金融理论研究（精选十篇）
金融理论研究 篇1
关键词：金融理论,教学体系,经济增长
1 传统金融发展理论
金融发展理论是随着发展经济学的产生而出现的, 研究的主要内容是金融发展与经济增长的关系, 即研究金融体系 (包括金融中介和金融市场) 在经济发展中所发挥的作用, 研究如何建立有效的金融体系和金融政策组合来促进经济增长, 如何合理利用金融资源来实现金融的可持续发展并最终实现经济的可持续发展。
金融发展理论的形成, 离不开对货币功能的认识。在重商主义者看来, 货币就是财富, 因而与经济联系在一起。John Law (1871) 系统阐述了货币金融对一个国家经济发展的积极作用, 主张由国家创办银行, 发行纸币, 以推进生产贸易的发展。以Adam Smith、J.S.Mill为代表的古典经济学派也认为, 与货币紧密联系的各种金融活动, 尤其是银行的建立和发展, 对经济发展具有重要的促进作用。银行具有信用创造的能力, 这种信用创造能力能为生产要素的重新组合提供必需的购买力, 从而促进经济增长 (Schumpeter, 1990) 。Tobin (1955、1965) 通过将金融因素引入Harrod-Domar模型, 发现货币对经济增长的影响机制在于:货币影响人们的可支配收入, 人们的可支配收入影响其消费或储蓄行为, 进而影响经济增长。二战以后, 西方各国的经济增长较快, 其金融体系也得到迅速发展。而为数众多的发展中国家的经济增长却相对缓慢, 其金融体系也相对落后。于是, 金融发展与经济增长的关系, 尤其是它们之间的因果关系, 便成为不少经济学家关注的问题。Gurley与Shaw (1955、1967、1967) 发现金融发展与经济增长之间存在着一种互动关系, 经济增长是前提和基础, 金融发展是动力和手段。Goldsmith (1969) 则率先提出了综合全面的金融结构和金融发展概念, 并开始关注发展中国家的经济发展问题。
1973年, Mickinnon和Shaw金融深化论的提出标志着现代金融发展理论的建立, 也是论文建立数学模型的理论基础之一。该理论重点提及了实际利率对金融发展乃至经济增长的重大影响, 其核心思想是主张实行金融自由化, 以使实际利率通过市场机制的作用自动趋于均衡水平, 从而保证经济以最优速度发展。Mickinnon和Shaw的金融深化论在国际经济学界引起了强烈反响。从1973年以来, 许多经济学家纷纷发表了对金融中介与经济发展的看法, 其中相当部分是主流经济学派对Mickinnon-Shaw理论的改进和完善。Kupur、Mathieson (1980) 认为金融中介对经济的影响是通过提供资本而实现的, 金融中介资本的供给在很大程度上受到存款实际利率的影响。因此, 必须取消政府对利率的控制, 实行利率自由化, 才能使经济得到稳定增长。Galbis (1977) 在接受Mickinnon基本理论与政策主张的基础上, 用一种“两部门模型” (Two-Sector Model) 修正和补充了Mickinnon的“一部门模型” (One-Sector Model) , 并得出结论, 在发展中国家, 金融促进经济增长的重要机制在于金融可以使资金从低收益的部门流向高收益的部门, 从而导致整个经济增长率的显著加速。此外, Fry (1982, 1988) 对Mickinnon-Shaw金融发展模型也进行了修正和发展, 并对发展中国家货币与经济增长的关系进行了深入的理论研究和计量验证。
2 20世纪90年代后的金融发展理论
20世纪80年代兴起的内生增长理论为金融发展理论提供了进一步发展的空间。到20世纪90年代, 一些金融发展理论家不再满足于对Mickinnon-Shaw理论的修修补补, 他们明显地意识到金融抑制模型的诸多缺陷, 以及根据这些模型提出的政策主张过于激进。他们在汲取内生增长理论的最新成果基础上, 把内生增长和内生金融中介体 (或金融市场) 并入金融发展模型中, 直接对金融中介体和金融市场建模, 对金融中介体和金融市场的形成做出了规范意义的解释。
在对金融中介体内生形成的研究中, Bencivenga和Smith (1991) 提出了一个具有多种资产的内生增长模型。认为当事人的随机流动性需要导致了金融中介体的形成。金融中介体的存在使当事人改变了储蓄的构成, 即持有更多的流动性差但生产性强或更少的流动性强但生产性差的资产。金融中介体的作用是提供流动性, 而不是克服信息摩擦。Boyd和Smith (1992) 通过对三种不同“市场结构”的考察, 发现信息获取 (监督) 的比较优势是金融中介体形成的原因。Schreft和Smith (1998) 认为当事人面临着迁移 (从一个位置迁移到另一个位置) 的风险。金融中介体的形成, 避免了迁移发生时的资产变现所带来的损失。因此, 空间分离和有限沟通是金融中介体形成的原因。此外, Dutta和Kapur (1998) 则认为, 当事人的流动性偏好 (liquidity preference) 和流动性约束是金融中介体形成的原因。
20世纪90年代初, 金融发展理论正处在形成时期, 当时理论家仅关注金融中介体的内生形成而未关注金融市场的内生形成, 理论研究也局限在建立新的内生金融中介体模型或提炼和精化已有的模型。到了20世纪90年代末期, 随着金融市场的发展及其在金融体系中地位的上升, 促使一些理论家认识到早期理论的缺陷, 对金融市场形成机制的忽视, 他们转而致力于建立内生金融市场模型, 试图弥补这一缺陷。Boot和Thakor (1997) 通过建立模型发现, 金融中介体和金融市场各具优势, 监督优势导致了金融中介体的形成, 信息获取和信息汇总方面的优势导致了金融市场的形成。Greenwood和Smith (1997) 则认为金融市场的运行成本或参与成本导致了金融市场的内生形成。
3 金融发展理论的实证检验
金融发展理论的具体结论是否符合发展中国家的实际情况, 其政策主张能否付诸发展中国家的实践, 需要进行实证检验。20世纪80年代以后, 各种有关金融发展理论的实证检验大量涌现。Fry (1978, 1980) 在“Money and Capital or Financial Deepening in Economic Development?”一文中, 对Mickinnon和Shaw的基本结论及他们关于传导机制问题的理论分歧做了实证检验。在“Saving, Investment, Growth and the Cost of Financial Repression”一文中, 以实际存款利率被限制在其市场均衡水平之下作为金融压抑的标志, 对所选择的61个发展中国家在20世纪60年代中期至70年代中期的金融压抑代价做了计量分析。Lanyi和Saracoglu (1983) 对21个发展中国家在1971~1980年间实际利率与金融资产增长率及国内生产总值增长率之间的关系做了计量验证。计算的数据结果表明, 在把实际利率作为外生变量的前提下, 实际利率与实际金融资产增长率以及实际国内生产总值增长率之间呈正相关关系。
到20世纪90年代, 金融发展理论的实证检验方法得到了极大丰富。学者们运用新兴的计量分析技术对金融发展与经济增长之间的相互关系进行了多角度的研究。在宏观层面, King和Levine (1993) 在Goldsmith (1969) 的基础上设计了Depth、Bank、Private、Privy四个用于测度金融中介体服务质量的指标来表示金融发展水平, 然后用普通最小二乘法对80个国家1960-1989年间的数据进行了回归分析, 从而在金融功能的计量指标设计上取得了突破性进展。随后, King和Zervos (1998) 又设计了六个指标, 从股票市场规模、功能、波动性和国际一体化程度四个方面对金融市场发展对经济增长的影响进行衡量, 并以此为依据, 运用最小二乘法对47个国家1976-1993年间的数据进行了实证检验。为了确定金融发展与经济增长之间是否存在长期相关性, Rousseau和Wachtel (1998) 应用向量误差修正模型对美国、英国、加拿大、挪威和瑞典五国1870-1929年间的数据进行了时间序列分析, 采用差分面板分析技术对47个国家1980-1995年间的年度数据进行了实证检验。Levine (2000) 等采用广义矩法对74个国家1961-1995年间以5年为单位进行分段的面板数据进行了计量分析。
在中观和微观层面, Rajan和Zingales (1998) 采用美国企业的相关数据确定了各产业对外源融资的需求特征, 并运用最小二乘法对41个国家1980-1990年间的数据进行了计量检验。Neusser和Kugler (1998) 通过设定一个包含所有金融中介体活动的金融深化指标, 运用多元时间序列分析方法对经合组织13个国家的制造业与金融发展之间的关系进行研究, 在向量自回归模型中对这些国家近30年的时间序列数据进行了实证分析。Wurgler (2000) 对65个国家的制造业在1963-1995年间的总投资及产业增加值的数据进行了回归分析。Demirguc-Kunt和Maksimovic (1998) 以企业财务预算模型为基础, 利用回归分析方法对30个国家1984-1991年间的企业特定类型数据进行了实证检验。Beck等 (2000) 根据世界商业环境调查给出的4000家企业1995-1999年的数据, 对金融发展对不同规模企业的影响进行了计量分析。同时, 他们还用金融体系、法律体系和腐败行为对企业的融资活动的约束程度来反向测度了金融发展水平。
