短期中期长期目标范文

短期中期长期目标范文（精选6篇）

篇1：短期中期长期目标范文

根据偿还期限的不同，债券可分为长期债券、短期债券和中期债券。一般说来，偿还期限在以上的为长期债券；偿还期限在1年以下的为短期债券；期限在1年或1年以上、10年以下（包括10年）的为中期债券。

我国国债的`期限划分与上述标准相同。但我国企业债券的期限划分与上述标准有所不同。我国短期企业债券的偿还期限在1年以内，偿还期限在1年以上5年以下的为中期企业债券，偿还期限在5年以上的为长期企业债券。

短期债券的发行者主要是工商企业和政府，金融机构中的银行因为以吸收存款作为自己的主要资金来源，并且很大一部分存款的期限是1年以下，所以较少发行短期债券。

企业发行短期债券大多是为了筹集临时性周转资金。在我国，这种短期债券的期限分别为3个月、6个月和9个月。1988年，我国企业开始发行短期债券，截至底，企业通过发行短期债券共筹资1055.O8亿元。

政府发行短期债券多是为了平衡预算开支。美国政府发行的短期债券分为3个月、6个月、9个月和12个月四种。我国政府发行的短期债券较少。

中长期债券的发行者主要是政府、金融机构和企业。发行中长期债券的目的是为了获得长期稳定的资金。

篇2：短期中期长期目标范文

第一章 市场分析

（一）市场描述

广告行业是我国的新兴行业，2002年我国共有广告公司57434家，几年来公司数量不断增加，营业额和从业人员不断扩大，增长速度可观，全国广告经营额 2003年突破1000亿元大关。按照专家的预测，2004年我国国内生产总值增长不低于7%，将达到12.5万亿元以上，全国广告经营额大概在1100 亿元左右。中国广告市场在未来10年左右有望成为全球三大广告市场之一。但与美国广告权威机构披露的外国大型广告集团的年营业额数字相比，差距极为巨大。我国西部地区的经济及广告与东部相比差距仍然很大，这一点在短时间内不会有大的变化。

湖北武汉是中国毗邻华中地区商品集散中心，商品交易活跃，商业网点密集。国内的广告客户多为中小规模企业或商铺业主，国内现代广告行业起步晚，发展快，广告行业在国内将拥有更广阔的市场前景。

（二）目标市场

我们把创业初期目标市场按地域特点分为三类：夜场娱乐业，商业，地产业，远期目标以武汉蓝天歌剧院为主，年底以武汉周边各地中小型企业为市场，包括武汉市区政府机关单位市场。

中小企业内市场主要表现为企业方对外宣传的广告需求，企业年会，企业及社团活动的广告需求等，以及企业内举行各类活动和会展的广告需求，商场或企业事业单位提供市场调查，公关活动策划，举行促销活动所需的广告服务以及户外广告等。

（三）目标客户

目标客户初期主要定位在夜场娱乐业为主。事业单位，政府机构等为次。

（四）前半年建设、计划和目标

视频公司由筹建、准备到实施预计将花费两个月的时间出第一档作品。其中第一个月将武汉蓝天的节目LOGO、开场前视频短片、闭幕的视频片尾、外屏的户外广告宣传以及9月28日的店庆视频灯光广告的宣传等为主。从第二个月开始，我们将用所有的时间全部投入到武汉蓝天的开场秀、新媒体数字沙幕的创意及制作，同时从武汉蓝天DJ室的硬件与软件两方面着手，改变传统的演艺灯光视频莫事以及对操作人员的注入新的思维理念，力争在9月28日武汉蓝天店庆当晚的节目焕然一新，力争让武汉蓝天歌剧院成为中国演艺界的领头羊。9月中旬创意人员开始筹备12月份圣诞节的大型文艺演出的作品，创建武汉蓝天歌剧院店庆后的第二次**。这期间在对武汉蓝天歌剧院以前的经典节目秀情景剧等加以包装作为中间的缓冲期，迎接圣诞节的第二次**。视频公司在制作产品的同时对公司的建设加于完善，短期让公司成为夜场娱乐界的主导者。

（五）市场发展战略

创业初期阶段(第一年)

1．我们初期阶段的发展模式可以考虑——

方案（1）：与夜场一些演艺演出公司联系，谋求建立广告联合体。借助蓝天的品牌，利用周边的兄弟公司孤立发展的特点，有的具有媒体代理优势，有的具备客户资源，有的具备区域优势。我们通过资本运作，以合作的方式建立起实行横向联合，整合资源，优势互补，降低成本，风险共担的联合体。集团化是中国广告业进一步发展的必然选择。通过各种方式联合形成强有力的广告区域集团。通过规模化经营，优势互补，降低经营成本。这样有助于摆脱各小公司单独发展的重复和徘徊状态，从而提升整体服务水平。这也对我们公司初期的发展有相当大的帮助。

方案（2）：如果联合不成功，我们初期只能立足演艺演出、酒吧、本地企业事业单位、政府机关、商会等周边，抢占附近各类广告业务，我们以设计制作夜场演艺为主，辅之进行一些有一定规模和影响的公关策划活动，吃掉大型旅游公司所无暇顾及的零散业务，一步步打响名气。在发展中拓展长线业务。珍视同客户的关系，建立良好的客户关系，让今天的小型客户成为明天大型公司或集团的义务宣传员。也可以尝试邀请客户的合作，共同发展。

