果却有天壤之别。大多数公司认为如果其原始股能被顶尖级的投资银行接手，那么其在资本市场的成功已是既定事实。并购领域也如此。摩根士丹利的Cory、德意志银行的Thornton、高盛的L'Heureux 和雷曼兄弟的Brand绝对是技术并购领域的行家里手，如果在技术并购交易中有上述任何一位人士加盟，这绝对是个好兆头。

项目融资。项目融资的范围正在迅速扩大，包括为公司或*主要的资产负债表上提到的基础设施和石油资产项目筹资。瑞士信贷第一波士顿和德意志银行在这一领域非常活跃。项目融资交易已经成为将外资引入发展中国家的最主要的渠道之一；当其它借款枯竭时，一般来说项目融资仍然存在。

交易。投资银行中一些最令人羡慕的工作往往是交易。交易员的责任是在商业银行、投资银行和大型机构投资者中进行资产、股票、外汇（简称Forex 或FX）、选择权或期货的买卖。交易是一件复杂的工作，因此要求你具有全面的市场知识、金融工具和心理直觉。资本交易的工作经常包括给其它交易者“讲一个故事”，告诉他们买你的股票的原因。衍生品交易者需要很强的分析能力（最好具备工科学位）。外汇交易更主要的是要求交易者对市场、政治和宏观经济方面有直觉感。

结构化融资。包括金融工具的创新，以便重新将资金流入投资者中（作为有资产支持的证券）。普通的有资产支持的证券会将应收信用卡、自动应收贷款或抵押贷款证券化。其他正在不断变化的领域有资产支持的证券商业票据、有抵押的债券债务（CBOs）和重新包装的资产工具。如果你能同时具有绘制电子表格、会计和法律的技能是非常有利的。

衍生产品。衍生品的价值来自原始证券。选择权、掉期和期货都属于衍生品。衍生品市场是巨大的，并且越来越规范。衍生品业务是一项高利润业务，它对从事这项工作的人员要求很高。如果你对这类工作感兴趣，可以先学习数学。除了销售技能非常重要外，你将听到的另一个词是“结构化票据”。一个结构化票据可以是根据客户的需求在选择权中出现的外汇借贷、远期或期货合同。咨询服务。投资银行为大众或私人提供并购和金融方面的咨询服务，许多投资银行都设有风险管理的咨询服务。

股票和固定收益研究。一般来说，证券分析员会被指定做某个企业或地区的分析研究。你的任务可能是向投资者推荐股票和债券，需要不断与公司和机构投资者联系。投资银行经常雇用那些有在企业工作经验的人做分析员（相反却不是刚毕业的MBA或本科生）。比如，你是某个餐馆的经理，可能就会成为餐馆业的分析员。了解业务、能够和客户交流并有良好的预见性是做好这项工作的重点。基础研究人员会根据公司的发展状况、首席执行官的状况提供一些建议。相反，电脑分析员要通过计算机程序来确认贬值的证券、市场甚至整个国家。这类工作不多，但由于个别工作要求的专业技能很高，其收入也很高。国际交易和新兴市场。尽管亚洲和拉美国家曾出现经济与金融危机，但投资者对证券发行的需求仍然很旺。投资银行会派出很多专业的交易人员和专家来满足这个要求。另一个有高需求的领域是新兴市场，如泰国或墨西哥的市场。金融机构需要雇用一些既精通外语，又愿意常出差，并了解新兴市场的员工。市政债券。市政公债市场巨大并需要分析师、市政咨询专家和商人来研究它。市政项目很难争取到，但这行的报酬更高。曾在*行政部门工作过的人会对投资银行业务有很强的吸引力。市政业务的主要增长点是项目融资这一块。证券交易经纪人。其工作是为个人买卖股票、债券和其它投资服务。有些经纪人只为收入高的客户服务，而有些经纪人则不加以区分地为所有客户服务。尽管这个行业开始做时很难（尤其是你的年龄要比客户小得多），但只要你具有相当水平的交易技能，你的回报是很高的。最好能进入美林这样的公司，接受良好的培训。

机构销售。机构销售的工作主要是负责将有关特殊证券的信息传递给机构投资者。你很可能与你公司里的分析专家和销售人员有频繁的接触。销售技巧和掌握产品知识是至关重要的，这关系到你是否有能力说服繁忙的机构投资者（保险公司、共同基金和养老基金等）。