4 对《金融学》教学体系改革的启示
从金融发展理论的历史演变中我们可以看到, 无论是金融发展理论本身还是其研究方法均呈现出自身的演变规律, 表现为历史性、开放性、实践性和定量化趋势。为此, 在《金融学》教学中必须充分体现金融理论的这些特性, 才能把握住《金融学》这门课程的精髓, 培养出高素质的金融学专门人才。具体来看, 《金融学》教学体系应从以下四个方面加以改革:
其一, 《金融学》教学应坚持发展的观点、历史的观点。从金融发展理论的演变历程可以看到, 金融理论经历了一个从萌芽、形成、发展、深化的历史过程。因此, 在金融学教学中应处理好过去、现在与未来的关系。金融的过去是现在的基础, 未来是现在的发展, 在金融学教学中应立足于金融理论和实践发展的现在, 对金融理论和实践的历史进行必要的回顾, 对金融理论和实践的未来进行前瞻性展望;既要介绍金融理论和实践中已经达成共识的观点和研究成果, 还要介绍正在行进中的中国金融改革实践中存在的问题。只有这样, 才能使学生把握金融理论和实践演进的脉络, 才能对金融理论和实践的发展规律有一个清晰的认识。
其二, 《金融学》教学应坚持开放的观点。这里所谓开放的观点, 就是指引导学生在学习过程中与外界环境发生广泛信息联系的一种教学模式。纵观金融理论发展演变的历史, 就是一部不断接触新世界、不断吸收新思想和新观点的开放历史。没有开放性的思维, 金融理论就难以获得快速发展。金融学所要研究的对象是当前市场经济中最活跃的部分, 金融学必然是一个开放性学科。面对新的经济形势, 在金融学教学中一方面要强化基础性的金融及经济理论研究, 另一方面要强化对开放性金融经济运行过程中出现的问题的研究, 并及时将这些金融理论研究的新成果融入教学内容中, 不断充实和完善金融学理论体系。只有这样, 整个金融学教育才有一个与现代金融经济发展相适应的理论基础, 才能适应金融理论发展的开放性要求。
其三, 《金融学》教学应坚持实践的观点。金融学是一门实践性非常强的课程, 金融理论发展的历程, 就是人们不断实践和金融学家们不断探索实践的历程。长期以来, 我国许多高校的金融学教学实践机会极少, 学生动手能力不强毕业后不能很快地适应实际工作。因此, 在金融学教学中应坚持实践的观点, 通过引入更多的实践环节, 如引导学生参观证券交易所、期货交易所, 借助网络环境进行模拟交易和实际系统应用, 建立金融专业实践基地为学生提供接触金融市场和投资操作机会等途径, 积极培养学生独立分析问题、思考问题和解决问题的实践能力。
其四, 《金融学》教学应强化定量化内容。从金融理论的发展历程来看, 早期金融学者主要采用的是定性研究方法对现实金融经济问题进行经验验证。但随着现代金融经济问题变得越来越复杂, 单纯的定性化研究已无法满足人们的现实需求, 金融理论出现了定量化研究的趋势。为此, 金融学教学中应逐渐改变以定性分析占绝对主导的教学模式, 顺应现代金融学的数量化特征, 增加计量经济学、运筹学、博弈论、随机过程、泛函分析等课程内容, 充分利用已有的金融定量化研究成果, 加大金融工程学、金融随机过程、金融时间序列分析等课程内容的教学。
参考文献
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金融理论研究 篇2
一
与传统产业相比金融行业是一个新兴产业，具有不成熟、不稳定、不健全等诸多不尽如人意的地方。长久以来人们对经济规则和法规的不断完善使这个新兴产业逐步走向规范，摸着石头过河的勇气固然可嘉必定不是上善之选，我们试图寻找一条佳径亦或是一种规律避免不必要的挫折和弯路，完成工业生产、农业耕种准备阶段经济储备，以使人们的劳动有计划、有步骤、有条不紊的进行下去。实践中遇到的困难使我们不得不面对现实，那些计划好的、以为万无一失的的计划在善变的环境面前简直不堪一击，人们有时亲身经历一个计划良久、筹划细致、准备充分的的计划在现实面前被瓦解的支离破碎的全过程，不可测性、不确定性的存在与人性中不可撼动的生物属性同样不可避免。真正的金融活动与实际生产生活紧密相连，有些时候明知有错但无法立即停止、或及时停止计划但后续预期外的不良影响依然继续、所谓一步错步步错的现象时有发生，人们在不断修正意外以使原计划继续下去的变通之术五花八门，使得金融行业原本枯燥无味的数字问题或多或少有了人情味，不知不觉中呈现出条条大路通罗马的繁荣景象。
“小偷”、“骗子”是人类发展中自古就有的职业，无论人类主观愿意不愿意、亦或道德界定应该不应该，他都伴随着各朝、各代、各国、各区域而存在。小偷有小偷的行规、骗子有骗子的传承，人类中的不同群体同自然界的许多其他生物一样按着各自的生存之道生活和发展着，透着智慧、透着技巧和透着人类文明积淀的精华。生存之道，解决之道。统治解决的是如何引导人们向真善美方向发展，摒弃那些带给他人伤害多于带给自己利益的行为，让生存变得容易、让竞争变得公平、让人世间的道理更通俗易懂、让人与人的关系更加和谐、让世界变得更美好。
不实的分析为何可恨可气，那是因为它影响人对现实的思考，从而影响现实生活和相关利益人的切身利益。利益关系是非关系容不得人们马虎因而受到关注，金融诈骗即是利益一方对另一方在利益受损情况下的指控。信息不对等、操作不合规、手续不合法、利益关系不明晰都有可能出现诈骗的可能，骗子的骗术高明有时体现在对机会把握的准确，相反再高明的骗术如果没有可乘之机也无法实现其勾当。2010年12月6日，济南公安局经侦支队接到报案，齐鲁银行在受理业务咨询过程中发现一存款单位所持“存款证实书”系伪造。案件发生后，该局组成专案组专案专办，迅速采取行动将嫌疑人抓获归案。随着调查的深入，齐鲁银行股份有限公司涉嫌遭遇高额骗贷一案，其风险痕迹早在2010年年初就已露出端倪。2010年4月由普华永道中天会计师事务所所出具的《齐鲁银行股份有限公司2009财务报表及审计报告》显示，齐鲁银行的第三方存款质押业务存在借款人营业收入与贷款规律不匹配，存款质押合法性等诸多问题。为此，《报告》注明了“保留意见”。此外，由担保人提供的存款质押的合法性也存在疑惑。
在经济案件中，可以清晰的感知到银行、证券、保险行业作为金融交易的主要机构和场所，在金融活动中承担着巨大的责任与风险。这些机构是为经济活动提供担保、服务、场所的合法组织。合法机构、合法服务程序与内容，存在着巨大的危机，即使诉诸于法律手段也难辞其咎，对这样的一种现状国家机构无能为力。“防不胜防”这是银行、证券、保险相关国家机构工作人员对当前经济案件的直接体验。齐鲁银行案的涉案人员包括：银行内部人士；当地大型企业的董事长、总经理、财务部门负责人；手握实权的党政部门官员；以及穿梭于银行、企业、政府官员之间的说客和中间利益人。这些涉案人员的职务几乎是经济建设前期——筹资阶段资本运营全过程中的大部分重要职务。
我们要正视这样一个事实，大量从事经济活动的工作人员涉嫌各种各类的经济案件，透
露出相关法律法规的漏洞总和高于经济法实施正常水平，或者说这种情况下人们所依照的经济法条只能算作法规而不能上升到一旦违反足以量刑的法律高度。在高等教育中法律被划入人文学科，人文学科自然离不开对唯心说、人性论的分析。法律是人性化的、法律是依照人们主观情感、基本需求而设计的，因此违法法律才会有如此严厉的惩治措施，当法律所约束的社会群体多数人处于对某法律的违反状态，那么在处理这类问题时不会把量刑放在首位，修改法律法规使之能够有效指导人们生产生活中遇到的各类经济问题才是依法治国、依法兴邦的准则。
从清末洋务运动受到保皇党的坚决抵制砸机器烧工厂抵制洋货，到建国初期宁要社会主义的草，不要资本主义的苗，抵制资本运营，在《刑法》中增设“投机倒把”罪名并坚决打击。在长期的贫穷和贫困的煎熬中，人民终于认识到资本运营对兴邦的重要性，做出了一系列重大的政策调整，走中国特色社会主义一国两制、发展才是硬道理、物质文明与精神文明两手抓，两手都要硬，而此时的中国法条中有关经济类几乎一片空白，无法可依甚至连参考意见都少之又少，摸着石头过河似乎成为没有办法的办法。新中国经济建设的先驱率先垂范，于是即在意料中又在意料外的事情如期而至，一批又一批触犯法律的行政官员受到法律的严惩，先后施以重刑，却出人意料的换来了改革开放的大获全胜。经济建设发展到今天，我们循着前人的脚步，依稀可以看到前人做决定时的举棋不定。法律的健全与严谨可以指导从事经济建设的工作者朝着正确、规范、安全的方向前进。“经济”在当今被大多数人看成“利益”代名词的今天，完善经济法律法规成为经济建设的当务之急，只有完善的法律作保障才能保护好经济建设者的人身安全和合法权益。
二
中国第一张信用卡是中国银行在1985年才发行的。由于信用卡业务处于起步阶段，各项法律规范、风险防范机制都不健全，国外和港澳地区的一些不法分子乘机在大陆采取以假充真，多提冒领、恶意透支等非法手段，利用信用卡进行诈骗活动。
金融诈骗罪，是指行为人以非法占有为目的，用虚构事实或隐瞒真相的方法，使与其金融交易地位相对的金融交易主体陷于认识错误或持续陷于认识错误，因而自动的向行为人或其指定的第三人交付数额较大的资金、金融工具、其他财物或服务，从而主要侵犯金融秩序并同时侵犯公司财产所有权，触犯《刑法》并应当负刑事责任的行为。
