证券投资决策

证券投资决策（精选十篇）

证券投资决策 篇1

这两种分析是证券投资的宏观性展望, 是指从经济发展的宏观角度进行观察, 从而判断对证券投资的影响。

企业在发展的过程中, 原材料的价格对企业的发展有巨大的影响, 可以影响到企业的成本支出, 产品的销售定价等都会受到影响。从而使经济受到影响, 不同的能源短缺所影响的行业也不同, 影响的程度也不同。经济形势发生了变化, 对金融市场会形成巨大的冲击。所以说企业的决策层在进行投资判断的时候, 应该根据市场的变化情况, 做出正确的判断, 避免企业投资遭受不必要的损失。

1.1 国家经济政策的导向及GDP分析

1.1.1 国家经济政策直接影响到证券市场的变化, 例如2008年

4万亿投资计划的推出, 使证券市场获得了新的生机, 内需的拉动和基础建设的投资成为推动证券市场活跃的砝码。

1.1.2 现在, 世界大多数的国家重点采用GDP和人均GDP来衡量经济增长快慢以及经济实力的强弱。

2009年我国GDP增长速度成功保8, 使经济成功V形反转, 证券市场则对此作出了较为积极的反应, 因此我们应关注GDP变动情况, 做好判断, 正确决策。

1.2 通货膨胀分析

通胀对证券市场的影响有3方面: (1) 通胀影响经济的发展, 证券市场的波动正是经济状况的变化。 (2) 通胀使投资者产生保值心理, 投资股市则推动股市上涨。 (3) 温和的通胀使物价上升缓慢, 而生产和就业随通胀而增加, 促使经济繁荣;而恶性通胀则使生产者投机活动增加, 造成原料、成品的囤积, 使之利润扩大, 生产经营情况受到影响, 当低价原料消耗殆尽, 高价原料使生产者无法承受, 利润降低, 工厂经营情况每况愈下, 投资者则不愿投资该上市公司, 就会造成股价的下跌。

1.3 货币供给量对股价的影响

企业在进行投资决策的时候, 应该谨慎的注意市场的货币供给量。如果国家增加了货币的供给量, 人们的经济状况就会有所好转, 促进了企业的发展, 企业就会有盈余的资金投入到证券市场, 活跃市场的气氛。相反的如果紧缩银根, 货币的流动性小, 消费力下降, 企业的发展比较迟缓, 所投入到证券市场的资金就会非常有限, 证券市场出现萎靡的状态。

2 证券市场的行业分析

总的来讲, 我国乃至世界的行业类型大致可划分为周期型行业和防御型行业两种类型, 行业的经济结构随该行业中企业的数量、产品的性质、价格的制定和其他一些因素的变化而变化。我们分别从以下两个行业类型来加以简要判断。

2.1 周期型行业

周期型行业具有非常明显的淡旺季, 在产品的需求量较大时, 企业的活跃度就非常高, 经济状况向着好的方向发展。但是当产品需求量下降时, 企业出现萎靡的状态, 经济状况受到打击。

2.2 防御型行业

防御型企业所生产的产品都是人们在日常生活和工作中必需的, 不会因为经济周期对其产生影响。这些企业因为产品的销路一直比较稳定, 所以在收入上也比较稳定, 不会有太大的起伏, 那么就可以将这些闲置的资金进行投资, 属于收益型的投资。所以说在经济环境不佳的状态下, 可以对这类企业进行投资, 在长期的运转中, 可以保值或者是增值。

企业在市场中的竞争越是激烈, 产品的价格受到的影响就越大, 所承担的风险也就越大, 所以在投资的时候就会产生很多的制约条件。每个产业在发展的过程中都有一个生命周期, 处于不同的生命周期的企业股票的价格也会发生变化。所以在对其进行投资的过程中, 要分析其处于生命周期的哪个阶段, 在这个阶段会有什么样的特征, 然后做出正确的投资判断。

3 企业经营和企业管理情况的分析

对于企业进行的投资除了考虑社会外界的各种因素之外, 还要充分的考虑企业的内部因素。在确定了所要投资的行业后, 就是对行业内的企业进行筛选。只有选对了正确的企业才能够做出正确的投资判断, 选择企业的时候, 要对企业进行全面综合的考察, 了解企业在市场上综合运行情况, 资金周转情况, 风险控制能力等等。

对企业的分析, 过去可能更多的关注财务指标的分析, 通过多年的参与内部审计、绩效评价工作、报表审计等审计实践发现, 非财务指标因素对企业战略目标的实现的作用也是不可小视的, 就财务指标及非财务指标需重点关注的事项做以分析。

3.1 主要财务指标分析

3.1.1 盈利能力分析

盈利能力越强, 企业所发行的证券就越安全, 盈利能力指标主要通过净资产收益率、总资产报酬率、销售利润率、成本费用利润率等指标反映。

3.1.2 经营增长能力分析

经营增长能力反映企业的经营增长水平、资本增值状况及企业发展后劲。该指标主要分析企业的资产、销售、收益增长能力, 通过销售增长率、销售利润增长率、总资产增长率、技术投入比率等指标反映。通常指标越高, 反映企业发展前景越好, 该企业的证券也就越具投资价值。

3.1.3 偿债能力分析

偿债能力反映企业的财务状况及资产偿还长期债务与短期债务的能力, 关系到企业生存和健康发展的重要条件之一, 也是影响证券投资的主要因素。一般情况下, 该指标值越大, 企业偿付借款利息的能力越强, 财务风险越小。主要通过资产负债率、已获利息倍数、速动比率、带息负债比率、或有负债比率反映。

3.2 非财务指标因素

除了对企业的财务指标进行分析之外, 还要对企业的其他指标综合分析。研究企业在日常经营管理中的决策制定, 发展计划, 在市场中对风险的控制能力, 在发展过程中是否具有创新意识, 企业的经营理念等等都会影响到企业的可持续性发展。这些因素的变动都会对企业的股票价格有所影响, 所以要对这些因素考虑周全。

4 在市场中的成熟企业, 各项机制运转都比较完善的情况下, 有利用闲置的资金进行投资, 为企业获取更多的经济效益。

在投资的方向上, 要有正确的判断, 有些企业将资金投入到股票市场中, 那么就需要对所投资的企业有详细的了解。股市本事就是有一定的风险的, 所以企业的决策者在选择投资企业的过程中, 要对其进行充分的分析判断, 考虑到影响投资的各项因素, 然后做出科学的论断。任何的投资都是收益与风险并存的, 所以要平衡好两种因素, 尽量的将风险控制在最小范围内。

摘要：在成熟的企业中, 会利用闲置的资金进行投资, 获取更高的经济效益, 并且在有些企业中, 会有专门的理财部门, 对于企业中的资金合理分配, 为企业创造更大的经济效益。企业在将资金投入到证券市场中的时候, 由于证券市场的波动性, 要充分的考虑到利益和风险的双重特点。所以企业的决策者在将资金投入到证券市场的时候, 应该对影响到证券投资的各种因素全面综合的考虑。

关键词：决策层,现金流,证券投资,财务指标,行业分析

参考文献

[1]卡尔·W·斯特恩.公司战略透视[M]上海:上海远东出版社, 1999.[1]卡尔·W·斯特恩.公司战略透视[M]上海:上海远东出版社, 1999.

证券投资三大属性理论与投资决策 篇2

证券投资是对预期收益的风险投资,具有收益性、风险性和流动性三大基本属性.在证券投资中,预期收益决定着投资资金的投放方向;风险性决定着投资资金的投放数量;流动性则决定着投资资金的.留存时间.这三大基本属性,使证券投资成为一种极具吸引力又极具挑战性的经济活动,同时又有力地推动着社会资金不断由低效率向高效率流动.