投资银行的收入水平

通常情况下，一个本科生入行时的年薪约为25000－50000美元，包括奖金（一般担任助理或普通分析员）。有MBA学历者年薪为60000－135000美元。不同的公司，不同的地区，薪金标准也不相同。一般刚开始时，奖金占薪金的10%到50%，然后慢慢增加到1－3倍。目前，投资银行的趋势是薪金中包括股票期权，至少3年以上不能流动；这样做对公司有利，因为它减缓了人才的流动性。如果你是一名分析员，可能不会遇到这种情况。受近年来世界经济持续不景气的影响，以高盛、摩根士丹利为代表的跨国投资银行纷纷把削减成本的“大刀”挥向了素以高薪著称的银行家，相当部分员工不得不面对“零红包”的严峻现实，投行业的整体收入退回到上世纪90年代中期水平。

以投资银行中级别最高的董事总经理（Managing Director，简称MD）为例，在2002年拿到的“红包”金额介于25万－35万美元之间，较2000年证券市场巅峰时期的150万－175万美元大幅下降80%以上；他们的基本年薪维持在20万美元左右。

地位处于中游的副总裁（Vice President，简称VP）的“红包” 则从2000年的100万美元水平滑落至15万美元；其平均年薪在12万－15万美元之间。至于通常由刚从商学院毕业的MBA担任的高级经理，“红包”能拿到4万美元就算幸运了，其基本年薪为55000 －85000美元。

在投资银行界，津贴与补助一般占到银行家每年总收入的一半。摩根士丹利、高盛和雷曼兄弟通常向员工支付较早；而花旗环球金融公司和瑞士信贷第一波士顿则会延迟到来年3月才给付。

猎头公司亿康先达（Egon Zehnder International）金融服务业务全球主管Andrew Lowenthal 指出，过去在金融界，“零红包”往往意味着要另谋出路；现在银行家因为无路可走则愿意接受这样的事实。不过，即使没有“红包”，大投行董事总经理的收入仍是英美国民平均年薪的5倍；高级经理的收入可达到平均水平的3倍。在资本市场整体低迷的大气候下，证券界正在向凭借业绩获取“红包”的时代回归。

随着大中华区越来越多的企业上市活动，国际性投资银行忙得不可开交，不少公司都表示要增加人手。但投资银行最需要的是什么人呢? 在人力顾问公司Hudson任职银行及财务招聘组长的卓东樱说，投资银行在中国的招聘比起商业银行要少很多，不过随着市场的开放，投行的潜力比很多行业都大。她说，现在投资银行最渴求有丰富经验而又懂中国国情的人，能说普通话当然最好，但对中国的国情及企业的了解也非常重要。所以，海归派和香港人在这方面都有优势。

商科生比比皆是，你是投行想找的人吗? 而对中国内地青年人来说，竞争非常激烈，因为投资银行是在过去2、3年才开始较有规模地招聘毕业生，但想加入这个行业的人却越来越多。投行除了会在大学举行校园招聘外，也会与商学院合作举办课程来挑选人才。但中国内地每年有成千上万的商科学生毕业，要脱颖而出不是一件易事。

摩根士丹利副总裁、负责亚洲人力资源调配的韦文翰说，投资银行最基本的要求是，求职者要有好的学业成绩，因为成绩代表一个人学习的能力及潜质。由于中国商科毕业生比比皆是，一个MBA 学位也逐渐变成必需。不过，他说中国的学生有一个通病，就是只着重学习的表现，但是拥有一张满分的成绩表，并不代表一个人能成为出色的银行家，一份均衡的简历才是银行最想看到的。“投资银行是充满竞争的行业，能力、热诚及目标当然重要，但创造力及忍耐也是不可缺少的。”他说。除了学业上有好表现，投资银行也喜欢一些也在其他方面有成就的人，例如音乐、艺术或体育。“一个有才华的人，代表他是一个充满热诚的人，这种热诚往往能够在事业上帮助他们。” 不过，希望加入投资银行的人也要有心理准备，这将会是一份竞争及压力均非常大工作。在投资银行工作了7年多，现于ING霸菱香港公司担任地产分析员的李智颖说，她每天至少要工作12小时，除了要对自己负责的行业及公司有很深入的认识外，也要掌握整个社会的经济发展，因为每一件看似简单的事件，每一个普通的数据都可能对地产业带来重大的影响，而客人就依靠你的判断去做买卖。她说：“这是一个充满挑战的行业，但也是一个很奖罚分明的行业。”