在司法实践中，金融诈骗罪是近年来发生在金融领域内波及面广泛，社会危害性极其严重，在金融犯罪中增长最快的高频犯罪，在金融领域中，有些犯罪对金融秩序的破坏只是其次要特征，对国家财产所有权的侵害才是其主要特征，如信用卡诈骗罪，信用证诈骗罪，集资诈骗罪等。
根据《刑法》第196条的规定，本罪的具体行为方式有以下四种：
㈠、使用伪造的信用卡，或者使用以虚假的身份证明骗取的信用卡。
㈡、使用作废的信用卡
㈢、冒用他人信用卡
㈣、恶意透支
犯罪数额的计算
在ATM机上利用信用卡进行诈骗时，行为人一般采取两种方法：一种是取现，一种是转账。在ATM机上使用伪造、作废的信用卡或使用以虚假的身份证明骗领的信用卡，或冒用他人信用卡，骗取或转账数额在5000元以上的，或恶意透支1万元以上的，应认定为“数额较大”，以信用卡诈骗罪追究刑事责任。在司法实践中发生的此类案件，行为人或者在同一个ATM机上分多笔取款，或者在多个ATM机上取钱，对其取款数额应当累计计算。如果行为人在ATM上累计取款，或转账数额尚未达到5000元的，或者恶意透支尚未达到1万元的，则不构成信用卡诈骗罪，可以依照有关法律法规给予行政处罚。行为人拾得他人信用卡后，在ATM机上取款或转账的，同样适用上面的数额计算方法。
1985年1月15日，最高人民检察院发布了《关于转发上海市人民检察院“处理利用信用卡进行诈骗活动的几点意见”的通知》，《通知》指出，我国实行对外开放政策以来，开办了“信用卡”业务，由于是一项新业务，国内又尚未安装电脑控制设备，致使少数外来不法分子有机可乘。外国和我国港澳地区一些不法分子利用“信用卡”在我国境内进行诈骗犯罪的案件出现多起，对我国社会经济管理秩序危害颇大。为了打击利用“信用卡”进行诈骗的犯罪活动，以保障我国对外开放，对内搞活经济政策的贯彻实施，上海市人民检察院对如何处理此类案件提出了几点意见，这些意见目前还是可行的，值得参考。上海市人民检察院《关于处理利用“信用卡”进行诈骗活动的几点意见》规定：
⑴、凡持伪造的“信用卡”或者以非法手段获得他人的“信用卡”以及被列入取消名单的“信用卡”，在我国境内骗取外汇，数额较大，情节严重的应追究刑事责任；
⑵、凡有计划、有预谋结伙入境，利用“信用卡”采取隐瞒真相或虚构事实，骗取外汇数额巨大的，应追究刑事责任。有的虽然数额巨大但情节较轻，在我国境内无其他违法行为的，可不追究刑事责任，如果发卡银行（公司）要求在国外起诉的，可由外国按当地法律处理；
⑶、凡中国银行或“信用卡”发卡银行提出向持卡人进行追索款项的，应由我司法部门按民事诉讼程序处理，如需要公安部门协助时，则由公安部门协助处理。
近年来，信用卡业务在我国境内飞速发展，可以称得上是“井喷”式发展，而且我国信用卡业务的发展还具有很大潜力。由于区域经济发展的不均衡，目前信用卡的使用还主要集中在大中城市和沿海发达地区，全国广大的二、三线城市，中西部地区甚至县、乡、镇还没能覆盖，现金支付仍占很大比重，所以在一定程度上各大银行将大量精力放在占领这些市场上，而忽略了对信用卡业务风险的评估和监管。这些都给了不法分子以可乘之机，与信用卡相关的犯罪行为大量出现，不但境外不法分子使用伪造的信用卡，冒用他人的信用卡，恶意透支等行为时有发生，而且企事业单位的公司卡在申领和使用过长中也出现诸多问题。为加强信用卡管理，严肃经济纪律，防止国有资产流失，国内贸易部于1994年11月28日印发了《关于加强信用卡管理的若干规定》内容上主要是针对企事业单位申领，使用信用卡的相关环节做出了详细的规定，从而规范了企事业单位的用卡行为。
但是，这只是以部门规章的形式对信用卡的申领和使用作出规定。未依法惩治利用信用卡骗取财物的犯罪活动，1995年4月20日，最高人民检察院和最高人民法院联合印发了《关于办理利用信用卡诈骗犯罪案件具体适用法律若干问题的解释》，对办理利用信用卡进行诈骗活动的案件如何具体使用法律的问题做出了解释：
⑴、对以伪造、冒用身份证和营业执照等手段在银行办理信用卡或者以伪造、涂改、冒用信用等手段骗取财物、数额较大的，以诈骗罪追究刑事责任。
⑵、个人以非法占有为目的，或者明知无力偿还，利用信用卡恶意透支，骗取财物金额在5000元以上，逃避追查，或者经银行进行还款催告超过3个月仍未归还的，以诈骗罪追究刑事责任。持卡人在银行交纳保险金的，其恶意透支金额以超出保证金的数额计算。
⑶、行为人恶意透支构成犯罪的，案发后至人民检察院起诉前已归还全部透支款息的，可以从轻、减轻处罚或者免于追究刑事责任。
⑷、对实施上述犯罪行为的银行工作人员、应当依法从重处罚，该解释为及时有效地打击信用卡诈骗活动提供了司法依据。
三
由于对真实的风险缺乏了解，当某种预期之外的风险事件被触发时，投资者往往无法
进行理性的判断和决策，为了避免最坏情况的发生，他们会选择逃离市场，当投资者逃离成为群体行为时，市场正常的运行机制被彻底破坏，危机随之放大。从1970年的商业票据危机到2008年的全球金融危机，人们都可以观察到类似的现象。当危机出现后，市场在短期内恢复平衡需要借助外部力量，央行的危机救助变得异常重要。
1、1970年美国商业票据危机
1970年，宾夕法尼亚中央铁路公司拖欠了8.2亿美元的优惠利率商业票据。那时的商业票据市场作为新兴事物发展的并不完善。但是为应付越来越多的企业贷款要求，商业票据市场在2世纪60年代发展的非常迅猛。然而，当时的票据市场并不存在现代票据市场所必备的评级机构以及后备流动性融通。当宾夕法尼亚中央铁路公司的拖欠违约事件一发生，众多的货币市场投资者开始重新估计他们的借贷模式和评级准则。而他们得出的结论是脱离票据市场。在这种情况下，投资者开始完全不购买商业票据。这种现象一直持续到美联储开始鼓励银行购买商业票据，市场才重新恢复正常。
而1997年美科力融资的案例中，美科力也是一个商业票据的借贷方，拖欠了5亿美元的商业票据。这次违约事件在现实生活中比宾夕法尼亚中央铁路公司的违约影响更大，而且同样也是属于市场中的意外情况。但是与宾夕法尼亚中央铁路公司的例子不同，美科力融资事件并没有对票据市场产生多大的影响作用。因为大家迅速发现这次票据违约的原因是美科力公司的审计欺诈，因而形如1970年的不确定性在市场中泛滥的噩梦就没重演。2、1998年对冲基金危机
另一个例子是1998年秋天发生的对冲基金危机。在那时的投资者心目中，对冲基金是一个新生的金融机构，且对它的构成并不是十分了解。而在1991~1997年间，对冲基金的资金规模从100亿美元增加到800亿美元（跟今天上万亿的对冲基金规模不能同日而语）。在1998年的秋天，俄罗斯政府证券价差、巴西政府债券价差以及美国长期国债价差之间前所未有的联动性，使得长期以来被投资者信任的长期资本管理公司也未预计到。在这种情况之下，标准的风险管理模式已经不再适用。因而在造成了金融市场的参与者纷纷以“最坏打算”为基础来建立新的风险管理模式。而对冲基金之间相似的战略战术以及相似的资产空间是他们纷纷逃离金融市场的重要原因。投资者的不确定性就造成了金融市场的非流动性和金融危机。
3、2007~2008年次贷危机
在2007年的早些时候，银行都拥有着充足的流动性。从他们当时良好的资产负债表结构来看很难联想到会在这么短的时间内爆发这么严重的危机。危机的一个重要的放大机制就在于投资者对相关知识的缺乏和投资者的不确定性。很多投资者手中都握有一些历史相对短暂的金融创新工具。当AAA级债券遭受损失时，投资者开始意识到他们并没有充分了解他们所购买产品的证券化信贷结构。投资者对一些高风险债务违约并不感到奇怪。但是，当他们看到高风险债务的违约造成了对大批的以刺激贷款为基础的产品如此大的影响时，投资者开始恐慌。此外，由于其他的信贷产品大都与次贷产品有着相类似的机构，于是投资者的不确定性在金融市场上开始泛滥。
因此，因为次级抵押贷款市场违约而造成的小部分现金的冲击，造成了对投资者不确定性的一个很大的冲击，并且，投资者的不确定性传染了整个金融市场。而投资者对这些不确定性传染了整个金融市场。而投资者对这些不确定性的反应就是逃离。而且他们开始重新规划新的投资模式。但同时，投资者们还没又对这个事件有着更清楚的看法，因而为了保护自己，他们在不了解真是风险的情况下，以应付最坏的情况的方案来设计新的投资模式。所有的这些逃离造成了流动性的损失，以及随之而来的一些附带效应。
当金融问题扩大到社会大部分群体时，就不再称之为金融问题而称其为金融危机。金融危机波及到社会制度、社会阶级，因此在处理危机时操作者会特别警觉，制度的变革、新阶
金融稳定与金融管理的关系研究 篇3
【关键词】监管 金融管理局限性 金融改革方向
一、引言
金融稳定对经济的发展有着至关重要的作用，金融稳定对经济的健康发展具有保障作用，反观过去发生的经济危机，无不是由金融界的瘫痪而引起的。只有抓好金融管理，才能稳定金融，他们是两个相辅相成的概念。
二、金融稳定与金融管理
（一）监管对象不同
相比较而言，金融稳定的监管对象所涉及的范围比较大而且复杂，不仅有金融行业、还有民间融资等，甚至连有些产品的价格也包含在内。而金融管理的对象相对来讲，比较简单。因为它的分管体制现在已经基本实现了监管范围的全覆盖。但仍有一个问题，对金融监管来讲，是极具挑战性的，那就是经济发展的衍生物综合性金融控股公司的出现，因为其利用了现有监管模式的漏洞，使监管部门在监管过程中面临着难以确定责任方的问题，这就使监管部门在这方面的监管中因为协调不力而导致监管失控的问题。
