分享大宗商品投资机会

2024-09-09

分享大宗商品投资机会（精选五篇）

分享大宗商品投资机会篇1

大约85%的豆粕被用于家禽和猪的饲养, 豆粕内含的多种氨基酸适合于家禽和猪对营养的需求。实验表明, 在不需额外加入动物性蛋白的情况下, 仅豆粕中所含有的氨基酸就足以平衡家禽和猪的营养, 从而促进牲畜的营养吸收。在家禽和生猪饲养中, 豆粕得到了最大限度的利用。只有当棉籽粕和花生粕的单位蛋白成本远低于豆粕时才会被考虑到使用。事实上, 豆粕已经成为其它蛋白源比较的基准品。

前几个月受美国大豆产区天气不佳引发对大豆产量担忧的影响, 美豆期货价格反弹, 并提振国内豆粕期货价格出现一轮反弹;之后美国大豆产区天气改善提振大豆增产预期, 美豆回落, 同时连粕回落低位。目前, 豆粕依然受美国天气影响较大, 但从长期看猪价已经连续增长近4个月, 这预示着新一轮猪周期的开启, 生猪补栏预期将增加, 提振豆粕需求预期, 从而提振豆粕价格。为此我对市场进行了调研发现, 近期国内生猪市场呈现快速涨价的局面。生猪养殖利润继续增加.随着养殖的增加势必增加豆粕的使用量, 那么未来除了供应影响豆粕的价格外, 需要的增加也将影响到价格。那么我们现在就从供需的各个方面来分析下未来豆粕价格的走势。

一、全球大豆供应宽松

USDA七月供需报告中把2015/16年全球大豆产量继续上调至3.189亿吨, 产量微增0.1%;2015/16全球大豆需求量上调至3.06亿吨, 需求增加3.43%;供需过剩量为1270万吨。2015/16年度美国大豆产量上调至1.057亿吨, 较上一年度下降228万吨;2015/16年度南美大豆产量维持1.66亿吨, 较上一年度增加130万吨;2015/16年度中国大豆产量维持1150万吨, 较上一年度下降85万吨。 (图1)

二、港口大豆库存及预期到港量

截止到8月7日的一周, 大豆到港库存统计为564.47万吨, 低于去年同期水平, 因2-5月份大豆到港量明显回落。6月份开始大豆到港量开始回升, 随着压榨利润好转, 三季度大豆到港量将明显增加, 港口库存预计将增加, 预计7-9月到港量接近2300多万吨。根据最新的统计数据显示:2015年7月中国大豆进口量950万吨, 较2015年6月环比上升约17.43%, 较2014年7月同比上升约27.18%, 创下有史以来最高单月进口量。从2015年1-7月中国大豆累计进口数量来看, 中国大豆进口量再次刷新历史同期纪录高位;从进口格局上看, 我国大豆进口继续呈现“集中到港现象”, 供应充裕。另外, 南美地区大豆的充足供应且价格相对美豆有优势, 在美国新大豆上市前, 预计以采购南美大豆为主, 对美豆价格形成压力。

三、天气因素依然是炒作主题

截至7月末, 美国大豆已经种植完毕, 美豆进入关键的生长期, 雨水决定美豆的优良率和单产, 产区天气是市场关注的焦点, 因此美大豆价格能否获得天气升水, 天气是影响后市走势的重要因素。

如果当前优良率不变, 那么美豆的单产将保持在43-46蒲式耳/英亩一带, 即使后期延续良好天气, 美大豆单产上调的空间也不大。2015/2016年度美国大豆按照单产在43-46蒲式耳/英亩区间计算, 假设种植面积维持去年水平, 美豆产量仍然达到35.5亿蒲式耳之上, 仍然处于历史第二高位产量水平, 而且在上年度美豆产量大幅增加的基础上, 美豆结转库存大幅累计, 按照美国农业部数据, 2015/2016年度大豆库存上升至4.25亿蒲式耳, 较上年度的2.55亿蒲式耳增加67%。