创业发展阶段（第二、三年）

视频公司在发展初期的规范运营中积累了相当的经验，在夜场演艺界市场具有一定的名气，被越来越多的客户认同，同时公司人员的技术水平，制作设备随着发展上了一个台阶，那么这个阶段的目标是进一步树立蓝天歌剧院和视频公司的品牌形象，并对市场进一步推广，把我们的视频业务目标发展到大中企业。初步建立一个稳定的客户群。能够在国内夜场界的大中小型主流媒体做广告宣传，影响力开始向整个传媒界覆盖。把视频公司向中国各地推广，公司利润将趋向稳定化。

第二章 公司经营

（一）公司业务

《平面广告，媒体广告，影视制作，企业宣传，网络广告（公司注册资金有限，注册公司时只能填写这几项）》

公司成长后的业务还要推出数字广告业务，发展互联网广告。2004年，中国网民将突破亿人大关，它标志着以新技术为基础的互联网作为新兴的主流媒体已经走入普通中国人的经济与生活，并将以我们难以预估的速度继续增长，前景广阔。大力推广和发展户外广告。引进高新技术的广告制作项目。

视频公司旗下可以创办传媒和VJ类培训班、制作广告、宣传单页、纸质宣传和电子宣传网页宣传包括代理一些网站的广告栏、招商一些室外的广告项目

视频公司成熟后的业务如下：

1．市场服务：电脑图文设计制作、企业形象策划、展览展示服务、摄影服务、资料翻译服务、礼仪服务、赛事活动策划、公关活动策划、婚庆礼仪服务等

2．设计制作：广告平面设计。建筑设计。景观设计。室内设计。产品包装设计。展示制作。

3．企业咨询：为客户提供广告策划。公关活动策划。文化艺术交流及策划。影视策划咨询。动漫设计。广告设计制作代理及发布。企业形象策划。展览会布置策划。电视节目制作发行。电视节目及广告影片之录影与托播。晚会策划。演出与录影播出。文化活动之合作与推广。书刊。简报。DM（摺页）。海报之设计。编辑与印刷。

4．广告摄影：产品摄影。工业摄影。科技摄影。外景拍摄等。

5．科技类：科技产品三维演示、产品及演示虚拟实现、新产品发布会、科技产品电视栏目包装广告

（二）经营策略

1． 对公司的管理。维持经营效率是公司的主要管理课题，管理者需要致力于管理上的改良、业务系统的整合、强调综合绩效以改善经营效率。

2． 加强公司形象，提高知名度，吸引客户，同时借助形象的提升，增强市场竞争力，以此为策略的基本方向，让消费者对我们视频公司产生认同感，提高消费者的满意程度。

3． 创造区域优势。其主要的策略是以区域型的经营使其在区域的相对规模变大，在区域内取得较高的竞争地位，求的生存的空间，奠定获利的基础，再求经营范围的扩大。

4． 善于从投资设备中挖掘隐藏的利润增长点。

（三）成本核算

俗话说的好，“不打无准备之仗”。在投资前充分做好各项前期准备工作可减少后期运作中出现意外状况的概率。资金、人力、场地这三个环节中任何一个出现问题都将直接影响到公司的发展。

（四）创业团队组织结构管理

篇3：短期寻底 中期反转 长期走牛

站在目前的时间节点上，可以将市场走势划分为3个时间周期进行分析，即“短期、中期、长期”这3个层面。基于对政策面、资金面以及技术面的分析，我们认为，短期市场（未来2-3个月）面临一个寻底的过程，指数可能还会有幅度不大的回落；中期市场（未来6-12个月）则大概率的出现触底后的反转走势；长期市场（2-3年）具备走出一轮牛市的基础和条件。

简言之，我们的核心观点是“短期寻底，中期反转，长期走牛”。

短期寻底：下跌的动能依然存在

由于市场再度回到2000点关口，从技术面上看，前期空头力量较强，市场短期已面临破位下行的压力。同时地产、金融等权重板块也还没能在基本面上寻找到上行的触发点，加之创业板指数经过长期上行后，向下的压力要远胜于向上的动力，因此短期市场更可能走出一个震荡“寻底”的过程。

我们强调的是，这里的“短期”概念是明确为未来2-3个月左右的时间周期，而指数下行更有可能是由市场恐慌情绪引起。

中航证券指出，近期经济数据堪忧，从已知数据可以推断1季度GDP增速已经破7.5%，政府稳增长预期越发强烈，市场走势已经包含部分预期。而短期出台政策可能性小，三月旺季数据出炉确认经济下滑后，政府才会采取定向的稳增长措施；另外，总理报告中更加强调经济增速与就业的关系，第三产业对就业的吸收程度大于第二产业，因此短期就业形势并不会恶化。因此如果未来几周内不出现政策托底的举措，市场将再下台阶。

“支撑看空的逻辑依旧没有变化。首先是经济下滑趋势明显，然后是两会结束，改革预期进入平静期，市场风险偏好下降，再加上年报业绩兑现压力巨大。”中航证券的严凯如是认为。

瑞银证券更是将未来1个月的操作策略形容为“刀锋上起舞”，并提示投资者注意市场下跌的动能依然存在，至少存在几个下行的风险：成长股主题投资的热情或会逐渐冷却，传统行业谋求商业模式转型、拓展经营范围“锦上添花”式的炒作模式吸引力会下降。

“市场的压力和不确定性远未消除，”安信证券投资策略团队指出，“我们不同意‘市场已充分反应经济下行压力’的观点，暴风后的骇浪仍然可以掀翻巨轮。一方面，经济的量价齐跌意味着企业收入和利润率增速的下滑，A 股净利润增速恐将连续第二个季度下滑。另一方面，海外市场需要对中国经济的着陆速度进行重估，外资流出和做空中概股都会对 A 股造成直接冲击。除此之外，市场还面临着两会过后 IPO 重启、流动性时点性收缩等不确定性，下行风险仍然明显”。