（二）监管方式方面的不同
金融稳定的监管方式存在宏观与微观两个层面的内容。而金融管理的监管方式大都表现为合规性的监管，具体表现在两方面，一方面是对金融机构的业务经营，以具体的指标来进行监管指导，另一方面是监管体系的完善也有赖于金融机构的创新来促进。
三、金融稳定与金融管理运行中所面临的主要问题
（一）在稳定金融的过程中面临的多种挑战
1.高成本。金融所处的环境的稳定是需要付出很多的社会资源管理的。这个论断是有数据支持的，1998年到现在，前后已有3.37亿万的资金用于对金融企业的改革以及对金融风险的化解。而这3.37亿万中的3.03亿万就是用来对四大国有银行进行改革的。
2.存在技术障碍。第一是对系统性的风险的相关规定。这种风险是指金融机构间的相关性的问题、金融现有体系和宏观经济的现有作用机制之间的复杂性的问题。而对如何识别这种风险，也是一个难题，因为对这种风险的评估主要依赖于市场的基本数据。第二是政策工具方面所面临的有关金融稳定挑战。就银行卡业务来说，人民银行对其风险的监控，游离在其对支付系统的监控以外，这无疑对支付系统稳定性来讲是一个巨大的考验。第三是央行贷款人职能的错位与价格稳定性在实际运行中的冲突。央行作为最后贷款人，其在做出决策时，主要依据是如果问题机构倒闭了，其会不会造成社会的不稳定。这无疑是在履行财政部门的公共职能。第四则主要是针对央行与各监管职机构之间的有效地协调工作。
3.对其与国家的宏观政策的关系做出协调。稳定整个金融系统是稳定金融的目标，但就目前的监管部门而言，他们更多的倾向于对消费者权益的保护，这之间存在着冲突。国家的宏观政策直接决定了实施怎样的稳定的金融政策及具体工作的选取。复杂的经济形势可能导致国家宏观政策在短时间做出急剧的转向，从而对提出相应的稳定金融的政策做出更多的要求。
（二）金融管理存在的局限性
1.对顺周期而言，好像金融管理所起的作用不那么明显。顺周期是由三个部分组成的，即趋势值得波动、有关趋势本身的变化及均衡值可能出现的累计性的偏差三个部分，这些均对监管机构的管理决策提出了不同程度的挑战。但是在采取具体的措施时，我们必须注意到不同因素的周期性波动所带来的结果也是不同的：其变化可能是有关趋势本身的，也可能意味着一个累积的过程的开始，相互作用的机制越多，反馈的效果范围就会越大。
2.对市场的流动性，金融管理无法做到有效的监测。由于金融自由化的发展以及证券市场的快速发展导致存在于国家间的金融市场的联系越来越紧密。当然，这期间金融创新产品的不断出现，不仅满足了对风险有独特偏好的投资者的不同需求，更使更多不确定的因素得到了滋长。
三、有关金融稳定与金融管理的改革建议——建立能够在金融管理界起到协调作用的部际的联席会议制度
（一）来自法理与政策的理论支持
在新修订的《银行法》中明确规定了：人民银行以部际的联席会议制度形式，协同银监会、证监会、保监会这三个部门共同建立对金融监管的协调机制，做好各方面政策的协调工作。
（二）符合中国的现实国情的制度建设
我国目前的金融业的主要现实表现在以下两个方面，第一，金融业的发展虽然逐渐有一种混业经营的大趋势，但是其难以在短时间内占领主导地位。第二，就目前而言，我国金融业的创新产品可以说层出不穷，但是，我们不要仅停留在其数量上，我们也应看到，其整体水平相对来说还比较低，而且无论是在种类还是规模上都无法与传统的金融产品相提并论，即没有产生实质性的影响。而金融监管协调部际的联席会议制度的建立具有很强的协调作用，不仅可以互相配合，互通有无，还可以优先防范风险，弥补监管机制的不足。
（三）对建立这种会议制度方案的选择分析
首先，必须确保在该制度中有明确的发起人、联系人以及对其他相关工作的负责人。其次，对该制度的会议的权力限制及其职责做出明确的规定。最后，我们还必须对该会议的日常运行的程序做出规则性的规范。
四、结束语
金融业的现有问题，本文在讨论起问题的基础上，提出了应有的解决方案，期望方案的提出能对金融业现存的问题有一个很好的理论上的指导。
参考文献
[1]高凌云.金融结构与金融稳定的关系研究[D].辽宁大学，2013.
[2]计惠龄，熊鹰，余小建.金融稳定与金融管理的关系研究[J].武汉金融，2013，11：41-42.
[3]李正辉，闫瑾.金融稳定与金融竞争力协同效应测度及其国际比较研究[J].统计与信息论坛，2012，02：3-8.
[4]闫瑾.金融稳定与金融竞争力协同效应的统计测度研究[D].湖南大学，2010.
金融理论研究 篇4
一、传统金融学理论基础
传统金融学理论以有效市场假说作为理论基础和依据,以现代资产组合理论和资本资产定价理论为核心,经过专家学者们长期不断的研究探索形成了一套著名的金融学理论,并随有效市场假说的提出而在金融学理论体系中的主导地位得以确立。传统金融学将资产比作理性人,将市场看作是无摩擦市场,强调资产的市场价格可以快速充分的反映出所有与资产相关的内外部信息[1]。投资者所做出的金融行为是理性的,且是风险厌恶型,期望收益的最大化和成本的最小化,这一特征满足贝叶斯过程,表明证券价格可以充分体现出所有交易者对信息的理解与认同,但价格却是不可预测的。即传统金融学以理想假设、严谨严密的数学计算为金融决策提供科学的数据参考,但其存在一定局限性,对金融市场中出现的异常现象无法做出合理解释。
二、行为金融学理论基础
行为金融学由传统金融学发展演化而来,涵盖了决策理论、经典经济学分支理论、心理学、数学概率论等多种理论,是一种交叉性理论体系[2]。它将金融投资者的行为纳入到理论体系考虑的范畴,以投资者在投资决策中出现的系统性偏差为研究重点,旨在探索出这种偏差出现的原因,对金融异常现象做出合理解释。行为金融学理论创始人基于投资者行为提出了前景理论,指出心理因素是导致处于不确定性条件下投资者投资决策出现偏差的主要因素,并对传统金融学理论预测结果与实际值之间差异产生原因进行了进一步分析,奠定了行为金融学在金融学领域中的地位。自行为金融学诞生起,便在解释证券市场收益重要性方面取得了显著成就,获得了业内人士的普遍认可。它弥补了传统金融学在金融异常现象上存在的不足。可以说是对传统金融学的一种拓展和延伸[3]。
三、传统金融学与行为金融学的风险管理比较
1.风险管理理论的共性
传统金融学与行为金融学的风险管理理论存在着一定共性,主要表现在风险管理理论的来源、风险管理理论的切入点和研究手段三方面上。传统金融学中的行为组合理论是由传统资产组合理论演化而来,而行为金融学是由传统金融学演化而来,其以传统金融学为基础,是对传统金融学缺陷与不足的一种补充和延伸,两者的风险管理理论来源是相同的。对于风险管理理论的研究,必须找到一个切入点,在这一切入点上,传统金融学和行为金融学表现出共性[4]。即两者对风险管理理论研究的切入点均是建立在市场运行情况、投资者市场活动、市场主体决策行为、证券市场价格波动等之上。之所以风险管理理论研究切入点相同,主要是因为传统金融学与行为金融学均认为人是市场活动主要影响因素,风险管理理论研究应以人为中心。此外,传统金融学和行为金融学对风险管理理论的研究手段都是通过建立经济学假设和风险理论模型来实现的。
2.风险管理理论的差异
以理想假设为前提的传统金融学理论和以投资者行为与心理为基础的行为金融学理论在风险管理理论上必然存在着差异性。如理论基础不同,风险理论模型不同、基本假设不同等。传统金融学风险管理理论研究以有效市场和理性人作为假设基础,认为理性投资者可以抓住非理性投资者投资所带来的套利机会,造成非理性投资者产生经济损失。而行为金融学风险管理理论研究假设则与传统金融学理论假设相对立,是以非有效市场假设为为前提的,认为理性与非理性投资者因信息披露不均衡而造成所掌握的信息不均匀,影响投资行为[5]。传统金融学风险管理理论模型包括期权定价模型、资本资产定价模型等,行为金融学风险管理理论模型则以行为资产定价模型为主,两者之间存在着较大的区别。传统金融学以资产组合理论、期权定价理论等作为理论基础,对风险管理理论进行研究,而行为金融学则以市场投资者的投资决策行为和心理为基础来分析金融风险。
四、总结
由以上分析可知,传统金融学作为金融学理论基础,在金融学理论体系中的重要地位不言而喻,而行为金融学作为对传统金融学的一种外延和补充,在金融学理论研究中也占据十分重要的地位。它们的存在并不是相互对立的,也不是独立的,而是存在着一定的共性和差异,风险管理理论就充分证明了这一点。今后,对于行为金融学的研究还有待进一步拓展。
摘要：传统金融学与行为金融学作为金融学领域的两种重要理论体系,对金融产业的发展均起着至关重要的理论指导作用,研究这两种金融学理论可以帮助人们进一步加深对其的认识与了解,为今后金融学理论研究提供借鉴和参考。基于此目的,本文分别介绍了传统金融学与行为金融学的理论基础,并对两种金融学的风险管理理论进行了比较分析。
关键词：传统金融学,行为金融学,理论基础,风险管理
参考文献
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[4]喻淑春,王利伟.行为金融学理论发展研究概述[J].重庆交通大学学报(社会科学版),2010,(04):41~44.
