风险交易

风险交易（通用10篇）

篇1：风险交易

控制融资性票据交易风险

张懿 孙晓斌 2005.01.04 14:16:00 理论动向

市场经济是信用经济，市场经济的快速发展要靠信用手段来实现。融资性票据交易因为信用缺失成为了违背市场经济发展规律的行为，解决这一问题仅靠银行加强管理是不够的，应当是社会、银行、监管机构共同努力才能从根本上禁止这类现象的发生。

一、建立健全社会信用体系

票据是从现款交易中衍生出的一种信用工具，这类信用工具发展得越充分，对信用体系的规范性要求越高。在这种情形下，一个能够保证交易安全的信用体系非常重要。一要加强信用立法。将一切信用行为通过法律来进行规范。二要建立通畅的信息传递渠道，通过中介组织和专业的信用管理机构，建立包含银行信用记录和社会信用记录的数据库，并通过信用信息披露平台，实现信用信息的监督与共享。三要建立失信惩罚机制。失信的法律边界是什么，失信到什么程度将给予何种程度和形式的制裁。通过这种失信惩罚机制的设立，加大失信者的成本，迫使其行为趋向守信。如在票据交易中违规使用票据的应取消银行的票据签发权、支付权和企业的申请权等。

二、加强银行内控管理，建立风险控制的长效机制

通过加强内控管理机制使银行和企业的票据行为趋于理性化，减少融资性票据交易的发生。一是健全内控机制。把票据业务纳入信贷管理的范畴，操作中应明确岗位责任，重点审查商品贸易的真实性。二是加强保证金管理。对收取的承兑保证金，设立专户管理，不得随意动用，更不得将保证金列入存款指标考核。三是加强业务培训，减少操作风险。票据业务人员不仅了解我国宏观金融政策，具备营销观念和责任感，而且熟悉票据信贷、结算、法律等多方面的知识，增强法制意识，树立严格按照规定操作的意识。四是尽快建立全国范围内统一的查询系统，实现信息共享。对跨行、跨系统票据，建立一套资源共享的查询系统，严格规定签发行及时将大额票据信息输入，如票据签发的时间、金额、收款单位、付款单位及票据号等相关信息输入，确保真实。各代理支付行根据查询系统核对真伪，并将已解付信息及时输入，防止克隆票、假票。五是建立票据资金使用情况追踪检查制度。通过对承兑的商业汇票和贴现的资金使用情况进行必要的追踪检查，防止企业利用银行承兑汇票套取银行信用，防止利用贴现资金兑付已到期银行承兑汇票以及用汇票贴现资金做承兑保证金循环办理银行承兑汇票等违规问题的发生。

三、加强监管，净化票据市场

一是监管当局应致力于解决银行的非理性考核机制问题，将银行承兑、贴现、转贴现以及再贴现纳入存贷款比例考核，逐步消除银行进行违规操作的内生激励，加大处罚力度，对引起不公平竞争、扰乱金融市场秩序的商业银行进行严厉查处，使票据交易有一个良好的竞争环境。二是鼓励商业银行建立区域性票据中心，提供票据市场交易、风险等各类信息服务，以确定合理的交易价格，解决票据市场由于信息不对称导致的逆向选择和道德风险。同时，要对票据市场的风险状况进行预报，及时通告有关的票据诈骗案件、高风险票据企业名单，交流票据风险防范经验。三是组织统一的现场和非现场的监管机制，使票据业务的管理更加系统化、规范化。四是进一步规范票据承兑和贴现业务的操作，针对目前商业票据的融资功能已超出其结算功能，有必要对商业票据管理重新予以规定。

