杜邦分析体系分析教案

杜邦分析体系分析教案（共6篇）

篇1：杜邦分析体系分析教案

162 《商场现代化》2010年9月(上旬刊总第622期 财会探析

责任作为一种非财务信息,并不能通过现有的会计信息披露机制得到恰当的反映。从这个角度上说,大企业为承担社会责任从对碳减排的投入并不能为社会公众所知晓。

三、低碳经济发展方式下会计的变革趋向 1.合理确认碳资产

在现有客观环境下,发达国家与发展中国家的企业将碳作为一种商品买卖,碳可以作为一种企业的资产加以确认。具体为:一般而言,碳交易都是以合同形式存在,并且一般都是购买数年的碳商品。在进行碳资产确认时,关键是碳资产的计量问题。笔者认为,碳资产计量可以以合同价格为基准,考虑时间价值,从而得出碳资产的初始入账价值。

2.引入资源流成本核算方法

资源流成本核算利用资源流分析与流转成本会计的结合,以企业制造过程中材料、能源的投入、生产、消耗及转化为产品的流量管理理论为基础,跟踪资源实物数量变化,提供资源全流程物量和价值信息,它从数量和金额两方面计算企业生产过程的资源投入、消耗、废弃等流量与存量信息,为资源循环利用效率的提高提供有用信息。资源流成本核算理念与低碳经济理念相一致,采用资源流成本核算,可以最大程度上让企业生产过程中各种资源投入、资源消耗、废弃等信息予以量化,便于

企业管理人员分析企业生产过程中的各种资源利用效率,从而促进企业提升生产技术水平,促进企业主动采用循环经济生产方式,节约资源使用。

3.创新表外信息披露方式—增设碳减排报告

一般认为,不能在基本财务报表中反映的信息且该类信息又有助于信息使用者的经济决策的披露都是通过表外披露方式来进行的。在现有制度安排下,碳减排作为企业主动积极履行社会责任的一种方式,亟待通过一种合理的方式将这种信息向信息使用者表达,从而有助于信息使用者和社会公众更充分的了解企业,树立企业良好的社会形象。因此,可以增设碳减排报告,报告中详细列示有关碳减排的支出、收入等信息。

四、结语

社会发展方式从传统粗放型向低碳转变,因此,我们理应对低碳经济的基本特征加以深入剖析,在深入分析低碳经济的基本特征后,我们才会真正明晰传统会计为什么在这种社会环境影响下会面临诸多挑战。会计理论的发展应该是与时俱进的,随着会计环境的变化, 我们完全应当及时变革会计的诸多方面,以适应经济发展,满足于会计为经济服务的职能。

参考文献: [1]UK Energy White Paper.Our Energy Future Creating a Low Carbon Energy,Feb,2003[R].http://www.berr.gov.uk/files /file1071 9.pdf.2009.l1.06 [2]陈柳钦:低碳经济:一种新的经济发展模式[J].中南林业科技大学学报(社会科学版,2010(2:80-85 [3]万红波 阴海明 朱林: 资源流分析视角下企业环境成本核算研究及实例分析[J].科技管理研究,2010(7:102-105

[4]Seiji Hashinoto ,Yuichi Moriguchi,Akira Saito.Six Indicators of Material Cycles for Describing Society`s Metabolism:Application to Wood Resources in Japan [J].Resources Conservation & Recycling 2004(40:201-223

一、传统杜邦分析体系 1.传统杜邦分析体系概述

杜邦分析体系,因其最初由美国杜邦公司成功应用,所以得名。杜邦分析体系是利用各主要财务比率指标间的内在联系,对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为龙头,以资产净利率和权益乘数为核心,重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响,以及各相关指标间的相互影响作用关系。

杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为: 权益净利率=总资产净利率×权益乘数总资产净利率=销售净利率×总资产周转率权益乘数= 1 ÷(1-资产负债率销售净利率=净利润÷销售净额总资产周转率=销售净额÷资产平均净值资产负债率=负债总额÷资产总额

净利润=销售收入净额-成本总额+其它利润-所得税负债总额=流动负债+长期负债资产总额=流动资产+非流动资产

成本总额=产品销售成本+产品销售费用+产品销售税金+管理费用+财务费用2.传统杜邦分析体系的驱动因素

杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素,以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系,给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。

(1从杜邦体系图可以看出,净资产收益率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率,它是杜邦体系的核心。企业财务管理的目标之一是实现股东财富最大化,净

资产收益率正是反映了股东投入资金的获利能力,这一比率反映了企业筹资、投资和生产营运等各方面经营活动的效率。

(2权益乘数主要反映了企业的筹资情况,即企业的资金来源结构如何,同时也揭示了企业长期偿债能力。

(3资产报酬率是反映了企业获利能力的一个重要财务比率,它揭示了企业生产经营活动的效率,综合性也极强。企业的销售收入、成本费用、资产周转速度以及资金占用量等各种因素,都直接影响到资产报酬率的高低。

传统杜邦分析体系与改进杜邦分析体系的比较 ■ 李金龙 彭 皎 路明明 山东大学威海分校商学院

[摘 要] 本文主要概述的传统杜邦分析体系和改进杜邦分析体系两类方法的思想及内容,并对比了各自的主要财务指标。

[关键词] 传统杜邦分析体系 改进杜邦分析体系 163

《商场现代化》2010年9月(上旬刊总第622期 财会探析

(4销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。一般来说,增加销售收入,企业的净利润也增加,但是要想提高销售净利率,一方面要提高销售收入,另一方面必须降低各种成本费用,这样才能使净利率的增长高于销售收入的增长,提高销售净利率。