8月份美国农业部对单产和种植面积的月度供需报告比较关键。从市场预期来看, 因6月份, 美国大豆产区天气不佳, 使得大豆优良率同比下降, 损及产量, 但6月份的天气影响并未反映到7月的报告中, 市场预期8月份报告将利多。但美豆天气炒作不改美豆产量高位的局面, 美大豆优良率仍然处于历史均值水平附近, 而自7月份以来, 美国大豆产区天气基本正常, 土壤湿度状况总体良好, 而且按照厄尔尼诺对北美天气的影响来看, 8、9月份适量偏多的降雨将有利于大豆的灌浆鼓粒。

目前8、9月份美豆进入关键的灌浆鼓粒期, 天气市还未结束, 市场还存在对美大豆优良率和单产的担忧。

四、生猪养殖周期变化

2014年全国养殖行业步入低谷, 由于产能过剩及消费需求下滑, 整个生猪市场量价齐跌。市场整体延续始于2012年底的去产能态势, 且速度不断加快。猪粮比多次跌破5:1的重度亏损线, 无论是亏损时间还是亏损幅度都是近年来罕见。存栏方面, 自去2013年初开始, 能繁母猪存栏一直维持下滑趋势, 生猪存栏则在2013年底开始持续下滑。截止2015年6月份, 能繁母猪存栏量为3899万头, 同比下降22.13%;生猪存栏量为38461万头, 同比下降14.92%, 市场去产能力度空前。 (图2)

对于猪周期的研究以22省市猪肉平均价格为基础, 该数据最早追溯到2006年7月21日。从图形上可以看出, 06年至今共有3个明显的猪周期, 第一个猪周期是2006年7月至2010年6月, 共经历48个月;第二个周期是2010年6月至2014年4月, 共经历46个月;第三个猪周期起始于2014年4月底, 我们至今就在这一周期中。可以肯定的是:第一, 猪周期确实存在, 周期大概在3-4年;第二, 每一轮猪周期的形态并不一致, 波峰、波谷、周期长度都有一些差异。但本周期将在一定程度上有别于上轮周期:第一、能繁母猪的数量下降幅度明显高于上轮周期, 生产仔猪的量不会快速上升, 则生猪的补栏速度将慢于上轮速度, 生猪存栏量恢复的周期将更长;第二、猪肉价格上涨并未使生猪存栏量出现止跌, 说明经过长期的亏损, 较多的中小养殖业者被淘汰出市场, 行业集中度将有望上升, 对生猪市场的调控能力将有所增强, 价格上涨周期将较上轮周期延长。

截至8月7日, 生猪均价约为18.70元/公斤, 较去年同期上涨26%;而从本周期开始算, 生猪价格已经累计上涨79%, 猪粮比已经涨至7.5:1, 养殖效益持续增长;由于本轮周期生猪存栏量和能繁母猪存栏量均少于上轮周期, 补栏速度慢于上轮周期, 猪肉价格仍有上涨空间, 养殖盈利也有上涨空间, 吸引养殖企业补栏意愿, 预计到2015年下半年养殖行业对豆粕消费需求将继续增长。

五、豆粕下游备货增加

我国首次在抗战胜利纪念日放假, 并且当日会举行大阅兵, 华北地区各油厂或有限产或停产动作。根据调查, 秦皇岛金海将于8月11日开始限产, 9月5日后结束;而北京油厂8月10日开始限产, 9月5日结束;天津各油厂虽然未有明确的停产或限产计划, 但临港工厂已经得到通知, 8月20日起将停供蒸汽一周, 由此周边油厂停机或限产也成为必然。而在限产期间, 应还会出现因假期而进行的停产。

由于下游饲料企业担心8月中下旬开始的限产停产引发货源紧张, 饲料企业与豆粕贸易商备货略显积极。而期货1509合约即将进入交割月, 大量未进行基差点价的贸易合同将被迫执行。因此, 豆粕市场交易较之前略显活跃。

六、豆粕价格 (图3)

