正视上市公司关联交易（精选七篇）
正视上市公司关联交易 篇1
一、上市公司不当关联交易的动机
在独立的非关联交易中, 交易双方都力争使自己的利益最大化, 但在关联交易中, 往往是交易一方牺牲自己的利益, 去满足另一方的利益, 此时交易双方看中的不是交易本身, 而是以看似合法的交易作为“遮羞布”来掩盖他们违法或违规的行为。
(一) 侵占上市公司的资产
上市公司的相关利益集团与上市公司之间进行的不当关联交易, 其最终目的是控制上市公司的活动, 侵占上市公司资产。其具体手法可分为以下几种类型:
1.无偿占用上市公司资金。中国证监会曾对1175家上市公司进行普查, 发现有676家公司存在大股东及其关联方占款现象, 占款总额为967亿元。大股东控制股东大会, 董事会侵犯中小股东利益, 中小股东利益难以得到保障, 造假、肆意侵占上市公司资产等漠视投资者利益的行为比比皆是。大股东利用控股地位把上市公司作为圈钱和融资的工具。
2.向上市公司转移劣质资产。格力集团将其控制的4家亏损或资不抵债或微利子公司股权出售给格力电器。依据董事会临时公告, 4家拟转让的子公司合计亏损1664万元, 其中凌达压缩机亏损额高达2868万元, 但其评估价值却高达6253万元, 格力电器按评估价收购其70%的股权, 意味着今后要承担凌达压缩机的亏损。
3.向上市公司转嫁风险。一些控股股东利用上市公司的资信要高于非上市公司。这种无形资产为自身提供巨额贷款担保, 从而使上市公司独立地无条件地承担了相关的财务风险。如ST猴王的大股东猴王集团除了冒用ST猴王的名义为自己贷款3.7亿元外, 又让上市公司为自己另外3个亿的贷款提供担保, 最终把上市公司掏空, 并使自己和上市公司一起走到破产的边缘。
(二) 粉饰上市公司的财务会计报表
近年来, 我国证券市场上市公司利用关联交易包装利润从而制造“漂亮的成绩单”似乎已经成为司空见惯的行为。为了达到利润包装的目的, 关联方交易通常以索取型关联方交易为主。在我国, 较为普通的做法是为了扶植上市公司, 关联方往往以低于市场价格向上市公司提供原材料, 或以较高的价格买断并包销上市公司的产品, 原材料供应渠道或产品销售渠道向上市公司转移价差, 实现利润转移。在多重税收区域经营的公司, 上市公司与关联方也可能利用内部转移价格, 将利润从高税收区域转移到低税收区域, 或在每一税收区域拉平利润, 从而实现整个相关集团的利益最大化。
二、治理上市公司不当关联交易的对策
(一) 完善上市公司的治理结构
1.建立合理的股权结构
科学合理的上市公司股权结构是公司治理结构的重要基础, 是决定公司治理有效性的关键因素。合理的公司股权结构应是多股制衡, 形成几个相对大的股东, 相互制衡, 有利于完成公司的长远目标。为了克服“一股独大”现象, 形成多股制衡的合理股权结构, 可以采取以下措施:第一, 从上市环节抓起, 将公司股权分布状况作为核准公司上市的条件之一, 引导上市公司改善股权结构, 在设立之初便使公司有几个相对持股较大的股东。第二, 对已上市的国有控股公司, 采取减持国有股, 引进国内外法人机构投资者, 形成前几名股东拥有较高比例而股权比例相差不大的股权结构。第三, 积极发展机构投资者, 大力发展证券投资基金, 允许和引导基金、保险等机构持股, 改善投资者队伍。
2.完善股东会制度
为发挥少数股东对关联方交易的制约作用, 法律应保障少数股东对公司经营的参与监督权利, 授予少数股东相关权利, 以保障少数股东参与监督权利的行使。首先, 授予少数股东知情权、质询权及提案权, 有利于少数股东参与监督权利的行使。其次, 授予少数股东股东大会召集权。最后, 建立健全股东表决权排除制度。
3.完善公司的监督机构
完善监督机构, 强化其对公司董事会、经理等经营者的监督, 对于提高经营者工作积极性, 增强敬业精神, 加强自律, 从而提高公司业绩, 保护股东权益, 具有重大意义。要提高监事会独立行使权利的效率, 切实强化监事会的各种监督职能, 应适当扩大监事的权利, 建立一个强大的监事会机构。实行监事问责制, 监事因未尽法定义务而给公司带来损失的应承担相应责任。
(二) 加强关联交易会计核算建设
1.规范关联交易中公允价格
在我国现阶段市场经济尚未成熟的情况下, 公允价格是一个无法定义的概念, 虽然按照我国《企业会计准则》的规定, 上市公司应该披露关联方交易的定价原则, 但是谁来监督定价原则的合理性, 大部分上市公司都声称是按照公允价格定价, 然而对于广大非行业内专业人员的投资者来说, 很难确定所谓“公允价格”的公允性。因此如何度量关联方交易价格是否公允, 以及由谁来履行这一职责并负责对外披露, 有关制度都应该作出明确的规定。
2.完善关联交易信息披露制度
强有力的信息披露制度, 可以在一定程度上遏制大股东的占款行为, 杜绝大股东与上市公司之间的不当关联交易。目前, 《企业会计准则——关联方披露》对关联方全年平均占用上市公司资金额未强制要求披露, 大部分公司只披露期末余额, 这导致一些上市公司全年被占用资金额巨大, 关联方利用报告期末归还大部分欠款来制造假相。因此应进一步完善上市公司信息披露制度, 建立一套清晰、完整的揭示上市公司资金被关联方占用的方法, 提高年报信息的清晰性、可用性。
(三) 加强法制建设和监管力度
1.加强法制建设
有效的法律规则是制止不当关联交易泛滥, 维护关联交易公平的根本保障。因此, 对于违反相关法律的关联方行为, 必须制定严格的惩戒措施。另一方面, 也要结合我国的实际情况, 充分借鉴国外治理不当关联交易的经验, 完善我国相关法律制度。
(1) 建立惩罚机制, 增加违规成本。我国《刑法》对损害中小股东和债权人权益的关联交易, 没有明确的刑事处罚手段。建议在我国现行法律中, 作出直接针对不当关联交易的法则规定。
(2) 在证券民事诉讼过程中, 借鉴美国的监管制度, 采用被告方负担次级举证责任。美国的证监法律是要被告方负担次级举证责任, 证明自己无罪。这就是说被告方需针对原告方的指控逐一反驳, 以证明自己无罪。
2.加强外部监管力度
遏制大股东的占款行为, 杜绝大股东与上市公司之间的不当关联交易, 不仅要完善公司内部的治理结构, 建立健全相关的法律制度还要充分发挥社会有关部门的监管作用。
