养老基金创业投资

养老基金创业投资（精选十篇）

养老基金创业投资 篇1

中国创业投资的发展, 始于1985年9月中国新技术创业投资公司成立。经过二十多年的发展, 我国的创业投资取得了一定的成效, 推动了新材料、新能源、生物医药等领域高科技企业的成长。由于我国创业投资发展的历程较为短暂, 且整体金融环境与配套政策也较不成熟, 中国创业投资的道路较为艰辛。在我国创业投资, 和许多国家发展的初期一样, 无论是政策的制定、法律的规范, 或是资金的供给方面, 中国政府始终主导着整体产业的发展, 特别是在风险资本的提供上, 中国政府始终是最大的出资者。资本的来源结构极大地影响着创业投资发展的本质。截至2011年末, 创业投资资金来源:财政预算出资占15.9%;国有机构占比为41.4%;非国有机构占比为28.2%;个人出资占比为12.7%;外资占比为1.7%。从承诺资本来源看, 截至2011年末, 财政预算出资占11.7%;国有机构占到43.1%;非国有机构占到29.6%;个人出资占比13.7%;外资占比为2.0%。 (资料来自《中国创业风险投资发展报告2011》) 。由以上的数据可以看出, 我国的养老基金并没有参与创业投资运作, 而在美国、欧洲等国家, 养老基金都作为一项重要的创业投资资金来源。

二、养老基金没有参与创业投资运作的原因

主要是由于现有政策对其投资方向的限制和我国养老基金的缺口, 导致养老基金没有进入创业投资市场。

第一:现有政策的约束。

我国的养老基金由企业职工基本养老基金、补充养老保险基金 (企业年金) 和全国社会保障基金构成。由于养老基金组成状况不同, 其投资运营状况也不同。我国目前对基本养老基金的投资采取严厉的限制政策, 规定基本养老金的结余额预留两个月的支出费用外, 应全部购买国家债券和存入银行专户, 任何地区、部门、单位和个人不得动用基金结余进行其他任何形式的直接或间接投资。因此, 由于投资范围和投资产品的限制, 我国养老基金的投资主要以安全性为主, 按规定在留足两个月的支付准备后绝大部分是投资国债或存入银行, 并没有做其他投资经营。

创业投资在未来会面临市场、技术、财务、管理等风险, 在带来高收益的同时, 也伴随着高风险。由于未来不确定的风险太大, 这就与我国养老基金投资追求安全性的原则矛盾。

第二:我国养老基金的缺口。

人社部公布的《2003——2012年全国企业职工基本养老保险基金情况》, 到2012年底我国基本养老基金的结余为22968亿元, 这个数据似乎说明养老基金没有缺口, 而社保专家为何多次提出我国养老基金存在缺口呢?从我国现行养老基金的空账和人口红利的逐步消失来看, 养老基金的缺口是存在的。

一方面, 我国现行的全国职工养老金制度——社会统筹与个人账户相结合, 这种制度设计, 具有过渡期的特征, 事实上积累了当期支付赤字和积累资金贬值的双重风险。社会统筹部分由单位负担缴付, 为单位职工工资总额的20%, 个人账户则由职工个人缴付, 为个人工资的8%。前者“现收现付”, 用于支付已退休人员的养老金, 后者实行的是长期封闭积累, 产权个人所有的“完全积累”制, 原则上不能调剂借用。但现行的养老金制度确定前退休的那部分职工, 并没有向个人的账户缴纳养老费, 实际上多数地区挪用个人账户的资金, 即用现在工作的一代人缴纳的费用来支付全部退休人员的养老费, 个人账户仅仅记账, 就产生了养老金的巨额空账。

另一方面, 由于出生率较低, 人口老龄化的速度加快, 我国的人口红利正在逐步消失。2012年, 我国劳动年龄人口在相当长时期里第一次出现绝对下降, 而同时期我国的老龄人口却一直呈上升趋势。于是我国的老龄抚养比逐年上升, 预计到2020年底, 我国的老龄抚养比将会上升到2.5:1。未来养老金都不够了, 能否有足够的养老金进入创业投资市场也是值得思考的。

三、养老保险基金没有参与创业投资引发的主要问题

第一:投资渠道单一, 限制我国创业投资的发展。

由于政策的约束, 养老基金不能直接参与创业投资的运作, 使得中国风险资本市场损失了巨大的资金来源。这就使这项社会资本损失了一项较高利润的投资渠道, 从而限制了中国创业投资事业的发展。

第二:现有的投资模式使养老保险基金运营效率低下, 保值增值没有可靠保证。

创业投资具有高收益的特点, 一旦创业投资的项目获得成功, 投资者可以获得较高的利润, 回报率可以高达几倍甚至几十倍、上百倍、上千倍。养老基金不能参与创业投资运作也使得这笔基金贬值。购买银行存款、国债和其他具有良好流动性的金融工具, 虽然风险很低, 但在某种程度上还是贬值。尽管国家债券利率高于同期银行存款利率, 但由于国家取消了保值补贴, 基金仍得不到应有的增值。此外, 国家发行的债券都有一定的时限和规模, 而基本养老保险基金的积累额是按月、季不断变化的量, 这必然造成一定时期、一定数量养老保险基金的闲置和沉淀, 不仅不能保值, 更不可能增值。

第三:养老保险基金财务管理制度不健全, 导致基金流失和浪费现象

创业投资的运动过程涉及三个角色:投资者、创业投资公司和创业企业。投资者提供资金, 创业企业家有好的项目和创意, 经营企业并取得回报。创业投资公司则在其中扮演了一个新型金融中介的作用。一方面为创业企业家和投资者搭桥牵线, 使人力资本和非人力资本实现有效组合;另一方面为投资者管理基金, 筛选创业团队, 进入所投资企业的董事会, 提供战略决策咨询等方面的增值服务, 发挥自己与传统金融中介有根本区别的独特作用, 并有权分享相应的回报。

而我国的养老保险基金缺乏与之配套的财务制度, 具体经办机构只能执行由部门下发的财务制度, 该制度缺乏完整性、科学性, 执行中容易出现基金流失和浪费现象。财政、审计等监督部门由于没有参与基金运营事前和事中管理, 只是简单地事后检查和监督。发现问题只能以部门的财务制度为依据进行处理, 致使许多问题因无章可循而无法处理。在实际运用时, 有些地方财政部门用存入财政专户的养老保险金进行放贷;还有些地方用养老保险金购买债券的收据进行抵押贷款、炒股等等。

四、我国养老基金参与创业投资的建议

第一:制定和完善相关法律政策, 拓宽我国创业投资资金来源渠道。法律法规政策体现了政府的意志, 可以为创业投资的发展营造良好的宏观环境, 进而推动创业投资的发展。应该修改《全国社会保障基金投资管理暂行办法》, 适当允许一定比例的养老基金进入我国的风险投资市场, 扩大创业资本的来源, 使我国的创业资本摆脱单纯依靠政府投资的局面。由于养老基金的特殊性, 在其参与创业投资中, 有关部门必须颁布相关政策防范运作中的风险, 规范养老基金运作机构的投资行为。同时, 可以在税收方面给与养老基金投资机构一定的优惠, 使得养老基金参与创业投资具有税收优势, 鼓励养老基金进入创业投资。

第二:改善创业投资公司的治理结构, 建立有效的激励约束机制。当前, 我国的创业投资公司普遍是公司制, 道德风险和委托——代理成本较高。如果养老基金进入, 同样会面临激励约束机制缺失的问题。作为创业投资的领导者——美国, 80%的创业投资公司的组织形式为有限合伙制。一方面, 有限合伙制在出资及债务责任制度、分阶段注资、有限存续期、薪酬结构、声誉机制等方面的规定, 使其具有天然的激励约束机制, 减少了道德风险和逆向选择。只有改革我国创业投资公司内部的组织形式, 才能为养老基金参与创业投资的安全性提供保障, 减轻投资风险;另一方面, 有限合伙制不需缴纳企业所得税, 具有税收优势, 避免了公司制下双重征税的弊端, 增加了养老基金进入创业投资的吸引力。