近十年的豆粕周线价格看:豆粕价格在2005年10月至2007年1月份处于2500元/吨之下, 2008年12月至2009年2月短期跌破2500元/吨外, 其他时间均处于2500元/吨上方, 这说明2500元/吨的价格处于近十年的低位, 因此2500附近有较强的支撑。但是大豆连续三年大幅增产使得全球大豆由供应短缺转为供应过剩, 使得豆粕价格承压, 跌破了2013年4月份的低点, 这对豆粕价格形成压力。猪周期的出现, 猪肉价格上涨将使得养殖的积极性增加, 补栏的意愿增加, 后期豆粕需求将增加, 长期看豆粕有望转变为震荡偏强的格局;若美国农业部8月份报告显示利多, 将为豆粕价格上涨提供更多的支撑;若突破上方压力位, 豆粕将重归强势。

综述:因为由于能繁母猪和生猪存栏处在历史极低位置, 市场有预期未来猪肉价格将会大幅上涨, 远期豆粕消费有转好预期。不过从能繁母猪补栏到育肥猪供给增加存在至少13个月的滞后期, 需求转好对豆粕的利多只可能在远月合约上体现;但如果未来大豆供给仍过剩, 涨幅也会受到限制。

参考文献

[1]马爽《豆粕有望续演强势格局》中国证券报2015年8月12日

分享大宗商品投资机会篇2

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大宗商品市场的投资机会篇3

与2012年9月的近期高位相比，道琼斯瑞银商品指数已经回落了约14%。道琼斯瑞银商品指数包含20种大宗商品，如天然气、黄金和铜等。

如1998年至2008年许多原材料价格大幅上涨，市场开始鼓吹“大宗商品超级周期”，但此后的金融危机给大宗商品市场带来了沉重打击。

目前，不少大宗商品价格仍未恢复到危机前的高位，一些分析人士断言：超级周期已经终结。

是否投资大宗商品？

一些ETF（交易型开放式指数基金）经理青睐大宗商品，因为大宗商品价格不会随着股票和债券价格上下波动，能够提供对冲。在近期大宗商品价格走低后，你是否有意尝试这方面投资呢？如果是，有两种途径：购买大宗商品期货或ETF，或投资生产大宗商品的公司。

但要注意到，对大宗商品和大宗商品基金的直接投资有两个主要弊端。一方面，它们本身不能创造收益，把钱投在大宗商品类资产上意味着是在押注其价格的上涨。另一方面，虽然长期来看大宗商品价格倾向于保持与通货膨胀率相同的增速，是不错的多元化长期投资工具，但也很难将投资者期望看到的大宗商品价格变化与持有大宗商品基金固有的成本及交易陷阱区分开来。

投资大宗商品的途径

鉴于上述情况，一些投资者不是购买实物大宗商品或期权，而是购买生产大宗商品公司股票。

数据显示，大宗商品ETF经理已经将约14%投资到了基础材料和能源公司上。作为长期投资对象，跟踪原油、天然气和黄金等大宗商品指数是不错的投资种类。而对于希望策略性地投资单一种类大宗商品的投资者，下面将分别就农产品、原油、贵金属投资形势和机会进行分析。

农产品：喜忧参半

农产品价格在2011年和2012年创下数年高位，全球农民都扩大了种植面积并增加了支出。全球人口增长给玉米、小麦和大豆等主食价格带来了必然的上涨动力。虽然新兴市场特别是中国增速的放缓拖累了铜等大宗商品的价格，但预计投资者对粮食类大宗商品的热情将继续升温。

如今棉花种植量正在减少，全球可用库存正在下降。即便如此，投资棉花也存在风险。中国的棉花储备占全球58%，一旦中国释放出部分国储棉，棉花价格就会应声下跌。

原油：投资亮点

今年，美国的原油价格已经上涨了18%，对于大宗商品投资者来讲，原油是为数不多的投资亮点之一。和其它大宗商品不同，原油价格最大的驱动因素是美国的消费能力，不像其它大宗商品那样容易受到中国经济增速放缓的影响。

相较通过原油期货或ETF来投资原油，投资者可以通过购买相关油田服务供应商或石油巨头的股票来进行这一板块的投资，比如一些原油和天然气管道公司的股票，这些公司有望受益于管道和物流需求的增长。

