股票短线操作方法

股票短线操作方法（精选8篇）

篇1：股票短线操作方法

第一：看盘的首要重点是看板块和热点个股的轮动规律，进而推测出行情的大小和持续性时间变化。

比如每天应该注意是否有涨停个股开盘，如果有，那么说明主力资金还在努力选择突破口，如果两市都有10只以上的涨停个股开盘，则说明市场处于多头气氛，人气比较旺，少于这个标准则说明市场人气不佳，应该当心大盘继续下跌风险。如果每天盘面都有跌停板，并且是以板块方式出现，那么，应该警惕新一轮的中级调整开始。

在热点上，如果前一交易日涨停的个股或是上涨比较好的板块难以维持两天以上的行情，那么，就说明主力资金属于短炒性质，此个股或板块不能成为一波行情的领头羊，同时也意味着这一轮上涨属于单日短线反弹。反过来讲，如果热点板块每天都有2-3个以上，平均涨幅都在2%以上，并相互进行有效轮番上涨，则中期向好行情就值得期待。7月初、中期，有色资源、煤炭资源、稀土资源以及新能源、智能电网等板块交替上涨，从而产生中级行情。

第二：看盘应该注重关注成交量。根据两市目前市值情况看，上海大盘成交量小于1000亿应做震荡整理理解，700亿以下为缩量，小于500亿可以理解为地量，超过1100亿应该理解为放量。

地量背后往往意味着反转，例如，206月底和7月初之间，先后多个交易日上海股市成交量低于500亿，这个时候空仓资金应为自己的重新进场做好准备。当大盘摆脱下降趋势，走出一个缓慢的底部构筑的形态下，成交量温和状态下，投资者可以以不超过半仓的水平买股持股。

如果，当股票持续上涨，成交量放大，换手率超过15%(中小板、创业板个股特定条件下可以放宽到20%左右，另外新股、次新股、限售股、转赠股、配股上市日不在此列)，5-20日线开始死叉转向，那么此类短线题材股和概念股应该考虑逐步抛售。

第三：努力培养盘感，运用技术手段捕捉市场机会。不管是什么品种的股票，如经过短期暴跌，跌幅超过50%，下跌垂直度越大，那么关注价值就越高，当某一天突然缩量，短线买进的机会来了。

因为急跌暴跌后，成交量突然萎缩就杀跌盘已经枯竭，肯定会出现反弹，这个时候可以坚决地战胜自己恐慌情绪积极进去抢一把反弹就走人。同样，如果股票价格在接连涨了很多时间，而且高位开始频繁放量，可是价格始终盘旋在某个小区域，连续用小单在尾盘直线拉高制造高位串阳K线，筹码峰密集严重扩散，则说明这个完全是主力在出货!必须坚决清仓。

第四：别小看低位的三连阳，别漠视高位的三连阴。一般讲股票价格在接连下跌一段时间后，突然在某天不那么狂跌，而且，K线上接连出现红三兵，价格波动幅度又不是那样大，通常价格一串上去又被单子砸下来了，请你注意了，这个时候往往就是有主力潜伏着开始收货中;

反过来，如果在涨势继续了一段时间，股票价格已经很大幅度地脱离了主力原始成本，这个时候出现了高位几连阴，股票价格重心开始下移，尤其是在一些时候，主力利用快要收盘的时候，突然用几笔单把股票价格迅速买回日均线，在随后的几天里同样的手法经常出现，K线图上收出长下影，那说明主力出货的概率已经达到80%以上，它的这些做法都是为了麻痹经验不足的资金。假如某天连10日、20日、30日线都跌破，不管是赚还是赔，坚决离场。

第五：大涨买龙头，如何发觉龙头，其实在市场大跌气氛里很容易判断龙头股，应密切注意涨幅榜中始终跃居前几位的逆市红盘股，特别是价格处于“三低”范畴，或是股价在15-20元之间，离新多主力拉升底部区域不足50%空间，在大盘大跌的当日或随后几天时间里，果断用长阳反击K线收复前期长阴失地的，则有望成为反弹的龙头。市场的法则永远是“强者恒强，弱者恒弱”。

当中级以上行情出现的时候，投资者要善于提早发现谁是龙头，并果断追进，抓稳抓牢，别因一时盘面震荡轻易下马。通常洗得越凶，后期飚涨概率越大。炒股抢占先机概念很重要。有的股票难当龙头最好在行情启动初期果断放弃，不要跟自己过不去。

第六：在涨势中不要轻视冷门股、问题股。你只要它涨得好，涨得牛就是，“涨时重势，跌时重质”就是这个道理。任何时候，主力和庄家比我们聪明，他们不是傻瓜，当股票一个敢于在大势不好的情况下缩量封出涨停板，肯定有其不被市场大众知道的东西隐藏在后面。

熊市里，很多2-5元中小盘个股就是这样无量快速涨停，通常这个时候非常考验短线高手的看盘功力，因为这样的股票往往留给人的思考、判断、下单时间不会超过一分钟，一般此类股很容易出现连续涨停，甚至是一字涨停，像年7月27日，很多ST股大跌的时候，ST黑化却震荡走高，上方买盘都被逐步吃掉，并在临近收盘的最后10分钟封上涨停，这说明市场已有嗅觉灵敏的资金闻到了变盘气息在重组前夜下手。

[股票短线操作技巧 短线操作看盘技巧分析]

篇2：股票短线操作方法

而任何操作必须配合大盘的背景

强势的单边上扬市场，分为:

1、逢低吸纳方式的操作：对前期强势个股的“死叉小阳”或者“潜龙在渊”等技术行为为重点，前期的文章里面关于潜龙在渊拿乐视网4月17、20、21日的三颗十字星(当时股价破位，中短线均线死叉举过例子)，这个时候的短线持仓原则就是简单的“五日均线走平卖出法”(股价暂时跌破正在上升的5日均线不用卖出)，这里的“短”的时间概念，没有具体的要求，只是股价的走势最终跌破开始走平的5日均线，或者出现异常的量价关系，如持续上涨后的巨量上影线等为最终卖出的信号。

2、对大形态突破个股，放量板震的，缩破的，以及概念板块龙头个股采取追涨的形式。由于是日线和分时上的追涨，股价已经有一定的涨幅，自己的成本也是较高，所以在持股原则上，出现“放量分时大尖角”为卖出原则。

震荡市场或者弱势市场，分为:

1、股价持续下跌后出现一个跳空十字星，第二天股价高开，早上半个小时分时逆势强劲的或者下午强劲的都可，即“跳空跌买入法”，前周很多个股出现这个形态，大家复盘时候可以仔细观察一下。市场原理是――股价持续下跌后，出现一个向下跳空的十字星或者小星体的阳阴K线，股价的跳空表示有资金愿意以比昨天的价位卖出筹码，按理，股价全天应该是继续中大阴线的下跌，但是开盘价几乎就是收盘价，表示股价经过进一步的杀跌，动能在减弱。这个时候的第二天股价跳空上涨，预示短期股价反转，则介入操作。