篇2：风险交易

动态含义：是指把一种货币兑换成另一国货币的交易行为，借以清算国际间债权债务关系的一种专门性的经营活动。

静态含义：指最终实现国际间商品买卖或债务清偿具体所使用的支付手段。

a)狭义：指以外币计值的、用于清算国际间债权债务关系的支付手段。

b)广义：指一切能用于清偿国际收支逆差的对外债权。

2.自由外汇：是指无需货币发行国批准，在国际结算中可以自由使用、自由兑换成其他货币，自由向

第三国支付的外国货币及其支付手段。

3.汇率指数：是报告期汇率与基期汇率的比值，它反映某种货币从基期到报告期汇率的变动情况。

4.外汇市场：由经营外汇业务的银行、各种金融机构以及公司企业与个人进行外汇买卖和调剂外汇余

缺的交易场所。

5.无形市场：没有具体的交易场所，外汇交易人只是通过电报、电话、电传、计算机终端等通讯方式

进行交易的外汇市场

6.外汇银行：央行批准或指定可经营外汇业务的银行。

7.外汇经纪人：以赚取佣金为目的，专门为客户介绍、联系外汇买卖的中间商。

8.远期外汇交易（Forward Exchange），又称期汇交易，是指买卖双方在交易成交后并不立即进行交割，约定在未来的某个日期进行交割的外汇交易。

9.择期交易是指交割日可由主动进行交易的一方在规定的未来某段时间内自由选择的远期外汇交易。

10.套汇是指利用不同的外汇市场、不同的货币种类、不同的交割期限在汇率上的差异，在较低汇率市

场买进，在较高汇率市场卖出，即贱买贵卖，以赚取利润的外汇交易。

11.掉期交易：是指交易者在买进（或卖出）某种外汇时，同时卖出（或买进）相等金额，但期限不同的同一种外国货币的外汇交易活动。

12.套利：是指在两国利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差

额的行为。

13.套期保值：卖出或买进价值相等于一笔外国资产或负债的外汇，使这笔外国资产或负债的价值不受

汇率变动的影响，从而达到保值的目的。

14.货币互换：交易双方达成协议，相互调换两种不同货币的利息，并于到期日互相调换本金

15.利率互换：交易双方达成协议，相互调换相同货币不同利率的债权或债务。

16.远期利率协议：是交易双方达成的一项合约，在合约中双方商定某种利率（协定利率），在将来的某

一日（清算日）按特定的期限支付某一名义存款的利息。

17.外汇风险：是指一个经济实体或个人在持有或运用外汇的经济活动中，因外汇汇率的变动而出现损

失的可能性。

篇3：交易技术与风险控制

一、修炼基本功

技术分析有很多种方法,如:道氏理论、波浪理论、江恩理论、相反理论、K线分析、价格形态、技术指标、均线系统、量价关系等理论。在技术分析中,每种分析方法针对瞬息万变的行情的灵敏度及准确度有所差异,并且分析的方法侧重点也有所不同。有些分析方法比较形象直观,如MACD指标,形态理论,均线系统等;有些就显得较为抽象,需要投资者领悟其精髓才可以灵活应用,如道氏理论、波段理论等。

技术分析的最终用途是判断多空形势,以便在合适的价位介入。直观和抽象两种技术分析在判断同一种商品的走势,可能会出现不同甚至相反的结论。在实战应用中抽象的技术分析的正确率虽然更高,但要具备扎实的基本功并且熟练掌握才能能做到对行情体察入微,前后印证。然而技术分析理论过硬只是投资者进入交易市场的基本功,并不等于就可以有稳定的收益,另外资金管理,止盈止损控制风险在实战中同样重要。

二、资金管理防控风险

期货市场是一个极具诱惑力的市场,凭借保证金制度给投资者以以小博大的诸多机会。但在期货投资中,很多投资者经常会发现总是赚小亏大,不知道如何分配和管理自己的资金。控制仓位是最基本的控制风险的方法,让自己在交易中尽量承受合适的风险,在市场中活的更久更安全。

止盈止损对于期货投资极为重要,也是投资者获得稳定盈利并控制风险的法宝。在投资市场我们无法精准掌握瞬息万变的市场,止盈与止损是我们控制盈亏的法宝。投资需要有正确的认识市场风险、严守纪律、合理的资金分配,在合适的时机进行买进和卖出。投资者需要认识到在期货市场,即使有100%的把握,风险认识存在的。灵活的运用止盈和止损才能规避风险,在投资中实现持续盈利。

止盈与止损来自盘前的交易计划,并在盘中根据市场的氛围进行相应的调整。止盈可以守住阶段性的利润,实现阶段性的盈利目标。投资者往往心存贪念,在盈利情况下不满足当前利益,但大部分时候事与愿违,没有得到前期利润跟有甚者赔了本金。投资者做期货时往往想着盈利,但很少去愿意思考当一旦出现亏损时的对策。一旦出现亏损就会优柔寡断,犹豫不决,当亏损放大到相当大的时候才意识到离场,此时往往错过了最佳的止损时机。所以止损是一种防范市场风险的重要手段,投资者应当树立止盈止损意识。把可能出现的大幅亏损控制在小范围内。在持仓处于危险情况下,投资者要有英雄断腕的决心与勇气,保存下足够的筹码给后面的操作以期寻找更好的交易机会和盈利来源。

三、突破交易心理瓶颈

期货交易不仅仅是简单的买卖技术与风险管理的方法,对于自身心态与情绪也是极大的考验。真正成熟的、优秀的投资人才,对于风险进行量化与分析,真正的理解并接受风险。只有从情绪上和心理上接受风险,才能决定在每次交易的心态,才能摆脱赌徒式的追涨杀跌、满仓豪赌般的心态。交易心理的好坏对于投资者每次进场出场乃至整个交易生涯都起着至关重要的作用。投资者往往都遇到过有时候明知很危险但还是忍不住追高,有时候到了该止损的时候还是抱着侥幸心理继续死扛。或者没有到计划的止盈位就提早兑现,随后发现后面行情又继续向着预期发展后懊悔不已。

关于交易心理的好坏,主要还是取决于对于交易的正确认识。对于交易的认识,也就是交易的动机以及交易的目的。如果想在短期内暴富或者为了显示自己的交易能力多强,在此不良的交易的动机下每次满仓频繁操作,将会面临着很大的心理压力,从而影响交易心态。在连续亏损后,想尽快翻本也同样会影响心态,从而导致交易技术的变形,策略不能完整实施。投资这个行业,需要学习的不单是表面上的东西,不是只需要单纯的去学如何赚钱,而是去修正自身的种种错误想法与习惯。当我们心态平和、淡定,放弃了种种欲望的时候,当面对市场中的波澜,而心止如水的时候,也就获得了真正的财富自由。

为了在期货战场上盈利,就需要在背后花费时间和精力学习,工欲善其事,必先利其器,不打无准备之仗。当我们通过一段时间的学习和摸索后总结出一套适合自己的并能持续盈利的交易系统后,就不要随随便便放弃自己的系统和原则,也尽量不要去参考和自己系统理念相差较大的交易书籍。笔者发现到最后我们最需要读懂的就是自己,交易市场有很多书,而最重要的就是自己的交易日记,这个日记中记录最多的单词就是遵守纪律和坚强的意志;而最根本的原则是持续把握高收益低风险的交易机会,让利润奔跑,截断亏损。