第三:拓宽创业投资退出渠道, 健全创业投资退出机制。创业资本的退出实现了资本的收益和投资的价值, 符合创业投资循环投资的特点, 退出是创业投资最重要的环节。养老基金只有在创业投资的后期能够顺利退出, 才能真正实现保值增值。一方面, 通过加强对创业板市场、中小企业板、新三板市场的监管, 鼓励创业投资企业实现多渠道公开上市。IPO是退出中收益最高的一种方式, 养老基金通过公开发行上市, 使养老基金、创业投资公司、创业者三方持有股票的价值由市场的杠杆作用放大而迅速增值, 实现投资利益的最大化。另一方面, 规范产权交易市场, 实现股份回购、并购的顺利完成。我国创业资本的退出以公司股权回购为主, 因此, 加强产权交易市场的建设, 规范产权交易流程, 提高产权交易市场的服务水平, 形成高效的产权交易市场网络, 促进养老基金股权转让交易的发展。

第四:借鉴其他国家运作养老基金的经验。美国的养老基金是创业投资的主要资金来源, 自1979年美国《员工退休收入保障法》的“谨慎人”条例允许养老基金投资于创业资本后, 养老基金就一直作为有限合伙人大比例地投资于创业投资基金。美国在运作养老基金方面已拥有足够的优势。我们应学习美国的养老基金运作机构在信息的处理、管理、决策等方面的经验, 并运用到实践中。

参考文献

[1]王元, 张晓原, 赵明鹏.中国创业风险投资发展报告2011.2011

[2]黄忠莉.养老基金投资管理体制:借鉴与构建[J].开放导报, 2013, (4)

[3]郭林.中国养老基金投资须快“转”缓“行”[J].金融与经济, 2012, (4)

养老保险基金投资运营方案 篇2

人社部部长尹蔚民表示，养老保险基金投资运营基本方案目前已形成，有望于今年下半年按程序上报审定。证监会新闻发言人张晓军13日表示，证监会对此持支持和欢迎态度。他表示，证监会将积极配合有关部门完善养老金发展和投资运营相关制度，促进养老金的专业化、市场化投资运营。同时，进一步完善资本市场基础制度，提升资本市场投资价值，为养老金投资创造良好的市场环境。

全国政协委员、对外经济贸易大学保险学院副院长孙洁在接受中国证券报记者专访时表示，养老保险基金正在贬值，建议尽快对其进行规范的投资运营，扩大投资渠道进行组合投资，提高固定收益类资产的投资比例，实现保值增值。在直接投资方面，可以适当放宽一些限度。养老金投资运营过程当中，需要及时管控投资运营情况和行业发展状况，完善配套措施，并加强信息披露。

南方基金获养老金投资业务全牌照 篇3

新华基金“投研+人才”双引擎驱动？

得益于投研加人才的“双引擎”驱动，新华基金成立以来权益类超额收益连续多年居行业第一，近期更是股债双收。银河数据显示，截至11月25日，固收类产品中，新华信用增益债券（B类）净值增长9.05%，新华安享惠金A？净值增长率为7.75%，新华惠鑫债券分级净值增长率为7.97%，均在同类可比基金中排名第1。权益类产品中，新华趋势领航近半年收益17.17%，是偏股混合基金中唯一一只7个季度连续获得净申购的产品，此外，新华稳健回报和新华泛资源优势分别以18.98%、30.05%的净值收益，位列同类第2、第1，新华行业轮换、新华鑫利、新华鑫回报同期也分别取得22.98%、16.59%、21.47%的出色表现，领先绝大部分同類，充分证实了新华基金的“老司机”实力。

南方基金与晨星达成基金研究支持合作

南方基金管理有限公司与Morningstar晨星公司日前正式签订了中国基金研究支持服务的相关协议。南方基金丰富的资管经验和投研优势，加上Morningstar晨星独立客观的第三方基金研究经验，强强联合为投资者带来更好地投资方案和理财体验。南方基金高度重视FOF业务的发展，坚持高起点、高标准，并已进行了全方位的深入准备。本次与世界一流的投研机构晨星达成深度合作，将采用晨星全面完备的基金研究评价体系，在外部基金研究方面为南方基金FOF产品提供研究支持服务，高起点打造南方基金科学系统规范的FOF平台。通过双方的强强联合，结合双方的品牌影响力以及投研能力，深耕FOF市场，致力于为投资人提供更好的产品和服务。

信达澳银货币慧管家助力年末货基布局

数据显示，截至12月1日，货币市场基金规模达到6790.734亿份，占开放式基金总规模的54.17%。固收管理实力雄厚的信达澳银旗下货基表现更优，以信达澳银慧管家C为例，基金规模从去年二季度末的4.1亿份增加到今年三季度末的68.57亿份，增长16倍多。据了解，自2013年确定业务多元化转型思路，信达澳银基金明确提出以公募业务为基础，大力发展专户和子公司业务三驾马车的战略。展望后市，信达澳银基金表示，经济和通胀在明年仍会下台阶，从而有利于风险偏好的下降。我们将会在保证流动性的前提下，积极挖掘潜在的投资机会，提高组合收益，不辜负基金持有人的托付。

2017年资本市场仍具投资机会

对于未来市场走势，建信基金邱宇航认为，随着前期制定的宏观经济系列改革方针和政策落实，国内宏观经济发展有望逐步提升发展质量与空间，从这个层面来看，资本市场在当下乃至2017年具备投资机会。展望后市，邱宇航建议投资者可以从中国自身的改革和发展以及一些有力的经济改革着手布局，例如国企改革、“一带一路”等主题下的行业红利。同时，挑选优良资产进行配置，尽量规避过于虚幻的风险、流动性扎堆或者是较为拥挤的交易变化。

鹏华基金获首批基本养老保险基金管理人资格

近日，社保基金会网站公布了第一批基本养老保险证券投资管理机构名单，鹏华基金等14家基金公司和7家保险证券资管机构同时入选。至此，鹏华基金已经拥有公募基金、社保基金、基本养老保险基金、特定资产组合、合格境内机构投资者QDII和保险资金等管理资格，这也意味着国内基金管理公司正朝向综合化全能型资产管理公司发展。据天相投顾最新发布的基金公司综合评级报告，从资产管理经验、管理规模和产品线完善程度来考察基金公司作为资产管理公司的基本实力。报告显示，鹏华基金在纳入评价的109家基金公司中排名第九。

东方永熙18个月定开债基正在发行

近年来，东方基金全力打造定开债基产品线，以此满足投资者的需求。据悉，作为东方基金定开债基家族的新成员，正在发行中的东方永熙18个月定开债基将于12月16日结束募集，投资者可以通过相关渠道认购该产品。据了解，固定收益投资是东方基金核心投资业务之一。固定收益团队经验丰富，旗下债券型基金业绩表现突出。据晨星的数据，截至2016年11月25日，同为东方基金旗下的纯债基金东方添益今年以来收益率达7.82%，同类排名为1113。

东方永熙与东方添益同属债券基金，由同一团队运作，但在东方添益的基础上进行了产品升级，采用股债结合的运作方式，能够在债券、可转债、股票等各类资产之间灵活动态配置，以便进可攻、退可守。

国泰民惠收益定开债正在发行中

正在发行的国泰民惠收益定期开放债基，属于二级混合债，该基金将主要专注债券市场，投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%，同时又适当配置部分权益类产品以增厚收益。此外，区别于普通债基最高140%的杠杆率，定期开放式债券型基金最高200%的杠杆率显示出比普通开放式债券基金更高的盈利能力，对应承受的风险也相应更高。Wind数据显示，今年以来截至11月23日，定开债基算术平均收益率为3.67%，不仅高于所有债券型基金2.26%的平均收益水平，也高于同期普通开放式纯债基金3.13%的收益率。

建信现金添利A成立以来收益7.57%

临近岁末收官，市场利率有望小幅上升，投资者不妨选择货币基金等低风险产品，享受“跨年行情”。目前不少货币基金具有“宝宝”属性，申购十分便捷，其中，对接建信现金添利的建行速盈，可为投资者提供活期资金余额增值服务。Wind数据显示，截至11月30日，建信现金添利A自2014年9月成立以来总收益7.57%，最新七日年化收益率为2.70%。值得一提的是，管理人建信基金在固定收益投资方面成绩斐然。据海通数据显示，截至9月30日，建信基金旗下固定收益类基金近2年、3年绝对收益率为34.43%、43.20%，均在同业内排名第7位。

