基金经理辞职信（通用14篇）
篇1：基金经理辞职信
尊敬的公司及部门领导：
因为个人原因，本人提出辞去目前资产委托管理部基金经理工作一职。
自本人于xx年x月x日正式加入公司前身-原xx公司以来，至今刚好x年，期间经历了公司合并、部门合并及股市的风风雨雨。
在此期间，本人衷心感谢贾总、毛总等公司及部门领导在本人工作期间给予的指导及栽培，正是在各位领导及同事的关照之下，本人才能够成为一名合格的职业证券从业人员。
无论对于公司还是证券业，本人仍然十分热爱并且对自己能够在证券业和公司工作感觉骄傲与满足。
鉴于个人发展原因，本人计划在自身创业方面做一些尝试，希望能够将一些多年的梦想变成现实。
诚望各位领导能够谅解，并请在今后本人创业的过程中，继续给予本人指导与支持!
祝各位领导、各位同事身体健康、工作顺利!
祝公司证券业务顺利，飞速发展!
愿中国股市早日走出漫漫熊市，天天向上!
此致
敬礼
申请人：xiexiebang
x年x月x日
篇2：基金经理辞职信
X 总：您好!
今天，当我不得不怀着复杂的心情提笔时，心中充满了感慨和遗憾。今天算来差不多是我上任总经理五个月的样子，其间的酸甜苦辣，一言难尽。尽管这五个月已经取得了我们公司历史最好的业绩，但我还是决意离开，这种结局带给我更多的是沉重和反思。
一、反思走入公司的决策
1、是因为原因接受了任命，而非因为目的――我迈出的因此，我们公司招聘高管，必须在您认识并接受改变自己的时候。
二、反思战略思路的配合
一个企业的战略要统领全局，是企业发展之大纲。战略是基于企业使命的基础上，充分分析优势、劣势、机会、威胁等综合因素并配备必要资源的结果。企业不同的发展阶段需要配合不同的战略。
1.今天成功的经验，有可能是明天失败的根源先看一下我们公司的部分运营指标和问卷调查数据：
(1)几个主要运营指标：
1、 年销售额较上年增长-10.7%， 年增长率为 2.3%;
2、质量方面：2009 年配套产品退货率为 13.8%;
3、成本方面基本变化不大;
4、交货期没有统计数据。
(2)下面是摘录的部分调查问卷、访谈和文件记录的数据：
1、了解公司战略规划的员工占比：3.8%;
2、认同企业而留下的占比：5.1%;
3、员工公平满意度：29.4%;
4、越级指挥普遍性：74.5%;
5、文件执行率：13.4%。
近几年业绩徘徊的原因全在这里：运营指标是结果，问卷调查的数据是原因。您对诊断报告是认同的，我们也不止一次沟通过，企业由快速增长变成停滞不前，已经说明企业发展遇到了瓶颈，长痛不如短痛，趁现在企业效益还好，市场还给我们喘息的机会，应尽快把工作重心放到规范基础管理上，否则受技术、人员素质、管理水平、执行力等诸多因素的制约，在质量、交期无法彻底保障的情况下，我们供货越多风险越大，等到我们的品牌信誉出了问题再去补救，就为时太晚!
事实上，在我进公司不久，您重新调整了 的年度目标。这个目标是在前三年业绩徘徊的情况下，销售额增长 32.8%。
回顾一下我们公司发展的历史，我们企业的发展，得力于老板您敏锐的市场洞察力和广泛的社会资源，我们是在行业竞争力极其弱小的情况下，借火爆的行业形势，靠低端产品和价格优势迅速膨胀起来的，我们赖以成功的增长模式就是复制规模。尽管您嘴上承认规范管理为陆续做了部门经理、副总经理的时候，还感觉不出其中的问题吗?感恩的方式有多种，如果送出去深造，对彼此是不是一种更负责任的做法?当然，也许问题出在了因为待遇匹配了相应的职位。
建筑学中有一个很形象的比喻：只换一个包工头，想领着原来一帮盖草房的泥瓦匠盖起高楼大厦，简直是天方夜谭，除非队伍素质提升，要么服从统一指挥，可这在我们公司却难以实现。
篇3：基金经理辞职信
关键词：基金经理跳槽,管理技能,业绩持续性
1 引言
基金经理是否存在管理技能一直是国内外理论界和实务界研究关注的焦点。传统评价方法有两种, 一种以T-M模型和H-M模型为基础, 通过考察样本基金的选股择时能力, 判断分析基金经理投资管理技能[1]; 另一种研究热手效应, 若基金业绩存在持续性, 说明基金经理有出众的管理能力[2]。但近年来, 学者们开始质疑传统方法测度基金经理管理技能的有效性, 并提出运气 (Kosowski等 (2006) ) 、 模型设定错误 (Avramov等 (2006) ) 、 生存偏差 (Brown等 (1995) ) 和实证检验统计效果弱 (Kothari和Warner (2001) ) 等因素都会破坏业绩来源[3,4,5,6]。可见, 关于传统方法是否能够真实捕捉基金经理管理技能, 学者们未能达成共识。
Ding Du等 (2007) 首次提出基金经理频繁跳槽隐含着基金公司对其管理技能的肯定[7], 为捕捉管理技能提供现实参照, 开辟了管理技能研究的新视角。受他们研究的启发, 本文将从基金经理跳槽的市场现象入手, 由此提出三个实证假设判断分析基金经理是否存在管理技能。
国内已有大量关于基金经理管理技能的研究, 这些研究虽然在一定程度上显示了基金经理管理技能, 但都采用传统方法讨论基金选股择时能力和业绩持续性[8,9]。本文从新的研究思路探寻基金经理管理技能, 将基金经理跳槽的市场现象与基金业绩相结合, 通过分析基金经理特征、基金特性和基金业绩之间的关系, 建立三个研究假设, 从而对管理技能进行识别。这种方法规避了传统模型中各种误差因素对业绩的影响, 从全新角度为基金经理是否存在管理技能提供实证依据。
2 基金经理管理技能的研究假设
基金经理管理技能难以量化, 为对基金经理是否存在管理技能提供更直接的实证依据, 提出三个研究假设。
假设1 频繁跳槽的基金经理任期短, 业绩好。
更换频繁是我国基金经理职业生涯特点之一。根据图1统计, 样本基金中, 八成基金的经理平均任期在2年以内, 均值为1.37年。究其原因, 各基金公司通过各种途径争取优秀人才, 以打造明星经理吸引投资者, 导致基金经理发生频繁更换。
如果基金管理公司对基金经理的任用以业绩为标准, 就会存在以下现象:基金经理能力越差越不易跳槽, 在同只基金上的任期越长, 这只基金的业绩就越差。Ding和Wermers (2005) 的研究中亦指出, 跳槽到大型基金的基金经理经验丰富, 业绩较好, 而不被晋升的基金经理业绩较差[10]。由此推断, 如果基金经理存在管理技能, 其任期对基金超额收益的边际效应应为负。
假设2 优秀的基金经理倾向于跳槽到大型基金。
近年来, 基金经理频繁跳槽成为中国基金市场的惯有现象, 越来越多的基金经理从被动离职转变成主动跳槽。根据展恒理财研究部统计:从2006年12月1日至2007年3月31日, 共有66支基金经理发生变动;2008年仅前2个月就累计有51只基金的基金经理发生变动, 涉及博时和华安等23家基金公司。Ding和Wermers (2005) 也发现有技能的基金经理更愿意跳槽到大型基金[10]。由此可见, 优秀的基金经理倾向于跳槽到大型基金。益智 (2006) 发现开放式偏股型基金随着规模的扩大会出现规模不经济, 适度规模基金受规模不经济的影响最小[11]。李翔等 (2009) 指出规模过大或过小的基金都处于规模不经济状态[12]。为排除规模不经济对基金业绩的影响, 本文引入益智 (2006) 提出的适度规模基金概念。在上述分析的基础上, 本文认为, 如果基金的业绩持续性是源于基金经理管理技能, 适度规模的大型基金业绩持续性应比小型基金强。