(5结合销售收入,分析企业的资产周转情况。资产周转速度直接影响到企业的获利能力,如果企业资产周转较慢,就会占用大量资金,增加资金成本,减少企业利润。

综上所述,杜邦财务分析方法最显著的特点即运用全局观点进行综合财务分析,以权益净利率为主线,将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起,层层分解,逐步深入,构成一个完整的分析体系。通过杜邦财务分析图这个工具把各项基础财务指标系统地组织起来,对企业的财务状况和经营成果进行综合评价,并进行原因分析。在具备整体性能的前提下,通过改善各个局部子指标的构成因素,使其整体性能得以强化。该体系层层分解至企业最基本生产要素的使用、成本与费用的构成和企业风险,揭示指标变动的原因和趋势,满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要,在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正,为企业经营决策和投资决策指明方向。

3.传统杜邦分析体系的局限性

(1计算资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配总资产为全部资产提供者所有,包括股东和债权人,但净利润专属于股东,两者不匹配。为改善该比率,要重新调整分子和分母,区分不要求分享收益的无息负债债权人和要求分享收益的股东、有息负债债权人,重新计量两者的投入的资本,得出合乎逻辑的资产净利率。

(2没有区分经营活动损益和金融活动损益

对于大多数企业来说金融活动是净筹资,而不是投资,筹资活动不产生净利润,却支付利息费用。企业的金融资产是投资活动后的剩余,是尚未投入实际经营活动的资产,应将其与经营资产相区别。与此对应,金融损益也应与经营损益相区别,才能使经营资产和经营损益相匹配。因此,正确计量基本盈利能力的前提是区分经营资产和金融资产,区分经营损益和金融损益。

(3没有区分金融负债和经营负债

既然要把金融活动分离出来单独考察,就需要单独计量筹资活动成本。负债的成本仅仅是金融负债的成本。因此,必须区分金融负债和经营负债,利息与金融负债

相除才是真正的平均利息率。此外,经营负债没有固定成本,本来就没有杠杆作用,将其计入财务杠杆,会扭曲杠杆的实际效应。

二、改进的杜邦分析体系 1.区分经营和金融类资产、负债

改进的杜邦分析体系要求对资产和负债重新分类,分为经营性和金融性两类。经营性资产和负债,是指在销售商品或提供劳务过程中涉及的资产和负债,例如应收应付账款、存货、固定资产等。金融性资产和负债,是指在筹资过程中或利用经营活动产生的额外现金过程中涉及的资产和负债,例如交易性金融资产、可供出售金

融资产、长短期借款、带息票据等。根据会计科目的重分类,调整资产负债表。左侧为净经营资产,净经营资产为经营资产与经营负债之差,右侧为净负债和股东权益,净负债为金融负债与金融资产之差,左右两侧账面平衡。

2.区分经营损益和金融损益

有息负债有资金成本,财务杠杆作用强,利息支出构成企业财务费用的一部分,也是企业项目投资决策的重要参考依据。改进的杜邦分析体系中,通常以财务费用作为金融损益,调整的利润表中,将财务费用剔除,由此得到税前经营利润,上缴所得税得到税后净经营利润,以反映企业的经营盈利成果。由于财务费用具有抵税作用,因此,常用税后财务费用(净利息 衡量企业的有息负债成本,税后经营净利润与税后财务费用相差得到企业的净利润。

3.改进杜邦分析的核心工具

杜邦分析的核心工具是权益净酬率,该指标最终反映上市公司为股东创造财富的能力,为股东实际带来的报酬。因此,对股东来讲,它的结果重于总资产报酬率。改进的杜邦财务分析围绕权益净酬率指标进行,将其分解为一系列其它财务指标: 权益净酬率 = 净利润/ 股东权益

=(税后经营净利润-税后利息费用 / 股东权益

=(税后经营净利润/ 净经营资产 ×(净经营资产/ 股东权益-(税后利息费用/ 净负债 ×(净负债/ 股东权益

= 净经营资产利润率×(1 + 净负债/ 股东权益-税后利息率×净财务杠杆 = 净经营资产利润率+(净经营资产利润率-税后利息率 ×净财务杠杆

净经营资产利润率反映企业经营资产的回报率,是实业投资回报率,税后利息率反映企业的金融活动的净成本价格,净经营资产利润率与税后利息率的差被称为经营差异率,是衡量企业是否再进行负债融资经营的标准线。经营差异率与净财务杠杆的乘积被称为杠杆贡献率,衡量企业负债经营为股东带来的净超额报酬率。

4.改进的杜邦分析的应用角度

改进的杜邦分析更好适用于股东回报分析,真正反映企业盈利能力的是总资产收益率,是企业利用可控制或支配的资源进行资产增值的能力,如果企业财务杠杆非常高,而总资产收益率一般,反映的股东回报率仍可能会很高,不过,这种高的股东回报率是建立在高风险而不是高的盈利能力之上的。因此,在进行杜邦分析时,应注意净财务杠杆的大小,分析一下企业的偿债能力。因此,新的杜邦分析体系的自身因素决定了改进的杜邦分析只适合进行股东回报能力的分析,并且要注意指标的波动性以及净财务杠杆大小和企业的偿债能力。

参考文献: [1] 荆新主编.《财务管理学》.中国人民大学出版社.2005年

[2] 中国注册会计师协会编.《财务成本管理》.中国财政经济出版社.2010年

篇2：杜邦分析体系分析教案

［摘要］杜邦分析体系是运用财务比率衡量企业盈利能力和经营成果的综合分析体系，在企业财务分析中得到了广泛应用。随着经济社会的进步，企业面临日益复杂的理财环境，传统杜邦分析体系已难以满足企业财务分析的需要。本文根据传统杜邦分析的局限性提出了改进建议，对其改进和完善提出了具体的思路。［关键词］传统杜邦财务分析；局限性；改进

杜邦分析法最早由美国杜邦公司于20世纪20年代创立，是利用各主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合系统分析的办法。其最显著的特点是把众多财务指标有机地结合在一起，利用各比率之间的内在联系，找出影响某一指标的驱动因素，从而为企业管理层控制该项指标朝着积极方向发展提供可靠的依据，最终推动企业综合实力的提升。权益净利率作为杜邦分析法的核心比率，是反映股东财富增值的最为显著的内部财务指标，也是反映企业财务管理目标是否实现的重要标志。

