实体经济市场

实体经济市场（精选十篇）

实体经济市场 篇1

当前, 我国金融改革正在深入进行, 股市对于资本市场建设和投融资体制改革的重要推动作用日显突出, 并且与货币市场、信贷市场等金融市场以及实体经济的联系更加密切。与此同时, 金融资产价格波动幅度限制和金融市场准入等新制度的出台, 金融市场一体化的程度有所发展, 金融资产的替代效应进一步增强, 这就从外部环境层面增强了实体经济与金融市场的溢出效应。美国金融危机和欧债危机对我国经济体构成了巨大冲击, 其中, 反映到股票市场上, 就是上证指数从6000多点的牛市跌至1800多点的熊市, 并且进一步影响到其它金融市场乃至实体经济。在此宏观背景下, 深入分析实体经济和金融市场的溢出效应是非常必要的。

溢出效应在本文中是指不同地域和不同类型的金融市场之间的相互影响以及股票市场与实体经济之间的因果关系。为了更好地分析股票市场与其它金融市场之间以及与实体经济之间的溢出效应, 本文将结合相关历史数据提供有效的分析方法。具体方法是, 以上证综指6000多点为界, 分别选取美国金融危机和欧债危机爆发前的2005年9月至2007年9月的月度数据和美国金融危机和欧债危机爆发后的2008年9月至2010年9月的月度数据。选取上证指数为股票市场样本数据, 是因为沪市在我国股票市场中的交易活跃度和市场规模均有显著的代表性。本文所指的金融市场不仅涉及股票市场, 还包括信贷市场和货币市场。关于信贷市场的样本数据, 本文选取国内存款机构所发放的委托贷款、信托贷款和其它贷款作为指标。本文货币市场的样本数据来源于广义货币M2的规模, 这是因为流动性较差的M2能较好地反映社会总需求的波动以及通货膨胀的预期压力, 作为货币供应量的统计指标是比较理想的。而实体经济的内涵比较丰富, 本文仅仅选取消费物价指数、社会消费品零售总额、进出口总额、国家财政收入、宏观景气指数、工业增加值和固定资产投资总额等作为统计指标。

对溢出效应进行分析, 是建立在实证研究的基础上。本文通过ADF检验对各类数据进行单位根检验以消除时间序列的非平稳性所造成的伪回归, 从而有效地进行格兰杰因果检验以及建立向量自回归模型。在实证研究的过程中, 股市牛市与熊市的变化节点是美国金融危机与欧债危机, 样本数据的时间段分为两段, 然后用格兰杰检验对前后两个时间段的股票市场、信贷市场、货币市场以及股票市场对实体经济的因果关系进行检验。最后, 本文将建立相应的向量自回归模型 (VAR) , 并对溢出效应强度的波动作出进一步分析, 从而对实体经济的发展提出建议。

一、金融市场之间溢出效应的实证分析

(一) 样本数据的来源和描述统计结果

本文的样本数据均来自于中国人民银行网站和国泰安金融研究数据库。根据前文所述, 在样本数据的选取上, 选取上证指数、国内信贷、广义货币M2作为股票市场、信贷市场、货币市场的衡量指标。为方便起见, 分别记为sz、loan、m2, 并对其取对数, 以尽可能地降低这些时间序列的波动幅度。这样, 时间序列相应地调整为LNsz、LNloan、LNm2, p值结果分别为0.2150�.1076HE 0.1037, 因此LNsz、LNloan和LNm2都拒绝了原假设, 即都服从正态分布。然后从从该图可以直观地判断这三个时间序列是非平稳的。

(二) 平稳性的检验和建立

实证研究的前提必须消除时间序列的非平稳性所造成的伪回归。由于上证综合指数、信贷市场和广义货币M2的自然对数化时间序列是非平稳的, 所以先予以消除。对此, 本文采用的相应方法是在单位根检验的基础上进行差分平稳性检验。根据单位根的检验结果, 由于存在单位根, LNsz、LNloan和LNm2为非平稳时间序列。

为了消除非平稳的干扰, 需要采用差分转化的方法。本文采用了一阶差分时间序列, 即将LNsz、LNloan和LNm2分别转化为DLNsz、DLNloan和DLNm2, 其走势图由于振幅是在0.02或者0.3以内, 所以DLNsz、DLNloan和DLNm2均是平稳性的时间序列。

为了对时间序列的平稳性特征进行量化检验, 本文再次采用ADF检验法。检验结构由于没有单位根, 所以DLNsz、DLNloan和DLNm2是平稳性的时间序列。

(三) 建立向量自回归模型 (VAR)

向量自回归模型 (VAR) 用于反映变量之间的动态联系, 其中的解释变量是滞后形式。VAR模型成立的先决条件是其稳定性。因此, 对其稳定性进行检验是十分必要的。笔者采用EVIEWS软件对AR根进行分析, 其结果是单位圆均囊括了所有根的倒数值, 因此采用LNsz、LNloan和LNm2的时间序列以建立VAR模型具有稳定性。

模型的稳定性解决之后, 需要确定滞后阶数。滞后阶数的确定对VAR模型的有效性至关重要。笔者采用EVIEWS软件对滞后阶数进行分析, 其结果为滞后阶数出现最多的是0阶上, 其次是4阶上, 但是由于VAR模型不能取滞后阶数0, 所以只能取滞后阶数4。

(四) 对因果关系进行Granger检验

确立滞后阶数为4的VAR模型之后, 需要对模型变量中的因果关系进行Granger检验。检验结果显示, 原假设在5%的显著水平下不能被拒绝。但是, 对阶数为一阶的因果关系进行Granger检验时, “DLNM22不是DLNSZ2的原因”的p值为0.0229, “DLNLOAN2不是DLNSZ2的原因”的p值为0.0236, 这两个假设被拒绝。换言之, 滞后阶数为1时, 信贷市场与货币市场均为股票市场的原因。为了进一步了解各市场的内部结构, 以下将进行方差分解分析。

(五) 方差分解分析

方差分解分析的基本思路是将所有估计误差进一步细分为全部变量冲击的贡献, 以此测算出全部变量冲击在系统中的相对重要性, 并量化全部变量的影响程度。

1、股票市场

在前述VAR模型的基础上, 对危机前后的上证综指进行方差分解分析, 其结果表明, 危机发生前后的第二期信贷市场对股票市场方差所做的贡献度分别为1.7835%和8.5346%, 同时, 此后几期信贷市场对股票市场所作的贡献度均为危机后大于危机前的特点。危机前后的几期样本数据均表明信贷市场对股票市场所作的贡献均有所增加, 因此, 可以做出信贷市场对股票市场具有溢出效应并且危机后的溢出效应有所上升的结论。此外, 分析结果还表明, 在短期内, 危机后的货币市场对股票市场方差的贡献度较强, 但在长期中逐步减弱。

2、信贷市场

信贷市场方差分解分析结果表明, 危机后第二期的货币市场对信贷市场方差的贡献度较之于危机前稍有减少, 因此可以忽略。同时, 股票市场对信贷市场的贡献度在危机后有显著提高, 且超过危机前的贡献度, 表明股票市场对信贷市场的溢出效应在危机后明显增强。

3、货币市场

信贷市场方差分解分析结果显示信贷市场对货币市场方差的贡献度是非常低的, 在危机后也仅有轻微上浮。股票市场对货币市场方差的贡献度在危机前后有明显区别, 危机前的贡献度很低, 危机后的贡献度较高, 换言之, 股票市场对货币市场的危机效应在危机后有了明显增强。

二、股票市场与实体经济溢出效应实证分析

(一) 样本数据来源与选取

为了分析股票市场与实体经济的溢出效应, 笔者采用国研网、中经统计数据库和国泰君安研究数据库的样本数据, 并以消费者物价指数、国家财政收入、社会消费品零售总额、工业增加值、固定资产投资、进出口总额与宏观景气指数作为衡量实体经济的量化指标。为了增强可比性, 也作与前文相同的两个时间段的划分。

(二) 主成分分析

7个量化指标均可以衡量实体经济的运行状况, 但是其影响力并不相同。因此, 有必要进行降维的处理, 即采用主成分分析, 其分析结果显示, 社会消费品零售总额、工业增加值、固定资产投资的方差贡献率超过了85%。然后, 以特征值之和的比例为权重, 计算得出主成分的综合模型:

其中, x1、x2、x3、x4、x5、x6、x7分别表示为消费者物价指数、进出口总额、社会消费品零售总额、宏观景气指数、国家财政收入、固定资产投资、工业增加值。这样, 反映实体经济的7个量化指标降至一维, 记为RE。

(三) 股票市场与RE的ADF检验

对上证指数自然对数的一阶差分时间序列 (DLNSZ) 和RE自然对数的二阶差分时间序列 (DDLNRE) 进行ADF检验, 从检验结果可以看出, DDLNRE和DLNSZ是平稳性的时间序列。

(四) 建立向量自回归模型 (VAR)

向量自回归模型 (VAR) 的建立关键在于合理选择滞后阶数。笔者利用EVIEWS软件对滞后阶数进行分析, 分析结果如表1所示。表1说明滞后阶数为5是合理的。

(五) 方差分解分析

1、股票市场

对股票市场在危机前后的方差进行分解分析, 从分析结果可以看出, 实体经济在危机后对股票市场所产生的溢出效应有明显的减弱。

2、实体经济

对实体经济在危机前后的方差进行分解分析, 从分析结果可以看出, 股票市场对实体经济所产生的溢出效应在危机后不断增加。

三、发展实体经济的对策建议

近年来, 我国经济的对外依存度仍然保持较高的水平, 因此美国金融危机和欧债危机对我国实体经济的发展造成较大影响。通过实证研究, 危机爆发后, 信贷市场和货币市场为股票市场的原因, 同时, 股票市场对信贷市场和货币市场的溢出效应有所提高, 而信贷市场对股票市场的溢出效应同样是增加的, 货币市场对股票市场在短期内有所增加, 但是在长期中却有所削弱。这一结论在我国具有深刻的生成背景。长期以来, 货币市场成为我国股票市场信贷资金来源的重要途径, 其具体途径是银行间的债权回购, 这不利于股票价格的稳定, 从而在长期中无法吸引源源不断的资金流入股票市场。为了确保股票市场健康发展所需要的大规模的稳定资金来源, 进而促进实体经济发展, 必须严格管理银行信贷资金的流向, 不断推出金融创新产品, 实现安全性、流动性和盈利性的资金管理要求。