(1) 进一步规范会计师事务所和资产评估事务所的运作, 把好审计关以及资产评估关等。关联交易中最关键的是关联交易的价格、资金占用费及资产评估价格等价格因素, 而这些信息的最终披露要通过注册会计师等社会中介机构的审计。但会计师事务所为了从上市公司获得审计业务, 常常迎合上市公司的不合理要求, 与上市公司沆瀣一气, 降低了审计质量, 为上市公司利用关联交易转移利润开了方便之门。因此应进一步规范会计师事务所和资产评估事务所的运作, 确保信息披露的真实性、合法性及完整性。
(2) 加大证监会的监督惩戒力度。对证券市场上的违规违法行为按照有关法规不折不扣地及时给予严惩, 是保证法律严肃性的前提。从目前的情况看, 有关部门对不当关联交易的处罚仍停留在“雷声大、雨点小”的状态上, 使本来力度就不够的惩罚措施大打折扣, 这在一定程度上助长了不当关联交易的蔓延。因此证监会等监管部门必须切实保证对这类不公平行为的及时监督、处罚, 严格执法。这样才能真正保护中小投资者的利益, 抑制上市公司滥用关联交易的行为。
参考文献
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浅析上市公司关联交易问题 篇2
一、上市公司关联交易的类型
通常来说, 关联交易形式主要有资产交易、资金融通、担保和购销四类, 这其中资产交易又包括实物资产的买卖、股权转让以及公司转让。会计准则中又具体列举出了11种常见的关联交易类型:购买或销售商品、购买或销售商品以外的其他资产、提供或接受劳务、担保、提供资金 (贷款或股权投资) 、租赁、代理、研究与开发项目的转移、许可协议、代表企业或由企业代表另一方进行债务结算、关键管理人员薪酬。
我国上市公司的关联交易主要是指上市公司与其母公司或与其母公司下属其它子公司之间进行的交易, 这主要可以分为两种类型:一种是母公司“索取”型的关联交易, 即上市公司大股东利用其控股地位, 通过关联交易占有上市公司的资源以实现集团公司的利益;另一种是母公司“付出型”的关联交易, 这种类型一般是在上市公司经营业绩不佳时, 母公司采取多种关联交易手段向上市公司转移经营利润, 务求在短期内人为地提高上市公司的经营业绩。
二、上市公司关联交易的动机
就我国我国上市公司而言, 进行关联交易的主要动机有以下几个方面:
第一, 便于股票发行与配股。国家对上市公司的新股发行上市及配股的控制管制较严, 因此, 上市公司一方面会在上市前进行资产剥离、置换及租赁, 以达到证券管理部门对公司上市的各项要求;另一方面也会通过关联交易来操纵利润。
第二, 保住“壳资源”与借壳上市。上市公司连续三年亏损, 就要被摘牌。因此, 许多上市公司为了保全壳资源, 并利用壳公司在资本市场上筹集到更多资金, 便会通过关联交易向壳公司注入利润或置换出亏损;另一方面, 母公司常常会通过关联交易将资产注入到上市公司中, 以改变上市公司业务构成, 达到借壳上市的目的。
第三, 隐藏利润与避税。首先, 许多业绩较好的上市公司为避免以后业绩下滑而影响上市公司在股票市场的筹资, 往往会借助关联交易将当期利润转移到母公司或大股东处;其次, 由于上市公司的所得税率较低, 因此一些上市公司的关联企业为了避税会尽可能地把利润往上市公司转移。
第四, 减少交易费用。交易费用是新制度经济学中的名词, 是指获得准确的市场信息所需要付出的费用。通常而言, 企业进行关联交易的费用要小于市场交易的费用, 因此, 关联交易作为一种独特的交易, 可有效的节约交易费用。
三、上市公司关联交易存在的问题
目前, 在我国上市公司中的关联交易行为普遍存在, 尽管有真正为了公司长远发展而进行的规范的关联交易, 但绝大部分关联交易不合理, 存在的问题颇多。首先是上市公司关联交易的目的不正常, 通过关联交易获取资产转让收益, 进而操纵上市公司利润, 最终达到保配、扭亏已成为近年来上市公司关联交易的主要目的之一;其次, 是关联交易通常采用暗箱操作, 中小投资者与大股东之间信息严重不对称, 大股东往往对上市公司的关联交易的安排有着最终决定权, 导致关联交易有损上市公司的整体利益, 同时也损害了中小投资者的利益;第三是对关联交易的信息披露含糊不清, 如有的公司只说明关联交易, 未说明关联方究竟是何关系, 而有的则只说明交易量, 没有说明金额的数量, 使人迷惑不清 (许彩国, 2001) 。关联交易的信息披露问题又具有如下三种表现形式:信息披露不真实、信息披露不及时及信息披露不充分。
四、规范上市公司关联交易的对策
上市公司非规范的关联交易对国家、上市公司、投资者等都具有巨大危害, 为保证我国证券市场的健康发展, 对我国上市公司关联交易行为加以规范极为必要, 具体可从如下几个方面对其加以规范。
首先, 严抓关联交易的源头。相关部门要切实做好公司在上市过程中的规范改制工作, 确保推向资本市场的公司具有优良资质。保荐人制度可很好的实现对关联交易源头的控制, 它不仅负责核实上市公司所发行文件中所载资料的真实、准确和完整, 协助上市公司完善相关会计准则与制度架构, 从而建立起严格的信息披露制度, 而且在公司上市后, 需继续协助公司构建合理有效的法人治理结构, 监督上市公司对相关规定遵守, 并对上市公司的信息披露负有连带责任。其次, 发挥相关组织团体的监督作用。一方面, 从制度上进一步加强对关联交易的监督作用, 中国证监会在加强监管和保护投资者利益方面已推出一系列新举措, 如完善上市公司信息披露制度、规范关联企业关系, 促进上市公司规范运作;另一方面, 发挥独立董事和独立监事的作用, 目前国内上市公司的董事会中基本没有小股东的代表, 因此有必要借鉴国外上市公司的经验, 增设有中小股东、债权人参加组成的独立非执行董事、监事, 代表中小股东监督控股股东或公司关联交易的行为进行, 以最大限度发挥独立董事、监事的职责。最后, 健全法律、法规, 加大执法力度。立法的加强是规范关联交易的基础, 可真正使关联交易按照市场法则进行, 从如下几点着手:适当对相关法规进行补充修订、制定有关重要性披露实施细则、完善税收制度、制定相应的股东派生诉讼制度、制定控股股东赔偿制度。另外, 在立法的前提下, 也应加大执法力度, 强化税收征收与管理, 对没遵守准则进行披露及涉嫌不合理避税的上市公司应进行惩罚。
参考文献
[1]许彩国.上市公司关联交易若干问题思考[J].商业经济与管, 2001 (12) :51-54.