以上三个假设层层递进, 互相关联。假设1揭示优秀的基金经理更易跳槽, 从而造成平均任期越短, 基金业绩越好。假设2进一步指出基金经理跳槽去向。在前两个假设的基础上, 假设3得出优秀的有管理技能经理的加盟使得大型基金业绩持续性较强。同时, 三个假设互为补充, 共同证明基金经理管理技能的存在性。
3 研究方法和研究设计
3.1 基金业绩持续性的检验
本文参照Lee和Swaminathan (2002) 提出的动量检验法[13], 检验基金业绩持续性。动量检验法的具体检验步骤如下:
第一步, 构造排名期和持有期。以每个t月初为分界点, 将整个样本区间分成若干个时间段, 分界点以前形成“排名期”, 分界点之后形成“持有期”。为提高检验效力, 使用Jegadeesh和Titman (1993) 的重复迭代 (overlapping) 法[14], 每个月重复构造一次排名期和检验期, 共计41次。每个t月初, 分别基于基金过去1/3/6个月 (排名期) 的收益, 采用Jensen (1968) 的单因素模型[15]和Fama和French (1996) 三因素模型[16]计算基金业绩。两种方法所对应的时间序列回归模型如下:
单因素模型:
三因素模型:
其中, Rit代表基金i在t日的收益率, Rft代表t日无风险收益率, Rmt代表t日的市场收益率;SMB是由于规模因素造成的收益率差异;HML是由于账面市值比率 (B/M) 造成的收益率差异。利用中信系列风格指数构造SMB和HML。
第二步, 构造排名期赢家组合和输家组合Ding和Wermers (2005) 研究中所得的结果相一致。
从表2还可以发现, 基金规模对基金业绩的影响为负, 说明基金规模效应对基金业绩并没有产生影响。这可能与Stein (2002) 提出的大规模基金普遍存在的组织非经济 (organizational diseconomies) [17]有关。基金规模越大, 涉及的相关交易费用和管理费用就越高, 以致抵消规模效应对基金业绩的提升作用。
*表示5%的水平下统计显著。
5.2 基金规模与基金业绩持续性
表3报告了假设3的检验结果, 即以单因素业绩为基础的大型基金和小型基金持有期业绩。其中排名期分别为1个月、3个月和6个月, 每种排名期下包括5类持有期——1个月、2个月、3个月、6个月和12个月。限于篇幅, 我们仅给出持有期为1个月、3个月和6个月时的检验结果。
表3的结果显示:三种排名期下, 持有期大型基金赢家的平均业绩都比小型基金赢家业绩好。也就是说, 整个样本期内, 平均而言大型基金业绩好于小型基金业绩。结合表2的结果, 排除规模效应对大型基金业绩的影响后, 我们发现, 大型基金业绩持续性强过小型基金, 实证结果支持假设3。
由于将基金分为两类 (大型基金和小型基金) , 减少了两种情况下进入实证的样本基金数目, 使原本就不多的总样本基金数更显单薄, 造成持有期基金业绩表现出一定程度的反转性, 但并不影响我们得出本部分的检验结论。随着基金业的快速发展, 未来基金数量的日益增多, 以后的研究中类似问题将可避免。
为深入探究大型基金业绩持续性比小型基金强的原因, 分别对两种类型基金的一些特性进行描述性统计, 以排名期3个月为例, 统计结果如表4所示。可以看到, 大型基金不仅在规模上存在优势, 基金经理任期也显著比小型基金长, 此外, 大型基金小组管理比例显著高于小型基金。这再次证明基金业绩至少部分是源于基金经理管理技能。
6 结论
本文从基金经理频繁跳槽的市场现象入手, 对基金业绩做出三种假设:经理任期对业绩的影响、基金经理的跳槽去向以及基金规模与业绩持续性之间的关系, 采用截面回归模型和动量检验法, 证实了基金经理管理技能的存在。得出以下几个主要结论:
①优秀的基金经理更易跳槽, 从而造成平均任期越短, 基金业绩越好。该结果也为基金经理存在管理技能提供实证依据, 管理技能差的基金经理市场竞争力弱, 一旦离职, 很难找到新东家, 出于个人职业忧虑, 他们宁可一直待在原有基金, 造成任职期限长, 基金业绩差。
②优秀的基金经理倾向于跳槽到大型基金, 造成大型基金业绩持续性比小型基金强, 排除规模效应对基金业绩的影响后, 结果依然成立。这说明基金业绩持续性至少部分源于基金经理的投资管理技能, 大型基金经理的管理技能优于小型基金经理。基金公司以管理技能作为经理人任用标准, 说明我国在基金经理职业化、市场化进程上又迈进了一步, 完善、有效的职业基金经理市场有利于形成基金经理相互竞争的良性格局, 有利于基金经理资源的有效配置。
③我国开放式偏股型基金存在短期业绩持续性, 说明基金短期收益可以用来预测下一期的表现, 对一年以内短期业绩的关注有助于投资者进行投资决策。
篇4：银河基金：明星基金经理流失
此外，银河基金一季度基金整体亏损40.21亿元，旗下偏股型基金业绩鲜有能排在同类前二分之一位，最新管理规模为324.59亿元，较去年底缩水292.76亿元。另外，其旗下基金一季度重仓股整体表现不给力，129只重仓股中98只股价收跌，跌幅超过20%有36只。
人才流失业绩下降
在2013年以前，银河基金旗下的产品经常上榜年度10强榜单，并坐拥成胜、王培、徐小勇等一批成长股投资干将，其“银河现象”也被业内视为标榜，但此后不久，这样的辉煌就在人才流失中渐渐褪色了。截至目前，银河基金仅有11位基金经理，但基金数量却多达48只（A、B、C类别分开统计），这意味着平均一个基金经理要管理4只以上基金。在如此高负荷的情况下，再加上行情的动荡难测，基金业绩的下降也就成了必然现象。
“银河一哥”、明星基金经理成胜与银河基金曾共振出了一段光辉岁月。据好买网数据显示，银河主题策略基金在成胜管理的2年7个月时间里（2012年9月21日-2015年5月22日），取得475%的收益率，在486只同类基金中排名第二位。其在管理银河行业优选基金期间，业绩同样出色，共取得340.63%的收益率，在291只同类基金中排名第二位。此外，成胜短暂管理过一只名为银河美丽优萃的基金，业绩位于同类前1/3。
不过，成胜一经出走，曾管理过的多只风光无限的基金，如今纷纷踏错节奏，业绩位列同类后列。据了解到，成胜离职之后，银河主题策略基金遭遇了两次换将，先是王培在接棒成胜管理的近9个月时间业绩大幅下滑，管理期间单位净值下跌37.70%，同类平均下跌27.30%，落后同类平均水平10个百分点。2016年2月，王培离任由基金经理张扬接任，自那以后，基金业绩遭遇坍塌，截至目前，其管理期间业绩在484只同类基金中仅排在418位。短短一年时间里，银河主题策略基金业绩由前三跌到后四分之一位。成胜管理的另外两只基金在其离职后，业绩也出现了明显的调整。
巧合的是，2015年6月23日，银河基金旗下另一明星基金经理徐小勇也离职。自2010年7月16日管理银河蓝筹精选混合以来，徐小勇取得了150%的收益，在同类249只基金中排名87位。但徐小勇离职后，接棒者王海华的业绩则大幅下滑，截至6月15日，王海华管理期间内净值下跌30.76%，在464只同类基金中排名第245位。