这个形态类似传统技术的早晨之星，但是这里要求较为严格，就是前期的持续下跌，之后的跳空星体K线，十字星最好，最后的跳空上涨中大阳线(不带下影线的最佳)。

这个技术形态，在弱势市场，股价经过持续下跌后的出现的频率最高，后期现在的股市必定会继续大量出现此类形态个股。

这个技术买进的个股，卖出原则以“股价跌破前天阳线实体底部”的技术方法，注意不是昨天的阳线实体底部，而是前天的，即两日前的。

2、特殊的量价关系的个股的少量追涨。

震荡市场或者弱势市场的短线操作的总原则，就是打赢打不赢都得视卖出信号出现后及时走人，必须及时的止损。这里以我们上周分析的城投控股649为例:

篇3：股票估值方法探究

研究股票的估值, 实质就是研究其内在价值, 即这家公司的股票应该值多少钱。知道了股票价值, 投资决策的过程就变得简单明了:首先分析股票定价, 其次比较股票价值与它的市场价格, 最后做出买卖决策。

股票估值方法多种多样, 为了便于理解, 我们将其分为两大类, 即绝对估值法和相对估值法。相对估值法, 也被称作“可比公司法”, 即参考一些同类并上市公司的重要数据指标, 特别是业务及规模类似的上市公司, 进而确定本公司的估值区间。相对估值方法包括市盈率估价法 (P/E) 、市净率估价法 (P/B) 、市销率估价法 (P/S) , 企业估值倍数法 (EV/EBITDA) 等。绝对估值法又被称作“折现法”或“贴现法”, 主要包括股利折现模型 (DDM) 和折现现金流模型 (DCF) 。折现现金流模型又被细分为股权自由现金流模型 (FCFE) 和公司自由现金流模型 (FCFF) 。

相对估值法反映的是以市场供求关系决定的股票价格, 当市场对股票的需求大于供给时, 公司股票的发行价格会高, 反之则低。这就不难解释为什么在经济景气时公司股票的发行价格会定得高些, 在经济低迷时则低些。绝对估值法体现的则是公司内在价值决定股票价格, 根据企业的整体估值水平来确定每股价值。接下来, 我们将介绍这两类估值方法的具体内容。

一、相对估值法

(一) 市盈率估值法

市盈率 (P/E) 是指某只股票的每股市价与其最近一期 (或未来一期) 的每股收益的比值, 其单位是“倍”, 计算公式如下:

市盈率=当前每股市场价格/每股收益

每股收益通常指每股净利润, 也即每股税后利润。对于投资者来说, 市盈率指标的现实意义是指, 在假定上市公司的每股收益保持不变的情况下, 其通过获取企业税后利润全部回收二级市场的投资成本所需要的年数。采用市盈率指标进行股票估值具有综合性、动态性和相对性的优点, 但该指标也有其自身的局限性。由于同类行业规模不同, 经营市场细分不同, 等等, 同类企业的市盈率只能做一个大致的参考, 不可照搬照抄, 加之经营环境的变化, 企业收益并不稳定, 市盈率也呈现出波动性。为了更好地了解公司经营及发展状况, 人们又对市盈率进行了细分, 包括静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率等, 其表达式如下:

静态市盈率=当前每股市场价格/上年度每股税后利润

动态市盈率=当前每股市场价格/预计本年 (或未来某年) 度每股税后利润

(二) 市净率估价法

市净率 (P/B) , 是指每股市场价格与每股净资产的比率, 计算公式为:

市净率=每股市场价格/每股净资产

采用市净率法估值时, 首先应根据审核后的净资产计算出发行人的每股净资产, 其次根据二级市场的平均市净率及发行人所处的行业情况、发行人的经营状况及其净资产收益率等拟定估值市净率, 最后依据估值市净率与每股净资产的乘积决定估值。

除了上述两种估值方法外, 相对估值法还包括市销率估价法和企业估值倍数法。市销率指标能够告诉投资者每股收入能够支撑多少股价, 或者说单位销售收入反映的股价水平。该项指标既有助于考察公司收益基础的稳定性和可靠性, 又能有效把握其收益的质量水平。企业估值倍数法在使用的方法和原则上与市盈率法大同小异, 只是选取的指标口径有所不同。企业估值倍数法使用企业价值 (EV) , 即投入企业的所有资本的市场价值代替市盈率法中的股价, 使用折旧摊销息税前利润 (EBITDA) 代替市盈率中的每股净利润, 在此不再一一介绍。

相对估值方法简单易用, 可以快速获得被评估资产的价值, 特别是当市场上存在大量“可比”资产在进行交易, 并且市场对这些资产的定价相对稳定的时候。事物总是有其两面性, 用相对估值法时也容易产生分歧, 这主要是因为“可比公司”的选择是一个主观概念, 世界上没有完全相同的两个公司。此外, 该方法常常忽略了决定资产最终价值的内在因素和假设前提。

二、绝对估值法

(一) 股利折现模型

由于相对估值法容易受同类公司的影响, 在市场低迷或高涨的时候整体容易被低估或高估。折现法主要是对公司的内在价值进行评估, 不存在受其他公司估值状况的影响。折现模型的理论基础是任何资产的内在价值是由这种资产的拥有者在未来时期中所能得到的现金流量决定的。换句话说, 即任何资产的价值等于其预期未来全部现金流的现值总和。股利折现模型的公式如下:

上式中:V表示股票的内在价值;Dt表示在未来时期以现金形式表示的每股股利;k表示在一定风险程度下现金流的贴现率。

在实际应用中, 上述公式确定股票的内在价值时存在一个困难, 即必须准确预测未来所有时期的股利现金流, 这是很难做到的。为了解决这一问题, 我们在使用股利折现模型时通常加上一些假设将其简化, 从而形成了不同的模型。使用较多的有零增长模型、不变增长模型等。

零增长模型是假定在未来无限期内每年支付的股利都是一个固定数值, 即股利零增长, 这样贴现现金流公式变为 (数学推导略去) :

D0上式中:V表示股票的内在价值;表示在未来无限期内每年支付的股利;k表示贴现率, 可理解为投资者要求的必要的收益率。

不变增长模型是假定未来支付的股利每年按不变的增长率增长, 这样贴现现金流公式变为 (k>g, 数学推导略去) :