国泰聚信价值同类排名第一

Wind数据显示，截至12月2日，国泰聚信价值基金C类份额最近半年净值增长率为22.25%，今年以来净值增长率为17.04%，最近一年净值增长率为17.35%，均排名同类产品第一。值得一提的是，该基金自成立以来净值实现翻一番，年化回报超30%，为持有人获得了卓著回报。不断的创新和优秀的业绩也促使国泰基金赢得更多投资者的青睐，截至今年三季度末，该公司的公募管理规模为870.93亿元，相比半年报时的数据增长了37%。

养老保险基金投资管理分析 篇4

一、养老保险基金投资管理的困境

(一) 人口老龄化加速产生养老金亏空

随着经济社会发展, 人们思想意识的转变和计划生育政策的贯彻执行, 我国现阶段的人口增长率已出现下降趋势, 并逐步走向了老龄化, 人口红利的优势已不复存在。虽然养老金问题没有面临着现收现付制下的严重补给不足的问题, 但因庞大的人口基数和老龄人口带来的养老金支付的缺口越来越大, 以至连续数年我国养老保险基金出现亏空现象。这意味着, 我国的养老保险基金没有摆脱用年青一代缴纳的保险金补贴老龄人口的生活费用, 形成了一个恶性循环。

(二) 统账结合的基金筹集方式难保基金的保值增值

我国实行的是社会统筹与个人账户相结合的养老保险基金管理制度, 在这样的制度下, 每个人的养老保险基金账户是按实账运行的。即每个人向自己的账户存的钱是不会变动的, 只要缴费达到一定年限并达到退休年龄, 便可以按月支取账户的金额。这样的方式看上去自己的账户资金没有受到损害, 而在隐形之中, 扣除货币波动及物价水平的影响, 现阶段缴纳的养老保险金额到了领取的时候, 已经不能保障社会基本消费水平。当然, 国家在这方面做的出了政策规定, 对养老保险基金进行了统筹, 并划拨了一定资金到个人账户, 也就是说, 我们到了退休之后能够领到的养老金是国家统筹和经过投资增值后的金额。而根据养老保险投资管理相关规定, 我国养老保险基金主要用于投资国债、风险低的企业债券、股票等, 其收益是远远不够的。因而, 我国养老保险基金出现了另一个困境——保值增值困难。

(三) 养老金“双轨制”下的不公平养老

我国社会保险法规定, 公务员以及参照公务员法管理的人员的养老保险办法由国务院规定, 也就是意味着, 我国实行的是公务员和参公人员与普通职工、城乡居民两套不同的养老保险制度。其中, 公务员及参公人员的养老保险资金全额由财政支付, 完全避免了投资管理风险和基金亏空的问题, 替代率达到了80%, 其保障水平远远高于普通职工和城乡居民。也正因为如此, 社会上也发出了关于公务员及参公人员“吃”了普通职工及城乡居民的养老金的说法, 虽然这样的说法过于偏激, 却影射着广大普通劳动者对公务员群体的敌视和对双轨制养老金制度的不满。公务员及参公人员的养老保险资金全额由财政支付看似跟统账结合筹集的养老保险基金没有关系, 但在深层次的角度, 财政的资金也来源于纳税人的钱, 是广大劳动人民创造的财富, 因而这样的双轨制养老金制度, 使得社会的公平大打折扣, 真正的老有所养的目标很难实现。

二、养老保险基金投资管理存在的问题及原因

(一) 养老保险金投资管理法律制度不健全

目前, 我国有关社会保障基金投资运营管理的法律法规还比较少, 比较权威的是由财政部与劳动和社会保障部发布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》, 这对于提高养老保险基金的安全起到了一定作用。但是, 有关社会保险 (养老保险) 基金保值增值的相关法律法规还未出台, 大多数仅限于政策性的规定, 执行过程中存在着诸多问题, 使得养老保险基金在抗御投资风险和通货膨胀等方面缺乏抵御能力。

(二) 投资管理主体缺位

《全国社会保险基金投资管理暂行办法》规定, 社会保险基金 (养老保险) 的管理者为理事会指定的资产管理人和托管人, 而在实际运行过程中, 因资金征缴和管理的分离, 加大了工作难度, 于是各级社会保险机构参与到养老保险资金的投资运营管理中, 使得职权不分, 管理缺位, 加剧了养老保险资金的投资风险和保值增值难度。

(三) 基金监管不到位

养老保险基金的投资管理过程中, 涉及到三方主体暨理事会、基金监管人、基金托管人, 他们之间是相互监督的关系。而在实际操作过程中, 因出于各自利益考虑和工作效率的最大化, 三者往往成为统一主体, 共同处置养老保险资金, 使得养老保险资金的监管缺失, 将随时面临着被侵占、挪用的风险。同时, 作为缴费主体的普通劳动者对自身养老保险金账户的监督意识不足, 认为只要自己缴纳了养老保险费用, 到时就能够领取到相应的养老金, 而对养老金的投资运营不闻不问, 给相关管理责任人以可乘之机。

(四) 养老保险基金投资结构不合理

出于对养老保险基金安全性的考虑, 保证养老保险基金不贬值, 我国政府推行审慎的投资原则, 《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定了基金投资和运营的渠道以及各种投资方式所占的比例。“社保基金投资的范围限于银行存款、买卖国债和其他具有良好流动性的金融工具, 包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。划入社保基金的货币资产的投资, 按成本计算, 应符合下列规定:银行存款和国债投资的比例不得低于50%。其中银行存款的比例不得低于10%。在一家银行的存款不得高于社保基金银行存款总额的50%;企业债、金融债投资的比例不得高于10%;证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%。”从中可以看出:政府将大量养老保险基金放在了银行和国债方面, 这说明国家是现行基金市场经营的垄断者和管制者。

三、解决养老保险基金投资管理难题的对策建议

(一) 优化养老保险基金投资管理法律环境

完善的法律体系是养老保险基金保值增值的重要保障, 是各项投资政策和管理政策有法可依、有章可循前提, 能够为养老保险基金投资管理的风险控制、收益管理提供依据。首先从中央部门法律法规考虑。中央部门是养老保险基金管理和运营的指导者和监督者, 健全中央的基金管理法律, 如确定专门的《养老保险基金投资和运营管理法》、《养老保险基金管理人法》、《养老保险基金信托人法》, 通过提出专门的基金管理法律, 规定详细的养老保险基金管理人和信托人的权利、义务、准入原则、投资比例和投资渠道以及违反相关法律政策应当承担的后果等, 用具有强制性特征的法律体系来规范相关责任主体的行为, 这是保证基金安全性的重要举措。其次, 从地方部门法规考虑。地方部门是推行养老保险基金运营的主要执行者。在遵循国家法律的前提下, 国家可以给予地方立法部门和司法部门一定的法律和政策权力, 允许其根据当地的实际经济情况, 颁布有利于保证养老保险积极保值增值的政策法规。

统一养老保险金征缴支付制度。目前我国实行的养老保险资金征缴、支付双轨制, 及导致了普通民众对公务员及参公人员群体的不满, 在一定程度上也给国家财政增加了负担, 是对社会财富的浪费。因而, 改变现阶段的养老保险双轨制, 实现社会统一的养老保险资金征缴、支付制度成为必然。这里所讲的社会统一不是全国式的一刀切, 而要根据不同地区的经济社会发展水平和个人对社会所做的贡献以及所需要的养老保险程度进行分别统筹, 制定适应不同地区、不同人群 (普通职工含雇佣劳动者、城镇居民、农村村民) 的征缴和支付制度, 以最大限度的保障社会的公平。

(二) 完善养老保险基金投资监管机制

1. 健全养老保险基金管理人和托管人制度。

首先, 为了基金的安全性和收益性, 必须要提高管理人和托管人准入标准, 只允许那些有着较好的专业能力和经济能力以及社会责任感的机构加入到资本市场中来, 尽量避免由于管理部门的失误影响养老基金的保值增值。引入市场的竞争作用, 采用招标、竞投等市场化的运作方式, 扩大公众对养老保险基金管理人和托管人选择的参与权, 尽量选择符合职工利益的、经济实力和专业知识实力较强的机构担任养老保险基金的管理工作, 以期降低养老保险基金管理的难度, 提高管理的专业性。