此外，其他多只基金的今年以来业绩排名也相对靠后。据Wind资讯数据显示，银河转型增长今年以来净值下跌了24.91%，业绩在756只同类基金中排名第726位。银河消费驱动净值下跌了27%，在484只基金中排名第464位。整体而言，银河旗下的偏股型基金今年以来的业绩鲜有能排在同类前二分之一位。
投研团队的不稳定和业绩表现的不理想必定会波及公司规模的发展。据Wind资讯数据显示，从2013年初到201 4年三季度末，银河基金的规模始终在200亿元左右徘徊（以资产净值为口径）。2014年下半年至2015年上半年，股市向好，其规模也快速增长，2015年二季度末达到485.46亿元。2015年下半年股市大幅回调，不过，由于银河银富货币B的暴增，其四季度末规模达到617.35亿元。但不幸的是，今年元月的股市单边暴跌导致其管理规模大幅缩水，截至今年一季度末，银河基金管理规模为324.59亿元。
重仓股不给力
银河基金一季度整体亏了40.21亿元，其中有12只基金亏损超1亿元，基金银丰（500058）亏损额最多，达到9.24亿元，银河行业优选（519670）、银河转型增长（519651）、银河现代服务主题（519655）和银河银泰理财分红（150103）紧随其后，亏损额分别为5.72亿元、5.22亿元、3.86亿元和3.54亿元。
从披露的一季报来看，重仓股不给力是银河基金一季度亏损的主要原因。据Wind资讯数据统计，银河旗下基金一季度重仓持有129只个股（不含期间停牌的个股和期间未上市的新股），持股占流通股比超过2%的有17只，其中，雅百特（002323）持股占流通股比最多，达到6.15%；山东威达（002026）和晨光文具（603899）紧随其后，分别持有4.51%和4.38%。
从一季度涨跌幅来看，这129只重仓股中30只有正收益，98只股价收跌，跌幅超过20%有36只，其中有6只跌幅超过35%，分别为荣科科技（300290）、百大集团（600865）、黄河旋风（600172）、怡亚通（002183）、海得控制（002184）和东南网架（002135），跌幅分别为42.11%、40.52%、36.78%、36.06%、35.90%和35.01%。
从具体基金亏损角度来看，基金银丰之所以亏损巨大，也是因为重仓股受到重挫。其前十大重仓股除了锦江股份（600754）和界龙实业（600836），其余八只均是中小创板块个股。而前十大重仓股中，3只个股一季度跌幅超过20%。其中，跌幅第一的是机械设备行业的山东威达，一季度股价下跌了27.81%；和而泰（002402）紧随其后，跌幅达到26.05%；锦江股份跌幅居第三，为20.13‰据悉，该基金持有这三只个股的市值占基金资产净值比分别为3.74%、2.34%和3.67%。
篇5：证券基金经理辞职报告
您好！
因为个人原因，本人提出辞去目前资产委托管理部基金经理工作一职。
自本人于6月18日正式加入公司前身—原国泰证券深圳分公司以来，至今刚好9年，期间经历了公司合并、部门合并及股市的风风雨雨。
在此期间，本人衷心感谢刘总、马总等公司及部门领导在本人工作期间给予的指导及栽培，正是在各位领导及同事的关照之下，本人才能够成为一名合格的职业证券从业人员。无论对于xx还是证券业，本人仍然十分热爱并且对自己能够在证券业和xx证券工作感觉骄傲与满足。
鉴于个人发展原因，本人计划在自身创业方面做一些尝试，希望能够将一些多年的梦想变成现实。诚望各位领导能够谅解，并请在今后本人创业的过程中，继续给予本人指导与支持！
祝刘总、马总等各位领导、各位同事身体健康、工作顺利！
祝xx证券业务顺利，飞速发展！
愿中国股市早日走出漫漫熊市，天天向上！
此致
敬礼！
申请人：xxx
篇6：基金经理辞职信
2018证券基金经理辞职报告范文篇1
尊敬的领导：
您好!我是客户经理xx，由于个人原因，我想辞去客户经理岗位工作，自愿解除和公司的劳动合同!同时感谢入职一年多来,部门经理和区域经理对我的帮助和支持，感谢国信证券给予我人生中一段有意义的成长经历，谢谢!
此致
敬礼!
申请人：XXX
XXXX年XX月XX日
2018证券基金经理辞职报告范文篇2
尊敬的领导：
您好。
由于身体的原因，不适应证券基金经理这份工作。在这个月底交完班后，我打算回家休养。对此，我向信任我给予我期望的公司领导和同事们表示深深的歉意。
作为大姐与领导，我想把我在中信万通学习成长的收获与您分享。
首先，向您表示感谢。感谢您给予了我进入中信万通学习锻炼的机会，让我在此不仅学习到证券知识还认识了许多可亲可爱的同事们。中信万通就像是一个和谐的大家庭，在这里工作不仅感受到温暖而且充实快乐。在公司最忙碌的日子里，我亲眼目睹了同事们紧张、有条不紊的工作。虽然很累但没有人叫苦。让我看到了一个团结战斗的群体，一个年轻活泼的群体。每当我工作疲惫烦躁厌倦时，看到他们，心中不自觉地就有一股力量。心中的暖流来自于同事们乐观敬业的精神，来自于大家的相互关照和鼓励。是这个战斗的群体不断的激励着我，给予我力量，让我看到了自己的许多不足。我为有这麽一群同事而骄傲。
在弟弟妹妹身上，我看到了朝气，看到了这个公司的未来。在大哥大姐身上，我看到了亲切与平和，看到了这个公司的历史和积淀。
感谢公司领导为我们创造了这麽一个和谐快乐的工作氛围。
其次，我要感谢这个公司里所有的同事们。是大家给了我温暖和帮助。让我在这里工作快乐而温馨。感谢孟薇姐、赵惠姐、高林姐、陆彬哥、玉彬哥、韩云恺大哥对我工作的鼓励和支持。感谢前台活泼可爱的同事们。
祝愿中信万通的事业蒸蒸日上。道路越走越广!
此致
敬礼!
申请人：XXX
XXXX年XX月XX日
2018证券基金经理辞职报告范文篇3
尊敬的领导：
您好!很遗憾我不得不在这个时间向公司提出正式辞职。
来到中信证券已经快大半年了，我一直很享受这份工作。无论是工作环境、团队、压力和个人喜好，我都很满意。我一直觉得能在中信工作十分幸运，并且深深地以此为荣。我想,它不仅仅是一份工作，更是一种职业的体验。在中信，我完成了自己从学生到职场新鲜人的转变。我从公司的工作经历中学到了很多：团队精神、如何与客户相处，纪律之所以是纪律是因为那样最合理……我不能历数我所领悟到的东西，因为他们的内容实在太丰富。这将是我一生的财富，为此，我由衷地感谢公司、感谢领导和我们的团队。
我一直很相信公司的发展前景，相信公司可以在经济危机后迎来更好的发展机遇。辞职完全是因为个人原因。我的父母觉得一份不很稳定的工作不能带给我稳定的生活，虽然我觉得他们对稳定的理解和我的想法实在相差太多。我的失败之处就在于无法说服他们改变他们的固有观念，也许如果我工作时间长一点，多积累一点与人沟通的经验，情况会好些吧。遗憾的是这样的假设并不存在，为了照顾父母的情绪，避免家庭战争，所以我忍痛做出了个人出生以来的最大的妥协。做出这样的决定并不轻松，但当我开始打印这份辞职报告的时候，已经可以苦笑着安慰自己，至少我的体重不会再继续增加了。
最后，祝您的工作和生活顺心、如意!祝公司蓬勃发展!