上式中:D0表示第零年支付的股利, D1表示第一年支付的股利;g表示股利每年的增长率;k同上, 其通常根据资本资产定价模型 (CAPM) 得出。

(二) 折现现金流模型

折现现金流模型包括公司自由现金流模型 (FCFF) 和股权自由现金流模型 (FCFE) , 这两个模型都涉及自由现金流这一概念, 只是一个为公司自由现金流, 一个为股权自由现金流。前者侧重公司的整体价值, 后者则注重公司的股权价值。公司自由现金流的计算公式如下:

公司自由现金流= (税后净利润+利息费用+非现金支出) -营运资本追加-资本性支出

其经济意义是:公司自由现金流是可供股东与债权人分配的最大现金额。在FCFF模型一般形式中, 公司价值可以表示为预期FCFF的现值:

如果公司在n年后达到稳定增长状态, 稳定增长率为gn, 则该公司的价值可以表示为 (数学推导略去) :

其中:FCFFt=第t年的FCFF;WACCn=稳定增长阶段的加权平均资本成本;t从1至无穷大。知道公司的价值之后, 用公司价值除以发行后的总股本就可以计算出公司的每股价值。

股权自由现金流是指在除去经营费用, 税收及本息偿还以及为保障预计现金流增长要求所需的全部资本性支出后的现金流, 用于计算企业的股权价值。其计算公式如下:

股权现金流量=实体现金流量-债权人现金流量

计算出股权自由现金流之后, 便可以计算出公司的股权价值, 其计算公式和公司自由现金流模型类似, 只需用FCFE替代上式中的FCFF即可。对于WACC的计算, 其计算公式如下:

其中, WACC是指公司的加权平均资本成本, 也就是根据资本资产定价模型 (CAPM) 计算得到的收益率 (或称之为折现率) ;E表示股权成本;D表示债务成本;α表示公司资产负债率。我们简单地以资产负债率作为公司债务的权数, 如果更严格地计算资本成本, 我们需要计算股权和债务的市场价值, 然后计算股权和债务的权数。

折现现金流模型也有其局限性, 对一些公司并不适用。例如陷入财务危机的公司, 通常这些公司没有正的现金流, 或者是难以正确地估计现金流量;收益呈周期性分布的公司, 这样的公司因周期性的原因, 收益时高时低, 对未来现金流的估计容易产生较大偏差;正在进行资产重组的公司。这类公司面临资产结构、资本结构及红利政策等方面的较大变化, 既影响未来现金流量, 又通过公司风险特性的变化影响贴现率, 从而影响估值结果。

参考文献

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[2]钱枫林.中国股市上市公司投资价值的实证研究[J].中国流通经济, 2004 (03) .

[3]张卫东, 谭晓蓉.中国证券市场投资价值分析[J].财经科学, 2002 (01) .

[4]谷祺, 刘淑莲:财务管理[M].大连:东北财经大学出版社, 2003.

篇4：股票短线操作注意要点

近期市场极弱难返，指数持续缓慢阴跌使得更多投资者饱受折磨，纷纷发誓“销户”再也不踏入股市。沪指自从1664点反弹三年以来，相比前两年的震荡箱体而言，2011年4月19日开始出现了持续缓慢阴跌走势，就连1664点及2319点的两点延长线支撑都没有“扛住”。抱怨没用，如果您想继续涉足这个痛苦的市场，那就提高自身操作水平，别无他法。那些誓与股票共存亡的长线专业户，哪个不是先玩短炒，炒糊了转作中线，中线没辙了只好去投巴菲特。所以短线突击技术才是真正的出路。

一、炒股要逆向思维。所有人都看好的，绝不是什么好东西；所有人都这么想的，你必须反其道而行。虽不是百分之百正确，却也八九不离十。长期和大众站在同一战线，迟早会遭遇庄家的炮火轰击，思路决定出路，要想在腥风血雨的股市中赚钱，就必须坚决彻底的脱离大众思维。

二、忘记你的成本价。绝大多数散户都信奉者“不到成本坚决不抛出”的原则并按章执行，好像低于成本价卖出就是做了赔本的买卖，就是形成了现实的亏损，结果，终于等到反弹，却因为没有回到所谓的买进成本价，有时甚至只差几分钱，就错失了高抛离场减少损失的机会。相反高手利用几次波段机会，或者及时换成强势股，早已回了本甚至赚了钱。说白了，能不能继续涨才是决定一只股票去留的最直接理由，而不是所谓的成本。无论你持有是卖出，都不应该和成本扯上关系。

三、买股票前先进行大势研判。顺势者昌，逆势者亡。因为市场永远是对的，大盘是否处于上升周期的初期，宏观经济政策、舆论导向有利于哪一个板块，该板块的代表性股票是哪几个，成交量是否明显大于其它板块，确定5-10个目标个股。收集目标个股的全部资料，包括公司地域、流通盘、经营动向、年报、中报，股东大会（董事会）公告、市场评论以及其它相关报道。剔除流通盘太大，股性呆滞或经营中出现重大问题暂时又无重组希望的品种。

四、成交量法则。成交量有助于研判趋势何时反转：高位放量长阴线是顶部的迹象，而极度萎缩的成交量说明抛压已经消失，往往是底部的信号。口诀：价稳量缩才是底。个股成交量持续超过5％，是主力活跃其中的明显标志。短线成交量大，股价具有良好弹性，可寻求短线交易机会。个股经放量拉升、横盘整理后无量上升，是主力筹码高度集中，控盘拉升的标志，此时成交极其稀少，是中线买入良机。如遇突发性高位巨量长阴线，情况不明，要立即出局，以防重大利空导致崩溃性下跌。中线地量法则，选择（10、20、30）MA经6个月稳定向上之个股，其间大盘下跌均表现抗跌，一般只短暂跌破30MA，OBV稳定向上不断创出新高。在大盘见底时地量出现，以3000万流通盘日成交10万股为标准。在地量出现当日收盘前10分钟逢低分批介入，短线以5％-10％为获利出局点。以10MA为止损点。选择近日底部放出天量之个股，日换手率连续大于5％-10％，跟踪观察。（5、10、20）MA出现多头排列。60分钟MACD高位死叉后缩量回调，15分钟OBV稳定上升，股价在20MA之上走稳。在60分钟MACD再度金叉的第二个小时逢低分批进场。短线获利5％以上逢急拉派发。一旦大盘突变立即保本出局，以利再战。

五、不买下降通道的股票。猜测下降通道股票的底部是危险的，因为他可能根本没有底。存在的就是合理的，下跌的股票一定有下跌的理由，不要去碰它，尽管可能有很多人觉得它已经太便宜了。