作 者：李仁芬  作者单位：深圳信息技术学院经济管理系,广东,深圳,518029 刊 名：武汉大学学报(社会科学版)  PKU CSSCI英文刊名：WUHAN UNIVERSITY JOURNAL（SOCIAL SCIENCES） 年，卷(期)：2002 55(6) 分类号：F830.91 关键词：证券投资   收益性   风险性   流动性  

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论投资策划与投资决策 篇3

关键词：企业投资 策划投资 决策

现代企业投资是企业为了未来的收益而投放以资金为主要形式的资源于生产经营领域的经济活动。本文所研究的是现代企业三种基本投资形式之一的实业投资问题。企业在投资之前,必须进行投资策划及其他项目的前期准备工作。投资策划完成之后,接下来就是投资活动的关键环节———投资决策。投资策划与投资决策在很大程度上决定着投资活动的成败。项目策划是企业投资的前提和基础在现代经济活动中,企业要想获取预期的收益,就必须投资,因为只有播种才能收获。实业投资直接形成社会物质生产力,是投资活动的基础。重视并搞好投资策划,就使企业投资活动成了有源之水,有本之木。

随着改革的不断深入,随着社会主义市场经济体制的逐步建立与完善,我国企业将面临全新的社会经济环境。实业公司能否通过不断扩大再生产,使经营由分散到统一,由庞大到强大,成为国内一流的实业集团。要实现这一目标,必须把握投资风险,避免投资陷阱,实现投资决策和投资管理的科学化。

1、投资决策之重要性犹如电影中的导演如果把投资过程比喻为拍电影,投资策划就是电影剧本,投资决策就是电影导演,投资管理就是电影演员,导演是联系剧本和演员的桥梁。人们在评价不良投资时,最常用的一句话是“项目没选择好”,换句话说就是投资决策失误。海南万国在投资决策失误方面有着惨痛的教训。海南万国成立于1992年底,从公司成立到1995年5月总公司清理整顿小组进驻的两年半时间里,实际发生的投资达29项,500万元以上的投资有12项,1000万元以上的投资有7项,行业包括房地产开发、热带农业、养殖、保健品、贸易、娱乐等。由审计可知,短短两年多的时间里,在投入的两亿多元资金中,一部分在房地产开发中被套牢,另一部分在项目开发和贸易中损失惨重。严重的投资失误,致使遗留问题复杂,经济纠纷不断,严重影响了海南万国的发展。两年多后的今天,我们冷静地总结教训,实业公司董事长总结的两句话我认为切中了要害,首先是项目没选择好,其次是用人不慎。可见投资决策在投资活动的作用是何等重要!

2、如何形成正确的投资决策投资决策是领导的事,但领导又是分层次的,不同层次的领导在投资决策过程中的工作重点和扮演的角色各不相同。就实业总公司而言,投资管理部门在投资决策中所起的是对投资项目进行分析、评价及为领导决策提供参考意见的作用。当实业分公司把投资方案上报投资管理部门后,从投资决策程序上讲,投资管理部门应在了解市场、了解企业、了解同行的基础上,对投资方案进行市场、财务、风险性等方面的分析。在了解企业自身时,重在了解总公司和分公司的资金、技术、管理状况,这样才能做到有多少钱办多少事,量技术条件和管理力量而行。海南万国过去在这方面也有着深刻的教训。如万国茶项目,从社会上聘请一个不了解的人去当总经理,把公司的人、财、物全部交给他去管理,结果可想而知———项目下马,个人发财。香蕉园、碎石场等项目也是如此。在对投资方案进行多种分析后,要从微观到宏观、从目标到方法对投资方案进行客观评价,评价要公正无私,观点鲜明。

3、如何避免投资陷阱避免投资陷阱,也是投资决策的一个重要内容。投资陷阱形形色色,种类繁多,根据海南的情况及海南万国投资的经验教训,我认为须着重避免以下四类投资:

一是避免“追风”投资。看到别人上什么项目就跟着上什么项目,成了投资上的“追风族”、“追星族”,干什么都比别人慢半拍,其结果必然是“别人把牛牵走了你去拔桩”。超前意识是投资成功的一个重要因素,而滞后意识则必然导致投资失败。在海南1992年—1993年的“房地产热”中,快半拍的大多都发了大财,而慢半拍者则被“套牢”,损失惨重,甚至血本无归。“追风”投资是中国人的通病,作为投资决策人头脑一定要清醒。

二是要避免对企业失去控股权。在市场经济发达的国家,股份制是企业的通常组合形式。我国是市场经济远不发达的国家,一些公司(尤其是海南的公司)打着“招商”、“合作”、“入股”的牌子,实则行骗钱之实,钱只要一打出去,无疑是“肉包子打狗———有去无回”。除了信誉卓著的企业之外,入股不是不可以,但要控股,自己出钱让别人去经营的事一般不能干。

三是避免投资非规范化。在整个投资活动中,无论是投资调研、可行性报告编制、投资评估、投资决策,还是投资管理、投资后评估,都要按有关规章制度办事,使之形成一套规范有序的投资运作机制。在投资活动中与熟人、朋友打交道或者进行某种形式的合作不是不可以,问题在于中国人与熟人、朋友打交道往往碍于情面,很难按规章制度和市场经济规律办事,这也是人们通常最易陷入的投资陷阱之一。

四是避免投资监控手段流于形式。在我们实业公司内部,一方面各公司都叫“穷”,认为投入资金不够,另一方面投资资金又回流到证券市场,使本已贫血的投资机体又对外献血。根据总公司证券与实业的分工,实业公司要考虑从项目投资中得到回报。

总之,现代企业投资必须进行科学管理。成功的投资往往是可行性研究做得好的项目,项目的前期工作不是企业投资成功的充分条件,但是其必要条件。只有决策正确的投资,才能为投资管理打下良好的基础,使企业立于不败之地。

参考文献：

1.投资学作者: 陈松男

2.投资组合管理通解作者: 陈昊

企业投资决策研究 篇4

不同的学者对投资决策的概念有不同的描述方法, 但它是相同的意义, 也为经济主体获得预期收益, 判断和决定把握资本控制和如何控制或不。项目投资决策是企业经济决策项目管理活动, 如投资方向, 投资结构, 投资规模, 投资判断和决策的成本和效益, 是重点龙头企业投资计划的行动。

二、企业投资决策问题分析

1. 长官意志的影响

随着经济的发展, 转变我国经济体制从计划经济向社会主义市场经济的“人治”法治, 但将决定我国传统文化仍然根深蒂固。投资决策是一个复杂的活动, 但由于业务决策方法, 使企业的投资冲动。”投资冲动”主要是指的诱惑, 和一些表面现象, 投资行为的冲击造成的, 在市场研究, 投资决策是不够的, 不注意和经济指标和财务的分析计算, 往往是基于个别领导的一句话, 和项目投资决策, 其结果在一些企业背上沉重的负担。情感投资主要是指有利于投资的情况下, 不仅容易导致经济纠纷的投资, 也导致受损的骗了钱的情况下。

2. 投资决策管理流程不完善

企业组织结构分析可以得出, 在投资决策过程中, 技术开发中心起主导作用, 但随着中国市场经济的不断深入和发展, 面对不断变化的投资环境与经济的关系, 许多商品已经从过去的供应供过于求, 只考虑生产技术, 通过营销公司总承包模式已完全进入市场经济行为, 公司的政策和市场的无条件的支持下, 从过去的投资项目决策技术示范, 推广到决策模型的人力资源或一系列宏观微观投资不能满足企业的发展。目前投资管理的组织结构决定功能划分, 投资决策的辅助工作, 工作职责部门之间交错的更严重的, 专业的不同的项目无效部门转移过去很长一段时间, 如安全和环境保护项目, 大量的基础设施项目, 不属于一个新的项目或技术, 和不是一个固定资产大修或一个新产品, 这种类型的项目, 投资管理过程, 责任和管理程序不明确, 所以在规划部门或生产部门, 有责任交叉等问题, 只有通过全面的规划咨询。

3. 投资决策的方法问题

既往的投资项目决策中, 主要是因为经验决策和意志, 用规范的金融和经济技术投资项目方法的较少, 在具体的投资项目决策时, 通常会出现很多问题。如:投资概念存在时大时小的问题, 特别是无论是流动性的问题, 作为一种投资。从广义上讲, 流动资金占用企业资金来源, 资金或在某些有限的情况下, 也可能损害其他投资机会 (特别是速度较慢的营业额或亏损的项目) , 所以, 应属于投资的方面;从其流动性方面看其属于短期资金, 企业资金较为富裕, 在企业营业灵活条件下, 表现出更多借贷的情况。目前, 不应该把流动性作为投资, 应该将其视为二级单位向总公司借债。但应视总公司资金状况及投资对象性质, 占用流动资金数额大小及该项目资金流动性等具体情况来决定。