一、传统杜邦分析体系

（一）传统杜邦分析体系的核心比率

权益净利率是传统杜邦分析体系的核心比率。将其作为核心指标的原因为：第一，股东创办企业是为了增加财富，在财务分析中应当重点关注股东投入资本获取收益的情况，从股东的角度来考察收益率。第二，权益净利率作为相对比率，可用于不同企业之间的横向比较，具有可比性和综合性。权益净利率可以分解为如下三个财务指标: 权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数 其中：

1、权益净利率＝总资产净利率×权益乘数

2、总资产净利率=销售净利率×总资产周转率

3、销售净利率=净利润/销售收入

4、总资产周转率=销售收入/平均资产总额

5、权益乘数=资产总额/股东权益总额=1/（1-资产负债率）

6、资产负债率=负债总额/资产总额

由此可见，为了提高股东权益净利率，管理层有三个可以使用的比率。无论提高其中哪一个比率，权益净利率都会提升。这三个比率是财务分析中盈利能力、营运能力和长期偿债能力分析中重要的财务指标。其中，销售净利率的计算数据来自利润表，可用于衡量全面经营成果，反映了企业的盈利能力；权益乘数的计算数据来自资产负债表，反映了资产与股东权益的比例关系，表明了企业的基本财务状况及偿债能力；总资产周转率结合了利润表和资产负债表，使权益净利率综合体现了企业整体的经营业绩和盈利能力，反映了企业的资产营运能力。

（二）传统财务分析体系的基本框架

杜邦分析法是一个多层次的财务比率分解体系。第一层分解是把权益净利率分解为销售利润率、总资产周转率和权益乘数。通过分解，可以找出权益净利率的驱动因素。如要提高销售净利率，需要增加销售收入，降低成本费用；如要提高总资产周转率，需要增加销售收入，减少资产占用；如要提高权益乘数，需要增加资产或增加负债。

分解出来的销售利润率和总资产周转率，可以反映出企业的经营战略。在实务中的常见现象是一些企业销售净利率较高而资产周转率较低；另一些企业则是资产周转率较高，销售净利率较低。销售净利率和总资产周转率常呈反方向变化，主要基于以下原因：企业为了提高销售净利率需要增加产品的附加值，进而引起投资增加，周转率下降。而为了加快周转,企业往往通过降低价格的方式，从而导致销售净利率下降。考察企业经营战略需要把销售净利率与总资产周转率联系起来得到总资产净利率。总资产净利率反映了管理层运用受托资产获得盈利的能力，是综合反映企业盈利能力的指标。

分解出来的财务杠杆可以反映企业的财务政策。总资产利润率不变，提高财务杠杆在提高权益净利率的同时，也会增加企业面临的财务风险。一般说来，资产利润率与财务杠杆呈反向关系。总资产利润率较高的企业，财务杠杆较低，反之亦然。

综上所述，影响权益净利率的因素可以分解为销售净利率、总资产周转率和权益乘数。将权益净利率计算出来以后，可以分别与同业平均水平和本公司上年水平进行对比，从不同的角度分析其变化的原因。提高权益净利率的根本途径在于优化企业资本结构、提高经营效率以及树立正确的风险意识。企业的管理层可以依靠有效的财务分析模型来分析企业的经营业绩、企业风险及盈利能力。

（三）杜邦分析体系的适用性分析

杜邦分析体系具有广泛的适用性。其之所以成为财务分析的经典模型，主要原因是符

合企业的财务管理目标和有利于解决委托代理问题。

第一，杜邦分析体系符合企业的财务管理目标。现代企业制度发端于西方资本主义国家。欧美国家现代公司制企业的理财目标是股东财富最大化。随着改革开放的深入和社会主义市场经济体制的确立，中国企业建立现代企业制度的进程不断加速，逐步确立为股东财富最大化的理财目标。在企业的财务指标体系中，权益净利率反映了权益资本的收益情况，是体现股东财富增值水平最为敏感和综合性的指标。杜邦分析体系把权益净利率作为核心指标正是出于股东财富最大化的理财目标。

第二，杜邦分析体系有利于委托代理关系。管理层作为代理方应该优先考虑股东的利益。然而，现实中管理层与股东利益常常存在利益冲突，由此导致委托代理问题的产生。为了缓解这一问题，应当建立起有效的约束和激励机制，从而调节二者矛盾，营造共同利益。杜邦分析体系作为经典的财务分析模型，是解决委托代理问题的有效方式之一。一般来说，股东应用杜邦分析模型侧重于了解权益净利率变动的原因、相关财务指标变动对权益净利率所产生的影响、如何制定和实施激励约束措施以提高权益净利率；而经营者应用杜邦分析模型则侧重于分析预测企业经营业绩是否达到了股东对权益净利率的要求，企业绩效达到要求时经营者自身利益的能否得以实现等。

二．传统杜邦分析体系的不足

传统的杜邦分析法是分析公司的财务综合能力的重要工具，但也存在以下几个方面的局限性。

1.使用每股收益代替权益净利率作为模型的核心指标，使得杜邦模型能够为上市公司所适用。改进后的模型可以通过下面公式进行调整：

每股收益=平均每股净资产×净资产收益率

上述公式可以从每股净资产及净资产收益率两方面对上市公司的盈利能力做进一步分析。调整后，在对上市公司进行财务分析时，既考虑了由资本市场股票价格变动造成的对企业价值认定的影响因素，又综合反映了企业自身由其经营效率高低决定的获利水平，能够满足上市公司对于财务分析的需要。

2．使用息税前利润代替净利润来衡量收益水平。公式如下：

净利润=息税前利润－利息－所得税=（息税前利润－利息）×（1－所得税税率）公式中的息税前利润是企业经营所得的利润，相较于净利润指标，剔除了由财务政策因素以及税收因素造成的影响，更有针对性地反映企业由经营带来的收益，从而更有效地