六、要敢于买入创新高的股票。95％的人不敢买创新高的股票，这是他们总抓不住大黑马的原因，龙头股必是率先创出新高的品种。当某只股票创新高时，其中必含重大意义──该股票一定有一些事情发生了改变，不论有多少人宣称，基本面并未改变，而且也没有理由涨到如此高位。这种故事几乎每天都在上演，人们还是无法克服恐惧。

七、叮庄策略。股价能不能涨，就看有没有庄家坐庄，散户的任务就是跟庄，了解庄家，与庄共舞，知已知彼，百战百胜就是这个道理，股价的涨跌，与庄家建仓，打压，震仓，洗盘，拉高，出货的关系。炒股就是一个供与求、买与卖、,赚与赔的关系,只要把供、求，赚、赔,涨、跌这个关系分析透,炒股就不迷茫，庄股在建仓阶段，逆势拉抬便于快速拿到筹码；在震盘阶段，利用先期搜集到的筹码，不理会大盘走势，对倒打压股价，造成技术上破位，引发市场恐慌，进一步增加持筹集中度；在拉升阶段，由于在外浮筹稀少，逆势上涨不费吹灰之力，其间利用对敲等虚抬股价，股价操纵易如反掌，而且逆势异军突起，反而容易引起市場眼球密切关注形成“赚钱效应”，培植跟风盘，为后期顺利出货做好准备；到了出货阶段，趁大势企稳回暖之机，抓住市场不再谨慎乐于追涨急于盈利的心理，借势大幅震荡出货，待到货出到一定程度，就上演高台跳水反复打压清仓的伎俩，直至股价从哪里来再到哪里去。追逐流行概念炒作，概念的营造要比上市公司的业绩改观来得容易，而且具有更大的想象空间。从A股二十几年的历史看，股市上流行的香港回归概念，网络概念、申奥概念、世博概念、亚运概念、物联网概念、高铁概念、云计算概念、触摸屏概念、环保概念，当然，其中不乏确有受益的公司，但这些概念往往被庄家借机“拿来”，从中渔利，概念过后股价重回原点。偏好中小盘股庄股偏好中小盘股，究其原因不外乎以下几点：一是中小盘股流通市值小，对控盘资金量要求不高。做庄时间相对较短，风险可控程度高；二是中小盘股对大盘指数影响小，不易引起监管层的注意；三是大公司相对规范，中小公司易配合支持；四是中小公司有机会发生突飞猛进的改观。常借虚假业绩包装起来，通过关联交易等不法手段，略施小计，就可使股价突飞猛进。

八、勇于止损。由于股市变幻莫测及人性固有的局限，没有谁不曾亏钱，没有谁是百发百中，再成功的投资大师也有犯错误的时候，，因为要知道市场上有太多不确定的因素。一旦出现与预想不同的情况，宁可错失一次机会也要果断止损出局，保持资金的自由，耐心等待下一个交易机会。不设止损不买股。

篇5：股票短线操作方法

一、涨停板的追寻方法

由于在强势中机构的运作形态同普通投资者一样，是非常乐观的，因此其短线发动的最大特征就是涨停开始，现在不少机构操盘手在决定发动总攻时的口头语是“为了打开尴尬的局面，先来一个涨停板再说”，由于在大盘处于强势的时候，越是走势强劲的个股，其跟风

助涨的资金越多，抛压也越轻，在这种情况下，多数机构会采取连续拉升的办法，特别容易产生与其它个股进行盘比的思想，这就为洞悉机构心理的职业人士带来了机会，在春节前后，有一些做庄者专门瞄着股价处于低位的股票在其产生第一个涨停板的趋势时跟进，取得较大的成功。需要说明的是，这种方法只有在两市大盘的成交量达到300亿以上时才有用，如果在大盘成交量较小时，反而具备杀伤力。

二、连续量能的追寻方法

我们在这里所提到的量能包括三个概念，一是个股每天的总成交量能，二是个股的当天的换手率，三是个股盘中的即时量比。繁第一天成交量第一次占据了两市成交量总排名靠前，量价配合有比较理想的个股在其后有短线潜力，这种股票容易成为领涨股。繁第一天成交换手率超过流通盘子10%的股票在其后容易连续上涨，容易成为黑马股。繁第一天的量比指标第一次进入电脑量比排行榜的个股在当天就应在大盘安全的基础下逢低进入，该股容易成为热门股，

三、信息术的追寻方法

我们这里提到的短线信息有三点，第一是联动信息，如果某只股票走势非常强劲，并且引人瞩目，那么与其关联紧密的个股会有跟风上涨作用，比如说在2月 21日，兴业房产率先涨停，其后其关联品种飞乐音响很快从低位拉上涨停;第二是滞后信息，在2月14 日大盘出现了淋漓的升势，当天停牌的天鹅股份在15日开盘后连续两个涨停;第三是提示信息，在春节后大盘上涨的前期茂化实业与国风塑业表现一般，但在其公布较好的业绩后，经过一天的整理便明显有新增资金介入，出现大涨的情况。

四、特殊时间的追寻方法

我们在这里特殊时间段包括两个阶段，第一是开盘后半个小时，即9：30-10点钟，在这个时间段需要注意成交量与量比明显放大拉升的股票;第二是闭市前半个小时，需要经常看那些处于5分钟涨幅前例的并以最高价收盘个股，这类个股容易在第二天高开大涨;在其它时间段则需要经常盯在即时成交视窗上，看见有即时大笔成交的品种，需要立刻观察分析其走势特点，是否含有明显机会。需要说明的是，用这种方法只能在每只股票上投入少量资金，但可以多选一些品种。

五、发现热点股票的转换时机

篇6：股票短线选股秘诀

1、逆势选股，转势买股，在大盘一波下跌的最后两天至站上5日均线前，从涨停板中选股，这时的涨停板都有主力意图操控，这时的涨停有想要筹码的，有想趁涨停减仓的，选出想要筹码的票放入自选股观察。

2、涨停次日低开缩量收阴的不要，高开放量收阴的不要，留下次日放量继续收阳，能够在涨停价上站稳三天，且调整时量能均衡，不过度微缩，靠近5日线时买入。

3、异动涨停(价异动)次日低仓位挂单买入。如底部双雄，填补长上影，填补高开阴，长下影涨停(下影送礼，下影低于昨日收盘价5个点以上，当天又涨停)

4、异动量涨停选股，涨停后放出天量，随后几天股价却能不跌反涨，则这天放量很可能是主力想进一步拉高。

涨停板选股如果能够准确识别减仓为目的的涨停，那短线收益将会大大提升

5、关于出货型或减仓型的涨停识别，次日的量通常放大，且收高开阴，涨停的位置上属于震荡期间内，一个涨停板后股价并不能突破箱体，很多人以为股价会突破，想捡便宜，但往往不能如愿。