首先, 因为目前的投资总额计算方法不完善, 致使没有统一投资回收期计算方式;在投资回收期计算, 是否考虑施工期, 也是关键解决问题的关键所在, 一般情况下, 施工期应是投资回报期考虑, 而是因为这个项目规模及施工阶段, 不同难度差异程度, 所以, 投资回收期为是否投资该项目基础上。

投资项目的时效性分析。基于市场经济, 投资时机已成为一个关键问题, 即投资效益。投资决策在企业管理过程中, 项目的投资是非常明确和可控制的状态, 但当投入, 或在一个模糊的或无意识的状态, 这种情况的例子和经验。在钢铁项目生产的许多工厂, 经过长时间的谈判, 谈判的第一和三的效率相差近40万元;如宏宇的项目开发公司, 集团公司, 政策环境和鸿运公司水平是不同的;成都片分布和锶铁氧体的项目是在时机好, 前者是公司是板材产品的市场意识和市场氛围下, 在成都地区的联系和铸好的公司是不好的, 后者是在公司恢复准备废钢铁铸造, 从而增加企业支持的筹码, 不仅保住了稀有金属资源。原因是, 投资时间不知道的地方, 大多属于传统产业, 但随着公司的发展, 市场竞争日益激烈, 及时将产生越来越重要, 在未来的投资决策应注意。

因为时间的投资项目, 在目前的投资管理过程中引发了一个问题, 即投资管理和决策过程不会影响投资项目。在投资项目管理的实施, 一些人认为这一过程延迟项目的进度和投资机会, 应减少, 投资管理计划 (项目可行性研究的评价) , 战略资源的合理配置, 和随后的改进项目总结预警分析, 有利于投资项目成功率的提高, 降低风险投资企业项目, 是常见的决策, 决策能力的测试, 在两个单位的规则和激励措施的限制, 是基于投资收益评价是关键;此外, 失去的时间和效率, 也不乏形式, 但通常是渐进的, 积极的, 如果项目时间的一小部分的成功率, 但在具体的管理过程中, 有关部门也应建立了很多投资时间的概念项目, 工作方式和方法的变革 (小工程CTS, 可以省略研究或项目成为) , 提高了工作效率, 可以用最少的时间, 提出了对项目进行科学的推理。

4. 投资管理人员整体素质较低

通过本文的研究, 对项目的投资管理人员的需求能力的市场, 投资的预测能力, 各种各样的协调组织的质量管理能力, 能适应社会主义市场经济的需要。然而, 项目预算或咨询公司的业务人员从事工程预算工作, 统一的唯一的条件, 许多依赖配额项目预算审核, 不处理在独立的决定性的复杂的工程技术和经济问题, 投资是不可预测的好并协调项目之间的关系。

三、完善企业投资决策的策略

1. 促进资本市场更有效, 加强信息披露

证券市场的发展, 加强市场监管, 通过对经济的监督和管理企业和其他市场主体, 行政和法律等手段, 逐步改变中国资本市场投机气氛, 导致证券市场更好地发挥其资源配置, 融资和风险管理的功能。

2. 引入竞争机制

放宽基于尊重我国国情的控制, 同时, 引入竞争机制。打破贸易壁垒, 使资本进入更广泛的投资领域, 使企业能够更好地根据自己的需要进行投资更方便。

3. 完善法人治理结构

一个健全的公司治理结构, 提高企业的股东大会, 董事会, 监事会的各部门, 运行平衡是可以实现的, 中国目前严重的股东股和内部控制状态的改变。同时, 提高股权制衡机制, 通过“使得公司管理层股东利益的手”和“用脚投票”投票最大化的目标, 合理的投资决策。

4. 提升管理者的管理能力

为了提高投资决策的质量, 培训和寻求创新, 开拓进取的精神, 对未来的充分理解, 理解并能够判断和决策, 可根据企业的自身情况的高水平和项目的合理的要求, 做出正确的投资决策, 从而导致的公司的不断发展。

5. 规范企业行为

规范企业行为, 为了使企业筹集的资金得到有效的利用, 建立一个投资项目的评价体系是必要的, 通过证券监管部门对项目可行性审查, 迫使企业项目论证。在闲置资金, 公司在这一问题上的任何变化, 该委员会发布了一系列管理措施, 管理也应严格按照规定来规范自己的行为, 监管部门, 要认真做好监督工作, 对资金使用的审批, 提高资本市场的效率。

本文通过对本文的具体研究, 具体的问题, 企业的投资决策, 为国内外投资决策管理系统的决策方法学了很多, 和投资环境的研究, 并结合企业的实际情况, 进行企业投资决策程序, 组织结构, 决策方法进行了深入的研究, 关键技术分析方法介绍在施工企业的项目投资决策, 投资决策和管理框架, 使企业得到健康发展。

参考文献

[1]傅桓.工业技术经济学 (第三版) .北京:清华大学出版社, 2011, 73-74

[2]赵杰.技术经济学.天津:天津大学出版社, 2011, 87-89

[3]毕林.技术经济学.沈阳:东北大学出版社, 2009, 65-70

[4]孟长萍.投资项目评估.北京:企业管理出版社, 2010

[5]李立国等.投资项目评估学.沈阳:东北财经大学出版社, 2010, 79-81

投资决策程序 篇5

K J.CO

M 4 投资决策程序

1.目的

对投资项目的前期策划进行控制，确保项目投资策划的成功。

2.适用范围

适用于开发项目的投资决策。

3.职责

3.1企划投资部负责投资项目前期策划的归口管理。编制《项目建议书》和组织编制《项目可行性研究报告》。

3.2相关部门参与《项目可行性研究报告》的编制。

3.3 分管副总负责组织《项目建议书》评审和《项目可行性研究报告》的论证。

3.4总经理负责审批《项目建议书》和《项目可行性研究报告》。协调、处理投资前期策划中出现的重大问题，作出决策。

4.程序活动

4.1投资决策流程图。

4.2 投资机会研究

4.2.1投资项目的信息来源

a、市场调研分析或业主要求；

b、企划投资部的发展战略研究结果；

c、竞争对手产品的启示；

d、本公司人员的创意；

e、专家的建议等。

4.2.2投资项目市场调查

根据项目来源信息，企划投资部组织相关人员进行投资项目市场调查。

4.2.3 投资机会研究

根据市场调查结果，由分管副总经理组织企划投资部和相关部门，召开项目投资机会研究会，进行投资项目初选。

4.3项目建议书。

4.3.1对投资机会研究初选的投资项目，由企划投资部组织相关人员进行项目调研，编制《项目建议书》，作为立项申请的依据

4.3.2《项目建议书》 的主要内容包括：

a、项目内容、性质。包括地址、规模、规划、功能市场定位、开始时机等；

b、项目规划、目标设计及预期结果；

c、项目方案策划包括项目开发建设方案和投资经营方案； [：http://]

d、项目工作计划；

e、其他与项目投资有关的问题和数据资料。

4.3.3《项目建议书》由分管副总组织相关部门评审，报总经理批准后正式立项。企划投资部应保持项目建议书评审记录。

4.4项目可行性研究

对总投资额100万元以上的项目，应按以下程序进行项目可行性研究：

4.4.1成立项目可行性调研组

对需进行可行性研究论证的项目，由企划投资部组织相关相关部门的专业技术人员，成立调研组进行项目可行性调研（或外委调研）。

4.4.2 项目可行性调研

调查的内容应包括不可控因素与可控因素调查。

1）不可控因素调查又称环境调查，包括：

a、政治法律环境调查；

b、经济环境调查；

c、消费者状况调查；

d、市场结构不可控因素调查包括竞争对手调查和同行业竞争产品调查。

2）可控因素调查，包括：

a、产品调查；

b、价格调查；

c、销售渠道调查；

d、促销调查；

4.4.3 《项目可行性研究报告》

调研组在对项目全面、详细的分析、研究和评价优选的基础上，组织编写《项目可行性研究报告》。项目可行性研究报告主要应包括如下内容：

a、总论，对投资项目总体状况所进行的描述和说明；

b、环境条件和需求预测；

c、方案比较与选择；

d、进度安排；

e、投资与成本费用估算；

f、投资计划及筹资计划；

g、经营收益估算；

h、经济分析与财务评价；

i、敏感性分析与风险分析；

j、结论。

4.5项目可行性论证

4.5.1项目可行性研究报告编写完成后，由分管副总组织相关人员进行评审，由企划投资部按评审意见进行必要的修改、调整和补充，并做好《项目可行性论证记录》，报总经理审批。