通过对股票市场与实体经济的溢出效应进行实证研究, 两者之间的引致关系不显著, 同时, 实体经济在危机发生后对股票市场所产生的溢出效应逐步减弱, 而股票市场在危机后对实体经济所产生的溢出效应却逐步增强。因此, 完善股票市场的结构有助于推进实体经济的健康发展。为此, 笔者建议应加快经济结构调整和产业结构升级, 为股票市场提供强有力的实体经济的支撑, 使股票市场的基本面得到有效维持, 进而更好地发挥股票市场对实体经济长期稳定发展的积极作用。

参考文献

[1]刘萍萍.我国股票价格波动与银行信贷的关联性分析, 财经问题研究, 2010;5

实体经济市场 篇2

2012年四季度以来，全球金融市场出现乐观迹象。数据显示，摩根士丹利国际投资公司全球股指自2012年下半年以来已上涨约13%；标准普尔500指数已逼近1500点，与2007年10月创下的历史高点相比仅差约4个百分点。通常被视为市场恐慌情绪衡量指标的VIX指数也回落至2007年4月来的最低水平。

分析认为，近期全球金融市场情绪明显改善主要有下述三大原因。相关决策当局取得进展，例如美国暂时避免跌落“财政悬崖”，欧元区解体风险明显降低，中国经济实现了“软着陆”；发达经济体央行陆续推出的超宽松货币政策导致金融市场避险情绪下降。欧洲央行2012年9月出台了不设上限的新购债计划，虽然到目前尚未真正购买一欧元国债，但欧元区重债国主权债券收益率已大幅下降。此外，美联储、日本央行也已相继出台开放式的量化宽松政策；全球经济出现改善迹象。国际货币基金组织23日发布《世界经济展望报告》指出，主要受全球经济增长影响的全球制造业采购经理人指数显示全球制造业已经企稳，该指数于2012年12月升至50.2，为2012年5月以来首次回到扩张与收缩分界线50水平上方。

虽然自2012年下半年以来全球金融市场环境已明显改善，但这些乐观信号还未传导至实体经济。世界银行近期将2013年全球经济增长预期下调至2.4%，低于2012年6月份报告中3%的预测值；国际货币基金组织23日将2013年全球经济增长预期下调至3.5%，较2012年10月份的预测值下调0.1个百分点。同时，两大机构均警告全球经济下行风险仍然相当大，包括欧元区经济复苏可能再度遭遇挫折，以及美国近期可能采取大幅财政紧缩。

实体经济市场 篇3

很显然，事情并非如此简单。通常公司的高管自己也持有股票，因而希望看到股价的上涨。此外，如果股东赔了钱，公司高管就可能丢了工作。

但沃顿商学院金融学教授伊泰·古德斯登（Itay Goldstein）、亚利克斯·艾德曼斯（Alex Edmans）和前沃顿商学院金融学教授、现在明尼苏达大学卡尔森管理学院执教的菲利普·邦德（Philip Bond）进行的一项最新研究表明，事情还不止于此。他们题为《金融市场的真正影响》（The Real Effects of Financial

Markets）的论文，探索了股票价格、公司的健康状况、公司高管做出的决策，以及出借人、投资者、客户、经理、员工和监管者等其他参与者之间的微妙关系。这项针对这一主题的调查研究发现，进行股票、债券和其他证券交易的金融市场扮演着至关重要的“信息角色”，这一角色会影响到由公司构成的“实体经济”做出的决策。“我们认为，金融市场不只是个附属物。”古德斯登在接受访谈时谈到。“相反，它在经济生活中扮演着非常重要的角色。”

长期以来，市场分析人士一直将公司股票价格的涨跌视为市场对公司未来现金流预期的一个指标。但是，古德斯登与同事得出的结论是，股价也会反映出人们对公司管理层决策的认同或者反对，从而会影响公司做出决策。

清楚股票市场这一反馈角色的经理，可以利用市场的反应指导自己实施购并等重要行动。“就市场认为某个想法是不是个好主意的问题，你会希望市场能给你提供某些信息。”古德斯登谈到。举例来说，公司披露可能在另一个国家开办一间工厂的消息之后，股票的价格可能会上涨，也可能会下跌。如果股价下跌了，那么，公司的管理层会得出这样的结论：投资者发现了公司经理没有看到的某些危险，他们可能就此放弃这一计划。观察股票价格成了从数千个投资者提供的更广泛的知识、观点和分析中受益的一条途径。

此外，弄清联系市场和企业间的反馈过程，还能让人们理解从其他角度很难解释的现象，古德斯登谈到。其中之一是“空头袭击”（bear raid），就是卖空者将赌注押在企业的股票价格将会下跌上。反馈效应可以使之成为“自我实现的预言”（self-fulfilling prophesy）：卖空会增加股票的供应、打压股价、阻止出借人为企业提供资金、削弱企业的实力，并导致股价进一步下跌。因此，即便实际上企业的健康状况很好，但卖空者依然可以从卖空交易中获利。

尽管人们认为，一家企业的经理比外人更清楚自身企业的运营和业务前景，但他们永远都无法获取全部信息。三位作者在论文中写到，股票市场“汇聚了很多投机者的信息，合在一起，他们可能比企业经理更加见多识广。众所周知，信用评级机构会受到股票价格的影响，他们的结论对企业能否获得信贷具有很大的影响。其措施会影响企业现金流（对银行的现金流影响最为显著）的监管机构，也会密切跟踪市场中的股价变化……同样的，员工和客户可能也会根据股票市场流出的信息来决定是否为其工作，或者是否购买其产品。”

其薪酬通过奖金、股票期权或其他与股票价格密切相关的经理，也会根据自己的决策对股票价格产生的潜在影响来做出决策。“股东之所以选择通过将企业经理的薪酬与股票价格捆绑在一起的方式来防范代理问题，是因为他们认为，公司股票的价格能够反映出公司价值。”作者在论文中写道。“如果股价不能提供公司价值的信息，那么，股东就不会将管理层的薪酬与股票价格捆绑到一起，从而，经理也就不会在乎股价了。”

市场效率的传统观点认为，投资者能消化有关某个公司的所有可获取的信息，并会通过推升和降低供应和需求，使股价达到一个能反映出企业真正价值的水平。但是，研究表明，各种各样的因素都会对这一过程产生干扰，古德斯登和同事列举了很多例证，比如，“非理性交易者的优胜劣汰”。

“从传统观点来看，非理性交易者基于与企业的基本面无关的理由进行交易会赔钱，并会随着时间的推移从市场消失。”他们写道。因此，“聚集在市场的只是理性交易者，而股价会有效而正确地反映出公司的基本面。”

但反馈效应能让非理性交易者在市场中存活下来，因为他们的观点实际上反映了企业的现金流情况，并制造出了一种“自我实现的预言”。当大量正面评论充斥在交易者之间时，哪怕这些评论是非理性的，它们也会通过促进人们对股票的需求、让企业看起来更健康，并鼓励公司管理层做出在其他情况下可能不会做出的决策而推升股票价格。非理性交易者则可能因此挣钱，并在交易中存活下来。“这再一次表明，当股价反馈对决策至关重要时，市场效率的传统定义并不准确。”论文的作者写道。

另一个例证：金融市场的“挤兑出逃”（run）。当投资者只是因为其他投资者卖出股票而卖出自己的持股时，就会发生挤兑出逃。挤兑出逃会将股票价格打压到低于企业盈利等基本面所决定的水平。在一个完美的有效市场中，这种情形是不会发生的，因为投资者会基于企业的基本面进行买卖交易。在理想的有效市场的假设下，一旦股票价格低于适当的水平，其他投资者就会发现便宜筹码并买入股票，而这一需求则会使股价趋稳或上涨，从而防范挤兑出逃的发生。然而，反馈效应却会通过阻止出借人为企业提供资金、削弱企业的实力而为挤兑出逃火上浇油，从而引发更多的抛售。

论文的作者还写到，了解反馈过程还能帮助企业调整其资金募集战略。举例来说，希望最大限度利用来自市场的反馈信息指导决策的企业，可能会选择发行股票而不是债券来筹集资金。债券对反馈不太敏感，因为投资者的关切所在是企业依承诺偿付利息和本金的能力。只要企业的健康程度足以使之完成这些承诺，那么，对债券持有人来说，企业的收益、监管环境以及业务选择就不那么重要了。但所有这些因素却都会影响股票的价格，所以，股票能提供更好的反馈。

古德斯登谈到，反馈理论已得到了大量的研究和探索，有些例证是显而易见的。“这种‘反馈回路’（feedback loop）增强了股票市场的动荡，所有人都在这场金融危机中看到了这一点。”不过他也补充到，还有很多研究工作需要完成。尽管反馈效应理论看似严密可信，但很难在现实世界得到测评，因为有太多的因素都会造成数据的混乱。举例来说，只是因为某个共同基金为了满足投资者的赎回要求而卖出大量股票，就会造成一只股票价格的下跌，而这一股价变化与市场中流传的信息并没有什么关系。但是如果在市场中也有其他信息在流传，那么，我们就很难确定每个因素对股票价格的影响到底有多大了。

古德斯登认为进一步的研究应该关注监管者、出借人、客户和关心企业健康状况的其他人士如何更有效地利用来自股票价格的信息。他总结说，对反馈的研究还只是开始。“我要说的是，有一段时间，人们一直忽视这项研究，现在对它的研究则日渐增多了。

利率市场化对我国实体经济的影响 篇4

一、利率市场化的概念

所谓的利率市场化就是由市场来决定利率高低, 根据不同金融交易,灵活的制定利率。 在这样的情况下,市场利率由市场资金供求状况所引导,市场主体根据金融市场的客观规律来制定利率。 虽然市场对利率起着决定作用,但是这并不表示国家不需要宏观调整,政府应该对国民经济、金融市场进行整体把握,针对实际情况通过相应的经济手段对市场利率进行引导,诸如对中央银行基准利率予以调整、公开市场业务等,通过这样的手段对市场利率进行均衡。 长期以来,国务院高度集中管理利率,中央银行并不能完全根据市场需求自省决定利率,任何单位和个人不能变动国务院批准银行公布的利率, 金融机构的利率浮动权实际上也十分有限,正是利率弹性比较小,对经济调节功能、资源配置功能的发挥产生了阻碍。

二、利率市场化对实体经济的影响

实体经济对生产生活有着重大的影响, 是人们赖以生存的物质基础,然而从当前的情况来看,很多实体经济企业融资存在很大的困难, 使得企业正常的运转受到了很大的阻碍, 而利率水平的高低对企业的资金使用量有很大的影响。 从近年的情况来看,我国的利率弹性逐渐增强,但是仍旧不够充分,国家管控仍然比较严格。 而利率市场化会对实体经济造成诸多方面的影响,具体如下:

(一)面临风险增大

在利率市场化条件下,市场对利率起着决定作用,随着市场资金的变化,会产生相应的利率风险。 所谓的利率风险实际上就是利率变动带来的风险,当企业融资或是投资后,利率一旦变动将对企业的偿债、投资效益、 经营策略等诸多方面产生影响。 诸如企业在高利率环境下融资, 当还清贷款之前这段时间利率下降的话, 则企业会遭受到利率风险。

(二)实现优胜劣汰

资金的供求价格不会严格执行央行标准利率, 而会随着市场的供需状况来自省决定。 利率市场化实际上对那些经营有方的企业有利,若企业的经济效益好、管理得当,及时利率较高,企业也能够筹到资金;若企业的经济效益不好、管理不当,则无法应对市场的高利率,进而逐渐退出市场经济舞台,这样实际上就促进了企业的优胜劣汰,对实体经济的优化发展有着十分重要的意义。

(三)提高信用要求

企业的信用对其能否获得资金发挥着日益重要的作用, 在利率市场化条件下,企业要向银行进行信贷,企业的信用记录将作为重要的指标。 企业信用好不但得到贷款,在相应的利率上也能有所优惠;而那些信用不好的企业,则很难得到贷款,且利率往往会比较高。

(四)促进公平竞争

企业在利率市场化的背景下可以实现更加公平的竞争, 为了对不同的客户进行区别,银行可以采取差别利率,这样过去那些难以获得贷款的中小企业也可以得到自己支持,有利于民营企业的发展。

(五)规范企业行为

当前企业改革正在有条不紊地进行中,产权关系日益明晰,很多企业恶意逃废银行债务;有些企业甚至趁企业改革,将企业转化为多个核算单位,将企业的资产进行分流,这样就造成了债务主体虚置,使银行的贷款被悬空;有些企业为了逃废银行债务,假借企业破产;有的企业多头开户,蓄意逃废债务,诸如此类。 正是这些不规范的企业行为,使得市场信息被严重扭曲和混乱,对金融秩序造成了不利影响。 而若实现了利率市场化,银行资产的保全将会成为商业银行重要的考虑,这样企业想要改制,就必须要先偿清银行的债务;而那些逃废债务恶劣的企业, 可以联合当地金融机构停止为其办理所有授信业务, 并请求政府取消对这类企业的相关政策,并依法追求其法律责任。

三、我国实体经济对利率市场化的对策

通过上述分析,我们了解了利率市场化对实体经济的影响,为此, 就需要提出相应的对策。 具体来说,可以采取如下措施:

(一)健全信用担保体系

我国实体经济存在大量的中小企业, 中小企业的融资问题一直使其发展的瓶颈,而担保是解决这个问题的重要措施。 为此,企业应该积极建立担保组织,这样就可以提供给企业更加有效地信贷担保。 此外, 还需要注意的是担保组织应该有自身的担保基金, 而担保基金应该本着以政府主导、部门主管、会员筹集的方式来进行,增加基金的资金来源,确保担保的可靠有力。

(二)提高资金管理水平

为了解决实体企业资金短缺的问题, 需要有效地提升其资金管理水平,具体可以从如下几个方面着手:

一是清理拖欠积压,为了缓解企业资金短缺的状况,不但应该及时清理工程款,还应该收回应收货款,要逐步落实领导的管理职能,加强财务管理水平,各部门之间要协调配合,不但要抓紧清收老拖欠,还要对新的拖欠情况予以预防。 此外,还需要做好清仓利库工作,企业存在的报废物资、积压物资等应该进行有效地调剂和处理,将企业的资产盘活,为企业带来新的价值。

二是完善资金管理,为了加速资金流转,企业应该逐步完善内部资金调剂制度,加强资金管理,健全财务收支计划制度、工程结算反馈制度、绩效考核制度等。

三是增强对资金的认识,企业不但需要认识到资金的时间价值,还需要养成良好的成本观念。 在资金使用之前,应该对资金的需要予以明确,对自由资金进行充分利用,在此基础上适当运用负债经营,确保资金收支平衡,对资金的投资方向进行周密研究,并对资金投放时间加以控制,这样才能更好地提升资金的使用效果。

四是实现按需生产,企业的生产应该建立在市场供求的基础上,制定合理的资金定额,根据生产任务进行归口管理,开源节流,落实每个部门的责任。

(三)争取政府部门支持

利率市场化并不意味着政府不发挥作用, 为了更好地应对利率市场化风险,企业应该争取政府部门的支持。 具体来说,可以从两个方面着手: 一方面应该将那些拨改贷形成的债务作为投资落实到具体的企业,将其转增加为国有资本金;另一方面应该将企业所借部门财政资金转为国家投入,增加国家资本金。

(四)允许银行参加改制

从当前的情况看,企业最大的债权人就是银行,为此,企业改制应该将银行纳入改制组织成员,加强企业与银行之间的沟通和联系,有效地协调双方之间的关系,无论是操作方法的制定实施,还是企业改制方法的制订,都要给予银行足够的参与权,使其能够深入企业资产的清理和评估,有效地测算确定企业的重组、分配、承包、租赁基数,并对企业的经营提出相应的意见和建议, 这样才能使借贷关系存在更大的信任度。

(五)开展多元渠道融资

为了更好地解决实体企业的融资困难,确保资金需要,企业应该对其融资渠道予以拓宽,诸如可以采取发行股票筹集资金的方式,这样不但免除了不少的利息,也不需要偿还相关的款项,企业利用这种方式进行融资,对企业的生存和发展非常有好处。 但是我们应该看到,要作为基本建设投资,这些新增股金并不合适。 若想要增加固定资产,不能用光现在的股金,而应该充分利用银行贷款。 除了上述的融资途径,企业还可以选择债务重组的方式来进行融资,通过兼并和联合的方式,能够使效益好、负担轻的企业在短期内扩大生产经营规模,这对企业的发展有着至关重要的作用。

四、 结束语

我国的金融体制改革正在有条不紊地进行中, 当前利率市场化已经逐渐进入公众的视野,既是金融市场发展的客观要求,也是企业发展的迫切需求。 市场利率由市场资金供求状况所引导,市场主体根据金融市场的客观规律来制定利率。 实体经济对生产生活有着重大的影响,是人们赖以生存的物质基础,然而从当前的情况来看,很多实体经济企业融资存在很大的困难,使得企业正常的运转受到了很大的阻碍,而利率水平的高低对企业的资金使用量有很大的影响。

Money China财经界

参考文献

[1]牛濛.浅谈利率市场化的必要性[J].现代商业,2009;02

[2]曾爱婷.我国利率市场化的路径探析[J].金融理论与实践,2009;01

[3]田小乙.浅谈利率的市场化问题[J].科技信息,2009;35

虚拟经济与实体经济刍议论文 篇5

虚拟经济对于经济发展的促进作用，主要表现在以下几个方面：第一，有助于提高整体经济发展的协调性和运行效率。凭借发行股票、债券和企业并购等多种运作方式，虚拟经济可以为企业扩大规模开辟新的融资渠道，推动了以资金为纽带的诸如股份制与股份合作制等类似形式的企业的建立和完善，能够带动相关产业的优化重组，促使劳动力、技术、资金、自然资源等在实体经济部门之间合理调配，促进社会经济协调、有序、高效地发展。第二，有助于优化全社会资本资源的配置。比如，通过虚拟资本在资本市场上的发行、交易，可以调节社会资金流向，进而能够促进优势企业快速发展;通过资产重组等产权交易形式，能够实现存量资本在不同实体经济部门之间的再次优化配置。第三，有助于分散企业经营风险。各种高效能的投融资方式，对于企业资金分配、投资方向选择及调整具有重要影响，在很大程度上分散了企业的经营风险。

第四，充分发挥货币数字化的作用，节省了交易时间，提高了资金周转效率，摆脱了现金形式对于巨额交易造成的不便。第五，虚拟经济的扩张，不仅直接增加了GDP的规模，同时也能够产生财富效应，促进消费，进而促进经济的增长。可见，它是一种具有广阔发展前景的经济形式。

二、虚拟经济同实体经济之间的互动关系

虚拟经济与实体经济产生的时代背景不同，发挥作用的主要领域也不同。实体经济基本上是工业革命的产物，虚拟经济则主要是信息时代的宠儿;实体经济的主角大都置身于传统工业行业，虚拟经济的表现舞台主要是现代金融领域。两种经济形态之间的区别是显而易见的，但是它们之间又具有着难以完全隔断的内在联系，即虚拟经济助推实体经济，实体经济则为虚拟经济提供现实基础。我们先来看前一个方面，虚拟经济如何助推实体经济。首先，虚拟经济的波动会大大改变宏观经济的形势，进而影响到虚拟经济发展的环境条件。如前所述，虚拟经济的发展和运行状况能够对于宏观的走势产生举足轻重的影响，这不可避免地会作用于实体经济;实体经济的发展必须借助于虚拟经济营造一个适宜自身发展的环境氛围，虚拟经济的发展状况，会直接或者间接地影响实体经济的发展。其次，虚拟经济为实体经济发展提供资金动力。实体经济的存在和发展离不开资金方面的支持，无论是从金融市场上直接融资或是通过金融中介进行间接融资，都是虚拟经济大展身手的天地。另外，虚拟经济的发达程度支撑或制约着实体经济的发展水平。纵览国内外的实业发展史和金融发展史可以发现，实体经济和虚拟经济的发展水平虽然并不总是同步的，但从一个较长的历史阶段来看，两者不会脱离太远，越是接近现代社会越是这样。经济发展水平愈高，虚拟经济就愈加发达，对实体经济发展的影响也就愈大。接下来让我们再看一看后一个方面，实体经济怎样为虚拟经济提供现实基础。起初，虚拟经济的产生与发展，都是基于实体经济的需求与支撑，都必须以实体经济为物质基础。然后，实体经济的不断发展，必然对虚拟经济提出更高的要求，主要是要求金融市场更加发达和国际化水平更高，从而推动虚拟经济向更高层次发展，不然虚拟经济的发展就无从谈起。最后，虚拟经济的作用效果如何，也必须通过实体经济的发展来考察。发展虚拟经济的目的是为了推动实体经济的发展，其动机是为推进实体经济服务。因此，虚拟经济贡献于实体经济进而促进实体经济发展的程度，自然就成了检验虚拟经济成效大小的最终尺度。结合以上两个方面的机理，可以得出结论：虚拟经济与实体经济二者各有其长，唯有将二者有机地结合起来，扬长避短，有针对性地发挥各自的作用，才能使其相得益彰，各尽其职，从而全面地促进社会经济又好又快的发展。