篇4：浅析套利交易风险

摘 要：本文阐述了期货交易潜在风险，论述了期货套利交易系统风险和非系统风险、跨市场套利风险、套利交易风险控制以及套利交易的交易误区；掌握套利交易原理，研识套利交易风险，制订套利计划，选择入市、出市的时机，确保套利交易有理想收益。

关键词：期货；套利；风险

系统性风险和非系统性风险是期货套利交易的两类风险，由全局性事件所导致的投资收益减少，影响整个期货套利市场的价格波动，对所有市场参与者的总收益均产生影响的风险为系统性风险，例如政策风险、市场风险、利率汇率风险、基差风险等；而由于局部性事件所导致的投资收益减少，但对对套利操作成败影响较大，套利者可以采取有效的投资策略和来弱化这些影响，这一类风险称之为非系统性风险例如资金风险[1]，信用风险等

1、套利交易系统性风险

系统性风险有如下的表现特征：（1）是由共同因素导致的；（2）全体市场参与者都会受影响，但不同的套利品种对其反映敏感度不同；（3）不能用投资分散的思路来消除此类风险；（4）与套利交易的投资收益正相关。

由利率变动所带来的投资风险称之为利率风险，利率的变化会引起套利投资成本的变化、利率的变化直接引发期货和现货市场升贴水的变化；基差、而升贴水的异常变化对常见的套利交易模式的套利效果也會产生不同程度的影响；国家法律或行业管理政策在也会对投资者的套利交易过程引发较大变化。

2、套利交易非系统性风险

以下几种风险属非系统风险（1）信用风险 对指套利投资者来说，在跨市套利交易或跨品种套利中，我国禁止未经允许的境外期货交易，目前大多数企业和投资者只能采用各种变通形式通过注册地，这样存在一定的信用风险；（2）交易风险 投资者在套利头寸的建仓、平仓过程中发生的意外情况，特别是在市场行情发生剧烈变化的情况下，引起价格起伏波动太快，导致整个套利操作的混乱，直接影响和改变套利投资的结果；（3）价格风险 由于进出口政策和税收政策发生重大调整，基本面出现重大变化使不同品种之间的正常比价关系受到破坏，由于资金管理不当，在价差变化脱离正常预期范围产生巨大的浮亏时无法补足资金则必须止损[1]；（4）资金风险 套利投资一般是双向持仓，资金占用比较大；当期货交易所和期货经纪公司为控制可能出现的市场风险，对客户交易账户发出资金追加通知时，双向套利账户未能得到政策规定的保护和照顾，同时持仓数量较大时可能出现被迫减持头寸，最终会损害套利交易的投资收益。

3、跨市场套利特有风险

跨市场套利较其他套利特有的风险包括汇率风险，若人民币升值对进口有利，跨市套利比值缩小，有利于正向跨市套利者，贬值则相反；税率风险，包括关税与增值税，关税的调整影响到进口成本及正常的比价关系；两地合约升贴水变化，升贴水变化直接影响到进口实物交割的成本或者迁仓收益和亏损；外汇管制风险，本币和外汇资金出入境是否流畅，汇率波动是否有利[2]。

4、套利交易风险控制

对跨期套利风险控制一般不做跨年度的跨期套利，由于各年度商品的供求影响因素不同，跨年度套利风险较大；不做非短期因素影响的正向套利，套利是根据中长期价格关系寻找短期的价差投机机会；不做流动性差的期货合约，流动性较差的合约在平仓时不一定能及时平仓；需要考虑资金的机会成本和借入成本大小，实际套利投资中，两个交易账户必须有足够的保证金，保证金的存在增加了利息成本，也降低了收益率。

套利交易必须坚持同时进出，开仓和平仓都要同时进出，如果没有同时进出，套利就成为了投机，一旦价格不利，会出现较大的亏损；下单交易时明确指出价格差，套利的关键在于合约价差变化，与价格水平没有关系；不要在陌生市场做套利交易，做套利对商品本身没有需求，所以必须了解商品基本情况；不做超额套利，套利交易要比投机套利保证金低，如果超额套利，价差不利发展亏损较大；不要锁单保护已亏损的单盘交易，亏损是正常的，亏损时要忍痛了结，不肯服输的投资者可能会出现更大的损失。

5、套利交易的交易误区

交易误区有建仓套利头寸的动机不正确，降低风险与无风险等同，即和单向投资交易比较套利风险要小的多，不过不代表没有风险，有时甚至比单向投资风险还大；在极限价格区域套利就一定安全，套利建仓一般是在临界值或极限价位，从历史角度来说比较安全，但是对于未来不一定安全，有一定风险；高价建卖仓，低价建买仓，套利中“高”、“低”是相对的，如果简单地高卖低买，后来高的继续走高，低的继续走低，就会出现大量亏损；建仓数量以及以后顺利平仓等问题较少考虑，很难实现理想中的套利效果[2]。