4.5.2必要时，由总经理主持项目可行性论证会，进行项目可行性论证。

4.5.3经总经理审批签字的《项目可行性研究报告》，由企划投资部报送政府行业主管部门和资金借贷金融机构进行审核和评价，经审核和评价以后的项目可行性研究报告，成为项目投资决策的重要依据。

4.6项目投资决策

依据《项目可行性研究报告》和其他资料，由总经理召开总经理办公会。对项目的投资规模、投资方案和投资时机等进行决策拍板。并由总经理签署《项目开发任务书》，交企划投资部组织实施。

5、支持性文件

6记录要求

a、《项目建议书评审记录》

b、《项目可行性论证记录》

c、《项目开发任务书》

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K J.CO

长期投资决策的研究 篇6

【摘要】本文分析了利用净现值法和内含报酬率法进行林业投资决策的不足，根据伐木决策的特点，假设在持续经营的前提下方案以同规模在可预见的未来重复进行，推导出新的评价伐木决策的公式，该公式可以在较长时间内为投资决策提供更为可靠的评价。

一般在进行长期投资决策时，广泛应用净现值法（NPV）和内含报酬率法（IRR）进行评价，但他们存在一个共同的问题，就是在评价时只考虑方案一个经营周期内的情况，而对于持续经营条件下不断进行投资的情况下，评价则束手无策。怎样站在战略高度对长期投资决策做出正确评价是必须解决的问题。以下通过林业投资的一个案例来说明如何调整思路进行长期投资决策。

林业投资不同于一般的经营投资，其投资金额较大，周期长，见效慢，所以投资于林业的风险比较大。一旦开始投资，经营者所面临的一个重要问题就是何时在成材树区域伐木，由于伐木的时间是互斥的选择，所以只有一个最佳伐木时间将使投资者的利益最大。

举例如下：某人承包荒山植树造林，于第一年年初一次性投资100，000元，有4个互斥方案可供选择，可以在3年末，4年末，6年末，8年末伐木取得现金收入，各方案的现金流量和各自的净现值和内含报酬率计算如下表（假设现金流出量发生于年初，现金流入量发生于年末，资金的成本为5%）。

通过计算，在净现值法下，根据净现值判定法则，因为8年后伐木的净现值为116,588.60元，在各方案中最大，所以选择8年后伐木为最佳方案。内含报酬率法计算的结果是4年后伐木的报酬率最大，所以选择4年后伐木为最佳方案。笔者发现两种方法作出的决策是不同的。由于4个方案的寿命不同，所以无论作出哪种决策其说服力都不是很强。

在以上计算过程中，笔者观察到无论是净现值法还是内含报酬率法只考虑了各方案在一个周期内的效果，没有考虑伐木决策的重要含义是方案可以在可预见的未来重复进行。如果决定4年后伐木，那么就可以在相同的亩数上重新植树来重复该项目，然后再等待4年伐木。结果是4年后伐木的决策实际上变成了长期战略决策。所以在较长时期内持续经营的条件下，伐木决策在土地承包期内一般都可以重复进行再投资，因此完全可以假定方案重复进行（为便于计算，假设方案以同规模重复进行）。

为使各方案具有可比性，笔者用各方案的公倍数即24年为伐木决策总有效期，在这段时期内3年伐木方案共重复进行8次，以此类推其他方案分别重复6次、4次、3次。用净现值法计算24年内各方案的总现值如下：

3年末伐木方案：

上式含义为：8年为一周期的方案在24年内重复3次的总净现值是248910.93元。

虽然可以借助计算机，但上述计算过程仍很繁琐。如果比较多个方案，并且其周期各不相同，则必须以它们的公倍数作为计算、比较的基础年数，那将是一个非常复杂的计算过程。由于伐木方案有可持续重复进行的特性，完全可以假定每个方案在可预见的未来以同样规模重复进行，使每个方案有相同（无穷大）的寿命，该假设也符合财务管理中持续经营前提假设。笔者之所以仍利用净现值法进行评价是因为决策方法要尽可能与企业价值最大化的理财目标相匹配。在方案持续重复进行假设下的伐木决策的总净现值公式推导如下：（设i是资金成本，n为方案周期，k为重复次数）

该公式是一个n年期方案按相同规模重复进行无穷大次数的净现值，可以用它来比较不同周期的可重复进行的方案。对于表1中各方案应用此公式进行计算如下：

通过计算比较可以看出，6年末伐木方案总净现值最大，所以选择该方案作为最后的决策。各方案比较结果如表2：

证券投资决策 篇7

1 积极开发130/30等数量化投资模型

对国内从事证券基金投资业的基金公司等及时顺应金融形势,尽早开始研发130/30等科学有效的数量化投资产品,从而满足公司旗下众多投资者的投资需求。为了追赶世界先进的潮流,加快中国金融创新,从根本上增强国内基金业的企业竞争实力,研发130/30空头扩展模型等证券投资基金数量化投资模型势在必行。随着国内经济形势高速发展,金融市场形势亦是日新月异。目前,中国证券基金投资业中的卖空改革已经在逐渐开启,在此形势下,相关资产福利业也应抓紧时间,抓住机会,积极开发出符合中国国情和投资者实际需求的基金产品,抓紧研发空头扩展模型等数量化投资模型,以更好的顺应金融市场的发展趋势和实际需求。在数量化投资模型开发过程中,应该注意“拿来主义”,不能一味的照抄国外数量化投资模型,开发时首先要考虑实事求是,符合中国的相关法律法规以及中国金融市场的实际情况,做到既学习了外国的先进经验,又兼顾国内市场现实。从而开发出符合中国实际的数量化投资模型。现实中,130/30数量化投资模型只是众多数量化投资模型中的一种。

2 合理应用数量化投资策略

投资者及受理委托基金公司等资产管理者应用正确数量化投资策略进行投资,可分散减小风险,增加收益。并基于此进行更加科学高效拟合金融市场实际收益率模型和数量化投资策略的开发。基于数量化投资策略不断创新发觉全新投资策略的特点,伴随广大投资者针对这一投资机会的广泛追捧开发,此动量策略的存在的情况会逐渐消失,弱势有效这一中国股市缺失的状况会逐渐改变。数量化投资策略模型只是理想状况下的数字模型,在实际投资中投资者及基金管理者还应注意定期检验,不能生搬硬套模型及应用公式,应根据市场形势,谨慎研究确定投资策略,才能在金融趋势改变时有效规避风险,增加收益。在金融市场中,基金公司应根据市场环境及现实情况,基于相应合理化科学化的数量投资策略,基于数字化投资的有效性制定相应的投资策略,才能有效提高证券市场投资效率,规避风险,增强投资收益。同时应注意听取专业人员根据经验所得出的合理人工判断,拒绝照搬模型公式的错误做法,杜绝全部投资由模型决策,密切注意规避数量化投资策略的趋势改变、相似性及肥尾性。

3 开放卖空政策

国家政策对金融市场存在巨大影响。为了从根本上提高中国证券金融市场效率,对金融市场发展起到积极意义,国家政策要给予支持,譬如对卖空政策采取加大开放政策。如此才能逐渐改善中国证券市场卖空限制大,除指数基金外,其他投资者参与卖空所受禁锢较多,公募基金甚至不能参与卖空,信息表达不充分,远远没有达到弱势有效等诸多限制中国证券市场有效性的不完善方面政策开放属社会实验,对政策所针对方面的影响不言而喻。在政策制定方面目前国内的相应管理层做的还是很好的。譬如,根据当前形势,相应管理层便会制定并开始试行各种转融通业务。在这样的政策环境下,对广大证券金融公司而言,便可以通过相互之间的内部交流与合作的方式,将自身原有的或者通过各种合法途径募集而来的证券和资金进行出借,为需求方提供所需的资金和证券,帮助其更好的开展各种经营活动。对广大证券基金类公司而言,可以通过此类活动,可有效整合金融市场资源,解决眼下难题。通过复杂严禁的实施设计方案,保证市场的良好发展。