三、促进虚拟经济与实体经济的良性互动

虚拟经济的天然属性决定了它对经济运行机制具有一种“放大器”的作用，既可以大量地为实体经济补充能量，助推实体经济的发展，也能够放大外来冲击和经济波动对实体经济的影响，危及实体经济的发展。故而在充分运用其特点的同时，也不能忽视它可能会产生的负面作用。

其一，虚拟经济很容易导致经济体系运行产生波动甚至酿成危机。这是因为，在现代社会里，虚拟资本逐渐地脱离实体经济，融通周转的速度愈来愈快、范围愈来愈广，一旦产生波动，就会给一个地区、一个国家甚至全球经济造成冲击。其二，虚拟经济能够导致银行信用扩张，为大规模通货膨胀推波助澜。其三，所谓“成也萧何，败也萧何”，虚拟经济既能够起到优化金融资源配置的作用，也可能会对其起破坏作用。其内在机理是：虚拟经济的过度膨胀，会使投资于资本资产的收益大大高于投资于实体经济的收益，会导致社会资金大量流入虚拟经济领域，从而使实体经济患上“资金贫血症”，从而大幅度提高融资成本进而提高生产成本，降低企业产品的市场竞争力。其四，虚拟经济发展失控会直接冲击金融体系的正常运行，诱发商业银行的系统性风险。虚拟经济过度膨胀必然会导致资金借贷的成本升高，进而抑制正当的资金需求并且造成大量呆账坏账，干扰商业银行正常信贷业务的进行，使其陷入面临破产的窘境。其五，虚拟经济过度膨胀也能误导消费者的购买选择，还会传至外贸领域，影响国际收支平衡。虚拟经济的过度膨胀及其带来的财富效应，会使消费者对未来的收入状况产生过分乐观的预期，使消费水平超过应有的程度，并通过大量进口来满足;另一方面，虚拟经济的过分膨胀会造成资产价格上升，导致融资成本和生产成本上升，进而降低国产商品在国际市场上的竞争力。这样一进一出的双向变化，会减少贸易顺差或增加贸易逆差，致使一个国家国际收支状况恶化。其六，虚拟经济过度发展容易危及财政安全。这是因为，虚拟经济过度发展会挤压实体经济发展空间，从而导致产业发展的空心化。如果老产业衰弱了而新兴产业不能及时形成、跟上，最终将会延缓经济增长速度，减少税收收入来源，同时造成就业机会减少。而在现实情形下，财政支出项目具有很强的刚性，在增收与节支两方面都受限的情况下，出路就只有扩大赤字，从而造成财政风险的积累。债务过高还会危及金融体系的安全，造成经济发展停滞。其七，虚拟经济增长过快会使虚拟资本持有者获得大量的资产溢价收益，比起实体经济更容易产生分配问题上的“马太效应”，造成社会财富占有的两极分化，使得国民收入分配趋于不均等，加剧贫富对立，由此会引发一系列社会问题。

四、总结

实体经济市场 篇6

关键词：金融市场效率；实体经济；资源配置

一、引言

受国际金融危机和欧债危机的影响不断加深，国际市场需求下降，加上国内成本上升等因素导致企业价格竞争优势减弱，部分订单流失到东南亚国家。中小企业融资难、融资贵，只能转向民间借贷，增加了企业的融资成本。在此形势下，如何充分发挥金融市场的资源配置作用，满足实体经济发展的资金需求显得尤为重要。

二、金融市场效率理论概述

国内学者对金融市场效率的研究大致有以下几种观点：王广谦（1996）指出衡量金融市场运作效率的高低，可以通过市场上金融商品价格对各类信息反应的灵敏度、金融市场上各类商品价格具有稳定均衡的内在机制、金融商品数量及创新能力、市场剔除风险的能力和交易成本的大小来体现。金融市场对经济的作用效率突出反映在市场对融资需求的满足能力和融资的方便程度这两方面。杨德勇（1997）认为金融市场的效率具体表现在：沟通效率，有效地沟通资金盈余部门和资金赤字部门之间的资金运动；分配效率，根据全面的经济和金融信息，有效地分配资金，合理引导资金流向；传导效率，金融市场能有效影响资金供求和经济运行，从而成为政府调控经济的重要传导工具。林毅夫（2001）提出衡量金融市场效率高低的根本标准是看能否把资金配置到回报率最高的产业部门和企业，促进实物经济快速发展。

本文将把金融市场效率分解为金融市场运作效率及金融市场对经济的作用效率，通过对我国金融市场效率的现状分析，找出导致金融资源配置效率低下的原因，为提升我国金融市场对实体经济的支持力度提出一些建议。

三、金融市场效率与支持实体经济的现状分析

（一）我国金融市场运作效率

1.我国证券市场对历史信息已经具有了一定的反应能力，但国内许多学者对我国证券市场是否能通过弱式有效市场检验尚存在争议。

2.虽然近年来我国利率市场化改革一直在稳步推进，但市场化利率生成机制的发展仍相对滞后，金融市场的利率体系相互割裂。

3.我国金融市场因为可交易商品的数量有限，交易品种不能满足不同交易主体对风险、期限、利率的不同要求。

4.我国的金融创新起步较晚，金融产品数量、产品种类、交易方式等方面创新度不够。

（二）我国金融市场对实体经济的作用效率

金融市场对实体经济的作用效率主要表现为企业从金融市场获得资本的难易程度及获得的资本规模大小。我国的金融体系结构是以银行为主导型的间接融资为主，直接融资为辅，且在间接融资中以国有银行为主体，市场结构比较单一。

1.银行主导的间接金融市场效率缺陷

（1）银行体系不能顺畅地将高额储蓄转化为投资，也就不能推动经济的发展。金融机构存贷比从2000年的80.26%降到2010年的66.72%1。这在一定程度上说明了以银行为主导的金融中介机构在引导储蓄向投资转化上出现了弱化趋势。

（2）我国储蓄资金的投向存在着很大的缺陷。商业银行出于控制自身风险的考虑，以及受到政策性因素的影响和制约，长期以来借贷对象往往以大企业为主，而中小企业、农村地区获得金融服务的能力相对被削弱。

（3）资金利用效率低下。国有企业效率低下、亏损现象多于盈利，造成了银行的大量不良资产。

2.直接金融市场的效率分析

我国在股票发行、上市方面都倾向于国有企业。近年来，虽然对非国有控股企业的上市管制有所松动，但国有控股公司在上市公司中所占的比例仍然居高不下。

我国债券市场目前只有少数经营状况好、信誉良好的民营大中型企业能够通过债券市场融资，而大量具有发展潜力的企业的债券融资需求得不到满足。

但随着金融深化和发展，我国以间接融资为主的融资体系将发生变化，新增人民币贷款已不能准确反映实体经济融资规模，直接融资规模所占比重会逐渐增加。

四、提高金融市场效率的措施

（一）发挥金融市场优化资源配置的作用

深化金融体制改革，充分发挥金融资源配置的市场机制，打破政府主导的国有银行对国企过度倾斜的融资模式，放松金融市场对民营企业的严格管制，让民营企业能得到充分的金融資源。

（二）完善经济制度，深化经济改革

深入进行经济结构调整，继续推进国有企业公司制股份制改革，减少国有企业对国有银行贷款的依赖。并加大对民营企业的扶持力度，支持骨干民营企业做大，不断优化利于民营经济发展的软环境。

（三）发展直接金融市场，推动金融结构演进

大力发展资本市场直接融资，扩大股票、债券、信托等融资活动对企业的帮助。加快创业板市场建设，进一步发展票据融资、企业债券和融资租赁等方式。只有间接金融市场与直接金融市场间协调发展，相互竞争，才能从根本上推动资金配置效率的提高。（作者单位：西华大学应用技术学院）

注解：

①数据来源：《中国统计摘要》。其中，存贷比=贷款余额/存款余额。

参考文献：

[1]王广谦.金融市场效率的衡量及中国金融市场发展的重点选择[J].金融研究，1996，（02）：42—45.

[2]杨德勇.论发达国家金融市场的效率[J].云南金融，1997，（08）：11—15.

[3]林毅夫.金融市场发展模式[J].资本市场，2001，（03）：10—14.

实体经济市场 篇7

关键词：伦理实体,社区伦理实体,社会转型

一、“伦理实体”是什么

“伦理实体”或“伦理性实体”概念是黑格尔在《精神现象学》、《法哲学原理》中提出来的,正确理解伦理实体概念只有将这两本书结合起来分析比较好。黑格尔把“伦理性的实体”看作为在主观上自为形成的“观念体系”和在客观上的单一物和普遍物相统一的“事实存在”。伦理实体是一个普遍的社会存在,是个人的安身立命之所,是现实的社会实体。

在黑格尔那里,“实体性的伦理”既有客观环节,又有主观环节。但是两者都只是伦理的形式,在客观的东西中充满着主观性的实体,就是“善”,“善就是实体”,而伦理是“活的善”1。所以我们对“伦理实体”应从主观性的和客观性的及两方面的统一性来理解。从主观性方面来理解,伦理实体就是规定伦理关系的伦理理念、伦理精神,伦理精神是伦理实体的灵魂和内核;从客观性方面理解,伦理实体就是这种主观的伦理精神、伦理理念必然依存于其中的现实客观的单一物和普遍物相统一的实体。伦理实体表现为现实社会中具体存在着的社会实体:“凡是具有一定的伦理关系与伦理秩序的社会性团体,都可称为现实的伦理实体。”2

二、“社区伦理实体”何以可能

从一定意义上说,伦理实体是具体、多样的,有着十分丰富的表现形态,各种社会实体,小至个人、家庭,大至民族、社会和国家都是伦理实体。3可见,作为社会缩影或社会单元的社区也是伦理实体。伦理实体是一个普遍的社会存在,是把握伦理规律与伦理精神的关键。

按黑格尔的国家结构体系三分法,西方社会的伦理实体结构是由家庭———市民社会——国家诸形态构成的辩证发展的体系。家庭是未经分化的血亲关系;市民社会是处在家庭和国家之间的差别阶段即中间环节的处于本位地位的伦理实体,黑格尔的理解是私人经济生活领域;“自在自为的国家就是伦理性的整体”4。国家同时又是政治实体、法治实体。家庭、市民社会、国家关系本质上属于血亲、经济、政治的关系,伦理关系存在于血亲、 经济、政治等关系中,这就是伦理关系获得其存在的合理性的根据。由于市民社会普信宗教,人生而平等,每个人首先要向神忏悔,神祇的地位优先于父母,所以市民社会作为本位伦理实体建构的内在原理是:神缘个人本位———个人主义逻辑———法治秩序。