中期反转：仍有许多可期待之处

在警惕短期风险的同时，投资策略的制定仍面临中期的抉择难题，即在短期下跌动能仍较强的情况下，我们是否应该将这种悲观情绪放大？这是制定中期策略时应该思考的问题。

事实上，2014年的走势也只是刚刚开启，即使未来2-3个月的走势偏于悲观，我们站在中期的时间维度上思考时，仍应客观冷静的把握影响全年行情的因素，而中期的时间周期可界定为未来6-12个月。短期利空因素集中释放，并且市场以下行方式进行体现后，反而更有可能迎来一个转折的契机。

申银万国强调，尽管目前市场风险溢价再创近2年来的新高，短期继续大幅上行空间有限，尽管局势尚未明朗，且仍有恶性事件发生，但投资者也应该注意到，冲击力已经减弱，恐慌性杀跌动力缓解，市场情绪有所回稳。

中期来看，传统行业也有转型机会，“小象”甚至“大象”不是完全没有起舞的逻辑，遇到时机低估值有修复机会。

“2014 年是新一轮改革全面启动元年，不论对于经济还是对于市场，改革都有望成为转型风险的对冲；尽管改革成本先于红利，但由于市场已对转型风险有了较充分预期，向下不必太过悲观。两会的解读有分歧，关键在于会后政策的落实，新型城镇化规划终于发布，人民币汇率波动区间扩大，改革正在推进中，改革预期有望回升。”申银万国的李筱璇指出，2014年的年度行情仍有许多可期待之处。

东北证券亦认为，蓝筹股是可以在中期重点关注的板块。在上证指数2000 点一带，估值向下的空间不大。银行整体净资产收益率高达 20%，短期优先股政策若推出，明显受益，利于银行板块的整体走强。

“不应再歧视大股票了！”上海证券的屠骏甚至如是表达了自己的中期观点：“我们确信，目前大票的长期颓势已经隐含了传统产业产能过剩以及信用风险下的大部分估值折让，金融投资市场的常识告诉我们，大票长期趋势的转折需要一个长期‘平底’的过渡，至于这个长期‘平底’有多长？还有2年还是3年？这需要产业经济与流动性因素的共振，现在无从判断。不过在中期策略上，我们依然秉承前期的观点：当所有人都歧视大股票时，你懂的！在沪深300指数的一个中期下跌结构行将接近尾声的过程中，左侧积极布局基于国企改革与交易制度创新两个逻辑的大盘蓝筹股；而期指主力合约的深度贴水也带来分批建立波段期指多头部位的好时机。”

长期走牛：看好未来几年的行情

在制定短期、中期策略时，亦应该将目光放得更为长远，即在长期的角度看，市场如果存在走出一轮牛市的基础和条件，那么短期、中期持股时更能将投资心态调整好。

我们发现，由于A股的短期行情表现不佳，不单是目前市场上的唱多者，包括一直以来在市场下探过程中的唱多者，大部分都是站在一个“长期”的投资时间周期上进行判断，其大逻辑是中国经济持续向上的动能在各主要经济体中仍保持强劲，而上市公司盈利的改善也是个长期趋势。

开源证券用“改革之年无牛市”来判断2014年的整体走势，认为从中期来看，中国全部债务率居于高位，社会及企业负债水平高，大多数行业产能过剩，经济增长要么继续靠融资推动，要么结构转型，而转型不是一朝一夕能完成，转型期间会有阵痛。对于证券市场而言，短期还将承受资金成本上升与经济增速下降的双重压力。但开源证券也强调，长期来讲，资金利率扭曲现象得到纠正后，随着无风险收益率的下降，证券市场的估值会逐渐提升。

从技术层面来看，在2013年底和2014年初我们曾经指出：上证指数实际上有一个大致是4年为周期的波动规律，每个4年周期的开始和结束，对应的是具有较强参考意义的高点和低点，这在1993年2月以来的5个“4年周期”中都是可以得到验证的。

另外，结合波浪理论进行分析，技术分析业界比较认同的是从6124点调整到1664点为一个大的A浪调整，然后从1664到3478点是大B浪反弹。但从3478点往后形成的调整，也就是C浪调整有没有走完，此前存在分歧和探讨。如果我们将C浪调整定义为已经到1849点结束（从3478点到1849点进行具体的划分，可以有明确的abcde五个子浪的划分），那么后面以年度为单位的走势将很可能是“波澜壮阔”的，即长期走牛无论在基本面还是技术面都有相当的基础，而这个“长期”则定义为未来2-3年或者更长一些的时间周期内。

篇4：以长期目标因应市场短期波动

当卖茶叶蛋的老太太都开始投身股市时,市场的暗潮也将更為跌宕起伏。在起伏不定中,如何保证收益,心态稳定胜过一切。

随着投资市场的起伏不定,投资者的心态亦基本呈现与之相应的漂浮。而受创于金融危机带来的影响,自2009年以来,大陆资本市场一直处於起起伏伏的动盪中。此时,保持平衡的心态会在很大程度上对投资者渡过投资危机起到帮助作用。

危机过后心态应更平和

市场的起伏不定往往也是不少投资者的心情「晴雨錶」来源。

「2008年整个市场的表现并不是特别乐观,所以很多投资者的心态特别差。」兴业全球基金管理有限公司市场部管道销售总监张程分析认為,2008年投资者情绪的不甚乐观影响了他们对2009年的预期。但恰恰相反,2009年的市场表现去大大超过了2008年年底时的预期。「经歷一年多金融危机变化以后,2010年的投资者的心态趋於平和,更加成熟。」这是他的感受。