贵金属：受到打击

美联储备可能实施的政策调整打击了贵金属市场，猜测美联储将削减刺激举措的投资者纷纷转向股票等收益率更高的资产，金价因此下跌了22%，而银价34%的跌幅则提醒着投资者为什么这种金属常常被称为“魔鬼金属”。一些投资者认为这种趋势在近期不会得到任何改观。毫无疑问，随着美国的经济政策由宽松走向审慎，金价将继续走低。与此同时，金矿类股的表现甚至更糟。今年以来，追踪17家黄金矿商股票的纽约证交所金矿股指数已经下跌了45%。

不过还是能够发现一些值得投资的对象。分辨出优质公司和劣质公司变得相对简单：优质公司拥有高品质的低成本资产和优良的业务，而劣质公司则不具有这些优势。通过挖掘贵金属的宝库，投资者也能找到宝物，比如因汽车销量好于预期，可用作汽车尾气净化催化剂的钯金的表现超过了其他贵金属。

分享大宗商品投资机会篇4

关键词：外汇储备,超额外汇储备,Markowits均值方差模型,投资有效边界

一、现阶段我国外汇储备资产运行状况分析

(一) 外汇储备总量分析

在我国经济高速增长与对外开放程度不断加深的背景下, 我国国际收支连年顺差, 大量外资流入我国, 使我国外汇储备呈现出了快速增长的趋势, 也使我国成为了外汇储备世界第一大国。截止2012年9月末, 我国外汇储备余额近3.3万亿美元。巨额的外汇储备, 一方面有利于维护人民币汇率的稳定, 增强我国的国际信用度, 保证金融系统安全;另一方面, 过度的储备又会导致资源的低效与削弱宏观调控效果的负面影响。根据不同国内外学者的研究, 发现我国外汇储备存在着不同程度的超额外汇储备的现象。

根据美国经济学家R.特里芬 (R.Triffin) 教授的储备进口比例法, 即一国的外汇储备与它的进口贸易额之比应保持一定的比例关系 (40%为标准, 20%为最低) , 根据这一理论我国大约存在着超过2万亿美元的超额外汇储备。综合国内外学者的有关研究, 我国外汇储备存在不同程度的超额外汇储备现象, 同时结合我国当前的汇率制度改革状况与经济转型情况来看, 出口仍是我国经济增长与保证就业的一大支柱, 若人民币汇率出现大幅调整, 将对我国的经济增长与就业产生巨大的打击。因此, 我国的外汇储备存在超额储备将是一个长期的现象。

(二) 外汇储备结构分析

我国外汇储备主要投资于固定收益金融债权, 截至2012年11月, 中国共持有1.16万亿美元美国国债.居各国持有美国国债总额首位。笔者对1999-2012年美国三年期国债的人民币化月均收益率测算结果为0.29%, 而同期国内投资月均收益率为1.01%, 其它世界主要资本市场与大宗商品人民币化月均收益率 (表1) 也明显高于同期美国国债人民币化月均收益率。可见中国对美国债权投资过于偏重安全性而忽视了投资的收益性, 外汇储备经营收益明显偏低。

二、文献综述

目前关于我国外汇储备运营管理方面的论文很多, 但不同论文关于外汇储备的运营的建议侧重方向各不相同。

吴念鲁 (2007) 明确将外汇储备分为流动性部分与投资性部分, 对投资部分提出了更高的增值与盈利性要求, 并且就将我国外汇储备中的一部分转化为投资部分 (专业投资公司) , 以减少外汇储备存量提出了几点具体建设性的建议。

郑海青 (2008) 以俱乐部理论为出发点, 提出了将我国外汇储备投资于拟设立的东亚外汇储备库的收益与成本的实证分析, 得出了外汇储备库能为参与的经济体带来节省外汇储备的作用, 但这节省作用是不平衡的, 对外汇储备较少的经济体较为明显, 而对我国的作用并不明显的结论。

杨胜刚, 龙张红, 陈珂 (2008) 利用Markowits基本均指方差的思想, 基于双投资基准和多风险制度的投资组合模型进行实证研究, 得出了在不同情况下我国外汇储备的币种配置建议, 但该建议并未考虑币种的投资市场情况, 只是考虑了币种的安排, 因此具有很大的局限性。