黑格尔关于伦理实体与伦理关系的思想与孔子有异曲同工之妙。中国社会是伦理社会,传统封闭的农业社会以儒家思想为主流5,依循家国一体、由家及国的原理,以“五伦”伦理关系出发,以家族为社会单元,构建起家庭———家族———国家伦理实体体系,即以血缘——伦理———政治三位一体建构起整个社会的伦理关系结构。

家族作为本位和范型的伦理实体,是以血缘为纽带,包括了各种伦理的关系。最重要的有父子关系、兄弟关系、夫妇关系三种,君臣、朋友分别是父子、兄弟(姐妹)关系的延伸,以此形成家族范围的差序格局,形成家族文化伦理。其特征是家族主义6,这种关系定型后就形成了“君君臣臣、父父子子”(《论语颜渊第十二·十一》)的秩序,孔子把它表述为“礼”,即礼治秩序。家族伦理实体建构的内在原理是:血缘家族本位———家族主义逻辑———礼治秩序。

改革开放前的中国社会以单位为社会单元,单位制取代了血缘家族制,单位(农村为公社)成为下接家庭上联国家的伦理实体,新中国形成了以家庭———单位———国家三位一体伦理实体建构模式,其伦理关系是血缘———政治———政治关系。这里单位作为本位伦理实体不再是建构在血缘而是主要建构在业缘(为主)、地缘基础之上;以集体主义为关系逻辑,个人仍然淹没在集体之中,人与人之间关系更为复杂,个人必须服从组织,所有的人都存在领导与被领导的政治关系;最终形成法治虚置的权治(通常说人治)秩序。即单位制为本位的伦理实体建构的内在原理是:业缘单位本位———集体主义逻辑———人治秩序。

改革开放30多年后,随着市场经济的深化,现代化的推进, 社会大流动,社会出现全面转型,单位制瓦解,这样处于本位的伦理实体面临缺位,多元的公民社会得以发育,个人自由、自我理念不断强化,个人主义已经在过去纯粹的家族(宗族)主义或集体主义中获得均势地位。20世纪80年代,理论界、政府先后提出了社区建设,社区作为现实的社会实体,完全具备有效整合社会资源的能力,是介于家庭与国家的中间环节,是新型的本位伦理实体。这是因为:

1.社区在区域社会科学概念邻里、社区、区域和国家中是最基层的功能整体,能够满足人们的各项基本需求,是社会的单元。

2.就当代西方社会结构而言,社区整合构成了西方市民社会的基础,成为社会自我组织能力发展的关键,哈贝马斯认为社区是介于私人领域与国家领域之间的公共领域。在他看来,一方面个体通过社区得以对国家领域发表自己的看法,参与国家活动; 另一方面国家也通过社区,与个体进行交往、对话,所以社区既不是国家领域,也不同于私人领域,而是一个充分发挥个人参与社会和国家的积极性的领域。此中没有强制,只有自愿地交往和交流,如此才能培育出自觉的社会认同和归属。7

3.党的十八届三中全会《决定》指出,要构建有限政府,要把相关的权力下放给市场、社会。在这样的历史背景下,作为具体的能够容纳市场与中介组织的社区便成了承接政府剥离出来的经济和社会职能的合适载体,成为城乡发展新型社会自治机制的现实形态。

4.现代社会是市场经济条件下的法制社会,经济关系、伦理关系、法权关系,是现代社会的三大基本关系。市场经济本质上是产品自由选择、平等交换的文明的法治经济、自治经济,更反映出人与人之间平等的新型伦理关系,因而现代社区作为社会的基层单元,伦理在社区生活中的重新定位,构建合理又合法的自治的基层社会机体就有了一定的基础。

据上可归结出,社区作为本位伦理实体的建构模式是家庭———社区———国家三位一体, 其伦理关系为血缘———伦理———政治关系,现代社区作为本位的伦理实体建构的内在原理是地缘社区本位——己群统一主义逻辑———依法自治秩序。 即建构在以地缘(为主)、血缘为基础之上;以新伦理维系人群关系,以对传统伦理文化进行现代改造并吸收西方优秀伦理文化的己他两利、己群统一(即社区所倡导的“新社区主义精神”讀)的关系为逻辑,也就是说现代社区人与人的关系坚持个人与群体的有机统一,既非西方原子社会的结构,也非传统社会将个人淹没于家族(或群体)之中;以德治、法治相结合为特征的自治秩序,这是—种新型的的民主治理模式,这就是现代社区伦理建设的核心精神所在。

综上,中西伦理实体比较可以如下表格方式表述(见表1、 表2)。

三、如何理解“社区伦理实体”的内涵

在《精神现象学》第六章《伦理》中黑格尔提出了“伦理实体” 概念,然后从伦理世界中的伦理生活出发阐述伦理实体的意义, 其伦理体系涉及到伦理精神、伦理关系、伦理行为、伦理秩序、伦理要素、伦理力量、道德等及伦理实体与伦理关系和伦理秩序的联系。如黑格尔认为,“···伦理实体,···以直接地存在着的实体为存在形式。···一方面是一般伦理秩序的内在原则或普遍可能性,但另一方面,又在自身内包含着自我意识的环节。”10

国内学者对这方面研究也比较多。主要围绕伦理实体展开伦理道德、伦理制度、伦理关系、伦理秩序、伦理情感、伦理文化等方面的讨论和研究,另外对于伦理实体的认识、建构及其功用的研究也略有所见。

学者樊浩、高兆明论述了伦理实体、伦理关系与伦理秩序紧密联系,认为伦理关系、伦理秩序是伦理实体这个整体的重要部分,伦理关系的结构性存在即为伦理秩序,伦理实体以伦理关系为内容,也是伦理秩序的实体化。詹世友认为,共同体如果只有法律和管理方面的联系构不成伦理实体,需要伦理道德教化最后完成人的生活的实体化。学者王南湜、唐能赋、梁禹祥、龚天平、吕怀耀、钱广荣、方军、高兆明等从各个角度论述了制度伦理或伦理制度,关键点在于制度的合目的性、合规律性问题,或者对制度进行伦理评价。笔者以为伦理制度只在下列条件中存在, 即社会转型期伦理道德规范作用弱化情况下,将伦理准则、道德规范、风俗习惯中的某些重要内容以制度的形式制定出来,以增强其普遍的强制性和约束力。

黄晓晔、毕娟指出,在伦理实体中,伦理的本质体现在其内在的伦理关系、伦理规范、伦理情感和伦理秩序等几个要素中。 笔者研究以为在社会生活中,情感具有社会属性,人在情感的驱动下,能够产生一种社会力量,儒家文化将情感融入伦理的各个环节,伦理情感具有普遍性。中国传统文化作为区域性的民族文化,最显著的特征是伦理文化。

根据现有文献研究,综合讨论社会转型期现实的社区伦理实体内涵,核心理念是伦理道德,核心形式是伦理制度,核心要素是伦理关系,核心表征是伦理秩序,核心力量是伦理情感,核心质态是伦理文化。此亦即构建社区伦理实体的基础和路径。

四、“社区伦理实体”如何构建

现代社区伦理实体建构的路径是社区伦理道德、伦理制度、 伦理关系、伦理秩序、伦理情感、伦理文化六位一体。这里伦理精神确立是核心,伦理关系和谐是基础,伦理制度完善是保障,伦理秩序形成是关键,伦理情感培育是条件,伦理文化建设是归宿。它们有分有合,相互促进,是一个统一的整体。一方面它们各自有一个动态转型发展的过程;另一方面它们存在一个始自新型伦理道德的调整优化确立,终于新文化形成的循环过程。这就好比宇宙的星系运动,在保持自转的同时又围绕母星公转一样, 自转体现本性的自由,而公转则体现秩序的自由,无论如何转都离不开大小层次各自不同的客观存在的星体,而广宇中茫茫无数的星体就是按照客观规律运动形成动态的自由的秩序,这就是现实的运动的客观的时空宇宙。同样,这人、家庭、社区、国家、 世界,又何其不是宇宙中的月球、地球、太阳系、银河系呢!而这些客观规律就是“道”,表现为一定时空条件下的风俗习惯、伦理道德、制度和法律(见图1)。

伦理道德是最普遍的规范要求,道德的运行是“扬善抑恶”, 是一般性、自律性、劝戒性、提倡性和建议性的导引,道德力量是软性的,是有缺陷的,而法律、制度的运行是“惩恶扬善”,二者正好可以内外补充、软硬结合、互相促进,坚持以德辅法、以法扬德相结合能够相得益彰,这样对现实中的各种伦理关系的调整和规范才有实际意义。而纯粹的制度手段是有缺陷的,因为规则和制度本身可能并不是“善”或正义的,其执行的结果会带来社会的不公,甚至扼杀个人的自由和权利。制度的最大功能在于规范各种关系促进秩序,制度公正既是一种秩序,又是社会理想或社会意识,制度安排是按照一定的理性原则,通过对制度的设计、 选择、创新以有效地维护社会的公平、正义和秩序。和谐的关系与优良的秩序在本质上意味着主体间的平等和自由,优越的社区秩序环境自然能够促进社会资本的培育,有利于培养普遍信任的伦理情感,增强居民对社区的认同感和归属感,从而强化社区成员“善”的行为形成,使社区成员产生一种道德感、荣誉感、 幸福感。这种情感会推动他们更加自觉地积极地参与到社区的政治生活、经济生活、文化娱乐生活等等中来,从而带动社区各方面的发展,使社区充满活力,显现良好的精神风貌。这样在一定时期的实践过程中便逐步形成和发展起有一定特点的价值观念、生活方式、行为模式和群体意识等文化现象,伦理文化是全部文化和文明的基础。

1.社区伦理道德转型。当前现代社区伦理建设所需要的伦理道德,既不是西方的道德,也不纯粹是传统的伦理,更不是过去说起来正确完美、实则不着边际的空话、套话,新型社区伦理道德的形成必是一个在传承中华优秀伦理文化基因、吸收西方伦理文化精华基础上的扬弃与创新过程。当代的伦理精神应体现社会主义核心价值观主旨的己他两利原则。讲伦理道德,要遵守五条原则:一是重视人的生命价值的原则,二是重视行为善良的原则,三是重视公平正义的原则,四是重视诚实而又肯说实话(说真话)的原则,五是重视个人自由的原则。