期货交易是规避实体经济风险的工具，套利更将促使现货市场合理分配实物资产资源，随着期货市场的日益规范和发展以及对国外成熟期货市场认识的加深，人类固有的投机逐利心理使投机者非常的关注期货投资，并积极的参与交易，由于大量投机者的参与，使得套期保值者从股票市场带来的风险得以转移，市场的流动性增加，投机者的参与才使得期货市场在短短的二十多年间获得迅速的发展，越来越多的投资者对套利交易存在强烈需求，能够较好的利用套利需要掌握套利交易原理，能合理应用期货市场的基本分析及技术分析，制定有效的套利策略：从研究套利对象的特性，制订套利计划，选择入市、出市的时机，确保套利交易有理想收益。

（作者单位：内蒙古科技大学理学院）

参考文献：

[1] 约翰·墨菲期货市场技术分析地震出版社.2002年.P：1-238

篇5：银行承兑汇票私下交易的风险

一、私下交易银行承兑汇票，造成损失后，较难通过刑事途径得到有效保护。经对此类案件的调研发现，在社会上，出现了一批所谓做银行承兑汇票的生意人。这些 人以中间人的形式出现，通过倒买倒卖或介绍银行承兑汇票进行不合法的票据私下交易，从中赚取差价，使得票据地下市场鱼目混珠。如果出现以上案例中的情况，较难以以中间人涉嫌诈骗罪处理中间人，因为中间人没有采用虚构事实、隐瞒真相的方法得到资金。

二、通过私下交易，而非正常贸易行为等取得的银 行承兑汇票存在较大风险。我国《票据法》第十条规定，票据的签发，取得和转让，应该遵循诚实信用的原则，具有真实的交易关系和债权债务关系，票据的取得，必须给付对价，即应当给付票据双方当事人认可的相对应的代价。上述案例中，甲公司得到该200万元银行承兑汇票，虽然支付给了许某200万元资金，但没有 对价给付真正的持票单位乙公司，因此通过私下交易，而非正常贸易行为取得银行承兑汇票的风险确实较大。

三、通过民事途径追索损失，困难重重。由于诸如甲公司等单位和个人对银行承兑汇票如何合法持有这一问题，在法律上存在淡溥意识。他们往往认为，只要得到真实的票据，就可以支付票据金额的资金给交付票据的人，而对于只有符合《票据法》规定得到的银行承况汇票才有价值，否则是一张废纸的情况一概不知。这样，他们在付票据金额给交给其票据的人后，一般不叫对方出任何书面手续或出了书面手续而不在书面手续上载明给付 对方资金的具体原因，这样，进行民事诉讼就缺乏有效证据。即便能有证据进行民事诉讼，第三人也只能向中间人进行追索。出现这种情况，中间人往往都是不守诚 信以及没有经济实力之人,这些人在得到第三人交付的票面巨额资金后，往往将钱挪作己用，然后东躲西藏，逃避第三人的追索，也使得法院在判决中间人败诉后，较难得到执行。

篇6：外汇交易须知的潜在风险

交易中最重要的问题就是资金安全。指出：OTC炒汇没有结算机构的担保，客户用于买卖外汇和约的入金不受任何监管机构保护，且在破产时不被优先考虑;即便客户的资金由经纪商存放在拥有FDIC保险的银行帐户中，在经纪商破产的情况下客户的资金也得不到保护。

欧洲央行融资操作难解欧债危机欧洲央行大开流动资金闸门标普将匈牙利评级调降至BB+匈牙利央行上调基准利率至7%日本基准利率维持“原地踏步”警惕汇兑损失大于投资收益即使像RefcoFX一样在NFA和CFTC进行注册并受其监管，国内客户的资金也一样得不到保护，甚至连“客户”都算不上。根据美国破产法的规定，股票客户或商品客户拥有清算理赔的优先权，所以当经纪商破产时彵们保全全部资金的可能性相当高。由于外汇现货既不属于股票也不属于商品，所以外汇现货客户既不是股票客户也不是商品客户。正是由于法律地位的缺失，使得在RCM开户的国内外汇投资者无法在破产清算中享有“客户”待遇，只能以无担保债权人的资格进入破产清算程序，这将可能导致血本无归。

外汇市场24小时运转且没有涨跌幅限制，波动剧烈的时候在一天之内就有可能走完平时几个月才能达到的运动幅度。外汇的走势受众多因素影响，没有人能确切地判断汇率的走势。在持有头寸的时候，任何意外的汇率波动都有可能导致资金的大笔损失甚至完全损失。每种投资都包含风险，但由于外汇保证金交易采用了高资金杆杆模式，放大了损失的额度。尤其是在使用高杠杆的情况下，即便出现与你的头寸相反的很小变动，都会带来巨大的损失，甚至包括所有的开户资金。所以，用于这种投机性炒汇的资金必须是风险Risk性资金;也就是说，这些资金即便全部损失也不会对你的生活和财务造成明显影响。

虽然大部分经纪商有备用的电话交易系统，但外汇保证金交易主要还是通过互联网进行交易。由于互联网本身的特性，所以可能出现无法连接到经纪商交易系统的的现象，在这种情况下，客户可能无法下单，或无法至损现有的头寸，这将导致无法预料的亏损的出现。经纪商对此是免责的，甚至经纪商的交易系统出现当机彵们也不会承担责任。同样，国内银行的实盘交易对于此类风险Risk也是免责的，这在交易开户书的协议条款中写得清清楚楚。

此外，前面已经提到，无论是国内实盘炒汇，还是国外外汇保证金交易，在某些特定时段(比如美国重大数据公布的时候，或者市场价格剧烈波动的时候)无法连接到经纪商的交易系统上进行交易的现象是较为普遍的，因此，提醒投资者应充分认识到此种风险。