考核企业经营业绩水平。

3．引入财务杠杆的概念来调整改进传统模型。通常用财务杠杆系数来衡量，公式如下：

财务杠杆系数=息税前利润÷（息税前利润－利息）

可以将此公式与息税前利润替代净利润的公式相结合，得到结合了财务杠杆系数的倒数的权益乘数指标。经调整后，再次假设在其他条件保持不变的情况下，提高负债的筹资比例。一方面，由于负债比例上升，权益乘数上升；另一方面，用于支付负债筹资的成本增加，即利息上升，使得财务杠杆系数上升，而其倒数下降。两方面综合作用后，上升的权益乘数受到财务杠杆系数的倒数下降所形成的抵消影响，使得调整后的指标在反映企业资本结构时更为理性。

4．引入与现金流量相关的指标来揭示企业利润指标的质量，并分析评价企业的偿债能力与获取现金的能力。这方面的指标有现金债务总额比、现金获利能力、每股营业现金流量、主营收入净现率等。为了与分析模型之前所作的调整相适应，可以选用其倒数形式，通过将每股净资产指标分解为权益负债比、每股营业现金流量与现金债务总额比的倒数这三者的乘积，公式如下：

每股净资产=权益负债比×每股营业现金流量×债务总额现金比

公式中的现金流选用经营活动现金净流量，这样就可以在财务分析中反映企业从经营活动中获取现金的能力及使用由经营活动所获的现金偿付所有债务的能力。而权益负债比则从另一面再次反映企业的资本结构构成情况。根据以上所述的调整与改进后杜邦分析模型以每股收益为核心指标，并将其分解为每股净资产和净资产收益率两部分。改进后的模型在每股净资产的影响因素中，引入现金流量指标，反映企业由经营活动获取现金的能力及其偿付全部负债的能力。使用现金流量来对企业的财务状况进行分析，可以有效地避免管理层人为操控利润的情况，能够使股东及潜在利益相关者更全面更透彻地了解企业情况，使得财务管理真正为更多人所用。另一方面，在评估净资产收益率指标的影响因素时，对原有指标进行改进调整：

(1)使用了息税前利润代替净利润来衡量企业的收益情况，剔除了企业财务政策及国家税收政策两种因素对企业盈利能力造成的影响，使得分析结果能够更直接客观地反映企业的盈利能力，财务分析的质量有所提高；

(2)对权益乘数进行调整，改进后的模型中结合了财务杠杆系数对权益乘数的修正。在分析企业的资本结构时加入对负债筹资的成本及财务风险因素的研究，使得管理层在制

定筹融资决策、构建合理健康的资本结构时可以获得更为有效直观的信息。

三.杜邦分析体系的改进

对于传统杜邦分析模型存在的问题，学术界及实务界提出了一系列的改进，主要有以下几个方面。

1、杜邦分析法体现财务管理目标的滞后性。学术界对财务管理目标的认识经历了利润最大化、每股收益最大化、股东财富最大化、企业价值最大化和相关者利益最大化等阶段。权益净利率是反映股东财富增值水平最为敏感的内部财务指标，杜邦分析法以净资产报酬率为核心指标展开分析，适合于股东财富最大化的财务管理目标。然而，从财务管理目标定位上来看，杜邦分析法不适合企业价值最大化的财务管理目标，更不适合于相关者利益最大化的财务管理目标，与理财目标的发展进程相比表现出滞后性。

2、杜邦分析法反映财务报表内容的欠缺性。传统的杜邦分析法主要涉及资产负债表和利润表的数据，几乎不涉及现金流量表和所有者权益变动表的内容。忽视了对现金流量的分析，财务分析结果的有效性不足。企业日益认可“现金为王”的理念，现金流量不仅是企业再生产的关键，而且反映了企业的盈利质量，是企业财务状况恶化的重要信号。资产负债表、利润表和现金流量表作为企业财务分析中最重要的三张表，分别反映出了企业的财务状况、经营成果和现金流量。传统的杜邦分析体系只从资产负债表、利润表两个静态表中获取数据，因此无法得出完善的结论。

3、杜邦分析法反映财务分析内容的缺失性，没有进行企业发展能力的分析，不利于企业的可持续发展。现代财务管理认为，财务分析主要包括企业偿债能力、盈利能力、营运能力和成长能力分析。杜邦财务分析法主要反映企业偿债能力、盈利能力和营运能力分析，而忽略了企业成长能力分析。企业只有具备好的成长能力，才能保持持久的盈利能力、长久的偿债能力和良好的营运能力。

4、采用净利润衡量企业收益不能真实反映企业的盈利状况。资本结构和所得税政策通常会影响到企业的净利润，因此不能准确衡量企业经营效果。同时，净利润包括企业经营活动损益和金融活动损益。金融损益应该与经营损益相区别，对收益的性质进行区分。传统杜邦分析法没有进行区分，降低了销售净利率的质量。

5、缺少成本管理数据信息，不利于企业的全面管理。传统杜邦分析体系是从财务会计的角度出发对各项指标进行分解，没有利用到管理会计的相关资料。比如销售净利率的高低决定权益净利率的高低，而提高销售净利率的根本途径是进行成本控制。传统杜邦分析体系忽略了成本管理信息，不利于企业的成本控制。

6、企业风险未能得到充分反映，不能进行风险预警。在日益激烈的市场环境下，企业面临的经营风险日益突出，且经营风险会导致财务风险，但是传统的杜邦分析体系没有将企业的经营风险及财务风险纳入在内。

7、忽视企业长期财务成果。传统杜邦分析体系是以权责发生制为基础计算利润指标的，这可能导致企业放弃那些短期内无法给企业带来利润的长期投资项目，损害企业的长期发展。

四、结语

篇3：杜邦分析体系分析教案

1. 传统杜邦分析体系概述

杜邦分析体系, 因其最初由美国杜邦公司成功应用, 所以得名。杜邦分析体系是利用各主要财务比率指标间的内在联系, 对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为龙头, 以资产净利率和权益乘数为核心, 重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响, 以及各相关指标间的相互影响作用关系。

杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为:

权益净利率=总资产净利率×权益乘数

总资产净利率=销售净利率×总资产周转率

权益乘数=1÷ (1-资产负债率)

销售净利率=净利润÷销售净额

总资产周转率=销售净额÷资产平均净值

资产负债率=负债总额÷资产总额

净利润=销售收入净额-成本总额+其它利润-所得税

负债总额=流动负债+长期负债

资产总额=流动资产+非流动资产

成本总额=产品销售成本+产品销售费用+产品销售税金+管理费用+财务费用

2. 传统杜邦分析体系的驱动因素

杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素, 以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系, 给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。

(1) 从杜邦体系图可以看出, 净资产收益率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率, 它是杜邦体系的核心。企业财务管理的目标之一是实现股东财富最大化, 净资产收益率正是反映了股东投入资金的获利能力, 这一比率反映了企业筹资、投资和生产营运等各方面经营活动的效率。

(2) 权益乘数主要反映了企业的筹资情况, 即企业的资金来源结构如何, 同时也揭示了企业长期偿债能力。

(3) 资产报酬率是反映了企业获利能力的一个重要财务比率, 它揭示了企业生产经营活动的效率, 综合性也极强。企业的销售收入、成本费用、资产周转速度以及资金占用量等各种因素, 都直接影响到资产报酬率的高低。

(4) 销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。一般来说, 增加销售收入, 企业的净利润也增加, 但是要想提高销售净利率, 一方面要提高销售收入, 另一方面必须降低各种成本费用, 这样才能使净利率的增长高于销售收入的增长, 提高销售净利率。

(5) 结合销售收入, 分析企业的资产周转情况。资产周转速度直接影响到企业的获利能力, 如果企业资产周转较慢, 就会占用大量资金, 增加资金成本, 减少企业利润。

综上所述, 杜邦财务分析方法最显著的特点即运用全局观点进行综合财务分析, 以权益净利率为主线, 将企业在某一时期的销售成果以及资产营运状况全面联系在一起, 层层分解, 逐步深入, 构成一个完整的分析体系。通过杜邦财务分析图这个工具把各项基础财务指标系统地组织起来, 对企业的财务状况和经营成果进行综合评价, 并进行原因分析。在具备整体性能的前提下, 通过改善各个局部子指标的构成因素, 使其整体性能得以强化。该体系层层分解至企业最基本生产要素的使用、成本与费用的构成和企业风险, 揭示指标变动的原因和趋势, 满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要, 在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正, 为企业经营决策和投资决策指明方向。

3. 传统杜邦分析体系的局限性

(1) 计算资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配

总资产为全部资产提供者所有, 包括股东和债权人, 但净利润专属于股东, 两者不匹配。为改善该比率, 要重新调整分子和分母, 区分不要求分享收益的无息负债债权人和要求分享收益的股东、有息负债债权人, 重新计量两者的投入的资本, 得出合乎逻辑的资产净利率。

(2) 没有区分经营活动损益和金融活动损益

对于大多数企业来说金融活动是净筹资, 而不是投资, 筹资活动不产生净利润, 却支付利息费用。企业的金融资产是投资活动后的剩余, 是尚未投入实际经营活动的资产, 应将其与经营资产相区别。与此对应, 金融损益也应与经营损益相区别, 才能使经营资产和经营损益相匹配。因此, 正确计量基本盈利能力的前提是区分经营资产和金融资产, 区分经营损益和金融损益。

(3) 没有区分金融负债和经营负债

既然要把金融活动分离出来单独考察, 就需要单独计量筹资活动成本。负债的成本仅仅是金融负债的成本。因此, 必须区分金融负债和经营负债, 利息与金融负债相除才是真正的平均利息率。此外, 经营负债没有固定成本, 本来就没有杠杆作用, 将其计入财务杠杆, 会扭曲杠杆的实际效应。

二、改进的杜邦分析体系

1. 区分经营和金融类资产、负债

改进的杜邦分析体系要求对资产和负债重新分类, 分为经营性和金融性两类。经营性资产和负债, 是指在销售商品或提供劳务过程中涉及的资产和负债, 例如应收应付账款、存货、固定资产等。金融性资产和负债, 是指在筹资过程中或利用经营活动产生的额外现金过程中涉及的资产和负债, 例如交易性金融资产、可供出售金融资产、长短期借款、带息票据等。根据会计科目的重分类, 调整资产负债表。左侧为净经营资产, 净经营资产为经营资产与经营负债之差, 右侧为净负债和股东权益, 净负债为金融负债与金融资产之差, 左右两侧账面平衡。

2. 区分经营损益和金融损益

有息负债有资金成本, 财务杠杆作用强, 利息支出构成企业财务费用的一部分, 也是企业项目投资决策的重要参考依据。改进的杜邦分析体系中, 通常以财务费用作为金融损益, 调整的利润表中, 将财务费用剔除, 由此得到税前经营利润, 上缴所得税得到税后净经营利润, 以反映企业的经营盈利成果。由于财务费用具有抵税作用, 因此, 常用税后财务费用 (净利息) 衡量企业的有息负债成本, 税后经营净利润与税后财务费用相差得到企业的净利润。

3. 改进杜邦分析的核心工具

杜邦分析的核心工具是权益净酬率, 该指标最终反映上市公司为股东创造财富的能力, 为股东实际带来的报酬。因此, 对股东来讲, 它的结果重于总资产报酬率。改进的杜邦财务分析围绕权益净酬率指标进行, 将其分解为一系列其它财务指标:

权益净酬率=净利润/股东权益

= (税后经营净利润-税后利息费用) /股东权益

= (税后经营净利润/净经营资产) × (净经营资产/股东权益) - (税后利息费用/净负债) × (净负债/股东权益)