作为业界资深人士，瑞士信贷第一波士顿（香港）董事总经理郭淳浩认为，投资银行是打工者最赚钱的行业。这位年薪过千万元的高级银行家提醒想入行的年轻人要注意三要素。郭淳浩说，毕业生欲投身投资银行业，先决条件是学历够，否则没有机会面试，因此学历是第一关。“Make yourself interesting（令自己有趣），是我挑选应征者的另一考虑要素，应征者需表达出他如何将自己定位，跟别人有所不同。”其次是要“烂做”，切忌怕吃亏，尤其是开头几年需要“死做烂做”，他语重心长地说“越能做的人，就会有越多的事情做，但是付出的肯定会跟薪酬不成正比；打工仔一定要能吃亏，永远让老板觉得你在吃亏才有得做，如果有一天，老板发觉你在占便宜，难有好结果。”第三个要素，就是新人要争取机会跟上司去见客户。即便在香港，上市公司数量庞大，但肯光顾顶尖投资银行的，郭淳浩估计不会多于100家，所以行业内竞争激烈；而客户在利用投行的专长的时候，也会教你怎样做，变相的指点你。“可能英雄见惯也是常人，但对于后生仔来说，若打算日后在商界发展，有机会拜会商场中最厉害的人，这行无疑是最理想的行业；当然，新入行者也要自己多留意，才能学习更多。”郭淳浩又忠告，年轻人最好在30岁以前入行，主要原因是，这行的确很辛苦，工作经常要“通宵达旦”。

证券分析师：年薪百万不容易

由于香港的国际金融中心地位，因此集中了相当一批对中国、亚洲资本市场非常熟悉的专业人士。他们中的很多人都已经取得了显著成就，其观点在市场中有相当大的影响力，如摩根士丹利经济学家谢国忠、瑞银证券的行业分析师等，他们的观点经常在媒体中发表，为业界所关注，有的时候更是确定投资建议的出发点。

活跃于香港资本市场的证券分析师之间的差异很大，就数量而言，市场占有率超过1．3%的大型券商和投资银行大致有20家左右，中型的公司大致有40家，小型机构数量极多，而且很多是以家族形式经营的。基本上，所有这些券商和投资银行大约可以被区分为“四大板块”。1个板块是欧美证券公司和投资银行；第2个板块是*；第3个板块是来自东南亚的券商和投资银行；第4个板块是香港本地券商和投资银行机构。

在欧美公司，其专业研究人员如高级分析师的收入每年可以达到200万到300万美元的水平，除此之外，根据公司经营情况，年底还有20个月到40个月的花红可以拿。第二个板块，也就是来自*的公司，专业人士的收入要比欧美公司低30%到40%，也就是每年有约150万美元的收入。东南亚以及香港本地公司的收入情况不好说，也不确定，这是因为他们的家族企业的性质决定的。

值得注意的是，投资银行并不十分在意培养新人，他们获取人才的途径主要有两个，一是让新手自己去争取机会，在干中学，边干边学，像游泳一样，新手游得出来也就出来了，游不出来就淹死了；另一个做法很简单，就是挖人。由于现在竞争激烈，同时经济并不理想，新手的工资每月只有3万港元，而且要求标准很高，至少要出身于美国名牌院校。香港本地券商机构给新手能够提供的收入更低，大约每月只有15000港元左右，不过标准也相应低一些，有的仅要求大学毕业即可。

基本而言，在证券机构中从事研究工作的专业人士可以被划分为策略分析师、分析师和助手三大类别。策略分析师的主要工作是提供观点和项目框架，比如瑞士信贷第一波士顿策略分析师陶冬就表示，他的主要工作就是提供观点，所写的任何内容很少超过一页纸。对比中国内地的情况，很多人对观点（View Point）看法有很大的偏差，这是策略分析师最重要的工作，因为观点往往就是出发点，就是确立的原则，观点一旦错了，最后的投资建议恐怕就错得更离谱了。所以，策略分析师的工作属于基础性研究工作。

分析师的主要工作是为了完成某一具体项目，为某一市场提供投资建议。由于他们并不能脱离宏观的束缚和策略分析师提供的观点，因此基本而言，他们的工作比较具体，属于中观的层次。在这个层次上，有的公司还有经济师的职位，这个职位的作用主要是提供国情分析和对经济形势的判断，以便更好地把握宏观状况。