4 降低融券费率

为了提高中国金融证券市场效率,缩短相应价格恢复平衡所需时间,提高中国金融资本市场的有效性,建议相关管理层采取积极措施,譬如对券商降低融券率的政策持鼓励态度。但在一定的条件下,130/30组合的收益率会出现极大的改变。例如,在融券费率处于10%和5%水平的时候,融券率会对130/30组合的收益率产生十分显著的影响。为了避免对中国证券市场的发展产生不好影响,相关管理层在制定政策时要注意规避券商间通过不顾成本盲目降低融券费率等不良手段抢占市场的恶意竞争。鼓励科学的正当竞争。目前国内金融市场中,各证券公司的融资利率基本相同,截至2013年3月19日,业务遍布全国的较大证券公司中,国信、国泰君安、广发、海通这四家公司年融券率和融资利率均为8.6%,相比之下,华安、上海、江海、华泰四家的融资利率虽然也达到同样的水平,但在融券率方面,却呈现出显著高于大证券公司的情况,达到10.6%。综上所述,小证券公司采用较高档,融券费率规模大的公司则采用相同的较低档,相比之下,大证券公司具备较大优势。若小证券公司要在激烈的金融市场竞争中站稳脚跟,建议其利用融券费率存在较大降低空间的优势制定相关政策。

5 结束语

综上所述,研究证券投资基金数量化投资战略决策,可帮助大家进一步提高对证券投资基金以及数量化投资相关问题的理解水平,了解130/30策略对基金业绩的影响,具有一定实践意义。

参考文献

[1]阮素梅,于宁.证券投资基金收益概率密度预测——基于神经网络分位数回归模型[J].华东经济管理,2015(2):105-110.

[2]黄海峰,葛林.多个金融市场协同波动溢出效应检验——基于中国证券投资基金市场经验数据[J].金融理论与实践,2015(2):61-64.

个人教育投资决策分析 篇8

随着社会的发展和竞争的加剧, 教育在人们生活中的地位越来越重要。从国家和整个社会来看, 要实现“人才强国”和建设创新型国家的战略目标, 教育必须得到大力发展。从个人来看, 教育是形成人力资本的重要途径, 个人对教育的投资所能够获取的最直接收益就是自身收入的增加。依劳动力市场划分理论的观点, 雇员受教育程度严重制约着劳动力市场的划分。教育水平高的人, 往往占有工资高、待遇好、就业稳定性强、工作条件优越、晋升机会多的职业岗位, 处于好的劳动力市场当中;而教育水平低的人, 则常常处于差的劳动力市场之中。但随着受教育时间的延长, 工作年限会缩短, 直接成本和机会成本都会增加。接受教育作为一种人力资本投资, 既有着一般投资都具备的收益性和风险性, 也有着一般物质投资或货币投资所不具备特点, 即人的客观智力因素和主观能动性对投资收益所起的作用。因此, 个人应根据自己的天赋和所处的环境理性地决定教育投资。

围绕个人教育投资是否合算的问题, 一些研究者从不同角度进行实证研究。但他们的研究都是把某一层次的个人教育投资做单独分析, 没有对多级投资进行整体考虑。例如, 如果对一个高中毕业生来说, 读大学是不划算的, 但对一个大学毕业生来说, 读研究生却又是很划算的, 那么, 现在这个高中毕业生该如何决策呢?为此, 本文拟从成本与收益角度, 引入风险因素, 基于决策树技术, 针对个人多层次教育投资决策提出整体分析的方法。由于我国目前普遍实行九年义务教育, 因而本文将主要针对个人是否值得投资高中、大学和硕士研究生教育进行讨论。

二、教育投资的成本与收益

(一) 教育投资的成本接受教育的个人成本分为两种:

直接成本和机会成本。直接成本是指个人由于接受教育而直接负担的费用, 它包括学费、书本费等, 但不包括个人生活费用等, 因为这些费用对于不读书而参与就业的人同样存在。机会成本是指个人因接受教育而放弃的就业收入。设CDit (i=1, 2, 3) 分别为接受高中、大学和研究生教育在第t年的直接成本, CIit (i=1, 2, 3) 为机会成本。设高中、大学和研究生的受教育年限分别为3年、4年和3年。由于资金是有时间价值的, 分析时应将这些成本都加以贴现, 以现值作比较。我们将贴现的时点确定在初中毕业之时, 这样, 接受高中、大学和研究生教育的成本总额现值C1, C2, C3分别为:

其中, r为贴现率, 不随时间发生变化。

(二) 教育投资的收益本文假设:

(1) 个人在接受教育期间无工资收入; (2) 个人最早16岁开始工作, 60岁退休, 不考虑退休后的收入差异; (3) 初中、高中、大学和研究生学历的初始就业年龄分别为16岁、18岁、22岁和25岁 (一般初中毕业15岁, 毕业后若不继续就学, 将在家呆至年满16周岁才能就业, 其间无收入) 。

由于学校之间教学质量的差异, 以及个人所处环境不同、能力和素质等方面的差异, 同样学历的就业者, 收入也会存在较大差异。接受教育后获得收入是在决策的未来的, 未来的不确定性使教育投资也成为一种风险投资。马晓强、丁小皓 (2005) 通过分析城镇居民的入户调查数据也证实, 教育投资确实是存在风险的。所以, 下文的分析将引入风险因素, 将同样学历就业可能获得的收入分为较高、一般和较低三级, 分别用j=1, 2, 3表示。用i=1, 2, 3, 4分别表示初中、高中、大学和研究生教育层次。设个人以i学历就业获得该学历第j级收入在第t年的当期收入为Wijt, 则个人就业后总收入的现值为

其中, r为贴现率, Ti为以i学历就业取得工资收入的时期集合, T1={2, 3, …, 45}, T2={4, 5, …, 45}, T3={8, 9, …, 45}, T4={11, 12, …, 45}。

这样, 以不同学历就业取得相应第j级收入 (j=1, 2, 3) 的净收益现值分别为:

(1) 初中:NPV1j=DPV1j

(2) 高中:NPV2j=DPV2j-C1

(3) 大学:NPV3j=DPV3j-C2-C1

(4) 硕士:NPV4j=DPV4j-C3-C2-C1

三、教育投资的决策树

对于多阶段的决策问题, 选择某种行动方案会出现不同的状态, 在不同的状态下又要做下一步行动方案的决策, 这类风险决策问题一般适于用决策树模型进行决策分析。决策树模型是对决策局面的一种图解方式, 也是风险型决策中常用的方法。它的优点是能使决策问题形象化, 它把各种备选方案、可能出现的自然状态及各种收益值、损失值简明地绘制在一张图上, 便于决策者审度决策局面, 分析决策过程。特别是在多级决策问题的分析中, 能起到层次分明, 一目了然, 计算简便的作用。

一个考虑个人教育投资决策的决策树模型如图1所示。图中A1, A2, A3是决策点, 从决策点出发引出的2条线是方案枝 (树枝) , 对应于是否接受某层次教育;Bi (i=1, 2, 3, 4) 是状态结点, 从状态结点Bi引出的3条线为概率枝 (叶子) , 表示获得较高、一般和较低三种收入的状态, 三种状态出现的概率分别记为pij (i=1, 2, 3, 4, j=1, 2, 3) ;NPVij表示采用Bi方案取得第j种收入状态的教育投资净收益现值。各种方案的期望净收益现值为

按决策树的结构计算出各决策方案枝的期望净收益值, 将期望净收益值进行比较, 并作剪枝决策, 只保留最佳方案。在每一阶段舍弃收益值低的, 逐级推动直到最初的决策点, 这样可以得到各阶段的最优策略。这种分析程序的依据是动态规划的最优性原理:作为整个过程的最优策略具有这样的性质, 即无论过去的状态和决策如何, 对前面的决策所形成的状态而言, 余下的诸决策必须构成最优策略。这恰好能够满足人们进行个人教育投资决策的需要。