其次, 明确规定养老保险基金管理人和托管人的职责, 制定必要的激励机制和惩罚措施。对于养老保险基金安全性好, 收益较高的实施部门, 可以给予一定的奖励措施, 以激励其进一步作出更好的成就;而对那些违反基金管理法律法规, 影响基金安全性的行为, 应当由相应的监督部门向上级部门呈报, 由上级主管部门根据相应的法律法规确定其行为的严重性和所属的等级, 对其给予相应的惩罚, 如吊销其该领域的准入执照, 撤销其领导者的职位, 情节严重构成犯罪行为的, 根据国家刑事和民事法律确定其应当接受的处罚。

2. 加强对养老保险基金运营和投资的监管工作。

首先, 考虑专门监督机构成员的构成。为了保证机构的专业性和管理的高效性, 可以由养老保险基金理事会、养老保险基金管理人和养老保险基金托管人的代表组成, 三方在人员队伍建设中应当占据相当的比例, 以实现权力的制衡, 保证基金的安全性和收益性。同时, 扩大公众参与面, 选取适当比列的职工代表和居民代表进入监督机构之中, 充分发挥社会舆论监管的作用, 保障监督到位。

其次, 考虑该专门机构的工作职权。其主要的工作是评估国内外的投资环境, 在此基础上, 从保证基金安全性思想的考虑下, 以获得最大的养老保险基金的投资收益率为目标, 确立专业的养老保险基金投资计划。同时, 为了保证投资计划的可操作性, 可以举行由更多的专业人员组成的听证会, 来共同分析这项投资策略的可行性和风险。

(三) 拓展养老保险基金投资运营渠道

1. 拓宽养老保险基金的投资渠道。

养老保险基金可用于投资银行、国债、抵押性贷款以及信托性投资等渠道, 这是分散养老保险基金的风险, 提高养老保险基金保值增值的重要手段。

2. 运用专业的知识, 提高基金的效率。

当前, 基于政府对基金的运营持有审慎看法, 我国的养老保险基金主要储存在银行和购买国债, 用于购买股票的比例还比较少。因而, 基金的收益率是比较低的, 其应对通货膨胀的能力还比较弱, 也必然会对职工的老年生活产生重要的影响。为此, 可以适当扩大对股票方面的投资, 通过专业队伍对投资环境的评估来确定投资到那些经济效益持续较好、信誉程度相对较高、资产相对雄厚的公司或企业。

3. 确定合适的投资期限。

养老保险基金是当职工达到领取年龄后, 支付给职工的养老金。这说明保持养老保险基金的流动性的重要性。为此, 在考虑将养老保险基金投资在何处时, 还应当充分考虑该项投资的期限问题。投资期限过长, 可能会限制养老保险基金功能的发挥;投资期限过短, 其收益性可能会比较低。总之, 应当在充分考虑基金的流动性和基金收益率的前提下, 确定合适的投资期限。这是一项复杂而专业的活动, 应当由专业的队伍和人员来确定和评估。

养老基金创业投资 篇5

人力资源与社会保障部新闻发言人尹成基说，作为主管部门，人力资源与社会保障部对社会保险个人账户基金的投资和管理是非常重视、非常慎重的，进行了一系列周密细致的研究和论证，广泛听取各方面的意见。这个办法的基本原则就是要在确保基金安全的情况下，实现有效的保值增值。目前已经形成了初步的文件。

他说，为了慎重起见，他们要对这个办法做进一步的研究论证。在确保安全第一的前提下，正在积极地探索一些有效的办法，包括对国家重点项目的投资，包括适当部分用于资本市场投资，这些都将在《办法》当中有所规定。

据统计,截至2008年末,13个做实企业职工基本养老保险个人账户试点省份,共积累基本养老保险个人账户基金1100多亿元。

养老基金创业投资 篇6

关键词：养老保险基金；基础设施建设；投资分析

2012年，国务院正式批复西部大开发“十二五”规划，把基础设施建设持续放在优先发展位置。建设基础设施项目，最重要的就是资金。而目前我们国家面临的另一个重大问题，就是日趋严重的老龄化。因此养老保险基金的保值增值问题也就被提上了日程，当然它也一直是社会保障界各学者不断探讨的一大问题。

一、养老保险基金和基础设施建设互动关系

基础设施建设需要大量的资金支持，而我国目前养老保险基金结余大约有4万亿，可以为基础设施建设注入一股强有力的动力。基础设施建设在时间上也具有和养老保险基金一样的特征：长期性。它更是社会经济发展的一股重要推动力量，不仅增加需求，增加资本存量，提高生产能力，还对其他国民经济部门产生重要“乘数效应”。

近几十年城市化的迅猛发展为新旧基础设施更替提供了有利条件。养老保险基金投资基建设施改造，不仅在建成后实现保值增值，还进一步推动经济发展，为投资其他渠道创造良好的环境。另外，养老保险基金的增值，可以不断给基础建设提供资金动力，也给整个养老保险体系，社会保障体系夯实基础。

二、养老金投资基础设施建设的可行性研究

（一）政策支持

2015年7月3日，正式通过《中国保险投资基金设立方案》。2015年12月保监会更是就保险资金间接投资基础设施办法向社会公开征求意见。

（二）澳大利亚案例经验分析

澳大利亚政府对这部分基金在其资产配置中，特别关注以下几个方面：投资行业，地区，比例。

1.投资行业。该国政府青睐于对交通公路、通讯设施、能源设备等经济型基础设施进行投资，不同的超级年金基金会根据其不同的投资使命选择不同的投资行业。但有些养老基金投资行业依然比较广泛，例如CBUS基金、澳大利亚超级基金，这些养老基金几乎涉及所有的经济型基础设施，甚至还涉足社会型基础设施投资。另一些如HESTA基金和Unisuper基金仅涉足一两个基础设施领域。

2.投资地区。根据相关研究数据，澳大利亚的超级基金对其基础设施海外投资比例超过基础设施总投资的50%，主要涉及的地区包括北美、西欧、亚太地区、拉丁美洲地区等。对于大部分超级年金基金选择的昆士兰投资公司来说，其主要也是投资海外市场，例如欧洲、美国以及一些新兴地区。这是由于该国对基础设施这一领域发展相对成熟，竞争也非常激烈，因此政府对其投资有诸多限制和规定，使得大部分的超级年金基金投资选择了海外市场。

3.投资比例。有机构对澳大利亚超级年金基金投资基础设施的比例进行评估并发现从2006年6月到2009年6月，澳大利亚的超级年金基金有8.1%的资产投资在非上市基础设施领域或是参与了直接投资。

从具体资产分配来看，澳大利亚超级年金基金对所投资的基础设施根据重要程度、风险状况、收益大小进行了等级划分。主要有：核心基建，附加核心基建，在建基建三大类。并根据各风险收益高低配置份额。

三、关于我国养老保险基金进入基础设施相关建议

（一）宏观环境

1.加强法律配套措施。2001年，我国颁布了《全国社会保障基金投资管理暂行办法》，但是里面并没有涉及针对基础设施的相关要求。基于目前我国在养老基金投资方面法律配套措施并不完善的客观现实，政府决策层需尽快出台一部更为完善、具体、更具有时效性，权威性的文件。

2.适度开放基础设施投资市场。国家可以根据市场需要，逐渐放开准入限制。比如对垄断性行业，电网，航空，水电等可以在政府的管制下进行。对于其他行业可以通过各个地方政府介入，分种类，分步骤，逐步放开。

（二）微观环境

1.具体资产配置。我国可以效仿澳大利亚超级年金基金，先确定适合投资的核心基础设施、附加核心基础设施以及高收益的在建基础设施。在确定了核心基础设施之后，我国养老基金可以着重投资核心基础设施，例如交通设施、水利设施方面的基础设施。一方面是因为在我国交通设施类基础设施需求量较大如高铁、地铁等，投资机会较多，另一方面这些经济型基础设施是需要消费者在使用时付费，因此投资可以较快收回。

2.鼓励发展相关基金管理公司。澳大利亚及许多其他国家有专业的养老保险基金投资机构和基金公司，如澳大利亚的昆士兰投资公司和行业基金管理公司。我国应多发展相关专业公司为其建设做研究分析。

3.根据投资使命选择投资基础设施行业。学习澳大利亚有针对性的投资，赋予每支基金不同的使命。再参考其基金在投资基础设施的相关经验，在投资地区的选择上主要进行海外投资，且在投资行业的选择上可以多元化选择。

四、小结

经过前文分析，虽然基础设施拥有稳定的利润增长，抗通胀，门槛高等优点，但依然存在不可控的风险。同时因为我们自身缺乏相关投资经验，难以建立一支专业的投资团队，并且市场上也没有专业的基金管理公司，所以我国养老基金在进行基础设施领域投资的时候要多参考其他国家的投资模式。比如多投资核心基础资产建设，建成后基础设施建设，合理分配投资比例，对收益高风险低的项目相对加大投资比例等。除此之外，政府也应该多发挥作用，建立一些相关的补贴制度，多向拉美等国家学习。

参考文献：

[1]高霞.基础设施产业投资基金开发的实证分析[J].天津市财贸管理干部学院学报，2011（2）.