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篇7：二手房交易黑白合同的风险

一、什么叫黑白合同

1、黑白合同的法律地位。目前我国立法中并无“黑白合同”这一术语，它只是对一种社会现象的概括，其实质是一种交易行为。建设工程领域中“黑白合同”的出现是合同双方经济搏弈的结果，也是市场经济发展过程中建筑市场逐步走向完善的必经之路，有其深刻的形成原因及复杂的表现形式。

2、二手房黑白合同的概念。“黑白合同”通常出现在二手房买卖过程中，买卖双方就同一房屋买卖签订的数份不同价格的合同。送至房产交易中心登记的叫“白合同”，只供登记用。双方私下留存的叫“黑合同”，作为交易的真实成交价格。也出现于建筑工程施工合同，特别是挂靠合同。

3、黑白合同”与“补充合同”不是一回事。白合同只用来登记，真实的成交价是黑合同，两份合同的价格不同，两份合同的签订时间可能是同一天，也可能相隔数天，但大致时间一致。而补充合同是对前一份合同的变更，一般是在合同履行到一定阶段后经双方协商一致而对原来合同所作的变更。在二手房的交易中，双方首先要确定的就是价格，价格确定好之后就不会再有变动，即使签订了补充合同，也多是对付款方式和交房时间的变更，一般不会涉及对房价的变更。因此要将黑白合同与补充合同区别开来。

二、二手房交易黑白合同有什么风险

1、房屋出售人需要在交易不成时，承担房价下跌损失的风险。这是因为，当事人企图通过做低合同房价蒙骗房地产交易机构，以达到向国家少缴税的目的.，损害了国家利益，属规避法律的行为。

2、买方违约的风险。对卖方来说，由于“阴阳合同”的房价低于实际交易价格，会大大增加买方的诚信和违约风险。如果买方没有按期自恢复甚至拖欠放宽，那么卖方将会陷入尴尬境地：协商、催讨、买方可能不予理睬;向法院起诉，则会因存在明显的偷逃税行为而受到处罚。

篇8：商品交易风险预测技术研究

一、风险指标的确定

风险指标是商品交易中出现的各种风险因素, 是供应商为了保障企业信用销售业务的顺利进行而对交易方进行调查的信息对象或信息目标。我们把风险指标 (r) 分为硬指标 (F) 和软指标 (S) 两种。

硬指标的选择本文主要用财务风险指标 (F) 来代替, 其数据主要来源于企业的财务报表, 如资产负责表、损益表等。软指标 (S) 包括的范围较广, 一般根据企业自身的资源状况而进行选择, 比如可以选择:经营范围与购货目的、供应商的反应、人员的工作状态、车辆、房产状况等。所有这些风险指标我们都通称其为风险因子 (r) 。风险因子 (r) 的表现状态是交易风险 (R) 产生的预警信号。

二、风险预测计算公式

根据贝叶斯博弈模型笔者提出交易风险全概率计算公式 (如1式) , 即交易风险产生的概率大小取决于各个风险因子及其比重的加权平均数。

推论:∵原式=P (r1) ·P (R/r1) +P (r2) ·P (R/r2) +...+

P (rk) ·P (R/rk) +...+P (rn) ·P (R/rn) ……………2

设:第一个风险因子r1为硬指标即财务指标F, 即有:

P (r1) ·P (R/r1) =P (F) ·P (R/F) ;

设:其他风险因子 (r2...rn) 为软指标 (S1...Sn-1) , 即有:

P (r2) ·P (R/r2) =P (S1) ·P (R/S1)

P (rn) ·P (R/rn) =P (Sn-1) ·P (R/Sn-1)

∴原式=P (F) ·P (R/F+P (S1) ·P (R/S1) +...+P (Sn-1) ·P (R/Sn-1) ……………3

由于软指标系的无限性, 所以多加一个软指标 (Sn) 不影响结果, 所以式3又可以写为:P (F) ·P (R/F) +P (S1) ·P (R/S1) +...+P (Sn-1) ·P (R/Sn-1) +P (Sn) ·P (R/Sn)

即:交易风险概率取决于硬指标与软指标及其比重的加权平均数。

三、风险因子概率及其比重的确定

1. P (F) 的确定

P (F) (硬指标风险概率) 的确定, 我们采用由我国学者周首华等提出的比较成熟的“F分数模型”, 即:

F=-0.1774+1.1091X1+0.1074X2+1.9271X3+0.0302X4+0.4961X5

其中:X1= (期末流动资产一期末流动负债) ÷期末总资产;

X2=期末留存收益÷期末总资产;

X3= (净利润+折旧) ÷平均总负债;

X4=期末股东权益的市场价值÷期末总负债;

X5= (净利润+折旧+利息) ÷平均总资产。

此模式中的5个自变量的选择是基于财务理论, 其临界点为0.0274, 若计算出的F分数低于0.0274, 则企业可能在不远的将来发生财务危机, F分数高于0.0274, 则企业可继续稳健经营。

通过对买方的“F分数模型”的计算数据结果, 我们可以判定买家财务风险因子属于哪一种状态, 然后根据其所属状态判断由此引发的交易风险的主观概率。

(1) 当F<0.0274时, 企业有可能在不远的将来发生财务危机, 由此可能会给此期间的供应商造成交易风险, 其交易风险发生的主观概率取值参考区间应在 (0.4～1]之间。