四、实证分析

(一) 最优决策

为便于分析, 假设i层次学历就业取得第j级收入的初始收入为Wij1, 收入的年增长率为h (假定各层次学历就业工资增长率相同) , 则

在广州市2008年不同学历新就业人员工资指导价 (见表1) 中, 大学学历新就业者工资的中位数与当年全国城镇单位就业人员平均工资几乎一致。以该指导价为例, 其工资价位的高位数、中位数和低位数分别对应作为各学历就业的较好、一般和较差收入, 即Wij1 (i=1, 2, 3, 4, j=1, 2, 3) 对应取表1中值。借鉴PRET决策法的做法, 设个人取得较好、一般和较差收入的概率分别为1/6、4/6和1/6。另外, 1995年至2009年全国城镇单位就业人员平均工资年均增长率约为14%, 故下文分析参照该值取h=14%。

社会贴现率是把现在的资金与将来的资金进行等价交换的社会交换率, 是基于对全体社会成员的时间偏好和跨时间选择的一个量度。建设部标准定额研究所 (2004) 建议我国的社会贴现率取值为7%~8%。本文参照社会贴现率, 将个人教育投资贴现率设为8%。假设个人接受高中、大学和硕士教育的直接成本分别为4000元/年、8000元/年和11000元/年, 机会成本为同龄上一层次学历就业者的同期收入。根据上述数据计算可得, 在决策点A3 (见图1) :E (B4) =6790706元, E (B3) =4844364元, 有E (B4) >E (B3) , 故应选择就读硕士;在决策点A2:由于E (B2) =4304009元, 有E (B4) >E (B2) , 应选择就读大学;在决策点A1:由于E (B1) =3089261元, 有E (B4) >E (B1) , 应选择就读高中。所以, 最优决策为:读高中———读大学———读硕士———就业。

(二) 决策方案的敏感性分析

风险决策的关键在于各种自然状态出现的概率及条件损益值是已知的, 而这些数据是根据过去经验预测、估计和修正得出来的, 一旦数据有一定的误差或发生变化, 据以确定的方案是否仍然最优, 就成为值得重视的问题。在风险决策中, 由于影响决策方案的一个或几个不确定因素的变化, 导致决策方案后果评价指标发生变化, 对这种变化能否影响最优方案的选择而进行的分析, 就叫决策方案的敏感性分析。经过敏感性分析之后, 如果决策者选择的最优方案不因这些不确定的因素在其允许误差范围内变动而发生改变, 那么这个方案就是比较可靠的。

下面就前文中的数据, 给出使得投资决策发生改变的各因素平衡点。

其一, 初始就业期望工资。记i学历初始就业的期望工资为E (Wi1) 。有初始就业工资发生变动, 则总收益现值将发生同比例的同向变动。如果高层次学历的就业收入相对增加, 将使得个人教育投资变得更划算;而如果高学历收入相对降低, 则将使投资更倾向于不值。 (1) 其它不变, 当以研究生学历就业的初始就业期望工资E (W41) <2678.4元/月时, 最优决策将变为:读高中———读大学———就业。 (2) 其它不变, 当以大学学历就业的初始就业期望工资E (W31) <2262.5元/月、且E (W41) <2392.0元/月时, 最优决策为:读高中———就业。 (3) 其它不变, 当以高中、大学和研究生学历就业的初始就业期望工资分别低于下述平衡点时:E (W21) <1534.9元/月, E (W31) <1634.1元/月, E (W41) <1730.2元/月, 最优决策为:不读高中———就业。影响初始就业期望工资的因素主要包括两方面:一是可能获得的较高、一般和较低工资的绝对水平;二是获得这些工资的概率大小。前者与社会经济发展状况、就业者所处地区和行业等因素有关, 后者则受到就业竞争、个人能力等因素的影响, 体现着教育投资的风险性。

其二, 工资增长率。由于个人学历越高, 初始就业工资一般也越高, 所以, 在各层次学历就业工资增长率相同的假定下, 工资增长率越高, 教育投资将越划算。 (1) 其它不变, 当工资增长率低于9.1%而不低于5.7%时, 若不考虑攻读研究生, 则最优决策将是:就读高中———就业, 即放弃大学求学。但如果仍把攻读研究生考虑进来, 则以研究生学历就业仍有一定的高于高中学历就业的净现值收益 (具体数值与工资增长率的值有关) , 因而此时的最优决策仍为:读高中———读大学———读研究生———就业。 (2) 其它不变, 当工资增长率低于5.7%而不低于-0.2%时, 最优决策将是:读高中———就业。 (3) 其它不变, 如果工资出现每年0.2%以上的负增长, 那么最优决策将是:不读高中———就业。工资增长率受社会经济发展速度、劳动生产率的增长和国家收入分配政策等因素影响, 一个风险厌恶者在分析时一般会将其做保守的设定。

其三, 贴现率。贴现率的增大与工资增长率的减小对总收益的影响相似。下面是使得决策方案发生变化的贴现率平衡点。 (1) 其它不变, 当贴现率高于12.9%而不高于16.7%时, 若不考虑攻读研究生, 则最优决策将是:就读高中———就业。但如果仍把攻读研究生考虑进来, 则最优决策仍为:读高中———读大学———读研究生———就业。 (2) 其它不变, 当贴现率高于16.7%而不高于23.4%时, 最优决策将是:读高中———就业。 (3) 其它不变, 如果贴现率高于23.4%, 那么最优决策将是:不读高中———就业。一般而言, 家庭经济困难的个人, 对资金的时间偏好强于富裕家庭, 他们要求的贴现率通常也就更高。这也是部分家庭困难的高中学生主动放弃参加高考的原因之一。

其四, 教育投资的成本。个人教育投资的直接成本与终身工资收入相比是很小的, 因而其它不变时, 成本的变动一般对教育投资决策的影响较小, 只有达到下述情况, 最优决策才会发生改变。 (1) 其它不变, 当读研究生的个人直接成本超过1209481元/年时, 最优决策为:读高中——读大学———就业。 (2) 其它不变, 当读大学的个人直接成本超过198292元/年、且读研究生的个人直接成本超过1209481元/年时, 最优决策为:读高中———就业。 (3) 其它不变, 当读高中、读大学和读研究生的个人直接成本都分别超过440447元/年、198292元/年、1209481元/年时, 最优决策为:不读高中———就业。显然, 我国教育收费远未达到上述平衡点水平, 因而个人如果仅仅因为教育成本分担原因而放弃接受更高层次教育, 显然是不明智的。另外, 当前我国在非义务教育阶段 (特别是大学及其以上的教育) 实行的是通过考试择优入学, 因而为获得接受更高层次教育的机会而额外付出的成本 (如购买复习资料、参加补习班等费用) , 在分析时可以计入教育投资的直接成本。

五、结论

个人教育投资受直接成本、机会成本、未来工资收入、贴现率等众多因素影响。未来就业收入的不确定性决定了个人教育投资的风险性。将未来预期净收益贴现后, 应用决策树技术, 能较好满足决策者的多级教育投资决策需要。个人在做教育投资决策分析实践时, 完全可以根据所处的环境和自身实际, 利用本文提出的模型, 对有关参数和变量进行调整和修改, 得出符合自身实际的最优方案。本文对个人教育投资的分析是从经济角度来讲的, 教育其实还有许多其他难以计量的非货币收益, 同样的货币工资, 不同学历就业者在计酬方式、工作环境、福利待遇等方面都存在很大区别。借鉴效用理论的观点, 从“效用工资”来看的话, 因接受更高层次教育而多获得的效用工资肯定将更大。教育是准公共产品, 具有很大的外溢效应。因而, 从全社会发展和教育公平的角度看, 国家都应始终注意加大对教育的政策和资金支持力度, 建立健全多渠道的助学体系, 促进居民受教育水平的普遍提高。

参考文献

[1]干勤、王钊等:《中国高等教育投资的个人负担研究》, 《数量经济技术经济研究》2007年第8期。

[2]扶涛、张梅荷等:《个人教育投资的收益率与内部回收贴现率测算方法》, 《统计与决策》2010年第5期。

[3]马晓强、丁小皓:《我国城镇居民个人教育投资风险的实证研究》, 《教育研究》2005年第4期。

证券投资决策 篇9

华泰公司自身拥有一支高素质的科研开拓队伍, 现有的人员中具有高级技术职称人员3人, 中级职称15人, 初级职称25人, 工人40人, 均有生产技术、科研与生产的经验, 有从事喷射混凝土速凝剂的技术开发和生产的实践经验。