而助手的情况不是固定的，要视各家公司以及助手所跟随的分析师情况而定。通常助手至少对各种软件、图表工具及数据非常熟悉。助手的日常工作并不轻松，因为他要时刻准备为分析师提供帮助，完成其所交代的任务。在国际资本市场中，几乎人人都是工作狂。陶冬在瑞士信贷第一波士顿的工作时间是从早上6点钟开始的，一直持续到晚上10点钟，此后，他往往还要安排一些自己的事务去做。也就是说，像陶冬这样的分析师，每天的工作时间长达14个小时到18个小时。摩根大通金融机构分析师邓体顺则透露说，他的工作是从早上6点开始，因为那个时候，国际上有些市场就已经开盘了，他必须跟踪情况，而到晚上10点左右他就会结束工作。

在西方重大节日感恩节的前夜，摩根士丹利经济学家谢国忠睁着明显疲倦的双眼，还在接待媒体的访问。他也是每天从早上6点开始工作的，直到深夜。谢国忠平静地说，这没什么奇怪的，在资本市场上打滚的人，都是这样的工作强度，适应不了，就不要做。事实上，这样的人还有很多。在资本市场的圈子中，专业人士日以继夜地勤奋工作，这种情况非常普遍，这是他们的生活，他们的努力正是全球财富流动的原始动力。对于这样的工作强度，可能是很多人所不能想象的。人们希望获得财富，也很羡慕分析师的荣誉和光环，但有多少人准备长年累月地这样工作?从事研究工作，需要持之以恒的精神，如果你30岁还没有进入真正的分析师门槛，还在助手圈中晃荡，那么最好的建议就是换个工作，重新开始。因为即使从30岁开始，你还需要7－10年才能取得较为理想的成就，才能在业界拥有真正的市场地位。如何在竞争激烈的分析师中脱颖而出?拥有深厚理工专业背景的荷银证券全球半导体首席分析师王秀钧的心得体会是：给人的第一印象很重要。他拥有斯坦福大学工程经济系统（Engineering Economic System）博士学位，对生产流程清楚，提问非常专业。王秀钧指出，掌握数亿美元资金的外国基金经理人都很有经验，问题尖锐，而且态度咄咄逼人，让人没有喘息空间。对于有心想从事分析师工作的人，王秀钧建议给人的第一印象和presentation（做专业演示）的能力一定要加强，因为这决定了基金经理听完你讲的第一分钟后，会不会有耐心再继续听下去。王秀钧通常直接问他们想知道哪些，根据他们的需要马上回答，换句话说，除了准备够充分，sensitivity（敏感度）也很重要。“分析师这行是people business（了解人、喜欢与人相处的行业），人诚不诚恳很重要。”

而美林证券*研究部副总裁曾省吾则是凭借下苦功了解产业趋势赢得业内声誉。曾省吾拥有电机与MBA双硕士的学历，曾在华宝证券任职，为了分析个人电脑、主机板与手机等下游产业，他每天工作超过12小时，不仅拜访上市公司、撰写研究报告，半夜还要起来回答国外客户问题。在调查上市公司时，曾省吾的观点持平、中肯，对未来看法不会受一时景气高低影响。此外，他喜欢发问，分析问题比较深入。

尽管从小跟随父母移民美国，毕业于哥伦比亚大学（硕士）与加州大学柏克利（学士）等名校，花旗美邦研究部副总裁林群杰却不自满，仍旧认真用功，使受访公司愿意主动提供他更多消息，让其分析报告更能洞悉产业走势，看准股价未来方向。之前，林群杰曾在百富勤和瑞士信贷第一波士顿任职，经常每周工作70小时。他认为，证券分析师好比侦探，工作中需要独立思考、从各个方面观察事物，进而说服别人。

女性职业前景看好

在具备欧美名校留学背景的华人中，女性在跨国金融与投资银行界拥有突出的职业发展机会：以金融市场较为开放的*地区为例，继2004年7月高盛任命余佩佩接替张果军出任*公司总裁后，已经有4名女士担任全球性投资银行的高层：除了余佩佩，其它3名女性主管包括摩根士丹利*CEO林水仙、瑞银集团*业务联席主管陈嫦芬及美林企业融资部*主管黄慧珠。拥有加拿大英属哥伦比亚大学硕士学位的余佩佩，在*外资投行界有超过10年的工作经验，在加入服务了5年的高盛前，她曾在瑞银和花旗集团任职。3年前才与从事律师职业的丈夫结婚的余佩佩表示，工作的忙碌让她把婚礼交给先生及秘书打点，她只负责在约定时间现身，在拍完婚纱照后便立刻搭飞机公干，在婚礼前2天才回*。