普惠金融下的金融素养研究论文 篇5
摘要：普惠金融的发展给弱势群体提供了包容性发展的机会，但消费者金融素养的缺乏使得普惠金融发展存在诸多风险。居民、企业机构以及政府部门金融素养的提高是化解风险的根本所在，是促进普惠金融发展的必然措施。本文在研究普惠金融与金融素养研究现状的基础上，对山东地区居民进行随机问卷调查，统计分析影响消费者金融素养的主要因素，明确我国金融素养发展存在的问题，并提出了促进金融素养发展的措施。
关键词:金融毕业论文题目
金融理论研究 篇6
关键词：金融危机；金融资产；公允价值
一 、公允价值计量属性概述
（一）公允价值的定义及其意义
我国《企业会计准则——基本准则》中的定义如下：在公平交易下，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或债务清偿的金额。公允价值本质上是一种评价根据市场信息,是市场的价值资产或负债,客观、公正。只有客观、公正的市场价格是公平价值的性能,可作为公允价值计量标准。
基于当前的公允价值建立在现实的公平交易中,使得会计估值从滞后的历史成本会计中摆脱出来，见证了一个伟大的改变。公允价值会计的创意体现为:一是坚持会计要素的定义,强调价值是为企业带来或将导致流出的未来现金流量,回答会计测量的两种不同级别的问题（计量什么？如何计量？）；二是会计测量必须基于当前时间，摒弃了传统的静态报表，坚持动态会计概念。到目前为止，FASB建立公平价值理论为核心的会计计量系统框架，在代替历史成本计量模型作为主流在这个过程中,是关键的一步。
（二）公允价值在本次金融危机中的非议
在金融危机的各种分析和批评中,公允价值会计准则加剧金融危机的可能已成为人们关注的焦点。在所受损失是灾难性的金融圈,一致认为公允价值计量加剧了金融危机，要求修改公允价值会计准则；金融危机爆发后,美国的金融部门和国会成员针对美国的会计准则,公允价值计量的金融工具的需求过于现实,并迅速反映了金融机构的财务状况，因此使危机的严重性进一步加深。他们的主要代表机构和人物是花旗、美林、瑞银、美国国际集团,美国金融家协会ABA ,美联储FR,国际货币基金组织,麦凯恩等。
会计界和经济界人士则认為，准则的指导方针没有问题,问题是金融机构对准则双向和功利主义的态度，将金融危机归咎于“公允价值”是不公平的,公平价值是忠实地记录和反映金融资产价格真正的改变,并没有恶化金融危机。他们的主要代表机构和人物是美国财务会计准则委员会FASB,国际会计准则委员会,机构投资者委员会，审计质量中心,注册财务分析师协会, Robert Hertz，David Tweedie。Dennis Nally。
二、 金融危机下金融资产公允价值计量面临的问题
（一）各种估计参数的取得具有一定弹性
未来现金流量折现法中的各种参数估计是有一定的弹性。未来现金流贴现的想法简单、容易理解，但在实际应用中,由于各种变量的确定方法是非常灵活的,如果变量的选择不合理,结果并没有一个公平和可比性,从而误导投资者。在正常情况下,可以反映出不同类型的未来现金流量差异因素有五个方面: ①未来的现金流的估计；②在这些现金流的金额和实践各种可能发生变化的预测；③用无风险利率表示资金的时间价值；④存在于资产或负债价中格的不确定性; ⑤其他很难确定的因素,如资产变现困难和市场的不完善。上面的每一个方面需要财务人员的职业判断和评估,不同的参数将直接导致公允价值的显著差异。
（二）资产评估流程尚不规范，资产评估队伍的建设有待加强
如果既不活跃市场中,也不能使用该模型来确定公允价值,那么一个专业的资产评估机构将成为企业获得资产或负债的公允价值是另一个重要的选择。但目前许多专业评估机构不遵循操作规则的实践,影响了机构评估的质量,很难获得客观、公正公平价值。另一方面,评估部门执业时的自我意识和专业水平也是影响公允价值的一个原因，评估人员素质直接影响着公平的公允价值性。金融危机期间,对于美国金融机构来说,公允价值计量很容易导致交易价格下降——提取拨备、核减权益——恐慌性抛售,价格进一步下跌——必须继续增加拨备的条款,并继续减少权益的恶性循环。
（三）容易成为利润操纵的工具
交易性金融资产及持有至到期金融资产公允价值变动记入当期损益，即把潜在的、未实现的投资损益列入资产负债表，从而使利润不变。我国的资本市场还不够完善, 活跃的资产交换二级市场尚未形成,获得的公允价值存在随意性，给人工调整账面价值留下操纵的利润空间。此外,上市公司的控股股东很可能会在公司出现亏损的情况下，或者出于维持公司业绩或者配股的需要，通过债务重组确认重组收益来改变上市公司的当期损益。这种人为因素的影响使资产信息带有一定的主观色彩，甚至带来任意操纵会计数据的可能性，信息的可靠性受到质疑。公允价值计量、债务重组收益可以进利润，使包装利润又有了可乘之机。
三、公允价值计量的改革方向及相关建议
（一）公允价值计量的改革方向
1、不断完善非理性市场环境下的估值技术运用
研究表明,大约有85%的以公允价值计量的金融资产是在以二、三级参数估计体系下来报告的,对这部分资产的估价并非完全建立在市价的基础上, 而是将可观察到的指标和无法观察到的指标添加到模型中来估值。因此,只有建立模型和参数选择的指导,改善其规范和可靠性,才能减少企业人为影响经济后果的动机。我们应该考虑非活跃市场公允价值的确定方法：即当市场价格是非公允的,是否通过考虑价格下滑时间长短、跌幅以及市场流动性等因素,借助内部估值模型和假设条件来确定金融资产的公允价值。
2、建立估计公允价值的政策和程序
由于公允价值计量存在模糊性和主观性,尤其是在估值技术应用扩展到一个理性的市场环境下,会有很明显的主观性。因此，通过制定一个统一的操作指南,建立科学的内部、外部机制来保证公允价值计量的客观性是非常重要的。公允价值计量过程应放置在报告主体的合理监控之下，监控范围不仅包括估值技术本身,应该还包括交易日后重大事项和其他异常问题影响的计量,以及对特别困难的测量问题识别和高级管理人员的评价。此外,报告主体应当定期对公允价值估值结果和可观测到的市价比较确定公允价值，报告实体和程序结果的有效性。企业应当建立一个相对独立的资产评估委员会,该委员会直属于董事会或者股东大会,以使公司的管理人员或财务负责人无法干预企业资产定价。就外部而言, 应当加强外部具有相应资格的估价机构提供的估价服务作为确定公允价值的基础，加强第三方评估机制的测量。
3、进一步丰富公允价值信息的披露
公允价值的信息披露制度只是对资产和负债确认的结果进行了披露,并不涉及相关假设、模型和参数和其他信息。这种会计信息对于使用者来说缺少透明度,从而降低了会计信息的有用性。新会计准则应扩大披露的信息范围, 增加关于公允价值确认的假设、模型和参数等方面的信息，并评估其合理性论证和描述。
（二）规范与完善公允价值计量及披露方式
1、规范公允价值的运用范围和确定标准
公允价值范围的运用是一个两难的选择。虽然新会计准则明确了公允价值的运用范围，但结合目前情况来看，短期内不可能达到希望的目标，甚至有可能会背离人们的预期。因此，结合国内市场体系的现状，将准则中所规定的运用范围进一步区分为“必须运用、可以运用、暂缓运用”，并给出具体操作的指引，从而保证在当前条件尚不十分成熟的环境下降低公允价值全面运用可能造成的整体性风险。
公允价值运用过程中需要确定的标准包括：（1）确定标准市场：对于已经存在活跃、公开的交易市场的，应由国家监管部门或者行业协会明确其中符合公允价值确定标准的市场，其交易价格可以直接使用；（2）确定标准中介：细分市场要素和行业评价机构，定期由监管部门核准资质并进行公示，对于重大交易必须明确由指定的中介机构介入，以第三方的身份进行评估，尽可能保证估值的公允。
2、完善公允价值披露模式
(1)建立准则制定机构或相关部门指导审计师，正确操作公允价值会计的有效机制。确定金融资产的公允价值应充分考虑市场是否活跃、正常、有秩序。但由于全面实行公允价值会计的时间尚短，没有遭遇市场报价“非公允”的經历，而且缺乏权威机构对市场状态的统一判断。因安然事件导致审慎会计原则得到空前强调，在本次金融危机中。金融机构被普遍要求采取螺旋下降的市场报价调整金融资产的账面价值。所以，美国证券委员会2008年9月30日针对美国财务报告准则157号发布的指导意见，与其说改变了公允价值会计，倒不如说重新解释了非活跃市场下公允价值的确定方法，明确了市场报价非公允时，应通过考虑价格下滑时间长短、跌幅以及市场流动性等因素，借助内部估值模型和假设条件来确定金融资产的公允价值。
(2)取消可供出售金融资产，完善金融资产四分类。国际会计准则以及新《企业会计准则》均将金融资产划分为四类，实务中最难以理解、最难以准确操作的就是可供出售金融资产。无论是国际准则还是国内准则，均没有对该类资产进行明确定义，但对其操作却有许多复杂的规定。因此，建议取消可供出售金融资产这一分类，实务中交易员、管理层应在签署金融合约时明确其是交易性金融资产、持有到期投资，还是贷款和应收款项类。取消可供出售金融资产后，可以相对清晰地明确只有交易性金融资产、交易性金融负债才能采用公允价值计量模式，这既可以督促公司加强交易性金融资产、金融负债的管理；也可以在一定程度上解决公允价值计量“顺周期”问题，同时便于投资者对不同公司财务报告信息的分析、利用。
3、建立历史成本审计和公允价值审计双重审计模式
金融理论研究 篇7
一、当前《西方金融理论》教学中存在的主要问题
1、缺少一本合适的教材。
教学效果好不好, 教材是关键。当前选用的教材主要是闻岳春、严谷军主编的《西方金融理论》 (以下简称《西方》) , 此外还有李翀等编著的《当代西方金融理论》 (以下简称《当代》) 、郑长德、杨海燕主编的《现代西方金融理论》 (以下简称《现代》) 等三种。《当代》和《现代》有大量的数理推导, 更适合研究生阶段阅读。《西方》相对来说较为浅显易懂, 没有复杂的公式运算, 而且条理清晰、内容全面, 比较适合高年级本科生阅读;但是《西方》也存在内容陈旧、与《货币银行学》重复、没有配套电子教案等问题。更为重要的是, 以上教材普遍存在行文晦涩难懂, 耐读性差;与学生实际及未来发展联系不大, 很难引起学生兴趣。据笔者对学生的调查, 多数学生希望此类教材语言应该简单流畅、通俗易懂、风趣诙谐, 内容贴近现实、简单扼要, 同时配以大量的图表, 让学生读起来有趣, 既增长知识, 又能引起对实际和未来的思考。