此致
敬礼!
申请人：XXX
XXXX年XX月XX日
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篇7：基金经理如何管理基金
1.确定基金管理的投资目标。不同的基金投资目标对应不同的风险和收益状况，高收益目标需要承担较高的市场风险。基金的投资目标大致分为三类，第一类是追求长期的资本增值，即成长型基金目标；第二类是追求当期收入和绝对分红收益，即价值型基金目标；第三类是兼顾长期资本增值和当期收入，即平衡型基金目标。
2．确定证券组合类型。基金经理按照所公布的基金契约的要求进行基金投资于管理，如将较大的资金比例投入某些看好行业、或某些类型的上市公司等，使整个证券组合具有某种明显的行业特征和风险收益特征。
3.确定证券投资分散化的程度。基金投资分散化的程度由该基金所持证券的种类数和基金总值中不同类型证券的比重决定，不同基金有着不同的分散投资政策，基金投资的分散程度越强，基金投资组合的整体风险越小，个股异常波动对基金收益的影响也越小。
篇8：基金经理辞职信
基金的投资风险相对较小、回报比较稳定, 因此成为大多数投资者首选的投资方式。所谓股票型开放式基金, 是指60%以上的基金资产投资于股票的开放式基金。该基金是当前我国资本市场上规模最大、盈利能力最强、受到最广泛欢迎的基金投资品种。截至2011年12月31日, 中国股票型开放式基金达到了 414 支。
影响股票型基金业绩的因素很多, 如基金的类型、股票市场行情、基金公司的研究分析能力等。但对于为数众多的普通投资者来说, 比起各种专业的基金业绩指标, 基金经理的个人特征更加直观, 更便于比较与选择。当然不能仅仅依赖基金经理来选择基金, 但参考价值也是值得关注的。
二、文献回顾
国内外学者对于基金经理人的特征对基金业绩的影响效果的研究很少, 得到的结论也存在一些差别。
Richard T·Bliss与Mark E·Potter (2001) 通过研究表明, 女性基金经理所管理基金的风险水平要高于男性基金经理所管理基金的风险水平;Joseph Hand Gole以投资组合超额收益、系统风险、费率、基金管理费和证券组合换手率等做为被解释变量, 以经理人学位、年龄、任期、受教育年限、基金资产、基金投资风格等为解释变量, 以1988-1990年间美国530支共同基金为样本, 采用三阶最小二乘法回归分析, 发现某些解释变量具备一定的解释能力。Israelsen (1998) 利用1992—1996年间一直都存在的1 223只基金的相关数据进行研究, 发现任期超过6年的基金经理, 其业绩往往比较优秀。
宋洁、肖冬荣以在职的383名基金经理为研究对象, 通过实证分析发现, 尽管从业年限的增加不是造就“明星”的决定因素, 但却是形成持续投资风格, 提高基金业绩稳定性的积极因素;而从其任期内业绩表现及从业经历来看, 注册金融分析师等证书对于提升基金经理个人的岗位竞争力有较为明显的作用。陈立梅通过线性回归分析发现, 基金经理的人力资本特征对基金业绩有影响, 该影响在短期内表现的不明显, 但长期看对所管理基金业绩的影响较为显著。
综上所述, 以基金业绩为评价基础, 探讨基金经理人的个人特征因素对基金业绩的影响是很有意义的。在本研究中选取基金经理人的从业年限、任职时间、性别、学习背景等变量来进行分别探讨。
三、基金经理特征对基金绩效的影响
基金经理需要根据投资决策委员会的投资战略, 在研究部门研究报告的支持下, 结合对证券市场、上市公司、投资时机的分析, 拟定所管理基金的具体投资计划。优秀的基金经理具备知识、技能、经验和职业素养上的优势, 从而有着出色的表现。目前我国的基金经理大多在35岁左右, 全部为本科以上的学历, 硕士比例相当高, 大都出自清华大学、北京大学、中国人民银行研究生院、上海财经大学等国内知名的高等学府, 具有经济、管理、金融或是理工科背景, 此外, “海归”也占相当一部分比例, 可见行业门槛之高, 竞争压力之大。
为了使统计的数据更能体现基金经理的影响, 本文数据统计中剔除了设立时间不满一年的45支基金, 选取了剩余的369支股票型基金的基金经理相关特征, 从基金经理的任职时间、从业时间、性别比例以及学历背景四个方面来分析基金经理个人特征和基金绩效之间的关系。
(一) 基金经理从业年限、任职时间
我国基金经理的证券从业年限跨度很长, 最短的只有2年, 而最长的接近20年, 多数集中在8.5年左右。表1是利用SPSS软件对基金经理任职时间、从业年限进行的描述性统计表, 从表中可以看出, 基金经理的证券从业时间平均为8.55年, 标准差为3.587年, 基本呈现低峰态钟形分布。表2显示了2011年年回报率排名前10支、前20支、前50支、前50% (前185支) 以及全部基金的基金经理平均从业时间, 分别为9.6年、9.1年和8.9年、8.6年、8.6年。根据表2中数据作基金排名——基金经理从业年限的散点图, 如图1, 曲线呈现出向下的趋势, 说明基金业绩好的基金经理从业年限相对比较长。这也说明了一个基金经理的成长是漫长的过程, 通过从事投资分析、基金助理等工作, 慢慢积累经验后成为一名优秀的基金经理。
表1中还展示了基金经理任职于基金的时间 (以天为单位) 的描述性统计分析, 总体看来, 基金经理任职的时间跨度也很大, 最短的只有108天, 最长的超过3 000天 (约8.2年) , 平均847.16天 (约2.3年) , 分布为低峰态钟形。
一般而言, 从事一项工作的时间越长, 经验积累得越多, 工作效率也会较高, 奇怪的是样本数据得到了相反的结论。从表2中显示的数据来看, 回报率最高的10支基金的基金经理的任职时间为492天, 将近是全部369个基金经理平均担任基金经理时间的一半, 图2中能够更加直观地说明这种变化, 可能的解释是新上任的基金经理有更大的工作动力, 从而更可能创造出高的业绩。
(二) 基金经理性别
基金经理行业中男性比例明显高于女性, 在这369个基金经理中, 男性基金经理有330个, 比例为89.43%, 而女性仅为10.57%。
但是, 性别总数的差距并不能说明女性基金经理的业绩较差。表3中显示了业绩排名前10、前20、前50、前50% (185) 以及整体的男女比例情况。如图3所示, 回报率最高的前10支基金的基金经理中男性的比例为90%, 女性的比例为10%;前20支基金的基金经理中男性的比例为85%, 女性的比例为15%;前50支基金的基金经理中男性的比例为86%, 女性的比例为14%;排名前50%的基金的基金经理中男性的比例为88%, 女性的比例为12%。也就是说在男性基金经理中, 基金业绩在前50名的占了所有男性基金经理的13.03%, 而女性基金经理的这一比例则为17.95%。不难看出, 女性基金经理的业绩并不比男性差, 某种程度上可能还优于男性, 只是男性可能在基金经理这个职业中更具有判断力等优势, 所以从业的总数占有绝对优势。但这与适合从事基金经理的女性相比, 并不一定代表着男性基金经理人的业绩一定更好。
(三) 基金经理学习背景