农村社会养老保险基金投资模式分析 篇7

(一) 农村社会养老保险的概念。

农村社会养老保险指根据宪法和法律的相关规定, 由政府组织对农民实施的非营利性质的社会福利事业, 它是由非城镇户口和不由国家供应粮食的农村劳动者、劳动者所在单位的社区、国家三方共同筹集资金, 在劳动者和其家属因年老丧失劳动能力, 减少或完全失去经济收入时, 由社会和国家给予基本生活保障的制度。

(二) 农村社会养老保险的特征

1、具有社会福利性。

农村社会养老保险是国家的社会政策行为, 国家和参保农民的关系不是建立在商业原则上的互利交换关系, 而是一种服务与被服务的关系, 它的主要目的是为实现国家和政府赋予农民享受社会保障的一种权利。

2、具有系统性特征。

农村社会养老保险涉及到农村千家万户, 关系到社会的各个领域, 它的政策性、思想性、业务性、经济性都很强, 是一项复杂的系统管理工程。要把这一项工作抓好就必须从头抓好, 正确处理好分级管理和集中统一的关系。工作的重点在县, 以县级为基金的基本核算单位和基层管理层次。

3、具有连续性特征。

农村社会养老保险制度的建立有开始没有终结, 一是每个劳动者都逃脱不了自然法则的约束, 都有走到老有所养的那一阶段;二是保险对象是广大的农民, 而中国的农民的生活水平正在由温饱型向小康型过渡, 对这种养老制度的要求只会越来越高。因此, 农村社会养老保险要有连续性, 要对子孙后代负责。

二、农村社会养老保险基金投资的必要性

(一) 农村社会养老保险基金投资的概念。

农村社会养老保险基金投资是指将农村社会养老保险基金暂时闲置的部分直接或间接投入经济或金融活动, 以便给基金带来收益, 保证基金保值增值的活动。为使农村社会养老保险基金避免通货膨胀、参保人员平均寿命的增加以及生活水平的提高等带来的影响, 必须对保险基金进行投资, 以求保值增值。

(二) 农村社会养老保险基金投资的必要性

1、物价上涨。

随着经济的不断发展, 物价水平在一国经济发展过程中常常会发生变动, 尤其是在对外贸易的不断扩大带来的输入性通货膨胀的影响, 物价往往表现出上升的趋势。物价的上涨使得基金在一定程度上贬值, 几十年积累起来的保险基金可能在发放时远不能达到预期的保障要求。为使物价上涨对基金贬值的影响减到最小, 对基金进行投资活动是非常必要的。

2、参保人员平均寿命的延长及生活水平的提高。

社会经济的发展使得农民生活逐步由温饱走向小康, 生活水平的不断提高, 使得保险金仅仅维持参保人的生活水平是不够的, 还要满足不断增长的需求。同时, 医疗水平的提高也使社会成员平均寿命增加, 参保人被保障的时间增加了, 这对保险金提出了更高的要求。

3、现行投资模式缺乏规模经济。

现行的农村社会养老保险基金主要由县 (市、区) 为单位进行统筹, 并对其进行管理。由于经济发展水平的制约, 县级一般不具备基金管理的人才, 农村社会养老保险基金的管理手段缺乏、专业化程度低、运行分散, 基金的投资缺乏规模经济。随着农村社会养老保险参保人数的不断增加, 覆盖面不断扩展, 如何取得更好的规模经济, 是基金投资过程中迫切需要解决的问题。

三、我国农村社会养老保险基金投资存在的问题

(一) 利率倒挂, 负债经营严重。

近年来, 虽然国家实施宏观调控, 但通货膨胀率却一直在上升, 基金保值增值压力大。一方面国家对农村社会养老保险基金的投资范围有较大的限制, 对那些风险较高的投资领域则禁止养老保险基金的进入;另一方面目前我国资本市场发展不完善, 投资品种单一, 基金投资国债的收益率低于增值保值率。

(二) 基金投资主体的非专业性。

目前, 我国农村社会养老保险运营主体主要是各地的保险经办机构, 而不是专业的基金管理机构。保险经办机构由于缺乏专业知识, 缺乏金融投资领域的专业人才, 且他们的主要任务并不是投资运营基金, 这就造成基金的收益率差。

(三) 缺乏多元化的投资渠道。

长期以来, 我国农村是社会养老保险基金实行纯基金制度, 其目标是长期收支平衡。当前我国资本市场和投资市场发育不完善, 法律法规还不健全, 基金进入资本市场还需要一个过程。现阶段我国农村社会养老保险基金主要是投资于银行存款和购买国债, 投资渠道非常单一。

(四) 缺乏良好的监督机制和科学的投资风险预警机制。

我国的农村社会养老保险在1998年以前是由民政部独立管理, 1998年以后就交给了劳动与社会保障部, 其权利缺乏监督是基金安全难以保障的关键。另外, 到目前为止, 养老保险基金市场还没有建立起一套完善的投资风险预警机制, 导致基金投资运营风险无法得到很好的事前监控。

四、农村社会养老保险基金组合投资分析

(一) 现代资产组合理论。

现代资产组合理论也称现代证券投资组合理论、证券组合理论或投资分散理论, 该理论认为有些风险与其他证券无关, 分散投资对象可以减少风险, 即“不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”。它将风险分为系统性风险和非系统性风险, 前者无法通过分散化投资进行规避, 而后者则可以通过分散化投资进行规避。现代资产组合理论最早是由美国经济学家哈里·马柯威茨于1952创立的, 他认为最佳投资组合应当是具有风险厌恶特征的投资者的无差异曲线和资产有效边界线的交点。

(二) 基于资产组合理论的农村社会养老保险基金投资策略。

在农村社会养老保险基金的投资过程中, 安全性与流动性很重要, 因此农村社会养老保险基金投资应在风险最小的前提下实现收益最大。对于马柯维茨资产组合理论的应用主要在于其无差异曲线应更偏向于预期回报轴, 基于前面所介绍的现代资产组合理论, 提出以下几点组合投资策略:

1、固定比例组合投资策略。

固定比例组合投资策略要求将农村社会养老保险基金按照固定的比例投资于国债、银行存款、短期贷款、公司债券等国家法律法规允许的领域。其操作规则是某种资产的价值上升或者下降的时候就迅速买进或者卖出该种资产以保持原投资比例保持不变。这种投资的特点是能使养老保险基金保持较低的成本状态, 当某种资产的价格涨得较高时就买进其他资产, 当某种资产的价格降的较低时就买进该种资产。这种策略能使养老保险基金真正增值, 不会因为过度奢望价格进一步上涨而使已得的收益化为泡沫。

2、平均成本组合投资策略。

平均成本组合投资策略主要的特征是每隔一段固定的时间, 以固定的金额去购买某种资产。由于金融资产的价格是经常变化的, 因此每次购买到的资产的数量也是不一样的, 资产价格较低的时候可以买到较多的资产, 资产价格较高的时候则购买到的资产数量较少。养老保险基金采用这种方法实际上是把资产价格的变动对资产份额的变动相抵消了, 在一定时间内分散了以较高价格购买资产的风险, 长期则降低了所购买资产的平均成本。这种组合投资策略收益率较低, 并且每次交易的间隔时间不能太短, 如果长期坚持投资, 则收益率还是很可观的。

3、买入并持有的组合投资策略。

买入并持有的组合投资策略操作相对简单, 主要是指养老保险基金在按照恰当的资产配置比例构造投资组合后, 在相当长的时间内不改变资产配置状态。采用这种组合投资策略会将投资组合的风险完全暴露在市场风险下。虽然它能够降低交易成本和管理费用, 但同时也放弃了根据市场行情变化采取相应措施获得收益的机会。这种策略比较适于资本市场环境变化不大, 或者组合配置成本大于收益的状态, 且比较合适长期投资计划。