这是在这个市场中究竟如何选股买股

一、单阳不破

以上两支票各不相同

1、都是在大盘一波下跌后，刚有企稳迹象，个股开始强势涨停。这是相对于大盘的异动表现之一。

2、南京化纤大阳之后极度缩量，且价不跌，之前也出现了异动涨停，说明大阳线当天进去的主力根本没出来，如果大盘果真企稳5日重仓介入。

3、香溢融通也是在大盘弱势时出现异动涨停，说明有主力想动手，次日放了更大量，但股价没涨，此时不应该马上进入，要观察数天，如果都没有跌破最大量那天的最低价，则在收阴次日看主力是否有反攻护盘动作，如果出现突破前一天成交密集区，则可先进半仓，再次突破全仓买入，次日只要不跌破今日收盘价则持有到破5日线卖出。

避免买入条件

1、连续涨停后出现大幅回调，通常幅度超过30个点以上，说明主力已经出货，这时看似底部的位置出现大阳次日再放量滞涨，这种涨停不应该进场，通常为主力通过涨停吸引眼球出掉最后筹码，追入失败的概率比成功大的多。

2、在大盘涨至压力位后，个股通过涨停来减仓，应该慎重进场。

二、巨量不破

三、低开大阳送礼线

从以上两股可以看出，主力刚通过小阴小阳吸筹并没有出现出货迹象，此时出现这样的一根低开大阳，或长下影大阳，异动迹象明显，爆发在即。

以上都是从价与量结合形态去分析股票的异动，大盘下跌末期为选股黄金时期，而价不跌破位为看股关键。

低开大阳避免买入条件

1、个股经过连续快速上涨，在顶部震荡区间出现低开大阳，此时的成交量也未见明显萎缩，说明主力出货，此时出现的低开大阳不能认为是主力向利益关系人送低价筹码，只能认为是骗线。

篇7：股票操作的方法

１、均线没有压力或者均线有支撑 ２、资金量刚介入 ３、阳线刚升起

投资策略（思路）

一、投资启动形态的个股，盈利２％就走。投资方案原理：个股升跌有其惯性决定，处于涨势状态，短期定有一个惯性 上升，当处于启动位置，惯性上涨概率大，但有时候巨量不涨，巨量少涨，浮码 沉重都是限制其进一步上扬的关键因素，但一般涨它个２％到３％是有可能的，该类投资可少额参与。

二、投资周线突破的个股，一般盈利１０％到２０％左右。投资方案原理：股价通过长期的调整，调整到周线形成多头排列，并处于粘 合一致的位置，若成交量极度萎缩或者有逐波放出的迹象，证明大的变盘就在眼 前，这时获利盘、解套盘压力小，浮码轻，上涨比较疯，该类投资可重仓介入。

三、投资成长绩优小盘股，一般盈利１０％到３０％。投资方案原理：一波行情的启动，盘小股肯定会是一个热点，一个市场无论 牛熊，成长股一定会受到追捧，通过企业财务分析，以及技术形态分析是可以找 出此种类型的黑马。

四、投资超跌股，一般可盈利５％以上。投资方案原理：有些不是热点的股票，长期下跌，有一种跌不下去的感觉，若 短期均线在３０日均线下方形成金叉，并收一根启动形态的小阳线，证明大的反弹 就在眼前，一般反弹目标为１０日均线和３０日均线。

买卖法则

１、均线超买为头，即短期均线远离中长期均线而上为头。２、跳空均线为头，即股价跳空均线而上，均线并不助涨。３、均线死叉为头，即短期均线形成死叉，股价跌破均线。４、巨量不涨为头，证明盘子重，帐户对倒明显。５、单边下跌，又无主动性买盘为头。６、均线空头排列为头。７、阻力位不盘整，并且不放量突破为头。８、在阴线的１／２下方出现一个小阳线，并且均线空头为头。９、盘整在前次平台的下方，并不明显巨量突破为头。Ａ、缩量整理，并均线突破为底。Ｂ、暴跌之尾若出现巨量下跌之后出现巨量上涨为底。Ｃ、放量之后下调，若出现无量即涨，并出现受短期均线支撑的迹象，为盘轻的 表现，为底。Ｄ、均线金叉，并收探底阳线为底。Ｅ、均线多头排列，并收在短

期均线的附近为底。

目标值的预测

１、反弹型的个股到重要的压力线（周线、日线的１０次２０次３０次）为其卖 出点。２、反转型的个股若长期缩量整理受１０次２０次３０次均线支撑可往上突破。３、反弹型的个股到重要支撑线，并出现短期均线的金叉，可抢

一个反弹。４、支撑买进（＋－３％），压力卖出（＋－５％）

１、盘面分析的误区 盘面中出现大手笔买单的个股有主力吸筹，但并不一定好吃，也并不一定会涨，主力吸筹，若资金量不予配合，形态不予确认，大盘不予配合，只能是主力自套。均线得到支撑，量能得到保，并能持续放出，目标空间被打开，上升趋势初成，周线获得确认，这才是好股票。２、形态分析的误区 形态分析可预测个股走向，但形态每天都在变化，每天都有不同的形态，今日的 形态只能预测明日的Ｋ线，而无法预测日后的形态，股评失败、散户被套的因素就是 因为太注重当日的形态，而忘记了形态的演变。３、成交量分析的误区 量能分析可预测个股是否有资金介入，但连续放量，往往会造成浮码的增加，巨 幅震荡，Ｋ线实体变大，再配合巨量的出现是形成股价下跌的重要因素。往上突破必须具备“均线走平”的特征,另外,还必须具备创平台新高而且均线多头排列 或者放量冲破均线,一般假如整理时极度缩量,而今刚放量属有

效突破

周 MACD选股法

在股票判市分析中，周线的分析准确性要大于日线。

运用周MACD指标DIF线穿越0 轴判断股价上涨趋势的分析方法，有着极高的成功率，并且资金的安全性高，获利快。

A使用方法：

即重点关注周 MACD指标中的DIF指标从下向上穿越0轴时的市场机会。

B注意事项：

我们在运用这个方法的时候，必须先参考1250法则的日线系统和周线系统，对股票运行的形态及成交量分布状况进行分析后，再用周线走势图MACD指标中的DI F线在这周出现穿越 0轴的形态的方法来