=净经营资产利润率× (1+净负债/股东权益) -税后利息率×净财务杠杆

=净经营资产利润率+ (净经营资产利润率-税后利息率) ×净财务杠杆

净经营资产利润率反映企业经营资产的回报率, 是实业投资回报率, 税后利息率反映企业的金融活动的净成本价格, 净经营资产利润率与税后利息率的差被称为经营差异率, 是衡量企业是否再进行负债融资经营的标准线。经营差异率与净财务杠杆的乘积被称为杠杆贡献率, 衡量企业负债经营为股东带来的净超额报酬率。

4. 改进的杜邦分析的应用角度

改进的杜邦分析更好适用于股东回报分析, 真正反映企业盈利能力的是总资产收益率, 是企业利用可控制或支配的资源进行资产增值的能力, 如果企业财务杠杆非常高, 而总资产收益率一般, 反映的股东回报率仍可能会很高, 不过, 这种高的股东回报率是建立在高风险而不是高的盈利能力之上的。因此, 在进行杜邦分析时, 应注意净财务杠杆的大小, 分析一下企业的偿债能力。因此, 新的杜邦分析体系的自身因素决定了改进的杜邦分析只适合进行股东回报能力的分析, 并且要注意指标的波动性以及净财务杠杆大小和企业的偿债能力。

参考文献

[1]荆新主编.《财务管理学》.中国人民大学出版社.2005年

篇4：浅析杜邦财务指标分析体系

摘 要 杜邦财务分析体系是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合理财及经济效益进行系统分析评价的方法。它弥补了传统指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，却没能全面评价企业的总体财务状况以及经营成果的缺陷。但是，从该财务分析体系的各主要指标间关系在现代企业财务管理中的作用看，它也仍存在一定的局限性。

关键词 杜邦分析体系 指标分解 权益净利率

一、杜邦分析体系介绍

杜邦财务分析法是指利用各个主要财务指标之间的内在联系，来综合分析、评价企业财务状况的一种分析方法，以财务报表为主要信息来源，指标主要包括净利润以及在净利润基础上计算的净资产收益率（ROE）等。

杜邦系统主要反映了以下几种主要的财务比率关系。（1）权益净利率与资产净利率系数之间的关系：权益净利率=资产净利率×权益乘数；（2）总资产净利率与销售净利率及总资产周转率之间的关系：资产净利率=销售净利率×总资产周转率。

二、杜邦财务分析体系的特点及优势

如果进一步进行分析与概括，我们可以从中得知：

（一）权益净利率一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心，同时也是综合评价指标体系的核心。权益净利率反映所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运營等活动的效率。分解之后，可以把权益净利率这项综合性指标发生升降的原因具体化，定量说明企业经营管理中存在的问题，比一项指标能提供更明确、更有价值的信息。

（二）总资产净利率也是一个重要的财务比率指标，综合性也较强，它是销售净利率和总资产周转率的乘积。净利的多少与企业资产的多少、资产的结构、经营者管理水平有着密切的关系。

（三）销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，销售净利率高低的分析，需要从销售额和销售成本两个方面进行。深入的指标分解还可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，当然还可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。利用杜邦分析图可以研究企业的成本费用结构是否合理，从而加强成本控制。

（四）总资产周转率是反映运用资产以产生销售收入能力的指标。除了对资产的各构成部分从占用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。

（五）权益乘数反映股东权益同企业总资产的关系，在总资产需要量既定的前提下，企业适当开展负债经营，相对减少股东权益所占份额，就可以使此财务比率提高。

三、杜邦财务分析体系的弊端

由于核心指标受到会计利润短期性的影响，杜邦分析体系在目标短期最大化中忽略公司股利政策可能对企业进一步发展的影响。它没有涉及企业发展能力，没有摆脱追求短期利润的局限。首先，会计利润容易受到经营者操纵，不利于真实反映企业盈利水平和盈余质量。在进行经营绩效评价时，净利润由于受到利息费用的影响，不能准确衡量企业经营决策效果。同时，净利润中还包括了营业外收支净额和投资净收益，而这两部分与企业正常的经营活动无关。其次，传统杜邦体系使用的指标都来自于资产负债表和利润表，忽视了对现金流的分析。企业会计确认的基础是权责发生制，会计收入不一定是现金收入，账表上的费用支出不一定代表现金的流出，计算出的利润也不是企业实际获得的可用现金余额。由于杜邦财务分析体系中缺少现金流量数据，因而不能做到更为全面准确的财务分析。再次，杜邦体系只分解出衡量收益的指标，对风险却分析不足，没有明确涉及企业风险的计算，不能完整反映企业财务状况。

四、改进对策

在对杜邦财务体系进行了细致有效的分析后，针对它的缺陷与不足，我们必须对其进行改进。

（一）引入现金流量指标。现金流量是指经营活动的现金净流量。经营活动是一个企业的基本活动，经营活动获得的现金流量是企业获得现金的一个稳定的来源，与投资活动和筹资活动的现金流量相比，其具有较强的持续性。

（二）强调企业实际偿债能力。到期债务主要包括了到期的长期负债和应付票据，通常这两种债务是不能展期的，必须如数偿还，所以它可以真实地企业当期的债务负担。

（三）基于对上市公司的财务分析，选用能反映上市公司盈利能力的最重要的财务指标——“每股收益”作为核心指标，通过每股收益与每股净资产和净资产收益率之间的等式关系进一步构建财务分析体系，并对净资产收益率的影响指标“销售净利率”从管理会计角度进一步分解，并在每股净资产下引入分析现金流量的指标，从而将资产负债表、利润表、现金流量表及管理会计的数据资料融入体系之中，形成更完备的分析数据，以便做出更为准确的分析结论。

参考文献：

[1]陆庆平.企业绩效评价论——基于利益相关者视角的研究(第一版).北京:中国财政经济出版社.2006:137-140.

[2]王化成,刘俊勇,孙薇.企业业绩评价(第一版).北京:中国人民大学出版社.2004:109.

[3]尹凌青.战略绩效考核——可持续发展企业素质及经济增加值考核(第一版).北京:中国经济出版社.2006:79.