4、顺势操作组合投资策略。

顺势操作组合投资策略是基于以下假设之上的:资产价格都会随着市场行情的变化有升有降。养老保险基金应该追随比较强势的资产, 必要时要做空那些价格走势不好的资产, 所以又常称为“更换操作策略”。这种组合投资策略在多头市场上收益率比较高, 且常常伴随较高的风险。

5、保值投资组合策略。

保值投资组合策略是指选择收益率比较有保障的资产进行投资。当前形势下, 我国的农村社会养老保险基金主要是将养老保险基金投资于国债、企业债、或者银行存款等收益比较有保障的资产。它操作的原则是每种投资都应有正的收益率, 在经济萧条或者投资收益少的时候该种方式会具有较高的收益率, 但在经济高涨或者其他资产收益率比较高的时候, 该种投资方式的收益也会受损。

以上几种基于资产组合理论的农村社会养老保险基金的投资策略可以根据对市场的预测进行选择使用, 可以单一使用也可以多种策略同时使用。

摘要：随着我国农村经济体制改革的全面展开, 农村人口老龄化进程的加剧, 农村社会保障问题尤其是养老保险问题日益突出。本文简要介绍农村社会养老保险的概念、特征、发展历程, 农村养老保险基金投资的必要性及投资原则, 分析目前我国农村社会养老保险基金投资过程中存在的问题, 通过运用现代投资组合理论, 对我国农村社会养老保险基金投资模式提出建议。

关键词：农村社会养老保险,基金,投资组合

参考文献

[1]殷俊, 赵伟.社会保障基金管理新论[M].武汉:武汉大学出版社, 2007.

[2]孟娇.我国农村社会养老保险存在的问题及完善对策[J].广东农业科学, 2010.2.

养老保险基金投资风险担保制度研究 篇8

2015年2月中国人社部发出了中西部多地养老保险基金已出现严重缺口的新闻。未来我国养老保障体系建设的主要任务, 首先是推进机关事业单位养老保险制度改革。二是完善城乡居民基本养老保险制度, 如何使该制度更具保险的性质, 是今后完善城乡居民养老保险制度面对的突出问题。

为了确保离退休人员按时领取养老金, 我国一些地方出现了基金赤字运转的局面, 部分地区养老保险基金收不抵支、资金短缺。如何让我国养老保险基金在投资中面对风险时能够有所保障, 是本文的目的所在。

二、养老保险基金投资渠道

我国对养老保险基金的投资渠道和投资方式都有所限制。结合我国的实际情况, 目前我国养老保险基金主要可以通过如下几个常见的投资工具来实现保值增值:银行存款、国债、公司债券、资产证券化产品投资、股票、股指和基金投资、抵押贷款投资、不动产投资。

其中银行存款与国债本来就具有流动性强、变现快、信誉高这样的特点, 这样的投资渠道安全稳妥, 并不需要第三方再对其做出担保。公司债券、抵押贷款投资, 前者因为我国投资限制只投资于AAA企业, 所以风险较小;后者因为有抵押物作为担保所以也风险不大, 所以这两种投资方式也无需第三方做出担保。资产证券化产品投资, 股票、股指和基金投资, 这两种投资途径因其脱离实体经济, 是资本化的投资方式, 受金融风险影响较大, 可以引入第三方担保的方式对其收益和本金进行保障。不动产投资因初始投资成本大, 建成后变现较难, 有第三方担保会对资金回收更有保障。

三、养老保险基金投资面临的风险

系统性风险会影响整个市场的趋势走向, 第三方担保也无法承担系统风险带来的影响。且担保机构自身也是盈利机构, 不会做出对整个市场形势情况的担保。所以, 系统风险不适宜使用第三方担保的模式进行规避。

非系统性风险是局部性的, 特指是发生在个别基金的特有事件而造成的风险, 并且这种风险可以通过基金投资公司自身的运营来分散, 甚至消除。非系统风险可由第三方担保的模式为资金安全性作进一步的保险, 保障养老保险基金的保值增值顺利进行。即使亏损也可由担保方承担赔偿责任。

四、养老保险基金投资担保流程

作为一个使养老保险基金投资得到保障的补充方式, 第三方担保模式也当受到担保法的规范。应当有一个完整的流程保证担保工作的顺利实施, 且应有合同约束担保方和被担保方。笔者参考普通担保流程, 并对养老保险基金投资的特殊性进行考量, 认为养老保险基金的投资担保流程至少应该包括以下几个方面:

(一) 基金管理委员会选定委托管理公司。

(二) 委托管理公司选择投资渠道, 确定投资金额。

(三) 对于非银行存款、非购买国债等的投资渠道进行担保交易。

(四) 选择符合条件的担保方, 或由政府指定担保方。

(五) 由担保方评估担保风险、核算预期收益, 确定担保。

(六) 支付担保费用。

该流程有以下好处:基金管理委员会选定委托管理基金的公司后就可以进入监督模式, 将资金交给专业人士有助于基金的管理与运营, 并可减少管理费用;由担保方对投资项目进一步评估, 有利于选择真实可靠的投资项目, 筛除有瑕疵的项目;担保方可多样化, 商业银行、保险公司、专业担保公司等都可成为担保方, 不同投资项目选择不同担保方, 有利于风险的分摊。

五、总结

我国养老保险基金面对保值增值有着较高的要求, 为了保障养老保险基金的资金安全, 对养老保险基金的投资渠道等进行规范是十分有必要的。但在市场经济环境下, 如养老保险基金只投资于风险较低的银行存款与国债, 较难保证养老保险基金保值增值。面对较高风险的其他投资渠道, 对养老保险基金的投资担保模式就显得尤为重要, 能保障养老保险基金的资金安全。

参考文献

[1]张惠芬, 江明哲.商业银行为社保基金投资建设保障房提供担保的风险分析[J].中国房地产金融, 2012 (7) .

[2]余佳子.全国社会保障基金股票投资风险管理与绩效测度研究[D].东北财经大学, 2012.

[3]王法俊, 张欣.我国养老保险基金保值增值的路径规划[J].保险研究, 2009 (9) .

养老基金创业投资 篇9

关键词：养老保险基金,风险评估,条件风险价值模型

一、引言

自1966年1月28日计划生育政策颁布以来, 我国新生代婴儿的数量得到了有效地控制, 随着改革开放政策的进一步实施, 我国经济的飞速发展带给了全国人民巨大的物质财富, 也使得全国人均寿命增长, 由于计划生育政策的低生育率和改革开放政策的人口寿命的增长, 不可避免的导致我国人口老龄化现象越来越严重。在此背景下, 如何盘活当前养老保险金, 使其保值增值, 是当前学术界热议的话题。

在分析养老保险基金时, 最重要的是考虑其风险。人们常常把风险作为一种随机变量, 进而概率论, 数理统计在研究风险方面起到了实质性的作用。我们常见的几种风险度量方法有风险价值 (V A R) 度量、条件截尾期望风险 (C T E) 度量, 条件风险价值 (C V A R) 度量等, 通过一致性风险度量方法模型发现C V a R是更适合本论文研究的方法。

二、C V A R模型

(一) CVa R方法的概念

C V a R即条件风险价值, 大部分文献将C V a R定义为是在给出的概率区间和时间区间中, 某一风险投资或者风险投资组合的损失额度大于V a R值, 那么超过V a R值的条件均值就是C V a R值。 (在正常的市场水平条件下和给定的置信水平P上, 测算出在一定时间段内损失超过Q p的条件期望值) 用数学公示表示为:

(二) CVa R模型[1]

V a R和C V a R的关系:

其中T+=m ax (0, T) 。

当Y为连续型时, Fβ (x, α) 是凸的连续可微函数。

φβ (x) 可简单地通过Fβ (x, α) 关于α的一阶导数获得。这时Aβ (x) 仅含一个点, 该点就是β-V A R值。

三、数据分析

本文选取1996~2015年间的上证收益率、五年期国债利率、一年期银行存款利率数据[2]。先对所得数据作单位根检验:通过ST A T A 12.0软件经过计算发现三组数据均不存在单位根。

然后运用所得数据, 在给定置信水平β=95%, 所能承受的最低收益率ρ=0.049845的前提下, 通过M A T LA BR 2010a编程得出结果为:

即投资于上证、国债、银行三种的比例是0.0614、0.4782、0.4604。β-C V a R的值为0.0498。

通过运行结果可以看出, 我国养老保险基金的投资渠道相当的有限, 而且过分的投资于银行存款和国债。虽然风险很低, 但是导致资金的投资收益率也较低, 很难解决当前我国养老保险基金亏空带来的强大压力的实质性问题。除了银行存款和国债外, 还有其它固定收益类产品, 境内外的股权投资, 信托产品和实业投资等。当然投资于股票等风险性会增大, 但只要在可控的或者说能接受的风险范围内投资, 使得收益率成倍的增加, 这样才能逐步弥补这个巨大的亏空, 实现养老保险基金规模由负转正。

四、总结与政策建议

(一) 完善多层次的养老保险体系

目前我国面临着极其严峻的社会现象:人口老龄化加快, 家庭养老途径锐减, 政府财政压力过大, 在这样的背景下, 符合我国国情的应对对策应该是推进多层次的养老保险体系。第一个层次:增加养老保险基金的执行力度, 实行由三方:政府企业个人共同提供。个人企业为主缴纳款项, 政府为辅提供补贴, 实行现收现付的方式来筹集资金。第二个层次:支持鼓励各类企业为员工建立起一套完整的可持续的制度来保障员工的利益, 其中最主要的是企业年金保障, 政府能够为其提供一些优惠的政策, 采用权利与义务相结合的准则, 企业为主, 员工为辅, 积累制的筹款方式。第三个层次:以商业为主要模式的寿险保障, 当然这种方式只能采用自愿的方式, 每个人根据自己的经济实力选择匹配自己的层次, 同样也采用的是积累制筹资。

(二) 扩大养老保险的覆盖面

扩大养老保险的覆盖范围, 从国企到私企, 从单位职工到个体经营户, 逐渐的过度并最终以常住人口的方式来统计养老金缴纳金, 并把没有户籍但是有工作的常住人口考虑到养老保险体系中来。尤其是随着越来越多的农民工进城工作, 已经在城镇就业的这些农民工却被排斥在城镇养老保险外, 这显然是不合理的, 我们需要不断地把没有城市户籍但是在城市中有稳定工作的数量相当可观的这部分青年人纳入制度中来, 这样做是符合现实的, 也能扩大缴纳养老金人口的基数, 缓解养老金亏空的压力。由于农民工的层次多样, 结构复杂, 不具有统一的特点, 采用分层次的保障制度和措施来吸引不同阶层的农民工参加到社会保险当中来。同时, 不同的社会保险制度之间的转移渠道要更加的便利是研究的关键, 个人账户是很容易转移的, 但是社会统筹相对来说比较困难, 只有提高了统筹层次, 才能更加方便的实现跨区域的领取。

(三) 明确政府的责任

加强立法是首要。任何的权利制度都要在法律规定允许的范围内, 才能更好地发挥它们的作用。《社会保险法》已经相当明确的规定了政府再养老保险基金中的地位和应该担负起得责任, 法律在实施的过程中, 改变了政府财政对于养老金在投入中的随机性和不确定性, 建立起一整套完善合理的公共财政体系, 通过明确的财政投入机制体制, 使得政府财政对养老金投入投入的制度化, 合理化。明确财政投入的比例也是极其重要的一环。《社会保险法》在规定政府的责任时是相当明确的, 严格的规定了政府的边界, 但是在各级地方政府考虑财政投入比例以及投入增长的状况却没有明确的规定, 这也是漏洞所在。长期来看, 财政投入能够实现城镇养老金的持续健康发展, 是养老金成长道路上必不可少的力量, 国家应该也必须立法保障其投入, 把当前6%~8%的比例稳定住, 这也是目前很正常的投入比例, 争取增加这一比例, 达到10%~11%的合理比例, 与此同时, 还必须把财政投入的增长和经济增速, 最低工资增速联系起来。

(四) 调整养老保险制度的费率

在实际调查研究以后, 可以适度的提高养老金缴费率, 逐渐的把缴费率低的地区与高的地区保持到同一水平线上, 以缓解亏空的巨大压力。由于我国养老金替代率高于世界平均水平, 所以我们也要保证退休待遇与实际的通货膨胀等因素比较的相对水平能有所提高的基础上适度降低替代率, 才能缓解支出增长幅度的压力。适当的时候, 还可以根据就业状况和养老金积累量, 并借鉴世界上比较成功的经验, 灵活调整法定退休年龄, 适度提高法定退休年龄的政策。从改革算起, 每年将法定退休年龄延长2~4个月, 这样平稳的过渡有助于社会的稳定。在实际考虑了我们国家人口的生理特征以后, 我们有理由相信最终的法定退休年龄可到男性65岁, 女性60岁, 与此同时给予女性有选择同男性一样的65岁退休的权利。

(五) 拨付国有资产用以充实养老保险基金

养老保险制度在体制转换时不可避免的产生了巨额的负债, 它是对于老年人, 中年人在旧的体制下逐渐积累的预期给付的养老金权益的负债。如此深重的负担也给现在的年轻人带来了巨大的压力。我们追溯养老保险制度改革的历程, 体制在改革前的很长一段时间内, 我国实行低工资的制度, 劳动者的工资几乎只能应对当期的生活支出, 也即没有包含用于养老的部分, 而当现在他们处于即将退休的时期, 这也要求国家必须进行相应的补偿, 来保障他们退休后基本的生活。因为他们在年轻的时候为国家做出了贡献, 理应受到国家的抚养。在以前的计划经济体制下, 企业最终所得的利润全额上缴国家财政。该利润中不但包含着劳动者的剩余劳动, 还包含着劳动者的社会必要劳动。以此为基础的工业积累实质上是一种强制性的积累, 这种积累方式常常被用于国有企业的固定资产投资。换句话说, 我国现有的国有资产也包含着剩余劳动和必要劳动共同组成。为了弥补转制过程中形成的成本, 我们可以释放部分国有资产中劳动者必要劳动形成的价值返还给那些曾经做出过贡献的劳动者。2009年6月, 《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》非常明确地提出了必须广渠道, 多措施的增加社会保障资金, 其中谈到的一个重要的方法就是变现部分国有资产。

(六) 完善养老金的市场机制

在规范养老金如何运营的前提下, 尝试通过修改一些法律法规来明确养老金投资的市场化运行的规则, 调整那些阻碍养老金运行的制度性约束。在当前的制度框架下, 我们要把重点放在风险上, 在有效控制风险的基础上来优化养老金投资的比例。适度放开养老金投资的范围, 允许养老金涉足实业股权和股票证券, 首要考虑那些周期长收益稳的实业股权, 同时投资于股票证券, 在风险能够得到有效控制的前提下实现养老金的保值增值, 提高其运作效率和管理效率。“以房养老”是个人实现养老的一种形式, 也是对养老保险的适当补充。可以积极地鼓励市民以房养老, 缓解养老金短缺的巨大压力。在达到要求的城镇可以把‘以房养老’一起并入城镇养老保险体系中去, 相应的管理制度和激励制度也要与之建立起来, 用以规范‘以房养老’。按照惯例, 先试点, 后施行。试点时, 住房逆抵押贷款的细致的方面要有明确的规定, 相应的行为和管理制度也要细致, 适当的减免房屋交易税收等优惠的国家政策来积极鼓励老年人以房养老, 在社会上逐渐形成这样一种风气, 起到示范效应。

(七) 提高基金的运营效率, 确保基金保值增值

社会保险基金通过证券市场的方式进行投资的时候, 资金的安全性和收益的稳定性必须得到一定的保障, 首先, 证券市场必须要给养老金提供一个安全的, 规范的, 稳定的, 健康的环境进行投资, 并且要创造与养老金特点相匹配的品种;然后, 由于证券市场的风险性和不稳定性, 一定要慎重考虑哪些风险相对较小的品种, 才能使得养老金稳定的增长。养老保险基金的资产组合形式一定程度依赖于资本市场的发达程度, 资产组合形式的多元化又能降低资产的风险。有机构对养老金的一系列问题根据实际情况做过预测, 在接下来的十年内, 我国养老金结余的规模有望突破1.5万亿, 这样对于养老金的保值增值和投资渠道的一些列亟待解决的问题形成了隐形的压力。基金增值途径多元化能够保障养老金定额支付需求, 提高经济的效率, 促进国家整体经济的发展都是有利的。目前的现状是我国把养老金主要投资于银行存款和国家发行国债上, 虽然满足了安全稳定的要求, 但是由于极其低的增值率, 对于养老金缺口来说只是杯水车薪, 不能从实际上解决问题。其他的一些途径比如税收融资、国有资产变现融资、抵押贷款、不动产投资等方式都能够很好地弥补我国养老金的这个漏洞, 也为养老金实现保值增值的目标提出了一条现实的可行的道路。