这种心态趋向成熟的关键,是基於很多投资者在经济復苏的2009年裡取得了相对不错的收益,因此导致其心态上更加平和、更加成熟。就市场投资方式而言,心态成熟的表现是「整个2008年市场大幅下跌的经歷,导致当时很多投资者转而一掷千金买股票型基金,一直到现在开始学会配置,学会定投。」

同样的,华夏基金副总裁吴志军对此亦有相同的认识。「这些年来投资者越来越成熟,在金融投资方面也越来越有经验。」

但他也提醒说,几乎很少人能够在短期的判断裡就赚到钱,如果投资者在战略上已经找对了方向,并做了佈局,更不应因受到短期波动的影响而有所调整。他建议投资者最好可以设定出一个长期的目标,保持有很好的投资心态,而这,对投资者来讲尤為重要。

儘管心态非常重要,但投资者也不能忽略对自己投资產品的了解。市场上有不同的投资种类和產业,比如股票基金、债券或货币类基金等產品,完全具有不同的风险、收益,他举例说,如果投资的是指数基金类產品,投资者则应多关注该基金跟所追踪的指数收益率之间的差距,而不是只看超过指数多少。「一定要知道自己投资的是什麼產品,自己是否已经足够了解该產品的投资性质与市场变化。」

悲观行情更需把握机会

有分析认為,目前整体经济依然处於恢復型上涨阶段,这对股市而言无疑是利好消息。「作為投资者,要充分把握经济恢復型上扬过程中的机会。」光大保德信基金管理有限公司北京分公司总经理朱冠宇认為,目前阶段应该是处於一个相对安全的投资区域。

「无论是投资股票还是投资基金,现在应该说都是一个投资的时候。」他分析说,刚经歷完过去一年多的危机,应该会出现一个行情相对底部的时间段,而且在市场上扬的初期,往往市场观点的分歧都会相当大。因此他则建议投资者在此相对安全的投资阶段,多判断市场走向,「但目前还是比较适宜投资。」

安全区域内适宜投资,但比照危机中的一年,市场行情低落时,投资者该何去何从?

国海富兰克林总经理金哲非则认為:「正如泡沫的膨胀、破灭不可避免一样,经济週期、牛熊市的交替转换也是不可避免的。无数次熊市的歷史告诉我们:最悲观的时候,却往往是最需要勇气去把握投资机会的时候。只有这样,才能取得好的长期收益。」

早前曾有市场人士分析,近几年的股市投资呈现「估值标準絮乱」、「投资行為短期化」的特徵,大陆市场对股票的估值一直缺乏稳定而明确的标準,而在2008年曾以短线投资获得利益的现象一度成為主流,但他也指出,这种过於频繁的交易,对市场的发展并非有利。

如何才能获得收益?除了保持稳定的心态、放眼长远趋势之外,风险控制也成為关键,毕竟惟有将风险分散到不同的投资產品中,不至於一下子颗粒无收,损失惨重。

【BOX】香港股神曹仁超的投资心法

◎. 一年内最赚钱项目通常只有两、叁个,不可能天天都有。请投资者减少每年买卖次数, 做神枪手不要做机关枪手(乱扫一通);

◎. 不要尝试捉住下跌中的刀已是老生常谈,但不少人一犯再犯;

◎. 大部分日子不要炒卖低价股,只有在极少数日子裡低价股才可跑赢大市;

◎. 2007年11月开始,香港股市已进入Trader’s Market,不再是「买入后长期持有」的日子;

◎. 如果你没有去别人的「婚礼」,请也不要参加别人的「丧礼」。多少人眼见一隻股份由1元升上2元,再由2元升上3元、4元、5元、6元、7元、8元……最后忍不住手在9元买入,然后看着他的股价由9元回落到8元、7元、6元……机会失去了,就让它溜走吧!

篇5：短期中期长期目标范文

现在，所有的公司，从大型的跨国巨头到刚起步的小公司，都面临一个共同的挑战，那就是企业应该如何发展，才能提高收入以及股票的价值。然而，在大多数情况下，它们都觉得可持续成长难以实现，这是因为它们逐渐变得不愿承担风险。从而选择安全系数更高的升级性产品和服务，而不是创新和突破，这一现象值得所有的公司思考！

乔治·S·丹是沃顿商学院麦克技术创新中心的联合主任。他说，公司可以通过更好地了解不同层面的创新所蕴含的特定风险，公司高管应正确权衡风险，然后再寻找降低风险的新方法。现在，美国大约80％的公司首席执行官把企业发展作为头等大事来抓。

难以选择

在资本市场上，公司价值最重要的推动力就是对企业强劲的有机增长的预期，这也是成本较低的增长方式，因为一家公司在进行收购时，往往要支付溢价。研究发现，只有29％的大公司经理对于取得各自公司的有机增长目标充满信心。

但各种因素综合在一起使得有机增长很难持续。首先，公司经常发现由于受到消费者需求减少的压力，市场已经饱和，出现价格竞争。因此，它们不得不为了更多的市场份额开展竞争，而竞争对手也会采取类似的策略。针对这一问题，回答之一就是开发新的“蓝海”市场，推出新的商业模式，为客户提供全新的体验。尽管这是一条诱人的增长途径，但是它所带来的回报也许无法弥补高风险以及成功之前的漫长煎熬。这一模式也不同于沃尔玛、戴尔、宜家这样持续保持增长势头的企业所采取的策略。这些企业在相邻的市场中系统地利用了低价模式。

但在其他个案中，增长之所以不尽如人意，可以从以下角度找到原因：机构障碍（例如短期目标阻碍了长期目标）、缺乏冒险精神的企业文化以及创新能力薄弱。研究发现，有80％的大公司首席财务官（CFO）在可能无法实现季度营收目标的情况下，会阻止用于创新的预算。