(2) 当F>0.0274, 表明公司财务状况良好, 无财务风险。其交易风险发生的主观概率取值参考区间应在[0～0.6) 之间

2. P (Si) 的确定

我们把软指标的表现状态分为x1, x2, x3三个等级, x1为优良、明确等积极、有利状态表现;x2为一般情况, 不明确等中间状态表现;x3为较差、消极、不利等状态表现。根据调查和经验, 笔者给出了软指标风险主观概率函数值参考区间:f (x1) ∈[0, 0.5) 、f (x2) ∈ (0.3, 0.6) 、f (x3) ∈ (0.6, 1]。

3. P (R/F) 和P (R/Si) 确定

确定权重虽然带有一定的主观性, 我们可以采用专家法来尽量消除因个人的偏见确定权重而导致的偏差。

四、结论

篇9：无风险交易

2010年5月6日，在亚洲客车博览会上，芟里逊与百路佳联台举行了新品发布会，艾里逊全新推出的T390及T390R型号变速器安装在百路佳JXK6126客车上；而百路佳最新推出的JXK6145型客车也同时装有艾里逊T450R变速器，此次发布会意味着双方下一步将在全球市场上展开更加深远的战略合作。

艾里逊笑了，自豪地向大家宣布，目前已有百路佳、丹东、金龙、海格、宇通、安凯、申龙等中国整车制造商以他们的自动变速器作为核心竞争力来打入海外市场；中国车企们也笑了，用实际行动诠释着他们的产品已成功出口至亚洲、中欧、澳洲、中东、南美及北美市场。

一拍即合

看来，即便是已经具备国际先进水平的变速器公司，也依然需要通过与整车企业的台作来创造市场。同时，在开拓海外市场方面，中国整车制造商由于缺乏技术创新，出口海外市场的汽车往往不能形成产品差异性，大多以低价的方式参与竞争，他们也正在寻求国外先进的自动变速器作为其主要选择来谋求国际业务的新突破。

显然，这种台作模式是双方都能认可的、稳赚不赔的盈利模式。艾里逊以其节能环保的技术优势以及安全可靠的产品参数协助百路佳在国内外均赢得了良好的口碑。百路佳公司总经理张福成承认，百路佳目前最大的海外市场——澳大利亚市场所销售的车型绝大部分均匹配艾里逊变速器。同时，他也表示，这是双方进行深度合作的最好体现。

面对竞争日趋激烈的客车出口市场，2007年年底才正式投入运营的百路佳客车，最终在业务模式上找到适合自己的营销手段，并迅速辐射到包括澳大利亚、美国在内的十几个发达国家和地区的客车市场，而艾里逊的技术工艺、差异化的市场定位及反应机制正是百路佳成功叩开发达国际市场大门的不二法宝。

同时，艾里逊变速器公司中国、日本和韩国执行总裁骆训杰也向《汽车观察》杂志记者表示， “我们的产品特性决定了我们能够帮助中国客车企业得到他们想要的市场份额，这也是大家在合作之初能够一拍即台，并且一直以来能够给用户提供完美产品的重要原因。”

能者自居

就在国际汽车巨头进入中国市场达到井喷之际，德尔福、博世、伟世通、电装。江森、李尔等一大批汽车零部件企业也纷纷来华投资，几乎都在中国建立了合资或独资企业，而艾里逊却是不同寻常的一个。自上世纪80年代进入中国后，艾里逊并没有像许多国外汽车零部件供应商那样在中国建厂以降低成本，而是不断通过寻求合作模式新突破来实现最终获利。

国外自动变速器公司在国内的存在方式有很多种，如以合资整车厂家配套厂形式存在的上海通用自动变速器厂；以独资形式在中国设厂的本田技研、JATCO株式会社；但更多的是以在中国设立握有控股权的合资企业，如大众汽车(上海)自动变速器有限公司、上海采埃孚、天津爱信、东安三菱和博格华纳联合传动等。众所周知，变速器是与整车厂共呼吸、共成长的一个行业，而自动变速器作为汽车的核心技艺，全球已有近90％的市场份额被为数不多的几个国际公司独霸，这其中就包括艾里逊。

真正让艾里逊名噪业内外的事件却是几年前成为了北京公交奥运采购招标自动变速器惟一指定厂家，共为更新换代的客车配套提供2205台自动变速器。名声在外的艾里逊抓住机遇，不断扩大在中国的业务范围。如今，同样被业内羡慕的事情也发生在艾里逊身上，一大批装备了艾里逊自动变速器的新型公交车正在为2010上海世博会游客提供公交服务，真是羡煞旁商。

几年时间过去了，艾里逊在中重型商业汽车的自动变速器市场上占有率达到80％以上，产品被全球超过250Z

布局环球网络

当国际零部件巨头纷纷在华建厂投资、扩大业务范围的时候，艾里逊却另求蹊径，加紧提速环球网络布局战略。

其中一个重大举措就是在上海成立了改造中心，对中国乃至整个亚太地区通过缩短供货时间、减少物流成本，使其成为全球服务网络的重要组成部分。艾里逊客户支持部常务总监Thomas D.Eifert{X为，“服务网络的迅速扩展反映了全球对自动变速器需求的增长，同时也证明了艾里逊对客户服务的承诺。”

一时间，代理商和直销商纷纷加入到艾里逊的全球网络中来，进一步加强了艾里逊的全球业务。截至目前，艾里逊全球范围内的经销商和直销商已经达到147个，仅去年一年，就在其全球支持网络中增加了11个新的代理商和直销商，其中包括与烟台杰瑞石油服务集团签署代理商合作协议，正式吸纳其为艾里逊变速器中国区的第二个代理商。