李洁, 蒋昭乙 (2009) 通过对新加坡的两家主权投资基金淡马锡 (Temasek) 与政府投资公司 (GIC) 的具体运作方式的研究, 比较发现我国主权投资基金运作过程中存在着多头管理、投资专业性不足等问题, 并以此提出了对我国主权财富基金发展的建议。

薛静 (2010) 在对我国外汇储备与战略石油储备现状分析的基础上, 从战略与技术的角度上对我国加大石油储备提出了有关建议。

基于以上研究, 本文运用Markowits均值方差模型, 采用世界主要股市与大宗商品的历史收益和风险的大样本跨国数据, 构造现代投资组合理论意义上的国际分散化的有效组合和有效边界, 并在满足国内投资风险程度的前提下, 寻找超额外汇储备的最佳投资收益组合, 对我国超额外汇储备的投资提出了定量化的建议。

三、实证研究设计

(一) 实证模型

研究国际分散化投资最常见的方法, 就是在马科维茨均值-方差模型框架下运用历史数据构建含有各种国际化投资标的的有效组合和有效边界, 在既定的风险条件下寻找收益最高的投资组合或在收益既定的条件下寻找风险最低的投资组合。

对于月均收益率的计算, 本文根据超额外汇储备投资资产标价货币的不同, 分别采用3种不同的计算公式, 将不同资产的月均收益均转化为人民币所指示的收益率, 即人民币化月均收益率, 这样将不同标价货币的投资标的放在同一坐标维度内进行比较, 具体公式如下:

国际分散化的有效组合是指在给定的收益水平下投资者在各种超额外汇储备投资标的间分散投资而得到的最小化风险的投资组合。在不同收益水平下, 我们通过Excel软件的规划求解功能, 就可以找到各既定收益水平下最小标准差的国际分散化有效组合以及由此构成的投资有效边界, 并计算出有效组合中不同超额外汇储备投资标的的权重。

(二) 实证数据说明

本文选取1999.1-2012.11主要发达国家G7 (美国、日本、加拿大、英国、德国、法国、意大利) 、主要发展中国家“金砖四国” (巴西、俄罗斯、印度、中国) 的主要股票指数的月度指数, 美国3年期国债的月度收益率, 以及大宗商品市场中的COMEX黄金与NYMEX原油的月度收盘价。在这一阶段既有股市与大宗商品的持续高涨, 又有由于美国金融危机所引发的全球商品与资本市场的大幅下挫, 因此选择这一样本进行实证研究具有较强的代表意义。

本文中股票指数数据主要来源于Wind数据库与Bloomberg终端, 汇率数据来源于美联储官方网站。

四、实证研究结果

(一) 投资标的的收益与风险统计特征

通过表1, 我们可以看出这些投资标的中的绝大多数收益率均远高于三年期美国国债的收益率, 这也显示出了我国以美国国债为投资标的的外汇储备的潜在损失。同时在这些投资标的中, 俄罗斯、巴西、印度、石油、黄金的收益率也高于同期我国国内投资的收益率。

通过表2, 我们可以观察到不同股票市场并不存在完全正相关, 同时石油、黄金与不同股票市场存在较低的相关性, 因此根据Markowits均值方差模型, 国际分散化可以为我国超额外汇储备投资在既定的风险条件下寻找到收益更高的投资组合。

(二) 超额外汇储备投资有效边界与既定风险下的最优投资组合

根据Markowits均值方差模型, 我们将1999年1月~2012年11月期间不同投资标的的月均收益率、标准差和相关系数作为参数, 运用Excel软件的规划求解功能, 构建了基于中国投资者角度的国际分散化的有效组合并由此绘制了国际分散化超额外汇储备投资的有效边界 (见图1 AB线段) 。这一国际分散化投资的有效边界显示了我国超额外汇储备所有最优组合集合, 在这个集合中的每一点都满足了在既定风险条件下的收益最大化。