2、传统教学模式与学生需求脱节, 让老师教起来费劲, 学生厌学情绪严重。
首先, 《西方金融理论》知识点多面广、内容庞杂, 要在一个学期内讲完, 老师为赶进度, 只能“满堂灌”, 老师很累, 学生也叫苦连天。其次, 很多内容与《货币银行学》、《金融学》等课程重复, 比如关于货币的学说、货币供给和货币需求理论等。第三, 部分内容与现实相距较远, 应用性不强, 学生不感兴趣, 甚至起逆反心理。第四, 教学手段落后。课堂常用的PPT课件演示、视频播放等教学手段已不能满足学生需求, 高年级本科生更希望看到这些金融理论在实践中的应用, 希望走出课堂, 与企业对接, 而现有的条件有限。第五, 在考核方式上, 还是以考察学生对知识点的记忆能力为主, 这和高年级本科生即将进入社会渴望提升操作能力的需求脱节。
二、现有教学方法的一些改进
感于现有教学模式的弊端, 笔者在《西方金融理论》教学中进行了一定的改进, 取得了一定的效果, 但成效有限, 和各方期待尚有较大距离, 在这里提出来供讲授该课程的老师借鉴。
1、简化教材内容, 进行“分级教学”。
将教材知识点划分为“了解”、“掌握”和“理解”三个层次:将那些和其他课程内容重复或较为陈旧的划为“了解”;重要的、和现实联系紧密的划为“掌握”;难度较大、但有益于学生未来发展的划为“理解”。属于“了解”内容的简要介绍, 以学生自学为主;属于“掌握”内容的重点讲解;属于“理解”内容的一般讲解, 布置学生查阅资料。通过简化内容, 划分层次, 减轻教学负担, 有利于学生重点掌握。
2、和学生需求密切联系进行教学。
一般高年级本科生就要考虑未来发展了, 教学活动应紧密围绕并且满足学生需求。高年级本科生一般有两个发展方向, 一是考研, 一是就业。笔者在教学过程中, 首先把《西方金融理论》作为金融专业考研的专业复习课。笔者收集了各高校近年来金融专业试题, 进行分类后发给学生, 在讲课过程中提示学生注意考点, 并结合试题进行重要知识点的讲解。针对有就业需求的学生, 在知识点讲解中突出金融理论的应用, 让学生了解社会, 做好就业准备。但是这两个方面存在冲突、很难协调, 不少学生反映效果并不好, 这也很让笔者苦恼。
3、改革学生考核方式。
现在课程考核还是以考察学生记忆力为主, 学生往往依靠临时突击以求过关, 知识很快就忘掉了。但在现有教学体制下又很难全面改革这种考试方式。笔者的做法和很多老师大同小异, 首先是加大平时成绩占比和考核力度, 但采取多种方式记录平时成绩:比如鼓励学生上台讲解某个知识点, 一次计10分 (平时成绩满分30分) ;或者是在课堂上敢于质疑、语言流畅、表现较好的一次计10分等。其次是降低期末考试客观题比重, 增加和实际联系紧密的案例分析和论述题的份量, 让学生提高运用金融原理分析现实问题的能力, 减少死记硬背现象。
三、完善《西方金融理论》教学改革的建议
1、尽快编写一本适宜高年级本科生阅读的教材。
按照笔者的理解, 这本教材应简化对各流派的介绍, 多用图表的形式进行总结, 突出金融理论的新发展, 降低学术性, 语言应当通俗易懂、活泼有趣, 同时应配备电子教案供教师使用。
2、教学上要进一步向学生需求靠拢。
首先是要改革当前这种“满堂灌”的教学形式, 真正做到以学生为主体, 培养学生自学、分析和解决问题的能力, 教师的职责真正转换为“传道、授业、解惑”上来。其次, 改革课程考核评价制度。笔者感到该课程主要应立足于扩大学生知识面, 深化对理论背景和来龙去脉的了解, 因此更适合作为一门选修课而非必修课。对该课程的考试形式应多样化, 学生可以选择以提交案例分析或论文来代替闭卷考试。
3、更新教学手段, 实现教学手段现代化。
一是继续应用并改进多种教学手段, 增强教学互动, 提高课堂效率。比如可以穿插一堂模拟炒股的计算机实验课。二是能够和实际联系起来, 和企业对接。学校、企业和政府都应该积极创造条件, 让学生接触社会、了解实际, 这样学生才能够学有所用、学以致用。
摘要：《西方金融理论》是高年级本科专业课, 知识点多面广、内容庞杂, 老师不好教、学生不愿意学。本文分析了该课程存在问题的根源, 结合作者在教学中的一些做法, 提出了深化该课程教学改革的建议。
关键词：金融学,学科建设,教学改革
参考文献
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金融功能演进与金融发展研究 篇8
关键词：金融功能,演进,金融发展
现代中国资本市场的发展受到了前所未有的挑战, 面临着巨大的困难, 现代跨越式的发展为我国金融界所面临的问题带来了新的解决方式, 从而也使跨越式发展得到了新的历史机遇。现代金融体系的构建对中国的金融机构提出了新的要求, 即要求金融机构要实现金融功能的转型和金融结构的演进。在这些讨论过程中, 对某些特定的金融功能本身、金融发展的作用机制等相关的理论与实证研究具有重要的意义。
一、金融功能
(一) 金融功能概述
金融功能理论简单地说可以分为传统的金融理论和先进金融功能理论。传统的金融理论主要从金融机构的角度来着手研究金融体系, 即所谓的机构金融观点。金融功能观点理论, 即功能金融理论具有两个假定, 一是金融功能比金融机构更加稳定。二是金融功能优于组织机构。
功能金融理论具有两个假设, 一是假设金融功能相比比金融机构更为稳定。随着时间的不断前进, 金融功能的变化要不大于金融机构的变化。二是金融功能优于组织机构。融功能比金融的组织机构更加重要, 只有机构不断创新和竞争才能最终使金融具有更强的功能和更高的效率。在前述假定前提下, 首先要确定金融体系应具备哪些经济功能, 然后据此来设置或建立能够最好的行使这些功能的机构与组织。任何金融体系的主要功能都是为了在一个不确定的环境中帮助不同地区或国家之间在不同的时间配置和使用经济资源。
(二) 金融功能演进:从“融资中介”到“财富管理”
金融机构的功能是随着金融机构的诞生而产生的, 金融机构的功能特点同时也受到各个时期特有的经济发展所决定。在传统的经济学中, 金融机构的功能往往以融资中介为核心, 而金融机构的作用通常都被忽略, 只有在特定的金融理论的结构中才会引起一定的重视。随着我国市场经济的不断发展, 我国的金融市场也逐渐趋于完善, 市场的结构也有所变化, 不再是简单的以融资中介为核心的传统市场模式, 金融结构得以快速发展的核心有所变化, 变成了财富管理核心。简单地说, 就是金融功能有融资中介转型为财富管理, 核心发生了变化, 这也是由现代的金融功能的转变所决定的。现代的金融机构的功能包括资产定价、流动性提供、风险分散和转移、价值增值等。
二、金融发展理论与发展研究
(一) 金融发展概论
金融发展理论的产生经历了一定的过程, 是随着发展经济学的产生而产生的。发展经济学的第一个阶段是在20世纪的40年代到60年代期间, 而西方的经济学家并没有真正的对金融机构进行国专门的研究, 所以, 在这个阶段金融机构的发展思路处于主导地位, 并在党史资本注意工业化思想的指导下, 金融机构和金融功能处于附属的被支配的地位, 并没有得到足够的重视。
金融的发展理论研究的主要是金融的发展和经济增长之间的相互关系, 也就是对金融体系在经济发展下所能发挥出的作用的研究, 研究其如何能够运用金融体系和金融政策进而最大限度的促进经济的增长和金融资源的合理利用, 最终实现金融可持续发展的目的。
(二) 金融发展的功能观点
1. 金融发展理论的发展。
金融发展的第二个阶段在二战过后, 二战之后一些独立的国家想要求得自身经济的快速发展, 但是都受到了资金短缺和金融发展之后的原因影响, 使得金融体系得不到高效的运转, 从而抑制了经济的发展。此时, 一些西方经济学家就开始从事金融与经济发展关系方面的研究, 其中, 较为著名的是经济学家是雷蒙德·W·戈德, 史密斯, 格利和E.S.肖, 罗纳德·麦金农等。西方经济学家们通过对经济发展的研究和金融发展内容的分析, 创立了新的金融发展理论, 并对经济发展和金融发展做了专著。他们认为, 资本的构成受到金融体系的影响, 对发展中国家而言, 需要对金融优先发展货币共给的政策来进行货币的投资或储蓄, 从而带动国家政策的实施。金融发展具体地说可以是被动的, 也可以是主动的, 可以是先行的同时也可以是滞后的。
2. 金融发展理论的建立。
根据罗纳德·麦金农和E.S.肖的研究分析, 金融体制与经济的发展之间存在一定的关系, 即相互推动和相互制约的关系。首先, 促进经济发展的有效途径就是建立健全的金融体制, 并将储蓄资金有效的运用到生产性质的投资上来, 从而促进经济的不断发展;其次, 为了是金融与经济的发展能够相互有效的进行良性的循环, 需要良好的经济发展, 并对国民的收入进行提高, 进而来刺激整个金融行业的发展。金融的深化发展通常分为三个基本形态, 一是金融的增长, 二是金融工具和金融结构的不断优化, 三是金融市场机制和市场秩序的不断健全。罗纳德·麦金农和E.S.肖的进一步研究确立了金融发展理论的正式确立。
3. 金融发展理论的发展。
在发展中国家, 许多经济学家对以往经济发展理论的认识和学习都不够, 导致其国家的金融自由化发展的结果很不理想, 科学家们开始对自己所学理论进行反思和检讨, 并从中总结出了金融市场中市场失败的原因, 他们单纯的认为政府需要对金融市场的监管需要采取相应的控制机制, 并根据相应的原则确立一定的监管范围及监管标准。分析认为, 金融约束就是指政府通过相应的金融政策创造一定的租金机会, 达到防止金融压抑的目的, 同时促使银行主动的规避风险。金融约束与金融压抑有所不同, 简单地说, 金融压抑就是政府从民间部门争夺资源, 而金融约束则是促进竞争活动增长, 从而从中获取收益和福利。
三、总结