篇10：老买家交易中容易忽视的信用风险

对出口企业而言,有3-5年交易历史且订单占比高的买家是该企业较为信赖的核心客户群体。与这类买家交易有以下特点，一是通过几年的磨合和试探，双方合作深度逐年加深，交易逐渐放大。二是随着交易的推移以及收汇金额的累积，出口商对其信任度也随之提高，交易流程不断简化，许多交易甚至仅凭并不完整的定单或简单的电子邮件完成。最后，随着交易量的放大，买家通常会要求出口商提供更优惠的结算条件。

通过以往的交易记录，出口商对老买家的人品，付款习惯以及专业水平会有深刻的了解。从这个角度而言，与新买家相比，老买家收汇风险相对较小。但也正是对买家有一定的了解，在交易过程中，出口商往往会忽视一些隐蔽的风险因素，最终造成出口商“意想不到”的损失。美国SGA商帐追收机构的数据显示，追偿有3-5交易历史买家的应收帐款业务占其总业务一半左右。在中国出口信用保险公司受理的赔付案件中，老买家发生收汇风险也占有相当比例。因此，我们需要科学和客观的审视老买家交易中存在哪些容易忽视的收汇风险。

一、风险分析

风险一，习惯性拖欠

习惯性拖欠是老买家交易中常见的一种风险。买家不能在事先约定的付款期限内全额支付货款，经常性以资金紧张等理由延迟若干天后付款。

造成习惯性拖欠的原因有以下三种。一是买家资金不畅，现金流无法应对日常货款的支付，这是一种财务风险信号。二是买家利用买方市场地位，低成本占用供应商资金。三是买家对市场预测不准确，造成无法按计划销售全部货物，同时又不愿意垫付资金，将本应由买家自身承担的市场风险转嫁给供应商。而后两种是资信风险信号。

这种风险信号在日常交易中尽管容易识别，但由于买家常常在拖欠一段时间后安排资金偿付之前的货款（或将货物销售后将资金回笼），经过几次“虚惊”后，反而使供应商有了一种“没问题，过一段时间会付钱”的安全感，从而尽管前款未清，依然继续向买家发货，风险敞口在不知不觉中逐步放大，一旦发生风险，损失往往超过供应商的想象。此外，习惯性拖欠还会造成出口商无法准确预测收汇日期，造成自身资金周转困难或融资成本的浪费。

风险二，债权的丧失

经过一段时间的交易，出口商对买家了解逐渐加深。许多出口商出于自身理解或买家的要求，随意简化业务规范，忽视自身权益的保护，有的甚至连必要的合同或重要的债权凭证也没有以书面的方式保存。一旦发生纠纷，出口商无法提供有效凭证来保障债权。

出于对人的信任而取代必要的商务文件是造成出口商债权丧失的主要原因。应该指出的是提供信用结算是给买家提供资金融通的一种方式，而不签署合同或不规范的商务文件形成的风险就如同借款没有签署借条。商场有一句老话，没有永远的朋友，只有永远的利益。而令人遗憾的是，许多出口商往往等到风险发生后才发现在利益冲突的关键时刻书面文件的重要性。

风险三，交易高度集中

一些企业相当比例的出口业务集中在一个或极少数几个老买家手中，一旦这些买家付款出现问题将直接影响到出口企业的生存安全。对一些资金实力相对小，抗风险能力较差的中小出口商，上述风险发生造成后果往往是致命性的，不可逆转。

然而，这种风险从外销部门的角度来看却常常是另一番表象，上述买家对出口商而言往往具有举足轻重的地位，是一个企业的核心客户。这使得许多出口商尽可能的满足买家提出的各种要求（包括超过买家资信状况的信用要求）而相对忽视风险的存在。

同时在与这些买家交易的过程中即使出现了一些风险信号（如拖欠，无理挑剔），由于买家在谈判中处于相对优势，出口商在许多情况下，出于维护关键客户的角度，只能采取睁一眼闭一眼的态度。因此，对上述买家的过度依赖会形成出口商不得不信赖买家的局面，当风险发生时很难做到当机立断，制止损失的进一步发生。

风险四，对信用条件过度需求

这种风险表现为两种形式，一是买家在交易了一段时间后，突然提出更高的信用条件（如大幅度要求延长付款时间或提高信用额度），二是买家提出的信用条件超过了正常的贸易需求。（如超过了行业的平均水平或买家货款回笼的时间）

从信用风险管理的角度来看，根据交易历史，适当放宽信用条件是可取的，也是扩大贸易的内在需求。基于对老买家信誉的肯定，许多出口商在自身资金条件允许的情况下对他们提供更为宽松的信用条件。但是令人担忧的是，这些出口商在为老买家提供更好信用条件时仅凭借主观的信任和自身的资金能力，没有通过资信调查客观评估买家的付款能力。

货款最终能否安全收回取决两个必要条件，买家付款意愿以及付款能力。通过以往的付款记录可以对老买家的付款意愿获得一定的了解，但买家的付款能力则是一个动态的指标，无法完全通过历史交易来判断（特别是大额交易），只能通过获得更多资信信息和专业经验来识别和判断。这个过程类似银行的贷款决策，贷款方以往的还款记录只是信贷决策的一个支持信息，而最终是否发放贷款还需要对贷款方财务指标及行业趋势分析比较后才能决定。