(八) 完善养老金的监管体制

“打铁还需自身硬”指出首要是要加强政府监管部门自身的约束和管理, 财政部门和审计部门同样也要有负责监管的职能, 各个部门相互监督。定期把基金的使用状况公布;中国社保委员会, 保监会, 证监会, 央行等监管机构也应该通过各种不同的手段, 包括经济, 法律, 行政等来对养老基金的运营进行监管。其次需要建立基金的自律机构, 社会舆论和民众监督机制, 严格把控投资标准、投资方向、投资模式等, 各个地区应该相应的设立由政府代表、企业代表、工会代表和离退休人员代表等各方面, 各阶层的人士组成的养老保险基金监督委员会, 对养老保险基金经办机构、运营机构的日常工作进行监督。

(九) 制定和完善社会养老金的法律、法规

当养老金缴纳人在达到领取养老金年龄的时候遭遇拒绝或因数额等很多因素出现争议时, 国家法规和法律制度就显得至关重要了, 一定要保持公正。立足该点, 制定相匹配的养老保险立法结构: (1) 《基本养老保险法》, 这是最基本的法律, 由政府建立社会保险税收, 将社会养老保险基金并入到政府的社会保障预算中去; (2) 《企业补充养老保险法》, 以此为基础, 企业和职工共同构建养老保险基金的个人账户; (3) 《个人投资养老保险法》, 与商业保险紧密的结合在一起, 鼓励个人购买商业保险。养老保险基金是广大离退休人员的生命线, 也是我国养老保险制度得以正常运转的依托和核心, 加强养老保险基金统筹与平衡研究, 积极开展渠道解决危机, 确保离退休人员养老金的按时按量发放, 有利于我国社会主义市场经济持续、快速、健康、稳定的发展。

参考文献

[1]章萍.城镇养老保险基金可持续发展对策研究[J].经济体制改革, 2011 (3) :136-140.

[2]李文浩, 王佳妮.国内外养老保险基金运用比较分析及我国养老保险基金的投资选择[J].人口与经济, 2005 (1) :67-71.

[3]谷明淑, 刘畅.我国养老保险基金投资组合策略研究[J].经济学动态, 2013 (7) :57-64.

[4]章萍, 严运楼.政府在养老保险基金监管中的定位[J].财经科学, 2008 (6) :56-62.

[5]陈金龙, 张维.CVaR与投资组合优化统一模型[J].系统工程理论方法应用, 2002 (3) :68-71.

养老基金创业投资 篇10

一、个人账户基金交由专业投资机构经营管理

在养老保险制度改革中, 建立养老基金个人账户, 目的在于强制个人进行养老储蓄积累, 以防个人在养老方面的“短视”。个人账户是以收定支, 个人的受益直接决定于个人账户中积累资金的多少, 因此它属于私人商品的范畴。个人养老账户基金可以投资收益, 同时也必然具有投资风险。根据收益与风险对等的原则, 不能由个人享受投资的收益, 而由国家承担投资的风险。因此, 我们可以借鉴国外的一些办法, 在政府的监督下, 将个人账户基金交由专业的投资管理机构进行管理。当然, 若把个人账户养老保险基金交由非政府部门经营管理, 既要给职工以“适度选择权”, 又要由政府相应职能部门对这些民间的养老保险基金经营机构进行金融和财务方面的监控, 为防止舞弊行为的发生, 要建立诸如基金经营的法定资本金制度以及财务公开、绩效评估和严格的经济处罚制度, 并且应积极推进金融市场的发育和发展, 为养老保险基金的经营机构提供相应的涉及投资范围、投资方式以及有关风险化解的政策环境条件, 从而提高基金投资收益。个人账户基金管理, 个人账户基金管理在国家规定投资运营政策范围内, 应实行市场化运营的管理方式。个人账户基金的投资决策, 投资运作, 基金托管等职责要严格分开。

二、个人账户基金的投资工具选择

第一, 银行存款是当前的主要投资工具, 但其比例应该逐渐降低。个人账户养老基金必须保持一定金额的银行存款, 以应付经常性开支的需要和保持较高的安全性和流动性。但资料表明, 银行存款虽然有较高的安全性, 收益率却相对较低, 在通货膨胀的环境下更如此。因此, 在积累制的养老金投资中, 银行存款 (特别是活期存款) 的比例应该逐步降低。从流动性和养老基金每月收付的现金流测算, 银行存款在养老基金进入成熟期以前, 可保持在不超过20%的水平。

第二, 国债仍是个人账户养老基金较好的投资选择。养老基金持有国债的目的, 不仅是为了获得安全的投资, 而且也是为了使资产保有相当的流动性。所以, 养老基金要每日关注国债二级市场, 从这个市场中寻找获利和以更低成本变现的机会。另外, 养老基金可以中央养老基金为主或以省养老基金为主, 争取获得国债一级承销商资格, 从而得到直接从财政部认购国债的权利, 从而减少国债持有成本, 增加收益。

第三, 个人账户养老金基金可以有选择地投资于证券投资基金。养老金基金可以在两个方面向证券投资基金投资:一是新基金发行时, 规定一定比例向养老基金发行, 从过去的经验来看, 基金的收益是相当不错的;二是在二级市场上选择业绩良好的基金, 在适当的时候购买基金份额, 如保险公司持有基金的模式。另外, 当开放式基金开始运作时, 也可以适当地持有, 但在现阶段, 投资于证券投资基金的比率以不超过养老基金总资产的10%为宜。

第四, 个人账户养老基金可有选择地以一般投资人身份投资上市流通股。这可以采用两种方法。一是以普通法人投资人资格申购新股。申购新股基本没有风险, 而且还有可观的收益。二是以普通法人投资二级市场的流通股。这是有较大风险的投资, 要十分谨慎, 投资比例不宜过高, 最好有专业人员进行管理, 并采取相应的风险防范措施。

第五, 个人账户养老基金可以有选择地投资于优良的企业债券或基本建设债券和金融债券。当投资于企业债券和基本建设债券时, 要十分小心, 投资比例最好不超过全部资产的1%。如果允许养老基金购买商业银行发行的金融债券和政策性银行发行的政策性金融债券, 只要利率适当就可以持有。从风险来看, 金融债券是比较小的, 由于金融债券流动性比较高, 养老金基金也可以将其作为维持流动性的一种资产储备, 可将投资比例上限定于5%。

第六, 个人账户养老基金可以非常谨慎地介入国外资本市场。事实上, 许多国家养老基金的投资也不仅仅局限于国债, 而是充分利用其成熟的国内和国际资本市场, 积极稳妥地向国外投资, 以便分散风险和提高收益, 实现保值增值的目的。我国个人账户基金在时机成熟时也可以投资国外市场, 第一步养老基金的海外投资可以从香港市场做起, 以招标方式寻找优秀的基金管理人, 委托资产经营, 第二步以合作方式建立海外投资基金, 以培养熟悉国际金融市场的相关人才;第三步尝试建立自己的海外投资基金进行投资。

三、组合投资是个人账户基金投资实现安全性、及运营风险控制。

组合投资是社会保险基金投资运营的基本策略, 通过分散投资, 实施恰当的投资组合, 社会保险投资基金就可以取得一个较稳定的平均收益率, 有效地分散投资风险。我国个人账户基金也可以进行投资组合, 避免“将所有的鸡蛋放在一个篮子里”的做法。

四、必须加强个人账户养老基金监管

首先, 应建立独立、高效的个人账户基金监管委员会, 直属国务院领导。监管委员会由劳动和社会保障部与财政部的负责人、专业人员、基金业代表, 以及雇主和雇员代表共同组成, 实行委员会制。监管委员会按城市设立地方监管办事处, 垂直管理, 监管机构执行官的任命或选举程序必须是高度透明的。其次, 培育外部监管机制, 。鉴于我国目前市场中介机构很不发达, 离独立、客观、公正的标准还有很大的差距, 应加快中介机构市场化改革的进程, 要求中介机构与原挂靠单位脱钩, 促使它们通过市场竞争提高服务质量, 从而保证对个人账户基金投资运营进行有效监管。