学习背景是基金经理的重要特征。目前国内基金管理公司的队伍以研究生为主, 本科学历的人才很少。从表4可以看出, 76.69%的基金经理为硕士, 18.70%的基金经理为博士, 而本科学历的比例仅为4.61%。而硕士经理大多毕业于清华大学、北京大学、中国人民银行研究生院、上海财经大学等知名高校, 专业以经济学、管理学、MBA居多。可以看出, 基金经理行业的进入门槛很高, 对专业知识的要求有一定的高度。如图4, 从2011年年回报率排名前10、前20、前50、前50% (185) 基金的分析中可以清晰地看出学历高的基金经理所管理的基金的业绩回报较高。值得注意的是, 基金回报率较高 (回报率前10、前20支基金) 基金的基金经理, 所具有“海归”背景的比例也越高, 将近所有基金的基金经理“海归”背景比例的两倍。
四、结论
综上所述, 基金经理的从业年限、任职时间、性别、学习背景等在一定程度上影响着他所管理的基金的业绩表现。基本规律是基金业绩较好的基金, 其经理从业年限比较长, 任职时间比较短, 学历比较高。此外, 女性基金经理虽然数量较少, 但并不能说明其业务水平较低, 从某种程度上甚至更好。因此, 投资者在选择基金时, 可以在其他影响因素相当的时候, 适当选择从业时间长, 学历较高, 有着“海归”背景的基金经理。另外, 女性基金经理人也许会给投资者带来更好的回报。
本文对基金经理的个人特质都局限于描述性统计, 进一步研究可以进行回归分析, 探讨各个变量对于基金业绩的影响。除从业年限、任职时间、学历、性别四个变量外, 是否是注册金融分析师, 年龄等也可能是相关的影响因素。
参考文献
[1].陈立梅.基金经理人力资本特征与基金业绩关系的实证研究[J].现代管理科学, 2008 (10) :117-119
[2].艾洪德, 刘聪.基金经理个人特征与基金投资风格[J].财贸经济, 2008 (12) :26-31
[3].达莫达尔·N·古扎拉蒂, 道恩·C·波特.经济计量学精要 (第四版) [M].北京:机械工业出版社, 2010
篇9：基金经理辞职信
在基金圈内，投资者也常常会听到五星级、四星级和三星级基金。不同级别在一定程度上反映了过去的经营业绩，并且对投资者具有重要的参考意义。
但《投资者报》数据研究部的研究结论显示，不能太迷信星级的高低，更应持续关注基金的业绩变化。
《投资者报》以国外某著名基金评价机构去年底评定的星级为对象进行研究，结果显示，去年12月份三年期五星级基金，已经有一半今年以来业绩落于中下游。
这些基金业绩落为中下游的原因各不相同，多数为基金经理变更引起，比较典型的基金有华夏复兴、上投摩根内需动力等。
五星级基金半数陨落
公募基金产品总数正在向1000只发起冲击，可以说，投资者的选择空间也越来越大，但是选到合适的基金却越来越有难度。
不少投资者试图借助专业评级机构来选择基金。
在2010年5月，中国证券业协会就公布了第一批10家基金评价机构，还有一些尚未获得协会认定的研究评级机构也定期发布基金评价。这些评级多用星级来表示，一般业绩位居前列的星级越高，反之越低。
目前大多数研究机构的“五星级基金”为最高的星级，这些基金在评级时一般都位于同类基金业绩前10%。在中国证券业协会发布的《证券投资基金评价业务自律管理规则》中，规定基金评级的时间段为三年和五年，基金成立不到三年不能参与评价。
为了更清楚了解星级基金的“生存状况”，《投资者报》数据研究部选择某国外著名的基金评价机构的数据为样本。
將该机构2010年12月评定的三年期的五星级基金为跟踪对象，考察2011年以来截至8月2日的业绩。
统计显示，2010年12月，被该机构确认为五星级的偏股型基金共有23只。
它们分别是：华夏优势增长、泰达宏利成长、兴全全球视野、国富弹性市值、华夏大盘精选、华夏回报、华夏红利、华安宝利配置、博时平衡配置、嘉实增长、兴全趋势投资、中银中国精选、华夏中小板ETF、富国天合稳健优选、泰达宏利周期、银华富裕主题、工银瑞信核心价值、富国天惠精选成长、金鹰中小盘精选、博时第三产业成长、华夏复兴、长城久富和上投摩根内需动力。
但根据其2011年以来的表现看，约有一半与五星基金的标准相差甚远。就在该机构今年8月份最新五星基金评价中，不少2010年底荣登五星的基金都被剔除。
《投资者报》统计数据显示，截至8月2日，在327只股票型基金中，华夏中小板ETF、上投摩根内需动力、华夏复兴、工银瑞信核心价值、长城久富和华夏优势增长今年以来收益率分别位居312名、286名、263名、219名、206名和170名。
在167只混合型基金今年表现中，博时平衡配置、中银中国精选、嘉实增长今年以来收益率分别位居130名和127名。
受累基金经理变更
为何有半数三年五星级基金业绩会坠落至中下游水平？
比较突出的原因，是基金经理发生了变更，导致投资风格出现变化。典型的基金有华夏复兴和上投摩根内需动力等。
华夏复兴成立于2007年9月，第一任基金经理为童汀。2008年1月份，华夏基金原明星基金经理孙建冬与童汀共同管理该基金。2009年1月起，孙建冬一人单独管理。
自成立至2010年底的三年零四月，该基金累计收益率为48%，而同期上证指数大跌47%。由于业绩优异，该基金被多家基金研究机构评为五星级基金。
但这只五星基金今年的表现却让人大跌眼镜。截至8月3日，该基金收益率为-10%，在327只股票型基金中位居第263名。
收益率快速变脸的一个重要因素，是中途发生了基金经理变更。在孙建冬管理该基金两年时间中，无论在牛市还是熊市该基金均位居行业前列。
但孙建冬离职后至今，其良好业绩未出现持续性。从今年以来的收益率看，该基金明显在走下坡路。
类似因基金经理变动引起基金业绩变化的还有上投摩根内需动力。
该基金成立于2007年4月。截至2010年底，成立以来累计收益率为41%，同期上证指数收益率为-21%。
其首任基金经理为已逝去的孙延群。2008年9月增聘王孝德共同管理，2009年后该基金由王孝德单独管理。
在2010年底，该基金被评为五星级基金，但事实上这只基金早在2009年业绩就开始走下坡路，这一趋势在2011年还在加剧。
从成立至2008年底，上投摩根内需动力在95只基金中位居37名；2009年，该基金在157只基金位居86名；2010年，该基金收益率为1.82%，在234只股票型基金中位居103名。
截至目前，该基金2011年以来下跌了12%，在327只基金位居286名。
篇10：基金经理简历
姓 名：yjbys
性 别： 男 年 龄： 29岁
最高学历： 本科 工作年限： 2年 政治面貌： 中共党员
现居城市： 深圳 籍 贯： 江西 婚姻状况： 未婚
联系电话：
电子邮箱： /jianli
求职意向
工作类型： 全职 期望薪资： 面议 工作地点： 江西省
求职行业： 金融保险、证券、期货
求职职位： 咨询经理
工作经历
-10 - 深圳市××金融服务外包 银行大堂助理
工作描述： 耐心分流 引导 识别 客户，为客户提供信息咨询，检查大厅设备正常工作及宣传折页是否过期，配合柜员营销理财产品。
教育经历
-09 - 2012-10 江西财经大学 工商管理 本科
专业描述： 本专业旨在培养适应我国企业改革和发展需要，德、智、体全面发展，具有良好的知识结构，较高的管理素质和较强的创新精神，能独立从事企事业部门管理工作的管理人才。培养重点在于现代管理理论、创新的管理模式、现代信息手段应用以及全球化观点与我国企业管理实践的有机结合，以期通过向我国工商界输送具有创新精神的新生力量，推动我国企业管理水平的提高...