对于超额外汇储备投资的风险条件, 我们以国内投资的风险条件为基准。通过计算, 我们可以得到在国内投资风险条件下的我国超额外汇储备投资的有效组合, 如表3所示。

(三) 实证结果分析

通过观察表3, 我们可以发现以国内投资的风险条件为基准的国际分散化投资的月均收益率为1.7646%, 远高于同期美国三年期国债月均收益率0.2897%与国内投资月均收益率1.0075%。因此满足了我国超额外汇储备的盈利性要求, 同时风险条件为国内投资的风险水平, 各种超额外汇储备投资标的在有效组合中的币种表3的最右列, 各投资标的在有效组合中的币种普遍在3~5%之间, 俄罗斯资本市场的投资权重占有效组合的54.18%。

五、国际分散化投资对我国超额外汇储备投资的启示

目前国内外学者对我国超额外汇储备的估计大约在2万亿美元左右, 如我们将其中的1.2万亿美元进行上述资本与大宗商品的国际分散化投资, 减少我国外汇储备存量, 大概可以得到如下表4所示的组合资产配置表, 因此我们发现我国超额外汇储备可以:

对于超额外汇储备对国际资本市场的国际分散化投资可以按照表4所示的各国家资本市场的份额进行投资, 这些证券市场绝大多数与中国证监会签订了双边监管协议, 因此也具备我国超额外汇储备投资主体进行投资的条件。

分享大宗商品投资机会篇5

品投资概述考试题

一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、基金销售客户服务的售前服务包括__。

A．为客户提供投资咨询建议，推介符合适用性原则的基金 B．介绍基金管理人投资运作情况、风险及化解风险的办法

C．开展投资者风险教育，介绍基金投资的风险及化解风险的办法 D．在基金公司、基金产品发生变动时及时通知客户

2、随着信用制度的发展，__等融资方式不断出现，越来越多的信用工具随之涌现。

A．国家信用 B．公司信用 C．银行信用 D．商业信用

3、在证券发行制度中，__实质上是一种发行公司的财务公布制度。A．审批制 B．特许制 C．核准制 D．注册制

4、围绕《证券投资基金法》，中国证监会、证券交易所和中国证券业协会制定并发布了一系列部门规章、规范性文件和自律规则，对__及基金从业人员管理等各个方面作出了具体规定。A．基金管理人、基金托管人 B．基金募集

C．基金交易、管理、托管 D．基金信息披露、销售

5、开放式基金基金连续2个开放日以上发生巨额赎回，已经接受的赎回申请可以延缓支付赎回款项，但不得超过正常支付时间__。A．10天

B．10个工作日 C．20天

D．20个工作日

6、《证券投资基金销售管理办法》及其他规范性文件对基金销售机构职责的规范主要包括__。

A．签订代销协议，明确委托关系

B．基金管理人应制定业务规则并监督实施 C．建立相关制度 D．禁止提前发行

7、基金销售监管的公平原则是指__。A．基金市场具有充分的透明度，实现市场信息公开化

B．基金市场上不存在歧视，所有参与基金活动的当事人具有平等的权利 C．对监管对象给予公正的待遇 D．依法履行监管职权

8、目前，披露上市交易公告书的基金品种主要有__。A．LOF B．封闭式基金 C．ETF D．一般的开放式基金

9、目前我国各家商业银行推广的__是结构化金融衍生工具的典型代表。A．资产结构化理财产品 B．利率结构化理财产品

C．挂钩不同标的资产的理财产品 D．股权结构化理财产品

10、在我国，依法对证券投资基金活动实施监督管理的机构主要是__。A．中国证监会 B．中国银监会 C．财政部

D．中国人民银行

11、债券基金A的久期为3年，债券基金B的久期为2年。根据债券和利率之间的关系，其他条件不变，当市场利率下降时，下列说法正确的是__。A．债券基金A和B的净值同时上升，且A比B上升幅度大 B．债券基金A和B的净值同时下降，且A比B下降幅度小 C．债券基金A和B的净值同时上升，且A比B上升幅度小 D．债券基金A和B的净值同时下降，且A比B下降幅度大

12、考察基金经理操作风格的要点包括__。A．基金经理持股集中度情况 B．基金经理行业偏好情况 C．基金股票周转率情况

D．基金经理对净值波动的控制情况

13、关于基金销售监管的公开、公平、公正原则，下列说法错误的是__。A．基金市场必须要有充分的透明度，要实现信息的公开化 B．参与市场的主体具有完全平等的权利 C．监管部门执法必须公正