辅助判断。

1）该方法主要适用于大幅下跌，并长期盘底后，再次出现上涨行情时使

用，即可以理解为如何抄底获利的分析方法。

此方法具有买入时间临近起涨点的特点，等待时间一般不会超过2个星期。

2）此方法只能预测股票价格走势要涨，但随后涨多少，涨多高却无法得

知，投资者在预测涨幅时，要在日线状态下运用其他测市方法来判断。

3）在运用此方法时，前几次周K线如果是小阳走势，则随后几周出现大阳线的 可能性很高（周涨幅超过 10％），一般来讲最少

有两周的涨幅，若随后出现的周K 线的涨幅过大，则可考虑高位获利卖出。

4）此方法对一般盘整的股票，或涨跌幅不突出的股票往往不适用。

5）此方法比较适合投资态度保守的投资者使用。

C使用技巧：

由于此方法有充足的时间作出买入选择，在选股和买入时，往往显得十分从

容。

投资者运用这个方法时，可将周MACD指标DIF值在－0.20到0之间的 所有股票都选出进行跟踪观察，再精选合适的股票。

由于目前中国沪深股票市场展迅速，股票数量大幅增加，单个股票与大盘走

势的连动性降低，所以投资者用这 种方法精选股票，可以降低短线选股的难度和工作量。

第一招：均线成交量参数系统：目前大多数人都用5.10.30几条均线，所以

它就变的没什么用了，经过实践本人一直沿用如下均线：

1、日.周.30分钟.60分钟用5.13.34.60.90.120这几条均线；

2、5分钟用48.96.120几条均线；（当几条均线在低位粘合，一放量且OBV明

显上升为买入点）

3、成交量用5.13作为参数；

4、寻中期大底还要用至20.40.60。

其中本人最看重的是60和90日均线，因为这两条均线是行情开始与结束的转折点。当股价长期下跌，形成空头排列，A:一旦某一日股价放量向上穿越60或90日均线，证明一轮行情拉开序幕，几乎所所有的股票都是这样（但此时不要轻易跟进，最好等它上冲回落，再次落在60日线上方，量缩到很小，再跟进不迟）。所以一开始，要关注那些率先启动的，它们往往是热门板块或行情的急先锋；B：60日（90）日均线下方的5日与13日的抬高的3次金叉，底部确立，本人谓之“寻

底宝”.例如600775熊猫集团1999.11.10至1999.12.30日完成三次金叉后展开了一轮上攻行情；再如0586川长江1999.10.29至1999.12.08完成三金叉后，展开了强劲的上攻行情。特别注意“均线选股”： 当股价经过较长时间上升后，出现回落，在90日均线止跌，缓缓向上运行（小阴小阳），某一日创出近期新高，即为最佳买入点。注意持仓成本：1.前期头部的持仓筹码不能大幅减少；2.在90日均线下

方还有不少筹码。以日线OBV上升为最好！如近期的600061中纺投资

2000.08.24-11.01日的情形；600201金宇集团2000.08.31-09.05的情形，此种情

形很多.第二招：突破单峰密集：当股价长期下跌，在低位形成低位单峰密集（此时不易跟进，假突破很多），某日放量突破超过10%，可以跟进，此法要诀，在大盘每天都有很多涨停板的股票时，且具有连续性的时候适用，不太适合目前的指数涨个股跌的怪现象时期。从单峰密集起算有30%的涨幅，先获利了解，待回档重

获支撑可再次跟进。

例如：600784鲁银投资2000.02..14-02.17的情景，600750东风药业2000.01.28-02.21日的情景，0817辽河油田2000.04.17以后的情况。最近出现一个新的现象，即构筑平台后，先向下破位，再向上拉起，确保要突破前平台，则

升势确立，如近期的0595西北轴承，0007深达声。

第三招：圆顶变圆底线：当股价放量突破，强势回档，5日与13日均线从高位死叉再次向上金叉（以不粘和为最强势），过前头部的（有放量和不放量两种，以不放量为更佳）。

600100清华同方1999.12.31-2000.02.16日的情景；600106重庆路桥2000.01.16-02.16日情景；600121郑州煤电2000.01.16-02.16日的情景；0668武汉石油2000.01.04-02.28日的情景；切记，这种图形一定要离60或90日均线不

远。

第四招：低位平台黑马（成功率100%）当股价由长期下跌，在60日均线与90日均线上方，中间或下方构筑小平台（震幅越小越好），多条均线粘和，一时向上突破，即时跟进；例如：0767漳泽电力2000.01.07-01.21日构筑的平台，涨

势凌厉；600682南京新百2000.01.14-01.28的情景，0042深长城

2000.06.02-06.26日的情景。今年股市出现了一一个新的变化，即是在构筑了低位平台黑马后，先向下洗盘（注意平台区的筹码不能大幅减少），然后再向上启

动（下跌时，成交稀疏，以跌幅小于15%为好.如0595西北轴承2000.05.29-08.18日情景；0007深达声2000.06.06-10.23

日的情景。

第五招：高位平台黑马：当股价经过一轮涨势后，成交萎缩，主力在高位构筑小箱底或小平台蓄势，此时多条均线不经意地悄悄粘和，当然34.60.90日均线一定要是多头排列，（时间跨度最好超过2个月，换手率最好是超过100%）。

例如：600677浙江中汇2000.02.15-04.21日的情景；0509古汉集团2000.02.29-04.18日的情景；近日出现的0519银河动力6.29日以后的情景，需准确复权才行，最近出现的600102莱钢股份就是一个鲜明的例子！应用此法需注意几点，需要在高位形成很明显的密集峰，从密集峰超过30%的涨幅一定要了解，因为此时已是高位，以防范风险为上。

第六招：V形反转：股价形成低位或高位密集峰，庄家向下洗盘，后向上穿

越密集峰，一旦突破，第一目标位是原密集峰的30%左右。

例如：600687国泰股份1999.07-2000.04.07的情景；600662上海强生2000.03.13-04.21日的情景（记住，在没突破前，莫跟，待升势确立后，再跟不

迟，因为不能穿越原密集峰也仅仅是反弹而已）。

第七招：中线黑马线（成功率95%）此法乃本人心血之作，每年只要在大底后，寻找一.俩只骑上翻番如囊中取物，很简单，取5.13.34日均线，成交量取5.13为参数，MACD取原始参数，SAR停损线取4为参数，要精确复权才行，RSI取5.13为参数。当股价在低位形成密集峰，涨势确立后，上方不能有太多套牢盘，日线的RSI与K线叠加图，未达到超买，周线亦然。周线的5周与13周均线向上金叉，MACD金叉，成交量5周与13周金叉，SAR第一次泛红，注意一定要在同一周（周五为基准），当日线未超买的情况小我，可在周一择机介入，必有厚报，大盘好的时候回立即拉升，大盘不好的时候可能回调整1-3周，只要第二周收盘价（阴线）

仍高于第一周的收盘价，则必成功。

例子很多：600896中海海盛2000.06.02；0005世纪星源2000.01.21；0008亿安科技1999.10.29；0733振华科技1999.05.28与2000.01.21；0021深科技2000.05.28；0029深深房2000.03.03；600183生益科技。。。；另外，打开K线图，一定要股价离90日均线不能太远，请大家自己去观察。