企业从事混凝土早强剂、速凝剂、25号普通硅酸盐水泥制造、销售等业务。从公司的利润指标看, 公司的业务规模连年增长, 但其净利率水平不高, 资产的利用效率较低, 业务收入的增长并没有给公司带来利润的同比增长。主要原因是原来的两个产品, 是比较成熟产品, 进入门槛低, 市场竞争激烈, 管理费用、销售费用逐年增加, 经预测以后几年的利润将逐渐减少。资产的利用率低, 导致单位产品负担的成本较高。为改变这种不利局面, 要想保持公司活力, 提高公司的发展后劲, 形成公司的核心竞争力, 开发具有知识产权的新产品是必须面对的问题。

二、企业投资新产品决策理论在华泰公司的实施

决策作为一个过程, 通常是通过调查研究, 在了解客观实际和预测今后发展的基础上, 明确提出各种可供选择的方案, 以及各种方案的效应, 然后从中选定某个最优方案。常用的战略分析的工具包括很多方面, 包括著名的PEST分析, 五种力量模型、价值链分析、雷达图分析和因果分析等多种工具。在本案例进行决策过程中, 主要运用了SWOT分析和五种力量模型分析。

所谓SWOT (态势) 分析就是将与研究对象密切相关的内部优势因素、劣势因素、外部机会因素和威胁因素, 通过调查一一罗列出来, 并依照一定的次序按矩阵形式排列起来, 然后运用系统分析的思想, 把各种因素相互匹配起来加以综合比较分析, 以便在分析所得结论的基础上, 提出针对研究对象的威胁

“五力”模型的理论是由麦克尔·波特于20世纪80年代初提出的, 波特指出, 一个行业中存在5种基本的竞争力量, 行业内部的竞争状况取决于5种基本竞争力量的相互作用, 即潜在进入者的威胁、替代品厂商的威胁、顾客讨价还价的能力、供应商的讨价还价能力和行业中现有的竞争者之间的抗衡。

根据华泰公司实际情况, 运用决策分析理论进行评估 (本文将SWOT和“五力”模型两种理论决策工具结合起来, 其中优劣势分析, 放在五种力量模型之一:新进入者中进行分析;机会和威胁的分析, 放在五力之二:目前行业竞争者中进行分析) 。

华泰公司在开发新产品、实施战略整合的决策过程中, 相对于竞争对手和外部环境同样存在着优势、劣势、机会和威胁。面临着如何利用自己优势进行正确的市场定位问题。下面结合决策理论, 介绍华泰公司逐步放弃原有的项目 (乙方案) , 实施战略转型进入具有自己知识产权的“喷射混凝土速凝剂”新产品的项目, 所采取的策略 (甲方案) 。

(一) 五力之一:新进入者

本公司是“喷射混凝土速凝剂”新产品的项目的新进入者。

1、华泰公司的技术优势分析。该公司技术人员针对现有的速凝剂存在的问题, 研究并已成功开发出适合喷射混凝土速凝剂, 试制的“喷射混凝土速凝剂”产品经“徐州市建设工程检验中心”检验, 各项质量性能指标均符合并高于国家建材行业标准JC477-2005喷射混凝土速凝剂的要求, 广泛应用于矿山井下巷道、铁路公路隧道等工程。该产品经过徐州矿务集团、上海地铁工程等实际现场实验试用, 用户反映良好。目前“喷射混凝土速凝剂”技术申报发明专利已获授权, 专利号:ZL03132155.0, 填补了国内空白, 国内领先。

2、华泰公司开发新产品劣势。公司的生产规模较小, 无法很快形成规模经济, 从而明显减少成本提高效益的目的, 公司的技术人员学历层次偏低, 从事技术开发的人员太少, 固定资产前期投入太多, 筹资能力较弱, 公司缺少优秀的销售人员, 缺乏具备一定专业、较高理论层次营销人员等。经分析, 企业的劣势, 经过努力是可以克服的, 华泰公司优势明显大于劣势, 正力大于负力。

(二) 五力之二:目前行业竞争者

目前, 国内生产喷射混凝土速凝剂的厂家已有30-40家左右, 生产规模大多数在2000-3000吨, 少数厂家的产量达5000吨左右。2004年国内年产总量约8万吨, 生产厂家大约有30家, 主要分布在华北、华东、中南和东北地区。

1、华泰公司的发展新产品机会分析。国内的行业竞争厂家虽然多, 只对该企业的老产品有很强的竞争性, 现有生产厂家生产的速凝剂采用的配方以铝氧熟料和明矾石为主要原料, 工艺中明矾石需要进行破碎煅烧加工后使用, 原料成本和生产成本都较高。公司开发的新产品克服了上述老产品的缺陷, 符合国家的产业政策, 且该产品优异的新性能和性价比满足了市场的需求, 发展潜力巨大。当前该新产品在国内企业尚未形成一定规模, 相对的巨大的市场需求量, 再加上产品优异的新性能和性价比, 对华泰公司来说开发出来新产品市场无疑是一个非常好的时机。

2、华泰公司发展新产品的威胁分析。目前市场竞争局面对该企业有利, 并不是没有风险, 国内市场巨大, 但由于该厂目前生产规模较小, 无法迅速进行规模生产, 满足全国市场的需求, 筹措资金能力不强。其中有的竞争者在资金的筹措、营销策略等方面都比较有优势。企业目前投入的研发资金严重不足, 有可能影响产品的后续开发, 及完善生产技术工艺, 以及知识产权的保密等问题, 这些都是企业应该注意和防范的威胁。经分析后, 该公司必须抓住机会, 努力将不利因素降到最小, 使产品的技术水平不断提高, 并逐步形成系列化, 扩大产品的应用范围, 以优良的产品和高效的服务扩大市场的占有份额, 提高产品的市场竞争能力, 树立品牌, 防范市场风险, 才能在行业竞争中立于不败之地。结论:正力大于负力。

(三) 五力之三:供应商

原来老产品速凝剂的主要原料明矾石, 供应商主要在山东苣南县等地, 产地以外的地区速凝剂生产厂家所用明矾石要加上较高运输费用, 增加了原料的成本, 并且供应地单一, 讨价还价的余地很小。

“喷射混凝土速凝剂”新配方主要原料为发电厂沸腾炉渣, 徐州是全国著名的能源基地, 有几十家热电厂, 所产生的沸腾炉渣均作为废料处理, 占用大量的耕地, 污染环境。新产品正好解决了废弃炉渣的环保问题, 同时解决了老产品的速凝剂上原来存在的问题。供应商很稳定, 成本极低。

结论:此力是有益的正力。

(四) 五力之四:替代产品

新的“喷射混凝土速凝剂”产品本身就是原产品的替代品, 填补了国内空白, 国内技术领先, 达到国际先进水平。只要企业不断进行研发投入, 技术水平不断提高, 并逐步形成系列化, 扩大产品的应用范围, 即使今后出现新的替代品也来源于华泰公司。结论:此力完全是有益的正力。

(五) 五力之五:购买者

对徐州周边地区各煤矿每年速凝剂需用量的不完全统计:兖州1200吨、枣庄3240吨、皖北1800吨、淮北5400吨、大屯1440吨、徐矿3240吨、天能1200吨、鲁能1200吨、永煤2040吨、中煤五公司960吨等。合计32880吨。

喷射混凝土速凝剂在公路隧道施工、土建工程、地铁等工程、水利电力涵洞等方面消耗用量较大。且每年都必须保持大的补充量。由此看来, 喷射混凝土速凝剂还有巨大的潜在市场有待开发。

结论:购买者集中, 而且有很好的市场, 正力大于负力。

三、选择投资新产品, 采取甲方案

企业要想保持活力, 改变不利局面, 形成公司的核心竞争力, 必须按照决策分析的理论、程序, 运用战略分析的工具、在对企业内外部环境、投资新产品的优势、劣势及战略定位时面临的机会和威胁进行分析决策的基础上, 选择出最有利于企业发展的决策方案, 组织实施最佳方案, 实现企业的价值的最大化。

摘要：混凝土外加剂技术是近年来在我国发展较快的一项混凝土新技术, 徐州华泰公司现有的速凝剂, 技术含量低, 而且不环保, 企业没有核心竞争力, 经营成本、管理费用、销售费用增加幅度大, 经预测以后几年的利润将逐渐减少, 甚至有可能亏损。为了改变不利的局面, 计划有两种方案, 一是继续扩大再生产老产品, 进行规模发展, 另一方案是计划推出的最有发展前景的“喷射混凝土速凝剂”新产品项目。

关键词：SWOT理论,五种力量模型

参考文献

[1]、 (美) L.J.杰伊.布儒瓦.企业战略[M].中信出版社, 2002.