所有这些外部和内部的阻碍因素产生的后果就是，小我的创新取代了大我创新的发展规划。小我的计划大约占企业平均发展计划的85％到90％。这些计划对于持续的进步是必要的，但是并不会改变竞争态势，或者对盈利能力作出太多贡献。与此相对应的是一项研究发现：在抽样的新产品或服务中，有14％属于可持续的创新，而这14％的创新为企业带来了61％的利润。

但是对于安全系数更高的加强型产品和服务的偏爱似乎有强化的趋势。在1990年到2004年间，“全新创新”产品的比例从20％降到了11.5％，而野心较小的产品开发，即公司的新产品（而不是市场上的新产品）下降了三分之一。

严重的后果

公司之所以把重心越来越多地放在小方面的创新上，有很多原因。历史悠久的大公司的问题可能是视野狭窄，也就是说，他们没有看到新兴市场机会的早期信号，这些机会为竞争对手创造了条件。比如说，谷歌2004年公开发行股票之前就已经是微软、亚马逊和雅虎的一大竞争对手了。但是为什么这些公司就没有更早地看到机会呢？

在其他案例中，公司在“利用性”行为和“探索性”行为之间，可能更倾向于选择前者。“企业行为可以分为两类：一种是开发已有的能力，一种是探索新的市场空间，创造突破性的产品和服务，从而扩展能力。众所周知在这两者之间有一种组织平衡，”丹写道，“这种艰难的平衡越来越受到流程管理方法的影响，倾向于‘利用性’。这一方法强调要在组织流程中减少变化。当诸如商业流程再造、六西格玛和ISO9000等规范被运用到创新流程中去时，他们倾向于遏制创造性思维。于是，对于研究和产品开发的选择就会逐渐地——也许是不知不觉地——向产品改进或更确定的机会倾斜。”

其他时候，公司也许会屈服于短期考虑。很多用来选择投资项目的财务标准都不会倾向于投入时间更长、充满不确定因素的大我创新。

到最后，公司用完了原本就稀缺的开发时间和资源，来应对客户和销售人员紧急、短期的要求，用于创新的长期投入自然就少了。“这些要求来自不断细分的市场、高要求的渠道合作方以及新形式的竞争环境。这一环境要求更多的产品分支，更短的研发周期，”丹写道，“这就让公司心有余而力不足，因此小我计划就会率先得到实施。”

避开大我创新的公司还相信，大我创新的回报遥遥无期，而且风险太高。但是企业必须认识到这种对风险的抗拒情绪所带来的代价。比如说，虽然实际回报可能要在很久以后才会实现，但是资本市场会在考虑对营收的预期时，把这个因素放进去。如果人们觉得公司陷入了泥潭，对新技术毫无防备，对未来成长的势头也缺乏有说服力的证据，那么它的股价就要遭殃了。

其实，对风险的规避和抗拒也许会造成更为严重的后果。“当然，当企业超越了在其所熟悉的市场推出改进产品时，失败的可能性就会大大提高。”丹指出，“但这不应成为消极的借口，更加健康的做法是正确地评估风险，然后再寻找降低风险的方法。”

持续创新的重要性

市场风险要远大于产品风险。这是因为不确定因素更多，包括竞争对手、渠道和消费者。丹介绍：“如果市场是全新的，公司甚至不知道自己到底不知道什么，而要获得这些知识并不容易。市场风险不仅比技术风险更难控制，而且在产品开发流程中，它们一般出现得更晚，也更难解决。由于潜在的消费者没有任何经验，他们会认为新产品有风险，需要特别的刺激活动才会尝试新产品。”

比如说，麦当劳放弃了在餐厅提供比萨饼的努力，最初被认为是现有市场的“相关产品”。但是比萨饼其实是一个“公司的新产品”，因为它并不符合公司最基本的服务模式。“没人能解决在30秒时间内送上比萨的方法，”丹说，“这就意味着服务流程会陷入混乱，而且不能在汽车购物窗口提供比萨饼。失败后的分析发现，品牌并不能保证麦当劳就可以卖比萨。他们缺乏可信度。”

而通用电气（GE）则是一个正面的例子。它通过在各个领域勇于实践，在有机增长中取得了正确的平衡。在接下杰克·韦尔奇（Jack Welch）的班之后，首席执行官杰夫·伊梅尔特（Jeff Immelt）实现了每年5％到8％的增长，或者说，每年增长量达到34亿美元。其中很多原因是因为通用电气在公司内部提倡创新思维。这包括打破公司自内选拔的传统，从外部引进人才担任高管，让高管在同一职位上工作更长时间，这样他们就能深入了解各自的领域。伊梅尔特还采取措施将高管的薪资福利和新想法、提高客户满意度以及迅猛发展挂钩。

通用电气每个业务部门的领导每年都必须递交3个以上“突破想象”的计划，并且能保证每年至少1亿美元的额外增长。丹说，这些增长计划能够带来真正意义上的突破和潜力，但是要在已有的组织限制范围内进行管理，则有些困难。这将会不可避免地出现资源配置的矛盾，而小我项目就会在斗争中占上风。但是刚刚起步的大我计划可能需要和已有的部门分享一定的资源，比如品牌形象、制造能力或市场网络。

不过，也可以实行一个缓解两者之间矛盾的折中方案：“由一个独立的部门管理新项目，这个部门有自己的一套流程、架构和文化，但也是企业高级管理团队的有机组成部分。”现在，通用电气的突破想象增长计划由11个业务部门的市场团队领衔，但是业务部门的领导要对结果负责。这对一个深信卓越产品和技术是企业命脉的公司来说是一个令人惊讶的突破。