在发展时间不长的内地市场，也已有孙玮、刘小俞、王学明、袁淑琴、李晶与赵竞等本地女性跻身于中高层职位，分别担任花旗环球金融亚洲公司中国业务*、摩根大通中国区副*、高盛（亚洲）董事总经理、德意志银行中国股票业务董事总经理、瑞银证券中国证券部董事总经理和摩根士丹利执行董事。然而在投资银行界，也有女性面对债券交易和芭蕾间的选择时，决定在功成名就之时激流勇退，寻求自在的生活方式。巴克莱证券公司债券发行部全球负责人艾比桂－霍夫曼（Abigail Hofman）就是典型的例子：在积累了极其丰厚的收入后，霍夫曼厌倦了“执行制作人”（managing producers）的角色，她选择离开伦敦金融城，从而有时间一周4次上芭蕾课改变形体，做任何自己想做的事情。

本土团队与MBA身份

投资银行在企业文化和员工招聘中强调“团队合作”，但其“团队合作”通常围绕着业务组中的个别明星银行家而展开，体现在下属对主管人士的全力配合与支持。在过去20多年中，跨国投行中国业务的表现起伏与其在华组织结构和高层团队的变迁之间有着极其密切的联系。

时至今日，“承诺”对于跨国投资银行来说已不是两个中文字这么简单，而是体现在业务策略的制定、中国团队的组织结构、商业银行与投资银行业务的协同效应、本地化的市场推广与宣传及本地员工的招募与提升等诸多方面。所谓“魔鬼在细节中”，正是上述每个领域的规划与执行情况最终决定了大行在华的整体形象与业绩表现。

然而，国际投行的全球布局和中国业务的发展策略未必都会一致，当两者之间出现冲突时，中国业务难免受到冲击。此外，外资投行在设立中国内地QFII研究中心和组建相关团队时，同样面临着艰难的抉择：是优先考虑境外机构投资者的需求（对具体人选的熟悉程度）还是更关注其是否了解和适应中国市场?就目前的态势来看，国际大行驻内地的中国证券市场分析师绝大多数从香港、新加坡等海外市场调任，虽然在对其的信任和熟悉方面没有问题，但较少考虑到“空降兵”对内地市场的认知程度，更没有顾及本地业界和媒体对外来分析师的接受程度。因此，在中国业务拓展中，如何协调可能冲突的不同需求是欧美金融机构（尤其是美资投行）需要面对的长期性挑战。

正如瑞银集团中国业务董事总经理何迪指出，投资银行的长久发展需要三大因素的支持：品牌（靠专业服务赢得客户）、团队（吸引人才并发挥作用）及对市场的承诺程度（战略是否能始终如一）——上述要素均以关键的“人才”为基础。随着国际投行中国业务的深入开展，本地团队组建与招募的重要性愈发彰显出来。在本地团队的组织结构方面，花旗环球金融公司、摩根大通、德意志银行与美林的安排较为出色：中国区*（总裁）与多位董事总经理的职位设置既体现了投资银行总部对内地市场的重视与承诺，也有助于提升运营效率。同时，上述安排也为公司内部员工的提升创造了空间，有利于团队的稳定，还方便对外招聘资深专业人士加盟。

由于中国主管部门目前对跨国投资银行在华参股和执业还存在诸多限制，全球性金融机构在内地提供的职业机会非常有限。1999年起，美林、高盛、摩根士丹利、花旗环球金融公司、摩根大通、德意志银行和瑞银投资银行开始逐步在清华、北大光华管理学院、北大国际MBA（BiMBA）、复旦、交大及中欧国际工商学院（CEIBS）招聘本科与MBA毕业生，但提供的多为最初级的分析员（Analyst）职位。随着中国入世后外资投行业务竞争的日趋激烈，美林、德意志银行等少数大行已尝试招聘本地MBA担任Associate：2003年毕业的复旦国际MBA叶林在德意志银行实习了2个月后，和该行签约获得年薪80万元的聘用承诺。