[4]刘便娥.杜邦分析体系及运用.吕梁高等专科学校学报.2009(4):75-76.

[5]金霞.论杜邦财务分析的利与弊.淮北职业技术学院学报.2009(1):48-49.

篇5：杜邦分析体系分析教案

杜邦财务分析方法是由美国杜邦公司的经理创造的,故称为杜邦系统(The Du P ont System。杜邦系统主要反映了以下几种主要的财务比率关系。

①权益净利率与资产净利率系数之间的关系:权益净利率=资产净利率×权益系数

②资产净利率与销售净利率及总资产周转率之间的关系:资产净利率=销售净利率×总资产周转率

③销售净利率与净利润及销售收入之间的关系:销售净利率=净利润÷销售收入 ④总资产周转率与销售收入及资产总额之间的关系:总资产周转率=销售收入÷资产平均总额

杜邦系统在揭示上述几种关系之后,再将净利润、总资产进行层层分解,这样就可以全面、系统地揭示出企业的财务状况以及财务状况这个系统内部各个因素之间的相互关系。企业财务目标是企业价值最大化。企业价值从理论上,就是企业在持续经营期间内取得现金流量折合现值。因此企业价值大小与现金流量有关。杜邦系统是建立在资产负债表和损益表的基础上,主要是对资产负债表和损益表的分析,通过杜邦分析体系看不出企业支付股利能力大小,不反映企业创造现金流量的大小能力。另我国在1998年颁布了《企业会计准则—现金流量表》规定,从1999年起,企业必须编制现金流量表,而且作为对外三大主表之一。因此,如何把现金流量表纳入杜邦分析系统,是值得探讨的一个问题。为此,我们认为有必要增加一些财务分析比率对杜邦分析体系进行改进,把现金流量表纳入分析范围。从以下几个方面构建财务分析比率:

一、偿债能力比率

1、流动比率=流动资产÷流动负债

2、速动比率=(流动资产-存货÷流动负债

3、现金流动负债比率=经营现金净流量÷流动负债

其中:现金流动负债比率反映经营现金净流量用于偿还流动负债的保障程度。从偿债能力方面看,比率越大越好。

二、资产管理比率

1、应收账款周转率=销售收入÷应收账款平均余额;平均收款期=360÷应收账款周转率

2、存货周转率=销售成本÷存货平均余额

3、固定资产周转率=销售收入÷固定资产平均余额

4、总资产周转率=销售收入÷平均资产总额

5、全部资产现金回收率=营业现金流量÷平均资产总额

三、负债管理比率

1、资产负债率=负债总额÷资产总额

计工作影响面,以增强审计工作的威慑力,创造良好的审计执法环境。通过以上几种措施的层层拦截后,假票据数量将会得到削减,这就为审计人员取得真实的审计证据奠定了坚实的基础。

针对基层单位的实际情况,建议从以下几个方面切入,容易取得真实可靠的审计证据:①债权债务项目。部分基层单位实行的是收付实现制,不能仅凭帐面进行审计,很可能有一些应计未计的收入、支出,应发不发的费用在帐面上没有反映,也可能形成债权债务与帐实不符合,张冠李戴,临时应付或挪贪资金。②着力于收费项目。集中反映在“跑、冒、漏、滴、挤”等方面。尤其是镇、村级,领导调动会“跑”一点,只要是允许收费方面,多数会“冒”一点,几级收取,结算、处理会“滴”一点,组织大批人力

催缴要款,吃喝浪费“漏”一点,在具体使用中还会“挤”一点。对于这样的具体项目,帐簿上不会反映出来,只要一经实地调查,便会迷雾大开。③重算工程款项。工程项目款数一般较大,涉及面广,阻力大。尤其是农田工程,住宅及公共基础设施方面,往往是主要领导负责。常常是几个工程下来,他的腰中便鼓鼓的了。钱不会从天上掉下来,承包商也不会做亏本买卖,“羊毛出在羊身上”,结果不是偷工减料,便是用假遮掩。这种“小伎量”是经不起实际的审计冲击的,只要实地丈量,重新计算,便会取得有力的真实的审计证据。

除了具体的项目外,审计人员应该针对情况,掌握适应的方法,更容易取得真实的审计证据,如:①依靠群众,找准审计的切入点。许多问题都是暗箱操作的,查死帐查不出来,群众提供的线索往往是查出重大问题的切入点。要多开座谈会,多设举报箱及开设举报电话,多暗地调查。②多用突击审计。采用不通知审计,目的是防止财务人员遵照单位领导意图,做假帐,转移物资以及协商应付审计人员。③推行制度基础审计,抓住审计重点。在审计过程中要抓住重点,一个重要的方法便是进行内部控制制度的测试,发现内部控制中的薄弱环节后,可集中人力、物力,发现问题。

・ ・ 2 5 金融信息化对现有金融监管制度和金融法律框架的挑战中南大学工商管理学院 岳意定 中国人民银行衡阳市中心支行 徐瑞生 陶伟梁

一、我国金融信息化的发展现状

网络经济的发展正以令人惊叹的速度改变着我们的生活方式,这突出表现在虚拟化,数字化和全球化的趋势。而作为对社会经济状况反应最为敏感的金融服务业，必然率先成为洗礼网络经济的对象。在我国,金融电子化,网络化,信息化发展究竟呈现何种态势呢? 1.金融电子化的发展。中国银行业电子化建设经过“六五”作准备,“七五”打基础,“八五”上规模,“九五”见成效的发展阶段,从无到有,从小到大,从单项业务到综合业务,从单一网点到系统联网,已经初步达成了中国银行电子化的框架,逐步形成了安全,高效,规范的银行电子化服务体系,为中国银行业全面实现信息化打下了坚实的基础。