“突破想象”项目在组织机构上允许脱离以前成功的专制，通过对不按照既定模式探索进行风险的测算，把公司的重心向大我增长方向转移。到2006年初，通用电气内部已经开始了大约100个新项目，从商业模式创新到对全球能源市场重新进行分类、提供服务，还有为新的市场提供产品，比如为警卫系统提供生物探测技术，为下一代的空中出租飞机提供小型高效的飞机引擎。

初步预计，这些项目能够在未来3~5年内为通用电气带来330~350亿美元的新增收入。首席执行官每月还会考察公司内部35个最好的项目，这也表明了通用电气对这一战略的高度重视和信心。这个流程还鼓励大家分享最优做法，进一步探索跨部门的商业机会。

篇6：短期中期长期目标范文

截至7月29日收盘，上证指数再次跌破2000点。本栏目自年初以来持续对A股看空的“魔咒”似乎仍未解除，目前在经济面未得到强劲支撑因素作用的情况下，我们依然维持对A股趋淡的判断。我国股市与宏观经济面虽然并非高度正相关，但从股市表现管中窥豹，也可得知市场各方对宏观经济未来走势仍抱有不确定性预期，且整体依然偏弱。

这是为什么呢？

“地方债黑洞”重创市场信心

上期本栏目我们曾经探讨了影响A股走弱的所谓短期因素：“钱荒”。这个关键词目前依旧在发挥负面影响，下文会讨论。但首先要明确的是影响市场短期表现的关键词已经变成另一个：地方债黑洞。A股今年真可谓命运多舛，5月至今几无一个能发挥正能量的关键词。

7月28日，中国审计署发布公告称，根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。媒体援引一位基金业人士直言，审计署紧急开展全国政府性债务大审计，使得前期地方政府债务“黑洞”问题再次成为市场焦点。“我们认为，政府性债务全面审计提升了市场的避险情绪。同时，市场担忧风险暴露或超出预期也导致大盘出现大幅下跌。”

当日包括信托、证券以及银行板块在内的金融板块跌幅居前，成为了空头大肆杀跌的主力阵营。国泰君安分析师时伟翔表示，从历史经验看，前期政府债务审计结果一般对于市场信心有明显的不利影响，这种影响特别集中于对金融风险的担忧。“如果地方政府债的‘盖子’被揭开的话，可能会导致银行不良贷款率大幅提升，从而使得银行板块会承受更大的压力。”

据悉，此次全国性审计工作将于8月1日起全面展开，全国审计机关将对中央、省、市、县、乡五级政府性债务进行彻底摸底和测评。

早在今年4月中旬，摩根大通通过内部研究，核算出中国的地方债务总量超14万亿元人民币，而2010年末的这个数据是10.7万亿。不过，这还不包括11万亿的地方政府隐性负债。如果加起来的话，中国地方债务总额已超过4万亿美元之巨。“我们认为，中央释放出来的改革信号不容小觑。届时，地方债务引发的问题甚至危机都将成为倒逼一系列改革的理由。不过，在此过程中，A股市场难免会出现波动。”广州万隆称。

“政府性债务审计意味着对现有杠杆和风险因素的再梳理。虽然有可能对于长期经济增长有正面的影响，有助于未来宏观政策的正确制定，但是，短期内有可能揭示风险，将再度降低市场的风险偏好。”时伟翔认为。

根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。本次审计的级别与2011年类似，即由国务院决定、审计署组织，但范围更广，过程更严密。审计时间及统计结果至少需要2个月，则审计结果最早在10月中旬公布。

2011年和2013年审计署分别进行了两次规模不同的地方政府债务清查。2011年审查发现地方政府主要通过融资平台方式举债。而到2013年，由于国家对地方政府债务管理加强和银行对地方政府及其融资平台公司信贷投放的从紧，地方政府通过信托贷款、融资租赁、售后回购、发行理财产品、垫资施工和违规集资等多种方式变相举债。

根据2010年和2013年审计署债务统计，银河证券估算截至2013年6月份地方债、城投债和地方政府融资平台共有债务约13.48万亿。同时地方政府其他债务，包括地方政府和单位直接举债、事业单位举债和其他单位举债、地方政府负有担保责任和其他连带责任等债务约为6.98万亿。这些债务从2013年起将陆续到期，2013到2019年每年都将有超过1.3万亿左右的债务到期。

银河证券认为，此次审计行动对于稳定市场预期影响正面，只有“隐藏的”看不见的风险才是真正的风险所在。一旦风险得到清查，不仅能够减少各种估算的干扰，有助于针对性地对风险进行隔离、消化，并且有助于未来在对风险的控制与处理上达成一致意见。其次，对于经济，则是印证了我们一直以来的判断，在政府主动去风险背景下，未来经济增速将稳步回落。由于政府投资受到债务负担拖累，未来增速会逐步放缓。但长期来看，有助于改善地方政府资产负债表。为避免去风险过程对经济过度冲击，政策上仍然可以做一些对冲。比如中央举债进行一些轨道交通、环保等方面的投资，通过融资渠道的放开鼓励中小微企业投资一、三产业，或者加大消费杠杆提高人们的边际消费倾向等。

“钱荒”病根未除

“去杠杆”还是“控杠杆”？

银河证券强调，当前经济运行的困境在于全社会创造的财富更多地被银行系统和房地产市场所获取，金融资源的配置更多地集中于地方融资平台、房地产市场、银行体系和产能过剩行业，期待发展的实业在这种恶化的金融环境下举步维艰。因此，这些金融资源错配的行业是急需“去杠杆”。预计决策当局将：严格地方政府和融资平台的资产负债表实现融资平台的逐步出清，通过税收手段抑制投资投机性购房实现房地产市场的逐步出清，通过规范影子银行的发展实现对银行体系的逐步出清。只有市场出清、风险消化，经济才能够轻装上阵，开启新一轮周期。配合现在逐步推进的利率市场化和资本市场建设，只要这些风险领域得到出清，便可大幅降低基准利率对实体经济进行刺激，开启新一轮经济向上的周期。