第八招：神超买超卖线（成功率100%）此又是一个本人的心血之作，是做超短线和寻短中期顶部的法宝，运用日（周）K线与RSI叠加，当RSI与日K线在股价经过一轮升势后，10日RSI到达80以上，并且与日K线相交，必是顶部无疑（超强势股的RSI会一直上升，始终在K线的上方，对它无效）；此法实例很多，请你们自己去研究，千万记住，一定要将屏幕放至最大，才有效；反之，10日RSI到20以下，且与日K线（收中阴,巨阴更好）相交，必是底部无疑，待次日可果断跟进搏短差，但不能恋战，此乃做反弹，这种图形大多是庄家出货但未出完的，所

以有利润就跑，大盘好的时候，会有20-30的利润，操作此方法要记住几点：1.与高位出货密集峰要有20-30的空间；2.一定要

收长阴；3.股价与5日成本均线的距离越大越好。

第九招：神奇目标位测算（成功率95%）学会此招，犹如睁着眼睛做股票，因为你买了股票，如不知道目标位，庄家一震仓，你肯定会被震出，而且现在庄家震仓的幅度都很大，所以它是炒股人的。在这个当中，我发现了两个神奇的数

字（长庄股除外）一是30%，二是80%，一般来说，庄家做反弹，拉离成本价都是超出主力成本区的30%，而庄家的成本怎么看，一般来说是底位密集峰的峰尖或

巨量长阴的价格.如2000.01.28600784鲁银投资的成本就是10.3远左右，那么拉升的第一目标

位就是14元附近，本人在14元涨停板处出的货，600654飞乐音响在2000.02.14-03.24的成本价应是11.3左右，那么拉升的第一目标位应在15元左右；600119长江投资2000.01.08成本约为13元左右，那么第一目标位为17元附近（注意，测算时，要取整数，舍去尾数）。当然也有的是一飚而就的，不过那不好把握，稳妥点好；穿越了30%,站稳了，调完中期目标位就是底部成本区的80%或100%，本人一般看80%，如前期的600808马钢股份采取拉高建仓的手法，成本约在3.6左右，那么目标位应在6元上方，0777中核苏阀2000.02.29很明显看出庄家成本在10元附近，果然在18元见顶，再如600687国泰股份通过很长的横盘，再洗盘，庄家的成本约在12元左右，目标位应在22元上方，果然到达（注意目标位可以超过，但一般不会低于），再如，近期的马钢股份等等。例子比比皆是，不一一赘述（此法切勿外传，比那个什么加倍取整灵多了），但此方法对持续走强的庄股无效；此方法有不少是意会的东西，较难掌握。

第十招：套牢庄股当股价构筑了长期平台或小箱体后，股价随大市回落，跌幅较深，运行在90与60日均线之下的时候，成交低迷，似是无庄，注意，将K线图缩小，发现日线OBV直线上升或在高位横向震荡，当大市略微回暖，它将率先展开自救行情，注意与“ 底位平台黑马”或“ 均线系统”配合使用效果更好.如0835隆源实业2000.10.12-10.20日的情形，0901航天科技

2000.10.20-10.30的情形。

第十一招：天上黑马飞（最新研究成果--宝典）一些股票为什么涨得很高，而它的股价还是不理会大盘，腾腾地往上跑呢，当大盘下跌的时候，它因为控盘的原因，下跌得的不多，在前期是慢牛上升，后期将加速上扬，从不套人，发现此类庄股，比成天跑来跑去要好得多了，此类股票的特性主要是庄家持有大量的筹码，不做也得做.如0510金路集团2000.07.12-11.22的情形，600890长春长铃及

2000.06.05-11.29时的情形；0409四通高科2000.11.09至今(请各位观察此类股票的的持仓成本，上顶天，下顶地（即在90均线附近），而且一般在34日均线处

篇8：股票估值方法分析

关键词：上市公司股价,相对估值法,绝对估值法

1 引言

在股票市场上,内在价值理论认为股票有它的理论内在价值与市场价值[1]。在投资之前,要将股票的理论内在价格与其市场价格相比较,在算出一只股票的理论内在价格高于它的市场价格时,应该买入该公司的股票,因为股票价值被低估。反之,若该股票实际价值小于市场价值,股价被高估,应该卖出该股票。股票的理论内在价值受公司的盈利能力及发展前景的影响,公司发展前景越好、盈利能力越强,则公司的实际价值就越高,其股票价格就越高;反之,则股票价格就越低。

对于上市公司股票的估值方法,主要有两类:相对估值法和绝对估值法。相对估值法是指通过使用价格乘子与相关变量相乘,从而得出上市公司实际价格的一种方法。相对估值方法常用的包含市盈率估价法(P/E)、市净率估价法(P/B)、市销率估价法(P/S)、价格现金流比率股价法等。绝对估值法又称作“贴现法”或“折现法”,主要包含股利贴现模型(DDM)、自由现金流贴现模型(DCF)等方法。接下来,笔者将主要介绍这两类估值方法的含义及用法。

2 相对估值法

相对估值法又称价格乘子法,是指股票价格与上市公司基础会计数据的比率关系,是证券资产估值中广泛运用的方法,具有经济含义直观明了,参数使用少,计算相对简单等特点。

常用的相对估值方法包含市净率法(P/B)、市盈率法(P/E)、市销率法(P/S)法等,这些价格乘子分别从不同的方面体现了上市公司的估价水平。

2.1 市盈率估值法

市盈率是指股票理论内在价值与每股收益的比值。为了更好地了解公司经营状况,市盈率可细分为动态市盈率(leading P/E)和静态市盈率(trailing P/E)。静态市盈率与动态市盈率的区别是每股收益的取值不同,静态市盈率每股收益为过去一年的收益数据,而动态市盈率每股收益为未来一年的预测数据。

P:当前每股市价或者理论价值;E0:每股收益为过去一年的收益数据;E1:未来一年每股收益预测数据。

当P为股票的理论内在价值时,相对应的P/E为理论市盈率值;当P为当前市价时,P/E为股票的实际市盈率。可通过公司的损益表获得公司的基本每股收益,通过证券市场获得公司股票的市场交易价格,进而计算得出实际P/E值。当某一股票的实际P/E高于理论P/E时,卖出股票,市场股票价值被高估,将来股价会跌;反之,买进股票,市场上股票价格被低估,将来股价会涨。

理论市盈率P/E的确定的基准标杆有多种方法[2],通常使用的有:(1)同类行业内,风险因素和经营状况相似的企业;(2)上市公司所在行业的平均值;(3)上市公司的历史平均值;(4)市场指数的P/E值。