社区伦理应当视为一种综合伦理,既体现着社区生活中经济伦理、政治伦理、法律伦理、宗教伦理和艺术伦理现象的综合, 也体现着家庭美德、职业道德、社会公德在社区生活中的综合, 更有体现不同层次的具操作性的崇高伦理、底线伦理以及处于其间的不同层次伦理规范的综合。比如重塑富有时代气息的以 “仁爱”为核心的个人品德、以“孝悌”为核心的家庭美德,以“忠诚”为核心的职业道德,以“诚信”为核心的社会公德。在乡规民约、社区制度规范制订中要注意剔除那些口号式的不着实际的内容,要让社区居民参与提炼形成有针对性的、着重解决本社区当前伦理道德热点问题的、有共识基础的简洁的具操作性的规范。

伦理道德是人类实践中隐而不露又无所不在的灵魂。在转型期,优良的伦理道德需要与“善”的制度相互弥补,才能产生良好的社会效应。

2.社区制度伦理考察和评价。在伦理重建的过程中,制度的完善是相当重要的,社区伦理最重要的现实基础是社区规范、制度。社区制度伦理的核心问题就是对社区制度进行伦理考察和评价。

目前我国社区制度改革创新的主要任务是建立一个新的现代社区制度体系,特点在于增加社区治理的民主法治色彩,实现 “为民作主”向“由民作主”的转变,要逐步形成、完善和发展一切社区事务的权力都依法归于业主的社区自治制度和保障业主依法主导社区治理的社区治理结构。社区制度的建立与修订要改变过去由少数非本社区的人制订并通用于各个社区的做法,比如对于促进社区健康发展的各项规章制度和行为规范,要由业主共同讨论,共同决策,共同制定,共同遵守,并随着现实情形的变化而相应修正。现代社会道德缺失的背后就是因为制度的缺陷,制度的合理与否直接影响人们行为的善恶,有了适宜道德生成的制度,社区的良性运行才有可能,良好道德风气即普遍的 “善”才会形成。制度正义是社会正义的前提。不过,伦理道德和伦理制度功能的发挥只有希冀于对伦理关系的调节之中。

3. 社区新型伦理关系的培育。伦理关系作为一种客观的社会联系,是根植于人的生活方式和行为方式的。社会生活的大部分在社区,在当前社会促进政党关系、民族关系、宗教关系、阶层关系、海内外同胞关系和谐的前提下,对社区进行有效治理,就是突出“以人为本”原则、己他两利原则,每个人的自由、全面发展原则等,调整社会基层关系,协调各方面的利益关系,化解各类矛盾和问题。重点是培育社区新型邻里关系,邻里之间的联系和交往是社区公共生活的重要方面,是社会信息交换和传播的途径之一,邻里对社区的作用并不是单向的,好的邻里可以对社区道德风气形成起到促进作用;反之,则可能为社区增加不和谐因素。和睦的邻里关系是幸福生活的需要,远亲不如近邻,在邻里道德规范和邻里关系处理协调中,要营造一种相识、相知、相敬、相帮、相扶的氛围。处理好邻里关系,对一个家庭的生活、学习、工作、身心健康和孩子成长,都起着重要作用。伦理关系的成型化或称结构性存在就是伦理秩序。

4.社区伦理秩序的形成。社会伦理秩序建设,关键在于现实社会各种伦理关系及其结构的调整构建,在社区建设中,就是让社区的利益相关者(政府、社区组织、居民及辖区单位、营利组织、非营利组织等)都能共同参与社区事务的管理,建成自我管理、自我教育、自我服务、自我监督的符合自组织原理的自治性社区。社区中应有大量的事情由社会组织、中介组织、市场主体和居民自己去做;要求执政党在强政府弱社会现状下必须重视执政伦理建设,把政府权力中该放给社会的权力放给社会,按照党的十八届三中全会要求,反对一切特权进入社区治理之中;要求强化社区公共领域的职业伦理。简言之,就是要实现善治,即政府与公民对公共生活的合作管理实现最佳状态。并且在社区生活实践中不断提炼优化逐步成型而成为一种结构性存在,内化于每个社区成员,成为社区道德的内容。良好伦理秩序的形成,是培育浓厚伦理情感的基础条件。

5.社区认同感和归属感培育。社区伦理发展的方向必然是由陌生人道德到半熟人道德再到熟人道德,随着邻里交往的密切, 相互之间的感情自然会得到培育,社区道德进一步发展起来。在日常交往和活动中,摈弃生疏的不信任的各种障碍,消除竞争失利者在社会中的“多余人”感觉,重新集聚信任和关爱,凝聚共识, 进而各家各户自觉打开自家封闭的大门,走到社区这个大家庭中来,把疏远的人际关系拉近,培养和增强人们的情感联系,发展社区亲密无间的人际关系,使社区成为一个功能齐全的实体。

社区工作的一项重要任务就是通过社区服务,特别是志愿者服务,培养社区成员对社区的认同感、归属感。如创建清洁、生态、整齐、富有现代气息的宜居环境,居民就会感觉心清气爽,能安居乐业,并以社区为荣,自然增强依恋感;优质的社区服务能够让居民感受到社区的方便、舒适、安全,能够增强对社区的认同感;和谐互动的人居关系是社区居民追求的终极目标,居民在相望相守相助中感受到社区的“亲和力”;社区参与既是社区成员的权利也是义务,体现的是社区公共精神,能够培育居民对社区的归属感等。有浓烈归属感的社区,不妨称之为幸福社区,幸福文化的凝炼与创新只是时间问题了。

6.社区伦理文化建设。社区伦理文化建设首先要确立一种主导文化,这是构建社区伦理文化的基础。社会主义核心价值观是文化的灵魂,直接影响到一个国家和社会的凝聚力和影响力。当前社区伦理文化建设要以社会主义核心价值观为主导引领,对传统伦理道德有选择地加以现代性改造,吸收国外优秀伦理文化,进而融合社区多元文化营造“社区精神”,型塑社区个性。

社区成员在长期的交往中逐步形成了共同的理想、价值观念、风俗习惯、信仰和归属感,即形成了某一种共同的“社区精神”。

创建公平正义自由的文化。社区要以突出人的价值为内容, 以诚实、自尊、谦虚、智慧、自由、责任、节制、勇敢、中庸、贵生为原则,以完善的文化设施,有序的社区教育培训学习,丰富的文化活动,浓厚的文化氛围,吸引居民参与,增加居民之间的互动联络,陶冶居民思想情操、提高居民人文素养,使社区文化建设犹如一块磁石,把居民凝聚在一起,逐步形成共同的价值观和生活方式。正确的社区伦理文化是实现社会理想的原动力,是建立新的人际关系,新的道德标准,新的家园意识的基础。从这种意义上说,社区伦理实体就是社区精神家园。

实体经济市场 篇8

从亚当斯密在《国富论》提出“看不见的手”以来, 经济学市场领域是市场调节为主还是政府调控为主是一直争论的话题。但不可否认的是, 任何政府都从未完全停止调控行为, 放任市场规律调节经济。特别是在凯恩斯主义经济学诞生后, 政府对经济的宏观调控有愈演愈烈的趋势。就我国而言, 虽然本届政府不断简政放权, 努力回归市场对经济资源配置的决定作用, 但是宏观调控手段在我国仍然有非常重要的作用和地位。

就货币政策而言, 几乎所有的国家政府都以直接或者间接调控货币数量为主, 关于货币流通速度的研究却相比较少, 即便在著名的费雪方程式MV=PT提出后, 国内外非常多的理论也在假设货币流通速度是一个常数。

所以, 本文意在对我国实体领域的货币流通速度进行研究, 分析影响其变化的因素, 验证其变化是否稳定, 并进一步揭示其变化的趋势。从而在货币流通速度方面对我国货币政策的实施提出相关建议。

二、文献综述

国外自威廉配第开始就将货币流通纳入经济学研究的范畴, 配第在其《货币略论》中, 提出货币流动速度和货币流动数量方面呈反比, 是互补的关系, 并第一个提出了货币流通速度的函数。

魏克赛尔 (1915) 找出关于货币流通速度中最重要的5个变量:第一为人们对货币交易的需求, 第二为人们对货币的预防性需求, 第三为贸易信誉, 第四为银行的信用, 第五为货币利率与自然率的差值, 以上几个方面决定了货币流通速度的大小。

费雪 (1911) 提出了清晰的货币流通方程式MV=PT, 反映的是在某个时间上, 货币周转和商品周转的关系。为了使得交易价值总量PT和名义货币量M相等, 所以在货币存量M上乘以V即货币流通速度, 代表在时间段中货币的平均周转次数。

收入说主要是针对在费雪方程中一般价格水平比较模糊的缺点, 同时结合宏观领域国民核算的进展, 庇古提出了收入方面的货币流通交易方程式MV=PY, 其中Y代表的是国民收入, 而V代表的是收入的货币流通速度。并且在此方程中, 收入的货币流通速度V是一个比较容易观察和计算的变量。

现金余额说的代表是剑桥的现金余额方程式, 主要是剑桥经济学家马歇尔等人提出的, 其表达式为Md=KPY, 其中P乘以Y是代表名义国民收入, 而Md代表的是对名义货币余额的需求, 或者称为是现金需求, K所表示的是人们手中所持有的货币量与名义国民收入之比的大小。不同于前两者的货币供给理论, 现金余额理论从货币需求角度入手, 在货币均衡的时候货币的需求等于外生的货币供给。

相较于国外理论研究, 我国对货币流通理论研究较少。基本可以分为, 制度方面的研究和市场方面的研究。在制度方面, 易纲 (1996) 将原有费雪方程式MV=PY中加入货币比例系数λ, 得到新的交易方程MV=λPY, 他认为我国货币流通速度下降的主要原因是我国货币化进程的加快。曾利飞等 (2006) 认为随着金融的发展, 货币流通速度会上升但是效果不是很明显, 但是第三产业的发展会导致货币流通速度不断下降。

在市场方面, 冯菲 (2010) 认为交易流通速度具有明显的顺周期特征, 并说明2000年前后交易流通速度和收入速度出现了分化, 原因是金融交易引起的货币需求。胡正, 秦娟 (2012) 运用1978-2009年数据分析得出随着1992年中国资本市场规模的扩大, 虽然我国实体经济中的货币流通速度在下降, 但虚拟经济中的货币流通速度在加快且已经超过前者下降的速度。

三、理论分析

通过分析方程 (1) 可以研究得出:

命题一:当其他条件不变时, 预期到的国民收入上升时, 实体经济市场的货币流通速度是增加的, 这说明人们在预期到经济趋势向好的时候, 货币流通速度会增加;当其他条件不变时, 交易性和谨慎性需求k增加时, 实体经济市场的货币流通速度是降低的。这可能是由于在经济环境一定的情况下, 交易商品的方式方法发生改变, 或者交易性需求和谨慎性需求综合作用, 使得货币流通速度的相对下降。

命题二:投机需求h的变化要受到对经济增长预期的影响, 当预期到的经济向好时, 小于0, 投机需求的增加导致实体经济市场的货币流通速度增加。说明在预期经济增长的条件下, 人们预期实体经济市场的回报率会上升, 所以相应提高该市场的投机需求, 从而增加了货币流通速度;相反在预期经济预期衰退的情况下大于0, 投机需求的增加导致实体经济市场的货币流通速度减少, 这可能是由于预期经济衰退, 所以投机的领域集中在金融投机市场上, 从而减少了实体领域货币的流通速度。

通过分析方程 (2) 可以研究得出:

命题一:当其他条件不变的时候, 市场利率的增加会导致实体经济市场货币流通速度的降低, 这主要就是因为人们储蓄意愿的增加和企业信贷意愿的降低所致;反之市场利率的降低则会提高货币在实体经济市场的流通速度。

四、实证分析

1. 测算我国实体经济市场上的货币流通速度

根据庇古的收入货币流通速度方程MV=PY, 可以得到MV=GDP。但是由于本文研究的是实体经济领域的货币流通速度, 所以名义货币量M要减去两个方面的数据:其一为金融投机市场上的货币量, 本文用流通股票的市值代表;其二为法定存款保证金, 这部分资金只是存放在央行的沉淀资金而不进入实体经济领域。而且名义货币量用M2表示, 这样可以最大程度包括进入实体经济市场的资金。

所以根据以上分析得出实体经济市场的货币流通, 通过选取国家统计局我国1993年-2003年的数据和人民银行1993年-2003年数据计算可以得出:

我国实体经济市场的货币流通速度并非是一个常数, 而是大致在0.9-1.6之间, 而且货币流通速度的变化不是平稳的, 而是自1993年以来有先加速再减速再加速的趋势。

2. 我国实体经济市场货币流通速度和预期经济增长、市场利率的计量关系

由于预期经济增长率比较难以衡量和估计, 本文假设人们可以根据本年的经济增长率大致估计下一年的经济增长率。即用本年的经济增长率作为预期下一年经济增长率的估计, 建立多元回归方程并带入我国1993年-2013年国家统计局数据并用加权最小二乘法可得:

(其中X1代表我国GDP增长率, X2代表我国一年期定期存款利率)

通过以上数据分析可得:

经济增长率和市场利率对我国实体经济市场的货币流通速度影响显著, 从数据得出在我国, 国民收入GDP增长率每增加一个百分点, 我国实体经济市场中的货币流通速度增加1.51个百分点;而我国的市场利率每增加一个百分点, 我国实体经济市场中的货币流通速度减少0.06个百分点。进一步验证了理论模型中预期国民收入的增加对我国货币流通速度有促进作用, 而市场利率的增加则对我国货币流通速度有抑制作用。

本文的实证部分主要说明了三点:

第一, 通过计算我国实体经济市场的货币流通速度判断我国货币流通速度的变化并非是一个定值, 也并非平稳, 而是在一个范围 (0.9-1.6) 内波动的。这种波动可能来自于实体经济增长方面和市场利率方面。

第二, 通过计量分析, 进一步在数据上说明了我国国民收入增长率和央行利率对我国实体经济市场的货币流通速度是有统计影响的。其中我国国民收入对货币流通速度有着促进作用, 而市场利率对货币流通速度有着抑制作用。

第三, 结合第一点和第二点分析我国实体经济市场中货币流通速度非平稳的原因是由于我国经济周期和经济的波动, 还有货币当局央行的频繁调整利率货币政策。使得我国货币流通速度自1993年以来呈现先加速再减速再加速的趋势。

五、政策建议

1. 在不考虑金融投机市场的情况下, 货币当局增发货币量同时保持市场利率不变时, 名义货币量的增加会导致国民收入增长, 而且国民收入增长会进一步导致实体经济中货币流通速度的增加, 从而促进国民收入进一步的增长, 产生螺旋上升效应。

2. 在不考虑金融投机市场的情况下, 货币当局不仅增发名义货币量, 而且同时还降低市场利率的时候。则是对经济的一种强刺激, 两者共同作用, 可以比较迅速的提高国民收入。

3. 在考虑金融投机市场的情况下, 国民收入、市场利率和实体经济的货币流通速度机制虽在也在发挥作用但有可能会减弱。因为有一部分货币量进入到金融投机领域, 使得实体经济领域中的货币量减少或者流通速度减慢, 从而减少了货币政策的效果。

所以, 在我国整体的经济环境下, 不仅要从货币数量和货币流通速度两方面考虑货币政策的作用, 同时也要考虑到实体经济市场和金融投机市场对货币政策的“分配和稀释”作用。

摘要：货币政策主要分为货币量的调整和货币流通速度的调整, 前者为国内外货币当局重点调控的对象而后者相对缺乏关注。本文根据我国1993年-2013年的经济数据, 计算出我国实体经济市场中的货币流通速度, 并不是一个常数也并不平稳, 而是有先加速再减速再加速的变化趋势;并通过模型分析和实证分析进一步研究影响其变化的因素是预期国民收入和市场利率, 从而为我国货币政策提出建议。

关键词：货币流通速度,货币政策,实体经济市场

参考文献

[1]魏克赛尔.国民经济学讲义.上海译文出版社, 1989.

[2]费雪.货币的购买力.商务印书馆, 1934.

[3]易纲.中国金融资产结构分析及政策含义.经济研究, 1996 (12) .

[4]冯菲.我国货币流通速度分析-理论, 逻辑, 结构分析及其政策含义.[博士学位论文]南开大学, 2010.

[5]曾利飞.中国金融机构的资产结构与货币流通速度.世界经济, 2006 (8) .

实体经济市场 篇9

贷款利率的彻底放开, 反应最为强烈的无疑是对贷款需求极为旺盛的实体经济, 尤其是数量众多的中小企业更是喜忧参半。记者在采访中发现, 中小企业一方面希望利率市场化能够打破银行的垄断地位, 形成一个公平竞争的金融市场, 增强他们的贷款议价权;另一方面又担心资本市场会更加倾向于在规模和品牌上更具竞争力的国企、上市公司和优质民企, 使其融资难题雪上加霜。

利率市场化之后, 银行业到底能否被推到市场中参与竞争?实体经济又能否从中受益?在近期央视《对话》栏目的录制现场, 本刊记者见到了中国社科院副院长李扬、中国银行首席经济学家曹远征, 以及其他一些业内人士。尽管身份不同, 但他们的共同看法是, 这是一场渐进式的变革, 整个金融业都面临转型升级, 在金融领域一直居主导地位的商业银行也将进入市场竞争机制, 而这样的竞争无疑会更有利于实体经济的发展。

实体经济有望受益

在我国现行金融体制的保护下, 银行一直以来都有着绝对的话语权。

“利率市场化能否打破银行垄断者的身份, 改变长期以来由银行挑客户的贷款模式, 让我们也能挑选银行?”北京大兴一位经营小饭馆的老板对此充满期待。

其实, 这是众多企业家的心声。在长期的银企对话中, 银行占绝对优势, 中小企业、尤其是小微企业虽然数量众多, 但因缺乏必要的抵押物、正规或运营良好的财务报表等“硬性指标”大多被挡在银行大门之外。

中国银行首席经济学家曹远征指出, 利率市场化即意味着市场竞争, 金融机构“躺着吃利息”的历史将一去不返。“对我们 (银行) 来说, 的确要脱胎换骨。在很大程度上, 挑战非常之大。”

过去, 商业银行因成本和风险因素往往更“青睐”于“大企业”。但随着国家政策的调整, 政府保护度的不断下降, 过去几年银行存款也在持续下降, 尤其是今年6月份出现的银行间流动性问题, 种种迹象都表明, 银行必须转型, 必须找新的客户, 必须创造新的产品, 必须有新的竞争, 这才是构成利率市场化的前提条件。

曹远征认为, 利率市场化最基本的意义是改变中国金融机构“千行一面”的格局。逐渐地, 银行会根据自己的客户、能力, 以及对市场的了解, 进入细分时代。比如按服务对象规模划分的大银行、小银行, 或按存贷款分类的存款银行和贷款银行。

这样一来, 我国银行业的服务层次、业态也将更加丰富, 出现更多地为中小企业、小微企业服务的中小银行, 小微企业融资难、融资贵的现状有望逐步得到缓解, 实体经济也会由此受益。

银行业竞争将加大

面对利率市场化的挑战, 金融机构的反应远不如企业和媒体那么积极。市场调查发现, 利率市场化推出后近一个月内, 商业银行多未启动实质性的行动, 更多地仍持观望态度。

浙江温州聚众贸易有限公司董事长陈春来表示:“利率市场化表面宣传得很好, 但企业跑到银行去, 发现手续还是很繁琐, 还跟原来一样贷不到 (钱) 。”

“树欲静而风不止。”对于一直被精心呵护的银行而言, 尽管仍然心存侥幸, 但市场变革已经启动, 现实的问题摆在眼前:如何应对利率市场化的挑战?如何在此变局下推动自身转型, 保持可持续盈利能力?