自我评价
篇11：基金项目经理及产品经理岗位职责
一、基金项目经理岗位职责：
1、对私募基金项目进行拓展开发及经营管理；
2、熟悉私募股权基金、基金的交易结构设计、成本控制、基金发行程序及关键因素；
3、负责与银行、信托及券商进行相关产品的沟通；
4、负责落实公司的投资决策与计划，执行相关私募债券类基金的投资运作管理；
5、完成产品推介材料的制定以及相关文案的撰写。
二、基金产品经理岗位职责：
1.负责基金产品设计研发，包括一、二级市场产品研发，私募股权(PE)、债券、证券投资等；
2.负责与相关机构（银行、券商、信托、债券、公募，私募基金等）对接产品资料，并进行基金产品资料的整理、美化和包装；
3.负责基金产品基础文件（要素表、招募说明书、PPT等）撰写； 4.负责市场行业动态的采集和分析，并对投资方向提出建设性意见；
5、基金产品的内部培训工作；
6、负责收集整理基金机构业务运营存在的问题，并提供可执行的意见及建议；
篇12：经理辞职信
您好! 转瞬间来 XX 酒店工作已经一年有余。首先感谢公司这一年对我的栽培，感 谢各位领导在工作中给予的支持和帮助。感谢您不吝赐教，让我在这一年职业生 涯中受益匪浅。
早有耳闻，XX 酒店是 XX 最大的民营酒店集团之一。里面饱学人士，数不胜 数。很容幸，当时能够得到领导赏识，顺利聘任康体部经理一职。为此，我非常 珍惜。论语有言“学而不思则罔，思而不学则殆” 。进入酒店大家庭后，我已迫 不急待与各部门经理进行工作交流。并在交流中虚心学习，取长补短。力争在提 高自我水平同时，带领康体部全体人员，在以总经理为核心指导下，完成酒店下 达各项工作任务。
这一年，注定是不平凡的一年。XX 营业额再次刷新了历史新高，足浴却因管 理不善而濒临歇业。面对失败，我是首当其责，有愧于公司和领导对我的信任。
但作为职业经理人，理应知耻而后勇。在公司领导带领下，迅速作出战略调整， 立即着手筹备 XX 养生馆，并初步定于 XX 年 XX 月份择期开业。
这一年，是充满自我挑战的一年。由于工作特殊性，作息时间与正常生物钟 完全相反。365 个夜晚，渐感身体严重透支。尤为近日，旧伤发作，背部疼痛难忍。
几经思量，深感自己身兼重责，不能以己之私，误公司大略。故在此向 X 总提前 递交辞程，以另觅贤臣，还望领导批准!
此致
敬礼!
辞职人：xxx
篇13：基金经理业绩报酬提取及激励思考
一、固定基金管理费激励机制的缺陷分析
基金管理费是支付给基金管理公司的管理报酬, 由于基金经理是基金管理公司的内部代表人, 基金管理费也必将对基金经理产生激励作用, 所以也是一种与基金经理直接利益相关的激励方式。当前的固定基金管理费激励机制产生的问题有:第一, 剩余控制权与剩余索取权不匹配。一是基金经理创造剩余收入的激励不足。由于基金剩余收入都归基金投资者, 基金经理缺乏创造剩余收入的动力, 往往会通过降低努力程度来改善自己的福利水平, 而将较差的业绩归咎于不利的外部市场环境变化的影响;二是转移剩余收入。基金管理公司和基金经理通过关联交易、内幕交易、互惠交易等形式将基金利润转移出去, 使投资者无法获得应得的基金全部剩余收入。三是降低剩余收入的“质量”。基金管理公司和基金经理为了提取更多的基金管理费, 利用对基金的剩余控制权, 操纵市场、操纵基金净值, 这些方法虽然在短期内可能增加基金的剩余收入, 但是以投资者承担更高风险为代价。第二, 缺乏风险分担机制。当前基金管理费激励机制的另一个重要缺陷是缺乏风险分担机制。基金经理代表基金管理公司使用基金持有人的资本去投资, 如果获得了收益, 基金经理将获得合同规定的“激励”, 而一旦亏损, 损失将全部由投资者来承担。在这种情况下, 基金经理会倾向于追求高额回报, 同时基金风险也在增加。因为固定管理费的激励机制存在以上缺陷, 引起了基金行业、投资者和监管层对基金经理引入业绩报酬的激烈争论。
二、国外基金行业业绩报酬的使用现状
基金的业绩报酬是作为基金管理费的一部分。业绩报酬的计提通常是将基金的收益与证券市场平均收益率进行比较, 并以此作为提取报酬的依据, 高于标准提取业绩报酬, 低于标准则不提取业绩报酬甚至提取负的业绩报酬。1970年以来, 这种报酬结构在美国便未普遍使用, 因为这种业绩报酬的提取要求是对称的。即如果业绩超过一定水平可以提取业绩报酬, 而当基金业绩不佳时, 基金管理公司同时提取负的业绩报酬。在欧洲, 业绩报酬的提取较普遍, 因为他们的业绩报酬提取是非对称的, 这意味着业绩超过规定水平时可以获得额外的奖金, 而当业绩低于规定水平时不需要同样地减少报酬。Sigurdsson (2007) 的报告显示, 12%的欧洲股票型基金拥有这种报酬结构, 这类基金也采取各种各样的行动来使业绩报酬最大化。Khorana et al’s (2007) 认为, 给定业绩报酬的对称性特点, 在美国, 业绩报酬的重要性不会有显著的增长。然而, 欧洲的业绩报酬仍有增长的空间, 因为欧洲的基金允许其基金经理以一种能最有利于投资者的方式获取他们的薪酬。由此可见, 业绩报酬在国外基金行业并不被普遍采用。我国的基金业起步较晚, 对基金行业的报酬结构设计也经历了一个探索过程。最初是按照2.5%的比例计提管理费, 1999年起规定满足一定的条件后可以提取业绩报酬。2002年后, 不再提取业绩报酬, 只按照净资产的1.5%的固定比例提取基金管理费。这说明基金业报酬结构的变迁也是遵循了国外在这方面所取得的经验和教训, 而不采取以业绩报酬为主的基金经理薪酬结构, 主要是受到行业特征的影响。
三、行业特征与基金经理业绩报酬的提取
与很多行业不同的是, 基金行业受外部市场环境的影响很大。国际的、国内的宏观经济环境变化, 国际国内的意外事件冲击, 都会在国与国之间的金融市场间快速传递, 而这些往往是基金行业和基金经理本身所很难以预见和控制的。因此, 在设计业绩报酬时必须考虑到这一点。在受外部环境影响大的高风险行业, 业绩报酬设定的高低是一个悬而未决的问题。根据委托代理理论, 风险和激励薪酬之间存在着一种权衡关系。通常来说, 利润变化的不确定性或曰测量利润的难度越大, 即利润受不确定因素影响越大, 业绩报酬所占的比例应该越小。因为, 在假定基金经理是风险规避的情形下, 给定相同的等价收入, 风险较高的业绩报酬所要求的风险升水就会提高。所以, 从节约激励成本的角度考虑, 需要提高固定收入部分, 降低可变收入部分。但一些学者的研究发现, 虽然基金经理的薪酬受业绩影响较大, 基金经理的薪酬和业绩之间的关系却并不明确。Aggarwal和Smwick (1999) 发现, 业绩报酬的敏感性随着风险的增加而减少, 这与委托代理理论的结论相一致。