上市公司关联交易动机及其监管 篇3
一、国内上市公司进行关联交易的动机
上市公司与控股公司大规模关联交易的动机包括以下几种:
1、提高公司价值。
通常来说, 关联方与上市公司之间存在着某种利益关联, 从成本角度上讲, 遵循商业规则, 上市公司与母公司的公平交易有助于促进公司规模经营、减少交易的不确定性、降低交易成本, 最终提高公司价值。
2、以财务造假为目的的关联交易。
这种情况分两种情形:一种是为达到证监会规定的再融资标准而进行的非公允价格的关联交易, 比如向母公司购买或销售商品、置换资产、购买或出售资产等;另一种是上市公司为避免退市, 原控股股东 (地方政府) 或潜在股股东为达到保牌或收购目的, 通过资产置换、提供资金、资产托管、研究开发项目转移、协议许可、出售或购入商品等非公允价格交易造成上市公司“盈利”。以上情形都是借助非公允价格和信息不对称对上市公司进行利益输送, 最终通过再融资手段收回投资成本。
3、以恶意“掏空”上市公司为目的的关联交易。
如上市公司实际控制人迫使上市公司为母公司或其关联公司提供担保抵押、向高层管理人员支付不合理薪酬、以商标等无形资产抵债、对上市公司置换劣质资产、以损害上市公司为目的的商品或资产处置等, 这些方式均以非公平原则和利用不对称进行。
第一种动机属于市场经济下正常的商业活动, 虽然也在利益最大化目标的驱使下, 但仍然遵循着公平交易的原则。而后两者已经超越“公平”, 试图假借“交易”使控制方受益。造成这种情形的原因来自我国上市公司治理结构与外界的差异性。
二、上市公司关联交易的风险源
根据以上对关联交易动机的分析, 本文将非公平的关联交易作为研究的重点, 因为这种交易自身的非公平性不但造成了股东一方或公司利益的损失, 而且很可能会对市场造成风险的集聚。
1、非公平关联交易的风险源头在控股股东和有重要影响的股东及其关联人。
非公平关联交易的本质是利益输送, 根据利益输送的方向, 将非公平关联交易分为索取型和付出型两种。索取型关联交易是指上市公司的大股东或其他关联方利用其控制地位或重大影响, 通过关联交易占有上市公司资源或直接将上市公司利润转移到控股公司或其关联公司。典型的方式有廉价或无偿占有上市公司资金、高价提供原材料、高价转让资产、向上市公司转移费用、利用上市公司担保贷款等。索取型关联交易侵害了公司少数权益者的利益;付出型关联交易的交易方式与索取型相反, 控股股东或其关联公司利益向上市公司输送, 表面上看, 其目的是人为提高公司短期收益, 以保住再融资资格, 其实质是, 付出型关联交易最终通过更大规模的索取使付出人得到了回报。无论哪种形式, 非公平交易的关联方都是通过上市公司向权益者索取, 而索取的最终受益人是控制人, 包括控股股东以及有重要影响的股东及其关联人。这表明, 非公平关联交易所带来的公司以及市场风险均来源于控制人。
2、依靠制度建设控制非公平关联交易的市场风险。
非公平关联交易的特点是价格的非公允性和内幕交易。信息披露和决策监督是防范关联人侵害投资人和债券人利益的有效方法, 但投资人和债权人通过市场公开信息不容易甄别。这是因为:首先, 公开披露的信息中, 交易价格既缺乏客观参照物, 也缺乏上市公司独立董事和中介机构的专业判断;其次, 发生在场外的关联交易在价格上没有市场真实价格;最后, 监管部门对关联方的认定范围过于狭小, 致使部分关联交易以非关联化形式出现。非公平关联交易无论采取哪种形式, 均以牺牲公司中小股东和债权人利益为代价, 其结果必然动摇证券市场赖以生存的基石。
三、完善关联交易监督措施
要规范关联交易, 必须建立有外部人参与监督的决策程序, 需要在制度上进一步强化独立董事对此类业务的实质介入, 并通过提高流通股股东表决权等方式对侵害流通股股东和债权人利益的非公平关联交易进行否决。
1、引入追责机制, 规范控股股东行为。
大量非公平关联交易的产生是由于控股股东对上市公司中小股东和债权人的侵害, 因此对控股股东行为规范是规范关联交易的关键。建议引进国外“揭开公司面纱”原则和“深石”原则进行约束, 追究关联人刑事和民事责任。对于控股股东权力滥用的情况, 可以在表决回避的基础上制定回购担保制度, 即控股股东作为关联人在进行非公平关联交易时承诺在一定期限内如果不能促成上市公司业绩持续向好, 应担保回购交易的资产, 以此消除非公平关联交易对上市公司造成的不利影响。
2、完善公司法人治理结构, 使独立董事和独立监事对关联方交易进行切实有效的监管。
由于我国上市公司股本结构的特殊性, 董事会中基本没有小股东的代表, 大股东过多地控制了公司的经营和财务的决策权。可增设有中小股东、债权人参加组成的独立非执行董事、监事, 代表中小股东对涉及到控股股东或公司关联交易的行为进行监督, 并在董事会决议和相关公告中发表客观、公正的意见。
3、加强外部监管对关联方交易的规范。
利用中介机构对重要的关联方交易及其会计处理和信息披露进行监督。对重大的股权交易和资本交易发表独立的审计报告, 建立特别重大关联方交易的独立评估报告制度;对于特别重大的关联交易, 要求上市公司聘请独立财务顾问进行独立评价, 尤其是对关联交易的定价政策是否合理进行独立评价, 从而相对提高关联交易公平性, 减少非公平关联交易的发生。
摘要：关联交易在任何国家的资本市场都存在, 单就关联交易本身来讲, 并没有好与坏的区分, 但因为关联交易极有可能损害外部人的权益, 严重时会导致市场交易和持续性的损失, 因此对关联交易监管是十分重要的。本文从上市公司进行关联交易的动机入手, 找出上市公司关联交易的风险源, 并提出相关的会计监管措施。
关键词：关联交易,监管,控股
参考文献
[1]财政部.企业会计准则——关联方关系及其交易的披露[S].20O6.
[2]何宪民.浅析我国证券市场关联方交易的会计监管[J].产业与科技论坛, 2006.10.