综上所述, 金融结构的演进和金融总体效应分别从间接金融融资和直接金融融资这两个方面同时展开, 到后来对金融结构与金融发展一般理论、金融功能的特征及从金融功能观视角研究金融问题的特殊优越性进一步研究, 再到加大对金融功能演进与金融发展及金融可持续发展理论的研究, 这一历程并不是预先设定好的结果, 而是事后对这以过程的策划和预设。其中伴随着不断的观察、思考与审视。
参考文献
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金融机构发展物流金融对策研究 篇9
必要性
金融机构作为国家宏观调控的执行者面临着信贷紧缩压力的问题,它不仅仅是完全使用信贷资金,而在表外业务上也用得比较多。同时,物流金融对于探讨将来中小企业准入,和如何扶持中小企业方面,也是很有益处的。
首先,在银行方面有一个培育客户的要求。
银行希望在资产包上大、中、小型客户相互匹配。同时,银行也希望不同行业之间实现一种匹配,不仅仅做冶金,做房地产,也需要各种行业之间的匹配。另外,从流动性角度来讲,长中短期的也有一种匹配。所以银行从匹配角度上就有一种需求。新兴的股份制中小银行最近在产品线上做了大量工作,近几年内,在资产业务方面,围绕着动产质押和物流金融方面的创新也比较多,这是因为这些业务不占用很多的表内资源,而占用较多的表外资源。另外,物流金融和其他的一些贷款比起来,风险可做到一个相对的可控。只有更好地关注物流监管的品种在市场的一个波动情况,才能控制好银行这方面的风险。
其次,从客户方面来讲,物流金融可以大大降低中小企业向银行贷款的门槛。
现在监管机构对银行的要求很严,这也使得东南沿海地区,像在福建、浙江两地,中小企业中的民间融资非常发达,但民间融资的成本比银行融资的成本至少高两到三个百分点,因为银行做动产质押,操作模式相对来说比较简单,交易成本也比较少。所以说用银行贷款对企业来讲,在现实情况下,如果有一个成熟的盈利模式,还是一个很好的选择。
同时,对于中小企业来讲,长期的积累使得自身拥有一个很好的银行信用记录,这也是一个无价之宝,形成了一种无形的品牌效应。另外,无论是一个生产性企业,还是一个流通企业,通过动产质押或物流金融模式的运作,能够盘活已经死掉或流通性不强的一块资产,获得一个稳定的盈利模式既相对稳定的大额收入。无论是成品、半成品或者原料,放在仓库里都不产生任何价值,而通过银行采用物流金融模式的运作,将它们变现了有价物品,对企业来说无疑是件好事。
运作模式
目前金融机构采取的模式基本上是先行选定监管单位(主要是一些大的物流企业)和他们进行合作。而金融机构内部需要对企业进行评估,采用的是相当于授信评估的方法,但实际上还不是授信,而是根据企业的监管能力来衡量他的内部控制力。
金融机构发展物流金融的运作模式包括两种方式:第一,对物流企业的授信。物流企业可以代下游客户去采购,再给下游客户一种任何形式的变相投资。比如:下游客户上交部分保证金,20%或30%,物流企业就可以代客采购,按照“质押一清款—解货”的方式运作。有人直白地把这种情况作为是“二银行”。这种方式对物流企业来说,是输出了一种信用,也就是对中小企业输出了它自身的一种信用。还有一种,一般性的监管,银行给有需求的企业提供融资,而物流企业则凭借它们在物流方面的管理经验和监管经验,接受银行委托进行监管。银行定期核对账目或抽查现场即可。这种方式下,物流企业给被监管的融资客户提供了一种“信用+管理”的服务模式,这个方法目前也运用得较多。
未来银行和物流企业合作的模式应主要包含以下几种:完成治理型监管职能;物流+监管职能,这里的物流指的是狭义的物流,即运输和仓储;金融+物流+监管,金融包括反向担保、委托贷款、转授信,为企业提供融资支持;交易+金融+物流+监管,门对门交货,交货的时候再付钱,整个物流环节的融资由物流企业来解决。同时物流企业能够借此扩充它的业务量,从而有较强的议价能力,低价拿到货物。
发展对策
目前金融机构实施物流金融进行融资的品种一般集中在三大类。第一类是钢材,钢材具有一定的规模效益;第二类是有色金属;第三类是纸制品。而其他品种的授信相对较少。然而,客户对品种的需求是非常广泛的,所以很有必要打造包括银行和物流企业以及物流企业客户之间三方面结合的一个平台,扩大可以采取物流金融方式进行融资的品种,进行融资从而更好地发展物流金融。
金融机构应积极进行制度创新,建立内控严密、运转规范高效的经营机制和管理制度,全面提升其经营管理水平和盈利水平。同时应加强金融服务工具的开发,金融机构应根据市场和客户的需求特性,有针对性地开发多样化、个性化的金融产品,满足客户日益多样化、个性化的需求。
在物流金融业务的具体运作中,伴随着资金、货物商品、单证仓单等的流动,关系到银行、物流企业、客户多方利益,因而在给各方带来诸多好处的同时,也存在着信用风险、市场风险、运营操作风险、法律风险管理风险和道德风险等各种潜在风险。因此,参与各方如何结合风险来源加强相应的风险管理,有效控制风险,是物流金融业务能否成功的关键。
首先,物流企业与银行应信息共享、充分合作,加强对客户的信用管理。
物流企业发挥其掌握客户及质押物第一手资料的优势,银行利用其信用评估和风险控制的方法,建立对客户的信用管理相关的系列制度,对客户进行全方位信用管理,形成互动的监管和控制机制。
其次,建立灵活快速的市场商品信息收集和反馈体系,规避产品市场风险。
要选取销售趋势好、市场占有率高、实力强、知名度高的产品作为质押商品,并对其建立销售情况、价格变化趋势的监控机制,及时获得真实的资料避免由信息不对称引起对质押货物的评估失真,控制市场风险。
第三,加强对客户资信质押货物的监管,完善内部操作管理规范,防范运营操作风险。
具体地说,物流企业要不断提高仓库管理水平和仓管信息化水平,并制订完善的办理质物人库、发货的风险控制方案,加强对质物的监管能力。
最后,明确各方的权利义务,降低法律风险。
因为物流金融业务涉及多方主体,质物的所有权在各主体间进行流动,在业务开展过程中,各方主体应尽可能地完善相关的法律合同文本,明确各方的权利义务,将法律风险降低到最小。
针对我国物流人才紧缺的现状,应加大人才培养力度。一方面应积极进行先进的物流管理和物流技术知识、电子商务、金融、贸易经济、信息管理等知识的培训。对物流从业人员,可通过长期培养与短期培训,学校培养与在职培训等多种方式,加强物流企业与科研院所的合作,使理论研究和实际应用相结合;另一方面要形成较合理的物流人才教育培训系统。在大学和学院设置物流管理、金融专业,培养复合型人才,形成一定规模的研究生教育系统。
金融监管理论研究 篇10
金融监管包括金融监督和管理两部分的内容, 它是由一个国家或地区的金融监督管理部门负责实施的, 对该国家或地区的金融体系进行监督和管理。金融监管部门的金融监管活动是以社会公共利益为出发点, 通过合理运用国家法律所赋予的权力来实现对金融机构及其经营活动的监督和管理。
全球金融朝着一体化和自由化方向前进, 这在推动金融发展的同时, 也暴露出了一些问题, 特别是近几十年来, 金融危机爆发的次数增加、间隔度短、波及的范围更广, 造成的破坏更大, 使得金融体系本身的脆弱性以及金融体系崩溃的危害性暴露在人们面前, 对此, 世界各国对其内部金融体系的安全以及外部金融环境的变化给予了越来越多的关注, 如何最大程度地提升金融体系运行的稳定性和安全性成为了迫切需要解决的一个问题。在这一环境之下, 金融监管就显得格外必要。对于我国而言, 加入世界贸易组织给我国经济发展带来更多机遇的同时, 也使我国的内部市场不得不同世界市场紧密地联系起来。在对外开放中, 我国的金融体系也随之受到世界金融市场的影响。如何在做好国内金融市场开放的同时保持金融体系和金融市场的稳定性成为关键问题。要想解决这个问题, 我国同样需要做好金融监管工作。金融监管工作的开展需要相应金融监管理论的支撑。近些年来, 金融监管这一议题引起了决策部门和学术界的广泛关注和高度重视, 并对此展开了相关研究和讨论。但是, 由于我国金融发展时间较短, 金融监管理论体系尚待健全。因此, 对于我国金融监管理论先天积累不足的这种情况, 我们只有通过借鉴西方发达国家关于金融监管的理论研究成果和有关经验, 在理论学习和研究达到一定程度的基础之上, 才能真正实现金融监管的后天发展, 使得我国在对外开放的同时能够保证金融体系和金融市场的稳定性。
二、传统金融监管理论的内涵及其局限性
传统金融监管理论经历了几十年的发展, 形成了若干理论观点。学界通说认为, 传统的金融监管理论应当由三部分构成。第一个部分是公共利益监管理论, 该理论起源于新古典经济学;第二个部分是监管经济理论, 该理论的代表人物是Stigler和Posner;第三个部分是以Kane为代表的监管辩证理论。
(一) 公共利益监管理论
公共利益监管理论产生于20世纪30年代金融危机之后。20世纪30年代金融危机的爆发很大程度上是因为市场的过度自由发展造成的。市场经济的发展需要充分发挥市场的主导作用, 但是市场也有着其固有的弱点和缺陷, 这场金融危机的爆发则是由市场调节失灵造成的。公共利益监管理论最初是用来解释经济危机之后加强政府监管的合理性的, 后来, 该理论为当时的金融监管奠定了相应的理论基础, 它认为, 市场在金融体系中发挥作用同样存在着失灵的情况, 例如, 自然垄断、信息不对称等都是导致市场失灵的因素, 而对金融体系加强监管则是为了避免这种失灵情况的发生, 维护社会公共利益。具体而言, 金融监管可以尽可能减少或者是消灭自然垄断、外部效应、信息不对称等都是导致市场失灵的因素对金融市场的不利影响。金融部门的垄断不利于提升金融业的服务质量和有效产出, 而通过加强金融监管则可以从公共利益出发, 尽可能地减少社会福利的损失, 避免对社会产生不利影响;外部效应直接阻碍了市场的自由竞争在资源合理有效分配方面充分发挥作用, 通过金融监管则可以优化竞争环境, 解决外部效应所带来的问题;金融监管的一些举措在一定程度上可以解决市场信息不对称所带来的不利影响, 例如, 银行作为金融机构在一定程度上可以解决信用过程中授信主体之间信息不对称的问题, 但银行这一金融机构本身的存在也会造成存款人与银行以及银行与贷款人之间的信息不对称, 而在金融监管中可以通过建立健全金融信息网, 在一定程度上可以解决信息不对称所产生的不利影响。除此之外, 在金融体系中银行等金融主体的存在本身是以营利为目的的, 而政府作为社会公共利益的代表着实施金融监管, 可以有效避免金融主体过度追逐利益而造成市场不稳定等问题, 保障金融市场的健康和安全, 促进社会福利的增加, 维护社会公共利益, 实现市场资源的合理有效配置。