而Prendergast (2002) 的研究却发现, 在高风险环境下, 薪酬与业绩的敏感性应更高。Russell Reynolds Associtaes (2005) 的调查发现, 在所有决定基金经理奖金的因素中, 个人投资业绩是最重要的标准, 整个组织的业绩对其也有影响, 但考虑到奖金决定的众多因素, 薪酬和投资业绩之间关联的强度仍不明确。Farnsworth和Taylor (2006) 对基金经理薪酬的调查也得出了类似的结论。Sofia Johan (2007) 的研究发现, 法律环境对基金经理的薪酬具有统计上和经济上最为显著的影响。在那些法律环境不够健全的国家, 基金经理的报酬中固定报酬较高而业绩报酬较低, 而法律环境健全的国家则是固定报酬较低而业绩报酬较高。虽然上述的研究并没有给出一个十分明确的答案, 但多数的证据显示, 对于高风险行业, 应该适度降低风险收入在总薪酬中的水平, 尤其是象我国这样一个基金相关法律还不十分健全的国家, 鉴于基金行业的高风险性和我国当前的法规现实, 业绩报酬在基金经理的薪酬中不应扮演主要的角色, 这对当前我国制定相应的基金经理薪酬激励制度具有一定的借鉴意义。
四、跨期风险分担与基金经理的业绩报酬
对基金经理实施较高的固定收入的合理性还可以从委托人—代理人跨期风险分担的角度来理解。在牛市以前, 很多投资者都曾埋怨过基金经理拿着过高的固定收入, 过着“旱涝保收”的日子, 但是其所管理的基金却是亏损的;而牛市到来后, 心里开始不平衡的换成基金经理。看着牛市的盛宴只能由基民和股民享有, 而基金经理, 尤其是公募基金的经理, 仍然拿着似乎与自己的“业绩”不相称的区区几十万、数百万元的年薪, 于是开始了频繁的跳槽。实质上, 在行情低的时候, 是广大基民用高的管理费养着基金管理公司和基金经理, 这时候基金经理等收益较多, 而投资者承担的风险较大;在行情高涨时, 投资者的收益较多, 基金经理相对收益较少, 本质上, 这是基于行业特征的一个跨期风险分担问题, 大多数的基金都往往表现出一种随行情而变化的走势。但问题是, 一方面, 投资者在股市低迷的时候不愿意承担为基金经理支付高固定收入的风险, 另一方面是基金经理不愿意在股市高涨的时候忍受收益相对不高的局面, 于是导致了在牛市中, 一旦基金经理看到自己所管理基金的“业绩”高涨, 就以为是自己的“个人能力”创造了巨额的财富, 要求提高业绩收入比重的局面。在薪酬得不到满足的情况下, 便出现了频繁的跳槽问题。
五、改进基金经理激励机制的建议
采取单一的固定管理费提取模式存在很多缺陷, 然而, 行业高风险特征又决定了业绩报酬不应该在基金经理薪酬中占主要地位。笔者认为可以从以下两个方面着手。首先, 可以积极引进“持基”激励方案。基金经理“持基”指的是允许或鼓励基金经理购买其所管理的基金, 并在持有时间上加以限制的一种激励措施, 从理论上分析, 基金经理“持基”可以在一定程度上将基金经理的个人利益和基金投资者的利益统一起来, 鼓励基金经理的长期投资行为, 降低风险, 并减少频繁的跳槽和“老鼠仓”事件发生。以美国为例, 2004年, SEC新增加了一系列针对基金丑闻的新的信息披露要求, 其中一项是要求每个基金披露其基金经理购买的在其所管理基金中的金额。Ajay Khorana, Henri Servaes和Lei Wedge (2007) 利用这一披露信息, 研究了基金经理自愿性购买其所管理的基金的多少对基金业绩的影响。经研究发现, 尽管美国基金经理在其所管理的基金中平均“持基”的份额只有0.04%, 但是“持基”和没“持基”的基金业绩存在显著性差异。基金经理“持基”每变化一个基点, 超额业绩就增加3～5个基点。这说明, 基金经理“持基”是一种有效的激励措施。在我国, 基金法规长期限制基金经理个人及其亲属的投资行为, 直到“老鼠仓”事件爆发, 基金经理离职率陡增, 引发基金业的“地震”, 我国证监会才规定基金从业人员可以投资开放式基金。在行业大幅度波动的情形下, 积极引进“持基”激励方案, 可以将以基金经理为代表的基金从业人员和广大投资者的利益紧密联系起来, 既可以克服固定管理费提取模式的部分缺陷, 又能避免业绩报酬下可能出现的投资者承担过高风险的情况, 鼓励其长期投资, 并有助于进一步稳定市场。其次, 要加强对基金投资者和从业人员的风险教育。基金经理的频繁跳槽, 不仅仅是激励机制的问题, 还有基金经理本身风险分担意识的问题。作为一个不成熟的市场, 不仅仅是投资者不成熟, 基金从业者也存在不成熟的问题。而作为行业的监管者, 也不仅仅是要加强对基金投资者的教育, 还应该加强对基金从业人员的风险分担意识教育。因此, 无论是投资者还是基金经理, 都应该从基金业高风险特征和跨期风险分担的角度来理解这种薪酬结构的安排。
参考文献
[1]Aggarwal, R.and Samwick, A., “The Other Side of the Trade-off:the Imact of Risk on Execution Compensation”, Jouanal of Political Economy, 1999.
[2]AjayKhorana, HenriServaes and Lei Wedge, “Portfolio Manager Ownership and Fund Performance”, Journal of Financial Economics, 2007.
[3]Ajay Khorana, Henri Servaes, On the future of the mutual fund industry around the world, working paper, Georgia Institute of Techology and London Business School, 2007.
[4]CFA Institute and Russell Reynolds Associates, “Investment Management Compensation Survey, Major Findings-United States”, CFA Institute, 2005.
[5]Farsworth, H.and Taylor, J.“Evidence on the Compensation of Portfolio Managers”, Journal of Financial Research, 2006.
[6]Sigurdsson, Kari, Asymmetric performance fees in European mutualfunds, workingpaper, LondonBusinessSchool., 2007.