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规范上市公司关联交易的思考 篇4
一、上市公司关联交易的相关界定
根据我国财政部在2006年2月颁布的36号会计准则中对关联方信息披露的相关界定, 关联交易是指在关联方之间发生的转移资源或是义务的事项, 不论是否收取价款, 上市公司的关联交易则主要是指上市公司及其控股子公司与关联人之间发生的转移资源或义务的事项。实际上, 关联交易的产生是随着公司制企业的发展势必会产生的一种复杂经济现象关联交易的产生主要是依附于以公司为节点的各种利益关系, 因此也可以将关联交易界定为公司或是其附属子公司与在该公司直接或者间接享有一定权益、存在利害关系的关联方之间存在的交易行为。
二、我国上市公司关联交易的现状分析
1、我国上市公司关联交易的基本特征
如果单纯的从上市公司本身来看, 关联交易的存在可能给公司带来积极或是消极的影响, 从积极的方面来看, 关联交易的存在可以使上市公司节约大量的交易成本, 可以保证上市公司以较快的速度获得原材料供应或是销售成品, 而关联交易对上市公司不利的影响主要是因为在交易过程中可能存在非公允的价格交易, 损害股东尤其是中小投资者的利益。我国特有的政策体制也决定了当前上市公司关联交易存在如下两个特征:
一是国有企业参与的关联交易大量存在。与国外民营企业为证券市场主体不同, 我国上市公司中相当一部分企业都是国有企业或是最终实际控制人为国有企业, 除此之外, 还有很多企业前身是国有或是集体企业, 经整体或是部分改制后上市, 因此至今仍与原国有企业存在大量的关联交易。
二是大量上市公司经营依赖母公司。我国资本市场在短短的二十年时间内, 上市公司数量已经达到两千多家, 无论是上市公司数量还是整体资产规模的增长速度都远超英美等发达国家, 市场规模的急剧扩张也直接造成一些资质不完全符合要求的企业上市。尤其是其中一部分企业为了达到证监会发行审核过程中财务标准的要求, 将大量的非核心资产进行剥离和重组, 甚至有些企业为了提升资产收益率, 将销售和采购环节全部剥离出去, 依靠母公司运营, 这种特定的历史背景造成上市公司与母公司之间的关联交易大量存在。
2、上市公司关联交易的类型和手段
上市公司关联交易除了新会计准则中规定的情形之外, 还有一些上市公司将通过一些业务上或是会计上的手段将关联交易非关联化, 新会计准则规定的关联交易情形主要有:购买或销售商品、购买或销售商品以外的其他资产、提供或接受劳务、担保、提供资金、租赁、代理、研究与开发项目的转移、许可协议、代表企业或由企业代表另一方进行债务结算和关键管理人员薪酬等等。
除了上述政策规定的情形之外, 我国证券市场上还存在大量隐藏的关联交易, 许多上市公司利用一些手段来掩盖之后逃避相关法规的制约, 常见的集中关联交易非关联化的手段主要有以下几种:一是在名义上通过向母公司转让或是出售股权的手段将关联交易转变为非关联交易, 同时将关联交易的缔结与解除都在同一会计年度中发生, 则在年报中难以发现;二是在双方成为关联方之间进行实质上的关联交易, 即双方尽管存在实质上的关联交易, 但是双方相互之间不缔结规定;三是借助第三方进行“绕道”交易, 上市公司利用当前法律监管的漏洞将关联交易非关联化, 典型的就是上市公司将资产以高于市场公允的价格出售给第三方, 并将盈利部分直接计入利润;四是通过互换收购的方式, 因为证券市场的监管, 上市公司直接与关联方发生交易受到严格的监管, 如果同时有两家上市企业的关联方都想进行关联交易时, 就可以通过互换收购的方式来完成交易。
三、审计视角下上市公司非公允关联交易的识别
上市公司关联交易不仅损害投资者的利益、扰乱市场秩序, 对上市企业本身的可持续发展也十分不利, 因此监管机构要及时识别非公允的关联交易并加以监督, 促进证券市场的规范化发展, 本文认为针对上市企业非公允关联交易的识别能够从审计的角度具体通过以下几个方面来识别:
1、通过交易价格判断
通过价格来判断关联交易是否公允主要有两个方面:一是审核上市公司与其母公司或是子公司之间购买、销售商品的价格是否合规, 通常来讲, 如果任何一方的交易价格超过或者明显低于市场的公允交易价格的加权平均价格, 此时就应该引起监管部门的高度重视, 同时结合其他资料进一步识别, 如继续审核有关的发票、协议、销售合同以及定价策略等, 具体的方法就是全面比对其他交易价格;二是审核提供或者接受劳务的价格是否合理, 我国特有的历史背景造成很多企业在上市过程中都进行过资产重组, 一些非核心的资产都剥离到上市主体之外, 对母公司或是其他关联方在经营上有较大的依赖关系, 尤其是一些劳务和服务方面, 这也成为上市公司与关联公司发生关联交易的主要内容, 常见的如设备检维修、代理采购、供热、医疗、卫生等, 上市公司在利润不理想的情况下经常采取调低付费的方式甚至是退回相关费用达到增加利润的目的, 在审核的过程中要通过聘请专业技术人员进行专业判断, 或是参照上市公司当地的公共那个事业部门的收费标准进行衡量。
2、通过资产租赁判断
正如前文所分析的, 上市公司因为对其关联公司存在资产层面的依赖, 可能会产生大量的非公允的关联交易, 如双方在厂房设备等固定资产以及土地使用权、商标等无形资产上都存在广泛的依赖, 关联交易通常是以租赁厂房、设备或是借用商标、专利、土地使用权等方式存在。当上市公司经营利润出现大幅下滑时, 可能会通过调低租金价格自己使用, 或是转租的方式来增加利润。尤其是设备、厂房等固定资产的租赁价格因为难以评估, 也因此成为大量上市公司采用的转移、虚增利润的途径。在监管过程中, 设备、厂房等固定资产租赁价格是否公允需要全面考虑固定资产的原值、折旧等因素, 对商标、专利等使用价格的审核可以向商标、专利部门咨询, 以此来判断关联交易的公允性。
3、通过资金使用费用判断
上市公司与其关联公司之间除了存在业务和服务层面的关联交易之外, 也经常发生资金拆借, 如果拆借资金的利率水平明显高于或是低于同时期的市场利率水平, 或是将资金拆借给明显不具备偿还能力的关联方, 就需要监管部门引起足够的重视。如上市公司将资金拆借给关联公司宣布对方无力偿还并进行坏账冲销, 明显就是转移利润、逃避税收的手法监管部门要重点审核那些无偿占用资金、低利率使用资金或是大面积发生坏账的关联交易。
4、通过资产重组资产的价值来判断
上市公司为了避免不良资产的经营拖累整体的收益水平, 往往采取将不良资产进行剥离的手段, 具体操作上一般采用资产互换方式实现, 如上市公司将积压的存货、淘汰落后的固定资产、预期会发生亏损的长期投资等出售给其关联方, 在此过程中, 极容易发生不公允的关联交易, 对中小投资者造成损失。监管机构在审查上市企业的资产重组或是互换交易过程中, 应充分借助外部专业评估机构的力量进行评估, 不可轻易相信企业自己提供的评估报告, 防止企业与个别评估机构之间相互串通。