由于这种风险往往伴随交易量的迅速增加，在以往付款记录良好的情况下，即使一些贸易经验丰富的出口商也会过于乐观或不自觉的忽视这类风险，导致提供的放帐条件/金额超过了买家实际的付款能力。在这种情况下，一旦买家资金链任何一环脱节（如下家的付款，投资失败，银行收紧信贷等），收汇风险的发生只是时间的问题。

风险五，国家风险

以上论述了老买家交易中容易忽视的四种商业风险。随着近年来国际贸易格局的改变和全球经济的起伏，进口国国家风险频频发生，从欧美启动纺织品特别保障措施到日本的肯定列表制度；从9.11恐怖袭击到伊朗核问题的冲突；从亚洲金融**到全球此起彼伏的反倾销制裁。上述风险的发生使得信誉再好，实力再强的买家付款也变得遥遥无期。无法准确预测和不可逃避的国家风险正成为相关出口商巨额损失的根源。

二、老买家风险管理的几点建议

风险评估与防范是每笔贸易不可缺少的环节，对新开发的买家如此，对老买家由于其交易金额相对较大，信用条件更优惠，更需要有效的风险管理。盲目忽视贸易风险，往往会导致更大的损失。对此，笔者建议如下：

（1）注重各项商务文件的签署与保管

商务文件（例如贸易合同、往来函电）是明确买卖双方权利义务的文件，也是记载贸易事实的书面证明。在外贸业务中，除非买家无力支付货款，拖欠行为往往表现为贸易纠纷（如货物质量问题），而此时拥有完整的商务文件是保障出口商债权的必要条件。老买家交易过程中，中国式的交易心理（碍于情面）或过于信赖等众多因素导致信用交易成为个人之间一个电话或一个电子邮件就能完成的行为，其后果就如同借钱给他人而不要求对方提供书面的借条（尽管借贷双方关系很熟），一旦发生风险，根本无法保障出口商自身权益。

此外，一些出口商常常用信用证来取代相关的贸易合同，这种做法其实并不可取。因为，信用证实质是出口商与开证银行之间的契约关系，其条款是对出口商递交的单据进行约定，开证银行并不关心贸易过程与权利义务，仅凭合格的单据承担对出口商的付款义务。尽管从部分单据记载的内容我们可以推断出一部分贸易事实，但毕竟一旦发生纠纷，在一些情况下很难认定责任归属（如质量纠纷）。当一旦单据上存在不符点，开证行解除了自身付款责任的情况下，信用证无法取代合同来判断进出口双方的履约行为，从而保护出口商合理债权。

（2）正视老买家信用风险，实施科学的风险管理

根据以上风险分析，我们可以发现不同买家存在的信用风险类型以及风险度不尽相同。因此，在与老买家交易过程中，可以基于以往交易中发现的风险信号，有重点的实施信用风险管理。

首先，出口商需要正视老买家交易过程中出现的风险信号。出于业务压力对风险视而不见或盲目信任对风险的忽视是造成重大损失的根本原因。对买家付款能力判断不准确而盲目放大信用条件则会诱发信用风险的发生。因此，改变以往凭感觉或完全根据销售需要提供信用交易的做法，取而代之的是在客观调查老买家资信（付款实力）的基础上，根据行业销售特点、买家销售能力，合作深度等条件科学核定信用额度以及信用期限，对单个老买家设臵风险底线。

其次，严格执行即定的信用风险管理制度，在必要时敢于对老买家说“不”。销售收入/利润的实现除了有销售行为以外，货款回笼是最为重要的一环。否则，销售行为带来的是成本的损失而不是利润。老买家交易过程中，随着时间的推移，对这些买家的容忍度也逐步放大。而这种容忍度会让这些买家形成更长时间的拖欠。因此，当老买家发生习惯性拖欠时，当老买家提出不合理的信用条件时，出口商不宜被动的接受这些要求，而应该遵循事先制订的信用管理制度委婉的拒绝这些要求，从而将信用风险控制在自身可控的范围内。对一些目前交易中已存在的上述不良交易习惯的买家，建议出口商通过为其提供现金折扣，逐步缩短帐期等方式将这些问题得以改进。尽管这样的做法在短期会造成一定利润和业务量的损失，但从长远来看有助于贸易的持续发展。

信用风险管理并不是相互不信任的产物，而是期望在安全的范围内最大程度为买家制订适合其信用能力的交易条件。通过资信调查与信用评估，完全有可能为现有买家提供更为宽松的交易条件。这种通过信用分析做出的决策并不是凭感觉、盲目的。相信这也是出口商如何在有效控制风险的基础上挖掘业务潜力，为核心客户提供更好贸易服务一个十分重要的方面。

收汇风险来自结算方式，资信再差的买家如果采用全额付款后发货的结算方式不会产生收汇风险，而采用放帐交易模式下，即使发达国家的超级买家，一旦破产，收汇必然发生风险。尽管在同等交易条件下，老买家风险相对较低，但出口商必须意识到只要采用放帐交易就一定存在风险敞口。正如自然界一切事物都有生命周期一样，进口商也有企业年轮的问题，在提供宽松的放帐交易方式下，一个今天的老买家未必是未来的好买家，更不能将其不加分析绝对的认为是安全买家。正视这种信用风险，并科学的评估和管理风险是相信是成熟的出口商的明智之举。