(1基础设施建设:自实行“三金”工程以来,截止到1999年底,银行系统拥有大中型计算机700多台套,小型机6000多台套,PC及服务器50多万台,自动柜员机(AT M近3万台,销售点终端(POS22万台,电子化营业网点覆盖率达到95%以上。人民银行卫星通信网经过十年建设,建成北京主站和无锡备份主站。银行系统与信息产业部联合共建的中国金融数据通信中继骨干网已覆盖全国250个以上的城市,支持语言,数据,图象等多种信息传输和多种通信协议。

(2支付服务与支付清算系统:我国目前支付清算系统可以分为三个分系统:即电子联行系统,同城清算系统和商业银行内的电子汇兑系统。

(3管理信息系统:金融管理信息系统也初见成效,主要由中央银行管理系统和专业金融机构管理信息系统组成,并初步实现了以下功能:支持中央银行进行金融监管;为商业银行经营管理活动,管理决策提供有效的科学依据。

2.金融信息化发展

(1网上银行:自1998年3月6日5时30分,我国大陆第一笔“网上银行”交易在英特网上获得成功,从而拉开了中国大陆网上银行业的序幕。截止到2000年9月,国内已经有三家商业银行推出了自己的e-bank,分别是招商银行,中国银行和中国建设银行,而中国工商银行也表示将在2000年底推出自己的网上金融服务。这里指的网上银行业务是指可以通过互联网进行的实质性的金融服务。

网上银行业务的开展也是逐渐由浅入深的。对个人服务方面:最早的服务主要有两类:一是在线的查询和挂失,另外就是在线支付业务;目前,则开通了网上支付,网上自助转帐和网上缴费等业务,使用网上服务的人数开始了明显增长。而针对企业的服务方面包括集团客户通过网上银行查询各子公司的帐户余额,交易信息,划拨集团内部公司之间的资金,进行帐户管理等服务;企业实时查询对公帐户余额及交易历史;通过互联网实现支付和转帐;另外中行还推出了特色服务———国际收支申报,“银证快车”等。

(2其它方面:随着我国移动通信网络和商业银行计算机网络的发展及手机用户的迅猛增长,各家商业银行纷纷推出手机银行服务。

在北京,广州等大城市开通了电话服务中心(Call Center,大大加强了客户与银行沟通的渠道,缓解柜台压力,使银行降低营运成本,扩大服务规模。

2、产权比率=负债总额÷股东权益

3、权益乘数=资产总额÷股东权益=1+产权比率=1÷(1-资产负债率

4、已获利息倍数=息税前利润÷利息费用

5、现金债务总额比率=经营现金净流量÷负债总额

其中:现金债务总额比率最能反映企业承担债务能力,比率越大,企业承担债务能力越强,如果现金债务总额比率为10%,说明企业最大的付息能力是10%,即利息高达10%时企业仍能付息,只要能按时付息,就能借新债还旧债,维持企业债务规模。

四、获利能力比

1、销售净利率=净利率÷销售收入×100%

2、销售毛利率=销售毛利÷销售收入×100%

3、资产净利率=净利润÷平均资产总额×100%

4、权益净利率=净利率÷股东权益平均余额×100%

5、利润现金比率=营业现金净流量÷净利润

6、权益现金比率=营业现金净流量÷股东权益平均余额

其中:利润现金比率反映每元净利润提供现金流量的大小。比率越大越说明支付现金股利的能力越强。比率越小,支付现金股利能力越小,要维持当前的股利水平,支付能力不足,需靠借款才能维持。权益现金比率反映每净资产提供现金流量的大小。比率越大,说明企业净资产产生的现金流量越强。

通过增加有关财务比率,把现金流量表纳入财务分析体系中,能较全面地对企业财务状况、经营成果和现金流量进行综合分析,找出生产经营中存在的问题,为下一步改进提供依据。

篇6：利用杜邦分析法作实例分析

（一）对权益报酬率的分析

该公司的权益报酬率在2001年至2002年间出现了一定程度的好转，分别从2001年的0.097增加至2002年的0.112.企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些指标对公司的管理者也至关重要。

公司经理们为改善财务决策而进行财务分析，他们可以将权益报酬率分解为权益乘数和资产净利率，以找到问题产生的原因。

表三：权益报酬率分析表

XXXX权益报酬率=权益乘数×资产净利率

2001年0.097=3.049×0.032

2002年0.112=2.874×0.039

通过分解可以明显地看出，该公司权益报酬率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。而该公司的资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。

（二）分解分析过程：

权益报酬率＝资产净利率×权益乘数

经过分解表明，权益报酬率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。那么，我们继续对资产净利率进行分解：

资产净利率＝销售净利率×总资产周转率

通过分解可以看出2002年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净利率的增加，我们接着对销售净利率进行分解：

销售净利率＝净利润÷销售收入

该公司2002年大幅度提高了销售收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多，从表一可知：全部成本从2001年403967.43万元增加到2002年736747.24万元，与销售收入的增加幅度大致相当。

由XXXX下降的权益乘数可知，说明他们的资本结构在2001至2002年发生了变动2002年的权益乘数较2001年有所减小。权益乘数越小，企业负债程度越低，偿还债务能力越强，财务风险程度越低。该公司的权益乘数一直处于2～5之间，也即负债率在50％～80％之间，属于激进战略型企业。管理者应该准确把握公司所处的环境，准确预测利润，合理控制负债带来的风险。

因此，对于XXXX，当前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制成本上下力气。同时要保持自己高的总资产周转率。这样，可以使销售利润率得到提高，进而使资产净利率有大的提高。

杜邦分析法很好地揭示了决定企业获利能力的三个因素:

1.成本费用控制能力。因为销售净利润率=净利润销售收人=1-(生产经营成本费用+财务费用本+所得税)销焦收人，而成本费用控制能力影响了算式(生产经营成本费用+财务费用+所得税)销售收人.从而影响了销售净利润率。

2.资产的使用效率，用资产周转率(销售收入总资产)反映。它表示融资活动获得的资金(包括权益和负债)，通过投资形成公司的总资产的每一单位资产能产生的销售收人。虽然不同行业资产周转率差异很大，但对同一个公司，资产周转率越大.表明该公司的资产使用效率越高。