5、通过关联担保来判断
投资者经常在上市公司公布的公开信息中看到为其关联方提供各种担保, 无形中增大了上市公司的担保风险, 一旦被担保方出现偿付风险会给投资者带来损失。同时因为担保一般不在上市公司的会计账簿中体现, 以此监管难度较大。监管机构在审查上市公司关联担保时, 要查阅关联方贷款合同的担保人、向上市企业以及其关联企业的管理人员财务人员等求证、翻阅公司的董事会底稿等深入进行分析, 判断上市公司是否提供高于市场风险的关联担保。
6、通过异常交易判断
除了上文提及的常见的识别手段之外, 监管部门还可以根据上市公司与其关联方之间交易的发生频率、时间和数额等进行判断, 深入分析是否存在显失公允的关联交易。一般而言, 上市公司在公布财务报告或是进行配股的时间节点上有较强的动机通过关联交易在调整业绩, 因此要特别注意在这个阶段的大额的关联交易。
四、规范上市公司关联交易的对策思考
1、完善上市公司内部控制
目前上市公司非公允关联交易的存在, 除了加强监管和查处力度之外, 还要从源头抓起, 即不断加强上市公司的内部控制, 完善其法人治理结构, 当前发生违规关联交易大多是那些内部治理不完善的上市企业。具体而言, 一方面要不断完善各种内部控制制度, 并加强执行力度, 真正的落实到每一项工作尤其是财务规范中, 另一方面要加强上市公司监事的财务监察权, 督促上市公司聘任独立的第三方监事, 同时加强财务专业人员的数量, 设置独立董事制度。
2、完善证券市场关联交易的信息披露制度
非公允的关联交易之所以大量存在, 与当前我国资本市场的关联交易信息披露制度不完善有直接关系, 因此在规范关联交易时, 应坚持将市场监督与政府约束相结合的做法, 不断完善信息披露制度, 具体而言:一是严格涉及证券市场业务的会计师、律师等各类中介机构的准入资格, 通过规范第三方中介来提升市场效率;二是认真落实现有针对关联交易信息披露的各项规章制度, 加强监管以及查处力度, 提升上市公司进行非公允交易的机会成本;三是不断弥补非公允关联交易相关责任的法律认定, 并加强责任追究力度。总之, 从市场方面要不断加强现有相关规章制度的融合程度, 政府责任上要转变以往的“事后查处”, 重在“事前预防”, 严厉打击各类财务做假行为。
3、完善相关法律法规
尽管我国资本市场发展速度迅猛, 但是与之相配套的法律法规体系建设仍不到位, 现行的关于上市公司关联交易的法律法规存在很多模糊地带, 难以有效遏制上市企业刻意而为的会计舞弊行为, 因此上市公司关联交易的规范必须要加强法制建设。首先进一步完善《公司法》, 量化和细化现有的股东大会召集权制度, 通过关联股东回避、涉及关联方交易事项时由小股东优先表决的制度来规避非公允的关联交易, 同时引入派生诉讼制度, 不断完善相关的民事赔偿责任, 保护中小股东和投资者的权益;其次是进一步完善《证券法》, 进一步细化当前对非公允关联交易行为的认定;最后是不断完善相关的会计规范, 规范关联交易定价机制的披露、表内披露以及资金往来明细。
参考文献
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[4]于文革.关联方交易的披露问题研究[J].现代商业.2010 (06) [4]于文革.关联方交易的披露问题研究[J].现代商业.2010 (06)
上市公司关联交易会计规范探析 篇5
目前, 上市公司关联交易的认定是以关联方关系为前提, 是一种以关系为基础的认定模式。这种认定模式比较简单, 可操作性强, 但也有很大的弊端, 容易导致关联交易非关联化问题。在实践中, 很多上市公司及其关联方或通过复杂的关系和组织结构运作, 或通过协议或者其他安排, 或通过同学、朋友、长期合作、雇佣等关系, 将实质上的关联方转换成形式上的非关联方。如某些上市公司蓄意借用董事或者高管的朋友、同学身份注册公司, 并与之进行交易等, 以逃避监管。
为克服以关系为基础的认定模式存在的弊端, 建议遵循“实质重于形式”原则, 建立以交易为基础的关联交易认定模式, 对重大的交易具体分析, 包括交易价格、交易动机、交易结果等, 关联关系只作为辅助工具。以鲁北化工2009年底收到当地县财政“财政补贴”事项为例:从交易动机来看, 该事项是为避免上市公司股票暂停上市;从交易价格来看, 该事项导致上市公司单方面收益, 不需要上市公司支付相应对价;从交易结果看, 鲁北化工因该笔补贴实现当年盈利, 可避免被暂停上市。但实际上该笔款项来源于公司大股东山东鲁北企业集团总公司, 真实的现金流向为大股东→当地财政→上市公司。基于上述认定过程, 相关监管部门认为该项交易从实质上来看是一项关联交易, 是大股东对上市公司单方面的捐赠支出, 应计入资本公积。
现阶段实践中, 建议将上述两种认定模式结合使用。对于明显关联交易采用以关系为基础的认定模式, 对重大、复杂、隐性的关联交易采用以交易为基础的认定方法, 保证关联交易认定的准确性、全面性, 提高会计信息的质量。
2 非公允关联交易会计处理
在关联交易会计处理方面, 国际准则主要侧重于披露, 而我国关联交易较为复杂, 仅依靠披露无法遏制上市公司操纵利润、粉饰财务报表的不良目的, 非公允关联交易会计处理必不可少。2008年1月, 《关联方之间出售资产有关会计处理问题暂行规定》废止, 上市直接将非公允关联交易产生的利得计入当期损益, 部分上市公司甚至公然利用关联交易进行舞弊。为遏制这一现象, 财政部、证监会相继出台了《关于做好执行会计准则企业2008年年报工作的通知》 (财会函[2008]60号) 、《企业会计准则解释第5号》 (财会[2012]19号) 、《上市公司执行企业会计准则监管问题解答》 ( (2009年第2期) ) , 明确将股东对上市公司的直接或间接捐赠、代为清偿等, 经济实质表明属于对企业的资本性投入的, 应计入所有者权益。以蓝鼎控股2013年向大股东转让其控股子公司股权事项为例, 控股子公司经审计的净资产为268万元, 股权转让价格为2 344万元。上述交易是基于双方的特殊身份才发生的, 是上市公司单方受益的交易, 因此蓝鼎控股将上述利得计入了所有者权益。
但将关联交易中非公允价值直接计入资本公积在会计理论上缺乏一定的合理性, 不符合会计要素分类要求, 也与资本公积包含的其他项目不协调, 是过度谨慎的表现, 与国际会计准则相差较远。因此, 建议设置“关联交易收益”科目, 置于“净利润”项目之前, 将关联交易非公允价值反映在利润表中, 同时明确“关联交易收益”不参与分配及留存。如此, 既能防止关联企业之间转移利润, 也能给报表使用者提供明确的信息, 做出正确的判断与决策。