D．促进基金销售机构审慎经营，有效防范和化解业务风险

14、下列关于证券投资基金的说法，正确的有__。

A．证券投资基金是一种实行组合投资、专业管理、利益共享、风险共担的集合投资方式

B．证券投资基金是一种直接投资工具

C．基金份额持有人、基金管理人与基金托管人是基金的当事人 D．基金投资者是基金资产的所有者

15、在每年结束后____日内，基金管理人在指定报刊上披露报告摘要，在管理人网站上披露报告全文。A：30 B：60 C：90 D：120

16、基金销售机构内部控制应履行__原则。A．健全性 B．有效性 C．独立性 D．审慎性

17、下列关于货币市场基金利润分配的规定，正确的有__。A．每日进行分配

B．货币市场基金每周一进行利润分配时，不包括上周六和周日的利润 C．当日申购的基金份额自下一个工作日起享有基金的分配权益 D．当日赎回的基金份额自下一个工作日起不享有基金的分配权益

18、防范基金销售机构的合规风险，应做到__。A．增强法制观念，提高遵纪守法、合规经营的意识 B．建立健全规章制度，完善内部控制体系

C．建立健全有效的内部监督和反馈系统，查错防弊，消除隐患 D．加强业务管理和重点业务环节的控制，强化岗位制约和监督

19、被动型基金的投资理念是__。A．跟踪特定指数的收益 B．超越特定指数的收益 C．跟踪整体市场的收益 D．超越整体市场的收益

20、我国基金销售监管的具体目标包括__。A．保证市场的公平、效率和透明 B．保证基金最低投资收益 C．保护投资者利益 D．降低系统风险

21、基金销售人员是指基金管理公司、基金管理公司委托的基金销售机构中从事__等相关活动的人员。A．宣传推介基金 B．发售基金份额

C．办理基金份额申购和赎回 D．基金产品创新

22、按持有人权利的性质不同，权证可分为__。A．认购权证和认沽权证 B．价内权证和价外权证 C．美式权证和欧式权证 D．认股权证和备兑权证

23、导致基金销售操作风险的原因主要有__。A．基金销售机构业务制度不健全 B．销售人员违章操作 C．销售人员操作失误

D．销售人员不遵循规章制度

24、基金营销实务中，建立客户关系的最后一个环节是__。A．客户的寻找 B．客户的沟通 C．客户的促成

D．客户关系的维护

25、基金管理公司应当向中国证监会报送__。

A．经具有从事证券相关业务资格的会计师事务所审计的基金管理公司报告 B．由具有从事证券相关业务资格的会计师事务所出具的基金管理公司内部监控情况的评价报告

C．监察稽核季度报告和报告

D．中国证监会根据审慎监管原则要求报送的其他材料

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、证券经营机构是证券市场上的金融机构投资者之一，以其__进行证券投资。A．银行贷款 B．自有资本 C．营运资金

D．受托投资资金

2、根据基金销售适用性的及时性原则，确保理财经理推荐合适产品的基础包括__。

A．银行网的基金产品销售信息系统要及时定期更新相关基金的风险等级 B．银行柜台上销售的基金的相关宣传资料也需要及时更新 C．对客户的信息要动态跟踪和收集整理

D．基金公司通过各种讲座、报告会等形式来进行投资者教育工作

3、下列关于期权交易的表述，正确的有__。A．期权的买方必须承担买进或卖出的义务 B．期权的买方可以选择行使所拥有的权利

C．期权的卖方在收取期权费后，就承担着在规定时间内履行该期权合约的义务 D．期权的卖方可以有无期限、无条件地履行合约规定的义务

4、____是指基金经营活动中因买卖股票、债券、资产支持证券、基金等实现的差价收益，因股票、基金投资等获得的股利收益，以及衍生工具投资产生的相关损益，如卖出或放弃权证、权证行权等实现的损益。A：利息收入 B：投资收益 C：其他收入