然而, 公共利益监管理论也存在着一些缺陷。首先, 公共利益监管理论产生于20世纪30年代金融危机之后, 其最初目的是为了解释政府对市场进行宏观调控的合理性问题, 作为经济危机的理论产物, 只是作为经济危机之后经济复兴阶段政府所实施的宏观调控措施的理论支持点, 不足以解释20世纪80年代以后金融监管的模式和结构。其次, 公共利益监管理论着眼于公共利益的保护和社会福利的提升, 政府有关部门在加强对金融监管的同时也造成了一些问题。监管作为一种调控手段和市场调控相比, 效率较低, 过度依赖政府有关部门对金融监管会造成一些成本和经济的损失。例如, 政府通过对银行贷款利率水平的限制, 在一定程度上可以降低借贷成本, 通过限制也可以避免银行之间的不良竞争, 但是这种机械的限制可能会引起市场信号的扭曲, 过度约束金融系统的发展, 还可能增加金融系统的风险。再次, 公共利益监管理论要求发挥政府监管, 而政府监管作为宏观调控手段的一种是与市场调节相对应的。这一理论宣称通过政府有关部门对金融的监管可以在保持金融系统稳定的同时实现社会利益的最大化, 这种假设在一定程度上脱离了实际, 有过于理想化之嫌。再次, 由于受到政治环境和制度的限制和影响, 至今对社会公共利益尚且缺乏一个准确的界定, 而公共利益监管理论建立在维护社会公共利益的基础之上, 由此看来, 该理论本身也存在着一些问题。
(二) 监管经济理论
由于公共利益监管理论受到了广泛的批评和质疑, 学术界开始对金融监管理论展开广泛探讨, 试图为金融监管寻求新的理论基础。20世纪70年代出现了金融监管理论“百花齐放”的局面, 不同学者对于金融监管的理论提出了监管经济论、寻租理论、税收论等观点, 这些金融监管理论观点都是以利益集团理论为立足点的, 在诸多观点之中, 监管经济论的影响最大, 得到了一些学者的广泛推崇, 并逐渐被学界和决策者所接受。Stigler在《贝尔经济学与管理科学杂志》上发表著名文章《监管的经济理论》首次提出监管经济理论这一观点, 后来经Posner等学者的完善, 使得该理论日趋走向成熟和完善。监管经济理论将侧重点放在金融机构和政府金融监管部门之间的关系研究上面。该理论首先对之前的公共利益监管理论提出了批判:第一, 公共利益监管理论中的立足点“公共利益”这一概念是不确定的, 并且在经济环境中存在着不同的利益集团, 不同利益集团的追求不一样, 某一项经济政策的采取和实施可能对部分利益集团有利而对其他利益集团不利, 公共利益监管理论将金融监管的目的笼统地界定为公共利益的维护, 忽略了利益团体的不同需求这一实际;第二, 对于支持公共利益的实证证据, 现实中难以找到;第三, 公共利益监管理论所要达到的目标和金融监管所要达到的目标在一些方面是存在着区别的, 而这种区别却为该理论所忽视, 使得公共利益监管理论难以符合金融监管的实际需求, 存在着理论与实际不相符合的情况。而监管经济理论则摒弃了“公共利益”这一笼统模糊的监管目标, 认为监管的目的不是为了保护全体公民或者人数众多的社会集团利益。政府金融监管部门之所以进行金融监管, 其目的不是同公共利益监管理论所主张的那样实现控制市场失灵、资金价格, 保障金融系统和稳定和社会资源的最优化配置等, 而是为了实现一些利益集团政治、经济等方面利益的最大化。与此同时, 监管经济理论还认为金融监管不仅仅是一个经济过程, 而是政治决策对经济资源重新分配的过程, 金融监管的最终目的不是为了实现社会最广泛的公共利益, 而是服务于实现部分利益集团的特殊利益。在监管经济理论的支持者看来, 在进行金融监管之前需要明确为了谁的利益, 然后在此基础上决定监管所要采取的措施以及资源分配的方案。政府由不同的政党组成, 在政府内部也存在着不同的利益集团, 而金融监管措施则是政府内部不同利益集团斗争角逐的结果, 胜利的利益集团将是金融监管的受益者, 政府的金融监管归根结底是为了这部分利益集团服务的。
监管经济理论认为政府作为金融监管的实施者, 是为利益集团服务的, 金融监管措施是不同利益集团利益角逐的结果。监管经济理论的发展揭示了金融监管主体、客体之间的关系, 但是, 该理论也存在着一些缺陷。例如, 它将关注点放在金融监管主体和客体之间的关系处理上, 却忽视了金融体系本身的特点以及金融监管对于金融体系而言应当发挥的作用, 也对于金融监管的原因以及如何有效进行金融监管的措施。这些不足都是监管经济理论需要解决的。
(三) 监管辩证理论
无论是公共利益监管理论还是监管经济理论都是从一种静态的角度来看待金融监管, 却忽略了金融监管的主体和客体之间的关系的处于不断变化之中的。这种静态地看待问题有很大的局限性, 使得金融监管显得过于机械性, 无法灵活地应对未来出现的金融状况。而通过动态地看待金融监管的主体和客体之间的关系可以使得兼容监管具有灵活性和现实适应性, 既能够对现实的金融监管问题做出合理准确的解释, 又能够准确地预测金融监管在未来可能会出现的一些问题, 以便有效地采取相关应对措施。Kane认识到过去金融监管理论存在的这一问题, 开始尝试着结合黑格尔的辨证法, 把金融监管理论和辩证法结合起来监理的监管辨证论这一新的金融监管理论。该理论用动态的眼光看待金融监管, 能够对金融监管过程中政治力量和经济力量的相互作用关系给出一个合理的解释。监管辨证论认为之所以要进行金融监管首先是利益集团有这一方面的需求, 在这一需求之下促使政府金融监管部门进行相应的金融监管。在金融监管实施过程中, 可能会受到市场环境的影响, 例如环境的变化、目标的冲突等原因都会使得金融监管的具体措施偏离了当初的目的, 这些都是金融监管决定之初需要考虑到的。金融机构在发展过程中, 会受到技术、市场以及监管等方面因素的制约和影响, 这些因素的变化将会迫使金融机构能够根据变化对发展战略、发展路径等方面适时地做出调整。与此同时, 政府金融监管部门也会根据金融机构行为的变化做出相应的反应, 金融机构和政府金融监管部门始终处于一个博弈的状态之中, 政府金融监管部门的监管过程则会呈现出辩证性:金融监管部门监管——金融机构逃避监管——金融监管部门进行监管改革——金融机构对改革后的金融监管再次逃避。如此反复循环的过程被Kane称为“再监管过程”。这种过程体现了政府金融监管部门的监管具有滞后性, 这种滞后性表明监管是缺乏效率的, 监管的实效也会打折扣。为了弥补这一方面的不足, Kane后来又提出了监管者竞争理论, 该理论指的是通过金融监管机构之间的竞争来解决监管供给不足、实效较差、效益低下等问题。
虽然监管辩证理论这一金融监管理论解决了之前两种理论存在的共同问题, 动态地阐释了金融监管主体和客体之间的辩证关系, 反映了金融机构和政府金融监管部门之间博弈的过程, 但在一些方面还是存在不足。监管辩证理论认为政府金融监管部门的监管是为了满足被监管者需求产生的, 这种监管被动性的假设是否成立还有待考证。除此之外, 监管辩证理论对于金融监管没有给出一个全面完整的解释。
三、金融监管理论的发展展望
第一, 金融监管理论将把更多的关注力放在金融体系本身。要想做好金融监管, 真正发挥金融监管的实际作用, 需要金融监管理论的研究能够着眼于金融的特点以及金融体系的运行规律, 在注重借助于外部的力量来实现金融的有效监管的同时, 更要注重从内部着手, 使得金融机构之间能够良性竞争、互相发展, 促进金融体系的合理运转。
第二, 金融监管理论研究要从单一性向全面性转变, 由“金融危机预防”转变为“金融安全维护”。金融监管理论最初的产生是为了通过采取一些措施保障金融体系运行的安全性和平稳性, 以实现金融危机的预防。这种单一的目的指向性使得金融监管过于机械性, 导致理论与实践的脱节, 金融监管理论难以对金融监管实践起到积极的指导作用, 进而导致金融监管尚未真正发挥其效益。现今, 我们已经进入了金融发展的新时期, 金融全球化的进程不断推进。与此同时, 也使得金融风险的类型增加、发生的可能性增大、危害性变强, 加上金融市场风云变幻, 过去机械的金融危机预防难以适应维护金融秩序的现实需要。因此, 我们要实现“金融危机预防”向“金融安全维护”转变, 以动制静, 由过去单纯的预防转为对现状安全的维护, 以适应金融市场环境的变化, 更好地保障金融市场的安全性和稳定性, 避免金融危机的发生。
第三, 拓宽金融监管理论的研究领域。现今学术界尝试着拓宽金融监管理论的研究领域, 以便更好地适应金融市场实际、指导金融监管工作。例如, 将金融监管理论研究扩展到如何在世界范围内实现金融监管的联合与协调的问题研究上, 符合现今金融全球化的发展特点。金融全球化使得资本的跨国流动更加频繁, 这给各国的金融监管带来困难, “各自为政”已经难以适应现实, 通过金融监管在世界范围内的联合和协调, 使得各国的国际金融监管能够实现国际协作, 在做好国内金融监管的同时实现世界金融市场稳定性。
结语
众所周知, 理论指导实践, 而实践反过来又可以促进理论的丰富和发展。金融监管理论对金融监管活动发挥着指导作用, 使得金融监管活动在维护金融市场的安全性和稳定性方面发挥着不可替代的作用。在金融监管实践不断发展的同时, 实践中所遇到的新情况、新问题, 反过来又需要提供新的理论支持, 这在一定程度上促进了金融监管理论的不断丰富和发展。现如今, 金融市场经历了较长时间的发展仍旧不完善, 需要政府进行相应的金融监管, 解决金融市场存在的问题。而要想做好金融监管工作, 离不开金融监管理论的支持。只有立足于传统金融监管理论, 发现其不足和优势, 再结合金融实际对金融监管理论进行调整和丰富, 才能更好地指导实践, 实现金融监管的实效, 维护金融市场运行的平稳性和高效性。
参考文献
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