从国际经验来看, 利率市场化后一定会加剧银行业的竞争。比如美国在推进利率市场化进程中, 银行数量减少了将近一半, 其中绝大多数是中小银行, 我国台湾地区也有类似情况。

中国也不会例外。中国社科院副院长李扬认为, 利率市场化之后, 银行之间肯定会加大竞争, 都要吸收存款, 同时也要设法把自己的贷款放给最优的客户, 因此, 除了传统的竞争手段之外, 又将有一个利率竞争。

在这场即将打响的“战役”中, 大银行因优势明显被普遍看好, 而地方性中小银行则胜算难料。但包商银行首席经济学家华而诚认为, 中小银行“船小好调头”。以包商银行为例, “我们一直服务于小微企业, 在贷款利率定价机制里面接受市场的考验, 可能比大银行还多一点。同时我们现在的利差也要比大银行多。”

他同时呼吁, 要解决中小企业融资难问题, 应该调节银行信贷额度, 给小银行多一点额度, 以解燃眉之急。

在利率市场化带来的银行竞争问题上, 李扬并不认同“究竟对大银行影响大、还是对小银行影响大”的争议, 他认为应通过竞争形成合理的分工才是变革初衷。在这方面可以借鉴美国的经验, 美国利率逐渐地放开后, 它的资本市场慢慢发展起来, 并逐渐形成一个分工, 大企业可在资本市场上出资, 也就是在这种情况下, 银行才能真正把中小企业当成目标客户。

银行业竞争加剧, 会不会出现银行倒闭现象, 而这样的情况一旦出现, 老百姓和企业的财产如何得到保障?对此, 李扬分析指出, 我国虽然没有一个正式的存款保险制度, 或者说消费者、存款者的保护制度, 但政府事实上一直承担着这样的保护责任。在我国曾出现三起金融机构倒闭事件, 一个是海发行 (海南发展银行) , 一个是粤国投, 还有一个是中东信 (一家证券公司) 。“这几家都有很多负债, 也就是有很多居民户或者是企业把钱放在他们那里, 但由于‘隐性保障’的存在, 居民和企业都没有收到影响。”

不过, 随着金融改革的进一步推进, “我们应把潜在的、不透明的, 而且有可能是有问题的这种保护制度变成一个规范化的, 符合国际惯例的存款者保护制度。”李扬表示。

民间借贷会不会消失

在我国, 民间借贷一直以灵活、方便、高效而被高度认可, 相比于银行间接借贷融资渠道, 民间借贷具有及时、简便、灵活的特点, 对银行信用起着拾遗补缺的作用。自2003年以来, 国家逐步放开了民间小额信贷的限制, 并制定了一系列扶持政策, 民间信贷产业得以快速发展。

温州民间借贷最活跃的时候, “一个电话一天就能拆借到三千万, 而且几分钟就能直接到账, 不用任何抵押物, 全凭人与人之间的信用。”陈春来说。

不过, 对比正规金融, 仅靠地方关系网络建立起来的民间信用借贷往往更容易引起民事纠纷。而这样的问题在近几年尤其突出, 随着经济下行压力的加大, 各地频频出现“老板跑路事件”, 民间借贷纠纷与日俱增, 由此引发的刑事案件也时有发生。

记者了解发现, 民间借贷虽然便捷, 但其利率水平通常也非常高。据悉, 温州民间借贷一般月息是2到6分, 有的高达1角, 甚至1角5, 年利率达180% (鄂尔多斯最高时甚至达到360%) 。而以在温州做实业的中小企业为例, 大多数的毛利润不会超过10%, 一般在3%-5%, 高额利息很容易把企业逼上绝路。

利率市场化之后, 民间借贷会不会消失?业内人士对此普遍的看法是, “会消失一部分, 但不会全部消失。”

试论虚拟经济与实体经济 篇10

以虚拟资本为核心、以金融系统为主要循环依托的直接以钱生钱的虚拟经济，其特点可以归纳为以下几点：复杂性、介稳性、高风险性、依附性、周期性、增长性、无形性等。这样，以虚拟资本为核心、以金融系统为依托的虚拟经济，在国民经济发展过程中的功能可以归纳为以下五点：

1.1 聚集资本功能

虚拟经济通过各种存款凭证和有价证券等虚拟资本形式，经由以银行为主体的各类金融机构，将分散在个人和单位手中的资金聚集起来，以进行较大规模、收益较高的经济活动。据统计，2000年底全球虚拟经济的总量已达, 150万亿美元，而当年各国国民生产总值的总和只有30万亿美元，即虚拟经济的规模已达实体经济的5倍。

1.2 循环流通功能

所谓的虚拟经济，是指与以金融系统为主要依托的循环运动有关的经济活动，总而言之，就是直接以钱生钱的经济活动。由此可知，虚拟经济的实质就是循环流通。倘若一旦停止了其循环流通活动，就无所谓虚拟经济了。据统计，全世界虚拟资本日平均流动量高达1.5万亿美元以上，大约是世界日平均实际贸易额的50倍。

1.3 引导资金功能

从历史上看，虚拟经济的前期存在形态是生息资本，而当生息资本一旦社会化以后，就可以引导资金从不能用于生产、流通等实体经济活动的人和单位手中，转移到能将其用于实体经济活动的人和单位手中。当各种有价证券进一步市场化以后，不仅能使人和单位手中的有价证券可以随时变现，而且大大提高了引导资金向预期收益较好的产业流动的目的性和速度，从而进一步提高资金使用的效率。

1.4 扩张经济功能

国民经济要发展，各类企业要扩大，其基本前提就是必须要有资金，而资金的来源不外乎两个方面：一是向银行等金融机构间接融资。另一个则是通过发行各类有价证券直接融资。企业通过各类有价证券直接筹措到的资金，除了用于原有的技术改造之外，其余大部分或绝大部分，都是用于扩大其生产经营规模方面。企业生产经营规模的扩张了，整个国民经济规模的扩张也就由此得到了实现。从现实和发展的趋势看，这一点将会越来越突出。

1.5 增值价值功能

一般而言，就价值增值来谈，有下面两种情况。其一是：某甲急需从事一项经营活动，但他本人没有足够的资金，而某乙手头正好有一笔钱闲置未用，于是某甲便向某乙借一定数量的钱，许诺在一定时期内还本付息。某乙手中的借据就是虚拟资本的一种雏形，它通过借款与还款的循环活动而取得增值。这时，某乙并未从事实际的经济活动，只是通过一种虚拟的经济活动来赚钱。另一种情况是：某甲将借来的钱投资于一项具体的经营活动从事经营，当该项经营活动结束之后，他获得了比原来投资时大若干数量的收益。这时，某甲从事了实际的经济活动，其前提仍然是虚拟经济的作用。当然，在现代市场经济条件下，情况会复杂得多，但基本原理却是相通的。

2 实体经济的特点与功能

传统的观点认为，实体经济就是指那些关系到国计民生的部门或行业，最典型的有机械制造、纺织加工、建筑安装、石化冶炼、种养采掘、交通运输等。实体经济的特点可以归纳为以下四点：有形性、主导性、载体性、下降性。那么，以物质资料的生产经营活动为内容的实体经济，在国民经济发展过程中的功能又是什么呢？

其功能可以归纳为以下三点：

2.1 提供基本生活资料功能

古往今来，乃至永远，人们总要吃饭、穿衣、行动、居住、看病、休闲等，而保证这些活动得以继续进行的基础，则是各式各样的生活资料。那么，这些生活资料是由各式各样的实体经济生产出来的。如果实体经济的生产活动一旦停止了，那么，人们各式各样的消费活动也就得不到保障。

2.2 提高人的生活水平的功能

同样，古往今来，乃至永远，人们不仅要生存，而且更要发展，亦即人们不仅要生活，而且还要生活得更好。保证人们生活得更好的物质条件，是由各式各样的更高水平的实体经济创造出来的。如果实体经济的更高级的生产活动一旦停止了，那么，人们就从根本上失去了提高生活水平的基础。

2.3 增强人的综合素质的功能

再同样，古往今来，乃至永远，人们不仅要生活得更好，而且还要使自己的素质得到全面的增强，亦即人们不仅要有高层次的物质生活，而且还要有高层次的精神生活。保证人们高层次精神生活的物质前提同样是由各式各样的具有特殊性质的实体经济所提供的。如果实体经济的一些特殊活动形式一旦停止了，那么，人们也同样会从根本上失去增强综合素质的根基。

3 虚拟经济与实体经济的关系

3.1 实体经济借助于虚拟经济。这表现为三点

第一，虚拟经济影响实体经济的外部宏观经营环境。实体经济要生存、要发展，除了其内部经营环境外，还必须有良好的外部宏观经营环境。这个外部宏观经营环境中，就包括全社会的资金总量状况、资金筹措状况、资金循环状况等。这些方面的情况如何，将会在很大程度上影响到实体经济的生存和发展状况，而这一切都与虚拟经济存在着直接或间接的关系。因此，虚拟经济的发展状况如何，将会在很大程度上影响到实体经济的外部宏观经营环境。第二，虚拟经济为实体经济的发展增加后劲。实体经济要运行、尤其是要发展，首要的条件就是必须有足够的资金。那么，各类实体经济用于发展的资金从哪里来呢？不外乎两条途径：一条是向以银行为主体的各类金融机构贷款；另一条则是通过发行股票、债券等各类有价证券筹措资金。从发展的趋势看，相比较而言，通过第二条途径解决实体经济发展过程中所需资金问题，会更加现实，也会更加方便、快捷。这样，虚拟经济就为实体经济的发展增加了后劲。第三，虚拟经济的发展状况制约着实体经济的发展程度。从历史上看，虚拟经济的发展过程经过了五个阶段，即闲置货币的资本化、生息资本的社会化、有价证券的市场化、金融市场的国际化、国际金融的集成化等。事实证明，虚拟经济发展的阶段不同，对实体经济发展的影响也就不同，亦即虚拟经济发展的高一级阶段对实体经济发展程度的影响，总比虚拟经济发展的低一级阶段对实体经济发展程度的影响要大一些。反之，则会小一些。

4 正确处理两者之间关系的原则

既然虚拟经济与实体经济之间存在着密不可分的关系，就必须对它们进行很好的处理，不然就会影响到它们的正常发展。那么，处理虚拟经济与实体经济之间关系的原则有哪些呢？一是一视同仁原则。既然虚拟经济与实体经济都有其各自独特的功能，因此，我们就应对它们坚持一视同仁的原则，而不能对任何一方采取歧视态度，以免顾此失彼。二是统筹兼顾原则。二者之间有着相互依存、相互促进的关系，因而就不应该对它们任何一方采取偏颇的态度，在宏观经济的规划上，在战略的部署上，在人才的培养上，在措施的运用上，都应统一谋划。三是均衡发展原则。事实已经证明并将继续证明，虚拟经济与实体经济都对整个市场经济有促进作用。这就决定了在它们的速度发展上，在它们的规模形成上，在它们的比例确定上，在它们的计划安排上，都应相互兼顾。四是协调一致原则。经济发展的实践已经并将还会告诉我们，虚拟经济与实体经济，毕竟是两种性质不同的经济形式或形态，它们各自的运行方式、经营特点、行为规范、内在要求、营销策略、服务对象等，都是不尽相同的。在这种情况下，两者之间就有极大的可能会出现或产生矛盾。其具体表现是，要么是实体经济脱离虚拟经济而独自发展，要么是虚拟经济超越实体经济而“突飞猛进”。事实证明，后者是主要现象，其结果就是所谓的“泡沫经济”。因此，为了防止和遏制泡沫经济的产生或出现，就必须要强调协调一致的原则。

综合上述，为了处理好虚拟经济与实体经济之间的关系，就必须坚持一视同仁原则、统筹规划原则、均衡发展原则和协调一致原则。

参考文献