D：公允价值变动损益

5、认购LOF份额，可能使用__。A．中国结算公司上海开放式基金账户 B．深圳人民币普通证券账户

C．中国结算公司深圳开放式基金账户 D．深圳证券投资基金账户

6、下列关于基金托管人职责的说法，不正确的是__。A．安全保管基金财产

B．按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户 C．按照规定监督基金管理人的投资运作 D．编制中期和基金报告

7、基金持有人享有__等法定权利。A．分享基金财产收益 B．基金资产运作管理权 C．剩余基金资产分配权 D．基金资产保管权

8、国际上，开放式基金的销售主要分为__两种方式。A．直销和分销

B．承购包销和余额包销 C．直销和包销 D．直销和代销

9、根据《证券投资基金法》第29条对基金托管人应当履行的职责的规定，基金托管人的职责以____为基础。A：安全保管基金财产

B：保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料 C：办理与基金托管业务活动有关的信息披露事项

D：复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份额申购、赎回价格

10、基金是投资于股票、债券、货币市场工具等多种金融产品的组合投资工具，客观上要求营销人员广泛了解和掌握股票、债券、货币、保险等各种金融工具，在营销过程中将有关知识以服务的方式传递给投资者。这体现了基金市场营销的____ A：服务性 B：专业性 C：持续性 D：适用性

11、按照我国目前的规定，基金管理人应该在____对基金资产进行估值。A：每个交易日的第2天 B：每周进行交易的当天 C：每月进行交易的第1天

D：每3个连续交易日的任一天

12、下列关于我国基金销售渠道的说法，正确的有__。

A．开放式基金的销售逐渐形成了以银行代销、证券公司代销及基金管理公司直销为主的销售体系

B．基金募集严重依赖银行、证券公司的柜台销售

C．选择商业银行作为开放式基金的代销渠道有利于争取银行储户这一细分市场 D．相比商业银行，证券公司代销基金可以更多地为投资者提供个性化服务

13、政策性银行通常以__作为其超额储备的持有形式。A．金融债券 B．封闭式基金 C．短期国债 D．长期国债

14、基金注册登记机构应当提供__基金交易确认情况，并保证信息的真实性、准确性和完整性。A．每日 B．每周 C．每月 D．每年

15、基金管理人与基金销售机构在代销协议中应明确基金销售机构在开展基金产品销售时需遵循的业务规则，具体包括__。A．基金销售基本业务规范 B．基金销售资金清算业务规范 C．基金销售客户服务规范 D．异常情况报告 16、2004年6月1日____的正式实施，以法律形式确认了基金业在资本市场以及社会主义市场经济中的地位和作用，成为中国基金业发展历史上的又一个重要里程碑。

A：《中华人民共和国证券投资基金法》 B：《证券投资基金法》

C：《开放式证券投资基金试点办法》 D：《证券投资基金管理暂行办法》

17、基金的认购费和申购费可以在基金份额发售或者申购时收取，也可以在赎回时从赎回金额中扣除，但费率不得超过认购和申购金额的__。A．1% B．3% C．4% D．5%

18、目前在我国，__可以担任基金托管人。A．中国工商银行股份有限公司 B．中国人寿保险股份有限公司 C．中国银河证券股份有限公司 D．中国华融资产管理公司

19、对于投资于计提销售服务费的债券基金的投资人，持有期少于__日的，基金管理人可以在基金合同、招募说明书中约定收取一定比例的赎回费。A．5 B．10 C．20 D．30 20、当基金管理公司高级管理人员__时，督察长应当在知悉该信息之日起3个工作日内向中国证监会报告。

A．直系亲属拟移居境外或者已在境外定居 B．丧失民事行为能力

C．涉嫌违法违纪被有关机关调查 D．拟因私出境15天

21、以下哪种基金不收取申购和赎回费____ A：证券衍生工具基金 B：股票基金 C：债券基金 D：货币市场基金

22、__是指不采用申购、赎回等基金交易方式，将一定数量的基金份额按照一定规则从某一投资者基金账户转移到另一投资者基金账户的行为。A．开放式基金转换

B．开放式基金非交易过户 C．开放式基金份额的转托管 D．开放式基金份额的冻结

23、下列关于基金份额冻结的说法中，正确的有__。A．基金份额冻结由基金托管人受理

B．基金份额冻结一般由国家有权机关提出