[2]、刘华伟.财务战略[M].中信出版社, 2002.

[3]、张新民.绩效管理[M].中信出版社, 2002.

浅析中小企业投资决策 篇10

一、中小企业投资决策的方法

中小企业进行投资大体分为两种, 一种是基本投资, 另一种是在扩大经营项目投资或在原有经营业务基础上扩大生产规模, 也可以总结为初始投资和扩大经营投资。初始投资是中小企业处于成长初期的投资, 在成长成熟期时会进行扩展经营项目投资。中小企业由于受到资金限制, 面对不确定的经营环境, 不可能分散投资风险进行多项目投资, 只能专注某一个项目, 风险程度加剧不可避免。对于大企业来说, 在进行投资决策过程中, 常采用的方法是内含报酬律法和净现值法, 也就是折现法, 但是对于中小企业来说, 此种方法很难实现, 主要原因有以下几个方面。其一, 受投资者个人消费偏好于价值观念影响;其二, 中小企业决定投资项目依据的会计管理目标是多元化的, 并不只是现金流量最大化;其三, 在竞争激烈的市场环境中, 中小企业需要不断提高原有产品质量才能保障其地位不受动摇, 但是对于未来价格走向很难预测, 因此只能尽可能降低成本;其四, 在市场经济体制中, 中小企业进行筹资并非易事, 对于资本与机会成本的预计非常困难。综上所述, 中小企业投资决策过程中不宜采用折现法, 应当采用投资利润率法和投资回收期法, 这两种方法便于操作、计算简便。

二、中小企业投资过程中存在的问题

(一) 缺乏市场调查

目前, 我国多数中小企业对市场调查不足, 信息获取渠道匮乏。投资过程中如果信息不足, 主观臆断在所难免。一些中小企业搜集信息不够全面, 没有进行深入市场调研。与此同时, 受企业决策者经验、能力影响, 投资决策过程中时常出现失误判断, 无法按期获得预期收益。

(二) 难以掌控投资环境

随着我国经济快速发展, 人们生活水平日益提高, 社会环境愈发复杂。中小企业投资环境主要包括资源环境、经济环境、市场环境及法律环境等, 其构成繁杂, 并且变化较快。对于企业来说, 很多因素发生变化, 很难进行预测, 尤其是中小企业, 更是难以改变这种现状。另外, 受到一些特殊条件的限制, 私营企业或民企很难步入该领域, 如科教文卫、保险、基础设施及金融等。在中小企业可以涉足的行业, 有些也存在门槛过高的问题。

(三) 资金短缺

企业进行投资, 需要拥有充分的资金, 或者可以通过低成本筹集的途径实现, 但是中小企业处于发展上升期, 企业规模与实力都不强, 存在筹集能力弱, 资金相对短缺的情况。与此同时, 中小企业难以进入资本市场, 多数银行对其资金支持力度也较弱, 在此情况下, 对于企业决策者来说, 如何进行投资才能取得良好收益成为一个难题。

(四) 缺乏完善的投资管理方式

多数中小企业存在内部机制不健全的问题, 管理制度相对落后, 没有建立健全内部财务监控制度, 投资管理模式缺乏科学性, 忽视了投资决策战略规划的重要性, 相关责任追究机制和激励约束机制存在滞后性, 极易造成投资失误、投资亏损现象的出现。

(五) 投资观念缺乏创新

中小企业领导层在投资方面墨守陈规的现象普遍存在。部分企业领导人在投资决策过程中, 过分追随相近企业及相同企业投资做法或者投资模式, 没有结合本企业的实际情况, 即使投资获得了一定的收益, 但是没有建立起企业特有的核心竞争力。

(六) 投资程序混乱, 无整体战略意识

投资需要动用企业全体员工的智慧, 只有管理层参与是不科学的做法。一些中小企业投资过程无规矩可循, 几乎是由企业领导层 (董事长、总经理、企业高管) 决定, 混淆了董事会的经营权、监督权与决策权。此种决策没有经过民主决策, 存在感情投资、意气投资甚至盲目投资的可能性, 没有整体战略意识。

三、我国中小企业投资决策的建议

(一) 做好市场调查

中小企业在投资决策前应当做好市场调查工作, 收集足够信息资源。对于信息收集工作, 企业应组建独立部门, 派专人进行调查, 对信息进行必要的加工和分析。如果企业条件允许, 可以设立专项资金, 根据企业实际情况确定符合自身的调查方式。

(二) 拓宽融资渠道

解决融资难问题需要促进机制创新, 激活民间成本, 加大金融体制和工具改革力度, 有序发展地方民营信贷和地方性银行。鼓励商业银行对审批程序进行简化, 改进贷款品种、贷款方式及贷款条件等。中小企业应当注重发展资本市场, 提升自身信用水平, 完善企业风险投资机制。

(三) 改进管理制度, 完善内部机制

投资风险客观存在, 中小企业应改进管理制度, 完善内部机制, 形成科学、完整的制约、激励和决策机制, 提高企业风险控制能力。同时, 需制定监督控制机制, 建立严格的投资管理制度, 对相关责任、权利进行界定, 从而形成一套科学、规范的投资管理办法。

(四) 培育企业核心竞争力

部分中小企业领导人在投资决策过程中, 过分追随相近企业或相同企业的投资做法。对此, 应当给予一定克制, 企业需结合自身实际情况, 在同领域内不断推陈出新, 推动企业结构转型, 打造出具有自身特点的核心竞争力。与此同时, 为了支持技术改造, 应设立专项基金, 促使企业产品达到行业领先水平。

(五) 建立风险处理机制

对于企业来说, 风险客观存在, 投资决策也不例外, 存在各种难以预测的风险。中小企业可以通过建立健全风险转移机制分散企业风险;通过建立健全企业的风险基金, 并且建立与之配套的积累分配机制, 对企业自有资金进行及时增补;通过完善风险回避机制, 保证企业财务管理目标在可控情况下完成;通过建立财务风险预警机制, 对企业在运行过程中可能出现的风险实施动态、全面、实时监控。

(六) 制定严格投资决策责任制

多数中小企业投资决策没有通过民主决策, 存在感情投资、意气投资甚至盲目投资的可能性, 没有整体战略意识, 对此, 需要制定严格投资决策责任制对其进行约束, 加强科学决策, 摒弃主管臆断, 在最大程度上消除决策的随意性和不确定性, 实现决策程序科学化和民主化。通过制定严格投资决策责任制, 可以对违反决策程序的相关人员依法追究法律责任。

(七) 增加风险防范意识, 加大投资人才培训力度

加强中小企业人才培养, 制定相关制度和计划, 努力培养出一批既掌握一定科学方法, 又具有较强抗风险意识和投资意识的创新型人才。在此过程中, 不仅需要对其进行专业知识培训, 如财务、审计、管理、法律及金融等, 同时还需要对其进行历史使命感和社会责任感的培训, 培育出21世纪真正的需要的企业拔尖人才。

四、结语

综上所述, 企业投资决策涉及多个方面, 是个复杂的体系。目前我国多数中小企业在投资决策方面仍然存在诸多问题, 例如资金短缺、市场调查不充分、投资缺乏创新、投资缺乏创新、投资决策缺乏整体战略意识等。对此, 笔者提出了一系列解决措施, 例如分析投资环境、拓宽融资渠道、做好市场调查、建立风险预防与处理机制、树立创新意识以及制定严格投资决策责任制等。

摘要：在我国市场经济体制中, 中小企业数量较多、成长快、适应能强, 在促进经济发展、维护社会稳定、活跃城乡经济等方面发挥着举足轻重的作用。中小企业通过投资实现资产再分配, 投资决策成功与否直接关系到企业的生存与发展。文章首先对中小企业投资决策的方法进行了介绍和说明, 其次对我国中小企业投资过程中普遍存在的问题进行了逐一剖析, 最后提出了中小企业投资决策方面的建议。

关键词：中小企业,投资决策,措施

参考文献