但高华证券认为，对增长的担忧意味着目标并非“去杠杆”，而是调控当前杠杆上升速度。

因此要控制杠杆率进一步上升而不是去杠杆，近期出台的一些措施并不意味着“去杠杆”的整体趋势，而是对杠杆上升速度的控制。2013年二季度GDP名义增速仅为8%，但总体流动性各项指标的增速仍然远高于这一水平。虽然6月份流动性状况极为紧张，但贷款和M2同比增速均略高于14%，总社会融资规模存量同比增速仍达20.2%，即使折年月环比增幅也有11.3%。促增长的进一步措施中包含了财政政策的放松。我们认为以流动性供应/名义GDP比率来衡量的总体杠杆率水平仍将上升，不过速度将较最近几年放缓。

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无论是“去杠杆”还是“控杠杆”，其主旨思想其实是没有多大差别的，那就是“稳增长”。笔者认为，这将是下半年宏观经济乃至股市能否走向复苏的一个非常具有正能量的关键词。

“稳增长”与“调结构”护航经济

其实，近期政府监管部门稳增长的意味已经渐趋浓厚。

24日的国务院常务会议做出暂免征收部分小微企业增值税和营业税，促进贸易便利化以稳定进出口，以及改革铁路投融资体制三大项政策。以上举措虽维持着“调结构”基调，但与李总理的“下限”“底线”提法一脉相承——力图通过政策来稳定经济增长。与铁路相关的政策尤其值得注意。会议将铁路明确定位为“国家重要的基础设施和民生工程”，并对铁路从融资到经营全面放松，“盘活铁路用地资源”的提法更是传递出决策者让基建项目分享土地增值收益的意图。该举措一方面将为基建投资带来投资机会，另一方面决策者试图通过刺激铁路投资来稳定经济增长，将对达成今年7.5%的GDP增长目标十分有益。

6月工业企业利润增速由5月15.5%下降至6.3%。光大证券表示，考虑到经济同比增速可能还会下滑一段时间，利润增速有可能进一步小幅走低。不过稳增长政策的逐步出台将会慢慢托底利润增长。

此外，发改委和央行分别出台小微企业扶持政策。财政部做出加快设立小微企业创业投资引导基金、逐步扩大部分企业集合债券试点规模等决定。央行周小川行长也强调“鼓励和引导金融机构加大对小微企业的信贷投入”。预计下半年发改委企业债审批速度将有所加快，信贷投放将偏重小微企业。这些政策虽然不会对短期经济增速带来太大影响，但也传递出了稳增长的意味，有利于提振信心。

宏观面信息“稳增长”的意味已经在多方面得到体现，下半年该是它发挥正能量的时候了。

国泰君安分析师时伟翔表示，随着时间推进，当前市场并没有观察到相应的稳增长措施出台，相反，改革政策的推进却越来越快。

“周末，政府宣布政府性债务审计启动，也将大大动摇市场对增长的信心。而且，市场对于政府‘稳增长’方向政策预期也已出现动摇。”时伟翔称。

由此可见，如何强化市场对增长的信心，使市场不至于在严厉改革政策出台的当口“误读”政府意图，弱化对稳增长的预期，这是一个充满高度智慧、甚至需要相互角力、此消彼长的决策过程。

但只要国务院以及其他政府监管部门措施得力，稳增长的目标是完全可以逐渐贯穿，并被资本市场充分认同的。

高华证券预期未来将推出一些支持增长的刺激措施以及结构性改革，但这两方面措施都不大可能非常激进。这种更为平衡的政策带来的增长将略低于过去几年的水平，但可能更可持续。

对增长放缓的担忧已经推动政府出台一系列需求面相关政策。尽管李总理和新一届政府确实在大力推进改革，但经济增长放缓引发的担忧显然与日俱增。数据表现大多低于预期，还有越来越多的微观信息表明实体经济存在压力，这促使增长进一步减速面临的风险成为关注焦点。这方面发出的第一个明确信号是6月26日推出的棚户区改造方案。尽管这可被看作是民生而非刺激政策，但该政策显然出于政府对经济增长的担忧。具体而言，该政策声明中提到“很多方面如棚户区改造等，可以接续形成新的经济增长点”。因此，棚户区改造方案可能是一系列政策措施的发令枪：这些政策可能看起来似乎并无直接关连，但均有助于支持经济增长。随后在7月12日发布的政策声明集中在信息消费（尤其是4G移动技术）、环保和节能措施。国内媒体还报道称进一步的政策措施将包括支持铁路和城市基础设施的建设（棚户区改造方案已经包含城市基础设施建设这一要素，因为该方案强调指出需安排配套基础设施为新建保障房服务。该政策措辞可能有意比较含糊，可以包含教育、医疗这些更广泛领域的全部基础设施配套）。

其它举措预示着金融状况的放松除了提振需求/支出方面的措施之外，金融供应面也有多项举措推出。就在国务院宣布棚户区改造方案的前一天，即6月25日，此前立场强硬的人民银行发布了一个较为温和的关于流动性管理的声明。在此之前银行间流动性一直极为紧张，随后即大幅放松（不过仍未完全回到5月初首轮紧缩之前的水平）。此后政府还表示希望更好地利用现有货币和财政存量资金，而不是依赖新增供应。此后，财政部指示各政府机构加快财政支出。人民银行也随之调整了利率设定机制，尤其是取消了银行贷款利率下限。虽然目前这些措施的效果尚不明朗，且其中部分措施，尤其是取消贷款利率下限在短期内的影响可能非常有限，但政府对实体经济提供更多金融支持的意图是明确的。