3 关联交易信息披露
关联交易的关键问题就是价格和条款的公允性, 充分的信息披露一定程度上有助于抑制非公允关联交易的发生。目前, 《企业会计准则》《公司法》《证券法》并没有对上市公司关联交易定价做出明确说明, 《企业会计准则》仅要求上市公司披露关联交易定价政策。但以2013年部分上市公司关联交易定价政策披露情况来看, 不少上市公司定价政策仅披露为“市场价格”“合同价格”“协议价格”“参照市场价格”“成本加成定价”等, 用词较为模糊, 对投资者而言信息价值十分有限。因此建议相关部门细化上市公司关联交易价格政策及关键条款信息披露规则, 要求上市公司披露关联交易的定价方法, 包括交易价格确定依据、成本、可比市价、净利润率、选择该种定价方式的理由以及结算周期等关键条款。如果交易价格与可比市价存在较大差异, 还要披露差异产生的原因, 及对财务状况、经营成果、现金流量的影响, 充分保障投资者的知情权。
此外, 为遏制关联交易非关联的问题, 对于难以界定的疑似关联交易, 建议从信息披露角度, 要求上市公司参照关联方和关联交易的信息披露规定, 详细披露交易目的、模式、定价依据、对方情况等。无论其是否为关联交易, 通过强制性的信息披露, 让投资者充分知情, 使投资者有足够的信息量进行风险判断。如此, 既能避开关联方认定尴尬, 又能在一定程度上防控利益输送行为。
总之, 关联交易的性质与一般的市场交易不同, 这种特殊性也决定了关联交易会计规范的重要性。因此, 需要进一步加快相关法制建设和完善, 提高关联交易会计信息的真实性、可靠性, 以保障资本市场健康发展, 维护广大投资者的利益。
参考文献
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论上市公司关联交易风险防范 篇6
1、上市公司关联交易的界定
我国新会计准则将关联交易定义为:在关联方之间发生转移资源或义务的事项, 而不论是否收取价款。具体关联交易如下:购买或销售商品, 购买或销售除商品以外的其他资产, 提供或接受劳务, 担保, 提供资金 (贷款和股权投资) , 租赁, 代理, 研究与开发项目的转移, 许可协议, 代表企业或由企业代表另一方进行债务结算, 关键管理人员薪酬。
2、上市公司关联交易的性质分析
关联交易是一种有别于一般市场交易的交易行为, 其特殊性在于交易过程缺乏公平竞争的市场环境以及交易主体之间存在某种程度的甚至是相当复杂的关联方关系。在不存在关联方关系的情况下, 交易双方往往会从各自的利益出发, 一般不会轻易接受不利于自身的交易条款, 这种交易是交易双方在相互了解、自由的、不受各方之间任何关系影响的基础上商定条款而形成的交易, 是一种公平、公允的交易。而关联交易由于缺乏公平竞争的市场环境, 关联方之间为了达到某种特定目的, 可能不按照公平的市场竞争规则, 而是运用手中的控制权或重大影响力, 使交易建立在非公允交易的基础上。因此关联交易既为各国法律所认可, 同时又受到各国法律的严格限制。
二、我国上市公司关联交易现状分析
1、利用关联交易向上市公司转移利润
上市公司的关联方将自身的利益转移至上市公司, 以求在短期内人为地提高上市公司的经营业绩, 这种关联交易被称为输送型关联方交易。在这种关联交易中, 上市公司的关联方首先以较低的价格给上市公司注入优质资产, 同时用较高的价格收购上市公司的不良资产, 通过“垃圾”换“黄金”的置换, 为上市公司创造利润, 其直接目的是为上市公司增加利润, 制造其盈利能力的虚假现象, 最终能发行上市, 扭亏为盈, 取得配股和增发股票的资格。
2、利用关联交易向上市公司的关联方转移利润
相同, 那些为上市公司输送利润的关联方, 本身作为一个独立的经济实体, 也要求实现自身的利益最大化, 因此不可能一直为上市公司默默奉献, 甘当上市公司的利润来源。他们必然希望从某些方面得到回报, 或者利用上市公司的融资渠道, 或者与庄家配合从二级市场上获利, 如果二者都不能实现, 关联方很有可能会滥用廉价获得的控制权, 利用关联交易将上市公司的利润转移至自身, 实现自己的短期效益。这种关联交易称为关联方的索取型关联交易。
3、将关联方交易非关联化
关联方通过出让股份、中止受让相关股份或者由上市公司的母公司转让股权等方式, 从而从名义上解除关联方关系, 相应交易不再属于关联交易。如天津磁卡原持有天津环球高新公司94%的股权, 天津磁卡2001年与天津环球高新公司签订购销合同, 将价值2.5亿元的静态验钞机销售给后者, 产品销售毛利达1.31亿元, 占上市公司2001年度合并主营业务利润的54.56%。2001年中期天津磁卡将环球高新持股比例降低至47%, 而上述销售已经完成, 2001年末天津磁卡不再持有天津环球高新的股权。由于上述两次股权的转让, 将关联方转为非关联方, 发生的巨额销售就不必因合并报表而抵消, 也不会受到《关联方之间出售资产等有关会计处理暂行规定》将销售毛利超过20%的部分计入资本公积的约束。
4、将关联方之间的非货币性交易货币化
关联交易非关联化可以规避新会计准则的相关约束, 但如果双方的交易是非货币性交易, 仍会受到非货币性资产交换准则的制约, 操纵利润的目的难以实现。因此, 上市公司在此类关联交易中又想方设法将非货币性交易货币化。其通常采用的方式为先赠送, 后转让。关联方以较低的作价将资产赠与公司, 公司再将受赠资产以高价售出, 取得收益;或者采用资产置换方式, 按非货币性资产交换准则规定, 如果该交易不具有商业实质, 换入资产的入账价值按换出资产的账面价值确定, 于是公司先用价值较低的资产从关联方换入价值较高的资产, 换入的价值较高的资产便以换出资产的较低账面价值入账, 随后再以正常的市场价格将其出售, 从而实现收益。
三、规划我国上市公司关联交易风险的措施
1、合理评估固有风险和控制风险水平
注册会计师可以通过估计固有风险和控制风险水平, 来确定审计的程序和方法, 以降低最终审计的风险。关联交易的固有风险水平取决于财务报告对于关联交易披露的错误和舞弊的敏感程度及关联交易发生问题的可能性。注册会计师应根据被审计上市公司的外部环境因素、业务经营性质、财务状况、经营管理方面的特点及容易出问题的关联交易事项来认定固有风险水平。关联交易的控制风险与被审计上市公司的内部控制水平有关。注册会计师可以根据被审计上市公司相关部分的内部控制的健全性和有效性、内部控制结构的设计和运行状况评估控制风险水平。以下因素可能导致公司利用关联交易进行财务欺诈, 注册会计师在评价关联交易固有风险和控制风险水平时, 应当对此予以充分关注, 保持应有的职业谨慎。一是财务稳定性或盈利能力受到威胁;二是管理当局承受异常压力;三是管理当局受到个人经济利益驱使;四是公司治理缺陷;五是内部控制缺陷。