篇14：基金经理辞职信
在《投资者报》“最受尊敬上市公司”的评选中，格力电器连续第二年夺魁。这个结果是由国内的机构投资者在今年11月接受问卷调查后得出的，2012年的榜单是我们第三次推出的年度评选。
本榜单是由70家公募和5家主要的私募基金公司的200位基金经理评出。他们对200家大市值的上市公司表达了它们的不同尊敬程度（尊敬、略受尊敬、一般和不尊敬），这些基金经理合计管理了资产高达1万亿元，约占偏股型基金市场总资产的四成。
什么因素才会让基金经理尊敬呢？调查结果显示，2012年，基金经理最看重公司的经营战略，去年位居第一位的公司管理团队今年退居次要位置。
基金经理等机构投资者尊敬这些公司并不是停留在表面，他们用实际行动尊敬它们，即便在今年低迷的市场中，这些受尊敬的公司在二级市场的表现也是让投资者非常满意的，2012年50家入选的最受尊敬上市公司，今年以来的平均涨幅达到16%（同期上证指数却下跌1.41%），它们中有35家公司跑赢了大盘。
格力电器连夺魁
在最新的榜单中，有58%的基金经理把“尊敬”票投给了格力电器，因此，它的综合得分排名居首。能赢得“尊敬”，必有其道理，表现最为显著的是，无论其经营还是股票二级市场表现都极为突出。
2012年，格力电器在规模和盈利上都会超预期，年销售收入极有可能突破1000亿元，净利润预计将会达到70亿元，格力电器的股价今年以来有着47%的涨幅，这种不凡的表现应该在机构投资者心中加分不少。
尽管今年5月老帅朱江洪的卸任以及管理层的变动，也没有给格力电器带来多大的冲击；近期二股东大幅减持事件，也没有被市场视作利空，反而有很多机构认为是买入的好时机。
这些事实可以证明该公司的稳定性和吸引力。
除了格力电器，受机构投资者尊敬程度最高的公司中还有一些耳熟能详的名字，比如排在榜眼的万科A，再比如排在第4位的云南白药，还有第8位的青岛海尔，这些公司的入选意味着投资者对于成熟品牌的肯定。不仅如此，上述四家公司连续三年都排在 “最受尊敬上市公司”榜单的TOP10之中，这是一个了不起的成绩。
上海家化位于第3位，这家国内化妆品行业的佼佼者由于长时间的重组所以一直未能进入候选名单。但是最终中国平安入主，脱掉“国字头”的身份。该公司的“佰草集”、“六神”和“美加净”等产品在细分领域表现良好，在与众多国际化妆品巨头的竞争中也不落下风。
排名处在第5位到第7位的公司是歌尔声学、海螺水泥和恒瑞医药。这三家公司的排名处于快速上升当中，它们2011年在榜单中的位置都处在前10名以外，其中歌尔声学从去年的19位蹿升了14个名次，海螺水泥从17位上升了11个名次，恒瑞医药从40位蹿升了33个名次。
另一只医药股的排名同样急速蹿升，康美药业今年排名第9位，而在去年的榜单中，该公司的受尊敬程度得分仅排在47位。毕竟今年的医药股全面回暖，出现这样的结果并不让人感到意外。值得注意的是，康美药业上周遭遇了严重的财务造假质疑，如果我们的调查问卷发放是在这个月，恐怕该公司的排名就很难进入前10了。
让人意外的或许是排在第10位的金螳螂，该公司的总市值不到300亿元，是榜单前10名中最“小”的企业，也是首次入选榜单。但是，第一次入榜排名就如此靠前说明了该公司的实力。这家专业从事商业装修的公司早已做到细分行业的龙头地位，金螳螂近期以7500万美元收购美国HBA international公司70%的股权，更体现了该公司进军高端酒店市场和国际化决心。
上述文字较为详细地介绍了2012年“最受尊敬上市公司”榜单中的前10名（全榜单详见本期P17～P18版）。需要说明的是，这一次我们把“最受尊敬上市公司”的获奖者从20家扩展到了50家，一方面是因为此前两年的20家所占的A股公司比例较小，另一方面，我们希望中国应该有更多的值得尊敬的上市公司出现，所以，从今年开始获得“最受尊敬上市公司”称号的将会是榜单中的前50名。
客观地说，机构投资者对于参评的A股上市公司整体受尊敬程度依然不高。在我们的评分体系当中，实际上5分是满分，即代表100%“尊敬”，3分代表“略有尊敬”，换句话说得分在3分以下，“尊敬”的成分就比较少了。
如果按这个标准衡量，A股的200家候选公司平均得分只有2分，其中得分在3分以上的公司只有18家。即使排名第50位的公司，得分也只有2.27，这个数字其实表达的投资者态度仅仅是在“略有尊敬”和“一般”之间。
基金经理最看重经营战略
那么，究竟有哪些因素能让上市公司获得机构投资者的尊敬呢？尊敬包括哪些内涵呢？这些因素的重要程度如何呢？
我们每年都会问受访者，上市公司应当具备怎样的素质才受人尊敬，并且给出了四个可能的因素：强健的经营战略、优秀的高管团队、透明的信息披露和良好的股价表现。
受访者会在其中做出选择，2012年的最终结果是强健的经营战略和优秀的高管团队在基金经理眼中分量最重，透明的信息披露也受到了一定的重视，而良好的股价表现这一因素则排在了受尊敬重要性的最后。
今年，强健的经营战略被基金经理视为最重要的尊敬因素（去年是优秀的高管团队）是有原因的。苏宁电器的尊敬程度排名从去年的第7位下滑至今年的第12位，前年该公司曾经排到过榜单的第2位，而位次的连续下落一定与其错误地判断电商发展速度，以至于失去市场先机不无关系。
基金经理眼中公司受尊敬的第一重要因素和第二重要因素，强健的经营战略和优秀的高管团队今年都得到了超过30%的投票；对于透明的信息披露有9%的受访者选择为第一重要因素，16%的受访者选择作为第二重要因素；而对于股价表现的投票，作为第一和第二重要因素的比例都排在最低。
尽管股价表现不是受尊敬的最重要理由，但是今年股价表现不太好的众多金融公司排名集体下滑，就连此前两年均排第四位的招商银行在最新的榜单中也下滑到了第20位。而那些排名本就靠后的国有银行位次则继续大幅下滑。
例如，交通银行从去年的第27位下滑了95个名次，今年排到第122位；工商银行也从去年的第39位落到了今年的92位；农业银行则是从去年的第97位下滑到今年的161位。
2012年，我们还发现，其实商业道德在评判上市公司受尊敬程度中起到了极其重要的作用。具体例子就是今年白酒股的排名整体下滑：对比去年，贵州茅台和五粮液这两家公司在最新的榜单中下滑了20个位次以上。
由于今年的调查问卷收集时间主要集中在11月份，白酒业的“塑化剂”事件肯定影响了受访者的心情以及对待白酒公司的态度。
另外，有的公司因为竞争力缺乏，受尊敬程度也不会很高。中国远洋在连续成为A股的亏损之王后，它的排名在今年下滑位次最多，从去年的83位直线滑落到今年的194位。而煤炭、机械、电力、采掘等2012年整体竞争力不够强的行业，它们中的公司排名也下滑得比较厉害。
好名声会溢价
值得注意的是，在“最受尊敬上市公司”榜单中排名靠前的，也就是那些最受基金经理尊敬的上市公司，它们的股价表现也总会让人惊喜。
比如，两年榜单的冠军格力电器，今年以来股价涨幅达到47%，此外，万科A涨幅为29%，上海家化上涨48%，云南白药上涨20%，青岛海尔涨幅为43%，金螳螂飙升63%等数据都证明了上述观点。
2012年50家入选的最受尊敬上市公司，今年以来的平均涨幅达到16%（同期上证指数却跌1.41%），它们中有35家公司跑赢了大盘。
这个道理其实叫“好名声溢价”。前两次推出《投资者报》“最受尊敬上市公司”的时候，我们就曾经做过说明，当然这也是我们做这个榜单的初衷之一。
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