市盈率股票估值法具有综合性、动态与静态结合和对比性等优点,但是也有一些局限。比如市盈率会由于上市公司所处的行业、市场以及经营状况的不同产生较大差异;或者有些亏损的公司,它们的市盈率为负值,无实际经济意义;市盈率还有一个最大的缺点就是它估出的价格顶多与企业未来一年的收益有关系(动态市盈率时),与未来多期的收益情况无直接因果关系,导致不能对增长前景不同的企业未来投资状况做出选择。

2.2 市净率(PB)估值法

市净率(PB)是指股票价格与每股净资产(B)的比值。反映了市场对上市公司净资产经营能力的溢价判断。

PB:市净率;ROE:权益资本收入;k:权益资本成本;g:长期稳定增长率。

将上式变形,两边同时乘以B,可得:

P:二级市场上股票交易的价格;B:上市公司每股净资产;

市净率已成为国际通用的衡量上市公司股价估值的重要指标,尤其适用于金融类企业。市净率估值法与市盈率估值法投资决策的思路基本相同:当某一上市公司股票的实际市净率高于理论市净率时,卖出股票,股价被高估,未来股价有下降的趋势;反之,买入股票,股价被低估,未来股价有上涨的趋势。

理论市净率的基准标杆确定有以下几种方法[3]:(1)同类行业内,风险因素和经营状况相似的企业;(2)上市公司所在行业的平均值;(3)上市公司的历史平均值。

相对估值法反映了由市场供求决定的股票价格。除了以上两种估值方法外,还有市销率估值法等。市销率等于每股市价与销售收入的比值。该指标不但能很好地把握收益质量状况,而且还能用于评价公司的收益是否稳定及可靠。

3 绝对估值法

由于相对估值法具有受同类公司的影响,随着市场在熊牛市之间相互转换,股价有被低估或高估的可能,我们引入绝对估值法来对股票价格进行估计,绝对估值法主要是对公司理论内在价值进行评估,不会被其他同类公司估值情况影响。

绝对估值法的核心理念是:股票是未来预期现金流以合理贴现率进行贴现的现值[4]。绝对估值法的关键是未来现金流的预测及贴现率的选择。常用的绝对估值法模型有股利贴现模型、自由现金流贴现模型以及剩余收入贴现模型等。这些模型的共同点是使用相同的贴现率。下面介绍股利贴现模型和自由现金流模型。

3.1 股利贴现模型

基本假设:股票内在理论价值为未来各期股利现金流以恰当的贴现率贴现后的现值,即

Di:第i期的股利;k:权益资本的必要收益率;P0:当期股票价格。

在投资者对于股票价格的预期是所有未来期望发放股利的现值之和、股利发放政策不变、给定企业风险不变、股利增长率稳定不变的前提下,设稳定股利增长率为g,可得稳定股利增长率模型,简单近似表示如下:

企业的权益资本必要收益率(k),由资本资产定价模型可得:

在实际运用中,股利贴现模型太理想化,存在以下一些缺点。

(1)无股利发放历史的上市公司不适用,因为股利现金流不可预测。

(2)股利发放与企业收益没有直接数量关系的上市公司不适用。如股利发放与收益相独立,不管企业是否盈利,都按某一股利政策发放股利。

(3)没有交易历史的上市公司不适用,因为不能利用CAPM模型确定k值。

(4)股利发放不稳定的上市公司不适用,因为g会随着公司发展规模变化而变化,这种变化具有不确定性,因此很难确定g。对于这类公司,普通的股利贴现模型无法解决,但可以对股利贴现模型进行变形,让其适用公司具体情况,比如变为两阶段模型、三阶段模型等。

总之,尽管DDM模型具有上述缺点,但DDM模型为基于股利来估计股票价值的思想提供了理论支撑。

3.2 自由现金流贴现模型(DCF)

DCF模型是除DDM模型之外的另外一个重要的现金流贴现估价模型。用DCF模型估计上市公司股票的价值,主要决定于上市公司创造的自由现金流量。该自由现金流指金融学意义上的现金流与会计报表中的三种现金流,即筹资、投资及经营活动现金流。

自由现金流在金融意义上可分为企业股东自由现金流(FCFE)和企业自由现金流(FCFF)。FCFE指扣除利益相关者相关的自由现金流之后剩下的是可由股东自由支配的现金流;FCFF指与企业所有资本来源相匹配的企业可以自由支配现金流。

在自由现金流贴现模型框架中,尽管FCFF和FCFE这两种现金流的核算方法不同,但它们的使用方法相同,只不过FCFF对应企业价值,FCFE对应股东价值。

自由现金流贴现模型为:

FCF既可以是FCFF,也可以是FCFE。当为FCFE时,贴现率为权益资本必要收益率;当为FCFF时,贴现率为加权资本成本。

(1)确性自由现金流

FCFF和FCFE的计算公式如下:

EBIT:息税前利润;NCC:折旧和摊销;WCInv:营运资本投资;FCInv:固定成本投资。

Interests(1-t):税后利息;Netborrowing:公司的净借贷。

(2)确定风险贴现率

贴现率的确定原则是风险与收益相匹配。FCFE的贴现率可选择权益资本的必要收益率,用CAPM模型确定,因为FCFE对应的是股东价值。FCFF相匹配的贴现率要选择加权资本成本,因为FCFF对应的是公司价值。加权资本成本(WACC)指以各种资本所占总资本的比例为权重计算得到的加权资本成本,计算公式如下:

加权资本成本在公司财务中是一个很重要的概念,具有重大的意义。若已知债务成本和权益成本的多少,即可算出两者各自对应的权重,即权益资本与债务资本各自所占总资本的比例,也称为资本结构。资本结构有目标资本结构和权益资本结构两种,通常使用目标资本结构衡量公司加权资本成本的结构,因为这能更好地反映公司资本成本的变化趋势。

DCF模型也有局限性,对一些公司也不适用。如收益周期性分布的公司、陷入财务危机的公司、正在进行资产重组的公司等,这些公司要么无法准确估计现金流,要么无法确定贴现率,进而导致估值无法进行。

4 结语

在进行股票投资时,对股票估值不能仅仅采用上述介绍的某一种方法就做出决策,通过上面的分析,可知每种估值方法都有它的局限性,为了避免这种局限造成的估值不准,可通过综合使用上述各种估值方法,最终选择各种估值方法都指向值得投资的那些股票。

参考文献

[1]高扬.股票估值方法探究[J].时代金融,2013(03).

[2]吴晓求.证券投资学(第3版)[M].北京:中国人民大学出版社,2013.

[3]任登奎.自由现金流在企业价值评估中的应用[J].时代金融,2007(05).

[4]张洋.股票投资价值分析研究综述[J].经营管理者,2015(02).