2、建立三权分立的内部制衡机制
为了克服我国上市公司内部控制权过于集中, 董事会和管理层成员的过度重合, 所有权、经营权和控制权混乱不清的状况, 可以借鉴三权分立的思想, 将控制权从所有权和经营权的堡垒中分离出来, 建立三权分立的内部制衡机制:董事会行使决策权, 管理层行使执行权, 单独成立审计委员会行使控制权。其中内部控制权应包括内部审计权, 聘任和解聘注册会计师, 设计内部控制制度, 对董事会决策的质疑等权力。既然监事会的超然地位决定了它的公正性, 我们就不能让它形同虚设, 而必须保证它责、权、利的完整性, 使它切实发挥作用。因此隶属于责、权、利完整的监事会领导, 独立于决策经营机构之外, 是审计委员会的最佳选择。这样, 审计委员会的相对独立性和公正性使得它应该维护全体股东的权益, 而不仅仅是少数大股东的利益。审计委员会应由股东代表、注册会计师、内部审计人员、职工代表等人员组成。成员的薪酬由专门建立的基金提供, 与公司盈利无关, 以保证审计委员会的独立性。审计委员会应直接向全体股东及有关监管机构负责。这样, 可通过内、外部双重的真正具有独立性的审计来加强对管理层操纵会计信息的监控。同时, 必须明确审计委员会如下责任和权力:一是了解公司财务报告体系及内部控制制度, 随时注意并履行监督的职责, 公司年度报告内应附一份由审计委员会主任签署的致股东函;二是对季度财务报告的编制负监督责任;三是与公司在资金上保持独立, 以便很好地完成其职责;四是与管理层共同确保内部审计人员适当参与财务报告的生成过程;五是复核评估外部审计人员的独立性, 与管理层共同协助注册会计师保持其超然独立性。
3、完善会计规范的信息披露
(1) 变“重大交易”的事后披露为事前披露。根据新会计准则, 当前我国所有关联交易不管是重大交易还是非重大交易, 一律都只需要在事后披露, 其结果是交易发生后, 中小投资者的利益受损已是既成事实。即使证券监管机构对上市公司给以最严厉的处罚, 但投资者和债权人的损失已无法挽回, 甚至会因此遭受更大的损失, 这与披露关联交易保护投资者和债权人的合法权益的初衷背道而驰。因此, 上市公司的重大关联交易在进行之前应经股东大会表决通过, 而且要求有利害关系的关联人不能参加投票表决, 否则交易不得进行。
(2) 营运风险应予披露。大量的上市公司都为关联方提供担保和资金融通, 有些数额巨大的往来账很大部分来自于向关联方提供资金。有些上市公司甚至用从银行借贷的资金为关联方在另一家银行借款担保。在这种情况下, 双方银行都没有得到任何实质上的担保, 而且还会加大上市公司营运风险。关联方披露准则应要求上市公司在其报表附注中详细披露这些信息, 以帮助投资者和债权人了解、判断上市公司存在的风险。
(3) 制定重要性披露细则。对上市公司经营发展存在重大影响的关联交易行为, 不仅应该这些交易进行披露, 而且应该进一步披露其影响程度, 如资产、股权的转让, 应该要求披露转让缘由、定价原则、对交易双方当前生产经营及长远发展的影响、产生的效益占公司净利润的比重等。对明显偏离正常标准的交易, 要求关联方做出解释说明。在关联信息披露中, 应当遵循会计上的重要性原则, 不重要的问题可以不予披露。
4、加强证券监管机构的监管
(1) 进一步完善监管指标。当前以净资产收益率和净利润作为证券监管机构对上市公司的监管指标不能有效地规范我国上市公司的关联交易行为, 因为净资产收益率和净利润只是上市公司的账面盈利, 是按照权责发生制确认的指标, 上市公司很容易通过关联交易对其进行操纵, 然而上市公司的实际业绩并未改变。因此, 应该引入净现金流量指标, 和上述指标配合使用。因为净现金流量是按照收付实现制确认的, 具有实际的现金流, 不容易被上市公司所操纵, 它能够真实地反映上市公司的经营业绩。具体来说, 就是建立以下两组指标:一是净资产收益率和净现金流量比率, 其中净资产收益率=净利润/净资产, 净现金流量比率=净现金流量/净资产;二是净利润和净现金流量。这样一来, 就能有效地抑制上市公司运用关联交易操纵利润的行为, 因为上市公司通过非公允关联交易只能调节账面利润, 而不能调节净现金流量。
(2) 加大证券监管机构的监管力度。证券监管机构对于关联交易行为和关联交易的披露作了较为详细的规定, 但对上市公司关联交易信息披露违规行为却没有制定详细的惩罚措施, 这样并不能有效地规范上市公司的关联交易行为, 使相关法规形同虚设。所以, 应加大对关联交易信息披露违规行为的处罚力度。首先要建立必要的申诉制度。也就是说中小股东或债权人发现上市公司有隐瞒重大关联交易的行为, 可以向有关部门申诉或向法院起诉, 要求主管部门或政法部门进行调查。对于故意隐瞒重大关联交易或对关联交易严重弄虚作假, 给投资者和债权人造成损失的, 应立即追究其民事和刑事责任;同时证券监管机构应制订出详细可操作的处罚条例细则, 以威慑约束那些企图利用关联交易达到不正当目的公司和个人。另外, 在有详细的惩罚措施的前提下, 证券监管机构还必须切实保证对违规关联交易行为的及时监督、处罚, 并严格执法。这样才能对我国上市公司的关联交易行为形成有效的监管, 真正保护中小投资者和债权人的利益。
总之, 上市公司的金融关联交易有其合理性, 不能将其一棍子打死, 动辄采取怀疑和谴责的监管做法。要将金融关联交易控制在以促进资源共享和提升客户服务质量与市场竞争力为目的的基础上, 建立起以“政府外部监管、金融机构自我控制、金融同业自律和社会其他中介机构监督”为框架的“三位一体”的监管体系, 为金融控股公司的健康稳健的发展创造良好的环境。
参考文献
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正视上市公司关联交易 篇7
关联方交易是指股份公司或其附属公司在与本公司直接或间接占有利益、存在利益关系的关联人士之间所进行的业务交易。关联交易的客观存在有着其积极的作用,但不可避免地,一些企业出于自身利益考虑,违背市场公平竞争原则,利用不公允的关联交易在关联方之间转移资金和利润,损害公司和股东利益,对资本市场的正常规范运行造成负面影响。
2我国上市公司关联交易潜在的风险