高华证券强调，同时注重增长和中长期改革目标的做法是恰当的，在维持宏观经济稳定的同时进一步推进结构性改革的做法是明智的。这两个目标并不一定要非此即彼，虽然二者有时的确存在冲突。比如加强环保措施有时会对经济增长造成压力。如果不对经济基本结构进一步改革，在经济增长已经放缓的情况下6月份那样的流动性紧张将令经济结构进一步恶化，因为在这样的环境下，包括大量创新中小企业在内的私企部门往往会承受相对其他部门更大的压力。此外，虽然许多人认为目前的经济增速并不存在大的问题，但是其依据是当前就业形势相对稳定、不良贷款率处于低位、CPI通胀率基本稳定在2%-3%区间，但这至少在一定程度上是因为政府对这几方面做了大量有针对性的工作。如果是一个充分放开自由的金融体系和劳动力市场，那么不良贷款率和就业状况可能已经表现得更为严峻。由于政府不能无限期的在这些方面提供大力度的支持，李克强总理在改革进程中强调增长的稳定是十分必要的。

“稳货币”与资本市场的定心丸

“地方债黑洞”能否得以有效控制，其实与“稳货币”政策的推行是否得力有着千丝万缕的联系。

货币政策是当前最重要、最敏感的政策，只有稳货币，也就是控制住货币的发行，才能将已有的泡沫慢慢挤出，避免形成新的泡沫，才能避免房价进一步上涨。中国现在正处于去库存、去产能、去杠杆、调结构的关键时期，稳货币有短痛，但可去长痛。

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国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长李佐军认为，经济运行中的种种矛盾表面看是由美联储收缩流动性、出口下跌外汇占款减少、外汇和债券监管加强、年中考核等造成，仔细看是由银行短债长贷、期限错配、加长杠杆、追逐暴利和央行稳定货币、控制总量造成，再往深层看是由房地产开发、地方政府投融资平台虹吸资金造成，追根究底是GDP导向制度造成。

国信证券也强调，稳货币预期何时成型决定短期内市场多空。从长期来看，对于“稳货币+紧社融”组合正面于债券市场丝毫毋庸怀疑，但是短期内，“稳货币”预期何时成型将对未来1-2个月内的债券市场形成不同的影响。

情形一：假如在短期内（例如8月份内），“稳货币”预期无法有效形成，市场依然表现为回购利率继续上行，市场借贷需求依然增加，则整体债券市场的弱势格局将继续蔓延，甚至不排除情绪恐慌引发市场估值风险蔓延，这必然对于短期内的债券持有人形成较大压力；

情形二：假如在8月份中，伴随持续的公开市场净投放累计，市场自发调整纠偏紧货币的预期，或中央银行利用其他手段迅速传递稳货币的意图，则整体债券市场将出现显著的变化，“稳货币+紧社融”必然形成对债券市场的利好刺激。

因此总体来看，“稳货币”预期形成的时间快慢是决定短期内（三季度）债券市场多空取向的关键因素。总体来看，考虑到央行、市场的理性程度，倾向认为情形二发生的概率更大一些。

爱建证券表示，2013年上半年我国执行了积极财政政策和稳健货币政策，该政策将延续到下半年。

截至2013年6月，全国连续12个月财政支出仍然大于同期财政收入，说明过去几年我国一直在执行积极财政政策。我国执行的积极财政政策力度是适中的，全国连续12个月财政赤字基本控制在1万亿元以内，与我国每年将近50万亿元的国内生产总值相比，比例为2%左右。

截至2013年6月，我国财政支出同比增长速度回落已经持续了一年多时间，从年同比增长24%左右回落到年同比增长10%左右。财政支出同比增长速度回落说明我国尽管仍然在执行积极财政政策，但是力度有减弱趋势，财政政策的重点从稳定经济增长逐渐向提高经济增长的质量和效益转变。

截至2013年6月，我国大型存款类金融机构人民币存款准备金率稳定在20%，中小型存款类金融机构人民币存款准备金率稳定在16.5%，一年期人民币存款利率稳定在3%，已经有一年多时间没有调整，一年期人民币存款利率与居民消费价格指数CPI同比涨幅接近。金融机构人民币贷款同比增长速度和货币供给M2和M1同比增长速度回落到较低水平，并出现走稳趋势。货币政策转向稳健，为转变经济增长方式，调整经济结构，打造经济升级版提供了较好货币环境。

预计2013年下半年，我国政府将继续执行积极财政政策，力度适中，不再出台大规模刺激经济的财政政策。2013年下半年，我国政府将继续执行稳健的货币政策。金融机构存款利率预计维持稳定，即使下调，空间也很小，7月19日，我国政府决定贷款利率市场化。如果美国退出量化宽松货币政策，甚至加息，国际热钱可能回流美国，届时，我国政府可能降低存款类金融机构人民币存款准备金率，填补热钱撤离后留下的空缺。

近日，央行行长周小川在全国小微企业金融服务经验交流电视电话会议上明确提出了指导意见。其指出，要继续实施稳健的货币政策，保持合理的货币信贷总量，为小微企业发展创造良好的金融环境。

笔者认为，“稳增长”与“稳货币”将是决定宏观经济与资本市场走向的两个重要关键词，下半年对于政策和经济运行的主要看点也围绕于此。着眼于中长期改革目标，当然难免短期阵痛，这也正是目前市场正在体历的。但改革也不能偏离稳增长与稳货币的轨道，否则将引起市场进一步的负面共振，进而可能错失改革良机。