吉林紫鑫药业股份有限公司是一家集科技、开发、生产、销售、药用动植物种养殖为一体的企业。紫鑫药业于2007年在深交所上市,上市以来一直业绩平平。2010年下半年始,紫鑫药业的股价暴涨了300% 。同时,也暴露了其在2010年年报中隐瞒关联关系进行业务造假的行为 ( 如下图所示) 。
2.1容易对从属上市公司利益造成危害
( 1) 关联商品购销增加从属上市公司的财务风险。 为了实现利益最大化,控股股东往往会利用自身所拥有的控制力在经营活动中做出一些以自身利益为出发点的决策。如通过关联商品购销将从属公司利润转移,或与从属公司签订不合理的缺乏公允的交易,从中转出优质的资产。由于子公司的控股权、经营决策权等都掌握在实际控制人手上,因而子公司不可能通过董事会、股东大会等决策结构来维护自身的合法权益。这些不公平的关联商品购销增加了子公司的经营风险。紫鑫药业2011年的财务报表显示,该年公司实现净利润21729万元,而2012年公司净利润仅为8631. 14万元,同比下降60. 28% 。其2014年2月发布的2013年年报中显示,该年度公司实现净利润5048. 03万元,与2012年相比下降了41. 51% 。由此可见,关联交易事件对紫鑫药业的盈利状况造成了严重的影响,对其生产经营活动带来了一定的冲击。
( 2) 关联资金占用增加从属上市公司的财务风险。 控股股东通过关联交易大量占用上市公司的资金,这无疑会增加公司的财务风险,影响从属公司的偿债能力和盈利能力。从偿债能力的角度来看,大规模资金占用容易导致上市公司流动资金出现短缺,公司资金链出现断裂,影响上市公司的正常生产经营,还会降低上市公司的偿债能力,影响上市公司的信用水平。从盈利能力的角度来看, 关联资金占用会减少企业的利润,增加财务风险。另外, 上市公司为母公司及其关联方提供巨额担保,形成一项或有负债,一旦母公司无力偿还贷款,担保公司就要承担责任,直接导致公司现金流出和利润的减少,从而给上市公司带来不可估量的财务风险。
( 3) 不公允的关联交易增加上市公司的法律风险。 上市公司控股股东为了满足个人利益或集团公司的局部利益,利用不公允的关联交易操纵公司的利润或是隐瞒关联交易制造虚假的业绩,这些做法都违背了 《证券法》和企业会计准则等法律法规的相关规定,属于违法违规行为,一经查出,将会受到法律的惩罚,增加上市公司的法律风险。经过两年多的立案调查,紫鑫药业最终受到了警告和罚款的处罚,而在案件中受害的中小股东也开始委托律师事务所向法院提起诉讼,纷纷要求紫鑫药业赔偿他们的经济损失。根据经济观察报的调查,紫鑫药业未来的赔偿金额预计将超过千万元。
( 4) 过多的关联交易降低从属上市公司的潜在发展能力。过多的关联交易还会降低上市公司的自主独立性和在市场中的发展竞争能力,对上市公司的长期稳定发展带来风险。紫鑫药业的材料供应和生产销售活动过多地依赖于关联公司,没有形成自身稳定的供应链和销售链,没有像其他企业一样在市场中接受公平的价格竞争,一旦与关联公司脱离关联关系就很难在公平竞争的市场环境中找到自己的立足之地,市场适应能力的下降势必会对上市公司的未来发展带来冲击。另外,控制公司和从属公司之间是控制与被控制的关系,从属公司在法律上的独立性只是形式上的,实际上决定各项经济活动的决策权已经被控制公司剥夺,因而其收入和利润也会面临着被控制公司分散和转移的风险,从属公司的短期利益将会受到伤害,而且从属公司想要做大做强的长远计划也必定会受到限制。
2.2对上市公司中的中小股东造成伤害
( 1) 误导中小股东做出错误的投资决策。我国对上市公司的配股和融资都有指标规定,部分上市公司为了达到配股和融资的目的,就利用关联交易从集团公司输出利润,虚增上市公司的经营业绩,导致大量虚假会计信息的存在。由于投资分析的信息收集渠道困难,信息收集成本大,专业知识有限等原因,中小股东只能根据股票二级市场的情况或是粗略地根据上市公司的财务报表进行投资分析。而上市公司虚假的经营业绩无疑会导致中小股东做出错误的投资决策,损害了中小股东的利益,还会影响上市公司正常地吸收投资,最终损害的还是上市公司的利益。
( 2) 侵犯中小股东的既得利益。不公允关联交易存在的根本原因在于集团公司内部 “一股独大”现象的存在,控股股东凭借着所持有的股份比例,在各项经营决策中占有绝对优势,掌握着主动权,从自身利益出发做出经营决定,而中小股东无权参加股东大会,无法在股东大会中为自己争取利益,只能被动接受控股股东做出决策。控股股东通过关联交易进行利润转移,在上市公司盈利的时候将利润转移到关联集团公司中,使得上市公司呈现亏损的假象,导致本应分配给中小股东的红利和股息大大下降,直接侵犯中小股东的既得利益。
2.3对企业集团整体利益产生影响
( 1) 容易导致企业集团陷入信用危机。企业集团内部公司之间进行的关联交易是内部公司之间关联信用风险产生的前提,而内部公司之间的关联信用风险会对企业集团的信用风险产生影响,从而容易导致企业集团陷入信用危机。当关联交易中的一方出现违约情况时,不但会使关联交易另一方公司的日常资金周转出现问题,正常经营受到影响,而且还可能会导致企业集团中的其他关联公司出现违约情况,从而就会导致整个集团公司的违约风险加大。另外,母公司为子公司向银行提供关联资金担保也会产生关联信用风险,增加了母公司的信贷风险。
( 2) 有损企业集团的整体形象。不规范的关联交易行为一经揭露,公众的目光必定也会转向相关的集团公司, 届时,整个集团公司都会因受到质疑而必须接受有关部门的调查,日常经济活动受到影响的同时,集团整体的社会形象也会下降。紫鑫药业一案被媒体曝光后,公司遭到两次停牌,停牌已经成了紫鑫集团的标签,公众对其始终持着怀疑和观望的态度,企业的社会形象受到了严重影响。
2.4对资本市场的正常运作带来风险
( 1) 导致我国税收流失。目前我国一些酒类生产企业为了减小税基减轻公司的税负,纷纷另外成立了独立核算的销售公司,通过转让定价压低消费品的出厂价格,将产品销售给具有关联关系的销售公司进行利润转移,然后销售公司再以向生产企业返利或是支付其他费用为由将利益转回生产企业,虽然降低了生产企业的应税收入,减轻了集团的税负,但是这严重损害了我国的税收利益,对资本市场的规范运作也带来了风险。
( 2) 危害其他竞争对手的合法权益。一些企业集团利用关联交易向下属子公司低价售出原材料等资源,然后子公司再以市价售出产品,由于产品成本较低,就使得子公司在销售商品时获得了比竞争对手高的利润,损害了其他竞争对手的合法利益,违背了市场公平竞争的原则。
( 3) 不公允的关联交易影响资本市场的运作。紫鑫药业利用关联交易自买自卖,业务造假,虚增利润,使股票市场呈现出虚假的繁荣景象,违背了股票市场的公开透明原则,影响了我国资本市场的健康发展。
3防范上市公司关联交易风险的措施